Estudios Ambientales y del Territorio, VI.

Las Ciudades Latinoamericanas ante los desafos del milenio: insustentabilidad en la globalizacin.

LA ESPECULACIN INMOBILIARIA Y EL CAPITALISMO MONOPOLISTA EN BRASIL

Rodrigo D. Bastos Omar R. Escamilla1

1. Crisis y reconcentracin del capital. El sndrome de concentracin y centralizacin del sistema capitalista fue revelado en su ms reciente fase de e pansin !1"#$%&'11() cuando la crisis de las *ipotecas suprime !&''#( en los Estados +nidos) adems de desem,ocar en el -septiem,re negro. de &''/ y la 0uie,ra de 1e*manBrot*ers 2ms tarde a,sor,ido por el ,anco ingl3s Bacarly2) a,ri una era donde los mercados internacionales) los procesos productivos) la transportacin de mercancas) las emisiones de cr3dito) la propiedad de activos y la administracin del tra,a4o 0uedaron ,a4o el dominio de gigantescos intereses corporativos y financieros !5oc*tman) &'1'(.

En la tercera semana de Enero de &''")las ,olsas de valores del mundo se colapsaron. En Europa) los mercados de 6ran7furt) 5aris y 1ondres retrocedieron de forma similar alos ata0ues del 11 de septiem,re. En menos de daseregistraron cadas,urstiles 0ue literalmente ,orraron ms de 8$9')''' millones de dlares) el e0uivalente al 5roducto :nterno Bruto de ;recia. En Brasil) BO<E=5> cay un ?.?& @) alcanzando los niveles del aAo anterior &. 1a Bolsa Be icana de <alores se desplom un 1C."1 @desvaneciendo las
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Los autores son aspirantes al titulo de Maestro en sociologa por el Instituto de Filosofa, Ciencias y Humanidades (IFCH), de la Universidad Estatal de Campinas (U IC!M")# $odrigo %antas &astos rodrigodantas'astos()otmail#com y *mar $# Escamilla +id)art)a(gmail#com
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$evista E,pansi-n, ./ de enero de .001, enlace2 )ttp233444#cnne,pansion#com3economia3.00130/3./3mercado5europeo5vive5lunes5negro# Fec)a de consulta /6 de 7ulio de .0//#

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ganancias acumuladas de &''#.$

Como respuesta) los Estados centrales intervinieron los negocios en peligro de ,ancarrota mediante enormes rescates pD,licos)cuyoo,4etivo era evitar el pnico internacional. 1os Estados +nidos lanzaron el 5rograma de >livio de >ctivos en 5ro,lemas !E>R5() con unmontante de 8#'' mil millones de dlares)0ue sirvieron para comprarms del #'@ de las acciones del >merican :nternational ;roup !>:;() una de las principales instituciones financieras con presencia en 1$' pases) y estatizar los gigantes inmo,iliarios 6annieBae y 6reddieBac.

=in em,argo) los esfuerzos por aliviar la crisis no surtieron los efectos esperados. En &''") el go,ierno de :slandia intervino sus $ mayores ,ancos y cre una ley de emergencia para frenar las 0uie,ras financieras. =egDn la 6>O) entre &''" y &'1') los precios de los alimentos llegaron a un tope *istrico) ocasionando 0ue 1)'&' millones de personas padecieran *am,re en el mundo C. 5or su parte) las economas latinoamericanas se contra4eron alrededor del 2C.9@ y la economa de B3 ico cay 2#./@. !CE5>1) &'11(

EspaAa fue uno de los pases ms per4udicados por el colapso financiero. > finales de &'1') el sector inmo,iliario espaAol prcticamente 0ue,r adeudando ms de 8C''.''' millones de euros) cantidad 0ue *asta *oy amenaza derrum,ar el sistema ,ancario espaAol y la zona del euroF $)? millones de casas no pudieron ser vendidas y el nDmero de desempleados alcanz los C."1'.&'' durante elprimer trimestre de &'11. En menos de una d3cada) el,oom inmo,iliario en EspaAa increment los precios de la tierra un
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$evista E,pansi-n, ./ de enero de .001, enlace2 )ttp233444#cnne,pansion#com3economia3.00130/3./3en5./5dias5la5'olsa5'orro5ganancias5.008# Fec)a de consulta /6 de 7ulio de .0//# 4 Centro de "resenta# *rgani+aci-n de las aciones Unidas para la !limentaci-n y la !gricultura (F!*)# /9 de 7unio de .009# Enlace2 )ttp233444#fao#org3ne4s3story3es3item3.0:;13icode3# Fec)a de consulta2 9 de <ulio de .0/0

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9'' @ !Daley y Binder) &'1'(.

5ero la crisis no afect a todos por igual. De acuerdo con E*eGall=treet Hornal) en marzo de &''") el ndice DoI Hones alcanz los 1')''' puntos 9. Esto en ,uena parte origin como efecto del desempeAo de las &'' empresas ms importantes de Estados +nidos)0ue aumentaron sus ganancias un $$9 @ entre &''/ y &''".El segundo mayor crecimiento en cincuenta y seis aAosdesde 0ue la revista6ortuneregistra las ganancias del sector corporativo de los Estados +nidos. >s) su participacin con relacin a los ingresos de todo el sistema econmicode ese pas pas de 1$ @ en 1"9' a ms de $' @ en &''#. En consecuencia) el sistema financiero presenta una tendencia similar.En 1""9) los seis mayores ,ancos !H5Borgan C*ase) Ban7 of >merica) Citigroup) Gells 6argo) ;oldman =ac*s y Borgan =tanley( controla,an el 1#@ del 5:B estadounidense) para &''? la cifra se incremento *asta alcanzar el 99@) finalizando en un ?C@en &'1'. !6oster) BcC*esney y Honna) &'11(

=in em,argo) este tipo de concentracin no es e clusiva de los Estados +nidos) por todo el planeta la e pansin y concentracin del sistema capitalista se reproduce de forma similar. =i se o,servan los ingresos anuales de las 9''empresas ms grandes del mundo) todas listadas en 6ortune)se puede ver como en &''?sus ganancias representaron el $9@ del ingreso mundial. J para &''" esta cifra alcanz el C'@. !6oster) BcC*esney y Honna) &'11(

1a e pansin y centralizacin del capital se vincula directamente con el sistema de cr3dito. Kistricamente) el cr3dito !tam,i3n llamado sistema financiero( intensifica los procesos de -so,reacumulacin industrial. !>rrig*i) &''?L/?() en la medida en 0ue se incrementan recursos generados por la produccin masiva de mercancas)se generan e cesos de dinero 0ue
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=)e >all ?treet <ornal#Mar+o de .009# %isponi'le en2 )ttp233online#4s7#com3)ome5page

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demandan nuevos espacios para a,sor,er los e cedentes del sistema !Karvey) &''?F >min) 1""#(. Cuando la e pansin financiera se presenta en momentos de crisis econmica o estagnacin) funciona para 0ue los grandes negocios a,sor,an a sus competidores) ya sea a trav3s de fusiones o ad0uisiciones) pero siempre operando) segDnKarvey) como un -capital corporativo.)es decir) mediante una coalicin de intereses industriales y financieros con capacidad para controlar los mercados) concentraractivos en pocas manose inducir las polticas presupuestarias de los Estados2nacin. !Karvey)1"/#L&/"(. 1a alianza entre el capital financiero e industrial en el conte to de la glo,alizacin econmica fue analizada por 5aul =Ieezy !1""C() 0ue descri,e un proceso en el cual los principales productores oligoplicos de la segunda mitad del siglo MM) o,tienen e cedentes muc*o ms grandes de lo 0ue pueden consumir. En este caso) la propia estructura econmica 0ue generan les provee ganancias 0ue limitan la capacidad de consumo de las clases tra,a4adores ocasionando 0ue no se puedan canalizar inversiones posteriores para la reproduccin del e cedente !=Ieezy) 1""C(. De acuerdo con Rosales!&'1'() el asunto podra resolverse con una inversin masiva en propiedad no2productiva) es decir) a trav3sttulos de valores financieros. !Rosales) &'1'L$$( Nrippner !&''9() denomina este proceso comofinanciarizacin)

identificndolo con un tipo de acumulacin donde los ,eneficios se generan a trav3s de canales especulativos y no por medio del comercio y la produccin industrial de mercancas !Nrippner) &''9(. 1afinanciarizacinincrementa la pro imidad entreel sector financiero ylas grandes empresas) cuando estas Dltimas emiten deuda en acciones y ttulos de o,ligaciones como un medio de ad0uirir recursos. El papel de los ,ancos en este proceso reside en suscri,ir las emisiones y respaldar el endeudamiento 0ue las ;randes Corporaciones emiten !1ars y +rril) 1""#L $#2/(. En los Dltimos aAos este fenmeno *a proliferado con la entrada de los llamados -inversores institucionales. !representados por fondos de pensin de

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los tra,a4adores) corporaciones de seguros) instituciones gestoras de activos como fondos de inversin de riesgo) instrumentos financieros como los derivados de deuda) por e4emploCollaterized De,t O,ligation !CDO()Credit Default =Iaps) Credit1in7ed Ootes) Kedge6ounds)entre otros() los cuales *an contri,uido al crecimiento de la ,ur,u4a de la deuda de las entidades financieras) inmo,iliarias e industriales. !Oersisyan y Gray) &'1'( 5osi,lemente el antecedente *istrico ms importante dela crisis financiera de &''# se encuentre en el Dltimo tercio del siglo M:M. En 1/#$) tras e perimentarse un periodo de polticas proteccionistas) cuya manifestacin fenom3nica la encontramos en la +nin >duanera de la Confederacin ;ermnica !Pollverein() los lazos comerciales se estrec*aron provocando una era de recesin econmica mundial.En la tercera semana de marzo de ese mismo aAo) la Bolsa de <alores de <ienase colaps. 1a crisis rpidamente contagi alos ,ancos centrales europeos) llevando a la ,ancarrota a instituciones financieras como la casa de ,olsa HayCoo7eQ Co de los Estados +nidos) una de las principales entidades de cr3dito para la construccin de vas ferroviarias)inaugurando lo 0ue se conoce como la crisis de ;ran Duracin !1/#$21"'#(. !Him3nez) &'11(

En los Estados +nidos) los tres aAos 0ue siguieron a la crisis de 1/#$) /" de las $?C empresas ligadas a la construccin de vas f3rreas 0ue,raron. El go,ierno estadounidense tuvo 0ue intervenir aportando 8&? millones de dlares y comprando 8$/& millones de ttulos pD,licos. 5ese a estas acciones)el cras*se propago *aca el sector inmo,iliario. En la ciudad de C*icago se tuvieron 0ue invertir 8C' millones de dlares para evitar elcolapso en la industria de construccin. Como resultado en los dos aAos 0ue siguieron los precios de los inmue,les su,ieron de 9'' +=D el acre a 1')''' +=DF en la zona de Kyde 5ar7 el costo pas de 81'' a 819)''' el acre. !Him3nez) &'11L/(

1o ms importante de ese periodo fue0ue se fortaleci el poder de

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magnates como H.5 Borgan) >ndreI Carnegie y Ho*n D. Roc7efeller) 0uienes utilizaron sus reservas de capital para crear imperios industriales y financieros como=tand Oil and Company) la>naconda Companyy la+nited=tates =teel Corporation !+==C(. 1os gigantes industriales ligados a las finanzas 0ue fueron los encargados de relocalizar los e cedentes del sistema estadounidense *acia las periferias capitalistas) dando paso a lo 0ue podra clasificarse como el nacimiento del capital monopolista.?

>lgo similar sucedi en la crisis financiera de &''#2&''". =egDn Oersisyan y Gray !&'1'() como resultado de este proceso) en &'1' el nDmero de
,ancos comerciales en Estados +nidos disminuy de 1C)9'' a cerca de #.'''.

Gells 6argo

se convirti en el cuarto ,anco ms grande de a0uel pas en t3rminos de activos tras la ad0uisicin de Gac*ovia 2en &'1')Gac*oviatuvo 0ue pagar 81?' millones de dlares al go,ierno de Estados +nidos tras ser condenado de lavar 8$#/.C mil millones de dlares procedentes del narcotrfico en casas de cam,io en B3 ico) cantidad e0uivalente a un tercio del 5roducto :nterno Bruto !5:B( de este pas2#. !Oersisyan y Gray) &'1'(

En la actualidad) Ban7 of >merica) H5 Borgan C*ase) Gells 6argo) Citigroup y

;oldman =arc*) controlan la mitad del mercado de *ipotecas) dos tercios del mercado de tar4etas de cr3dito y el "9@ del mercado de derivados comercializados por todo el sistema ,ancario de Estados +nidos !Ho*nson y NIa7L1/') &'1'(.

Es un *ec*o 0ue las acciones de los go,iernos al intervenir los negocios fallidoso en peligro de ,ancarrota) generaronpor todo el mundo mega2
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En M@,ico, durante esta etapa, Aue corresponde al go'ierno dictatorial de "orfirio %a+ (/1805/9/0), los Brandes intereses comerciales encontraron un espacio a'ierto para su reinversi-n# "ara /9/0, antes de la primera revoluci-n 'urguesa5conservadora enca'e+ada por Francisco I# Madero, los e,tran7eros eran dueCos del 10D del sistema financiero, la totalidad del sistema ferroviario era controlado por $icard?tillman y <# "# Morgan, ademEs los inversionistas estadounidenses eran dueCos de /F. de las /80 minas mEs importantes del pas (CrocGcroft, /998)# 7 !rredondo, $ogelio# &anco >ac)ovia permiti- lavado de dinero del narco eAuivalente al FFD del "I& de M@,ico, !pril 6, .0//# Enlace2 http://mx.ibtimes.com/articles/11698/20110404/bancolavado-dinero-wachovia-narco-mexico.htm, Fec)a de Consulta // de agosto de .0//#

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institucionesinstituciones demasiado grandes para caer-too,igtofall.) y de importancia sist3mica 0ue refle4an dostendenciasglo,alesL a( el aumento dela concentracin a trav3s de las fusiones y ad0uisiciones de los actores me4or posicionados) y ,( la e pansindeun sistema financiero apoyado por lo 0uese conoce como,ancossom,ra) es decir) ,ancos de inversin y fondos privados. / Estas transformaciones en el sistema financiero internacional correspondena las
e igencias de los Estados +nidos para captar los e cedentes monetarios generados tras la li,eralizacin de los mercados financieros en la d3cada de 1""'. Durante la segunda administracin de Bill Clinton) el =ecretario y =u,2secretario del Departamento del Eesoro estadounidense) Ro,ert Ru,in y Roger >tman 2 este Dltimo fundador del grupo financiero Blac7roc7:nc2) promovieron la modificacin de la 1ey ;lass2=teagall o Ban7ing>ct) 0ue impeda el crecimiento de los activos financieros estadounidenses. +na vez modificada) el sector financiero de este pas pas a funcionar ,a4o el imperativo de -originar y distri,uir. los activos de las empresas y las emisiones de dinero 0ue sus ,ancos genera,an !Nregel) &''/L9(.

De esta forma) durantelos Dltimos 1' aAosla financiarizacinse *a convertido en una

vlvula 0ue posi,ilitala reinversin ampliada de a0uellos capitales 0ue no logran aumentar las tasas de ganancia en sus respectivas economas. Este factor se vincula directamente a la crisis del modelo de crecimiento de Bretton Goods !1"#1() cuando los Estados +nidos a,andonaron unilateralmente el patrn oro) se derrum, la visin del llamado em,eddedli,eralism 7eynesiano de un sistema con polticas pD,licas y financieras 0ue servan como palancas para 0ue los Estados2nacin generaran proyectos de industrializacin) diversificacin econmica) pleno empleo y tasas de cam,io relativamente controladas. !Rosales) &'1'L "(

Como resultado *asurgidouna nueva economa mundial 0ue tiende a la -fragilidad. y

0ue se vincula a las fluctuaciones del mercado y a la creacin de ,ur,u4as financieras. En consecuencia) este tipo de economa*ace 0ue desaparezca

la divisin entre industria y

finanzas. En la actualidad)

gigantes industriales como ;eneral Electric y

;eneral Botors) poseen ,razos financieros ms renta,les 0ue sus negocios de fa,ricacin. !Oersisyan y Gray) &'1'(

Heva ersisyan y L# $andall >ray# =)e Blo'al Financial Crisis and t)e?)iftto ?)ado4 &anGing# .0/0# "#1 9 $osales,!ntulio#%e la crisis asiEtica a la crisis inmo'iliaria2 los de'ates actuales so're la arAuitectura financiera internacional#Revista Problemas del Desarrollo, 163 (41), octubre-diciembre 2010.

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El sndrome de crisis) centralizacin y e pansin del capital tam,i3n se *ace latente al o,servar el aumento desproporcional de las ri0uezas personales. De acuerdo con el informe -;lo,al Gealt*) =*aping a OeI EomorroIL KoItoCapitalizeont*eBomentum of C*ange. !&'11(delBoston Consulting;roup) las ri0uezas mundiales en &'1' alcanzaron un record *istrico de81&1)/ ,illones de dlares. De esta cifra) ms de la mitad) el 9" @) se gener a trav3s de activos l0uidos en los mercados financieros!>m3rica Economa) Bayo) &'11(. En contraste) segDn la O:E) el nDmero de desempleados alcanz en &'1') &'9 millones de personas) &#.? millones de personas ms 0ue en &''# !;onzlez) &'11(. 5ara Caputo !&'1'() la crisis de &''# muestra como la economa
norteamericana) despu3s de *a,er e perimentado un periodo de e pansin industrial y financiera) elev las ganancias de su sector empresarial al tiempo 0ue increment los e cedentes de recursos comercializados en las ,olsas de valores. J tras un periodo de relativo estancamiento en el propio sistema financierode Estados +nidos !crisis de las empresas puntocom) &''1() se gener un nuevo repunte econmico centrado en canalizar los e cedentes *acia la industria inmo,iliaria) lo 0ue al mismo tiempo implic un nuevo proceso de financiamiento sustentando en cr3ditos *ipotecarios. !Caputo) &'1'(

1a crisis inmo,iliaria sera el preludio) pero la e plicacin fundamental de la disminucin de las ganancias estara dado por la so,reproduccin de productos industriales) incluyendo los de alta tecnologa) so,reproduccin 0ue disminuye los precios de estas mercancas) y) la su,produccin o escasez de energ3ticos) metales y alimentos) cuyos incrementos de precios aumentaran los costos de produccin. !Caputo) &''/L&2$( Como 0uiera 0ue sea) el resultado de la crisis de las *ipotecas suprime y las intervenciones del go,ierno estadounidense en las empresas en peligro de ,ancarrota) gener un -nuevo ciclo de ganancias. a trav3s de la asociacin del sector financiero con las grandes corporaciones) permitiendo 0ue estas

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DltimasactDen como un ,lo0ue de poder con capacidad dellevar aun nuevo proceso de reconcentracin y centralizacin del capital. En este sentido) la crisis de &''#2&''" en realidad fue una crisis de so,reacumulacin en el sentido 0ue traslad la capacidad del sistema financiero de los Estados +nidos y de los principales pases capitalistas *aca otras economas relativamente ms saluda,les. De acuerdo con el Banco de 5agos :nternacional) entre &''#2 &''/) los flu4os netos de dinero 0ue salieron de los ,ancos de Estados +nidos llegaron a ?"9.''' millones de dlares. !Banco de 5agos :nternacional) &''"(

Kasta el momento, Brasil representa uno de los espacios de absorcin de los excedentes que creados tras la crisis financiera de 2007, en el cual se han alojado la mayora de fondos de inversin y bancos extranjeros. urante los !ltimos a"os, Brasil viene desarrollando un modelo de acumulacin basado en la acumulacin financiera !5aulani) &''"(. Especficamente durante con el go,ierno de 1ula se crearon las condiciones materiales y financieras para que la mayora de fondos de inversin, fondoshed#e, en bancos que administran sociedades de inversionistas y #i#antescos bancos extranjeros puedan aumentar la reproduccin de sus capitales en este pas$

>s) las instituciones 0ue se especializan en la acumulacin por va de las finanzas !fondos de pensin) fondos colectivos de aplicacin) sociedades de segururos) ,ancos 0ue administran sociedades de inversin) fondos *edge( se tornan) por medio de los mercados ,urstiles) propietarios de los grupos empresariales a nivel glo,al e impulsan a la propia acumulacin de capital productivo una dinmica orientada por un mvil e terno) cual 0uiera 0ue sea el fin tiene 0ue ,uscarse la ma imizacin del -valor accionario..!5aulani) &''"L$(

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=i o,servamos el cuadro1 en anexo, vemos que al final de 20%0, los principales fondos de inversin del mundo, principalmente de ori#en estadounidense, in#l&s, franc&s y alem'n, estaban presente en las 20 empresas m's importantes delBrasil. (sta evidencia parte de las entidades p!blicas, incluyendo subsidiarias, que coti)an en las bolsas de valores m's importantes del mundo, especficamente en la Bolsa de *alores de +ueva ,or.+e/ ,or-=toc7 E c*ange) OJ=(. =in em,argo) para otros fondos de inversin privada) no e iste una metodologa 0ue pueda cuantificar o dar una apro imacin de los niveles de inversiones y los pa0uetes accionarios 0ue poseen.

1o 0ue es un *ec*o es 0ue a trav3s de varios ve*culos de inversin !fondos *edge) sociedades de accionistas) fondos privados de alto riesgo( e iste una fuerte presencia del capital financiero en las principales empresas ,rasileAas) principalmente personificados en los gigantescos ,ancos de inversin como Bacarly) Ban7 of >merica) H.5. Borgan C*ase) ;oldman =arc* y otros) 0ue realizan inversiones cruzas por medio de fondos en comDn. 1o 0ue estamos o,servando es un proyecto poltico) econmico y financiero transnacional 0ue condiciona los proyectos de e pansin desarrollo industrial del pas amaznico. &. Boom inmo,iliario y repunte econmico en Brasil.

5articularmente) en Brasilel crecimiento econmico apenas se vioafectado por la crisis financiera entre el cuarto trimestre de &''/ y el primero trimestre de &''". Durante los meses posteriores) Brasil increment la capacidad de su mercado interno mediante medidas gu,ernamentales como ampliacin del cr3dito de consumo) e tensin fiscal en productos industrializados) formacin

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de capital ficticio alo4ado en la BO<E=5> so,re grandes reservas de commoditties) adems de reali)ar una masiva inversin de capitales en la industria de construccin inmobiliaria.

Desde el sur#imiento del pro#rama 01inha 2asa 1inha *ida3 .121*4 en mar)o de 2005, se ampli el cr&dito para que los trabajadores pudieran adquirir viviendas financiadas por el banco estatal 02aixa (con6mica 7ederal .27(4. (l objetivo, adem's de fomentar el crecimiento de la industria de construccin inmobiliaria con 8 millones de viviendas como meta final, era fortalecer empresas y sociedades privadas a trav&s de inversiones p!blicas y subsidios directos en la edificacin de viviendas.

5ara &'1') el volumen de inversiones 0ue la C6E dispona en el sector inmobiliario brasile"o fue incrementadopasando de 5 mil millones de reales en 2009 para m's de :7 mil millones en 2005 .(xame, 20%04. urante el mismo periodo, aumentarontambi&n los financiamientos privados en las cuentas de ahorro .0;ociedadeBrasileiro e <oupan=a e (mpr&stimo3 > ;B<(4, pasando de 9 millones en 2009 a 8: millones en 200?.

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Como muestra la grfica anterior, en los !ltimos cinco a"os .20094, el Cuadro 2. Crdito al Consumo de Viviendas en Brasil ( R$ mil millones)
50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2005 2006 2007 2008 2009 9 5 13 9 15 18 23 30 47

CEF SBPE
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6uenteL Cai a EconRmica 6ederal S CE6 e =ociedade Brasileira de 5oupanTa e Empr3stimos =B5E :nL E ame) ediTUo "#1) nV1&) $'%'?%&'1') ano CC) pg. &#.

cr&dito p!blico para la adquisicin de vivienda en Brasil ha crecido verti#inosamente. (sta situacin no se re#istraba desde los pro#ramas

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#ubernamentales de la dictadura militar administrados por el Banco +acional de @abita=Ao .B+@4, en %5?B.

;ran parte de los recursos utili)ados para la aplicacin de esta poltica de viviendas populares se obtienen del 7ondo de Carantas por Diempo de ;ervicio .7CD;4, creado en %5BB, dos a"os despu&s del #olpe militar contra el #obierno de HoUo ;oulart !1"?121"?C(.1a creacin de 6;E, flexibili) las relaciones de trabajo en el momento en que la estabilidad laboral sustituypor una indemni)acin monetaria en caso de recisin de empleo .Eodri#ues, %5??4. esde %5BB, un ? F.en 200% subi para ?,9 F4 de los salarios de los trabajadores es depositado en una cuenta bancaria individual a nombre del trabajador y que es incorporada al 7CD;. Gos recursos #enerados por el fondo solamente pueden ser utili)ados por los beneficiarios en caso dep&rdida de empleo o bien para la compra de una vivienda propia. Ga particularidad de este fondo es que,a pesar crearse mediante recursos extrados directamente de los salarios, es controlado y administradopor un consejo p!blico tripartita formado por representantes del #obierno federal, empresarios de la industria de construccin y por sindicatos de trabajadores.

Desde el surgimiento del 6;E= la capacidad de financiamiento de consumo de vivienda en Brasil)se *a relacionadocon el ritmo de crecimiento de los mercados de tra,a4o formales. > finales de la d3cada de #') el incremento del desempleo aunado al s*oc7 financiero) llev a la devaluacin del cruzeiro y a la inflacin de precios. Esto) origin una intensa onda de impagos en los financiamientos otorgados para la ad0uisicin de viviendas por el BOK. En la actualidad) este pasivo es superior a EH B0 mil millones de reales .Eoyer, 20054.

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;in embar#o, dado que Brasil en la !ltima d&cada re#istr un crecimiento del trabajo formal de % milln de nuevos empleos anuales 1') a partir de &''/) el 6;E= registr 8 1')'& mil millones de reales disponi,les para la compra de viviendas 0ue se destinaron a concretar 1/&.1&1 operaciones de cr3dito. Entre el periodo de &''$ *asta &''/ el activo total del 6;E= aument &1)1@ y alcanz ms de 1/? mil millones !Brasil) 6;E=) &''/(.

Este crecimiento en las inversiones para el consumo de viviendas vino acompaAado de intensos flu4os de capitales financieros en a0uellas operadoras inmo,iliarias con acciones en BO<E=5>. Iqu es donde reside el otro polo de la ecuacin de la produccin capitalista de la vivienda en Brasil$ un circuito de produccin representado por empresas privadas de promocin inmobiliaria, que en Brasil reciben el nombre de Jincorporadorasimobili'riasK, especiali)adas en promover el uso de la tierra urbani)ada yprepararla para la construccin de edificios. Entre los aAos de &''9 y &''#) las mayores empresas de construccin inmo,iliaria de Brasil *icieron una Oferta 5D,lica :nicial !:nicial 5u,licOferts:5Os( enBO<E=5> y se especializaron en producir viviendas de ,a4o costo para un creciente mercado de tra,a4adores asalariados. 1a comercializacin de ttulos en BO<E=5> posi,ilit 0ue estos grupos invistiesen en ad0uisiciones de nuevas tierras) ampliando el terreno para la construccin inmo,iliaria. 1os fondos financieros 0ue se concentraron en el sector inmo,iliariocrecieron un 1.?'' @ 11apro imadamente en &''") en volumen de emisin apro,ado porla WComissUo de <alores Bo,iliriosX S C<B !aAo del lanzamiento de BCB<) inmediatamente posterior a la crisis(.

Entre &''9 y &''#) la renta varia,le captada en el mercado de ttulos y acciones por el sector de construccin inmo,iliaria se dispar *asta alcanzar
10

El pa s pas! de 64",433 #uevos empleos $ormales, e# 2004, para 1,"23,2%6. E# 200&, alca#'! u# #(mero record de 1,61%,3)2 empleose# 200%. E# el mismo a*o, co# la crisis eco#!mica mu#dial, el pa s termi#! el a*o co# u# esto+ue de 1,4"2,204 #uevos empleos (Rem,-otros, 2011). 11 Estos datos estEn presentados en un informe e,trado de Fondo Inmo'iliario# Enlace2 444#fundoimo'iliario#com#'r Fec)a de consulta ./ de agosto de .0//

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los81& mil millones de reales. Estos recursos son de fundamental importancia para la inversin) e pansin y concentracin del sector inmo,iliario ,rasileAo) no slo financieramente sino tam,i3n geogrficamente !Conte) &''/(. 1a e pansin geogrfica puede ser notada a trav3s del efecto provocado por la ampliacin del nDmero de tierras 0ue poseen estas empresas. En la administracin de las tierras) BR<) por e4emplo) dispone de un perodo medio de &)9 aAos desde 0ue comienza a ad0uirir las tierras *asta el lanzamiento inmo,iliario. Entre el segundo trimestre de &''" y el segundo trimestre de &'1') el nDmero de tierras aument) pasando de /.C mil millones de reales para 811.$ milmillones de reales) con un crecimiento de un $9@. En este periodo las ganancias de la empresa se triplicaron.

Oo es de e traAar0ue BR< *aya sido considerada la mayor productora de casas para el programa BCB<. +n aspecto importante es 0ue el fondo ingl3s de inversiones inmo,iliarias >utonomy compr en &''?alrededor del 1?@ de la empresa. En &''#) BR< realiz su primera :5O) :nitial5u,licOffering) y entr definitivamente en el proceso de -financiarizacin inmo,iliaria.. > partir de este momento la -e pansin geogrfica. fue nota,le. El informe de accionistas de la empresa considera este factor de financiarizacin) una pieza clave para competitividad empresarial. 5ara &''?) la BR< esta,a presente en &/ ciudades de Brasil) aumentando su nDmero en?$ ciudadesen &''/) *asta alcanzar /9 ciudades en &'1'. !BR<) &'1'(

>s) el capital2dinero so,reacumulado en ,usca de usos lucrativos) al penetraren Brasil en forma de capital portador de intereses) circulando en los

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mercados de tierras !y de construccin() *a provocado una intensa onda de especulacin inmo,iliaria)llevando a unincremento de los precios de los inmue,les significativamente mayor a los ndices de inflacin y ala variacin salarial. El perodo 0ue se corresponde con la variacin de precio ms significativa)se sitDa inmediatamente despu3s de los principales eventos de la crisis financiera de &''# y del lanzamiento del programa gu,ernamental BCB< en &''".

Datos1&de =ECO<:1$ indican 0ue slo en el primer semestre de &'1') aAo posterior al lanzamiento del programa) el aumento en los precios de las viviendas alcanz el #." @) cuando la inflacin acumul un incremento del $)1 @ para ese mismo perodo 1C. Este incremento en los precios de casa e inmue,les se sitDa por encima de la inflacin al menos desde &''9. Entre enero de &''9 y4unio de &'1') los precios del metro cuadrado de rea Dtil para uso residencial en =Uo 5aulo crecieron un $#)C @) siendo 0ue el WYndice de 5reTosao ConsumidorX !:5C>19( se increment en el mismo periodo un &")# por ciento.

Eal y como sucedi en el caso de Estados +nidos y EspaAa) los flu4os de capital provenientes del sector inmo,iliario proporcionaron un e traordinario apalancamiento) a partir del cual las empresas de la construccin centralizaron sus capitales) reorganizandoel mercado inmo,iliario ,rasileAo. En la actualidad) la ms grande empresa de construccin inmo,iliaria en Brasil)
12

Una de las principales dificultades de esta investigaci-n es reunir datos so're la variaci-n en los precios de las mercancas inmo'iliarias construidas# La gran mayora de investigaciones e,istentes son, en el me7or de los casos, contratadas por agentes promotores del mercado inmo'iliario por asociaciones y sindicatos patronales, como el caso del !%EMI5$< y del ?EC*II5?"# Los principales pro'lemas de estos )ec)os se encuentran en Aue las investigaciones reali+adas so're transacciones en los mercados inmo'iliarios formales corresponde al menos con la mitad del universo de 'ienes inmue'les de las ciudades 'rasileCas# 13 ?EC*II5?" es el sindicato de las empresas del mercado inmo'iliario de ?Jo "aulo# Esta El mEs grande sindicato patronal de !merica Latina en el sector inmo'iliario# 14 Fuente2 ?EC*II# "ortal B/, .0/0 15 El I"C! es uno de los principales indicadores de inflaci-n en &rasil#

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5D;Realty) cuyo origen se remonta al ,anco de inversin Banco 5actual) una vez 0ue lanz su :5O en &''#) compr tres grandes empresas del sector inmo,iliarioL ;oldfar,) CK1 y >;RE. =e posicion as como el mayor grupo en valor de mercado inmo,iliario en >m3rica 1?. El 1''@ de su capital est fragmentado y posee la mayor participacin del sector inmo,iliario en :BO<E=5>.

Otras empresas inmo,iliarias se fusionaron con empresas menores y se especializaron. Este es el caso de Cyrela Brasil Realty) la primera empresa en ofrecer acciones en la ,olsa de valores) en &''9. +n aAo despu3s) se fusion con >gra) B>C) 5lano Q 5lano) ;oldsztein y RHPEngen*aria creando1iving) una rama de negocios dedicada a la construccin de vivienda popular. >ctualmente) ms de 9'@ de las viviendas producidas por 1iving son vendidas a trav3s de financiamientos y su,sidios del programa BCB<. De todas las empresas de construccin inmo,iliaria de Brasil) ;afisa=>) CyrelaRealty y 5D;RealtyEmpreendimentos e 5articipaTZes !5D;R.J() son las Dnicas instituciones con ttulos y acciones en la Bolsa de OeI Jor7 1#. Es importante mencionar 0ue ;afisa=>) CyrelaRealty y BR< comparten los mismos propietarios y conse4os directivos.

Cuadro

&.

>ccionistas

propietarios ;afisa

de

las

mayoras BR

incorporadoras de Brasil Cyrela < 5ropietarios Gest 5ea7<entures Of Canada 1'@ 1td.
16 17

1'@

1'@

%isponi'le en2 )ttp233444#pdg#org#'r Disponible em: )ttp233444#gafisa#com#'r3a5gafisa3perfil5gafisa

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Ho*annes Kendri7usKu,ert De 1'@ Bol <irgin6amili Erust 1'@ 6ldCorp 1'@ Buc7master EdIin 1ee 1'@ Benz ;roup 1'@ BfcBancorp1td 1'@ =a,ura*:nvestments:nc 1'@ BorrisonCorey 1'@ 6uenteL H$:nformation=ervices;roup.

1'@ 1'@ 1'@ 1'@ 1'@ 1'@ 1'@

1'@ 1'@ 1'@ 1'@ 1'@ 1'@ 1'@ 1'@

E iste a0u un punto importante 0ue de,e ser destacado. 1os principales accionistas de estas incorporadoras !;afisa=>) CyrelaRealty y BR<( son corporaciones o fondos de inversin de otras corporaciones como Benz ;roup) ,razo financiero del ;roupDiamer y Bercedez Benz) las cuales controlan importantes pa0uetes accionarios dentro de estas empresas inmo,iliarias. Esto indica una estrategia de inversiones con4unta y con fines especficosL la mercantilizacin del sector inmo,iliario ,rasileAo. Es posi,le o,servar tam,i3n como las instituciones del cuadro $) realizan inversiones en las mismas empresas para asegurar su posicin dominante en diversos mercados y ramas industriales !energa) comunicacin) servicios financieros) alta tecnologa y desplazamiento(. En esta lista se integranL a( >m3ricaBvil =.>) de C.<. !telecomunicaciones() ,( ;uggen*eim Canadian Energy !inversiones en energa() c( K=BC Koldings 5lc !servicios financieros() d( Ban7 of >mericaCorporation !servicios financieros() e) >irtec*Hapan) 1td. !tecnologa en servicios de aire acondicionado() y f) Central HapanRailIay Co. !ferrocarriles( 5or otro lado) ;afisa =.>.) CyrelaRealty) 5D;Realty=> y BR<) son empresas 0ue tienen en sus pa0uetes accionarios gigantescos fondos de inversiones como Batterymarc*6inancial Banagement :nc.)

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Bnp5ari,as>r,itrage =.>.) Blac7roc76und>dvisors) =tate =treet Corp.) :nvesco 1td.) 6is*er >sset Banagement 1lc.) >meriprise6inancial :nc. Buc*os de estos fondos son controlados directamente por importantes pa0uetes accionarios pertenecientes a los -Cinco ;randes. de Estados +nidos !Ban7 of >merica) Gells 6argo Q Co%Bn) Citigroup :nc) H 5 Borgan C*ase Q Co) ;oldman =ac*s;roup:nc(. De esta forma) los -Cinco ;randes. tam,i3n participan directamente en el capital accionario de las incorporadoras ,rasileAas) a los 0ue se suman otros titanes ,ancarios como Barclays) Deutsc*e Ban7 y Bitsu,is*i +f4 Erust QBan7ing Corp. Esto muestra por un lado) como las inversiones de estas entidades financieras se concentran en las mismas empresas y los mismos accionistas) los cuales al mismo tiempo realizan inversiones !cruce de pa0uetes accionarios( tanto en estos grupos ,ancarios como en los fondos de inversin ms importantes del planeta) y como estas corporaciones son tan dinmicas e importantes como lo es >m3rica Bvil. 1as empresasCyrelaRealty y ;afisa=> operan tanto en segmento popular como en segmento de edificaciones de lu4o. Estas actDancomo intermediarias de >lp*aville produciendo lotes ur,anizados de altos precios para una demanda con gran capacidad de pagamento. En &''/) estas empresas se fusionaron para crear la empresa Eenda) la cual un aAo despu3s fue controlada por ;afisa) mostrando las mismas dinmicas de concentracin y e pansin del capital monopolista financiero) registradas con las *ipotecas suprime en los Estados +nidos. = Otras empresas como Eecnisa y BR<) especializadas en el segmento popular desde muc*o antes del surgimiento del,oom inmo,iliario) tam,i3n a,rieron capital en BO<E=5>) y se e pandieron entre el periodo de &''# y &'1'. >ctualmente) las incorporadoras efectDan la mayor parte de sus ventas por medio de financiamientos y su,sidios de BCB<.El apoyo incondicional del

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Estado2nacin en la ampliacin de los grandes negocios privados) es otro de los re0uisitos e igidos por el capital monopolista. BIBLIOGRAFA

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agosto

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&'1'

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Cuadro 1. 5rincipales empresas BrasileAas con presencia de fondos de inversin e tran4eros Empresas 6ondos Origen 5EEROBR>=) +1ER>5>R) G>1B>RE) COC>2 >BERDEEO >==EE 6ondo de inversin CO1>) :E>+) BR6 B>O>;EBEOE 51C%+N

de

origen

escoces

!1"/$(.

>ctualmente mane4a activos por 8C." mil millones de dlares !&'1'(. El &' por ciento del fondo es propiedad del ,anco suizo Credit=uisse y 19 por ciento es propiedad del ,anco 4apon3s Bitsu,is*i +6H >meriprise6inancial fue fundada en 1/"C. En &''9 se escindi de >merican E press pero esta Dltima controla 1' por ciento de la compaAa. Otro 1' por ciento es propiedad de Garren E. Buffett. 1a dems estructura accionaria se divide en varios fondos de inversinn como Blac7Roc7) COR5) =E>EE 6BR =EREEE COR5) H 5 BOR;>O CK>=E Q CO) B>ON O6 OEG JORN BE11OO 11C) ;O1DB>O =>CK= ;RO+5 :OC%. > &'1') mane4a,a activos valuados por 8

5EEROBR>=) E1ECEROBR>=)

<>1E)

+1ER>5>R) CBD

HB=) >BER:5R:=E !5>O() 6:O>OC:>1 :OC

;ERD>+)

>BBE<) C>RRE6O+R) EE1E6OO:C>) <G) B+O;E) G>1B>RE) COC>2CO1>

<>1E)

+1ER>5>R)

>BBE<)

1$1.1" mil millones de dlares. B+O;E) B>ON O6 >BER:C> Ban7 of >merica !1/#C() ,anco de inversin origen COR5 %DE% O6 estadounidense 0ue en &'1') posea activos valuados en 8&)&?C."1 mil millones de dlares. OEG Banco de inversin estadounidense 0ue resulto de la

G>1B>RE) COC>2CO1>

5EEROBR>=) <>1E) +1ER>5>R) ;ERD>+) B>ON CBD !5>O() >BBE<) EE1E6OO:C>) JORN

BE11OO fusin en &''# Ban7 of OeI Jor7 y Bellon6inancial. En

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G>1B>RE) COC>2CO1> 5EEROBR>=) E1ECEROBR>=) <>1E) ;ERD>+)

COR5 +1ER>5>R) B>RC1>J= 51C COD !5>O()

&'1') posea activos valuados en 8&C#.&? mil millones de dlares. 6ondo propiedad del ,anco de inversin ms grande de :nglaterra !1#$?(. En &'1') posea ms de 1)#'' ramas diferentes y activos valuados por 8&)$'C.1/ mil millones de dlares. 6ondo de inversin propiedad del Banco 1egg Bason y Citi;roup. 6ondo de inversiones de alto riego creado en 1""/ por Roger >tman Se su,2secretario del Departamento del Eesoro estadounidense. El &' por ciento de Blac7Roc7 es propiedad de Barclay) 1' por ciento de Ban7 of >merica) 1' por ciento de Berrill 1ync* Ban7 Q Erust Co 6s,) 1' por ciento de 5ncBancorp :nc. En &'1') mane4a,a activos por 8$.9 ,illones de dlares y activos valuados por 81#/.C? miles de millones de dlares. 5>R:B>= 6ondo de inversin propiedad del ,anco franc3s de inversin BO5 5>R>:B>=. > finales de &'1') este ,anco posea C.''' sucursales con operaciones en /9 pases y activos valuados por 8&)?C#."? miles de millones de dlares.

>BBE<) EE1E6OO:C>) B+O;E)COC>2CO1> 5EEROBR>=) <>1E) ;ERD>+) CBD !5>O( B>EEERJB>RCK 6:O>OC:>1 5EEROBR>=) E1ECEROBR>=) B>O>;EBEOE :OC <>1E)+1ER>5>R) B1>CNROCN :OC. ;ERD>+)CBD !5>O()

>BBE<) EE1E6OO:C>) B+O;E) G>1B>RE) COC>2CO1>) 5EEROBR>=) B+O;E) :E>+.

5EEROBR>=) ;ERD>+)

<>1E)

E1ECEROBR>=) BO5

CBD !5>O() >BBE<) B+O;E) >RB:ER>;E =>

+1ER>5>R) EE1E6OO:C>

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5EEROBR>=) E1ECEROBR>=) COC>2CO1> 5EEROBR>=) E1ECEROBR>=)

<>1E) ;ERD>+)

+1ER>5>R) H CBD

BOR;>O Banco

de

inversin

estadounidense

con

activos

!5>O() CK>=E Q CO

valuados en &'1' por 8&)11#.?1 mil millones de dlares.

>BBE<) EE1E6OO:C>) B+O;E) G>1B>RE) <>1E) ;ERD>+) +1ER>5>R) CBD !5>O() 6ondo de inversin de origen estadounidense fundado en 1"$9. En &'1') tuvo activos valuados por 8&'.CC mil millones de dlares. ;ERD>+) 1>P>RD 11C >==EE 6ondo de inversin ligado al ,anco 1azard 1ED. En este Dltimo ;oldman =arc* posee el 1'@ de su pa0uete accionario) Ban7 of OeI Jor7 Bellon y Deutsc*e Ban7 tam,i3n poseen importantes pa0uetes accionarios de este ,anco. 6ondo de inversin ligado a =c*roder5lc) institucin inglesa 0ue mane4a activos financieros. Con activos valuados en &'1' por 8#./" mil millones de dlares. En &'1') vendi su participacin en H5 Borgan para mane4ar activos. =EREEE :nstitucin en mane4o de fondos de inversin propiedad del =tate =treet Ban7. Con activos valuados en &'1' por 81?'.91 mil millones de dlares. En &'11) Ban7 of OeI Jor7 Bellon) ;oldman =arc*) Blac7Roc7) H 5 BOR;>O

:nvesco 1td.

B+O;E ) G>1B>RE) COC>2CO1> BR>DE=CO) <>1E)+1ER>5>R)

>BBE<) B+O;E) G>1B>RE) COC>2CO1>) :E>+) Compan*ia =iderDrgica Oacional ) CompaniaEnergetica de Binas ;erais

B>O>;EBEOE

!>DR( 5EEROBR>=) <>1E) +1ER>5>R) ;ERD>+) =CKRODER CBD) >BBE<) G>1B>RE) :E>+) BR>DE=CO) :O<E=EBEOE CompaniaEnergetica de Binas ;erais !>DR( B>O>;EBEOE ;RO+5 5EEROBR>=) E1ECEROBR>=) >BBE<) <>1E) ;ERD>+) EE1E6OO:C>) +1ER>5>R) =E>EE CBD !5>O() COR5 B+O;E)

G>1B>R)COC>2CO1>

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CK>=E QCO y CRED:E =+:==E posean importantes pa0uetes accionarios de este ,anco. EmpresasL 5EEROBR>= +1ER>5>R) G>1B>RE) COC>2CO1>) :E>+) BR6) <>1E) E1ECEROBR>=) ;ERD>+) CBD !5>O() C>RRE6O+R) EE1E6OO:C>) B+O;E)EBBR>ER) BR>=NEB =.>. 6uenteL Koovers :ndustrial Reports >BBE<) <G) HB=)