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M ATH EMATIQUES

Version 2012 Lang Fred

` FINANCI ERES

Table des mati` eres


1 Int er ets et taux 1.1 D enitions et notations 1.2 Int er et simple . . . . . . 1.3 Int er et compos e. . . . . 1.4 Taux proportionnel . . . 1.5 Taux equivalent . . . . . 1.6 Taux eectif et nominal 1.7 Taux ` a francs constants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 2 2 2 3 3 4 4 5 5 5 7 7 8 8 8 9 11 12 12 12 13 14

2 Les capitaux 2.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2 Facteurs de capitalisation et descompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 Les rentes 3.1 Introduction . . . . . . . . . . 3.2 Repr esentations graphiques . 3.2.1 Rentes postnumerando 3.2.2 Rentes praenumerando 3.3 Formules . . . . . . . . . . . . 3.4 Relations . . . . . . . . . . . 4 Les 4.1 4.2 4.3

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emprunts D enitions et notations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Emprunts ` a amortissement constant . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Emprunts ` a annuit e constante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

5 Bibliographie

Time is Money Un franc aujourdhui nest pas egal ` a un franc demain

1
1.1

Int er ets et taux


D enitions et notations

Lint er et dun capital se paie au d ebut (praenumerando) ou ` a la n (postnumerando) de la dur ee du pr et. On note: n: dur ee du pr et i taux dint er et annuel Cn capital en lan n C0 capital initial

1.2

Int er et simple

Lint er et simple est calcul e sur le capital initial, il est proportionnel au capital initial, il vaut n i C0 . Le capital augmente ` a chaque p eriode selon une progression arithm etique. Cn = C0 (1 + n i) Exemple 1 Quel est le capital rapport e (int er ets simples) en pla cant 40000.- au taux 4,5% durant 10 ans? Solution 1 C10 = C0 (1 + 10 0.045) = 58 000.

1.3

Int er et compos e

Lint er et compos e est calcul e, ` a chaque p eriode, sur le capital nal. Le capital augmente ` a chaque p eriode selon une progression g eom etrique. Cn = C0 (1 + i)n (1)

Exemple 2 Quel est le capital rapport e (int er ets compos es) en pla cant 40000.- au taux 4,5% durant 10 ans? Solution 2 C10 = C0 (1 + 0.045)10 = 62 118.8

1.4

Taux proportionnel

On utilise les taux proportionnels im dans le cas des int er ets simples. Si la p eriode est une fraction 1/m dann ee, par exemple, on a la relation suivante: C0 (1 + m im ) = C0 (1 + i) Do` u1 im = i m

Exemple 3 Quel est le taux mensuel proportionnel pour un taux annuel de 8%? Solution 3 i12 = 0.08/12 = 0.00666667 Exemple 4 Quel est le taux mensuel proportionnel pour un taux trimestriel de 2%? Solution 4 i3 = 0.02 i = 4 0.02 = 0.08 i12 = 0.08/12 = 0.00666667

1.5

Taux equivalent

On utilise les taux equivalents im dans le cas des int er ets compos es. Si la p eriode est une fraction dann ee, par exemple, 1/2, 1/3, 1/4, 1/12, plus g en eralement 1/m, on a les relations suivantes: C0 (1 + im )m = C0 (1 + i) = C0 (1 + in )n Do` u2 im = (1 + i) m 1 = et i = (1 + im )m 1 Exemple 5 Quel est le taux mensuel equivalent pour un taux annuel de 8%? Solution 5 i12 =
12 1 m

1+i1

1 + 0.08 1 = 0.00643403

Exemple 6 Quel est le taux trimestriel equivalent pour un taux mensuel de 1%?
1 2

Ce taux est aussi not e i1/m . Voir la note pr ec edente.

Solution 6 i12 = 0.01 i = 0.126825 i4 = 0.030301

1.6

Taux eectif et nominal

Ce taux permet dacher un taux inf erieur ` a la r ealit e. Exemple 7 Un pr et est soumis aux conditions suivantes: Int er et annuel de 12% payable par tranches mensuelles de 1%. Solution 7 Le taux annuel eectif est donn e par la formule (1.5): i = (1 + 0, 01)12 1 12, 683% qui est sup erieur au taux nominal est 12%.

1.7

Taux ` a francs constants

Selon la formule (1), un capital P plac e` a un taux i vaudra dans n ann ees F = P (1 + i)n Si on tient compte de lination, sa valeur sera moindre, quel est alors le taux dint er et ` a francs constants? Soit le taux dination, la somme future nest alors que de F (1 + )n = P (1 + i)n (1 + )n = P Ainsi, le taux ` a francs constants est 1+i 1+ 1+i 1+
n

2
2.1

Les capitaux
Introduction

On distingue deux notions: la valeur actuelle et la valeur nale ou acquise dun capital. La valeur nale Cn du capital C0 est donn ee par la formule (1). Cn = C0 (1 + i)n Lop eration est une capitalisation. La valeur actuelle est le probl` eme inverse, ` a combien se monte le capital initial C0 pour obtenir un capital Cn ? On obtient 1 C0 = Cn (1 + i)n Lop eration est une descompte.

Exemple 8 A combien se monte le capital initial pour obtenir un capital de 100000.- dans 10 ans au taux constant de 4%? Solution 8 C0 = C10 1 = 67556.4 (1 + 0.04)10

2.2

Facteurs de capitalisation et descompte

On introduit le facteur de capitalisation r =1+i et le facteur descompte v= 1 1+i = 1 r (3) (2)

On peut r e ecrire les formules de capitalisation et descompte Cn = C0 r n et C0 = Cn v n Les r` egles de calcul des puissances trouvent ici une nouvelle interpr etation. Exemple 9 Capitaliser C0 sur 7 ans en deux op erations successives, sur 3 ans, puis de nouveau sur 4 ans. (5) (4)

Solution 9 C7 = C0 r 3 r 4 C0 = C7 v 3 v 4 Exemple 10 On souhaite placer une somme C sur un compte ` a 3% et vider celui-ci en deux fois, 2000.- dans 3 ans et 3000.- dans 5 ans. Quelle est la valeur de C ? Solution 10 C = 2000 v 3 + 3000 v 5 On escompte 2000.- sur 3 ans et 3000.- sur 5 ans. C = (2000 + 3000 v 2 )v 3 sinterpr` ete comme un escompte de 3000.- sur 2 ans, dont on ajoute 2000.-, en escomptant le tout sur 3 ans. Finalement C = (2000 r2 + 3000)v 5 sinterpr` ete comme une capitalisation de 2000.- sur 2 ans, dont on ajoute 3000.-, en escomptant le tout sur 5 ans.

3
3.1

Les rentes
Introduction

Une rente ou annuit e est une suite de paiements vers es p eriodiquement ` a intervalles de temps r eguliers et durant une p eriode x ee ` a lavance. Si la rente est payable, en n de p eriode, elle est dite postnumerando. Si la rente est payable, en d ebut de p eriode, elle est dite praenumerando. On peut demander la valeur nale ou la valeur actuelle dune rente, pay ee praenumerando ou postnumerando. Exemple 11 Quelle sera la valeur nale dune rente de 1000.- sur un compte epargne ` a 5% dans trois ans ? Solution 11 Elle est donn ee par 1000r + 1000r2 + 1000r3 = 1000r(1 + r + r2 ) 3310.13 Sa valeur actuelle est 1000v + 1000v 2 + 1000v 3 = 1000v (1 + v + v 2 ) 2723.25 Comme on le constate, nous avons besoin de la somme des termes dune progression g eom etrique:
n1

tk =
k=0

1 tn 1t

(6)

Le taux i est un taux dint er et postnumerando, il est possible de d enir au taux praenumerando: d = iv = 1 v = On d enit Rente payable postnumerando praenumerando Valeur actuelle an a n Table 1: Rentes Valeur nale sn s n i 1+i

3.2
3.2.1

Repr esentations graphiques


Rentes postnumerando

Table 2: Rentes postnumerando, n = 4


XXX XXX

ann ees
XXX XX

versements 1 2 3 4

1 V

4 V r3 +

V V V V s4 =

V r2 + V r+ V = V (1 + r + r2 + r3 )

V (v + v 2 + v 3 + v 4 ) = V a4

Le premier versement V est vers e` a la n de lann ee 1, il capitalise durant n 1 ans. Le dernier versement V est vers e ` a la n de lann ee n, il ne capitalise pas. La capitalisation sn se fait ` a la n de lann ee du dernier versement. Lactualisation an se fait au d ebut de lann ee du premier versement.

3.2.2

Rentes praenumerando

Table 3: Rentes praenumerando, n = 4


XXX XXX

ann ees
XXX XX

versements 1 2 3 4

1 V

4 V r4 +

V V V Vs 4 =

V r3 + V r2 + V = V (r + r2 + r3 + r4 )

V (1 + v + v 2 + v 3 ) = V a 4

Le premier versement V est vers e au d ebut de lann ee 1, il capitalise durant n ans. Le dernier versement V est vers e au d ebut de lann ee n, il capitalise un an.

La capitalisation s n se fait ` a la n de lann ee du dernier versement. Lactualisation a n se fait au d ebut de lann ee du premier versement.

3.3

Formules

ee de n ann ees. an : valeur actuelle dune rente de 1.- payable postnumerando pour une dur
n

an = v + v 2 + ... + v n1 + v n =
k=1

vk =

1 vn i

(7)

sn : valeur nale dune rente de 1.- payable postnumerando pour une dur ee de n ann ees.
n1

sn = 1 + r + r2 + ... + rn2 + rn1 =


k=0

rk =

rn 1 i

(8)

ee de n ann ees. a n : valeur actuelle dune rente de 1.- payable praenumerando pour une dur
n1

a n = 1 + v + v + ... + v

n2

+v

n1

=
k=0

vk =

1 vn d

(9)

ee de n ann ees. s n : valeur nale dune rente de 1.- payable praenumerando pour une dur
n

s n = r + r2 + ... + rn1 + rn =
k=1

rk =

rn 1 d

(10)

La valeur de la rente elle-m eme est obtenue en multipliant le versement par les coecients cidessus.

Une rente perp etuelle correspond ` a une dur ee innie.

a = v + v + v + ... =
2 3

vk =
k=1

1 i 1 d

(11)

a = 1 + v + v 2 + v 3 + ... =

vk =
k=0

(12)

Exemple 12 Calculer la valeur actuelle dune rente postnumerando de 4000.- ` a 5% sur 10 ans ?

Solution 12 On calcule a10 = 7.72173 4000 7.72173 = 30886.90 Cette valeur correspond au capital quil faudrait mettre sur un carnet d epargne ` a` a 5% an de pouvoir vider le compte pendant 10 ans ` a raison de retraits annuels de 4000.-. Exemple 13 Calculer la valeur nale dune rente postnumerando de 4000.- ` a 5% sur 10 ans ? Solution 13 R eponse: 50311.60 Cela repr esente le capital acquis au bout de 10 ans. En escomptant cette somme sur 10 ans, on retrouve la valeur actuelle: 50311.60 v 10 = 30886.90

Exemple 14 Calculer la valeur actuelle dune rente praenumerando de 4000.- ` a 5% sur 10 ans ? Solution 14 R eponse: 32431.30 Exemple 15 Calculer la valeur nale dune rente praenumerando de 4000.- ` a 5% sur 10 ans ? Solution 15 R eponse 52827.10 Cela repr esente la valeur nale acquise au bout de 10 ans dun carnet d epargne avec un premier versement imm ediat. En escomptant cette somme sur 10 ans, on retrouve la valeur actuelle: 52827.10 v 10 = 32431.30

10

3.4

Relations
Table 4: Liens entre le prae et le post-numerando an
XXX ees XXX ann X versements XXXX

sn

1 V

1 2 3 4 5 6

V V V V V a n r s n

Le tableau (4) permet de comprendre les relations suivantes: an a n = = va n r an sn s n = = vs n r sn

an a n

= =

v n sn vn s n

sn s n

= =

r n an rn a n

a n

an1 + 1

sn

s n1 + 1

Table 5: Relations

11

4
4.1

Les emprunts
D enitions et notations

Les paiements eectu es dans le cadre dun emprunt sont appel es annuit es. Lannuit e comprend un amortissement (remboursement du capital) et un int er et. annuit e = amortissement + int er ets Notations: i: Taux dint er et annuel de lemprunt C : Capital emprunt e n: Dur ee de lemprunt en ann ee Ck : Etat de la dette en d ebut dann ee k . Rk : Remboursement (amortissement) eectu e en n dann ee k . Ik : Int er et pay e en n dann ee k . Sk : Amortissements cumul es en n dann ee k . Ak : Annuit e pay ee en n dann ee k .

4.2

Emprunts ` a amortissement constant


Formule Ck = Rk = Sk = Ik = Ak = r ecurrence Ck 1 R k 1 Ak Ik Sk1 + Rk1 = k Rk i Ck Rk + Ik =
C n

directe = (n k + 1) C n =C =
C n k 1 n

=R
C n

= kR = k

= i(n k + 1) C n + i Ck =
C n (1

+ i(n k + 1))

Table 6: Le montant annuel rembours e est constant

12

Exemple P eriode Etat de la dette k 1 2 3 4 Ck 1000 750 500 250 Rk 250 250 250 250 Amortissement Amortissement cumul e Sk 250 500 750 1000 Ik 100 75 50 25 Ak 350 325 300 275 Int er et Annuit e

Table 7: Emprunt de 1000.- ` a 10% lan remboursable en 4 ans par amortissement constant.

4.3

Emprunts ` a annuit e constante

Formule Ck = Rk = Sk = Ik = Ak =

r ecurrence Ck1 Rk1 = A a


nk+1

directe =C
1v nk+1 1v n v nk+1 1v n

Ak Ik = A i Ck Sk1 + Rk1 = A(an a i Ck = iA a


nk+1 nk

=Ci ) =C

v nk v n 1v n
nk+1

v = C i 11 v n

Rk + Ik

C an

=C

i 1v n

=A

Table 8: Lannuit e est constante La derni` ere formule se comprend si on pense ` a une rente de A pendant n ans, C etant sa valeur actuelle. Exemple

13

P eriode

Etat de la dette

Amortissement

Amortissement cumul e

Int er et

Annuit e

k 1 2 3 4

Ck 1000 785 548 287

Rk 215 237 261 287

Sk 215 452 713 1000

Ik 100 78 55 29

Ak 315 315 315 315

Table 9: Emprunt de 1000.- ` a 10% lan remboursable en 4 ans par annuit e constante.

Bibliographie
Philippe Chuard. Math ematiques nanci` eres. Louis Esch. Math ematique pour economistes et gestionnaires. Favre. Math ematiques nanci` eres et actuarielles.

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