Diferencia entre el valor nominal de un bono y su valor de mercado

El valor nominal de un bono es su valor al vencimiento. Un bono del Tesoro de EE.UU., por ejemplo, viene en denominaciones de US$1.000 y sus mltiplos. El valor nominal aparece en el mismo bono (de ah el trmino alternativo "valor nominal"). Pero los bonos tendrn un valor de mercado igual a su valor nominal slo en la fecha de vencimiento. El valor de mercado del bono, incluso en el momento de la emisin, es igual a su precio en el mercado libre. Este valor depende de varias condiciones diferentes de mercado y econmicas.

Un ejemplo.

Un inversor puede comprar un bono del Tesoro de EE.UU. a 10 aos en una subasta. El gobierno de EE.UU. lleva a cabo peridicamente subastas de deuda pblica: Bonos del Tesoro, Pagars del Tesoro y Deuda del Tesoro. (Todos estos son bonos: por razones histricas, el Gobierno se refiere a un bono de 10 aos como "pagar" . Los inversores se refieren a todos ellos colectivamente como "Bonos del Tesoro"). Un inversor puede comprar un bono del tesoro a 10 aos en una de estas subastas. El bono a 10 aos, con un valor de US$10.000 tendr un valor al vencimiento de US$10.000, que es su valor nominal. El bono viene con un tipo de inters, digamos del 3,25 por ciento. Esto significa que cada ao el gobierno pagar al titular un 3,25 por ciento de su valor nominal. En este caso el pago de inters anual ser igual a US$325.

El precio es en funcin de la demanda

El precio real que el inversionista pagar por un bono del tesoro al momento de su emisin depende de la demanda de los inversores. A principios de 2010, los inversores, en particular el gobierno de China, se volvi incmodo con la creciente de la deuda de EE.UU.. La demanda de los bonos a 10 aos se debilit. El precio de la subasta para los bonos a 10 aos de US$10.000 emitida el 16 de febrero 2010, igual el 99,442944 por ciento de su valor nominal, o US$9,944.29. La tasa de inters igual el 3,625 por ciento. (Ref. 1)

Eventos externos cambian el valor del bono

Sin embargo, a principios de mayo de 2010 en Europa se haba iniciado una crisis de deuda espantosa. Los inversores huyeron de los mercados extranjeros para buscar la relativa seguridad de la deuda del gobierno de EE.UU.. El bono a 10 aos de US$10.000, subastado el 17 de mayo 2010, se vendi por un 99,598723 por ciento de su valor nominal, o US$9,959.87, US$15.78 ms que el bono subastado en febrero. Ms interesante, la tasa de inters en el bono de mayo igual slo el 3,5%, una cada de un octavo de la tasa de febrero. Los eventos en Europa aumentaron la demanda del bono de junio. En consecuencia, en una subasta del gobierno de EE.UU. se podra vender un bono con un inters menor por ms dinero que el bono anterior, con una tasa de inters ms alta.

La inflacin y las tasas de inters

La inflacin y la deflacin tambin afectan las tasas de inters ofrecidas por el Tesoro. En 1965 la tasa de inflacin promedio de EE.UU. estaba en torno al 1,5 por ciento. Los Bonos del Tesoro de 1 ao subastados en 1965 promediaron alrededor del 4 por ciento. En 1974 los EE.UU. haban entrado en un perodo de alta inflacin. La tasa de inflacin promedio era de alrededor del 11 por ciento. Las tasas de licitacin de bonos del Tesoro de 1 ao en 1974 eran de un promedio de alrededor del 8 por ciento. En los momentos de mayor inflacin los inversores exigen una mayor rentabilidad. (Ref. 2, Ref. 3)

Las tasas de inflacin afectan a los valores de mercado

A medida que aumenta la inflacin, las tasas de inters de los bonos del tesoro subastados tambin suben. Los valores de mercado del tesoro con menores tasas de inters disminuyen, ya que ofrecen rendimientos comparativamente ms bajos. Por el contrario, si la inflacin disminuye, las tasas de inters de los bonos del tesoro disminuirn. Esto eleva los valores de mercado del tesoro con tasas de inters ms altas. Esta volatilidad se incrementa para los valores de ms largo plazo y disminuye a medida que se acercan sus fechas de vencimiento. (Ref. 4)