Para las empresas que buscan fortalecerse incrementan-

do sus operaciones o para aquellas a las que les hace

falta dinero para sustituir ingresos no obtenidos, la pri-
mera fuente de financiamiento, por ser la ms cercana y
confiable, son los recursos dinerarios de los propios
accionistas. En muchos casos, el prstamo se concreti-
za sin medir sus efectos tributarios, lo cual analizare-
mos en el presente informe.
Resumen ejecutivo
Cules son las consecuencias tributarias de los prstamos
que realizan los accionistas en favor de sus empresas?
Erika
J IMNEZ SUREZ
(*) 1. I ntroduccin
A partir del 1 de enero de 2004, el trata-
miento tributario aplicable a los prstamos
que los accionistas otorgan a favor de sus
empresas cambi sustancialmente. En el
presente artculo exponemos cul es la re-
gulacin aplicable desde dicha fecha a ta-
les servicios de crdito, la cual depender,
a su vez, de determinar caso por caso si en
la operacin de crdito analizada se confi-
gura un supuesto de vinculacin econmi-
ca entre el accionista y la empresa.
Ello es consecuencia de las modificaciones
introducidas mediante el Decreto Legislati-
vo N 945
(1)
, a la Ley del Impuesto a la Renta
(en adelante, LIR), respecto de los siguien-
tes artculos:
Artculo 26 de la LIR, norma que regula
la presuncin de intereses en los prs-
tamos dinerarios.
Artculo 32, correspondiente al valor de
mercado en las transacciones comer-
ciales.
La incorporacin del artculo 32-A, que
contiene normas referentes a precios de
trasferencia.
En las siguientes lneas analizaremos estos
temas y trataremos de llegar a una conclu-
sin sobre las consecuencias de que los ac-
cionistas presten dinero a sus empresas.
2. Concepto de prstamo
Antes de analizar la regulacin aplicable a
las operaciones de mutuo es necesario in-
dicar cul es el concepto de prstamo para
la normativa tributaria. Este ha sido deter-
minado en el inciso a) del artculo 15 del
Reglamento de la LIR, segn el cual se con-
sidera prstamo (...) a aquella operacin
de mutuo en la que medie entrega de dine-
ro o que implique pago en dinero por cuen-
ta de terceros, siempre que exista obliga-
cin de devolver.
Cabe sealar que en aplicacin de la auto-
noma conceptual del Derecho Tributario, el
citado concepto de prstamo, en nuestra
opinin, debe ser tenido en cuenta, incluso,
para analizar si la operacin de mutuo se
configura respecto de los accionistas en re-
lacin con sus empresas, independiente-
mente de la regulacin sobre presuncin de
intereses contenida en dicho artculo, la cual,
como tambin explicaremos a continuacin,
no es aplicable en el caso de prstamos otor-
gados por accionistas a favor de empresas,
cuando se configura un supuesto de vincu-
lacin econmica segn las normas del Im-
puesto a la Renta, pues en estos casos se
deber aplicar el valor de mercado.
En ese sentido, para establecer si nos en-
contramos frente a una operacin de prs-
tamo por parte de un accionista a favor de
la empresa de la cual es socio se debe
observar lo siguiente:
- Es una operacin
demutuo.
- Enlaquemediedi-
nero o implique
pago en dinero por
terceros; y
- Exista obligacin
dedevolver.
PRSTAMO
Para efecto del
Impuesto a la
Renta
El accionista sea una persona natural o
jurdica a la cual le pertenece directa-
mente o por intermedio de un tercero,
ms del 30% del capital de dos o ms
empresas, y le otorga un prstamo a
una de ellas, o a ambas, de conformi-
dad a lo indicado en el numeral 2, del
artculo referido.
El accionista que otorga el prstamo
a la empresa, sea con otros accionis-
tas socios comunes de dos o ms
empresas (incluyendo a la beneficia-
ria del prstamo) y posean ms del
30% del capital de estas, de acuerdo a
lo establecido en el numeral 4) del art-
culo 24 del Reglamento de la LIR.
As, tenemos que solo en la medida que se
verifiquen estos tres (3) supuestos, podre-
mos concluir que siendo partes vinculadas,
existe tambin vinculacin econmica en-
tre el accionista y la empresa en la que par-
ticipa como tal, de acuerdo a los supuestos
que por mandato expreso de la Ley del Im-
puesto a la Renta, su reglamento ha sea-
lado taxativamente.
4. Normas que regulan la presun-
cin de intereses en los prs-
tamos vs. la regulacin de va-
lor de mercado
En efecto, no basta con saber que el accio-
nista es parte vinculada de la empresa de
la cual es socio, sino que es necesario es-
tablecer, adems, la existencia o no de un
supuesto de vinculacin econmica entre
el accionista que otorga el prstamo y la
empresa beneficiaria del mismo, para de-
terminar la regulacin y consecuencias tri-
butarias sobre dichas operaciones de mu-
tuo.
De acuerdo a lo establecido en el ultimo
prrafo del artculo 26 de la LIR, norma que
regula la presuncin de intereses en los
prstamos dinerarios, sus disposiciones
solo (...) sern de aplicacin en aquellos
casos en los que no exista vinculacin en-
tre las partes intervinientes en la operacin
de prstamo. De verificarse tal vinculacin,
ser de aplicacin lo dispuesto por el nu-
meral 4) del artculo 32 de esta Ley.
Como es sabido, el artculo 26 de la LIR, es-
tablece que Para los efectos del Impuesto
se presume, salvo prueba en contrario cons-
tituida por los libros de contabilidad del deu-
dor, que todo prstamo en dinero, cualquie-
ra sea su denominacin, naturaleza o forma
o razn, devenga un inters (...). Con esto,
al admitir la norma, la contabilidad del deu-
dor, como prueba de los casos en que el
prstamo se otorgue sin intereses, solo ser
aplicable la presuncin de intereses estable-
cida en el citado artculo, cuando el benefi-
ciario del prstamo sea una persona natural
(domiciliada o no) o una empresa no domi-
ciliada, toda vez que resultara imposible
contar con tal documento.
En ese sentido, de tratarse de un accionista
que es socio de una persona jurdica, res-
pecto de la cual solo tiene acciones que re-
presenten menos del 30% del capital de esta,
y que le otorgue un prstamo sin intereses,
al no configurarse un supuesto de vincula-
cin econmica (como ya sealamos), a di-
cho prstamo le sern aplicables las reglas
contenidas en el artculo 26 de la LIR, es
decir, podr celebrar con efectos tributarios
prstamos que no generen intereses (servi-
cio de crdito gratuito), ya que en este caso
s se podr probar con los libros de contabi-
lidad de la empresa beneficiaria que el prs-
tamo se celebr a ttulo gratuito.
En cambio, si el accionista es propietario de
acciones que representan ms del 30% del
capital social de una persona jurdica, es
decir, se configura un supuesto de vincula-
cin econmica, y le otorga un prstamo a
esta, para efectos tributarios a dicho servi-
cio de crdito deber asignrsele un valor
de mercado, sea que el servicio se realice a
ttulo oneroso o no, ya que la regulacin apli-
cable en este caso ser la establecida en el
numeral 4 del artculo 32 de la LIR, que im-
pone una presuncin de intereses a un va-
lor no menor que el de mercado.
5. Valor de mercado
Por su parte, el numeral 4 del artculo 32
de la LIR indica que se considera valor de
mercado para las transacciones entre par-
tes vinculadas (...) los precios y montos
de las contraprestaciones que hubieran sido
acordadas con o entre partes independien-
tes en transacciones comparables, en con-
diciones iguales o similares, de acuerdo a
lo establecido en el artculo 32-A.
Por su parte, el inciso d) del artculo 32-A
de la LIR, seala que las transacciones rea-
lizadas entre partes vinculadas sern com-
parables con una realizada entre partes in-
dependientes, en condiciones iguales o si-
milares, cuando se cumpla al menos una
de las siguientes condiciones:
Que ninguna de las diferencias que exis-
tan entre las transacciones objeto de
comparacin o entre las caractersticas
de las partes que la realiza pueda afec-
tar materialmente el precio, monto de
contraprestacin o margen de utilidad;
Se considera prstamo
- A laoperacin demutuo en laque
medieentregadedinero yexistaobli-
gacin dedevolver.
- A laoperacin demutuo queimpli-
que pago en dinero por cuentade
terceros, siemprequeexistaobliga-
cin dedevolver.
No se considera prstamo
- Pagos por cuentadeterceros efectuados por mandato delaLey.
- Entregas desumas encalidad dedepsito decualquier tipo.
- Adelantos o pagos anticipados.
- Provisiones defondos parasuaplicacinefectivaaunfin.
- Los retiros dedinero queacuentadeutilidades yhastael monto
delas quecorrespondaal cierredel ejercicio, efecten los socios
eintegrantes delas sociedades yentidades consideradas o no
personas jurdicas por el artculo 14 delaLIR.
Ahora bien, una vez determinada, la exis-
tencia de la operacin de mutuo entre el
accionista y la empresa, se deber deter-
minar la existencia o no de vinculacin eco-
nmica entre ambas partes a fin identificar
la regulacin tributaria aplicable.
3. Partes vinculadas y vincula-
cin econmica
De acuerdo a lo establecido en el inciso b),
artculo 32-A de la LIR se considera que
dos o ms personas, empresas o entida-
des son partes vinculadas cuando:
Una de ellas participa de manera direc-
ta o indirecta en la administracin, con-
trol o capital de la otra.
La misma persona o grupo de perso-
nas participan directa o indirectamente
en la direccin, control o capital de va-
rias personas, empresas o entidades.
La transaccin se realiza utilizando per-
sonas interpuestas cuyo propsito sea
encubrir una transaccin entre partes
vinculadas.
No cabe duda, que el accionista es para la
Ley del IR una persona vinculada a la em-
presa de la cual es socio. Sin embargo,
debe tenerse en cuenta que por mandato
expreso de la Ley, el Reglamento deber
sealar los supuestos en que se configure
la vinculacin. Como es de advertir, la Ley
no establece porcentajes o lmites que de-
ban observarse para analizar y determinar
si se configura un supuesto de vinculacin
econmica, y como quiera que no se ha
modificado la norma reglamentaria vigen-
te, consideramos que resulta todava apli-
cable el artculo 24 del Reglamento de la
LIR, que regula los supuestos de vincula-
cin econmica.
Por ello, para analizar si se configura un
supuesto de vinculacin econmica entre
el accionista que otorga el prstamo y la
empresa beneficiaria, es necesario que se
den alguno de los siguientes supuestos
(2)
:
Que el accionista sea una persona na-
tural o jurdica que posea ms del 30%
del capital de la empresa a la que le otor-
ga el prstamo, en concordancia con lo
establecido en el numeral 1), del citado
artculo 24 del Reglamento de la LIR.
Empr Empr Empr Empr Empresa esa esa esa esa
ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25%
Cuando unadeellas participade
maneradirectaenlaadministra-
cin, control o capital delaotra.
Cuando unade ellas participade
maneraindirectaen laadministra-
cin, control o capital delaotra.
Cuando lamismapersonao grupo
participan directao indirectamente
enlaadministracin.
Cuando la transaccin se realiza
utilizando personas interpuestas
queencubrenunatransaccin.
Entre:
Dos o ms perso-
nas, empresas o
entidades
P PP PPar ar ar ar artes tes tes tes tes
vinculadas vinculadas vinculadas vinculadas vinculadas
SUPUESTOS PARA ESTABLECER LAS PARTES VINCULADAS
ACCIONISTA 50% ACCIONISTA 50% ACCIONISTA 50% ACCIONISTA 50% ACCIONISTA 50%
ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25% ACCIONISTA 25%

PAR PAR PAR PAR PARTES VINCULADAS TES VINCULADAS TES VINCULADAS TES VINCULADAS TES VINCULADAS
Que, aun existiendo tales diferencias,
estas puedan ser eliminadas a travs
de ajustes razonables.
Ahora bien, para determinar el valor de mer-
cado de los servicios de crditos analizados,
sern aplicables adicionalmente las disposi-
ciones contenidas en el inciso a) del artculo
19-A del Reglamento de la LIR
(4)
, norma que
regula el valor de mercado para el caso de
los servicios en general, por delegacin ex-
presa del ltimo prrafo del artculo 32 de la
LIR
(5)
. En aplicacin del citado artculo se
deber observar los siguiente:
Valor de mercado de los servicios
1. Se considerar valor de mercado del
servicio el que normalmente se obtiene
en condiciones iguales o similares, en
los servicios onerosos que la empresa
presta, a terceros no vinculados. Los
terceros que se toman como referentes
no debern ser residentes, o constituir
establecimientos permanentes de un
territorio de baja o nula imposicin, o
haber obtenido rentas, ingresos o ga-
nancias a travs de un territorio de baja
o nula imposicin. En caso no cuente
con dicho referente, o la informacin que
mantenga el contribuyente resulte no fe-
haciente, se considerar como valor de
mercado el sealado en el siguiente
numeral.
2. Aquel que obtiene un tercero, en el de-
sarrollo de un giro de negocio similar con
partes no vinculadas que no sean resi-
dentes, o constituyan establecimientos
permanentes de un territorio de baja o
nula imposicin, o hayan obtenido ren-
tas, ingresos o ganancias a travs de
un territorio de baja o nula imposicin.
En su defecto se considerar valor de
mercado.
3. Al que se determine mediante peritaje
tcnico formulado por organismo com-
petente.
Es de resaltar que el citado artculo 19-A
del Reglamento de la LIR, seala que ...tra-
tndose de servicios prestados a partes vin-
culadas, ser de aplicacin lo dispuesto en
la metodologa de precios de transferencia.
Consideramos que tal disposicin debe in-
terpretarse en concordancia con la LIR, en
lo referente al mbito de aplicacin de los
precios de transferencia, regulado en el in-
ciso b), del artculo 32-A, norma que esta-
blece que las normas de precios de trans-
ferencia sern de aplicacin cuando la va-
lorizacin convenida hubiera determinado
un pago del Impuesto a la Renta en el pas,
inferior al que hubiera correspondido por
aplicacin del valor de mercado (...). Es
decir, se aplicar la regulacin de precios
de transferencia cuando no se haya obser-
vado el valor de mercado, en los prsta-
mos que los accionistas otorguen a las
empresas con las que configuren un su-
puesto de vinculacin econmica.
Tambin es importante tener en considera-
cin, que el valor de mercado no solo tiene
efectos para el Impuesto a la Renta, pues
de acuerdo a lo sealado en el penltimo
prrafo del artculo 32 de la LIR, tambin
tendr efectos para el Impuesto General a
las Ventas, y para el Impuesto Selectivo al
Consumo.
Siendo esto as, veamos los efectos de otor-
gar un prstamo por encima o debajo del
valor de mercado.
5.1 Si se otorga un prstamo por un ma-
yor valor al de mercado
En el caso de un prstamo otorgado por una
accionista (sea persona natural o jurdica) a
una empresa, con la cual configura un su-
puesto de vinculacin econmica, cuyos
intereses son superiores al valor de mer-
cado, se generarn las siguientes conse-
cuencias tributarias:
Al no haberse observado el valor de
mercado, sern aplicables las normas
que regulan los precios de transferen-
cia contenidas en el artculo 32-A de la
LIR, las cuales no son objeto de anli-
sis en el presente estudio, incluyendo
las sanciones aplicables de configurar-
se las infracciones tipificadas en los
numerales 7, 8, 9 y 10 del artculo 175
del Cdigo Tributario, as como la san-
cin aplicable por la infraccin estable-
cida en numeral 1 del artculo 178 del
referido texto normativo, vinculado con
el IR determinado en aplicacin de las
normas de precios de transferencia, in-
fraccin que tiene un rgimen de gra-
dualidad regulado en el artculo 179-A
del mismo cuerpo legal.
Consideramos que los intereses paga-
dos que exceden el valor de mercado,
que la empresa pague al accionista que
le otorg el prstamo, en aplicacin del
inciso g) del artculo 24 de la LIR, signi-
ficar una disposicin indirecta del ca-
pital de esta, correspondindole a la
empresa pagar por dicha suma una tasa
adicional del 4.1% de acuerdo a lo re-
gulado en el artculo 55 de la citada Ley.
En efecto, el artculo 13-B del Regla-
mento de la LIR puntualiza que aque-
llos gastos que puedan haber benefi-
ciado a los accionistas constituyen dis-
posicin indirecta de renta no suscepti-
ble de posterior control tributario.
En ese orden de ideas, dicho mayor
valor de los intereses, no ser deduci-
ble para la empresa que los paga para
efectos del IR, con lo cual tenemos que
para que una empresa pueda deducir
los intereses abonados a sus accionis-
tas no solo deber observar el principio
de causalidad y los lmites cuantitativos
contemplados en el primer prrafo y su
inciso a) del artculo 37 de la LIR, sino
que adicionalmente deber respetarse el
valor de mercado de esta operacin.
5.2 Si se otorga un prstamo por un me-
nor valor al de mercado
En el caso de un prstamo otorgado por
una accionista (sea persona natural o jur-
dica) a una empresa con la cual configura
un supuesto de vinculacin econmica,
cuyos intereses son inferiores al valor de
mercado, se generarn las siguientes con-
secuencias tributarias:
El accionista deber asumir el pago por
el Impuesto a la Renta correspondiente
sobre intereses calculados conforme la
regulacin del valor de mercado. Con
lo cual estaramos ante un nuevo su-
puesto de renta presunta creado por las
normas citadas, renta a la que se le apli-
car las normas del Impuesto a la Ren-
ta de segunda categora si el accionista
es una persona natural, o normas de la
tercera categora si el accionista reali-
za actividad empresarial.
Si el accionista realiza actividad empre-
sarial, para efectos del Impuesto Ge-
neral a las Ventas tendr que gravar los
intereses calculados a valor de mer-
cado con IGV.
6. Conclusiones
Para determinar la regulacin tributaria
aplicable a los prstamos que los accio-
nistas otorguen a favor de las empresas
de las cuales son socios, es necesario
establecer la existencia o no de un su-
puesto de vinculacin econmica en la
operacin de mutuo analizada.
En los casos en que no se configure su-
puesto alguno de vinculacin econmi-
ca, entre el accionista y la empresa be-
neficiaria del prstamo, se aplicarn las
disposiciones contenidas en el artculo
26 de la LIR, es decir se podrn cele-
brar con efectos tributarios prstamos
que no generen intereses, acreditndo-
se con los libros de contabilidad del
deudor que el prstamo se celebr a t-
tulo gratuito.
Accionista que Accionista que Accionista que Accionista que Accionista que
otor otor otor otor otorgael prstamo gael prstamo gael prstamo gael prstamo gael prstamo
Empr Empr Empr Empr Empresa esa esa esa esa
beneficiaria beneficiaria beneficiaria beneficiaria beneficiaria
Cundo? Cundo? Cundo? Cundo? Cundo?
Supuestos Supuestos Supuestos Supuestos Supuestos
de de de de de
vinculacin vinculacin vinculacin vinculacin vinculacin
econmica econmica econmica econmica econmica
- El accionistaseaPNo PJ queposea
ms del 30%del capital delaem-
presaalaqueseleotorgael prsta-
mo.
- El accionistaseaPNo Pj alacual
pertenecedirectamentepor interme-
dio deun tercero, ms del 30%del
capital dedos o ms empresas, yle
otorgaun prstamo aunadeellas o
ambas.
- El accionistaqueotorgael prstamon
alaempresa, seaconotros accio-
nistas, socios comunes dedos o ms
empresas, yposeams del 30%del
capital deestas.
SUPUESTOS DE VINCULACIN ECONMICA ENTRE ACCIONISTA Y EMPRESA
- Aplican normas queregulan los precios detransferen-
cia.
- Intereses pagados queexcedan al valor demercado se
les aplicarunatasaadicional del 4.1%.
- El mayor valor delos intereses no serdeducibledel
Impuesto alaRenta.
- El accionistaasumirel pago por el Impuesto alaRenta
correspondientealos intereses calculados sobrelabase
del valor demercado.
- Si el accionistarealizaactividades empresariales para
efectos del IGVsegravarlos intereses calculados en
baseal valor demercado.
PRSTAMO PRSTAMO PRSTAMO PRSTAMO PRSTAMO
OTORGADO OTORGADO OTORGADO OTORGADO OTORGADO
CONSECUENCIAS EN FUNCIN AL VALOR DEL PRSTAMO
Mayor Mayor Mayor Mayor Mayor
valor que el valor que el valor que el valor que el valor que el
de mer de mer de mer de mer de mercado cado cado cado cado
Menor Menor Menor Menor Menor
valor que el valor que el valor que el valor que el valor que el
de mer de mer de mer de mer de mercado cado cado cado cado
Si se configura un supuesto de vincula-
cin econmica, entre el accionista y la
empresa beneficiaria del prstamo, para
efectos tributarios a dicho servicio de
crdito deber asignrsele un valor de
mercado, sea que el servicio se realice
a ttulo oneroso o no, ya que la regula-
cin aplicable en este caso ser la es-
tablecida en el numeral 4 del artculo
32 de la LIR.
En las operaciones de mutuo a ttulo
gratuito en las que exista vinculacin
econmica se presumir que estas ge-
neran un inters gravado equivalente al
valor de mercado, generndose renta
presunta gravable de segunda catego-
ra (si el accionista es persona natural)
o tercera categora (si el accionista es
persona jurdica). Adems, al tener las
normas que regulan el valor de merca-
do efectos para el IGV y el ISC, si el
accionista realiza actividad empresarial,
tendr que gravar los intereses calcula-
dos a valor de mercado con IGV.
La empresa beneficiaria del mutuo, de
configurar un supuesto de vinculacin
econmica con el accionista que le otor-
ga el prstamo, deber observar tres l-
mites cuantitativos para poder deducir
como gastos los intereses abonados a
dicho accionista, que son:
a) El primer lmite, consiste en que
solo se podr deducir como gasto
los intereses en la parte que exce-
dan al monto de los ingresos de la
empresa por intereses exonerados.
Es decir, se deber comparar el
monto de los gastos por intereses
de deuda con el total de los ingre-
sos por intereses exonerados, y solo
se podr deducir el exceso de los
intereses de deuda en dicha com-
paracin, reparndose el monto de
c) El tercer lmite es que los intereses
convenidos debern ser calculados
a valor de mercado. Los intereses
pagados que excedan el valor de
mercado no solo no podrn ser de-
ducibles para la determinacin de
la renta neta anual, sino que ade-
ms estos estarn gravados con la
tasa del 4.1%, por significar dispo-
sicin indirecta de capital.
De no observarse el valor de mercado
en los servicios de crditos en los que
exista vinculacin econmica entre las
partes intervinientes, se aplicar la re-
gulacin relativa a precios de transfe-
rencia.
* Abogada por la Pontificia Universidad Catlica del
Per. Especialista en Derecho Tributario.
(1) Publicado el 23 de diciembre de 2004.
(2) Cabe precisar que el artculo 24 del Reglamento de
la LIR en comentario, seala otros supuestos de vin-
culacin econmica, que no abordamos por no estar
relacionados directamente con los accionistas de las
personas jurdicas.
(3) Debe entenderse vinculacin econmica.
(4) Artculo sustituido mediante el artculo 12 del Decre-
to Supremo N 134-2004-EF, publicado el 5 de octu-
bre de 2004.
(5) En efecto, el ltimo prrafo del artculo 32 de la LIR,
seala que Mediante decreto supremo se podr es-
tablecer el valor de mercado para la transferencia de
bienes y servicios distintos a los mencionados en el
presente artculo. Cabe precisar que en el citado
artculo no se regula especficamente el valor de
mercado aplicable a los servicios, como en el caso
de las existencias, valores y bienes del activo fijo
que s son reguladas por este.
los intereses de deuda que no sean
objeto de deduccin.
b) Un segundo lmite, es que solo se
podr deducir los intereses, cuando
dicho endeudamiento no exceda del
resultado de aplicar el coeficiente de
3 sobre el patrimonio neto del con-
tribuyente al cierre del ejercicio an-
terior, por ende, los intereses que
resulten del exceso del endeuda-
miento no sern deducibles.
CRITERIODE LA SUNAT CRITERIODE LA SUNAT CRITERIODE LA SUNAT CRITERIODE LA SUNAT CRITERIODE LA SUNAT
Informe N 005-2002-SUNAT Informe N 005-2002-SUNAT Informe N 005-2002-SUNAT Informe N 005-2002-SUNAT Informe N 005-2002-SUNAT
En esteinformeSUNAT al absolver unacon-
sultasobrecmo determinar el monto mxi-
mo deendeudamiento con partes vinculadas,
seal lo siguiente:
- El monto mximo deendeudamiento es un
lmitefijo duranteel transcurso del ejerci-
cio gravable.
- El clculo delaproporcionalidad delos
intereses deducibles deberefectuarsea
partir delafechaen queel monto total del
endeudamiento supereel monto mximo
establecido por lanormaypor el lapso en
quesemantengadichasituacin.
- El clculo delaproporcionalidad deber
hacerserespecto delos intereses deven-
gados duranteel tiempo en queel monto
total del endeudamiento supereel monto
mximo establecido por lanorma, inde-
pendientementedelaperiodicidad dela
tasadeinters.
- El referido clculo deber reflejar el
monto total de endeudamiento con par-
tes vinculadas duranteel ejercicio gravable.