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FINANZAS A LA AMINISTRACION

Licdo Yohan Albornoz

Repblica Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para la Educacin Superior Instituto Universitario de Tecnologa "undacin Misin Sucre r! "ederico Rivero Palacio

Ministro del Poder Popular para la ducaci!n Superior #uis $cu%a "ice#inistra de Pol$ticas Acad%#icas Tibisa& 'ung Rico

Asesor de Contenido Pro(! $ntonio )*pez &ise'adora Instruccional #ic! Elena Villalba

(NI&A& S C(RRIC(LAR S SP CIALIZA&AS

SP CIFICACI)N C(RRIC(LAR

FINANZAS

Traba+o $co,pa%ado Traba+o Independiente 'oras por se,ana Total horas por tri#estre

horas . *+

4
.! 5! 3! 1! 6! -!

(NI&A& T M,TICA

#os Estados "inancieros /rales! del proceso ad,inistrativo Elaboracin de nor,as o procedi,ientos ad,inistracin Marco #egal & (iscal para la

4b+etivos & ,*todos del an2lisis de los estados (inancieros $n2lisis de la situacin (inanciera a corto plazo $n2lisis de la situacin (inanciera a largo plazo $n2lisis de los Estados "inancieros a valores constantes

#a in(or,acin contable & el $n2lisis de los Estados "inancieros

Conoci#ientos
T*cnicas & principios de ,ercadeo esarrollo econ,ico & social T*cnicas & procedi,ientos contables Identi(icar proble,as o necesidades

Co#petencias a desarrollar

COMP T NCIAS

Elab in(or,es! $d,inist

Elab edos (inanc!

-abilidades . &estrezas

pro&ectos "or,ular

Elaborar nor,as & proced,ientos

Relaciones asertiva!s

0o,pro,iso social

Actitudes . /alores
Participacin en desarrollo endgeno

7! de

Estado del (lu+o e(ectivo

Tabla de Contenidos
Programa Instruccional Introduccin Pg. 7 10

UNIDAD 1 LA INFORMACION CONTABLE Y EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS


Conside !"iones # e$i!s L! n!&' !(e)! de (! in*o +!"i,n "on&!-(e O-.e&i$os gene !(es / "'!(i&!&i$os de (! in*o +!"i,n "on&!-(e O-.e&i$os # in"i#!(es ! "'- i No +!(i)!"i,n "on&!-(e Us'! ios de (! in*o +!"i,n "on&!-(e Fin!n)!s E$o('"i,n Con"e#&o P in"i#ios e"on,+i"os3*in!n"ie os de (!s *in!n)!s Con"e#&os -si"os An(isis e in&e # e&!"i,n de Es&!dos Fin!n"ie os N!&' !(e)! / signi*i"!do de( B!(!n"e 5ene !( Es& '"&' ! de( B!(!n"e. An(isis de s's "o+#onen&es A"&i$o P!si$o P!& i+onio Fo +! de P esen&!"i,n de( B!(!n"e 5ene !( Es&!do de Res'(&!dos o de 5!n!n"i!s / P6 did!s P in"i#ios de Con&!-i(id!d gene !(+en&e !"e#&!dos

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1% 1% 10 10 11 17 17 17 12 14 20 21

UNIDAD 2 LOS ESTADOS FINANCIEROS

2%
20 20 20 27 22 24 %1 %0

UNIDAD % OB7ETI8OS Y METODOS DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS


Fin!(id!d de( !n(isis *in!n"ie o E( An(isis e In&e # e&!"i,n de (os Es&!dos Fin!n"ie os M6&odos de An(isis M6&odo Co+#! !&i$o o de An(isis 9o i)on&!( / 8e &i"!( M6&odo de R!)ones / P o#o "iones Fin!n"ie !s M6&odo de Es&!do de C!+-io Fo +!&o #! ! (! E(!-o !"i,n de (os Es&!dos de C!+-io en (! #osi"i,n *in!n"ie ! en e( "!#i&!( de & !-!.o Fo +!&o #! ! (! E(!-o !"i,n de (os Es&!dos de C!+-io en (! #osi"i,n *in!n"ie ! en e( *('.o de "!.! A("!n"e de( An(isis de (! Si&'!"i,n Fin!n"ie ! ! Co &o P(!)o Di*e en&es !"e#"iones de( "!#i&!( "i "'(!n&e C!#i&!( "i "'(!n&e de e;#(o&!"i,n / *'e ! de e;#(o&!"i,n C!#i&!( de T !-!.o An(isis de( C!#i&!( de T !-!.o / s's Co+#onen&es

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00 02 0% 0% 00 01 01 07

UNIDAD 0 SITUACION FINANCIERA A CORTO PLA:O

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04 04 <0 <2 <%

Es&'dio de( A"&i$o Ci "'(!n&e R!&ios de( C!#i&!( de T !-!.o =ndi"es e(!"ion!dos "on (! Li>'ide) ! Co &o P(!)o =ndi"es de In+o$i(i)!"i,n Di*e en&es En*o>'es de( C!#i&!( de T !-!.o An(isis de so($en"i!? ende'd!+ien&o o !#!(!n"!+ien&o An(isis de Ren&!-i(id!d

<7 <7 11 12 1%

UNIDAD < SITUACION FINANCIERA A LAR5O PLA:O UNIDAD 1 ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS A 8ALORES CONSTANTES
In*(!"i,n P! &id!s +one&! i!s / no +one&! i!s DPC310 =ndi"es !#(i"!-(es ! Es&!dos Fin!n"ie os ! $!(o es "ons&!n&es

1<
11 17

70
71 7< 21 21

UNIDAD 7 ESTADO DEL FLU7O DE EFECTI8O


An&e"eden&es De*ini"i,n @ Es&!dos de F('.os de e*e"&i$o3 5ene !( O-.e&i$os de( Es&!do de F('.o de E*e"&i$o Fines de( Con& o( de E*e"&i$o Ti#os de F('.o de E*e"&i$o Me&odo(ogA! #! ! e(!-o ! Es&!dos de F('.o de E*e"&i$o C! !"&e As&i"!s / Di*e en"i!s en& e M6&odo Di e"&o e Indi e"&o DPC311 An(isis de P! &id!s en e( F('.o de E*e"&i$o Bi-(iog !*A!

20 2< 2< 21 21 27 41 4% 40 4<


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PRO0RAMA INSTR(CCIONAL
O-.e&i$o 5ene !( Analizar e interpretar estados financieros a fin de lograr la integracin de los mismos y su aplicacin en la toma de decisiones, por parte de la administracin, en situaciones especficas Sino#sis de Con&enidosB (NI&A& 12 LA INFORMACION CONTA3L Y L ANALISIS & LOS STA&OS FINANCI ROS !"#eti$os% &eterminar los aspectos 'ue de"en considerarse para realizar an(lisis
)onsideraciones pre$ias *a naturaleza de la informacin conta"le !"#eti$os generales y cualitati$os de la informacin conta"le !"#eti$os principales a cu"rir +ormalizacin conta"le ,suarios de la informacin conta"le -inanzas .$olucin )oncepto Principios econmicos/financieros de las finanzas )onceptos "(sicos An(lisis e interpretacin de .stados -inancieros

(NI&A& +2 LOS STA&OS FINANCI ROS !"#eti$o% Interpretar las cuentas del 0alance 1eneral y las cuentas del .stado de 2esultados
+aturaleza y significado del 0alance 1eneral .structura del 0alance An(lisis de sus componentes Acti$o Pasi$o Patrimonio -orma de Presentacin del 0alance 1eneral .stado de 2esultados o de 1anancias y P3rdidas Principios de )onta"ilidad generalmente aceptados

(NI&A& 42 O35 TI"OS Y M TO&OS & L ANALISIS & LOS STA&OS FINANCI ROS !"#eti$o% !rganizar las cuentas del 0alance 1eneral, desde el punto de $ista financiero
-inalidad del an(lisis financiero .l An(lisis e Interpretacin de los .stados -inancieros

53todos de An(lisis 53todo )omparati$o o de An(lisis 6orizontal y 7ertical 53todo de 2azones y Proporciones -inancieras 53todo de .stado de )am"io -ormato para la .la"oracin de los .stados de )am"io en la posicin financiera en el capital de tra"a#o -ormato para la .la"oracin de los .stados de )am"io en la posicin financiera en el flu#o de ca#a

(NI&A& *2 ANALISIS & LA SIT(ACION FINANCI RA A CORTO PLAZO !"#eti$o% Interpretar los conceptos "(sicos de la situacin financiera a corto plazo
Alcance del An(lisis de la 8ituacin -inanciera a )orto Plazo &iferentes acepciones del capital circulante )apital circulante de e9plotacin y fuera de e9plotacin )apital de :ra"a#o An(lisis del )apital de :ra"a#o y sus )omponentes .studio del Acti$o )irculante 2atios del )apital de :ra"a#o ;ndices relacionados con la *i'uidez a )orto Plazo ;ndices de Inmo$ilizacin &iferentes .nfo'ues del )apital de :ra"a#o

(NI&A& 62 SITUACION FINANCIERA A LAR5O PLA:O !"#eti$o% Interpretar los conceptos "(sicos de la situacin financiera a largo plazo
An(lisis de sol$encia, endeudamiento o apalancamiento An(lisis de renta"ilidad

(NI&A& 72 ANALISIS & STA&OS FINANCI ROS A "ALOR S CONSTANT S !"#eti$o% )omprender los conceptos utilizados al realizar un an(lisis de estados financieros a a$alores constantes
Inflacin Partidas monetarias y no monetarias &P)/<= ;ndices aplica"les a .stados -inancieros a $alores constantes

(NI&A& 82

STA&O & L FL(5O &

F CTI"O

!"#eti$o% .ntender las nociones fundamentales del flu#o de efecti$o

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Antecedentes &efinicin ? .stados de -lu#os de efecti$o/ 1eneral !"#eti$os del .stado de -lu#o de .fecti$o -ines del )ontrol de .fecti$o :ipos de -lu#o de .fecti$o 5etodologa para ela"orar .stados de -lu#o de .fecti$o )aractersticas y &iferencias entre 53todo &irecto e Indirecto &P)/<< An(lisis de Partidas en el -lu#o de .fecti$o

<=

INTRO&(CCI)N
*a alta comple#idad y competiti$idad de los mercados, producto de los continuos cam"ios, profundos y acelerados en un entorno glo"alizado, re'uiere de un m(9imo de eficacia y eficiencia en el mane#o de las empresas Asegurar ni$eles mnimos de renta"ilidad implica @oy da la necesidad de un alto aporte de creati$idad destinado a encontrar nue$as formas de garantizar el 39ito *o primero 'ue de"e comprenderse dentro de este nue$o conte9to, es la interrelacin entre los di$ersos sectores y procesos de la empresa Analizar y pensar en funcin de 3stas relaciones es pensar en forma o de manera sist3mica Auedarse slo con ndices financieros sin sa"er la razn de ser de ellos, ya no sir$e Actualmente se re'uiere de un tra"a#o en e'uipo 'ue in$olucre tanto en la planificacin, como en las dem(s funciones administrati$as a todos y cada uno de los sectores o (reas de la corporacin As, al conformarse un presupuesto financiero el mismo de"er( tener claramente en cuenta los di$ersos sectores, procesos y acti$idades 'ue inciden y componen el funcionamiento organizacional Por tal moti$o no slo tendr(n 'ue tenerse en consideracin los ndices y ratios financieros, sino tam"i3n los de car(cter operati$o, pues 3stos Bltimos son fundamentalmente la razn de ser de los primeros Adem(s, de"er( interrelacionarse el presupuesto financiero con las

condiciones tanto pre$istas como reales, a los efectos de monitorear la e$olucin de tales indicadores y adoptar las medidas pre$enti$as y reacti$as apropiadas, teniendo siempre como "ase los o"#eti$os financieros, los cuales son cuatro fundamentales de toda organizacin% *a m(9ima renta"ilidad so"re la in$ersin, el mayor $alor agregado por empleado, el mayor ni$el de

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satisfaccin para los clientes y consumidores y la mayor participacin de mercado .l (rea de finanzas es la 'ue se encarga de lograr estos o"#eti$os y del ptimo control, mane#o de recursos econmicos y financieros de la empresa, esto incluye la o"tencin de recursos financieros tanto internos como e9ternos, necesarios para alcanzar los o"#eti$os y metas empresariales y al mismo tiempo $elar por 'ue los recursos e9ternos re'ueridos por la empresa sean ad'uiridos a plazos e intereses fa$ora"les .l (m"ito de estudio de las finanzas a"arca tanto la $aloracin de acti$os como el an(lisis de las decisiones financieras tendentes a crear $alor *a interrelacin e9istente entre el an(lisis de la decisin a tomar y la $aloracin $iene dada desde el momento en 'ue un acti$o cual'uiera slo de"era ser ad'uirido si se cumple la condicin necesaria de 'ue su $alor sea superior a su costo C3sta condicin no es suficiente por'ue puede @a"er otros acti$os 'ue generen m(s $alor para la empresaD 0a#o el nom"re de finanzas podemos contemplar tres (reas importantes% *as -inanzas )orporati$as, la In$ersin -inanciera y los 5ercados -inancieros e Intermediarios .l plan de formacin de Ad+inis& !"i,n de Misi,n S'" e incorpora esta unidad curricular con la 'ue te iniciar(s en el mundo de las *in!n)!s .ste material instruccional est( conformado por siete unidades 'ue te guiar(n por los aspectos 'ue conforman esta estrategia de tra"a#o .n la primera unidad encontrar(n los o"#eti$os generales y cualitati$os de la informacin conta"le y los conceptos "(sicos 'ue de"es mane#ar en finanzasE en la segunda dilucidaremos las cuentas del 0alance 1eneral y las del .stado de 2esultados, a fin de poder interpretarlo correctamenteE seguidamente en la tercera unidad aprenderemos a organizar las cuentas del 0alance 1eneral, desde el punto de $ista financiero ,na $ez asimilado todo esto, pasaremos a la cuarta unidad donde se profundiza en la forma correcta de realizar an(lisis de la situacin financiera a corto y largo plazoE por Bltimo, las unidades cinco y seis, nos ofrecen las
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nociones fundamentales para analizar los .stados -inancieros a 7alores )onstantes y el .stado del -lu#o de efecti$o

,nidad I

*A I+-!25A)I!+ )!+:A0*. F .* A+A*I8I8 &. *!8 .8:A&!8 -I+A+)I.2!8


Objetivo:
&eterminar los aspectos 'ue de"en considerarse para realizar an(lisis financieros efecti$os

Contenidos:
)onsideraciones pre$ias *a naturaleza de la informacin conta"le !"#eti$os generales y cualitati$os de la informacin conta"le !"#eti$os principales a cu"rir +ormalizacin conta"le ,suarios de la informacin conta"le -inanzas .$olucin )oncepto Principios econmicos/financieros de las finanzas )onceptos "(sicos An(lisis e interpretacin de .stados -inancieros
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Mi conducta es clara como la luz, y mi alma est formada por mis principios; y stos por mi educacin 80arta de Sucre a Bolvar9 (ec:ada en ;uito el 3< de octubre de 1=3=> CONSIDERACIONES PRE8IAS L! n!&' !(e)! de (! In*o +!"i,n Con&!-(e *a conta"ilidad es un con#unto de t3cnicas desarrolladas a efectos de producir sistem(tica y estructuradamente la informacin cuantitati$a, e9presada en unidades monetarias Ccual'uier moneda de curso legalD de las transacciones 'ue realiza una entidad econmica y de ciertos e$entos econmicos cuantifica"les 'ue la afectan, con o"#eto de facilitar a los di$ersos interesados el tomar decisiones en relacin con dic@a entidad econmica *a conta"ilidad es lle$ada adelante por )ontadores PB"licos 'ue en la mayor parte de los pases del mundo, de"en certificarse en organismos de control pB"licos o pri$ados para poder e#ercer esta profesin :am"i3n se puede afirmar 'ue la conta"ilidad es el arte de% <D registrar, clasificar y resumir en una forma significati$a y en t3rminos de dinero, las transacciones y @ec@os 'ue son, al menos en parte, de car(cter financiero, y, 2D interpretar los resultados de ellos As, la conta"ilidad representa un instrumento efecti$o para la gerencia, o para ayudar a la misma y a otras personas interesadas en un negocio *a conta"ilidad es un ser$icio de e9cepcional importancia para la empresa en% < Informacin financiera para la toma de decisiones 2 *a formulacin, complementacin y apreciacin de normas administrati$as 3 *ograr la coordinacin de las acti$idades 4 *a planeacin y el control de las operaciones diarias 5 *a conta"ilidad por (rea de responsa"ilidad dentro del negocio 6 .l estudio de proyectos especficos o de las fases de un negocio 7 la informacin so"re la administracin del negocio a los propietarios y la presentacin de datos conta"les a otros grupos e9ternos interesados, incluyendo a los acreedores, agencias gu"ernamentales, in$ersionistas en perspecti$a, asociaciones comerciales, empleados y pB"lico en general *as tareas anteriores se realizan por medio de informes contables, esto es, los estados financieros tradicionales y los informes internos destinados a la gerencia, de"idamente registrados, interpretados y presentados como medio principal de comunicar los datos financieros *a conta"ilidad de manera definiti$a, no constituye un fin en s misma, sino 'ue representa un medio para poder llegar a un fin o muc@os fines *os Estados Contables o Informes Financieros o Estados Financieros , constituyen el producto final de la conta"ilidad 0(sicamente se trata de

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cuadros y notas aclaratorias 'ue resumen la situacin econmica y financiera de la empresa a una fec@a determinada .sta informacin resulta Btil para gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores y propietarios as como el .stado El objetivo de los estados contables es pro$eer informacin so"re el patrimonio del ente emisor a una fec@a y su e$olucin econmica y financiera en el perodo 'ue a"arcan, para facilitar la toma de decisiones econmicas 8e considera 'ue la informacin a ser "rindada en los estados conta"les de"e referirse a los siguientes aspectos del ente emisor%

8u situacin patrimonial a la fec@a de dic@os estados ,n resumen de las causas del resultado asigna"le a ese lapsoE *a e$olucin de su patrimonio durante el perodoE *a e$olucin de su situacin financiera por el mismo perodo, !tros @ec@os 'ue ayuden a e$aluar los montos, momentos e incertidum"res de los futuros flu#os de fondos 'ue los in$ersores y acreedores reci"ir(n del ente por distintos conceptos

La informacin contenida en los estados contables de"e reunir algunas caractersticas, para ser Btil a sus usuarios, caractersticas 3stas 'ue de"en cumplir con los principios de conta"ilidad generalmente aceptados

Pertinencia )onfia"ilidad .sencialidad +eutralidad Integridad 7erifica"ilidad 8istematicidad )ompara"ilidad !portunidad

8e profundizar( en estos conceptos en el captulo correspondiente OB7ETI8OS 5ENERALES Y CUALITATI8OS DE LA INFORMACICN CONTABLE O-.e&i$os # in"i#!(es ! "'- i *a informacin conta"le @a de conseguir una serie de o"#eti$os para lo cual @a de tener en cuenta ciertos re'uisitos o caractersticas 'ue @agan posi"le el cumplimiento de esos o"#eti$os 8e suele distinguir entre o"#eti$os generales y o"#eti$os cualitati$os .n tanto 'ue los primeros son o"#eti$os intrnsecos de la conta"ilidad, los denominados cualitati$os son re'uisitos a cumplir con la informacin conta"le *os o"#eti$os generales de la informacin conta"le, de"en proporcionar datos%

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< Aue ayuden a los in$ersionistas, los acreedores y otros usuarios, actuales y futuros, a tomar decisiones racionales en materia de in$ersiones, cr3ditos y otros asuntos similares *a informacin de"e ser inteligi"le para 'uienes cuentan con un conocimiento razona"le de los negocios y las acti$idades econmicas 2 Aue ayuden a los in$ersionistas, los acreedores y otros usuarios actuales y futuros a estimular el importe, las fec@as de co"ro y la incertidum"re de las posi"les entradas de efecti$o pro$enientes del pago de di$idendos o intereses y del producto de la $enta, li"eracin o $encimiento de $alores o pr3stamos 3 8o"re los recursos acti$os econmicos de una empresa Cacti$osD, las o"ligaciones 'ue afecten a esos recursos Cpasi$osD y los efectos de las transacciones, e$entos o circunstancias capaces de introducir cam"ios en los recursos o en los pasi$os 'ue pesan so"re los mismos .n resumen, la )onta"ilidad -inanciera de"e informar so"re la composicin del patrimonio, as como so"re su e$olucin cualitati$a y cuantitati$a CresultadosD de manera 'ue d3 un car(cter proyecti$o a esa informacin &e igual forma, la informacin conta"le esta"lece re'uisitos 'ue se @an de cumplir Co"#eti$os cualitati$osD y 'ue se enuncian as% Relevancia: *a informacin financiera @a de dar satisfaccin a los diferentes usuarios de la misma, para lo cual 'uien la ela"ora @a de conocerlas necesidades de 3stos .s e$idente 'ue las necesidades $aran segBn la ptica del usuario, por lo cual la conta"ilidad @a de seleccionar a'uella informacin 'ue satisfaga a un mayor nBmero de 3stos Importancia: Objetividad: *a informacin conta"le constituye la "ase para la toma de decisiones, como es el caso de di$ersas $aloraciones Por ello, de"e estar impregnada de la mayor o"#eti$idad posi"le, o"#eti$idad 'ue es alcanzada, en gran parte, por la emisin de normati$as conta"les tanto oficial como profesional .sta o"#eti$idad cola"orar( en 'ue la informacin sea neutral respecto a las tomas de decisin de la 'ue @a"lamos anteriormente )omo complemento de este o"#eti$o, la informacin de"e ser $erifica"le Co+#! !-i(id!dB ,na de las principales @erramientas del an(lisis de estados financieros, es esta"lecer comparaciones entre datosE para 'ue esto sea posi"le, la informacin @a de ser compara"le tanto en la forma como en el fondo .sta comparacin puede @acerse con empresas similares para medir $olumen de $entas en el mismo sectorE con otras empresas para contrastar el comportamiento de la empresa en diferentes sectores

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C(! id!dB Para 'ue la informacin conta"le sea Btil, @a de ser comprensi"le por el usuario y, por tanto, de"e adoptar un lengua#e lo m(s ase'ui"le posi"le, dentro de la e$idente comple#idad de cual'uier disciplina y la conta"ilidad no escapa de esta comple#idad Pe iodi"id!d !de"'!d!B *a informacin conta"le es Btil si es suministrada en tiempo oportuno .ste o"#eti$o se cu"re @oy da f(cilmente, gracias a los potentes e'uipos inform(ticos de proceso de datos e9istentes en el mercado .sto se refiere a 'ue se puede realizar un corte en el estado financiero, si una situacin dada Cinterna o e9ternaD por e#emplo, suministra informacin de 'ue las $entas pueden me#orar, 'ue se necesitar( m(s in$entario, etc No +!(i)!"i,n Con&!-(e *a normalizacin conta"le est( constituida por el con#unto de normas y principios a 'ue @a de a#ustarse un modelo conta"le concreto para 'ue permita la compara"ilidad aludida en los o"#eti$os cualitati$os, compara"ilidad 3sta dada en tiempo y espacio .l mundo empresarial, cada $ez m(s comple#o, necesita de esa armonizacin para e$itar las malas interpretaciones, los sesgos o las am"igGedades a 'ue pueda estar sometida la informacin conta"le *a normalizacin puede $enir impulsada por organismos pB"licos o por organizaciones profesionales pri$adasE los pases de Am3rica *atina se @an decantado por el primero y los europeos por el segundo, siempre, por supuesto con matices y te9turas .n 7enezuela, especficamente, la normalizacin conta"le $iene dada por el .#ecuti$o +acional en consonancia con el )olegio de )ontadores PB"licos 8iguiendo la lnea de las +ormas )onta"les Internacionalmente Acepta"les, en nuestro pas la normalizacin se basa en la Declaracin de Principios de Contabilidad en enezuela !DPC" elaboradas por la Federacin de Cole#ios de Contadores P$blicos de enezuela !FCCP "% .n este sentido, la &P) seHala Ila conta"ilidad financiera tiene como o"#eti$o principal la preparacin y presentacin de los estados financieros de acuerdo con principios de conta"ilidad generalmente aceptados CP)1ADJ &e acuerdo a esto, la conta"ilidad sir$e para la toma de decisiones, lle$ada a ca"o por dos tipos de usuarios% usuarios internos y usuarios e9ternos ,suarios Internos% /Propietarios /Kunta &irecti$a /1erente /)ontadores /Potenciales in$ersionistas /Pro$eedores

,suarios .9ternos%

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/.ntidades financieras /.ntidades reguladoras /1o"ierno /PB"lico Us'! ios de (! In*o +!"i,n Con&!-(e .st( claro 'ue el nBmero de interesados en la informacin financiera $a en aumento, a medida 'ue sir$e de "ase o de punto de partida para un mayor cat(logo de decisiones *os principales usuarios, segBn los entendidos en la materia seran% P o#ie&! iosB tanto actuales, como potenciales, en tanto 'ue es la informacin conta"le la 'ue de"er(n usar para esta"lecer sus polticas de in$ersin 5es&o esB su misin es la o"tencin de determinados o"#eti$os pre$iamente fi#ados y es la conta"ilidad la 'ue mide el grado en el logro de esos o"#eti$os, y las posi"les causas de des$iacin de los mismos A" eedo es en gene !(B la conta"ilidad @a de informara so"re la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos, y, por tanto, cu(l es su capacidad de endeudamiento O g!ni)!"iones sindi"!(esB igualmente, es la conta"ilidad la 'ue @a de suministrar datos so"re lo 'ue esta"lecer premisas conducentes a la fi#acin de puntos de negociacin Ad+inis& !"i,n #D-(i"!B fundamentalmente, y esto es e$idente, la administracin fiscal est( interesada en la informacin conta"le de las empresas, pues es la 'ue cuantifica las magnitudes 'ue configuran la "ase imponi"le de las diferentes cargas impositi$as Cimpuestos a co"rarD Impuestos nacionales C8.+IA:D, 5unicipales CAlcaldasD y contri"uciones legales

*os puntos de inter3s de estos usuarios no tienen por'u3 ser coincidentes 8e @an nom"rado 3stos como e#emplos de ese inter3s, pero como es lgico de es de manera a"soluta 8in em"argo, se @a de resaltar 'ue esta di$ersidad de intereses y puntos de $ista, @ace 'ue la conta"ilidad, como ya se mencion, de"a cumplir con el o"#eti$o de rele$ancia, adem(s de 'ue las rB"ricas de un "alance se usar(n de manera distinta segBn el enfo'ue del an(lisis &ic@o de otra manera, estas rB"ricas tendr(n, o podran tener, diferente naturaleza segBn con 'u3 o"#eti$o se est3n utilizando FINAN:AS E$o('"i,nB o Para principios del siglo LL, las finanzas centra"a su 3nfasis so"re la materia legal Cconsolidacin de firmas, formacin de nue$as firmas y emisin de "onos y acciones con mercados de capitales primiti$os

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o o o o o o

&urante la depresin de los aHos 3=M, en los .stados ,nidos de +orteam3rica las finanzas enfatizaron so"re 'uie"ras, reorganizaciones, li'uidez de firma y regulaciones gu"ernamentales so"re los mercados e $alores .ntre <>4= y <>5=, las finanzas continuaron siendo $istas como un elemento e9terno sin mayor importancia 'ue la produccin y la comercializacin A finales de los aHos 5=M, se comienzan a desarrollar m3todos de an(lisis financiero y a darle importancia a los estados financieros cla$es% .l "alance general, el estado de resultados y el flu#o de efecti$o .n los aHos 6=M, las finanzas se concentran en la ptima com"inacin de $alores C"onos y accionesD y en el costo de capital &urante *a &3cada &e *os 7=N, se concentra en la administracin de carteras y su impacto en las finanzas de la empresa Para la d3cada de los 4=M y los >=N, el tpico fue la inflacin y su tratamiento financiero, as como los inicios de la agregacin de $alor .n el nue$o milenio, las finanzas se @an concentrado en la creacin de $alor para los accionistas y la satisfaccin de los clientes

CONCEPTO *as finanzas es el arte y la ciencia de administrar el dinero, el ser @umano est( rodeado por conceptos financieros, el empresario, el "odeguero, el agricultor, el padre de familia, todos piensan en t3rminos de renta"ilidad, precios, costos, negocios "uenos malos y regulares )ada persona tiene su poltica de consumo, cr3dito, in$ersiones y a@orro *as finanzas pro$ienen del latn OfinisO, 'ue significa aca"ar o terminar *as finanzas tienen su origen en la finalizacin de una transaccin econmica con la transferencia de recursos financieros Ccon la transferencia de dinero se aca"a la transaccinD .ntonces, ya definida las finanzas como el arte de administrar el dinero, la administracin financiera se refiere a las tareas del administrador financiero, el cual tiene como funcin "(sica la planificacin necesaria de los fondos para el funcionamiento de un negocio *as (reas generales de las finanzas son tres% o financierosD o o *os mercados financieros Ccon$ersin de recursos financieros en recursos econmicos, o lo 'ue es lo mismo con$ersin de a@orros en in$ersinD *a in$ersin financiera Cad'uisicin y asignacin eficientes de los recursos financierosD *a gerencia financiera Cempleo eficiente de los recursos

5ientras 'ue las responsa"ilidades "(sicas del gerente financiero son%

2=

1! Ad'uisicin de fondos al costo mnimo Cconoce de los mercados de dinero y capital, adem(s de los mecanismos de ad'uisicin de fondos en ellosD 3! )on$ertir los fondos en la ptima estructura de acti$os Ce$alBa programas y proyectos alternati$osD -! )ontrolar el uso del acti$o para ma9imizar la ganancia neta, es decir, ma9imizar la funcin% ganancia neta P ingresos / costos 5! 5antener el e'uili"rio entre los di$idendos y los ingresos retenidos, asegurando as tanto la participacin de los socios como los fondos para la rein$ersin P in"i#ios E"on,+i"os 3 Fin!n"ie os de (!s Fin!n)!s
i. EA +!/o iesgo +!/o -ene*i"ioF .sto significa 'ue mientras m(s ganancia espera un in$ersionista, m(s riesgo est( dispuesto a correr *os in$ersionistas son ad$ersos al riesgo, es decir para un ni$el dado de riesgo "uscan ma9imizar el rendimiento, lo 'ue se puede entender tam"i3n 'ue para un ni$el dado de retorno "uscan minimizar el riesgo

E( $!(o de( dine o en e( &ie+#o .s preferi"le tener una cantidad de dinero a@ora, 'ue la misma en el futuro .l dueHo de un recurso financiero se le tiene 'ue pagar algo para 'ue prescinda de ese recurso, en el caso del a@orrista, es la tasa de inter3s, en el caso del in$ersionista la tasa de rendimiento o de retorno
ii. iii. M!;i+i)!"i,n de (! i>'e)! de( in$e sionis&! A largo plazo ma9imizar la ganancia neta, es decir la funcin% 1anancia +eta P Ingresos / )ostos iv. Fin!n"i!+ien&o !# o#i!do *as in$ersiones a largo plazo se de"en financiar con fondos a largo plazo, y de manera seme#ante se de"en financiar in$ersiones a corto plazo con fondos a corto plazo v. E( di(e+! en& e (! (i>'ide) / (! ne"esid!d de in$e &i .l ser @umano prefiere tener dinero en efecti$o, pero sacrifica li'uidez con la esperanza de ganar inter3s o utilidades v i. E( "i"(o de (os nego"ios .l in$ersionista prudente no de"e esperar 'ue la economa siga siempre igual .l ni$el de los negocios de una empresa o in$ersionista puede $ariar respondiendo a fuerzas econmicas locales, regionales, nacionales o mundiales Algunos se $en fa$orecidos en tiempos de "onanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad v ii. A#!(!n"!+ien&o G'so de de'd!H .l "uen empleo de fondos ad'uiridos por deuda sir$e para aumentar las utilidades de una empresa o in$ersionista ,n in$ersionista 'ue reci"e fondos

2<

prestados al <5Q, por e#emplo, y los aporta a un negocio 'ue rinde 2=Q, est( aumentando sus propias ganancias con el "uen uso de recursos de otro
v iii. Di$e si*i"!"i,n e*i"ien&e .l in$ersionista prudente di$ersifica su in$ersin total, repartiendo sus recursos entre $arias in$ersiones distintas .l efecto de di$ersificar es distri"uir el riesgo y as reducir el riesgo total

E( des#(!)!+ien&o de e"' sos .n una economa de li"re mercado cada recurso econmico idealmente ser( empleado en el uso 'ue m(s rendimiento promete, sin ningBn tipo de o"st(culo
ix.

Cos&os de o#o &'nid!d )onsiderar 'ue siempre @ay $arias opciones de in$ersin .l costo de oportunidad es la tasa de rendimiento so"re la me#or alternati$a de in$ersin disponi"le .s el rendimiento m(s ele$ado 'ue no se ganar( si los fondos se in$ierten en un proyecto en particular
x.

CONCEPTOS BASICOS A continuacin realizaremos un es"ozo de los principales t3rminos 'ue se utilizar(n en este compendio, a fin de 'ue puedas tener una idea general de lo 'ue significan cada uno de ellos, no o"stante, a medida 'ue a$ancemos en este estudio se profundizar( m(s en los mismos Es&!dos Fin!n"ie osB .s un documento cuyo fin es proporcionar informacin de la situacin financiera de la empresa para apoyar la toma de decisiones *os principales estados financieros comprenden el 0alance 1eneral, el .stado de 2esultados, el 5o$imiento de las )uentas de )apital y el -lu#o de .fecti$o Es&!do de Res'(&!dosB .n conta"ilidad el .stado de 2esultados, es el estado 'ue suministra informacin de las causas 'ue generaron el resultado atri"ui"le al perodo *as partidas 'ue lo conforman, suelen clasificarse en resultados ordinarios y e9traordinarios de modo de informar a los usuarios de .stados )onta"les, la capacidad del ente emisor de generar utilidades en forma regular o no B!(!n"e 5ene !(B .n la conta"ilidad el "alance es el estado 'ue refle#a la situacin del patrimonio de una entidad en un momento determinado .l "alance se estructura a tra$3s de tres conceptos patrimoniales% el Acti$o, el Pasi$o y el Patrimonio +eto, desarrolladas cada una de ellas en grupos de cuentas 'ue representan los diferentes elementos patrimoniales A"&i$oB

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.l Acti$o incluye todas a'uellas cuentas 'ue refle#an los $alores de los 'ue dispone la entidad P!si$oB .l Pasi$o muestra todas las o"ligaciones ciertas del ente y las contingencias 'ue de"en registrarse P!& i+onioB .l Patrimonio +eto es la diferencia del Acti$o menos el Pasi$o y representa los aportes de los propietarios o accionistas m(s los resultados no distri"uidos ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS .l propsito principal de la conta"ilidad es conser$ar un registro de todas las transacciones 'ue afectan al acti$o, a los saldos acreedores, al capital, a los ingresos y a los costos )on estos informes se pueden preparar estados financieros 'ue muestran la situacin financiera y los resultados de operacin del negocio .l an(lisis y la interpretacin de los estados financieros, incluyendo los informes conta"les internos destinados a la gerencia, 'ue tratan de determinar la significacin e importancia de los datos financieros y de e9plotacin, representan el Bltimo de los cuatros pasos m(s importantes de la conta"ilidad *os tres primeros, 'ue comprenden el tra"a#o del contador en la acumulacin y resumen de los datos financieros y en la formulacin de los estados financieros, seran los siguientes% < An(lisis de cada transaccin para determinar las cuentas 'ue de"en cargarse y a"onarse y el c(lculo o $aluacin de cada transaccin para determinar las cantidades 'ue comprende 2 2egistro de los informes en los diarios, resumen en el li"ro mayor y preparacin de una @o#a de tra"a#o 3 Preparacin de estados financieros .l cuarto paso de la conta"ilidad ?el an(lisis e interpretacin de los estados financieros/ consiste en la presentacin de informes 'ue ayudar(n a los directores de un negocio al igual 'ue a los in$ersionistas y acreedores a tomar decisiones, as como a otros grupos interesados en la situacin financiera y en los resultados de la operacin de un negocio .l analista de"e estar familiarizado con los detalles de los diferentes pasos de la conta"ilidad, de manera 'ue tenga una comprensin m(s completa de la significacin e importancia de los datos financieros *os estados financieros de"en apegarse a slidos principios conta"les y estar preparados en tal forma 'ue ofrezcan una utilidad m(9ima en el an(lisis e interpretacin de la situacin financiera y de los resultados de la operacin Por lo tanto, el contador de"e considerar con#untamente la preparacin de los estados financieros y su an(lisis e interpretacin

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.ste an(lisis e interpretacin re'uiere una compresin amplia e inteligente de su naturaleza y limitaciones, as como tam"i3n la determinacin de la $aloracin monetaria de las diferentes partidas .l analista de"e comprender si los datos contenidos en los estados financieros muestran una relacin razona"le o no, esto, es, una poltica administrati$a financiera o de operacin 'ue sea "uena, mala e indiferente &e"e entender perfectamente 'ue la poltica administrati$a, financiera y de operacin, o la ausencia de tales polticas, pueden frecuentemente descu"rirse perfectamente por medio del estudio de los estados financieros .l proceso de an(lisis de los estados financieros comprende la recopilacin, la comparacin y el estudio de datos financieros y de operacin del negocio, as como la preparacin e interpretacin de unidades de medida tales como tasas, tendencias y porcenta#es .n esta forma el analista trata de determinar la importancia y significacin de los datos 'ue aparecen en el estado y de cerciorarse de si no @ay datos nue$os desproporcionados o $ariaciones importantes 'ue re'uieren atencin especial Al interpretar los datos de los estados financieros, de"en @acerse comparaciones entre las partidas relacionadas entre s en los mismos estados en una fec@a o perodo dado, o en los estados por una serie de aHos a fin de determinar las $ariaciones sufridas por la empresa en dic@o perodo

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,nidad II

LOS ESTADOS FINANCIEROS


Objetivo:
Interpretar las cuentas del 0alance 1eneral y las cuentas del .stado de 2esultados

ContenidosB
+aturaleza y significado del 0alance 1eneral .structura del 0alance An(lisis de sus componentes Acti$o Pasi$o Patrimonio -orma de Presentacin del 0alance 1eneral .stado de 2esultados o de 1anancias y P3rdidas Principios de )onta"ilidad generalmente aceptados

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Aprender9 es descubrir lo :ue .a sabes

NATURALE:A Y SI5NIFICADO DEL BALANCE 5ENERAL *os estados financieros representan el principal producto de todo proceso conta"le 'ue se lle$a a ca"o dentro de una empresa 8e puede afirmar 'ue de los estados financieros son tomadas la casi totalidad de las decisiones econmicas y financieras 'ue afectan una entidad .l proceso de ela"oracin y presentacin de las cifras, re'uiere 'ue tales informes sigan ciertas reglas 'ue se aplican en forma general independientemente del tipo de acti$idad 'ue desarrolle una empresa .l B!(!n"e 5ene !( es un estado 'ue muestra la situacin financiera de una entidad a una fec@a determinada .l 0alance 1eneral tam"i3n es conocido como es&!do de si&'!"i,n *in!n"ie ! .s el documento conta"le 'ue informa en una fec@a determinada la situacin financiera de la empresa, presentando en forma clara el $alor de sus propiedades y derec@os, sus o"ligaciones y su capital, $aluados y ela"orados de acuerdo con los principios de conta"ilidad generalmente aceptados .n el "alance solo aparecen las cuentas reales y sus $alores de"en corresponder e9actamente a los saldos a#ustados del li"ro mayor y li"ros au9iliares .l "alance general se de"e ela"orar por lo menos una $ez al aHo a la fec@a de cierre del e#ercicio econmico &e"e ser firmado por un )ontador PB"lico )olegiado y re$isado por el )omisario de la compaHa )uando se trate de sociedades, de"e ser apro"ado por la asam"lea general .l "alance general presenta la siguiente informacin so"re una entidad% o Acti$os o Pasi$os o Patrimonio ESTRUCTURA DEL BALANCE 5ENERAL. COMPONENTES ACTI8O *a presentacin del "alance general se realiza siguiendo un es'uema de la ecuacin conta"le, la cual determina la forma en 'ue se disponen las partidas en el estado financiero .l primer elemento es e( !"&i$o, el cual muestra todos los "ienes y derec@os 'ue posee una empresa y mediante los cuales se o"tendr( un "eneficio econmico Algunas partidas del "alance general a ni$el del acti$o son las siguientes% o .fecti$o
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o o o o o o o

-ondos fi#os .fectos por co"rar )uentas por co"rar In$entarios In$ersiones a largo plazo Acti$os fi#os )argos diferidos

:odas las partidas del acti$o representan los recursos 'ue pueden utilizar una empresa para un "eneficio futuro, su uso o consumo, o el diferimiento de un costo ya incurrido so"re el cual se espera igualmente est3 asociado a ingresos futuros *a pala"ra acti$o no es sinnimo de propiedad, sino 'ue a"arca tam"i3n a'uella parte de cual'uier costo o gasto incurrido 'ue es lle$ada adelante o diferida en forma apropiada en el momento el cierre de los li"ros en una fec@a dada Para los efectos del "alance, el acti$o de"e ser detallado en forma adecuada, determinarse en "ol$ares conforme a los principios conta"les generalmente aceptados y ordenarse segBn su pro"a"le disponi"ilidad en forma l'uida para su redistri"ucin por la gerencia *os acti$os se pueden di$idir en acti$o circulante e inmo$ilizado .l acti$o circulante $iene determinado por a'uellos acti$os 'ue pueden @acerse l'uidos Ccon$ertirse en dineroD con relati$a rapidez Cmenos de un aHoDE estos acti$os incluyen el dinero en ca#a, las cuentas corrientes, los co"ros pendientes, los productos almacenados y las in$ersiones a corto plazo en acciones y "onos .l inmo$ilizado est( constituido por los acti$os fsicos de la empresa como los terrenos, edificios, ma'uinaria, $e@culos, e'uipos inform(ticos y mo"iliario .n el inmo$ilizado tam"i3n se incluyen las propiedades 'ue tiene la empresa en otras y acti$os intangi"les como las patentes y las marcas registradas A"&i$o Ci "'(!n&e G"on"e#&oHB 8on todas a'uellas cuentas donde se controlan el efecti$o u otros "ienes y derec@os y 'ue razona"lemente al consumirse o transformarse en el pr9imo perodo econmico para clasificar este ru"ro se de"e tomar en cuenta su grado de con$erti"ilidad en efecti$o y 3ste a su $ez se clasifica en% &isponi"le% ca#a c@ica, ca#a, "anco In$ersiones en $alores% in$ersiones temporales .9igi"le% cuentas por co"rar, efectos por co"rar, intereses acumulados por co"rar, al'uileres acumulados por co"rar 2ealiza"le% in$entario de mercanca, mercanca en tr(nsito Prepagados% gastos pagados por anticipado, artculos de oficina, entre otros In$ersiones temporales% 'ue no son m(s 'ue a'uellas cuentas 'ue controlan las in$ersiones a largo plazo 'ue realiza la empresa a este ru"ro
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pertenecen las siguientes cuentas% in$ersin en acciones, in$ersiones en "onos u o"ligaciones, in$ersin en el fondo de participacin, in$ersiones en inmue"les entre otros A"&i$o Fi.o G# o#ied!d #(!n&! / e>'i#oHB 8on a'uellas cuentas para producir la renta y 'ue tienen car(cter permanente y, 'ue no sean destinadas a la $enta y 'ue sean utilizados para las acti$idades normales de la empresa 8e di$ide en dos ru"ros, como lo son acti$o fi#o tangi"le y acti$o fi#o intangi"le Acti$o fi#o tangi"le% son todos a'uellos 'ue tienen naturaleza material, es decir, es todo a'uello 'ue se $en y se tocan estos acti$os se di$iden en% o Acti$o fi#o no sometido a depreciacin% esta conformado por los acti$os 'ue no pierden su $alor con el transcurrir del tiempo a esta parte pertenece Oel terrenoO o Acti$o sometido a depreciacin% son a'uellos 'ue son sometido a depreciacin, es decir, la depreciacin no es m(s 'ue la p3rdida del $alor del acti$o a tra$3s del uso 'ue 3ste tenga de ellos, cada cuenta desprecia"le de"e tener su correspondiente cuenta de $aluacin denominada depreciacin acumulada y demostrar siguiendo un orden de acuerdo con el criterio de mayor o menor dura"ilidad Acti$o fi#o tangi"le pertenecen las siguientes cuentas y todas ellas con sus respecti$as cuenta de depreciacin% < .dificios //////////// depreciacin acumulada de edificio 2 .'uipo de reparto /////// depreciacin acumulada de e'uipo de reparto 3 .'uipo de oficina //////// depreciacin acumulada de e'uipo de oficina 4 5o"iliario ///////////////// depreciacin acumulara de mo"iliario 5 7e@culo ///////////////////// depreciacin acumulada de $e@culo 6 5a'uinaria ///////////////// depreciacin acumulada de ma'uinarias 7 .ntre otros o Acti$o fi#o sometido a agotamiento% es la disminucin del $alor 'ue $an a e9perimentar los acti$os fi#os 'ue son los recursos naturales 'ue una empresa posee como consecuencia de su e9plotacin o e9traccin alguna de estas cuentas se detalla a continuacin% < )oncesiones madereras /// Agotamiento acumulada de concesiones madereras 2 )oncesiones mineras //// Agotamiento acumulada de concesiones mineras 3 )oncesiones petroleras /// Agotamiento acumulado de concesiones petroleras Acti$o -i#o Intangi"le% 8on todos a'uellos acti$os fi#os de consistencia inmaterial y 'ue poseen las mismas caractersticas de los acti$os fi#os en general, estos acti$os est(n sometidos a amortizacin, es decir, la amortizacin en la parte del costo del acti$o fi#o intangi"le 'ue se $an cargando a los gastos
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con el o"#eto de recuperar la in$ersin a tra$3s del tiempo, este acti$o se di$ide en% f("rica Plus$ala //// amortizacin acumulada plus$ala Patente //// amortizacin acumulada patente -ran'uicia /// amortizacin acumulada fran'uicia 5arca de f("rica /// amortizacin acumulada marca de

A"&i$os Di*e idos o 5!s&os Di*e idoB 8on todas a'uellas cuentas 'ue representan gastos cuyos efectos son atri"ui"les a e#ercicios futuros y no corresponden a operaciones normales de la empresa .n estos acti$os se mencionan las siguientes cuentas% gastos de organizacin, gastos de construccin, gastos de desarrollo, gastos de in$estigacin, gastos de e9plotacin, me#oras en propiedades arrendadas, campaHa pu"licitaria, entre otros O& os A"&i$osB 8on a'uellas cuentas 'ue no se pueden clasificar de"idamente en ninguna de las secciones antes mencionadas .ntre estos acti$os tenemos% in$ersiones de la reser$a legal, depsitos dados en garanta, efectos por co"rar en litigio, acciones de compaHas filiales PASI8O .l segundo elemento del "alance general es e( #!si$o , el cual representa todas las deudas reales y o"ligaciones 'ue se tienen con terceros, la estimacin razona"le de las deudas o la o"ligacin 'ue tiene una entidad de prestar ser$icios o entregar "ienes en un futuro Algunas partidas 'ue se clasifican como pasi$os son las siguientes% o o o o o o o Pr3stamos y so"regiros "ancarios &ocumentos y cuentas por pagar 1astos acumulados por pagar Impuesto so"re la renta por pagar Arrendamientos financieros por pagar Prestaciones sociales por pagar Ingresos diferidos

&entro del pasi$o es importante cuantificar razona"lemente el monto al cual ascienden, por cuanto es frecuente encontrara pro"lemas en el "alance general 'ue se originaron por su"estimacin en los montos de los pasi$os .l pasi$o generalmente implica los cr3ditos incurridos por las empresas *a clasificacin detallada del pasi$o, muestra la e9tensin en 'ue est( siendo utilizado cada tipo de cr3dito As, dentro de este elemento es 'ue se @a"la de los acreedores, 'uienes tienen derec@o legal contra el total del acti$o, m(s "ien 'ue so"re un acti$o en particular, si no se @a impuesto un gra$amen o @ipoteca

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al o"tener el cr3dito 8i por el contrario, al momento de o"tener el cr3dito se impuso un gra$amen o @ipoteca so"re un acti$o en particular, los acreedores tienen derec@o preferente so"re determinada partida del acti$o .n el "alance, el pasi$o adecuadamente descrito, de"e aparecer en el orden de su pro"a"le $encimiento *os pasi$os son las o"ligaciones de la empresa @acia terceros, como pueden ser los acreedores comerciales .l pasi$o e9igi"le a corto plazo $iene determinado por lo 'ue @ay 'ue pagar en un periodo inferior al aHo, incluyendo impuestos, pr3stamos a corto plazo y el dinero adeudado a los pro$eedores de "ienes y ser$icios .l pasi$o e9igi"le a largo plazo est( constituido por las deudas con plazo de $encimiento superior al aHo, como los "onos, las @ipotecas y los pr3stamos a largo plazo 5ientras 'ue el pasi$o representa las o"ligaciones de la empresa con terceros, el capital social de la empresa refle#a la in$ersin de los propietarios para ad'uirir los acti$os de la organizacin Para la presentacin en el 0alance 1eneral, se procede a clasificar en grupos siguiendo su orden de e9igi"ilidad 0asados en su accesi"ilidad se di$iden en% P!si$o Ci "'(!n&e o Co ien&eB .st( formado por las deudas contradas por la empresa con terceros y 'ue son pagaderas a corto plazo, es decir, no m(s de un aHo .ste pasi$o est( conformado por las siguientes cuentas% efectos por pagar, cuentas por pagar, sueldos por pagar, gastos acumulados por pagar dentro de los cuales se pueden incluir% retencin del seguro social por pagar, retencin del impuesto so"re la renta por pagar, retencin de ley de poltica @a"itacional por pagar :am"i3n se incluyen las partidas correspondientes a% anticipo reci"ido a las cuentas de contratos, di$idendos decretados por pagar, entre otros P!si$o ! L! go P(!)oB 8on a'uella deuda contrada por la empresa, 'ue son pagaderas a m(s de un aHo, estas cuentas de"en separarse segBn su clase y tipo .n este ru"ro se encuentran las siguientes cuentas% efectos por pagar, cuentas por pagar, @ipotecas por pagar, o"ligaciones u "onos por pagar C 6di&o Di*e idoB 8on a'uellas partidas de ingresos, por prestaciones de ser$icios 'ue de"en cumplir la empresa en un perodo de $arios e#ercicios econmicos *as cuentas 'ue lo integran son% Al'uileres co"rados por anticipado, intereses co"rados por anticipado, seguros co"rados por anticipado, cual'uier otro ingreso co"rado por anticipado O& os P!si$osB 8on todas a'uellas o"ligaciones 'ue no se pueden clasificar entre los antes mencionados .ntre estas tenemos, depsito en garanta de clientes, prestaciones sociales por pagar, pasi$o contingente PATRIMONIO

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.l tercer grupo de partidas a identificar en el "alance general son las clasificadas como patrimonio E( #!& i+onio est( constituido por todos a'uellos renglones 'ue son aportes de capital, acumulacin de utilidades o p3rdidas o"tenidas y cual'uier otra partida cuyo origen est3 determinado por alguno de los dos renglones anteriores .ntre los principales ru"ros del patrimonio se pueden distinguir los siguientes% o )apital social o ,tilidades no distri"uidas o 2eser$a legal )uando la empresa pertenece a una sola persona o a un reducido nBmero de indi$iduos, en el "alance puede aparecer el porcenta#e de cada indi$iduo so"re el capital social )uando la organizacin se constituye en sociedad annima, el "alance refle#a el capital social total, es decir el capital al 'ue tienen derec@o los accionistas, desglosado en dos grandes categoras% C<D el capital desem"olsado por los accionistas y C2D las reser$as creadas a partir de los "eneficios no distri"uidos generados por la acti$idad de la empresa .l patrimonio tam"i3n es denominado capital y pueden ir integrados en ellas, adem(s de las partidas ya mencionadas, participacin de los accionistas y super($it, $alor neto, capital conta"le, participacin personal o propiedad personal .n resumidas cuentas, el capital o patrimonio representa la cantidad monetaria en unidades netas aportadas por los propietarios del negocio y las ganancias o"tenidas por los mismos .l lado del acti$o en el "alance, re$ela la forma en 'ue est(n empleados los fondos o"tenidos de los acreedores y de los propietarios FORMA DE PRESENTACICN DEL BALANCE 5ENERAL )omo e#emplo de la forma m(s comBn para presentar el "alance general, se puede presentar el siguiente% Al momento de realizar el 0alance 1eneral se de"e en primer lugar @acer el enca"ezamiento y el cual consta del nom"re de la empresa, denominar el estado 'ue se est( realizando, fec@a de la realizacin y decir en 'ue moneda se e9presa en dic@o "alance Asimismo e9isten dos formas de presentarlo 'ue son% aD la presentacin @orizontal, 'ue no es m(s 'ue mostrar el acti$o en la parte de la iz'uierda y la cuenta del pasi$o y patrimonio en la parte de la derec@a .#emplo%
3ALANC 0 N RAL & 3 -A3 R ACTI"O ; PASI"O < PATRIMONIO

3<

"D *a presentacin $ertical )onsiste en mostrar de primero las cuentas del acti$o y seguidamente las cuenta del pasi$o y patrimonio, detallando cada una de ellas y en forma de listado para luego totalizar cada seccin .#emplo%
3ALANC 0 N RAL $0TIV4 T4T$# $0TIV4 P$SIV4 ) P$TRIM4?I4 P$SIV4 T4T$# P$SIV4 P$TRIM4?I4 T4T$# P$TRIM4?I4 T4T$# P$SIV4 ) P$TRIM4?I4

A o"#eto de $isualizarlo de una me#or forma, las partidas pueden ser clasificadas y presentadas tal como se muestra%
BALANCE 5ENERAL GEs>'e+!H ACTI8O A):I7! )!22I.+:. &I8P!+I0*. &.,&!2.8 I+7.+:A2I!8 A):I7! +! )!22I.+:. P2!PI.&A& P*A+:A F .A,IP! I+:A+1I0*.8 &I-.2I&!8 7A*!2IRA)I!+.8 TOTAL ACTI8O PASI8O PA8I7! )!22I.+:. !0*I1A)I!+.8 -I+A+)I.2A8 P2!7..&!2.8 ),.+:A8 P!2 PA1A2 I5P,.8:!8 12A7S5.+.8 F :A8A8 !0*I1A)I!+.8 *A0!2A*.8 &I-.2I&!8 PA8I7!8 +! )!22I.+:. !:2!8 PA8I7!8 &. *A21! P*AR! 0!+!8 F PAP.*.8 )!5.2)IA*.8 TOTAL PASI8O PATRIMONIO )API:A* 8!)IA* 8,P.2S7I: &. )API:A* 2.8.27A8 2.7A*!2IRA)IT+ &.* PA:2I5!+I! ,:I*I&A& &.* .K.2)I)I! TOTAL PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS O DE 5ANANCIAS Y PIRDIDAS

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.s un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se o"tu$o la utilidad del e#ercicio conta"le 2efle#a el resultado o"tenido a partir del desarrollo de la acti$idad de la empresa en un plazo determinado, ya sea el trimestre o el aHo, refle#ando los ingresos, gastos y p3rdidas y "eneficios o"tenidos durante ese periodo por la empresa *os ingresos refle#an las cantidades o"tenidas por la $enta de los "ienes o ser$icios producidos por la empresa, mientras 'ue los gastos refle#an todas a'uellas transacciones 'ue @acen posi"le 'ue la empresa desarrolle su acti$idad, por lo 'ue en ellos se incluyen los salarios, los al'uileres, el pago de intereses y los impuestos .s un informe "(sico 'ue muestra el resultado neto de las operaciones de un ente econmico, durante el periodo conta"le .l .stado de 2esultados recoge el "eneficio o p3rdida 'ue o"tiene la empresa a lo largo de su e#ercicio econmico Cnormalmente de un aHoD .l .stado de 2esultados $iene a ser como un contador 'ue se pone a cero a principios de cada e#ercicio y 'ue se cierra a final del mismo 5ientras 'ue el 0alance 1eneral es una OfotoO de la empresa en un momento determinado, el .stado de 2esultados es una OpelculaO de la acti$idad de la empresa a lo largo de un e#ercicio 0alance y .stado de 2esultados est(n interrelacionados, su ne9o principal consiste en la Bltima lnea de el .stado de 2esultados Ca'uella 'ue recoge el "eneficio o p3rdidaD, 'ue tam"i3n se refle#a en el 0alance 1eneral incrementando los fondos propios Csi fueron "eneficiosD o disminuy3ndolos Csi fueron p3rdidasD .l estado de resultados est( compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de $entas, gastos y utilidad, tam"i3n llamadas de ingresos, gastos y costos *os $alores de"en corresponder e9actamente a los $alores 'ue aparecen en el li"ro mayor y sus au9iliares, o a los $alores 'ue aparecen en la seccin de ganancias y p3rdidas de la @o#a de tra"a#o A continuacin $eamos a 'ue se refiere cada uno de estos conceptos, a fin de poder @acer "uen uso de los t3rminos Ing eso )ual'uier partida u operacin 'ue afecte los resultados de una empresa aumentando las utilidades o disminuyendo las p3rdidas, es denominado ingreso +o de"e utilizarse como sinnimo de entradas en efecti$o, ya 'ue 3stas se refieren e9clusi$amente al dinero en efecti$o o su e'ui$alente 'ue se reci"e en una empresa sin 'ue se afecten sus resultados Puede @a"er entrada sin ingreso, como cuando se consigue un pr3stamo "ancario .n tal caso se est( reci"iendo pasi$o y los resultados no se afectan Puede @a"er ingreso sin entrada, como en el caso de una $enta a cr3dito, en donde no se @a reci"ido aBn dinero y consecuentemente slo se afectan los resultados con el a"ono a 7entas sin tener entradas, ya 'ue no se @a reci"ido

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aBn ninguna cantidad -inalmente, pueden coe9istir las entradas con los ingresos como en el caso de una $enta al contado .l cargo a "ancos registra la entrada y el a"ono a $enta registra en Ingreso &e igual forma, e9isten di$ersos tipos de ingresos, de acuerdo a su uso As se tiene 'ue% Ing eso A"'+'(!-(eB A'uel 'ue de"e adicionarse a otros para causar un impuesto, como e#emplo se puede mencionar el 'ue si una empresa o"tiene un ingreso por la $enta de los productos 'ue fa"rica y por la renta de una parte de sus inmue"les, am"os ingresos de"en acumularse para 'ue, ya consolidados, causen el impuesto correspondiente Ing eso B '&oB A'uel 'ue no considera disminuciones por ningBn conceptoE , tam"i3n se conoce como Ingreso :otal Ing eso Co ien&eB A'uel 'ue pro$iene de fuentes normales, esta"les o propias del giro de una entidad Ing esos E;"e#&'!dosB A'uellos 'ue, por disposicin de la ley del Impuesto 8o"re la 2enta, no de"en gra$arse aBn cuando pro$engan de situaciones 'ue la propia ley seHala como @ec@os generadores de un cr3dito fiscalE como e#emplo se pueden seHalar los 'ue pro$engan de contratos de arrendamiento prorrogados por disposicin de la ley Crentas congeladasD aBn cuando los ingresos por arrendamiento s est(n gra$ados Ing esos E;en&osB A'uellos 'ue perci"en algunos causantes especficamente mencionados en una ley y 'ue no de"en pagar el impuesto a 'ue la misma ley se refiere Ing eso 5(o-!( 5 !$!-(eB )antidad neta so"re la 'ue las empresas causan el impuesto so"re la renta Ing eso 5 !$!doB A'uel 'ue s genera el pago de impuesto, a diferencia del ingreso e9ento Ing eso M! gin!B A'uel 'ue se o"tiene con relacin a una cantidad adicional a las presupuestadas Ing eso Se+i35 !$!doB A'uel 'ue genera el pago del impuesto, pero en proporcin menor a la generalidad Cos&osB .s el desem"olso necesario para generar un ingreso, los costos pueden ser mane#ados y registrados en forma diferente y a su $ez pueden ser recuperados *os costos pueden ser registrado y mane#ados de forma diferente a tra$3s de las siguientes empresas%

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o .mpresas comercializadoras% .sta empresa determina los costos a tra$3s de la siguiente frmula% o costo de $enta P in$entario inicial U compra de mercanca / in$entario final o .mpresas de prestacin de ser$icio% esta empresa est( compuesta principalmente por sueldos y salarios del personal 'ue es responsa"le directamente de prestar ser$icios y cual'uier erogacin directa relacionada para generar ingreso o .mpresa manufacturera% en este caso el costo de $enta se encuentra formado por todos los desem"olsos 'ue son necesarios para fa"ricar y $ender un producto P! &id!s de 5!s&osB *os gastos son erogaciones 'ue no son relacionados directamente con la generacin de ingresos, pero 'ue son necesarios para el funcionamiento de una compaHa, por lo cual no son clasificados como un costo &ic@os gastos pueden ser originados de la siguiente forma% o o o o &istri"ucin del costo de un acti$o 7aluacin de un acti$o 2egistro de un pasi$o &esem"olso efecti$o

O& os Ing esos / Eg esosB 8on partidas 'ue se originan por concepto diferente de operaciones normales de la empresa, 3sta se di$ide en% o o o o o Ingreso y gasto por intereses &iferencias en cam"io ingresos o gastos Amortizacin de plus$ala ,tilidad o p3rdida en $enta de acti$os fi#os !tro

Por otro lado, se tiene tam"i3n el .stado de flu#os de .fecti$o *a finalidad de este, es presentar en forma comprensi"le informacin so"re el mane#o de efecti$o, es decir, su o"tencin y utilizacin por parte de la entidad durante un perodo determinado y, como consecuencia, mostrar una sntesis de los cam"ios ocurridos en la situacin financiera para 'ue los usuarios de los estados financieros puedan conocer y e$aluar la li'uidez o sol$encia de la entidad .l .stado de -lu#os de .fecti$o se diseHa con el propsito de e9plicar los mo$imientos de efecti$o pro$eniente de la operacin normal del negocio, tales como la $enta de acti$os no circulantes, o"tencin de pr3stamos y aportacin de los accionistas y a'uellas transacciones 'ue incluyan disposiciones de efecti$o tales como compra de acti$os no circulantes y pago de pasi$os y de di$idendos Cen unidad posterior se trata ampliamente este temaD 8egBn -ernando )atacora C<>>4D define el .stado de -lu#o de .fecti$o como I.l 'ue proporciona informacin rele$ante so"re los ingresos y desem"olsos de

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efecti$o e'ui$alente de efecti$o de una entidad durante un perodo determinadoJ CP(g <=3D *o 'ue el autor trata de e9plicar es 'ue el tercer informe financiero 'ue se de"e presentar en una entidad y uno de los m(s importantes, ya est( presente cuanto ingresa y cuanto se gasta en efecti$o .l .stado de 2esultados o de 1anancias y P3rdidas puede ser presentado como se detalla%
STA&O & R S(LTA&OS = s:ue#a> 8ENTAS C/D &e$oluciones y descuentos IN5RESOS OPERACIONALES C/D )osto de $entas UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL C/D 1astos operacionales de $entas C/D 1astos !peracionales de administracin UTILIDAD OPERACIONAL CUD Ingresos no operacionales C/D 1astos no operacionales UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS C/D Impuesto de renta y complementarios UTILIDAD L=JUIDA C/D 2eser$as UTILIDAD DEL E7ERCICIO

PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD 5ENERALMENTE ACEPTADOS GPC5AH *os Principios de )onta"ilidad de Aceptacin 1eneral son un cuerpo de doctrinas y normas asociado con la conta"ilidad, 'ue sir$en de e9plicacin de las acti$idades corrientes o actuales y as como gua en la seleccin de con$encionalismos o procedimientos aplicados por los profesionales de la contadura pB"lica en el e#ercicio de sus acti$idades .n tal sentido se considera rele$ante esta"lecer un "re$e an(lisis de cada uno de los postulados 'ue regulan la presentacin y mane#o de la conta"ilidad 8on considerados como guas 'ue dictan las pautas para el registro, tratamiento y presentacin de transacciones financieras o econmicas Para sustentar la aplica"ilidad de los principios conta"les, se esta"lecen supuestos "(sicos 'ue son de aceptacin general y de aplicacin inicial para cual'uier estado financiero 'ue sea presentado de acuerdo con principios de conta"ilidad generalmente aceptados ,na de las razones principales por las cuales surgen los P)1A, esta referida al entendimiento "(sico 'ue de"e tener un usuario so"re las cifras 'ue presenta una empresa para ser comparadas con otras )on el fin de cumplir con esta compara"ilidad y 'ue la misma sea completamente $alida los estados financieros de"en seguir ciertas reglas

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Por e#emplo% imaginemos por un momento 'ue los estados financieros fuesen ela"orados de acuerdo a reglas particulares 'ue esta"lezcan los contadores de cada empresa, Vseria posi"le la compara"ilidad de los mismosW +aturalmente 'ue no, ya 'ue e9iste una alta pro"a"ilidad de 'ue se esta"lezcan criterios diferentes entre los contadores de cada empresa .ste es uno de los principales moti$os por los cuales es rele$ante la e9istencia de los P)1A, ya 'ue su propsito fundamental es esta"lecer normas y reglar la presentacin de estados financieros de manera uniforme :ales principios se encuentran esta"lecidos en la &eclaracin de Principios de )onta"ilidad +X = C&P)/=D, creados por la -ederacin de )olegios de )ontadores PB"licos de 7enezuela C-))P7D .stos principios @an sido ela"orados tomando en cuenta los postulados o principios "(sicos para 'ue la informacin financiera de la conta"ilidad logre el o"#eti$o de ser Btil al momento de tomar decisiones, se di$iden en tres categoras distintas% < 8upuestos deri$ados del am"iente econmico% entidad, 3nfasis en el aspecto econmico, cuantificacin y unidad de medida 2 Principios 'ue esta"lecen la "ase para cuantificar las operaciones de la entidad y los e$entos econmicos 'ue la afectan% $alor @istrico original, dualidad econmica, negocio en marc@a o continuidad, realizacin conta"le, periodo conta"le y conser$atismo 3 Principios generales 'ue de"e reunir la informacin% o"#eti$idad, importancia relati$a, compara"ilidad, y re$elacin suficiente *os Principios de )onta"ilidad 1eneralmente Aceptados son los siguientes% 1. En&id!dB .ste supuesto define 'ue todo estado financiero de"e @acer referencia a una entidad en la cual los propietarios o accionistas se consideran como terceros, por tal moti$o se de"en separar el patrimonio personal del propietario o del dueHo, del patrimonio de la entidad 2. In*!sis en e( As#e"&o E"on,+i"oB *a conta"ilidad es una ciencia cuantitati$a y por esta razn, el 3nfasis de"e estar dirigido principalmente a la e$aluacin de las cifras y no a la forma en la cual se realizan las transacciones .l aspecto econmico de"e estar por encima de cual'uier circunstancia o situacin, por lo cual la conta"ilidad mide necesariamente los $alores financieros 'ue son generados por las transacciones de car(cter econmico %. C'!n&i*i"!"i,nB .ste principio ratifica las definiciones de la conta"ilidad como una ciencia 'ue e9presa en t3rminos de dinero @ec@os econmicos 'ue afectan una entidad 8in la determinacin de las cifras todas las decisiones gerenciales careceran de un soporte mnimo 0. Unid!d de Medid!B :odas las transacciones son cuantificadas en t3rminos de dinero para poder ser registradas en los li"ros y por ser el "ien por e9celencia patrn comBn de medida al cual pueden ser con$ertidos los Acti$os, Pasi$os, y el Patrimonio de una entidad
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<. 8!(o 9is&, i"o O igin!(B *a definicin de costo @istrico esta"lece 'ue la cuanta 'ue de"e ser tomada a los efectos de asignar un $alor monetario a las transacciones 'ue se conta"ilizan en los li"ros de"en ser registradas a su $alor de origen, es decir, a su $alor @istrico 1. D'!(id!d E"on,+i"!B .s conocido tam"i3n como partida do"le, este supuesto esta"lece 'ue los @ec@os econmicos lle$ados a ca"o por una entidad de"en ser e9presados por medio de sistemas de conta"ilidad 'ue den a conocer los dos aspectos 'ue en$uel$e a toda operacin econmica Este postulado& es in'erente a toda transaccin (ue impli(ue el intercambio de valores entre dos partes% )irve principalmente para distin#uir las partes (ue intercambian valores * lo (ue debe re#istrar cada una% 7. Nego"io en M! "K! o Con&in'id!dB .ste supuesto esta"lece 'ue a menos 'ue se e9prese lo contrario, se asume 'ue una empresa 'ue emita estados financieros se encuentra en la capacidad de continuar con sus operaciones por un periodo racional de tiempo en el cual los estados financieros de"en presentar las cifras 'ue refle#en los registros conta"les .ste postulado de continuidad puede $erse afectado por condiciones internas o e9ternas *as condiciones internas, son las relacionadas con la administracin del negocio, y las e9ternas, con las condiciones econmicas, las cuales pueden determinar 'ue una empresa no sea renta"le @asta el punto de $erse en la o"ligacin de cerrar 2. Re!(i)!"i,n Con&!-(eB .ste postulado esta"lece 'ue una transaccin econmica de"e ser registrada en los li"ros solo cuando se @aya perfeccionado la operacin 'ue la origina .ste postulado "(sico es uno de los m(s importantes, so"re todo cuando determina el momento en el cual de"e registrarse una operacin 4. Pe iodo Con&!-(eB .ste postulado esta"lece 'ue la conta"ilidad de"e presentar informacin referida a ciertos periodos de tiempo, por lo cual los costos y gastos de"en asociarse con los ingresos 'ue se generan, sin tomar en cuenta el momento en el cual se cancela 10. Conse $!&is+o o P 'den"i!B .ste postulado e9ige 'ue los estados financieros muestren el escenario 'ue sea mas conser$ador, interpret(ndose el t3rmino como la posicin 'ue refle#e la menor utilidad o el mayor costo yYo gastos .sta posicin se deri$a por un consenso generalizado entre los contadores pB"licos 'ue mane#an el criterio de 'ue no se pueden anticipar ganancias utilidades 'ue realmente no se @ayan realizados o registrar costos yYo gastos 'ue pudieran encontrarse su"estimados

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11. O-.e&i$id!dB .n relacin a este principio? puede interpretarse 'ue la o"#eti$idad conta"le de"e refle#ar fielmente las operaciones realizadas para garantizar la informacin suministrada por los estados financieros Por lo tanto, se esta"lece 'ue toda transaccin de"e ser registrada al $alor de costo y poseer todos los documentos pro"atorios 'ue la respalden 12. I+#o &!n"i! Re(!&i$!B .ste postulado esta"lece 'ue una cifra en los estados financieros es de importancia relati$a, cuando una $ariacin en la misma pudiera afectar la decisin de un usuario de los estados financieros 1%. Co+#! !-i(id!dB *a decisiones econmicas "asadas en la informacin financiera re'uieren en la mayora de los casos, la posi"ilidad de comparar la situacin financiera y su resultado en operacin de una entidad en periodos diferentes de su $ida y con otras entidades, por consiguiente, es necesario 'ue la poltica conta"le sean aplicadas uniformemente .ste postulado @ace referencia concretamente a 'ue la informacin financiera de las entidades est3n presentados de manera tan uniforme 'ue puedan ser comparados entre s 10. Re$e(!"i,n S'*i"ien&eB .sta"lece 'ue todo estado financiero de"e tener la informacin necesaria y presentada en forma comprensi"le de tal manera 'ue se pueda conocer claramente la situacin financiera y los resultados de sus operaciones Por esta razn la re$elacin puede darse a tra$3s de las cifras de los estados financieros o en las notas correspondientes .l propsito fundamental de los Principios de )onta"ilidad 1eneralmente Aceptados, esta"lecidos por la -ederacin de )olegios de )ontadores PB"licos de 7enezuela, es uniformar los criterios en cuanto a la presentacin y mane#o de la informacin financiera, adem(s de la aplicacin de ciertos criterios esta"lecidos en estas normas de o"ligatorio cumplimiento, 'ue garanticen la posi"ilidad de 'ue dic@a informacin pueda ser comprendida por diferentes usuarios, ser compara"le entre perodos diferentes, o con informacin de otras entidades, entre otros aspectos

A"&i$id!desB
.mpresa% :ienda dedicada a la compra y $enta de e'uipos de computacin )ierre econmico 3< de diciem"re, anual +egocio familiar )uatro aHos operando +o es auditada )onta"ilidad en oficina e9terna BALANCE 5ENERAL ACTI8O 2=L< 2=L2

3>

)a#a y 0ancos )uentas por )o"rar Pro$isin Inco"ra"les )uentas por )o"rar .mplados In$entario :otal Acti$o )irculante 5o"iliario .'uipos &epreciacin Acumulada :otal Acti$o -i#o TOTAL ACTI8O PASI8O .fectos por Pagar )uentas por Pagar &i$idendos por Pagar 1astos Acumulados por Pagar :otal Pasi$o )irculante Apartado Prestaciones 8ociales :!:A* PA8I7! PATRIMONIO )apital 8uscrito y Pagado 2eser$a *egal 2eser$a 7oluntaria ,tilidades +o &istri"uidas :!:A* PA:2I5!+I! TOTAL PASI8O Y PATRIMONIO In*o +!"i,n Adi"ion!(B 7entas )osto de 7entas ,tilidad +eta 7enta .stimada aHo 2=L3 De&e +in! B <35 === ===

5 253 === << ><7 === < 643 === 4>3 === < 4=2 === <7 742 === 5 =43 === 3>< === 4 2<6 === < 254 === <> =4= === 5< === 2 <5> === 5 =4> === 7>> === 4 =54 === < 745 === > 443 === 5 <== === 255 === 45= === 2 >>2 === > <>7 === <> =4= ===

2 754 === 2= 62< === >6> === < <56 === 2 465 === 26 =27 === 5 74= === 4=4 === 4 726 === < 462 === 27 44> === 45= === 4 244 === 5 =4> === 444 === << =67 === 4 =>7 === <5 <64 === 5 <== === 5<= === 45= === 5 465 === <2 325 === 27 44> ===

63 <6= <== 25 4>5 6== > <54 2==

>= 3<> === 33 4<4 === <3 457 ===

)apital de :ra"a#o +eto C1lo"alD Indicadores de % 8ol$encia *i'uidez *i'uidez inmediata 2otacin de% )uentas por )o"rar In$entarios )uentas por Pagar )apital :ra"a#o +eto In$ersin de :ra"a#o +ecesidad de -inanciamiento

,nidad III
4=

OB7ETI8OS Y METODOS DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS


Objetivo:
!rganizar las cuentas del 0alance 1eneral, desde el punto de $ista financiero

ContenidosB
Fin!(id!d de( !n(isis *in!n"ie o E( An(isis e In&e # e&!"i,n de (os Es&!dos Fin!n"ie os M6&odos de An(isis M6&odo Co+#! !&i$o o de An(isis 9o i)on&!( / 8e &i"!( M6&odo de R!)ones / P o#o "iones Fin!n"ie !s M6&odo de C("'(o O-.e&i$o o Signi*i"!&i$o M6&odo de Es&!do de C!+-io Fo +!&o #! ! (! E(!-o !"i,n de (os Es&!dos de C!+-io en (! #osi"i,n *in!n"ie ! en e( "!#i&!( de & !-!.o Fo +!&o #! ! (! E(!-o !"i,n de (os Es&!dos de C!+-io en (! #osi"i,n *in!n"ie ! en e( *('.o de "!.!

-acer9 es de#ostrar :ue lo sabes

4<

FINALIDAD DEL ANLLISIS FINANCIERO *os estados financieros representan el producto final del proceso conta"le y tienen por o"#eto, presentar informacin financiera para 'ue los di$ersos usuarios de los estados financieros puedan tomar decisiones eficientes y oportunas )on el an(lisis financiero se e$alBa la realidad de la situacin y comportamiento de una entidad, m(s all( de lo netamente conta"le y de las leyes financieras, esto tiene car(cter relati$o, pues no e9isten dos empresas iguales ni en acti$idades, ni en tamaHo, cada una tiene las caractersticas 'ue la distinguen y lo positi$o en unas puede ser per#udicial para otras Por lo 'ue el uso de la informacin conta"le para fines de control y planificacin, es un procedimiento sumamente necesario para los e#ecuti$os .sta informacin por lo general muestra los puntos fuertes y d3"iles 'ue de"en ser reconocidos para adoptar acciones correcti$as y los fuertes de"en ser atendidos para utilizarlos como fuerzas facilitadotas en la acti$idad de direccin Aun'ue los estados financieros representan un registro del pasado, su estudio permite definir guas para acciones futuras .s innega"le 'ue la toma de decisiones depende en alto grado de la posi"ilidad de 'ue ocurran ciertos @ec@os futuros los cuales pueden re$elarse mediante una correcta interpretacin de los estados 'ue ofrecen la conta"ilidad .n las tareas sociales y econmicas en 'ue se encuentra sumergido nuestro pas en esta etapa de desarrollo econmico y de reacti$acin de la economa, ad'uiere gran importancia para todos los sectores de la economa nacional la ele$acin de la eficiencia &e a@ la necesidad de @acer un an(lisis ca"al de la situacin financiera de las empresasE al encontrarse en un entorno difcil y con$ulso las entidades de"en luc@ar por ser m(s competiti$as y eficientes econmicamente, @aciendo un me#or uso de los recursos para ele$ar la producti$idad del tra"a#o y alcanzar me#ores resultados con menos costos *a necesidad de conocer el comportamiento de los principales indicadores econmicos y financieros as como su interpretacin, son imprescindi"les para introducirnos en el mercado competiti$o, por lo 'ue se @ace necesario profundizar en el an(lisis financiero como "ase esencial para el proceso de toma de decisiones financieras Actualmente los directi$os de"en contar con una "ase terica de los principales m3todos 'ue se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros para optimizar la toma de decisiones )on el an(lisis econmico se logra estudiar profundamente los procesos econmicos, lo cual permite e$aluar o"#eti$amente el tra"a#o de la !rganizacin, determinando las posi"ilidades de desarrollo y perfeccionamiento de los ser$icios y los m3todos y estilos de direccin .l o"#eti$o fundamental de dic@o an(lisis radica en mostrar el comportamiento de la proyeccin realizada, en detectar las des$iaciones y sus causas as como

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descu"rir las reser$as internas para 'ue 3stas sean utilizadas para el posterior me#oramiento de la gestin de la organizacin .s necesario seHalar 'ue para 'ue el an(lisis econmico cumpla los o"#eti$os planteados, de"e ser operati$o, sist3mico, real, concreto y o"#eti$o Para lograr un ptimo an(lisis e interpretacin de la situacin financiera de una entidad, se de"e poseer la mayor informacin posi"le, es decir, no "asta solamente con la o"tencin de los estados financieros principales C0alance 1eneral y .stado de 2esultadoD sino 'ue de"e consultarse los diferentes informes y documentos ane9os a los mismos, de"ido a 'ue los estados financieros son tan solo una @erramienta para 'ue los usuarios e9ternos, principalmente los acreedores, puedan tomar decisiones &e @ec@o, los estados financieros de"en poseer informacin 'ue ayude a los usuarios a e$aluar, $alorar, predecir o confirmar el rendimiento de una in$ersin y el ni$el perci"ido de riesgo implcito Para poder @acer un an(lisis de los estados financieros y este sir$a para lograr la toma de decisiones es re'uisito indispensa"le 'ue se cumpla con la calidad de la informacin 'ue sustentan estos estados, tales como% 8er eficaz y eficiente 5anifestarse en el tiempo 'ue determina la normati$a legal y los re'uerimientos de la direccin de la empresa 8er fidedigna incorporando a los registros conta"les a'uellas transacciones realmente ocurridas 8er cre"le y $(lida, "as(ndose para ello en la captacin de los datos primarios clasificados, e$aluados y registrados correctamente .l sistema conta"le esta"lecido de"e generar informacin conta"le 'ue pueda ser controlada y $erificada por terceros *a informacin 'ue se procese de"e "asarse en criterios similares en el tiempo y su aplicacin de"e ser comBn en todas las entidades

.n la empresa, de acuerdo a la estructura 'ue posea la misma, es necesario re$isar 'ue este proceso sea realizado por el especialista Ccontador o economistaD correspondiente, con la participacin de todas las (reas organizati$as teniendo en cuenta las t3cnicas de solucin de pro"lemas grupales y finalmente el informe de"e ser discutido en la #unta directi$a, aun'ue la e#ecucin de esta tarea se lle$e a ca"o en (reas especializadas de la !rganizacin, constituye una responsa"ilidad del mas alto e#ecuti$o de la entidad, teniendo en cuenta 'ue toda decisin implica una adecuada fundamentacin de las $ariaciones 'ue se produzcan en la entidad a causa de ella, as como el grado de sensi"ilidad de los resultados econmicos ante estas $ariaciones 5uc@as $eces las causas m(s frecuentes de dificultades financieras son% < In$entarios .9cesi$os% :rae consigo perdidas por deterioro, almacena#e, o"solescencias, etc 2 .9ceso de cuentas por co"rar y cuentas por pagar% 2epresenta inmo$ilizaciones de medios

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3 In$ersin en acti$os fi#os tangi"les por encima de las necesidades de la .mpresa% &a lugar a un aumento del costo de produccin y por ende una disminucin de la renta"ilidad de la empresa 4 )ondiciones operati$as muy por de"a#o de las dem(s empresas similares 5 7olumen de $entas muy ele$ado, no proporcional a la fuente de medios propios 6 Planificacin y distri"ucin incorrecta de la utilidad EL ANLLISIS E INTERPRETACICN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS , .s un estudio de las relaciones 'ue e9isten entre di$ersos ru"ros CrenglonesD o cuentas de los estados financieros de una empresa, as como la e$olucin econmica de la misma para conocer si es satisfactorio o no Para lle$ar a ca"o este an(lisis e interpretacin se utilizan t3cnicas o razones financieras las cuales sir$en para medir dic@as relaciones de las cuentas de los estados financieros correspondientes a un solo e#ercicio, as como los cam"ios 'ue se @an presentado durante $arios e#ercicios .l o"#eti$o del an(lisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y @acer facti"le las comparaciones para facilitar su interpretacin .s la o"tencin de elementos de #uicio para e$aluar la situacin financiera y los resultados de operacin de una empresa, as como su e$olucin a tra$3s del tiempo y las tendencias 'ue re$elan *os m3todos de an(lisis proporcionan indicios y ponen de manifiesto @ec@os o tendencias 'ue sin la aplicacin de tales m3todos 'uedaran ocultos .l $alor de los m3todos de an(lisis radica en la informacin 'ue suministren para ayudar a @acer correctas y definidas decisiones, 'ue no se @acen sin a'uellaE en su estmulo para pro$ocar preguntas referentes a los di$ersos aspectos de los negocios, as como de la orientacin @acia la determinacin de las causas o de las relaciones de dependencia de los @ec@os y tendencias Por interpretacin se entiende dar un significado a los estados financieros y, determinar las causas de @ec@os y tendencias fa$ora"les o desfa$ora"les rele$adas por el an(lisis de dic@os estados, con la finalidad de eliminar los efectos negati$os para el negocio o promo$er a'uellos 'ue sean positi$os 6ay di$ersos m3todos de an(lisis 'ue permiten interpretar la sol$encia, la esta"ilidad y la producti$idad de una empresa *a so($en"i! es la capacidad 'ue tiene la empresa para cumplir oportunamente con el pago de sus o"ligaciones a plazo menor de un aHo *a sol$encia se determina mediante el estudio del capital neto de tra"a#o y de sus componentes, as como de la capacidad de la empresa para generar recursos l'uidos durante el ciclo de su operacin normal *a es&!-i(id!d se define como la capacidad 'ue tiene la empresa de mantenerse en operacin en el mediano y largo plazo, la cual se determina

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mediante el estudio de su estructura financiera, particularmente, de las proporciones 'ue e9isten en sus in$ersiones y fuentes de financiamiento *a # od'"&i$id!d, en t3rminos generales, puede definirse como la capacidad de una empresa de producir utilidades suficientes para retri"uir a sus in$ersionistas y promo$er el desarrollo de la misma .sta capacidad se determina mediante el estudio de la eficiencia de las operaciones, de las relaciones entre las $entas y los gastos y de la utilidad con la in$ersin del capital METODOS DE ANALISIS .ntre las principales t3cnicas y m3todos 'ue se utilizan para facilitar la $isin a estos pro"lemas se encuentran% < 2 3 4 53todo comparati$o 53todo 1rafico 53todo de 2azones y proporciones -inancieras 53todo de .stado de )am"io en la posicin financiera del capital de tra"a#o y de corriente de efecti$o

M6&odo Co+#! !&i$o. Al comparar los "alances generales de 2 periodos con fec@as diferentes, podemos o"ser$ar los cam"ios o"tenidos en los Acti$os, Pasi$os y Patrimonio de una entidad en t3rminos de dinero .stos cam"ios son importantes por'ue proporcionan una gua a la administracin de la empresa so"re lo 'ue est( sucediendo o cmo se est(n transformando los diferentes conceptos 'ue integran la entidad econmica, como resultados de las utilidades o perdidas generadas durante el periodo en comparacin Por e#emplo, cuando se analiza el estado de resultados se de"e analizar cada una de las partidas con respecto a las $entas netas, es decir, estas representaran el <== Q .n cuanto al 0alance 1eneral se realiza el mismo procedimiento, el <==Q sera el total de acti$o y el total de pasi$o y patrimonio, analizando todas las partidas 'ue los componen con respecto a estos .l formato para este m3todo a utilizar podra confeccionarse con la siguiente estructura%

Co+#!MA! N 0alance general comparati$o 3< de diciem"re de* 2=== y 2==<

45

PA2:I&A8

AZ! 2=L< I5P!2 Q

AZ! 2=L2 I5P!2 Q

A,5.+:! C&I85D I5P!2 Q

M6&odos de R!)ones / P o#o "iones Fin!n"ie !s. .l an(lisis de razones es el punto de partida para desarrollar la informacin, las cuales pueden clasificarse en los 4 1rupos siguientes% < 2azones de I*i'uidezJ% miden la capacidad de pago a corto plazo de la .mpresa para saldar las o"ligaciones 'ue $encen 2 2azones de IActi$idadJ% miden la efecti$idad con 'ue la empresa est( utilizando los Acti$os empleados 3 2azones de I2enta"ilidadJ% miden la capacidad de la empresa para generar utilidades 4 2azones de I)o"erturaJ% miden el grado de proteccin a los acreedores e in$ersionista a largo plazo &entro de este grupo en nuestro pas la m(s utilizada es la razn entre pasi$os y acti$o total o de patrimonio a acti$o total .ntre las razones financieras m(s utilizadas 'ue se toman de "ase para el an(lisis financiero, se encuentran%
&e sol$encias o circulantes o de capital de 5uestra la capacidad de la empresa para tra"a#o responder a sus o"ligaciones de corto plazo con sus acti$os circulantes 5ide el nBmero de $eces Acti$o )irculante 'ue los acti$os circulantes del negocio cu"ren sus Pasi$o circulante pasi$os a corto plazo 8e e9presa en% 7eces &e li'uidez o prue"a del (cido Acti$os de li'uidez inmediata Pasi$o circulante 8e e9presa en% 7eces &e endeudamiento o 8olidez Pasi$o total Acti$o :otal 8e e9presa en% 7eces Por cientos &e patrimonio a acti$o total :otal Patrimonio Acti$o :otal 8e e9presa en $eces .s la relacin 'ue e9iste dentro de la estructura de capital entre los recursos proporcionados por los accionistas o dueHos del capital y el acti$o total 4 5uestra la capacidad de la empresa para responder a sus o"ligaciones de corto plazo con sus acti$os m(s l'uidos

3 )o"ertura

2 *i'uidez

<

5ide la porcin de acti$os financiados por deuda Indica la razn o porcenta#e 'ue representa el total de las deudas de la empresa con relacin a los recursos de 'ue dispone para satisfacerlos

46

,tilidad "ruta en $entas o margen "ruto de 2efle#a la proporcin 'ue las utilidades "rutas utilidades o"tenidas representan con relacin a las $entas netas 'ue las producen ,tilidad "ruta en $entas 7entas netas 8e e9presa en% 2azn o por ciento ,tilidad neta en $entas o margen neto de 5ide la razn o por ciento 'ue la utilidad neta utilidades representa con relacin a las $entas netas 'ue se analizan, o sea, mide la facilidad de con$ertir las ,tilidad neta $entas en utilidad 7entas netas 8e e9presan en 2azn o Por ciento 2otacin de cuentas por co"rar y perodo Indica el nBmero de $eces 'ue el saldo promedio de co"ranza o perodo de co"ro promedio de las cuentas y efectos por co"rar pasa a tra$3s de las $entas durante el aHo 7entas al cr3dito Promedio de ctas por co"rar 8e e9presan en% 7eces Perodo promedio de co"ranza 36= 2otacin C$ecesD 8e e9presa en% &as 2otacin del capital de tra"a#o 8e e9presa% en $eces )apital de tra"a#o promedio 7entas netas Y 36= .9presa el nBmero de das 'ue las cuentas y efectos por co"rar permanecen por co"rar 5ide la eficiencia del cr3dito a clientes

7 Acti$idad

5uestra las $eces en 'ue el capital de tra"a#o es capaz de generar ingresos de la e9plotacin o las $entas

> 2enta"ilidad <=

2enta"ilidad o rendimiento so"re el capital 5ide el retorno o"tenido por cada peso 'ue los conta"le in$ersionistas o dueHos del )apital @an in$ertido en la empresa Ingreso neto )apital conta"le promedio 8e e9presa en% $eces 2enta"ilidad o rendimiento so"re in$ersin 5ide el retorno o"tenido por cada peso in$ertido o acti$os totales en acti$os ,tilidad neta Acti$os totales Promedio 8e e9presa en% 2azn o Por ciento

M6&odo de Es&!do de C!+-io en (! #osi"i,n *in!n"ie ! de( "!#i&!( de & !-!.o / de "o ien&e de e*e"&i$o.

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*a administracin del )apital de :ra"a#o se refiere al mane#o de las cuentas corrientes de la empresa 'ue incluyen acti$os y pasi$os circulantes .ste es uno de los aspectos m(s importantes en todos los campos de la administracin financiera 8i la empresa no puede mantener un ni$el satisfactorio de capital de tra"a#o, es pro"a"le 'ue llegue a un estado de insol$encia y aun 'ue se $ea o"ligada a declararse en 'uie"ra *os acti$os circulantes de la empresa de"en ser suficientes para cu"rir sus pasi$os circulantes y poder asegurar un margen de seguridad razona"le *a definicin m(s comBn de )apital de :ra"a#o es% diferencia entre al acti$o circulante y el pasi$o circulante de una empresa ,na empresa cuenta con el )apital de :ra"a#o mientras sus acti$os circulantes sean mayores 'ue los pasi$os circulantes *a mayora de las empresas de"en operar con algBn )apital de :ra"a#o, el monto depende en gran medida del campo industrial en 'ue operen Al crecer el acti$o circulante es preciso financiarlo, parte de este financiamiento pro$endr( del pasi$o circulante, parte de otras fuentes e9ternas y parte de las ganancias rein$ertidas .l )apital de :ra"a#o representa la primera lnea de defensa de un negocio contra la disminucin de las $entas por una recesin Ante una reduccin de las $entas una de las decisiones a tomar pudiera ser la de reno$ar el in$entario con una mayor rapidez o adoptar una poltica agresi$a de co"ro a fin de o"tener mayor li'uidez Por otro lado se pueden postergar los pagos para contar con una fuente adicional de financiamiento

FORMATO PARA LA ELABORACION DE LOS ESTADOS DE CAMBIO EN LA POSICION FINANCIERA EN EL CAPITAL DE TRABA7O
ACTI8IDAD DE OPERACIONESB ,tilidad del perodo Partidas no monetarias% 5(s gastos 5enos Ingresos -ondos pro$istos o aplicados por operaciones ACTI8IDAD DE IN8ERSIONESB 5(s decremento del Acti$o no circulante 5enos incremento del Acti$o no circulante -ondos pro$istos o aplicados por in$ersin ACTI8IDAD DE FINANCIACIONB 5as incremento del pasi$o no circulante 5enos decremento del pasi$o no circulante -ondos pro$istos o aplicados por financiacin AUMENTO O DISM. DEL CAPITAL DE TRABA7O

LL LL NN LL LL NN LL LL NN LL ++

FORMATO PARA LA ELABORACICN DE LOS ESTADOS DE CAMBIO EN LA POSICICN FINANCIERA EN EL FLU7O DE CA7A

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ACTI8IDAD DE OPERACIONES% ,tilidad del perodo% Partidas no monetarias% 5(s gastos 5enos ingresos 7ariaciones de las partidas del ) : Ce9cepto efecti$o en ca#a y "ancoD A"&i$o Ci "'(!n&eB 5(s disminuciones 5enos aumentos P!si$o ! Co &o #(!)oB 5(s aumentos 5enos disminuciones -ondos pro$istos o aplicados por operaciones ACTI8IDAD DE IN8ERSIONESB 5as decremento del acti$o no circulante% 5enos incremento del acti$o no circulante -ondos pro$istos o aplicados por in$ersin ACTI8IDAD DE FINANCIACIONB 5(s incremento del pasi$o no circulante 5enos decremento del pasi$o no circulante -ondos pro$istos o aplicados por financiacin AUMENTOS O DISMINUCIONES DEL EFECTI8O EN CA7A Y BANCO LL LL LL

LL LL LL NN LL LL NN LL LL LL LL NN

Para esta"lecer las $ariaciones del )apital de :ra"a#o de"e @acerse una ta"la de la forma siguiente%
PA2:I&A8 <>L< Acti$o )irculante% :otal del acti$o circulante% Pasi$o a corto plazo% :otal del pasi$o a corto plazo )apital de tra"a#o Aumento o &ism &el ) : AZ!8 <>L2 7A2IA)I!+.8 Aumentos &ismin

Para la determinacin de las partidas no circulantes tanto A+) y P+) se procede a @acer una ta"la similar, recordando 'ue am"as diferencias de"en ser iguales

4>

,nidad I7

SITUACION FINANCIERA A CORTO


Objetivo:
Interpretar los conceptos "(sicos de la situacin financiera a corto y plazo

ContenidosB
A("!n"e de( An(isis de (! Si&'!"i,n Fin!n"ie ! ! Co &o P(!)o Di*e en&es !"e#"iones de( "!#i&!( "i "'(!n&e C!#i&!( "i "'(!n&e de e;#(o&!"i,n / *'e ! de e;#(o&!"i,n C!#i&!( de T !-!.o An(isis de( C!#i&!( de T !-!.o / s's Co+#onen&es Es&'dio de( A"&i$o Ci "'(!n&e R!&ios de( C!#i&!( de T !-!.o =ndi"es e(!"ion!dos "on (! Li>'ide) ! Co &o P(!)o =ndi"es de In+o$i(i)!"i,n Di*e en&es En*o>'es de( C!#i&!( de T !-!.o

5=

Estudia el pasado y conocers el futuro


ALCANCE DEL ANLLISIS DE LA SITUACICN FINANCIERA A CORTO PLA:O *os o"#eti$os 'ue trata de cu"rir el an(lisis a corto plazo se centran en la capacidad 'ue tiene la empresa de atender sus compromisos a corto plazo, entendi3ndose esto el e#ercicio econmico su"siguiente al momento del an(lisis o el ciclo de e9plotacin, si este es superior al aHo Para ello, el analista de"e medir la li'uidez del acti$o, 'ue $endr( dada por la capacidad 'ue tengan sus componentes para con$ertirse en dinero con el cual satisfacer las deudas .l e'uili"rio financiero a corto plazo se consigue, cuando la empresa genera dinero en cantidad suficiente y en momento oportuno, de tal manera 'ue no se generen costos adicionales 'ue $engan pro$ocados por el diferimiento en los pagos &e igual forma, esto implica 'ue la li'uidez de"e tener una medida adecuada, de tal manera 'ue no e9ista un e9ceso 'ue conlle$e recursos ociosos o un defecto 'ue no permita una posi"le e9pansin o el a@orro de costes adicionales .s frecuente encontrar en el An(lisis de .stados -inancieros, en el estudio de la li'uidez, una contradiccin 'ue $iene dada por el @ec@o de 'ue los datos conta"les son ela"orados siguiendo el principio de e+# es! en *'n"ion!+ien&o, cuando en realidad lo 'ue se 'uiere medir es la capacidad de reem"olsoE en todo caso al @acer este tipo de an(lisis se podra complementar con datos 'ue tengan como referencia el $!(o de (i>'id!"i,n de los acti$os in$olucrados *os componentes de la li'uidez $ienen insertos en el capital circulante, fondo de rotacin, fondo de manio"ra o capital de tra"a#oE todas estas denominaciones tienen la misma importancia dependiendo del enfo'ue &e acuerdo a este planteamiento, se estudiar( la magnitud de estos enfo'ues, e$aluando el papel 'ue #uegan en la gestin financiera de las empresas DIFERENTES ACEPCIONES DEL CAPITAL CIRCULANTE .l )apital )irculante C))D es la diferencia entre el acti$o circulante y el pasi$o circulante &esde otra perspecti$a, se puede decir 'ue es la diferencia entre los capitales permanentes Cpatrimonio neto y pasi$o a largo plazoD y el neto inmo$ilizado Por A"&i$o Ci "'(!n&e se entienden el efecti$o y a'uellos acti$os 'ue razona"lemente se espera sean con$ertidos en efecti$o, o sean $endidos o consumidos durante el ciclo normal de e9plotacin, si tiene 3sta una duracin

5<

menor de un aHo, caso contrario se utiliza usualmente el perodo de un aHo para las mediciones Por P!si$o Ci "'(!n&e se entiende a'uel 'ue se pre$3 satisfacer "ien mediante el uso de los acti$os clasificados como circulantes, o a'uello 'ue se pre$3n $an a ser satisfec@os dentro de un perodo de tiempo relati$amente corto, normalmente un aHo *a frmula para definir el )apital )irculante se podra refle#ar as% A-P A)P )PP P)P Acti$o fi#o neto Acti$o circulante neto )apitales permanentes Pasi$o circulante

.sta e'ui$alencia $iene dada por la igualdad conta"le% $" @ $0 A 0P @ P0 .n la primera acepcin ser(% $0 B P0

F en la segunda% 0P B $"

*os componentes del capital circulante son los siguientes%


A"&i$o Ci "'(!n&e .9istencias &eudores In$ersiones financieras temporales &isponi"ilidades :ransitorio o A#ustes por periodificacin P!si$o Ci "'(!n&e &eudas a corto plazo :ransitorias o A#ustes por periodificacin

CAPITAL CIRCULANTE DE ENPLOTACICN Y FUERA DE ENPLOTACICN *a norma general so"re la capacidad de con$ersin del Acti$o )irculante en efecti$o en el espacio de tiempo de un aHo, est( sometida a importantes limitaciones *a principal se refiere al ciclo de e9plotacin, 'ue comprende el inter$alo medio de tiempo entre la ad'uisicin de los materiales y ser$icios 'ue entran en proceso comercial y la realizacin final en efecti$o de la $enta de los productos de la empresa .ste tiempo puede ser de gran duracin en a'uellas

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industrias 'ue e9igen un perodo m(s largo de mantenimiento de las e9istencias, por e#emplo% la industria del ta"aco, de la madera, las destileras, o a'uellas 'ue $enden a plazos .n los casos en los 'ue el ciclo de e9plotacin no est3 claramente def 4inido, se aplica la norma ar"itraria de un aHo An(logamente, el Pasi$o )irculante est( constituido por o"ligaciones cuya li'uidacin e9ige normalmente la utilizacin del acti$o circulante o la creacin de otros pasi$os circulantes A manera de entender la forma de analizar los indicadores antes seHalados, se puede decir, 'ue durante muc@o tiempo @a aparecido, en muc@os te9tos especializados, la consigna de 'ue el capital circulante e9istente en una empresa de"a ser positi$o y 'ue el acti$o circulante de"era tender a ser el do"le del pasi$o de la misma naturaleza .ste criterio, 'ue es utilizado aBn, no tiene en cuenta las diferentes circunstancias 'ue pueden concretarse en una empresa en concreto, en un tiempo igualmente concreto Para ,rias C<>>3D las necesidades del capital circulante depender(n del ciclo de e9plotacin, el cual es diferente para cada tipo de empresa y lo 'ue la empresa de"er( tratar de optimizar siempre ser( el tiempo de ese ciclo, 'ue conlle$a una in$ersin 'ue @ay 'ue financiar, financiacin 'ue implica un costo .ntendi3ndose 'ue las necesidades de capital circulante 'ue se dedi'ue a la construccin de grandes petroleros, por e#emplo, ser(n muy diferentes a otra 'ue se dedi'ue a la $enta de productos al por menor, digamos en unos almacenes As pues el ni$el del circulante depender( de la naturaleza y del tipo de acti$idad de la empresa, siendo tam"i3n diferentes las necesidades del mismo As, se de"en tener presentes las siguientes consideraciones, segBn se trate de una empresa de% < Industria 2 )omercio 3 8er$icios Ind's& i!B Industria pesada y produccin sobre pedido +ormalmente, el ciclo de e9plotacin ser( muy superior al e#ercicio y muy fuerte su necesidad de circulante, caracteriz(ndose por grandes in$ersiones en produccin en curso, importantes sumas anticipadas por el cliente y financiacin especfica .sto ocurre, por e#emplo en las industrias de o"ras pB"licas Produccin para almacn A'u es necesario distinguir los siguientes casos%

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Produccin regular con $enta estacional% el circulante depender( fundamentalmente de la importancia del $alor aHadido de la produccin, as como de los m(rgenes de seguridad 'ue se pretenda mantener Produccin estacional con $enta regular% se produce una acumulacin de e9istencias, 'ue ser( necesario financiar con cr3dito a#eno de e9plotacin, por e#emplo, acudiendo a un cr3dito "ancario Co+e "ioB .n este caso las necesidades de capital circulante son menores y depender(n de los siguientes factores% )r3dito concedido a clientes )r3dito concedido por suministradores 1rado de li'uidez de las e9istencias

8i la $enta es al contado y la empresa cuenta con cr3dito de pro$eedores, puede darse el caso de 'ue sea posi"le y adem(s con$eniente operar con capital circulante negati$o, sin 'ue por ello 'uepa interpretar 'ue la empresa pase por pro"lemas de insol$encia .ste es el caso normal en las grandes superficies comerciales, 'ue comprando por lo general a cr3dito, suelen $ender al contado Se $i"iosB .n este caso, si "ien la empresa no @a de mantener in$ersin alguna en e9istencia, de"e anticipar el costo de produccin Cen especial de personalD sin 'ue se pueda financiar, con fuentes procedentes de e9plotacin Por ello a $eces sus necesidades de circulante, son m(s le$adas de lo 'ue en principio pudiera pensarse CAPITAL DE TRABA7O )ualitati$amente, es el e9cedente del acti$o circulante so"re el pasi$o circulante, o el importe del acti$o circulante 'ue @a sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas )uantitati$amente, es el importe del acti$o circulante .n esta interpretacin se considera 'ue el acti$o circulante es el capital "ruto de tra"a#o y el e9cedente del acti$o circulante so"re el pasi$o circulante es el capital neto del tra"a#o Por otra parte, el capital de tra"a#o es el e9cedente del acti$o circulante so"re pasi$o circulante, el importante del acti$o circulante 'ue @a sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas .n otras pala"ras, el capital de tra"a#o representa el importe del acti$o circulante 'ue no @a sido suministrado por los acreedores a corto plazo

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.sta definicin, al igual 'ue la anterior,

es de car(cter cualitati$o, puesto 'ue muestra la posi"le disponi"ilidad del acti$o circulante en e9ceso del pasi$o circulanteE representa un ndice de esta"ilidad financiera o margen de proteccin para los acreedores actuales y para futuras operaciones normales
*a disponi"ilidad inmediata del capital de tra"a#o depende del tipo y de la naturaleza li'uida de acti$os circulantes tales como ca#a, in$ersiones temporales en efecti$o, cuentas por co"rar e in$entarios .l capital de tra"a#o es lo m(s importante del acti$o circulante .sta

interpretacin es cuantitati$a, puesto 'ue representa el importe total de los recursos usados en las operaciones normales .n esta definicin el acti$o circulante se considera 'ue es el capital "ruto de tra"a#o, y el e9cedente del acti$o circulante so"re el pasi$o circulante es el capital neto de tra"a#o .l capital neto de tra"a#o representa el importe del acti$o circulante 'ue 'uedara si todo el pasi$o circulante fuese pagado, suponiendo 'ue no @u"iese p3rdida o ganancia al con$ertir el acti$o circulante en efecti$o
.l t3rmino I)apital )irculanteJ se usa frecuentemente para designar a'uellos acti$os 'ue son cam"iados con relati$a rapidez de una forma a otra, esto es, de efecti$o a costo de operacin e in$entarios, a cuentas por co"rar, a efecti$o )uando se utiliza este t3rmino para designar al acti$o

circulante, el importe neto del acti$o circulante se considera como capital de tra"a#o
ANLLISIS DEL CAPITAL DE TRABA7O Y SUS COMPONENTES .l capital de tra"a#o de"e ser suficiente en cantidad para capacitar a la compaHa para conducir sus operaciones so"re la "ase m(s econmica y sin restricciones financieras, y para @acer frente a emergencias y p3rdidas sin peligro de un desastre financiero 5(s especficamente, un capital de tra"a#o adecuado% 1! Protege al negocio del efecto ad$erso por una disminucin 3l los $alores del acti$o circulante 3! 6ace posi"le pagar oportunamente todas las o"ligaciones y apro$ec@ar la $enta#a de los descuentos por pago de contado -! Asegura en alto grado el mantenimiento de cr3dito de la compaHa y pro$ee lo necesario para @acer frente a emergencias tales como @uelgas, inundaciones e incendios 5! Permite tener los in$entarios a un ni$el 'ue capacitar( al negocio para ser$ir satisfactoriamente las necesidades de los clientes 6! )apacita a la compaHa a otorgar condiciones de cr3dito fa$ora"les a sus clientes

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.! )apacita a la )ompaHa a operar su negocio m(s eficientemente por'ue no de"e @a"er demora en la o"tencin de materiales, ser$icios y suministros de"ido a dificultades en el )r3dito ,n capital de tra"a#o adecuado tam"i3n capacita a un negocio a soportar perodos de depresin .n el grado en 'ue el acti$o circulante e9cede a las necesidades del capital de tra"a#o, el negocio tendr( e9ceso de capital de tra"a#o .l e9ceso de capital de tra"a#o puede ser resultado de% 1! *a emisin de los "onos o de acciones de capital en cantidades mayores 'ue las necesarias para la ad'uisicin de acti$o no circulante 3! *a $enta de artculo no circulante 'ue no @a sido reemplaza"le -! ,tilidad de operaciones o utilidades 'ue no se aplican al pago de di$idendos en efecti$o, ad'uisicin de acti$o fi#o u otros fines similares 5! *a con$ersin, no acompaHada de reposicin, de acti$os de operacin en capital de tra"a#o por medio del proceso de depreciacin, por agotamiento y por amortizacin A modo de refle9in, es pertinente destacar 'ue d urante

y despu3s de la 8egunda 1uerra 5undial y de la 1uerra de )orea se retu$o, por parte de muc@as compaHas, una porcin relati$amente grande de capital de tra"a#o, deri$adas de las operaciones corrientes, en forma l'uida, @asta 'ue ces el control de las reparaciones, los suministros, piezas, e'uipos y materiales de construccin por parte del go"ierno y se pudieron ad'uirir cantidades m(s grandes a precios m(s "a#os *a poltica de acumular y mantener cuantiosas cantidades de acti$o circulante 'ue no se re'uiere para las operaciones corrientes puede ser adoptada para apro$ec@ar las $enta#as del proceso tecnolgico, para pro$eer para facturas ampliaciones y para la compra de propiedades y e'uipo cuando dic@a ad'uisicin parece ser apropiada
,n capital de tra"a#o e9cesi$o, especialmente en forma de efecti$o y de $alores negocia"les, puede ser tan desfa$ora"le como un capital de tra"a#o insuficiente, de"ido al gran $olumen de fondos 'ue no son usados producti$amente *os fondos 'ue no se emplean representan una p3rdida de inter3s o de utilidad, estimulan los pagos e9cesi$os de di$idendos y a menudo conducen a in$ersiones en proyectos indesea"les o en medios y e'uipos de f("rica innecesarios &e @ec@o, la disponi"ilidad de un capital de tra"a#o e9cesi$o puede lle$ar al descuido por lo 'ue se refiere a los costos y, por lo tanto, a ineficiencia en las operaciones

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&e acuerdo con el cdigo de rentas internas, las sociedades est(n su#etas a un impuesto de castigo so"re la unidad neta, el llamado impuesto de castigo so"re Iacumulacin inde"ida de super($itJ Por lo tanto, el capital de tra"a#o e9cesi$o deri$ado de las utilidades normales 'ue no se utilice para di$idendos puede someter a la compaHa a un impuesto especial so"re utilidad neta &e acuerdo a esto, es Btil conocer algunas definiciones y conceptos de capital de tra"a#o% .l capital de tra"a#o "ruto se refiere simplemente a los acti$os circulantes .l capital de tra"a#o neto se define como los acti$os circulantes menos los pasi$os circulantes .l capital de tra"a#o es la in$ersin de una empresa en acti$os a corto plazo Cefecti$o, $alores negocia"les, cuentas por co"rar e in$entarioD *os acti$os circulantes de la empresa de"en ser suficientemente grandes para cu"rir sus pasi$os circulantes y poder as asegurar un margen de seguridad razona"le .l o"#eti$o de la administracin del capital de tra"a#o es mane#ar cada uno de los acti$os y pasi$os circulantes de la empresa de tal manera 'ue este se mantenga en un ni$el acepta"le *os principales acti$os circulantes son% efecti$o, $alores negocia"les, cuentas por co"rar e in$entarios )ada uno de estos acti$os de"e administrarse en forma eficiente para mantener la li'uidez de la empresa sin conser$ar al mismo tiempo un ni$el demasiado alto de cual'uiera de ellos *os pasi$os circulantes "(sicos de inter3s 'ue de"en cuidarse son las cuentas por pagar , documentos por pagar y otros pasi$os acumulados Por su parte Aguirre C2==4D plantea 'ue las decisiones de administracin del capital de tra"a#o y su control es una de las funciones m(s importantes de la administracin financiera, entre ellas se encuentran% .l acti$o circulante, fundamentalmente las cuentas por co"rar y el in$entario representan la in$ersin m(s alta de la in$ersin en acti$os dentro de muc@as empresas .l pasi$o circulante constituye a menudo una fuente de financiamiento importante, ya 'ue muc@as $eces es imposi"le conseguir pr3stamos .l capital de tra"a#o representa la primera lnea de defensa de un negocio contra la disminucin de las $entas Ante una declinacin de las $entas poco @ay 'ue @acer por parte del financiero so"re los compromisos de acti$os fi#os o deudas a largo plazoE sin em"argo puede @acer muc@o con respecto a las polticas de cr3dito, control de in$entario, cuentas por co"rar, reno$ar los in$entarios con mayor rapidez, adoptar una poltica m(s agresi$a de co"ros a fin de tener mayor li'uidez, e igualmente se pueden postergar los pagos para contar con una fuente adicional de financiamiento

.n la correcta administracin del capital de tra"a#o se de"en considerar aspectos 'ue la @acen especialmente importante para la salud financiera de la empresa%
57

*as estadsticas indican 'ue la principal porcin del tiempo la mayora de los administradores financieros se dedica a las operaciones internas diarias de la empresa, 'ue caen "a#o el terreno de la administracin del capital de tra"a#o *os acti$os circulantes representan un 6= Q apro9imadamente de los acti$os totales de una empresa *a administracin del capital de tra"a#o es particularmente importante para las empresas pe'ueHas Aun'ue estas empresas pueden minimizar su in$ersin en acti$os fi#os, arrendando plantas y e'uipos, no pueden e$itar la in$ersin en efecti$o, cuentas por co"rar e in$entario Adem(s de"ido a 'ue una empresa pe'ueHa tiene un acceso limitado a los mercados de capital a largo plazo, de"e usarse slidamente el cr3dito comercial y los prestamos "ancarios a corto plazo, los cuales afectan al capital del tra"a#o aumentando los pasi$os circulantes

8egBn 7an 6orneC 2==6D I la determinacin de los ni$eles apropiados del acti$o y pasi$o circulante sir$e en la fi#acin del ni$el del fondo de manio"ra , e incluye decisiones fundamentales so"re la li'uidez de la empresa y la composicin de los $encimientos de su deuda A su $ez, estas decisiones reci"en la influencia de un compromiso entre renta"ilidad y riesgo I M6&odos de Ad+inis& !"i,n de( C!#i&!( de T !-!.o. .l ciclo de con$ersin en efecti$o, 'ue fue mencionado anteriormente se centra so"re el plazo de tiempo 'ue corre desde 'ue la compaHa @ace pagos @asta 'ue reci"e los flu#os de entrada de efecti$o .n el modelo se emplean los siguientes t3rminos% <D .l periodo de con$ersin del in$entario% consiste en el plazo promedio de tiempo 'ue se re'uiere para con$ertir los materiales en productos terminados y posteriormente para $ender estos "ienes Ro&!"i,n de In$en&! io , Cos&o de +e "!n"A! 8endid! ----------------------------------------In$. Ini"i!( O In$. Fin!(

!"s3r$ese 'ue el periodo de con$ersin del in$entario se calcula di$idiendo el )osto de mercanca $endida entre el in$entario promedio, si se 'uiere con$ertir a das se di$iden los das del periodo entre las $eces 'ue @a rotado el in$entario 2D .l periodo de co"ranza de las cuentas por co"rar, consiste en el plazo promedio de tiempo 'ue se re'uiere para con$ertir en efecti$o las cuentas por co"rar de la empresa , es decir , para co"rar el efecti$o 'ue resulta de una $enta .l periodo de co"ranza de las cuentas por co"rar tam"i3n se conoce como das de $enta pendientes de co"ro y

54

se calcula di$idiendo las cuentas por co"rar entre el promedio de $entas a cr3dito por da Pe iodo de "o- !n)! de (!s "'en&!s #o "o- ! P C'en&!s #o "o- ! QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ 8en&!s ! " 6di&o R %10 dA!s

3D Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar% consiste en el plazo promedio de tiempo 'ue transcurre desde la compra de los materiales y mano de o"ra, y el pago de efecti$o por los mismos C'en&!s #o P!g! 333333333333333333333333333333333333 Co+# !s ! " 6di&o R %10 dA!s 4 )iclo de con$ersin en efecti$o% este procedimiento permite o"tener una cifra meta de los tres periodos 'ue se aca"an de definir , por lo tanto , es igual al plazo de tiempo 'ue transcurre entre los gastos reales de efecti$o de la empresa erogados para pagar los recursos producti$os Cmateriales y manos de o"ra D y las entradas de efecti$o pro$enientes de las $entas de productos C es decir , plazo de tiempo 'ue transcurre entre el pago de la mano de o"ra y materiales y la co"ranza de las cuentas por co"rar D Por lo tanto, el ciclo de con$ersin en efecti$o es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un peso 'ueda in$ertido en acti$os circulantes
Pe iodo de Pe iodo de Pe iodo de Ci"(o de Con$e si,n O "o- !n)! de 3 di*e i+en&o de P "on$e si,n De( in$en&! io "'en&!s #o "o- ! (!s "'en&!s #o #!g! en e*e"&i$o

Pe iodo de di*e i+ien&o de (!s "'en&!s #o #!g! P

.l ciclo de con$ersin de efecti$o puede ser reducido% 5ediante la reduccin del periodo de con$ersin del in$entario a tra$3s del procesamiento y $enta mas r(pidas y eficientes de productos *a reduccin de las cuentas por co"rar a tra$3s de una mayor celeridad en las co"ranzas 5ediante la e9tensin del periodo de diferimento de las cuentas por pagar a tra$3s del retardamiento de sus propios pagos

&e esta manera, la determinacin de cada uno de estos ciclos y su con#ugacin final en el ciclo de efecti$o de la empresa, permite conocer la repercusin de las decisiones financieras relacionadas con el acti$o y pasi$o circulante en los re'uerimientos de tesorera y de esta forma se podr(n ir a#ustando las polticas de capital de tra"a#o seguidas por la entidad so"re la "ase de la intercompesacin riesgo/ rendimiento .l impacto de las decisiones operati$as se manifiesta en el "alance y es el dese'uili"rio entre las $aria"les del "alance el 'ue pro$oca la superacin de los pagosE siguiendo otra metodologa de an(lisis a corto plazo se de"en distinguir los%

5>

Pro"lemas de -uncionamiento C finanzas operati$as D Pro"lemas de planteamiento C finanzas estructurales D )apital circulante mnimo C ))5 D )apital circulante 2eal C ))2 D +ecesidades operati$a de -ondos C +!- D

Para sa"er si est( "ien planteada la empresa% se compara el capital circulante mnimo con el capital circulante real Para sa"er si funciona "ien la empresa% se compara el capital circulante C )) D mnimo con las necesidades operati$as de fondos C +!- D ESTUDIO DEL ACTI8O CIRCULANTE R!&ios de( C!#i&!( de T !-!.o Ne&o .n este apartado se e9pondr(n los diferentes ratios de circulante 'ue miden, con limitaciones y consideraciones, la li'uidez o sol$encia de una empresa a corto plazo .s importante considerar el @ec@o de 'ue la magnitud del capital de tra"a#o no es significati$a de li'uidez, sino la relacin 'ue guardan sus componentes acti$os y pasi$os 7isualicemos a tra$3s del siguiente e#emplo% So"ied!d A /Acti$o )irculante CA)D /Pasi$o )irculante CP)D )API:A* )I2),*A+:. 2A:I! A)YP) 3 === === 2 === === < === === <,5 So"ied!d B 6== === 2== === 4== === 3

&e a'u se desprende 'ue el capital circulante de la 8ociedad A es 2,5 $eces mayor 'ue el de la 8ociedad 0E no o"stante su ratio de circulante CActi$o )irculanteYPasi$o )irculanteD es tan slo la mitad, lo 'ue implica 'ue, en principio, y sin otro tipo de consideraciones complementarias, la 8ociedad 0 tiene un grado de li'uidez mayor 'ue la 8ociedad A 0ernstein C<>4>D seHala la utilidad de utilizar los ratios de circulante para medir la sol$encia de una empresa% a 5ide el grado de co"ertura del acti$o circulante respecto del pasi$o circulante )uanto mayor sea el acti$o circulante respecto del pasi$o circulante, tanto mayor ser( la seguridad de poder pagar la deuda con dic@os acti$os " .l e9ceso del acti$o circulante so"re el pasi$o circulante proporciona una margen de seguridad contra las posi"les p3rdidas en la ena#enacin o li'uidacin de acti$os circulantes distintos del efecti$o )uanto mayor

6=

sea este margen de seguridad, me#or para los acreedores .l margen de sol$encia mide, pues, el margen de seguridad disponi"le para cu"rir posi"les p3rdidas en el $alor del acti$o circulante c .ste ratio mide la reser$a de fondos l'uidos en relacin con las o"ligaciones a corto plazo disponi"les como margen de seguridad frente a la incertidum"re y a la aleatoriedad a 'ue est(n sometidos los flu#os de fondos de una empresa 8ucesos aleatorios tales como @uelga, p3rdidas e9traordinarias y otras incertidum"res, pueden temporalmente y de forma impre$ista interrumpir o reducir el flu#o de fondos

.l ratio de circulante o de sol$encia, como cual'uier otro ratio 'ue podamos esta"lecer, @a de ser sometido a una serie de pre$isiones en su interpretacin, por cuanto, 'ue se refiere a un momento dado y este slo @ec@o puede des$irtuar, de manera importante su significado .n principio, un ratio ad'uiere rele$ancia cuando se esta"lece una comparacin del mismo en el tiempo, entre empresas del mismo sector econmico o "ien se relaciona con un presupuesto ideal o normati$o *a sol$encia o li'uidez a corto plazo de una empresa, puede $enir complementada por magnitudes a#enas del capital circulante, en el sentido de 'ue a'uella puede tener mayor o menor li'uidez de las 'ue su estado financiero puede mostrar As, la empresa puede tener me#or li'uidez de lo 'ue muestra el ratio del circulante de"ido por e#emplo a 'ue% Puede contar con lneas de cr3dito no utilizados en su totalidad 'ue pueden suministrar, en caso necesario, y de manera inmediata, li'uidez a la empresa Puede disponer de acti$os 'ue, siendo calificados de fi#os, tengan un alto grado de li'uidez Puede tener un f(cil acceso al mercado de capitales, "ien sea de renta fi#a CdeudaD o $aria"les CaccionesD &e igual modo, la empresa puede tener una peor li'uidez de las 'ue arro#an sus datos conta"les de"ido a% *a e9istencia de pasi$os contingentes no conta"ilizados, tales como responsa"ilidades por litigios en curso o impuestos incurridos *a e9istencia de posi"les pasi$os por garanta o a$ales concedidos *o anterior conduce a la necesidad 'ue tiene el analista de contar con informacin ane9a al "alance de"idamente auditada por un profesional a#eno a la empresa, lo 'ue comBnmente se denomina Auditores .9ternos &e los componentes del acti$o circulante, .9istencias, &eudores, In$ersiones financieras temporales, &isponi"ilidades y :ransitorio o A#ustes por periodificacin, el 'ue est( m(s afectado por el empleo de modos alternati$os de $aloracin y el 'ue @a de pasar por m(s fases pre$ias antes de con$ertirse en dinero Cproceso, $enta y co"roD es el de .9istencias .s por ello, 'ue, como complemento del ratio de circulante o sol$encia, se esta"lecen otros, 'ue utilizan, igualmente, componentes de capital circulante en su formulacin

6<

E( An(isis An(isis de Li>'ide) 5iden la capacidad de pago 'ue tiene la empresa para @acer frente a sus deudas de corto plazo .s decir, el dinero en efecti$o de 'ue dispone, para cancelar las deudas .9presan no solamente el mane#o de las finanzas totales de la empresa, sino la @a"ilidad gerencial para con$ertir en efecti$o determinados acti$os y pasi$os corrientes -acilitan e9aminar la situacin financiera de la compaHa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al an(lisis del acti$o y pasi$o corriente ,na "uena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, re'uiere% mantener un ni$el de capital de tra"a#o suficiente para lle$ar a ca"o las operaciones 'ue sean necesarias para generar un e9cedente 'ue permita a la empresa continuar normalmente con su acti$idad y 'ue produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros 'ue le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo .stos ratios son cuatro% ." Ratio de li(uidez #eneral o razn corriente .l ratio de li'uidez general lo o"tenemos di$idiendo el acti$o corriente entre el pasi$o corriente .l acti$o corriente incluye "(sicamente las cuentas de ca#a, "ancos, cuentas y letras por co"rar, $alores de f(cil negociacin e in$entarios .ste ratio es la principal medida de li'uidez, muestra 'u3 proporcin de deudas de corto plazo son cu"iertas por elementos del acti$o, cuya con$ersin en dinero corresponde apro9imadamente al $encimiento de las deudas
[1]
#I;UI E C /E ?ER$#A $0TIV4 04RRIE?TE = veces P$SIV4 04RRIE?TE

/"

Ratio Prueba 0cida .s a'uel indicador 'ue al descartar del acti$o corriente cuentas 'ue no son f(cilmente realiza"les, proporciona una medida m(s e9igente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo .s algo m(s se$era 'ue la anterior y es calculada restando el in$entario del acti$o corriente y di$idiendo esta diferencia entre el pasi$o corriente *os in$entarios son e9cluidos del an(lisis por'ue son los acti$os menos l'uidos y los m(s su#etos a p3rdidas en caso de 'uie"ra
[ 3]
PRUE B$ $0I $A $0TIV4 04RRIE ?TE B I?VE ?T$RI4S = veces P$SIV4 04RRIE?TE

1"

Ratio prueba defensiva Permite medir la capacidad efecti$a de la empresa en el corto plazoE considera Bnicamente los acti$os mantenidos en )a#a/0ancos y los $alores negocia"les, descartando la influencia de la $aria"le tiempo y la

62

incertidum"re de los precios de las dem(s cuentas del acti$o corriente +os indica la capacidad de la empresa para operar con sus acti$os m(s l'uidos, sin recurrir a sus flu#os de $enta )alculamos este ratio di$idiendo el total de los saldos de ca#a y "ancos entre el pasi$o corriente
[-]
PRUEB$ E "E ?S IV$A 0$D $ B$?04S = E P$S IV4 04RRIE ?TE

2"

Ratio capital de trabajo )omo es utilizado con frecuencia, $amos a definirla como una relacin entre los Acti$os )orrientes y los Pasi$os )orrientesE no es una razn definida en t3rminos de un ru"ro di$idido por otro .l )apital de :ra"a#o, es lo 'ue le 'ueda a la firma despu3s de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Acti$os )orrientes menos Pasi$os )orrientesE algo as como el dinero 'ue le 'ueda para poder operar en el da a da
[ 5 ] 0$PIT$#
E TR$B$D 4 A $0T! 04RRIE ?TE B P$S ! 04RRIE ?TE A UM

3"

Ratios de li(uidez de las cuentas por cobrar *as cuentas por co"rar son acti$os l'uidos slo en la medida en 'ue puedan co"rarse en un tiempo prudente 2azones "(sicas%
6

PERI4 4 PR4ME I4 E 04BR$?C$ A

0UE?T$S P4R 04BR$R F I$S E? E# $G4 A da s VE?T$S $?U$#ES $ 0RE IT4 VE ?T$S $?U$#E S $ 0RE IT4 = veces 0UE ?T$S P4R 04BR$R

[.]

R4T$0I4?

E #$S 0T$S! P4R 04BR$RA

INDICES RELACIONADOS CON LA LIJUIDE: A CORTO PLA:O *os ndices m(s utilizados en relacin a la li'uidez de corto plazo son los siguientes% Li>'ide) "o ien&eB Acti$o )orriente CA)D Y Pasi$o )orriente CP)DP 8ol$encia

5ide la @a"ilidad del empresario para atender el pago de sus !"ligaciones corrientes, por cuanto indica los $alores 'ue se encuentran disponi"les en el Acti$o )orriente o )irculante para cu"rir la deuda a corto plazo ,na situacin de paridad de acti$os y pasi$os corrientes Ccapital de tra"a#o igual a ceroD e9ige para el normal cumplimiento de los compromisos un sincronismo de $encimiento de pasi$os y realizacin de acti$os 'ue resulta pr(cticamente imposi"le en las condiciones comple#as y cam"iantes 'ue enmarcan nuestra realidad Por ello es necesario un e9cedente de acti$o corriente so"re pasi$o corriente

63

P 'e-! "id!B G)a#a y 0ancos U In$ersiones :ransits U )tas Por co"rarD Y


Pasi$o )orriente

.n este ratio se intenta restringir los acti$os a considerar como los m(s l'uidos dentro del acti$o corriente para @acer frente a la totalidad del pasi$o corriente .n este caso un $alor superior a < == es muy "ueno, pues se est( considerando Bnicamente los acti$os de m(s r(pida realizacin .ste ndice fue #ustificado en su uso "asado en un diferente tratamiento de los componentes del acti$o corriente, con una acentuada preferencia por las disponi"ilidades, cr3ditos e in$ersiones frente a los "ienes de cam"io, por considerar 'ue los primeros son m(s l'uidos, ciertos y realiza"les, mientras 'ue para los "ienes de cam"io se plantea interrogantes so"re su $alor de li'uidacin y forma de realizacin del in$entario en cantidades y en su $aluacin .ste ndice pierde significacin en pases con tendencia a economas inflacionarias, adem(s se critica la preferencia so"re los cr3ditos cuando e9isten pro"lemas de inco"ra"ilidad y alargamiento de los plazos de realizacin

An(isis de So($en"i!B =ndi"e de Ende'd!+ien&oB GPasi$o Y Patrimonio +etoD

5ide la participacin de los propietarios y terceros en la financiacin de la in$ersin total de la empresa Permite as e$aluar la estructura de capital, poniendo de relie$e el grado de dependencia a la financiacin e9terna y el aporte de los propietarios para cu"rir el riesgo empresarial )uando el endeudamiento se e9tiende a ni$eles m(9imos, la empresa enfrenta limitaciones de acceso a las fuentes e9ternas, sea por decisin propia de racionamiento o por mayores costos marginales *os acreedores ele$an las tasas de inter3s e imponen garantas adicionales para protegerse del riesgo incremental 'ue supone el cr3dito a una empresa altamente endeudada .n tales circunstancias, la ele$ada carga fi#a de inter3s afecta la magnitud de las utilidades, reduciendo la renta"ilidad del capital propio A su $ez la tensin financiera y econmica restringe y otorga rigidez a las polticas de comercializacin y produccin, 'ue disminuyen posi"ilidades de la empresa frente al empu#e y fle9i"ilidad 'ue de"era ser caracterstico en condiciones normales 8e erosiona la solidez de la empresa, se rompe el e'uili"rio financiero pues la empresa se ale#a cada $ez m(s de pr(cticas sanas de endeudamiento y operati$idad =ndi"e de So($en"i!B CActi$o Y Pasi$oD 5ide la participacin de la financiacin e9terna en la in$ersin total, un ele$ado endeudamiento e9terno otorga rigidez y 'uita empu#e y fle9i"ilidad a la empresa Pero un an(lisis m(s e9@austi$o de"era indicar el costo del endeudamiento e9terno y el costo del financiamiento con capital propio para demostrar si las tasas 'ue se pagan por el endeudamiento con terceros son
64

inferiores a las 'ue produce el capital propio colocado en otras in$ersiones, al no estar financiando la in$ersin de la empresa INDICES DE INMO8ILI:ACICNB 5ide la poltica de financiacin de los acti$os no corrientes, relacionando los recursos propios con los "ienes de uso y otros acti$os no corrientes *os fundamentos de esta relacin responden a la norma de recurrir a financiaciones acordes con el tipo de "ienes de 'ue se trata y su duracin &ado el poco grado de li'uidez de los acti$os no corrientes, de"en ser cu"iertos con fuentes de menor e9igi"ilidad destac(ndose a tal efecto el car(cter prioritario y fundamental de los recursos propios *as deudas a mediano y largo plazo constituyen un aporte complementario y, para su cancelacin, de"en usarse utilidades futuras para 'ue no afecte la estructura de li'uidez In+o$i(i)!"i,n so- e #!& i+onio ne&o C0ienes de ,so Y Patrimonio +etoD In+o$i(i)!"i,n so- e !"&i$o C0ienes de ,so Y Acti$o totalD DIFERENTES ENFOJUES DEL CAPITAL DE TRABA7O
En*o>'e Fo +! de "("'(o C! !"&e As&i"!s *'nd!+en&!(es Te+#o !( Acti$o )orriente me/ 2ealiza"le y e9igi"le dentro del Fin!n"ie o nos Pasi$o )orriente AHo Con"e#&os -si"os Des&in!&! ios Plazo en 'ue pueden Internos y realizarse los "ienes .9ternos y ser$icios para aten der las deudas Te+#o !( O#e !&i$o Acti$o )orriente 2ealizacin del acti$o dentro del AHo 5agnitud del acti$o corriente con pres/ cindencia de su fi/ nanciacin F'n"ion!( Acti$o )irculante me/ 7inculacin al ciclo operati$o nos Pasi$o )irculan/ te 2otacin / &etermi/ nacin del ciclo ope/ rati$o Cefecti$o, com/ prar, producir, $en/ der, co"rarD In" e+en&!( Acti$o &irecto menos 7aria"ilidad frente a los cam"ios Pasi$o &irecto en el ni$el de acti$idad 2eaccin Oparipa/ ssuO frente a todo aumento disminu/ cin de la produc/ cin de las $entas Se"&o i!( Acti$o 8ectorial me/ nos Pasi$o 8ectorial Afectacin de "ienes, derec@os y o"ligaciones a sectores In$ersin neta, utili/ zada por el sector industrial, comercial y financiero Internos Internos Internos Internos

65

A"&i$id!desB D!do e( sig'ien&e B!(!n"e 5ene !(? se (e #ide "!("'(! e( C!#i&!( de T !-!.o.
A):I7! )irculante )a#a 7alores +egocia"les )uentas por )o"rar +etas In$entario +eto !tros Acti$os )ircul :otal Acti$o )ir -i#o :erreno .dificaciones y .'uipos &epreciacn Acumulada .dif F .'uipos +eto :otal Acti$o -i#o :!:A* A):I7! PA8I7! )irculante )uentas por Pagar &ocumentos por Pagar !tros Pasi$os )ircul :otal Pasi$o )ircul :!:A* PA8I7! 0alance 1eneral 20N1 20N2 2< 7<6 <5 <<4 > <27 <4 54< <3 4<6 <7 522 2< 575 32 >45 2 <26 < <37 67 >6= 4< 343 <2 5== 44 5== <5 735 72 765 45 265 <53 225 <2 5== 44 5== <7 <44 7< 352 43 452 <65 <>5

4 7<= 3 === 3 2<5 <4 >25 <4 >25

<= 434 2 === 3 ==> <5 443 <5 443

66

)API:A* Acciones ,tilidades no &istri"uidas :!:A* )API:A* :!:A* PA8I7! F )API:A*

5= === 44 3== <34 3== <53 225

52 === >7 752 <4> 752 <65 <>5

No&!sB

Informacin adicional &epreciacin del aHo .misin de Acciones Pago de &i$idendos ,tilidad +eta .#ercicio 2=L2

< 4<3 2 === 5 2== <4 652

,nidad 7

SITUACION FINANCIERA A LAR5O PLA:O


Objetivo:
Interpretar los conceptos "(sicos de la situacin financiera a largo plazo

ContenidosB
An(isis de so($en"i!? ende'd!+ien&o o !#!(!n"!+ien&o

67

An(isis de Ren&!-i(id!d

Si $i$es "on e"ono"i+ien&o? !# ende s ! &ene 'n! +e&!

ANLLISIS DE SOL8ENCIA? ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO .stos ratios, muestran la cantidad de recursos 'ue son o"tenidos de terceros para el negocio .9presan el respaldo 'ue posee la empresa frente a sus deudas totales &an una idea de la autonoma financiera de la misma )om"inan las deudas de corto y largo plazo Permiten conocer 'u3 tan esta"le o consolidada es la empresa en t3rminos de la composicin de los pasi$os y su peso relati$o con el capital y el patrimonio 5iden tam"i3n el riesgo 'ue corre 'ui3n ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan igualmente, 'ui3n @a aportado los fondos in$ertidos en los acti$os 5uestra el porcenta#e de fondos totales aportados por el dueHoCsD o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo Para la entidad financiera, lo importante es esta"lecer est(ndares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder @a"lar entonces, de un alto o "a#o porcenta#e .l analista de"e tener claro 'ue el endeudamiento es un pro"lema de flu#o de efecti$o y 'ue el riesgo de endeudarse consiste en la @a"ilidad 'ue tenga o no la administracin de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida 'ue se $an $enciendo

64

."

Estructura del capital !deuda patrimonio" .s el cociente 'ue muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio .ste ratio e$alBa el impacto del pasi$o total con relacin al patrimonio 8e calcula, di$idiendo el total del pasi$o por el $alor del patrimonio%
[1 5 ]
E STRU0TUR$ E # 0$PIT$#A P$S IV4 T4T$# AE P$TRIM4?I4

/"

Endeudamiento 2epresenta el porcenta#e de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los acti$os .n este caso, el o"#eti$o es medir el ni$el glo"al de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores
[1 6 ]
R$C4? E E? E U $MIE ?T4A P$SIV4 T4T$# AE $0TIV4 T4T$#

1"

Cobertura de #astos financieros .ste ratio indica @asta 'ue punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros
[1 . ]
04BERTUR$ E //!""!A UTI#I $ $?TE S E I?TE RE SE S = veces /$S T4S "I?$?0IE R4S

2"

Cobertura para #astos fijos .ste ratio permite $isualizar la capacidad de super$i$encia, endeudamiento y tam"i3n medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fi#os Para calcularlo se di$ide el margen "ruto por los gastos fi#os .l margen "ruto es la Bnica posi"ilidad 'ue tiene la compaHa para responder por sus costos fi#os y por cual'uier gasto adicional, como por e#emplo, los financieros
[1 7 ]
04BE RTUR$ E /$S T4S "ID 4S A UTI#I $ BRUT$ = veces /$ST4S "ID 4S

An?lisis de Rentabilidad
5iden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa :ienen por o"#eti$o apreciar el resultado neto o"tenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa .$alBan los resultados econmicos de la acti$idad empresarial

6>

.9presan el rendimiento de la empresa en relacin con sus $entas, acti$os o capital .s importante conocer estas cifras, ya 'ue la empresa necesita producir utilidad para poder e9istir 2elacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo Indicadores negati$os e9presan la etapa de desacumulacin 'ue la empresa est( atra$esando y 'ue afectar( toda su estructura al e9igir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueHos, para mantener el negocio *os indicadores de renta"ilidad son muy $ariados, los m(s importantes y 'ue estudiamos a'u son% la renta"ilidad so"re el patrimonio, renta"ilidad so"re acti$os totales y margen neto so"re $entas ." Rendimiento sobre el patrimonio .sta razn se o"tiene di$idiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa 5ide la renta"ilidad de los fondos aportados por el in$ersionista
[1 = ]
RE ? IMIE?T4 S4BRE E # P$TRIM4?I4A UTI#I $ ?E T$ AE 0$PIT$# 4 P$TRIM4?I4

/"

Rendimiento sobre la inversin 8e o"tiene di$idiendo la utilidad neta entre los acti$os totales de la empresa, para esta"lecer la efecti$idad total de la administracin y producir utilidades so"re los acti$os totales disponi"les .s una medida de la renta"ilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas
[1 H ]
RE? IMIE ?T4 S4BRE #$ I?VE RSI4?A UTI#I $ ?E T$ AE $0TIV4 T4T$#

1"

4tilidad activo .ste ratio indica la eficiencia en el uso de los acti$os de una empresa, se calcula di$idiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de acti$os
[3<]
UT! $0TIV4A UT! $?TE S E I?TERS E S E IMPUES T4S = E $0TIV4

2"

4tilidad ventas .ste ratio e9presa la utilidad o"tenida por la empresa, por cada ,5 de $entas 8e o"tiene di$idiendo la utilidad antes de intereses e impuestos por el $alor de acti$os
[ 3 1]
UT! VE ?T$SA UT! $?TE S E I?TE RS ES E IMPUE S T4S = E VE?T$S

7=

3"

4tilidad por accin 2atio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comBn
[ 33]
UTI#I $ P4R $00I4?A UTI#I $ ?ET$ = UM E $00I4?E S 04MU?ES

?UME R4

5"

6ar#en bruto * neto de utilidad

6ar#en 7ruto .ste ratio relaciona las $entas menos el costo de $entas con las $entas Indica la cantidad 'ue se o"tiene de utilidad por cada ,5 de $entas, despu3s de 'ue la empresa @a cu"ierto el costo de los "ienes 'ue produce yYo $ende
[ 3-]
M$R/E ? E UTI#I $ BRUT$A VE ?T$S B 04S T4S E VE ?T$S =E VE ?T$S

Indica las ganancias en relacin con las $entas, deducido los costos de produccin de los "ienes $endidos +os dice tam"i3n la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos )uanto m(s grande sea el margen "ruto de utilidad, ser( me#or, pues significa 'ue tiene un "a#o costo de las mercancas 'ue produce yY o $ende 6ar#en 8eto 2enta"ilidad m(s especfico 'ue el anterior 2elaciona la utilidad l'uida con el ni$el de las $entas netas 5ide el porcenta#e de cada ,5 de $entas 'ue 'ueda despu3s de 'ue todos los gastos, incluyendo los impuestos, @an sido deducidos )uanto m(s grande sea el margen neto de la empresa tanto me#or
[35]
M$R/E ? ?E T4 E UTI#I $ A UTI#I $ ?E T$ AE VE ?T$S ?E T$S

7<

,nidad 7I

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS A 8ALORES CONSTANTES


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Objetivo:
)omprender los conceptos utilizados al realizar un an(lisis de estados financieros a a$alores constantes

ContenidosB
Inflacin Partidas monetarias o no monetarias &P)/<= ;ndices aplica"les a .stados -inancieros a $alores constantes

Usted no es nada porque usted lo es todo (Lus Alberto Mac ado!


INFLACION .s el aumento generalizado de los precios, pero esto es relati$o ya 'ue constantemente @ay aumento de los precios Para los economistas, la inflacin es el aumento progresi$o, constante generalizado de los precios teniendo como "ase el aumento anterior ,n aumento genera otro aumento esto es lo 'ue se denomina Ila espiral inflacionariaJ .l concepto de inflacin es de difcil interpretacin, como un sntoma del estado de deterioro de la economa del pas, de una mala poltica econmica o del desorganizacin econmico del pas *a inflacin tam"i3n es conocida como el recalentamiento de la economa 8e dice 'ue e9iste un recalentamiento en la economa cuando se produce un aumento le$e de los precios C!'s!s de (! in*(!"i,n :iene 'ue tomarse en cuenta el pas de 'ue se trate, ya 'ue no son las mismas causas de un pas a otro% Inflacin de guerra% podemos @a"lar de la inflacin de guerra, un pas puede estar "ien econmicamente y de repente se presentan conflictos "3licos o guerras, cuando se $e en$uelto en conflictos tiene 'ue des$iar su produccin @acia los armamentos, proyectiles etc para defender el
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pas, tomando los recursos 'ue se tienen destinados al salario, a la educacin a la produccin, por ello el go"ierno no puede crear impuestos para ello ya 'ue todo esta destinado para eso Por e9ceso de demanda% se puede producir por el uso interno de la reser$a monetaria del pas Ces la cantidad de dinero 'ue se tiene guardado en los "ancos ya sea el estado o particularesD ese uso interno puede ser% por gastos de consumo, aumento de gasto de in$ersin Por ele$acin en los costos de produccin% ocurre por un aumento de salario, por decreto oficial tratando de calmar el desespero de la gente, aumenta la produccin Inflacin tipo espiral% .s un efecto de la inflacin, es la tpica inflacin, $a ascendiendo, es un Icirculo $iciosoJ 'ue no tiene fin

C!'s!s de (! in*(!"i,n &i#o es#i !( Aumento general de los precios 2educcin del ingreso real de la po"lacin Cingreso $erdadero 'ue tiene la po"lacin para gastarD lo 'ue origina presin para un aumento salarial Aumento en el costo de produccin% al aumentar los salarios aumentan los costos de produccin ya 'ue se refle#a en el costo de precios Aumento de precios para compensar los costos 2educcin del ingreso real Aumento de la $elocidad de circulacin del dinero% .s la rapidez con 'ue el dinero circula para atender las transacciones corrientes Inflacin administrati$a% 8e produce por el desgo"ierno, por la mala administracin, por la demagogia )uando el go"ierno de turno cae en esta situacin, incurren en gastos e9cesi$os 'ue no son necesarios .sto trae como consecuencia la necesidad de pedir al e9tran#ero y se endeuda m(s aBn, la emisin de monedas comienza a imprimir Cdinero inorg(nicoD para aumentar el dinero circulante 6ay aumento en el incremento de precios

Conse"'en"i!s de (! in*(!"i,n *os procesos inflacionarios pueden $enir causados por la e9cesi$a creacin de dinero por parte de las autoridades monetarias del pas .n estos, casos el dinero crece m(s deprisa 'ue los "ienes y ser$icios suministrados por la economa, causando su"idas en todos los precios .sta creacin e9cesi$a de dinero suele estar moti$ada, a su $ez, por la necesidad de los estados de financiar su d3ficit pB"lico *as e9pectati$as de los agentes econmicos so"re como pueden e$olucionar los precios en el futuro .ste aspecto es muy importante ya 'ue si por e#emplo, los agentes econmicos esperan 'ue los precios puedan aumentar en el corto a medio plazo, intentar(n incorporar r(pidamente este @ec@o a los salarios y dem(s pagos fi#ados por contrato .llo pro$ocar( importantes tensiones

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inflacionistas, 'ue de lle$arse a la pr(ctica moti$aran un incremento de los precios mayor 'ue el pre$isto *a credi"ilidad 'ue pueda tener la poltica econmica del go"ierno es otro factor importante 'ue puede generar inflacin 8i los agentes econmicos no tienen confianza en la poltica econmica del go"ierno, en teora tendente a la reduccin de los precios, sus actuaciones ir(n encaminadas a aumentar los salarios y precios .sta actitud @ar( fracasar las polticas restricti$as del go"ierno *os acuerdos salarias de larga duracin pueden ser un arma de do"le filo, ya 'ue la negociacin continuada de acuerdos salariales en un marco de inesta"ilidad puede ser muy per#udicial, lo cierto es 'ue acuerdos de larga duracin, tres aHos o m(s, pueden impedir 'ue el control so"re la inflacin sea m(s efecti$o *as pertur"aciones 'ue el lado de la oferta tam"i3n son causas frecuentes de presiones inflacionistas *a mayor o menor fortaleza del pas, la e$olucin de los precios del petrleo y de las materias primas son factores 'ue pueden afectar de forma significati$a a los precios de las economas de un pas, especialmente en a'uellos pases mas dependientes de inputs procedentes del e9terior

Los e*e"&os de (! in*(!"i,n *a inflacin tiene costos reales 'ue dependen de dos factores% de 'ue la inflacin sea esperada o no y de 'ue la economa @aya a#ustado sus instituciones Cincorporando la inflacin a los contratos de tra"a#os y prestamos o arriendos de capital y re$isando los efectos del sistema fiscal ante una situacin inflacionariaD para @acerle frente *a Inflacin .sperada% se produce cuando la inflacin es presumida y las instituciones se @an adaptado para compensar sus efectos *os costos de la inflacin slo son de dos tipos ,nos son los llamados costos de transaccin, esto es, los deri$ados de la incomodidad de tener 'ue ir con muc@a frecuencia a las instituciones financieras a sacar dinero para poder a#ustar los saldos reales deseado a la p3rdida del poder ad'uisiti$o del dinero moti$ada por el alza de los precios *a Inflacin Impre$ista% *os efectos de la inflacin impre$ista so"re el sistema econmico se puede clasificar en dos grandes grupos% .fectos so"re la distri"ucin del ingreso y la ri'ueza y efectos so"re la asignacin de los recursos producti$os o la acti$idad econmica los primeros, son los m(s $isi"les y m(s frecuentemente destacados *a Inflacin per#udica a a'uellos indi$iduos 'ue reci"en ingresos fi#os en t3rminos nominales y, en general, a los 'ue reci"en ingresos *os segundos, tendr(n tam"i3n efectos distorsionantes so"re la acti$idad econmica, ya 'ue todo proceso inflacionario implica una alteracin de la estructura de precios a"solutos aumentan por igual &ado 'ue los
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precios relati$os son las seHales 'ue guan el funcionamiento del mercado, una alteracin de su estructura implica una distorsin en la asignacin de los recursos al $erse dificultada la informacin Ti#os de in*(!"i,n. *a inflacin est( formada por $arios ni$eles de gra$edad &e a@ 'ue se analicen mediante la siguiente distri"ucin% Inflacin 5oderada% se caracteriza por una lenta su"ida de los precios )lasificamos entonces, con ar"itrariedad, las tasas anuales de inflacin de un dgito )uando los precios son relati$amente esta"les, el pB"lico confa en el dinero &e esta manera lo mantiene en efecti$o por'ue dentro de un cierto tiempo Cmes, aHoD, tendr( casi el mismo $alor 'ue @oy )omienza a firmar contratos a largo plazo e9presados en t3rminos monetarios, ya 'ue confa en 'ue el ni$el de precios no se @aya distanciado demasiado del $alor del "ien 'ue $ende o 'ue compra +o le preocupa o no le interesa tratar de in$ertir su ri'ueza en acti$os reales en lugar de acti$os monetarios y de papel ya 'ue piensa 'ue sus acti$os monetarios conser$ar(n su $alor real Inflacin 1alopante .s una inflacin 'ue tiene dos o tres dgitos, 'ue oscila entre el 2=, el <== o el 2== Q al aHo &entro del e9tremo inferior del con#unto se encuentran pases industriales a$anzados, caso de Italia !tros pases, como los latinoamericanos, Argentina y 0rasil, muestran en la d3cada de los setenta y en la de los oc@enta, tasas de inflacin entre el 5= y el 7== Q )uando la inflacin galopante arraiga, se producen gra$es distorsiones econmicas 1eneralmente, la mayora de los contratos se ligan a un ndice de precios o a una moneda e9tran#era CdlarDE por ello, el dinero pierde su $alor muy deprisa y los tipos de inter3s pueden ser de 5= <== Q al aHo .ntonces, el pB"lico no tiene m(s 'ue la cantidad de dinero mnima indispensa"le para realizar las transacciones diarias *os mercados financieros desaparecen y los fondos no suelen asignarse por medio de los tipos de inter3s, sino por medio del racionamiento *a po"lacin recoge "ienes, compra $i$iendas y no presta dinero a unos tipos de inter3s nominales "a#os .s e9traHo $er 'ue las economas 'ue tienen una inflacin anual del 2== Q consigan so"re$i$ir a pesar del mal funcionamiento del sistema de precios Por el contrario, estas economas tienden a generar grandes distorsiones econmicas, de"ido a 'ue sus ciudadanos in$ierten en otros pases y la in$ersin interior desaparece 6iperinflacin% Aun'ue parezca 'ue las economas so"re$i$en con la inflacin galopante, el concepto de la @iperinflacin se afianza como una tercera di$isin 8e dice 'ue esta se produce cuando los precios crecen a tasas superiores al <== Q anual Al ocurrir esto, los indi$iduos tratan de desprenderse del dinero l'uido de 'ue disponen antes de 'ue los precios crezcan m(s y @agan 'ue el dinero l'uido de 'ue disponen antes de 'ue los precios crezcan m(s y @agan 'ue el dinero pierda aBn m(s $alor :odo este fenmeno es conocido como la @uda del dinero y consiste en la reduccin de los saldos reales posedos por los indi$iduos, ya 'ue la inflacin encarece la posesin del dinero +o se

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puede decir nada "ueno de una economa de mercado en la 'ue los precios su"en un milln o incluso un "illn Q al aHo *as @iperinflaciones se consideran como algo e9tremo y $ienen asociadas a guerras, consecuencias de dic@as guerras, re$oluciones, etc 6oy en da todo escasea, menos el dinero *os precios son caticos y la produccin est( desorganizada :odo el mundo tiende a acaparar cosas y a tratar de des@acerse del papel moneda mala 'ue desplaza de la circulacin al dinero met(lico "ueno )on ello, llegan de nue$o los incon$enientes del true'ue *a @iperinflacin m(s documentada se produ#o en Alemania durante el periodo posterior a la primera 1uerra 5undial C< >22/< >23D .n ella el go"ierno puso en marc@a la emisin de dinero, ele$ando los precios y el dinero a grandes ni$eles )onsecuencia de esto fue, 'ue el dinero 'ue una persona tena en <>22 'ued apenas sin $alor en <>23 Algunos estudios @an encontrado $arios rasgos comunes en las @iperinflaciones% Primero, la demanda real de dinero disminuye radicalmente )omo consecuencia de esto, los precios crecen en un 2>M72 Q, es decir, en la trig3sima parte del ni$el e9istente anteriormente 8e intenta des@acerse del dinero para no sufrir su p3rdida de $alor, 8egundo, los precios relati$os se $uel$en muy inesta"les +ormalmente, los salarios reales slo $aran al mes un punto porcentual o menos Pero en esa 3poca, los salarios reales $ariaron en un tercio al mes Caumentando o disminuyendoD .sta $ariacin de los precios relati$os y de los salarios reales muestra con claridad el ele$ado costo de la inflacin -inalizando, la @iperinflacin produce los efectos m(s profundos en la distri"ucin de la ri'ueza PARTIDAS MONETARIAS Y NO MONETARIAS *a &P)/<= esta"lece en el p(rrafo <2 Ison Mone&! i!s a'uellas partidas 'ue no est(n protegidas contra los efectos de la inflacin, puesto 'ue sus $alores nominales son constantes 8e constituye por dinero o deudas y o"ligaciones en dinero, e9presadas en unidades monetarias independientes de las fluctuaciones en el ni$el de precios en general .l efecti$o, las cuentas por co"rar, las cuentas por pagar y los prestamos son e#emplo de partidas monetarias, sal$o 'ue est3n su#etas a rea#ustes o contratos o decretoJ .sta definicin lle$a a plantear el concepto de partidas monetarias y no monetarias L!s P! &id!s Mone&! i!s, pueden considerarse como a'uellas partidas 'ue mantienen un $alor constante en las unidades monetarias de cam"io de la economa .sto significa 'ue un "illete de 0s < === @oy representa dentro de un aHo en t3rminos nominales en la economa la misma cantidad mas no su Poder de )ompra o su Poder Ad'uisiti$oE por el contrario un $e@culo 'ue @oy tenga un costo de 0s 4 === ===,== pasado un aHo no tendr( el mismo $alor en termino de las unidades monetarias 'ue son usadas en la economa como medida de intercam"io de "ienes y ser$icios Por e#emplo tal $ez el precio del $e@culo si es una economa altamente inflacionaria y @a pasado un aHo sea de 0s <3 === ===,== monto este diferente a los 0s 4 === === inicial, lo 'ue

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representa el costo @istrico original 8e puede definir, entonces una P! &id! No Mone&! i!? como a'uella 'ue no e9presa un $alor fi#o en t3rminos de la unidad utilizada como signo monetario e la economa, en la cual se desarrolla una entidad .n el 0alance 1eneral, se consideran los siguientes ru"ros como 5onetaria o +o 5onetaria, de acuerdo a la siguiente clasificacin%
P0R9ID0 .fecti$o en ca#a y "ancos en moneda nacional y e9tran#era :tulos $alores $alorados al precio de mercado :tulos y otras $aloradas por el m3todo de partidas patrimoniales o de consolidacin :tulos $alores $alorados al precio entre el costo y el mercado In$ersiones especulati$as a corto plazo 0onos a co"rar con$erti"les 7alores negocia"les por su facilidad de con$ersin de dinero en la "olsa !tros "onos a co"rar Acciones preferentes con$erti"les a participantes !tras acciones preferentes &epsitos a plazo )uentas a co"rar Pro$isin para cuentas inco"ra"les In$entarios 1astos prepagados Intereses pagados por anticipados )uentas a co"rar a asociados o su"sidiarias Propiedades planta y e'uipos &epreciacin acumulada Impuestos diferidos )uentas a pagar 2eser$a para riesgos en curso Anticipos a pro$eedores% 8i garantizan precio fi#o +o garantizan precio fi#o Patentes marcas y otros intangi"les Plus$ala o cr3ditos mercantil )argos diferidos Incenti$o a las e9portaciones Ingresos diferidos por "ienes o ser$icios a suministrar Inter3s minoritarios en asociadas o su"sidiarias consolidadas !"ligaciones y "onos a pagar no con$erti"les 0onos a pagar con$erti"les )apital preferente )apital conta"le Ctodas las partidasD )uentas a pagar asociadas o su"sidiarias &i$idendos a pagar Prima de seguro co"radas por anticipados Apartados para prestaciones sociales 8eguros prepagadas In$entarios asignados a contratos a plazo fi#o Prestamos a empleados MONETARIA L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L L NO MONETARIA

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Por su naturaleza las cuentas del efecti$o en moneda nacional son consideradas como partidas monetarias, dado 'ue no mantiene su poder de compra en su economa de la cual representan el signo monetario *as cuentas 'ue representan partidas en moneda e9tran#era IduraJ de"en considerarse como partidas no monetarias ya 'ue por lo general mantienes su poder de compra con respecto a la economa 'ue sufre un proceso altamente inflacionario *os P)1A esta"lecen 'ue la partidas en monedas e9tran#eras de"en con$ertirse a la casa de cam"io corriente .sta disposicin @ace 'ue las partidas en moneda e9tran#era est3n denominadas en la Moned! *'n"ion!( en la cual se desen$uel$e una entidad *a moneda funcional es el signo monetario de la economa en la cual actBa principalmente una entidad *as partidas del e9igi"le pueden clasificarse en% o .fectos por co"rar o )uentas por co"rar comerciales o )uentas por co"rar empleados cuentas por co"rar funcionarios o Anticipos dados a cuentas de contratos .n principio toda partida 'ue tenga algBn tipo de "('s'(! de e!.'s&!-i(id!d por efectos de la inflacin, se de"e considerar como una partida no monetaria, la cual estar( su#eta al a#uste 'ue se deri$e de tal condicin *os efectos por co"rar, est(n constituidos por documentos de cr3ditos deri$ados de la $enta de "ienes yYo ser$icios, las cuales est(n denominadas a un $alor fi#o, es decir, nominalmente representan la misma cantidad de unidades monetarias en diferentes fec@as Por esta razn tales partidas se de"en considerar como ru"ros monetarios L!s "'en&!s #o "o- ! "o+e "i!(es est(n representadas por facturas de $entas a cr3ditos a los clientes y 'ue al igual 'ue los efectos por co"rar, por lo general est(n denominadas en unidades monetarias fi#as, por esta razn se consideran monetarias *as cuentas de e*e"&os #o "o- ! des"on&!dos y la pro$isin #! ! "'en&!s de "o- o d'doso 'ue $an restando a las os anteriormente nom"radas, tam"i3n de"en considerarse como partidas monetarias RUBROS DE PASI8O :odas las partidas del pasi$o son casi en su totalidad de naturaleza monetaria, con la e9cepcin de los ingresos diferidos, los cuales representan la realizacin de ingresos futuros, dentro del pasi$o circulante podemos distinguir, pr3stamos "ancarios, cuentas por co"rar comerciales, cuentas por pagar nter compaHas y otras cuentas por pagar *as partidas de largo plazo, apartados y otros pasi$os igualmente se encuentran denominados en moneda nominal 'ue al incrementarse la inflacin, ser( li'uidada a su $alor @istrico ,n Ing eso Di*e ido se origina cuando un cliente efectBa un pago en efecti$o por adelantado por un "ien o ser$icio a suministrar en un futuro

7>

*a moneda 'ue se reci"e @oy, tiene un mayor $alor 'ue en un futuro y su cuanta corresponde a ingresos 'ue se realizaran en el futuro por lo cual, esta partida es de naturaleza +o 5onetaria un ultimo e#emplo interesante de citar en el ru"ro de los pasi$os es el de la cuenta &epsitos reci"idos en garanta% esta es utilizada con frecuencia en empresas 'ue para entregar un "ien o prestar un ser$icio, solicitan un deposito de cierta cantidad de dinero a sus clientes o suscriptores, por e#emplo las compaHas 'ue prestan el ser$icios el3ctrico PARTIDAS DEL PATRIMONIO &entro del patrimonio se pueden distinguir% )apital 8ocial )uentas de 8uper($it, dentro de las cuales podemos identificar los siguientes ru"ros% o 2eser$as o ,tilidades +o &istri"uidas

Por su naturaleza las cuentas de patrimonio son consideradas partidas no monetarias, en efectos las partidas 'ue conforman el patrimonio o capital conta"le de una entidad representan el $alor acumulado de la empresa por todas sus operaciones, y en atencin al mantenimiento del patrimonio de la empresa, los ru"ros 'ue la componen son considerados de naturaleza no monetaria ,na e9cepcin a esta regla de patrimonio, esta constituida por el capital social preferente cuando este es cancelado a los accionistas a su $alor nominal en cuyo caso el monto del capital social preferente es considerado como una partida de naturaleza monetaria PARTIDAS DEL ESTADO 5ANANCIAS Y PERDIDAS Para analizar la situacin de las partidas del estado de ganancias y perdidas la separaremos en los siguientes ru"ros principales% Ingresos !peracionales )osto de 7entas 1asto de !peracin !tros ingresos y egresos

I8egBn la &P)/<=, en su p(rrafo 65/66, Explica las diferencias entre partidas monetarias y no monetarias del estado de resultados% son no monetarias las cuentas de resultado que surgen de la asignacin entre periodos de los activos y pasivos no monetarios! Ejemplos son el consumo de existencia en el costo de venta la depreciacin del activo fijo y la amorti"acin de costos prepagados y saldos de los diferidos no monetarios .n efecto como menciona la &P)/<=, los costos y gastos 'ue se deri$an de partidas monetarias del "alance general, como son los costos incurridos y refle#ados en el estado de resultados por los in$entarios $endidos, se considera de naturaleza no monetariaE el segundo caso es depreciacin y amortizacin

4=

'ue se deri$a de partidas no monetarias del "alance general, en este caso tam"i3n son consideradas como partidas no monetarias .n general cual'uier partida del "alance general clasificadas como no monetarias y 'ue sea realizada en el estado de ganancias y perdidas de"e ser consideradas como partidas de naturaleza no monetaria 8egBn el p(rrafo 66 de la &P)/<=, dice% I#on monetarias todas las cuentas de resultados que no se incluyan en el p$rrafo %& ejemplo' son las cuentas los gastos corrientes y el impuesto sobre la renta! E.e+#(oB se compro al contado un acti$o fi#o, en 0s <2 === ===,== el =<Y=<Y2==5, luego el registro conta"le seria el siguiente
01R01R200< QQQQQQQQQ1QQQQQQQQQ A"&i$o Fi.o B!n"o PRC "o+# ! de +!>'in! i! en e( +es de Ene o de 200< De-e 9!-e 12.000.000?00 12.000.000?00

8uponga 'ue la $ida Btil es de 5 aHos y sin $alor residual, luego la depreciacin mensual ser(
DP 12.000.000?00 @ 0 P 2.000.000?00 P 200.000?00 < 12

.l registro conta"le por la depreciacin del mes de enero es,


%1R01R200< QQQQQQQQQ;QQQQQQQQQ De-e 9!-e 200.000?00

5!&os de De# e"i!"i,n De# e"i!"i,n A"'+'(!d! 200.000?00 PRC "o+# ! de +!>'in! i! en e( +es de Ene o de 200<

.l registro conta"le anterior se efectBa mensualmente @asta el ultimo mes del e#ercicio o @asta 'ue termine de depreciar el acti$o &e acuerdo con lo esta"lecido, el gasto por depreciacin 'ue $a en el estado de resultados, de"e clasificarse como una partida de naturaleza no monetaria P! &id!s >'e se Ree;# es!n *as partidas 'ue de"en ree9presarse son las siguientes% Acti$os no monetarios%

4<

8on partidas 'ue mantienen o aumentan su $alor intrnseco en perodos de inflacin por lo 'ue de"en ser a#ustadas por inflacin para e9presar su mayor $alor con respecto a los $alores nominales en los cuales esta ree9presado en la conta"ilidad @istrica 7eamos% 8upongamos 'ue el =<Y=2Y9<, manufacturas de algodn )A, efectu la compra de una ma'uinaria con una deuda a >= das por 0s 25 === ==, == el IP) del mes de fe"rero fue de 242=, 7= al cierre del e#ercicio econmico 3=Y=6Y2==<, el IP) lleg a 3642,4= luego el c(lculo del a#uste por inflacin sera%
8!(o !.'s&!do P 2<.000.000S%102?00 P 22.410?202 2220?70

P! &id!s P!& i+oni!(es *a &P)/<= esta"lece el tratamiento y el a#uste 'ue de"e seguirse para las partidas patrimoniales .n el p(rrafo 6= se esta"lece lo siguiente con respecto al capital social, Ise actualiza este ru"ro por el m3todo ni$el general de precios al @a"erse capitalizado algBn elemento aparte de los 'ue se eliminan conforme el p(rrafo 45 se asigna como antigGedad a estos di$idendos en acciones, la fec@a o perodo de su origen como patrimonio, y no la de su capitalizacinJ .l perodo de origen se puede determinar por las t3cnicas lifo, fifo, o promedio guardando uniformidad de t3cnicas entre perodos Adicionalmente el p(rrafo 3= del tercer "oletn de actualizacin esta"lece lo siguiente Icuando se @an capitalizado para formar parte de del capital social legal, di$idendos en acciones pro$enientes de ree$aluaciones y el resultado para ree9presar la cifra @istrica del capital sin tales capitalizacionesJ, es superior al capital social legal Ccon a$aluosD puede utilizarse la cifra de la actualizacin del capital @istrico para lle$ar al capital social a la cifra legal, disminuyendo la cifra de la actualizacin si la cifra de actualizacin no es suficiente, la entidad de"er( utilizar el 53todo 5i9to, o"ligatoriamente o de"er( disminuir el capital social a su cifra real, legalmente para aplicar el +1P &e los p(rrafos anteriores se deri$an las reglas 'ue se muestran a continuacin%
OPERACION 8ARIABLE Por aporte de los accionistas FEC9A DE ORI5EN &e"e actualizarse desde la fec@a 'ue se da el aporte o la actualizacin +o se actualiza y de"e eliminarse la ree$aluacin por el capital social 'ue fue emitido &e"e tomarse como fec@a de origen para las utilidades la fec@a en 'ue se generan y no el momento de su capitalizacin &e"e tomarse como fec@a de origen la disminucin del d3ficit acumulado

)apitalizacin de una ree$aluacin Incremento de )apital

)apitalizacin de ,tilidades

&isminucin de )apital

&isminucin del d3ficit acumulado

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-ec@as de origen para los aumentos y disminuciones del patrimonio

P!si$os No Mone&! ios *imitada a pocas partidas, para a#ustar los pasi$os no monetarios, se sigue el mismo procedimiento, es decir, se aplican los factores correspondientes a los IP) la fec@a de cierre y de origen de la partida 7eamos el a#uste de las partidas de a#uste monetario con un e#emplo .n una empresa 'ue realiza sus ingresos a tra$3s del registro inicial de estos en una cuenta de ingresos diferidos, por cuanto son co"rados de forma anticipada a los clientes .l detalle de las $entas co"radas por anticipado al cierre de los e#ercicios los IP) son los siguientes%
Fec'a de suscripcin =6/L< =7/L< =4/L< 6onto < 3<= ===,== < 54= ===,== >== ===,== IPC <262,>= <322,3= <343,<=

*as cuentas por co"rar empleados, cuentas por co"rar funcionarios est(n siempre denominadas en unidades fi#as, por lo cual su naturaleza es netamente monetaria *os anticipos dados a cuenta de contratos son pagos anticipados 'ue realiza una empresa a un pro$eedor para 'ue en un futuro reci"a un "ien o un ser$icio dependiendo de las condiciones de la compra, pueden considerarse partidas monetarias o partidas no monetarias DECLARACION DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD No. 10 3 GDPC310H Aun cuando estos principios ser(n modificados para adaptarse a los nue$os lineamientos del denominado I0ol$ar -uerteJ, aun se mantienen $igentes por lo cual para realizar el an(lisis de los estados financieros a $alores constantes, son tomadas en cuenta sus normas Al final del mdulo, en *ecturas )omplementarias, encontrar(s estas normas =NDICES APLICABLES CONSTANTES =NDICE DE PRECIOS .l ndice de precios al consumidor CIP)D se o"tiene en "ase a una lista de "ienes y ser$icios representati$os de la economa de un pas en cuanto al consumo familiar Ccanasta o cesta familiarD y determina el costo de compras promedio de los artculos 'ue lo comprenden para un determinado lapso, el cual se compara con el costo de esa I+&I). &. P2.)I! misma canasta del perodo "ase o"teni3ndose por diferencia, si el ndice de precios al consumidor aumento o disminuyo en ese lapso como f(cilmente puede comprender el IP) A ESTADOS FINANCIEROS A 8ALORES

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de los "ienes 'ue forman la cesta familiar y ser( representati$o del poder ad'uisiti$o de los @a"itantes de un pas cuando contenga "ienes y ser$icios consumidos por la mayora *os "ienes y ser$icios de una canasta familiar para las personas 'ue @a"itan en el )ountry clu" no ser(n los mismos a los 'ue se tomaran para los @a"itantes de las zonas marginadas +ormalmente suele aplicarse una canasta familiar representati$a de los "ienes y ser$icios de la denominada clase media 'ue suele ser la mas representati$a *os estadsticos del 0anco )entral de 7enezuela, una $ez esta"lecidos los "ienes y ser$icios 'ue formaran la cesta familiar, y de acuerdo con normas y procedimientos internacionales generalmente aceptados en esa profesin o"tienen el promedio ponderado de los mismos Analizan su comportamiento en un determinado lapso y esta"lecen las correspondientes relacionadas entre dos perodos, despu3s de realizado esta comple#a la"or una formula muy simple proporciona el ndice del mes Para o"tener el correspondiente a un mes Cpodra ser trimestral, anual de una o m(s d3cadas, etc D *a frmula es la siguiente%
CPrecios al finalD C&el mesD / CPrecios delD CAHo "aseD P ndice del mes Precios del aHo "ase

E.e+#(oB Al finalizar el mes de &iciem"re de 2==6, el costo promedio de la canasta familiar era de 0s 5===, seguidamente se indican los costos y fec@as para esa misma canasta

A'o +@@8

3s2

41A1+

3s2

Enero

616<

1H==

.6<<

.n "ase a la informacin suministrada, determinar el ndice de inflacin para cada uno de los meses indicados
O-&en"i,n de( Andi"e de in*(!"i,n GP e"io *in!( de( +esH 3 G# e"io de( !Mo -!seH P GP e"io de( !Mo -!seH 2007Gene oH P <1<0 @ <000 P 0.0% G100H P % Andi"e <000 =ndi"e de ene o P 100 O % P 10%

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2007 G*e- e oH P <<00 @ <000 P 0.1 G100H P 10 Andi"e <000 =ndi"e de *e- e o P 100 O 10 P 110 2007 G+! )oH P <22< @ <000 P 0.0< G100H P 0.< Andi"e <000 =ndi"e de +! )o P 100 O < P 10<

2esumiendo, uno de los fenmenos 'ue afecta sustancialmente las cifras las cifras de los estados financieros, es la inflacin .l fenmeno inflacionario, @ace 'ue los estados financieros pierdan su necesaria compara"ilidad entre diferentes perodos, por cuanto diferentes unidades monetarias @acen 'ue una cuenta refle#e distintas capacidades de poder ad'uisiti$o *a inflacin se mide por medio del incremento porcentual en los diferentes ndices de precios *os ndices de precios, se utilizan para medir cu(nto @a aumentado una cesta de "ienes y ser$icios de un perodo a otro Para actualizar cifras @istricas en los estados financieros, se utilizan factores de correccin pre$iamente calculados a partir de los ndices de precios *os estados financieros contienen ru"ros de naturaleza monetaria y no monetaria *as monetarias pueden considerarse como a'uellas partidas 'ue mantienen un $alor fi#o en las unidades monetarias representati$as usadas como signo de intercam"io en la economa ,na partida no monetaria es a'uella 'ue no e9presa un $alor fi#o en t3rminos de la unidad utilizada como signo monetario de la economa en la cual tiene operaciones la entidad ,na posicin monetaria acti$a, es a'uella en la cual los acti$os monetarios son mayores 'ue los pasi$os monetarios ,na posicin monetaria pasi$a, es por el contrario, a'uella en la cual los pasi$os monetarios son mayores 'ue los acti$os monetarios ,na tercera posicin, es a'uella en la cual los acti$os monetarios se e'uiparan a los pasi$os monetarios, en este caso, la posicin monetaria es denominada posicin monetaria neutral o e'uili"rada ,na de las "ases para efectuar los a#ustes por inflacin es la segregacin de las partidas en los estados financieros en partidas monetarias y no monetarias *a &P)/<= en el p(rrafo <<, esta"lecen 'ue las partidas en los estados financieras son monetarias, no monetarias y patrimoniales Por otra parte, e9presan 'ue las partidas no monetarias y las patrimoniales se re$isten de las mismas caractersticas en lo 'ue se refiere a los efectos de la inflacin .n el "alance general se pueden encontrar% acti$os monetarios, acti$os no monetarios, pasi$os monetarios, pasi$os no monetarios y partidas patrimoniales 'ue son asimiladas a las no monetarias .n el estado de resultados, se pueden encontrar% ingresos monetarios, ingresos no monetarios, costos monetarios, costos no monetarios, gastos monetarios y gastos no monetarios :odas las partidas del estado de resultados clasificadas como no monetarias, se deri$an de una partida del "alance general con la misma naturaleza

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,nidad 7II

ESTADO DEL FLU7O DE EFECTI8O


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Objetivo:
.ntender las nociones fundamentales del flu#o de efecti$o

ContenidosB
An&e"eden&es De*ini"i,n @ Es&!dos de F('.os de e*e"&i$o3 5ene !( O-.e&i$os de( Es&!do de F('.o de E*e"&i$o Fines de( Con& o( de E*e"&i$o Ti#os de F('.o de E*e"&i$o Me&odo(ogA! #! ! e(!-o ! Es&!dos de F('.o de E*e"&i$o C! !"&e As&i"!s / Di*e en"i!s en& e M6&odo Di e"&o e Indi e"&o DPC311 An(isis de P! &id!s en e( F('.o de E*e"&i$o

La libertad padece de un mal incurable, se le llama razn ESTADO DEL FLU7O DE EFECTI8O An&e"eden&es .l estado de flu#os de efecti$o est( incluido en los estados financieros "(sicos 'ue de"en preparar las empresas para cumplir con la normati$a y reglamentos institucionales de cada pas .ste pro$ee informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tam"i3n un an(lisis proyecti$o para sustentar la toma de decisiones en las acti$idades financieras, operacionales, administrati$as y comerciales :odas las empresas, independientemente de la acti$idad a 'ue se dedi'uen, necesitan de informacin financiera confia"le, una de ellas es la 'ue proporciona el .stado de -lu#os de .fecti$o, el cual muestra los flu#os de efecti$o del perodo, es decir, las entradas y salidas de efecti$o por acti$idades de operacin, in$ersin y financiamiento, lo 'ue ser$ir( a la gerencia de las empresas para la toma de decisiones

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DEFINICICNB .l estado de flu#os de efecti$o, es el estado financiero "(sico 'ue muestra el efecti$o generado y utilizado en las acti$idades de operacin, in$ersin y financiacin ,n .stado de -lu#os de .fecti$o es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cam"io neto en el efecti$o de las diferentes acti$idades de una empresa durante un perodo conta"le, en una forma 'ue concilie los saldos de efecti$o inicial y final Es&!dos de F('.os de E*e"&i$o 3 5ene !( 8egBn -A80/>5, emitido en el aHo <>>5, el .stado de -lu#os de .fecti$o especifica el importe de efecti$o neto pro$isto o usado por la empresa durante el e#ercicio por sus acti$idades de operacin, de in$ersin y de financiamiento .ste estado financiero nue$o, indica el efecto neto de esos mo$imientos so"re el efecti$o y las otras partidas e'ui$alentes al efecti$o de la empresa .n este estado se incluye una conciliacin de los saldos al final del e#ercicio y sus e'ui$alentes *os e'ui$alentes al efecti$o son in$ersiones a corto plazo, de alta li'uidez, 'ue son f(cilmente cam"ia"les por sumas de efecti$o ciertas, y est(n tan cerca del $encimiento 'ue es insignificante al riesgo de cam"ios en su $alor, de"ido a cam"ios en las tasas de inter3s A lo e9puesto, se puede agregar 'ue la empresa de"e re$elar la poltica 'ue emplea para determinar cu(les partidas clasifican como e'ui$alentes al efecti$o )ual'uier cam"io de esta poltica se trata como un cam"io de principio de conta"ilidad y se efectBa modificando retroacti$amente los estados financieros de e#ercicios anteriores 'ue se presentan para la comparacin OB7ETI8OS DEL ESTADO DE FLU7O DE EFECTI8O .ntre los o"#eti$os principales del .stado de -lu#os de .fecti$o se tiene% A Proporcionar informacin apropiada a la gerencia para 'ue 3sta pueda medir sus polticas de conta"ilidad y tomar decisiones 'ue ayuden al desen$ol$imiento de la empresa 0 -acilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite me#orar sus polticas de operacin y financiamiento ) Proyectar en donde se @a estado gastando el efecti$o disponi"le, 'ue dar( como resultado la descapitalizacin de la empresa & 5ostrar la relacin 'ue e9iste entre la utilidad neta y los cam"ios en los saldos de efecti$o .stos saldos de efecti$o pueden disminuir a pesar de 'ue @aya utilidad neta positi$a y $ice$ersa . 2eportar los flu#os de efecti$o pasados para facilitar la prediccin de flu#os de efecti$o futuros - *a e$aluacin de la manera en 'ue la administracin genera y utiliza el efecti$o
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1 *a determinacin de la capacidad 'ue tiene una compaHa para pagar intereses y di$idendos y para pagar sus deudas cuando 3stas $encen 6 Identificar los cam"ios en la mezcla de acti$os producti$os &e acuerdo a esto, la finalidad del .stado de flu#os de .fecti$o es presentar en forma comprensi"le informacin so"re el mane#o de efecti$o, es decir, su o"tencin y utilizacin por parte de la entidad durante un perodo determinado y, como consecuencia, mostrar una sntesis de los cam"ios ocurridos en la situacin financiera para 'ue los usuarios de los estados financieros puedan conocer y e$aluar la li'uidez o sol$encia de la entidad .l .stado de -lu#os de .fecti$o se diseHa con el propsito de e9plicar los mo$imientos de efecti$o pro$eniente de la operacin normal del negocio, tales como la $enta de acti$os no circulantes, o"tencin de pr3stamos y aportacin de los accionistas y a'uellas transacciones 'ue incluyan disposiciones de efecti$o tales como compra de acti$os no circulantes y pago de pasi$os y de di$idendos FINES DEL CONTROL DE EFECTI8O *a administracin del efecti$o es de principal importancia en cual'uier negocio, por'ue es el medio para o"tener mercancas y ser$icios 8e re'uiere una cuidadosa conta"ilizacin de las operaciones con efecti$o de"ido a 'ue este ru"ro puede ser r(pidamente in$ertido .l efecti$o y los $alores negocia"les constituyen los acti$os m(s l'uidos de la empresa ,na empresa puede in$ertir su efecti$o en in$ersiones de corto plazo de alta li'uidez, como certificados de emisin monetaria, letras del tesoro y reportes, entre otros, dic@as in$ersiones reci"en el nom"re de e'ui$alentes de efecti$o .n $ez de reportar Oca#a o efecti$oO como acti$o circulante en su "alance, la empresa reporta Oefecti$o y e'ui$alentes de efecti$oO Kuntos, el efecti$o y los $alores negocia"les sir$en como una reser$a de fondos, 'ue se utiliza para pagar cuentas conforme 3stas se $an $enciendo y adem(s para cu"rir cual'uier desem"olso inesperado .l (rea de )ontrol de .fecti$o, tiene como acti$idad principal cuidar todo el dinero 'ue entra o entrar( y programar todas las salidas de dinero, actuales o futuras, de manera 'ue #am(s 'uede en la empresa dinero ociosoE 'ue nunca se pague de m(s y 'ue nunca se tengan castigos o se paguen comisiones por falta de pago .sta (rea de"e controlar o influir en todas las formas del dinero de la empresa, ya sea en las cuentas por co"rar, como en las in$ersiones y cuentas por pagar, adem(s de"e procurar la mayor $isin @acia el futuro de manera 'ue se pueda $islum"rar la posi"ilidad de pro"lemas de li'uidez o de tendencias de posi"les p3rdidas, por reduccin del margen de utilidad *a administracin del efecti$o es de principal importancia en cual'uier negocio, por'ue es el medio para o"tener mercancas y ser$icios 8e re'uiere una cuidadosa conta"ilizacin de las operaciones con efecti$o de"ido a 'ue este ru"ro puede ser r(pidamente in$ertido *a administracin del efecti$o

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generalmente se centra alrededor de dos (reas% el presupuesto de efecti$o y el control interno de conta"ilidad .l control de conta"ilidad es necesario para dar una "ase a la funcin de planeacin y adem(s con el fin de asegurarse 'ue el efecti$o se utiliza para propsitos propios de la empresa y no desperdiciados, mal in$ertidos o @urtados *a administracin es responsa"le del control interno, es decir, de la proteccin de todos los acti$os de la empresa .l efecti$o es el acti$o m(s l'uido de un negocio 8e necesita un sistema de control interno adecuado para pre$enir ro"os y e$itar 'ue los empleados utilicen el dinero de la compaHa para uso personal *a mayora de las acti$idades de la empresa $an encaminadas a afectar, directa e indirectamente, el flu#o de la empresa )onsecuentemente, su administracin es tarea en la cual est(n in$olucradas todas las personas 'ue tra"a#an en ella *o 'ue cada indi$iduo @aga Co de#e de @acerD $a a afectar de una manera u otra el efecti$o de la empresa TIPOS DE FLU7O DE EFECTI8O Es&!dos de F('.o de E*e"&i$o 5ene !( a( )ctividades *perativas 8on las acti$idades 'ue constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, as como otras acti$idades 'ue no pueden ser calificadas como de in$ersin o financiamiento .stas acti$idades incluyen transacciones relacionadas con la ad'uisicin, $enta y entrega de "ienes para $enta, as como el suministro de ser$icios *as entradas de dinero de las acti$idades de operacin incluyen los ingresos procedentes de la $enta de "ienes o ser$icios y de los documentos por co"rar, entre otros *as salidas de dinero de las acti$idades de operacin incluyen los desem"olsos de efecti$o y a cuenta por el in$entario pagado a los pro$eedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros pro$eedores por di$ersos gastos 8e consideran de gran importancia las acti$idades de operacin, ya 'ue por ser la fuente fundamental de recursos l'uidos, es un indicador de la medida en 'ue estas acti$idades generan fondos para mantener la capacidad de operacin del ente, rem"olsar pr3stamos, distri"uir utilidades y realizar nue$as in$ersiones 'ue permitan el crecimiento y la e9pansin del ente :odo ello permite pronosticar los flu#os futuros de tales acti$idades *as entradas y salidas de efecti$o pro$enientes de las operaciones son el factor de $alidacin definiti$a de la renta"ilidad *os componentes principales de estas acti$idades pro$ienen de las operaciones resumidas en el .stado de 2esultados, pero ello no 'uiere decir 'ue de"a con$ertirse al mismo de lo de$engado a lo perci"ido para mostrar su impacto en el efecti$o, ya 'ue estas acti$idades tam"i3n estar(n integradas por las $ariaciones operadas en los saldos patrimoniales $inculados

>=

Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efecti$o y sus e'ui$alentes 'ue las operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesin de cr3ditos a los clientes, la in$ersin en "ienes cam"io, o"tencin de cr3dito de los pro$eedores, etc .n el caso particular del I7A, 'ue es un impuesto 'ue no est( relacionado con cuentas de resultado por ser un mo$imiento netamente financiero de entradas y salidas de fondos, se entiende 'ue la me#or u"icacin 'ue se le puede asignar es dentro de las acti$idades de operacin, por cuanto fundamentalmente se @a originado por las $entas de "ienes y ser$icios y sus consecuentes costos y gastos &entro de la definicin de acti$idades operati$as, se incluye la frase I y otras acti$idades no comprendidas en las acti$idades de in$ersin o de financiamientoJ, lo cual resta precisin al concepto, y lle$a a 'ue tenga 'ue definirse y analizarse las otras acti$idades a e9poner, para incluir en las acti$idades operati$as todo lo 'ue no encuadre en las otras dos Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca 'ue IIncluyen a los flu#os de efecti$o y sus e'ui$alentes, pro$enientes de compras o $entas de acciones o ttulos de deuda destinados a negociacin @a"itualJ .sto significa 'ue para e9poner las acti$idades operati$as de"er( tenerse presente el o"#eto 'ue desarrolla la empresaE por cuanto pueden e9istir acti$idades 'ue para un ente sean espor(dicas y realizadas al margen de la acti$idad principal, y para otros constituyan su razn de ser .n un ente dedicado a la produccin y comercializacin de indumentaria la compra de un ttulo de deuda ? caso de una o"ligacin negocia"le o un "ono del go"ierno ? puede entenderse @ec@a con el (nimo de o"tener una renta para un recurso 'ue de otra manera estara ocioso Pero para una empresa 'ue @ace @a"itualidad en la compra y $enta de ttulos, estas operaciones @acen su acti$idad fundamental y son la fuente principal de generacin de recursos financieros .l p(rrafo <5 de la +I) 7 aclara 'ue las transacciones 'ue comprendan ttulos o pr3stamos efectuadas en forma @a"itual por razones de intermediacin u otros acuerdos comerciales @a"ituales 'ue constituyan el o"#eto del ente y, por lo tanto, la fuente principal de ingresos, se considerar(n similares a las transacciones con in$entarios efectuadas por una empresa 'ue se dedi'ue a la compra y re$enta de los mismos, y por lo tanto de"er(n incluirse dentro de las acti$idades de operacin &e la misma manera en el caso de las entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y pr3stamos de dinero b! )ctividades de Inversin 8on las de ad'uisicin y desapropiacin de acti$os a largo plazo, as como otras in$ersiones no incluidas en el efecti$o y los e'ui$alentes al efecti$o *as acti$idades de in$ersin de una empresa incluyen transacciones relacionadas con pr3stamos de dinero y el co"ro de estos Bltimos, la ad'uisicin y $enta de in$ersiones Ctanto circulantes como no circulantesD as como la ad'uisicin y $enta de propiedad, planta y e'uipo *as entradas de efecti$o de las acti$idades de in$ersin incluyen los ingresos de los pagos del principal de pr3stamos @ec@os a deudores Ces decir co"ro de

><

pagar3sD de la $enta de los pr3stamos Cel descuento de pagar3s por co"rarD de las $entas de in$ersiones en otras empresas Cpor e#emplo, acciones y "onosD y de las $entas de propiedad, planta y e'uipo *as salidas de efecti$o de las acti$idades de in$ersin incluyen pagos de dinero por pr3stamos @ec@os a deudores, para la compra de una cartera de cr3dito, para la realizacin de in$ersiones, y para ad'uisiciones de propiedad, planta y e'uipo *a forma en 'ue una compaHa clasifica ciertas partidas depende de la naturaleza de sus operaciones *a +I) 7 tam"i3n aclara 'ue, en el caso de contratos 'ue impli'uen co"ertura, los flu#os financieros se clasificar(n como acti$idades de in$ersin o de financiacin, dependiendo de la posicin 'ue a'uellos intenten cu"rir% posicin comercial o posicin financiera 8e trata entonces, de todas las transacciones 'ue se pueden presentar en la parte iz'uierda del .stado de 8ituacin Patrimonial, y 'ue por lo tanto in$olucran a los recursos econmicos del ente 'ue no @ayan 'uedado comprendidos en el concepto de e'ui$alentes de efecti$o ni en las acti$idades operati$as c! )ctividades de +inanciacin 8on las acti$idades 'ue producen cam"ios en el tamaHo y composicin del capital en acciones y de los pr3stamos tomados por parte de la empresa *as acti$idades de financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales recursos a cam"io de un pago so"re una in$ersin, as como la o"tencin de dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las cantidades tomadas en pr3stamo *as entradas de efecti$o de las acti$idades de financiamiento incluyen los ingresos de dinero 'ue se deri$an de la emisin de acciones comunes y preferentes, de "onos, @ipotecas, de pagar3s y de otras formas de pr3stamos de corto y largo plazo *as salidas de efecti$o por acti$idades de financiamiento incluyen el pago de di$idendos, la compra de $alores de capital de la compaHa y de pago de las cantidades 'ue se de"en *a mayora de los pr3stamos y los pagos de 3stos son acti$idades de financiamientoE sin em"argo, como ya se @izo notar, la li'uidacin de pasi$os como las cuentas por pagar, 'ue se @an incurrido para la ad'uisicin de in$entarios y los sueldos por pagar, son todas acti$idades de operacin F('.o de E*e"&i$o B '&os Ne&os 8egBn la +I) 7, todo flu#o de efecti$o pro$eniente de acti$idades de operacin, in$ersin y financiacin pueden ser presentado en t3rminos netos .sto incluye% co"ro y pagos a cuenta de clientes, co"ro y pagos procedentes de partidas en 'ue la rotacin es ele$ada .#emplo de 3stos son la aceptacin y reem"olso de depsitos a la $ista por parte de un "anco, compra y $enta de in$ersiones financieras

>2

)omo regla general, el -A80/>5 re'uiere la re$elacin de los flu#os "rutos en el .stado de -lu#os de .fecti$o 8e supone 'ue los importes "rutos de las entradas y salidas tienen mayor rele$ancia 'ue los importes netos 8in em"argo, en ciertos casos puede ser suficiente re$elar el importe neto de algunos acti$os y pasi$os y no los importes "rutos 8egBn el -A80/>5, pueden re$elarse los cam"ios netos para el e#ercicio cuando no se necesita conocer los cam"ios "rutos para entender las acti$idades de operacin de in$ersin y de financiamiento de la empresa Para los acti$os y pasi$os de rotacin r(pida, de importe ele$ado y de $encimiento a corto plazo pueden re$elarse los cam"ios netos o"tenidos durante el e#ercicio )omo e#emplo est(n las co"ranzas y pagos correspondientes a% / / / In$ersiones, en documentos 'ue no son e'ui$alentes al efecti$o Pr3stamos por co"rar, y &euda, siempre y cuando el plazo original del $encimiento del acti$o del pasi$o no e9ceda los tres meses

F('.os de E*e"&i$o en Moned! E;& !n.e ! *os -lu#os de efecti$o de transacciones en moneda e9tran#era de"en con$ertirse a la moneda 'ue utiliza la empresa, utilizando la tasa de cam"io 'ue est3 $igente al momento de @a"erse realizado cada flu#o &e igual forma los flu#os de efecti$o de una su"sidiaria e9tran#era de"en ser con$ertidos, utilizando la tasa de cam"io $igente al momento de @a"erse realizado cada flu#o Para la presentacin de flu#os de efecti$o en moneda e9tran#era se puede utilizar una tasa de cam"io 'ue se apro9ime al cam"io 'ue se @a dado en las transacciones de un periodo, si se puede, a tra$3s de una media ponderada 8i se dan p3rdidas o ganancias por las diferencias en el cam"io no se producen flu#os de efecti$o para conciliar el efecti$o al principio y al final del periodo, este importe se presentar( por separado de los flu#os de acti$idades de in$ersin, operacin y financiacin METODOLO5=A PARA ELABORAR EL ESTADO DE FLU7O DE EFECTI8O *as "ases para preparar el estado de -lu#o de .fecti$o la constituyen%
/

&os C2D .stados de 8ituacin o 0alances 1enerales Co sea, un "alance comparati$oD referidos al inicio y al fin del perodo al 'ue corresponde el .stado de -lu#o de .fecti$o ,n .stado de 2esultados correspondiente al mismo perodo +otas complementarias a las partidas contenidas en dic@os estados financieros

.l proceso de la preparacin consiste fundamentalmente en analizar las $ariaciones resultantes del "alance comparati$o, para identificar los

>3

incrementos y disminuciones en cada una de las partidas del 0alance de 8ituacin, culminando con el incremento o disminucin neta en efecti$o Para este an(lisis es importante identificar el flu#o de efecti$o generado por o destinado a las acti$idades de operacin, 'ue consiste esencialmente en traducir la utilidad neta refle#ada en el .stado de 2esultados al flu#o de efecti$o, separando las partidas incluidas en dic@o resultado 'ue no implicaron recepcin o desem"olso del efecti$o Asimismo, es importante analizar los incrementos o disminuciones en cada una de las dem(s partidas comprendidas en el 0alance 1eneral para determinar el flu#o de efecti$o pro$eniente o destinado a las acti$idades de financiamiento y a la in$ersin, tomando en cuenta 'ue los mo$imientos conta"les 'ue slo presenten traspasos y no impli'uen mo$imiento de fondos se de"en compensar para efectos de la preparacin de este estado !. M6&odo Di e"&o .n este m3todo se detallan en el estado slo las partidas 'ue @an ocasionado un aumento o una disminucin del efecti$o y sus e'ui$alentesE por e#emplo% 7entas co"radas, !tros ingresos co"rados, 1astos pagados, etc .sto conlle$a a e9plicitar detalladamente cu(les son las causas 'ue originaron los mo$imientos de recursos, e9poniendo las partidas 'ue tienen relacin directa con ellos, lo cual significa una $enta#a e9positi$a *a +I) 7 admite dos alternati$as de presentacin, recomendando el 53todo &irecto, reconociendo 'ue la informacin 'ue suministra el m3todo directo puede ser o"tenida por dos procedimientos% aD ,tilizando los registros conta"les de la empresa *o cual significa 'ue de"era lle$arse una conta"ilidad 'ue permitiera o"tener informacin no slo por lo de$engado para la ela"oracin de los otros estados conta"les, sino tam"i3n por lo perci"ido para la confeccin del estado de flu#os de efecti$o *a complicacin administrati$a 'ue esto implica @ace 'ue no sea una alternati$a difundida, y 'ue se opte por realizar los a#ustes correspondientes "D A#ustando las partidas del estado de resultados por% / *os cam"ios @a"idos durante el perodo en las partidas patrimoniales relacionadas Ccaso de "ienes de cam"io, cr3ditos por $entas, pro$eedoresD !tras partidas sin refle#o en el efecti$o Ccaso de amortizaciones, resultados por tenencia, etc D !tras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flu#os de efecti$o de in$ersin o financiacin

/ /

)a"e agregar 'ue estas dos opciones son $(lidas tanto para las acti$idades de operacin, como para las acti$idades de in$ersin y las financieras )onsiderando 'ue a#ustar las partidas del .stado de 2esultados por las $ariaciones de los ru"ros patrimoniales relacionados tiene limitaciones, como por e#emplo en el caso de $entas y cr3ditos por $entas, donde los saldos iniciales y finales de 3stos Bltimos pueden estar afectados por distintas tasas de I7A, de"iendo efectuarse una estimacin de la incidencia del impuesto, se presenta como una "uena apro9imacin considerando la relacin costo/
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"eneficio comparada con la alternati$a de lle$ar una conta"ilidad m(s engorrosa -. M6&odo Indi e"&o )onsiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y e9traordinarios netos del perodo tal como surgen de las respecti$as lneas del .stado de 2esultados, y a#ustarlos por todas a'uellas partidas 'ue @an incidido en su determinacin Cdado el registro en "ase al de$engadoD, pero 'ue no @an generado mo$imientos de efecti$o y sus e'ui$alentes Por lo tanto, se parte de cifras 'ue de"en ser a#ustadas e9poni3ndose en el estado partidas 'ue nada tienen 'ue $er con el fluir de recursos financieros .s por eso 'ue este m3todo tam"i3n se llama Ide la conciliacinJ .ntonces, la e9posicin por el m3todo indirecto consiste "(sicamente en presentar% .l resultado del perodo Partidas de conciliacin

A su $ez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos% las 'ue nunca afectar(n al efecti$o y sus e'ui$alentes y, las 'ue afectan al resultado y al efecti$o en perodos distintos, 'ue pueden ser reemplazadas por las $ariaciones producidas en los ru"ros patrimoniales relacionados )omparando los m3todos, puede decirse 'ue en am"os al tener 'ue informarse las acti$idades de operacin en su impacto so"re el efecti$o y sus e'ui$alentes, de"er(n efectuarse modificaciones so"re la informacin proporcionada por el .stado de 2esultados, diferenci(ndose en la forma de realizar tales a#ustes .n el m3todo directo los a#ustes se @acen en los papeles de tra"a#o y no se trasladan al cuerpo del estado, por lo 'ue no aparecen a'uellas cuentas 'ue no @ayan generado un mo$imiento financiero .n el m3todo indirecto los a#ustes s pasan por el estado, ya sea en el cuerpo principal o a"ri3ndose la informacin en las notas C! !"&e As&i"!s / Di*e en"i!s en& e M6&odo Di e"&o e Indi e"&o
DIRECTO .n este m3todo se presentan las fuentes de efecti$o para las operaciones y los usos de 3steE la principal fuente de efecti$o es el 'ue se reci"e de los clientes y su uso est( representado por el efecti$o pagado a pro$eedores Cpor compras de mercancas o pago de ser$iciosD, y el efecti$o pagado como sueldos y salarios a los empleados .s de esta relacin 'ue se genera la INDIRECTO Por este m3todo se presentan los flu#os de efecti$o de operacin empezando por las utilidades netas y a#ust(ndolas a ingresos y gastos 'ue no se relacionan con el ingreso o el pago en efecti$oE en otras pala"ras se a#ustan los ingresos netos para determinar la cantidad neta de los flu#os de efecti$o por acti$idades de operacin .ste m3todo esta"lece 'ue >5

5ene !(id!des

diferencia entre los ingresos de efecti$o y los pagos de efecti$o dando origen al flu#o neto de las acti$idades de operacin

las empresas 'ue deciden no pro$eer informacin de acuerdo al m3todo directo so"re las principales clases de co"ranzas y pagos relacionados, de"en indirectamente, determinar y reportar el mismo importe de flu#o de efecti$o por acti$idades de operacin /,n cam"io en cual'uier cuenta de "alance, puede analizarse en t3rminos de los cam"ios 'ue registran las otras cuentas del "alance general, es decir, 'ue si cam"ia la cuenta de efecti$o, entonces tam"i3n de"e cam"iar una cuenta de pasi$o, el capital conta"le de los accionistas o una cuenta de acti$o 'ue no representa efecti$o /.9plica por'ue el flu#o de efecti$o neto de las acti$idades de operacin difiere de otra medida de desempeHo la utilidad neta

C! !"&e As&i"!s

/*a fuente de efecti$o de las operaciones, es el efecti$o 'ue se reci"e de los clientes /+os informa so"re la naturaleza y so"re los $alores en moneda corriente de las entradas y salidas especficas de efecti$o 'ue conforman las acti$idades de operacin

8en&!.!s

8e presentan las fuentes y los usos del efecti$o en el .stado de -lu#os de .fecti$oE aun'ue 'uiz(s no siempre este disponi"le la informacin necesaria y por lo tanto puede resultar costoso reca"arlos

8e concentran las diferencias entre las utilidades netas y los flu#os de ca#a por operacionesE pero no refle#a los importes "rutos de los principales componentes de las co"ranzas y pagos por acti$idades de operacin

A(g'n!s Conside !"iones *os flu#os procedentes de transacciones en moneda e9tran#era de"en con$ertirse, a la moneda utilizada por la empresa para presentar sus estados financieros, aplicando a la partida en moneda e9tran#era la tasa de cam"io entre am"as monedas $igente a la fec@a en 'ue se produ#o cada flu#o en cuestin Igualmente, los flu#os de efecti$o de una su"sidiaria e9tran#era de"en ser con$ertidos utilizando la tasa de cam"io, entre la moneda de la empresa y la moneda e9tran#era de la su"sidiaria, $igente a la fec@a en 'ue se produ#o cada flu#o en cuestin *os -lu#os de efecti$o 'ue pro$engan de partidas e9traordinarias se clasificaran segBn la acti$idad 'ue pro$engan% operacin, in$ersin o financiacin, su presentacin se @ar( aparte de los flu#os mencionados, para comprender me#or su naturaleza y efectos en el flu#o de efecti$o

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,n e#emplo de esto es la reconstruccin de un edificio por un terremoto, esto se refle#a entre los flu#os de acti$idades de in$ersin, pero se presenta en forma separada de este *os flu#os de efecti$o pro$enientes de intereses pagados, as como de intereses y di$idendos perci"idos se clasifican como flu#os de efecti$o de acti$idades de operacin, e#emplo de esto es el pago de intereses por pr3stamos "ancarios, el principal es una acti$idad de financiacin, pero los intereses 'ue 3ste genere son flu#os de acti$idades de operacin *os intereses pagados, as como los intereses y di$idendos perci"idos se clasificar(n usualmente como flu#os de efecti$o por acti$idades de operacin, ya 'ue entran en la determinacin de la utilidad o p3rdida neta *os di$idendos pagados pueden clasificarse como flu#os de efecti$o de acti$idades financieras, puesto 'ue presentan el costo de o"tener recursos financieros *os flu#os de efecti$o procedentes de pagos relacionados con el impuesto so"re las ganancias, de"en re$elarse por separado y de"en ser clasificados como flu#os de efecti$o procedentes de acti$idades de operacin, ya 'ue pueden surgir en un periodo diferente del 'ue corresponda a la transaccin su"yacente .n el caso de 'ue la empresa tenga relaciones con su"sidiarias, asociadas o negocios con#untos, la empresa in$ersora limitar( su informacin en el estado de flu#o de efecti$o, a los flu#os de efecti$o @a"idos entre ella misma y las empresas participadas, es decir, incluir( en el estado de flu#o los di$idendos y anticipos )uando se trate de ad'uisiciones o desapropiaciones de su"sidiarias, estos flu#os de efecti$o de"en ser presentados por separado y clasificados como acti$idades de in$ersin :am"i3n se de"e re$elar la contraprestacin total deri$ada de la compra o desapropiacin, la proporcin de la contraprestacin anterior satisfec@a o co"rada mediante efecti$o o e'ui$alentes al efecti$o, el importe de efecti$o y e'ui$alentes con 'ue conta"a la su"sidiaria o la empresa de otro tipo ad'uirida o desapropiada -inalmente, se de"e re$elar el importe de los acti$os y pasi$os distintos de efecti$o y e'ui$alentes al efecti$o, correspondientes a la empresa ad'uirida o desapropiada )on respecto a las transacciones no monetarias, las operaciones de in$ersin o financiacin, 'ue no @an supuesto el uso de efecti$o o e'ui$alentes al efecti$o, de"en e9cluirse del estado de flu#o de efecti$o +o o"stante, tales transacciones de"en ser o"#eto de informacin, en cual'uier otra parte dentro de los estados financieros, de manera 'ue suministren toda la informacin rele$ante acerca de tales acti$idades de in$ersin o financiacin *a depreciacin es un e#emplo de un gasto 'ue no @ace uso del efecti$o, es decir, el gasto de depreciacin reduce la utilidad neta pero no re'uiere ningBn desem"olso de efecti$o durante el periodo *a salida de efecti$o relacionada con la depreciacin resulta al momento de comprar el acti$o, aBn antes de @a"er reconocido cual'uier depreciacin !tros gastos 'ue no @acen uso del efecti$o incluyen el gasto pensional no cu"ierto, la amortizacin de acti$os intangi"les, el agotamiento de recursos naturales y la amortizacin del descuento de "onos

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5uc@as acti$idades de in$ersin o financiacin no tienen un impacto directo en los flu#os de efecti$o del periodo, a pesar de 'ue afectan a la estructura de los acti$os y del capital utilizado por la empresa *a e9clusin de esas transacciones no monetarias del estado de flu#o de efecti$o resulta co@erente con el o"#eti$o 'ue persigue este documento, puesto 'ue tales partidas no producen flu#os de efecti$o en el periodo corriente .#emplos de transacciones no monetarias de este tipo son% CaD la ad'uisicin de acti$os, ya sea asumiendo directamente los pasi$os por su financiacin, o entrando en operaciones de arrendamiento financieroE C"D CcD la compra de una empresa mediante una ampliacin de capitalE y la con$ersin de deuda en patrimonio neto

:odas estas operaciones mencionadas anteriormente, las cuales son gastos en los 'ue las compaHas incurren pero 'ue no necesariamente representan un desem"olso de efecti$o en el periodo, de"en ser o"#eto de re$elacin en el estado de flu#os de efecti$o 'ue se presenta, en una ta"la complementaria de acti$idades de in$ersin y financiacin 'ue no @acen uso de efecti$o ANALISIS DE PARTIDAS EN EL FLU7O DE EFECTI8O A continuacin se presenta un resumen de cmo se analizan algunas partidas ordinarias en los modelos del .stado de -lu#o de .fecti$o

A"&i$o "i "'(!n&e *as in$ersiones adicionales en planta y e'uipo, o en promociones de $enta de lnea de productos, $an acompaHados in$aria"lemente por in$ersiones adicionales en el efecti$o, las cuentas por co"rar y los in$entarios necesarios para respaldar estas nue$as acti$idades .n el modelo de flu#o de efecti$o todas las in$ersiones en el momento cero son iguales, con independencia de cmo se conta"ilice en el modelo de conta"ilidad por acumulaciones .s decir, los desem"olsos iniciales se registran en el es'uema de los flu#os de efecti$o rele$antes al momento cero Al final de la $ida Btil del proyecto, los desem"olsos originales para m('uinas 'uiz( no se recuperen o puede ser 'ue slo se recuperen en forma parcial por el importe de los $alores finales de realizacin .n comparacin, por lo general todas las in$ersiones originales en cuentas por co"rar e in$entarios se recuperan cuando se termina el proyecto Por consiguiente, normalmente todas las in$ersiones en el momento cero se consideran como flu#os de salida al momento cero, y sus $alores finales de realizacin, si es 'ue e9isten, se consideran como flu#os de entrada final de la $ida Btil del proyecto

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)omo un e#emplo supongamos 'ue una compaHa compra un e'uipo nue$o para fa"ricar un producto nue$o *a in$ersin re'uerida necesitar( tam"i3n de capital de tra"a#o adicional "a#o la forma de efecti$o, cuentas por co"rar e in$entarios 8!(o en (i- os / de# e"i!"i,n .n los enfo'ues de efecti$o descontado a los flu#os de efecti$o pro$enientes de operaciones Cantes del impuesto so"re la rentaD, no se toman en cuenta el $alor en li"ros y la depreciacin &e"ido a 'ue fundamentalmente el enfo'ue se "asa en los flu#os de entrada y salida de efecti$o y no en los conceptos de acumulacin de los ingresos y gastos, no se de"en realizar a#ustes a los flu#os de efecti$o por la asignacin peridica del costo del acti$o llamado gasto por depreciacin C'ue no es un flu#o de efecti$oD .n el enfo'ue de flu#o de efecti$o descontado, normalmente el costo inicial de un acti$o se considera como un flu#o de salida de depreciacin de los flu#os de entrada de efecti$o de operacin .s decir deducir la depreciacin de los flu#os de entrada de efecti$o de operacin .l deducir la depreciacin peridica sera un do"le conteo de un costo 'ue ya se @a tomado en cuenta como un flu#o de salida de suma total Cpara el estudio de cmo el $alor en li"ros y la depreciacin afectan los flu#os de efecti$o despu3s de impuestos pro$enientes de operacionesD, a diferencia de los flu#os de efecti$o antes de impuestos pro$enientes de operaciones

8!(o es de e!(i)!"i,n !"&'!(es e in$e si,n e>'e id! .n una decisin de reposicin V)mo de"en afectar los c(lculos al $alor de realizacin actualW Por e#emplo, suponga 'ue el $alor de realizacin actual del e'uipo antiguo es 0Y5,=== y 'ue se puede o"tener un nue$o e'uipo por 0Y4=,=== 6ay $arias formas correctas para analizar estas partidas y todas ellas tendr(n el mismo efecto so"re la decisin Por lo general, la forma m(s f(cil de medir la in$ersin re'uerida es por e#emplo, cancelando el $alor de realizacin actual de los acti$os antiguos C5,===D contra el costo "ruto de los nue$os acti$os C4=,===D y mostrando el flu#o de salida de efecti$o neto en 35,=== ==

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