As Sondas de Perfuração e o Anticiclo Do Petróleo

AS SONDAS DE PERFURAO E O ANTICICLO DO PETRLEO
Thiago Mordehachvili
PROJETO DE FIM DE CURSO SUBMETIDO JUNTO AO CORPO DOCENTE DO DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA DA UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO COMO PARTE DOS REQUISITOS NECESSRIOS PARA FINALIZAO DO CURSO DE GRADUAO EM ENGENHARIA INDUSTRIAL.
Aprovada por:
_________________________________________ Prof. Virglio Jos Ferreira Filho
_________________________________________ Prof. Rgis da Rocha Motta
_________________________________________ Prof. Rosemarie Broker Bone
RIO DE JANEIRO, RJ BRASIL JANEIRO DE 2009
ORGANIZAO DO TRABALHO
A presente monografia tem por objetivo apresentar um panorama da indstria de sondas de perfurao offshore e como este segmento do mercado de leo e gs poder se comportar no atual cenrio de petrleo. Ainda, pretende-se observar os efeitos bilaterais entre os investimentos nestas estruturas exploratrias e os preos da commodity no longo prazo, sob a tica da presente crise de crdito.
Para tanto, o texto est disposto da seguinte forma:
i Introduo e histria do petrleo, com os paradigmas exploratrios vivenciados e a evoluo da commodity; ii Descrio das atividades do E&P, a aplicabilidade das sondas e suas funes; iii Introduo sobre o panorama atual do leo, descrio do mercado de sondas de perfurao, anlise tcnica das sondas, comparativo das empresas de drilling e situao financeira deste mercado; iv Anlise da oferta/demanda de petrleo sob a tica do depletion, tendncias exploratrias subseqentes e o equilbrio do mercado de sondas; v Concluso.
1.1. INTRODUO
A indstria do petrleo, baseada em conhecimento emprico, cincia, tecnologia, engenharia, administrao, finanas, fatores sociais e ecologia, a mais fantstica atividade produtiva organizada pelo ser humano.
Recursos econmicos e humanos so mobilizados para sustentar as operaes de explorao de explorao e produo de petrleo e gs, insumos industriais que marcaram o sculo XX, transformando-se em bens estratgicos para a segurana nacional dos mais importantes pases do mundo. Deter reservas de leo e gs e dominar tecnologias para produzi-las , igualmente, fator crtico de desenvolvimento para pases perifricos ou emergentes.
O petrleo (do latim petroleum, petrus, pedra e oleum, leo, do Grego (petrelaion) leo da pedra, do grego antigo (petra), pedra + (elaion) leo de oliva, qualquer substncia oleosa.), no sentido de leo bruto, uma substncia oleosa, inflamvel, geralmente menos densa que a gua, com cheiro caracterstico e colorao que pode variar desde o incolor ou castanho claro at o preto, passando por verde e marrom (castanho).
Combinao
complexa
de
hidrocarbonetos.
Composta
na
sua
maioria
de
hidrocarbonetos alifticos, alicclicos e aromticos. Tambm pode conter quantidades pequenas de nitrognio (N), oxignio (O), compostos de enxofre (S) e ons metlicos, principalmente de nquel (Ni) e vandio (V). Esta categoria inclui petrleos leves,
mdios e pesados, assim como os leos extrados de areias impregnadas de alcatro. Materiais hidrocarbonatados que requerem grandes alteraes qumicas para a sua recuperao ou converso em matrias-primas para a refinao do petrleo tais como leos de xisto crus, leos de xisto enriquecidos e combustveis lquidos de hulha no se incluem nesta definio.
A fim de se conhecer melhor a constituio do petrleo, o American Petroleum Institute (API) realizou anlises em vrios petrleos de diferentes origens, chegando s seguintes concluses:
Todos
os
petrleos
contm
substancialmente
os
mesmos
hidrocarbonetos, em diferentes quantidades A quantidade relativa de cada grupo de hidrocarbonetos presente varia muito de petrleo para petrleo. Como conseqncia, segundo estas quantidades, diferentes sero as caractersticas dos tipos de petrleo. A quantidade relativa dos compostos individuais dentro de cada grupo de hidrocarbonetos, no entanto, aproximadamente da mesma ordem de grandeza para diferentes petrleos.
O petrleo um recurso natural abundante, porm sua pesquisa envolve elevados custos e complexidade de estudos. tambm atualmente a principal fonte de energia do homem. Serve como base para fabricao dos mais variados produtos, dentre os quais se destacam: benzinas, leo diesel, gasolina, alcatro, polmeros plsticos e at mesmo
medicamentos. J provocou muitas guerras, e a principal fonte de renda de muitos pases, sobretudo no Oriente Mdio.
Alm de gerar a gasolina, que serve de combustvel para grande parte dos automveis que circulam no mundo, vrios produtos so derivados do petrleo como, por exemplo, a parafina, gs natural, GLP, produtos asflticos, nafta petroqumica, querosene, solventes, leos combustveis, leos lubrificantes, leo diesel e combustvel de aviao.
1.2. HISTRIA DA INDSTRIA PETROLFERA MUNDIAL
Registros histricos da utilizao do petrleo remontam a 4000 a.C. devido a afloramentos freqentes no Oriente Mdio. Os povos da Mesopotmia, do Egito, da Prsia e da Judia j utilizavam o betume para pavimentao de estradas, aquecimento e iluminao de casas, bem como lubrificantes. No incio da era crist, os rabes davam ao petrleo fins blicos e de iluminao. O petrleo de Baku, no Azerbaijo, j era produzido em escala comercial, para os padres da poca, quando Marco Polo viajou pelo norte da Prsia, em 1271.
O incio e a sustentao do processo de busca com crescente afirmao do produto na sociedade moderna datam de 1859, quando foi iniciada a explorao comercial nos Estados Unidos, logo aps uma clebre descoberta do Cel. Drake, na Pensilvnia, com um poo de apenas 21 metros de profundidade perfurado com um sistema de percusso movido a vapor. Descobriu-se que a destilao do petrleo resultava em produtos que
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substituam, com grande margem de lucro, o querosene obtido a partir do carvo e o leo de baleia, que eram utilizados para iluminao.
Com a inveno dos motores a gasolina e a diesel, estes derivados at ento desprezados adicionaram lucros expressivos atividade. At o fim do sculo passado os poos se multiplicaram e a perfurao com o mtodo de percusso viveu seu perodo ureo. Neste perodo, entretanto, comea a ser desenvolvido o processo rotativo de perfurao, alcanando profundidades de at 354 metros. A melhoria dos projetos e da qualidade do ao,os novos projetos de brocas e as novas tcnicas de perfurao possibilitaram a perfurao de poos com mais de 10.000 metros de profundidade.
At 1945 o petrleo produzido provinha dos EUA, maior produtor do mundo, seguido da Venezuela, Mxico, Rssia, Ir e Iraque. Com o fim da Segunda Guerra, um novo quadro geopoltico e econmico se delineia e a indstria do petrleo no fica margem do processo. Ainda nos anos 50, os EUA continuam detendo a metade da produo mundial, mas j comea a afirmao de um novo plo produtor potencialmente mais poderoso no hemisfrio oriental. Esta dcada marca uma intensa atividade exploratria e comeam a se intensificar as incurses no mar.
Com o passar dos anos foi desenvolvida grande variedade de estruturas martimas, incluindo navios para portar os equipamentos de perfurao. Atualmente, algumas destas unidades de perfurao operam em lminas dgua maiores que 2.000 metros.
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A dcada de 60 registra a abundncia do petrleo disponvel no mundo. O deslocamento de polaridade comea a se afirmar, revelando grande sucesso na explorao de petrleo no Oriente Mdio e Unio Sovitica, o primeiro com expressivas reservas de leo e o segundo com gs.
Os anos 70 foram marcados por grande elevao nos preos do petrleo, tornando econmicas grandes descobertas no Mar do Norte e no Mxico. Outras grandes descobertas ocorrem em territrios do Terceiro Mundo e dos pases comunistas, enquanto que os EUA percebem que suas reservas j se encontram esgotadas, restandolhes aprimorar mtodos de pesquisa para localizar as de revelao mais discreta.
Nos anos 80 e 90, os avanos tecnolgicos reduzem os custos de explorao e produo, criando um novo ciclo de investimento para a indstria petrolfera, evidenciado pela evoluo do recorde mundial de produo na plataforma continental abaixo:
Fonte: Fundamentos de Engenharia de Petrleo
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2. A ATIVIDADE DE E&P E APLICABILIDADE DAS SONDAS DE PERFURAO 2.1. A ATIVIDADE DE EXPLORAO E PRODUO 2.1.1 Prospeco de Petrleo
A descoberta de uma jazida de petrleo em uma nova rea uma tarefa que envolve um longo e dispendioso estudo e anlise de dados geofsicos e geolgicos das bacias sedimentares. Somente aps exaustivo prognstico do comportamento das diversas camadas do subsolo, os gelogos e geofsicos decidem propor a perfurao de um poo, que a etapa que mais investimento exige em todo o processo de prospeco. Um programa de prospeco tem como principais objetivos: localizar dentro de uma bacia sedimentar as situaes geolgicas que tenham condies para a acumulao de petrleo; verificar qual dentre estas situaes possui mais chance de conter petrleo. Observa-se, portanto, que a questo chave seria encontrar os locais mais favorveis ocorrncia de petrleo. Todo o programa desenvolvido durante a fase de prospeco fornece uma quantidade muito grande de informaes tcnicas, com um investimento relativamente pequeno quando comparado ao custo de perfurao de um nico poo exploratrio. A primeira etapa de um programa exploratrio a realizao de um estudo geolgico com o propsito de reconstruir as condies de formao e acumulao de hidrocarbonetos de determinada regio. Para esse fim, o gelogo elabora: Mapas de geologia de superfcie atravs do mapeamento das rochas na superfcie, possvel delimitar bacias sedimentares e identificar estruturas que possam acumular hidrocarbonetos. Ao indicar as reas
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potencialmente interessantes, nesta fase existe a possibilidade de reconhecimento e mapeamento de estruturas que possam incentivar a locao de um poo pioneiro. Aerofotogrametria e fotogeologia a primeira usada para construo de mapas topogrficos e consiste em fotografar o terreno utilizando-se um avio. Tambm a partir de fotos areas, a fotogeologia consiste na determinao de feies geolgicas (dobras e falhas), podendo ser identificadas pela variao da cor do solo. Geologia de subsuperfcie estudo dos dados geolgicos a partir de um poo exploratrio, fazendo uso de amostras de rocha recolhidas durante a perfurao. Esgotados os recursos diretos de investigao, a prospeco por mtodos indiretos torna-se apropriada em reas promissoras. As estruturas geolgicas que no aparecem na superfcie podem ser ento reconhecidas por meio de mtodos potenciais: Gravimetria mtodo que, atravs da anlise de variaes de densidade, tem como objetivo permitir um avano no entendimento da distribuio espacial das rochas em subsuperfcie. Magnetometria a partir de pequenas variaes na intensidade do campo magntico terrestre, possvel identificar a distribuio irregular de rochas em subsuperfcie. Mtodos ssmicos so tambm utilizados para mapeamento, tendo como principal representante a ssmica de reflexo mais de 90% dos gastos de prospeco so aplicados neste mtodo, tendo como produtos finais imagens das estruturas e camadas
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geolgicas em subsuperfcie. Tanto em terra quanto no mar, a aquisio de dados ssmicos consiste na gerao de uma perturbao mecnica em um ponto da superfcie e o registro das reflexes em centenas de canais de recepo ao longo de uma linha reta:
Embora os avanos tecnolgicos dos mtodos geofsicos e geolgicos possam sugerir as mais promissoras locaes, somente a perfurao de um poo que revelar se os prognsticos sero ou no confirmados.
2.1.2
Perfurao
A perfurao de um poo feita atravs de uma sonda. Na perfurao rotativa, as rochas so perfuradas pela ao da rotao e peso aplicados a uma broca existente na extremidade de uma coluna de perfurao, a qual consiste basicamente de comandos (tubos de paredes espessas) e tubos de perfurao (tubos de paredes finas). Os fragmentos da rocha so removidos continuamente atravs de um fluido de perfurao ou lama. O fluido injetado por bombas para o interior da coluna de
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perfurao atravs da cabea de injeo, ou swivel, e retorna superfcie atravs do espao anular formado pelas paredes do poo e coluna. Ao atingir determinada profundidade, a coluna de perfurao retirada do poo e uma coluna de revestimentos de ao, de dimetro inferior ao da broca, descida no poo. O anular entre os tubos do revestimento e as paredes do poo cimentado com a finalidade de isolar as rochas atravessadas, permitindo ento o avano da perfurao com segurana. Aps a operao de cimentao, a coluna de perfurao novamente descida no poo, tendo na sua extremidade uma nova broca de dimetro menor do que a do revestimento para o prosseguimento da perfurao. Um poo perfurado em diversas fases, caracterizadas pelos diferentes dimetros das brocas.
2.2 EQUIPAMENTOS DE UMA SONDA DE PERFURAO Todos os equipamentos de uma sonda rotativa responsveis por determinada funo na perfurao de um poo so agrupados nos chamados sistemas de uma sonda. Os principais sistemas so: de sustentao de carga, de gerao e transmisso de energia, de movimentao de carga, de rotao, de circulao, de segurana do poo, de monitorao e o sistema de subsuperfcie, conforme evidenciado no esquema abaixo:
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2.2.1
Sistema de Sustentao de Cargas
O sistema de sustentao de cargas constitudo do mastro ou torre, da subestrutura e da base ou fundao. A carga correspondente ao peso da coluna de perfurao ou revestimento que est no poo transferida para o mastro ou torre, que, por sua vez, a descarrega para a subestrutura e esta para a fundao ou base. Em perfuraes martimas podem no haver fundaes. Torre ou mastro Em uma operao chamada de manobra, a broca, uma vez desgastada, retirada at a superfcie e substituda por outra nova. Por economia, a manobra feita retirando-se sees de dois ou trs tubos (cada um com cerca de 9 metros). uma estrutura de ao especial, de forma piramidal, de forma a prover um espaamento vertical livre acima da plataforma de trabalho para a execuo de manobras.
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Subestrutura constituda de vigas de ao especial sobre a fundao ou base da sonda, criando espao de trabalho sob a plataforma.
2.2.2
Sistema de Gerao e Transmisso de Energia
A energia necessria para acionamento dos equipamentos de uma sonda de perfurao geralmente fornecida por motores a diesel. Nas sondas martimas em que exista produo de gs comum e econmica a utilizao de turbinas a gs para gerao de energia para toda a plataforma.
2.2.3
Sistema de Movimentao de Carga
O sistema de movimentao de carga permite movimentar as colunas de perfurao, de revestimento e outros equipamentos. Possui, conforme abaixo, como principais componentes o guincho, bloco de coroamento, catarina, cabo de perfurao, gancho e elevador.
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2.2.4
Sistema de Rotao
Nas sondas convencionais, a coluna de perfurao girada pela mesa rotativa localizada na plataforma da sonda, permitindo a livre rotao da coluna de perfurao e sendo responsvel pela penetrao da broca na rocha.
2.2.5
Sistema de Circulao
So os equipamentos que permitem a circulao e tratamento do fluido de perfurao, o qual bombeado atravs da coluna de perfurao at a broca, retornando pelo espao anular at a superfcie e trazendo consigo os cascalhos cortados pela broca. Na superfcie, o fluido permanece dentro de tanques, aps receber tratamento adequado.
2.2.6
Sistema de Segurana do Poo
O sistema de segurana constitudo dos Equipamentos de Segurana de Cabea de Poo (ESCP) e de equipamentos complementares que possibilitam o fechamento e controle do poo, sendo o mais importante destes o Blowout Preventer (BOP) conjunto de vlvulas que permite fechar o poo.
2.2.7
Sistema de Monitorao
So os equipamentos necessrios ao controle da perfurao: manmetros, indicador de peso sobre a broca, indicador de torque, tacmetro.
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2.3 APARATO EXPLORATRIO 2.3.1 Colunas de Perfurao
Durante a perfurao necessria a concentrao de grande quantidade de energia na broca para cortar as diversas formaes rochosas. Com a ruptura das rochas, formam-se cascalhos, que so retirados do fundo do poo e removidos at a superfcie pelo fluxo do fluido de perfurao. A responsvel direta por todo este processo a coluna de perfurao. Para dimensionar uma coluna de perfurao, deve ser conhecido o peso da lama, a profundidade total prevista para a coluna, fatores de segurana trao, colapso e presso interna e o peso mximo previsto sobre a broca.
2.3.2
Brocas
As brocas so equipamentos que tm a funo de promover a ruptura e desagregao das rochas ou formaes. O estudo das brocas, considerando seu desempenho e economicidade, um dos fatores importantes na perfurao de poos de petrleo.
2.3.3
Fluidos de Perfurao
Os fluidos de perfurao so misturas complexas de slidos, lquidos, produtos qumicos e, por vezes, at gases. So responsveis por garantir uma perfurao rpida e segura, tendo como funes:
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Limpar o fundo do poo dos cascalhos gerados pela broca e transportlos at a superfcie Exercer presso hidrosttica sobre as formaes, de modo a evitar o influxo de fluidos indesejveis e estabilizar as paredes do poo Resfriar e lubrificar a coluna de perfurao e a broca
2.4 A OPERAO DE EXPLORAO 2.4.1 Operaes normais de Perfurao
Durante a perfurao de um poo, que se caracteriza pela aplicao de peso e rotao na broca enquanto circula o fluido de perfurao, uma srie de operaes desempenha papel importante no processo: Alargamento e repassamento a primeira consiste em reperfurar o poo com uma broca de dimetro maior que a utilizada para sua perfurao; a segunda seria calibrar o poo em algum trecho que tenha estreitado. Conexo, manobra e circulao a conexo o processo de acrescentar um novo tubo de perfurao coluna, enquanto a manobra completa consiste na retirada e descida de toda a coluna de perfurao para substituio da broca. A circulao, por sua vez, consiste em se manter a broca pouco acima do fundo do poo e apenas circular o fluido de perfurao para remover os cascalhos do espao anular. Revestimento de um poo de petrleo o poo perfurado em fases, cujo nmero depende das caractersticas das zonas a serem perfuradas e
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da profundidade final prevista. Cada uma das fases concluda com a descida de uma coluna de revestimento e sua cimentao.
O revestimento constitui uma das parcelas mais expressivas do custo de perfurao de um poo de petrleo (15 a 20% no mar). Tem como funes principais prevenir o desmoronamento das paredes do poo, permitir o retorno do fluido de perfurao superfcie, alojar os equipamentos de segurana e elevao e prover meios de controle de presses dos fluidos. Cimentao de poos de petrleo Aps a descida da coluna de revestimento, geralmente o espao anular entre a tubulao de revestimento e as paredes do poo preenchido com cimento, de modo a fixar a tubulao e evitar que haja migrao de fluidos entre as diversas zonas permeveis atravessadas pelo poo, por detrs do revestimento.
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Perfilagem consiste na medio de propriedades das formaes aps perfurao de uma fase do poo, de maneira a caracterizar e avaliar economicamente o ativo. Movimentao da sonda uma vez terminado o poo, necessrio mudar o poo para nova locao. No mar, a movimentao conhecida como DMM (Desmobilizao, Movimentao e Mobilizao) e consiste na preparao da Unidade de Perfurao Martima (UPM) para sua movimentao por intermdio de rebocadores ou por propulso prpria e, em seguida, seu posicionamento na nova locao.
2.4.2
Otimizao da Perfurao
Os elementos que mais influenciam no custo da perfurao esto no programa de revestimento, programa de fluido e programa de brocas. Os principais elementos de interesse so o nmero de fases, tipo e profundidade de assentamento do revestimento, tipo de fluido de perfurao e suas propriedades, tipo de broca, peso e rotao sobre a broca e a presso, vazo e dimetro dos jatos.
2.4.3
Perfurao Martima
As primeiras unidades de perfurao martima eram simplesmente sondas terrestres montadas sobre uma estrutura para perfurar em guas rasas. Eram aplicadas as mesmas tcnicas utilizadas em terra, que funcionaram com sucesso por algum tempo. A necessidade de se perfurar em guas mais profundas fez surgir novos tipos de equipamentos e tcnicas especiais orientadas especificamente perfurao martima.
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Existem basicamente dois tipos de unidades de perfurao martima: as com o BOP na superfcie, tais como as plataformas fixas, as auto-elevveis, as submersveis e as tension legs e as com BOP no fundo do mar, conhecidas como unidades flutuantes, tais como as semi-submersveis e os navios-sonda. Plataformas fixas tem sido preferidas nos campos localizados em lminas dgua de at 300 metros. So estruturas moldadas de ao que so instaladas no local de operao com estacas cravadas no fundo do mar. Devido aos altos custos envolvidos no projeto, construo e instalao da plataforma, sua aplicao se restringe ao desenvolvimento de campos j conhecidos. So projetadas para receberem todos os equipamentos de perfurao, estocagem de materiais, alojamento de pessoal e o restante das instalaes necessrias para a produo dos poos.
Plataformas auto-elevveis so constitudas de uma balsa equipada com estruturas de apoio que, mecnica ou hidraulicamente, movimentam-se para baixo at atingirem o fundo do mar. Em seguida, inicia-se a elevao da plataforma acima do nvel da gua, a uma altura segura e fora da ao das ondas. So plataformas mveis, transportadas por rebocadores ou com propulso prpria.
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Plataformas submersveis constam de uma estrutura montada sobre um flutuador, utilizadas basicamente em guas calmas com pequena lmina dgua. So lastreadas at seu casco inferior se apoiar no fundo. Tem utilizao limitada.
Plataformas flutuantes podem ser semi-submersveis, compostas por uma estrutura com um ou mais conveses apoiada por colunas em flutuadores submersos ou navios-sonda. Uma unidade flutuante sofre movimentaes devido ao das ondas, correntes e ventos, de forma que deve ter seu posicionamento controlado atravs de sistemas de ancoragem ou sistema de posicionamento dinmico.
Plataformas
Tension
Leg
so
plataformas
utilizadas
para
desenvolvimento de campos. Sua estrutura bastante similar plataforma semi-submersvel, sendo que suas pernas principais so ancoradas no fundo do mar por meios de cabos tubulares, o que reduz severamente o movimento da plataforma.
2.4.4
Avaliao de Formaes
Consiste nas atividades e estudos que visam definir em termos quantitativos e qualitativos o potencial de uma jazida petrolfera, isto , sua capacidade produtiva e a valorao das suas reservas de leo e gs. Baseia-se principalmente na perfilagem a poo aberto, nos testes de presso a poo revestido e na perfilagem de produo.
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Tambm so usadas na avaliao as informaes obtidas na etapa do estudo geolgico e geofsico da rea, assim como na etapa de perfurao do poo. O processo se inicia com a perfurao do poo pioneiro, cuja locao definida no estudo geolgico e geofsico, basicamente a partir de dados ssmicos. A chamada perfilagem final, executada ao trmino da perfurao do poo, permite obter informaes importantes a respeito das formaes atravessadas pelo poo: tipo de rocha, espessura, porosidade e fluidos existentes. Com base na anlise dos perfis (pequeno raio de cobertura lateral), decide-se quais intervalos do poo so de interesse econmico potencial para executar os testes de formao. Caso no haja interesse, o poo abandonado. Apesar dos indcios obtidos durante a perfurao e a perfilagem indicarem a presena de hidrocarbonetos na formao, isto no significa que no possam ser produzidos economicamente. Somente o teste de formao (colocando o poo em fluxo) pode confirmar, com segurana, a presena de hidrocarbonetos na formao e fornecer dados a respeito das condies de fluxo nas imediaes do poo. Uma rocha sedimentar pode ser dividida em duas partes: a matriz, englobando toda a parte slida da rocha, e os poros, ou tudo aquilo que vazio e que pode ser preenchido por fluidos.
2.4.5
Testes de Presso em Poos
Inicialmente, um reservatrio novo encontra-se selado nos seus limites externos, estando em equilbrio, ou seja, em qualquer ponto a sua presso a mesma. Quando o
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poo colocado em produo em um teste, por exemplo o equilbrio de presso quebrado, sendo menor no poo e crescente medida que se afasta dele em direo aos limites do reservatrio. Quando o volume de fluido produzido pequeno, em comparao ao tamanho do reservatrio, observam-se quedas de presso (em relao presso original) apenas em uma regio prxima ao poo. Neste caso, as presses nas pores do reservatrio mais afastadas do poo permanecem iguais presso original. Com o avano da produo, a regio afetada pela queda de presso vai aumentando, tendendo a se propagar por todo o reservatrio. Quanto mais fluido retirado maiores so as quedas de presso observadas. A presso mdia vai declinando com o tempo medida que o fluido do reservatrio vai sendo produzido. A esse processo de queda da presso do reservatrio mediante a produo de fluidos d-se o nome de depleo.
2.4.6
Completao
Ao terminar a perfurao de um poo, necessrio deix-lo em condies de operar, de forma segura e econmica, durante toda a sua vida produtiva. Ao conjunto de operaes destinadas a equipar o poo para produzir leo ou gs (ou ainda injetar fluidos nos reservatrios) denomina-se completao. Quanto aos aspectos tcnico e operacional, deve-se buscar otimizar a vazo de produo (ou de injeo) e tornar a completao a mais permanente possvel, ou seja, aquela que minimize a necessidade de intervenes futuras para a manuteno do poo (operaes de workover).
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2.4.6.1 Tipos de Completao Em terra, a cabea do poo fica na superfcie. No mar, em guas mais rasas, tambm possvel trazer a cabea do poo para a superfcie, efetuando-se a completao convencional, ou seca. Neste caso, a cabea do poo se apia numa plataforma fixa, que, por sua vez, apoiada no fundo do mar. Mesmo em guas rasas, a cabea do poo pode ficar no fundo do mar, completando-se com rvore de natal molhada (ANM). Em guas mais profundas, onde invivel trazer at a superfcie, a cabea do poo fica no fundo do mar, instalando-se a ANM.
2.4.6.2 Etapas de uma Completao A completao de um poo envolve um conjunto de operaes subseqentes perfurao. Uma completao tpica de um poo martimo, com rvore de natal convencional e equipamentos de gas lift, obedece s seguintes fases, em seqncia cronolgica: Instalao de equipamentos de superfcie basicamente so instalados a cabea de produo e o BOP para permitir o acesso ao interior do poo com a segurana necessria. No mar, em guas rasas, pode-se trazer a cabea do poo at a superfcie, prolongando-se os revestimentos que se encontram ancorados nos equipamentos instalados no fundo do mar. Condicionamento do poo consiste na fase de condicionamento do revestimento de produo e na substituio do fluido que se encontra no interior do poo por um fluido de completao.
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Avaliao da qualidade de cimentao a existncia de uma efetiva vedao hidrulica de fundamental importncia tcnica e econmica, garantindo um perfeito controle da origem dos fluidos produzidos (ou injetados). Para avaliar a qualidade da cimentao, so utilizados perfis acsticos, que medem a aderncia do cimento ao revestimento e do cimento formao. Canhoneio para comunicar o interior do poo com a formao produtora, perfura-se o revestimento utilizando-se cargas explosivas, especialmente moldadas para esta finalidade. A exploso dessas cargas gera jatos de alta energia que atravessam o revestimento, o cimento e ainda podem penetrar at cerca de um metro na formao, criando os canais de fluxo da formao para o poo (ou vice-versa). As cargas moldadas so descidas no poo dentro dos canhes, que so cilindros de ao com furos nos quais se alojam as cargas.
Instalao da coluna de produo a coluna de produo constituda basicamente por tubos metlicos, descida pelo interior do revestimento de produo e tem como finalidades bsicas conduzir os fluidos produzidos at a superfcie, protegendo o revestimento contra fluidos agressivos e presses elevadas; permitir a instalao de equipamentos para a elevao artificial; possibilitar a circulao de fluidos para o amortecimento do poo. Em seguida, o poo colocado em produo.
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2.4.7
Intervenes em Poos
Ao longo da vida produtiva do poo, geralmente so necessrias outras intervenes posteriores completao, designadas de workover, com o objetivo de manter a produo ou eventualmente aumentar a produtividade. So classificadas como: Avaliao objetivo diagnosticar as causas da baixa produtividade (ou baixa injetividade), ou mesmo avaliar outras zonas que no se encontram em produo. Recompletao visa substituir as zonas que estavam em produo ou colocar novas zonas em produo. Quando cessa o interesse em se produzir (ou injetar) em determinada zona, esta abandonada e o poo recompletado para produzir (ou injetar) em outro intervalo. Restaurao um conjunto de atividades que visam restabelecer as condies normais de fluxo do reservatrio para o poo, eliminar ou corrigir falhas mecnicas no revestimento ou na cimentao, reduzir a produo excessiva de gs ou de gua. Limpeza atividades executadas no interior do revestimento de produo visando limpar o fundo do poo ou substituir os equipamentos de subsuperfcie, objetivando um maior rendimento. Estimulao conjunto de atividades que objetiva aumentar o ndice de produtividade ou injetividade do poo. Um dos mtodos mais utilizados o fraturamento hidrulico, sendo este o processo no qual um elevado diferencial de presso, transmitido pelo fluido de fraturamento, aplicado contra a rocha reservatrio at a sua ruptura.
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Abandono quando o poo retirado de operao, ele deve ser tamponado, tendo em vista minimizar riscos de acidentes e danos ao meio ambiente. Se houver a previso de retorno ao poo, no futuro, efetua-se o abandono temporrio. Ao terminar a perfurao de poos martimos, por exemplo, geralmente estes so avaliados e em seguida abandonados temporariamente at a instalao da plataforma de produo, quando os poos so completados e colocados em produo. Quando no se prev o retorno ao poo, seja pelo final da vida produtiva ou quando avaliado sub-comercial ou seco, realizado o abandono definitivo. Ambos os tipos de abandono so realizados atravs de tampes de cimento, sendo a diferena que no definitivo todo o equipamento de superfcie retirado. A produo implementada atravs dos poos de desenvolvimento, os quais, durante dezenas de anos, iro extrair petrleo do subsolo. Junto aos poos so instalados equipamentos que separam o leo da gua e do gs, para estocagem e transporte. A instalao de um sistema completo de produo no mar demanda alguns anos e exige elevados investimentos. Tanto a explorao quanto a produo no mar so bem mais dispendiosas que em terra.
2.4.8
Explorao em guas Profundas
A explorao de leo inicia-se com a explorao, como citado anteriormente, sendo o seu primeiro passo dado por um geologista. Este, por sua vez, tem como principal responsabilidade identificar depsitos de gs e leo com tamanho suficiente para serem
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perfurados, desenvolvidos e produzidos. Nesta fase, observa-se a colaborao dos geologistas de explorao, cientistas e engenheiros:
2.5 DESENVOLVENDO A TESE EXPLORATRIA O geologista de explorao inicia suas atividades com uma regio ou bacia e desenvolve teorias geolgicas de subsuperfcie em busca de 4 pontos principais: Rocha originadora (source rock) um layer de rocha profunda com suficiente matria orgnica, organismos animais e vegetais microscpicos que datam de milhes de anos atrs, depositados em grandes quantidades ; com a presso e calor das camadas acima, esta matria teria se transformado em leo e gs; Canais de migrao (migration paths) leo e gs, por meio de gravidade ou intruso de gua, teriam migrado atravs da terra; Rocha reservatrio (reservoir rock) rocha ou areia adequadamente porosa e permevel para absorver o leo e gs em migrao; Rocha de aprisionamento (trap) onde grandes acumulaes ainda encontram-se confinadas no reservatrio por meio de fenmenos geolgicos ou litolgicos (presena de sal ou falhas).
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Fonte: Deepwater Petroleum, exploration & Production
A combinao destes quatro fatores a base de um case de explorao; com um projeto tecnicamente vivel, o geologista pode ento recorrer a auxlio de capital para implement-la.
2.5.1
Aquisio dos Direitos Exploratrios
Nos estgios iniciais de desenvolvimento, uma companhia provavelmente no possui ou tem o direito de perfurao sobre o poo para confirmar a existncia de hidrocarbonetos no reservatrio. Em guas internacionais ao redor do mundo, governos tm tanto os direitos exploratrios de superfcie quanto de subsuperfcie, estipulando as regras sobre as quais as empresas de E&P podem adquiri-lo, submetendo bids selados com as propostas de compra.
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2.5.2
Identificando o Prospecto
A aquisio de um direito exploratrio ou concesso incentiva um novo ciclo de esforos ao geologista e sua equipe, de forma que uma melhor compreenso da geologia seja possvel. Em alguns casos, especialmente em guas rasas, a ssmica existente suficiente para identificar prospectos com grande probabilidade de sucesso de perfurao, inclusive em reas ainda no exploradas. Contudo, na maioria dos casos offshore, particularmente em guas profundas, contratar uma companhia de servios geofsicos faz sentido. Adquirir, processar e interpretar a informao pode levar de 12-18 meses, porm tem grande relevncia na tomada de deciso exploratria do reservatrio. O que se observa no mercado a terceirizao dos servios de aquisio, processamento e display dos dados ssmicos, atravs de companhias especializadas. A atividade de interpretao geralmente feita in-house.
2.5.3
Perfurao do Poo Pioneiro
Quando a informao ssmica interpretada e o investimento ento posto em prtica, os detalhes da operao so explicitados. Dados sobre a profundidade, objetivos geolgicos, tipo de formao esperada, so postos em questo. Informaes sobre presso de poo, qualidade da rocha a ser perfurada, a quantidade e qualidade dos hidrocarbonetos presentes so tambm debatidos. Uma vez perfurado e hidrocarbonetos encontrados, a equipe deve realizar estimativas com respeito viabilidade econmica do projeto. Nesta etapa, uma srie de decises podem ser tomadas: Abandono do poo (usual); uso da parte superior do poo para
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perfurar um novo caminho a uma nova regio em busca do tamanho total da acumulao; abandono temporrio do poo at resultados de anlise mais consistentes; completao do poo, quando existe grande probabilidade do desenvolvimento do campo e sua localizao boa.
2.5.4
Seleo da Sonda
Na escolha das sondas, o engenheiro de perfurao deve se ater aos seguintes requisitos: Profundidade da lmina dgua e profundidade do furo Presso interna, tamanho de riser, especificao de BOP Espao na plataforma e capacidade de carregamento varivel Capacidade de suspenso de tubos Capacidade de operao remota de veculos Segurana e desempenho ambiental Custos de movimentao e mobilizao Day rate Durao do contrato Disponibilidade
Sob a tica destes critrios, os responsveis escolhem um grupo de companhias com os rigs que lhe interessam, prosseguindo para a fase de negociaes dos contratos de aluguel da sonda. Quando os suppliers potenciais submetem as suas propostas formais de contrato, selecionada a contraparte que acreditam poder operar o poo da forma mais eficiente e segura.
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Caso a sonda escolhida seja uma semi-submersvel, um barco de transporte a carrega at a localizao desejada para a perfurao. Sinais de satlite auxiliam no posicionamento inicial da semi e no monitoramento contnuo da atividade de perfurao. Semi-subs precisam ser ancoradas na localidade escolhida, e algumas delas carregam o sistema de ancoragem acoplado. A medida que estas sondas cresceram em tamanho, de forma a lidar com guas mais profundas, o aparato para lidar com a sua ancoragem tambm adquiriu grandes dimenses. Tendo em vista antecipar este procedimento, as empresas de sonda iniciaram a prtica de contratar barcos responsveis por instalar o aparato de ancoragem antes de a sonda chegar ao local de perfurao, de forma que atualmente o ancoramento hoje leva algumas horas, e no dias, sendo essencial em um cenrio de altos dayrates, gerando economias significativas de at 80% destes custos.
Se o contrato baseado em um navio-sonda, este se move at o local desejado com sua prpria capacidade de locomoo e atravs do uso de posicionamento dinmico.
A tripulao que opera a sonda consiste de empregados da prpria drilling company. Embarcados esto tambm funcionrios de outras companhias de servio que realizam testes e outras funes especiais. A representao da companhia de E&P, ironicamente chamada de operador, geralmente consiste em dois especialistas de perfurao. Estes tm a palavra final sobre como o poo ser perfurado, dentro dos limites de segurana praticados pela companhia de drilling.
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Durante a perfurao, com a ferramenta MWD (measure while drilling), os engenheiros tm maior acesso litologia da regio e maior visibilidade para determinar a presena de hidrocarbonetos medida que a broca segue seu trajeto.
O controle de presso uma das principais preocupaes dos tcnicos em perfurao. Conforme a broca penetra o poo, encontra crescente presso na formao, devido ao peso dos variados layers de rocha e a coluna de gua acima do furo. Em muitas reas a presso varia de forma previsvel, porm em guas profundas, presses geolgicas anormais contribuem para dificultar o processo de perfurao.
medida que o poo explorado, a lama de perfurao circula para baixo do tubo e para cima do anel entre o tubo e a parede do poo, sendo til por resfriar a broca e retirar os resduos existentes. O peso desta lama pode variar, de forma que se este for leve demais para conter as presses encontradas, o leo e gs podem escoar sem controle atravs da cabea do poo, obrigando os drillers a fechar o BOP. Caso seja muito leve, pode vir a comprometer a fora da rocha, fraturar as paredes do poo e penetrar na formao, comprometendo as reservas. Conforme se perfura maiores profundidades, uma lama mais pesada necessria para equilibrar as maiores presses encontradas. Porm, a lama homognea e quanto mais peso for necessrio para acomodar condies adversas no fundo do poo, mais presso incide sobre em profundidades intermedirias. De fato, o peso desta lama pode eventualmente aumentar a ponto de fraturar a rocha em alturas mais rasas. Em busca de prevenir isto, em profundidades especficas so utilizadas protees de ao e cimento, protegendo as
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rochas mais frgeis de fraturas contra a presso gerada pela lama mais pesada. Estes tubos de proteo so colocados diversas vezes durante a perfurao do poo em busca da profundidade final. A geometria do poo exige que cada novo elo de proteo seja de menor dimetro do anterior, uma vez que este deve passar por dentro dos demais para ser instalado.
Como outra forma de precauo contra eventos no usuais ou catastrficos que comprometam a presso na cabea do poo, utilizado um sistema blowout preventer (BOP). Este sistema capaz de lacrar o flow de fluidos do poo atravs de um ou mais compartimentos ativados da central de controle da sonda. Em um poo sendo perfurado por uma semi-sub ou navio-sonda, o BOP instalado no fundo do mar, enquanto que em caso de uma plataforma fixa (tension leg, spar) o BOP encontra-se na superfcie, imediatamente abaixo da sonda.
Para que um poo possa produzir efetivamente, necessrio maior proteo as paredes perfuradas, com instalao de tubos atravs dos quais a produo escoa; uma rvore deve ser instalada na parte superior do poo e sistemas de segurana devem tambm ser acoplados. O processo prtico de realizao destes passos difere da explorao onshore ou guas rasas, basicamente, pela complexidade e custo. Os seguintes pontos fazem parte do processo de completao: Criar um reservatrio modelo Especificar caractersticas de presso e temperatura Estimar capacidade de escoamento e recuperao
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Identificar caractersticas especiais Desenvolver um plano de completao Estimar custos Selecionar as companhias provedoras de servios Mecanicamente, o poo deve se encontrar sem a lama de perfurao para que possa ser completado, sendo isto feito por meio de um fluido de gua e sdio, clcio ou zinco. Este fluido, por sua vez, ainda exerce o mesmo controle de presso que a lama durante a perfurao.
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A INDSTRIA DE PETRLEO ATUAL
At os dias de hoje, evidente que a moderao, ou at a diminuio do consumo por parte dos pases desenvolvidos foi largamente compensado pelo crescimento na demanda dos pases em desenvolvimento. A alta histrica dos preos da commodity, porm, vem inclusive ameaando a demanda destes ltimos, sendo freqentemente observadas aes governamentais em busca de um maior equilbrio em busca de uma reduo efetiva do seu consumo, como a reduo de subsdios aos combustveis. Desta forma, tem sido observada uma limitada diminuio do consumo dos pases desenvolvidos em resposta aos elevados patamares de preo do leo e reduo da atividade de suas respectivas economias. Neste estgio ainda se torna difcil aferir se este processo uma real destruio da demanda ou seja, uma mudana permanente nos hbitos da populao ou apenas uma mudana temporria que ser revertida quando os preos melhorarem. Nos pases em desenvolvimento, por sua vez, uma reduo na taxa de crescimento da demanda de leo deve ser evidenciada, porm improvvel que chegue a zero. Aparentemente, mesmo em um cenrio de reduo de demanda (digamos 1% a.a.), o problema de oferta continua basicamente o mesmo, de forma que uma queda muito mais acentuada no consumo seja necessria para que atinja as atividades de explorao e produo de petrleo. Ainda com o foco na oferta, temos o seguinte quadro na indstria petrolfera mundial:
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Fonte: Empresa Schlumberger
Desta forma, existem alguns fatores que podem interferir na habilidade deste setor de responder efetivamente s necessidades do mercado. Primeiramente, um aumento dos padres nacionalistas vem limitando oportunidades de investimento e a entrada de capital privado, particularmente em reas onde incrementos rpidos de produo so possveis. Isto no representa necessariamente que ganhos no iro ocorrer, porm provavelmente retardar o processo. Este fenmeno vem trazendo efeitos diretos na indstria de servios deste setor, uma vez que cada vez mais a produo e desenvolvimento de leo esto sendo executados por estatais. Com grande parte dos hidrocarbonetos identificados estando no Oriente Mdio, sia e Rssia, o setor de servios hoje caminha para novas reas geogrficas e geopolticas. Ainda, decises governamentais em termos de aumento de taxao sobre seus regimes de explorao contribuem para uma desacelerao no nvel de investimento das empresas. Aparentemente existe a crena, por parte de alguns governos, sejam eles de pases
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desenvolvidos ou no, que altos preos de petrleo significam que podem taxar impunemente suas economias. Um segundo fator seria a crescente dificuldade de aumentar a produo dos pases em desenvolvimento, em funo principalmente do decaimento natural evidenciado em alguns de seus campos mais maduros. Outro fator seria que os esforos da indstria em termos de incremento no investimento so gastos principalmente devido inflao de custos, ao invs de em efetivo aumento na atividade. Por ltimo, observa-se que a falta de profissionais experientes em quase todos os segmentos do setor importante limitador de uma maior atividade de investimentos. As fragilidades inerentes na cadeia de suprimentos de leo e gs significam que a resposta por parte da oferta da commodity ir demorar muito mais tempo do que originalmente antecipado. A falta de acesso, reservas, regimes fiscais incertos, atrasos operacionais e atrasos de equipamentos contribuem para este processo. Enquanto um novo ciclo de explorao tem incio, somente a fase de ssmica est claramente em execuo, uma vez que a perfurao permanece dependente da entrega das novas sondas em construo, particularmente em guas profundas.
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3.1 O MERCADO MUNDIAL DE SONDAS DE PERFURAO O mercado de sondas de perfurao, em escala mundial formado por cerca de 140 empresas com sede em diversas localidades do globo. Este nmero relativamente grande de companhias pode, no entanto, trazer particularidades intrnsecas. Quando observamos estes nmeros sob uma tica mais crtica, observamos o seguinte quadro sntese, no qual uma grande concentrao evidenciada, tendo as 10 maiores empresas do setor quase 60% das sondas contratadas atualmente. Temos hoje, portanto, um cenrio no qual apenas 7,0% das companhias possuidoras de sondas de perfurao detm 58,5% do mercado contratado, enquanto 69,9% das empresas representam somente 11,8% deste total. Ainda, com uma gesto por vezes mais profissional ou por caractersticas especficas da sua frota, que analisaremos mais profundamente, estas empresas conseguem obter uma taxa de utilizao cerca de 12 pontos percentuais acima da mdia do mercado, um nmero de fato bem acentuado.
Companhias Total 10 maiores % do total 20 maiores % do total 100 menores % do total 143 10 7,0% 20 14,0% 100 69,9% Sondas Contratadas 844 494 58,5% 625 74,1% 100 11,8%
Fonte: Rigzone
Total Frota 1243 624 50,2% 826 66,5% 217 17,5%
% Utilizao 67,9% 79,2% 75,7% 46,1%
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Existem diversos tipos de sondas, conforme explicitado anteriormente, com capabilidades e especificaes distintas. A anlise organizar estas sondas em trs subconjuntos mais simples, sejam eles: plataformas fixas, jack-ups, navios-sonda e semi-submersveis.
Plataformas fixas: estruturas imveis que podem ser construdas de concreto ou ao e que instalada no fundo do mar. Quando o petrleo/gs localizado, uma plataforma deve ser construda para perfurar mais poos e tambm produzir o hidrocarboneto. A maioria destas de grande porte quando comparada com outras estruturas. Operam em lminas dgua inferiores.
Fonte: Fundamentos da Engenharia de Petrleo
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Jack-ups: esta unidade mvel, diferente da semi-submersvel. Ao invs de flutuar sobre seu local de perfurao, a Jack-up tem grandes estruturas de suporte (as pernas), as quais abaixam at o fundo do mar, elevando a plataforma. A limitao direta deste tipo de unidade a lmina dgua, a qual gira em torno de 500 ft (300 metros).
Navios-sonda: como o nome sugere um navio de perfurao, com autonomia de locomoo e grande velocidade quando comparado com outras estruturas. Embora crticos deste tipo de unidade tenham em sua instabilidade seu principal contraponto, a evoluo tecnolgica vem conseguindo alienar este empecilho. No possui restrio de lmina dgua.
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Semi-submersveis: esta estrutura flutuante conta com colunas que, quando enchidas com gua do mar, submergem a unidade at uma determinada profundidade. Embora seja movida pela atividade do mar, possui grande parte de sua estrutura imersa, o que, combinado com oito grandes ncoras, fazem das semi-subs instalaes bastante estveis.
Com isso, temos as sondas supramencionadas globalmente distribudas da seguinte forma:
Lmina dgua (ft) 100 ft.<x<600 ft. Em construo Perfurando 600 ft.<x<2000 ft. Em construo Perfurando 2000 ft.<x<5000 ft. Em construo Perfurando 5000 ft.<x<7500 ft. Em construo Perfurando
Semi-submersveis 0 0 0 73 0 59 47 3 38 35 2 26
Navios-sonda 0 0 0 4 0 3 9 0 7 8 0 6
Jackups 495 75 341 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Plataformas Fixas 61 0 38 5 0 4 2 0 1 11 3 8
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7500 ft.<x<10000 ft. Em construo Perfurando >10000 ft. Em construo Perfurando No mercado % Utilizao Total
35 20 13 34 26 3 173 80,3% 224
12 9 3 48 31 15 41 82,9% 81
Fonte: Rigzone
0 0 0 0 0 0 420 81,2% 495
0 0 0 0 0 0 76 67,1% 79
Analisando estes dados, temos que cerca de 75% da frota atual de sondas est restrita a uma lmina dgua de at 300 metros de profundidade. A questo principal seria, neste caso, determinar quais dos chamados floaters (navios-sonda e semi-submersveis) estariam aptos a trabalhar em quais profundidades, uma vez que restries em termos de profundidade de lmina poderiam vir a constituir nichos de atuao destas empresas no mercado globalizado o que cada vez mais evidente no crescentemente aquecido mercado de explorao deepwater.
Neste espectro, temos ento o seguinte paradigma: todas as semi-subs e navios-sonda competem em todas as lminas dgua ou existem determinadas especificaes dentro destes dois grupos que inviabilizam a atuao de sondas em particular de operar acima ou abaixo de determinados limites de profundidade do mar?
Em termos de taxa de utilizao da frota, deveriam ento ser analisadas somente as sondas competitivas, uma vez que as sondas que hoje se encontram docadas ou em
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manuteno no esto concorrendo pelo mercado. Temos agora uma situao bem diferente, na qual se observa grande e crescente demanda por esta indstria, com pouca capacidade ociosa:
Tipo Navios-sonda Jackups Semi-Submersveis Plataformas Fixas Utilizao Atual 84.2% 90.2% 83.8% 88,4% (32/38) (339/376) (134/160) (38/43) Utilizao 1 Ms 81.1% 91.4% 84.3% 83,7%
Fonte: Rigzone
Utilizao 6 Meses 72.2% 88.0% 84.1% 75,6% (26/36) (322/366) (132/157) (31/41)
Utilizao 1 Ano 88.6% 87.7% 81.3% 82,5% (31/35) (314/358) (126/155) (33/40)
(30/37) (342/374) (134/159) (36/43)
um fato que a recente alta dos preos de leo e gs no mercado mundial viabilizou a explorao de uma srie de prospectos localizados principalmente em guas profundas ao redor do mundo. Desta forma, grande parte dos investimentos da indstria de drilling rigs vem sendo feita com o foco nesta nova fronteira operacional. Cabe ainda ressaltar que a vigente notoriedade do setor tem trazido uma maior diversificao para o ambiente que antes se apresentava mais consolidado. Como mostra a tabela abaixo, apenas 30% da nova frota est sendo encomendada pelas 10 maiores empresas que atualmente detm 50% da frota global de sondas, as quais tero salvo problemas na execuo de projetos novos (que sero discutidos adiante) - sua participao diluda no futuro ambiente competitivo.
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Em construo Transocean Inc. Nabors Offshore Hercules Offshore Noble Drilling KCA Deutag ENSCO Pride International Diamond Offshore Seadrill Ltd Rowan 10 maiores empresas % do Total Total
Navios-Sonda 9 0 0 0 0 0 4 0 2 0 15 38,5% 39
Jackups 0 0 0 2 1 0 0 0 4 9 16 21,3% 75
Semi-Subs 1 0 0 3 0 7 0 0 5 0 16 30,2% 53
Plataformas Fixas 0 0 0 0 0 0 0 3 0 3 30,0% 10
Fonte: Rigzone
Ainda se tratando da entrada destas novas sondas no mercado mundial, temos que os novos investimentos esto alocados principalmente em navios-sonda e semi-subs, sendo isto evidenciado pelo quadro abaixo:
Em construo Pedidos Frota Contratada % da Frota contratada
Navios-Sonda 39 35 111,4%
Jackups 75 375 20,0%
Semi-Subs 53 151 35,1%
Plataformas Fixas 10 283 3,5%
Fonte: Rigzone
Em sntese, temos, portanto, um cenrio de incrvel expanso da frota atual de sondas de perfurao, implicitando que a indstria do leo deve ainda proporcionar aos seus integrantes retornos elevados, estes por sua vez impulsionados por uma commodity subjacente em aparente escassez.
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Sob esta tica, cabe a seguinte pergunta: como o mercado de sondas se comportaria em um cenrio externo de preos de leo/gs no to favorvel? Qual seria a capacidade competitiva destas sondas frente frota antiga, em um ambiente mais predatrio?
A anlise do mercado de sondas sob premissas de stress acaba sendo um exerccio, por mais improvvel que a hiptese aparentasse ser a meses atrs, muito importante para entendermos a dinmica por trs das decises de investimentos das empresas do setor, suas estratgias e objetivos futuros.
3.2 AS ESPECIFICAES DE UMA SONDA DE PERFURAO
Ao construir uma sonda de perfurao, alguns pontos devem ser levados em considerao em termos de equipamentos, sempre de acordo com o ambiente em que esta sonda ir operar. A preferncia por determinadas atribuies, aparentemente, uma questo particular do contratante, de forma que uma anlise de campo foi necessria para completar este propsito.
Em conversas com drilling contractors de renomadas empresas do setor petrolfero mundial, como Devon e Petrobrs, especialistas do setor responsveis pelo fechamento dos contratos de sondas de perfurao, temos como especificaes chave a seguinte gradao na escolha de um ativo:
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3.2.1
Lmina Dgua
o principal fator limitante dependendo do ambiente em que a sonda ir operar; resumidamente, transfigura-se na capacidade mxima de operao de uma estrutura em funo da profundidade do mar na regio em questo.
basicamente a distncia entre a mesa rotativa da plataforma e o fundo do oceano. Caso o contratante tenha inteno de perfurar em guas profundas, este no poder contar com uma plataforma fixa, ou jackup, por exemplo, uma vez que estas estruturas so elaboradas para lminas rasas.
Separando as sondas pela sua lmina dgua, temos os seguintes quadros:
100 ft.<x<600 ft. Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Semi-submersveis 0 0 0 0 0 0 0
Navios-sonda 0 0 0 0 0 0 0
Fonte: Rigzone
Jackups 21 75 16 5 341 37 495
Plataformas Fixas 2 0 0 0 38 21 61
Em uma profundidade de aproximadamente 200 metros observa-se o mercado predominantemente governado por jackups, sendo que esta dinmica tende a aumentar com a entrada de 75 novas unidades. Este fragmento do setor de sondas tem, conforme observado, limitaes estruturais, de forma que sua competio fica restrita a uma lmina rasa de gua.
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Jackups 0 0 0 0 0 0 0
Jackups 0 0 0 0 0 0 0
Fonte: Rigzone
Em uma lmina dgua intermediria, porm, a situao tende a ser bem diferente. Com a ausncia de jackups nesta zona e os navios-sonda sendo construdos para atuar em guas profundas, as semi-submersveis so as estruturas mais comuns presentes.
O que importante evidenciar neste ponto que este nicho do mercado de rigs a princpio no tem relevantes investimentos de novas unidades sendo feitos. Caso as sondas de nova gerao que esto saindo atualmente dos estaleiros encontrem mercado disponvel em guas profundas ou tenham dificuldades de fazer valer suas capacitaes tecnolgicas em um ambiente menos exigente, possvel que este venha a se tornar
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tambm um fragmento selado a novos competidores por um determinado perodo de tempo.
5000 ft.<x<7500 ft. Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total 7500 ft.<x<10000 ft. Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total >10000 ft. Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Semi-submersveis 1 2 3 1 26 2 35 Semi-submersveis 0 20 0 0 13 2 35 Semi-submersveis 0 26 0 3 3 2 34
Navios-sonda 0 0 1 0 6 1 8 Navios-sonda 0 9 0 0 3 0 12 Navios-sonda 1 31 0 0 15 1 48
Jackups 0 0 0 0 0 0 0 Jackups 0 0 0 0 0 0 0 Jackups 0 0 0 0 0 0 0
Plataformas Fixas 0 3 0 0 8 0 11 Plataformas Fixas 0 0 0 0 0 0 0 Plataformas Fixas 0 0 0 0 0 0 0
Fonte: Rigzone
Desta forma, podemos constatar que, a princpio, a nica restrio em termos de lmina dgua seria com respeito aos jackups e plataformas fixas, estes restritos a operar em ambientes de profundidade rasa (shallow water).
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Sondas de perfurao desenhadas para trabalhar em guas profundas podem, em caso de necessidade, operar em guas mdias e rasas, de forma que um mercado desaquecido em guas cada vez mais profundas o contrrio do que se tem visto nos dias atuais faria com que as sondas de ltima gerao operassem fora de seu nicho natural, a princpio disputando um mercado que antes estava restrito s sondas de midwater, no qual poucos investimentos tm sido feitos nos dias atuais. Cabe, portanto, diagnosticar o quo competitivas seriam estas sondas novas em um habitat operacional para o qual estas no foram estruturadas e quais capacitaes estas perderiam (ou lhes seriam irrelevantes) ao trabalharem em outros nveis de lmina dgua.
O principal foco de ateno no mercado de explorao de petrleo e gs atualmente so as guas profundas. Grandes investimentos esto sendo feitos nas duas principais estruturas capazes de explorar nestes ambientes, as semi-submersveis e os naviossondas. Estas sondas, por sua vez, se diferenciam no ambiente competitivo por vrias de suas caractersticas estruturais e funcionais:
3.2.2
Descida de Revestimento (Hook Load)
Basicamente, a capacidade de carga de revestimento que uma sonda pode arcar. Revestimento este sendo os anis de ao que precisam ser colocados nas paredes do poo de forma a criar o duto de perfurao. Estes tubos tm entre 10-12 metros de comprimento, de forma que para perfurar a grandes profundidades, so necessrias algumas toneladas de armazenamento.
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Isto estaria dentro do chamado DECK LOAD capacidade total de carga da sonda, englobando os revestimentos (parte mais relevante, aparentemente) + coluna de perfurao + risers e tubulaes.
Sondas com capacidade limitada de deque possuem problemas na armazenagem e transporte de todo o equipamento necessrio para a atividade de perfurao, dependendo de barcos de apoio para auxiliar neste processo. Nas atuais condies de mercado, uma diria destes supply boats pode girar em torno de U$ 70,000/dia, cerca de 20% do aluguel da sonda, onerando a atividade. Um maior deck load permite sonda ganhos de eficincia devido capacidade de simultaneidade das operaes.
3.2.3
Posicionamento Dinmico
Talvez um dos debates que mais geram controvrsias entre os experts no assunto, especialmente em um cenrio de crescentes lminas dgua, temos aqui duas vertentes principais: o convencional sistema de ancoragem VS. o sistema de posicionamento dinmico.
Tradicionalmente, a ancoragem restringiu as embarcaes a lminas dguas de at 5000ft de profundidade, o que de certa forma desencoraja os newbuilds de empregarem tal tecnologia e optarem pelo PD embora recentes empreendimentos da Petrobrs, como o teste piloto em Tupi, empreguem embarcaes com ancoragem em lminas dgua consideravelmente maiores que as citadas.
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O que se evidencia atualmente, desencadeando todo o debate com respeito ao assunto, que existem variaes importantes em termos de custos de capital e operacionais (recorrentes) que diferenciam os dois sistemas.
A ausncia de uma superioridade clara com relao ao emprego das tecnologias outro fator importante. Conforme evidenciado por R.E. Steddum, Diretor do Grupo de Arquitetura e Estruturas Navais da Transocean: "I don't think that we have ever been able to establish that (superiority) conclusively. We have not seen a compelling analysis that one is superior to any other one."
Em uma base econmica, observa-se que a ancoragem possui vantagens comparativas em guas mais rasas (at ~5500ft) e em projetos exploratrios mais longos, isto incluso a fase de desenvolvimento. Em contrapartida, DP estaria mais apto a explorar em ultradeewater, de forma que seria quase impossvel, segundo autoridades do setor, de perfurar em guas ultra-profundas sem o sistema de Posicionamento Dinmico, o que pode ser combatido por novas tecnologias de ancoragem, como o pre-set mooring - no qual o cabeamento necessrio para ancoragem colocado no local determinado antes da embarcao chegar, acelerando o processo de instalao e diminuindo custos consideravelmente.
Expurgando fatores locacionais como lmina dgua, algumas comparaes em termos de custos operacionais podem ser ento realizadas:
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INSTALAO: os custos de instalao de um sistema de DP e um sistema de ancoragem tradicional em guas profundas so prximos. DP ligeiramente mais caro devido ao fato de que existe um nmero considervel de requerimentos regulatrios para a instalao do sistema e mais equipamentos eletrnicos a implantar, onerando o processo. O maior custo do sistema DP a sala de mquinas separada, o que uma exigncia regulatria, de forma que torna-se possvel um backup e manuteno da posio da embarcao em caso de incndio ou enchente (isto pode ser considerado mais um custo para a construo total da sonda do que do sistema propriamente dito). Ainda, uma maior necessidade de equipamentos eletrnicos, maior capacidade de
armazenamento de combustvel (uso constante de diesel) , e a redundncia do sistema (quanto maior mais equipamentos) contribuem para um maior custo de instalao e aquisio deste sistema. Em contrapartida, um sistema de ancoragem no de todo barato, sendo que entre seus principais custos esto as correntes (parte inicial e final da ncora 25 metros, que geralmente feita de polister), mecanismos de coleta das ncoras e aparato mecnico para operacional o manuseio do sistema. No caso de um novo projeto, o investimento inicial de curto-prazo torna a deciso neste quesito quase neutra. No caso de um upgrade, porm, o sistema de ancoragem superior economicamente, uma vez que a adio de um sistema de DP em
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uma sonda existente necessita de um grande espao fsico (e o deck atual cada vez mais valorizado), enquanto que a ancoragem pode ser feita sem maiores modificaes. Como nos afirma John Vecchio, Vice-presidente de Engenharia da Diamond Offshore: "In a retro-fit, a DP system is very expensive. For a newbuild, they are pretty close to being in line."
MANUTENO: a tecnologia DP faz uso de computadores, o que envolve upgrades e desenvolvimentos de novas verses, que implicitam uma troca constante de sistema com custos associados. Com sistemas de ancoragem, upgrades so mais raros. Os favorveis ao DP no vem este fator como um grande empecilho. Doug Foster, Diretor de Operaes da Drillship Ocean Clipper, da Diamond Offshore, explica: "You can make software modifications between locations. It is like changing from Windows 3.1 to Windows 95. You don't have to take it to the shop for that. It can still be contained in that package." Em termos de manuteno, em contrapartida, as ncoras necessitam de inspeo mais constante, o que compensado pelo reparo mais barato quando comparado com o Posicionamento Dinmico.
OPERACIONALIZAO: o sistema de DP ativo,estando assim constantemente em funcionamento, impactando
consideravelmente os custos operacionais da sonda devido ao
58
grande consumo de diesel. Em contrapartida, o processo de ancoragem feito de forma pontual, no estando implcitos custos recorrentes fora a instalao do aparato de mooring. Os custos do litmo, por sua vez, so mais intensos na fase de instalao, quando so necessrios barcos de apoio para realizar a atividade. Adicionalmente, o set-up time relevante, sendo o sistema de DP mais verstil em casos nos quais a sonda ir se locomover com mais intensidade;
EXPLORAO VS. DESENVOLVIMENTO com os custos de manter os motores em atividade constante, praticamente noeconmico perfurar poos que no sejam exploratrios, limitando assim as sondas DP existncia de drilling exploratrio. Na mesma linha, dado o tempo envolvido na instalao dos sistemas de ancoragem, uma sonda com mooring levada ao drilling de desenvolvimento, sendo este um processo mais longo. Cabe ressaltar que isto no restringe obrigatoriamente esta diviso estrutural, porm os economics levam nesta direo;
ESPAO DO DEQUE um sistema de ancoragem deepwater necessita de um espao considervel no deque, uma vez que isto reduziria a necessidade de barcos de apoio para instalao do equipamento e transporte. A sonda DP no tem grandes restries quanto ao espao que necessita no deque;
59
FATORES AMBIENTAIS ao mesmo tempo que uma sonda com ancoragem necessita de mais tempo para set-up, esta muito mais resiliente a tempestades do que uma sonda DP, a qual dever se deslocar para um porto prximo, atrasando consideravelmente a perfurao;
PREFERENCIAS DOS CONTRACTORS Divergncias so observadas inclusive dentro da mesma empresa, com respeito a qual sistema de posicionamento utilizar. John Vecchio, da
Diamond offshore atesta: "If it is at all achievable, I would use mooring. This is because of smaller size of the crew, fuel economies, and comparable, if not preferable, capital costs. Also, there are fewer things to break (a thruster takes a lot more maintenance than a winch). In the Gulf of Mexico, I would prefer to use a moored rig, because historically we like to abandon the rigs in case of a storm. You cannot do that with DP. Em contrapartida, Doug Foster, atualmente na Ocean Clipper menciona: DP provides flexibility, maneuverability, selfcontained operability, with minimal logistic support. You can do so many things with the rig." Em contrapartida, a ancoragem um sistema passivo, uma vez que aps instalado, o aparato no necessita estar funcionando ou consumindo. Uma vantagem do sistema de posicionamento dinmico sua maior velocidade de
60
set-up, uma vez que no precisa de downtime para manejo das ncoras, ou barcos de apoio para realizar o processo.
3.2.4
Velocidade de Navegao e Estabilidade
Este aspecto difere consideravelmente navios-sonda de semi-submersveis, sendo a velocidade mdia de um navio em torno de 11 knots e de uma semi-sub 5 knots. Isto ganha relevncia em campos maiores, onde a campanha engloba vrios furos, aumentando a eficincia geral da operao. Ainda, com as novas tendncias exploratrias de cada vez mais furos em reservatrios menores e mais distantes entre si, aumenta-se a necessidade de uma locomoo mais gil entre stios exploratrios, de forma a magnificar o poder exploratrio da empresa em questo.
Com relao navegabilidade, navios tm menos estabilidade que as semis, porm os navios atuais quase no apresentam diferenas neste sentido.
As diferentes capacitaes evidenciadas entre as diferentes geraes de drilling rigs so, segundo a indstria, menos relevantes do que as caractersticas intrnsecas de cada estrutura em particular em comparao com seus competidores. Ganhos de eficincia entre estruturas similares de geraes distintas variam entre 10-20%, o que no lhes garante uma vantagem competitiva significativa caso os fatores ambientais limitantes sejam satisfeitos por todos os competidores.
61
Com margens operacionais altas dadas pelo virtuoso ciclo da commodity nos ltimos anos, aparentemente as companhias em questo possuiriam alguma resilincia frente a um mercado mais predatrio com retornos menores. Uma avaliao das empresas de sondas de perfurao e sua exposio a cada mercado de explorao ento relevante, em busca de justificar as variadas decises de investimento no setor e tentar mapear os novos movimentos neste competitivo mercado de explorao de leo.
3.3 AS DRILLING COMPANIES Em busca de estudar mais a fundo as duas questes levantadas anteriormente, torna-se necessria uma anlise do desempenho das companhias dominantes neste altamente concentrado mercado de sondas de perfurao. Atravs de uma anlise comparativa de margens operacionais, fluxos de caixa, custos operacionais, exposio a determinadas regies e estrutura da frota, busca-se analisar a mobilidade desta indstria (ou de alguns de seus players) frente a situaes de mercado drasticamente mais crticas dos que as vivenciadas nos ltimos anos no mercado de explorao de petrleo e gs ao redor do mundo.
TRANSOCEAN com grande margem a maior empresa de drilling do mundo, contando com uma frota de 137 unidades provedora da mais verstil frota de unidades mveis offshore, aps a aquisio da empresa Global Santa Fe ano passado. Atualmente, Transocean opera
aproximadamente 70 floaters e 65 jackups com 10 novas sondas
62
adicionais para chegar no mercado em meados de 2009 at 2011, possuindo mais de 50 anos de experincia e 21.000 empregados. Enquanto o mundo hoje se adapta aos impactos de consideravelmente mais baixos preos de petrleo, a diversificada frota de Ultradeepwater, deepwater, harsh environment (ambientes hostis), e floaters midwater devem continuar a gerar retornos consistentes uma vez que a maioria das sondas j esto contratadas para os prximos anos. Nmero de unidades
0%
45%
39%
16%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
TRANSOCEAN Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Navios-sonda 1 9 0 0 13 0 23
Fonte: Rigzone
Jackups 0 0 6 0 59 0 65
63
DIAMOND OFFSHORE a empresa possui uma das maiores frotas de offshore drilling do mundo, possuindo um total de 46 unidades, distribudas com certa diversidade entre as possveis estruturas. Emprega atualmente cerca de 5.400 pessoas. Possui grande parte da sua frota contratada para os prximos 2 anos, com poucas obrigaes de capital uma vez que no possuem uma estratgia de construo de novas sondas e um nvel de alavancagem muito baixo. Enquanto outras empresas vm investindo em newbuilds para incrementar sua frota, a Diamond concentrou seus esforos em recuperar/transformar sua frota existente. Embora a sua frota mais antiga no possua capacitaes to impressionantes como as novas sondas que esto saindo dos estaleiros, a empresa vem consistentemente obtendo os maiores retornos da indstria com baixo capital investido. Esta estratgia aparentemente vem se pagando, especialmente no ambiente atual.
Nmero de Unidades
0%
33%
65% 2%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
64
DIAMOND Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Jackups 3 0 1 0 11 0 15
Fonte: Rigzone
PRIDE INTERNATIONAL - a empresa possui um total de 47 unidades e emprega atualmente cerca de 7.000 pessoas. Nos ltimos anos, a Pride vem se transformando em um player de drilling offshore com grande foco em crescimento da explorao deepwater. A companhia vendeu seus negcios de plataformas fixas, sondas terrestres e E&P (explorao e produo), enquanto que agressivamente construindo sua frota de guas profundas por meio de newbuilds. A empresa ainda muito exposta a sua frota de jackups no Golfo do Mxico, porm com uma clara estratgia de atuao no potencialmente mais lucrativo mercado de perfurao em guas ultra-profundas.
65
Nmero de Unidades
4% 26%
57%
13%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
PRIDE Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Jackups 3 0 0 2 19 3 27
Fonte: Rigzone
SEADRILL conta com 43 unidades de perfurao, das quais 13 esto atualmente em construo e 7.000 funcionrios. A companhia possui uma estratgia de crescimento bastante agressiva, tendo encomendado numerosos newbuilds desde o incio de 2004. Baseado nos pedidos correntes, a empresa ir se tornar o quarto maior operador de drilling em 2011. Adicionalmente, a empresa opera uma frota de jackups e tenders.
66
Nmero de unidades
23% 40% 9%
28%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
SEADRILL Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Jackups 0 4 0 0 8 0 12
Fonte: Rigzone
ROWAN COMPANIES a companhia um player nico no mercado de rigs global, sendo especializada em high specification jackups especialmente estruturados para operar em ambientes hostis e estruturas mais profundas de gs natural que necessitam de mais capabilidades que um jackup comum pode oferecer. Estes ativos tipicamente so remunerados com dayrates diferenciadas em relao ao restante do seu segmento de mercado.
67
Nmero de unidades
0% 0%
100%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
ROWAN Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Fonte: Rigzone
Jackups 0 7 0 0 22 0 29
NOBLE CORPORATION com uma frota de alta qualidade, nos ltimos anos a empresa encomendou a construo de newbuilds para guas profundas, possuindo atualmente a receita dividida igualmente entre jackups e floaters e estando posicionada nas mais lucrativas bacias exploratrias do mundo. Consistentemente, a empresa vem buscando selecionar contratos com clientes de maior qualidade, com 60% do seu business model sendo derivado de NOCs (National Oil Companies) ou algumas Majors.
68
Nmero de Unidades
3% 21%
7%
69%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
NOBLE Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Fonte: Rigzone
Jackups 5 1 1 2 30 4 43
ENSCO INTERNATIONAL empresa primariamente exposta a jackups, apesar de sua frota ter apresentado uma rpida diversificao em tempos recentes. Possui forte presena no Golfo do Mxico e Mar do Norte. Nos prximos anos, 6 newbuilds semi-submersveis vo entrar na frota da empresa, diversificando a receita do mercado de jackups, o qual, por definio, apresenta maior ciclicalidade. Apesar destas novas unidades apresentarem capacitaes mais modestas do que alguns de seus
69
concorrentes (podendo perfurar somente a 8500 ft profundidade VS. 10000 ft mdia), isto consistente com a estratgia da empresa de limitar a alocao de capital e focar em performance operacional com ativos de alta qualidade tecnolgica. A empresa apresenta nos ltimos anos algumas das melhores mtricas operacionais da indstria.
Nmero de Unidades
2% 15% 0%
83%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
ENSCO Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Fonte: Rigzone
Jackups 1 0 1 0 40 1 43
HERCULES uma das maiores provedoras globais de drilling offshore em guas rasas do mundo, contando com 3.300 funcionrios.
70
Nmero de Unidades
3% 0% 0%
97%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
HERCULES Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Fonte: Rigzone
Jackups 1 0 4 1 21 8 35
ATWOOD OCEANICS a empresa possui tamanho relativamente pequeno frente aos outros players da indstria, sendo focada em explorao offshore em guas profundas. Com dimenses menores, a companhia talvez possua menor poder de barganha do que outros competidores, o que vem sendo combatido com a estratgia de colocar seus ativos em nichos de mercado com competio limitada. Desta forma, grande parte da sua frota foi elaborada para operar em nos menos lucrativos mercados de midwater (2000ft a 5000 ft).
71
Nmero de Unidades
10%
30% 60%
0%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
ATWOOD Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Fonte: Rigzone
Jackups 0 1 0 0 1 1 3
SONGA OFFSHORE empresa norueguesa de perfurao offshore composta por 2 semi-subs e 1 navio-sonda possuidora de um experiente management team.
72
Nmero de Unidades
0% 0%
33%
67%
Semi-submersveis
Navios-sonda
Jackups
Plataformas Fixas
SONGA Manuteno Em construo Upgrade Inspeo Perfurando Outros Total
Fonte: Rigzone
Jackups 0 0 0 0 0 0 0
3.4 ANLISE COMPARATIVA Tendo em vista uma viso global do desempenho das diferentes companhias de drilling ao longo dos ltimos anos, cabe analisar o comportamento de suas margens operacionais, custos operacionais, taxa de utilizao da frota nos diferentes mercados em que operam e nos diferentes tipos de rigs que compem sua frota. Com os nmeros sob tica, ser possvel estimar as conseqncias de um decrscimo abrupto da receita operacional no fluxo de caixa destas companhias, de maneira que o
73
panorama do mercado, as futuras decises de investimento e a dinmica de explorao no curto prazo podero ento ser vislumbrados. 3.4.1 Margem Operacional
A seguir analisa-se a margem EBITDA das empresas em questo ao longo dos anos, consistindo na margem gerada pelas atividades operacionais das companhias antes dos efeitos de depreciao e amortizao dos ativos. um bom indicador das capacitaes operacionais das companhias em questo, as quais so, como exposto anteriormente, uma boa proxy do panorama geral do mercado. Foram separadas as margens de acordo com as especificaes das frotas por profundidade de perfurao:
2005 Average depth (ft.) >=10.000 ft. 7.500 ft. - 10.000 ft. 5.000 ft. - 7.500 ft. 2.000 ft. - 5.000 ft. 0 ft. - 2.000 ft. Transocean 37,7% 33,8% 4,0% 14,0% 15,3% 24,2% 39,5% 6,3% -2,0% Diamond EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride 23,5% -10,9% 29,9% -26,3% 18,6% 34,9% 26,0% 21,4% -13,6% 23,9% 36,1% -44,6% -18,6% -230,1% -10,1% Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa
Fonte: Securities Exchange Comission (SEC)
2006 Average depth (ft.) >=10.000 ft. 7.500 ft. - 10.000 ft. 5.000 ft. - 7.500 ft. 2.000 ft. - 5.000 ft. 0 ft. - 2.000 ft. Transocean 45,6% 49,1% 38,3% 51,2% -3,3% 47,8% 63,4% 39,5% 45,9% Diamond
EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride 33,1% 33,9% 35,4% -6,4% 43,5% 57,6% 47,7% 51,1% 57,6% 48,5% 100,0% 56,8% 6,8% 47,2% 61,9% 27,1% -28,4% 12,0% Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa
74
2007 Average depth (ft.) >=10.000 ft. 7.500 ft. - 10.000 ft. 5.000 ft. - 7.500 ft. 2.000 ft. - 5.000 ft. 0 ft. - 2.000 ft. Transocean 62,1% 62,5% 56,2% 66,7% 62,7% Diamond 68,2% 58,5% 76,7% 58,0% 52,9%
EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride 41,6% 49,3% 52,8% -2,3% 58,1% 67,8% 61,5% 51,1% 61,9% Seadrill Rowan Noble 45,2% 66,8% 100,0% 61,8% 28,8% 64,9% 68,6% 42,7% 47,7% 38,3% 39,9% 66,7% 72,5% Ensco Hercules Atwood Songa
Inicialmente, observando estes quadros, torna-se importante salientar que uma sonda pode ter em sua especificao um lmina dgua superior ao utilizado na prtica, podendo possuir com isso margens piores do que o seu potencial permitiria. Nesta abordagem, parte-se do princpio que as sondas esto sendo utilizadas no limite de suas capacidades exploratrias. Ainda, margens operacionais negativas so justificadas por paradas para manuteno, quebra de equipamento ou ainda quaisquer tipos de ociosidade da sonda (como atrasos na tripulao), de forma que a gerao de receita fica comprometida, no diluindo os custos. Margens de 100% so explicadas pelo tipo de contrato, neste caso, conhecidos como bareboat agreements, nos quais os custos operacionais relativos sonda so a encargo do usurio e no do operador. Constata-se que, em uma primeira anlise, ao longo dos anos o nmero de ocorrncia de margens operacionais negativas vem diminuindo consistentemente, o que pode ter duas causas principais: as companhias vm gradativamente melhorando suas prticas operacionais e, com o mercado aquecido, sua frota vm aumentando, de forma que falhas operacionais dispostas por profundidade de lmina dgua so diludas por uma maior quantidade de ativos.
75
Cabe observar que, ao longo dos ltimos anos, com o boom do mercado de perfurao, as margens operacionais vo aumentando, tendo efeito mais visvel em profundidades maiores. Desta forma, em comparao ano/ano, pode-se inferir que o ambiente competitivo como um todo sofreu um impacto positivo pela forte demanda, porm ainda mais pujante em guas profundas. tambm visvel a existncia de diferenas entre os variados operadores no que tange o tipo de ativo operado, o que poder ser melhor evidenciado posteriormente. Neste momento, importante inferir que estas empresas viveram nos ltimos 4 anos tendncias muito positivas em seu mercado, com altas margens e retornos sobre o capital investido, de forma que, aparentemente, teriam hoje (salvo excees) capacidade de gerenciar taxas de utilizao e dayrates mais baixas dos que as que vinham sendo praticadas anteriormente.
2005 Type of rig Barge Drill-ship Jackup SS 2G SS 3G SS 4G SS 5G SS 6G Tender Other 32,0% 40,2% 22,5% -43,9% 50,1% -47,3% Transocean 60,5% 31,3% 21,0% 6,5% 1,4% 18,8% 31,6% -11,3% 5,9% 3,7% -25,2% 43,5% 39,1% 22,4% -20,0% -3,1% 23,1% -13,3% 31,7% -44,6% 34,9% 27,0% 36,1% 13,6% -230,1% -7,7% -23,4% Diamond EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa
76
2006 Type of rig Barge Drill-ship Jackup SS 2G SS 3G SS 4G SS 5G SS 6G Tender Other 43,0% 41,6% Transocean 47,1% 48,2% -66,7% 43,1% 47,3% 42,8% 40,0% 44,0% 48,6% 47,6% 16,9% 68,4% 53,8% Diamond
EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride Seadrill Rowan 51,1% 51,3% 3,7% 1,2% 35,1% 51,7% 60,7% 31,0% -6,7% 51,6% -14,0% 26,5% 62,0% 100,0% 58,1% 47,7% 48,2% 61,9% 29,6% -28,4% 54,3% 5,4% Noble Ensco Hercules Atwood Songa
2007 Type of rig Barge Drill-ship Jackup SS 2G SS 3G SS 4G SS 5G SS 6G Tender Other 44,3% Transocean 51,2% 58,6% 61,6% 66,5% 66,1% 62,3% 61,7% 50,0% 49,4% 60,4% 45,4% 77,1% 71,8% Diamond
EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride Seadrill Rowan 51,1% 58,4% 30,2% 66,9% 52,2% 51,7% 67,5% 45,2% 18,8% 61,6% 51,4% 3,5% 44,6% 69,9% 45,2% 100,0% 68,2% 61,5% 66,3% 68,6% 42,7% 57,5% 38,3% 70,0% 26,7% 72,5% Noble Ensco Hercules Atwood Songa 66,7%
Conforme ressaltado anteriormente, nem todos os tipos de sondas tm capacidade de operar em todos os ambientes, de forma que podem apresentar cenrios de oferta/demanda distintos ao longo dos anos. o caso das plataformas fixas (Barges e Tenders), os quais vm se tornando cada vez mais obsoletas, perdendo espao para
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outros tipos de sondas e, com isso, sofrendo impacto negativo em suas margens operacionais ou saindo de operao permanentemente. Em contrapartida, os navios-sonda (drillships) vm sendo cada vez mais demandados ao longo dos ltimos anos, movidos pela maior necessidade de locomoo entre os campos os quais so cada vez menores e pelas suas novas capacitaes em termos de profundidade limite de perfurao e lmina dgua atuante. As dayrates para este tipo de sonda tiveram uma acelerao dramtica, impactando diretamente nas margens operacionais deste tipo de embarcao. Salvo problemas operacionais pontuais de algumas companhias, a tendncia de demanda para este tipo de rig muito promissora, o que pode ser observado pelo percentual de drillships do total de sondas sendo construdas atualmente nos estaleiros. A frota de navios-sonda em operao ao redor do mundo ainda pequena, apesar desta ser uma importante ferramenta na explorao offshore, especialmente em guas profundas, como o caso dos novos reservatrios gigantes encontrados em tempos recentes. A empresa Transocean, e em menor escala Diamond e Seadrill, hoje so destaque em operao de navios-sonda a nvel mundial, tendo mantido altas margens operacionais ao longo dos ltimos anos. Em termos de Jackups, a situao um pouco diferente. Sendo um nicho de mercado particular, o de guas rasas, as margens operacionais de muitas companhias no so comparveis entre si, isto porque no feita a separao entre os chamados high-spec jackups (que operam em ambientes mais crticos) e os jackups normais. Os drivers de oferta e demanda podem ser diferentes em guas rasas, quando comparados com as outras lminas dgua do mercado de explorao offshore. Os
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clientes para os jackups so, em muitos casos, empresas menores que procuram explorar reservatrios com reservas mais tmidas do que os gigantescos campos observados em guas profundas atualmente. Em casos extremos, como a crise de crdito atual, estes players menores tendem, por exemplo, a sofrer mais, devido ao seu menor porte e maior necessidade de caixa do que as majors. Com isso, a demanda por este tipo de sonda tende a sofrer mais do que outros tipos de rigs no curto prazo no necessariamente os high-spec jackups o que intensificado pela natureza mais curta dos contratos de aluguel de jackups praticados ao redor do mundo. Algumas empresas, como a Ensco (at recentemente) e a Rowan Companies, so apenas focadas neste tipo de estrutura, possuindo ainda uma frota com grande percentual highspec, obtendo com isso menor volatilidade em suas margens operacionais quando comparadas com as outras empresas de drilling. A restrio natural deste tipo de rig a lminas dgua rasa pode causar certa ateno nos seus proprietrios em um ambiente de extrema competitividade ou grande arrefecimento da demanda, com sondas midwater podendo estar competindo por campos em guas rasas/mdias, e ainda podendo usufruir de benefcios como uma maior mobilidade. Com respeito a semi-submersveis, observa-se uma classificao entre geraes de sondas. Atualmente sendo construdas nos estaleiros estariam as sondas de sexta gerao (SS-6G); aparentemente, porm, esta nomenclatura utilizada mais como referncia para comercializao do ativo (marketing) e no em relao s capacitaes tcnicas da estrutura, ao menos quando se tratando de geraes consecutivas de sondas, com capabilidades muito similares em termos exploratrios.
79
No necessariamente uma nova gerao mais evoluda do que geraes antigas, porm sondas de 6 gerao tendem a conseguir operar em ambientes mais hostis, como guas ultra-profundas, uma vez que foram construdas sob a tica exploratria vigente. Desta forma, apesar de no haverem mudanas dramticas entre geraes subseqentes, seria esperado um incremento de margens operacionais ao longo das vrias geraes de semi-submersveis, uma vez que os ativos so mais novos (mas no obrigatoriamente mais capazes) e podem apresentar inovaes que tornem mais prtica e prefervel sua utilizao. Esta diferenciao pode ficar mais evidente nos anos mais distantes, como 2005/2006. Em anos mais recentes, porm, o mercado aquecido padronizou os retornos das diferentes geraes de semis.
Diferentes regies do mundo apresentam dinmicas particulares para tipos pontuais de sondas de perfurao. Podemos agora observar o desempenho dos diversos mercados de drilling:
80
3.4.1.1 Navios- Sonda

Drill-Ship Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other 65,4% 21,7%
2007 EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Transocean 68,1% 53,6% Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa
51,1% 51,5%
50,0% 66,7%
Observamos que mercados como frica e Amrica do Sul, com caractersticas de explorao offshore em lminas dgua mais profundas, apresentam uma demanda mais aquecida por este tipo de sonda, de forma que isto impacta positivamente nas margens operacionais dos navios-sonda ao longo dos anos nestas duas regies. Esta estrutura de explorao muito utilizada em deepwater, sendo um dos principais focos dos estaleiros atualmente, tendo em vista as novas descobertas de reservas globais de grande porte em guas cada vez mais profundas. Com destaque praticamente absoluto entre as drillers temos a Transocean, possuindo a maior frota de drillships do mundo, conseguindo refletir sua hegemonia e escala em maiores margens operacionais.
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3.4.1.2 Jackups
Jackup Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other 21,4% 54,5% -26,8% 52,9% 56,9% 63,0% 37,8% 41,6% 35,5% 61,5% 66,7% 54,6% 56,9% 69,5% 67,5% 61,3% 54,6% 73,9% 42,9% 44,5% 63,9% 68,7% 49,6% 73,3% 56,5% 57,1% 63,2% 67,4% 54,6% 63,6% 50,7% Transocean 64,1% 65,8% Diamond 53,7% 38,2% 2007 EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride 18,6% 69,6% 70,4% 75,6% Seadrill Rowan 72,3% Noble 73,3% 65,2% Ensco 70,8% 72,9% 77,7% Hercules 39,3% -20,2% 57,5% Atwood Songa
Analisando a dinmica do mercado de jackups ao longo dos ltimos anos, verifica-se a ntida diviso de regies neste competitivo mercado de guas rasas. Observa-se que as empresas optam por operar aproximadamente nas mesmas regies durante longos perodos de tempo, sendo que h a predominncia de high-spec jackups nas regies do Mar do Norte e Golfo do Mxico, onde as condies exploratrias exigem estruturas mais resistentes a intempries ambientais. Com destaque entre as empresas operadoras de jackups temos a Ensco, a qual at alguns anos atrs possua sua frota totalmente exposta a este tipo de sonda de perfurao, com altas taxas de utilizao e magnificando suas margens operacionais. Do ponto de vista de high-spec jackups, temos a Rowan Companies como uma reconhecida operadora.
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3.4.1.3 Semi- Submersveis

SS 2G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other
2007 EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood 69,0% 76,6% 57,1% 73,6% 49,1% 64,6% 51,6% 38,3% 47,9% Songa
60,7% 61,6% 49,1% 62,0% -2,3%
SS 3G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other 74,5% 40,8% 62,5% 56,7% 25,9% 72,4% 64,5% 54,1% Transocean 68,4% 73,6% 61,7% Diamond
2007 EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride 69,2% Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood 70,0% 53,8% Songa
49,5%
58,3% 64,5% 4,8%
83
SS 4G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other 66,7% -3,6% 34,2% 58,1% 73,5% 80,7% 69,8% Transocean 61,0% Diamond
2007 EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Pride 74,6% 49,3% Seadrill Rowan Noble 36,1% 48,4% 8,2% Ensco Hercules Atwood Songa
76,9%
71,6% 39,9% 48,5%
SS 5G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other 64,1% 70,3% Transocean 52,9% 75,6%
2007 EBITDA MARGIN (%) - ponderada pela receita Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa
51,7% 45,2% 100,0%
Com relao a semi-submersveis de segunda gerao, mais antigas do que suas pares de geraes posteriores, temos a Diamond como a empresa mais exposta, em termos
84
relativos. Assim como em navios-sonda, temos que os mercados que melhor remuneram a operao so focados em explorao em guas mais profundas, como frica e Amrica do Sul, o que reitera a tese de que, embora menos evoludas tecnicamente, semi-submersveis de geraes anteriores conseguem operar em ambientes
competitivos, concorrendo com sondas estado-da-arte. O termo gerao de uma sonda inicialmente era denominado em funo da dcada em que a sonda foi construda, de forma que evolues tecnolgicas ocorridas durante este espao de tempo ajudavam a diferenciar os diferentes ativos. Mais recentemente, porm, consenso na indstria que esta denominao ganhou um carter estritamente comercial, de modo que poucas inovaes tcnicas teriam ocorrido entre uma sonda de 4 Gerao (4G) e uma sonda de 5 Gerao (5G), por exemplo. Estas, por sua vez, apresentam capabilidades referentes s novas fronteiras exploratrias vigentes, conseguindo obter maior eficincia em ambientes que antes no eram o foco principal das outras geraes, sem que com isso inviabilize estas ltimas de explorarem competitivamente estes ambientes, como podemos evidenciar pelas suas margens operacionais relativamente prximas.
85
3.5 EXPOSIO OPERACIONAL DAS EMPRESAS 3.5.1

Drill-Ship Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other TOTAL 2,6% 0,2% 14,8% 2,3% 0,0% 9,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,3% 54,9% 54,9% 3,3% 9,9% 5,5% 3,2%
Navios-Sonda
% of TOTAL EBITDA 2007
Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa
Apesar das companhias apresentarem clara movimentao em favor dos chamados navios-sonda, representando uma parcela considervel dos newbuilds sendo atualmente construdos, temos que basicamente duas empresas de porte possuem uma exposio considervel neste tipo de estrutura, sendo elas a Transocean e a Seadrill. A tendncia que este percentual cresa em praticamente todas as empresas avaliadas, com seu portflio gradativamente voltando-se explorao offshore, no qual os navios-sonda possuem atributos exploratrios que lhe garantem preferncia por parte dos drilling contractors. Em termos de drill-ships em construo, temos o seguinte cenrio:
86
Navios-sonda No Construo Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa % adies 9 0 4 2 0 1 0 0 0 0 69,6% mercado 14 1 2 2 0 3 0 0 0 1
Fonte: Banco UBS PActual
Evidenciamos, com isso, que a concentrao de navios-sondas tende a aumentar ainda mais, de modo que as empresas que atualmente dependem da maior parte da sua gerao operacional de resultados deste tipo de sonda so as que justamente esto com mais estruturas em construo. A adio de drillships em relao frota atual considervel.
87
3.5.2
Jackup Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other TOTAL 0,2% 31,0% 2,2% 0,7% 1,4% 0,5% 1,2% 0,2% 7,2% 17,4%
Jackups
Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa 1,1% 2,6% 0,3% 5,7% 17,7% 14,3% 0,7% 7,0% 20,3% 1,1% 2,4% 19,4% 15,8% 3,5% 13,9% 46,8% 49,2% -0,5% 13,7% 39,2% 35,9% 9,6% 11,9% 2,8% 6,0% 21,9% 4,7% 3,0% 18,9% 14,3% 10,5% 21,0% 1,0% 15,8% 27,2% 1,0% 62,1% 31,0% 0,0% 49,5% 2,7% 5,4% 6,9% -2,4% 31,0%
100,0% 65,9% 94,2%
No mercado de jackups, percebemos um grande nmero de empresas com exposio relevante, destacando-se as companhias que dependem quase que exclusivamente deste tipo de sonda para sua gerao de caixa operacional, sendo estas: Rowan companies e Ensco. Em termos absolutos, como j citado anteriormente, temos que a Transocean ainda o player mais relevante no disputado mercado de jackups, tendo atuao em quase todas as regies do globo.
88
Jackups Construo No mercado Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa % adies 0 0 0 4 7 1 0 0 1 0 5,0% 65 15 27 8 22 42 43 35 2 0
Fonte: Banco UBS PActual
Com respeito a adies frota existente, temos que poucos investimentos esto sendo feitos atualmente, de modo que a frota presente no mercado vem aparentemente sendo suficiente para suportar a demanda do mercado. Com a recente crise de crdito, esta situao tende a estressar, de forma que o mercado antes em equilbrio provavelmente ficar com excesso de oferta, salvo excees no mercado high-spec. Com contratos de menor prazo, e com clientes de menor porte e sem grandes recursos em termos de disponibilidade de capital, este mercado tende a sofrer mais rpido do que o de explorao em guas profundas.
89
3.5.3
SS 2G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other TOTAL 5,1% 1,7% 0,5% 1,9% 1,1%
Semi-Submersveis
Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa 1,8% 4,4% 3,6% 6,2% 2,1% 13,6% 4,7%
4,2% 3,2% 25,4% -0,1% 4,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 13,6% 0,0%
SS 3G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other TOTAL 26,6% 11,0% 11,5% 1,4% 0,3% 6,2% 3,5% 2,3% 5,4% 4,9% 0,9% 5,3% 5,3% 4,0% 3,4% 6,2%
% of TOTAL EBITDA 2007 Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa 38,8% 19,9% 25,2% 1,8%
2,7% 0,1% 0,0% 0,0% 4,6% 0,0% 0,0% 38,8% 45,1%
90
SS 4G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other TOTAL 14,6% 30,3% 21,9% 2,6% 0,0% 1,1% 8,8% 3,3% 4,9% 29,2% 1,4% 2,4% 9,7% 3,4%
% of TOTAL EBITDA 2007 Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa 1,0% 13,1% 2,6%
18,4%
4,7% 1,9% 0,0% 0,0% 26,0% 0,0% 0,0% 15,7% 0,0%
SS 5G Country Africa Asia Australia Caspian Sea Europe GoM Mediterranean Middle East North America North Sea South America Other TOTAL 7,5% 17,1% 0,0% 6,1% 12,0% 1,4% 5,2%
% of TOTAL EBITDA 2007 Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa
10,1% 1,5% 4,8%
10,1%
0,0%
1,5% 4,8%
0,0%
0,0%
0,0%
91
Com respeito a semi-submersveis, temos em destaque Transocean, Diamond e Pride, com estratgias distintas de alocao do portflio de sondas: % do EBITDA 2007 SS 2G SS 3G SS 4G SS 5G Semi-submersveis Transocean Diamond Pride 5,1% 26,6% 14,6% 7,5% 53,8%
Fonte: Autor
25,4% 11,0% 30,3% 17,1% 83,8%
4,6% 11,5% 21,9% 0,0% 38,0%
Temos que, apesar das trs empresas possurem grandes exposies relativas a semisubmersveis, a exposio da Diamond consideravelmente maior em termos relativos, e particularmente concentrada em sondas mais antigas, como sua estratgia implcita. Atualmente, as trs empresas correspondem a 80% do mercado de semi-submersveis mundial. Semi-submersveis Construo No mercado Transocean Diamond Pride Seadrill Rowan Noble Ensco Hercules Atwood Songa % adies 1 0 0 4 0 3 6 0 2 0 13,3%
Fonte: Banco UBS Pactual
54 30 12 6 0 10 2 0 4 2
92
Em termos absolutos, esto sendo adicionados o mesmo nmero de semi-submersveis e navios-sonda, porm em termos relativos, em relao frota existente, observa-se que os investimentos neste tipo de estrutura no demonstram crescimento to dramtico: as drilling majors demonstram alguma preferncia pelas estruturas de navios-sonda.
3.6
LIQUIDEZ DE CURTO PRAZO E FLEXIBILIDADE OPERACIONAL
No curto prazo, como evidenciado anteriormente, estas empresas tem alguma resistncia a um mercado menos favorvel (diferentemente do resto do setor de leo e gs) por alguns fatores inerentes ao seu business em particular: As sondas de perfurao, especialmente navios-sonda e semi-submersveis, dado o grande aquecimento deste mercado exploratrio nos ltimos dois anos, j esto contratadas antecipadamente por certo perodo de tempo, constituindo um forte backlog que permite a estas companhias repensarem sua estratgia com uma viso construtiva de maior prazo. Empresas com grande exposio ao mercado de jackups, caracterizado por contratos mais curtos, podem ter problemas na renovao contratual da sua frota j no curto prazo, gerando certa insolvncia operacional; O alto nvel de caixa frente s obrigaes e dvidas (alavancagem) garante a estas empresas uma maior maleabilidade de suas margens operacionais, conseguindo operar sem os mesmos retornos dos ltimos anos os maiores da histria da indstria por um maior espao de tempo. Com isso, os planos de investimento destas empresas podem ser retrabalhados de forma a avaliar, principalmente, a alocao de capital em aquisies e no necessariamente em
93
novas estruturas saindo dos estaleiros, consolidando o mercado que em tempos recentes observou a entrada de novos players sem grande musculatura ou capacitao operacional para competir em um ambiente mais predatrio de dayrates e taxas internas de retorno.
94
OFERTA E DEMANDA DE PETRLEO
Apesar da crise global provocar uma queda vertiginosa da demanda pela commodity em nvel mundial, temos que a tendncia secular do leo permanece intacta: as reservas por poo iro continuar a diminuir, de forma a influenciar os custos exploratrios e o nmero de poos a serem perfurados em busca de um mesmo volume final de leo. medida que a oferta mundial vem se tornando cada vez mais escassa e mais cara de ser explorada, presso positiva ir ocorrer sobre os preos deste ativo energtico. Flutuaes de curto prazo podero ainda ocorrer, uma vez que os preos tendem a oscilar entre o custo marginal de produo (limite inferior) e o preo de destruio de demanda (limite superior).
Fonte: Consultoria Bernstein
Estudos indicam que o crescimento do PIB mundial significativamente o fator que mais influencia nos preos de petrleo, sendo a sensibilidade a esta varivel distinta entre os diversos pases, com os pases desenvolvidos exercendo forte influencia neste
95
diagnstico, em particular os EUA. Observa-se ainda que a demanda concentrada em poucos pases, sendo destaques os EUA, Japo e China:
Fonte: Consultoria Bernstein e International Energy Agency (IEA)
Estes pases esto sendo particularmente atingidos pela crise de crdito que se instalou recentemente:
Fonte: Consultoria Bernstein Japanese Bureau of Statistics, respectivamente
96
Como podemos evidenciar, duas das economias mais dependentes de petrleo do mundo apresentam fortes indcios de retrao da demanda pela commodity. No primeiro quadro, os EUA, com considervel reduo dos km percorridos, gera impacto direto na demanda por derivados de leo, de forma a repercutir por toda a cadeia exploratria. No segundo quadro, na mesma linha, temos que o Japo j apresenta, mesmo aps forte crescimento da demanda por gasolina em meses anteriores, uma queda consistente na procura pela commodity e seus derivados.
4.1
ANLISE DE LONGO PRAZO
A teoria econmica sugere que, ao longo do tempo, o custo marginal de produo igual ao preo de longo prazo da commodity, uma vez que qualquer produtor racional iria investir mais quando retornos esto acima do nvel normal e reduzir produo quando os retornos so insatisfatrios. No mercado de leo e gs, os principais drivers dos custos do produtor marginal so as reservas mdias por poo, o nmero de poos, a complexidade dos poos e o capital investido para fins exploratrios. Quando as reservas por poo caem e o nmero de poos explorados aumenta o que vem acontecendo nos anos recentes o capital empregado pela indstria e o custo marginal do produtor sobem. Hoje, est gradativamente mais difcil encontrar reservas energticas, de forma a consolidar esta dinmica nos anos que seguem. Seguindo o raciocnio, a indstria aparentemente encontra-se em um ciclo de sustentvel inflao do custo marginal, o que deve contribuir para elevar o preo da commodity, conforme historicamente evidenciado:
97
Fonte: Consultoria Bernstein
Quanto maior a demanda e mais cara se torna a extrao desta demanda adicional, a no ser que seja evidenciada uma forte ruptura no consumo da commodity, como o caso atual no sendo necessrios os novos aumentos da produo, e reduzindo o custo marginal os preos de petrleo no longo prazo tendem a ter presso positiva. 4.1.1 Anatomia da Demanda
Observamos que a maioria do consumo de petrleo est localizado na Amrica do Norte (30% em 2007), sucedida pela Europa (18% em 2007). Por produtos, temos que o diesel (28% em 2007) e gasolina (26% em 2007) so os maiores componentes do consumo. Estes dois produtos tendem a ser altamente alavancados pelo consumidor, sendo mais representativos em regies mais desenvolvidas do que em outras.
98
Fonte: International Energy Agency (IEA)
Embora os EUA sejam responsveis pela maior parte do consumo (24%), este pas no foi o driver mais importante de crescimento de demanda do leo em anos recentes. Durante 2004-2007, a China e Oriente Mdio apresentaram as mais altas taxas de crescimento de demanda por petrleo do mundo, seja em termos relativos ou absolutos.
Fonte: Consultoria Bernstein e International Energy Agency (IEA)
99
4.1.2 Anatomia da Oferta A magnitude da destruio de demanda sem dvida uma importante varivel da equao que ir determinar aonde os preos de leo iro se estabilizar e quo rpido se dar uma retomada nos nveis da commodity. O colapso da demanda global de leo est corretamente concentrando as atenes do mercado atualmente, o que, segundo especialistas, pode inclusive piorar ainda no curto prazo, com grande probabilidade de emanar da economia chinesa uma grande incgnita para grande parte dos investidores. Porm, hoje talvez oculta no turbulento cenrio global, existe uma grande mudana no lado da oferta, o que dever comear a preocupar especuladores ainda no curto prazo. A base da oferta mundial de petrleo , nos tempos recentes, muito mais dependente de reservatrios maduros e super-maduros do que era nas ltimas duas rupturas de demanda: Ciclos de alta no preo do leo levam, historicamente, a relevantes aumentos na oferta por parte dos pases fora na OPEC alguns anos depois, uma vez que nveis altos da commodity garantem influxo de caixa suficiente a ponto de incentivar a resoluo de desafios tcnicos que antes impediam acesso a novas reservas.
100
Fonte: Banco Credit Suisse
Este foi o caso entre 1973-78 (EUA, Mxico, Egito, China, Malsia), em 1979-84 (Inglaterra, Noruega, ndia, Mdico, Brasil, EUA) e novamente em 1987-96 (Noruega, Canad, Mxico, Argentina, Brasil, Colmbia, Om, Sria). Em contrapartida, durante a ruptura de preos de 1998-99, contribuies das provncias tradicionais externas OPEC estavam em declnio, e a recuperao na oferta foi quase que totalmente devida restaurao do antigo sistema de produo e desenvolvimento russo. Em perodos recentes, observaram-se mudanas nas taxas de depleo de determinados campos de altas maturidades. Em patamares de preos de petrleo elevados, tornam-se economicamente viveis esforos de recuperao que antes no eram a nveis da commodity mais modestos. O campo U.S. lower 48 um bom exemplo deste fenmeno. Possuindo uma taxa de declnio de 4% entre 1991-2004, um dos reservatrios mais maduros do mundo evidenciou um perodo de inflexo de produo entre 2005-2008 (perodo de forte crescimento do preo do leo), como podemos observar:
101
Fonte: Banco Credit Suisse
O mesmo padro observado no Canad, Inglaterra e Noruega. Preos da commodity evoluindo mais rpido que os custos da indstria, em grande parte do ciclo de crescimento, permitiram campos maduros mitigar antes estabelecidas taxas de declnio da produo, majoritariamente via esforos de recuperao.
Fonte: Centro de Estatsticas do Canad (StatsCan); Centro de Estatsticas do Reino Unido (UK DOE); Centro de Pesquisa Petrolfera da Noruega (Norwegian Petroleum Directorate)
102
Caso seja adicionada ao problema exploratrio dos campos maduros a reduo generalizada de investimentos pelas majors, possvel que exista uma considervel reduo na produo dos pases no membros da OPEC. A depleo um efeito forte e seu efeito multiplicativo (taxas compostas); a atual reduo do capex por parte das empresas do setor sinaliza que as chances do esperado crescimento de produo dos pases fora da OPEC (vivido em momentos anteriores) esto diminuindo, e no aumentando. Com respeito aos pases membros do cartel em questo, observa-se moroso esforo em adicionar nova capacidade de produo de leo. Altos preos de leo geraram conforto em alguns membros, como era de se esperar, acarretando menos investimentos do que o necessrio e um menor senso de urgncia com respeito tomada de deciso. Para relevantes membros do cartel, como a Arbia Saudita, a poltica de investir com atrasos em relao curva de demanda aparentemente permanece. Diferentemente de 1979-85, pases membros tm exibido considervel cautela com respeito a grandes novos empreendimentos.
103
CONCLUSO
A indstria de leo & gs tem focado seu debate no custo do produtor marginal, analisando para isso os custos operacionais de variadas unidades produtivas, tentando aferir o menor preo de leo a partir do qual os produtores iriam simplesmente desligar seu portflio de ativos. Este procedimento de avaliao no o ideal para negcios nos quais o elemento da depleo participa intensamente. Na prtica, existe uma quantidade relevante da oferta marginal que necessita de preos de leo bem acima dos custos operacionais para que sejam levados ao mercado. Estes so majoritariamente barris de curto prazo em campos maduros, produzidos via deciso de perfurar um poo marginal ou adicionar infra-estrutura extra de recuperao e desenvolvimento. Neste caso, seria razovel adicionar ao custo operacional estes custos de capital. O custo marginal de produo, em 2008, foi de aproximadamente U$ 65/barril, implicitando que nos nveis atuais de leo a U$50/barril, a produo marginal deve comear a contrair mesmo com os preos da commodity estando acima da antiga noo de custo operacional. Uma falta de investimento na atividade de explorao e produo por um cenrio de falta de crdito global e preos da commodity depreciados pode magnificar um estrangulamento da oferta no mdio prazo, de forma que, em busca de combater o efeito depletivo das reservas de petrleo, sero necessrios esforos cada vez mais consistentes de recuperao dos campos antigos e em busca de reservas novas. Com respeito a esta ltima tendncia, chega-se na necessidade de permanncia de slidos investimentos em sondas de perfurao, de modo a continuar a procura por novas fronteiras exploratrias em um cenrio de reduo natural da oferta mundial de
104
leo, acentuada por uma reduo no investimento devido s baixas taxas de retorno proporcionadas por uma commodity depreciada. A seguir temos estimativas dos investimentos das companhias de explorao e produo globais para o ano de 2009; tendo em vista a crise de crdito, j se observa alguma reduo no capital a ser empregado no setor:
Fonte: Banco Banco UBS Pactual
105
5.1 A EXPANSO DO DRILLING NA CRISE MUNDIAL O nvel de investimento evidenciado nas empresas de E&P est diretamente correlacionado ao mercado de drilling, uma vez que so estas empresas que, detentoras das reservas de leo e gs, contratam as empresas de sondas de perfurao para produzir e explorar suas reservas. Um desaquecimento do volume de capital empregado por estas empresas se reflete por toda a cadeia produtiva do setor, afetando a indstria de servios de forma geral. notvel que, tendo em vista as caractersticas inerentes aos reservatrios de leo, principalmente o efeito depletivo da produo, h a necessidade de alocar recursos para manter nveis de produo ao menos constantes, seja por meio de esforos de recuperao, seja por meio de esforos exploratrios em busca de novas reservas para compensar as antigas j depreciadas. Neste ltimo caso, recorre-se diretamente ao mercado de drilling rigs, o qual ainda permanece relativamente aquecido mesmo no atual tempo de crise. A demanda pela atividade de perfurao ir continuar a existir, sendo ainda agravada por uma possvel falta de investimentos em recuperao da produo no curto prazo este invivel dados os atuais nveis de preos de leo. Com isso, o efeito depletivo tende a aumentar no mdio e longo prazos, enaltecendo a busca por novas fronteiras exploratrias em um futuro prximo. Em termos de caixa e margens, observamos que as empresas de drilling possuem relativo conforto, de forma que seriam viveis para a indstria redues significativas nas dayrates dos contratos a serem renovados em tempos recentes. Em contrapartida,
106
temos que estas companhias j possuem grande parte da sua frota contratada a taxas altas e rentveis, podendo postergar os efeitos da crise com certa propriedade. Os fundamentos do preo do petrleo no longo prazo so de fato promissores, sendo estes exacerbados por uma presente crise de crdito que, em ltima anlise, diminui o retorno dos investimentos e mutila o poder de alocao de capital das empresas de E&P que hoje se vem imersas em grande incerteza mercadolgica. Em reflexo a esta tendncia, j se consegue observar uma maior vacncia dos slots nos estaleiros para construo de novas sondas, com companhias de drilling de menor porte rompendo contratos e vendendo seus ativos, o que pode ainda prejudicar o potencial exploratrio global no curto prazo. Tendncias consolidadoras, neste sentido, so largamente esperadas pelos participantes deste mercado. Nunca na histria recente as empresas de sondas de perfurao tiveram tamanho volume de receitas j contratado (backlog) o que lhes garante espao para tomada de decises no curto prazo de forma mais segura do que o restante da indstria de leo e gs. O futuro para as companhias sobreviventes tende a guardar grandes oportunidades.
107
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
1. http://www.rigzone.com acessada em 10/08/2008; 2. http://www.sec.gov acessada em 15/09/2008; 3. http://www.deepwater.com acessada em 10/07/2008; 4. http://www.diamondoffshore.com acessada em 12/07/2008; 5. http://www.seadrill.com acessada em 12/07/2008; 6. http://www.noblecorp.com acessada em 13/07/2008; 7. http://www.atwd.com acessada em 13/07/2008; 8. Leffler, W.L. DEEPWATER petroleum exploration and production a nontechnical guide; 9. Hyne, N.J., Petroleum Geology, exploration, drilling and production; 10. Thomas, J.E., Fundamentos de engenharia de Petrleo; 11. Santos Rocha, L.A., Projetos de poos de petrleo; 12. Anderson, J.D., Taking the Plunge, not afraid of deep UBS Offshore Drilling.

As Sondas de Perfuração e o Anticiclo Do Petróleo

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AS SONDAS DE PERFURAO E O ANTICICLO DO PETRLEO

_________________________________________ Prof. Virglio Jos Ferreira Filho

_________________________________________ Prof. Rgis da Rocha Motta

_________________________________________ Prof. Rosemarie Broker Bone

RIO DE JANEIRO, RJ BRASIL JANEIRO DE 2009

Para tanto, o texto est disposto da seguinte forma:

1.2. HISTRIA DA INDSTRIA PETROLFERA MUNDIAL

Fonte: Fundamentos de Engenharia de Petrleo

Fonte: Fundamentos de Engenharia de Petrleo

Fonte: Fundamentos de Engenharia de Petrleo

Sistema de Sustentao de Cargas

Sistema de Gerao e Transmisso de Energia

Sistema de Movimentao de Carga

Fonte: Fundamentos de Engenharia de Petrleo

Sistema de Segurana do Poo

2.3 APARATO EXPLORATRIO 2.3.1 Colunas de Perfurao

2.4 A OPERAO DE EXPLORAO 2.4.1 Operaes normais de Perfurao

Fonte: Fundamentos de Engenharia de Petrleo

Testes de Presso em Poos

Explorao em guas Profundas

Fonte: Deepwater Petroleum, exploration & Production

Aquisio dos Direitos Exploratrios

Perfurao do Poo Pioneiro

A INDSTRIA DE PETRLEO ATUAL

Fonte: Empresa Schlumberger

Total Frota 1243 624 50,2% 826 66,5% 217 17,5%

% Utilizao 67,9% 79,2% 75,7% 46,1%

Fonte: Fundamentos da Engenharia de Petrleo

Fonte: Fundamentos da Engenharia de Petrleo

Fonte: Fundamentos da Engenharia de Petrleo

Fonte: Fundamentos da Engenharia de Petrleo

Com isso, temos as sondas supramencionadas globalmente distribudas da seguinte forma:

Jackups 495 75 341 0 0 0 0 0 0 0 0 0

35 20 13 34 26 3 173 80,3% 224

0 0 0 0 0 0 420 81,2% 495

(30/37) (342/374) (134/159) (36/43)

Plataformas Fixas 0 0 0 0 0 0 0 3 0 3 30,0% 10

Em construo Pedidos Frota Contratada % da Frota contratada

Jackups 75 375 20,0%

Semi-Subs 53 151 35,1%

Plataformas Fixas 10 283 3,5%

3.2 AS ESPECIFICAES DE UMA SONDA DE PERFURAO

Separando as sondas pela sua lmina dgua, temos os seguintes quadros:

Jackups 21 75 16 5 341 37 495

tambm um fragmento selado a novos competidores por um determinado perodo de tempo.

Semi-submersveis 1 2 3 1 26 2 35 Semi-submersveis 0 20 0 0 13 2 35 Semi-submersveis 0 26 0 3 3 2 34

Navios-sonda 0 0 1 0 6 1 8 Navios-sonda 0 9 0 0 3 0 12 Navios-sonda 1 31 0 0 15 1 48

Jackups 0 0 0 0 0 0 0 Jackups 0 0 0 0 0 0 0 Jackups 0 0 0 0 0 0 0

Plataformas Fixas 0 3 0 0 8 0 11 Plataformas Fixas 0 0 0 0 0 0 0 Plataformas Fixas 0 0 0 0 0 0 0

Descida de Revestimento (Hook Load)

OPERACIONALIZAO: o sistema de DP ativo,estando assim constantemente em funcionamento, impactando

consideravelmente os custos operacionais da sonda devido ao

Velocidade de Navegao e Estabilidade

aproximadamente 70 floaters e 65 jackups com 10 novas sondas

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