Tap 1

1
Matemtica Financiera Matemtica Financiera

Presentacin
Matemtica aplicada a la toma de decisiones econmicas
Objetivo General
Desarrollar la habilidad de utilizar herramientas matemticas para
resolver problemas financieros, considerando el valor del dinero en el tiempo.
Tasas, Factores y Flujos
TASAS, FACTORES Y
FLUJOS DE CAJA
Tipos y tasas de inters
Simple y Compuesto
Nominales y Efectivas
Factores
Factores de Pago nico
Factores de series uniformes
Factores de series gradientes
[F/P], [P/F]
[A/P], [A/F]
[P/G], [Pg]
Flujos de Caja
2
UTFSM 2011 Prof. Ing.: Carlos Hernndez Daz 3
Tipos y tasas de inters
Tasa de Inters El precio del dinero
Tipos de Inters: Simple v/s Compuesto
La diferencia radica en que en el tipo de inters simple, la tasa se
aplica sobre el capital, mientras que en el tipo compuesto, la tasa se
aplica sobre el capital y los intereses.
Tasas de Inters: Nominal v/s Efectiva
La diferencia radica en que la tasa nominal no considera los intereses
ganados en cada periodo de capitalizacin, mientras que la efectiva s
lo hace.
CAPTULO 4
Tipos de inters Frmulas
Inters Simple
Inters Compuesto
Obs.: F corresponde al valor futuro, P al valor presente, i a la tasa
de inters y n al nmero de perodos de capitalizacin. Es
importante recordar que tanto i como n deben estar en la misma
unidad de tiempo. Por ejemplo, si la tasa es mensual el nmero de
perodos debe corresponder a una cantidad de meses tambin.
) 1 ( n i P F + =
n
i P F ) 1 ( + =
3
Tasas de inters Frmulas
Tasa Nominal
Anual
Tasa Efectiva
Anual
Obs.: n corresponde al nmero de periodos de capitalizacin en el
ao (ya que ambas frmulas corresponden a tasas anuales). Por
ejemplo si n es 12, se capitaliza 12 veces en el ao y por lo tanto es
un rgimen de capitalizacin mensual.
n a
i n i =
1 1
|
\
|
+ =
n
a
n
i
i i
a
i
Tipos y tasas Ejemplos
Tipos de Inters: Simple v/s Compuesto
Si a un prstamo por $ 1.000.000 se le aplica un tasa del 2% mensual, en un
ao, el monto a pagar es;
con un tipo de inters simple $ 1.000.000*(1+0,02*12) = $ 1.240.000
con un tipo de inters compuesto $ 1.000.000*(1+0,02)^12 = $ 1.268.241
Tasas de Inters: Nominal v/s Efectiva
Para el mismo ejemplo consideremos una tasa nominal de 24% anual, la tasa
anual efectiva corresponde a;
Capitalizacin Anual 0,24 24,00%
Capitalizacin Semestral (1+0,24/2)^2 1=0,2544 25,44%
Capitalizacin Mensual (1+0,24/12)^12 1= 0,2682 26,82%
Capitalizacin Continua e^0,24 1= 0,2712 27,12%
4
Factores
Definicin y Clasificacin
Los factores a estudiar son frmulas que permiten simplificar algunos
clculos de Matemtica Financiera, siempre y cuando la serie de
flujos analizada, cumpla con una determinada estructura y
corresponda a uno de los tres casos siguientes:
- Series de Pago nico Series de Pago nico
-- Series Uniformes Series Uniformes
-- Series con Gradiente Series con Gradiente
CAPTULO 2
Factores Factores Serie nica
Factores de Pago nico
En este caso un nico flujo presente [P] se
relaciona con un flujo futuro [F], a una
tasa i por n periodos.
Ejemplo: Si Ud. invierte hoy MM$ 1, al 2%
mensual, Cul ser el valor de su inversin
despus de 5 meses?
n
i P F ) 1 ( + =
Seccin 2.1
[F/P], [P/F]
n
i
F
P
) 1 ( +
=
0 1 2
n
P
F
104081 . 1 ) 02 , 0 1 ( 1
? 02 , 0 5 1
5
= + =
= = = =
F
F i n P
i
Cantidad Compuesta
Valor Presente
5
Factores Factores Serie Uniforme
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
P A
Seccin 2.2
[A/P], [P/A]
0
1 2
n
P
A A A A A
Factores de Series Uniformes
En este caso un flujo presente [P] se
relaciona con una serie de flujos anuales
(iguales entre s) [A], a una tasa i por n
periodos.
Ejemplo (a): Si un banco presta hoy MM$ 1,
al 3% mensual, pagadero en un 1 ao, Cul
ser la cuota fija cobrada?
100462 , 0
1 ) 03 , 0 1 (
) 03 , 0 1 ( 03 , 0
1
? 03 , 0 12 1
12
12
=
(
+
+
=
= = = =
A
A i n P
i
Recuperacin de Capital
Seccin 2.2
[A/P], [P/A]
Este caso es idntico al anterior, solo que
la cantidad dada es A y la incgnita es P.
Ejemplo(b): Si Ud. ahorra MM$ 0,1, durante
6 meses, A cunto equivale el total de sus
ahorros (hoy), con una tasa de 2,5%mensual?
550812 , 0
) 025 , 0 1 ( 025 , 0
1 ) 025 , 0 1 (
1 , 0
1 , 0 025 , 0 6 ?
6
6
=
(
+
+
=
= = = =
P
A i n P
( )
( )
(
+
+
=
n
n
i i
i
A P
1
1 1
0
1 2 n
P
A A A A A
i
6
( )
(
+
=
1 1
n
i
i
F A
Seccin 2.3
[A/F], [F/A]
0 1 2
n
F
A A A A A
En este caso un flujo futuro [F] se
(iguales entre s) [A], a una tasa i por n
periodos.
Ejemplo (a): Si Ud. desea tener un ahorro de
MM$ 1 al cabo de 10 meses Cunto debe
ahorrar mensualmente, considerando una tasa
de inters del 3%mensual?
087230 , 0
1 ) 03 , 0 1 (
03 , 0
1
? 03 , 0 10 1
10
=
(
+
=
= = = =
A
A i n F
i
Fondo de Amortizacin
Seccin 2.3
[A/F], [F/A]
0 1 2
n
F
A
( )
(
+
=
i
i
A F
n
1 1
A A A A
Este caso es idntico al anterior, solo que
la cantidad dada es A y la incgnita es F.
Ejemplo(b): Si Ud. ahorra MM$ 0,2, durante
12 meses, A cunto equivale el total de sus
ahorros (maana, despus de los 12 meses), con
una tasa de 2,5%mensual?
759110 , 2
025 , 0
1 ) 025 , 0 1 (
2 , 0
2 , 0 025 , 0 12 ?
12
=
(
+
=
= = = =
A
A i n F
i
7
Factores Factores Serie Gradiente
( )
( ) ( )
(
+
+
=
n n
n
G
i
n
i i
i
i
G
P
1 1
1 1
Seccin 2.5
[P
G
/G], [A
G
/G]
0
1
n
P
G
2
G
(n-1)G
Factores de Gradiente Aritmtico
En este caso un flujo presente [P
G
] se
(crecientes en una cantidad fija G) [G],
con una tasa i por n periodos.
Ejemplo (a): Si Ud. proyecta flujos de costos
crecientes en MM$ 0,1 cada mes (a partir del
2do mes), con una tasa del 3,5% mensual A
cunto equivale (hoy) el total de los costos
proyectados, despus de 5 meses?
871961 , 0
) 035 , 0 1 (
5
) 035 , 0 1 ( 035 , 0
1 ) 035 , 0 1 (
035 , 0
1 , 0
? 035 , 0 5 1 , 0
5 5
5
=
(
+
+
=
= = = =
G
G
P
P i n G
i
Seccin 2.5
[P
G
/G], [A
G
/G]
( )
(
+
=
1 1
1
n G
i
n
i
G A
0 1 n
A
G
A
G
2
G
(n-1)G
i
Factores de Gradiente Aritmtico
En este caso una serie anual constante [A
G
]
se relaciona con una serie de flujos anuales
(crecientes en una cantidad fija G) [G], con
una tasa i por n periodos.
Ejemplo (b): Si Ud. proyecta flujos de costos
crecientes en MM$ 0,1 cada mes (a partir del 2do
mes), con una tasa del 3,5% mensual Cul es la
anualidad equivalente al total de los costos
proyectados despus de 5 meses?
193123 , 0
1 ) 035 , 0 1 (
5
035 , 0
1
1 , 0
? 035 , 0 5 1 , 0
5
=
(
+
=
= = = =
G
G
A
A i n G
8
=
+
\
|
+
+
=

1

1
1
1
1
1
g i
i
n
A
g i
g i
i
g
A
P
n
g
Seccin 2.6
[P
g
/A
1
]
0
1 n
P
g
2
A
1
g
A
1
(1+g)
n-1
A
1
Factores de Gradiente Geomtrico
En este caso un flujo presente [P
g
] se
relaciona con un flujo inicial [A
1
] y con una
serie de flujos anuales (crecientes en una
tasa fija g) [g], con una tasa i por n
periodos.
Seccin 2.6
[P
g
/A
1
]
0
1 12
P
g
=7,120
2
0,707
0,780
0,7
Factores de Gradiente Geomtrico
Ejemplo: Si Ud. proyecta flujos de gastos
crecientes en un 1% cada mes (a partir del 2do
mes), con una tasa de 3,5% mensual y partiendo
de un gasto inicial para el mes 1 de MM$ 0,7
A cunto equivalen (hoy) el total de los gastos
proyectados, despus de 12 meses?
120008 , 7
01 , 0 035 , 0
035 , 0 1
01 , 0 1
1
7 , 0
12 035 , 0 01 , 0 7 , 0
12
1
=
\
|
+
+
=
= = = =
g
P
n i g A
9
Factores Factores i desconocida
Seccin 2.7
[i/(P,F,n)]
0
1 n
P
2
Tasa de inters desconocida
Si consideramos un determinado valor
presente [P] y un valor futuro [F]
relacionados por un cierto nmero de
perodos [n], la tasa de inters
correspondiente a este caso de serie nica se
obtiene a travs de la frmula:
1 =
n
P
F
i
F
i?
Factores Factores i desconocida
Seccin 2.7
[i/(P,F,n)]
0 1
n=6
MM$ 1,3
2
Tasa de inters desconocida
Ejemplo: Si Ud. sabe que un depsito a plazo de
1,3 millones de pesos equivaldr dentro de 6
meses a 1,35 millones de pesos. Cul es la tasa
de inters del depsito?
MM$ 1,35
i?
% 63 , 0 0063 , 0 1 0063 , 1
1 0384 , 1 1
3 , 1
35 , 1
? 6 35 , 1 3 , 1
6
6
= = =
= =
= = =
i
i
i n F P
10
Factores Factores n desconocida
Seccin 2.7
[n/(P,F,i)]
0
1
n?
P
2
Nmero de perodos desconocido
Si consideramos un determinado valor
presente [P] y un valor futuro [F]
relacionados por una tasa de inters [i], el
nmero de perodos correspondiente a este
caso de serie nica se obtiene a travs de la
frmula:
F
i
( ) i
P
F
n
+
|
\
|
=
1 log
log
Factores Factores n desconocida
Seccin 2.7
[n/(P,F,i)]
Nmero de perodos desconocido
Ejemplo: Si Ud. sabe que otro depsito a plazo
de 2,7 millones de pesos equivaldr a 3 millones
de pesos con una tasa de inters de 0,8%
mensual. Cuntos meses deben transcurrir para
que se obtenga dicho resultado?
meses 13 44 , 13
0034 , 0
0457 , 0
) 008 , 0 1 log(
7 , 2
3
log
? % 8 , 0 3 7 , 2
= =
+
=
= = = =
n
n i F P
0 1
n?
MM$ 2,7
2
MM$ 3
i=0,8%
11
Ejercicios
Ejercicios
BLANCK, Captulo 2: Factores Pgs. 84-90
Determinacin de F, P y A
Gradiente Aritmtico G
Gradiente Geomtrico g
Tasa de Inters Desconocida i
Nmero de Periodos Desconocido n
BLANCK, Captulo 4: Tasas Pgs. 160-165
Tabla de Amortizacin Tabla de Amortizacin
Construccin
Se consideran 4 columnas: Saldo
Insoluto (S), Amortizacin de
Capital (A), Pago de Intereses (I) y
Cuota (C). Y tantas filas como
perodos de capitalizacin (n) tenga
el prstamo. El capital inicial
solicitado est asociado a la letra P.
Explicacin
En una anualidad, es la tabla que permite desglosar al valor de una cuota fija en
los montos correspondientes a capital e intereses para cada perodo.
i %
Saldo Amortizacin Inters Cuota
1 S1=P A1=C-I1 I1=ixP1 C
2 S2=S1-A1 A2=C-I2 I2=ixP2 C

n Sn=S(n-1)-A(n-1) An=C-In In=ixPn C
TABLA DE AMORTIZACIN (Cuota Fija)
12
Tabla de Amortizacin Tabla de Amortizacin
Ejemplo
Si se toma un crdito por
MM$ 1 pagadero a 4 meses,
con una tasa mensual del
1,5%, la cuota fija a pagar
(obtenida con el factor de
recuperacin de capital [A/P])
corresponde a $ 259.448.
Partiendo de este dato como
base se completa la tabla que
permite desglosar cada cuota
fija en amortizaciones e
intereses variables en cada
perodo.
i = 1,5%
Saldo Amortizacin Inters Cuota
1 1.000.000 244.448 15.000 259.448
2 755.552 248.115 11.333 259.448
3 507.438 251.836 7.612 259.448
4 255.601 255.614 3.834 259.448
1.000.012 37.779
i= 0,015
n= 4
P= 1.000.000
A/P= 0,25944781
TABLA DE AMORTIZACIN (Cuota Fija)
Interpolacin Lineal Interpolacin Lineal
Definicin
Mtodo de aproximacin que permite obtener valores estimados, a travs de un
conjunto de valores previos conocidos. Asumiendo una relacin lineal entre estos
valores se tiene que;
Seccin 2.4
1 2
1
1 2
1
y y
y y
x x
x x
Valor fijado 1 (x
1
) Valor obtenido 1 (y
1
)
Valor fijado 2 (x
2
) Valor obtenido 2 (y
2
)
Valor deseado (x) Valor buscado (y)
13
++ Anualidades Anualidades
Seccin 6.1, Schaum.
Otro tipo de anualidades
Hasta ahora todas las anualidades han sido calculadas asumiendo que
el perodo de pago es igual al perodo de capitalizacin. Por ejemplo;
si la capitalizacin es mensual el pago de las cuotas tambin ha sido
mensual. Si estos perodos difieren, entonces debemos corregir el
mtodo a travs de una de las siguientes formas:
- Aplicar la tasa de inters equivalente i
p
.
- Calcular el pago equivalente R.
m: Nmero de perodos de capitalizacin en un ao.
p: Nmero de perodos de pago en un ao.
( )
m
a
p
p
m
i
i |
\
|
+ = + 1 1
( ) 1 1 +
=
p m
i
i
W R
Perpetuidades Perpetuidades
[P/A]
Cul es el valor presente de una serie
uniforme de pagos, que se extiende
indefinidamente en el tiempo?
Tomando el lmite con el nmero de pagos
(n) tendiendo a infinito obtenemos:
( )
( )
( )
( ) ( ) i
A
i i i i
i
A Lm
i i
i
A Lm P
n n
n
n
n
n
n

=
(
+
+
=
(
+
+
=
1
1
1
1
1
1 1
0
1 2

P
A A A A A
i
1 0
Seccin 6.2, Schaum.
14
Perpetuidades Perpetuidades
[P/A]
Ejemplo: Si por derechos de aguas un
municipio obtiene una renta anual MM$ 10,
asumiendo que es una renta perpetua no
reajustable y considerando una tasa de inters
del 8% anual. Cul sera el precio mnimo de
venta de esos derechos?
$ 158 . 263 . 105
095 , 0
10
10 095 , 0 ?
= =
= = =

P
A i P
i
A
P

=
0
1 2

P
A A A A A
i
Flujo de Caja Flujo de Caja
Sapag N. Pg. 265
El Flujo de Caja es la medida elemental de los ingresos y egresos
relacionados a un proyecto en un instante de tiempo.
Contiene cuantitativamente la informacin reunida en el estudio de
mercado, estudio tcnico y otros estudios complementarios.
Sus componentes son bsicamente tres:
Egresos Iniciales Ej.: Inversin Inicial, Capital de Trabajo
Ingresos y Egresos Ej.: Ventas, Costos directos.
Gastos no desembolsables Ej.: Depreciacin.
Otros Beneficios y Egresos Ej.: Valor Residual.
Su estructura depende, comnmente, de si el proyecto es o no
financiando (total o parcialmente) con deuda.
15
Flujo de Caja Estructura
Flujo con Deuda
Sapag N. Pg. 268
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Intereses del prstamo
- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
= Utilidad despues de impuesto
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
+ Prstamo
- Amortizacin de la deuda
Flujo de caja
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
= Utilidad despues de impuesto
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
Flujo de caja
Flujo sin Deuda
Taller
Para utilizar la frmulas de excel:
1 En la barra de Herramientas, seleccionar Insertar/Funcin
2 En la categora de Funcin:, seleccionar Financiera
3 Elegir la funcin a utilizar, las ms comunes son:
VA : Valor Actual NPER : N de Periodos
VF : Valor Futuro TASA : Tasa de Inters
PAGO : Anualidad o Cuota
Recomendaciones: Los flujos negativos deben registrarse con dicho signo en la
celda correspondiente. En el campo tipo seleccionar 0 (pagos realizados al
final de cada periodo)
Frmulas
Laboratorio
16
Taller
Frmulas
Frmula Smbolo Operacin VP VF A i n
VA VP Entrega el valor presente de una serie
VF VF Entrega el valor f uturo de una serie
PAGO A
Entrega la Anualidad o Cuota
equivalente a una serie
TASA i
Calcula la tasa correspondiente a una
serie
NPER n
Calcula el nmero de periodos
correspondiente a una serie
Dat o Obligat orio
Dat o Opcional segn c/ caso
Datos Necesarios
RESUMEN DE FUNCIONES FINANCIERAS DE EXCEL

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