Apunte Clase IV El modelo IS-LM La Curva IS EL MODELO IS LM INTRODUCCION El modelo IS LM es centro de la macroeconoma de Corto Plazo Conserva detalles del

modelo previo pero se ampla ante la introduccin de la tasa de inter s i como determinante de la D!" !ntes el G autnomo y la Poltica Fiscal eran los principales determinantes de la I a!ora tam"i#n la i$ Mantenemos el supuesto de %ue los precios no se alteran por cam"ios en la &A$ 'asta a!ora tenamos un modelo simple del Mercado de #ienes $ encontramos el %alor del P#I al &ue la produccin o in'reso es i'ual a la D!" Ese era nuestro e%uili"rio de la economa$ (enamos un solo Mercado el de #ienes $ una sola %aria(le el P#I" !)ora introduciremos la tasa de inter s *i+ en el Mercado de )ienes a tra% s de la Demanda de In%ersin$ Entonces de*amos de lado la in%ersin e+,ena y la consideramos end'ena -tal cuando vimos en las teoras de la inversin donde dependa de la tasa de inter#s.$ La inversin es end,ena por%ue se determina dentro del modelo$ Entonces tendremos un mercado el mercado de "ienes y dos varia"les el P)I e i Llamaremos cur%a IS a la ecuacin re,le-o del e&uili(rio del mercado de (ienes$ Por %u# es una ecuacin/ por%ue tiene 0 varia"les P)I e i$ El estudio del Mercado de &inero nos aportar1 otra ecuacin y curva %ue nos permitir1 o"tener el e%uili"rio en toda la economa$ En este tendremos la &emanda de &inero -Md. y la 23erta de &inero -Ms.$ Veremos %ue la Md depende de la i y del 4 y la o3erta de dinero Ms la de3ine el )anco Central$ El Mercado el Dinero o Monetario nos aportar. otra ecuacin llamada LM" La curva LM es la ecuacin %ue descri"e el e&uili(rio en el Mercado de Dinero" Entonces para determinar el e%uili"rio de la economa tendremos un modelo m.s completo con dos %aria(les *P#I e i+ $ dos Mercados el de #ienes $ el de Dinero" El modelo IS LM calcula los valores del P)I e i %ue vacan o e%uili"ran los mercados de "ienes y de dinero 5na ve6 anali6ado el e%uili"rio veremos como las polticas p/(licas o medidas de poltica econmica *poltica ,iscal $ monetaria+ a,ectan al ni%el de e&uili(rio o al ni%el de acti%idad de la economa En el mercado de (ienes veremos el impacto de la poltica ,iscal y en el mercado de dinero el de la poltica monetaria" Mercado de (ienes $ la cur%a IS Comen6aremos con el vnculo entre la tasa de inter#s i y la &A en "ase al modelo previo$ A trav#s de la IS derivamos el es%uema de e%uili"rio en el Mercado de )ienes La curva IS muestra las com"inaciones de i y produccin tales %ue el ,asto planeado es i,ual al in,reso Se deriva en 0 pasos 7 Estudio de la relacin entre la I $ la i 0 Introduccin de la ,uncin de demanda de I *a)ora end'ena+ en la identidad de la D! y vemos las com"inaciones %ue mantienen el e%uili"rio

Es&uema del a Demanda de In%ersin 0asta a)ora la in%ersin era e1'ena I !)ora la I ser. end'ena"Depende de la tasa de inter s" Como vimos la tasa deseada o planeada de I es menor cuanto mayor sea la tasa de inter#s &epende ne,ativamente de la tasa de inter#s i E1plicacin La I es ,asto en adiciones al capital de una empresa8 ma%uinarias o edi3icios$ En ,eneral las empresas toman pr#stamos para comprar "ienes de inversin$ A mayor tasa de inter#s -i. mayores son los costos de endeudamiento y por ende menores los proyectos renta"les capaces de superar los costos con lo %ue menor ser1 la inversin$ E-emplo Si la tasa de inter#s es del 9: y una inversin rinde el ;: y otra el 70: am"as son renta"les por%ue est1n por encima del costo de oportunidad -de*ar el dinero en el "anco y ,anar el 9:. Si a!ora la tasa de inter#s aumenta al 7<: solo una inversin la de 70: es renta"le$ 2 sea a mayor tasa menos proyectos renta"les y con ello menor inversin Especi3icamos una 3uncin ,asto de inversin lineal
I = I bi

" es una constante "=<

donde i es la tasa de inter#s " mide la sensi"ilidad del ,asto de inversin a la i

I

denota el ,asto de inversin autnomo independiente del 4 y de la i

Vimos %ue la inversin I responde positivamente al 4 pero por simplicidad lo omitimos

I A menor tasa de inter#s -i. mayor I planeada8 La pendiente es ne,ativa donde una reduccin de i aumenta la renta"ilidad de las adiciones al capital y por lo tanto un mayor ,asto planeado en i$ La posicin se determina por I y por la pendiente -sensi"ilidad.$ Si es muy sensi"le una "a*a pe%ue>a aumenta muc!o la I -casi !ori6ontal. y viceversa Los cam"ios autnomos I despla6an la I 5n aumento de I si,ni3ica %ue para cada i las empresas piensan invertir montos mayores

I I

IC

La Tasa de Inter s $ la D! La cur%a IS Modi3icando la F&A para %ue corresponda al nuevo es%uema de ,asto planeado de inversin Sea la &A
DA = C + I + G + NX -7.

Como

C = C +cTR +c -7 t .Y

-0.

I = I bi G =G NX = NX

?eempla6ando todos los componentes de -0. en -7.

DA = C + cTR + c -7 t .Y + I bi + G + NX

] [

-@.

&e*ando las varia"les autnomas de un lado y las varia"les del otro

DA = C + cTR + I + G + NX + c -7 t .Y bi

-A.
A = C + cTR + I + G + NX

Lue,o si a los componentes autnomos los llamamos

DA = A +c-7 t .Y bi

Entonces

-9.

5n aumento de la i reduce la &A de un nivel determinado de in,reso por%ue "a*a la inversin El componente A es la parte de la &A %ue no a3ecta ni el nivel de in,reso 4 ni la tasa de inter#s i pero incluye la inversin autnoma$ En cual%uier nivel de c podemos determinar el in'reso de e&uili(rio $ la produccin$ Como la i cam"ia tam"i#n cam"ia el 4 de e%uili"rio Deri%amos la IS2 Sea
DA = A +c -7 t .Y bi

Para un nivel dado de i sea i7 el Bltimo t#rmino es una constante "i7 la ordenada de la & es = A bi7 El nivel de e%uili"rio del in,reso 47 se o"tiene de modo usual en 47 -punto E7. El 47 se deriv para una i i7

&A

&A E 4

E0

A + c-7 t .Y bi0 A + c-7 t .Y bi0

A bi0 A bi7

E7

A9F 47 40 4 -in,reso produccin.

i7

E7

i0

E0
IS

47

40

4 -in,reso produccin.

Gra3icamos el par i7 e 47 en el espacio 4 i$ Dos da el punto E7 en la IS$ 5na com"inacin de tasa de inter#s e in,reso %ue e%uili"rio el mercado de )ienes$ Otra i Si a!ora consideramos una i m1s "a*a i0 el ,asto de inversin es mayor e implica un despla6amiento de la &A$ Aumenta la secante A bi Con una mayor &A el e%uili"rio pasa a ser E0 con un nivel de in,reso 40$ (rasladando el punto y uniendo i0 con 40 o"tenemos otro punto de e%uili"rio en el M)$ (enemos as una relacin ne'ati%a entre la i $ el 3" Es la IS $ re,le-a el e&uili(rio en el Mercado de #ienes" !l'e(raicamente tam"i#n podemos derivar la IS a partir de la condicin de e&uili(rio en el Mercado de (ienes donde el in,reso es i,ual al ,asto planeado$ 4 E &A
Y = DA = A +c -7 t .Y bi

&espe*ando 4

Y c -7 t .Y = A bi

Factor comBn 4
Y [7 c -7 t .] = A bi

7 7 Y = G A bi A bi llamamos G = lue,o Y = 7 c -7 t . 7 c -7 t .

Lue,o 7 GHu# determina la pendiente de la IS/ 0 GHu# determina la posicin de la IS dada su pendiente y %u# la despla6a/ Pendiente de la IS Sa"emos %ue es ne,ativa pero el ,rado de la pendiente depende de cu1n sensi"le sea el ,asto de inversin a los cam"ios en i y tam"i#n al IG$ 4 Sensi(ilidad ( Si suponemos %ue el ,asto de inversin es muy sensi"le a i y ( es 'rande un cam"io en i produce un cam"io ,rande en la &A y la despla6a de ,ran modo y produce un cam"io en 4 de e%La IS es casi )orizontal &A &A E 4

E0

A + c-7 t .Y bi0

A bi0
E7

A + c-7 t .Y bi0

A bi7
A9F 47 40 4 -in,reso produccin.

i7
i0

E7 E0
IS

47 &A

40

4 -in,reso produccin. &A E 4

A + c-7 t .Y bi0
E0

A + c-7 t .Y bi0

A bi0 A bi7

E7

A9F 47 i 40 4 -in,reso produccin.

i7
i0

E7 E0

IS

47 5 Multiplicador 67

40

4 -in,reso produccin.

(omando 0 propensiones mar,inales a consumir di3erentes -c "a*o y cC alto. o"tendremos dos pendientes di3erentes para la IS$ Con cC el 4 de e%uili"rio es mayor$ ! ma$or multiplicador ma$or in'reso -la IS es mas )orizontal. A mayor multiplicador m1s ,rande es el cam"io en el in,reso producido por un cam"io en i Entonces a menor IG y " -multiplicador y sensi"ilidad en el ,asto en la I. m1s vertical es la IS$ Gr13icamente tenemos %ue i est1 en 3uncin de 4 con lo %ue podemos arri"ar a la misma conclusin en t#rminos al,e"raicos$ &espe*ando i de la IS o"tenemos i E Ao J " K 4 JIG " Ac1 vemos %ue el t#rmino %ue acompa>a a 4 o sea la pendiente es 7J IG " y lle,amos a la misma conclusin %ue antes a mayor multiplicador y sensi"ilidad de la inversin al inter#s menor pendiente$ I,ualmente el ,o"ierno va la Poltica Fiscal puede a3ectar la pendiente de la IS ya %ue t 3orma parte del multiplicador y a mayor t mayor pendiente de la IS Posicin de la IS Para anali6ar la posicin de la IS veremos el impacto de la poltica 3iscal Poltica ,iscal Analicemos el impacto de una medida de poltica 3iscal$ Ima,inemos un aumento del Gasto Autnomo o sea poltica 3iscal e+pansiva$ Esto se ve a trav#s de un aumento de !2 de A a AC Se incrementa el nivel de in,reso de e%uili"rio a i7 en E0 &ada la misma tasa de inter#s i7 !ay un mayor nivel de in,reso de e%uili"rio En el espacio i e 4 se ve %ue para la misma tasa el in,reso de e%uili"rio en el mercado de "ienes es superior Esto se re3le*a es un despla6amiento de IS a ISC$ Entonces un aumento en el Gasto Autnomo eleva la &A y el nivel de in,reso de una i determinada$ Esto se representa con un despla6amiento de IS a la derec!a$ &e otro modo como E7 3ue un punto ar"itrario de la IS inicial podemos reali6ar el e*ercicio para todos niveles de i y ,enerar una nueva IS con Ao nuevo y o"tenemos ISC GCuanto se despla6a la curva/ El cam"io en el 4 es el resultado del cam"io en el A incrementada por el Multiplicador -recordemos %ue A E Co L c (?o L Io L Go L DMo. Entonces un aumento de las ad%uisiciones ,u"ernamentales o los pa,os de trans3erencias (? despla6a la IS a la derec!a y una cada de G o de las trans3erencias (? la despla6a a la i6%uierda$ La medida del movimiento depender1 del Multiplicador$ &A &A E 4

AC+ c-7 t .Y bi7 ACbi7

NA

E0
NA

A + c-7 t .Y bi7

E7
N4EIGNA A9F 47 40 4 -in,reso produccin.

A bi7

i7

E7

E0

IS

IS8

47 La poltica 3iscal despla6a la IS$

40

4 -in,reso produccin.