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FACULT DES SCIENCES CONOMIQUES ET DE GESTION 1ER ANNEE MASTRE DE RECHERCHE : CONOMIE ET FINANCE ISLAMIQUE

Thme : La rsistance des banques islamiques par rapport aux banques conventionnelles pendant la crise financire 2008

Matire : Pratique L'conomtrie des sries temporelles

Elabor par : Haythem GASTLI : 135314


2013-2014

Matricule

FACULT DES SCIENCES CONOMIQUES ET DE GESTION Anne Universitaire 2013/2014 er 1 ANNEE Mastre de Recherche : conomie et Finance Islamique Elabor par : Haythem GASTLI

Introduction
La crise financire 2007/2008 qui a commenc comme un choc de crdit a provoqu une srie d'chec de nombreuses banques conventionnelles (BC) tel que la chute du LehmanBrothers. Selon l'OCDE (2010), cette crise a montr que la structure de financement des banques est importante pour leur rsistance. Plus prcisment, le rapport indique que les banques en s'appuyant principalement sur le financement de gros (exemple : les financements provenant d'autres banques, des fonds du march montaire et d'autres investisseurs non bancaires) ont t gravement affectes par la crise. A l'inverse, les banques qui s'appuient principalement sur le financement de dpt ont trs bien rsist la crise. Ces dernires ont t moins exposes au risque de liquidit qui se propage travers les relations interdpendantes dans le secteur financier. Pourtant, le risque de liquidit gnr par les risques de march et le risque systmique produit a menac mme les banques solides. Plusieurs modles thoriques ont analys la vulnrabilit des banques aux chocs de liquidit dans le contexte des banques interconnectes. Freixas, Parigi et Rochet (2000) montrent que le choc de liquidit frappant une banque peut inciter les dposants courir banques solvables s'ils craignent que la liquidit soit insuffisante dans le systme bancaire. Allen et Gale (2000) montrent qu'un choc de liquidit imprvu pourrait gnrer la faillite du systme bancaire dans son ensemble sous diffrentes configurations de la structure du march interbancaire. Khan (1987) soutient que le modle thorique des banques islamiques (BI) peut russir combler la dfaillance de BC dans le maintien de la stabilit. En fait, les BI sont censs sparer les fonds d'investissement de dpts vue et appliquer 100% de rserve sur ce dernier. Les BI sont diffrentes de BC car elles fonctionnent selon les principes de la loi islamique (la Charia) qui interdissent le paiement ou la rception d'intrts (riba) et encouragent le partage des risques. Cela se reflte du ct passif du bilan puisque les BI rcoltent des fonds travers deux catgories de dpts: dpts vue et les dpts d'investissement. Bien que les dpts vue sont parfaitement garantis et n'apportent aucun rendement, les dpts d'investissement devraient tre similaires des parts de fonds communs de placement et ne garantissent aucun rendement fixe. La diffrence entre BI et BC devrait aussi se traduire du ct actif du bilan puisque les BI ont mis au point des instruments de financement sans intrt qui repose sur deux principes: le

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principe de partage des profits et des pertes (3P) et le principe de balisage (Hassan, Farhat, et Al-Zubi, 2003; Zaher et Hassan, 2001). Cependant, il semble que la pratique de BI n'est pas divergente de celle de BC puisque partout dans le monde les BI comptent davantage sur les modes de financement balisage plutt que instruments de financement bass sur 3P (Siddiqi, 2006). La crise financire 2007/2008 reprsente une bonne exprience pour tester la divergence entre les deux modles de banques. Selon Shamshad Akhtar (2009), les banques islamiques (BI) ont montr un degr de rsistance et de stabilit la rcente crise, mais ont t touchs en raison de leur forte exposition l'immobilier et leur dpendance limite au partage des risques ou de fonds bases sur des actions. Ce projet tente de fournir une analyse de l'effet de la crise sur la solidit financire des BI et BC. Tout d'abord, nous considrons un chantillon appari de BI et BC afin d'viter les relations dessai sur les banques incomparables et rduire la dpendance du modle et obtenir ainsi des rsultats plus robustes (Ho, Imai, King, et Stuart, 2007). Deuximement, nous utilisons non seulement une approche non paramtrique comme l'a fait Hasan et Dridi (2010), mais aussi un modle de rgression. La premire approche nous permet d'analyser l'impact de la crise de 2007-2008 sur un ensemble d'indicateurs de solidit financire (financial soundness indicators FSI) lies aux revenus bancaires, la rentabilit, la capitalisation, la qualit des actifs, l'efficience et la liquidit. En utilisant l'analyse de rgression qui value l'incidence de la crise sur un indicateur particulier de la stabilit bancaire qui est le Z-score. Enfin, nous estimons que le contrle de l'htrognit de l'environnement institutionnel est trs important et construit un indicateur agrg bas sur six indicateurs de gouvernance (compil par Kaufmann, Kraay et Mastruzzi, 2010). Notre donne comprend 34 BI et 34 BC de 16 pays sur la priode 1998-2009 qui nous permet d'valuer les effets de la crise sur la solidit financire de BI et BC. Les deux types de banques sont jumels selon trois caractristiques: le total des actifs, le pays, et la priode d'observation. Nous effectuons des comparaisons inter-temporelles et interbancaires, en utilisant le test de rang de Wilcoxon. La comparaison interbancaire nous permet de comparer les indicateurs de solidit financire des BI relativement ceux des BC sparment avant (1998-2006),

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durant (2007-2008) et aprs (2009) la crise. Considrant que, la comparaison inter-temporelle nous permet d'analyser l'effet de la crise sur la solidit financire de chaque type de banques. Ce projet tente de rpondre empiriquement la question suivante: Quel tait l'effet de la crise financire de 2007-2008 sur la solidit des banques islamiques et leurs homologues conventionnels?

Section I- Les indicateurs de solidit bancaire


Lindgren, Garcia et Saal (1996) dfinissent la solidit bancaire comme la capacit de la banque rsister des vnements indsirables tels que la panique bancaire, les principaux changements politiques, la libralisation du secteur financier et des catastrophes naturelles.Par consquent, elle reflte la capacit de la banque tre solvable et demeurer dans des conditions conomiques difficiles par les moyens de leur capital et comptes de rserve. Les indicateurs de solidit financire (FSI : Financial SoundnessIndicators) comprennent, en plus des mesures relatives la capitalisation de la banque, un certain nombre d'indicateurs lis la qualit des actifs et la rentabilit qui fournissent des informations complmentaires sur la sant de la banque. Dans cet article nous considrons le Z-score comme une mesure de la stabilit des banques et on utilise 10 ratios comptables qui font partie des indicateurs de solidit financire (FSI). I.1- Z-score Le ratio Z-score est une mesure populaire de la solidit des banquespuisqu'ilest inversement li la probabilit d'insolvabilit bancaire. Il est not comme suit:

O : reprsente le rendement moyen des actifs de la banque (ROA). K : les fonds propres en pourcentage du total des actifs. : l'cart type de la ROA comme un proxy pour la volatilit des rendements. La probabilit d'insolvabilit est dfinie comme la probabilit que les pertes dpassent les capitaux propres E.

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Selon De Nicolo (2000), cette probabilit satisfait l'ingalit suivante :

Par consquent, une augmentation du Z-score est quivalente une diminution de la limite suprieure du risque d'insolvabilit. Selon l'hypothse de la normalit des rendements de la banque, le Z-score peut tre interprt comme le nombre d'carts types au-dessous de la moyenne par lesquels les bnfices devraient baisser dans le but d'puiser les fonds propres.

II.2- les indicateurs de solidit comptable


Le tableau 1 prsente les 10 ratios comptables que nous considrons dans cette tude avec le Z-score pour valuer la solidit des banques.

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Tableau 1: variables : catgories et raisons dtre

II.1-Mthodologie

Nous effectuons des comparaisons inter-temporelles et interbancaires, en utilisant le test de rang de Wilcoxon. La comparaison interbancaire nous permet de comparer les indicateurs de solidit financire des BI relativement ceux des BC sparment avant (2004-2006), durant (2007-2008), et aprs la rcente crise financire mondiale (2009-2010). La comparaison intertemporelle nous permet d'analyser l'effet de la crise sur la solidit financire de chaque type de banque (tableau 2).

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Tableau 2: Statistiques descriptives des indicateurs de solidit des banques islamiques et conventionnelles

II.2-Rsultats

II.2.1-Adquation des fonds propres


La Fig. 1 illustre l'volution moyenne du ratio capital sur actifs entre les trois sous-priodes pour les banques islamiques et conventionnelles. Pour les BI, on note une lgre augmentation de 14,01% avant la crise 14,20% durant la priode de crise et une augmentation de 14,72% en 2009. Toutefois, pour les BC le ratio est pass de 12,58% en 1993-2006 16,13% au cours de la priode de crise 2007-2008, puis il a baiss 13,03% en 2009.

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Bas sur le test de rang de Wilcoxon, il n'y a pas de diffrence significative entre les deux groupes de banques dans le ratio de capitalisation avant, pendant et aprs la crise financire (p> 0,1). En ce qui concerne la comparaison inter-temporelle le ratio de capital sur actif na pas chang aprs la crise ni pour BI ni pour BC. Par consquent, bas sur le CAR, nous concluons qu'il n'y a pas de diffrence significative dans la solidit des deux types de banques au cours de la priode considre.

II.2.2- La qualit des actifs


La Fig. 2 montre que le ratio des prts nets sur total des actifs (NL / TA) pour les BI (53,32%) a t plus lev que pour les BC (46,77%) tel que confirm par le test de Wilcoxon durant la priode 1993-2006 (pb0.01). Cependant, il n'y avait pas de diffrence significative entre les deux groupes de banques dans les deuxime et troisime priodes (p> 0,1). En outre, la moyenne des Ratio de prts nets sur dpts (NL / D) pour les BC a t suprieure 60% mais elle a t suprieure 80% pour les BI (Fig. 3). Les comparaisons des ratios (NL / D) par le test de Wilcoxon indiquent que le rapport tait significativement plus grand pour les BI que pour les BC au niveau de risque de 1% avant la crise financire. Cette analyse montre que, pendant la priode de la stabilit financire, les BI taient en mesure doffrir plus de financements que leurs homologues conventionnels. Mais pendant et aprs la crise financire (2007-2008) les deux groupes de banques suivent le mme comportement. La figure 4 montre que, pour les BC, les prts non performants sur prts bruts (NPL / GL) et la provision pour pertes sur prts par rapport revenu net d'intrt (LLP / NIR) ont augment au cours de la crise financire de 2007-2008 et ont diminu en 2009. D'o les BC ont augment leurs provisions en rponse l'augmentation de NPL / GL. Pour les BI le NPL / GL sont passes de 4,91% durant la priode 1993-2006 5,51% en 2007-2008 et 6,53% durant 2009, respectivement. D'autre part, la figure 5 montre que le ratio LLP / NIR abaiss de 26,3% 20,01% au coursde la priode 2007-2008.Ensuite, il a fortement augment en 2009 pour atteindre 69,75%. Le test de Wilcoxon rvle qu'il n'y a pas de diffrence significative dans le taux de NPL / GL entre les BI et BC sur la priode dtude (p> 0,1). Toutefois, le LLP / NIR pour les BC a t plus important que pour les BI au niveau de 10% (z = 1849 pb0.1) durant la crise financire (2007-2008).

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Ainsi, les BI oprent avec une exposition au risque plus lev que leurs homologues durant la crise. Bas sur l'analyse inter-temporelle, nous concluons qu'il n'y a pas de diffrences significatives dans les indicateurs gnraux de qualit des actifs avant et aprs la crise financire pour les banques islamiques et conventionnelles (p> 0,1, test de rang de Wilcoxon).

II.2.3. Efficience
Contrairement aux constatations de Hammim, Abdullah et Al-Habshi (2006) et Cihak et Hesse (2010), le ratio d'efficience s'est avre similaire entre les deux groupes de banques avant et pendant la crise financire (p> 0,1; test de rang de Wilcoxon). Considrant que les BC sont devenu moins efficace en 2009 (z = 1922 pb0.1; test de rang de Wilcoxon). En outre, nous n'avons trouv aucune preuve de diffrence significative du cot par rapport au revenu avant et aprs la crise pour chaque type de banques (p> 0,1, test de rang de Wilcoxon).

II.2.4. Liquidit
Les figures. 7 et 8 montrent que les ratios de liquidit des BI ont augment durant la crise financire (2007-2008), mais ont diminu progressivement au cours des trois dernires annes pour les BC. Sur la base du test deWilcoxon, nous navons trouv aucune diffrence statistiquement significative pour les ratios (LA / D) et (LA / TA) entre les banques islamiques et conventionnelles au cours de la priode de l'tude (p> 0,1). Les deux groupes de banques suivent la mme politique de liquidit au cours de la priode d'tude.

II.2.5. Bnfice et rentabilit


La Fig. 9 montre que la moyenne de ROAA des BI (BC) varie entre 2,45 (2,42) et 0,65 (-0.33) sur la priode d'tude. Nous notons que les deux lignes sont presque superposes sur la priode (2002-2006). Depuis 2007, le ROAA pour les BC a diminu de faon significative passant de 1,57 -0,33 en 2009. Concernant le ROAA des BI, il a enregistr une lgre baisse depuis 2008. La Fig. 10 montre que la moyenne de ROAE pour les BI (BC) varie entre 17,44 (26,35) et 7.5 (-5.52) sur la priode d'tude. Le ROAE pour les BC a diminu en 2007 passant de 8,05 (-5.52) en 2009. Cependant, il n'y a pas de diffrence significative dans les ratios de rentabilit (ROAA et ROAE) entre les deux types de banques durant la priode (1998-2006) (p> 0,1, test de rang de Wilcoxon). Ce rsultat contredit celui obtenu par Olson et Zoubi (2008) qui ont trouv une diffrence significative (au seuil de 10%) en faveur des banques islamiques de la rgion GCC sur la priode 2000-2005.

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Mais notre comparaison montre que les BI sont devenus plus rentables (ROAA) que leurs homologues conventionnelles au niveau de risque de 1% et de 5% respectivement pendant et aprs la crise financire (2007-2008). En fait, les ratios de rentabilit des BC ont considrablement diminu aprs la crise un niveau de risque de 1%. Par consquent, en fonction de l'volution de l'(ROAA), nous concluons que la BI a surperform la BC pendant et aprs la crise financire. Peut-on expliquer cette meilleure performance conformment aux rsultats prcdents? Nous savons que la rentabilit des banques est ngativement corrle leur provision et leurs cots. La Fig. 6 montre que, en 2007-2008, les BI et BC ont presque le mme ratio cots / revenus tandis que la LLP des BCdpasse largement celle des BI. Ainsi, la meilleure performance des BI en 2007-2008 en termes de ROAA est au moins partiellement due cet cart norme dans les approvisionnements. Contrairement aux BC, la hausse des prts non performants des approvisionnement. Par consquent, cette diffrence dans la stratgie de provision a naturellement contribu la performance leve des BI pendant la crise. Nous avons maintenant interprter la performance relativement plus leve des BI en 2009. La figure 6 montre que pour 2009, le ratio cot / revenu pour BC a largement augment alors qu'il est rest presque le mme pour les BI. Pendant ce temps, l'cart entre les LLP des deux types de banques a diminu en faveur des BC. Toutefois, on peut noter que l'augmentation relative du cot / bnfice pour les BC tait plus importante que la diminution relative de leur LLP qui a encore une fois pouss en faveur de la rentabilit suprieure des BI de notre chantillon. BI n'a pas t accompagne par une augmentation de leur

Section III- Analyse de rgression


III.1. Mthodologie et dfinitions des variables
Nous construisons le Z-score pour chaque banque i l'instant t dans le pays j. Bas sur l'analyse de donnes de panel, nous estimons une version modifie du modle conomtrique de Cihak et Hesse (2010) qui nous permet de tester l'effet de la crise financire tout en contrlant les variables spcifiques de la banque, des variables spcifiques du secteur et des variables macroconomiques:

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O la variable dpendante est le Z-score Zi, j, t pour la banque i dans le pays j au temps t Bi, j, t-1 : est un vecteur de variables spcifiques aux banques Ti, j : est une variable indicatrice gale un si la banque i est une banque islamique Ii, j, t-1 : comporte des variables spcifiques l'industrie variantes dans le temps : est l'interaction entre le type de la banque avec la part des banques islamiques dans le total des actifs du systme bancaire du pays j la date t-1 M j, t-1 et Cj sont respectivement vecteur des variables macroconomiques et indicatrices des pays TSP l'interaction du type de la banque avec la priode de crise indicatrice (2007-2008) enfini,j,t est le rsidu. Le tableau 3 prsente la dfinition des variables avec plus de dtails, ainsi que les sources de donnes. Les statistiques rcapitulatives des variables sont indiques dans le tableau 4. La variable indicatrice (T) est ncessaire pour examiner si la solidit bancaire de BI est suprieure celle des BC. De mme, l'interaction entre la variable indicatrice (P) (qui prend la valeur 1 si l'anne en question appartient la priode de crise 2007-2008) et les banques indicatrice islamiques et conventionnelles est utile pour tester si la solidit des BI a t moins touche par la crise financire de 2007-2008 relativement leurs homologues conventionnels. Lors de l'examen de la solidit des banques, il est impratif de contrler les variables macroconomiques (taux de croissance du PIB, taux d'inflation et la dprciation du taux de change).Nous devons galement contrler l'environnement institutionnel. cet effet nous construisons des indices (par an et par pays) en calculant la moyenne de 6 indicateurs de gouvernance suivants, tablies par Kaufmann et al. (2010): coute et rendu compte, stabilit politique, efficacit des pouvoirs publics, qualit de la rglementation, autorit de la loi et le contrle de la corruption. Pour tenir compte de l'impact de la concentration du march sur la stabilit financire, nous utilisons l'indice de Herfindahl-Hirschman (HHI). Le modle inclut galement des variables indicatrices de pays (Cj) afin de rvler le rle potentiel des facteurs non observs spcifiques chaque pays dans le maintien de la stabilit bancaire. Nous utilisons l'estimation des moindres carrs gnralise effet alatoire et on analyse les trois modles suivants: modle sans effet, le modle effets fixes et le modle effets alatoires.

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Le meilleur modle est slectionn en fonction du test d'Hausman. Pour rsoudre le problme d'htroscdasticit dans les donnes, nous effectuons une technique de rgression robuste. Afin de capturer les effets passs possibles, nous faisons le retard d'une anne pour toutes les variables spcifiques aux banques et les variables macroconomiques, lindice de HerfindahlHirschman et l'interaction de la part des banques islamiques avec celle islamique et conventionnelle. Nous testons l'effet retard en comparant l'estimation par variables retardes avec estimation en utilisant des variables contemporaines. Tableau 3:Description des variables utilises

Tableau 4:

La

statistique

gnrale

pour

les

banques

islamiques

et

conventionnelles.

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III.2. Rsultats
Il existe certaines preuves que les BI taient en moyenne plus solides (en ce qui concerne le Z-score) sur toute la priode 1998-2009 (tableau 5), (Fig. 11). En effet, le signe de la variable indicatrice islamique est toujours positif mais significatif qu'au niveau de 10% pour seulement trois rgressions (1, 3 et 11) sur les douze effectue. Cependant, il n'existe aucune preuve que la crise financire a affect diffremment la solidit de ces deux types de banques au cours de la priode 2007-2008 Tableau 5: Effets alatoires (GLS rgression).

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* : significatif 1% ** : significatif 5% *** : significatif 10% En effet, l'interaction de la variable indicatrice de crise (P) avec les BI et la variable indicatrice des BC n'apparat pas significative dans toutes les rgressions. Ce comportement similaire des deux groupes de banques face la crise financire montre que les BI divergent de leur modle conomique thorique. En effet, comme indiqu prcdemment, ce dernier aurait permis au BI de garder le mme niveau de solidit mme pendant la crise puisque les pertes qui se produisent sur lactif du bilan (en raison de dfaut de l'emprunteur) aurait t totalement absorb par le passif . Ce rsultat confirme celui d'un nombre lev d'tudes (Cevik&Charap, 2011; El-Hawary et al, 2007; Greuning& Iqbal, 2008; Zainol&Kassim, 2010) montrant que les BI imitent les stratgies commerciales de leurs homologues conventionnelles et que, dans la pratique, elles distribuent des profits aux dposants de placement, mme quand ils couvrent des pertes et paient les bnfices de fonds. En ce qui concerne les variables spcifiques la banque, les prts nets par rapport au total des actifs est ngatif et statistiquement significatif au seuil de 5% pour les petites banques (voir rgressions (9), (10), (11) et (12)).Ensuite, les petites banques avec une forte concentration de prts sont moins solides. Le coefficient du ratio cot par rapport au revenu est ngatif et statistiquement significatif diffrent de zro au seuil de 5% (voir la rgression (6)). Ensuite, les banques les plus efficientessemblent les plus solide. La diversit des revenus n'apparat pas significative dans toutes les rgressions. La prsence des BI dans un systme bancaire n'a pas d'impact significatif sur la solidit du BC. En fait, la part des BIcorrl avec la variable indicatrice conventionnelle n'apparat pas significative dans toutes les rgressions. En ce qui concerne la gouvernance, il existe certaines preuves que cela a un impact ngatif sur la solidit des banques (voir rgressions (1) et (3)). Selon HHI, la dprciation du taux de change et la croissance du PIB rel n'ont pas de dpendance linaire claire avec le Z-score. Enfin, les rsultats montrent que la solidit des banques (comme indiqu par la Z-score) est meilleure en Mauritanie, la Tunisie et Brunei (voir tableau 6).Les principaux rsultats obtenus par les deux approches sont rsums dans le tableau 7.

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Tableau 6:variables indicatrices des pays

* : significatif 1% ** : significatif 5% *** : significatif 10% Tableau 7: Rsum des rsultats

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Conclusion
La rcente crise financire mondiale a provoqu une srie d'chec de nombreuses banques conventionnelles et a conduit beaucoup dconomistes prconiser pour favoriser le dveloppement des banques islamiques dans la rgion MENA en faisant valoir leur solidit leve durant les crises financires. Cet article tente de rpondre empiriquement la question suivante: Quel tait l'effet de la crise financire de 2007-2008 sur la solidit des banques islamiques et leurs homologues conventionnels? Pour rpondre cette question nous avons examin un chantillon appari comportant 34 BI et 34 BC dans 16 pays et nous appliqu deux approches complmentaires. La premire est une analyse non paramtrique de l'impact de la crise financire sur un ensemble d'indicateurs de solidit financire (FSI) lis aux revenus des banques et la rentabilit, la capitalisation, la qualit des actifs, l'efficacit et la liquidit. La seconde est une approche paramtrique analysant l'impact de la crise sur un indicateur particulier de la stabilit bancaire qui est le Zscore. Les rsultats montrent qu'il n'y a pas de diffrence significative entre IBS et CBS en termes d'effet de la crise financire sur la solidit du secteur bancaire (mesure par le Z-score et le capital de ratio de l'actif). Le comportement similaire des deux groupes de banques face la crise financire est cohrent avec les rsultats d'un nombre lev d'tudes montrant que l'IBS imitent les stratgies commerciales de leurs homologues conventionnelles et s'cartent de leur modle conomique thorique.

Cela a galement t confirm par les rsultats de l'approche non paramtrique montrant que les deux groupes de banques sont indiscernables en fonction de leur situation de liquidit et le niveau de leurs prts non performants. Nanmoins, nous avons constat que les BI surperforment les BC en ce qui concerne l'indicateur de rendement sur actif pendant et aprs la crise financire. Cette meilleure performance semble tre due en partie des diffrences dans les stratgies d'approvisionnement des deux types de banques pendant la crise et une meilleure efficience cot des IB au cours de l'anne 2009.

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