Solutions exercices

Chapitre 1
1. Rponse:
Intrts simples: 39750.
Intrts composs: 41 102,6.
3. Rponse:
Dans 35ans.
5. Rponse
1000 aujourdhui.
8. Rponse:
Intrts simples: 28ans, 6mois et 26jours.
Intrts composs: 16ans, 2mois et 27jours.

Chapitre 2
2. Rponse:
Intrts simples: 30075,19.
Intrts composs: 29032,05.
3. Rponse:
Le montant placer est de 2233,58.
Nous pourrons partir dans 11 ans, 10 mois et
24jours.
Le taux minimum est de 7,18%.
5. Rponse:
Intrts simples: 8%.
Intrts composs: 8,24%.
Rponse:
Faux.
0,985%.
6. Rponse:
15672,87.

Chapitre 3
1. Rponse:
1(1+ 0,05)5
0,05
C = 43 294,77
0
Commentaire: cet exercice rsulte du calcul de lactualisation dune annuit ordinaire de 10000 sur
5ans au taux de 5%.
C 0 =10 000*

2. Rponse:

(1,0275)10 1
C10 =1500*
=16 999,15
0,0275

Commentaire: cet exercice rsulte du calcul de la

capitalisation dune annuit ordinaire de 1 500
pendant 10ans au taux de 2,75%.
3. Rponse:
1(1+ 0,05)10

25 000 = A
0,05
A = 3 237,61

Commentaire: cet exercice rsulte du calcul dune

annuit ordinaire sur un capital initial de 25000
pendant 10ans au taux de 5%.
4. Rponse:

1(1+ 0,045) n

30 000 = 5 000
0,045
n = 7,15
7,15 1 = 7,15 ans
0,15 12 =1,8 mois

0,8 30 = 24 jours

Mathmatiques financires

Commentaire : cet exercice utilise la formule de lactualisation dannuits ordinaires dans

laquelle la dure est linconnue. La solution donne 7,15annes. Pour obtenir le nombre de
mois, on dduit7 et on multiplie 0,15 par12, ce qui donne 1,8mois; pour le nombre de jours,
on multiplie0,8par30, ce qui donne 24jours.
5. Rponse:
1(1+ r)10

20 000 = 2 500
r
r = 4,3 %

Commentaire : cet exercice utilise la formule de lactualisation dannuits ordinaires dans

laquelle le rendement est linconnue. La solution est trouve par solveur ou approximation
linaire.
9. Rponse:
1 (1+ 0,035)20
1
*
0,035
1,035 2
A = 11305,88

150 000 = A

Commentaire: la formule de lactualisation des 20annuits ordinaires donne le capital au

temps2. Il faut donc actualiser ce rsultat de2 pour obtenir le montant au temps0.
13. Rponse:
100
C0 =
=1 250
0,08

Commentaire: cet exercice rsulte du calcul de la valeur actuelle dune perptuit constante
de 100.
16. Rponse:
40 000 =

200
rm

r = 0,005
m
Commentaire: cet exercice rsulte du calcul de la valeur actuelle dune perptuit mensuelle
constante dont linconnue est le taux dintrt. Comme les flux sont mensuels, le taux trouv
sera lui aussi mensuel.
17. Rponse:
80*

1(1+ 2,5 %)20 *(1+ 6 %)20

=1117,88
6 % 2,5 %

Commentaire: cet exercice rsulte du calcul de la valeur actuelle dune annuit ordinaire de
80 croissante au taux de 2,5%.

Solutions exercices

Chapitre 4
1. Rponse:
a. VAN (3%)=30M; VAN (6%)=+52M.
b. La VAN est une fonction croissante du taux dactualisation.

225

Valeur actuelle nette ()

175
125
75
Taux dactualisation

25
25

4%

2%

6%

8%

10 %

12 %

75
125

c. TRI=4,0591%.
TRI calcul par la mthode de Newton-Raphson
Itration

ri

VAN(ri)

VAN(ri)

0,020000

60,5284

3078,03

0,039665

2,6043

2818,09

0,040589

0,0053

2806,58

0,040591

0,0000

2806,56

0,040591

0,0000

2806,56

0,040591

0,0000

2806,56

0,040591

0,0000

2806,56

0,040591

0,0000

2806,56

0,040591

0,0000

2806,56

10

0,040591

0,0000

2806,56

2. Rponse:

a. VAN (5%)=12,471.
b. VAN (rc=2%; r=5%)=10,581.

14 %

Mathmatiques financires

3. Rponse:

a.
VAN 0 (3%) = 20000

2500

(1+ 0,03 )

5400

(1+ 0,03 )

300

(1+ 0,03 )

11000

(1+ 0,03 )

14500

(1+ 0,03 )5

= 20000 2427 + 5090 276 + 9773 +12508

= 4669

b.
VANI0 ( 2%,3% ) = 20000

2500 (1+ 0,02 )

5400 (1+ 0,02 )

(1+ 0,03)5
(1+ 0,03)5
1
11000 (1+ 0,02 )
14500
+
+
4
(1+ 0,03)
(1+ 0,03 )5

300 (1+ 0,02 )

(1+ 0,03)5

= 20000 2334 + 4943 269 + 9678 +12508 = 4526

c. TRI=8,0374%.
d. TRII (rc=2%)=7,2893%.
e. TRII (rc=8%)=8,0329%.
8. Rponse:
Les flux nets de trsorerie sont donc: [1000; +250; +250; +250; +250].

Annes

Cash-flows () 1 000

+250

+250

+250

+250

+250

TRI calcul par la mthode des chances moyennes

Itration

TRIi

c*

d*

TRI

0,020000

0,980392

1000

2,980199

1250

0,077750

0,077750

0,927859

1000

2,925215

1250

0,079268

0,079268

0,926554

1000

2,923813

1250

0,079307

0,079307

0,926520

1000

2,923777

1250

0,079308

0,079308

0,926519

1000

2,923776

1250

0,079308

0,079308

0,926519

1000

2,923776

1250

0,079308

0,079308

0,926519

1000

2,923776

1250

0,079308

0,079308

0,926519

1000

2,923776

1250

0,079308

0,079308

0,926519

1000

2,923776

1250

0,079308

10

0,079308

0,926519

1000

2,923776

1250

0,079308

Solutions exercices

Chapitre 5
1. Rponse:
Le montant rembourser au bout de 2ans est de: 37904.
2. Rponse:
Le montant rembourser au bout de 3 ans est de: 28354.
5. Rponse:
Anne1. Lannuit est de: 20511,05; lintrt est de: 5184; la part de capital est de:
15327,05.
Anne2. Lintrt est de: 4264,38; la part de capital est de: 16246,67; le solde restant d
est de: 54826,28.
7. Rponse:
a. Le montant de lannuit constante est de: 33694,07.
b. La part de capital lanne2 est de: 28801,83.
c. Le solde restant d au bout de 3ans est de: 63550,20.
d. La part dintrt la quatrime anne est de: 2542.

Chapitre 6
2. Rponse:
La valeur nominale, V, est de 500.
Le taux nominal, j, est de 8%.
La dure de lobligation est de 2ans.
R=V.
Le prix dmission est:

a.

lorsque le rendement, y, = 6%:

n

t =1

(1+ y )

E=
2

E=

t =1

b.

R
(1+ y)n

40

(1+ 0,06 )

500
(1+ 0,06)2

E = 518,33 > V

lorsque le rendement, y, est de 8%:

n
c
R
E=
+
t
(1+ y)n
t =1 (1+ y )
2

E=

t =1

40

(1+ 0,08 )

E = 500 = V

500
(1+ 0,08)2

Mathmatiques financires

c.

lorsque le rendement, y, est de 10%:

n
c
R
E=
+
t
(1+ y)n
t =1 (1+ y )
2

40

E=

(1+ 0,1)

t =1

500
(1+ 0,1)2

E = 482,64 < V

4. Rponse:
La valeur nominale, V, est de 100.
Le taux nominal, j, est de 4,5%.
La dure de lobligation est de 10ans.
E=R=V.

a.

Le rendement, y, est de?%:

t =1

(1+ y )

E=

10

4,5

100 =

t =1

(1+ y )

R
(1+ y)n
+

100
(1+ y)10

y = 4,5%

b.

E=?, siy est de 5%:

t =1

(1+ y )

E=

10

E=

t =1

R
(1+ y)n

4,5

(1+ 0,05 )

100
(1+ 0,05)10

E = 96,14

c.

R=?, sij est de 4%:

t =1

(1+ y )

E=

R
(1+ y)n

10

t =1

(1+ 0,05 )

96,14 =

R
(1+ 0,05)10

R = 106,29

d.

R=?, siE=V:

t =1

(1+ y )

E=

10

100 =

t =1

R
(1+ y)n

(1+ 0,05 )

R = 112,58

R
(1+ 0,05)10

Solutions exercices

e.

E=?si R=V :
n

t =1

(1+ y )

10

E=

E=

t =1

(1+ 0,05 )

R
(1+ y)n

100
(1+ 0,05)10

E = 92,28

f.

R=115, E=?:

t =1

(1+ y )

10

E=
E=

t =1

(1+ 0,05 )

R
(1+ y)n

115
(1+ 0,05)10

E = 101,49

g.

R=V, si zro coupon:

R

E=

(1+ y)n
100

E=

(1+ 0,05)10
E = 61,39

5. Rponse:
La valeur nominale, V, est de 100.
Le taux nominal, j, est de 4,5%.
Le rendement, y, est de 4,26%.
La dure de lobligation est de 10ans.
E=R=V:
n

t =1

(1+ y )

E=

10

E=

t =1

R
(1+ y)n

4,5

(1+ 0,0426 )

E = 101,92

100
(1+ 0,0426)10

Mathmatiques financires

8. Rponse:
Le taux nominal, j, est de 4%.
E=? si le rendement, y, est de 4%, 6% ou 8%:
c
4
E= =
= 100
y 0,04
E=

4
c
=
= 66,67
y 0,06

E=

4
c
=
= 50
y 0,08

9. Rponse:
La valeur nominale, V, est de 3000 .
Le taux nominal, j, est de 3%.
Le rendement, y, est de 2,5%.
La dure de lobligation est de 3ans.
Lamortissement constant, E=?:
1 y
c c
E = a R +
n
n
y y

1
90
90
E = a 0,025 3000
= 3028,79
+

3
3
0,025 0,025

11. Rponse:
2
3
4
105
E=
+
+
+
= 98
1
2
3
(1,04) (1,04) (1,04) (1,04)4

12. Rponse:
E=V=100.
Le rendement, y, est de 5%.
La dure de lobligation est de 3ans.
R=?:
E=

R
(1+ y)n

100 =

(1+ 0,05)3
R = 115,76

13. Rponse:
La valeur nominale, V, est de 100.
Le taux nominal, j, est de 10,5%.
La dure de lobligation est de 3ans.
E=R=V.

Solutions exercices

Le rendement, y, est de?%:

n

t =1

(1+ y )

E=
100 =

10,5

t =1

(1+ y )

R
(1+ y)n
+

100
(1+ y)3

y = 10,5%

Si E=102, y=?:

t =1

(1+ y )

E=
102 =

10,5

t =1

(1+ y )

R
(1+ y)n
+

100
(1+ y)3

y = 9,7%

18. Rponse:
Obligation

Taux
nominal

chance

Prix
dmission

Prix de
remboursement

Rendement

4%

3ans

102,83

100%

3%

5%

5ans

104,45

100%

4%

4,5%

4ans

101,81

100%

4%

0%

2ans

98%

105%

3,5%

20. Rponse:
1
cc = 4 = 2
2
0,02
P1,5
(*) =

4
0,5

(1,02)

104
(1,02)1,5

P 0,02 (*) =104,92 2

1,5
21. Rponse:
Si lobligation est mise et rembourse au pair, j=y=5%.
Valeur nominale

5000

Taux nominal

0,05

Coupon

250

Remboursement

5000

0,05

10

Mathmatiques financires
Calcul des annuits

At

Atactualis au tauxy

1250

1190,48

1200

1088,44

1150

993,41

1100

904,97

1050

822,70

Prix dmission

5000

Si E=5050, jest diffrent dey.

Valeur nominale

5000

Taux nominal

0,05

Coupon

250

Remboursement

5000

0,046

Calcul des annuits

At

Atactualis au tauxy

1250

1194,68

1200

1096,14

1150

1003,99

1100

917,84

1050

837,35

Prix dmission

5050

1 y
c c
E = a R +
n
n
y y

1 y
250 250
5050 = a 5000
=> y = 4,63%
+
5 5
y y

23. Rponse:
E=

c
y

c
0,05
c = 5, j = 5%

100 =

E=

c
y

c
0,05
c = 5,1, j = 5,1%

102 =

Solutions exercices

Chapitre 7
1. Rponse:

F.V=P

0
0
0
100,0
V(0,1)

V(0,2)

0 100,0
0
0
V =

F =
4,5 104,5
0
4,5
V(0,3)
6,0
V(0,4)
6,0
6,0 106,0

Inversons la matriceF et explicitonsV:

V = F-1 P

95,4654
90,7029

P=
98,6104
101,7526

0
0
0 95,4654 0,954654
V (0,1) 0,01000
V (0,2)
0
0,01000
0
0 90,7029 0,907029

=

=

0,00957
0 98,6104 0,863472
V (0,3) 0,00043 0,00043
V (0,4) 0,00054 0,00054 0,00054 0,00943 101,7526 0,805652

Calculons les R(0,T) par application de la relation (7.2):

R(0,1) = 4,750%.
R(0,2) = 5,000%.
R(0,3) = 5,014%.
R(0,4) = 5,551%.
2. Rponse:
R(0,1)=10,000%.
R(0,2)=6,4490%.
R(0,3)=3,6020%.
R(0,4)=1,6570%.

Taux au comptant

12 %
10 %
8%
6%
4%
2%
0%
0

3. Rponse:
R(0,1)=10,000%.
R(0,2)=6,4490%.

1
Lgendes
R(0,T)

3
T

11

Mathmatiques financires

R(0,3)=3,6020%.
R(0,4)=1,6570%.
F(0,1)=10,000%
F(1,2)=3,0126%
F(2,3)=1,8658%
F(3,4)=3,9600%

12 %
Taux au comptant et terme

12

10 %
8%
6%
4%
2%
0%
-2 %
-4 %
-6 %

0
1
Lgendes
R(0,T)
f(T 1,T)

3
T

Chapitre 8
1. Rponse:
a.
1
2
3
4
5

R(0,1)
R(0,2)
R(0,3)
R(0,4)
R(0,5)

0,025
0,029
0,031
0,033
0,034

P(0,1)
P(0,2)
P(0,3)
P(0,4)
P(0,5)

0,976
0,944
0,912
0,878
0,846

b.

(1+ R(0,2))2
f (0,1,2) =
1 = 0,033
(1+ R(0,1))

2. Rponse:
1

R(0,1)

0,031

P(0,1)

0,970

R(0,2)

0,037

P(0,2)

0,930

R(0,3)

0,043

P(0,3)

0,881

R(0,4)

0,049

P(0,4)

0,826

R(0,5)

0,055

P(0,5)

0,765

Solutions exercices

3. Rponse:
1

(1+ R(0,3))3 2
f (0,1,3) =
1 = 0,49
(1+ R(0,1))

4. Rponse:
F(0;1,5;1,75) =

F(0;1,5;1,75) =

1 (1+ 0.025 + 0.006 1.75)1,75

1 = 0,04382

0,25 (1+ 0.025 + 0.006 1.5)1,5

1 (1+ 0.025 + 0.006 1.75)1,75

1 = 0,04382

0,25 (1+ 0.025 + 0.006 1.5)1,5

5. Rponse:
a.
R(0,t) = Ln(1+ R(0,t))
b.
R (0, 1)

R (0, 2)

R (0, 3)

R (0, 4)

R (0, 5)


0,0305
0,0363
0,0421
0,0478
0,0535

r(0) = R(0,0) = Ln(1,025) = 0,02469

6. Rponse:
3

P(0,3) Ln (1.025 + 0.006 3)

Ln
1
P(0,1)
(1.025 + 0.006 1)
f (0,1,3) =
=
= 0.04788
2
2

7. Rponse:
a.

1 1+ 0,05 0.032
F(0;0,5;0,75) =
1 = 0,0418

1
0,25

1+ 0,75 0.0355

b.
FRA(0,75) =100000( 0.0418 F(0;0,5;0,75))
FRA(0,75) =100000( 0.0418 0,05 ) = 816,93

FRA(0,75) =100000 ( 0.0418 0,03 ) =1183,07

13

14

Mathmatiques financires

9. Rponse:
20000
20000
P f (t) =
+
= 38940,74
1+ 0,04 0,25 1+ 0,06 0,75
12500
17326,73
P v (t) =
+
= 28956,84
1+ 0,04 0,25 1+ 0,06 0,75
IRS = 9983,9

Chapitre 9
1. Rponse:
a.4,3121annes.
b.
Taux

Duration

4%

4,3717

6%

4,3422

8%

4,3121

10%

4,2814

12%

4,2501

c.3,9927%.
4. Rponse:
a.3,7232annes.
b.Estimation de la valeur capitalise des coupons
Taux

t=0

t=1

t=2

t=3

t=4

3%

50

102

155

209

4%

50

102

156

212

5%

50

103

158

216

6%

50

103

159

219

7%

50

104

161

222

Estimation de la valeur actualise de lobligation

Taux

t=0

t=1

t=2

t=3

t=4

3%

1074

1057

1038

1019

1000

4%

1036

1028

1019

1010

1000

5%

1000

1000

1000

1000

1000

6%

965

973

982

991

1000

7%

932

948

964

981

1000

Solutions exercices

Estimation de la valeur de linvestissement

Taux

t=0

t=1

t=2

t=3

t=4

3%

1074

1107

1140

1174

1209

4%

1036

1078

1121

1166

1212

5%

1000

1050

1103

1158

1216

6%

965

1023

1085

1150

1219

7%

932

998

1067

1142

1222

valuation de rentabilit de linvestissement obligataire

Taux

t=0

t=1

t=2

t=3

3%

10,66%

6,76%

5,49%

4,86%

4%

7,78%

5,87%

5,24%

4,93%

5%

5,00%

5,00%

5,00%

5,00%

6%

2,33%

4,15%

4,76%

5,07%

7%

-0,25%

3,31%

4,53%

5,14%

5. Rponse:
4annes.
18,5 %

19,0 %
15,5 %

14,1 %

17,3 %

15,7 %

D=4

Chapitre 10
1. Rponse:
a. Valeur exacte de lobligation:
4
Ft
100
100
100
1100
V (10%) =
=
+
+
+
=1000
t
1
2
3
4
t =1 (1+ 0,1)
1+ 0,1) (1+ 0,1) (1+ 0,1) (1+ 0,1)
(

15

16

Mathmatiques financires

b. Duration et duration modifie de lobligation cet instant, considr comme

linstant prsent t=0:
4
F
t t t
t =1 (1+ r )
D(10 %) = 4
= 3,4869 annes
Ft

t =1

(1+ r )t

D(10 %) 3,4869
D M (10 % ) =
=
= 3,1699 annes
(
)
1,1
1+
0,1

c. Convexit et convexit modifie de lobligation cet instant:

4

Ft
t ( t +1)
t
(1+ 0,1)
t =1
Q(10 %) =
= 16,6056annes 2
4
Ft

t
t =1 (1+ 0,1)

Q M (10 % ) =

D(10 %)

(1+ 0,1)

16,6056
1,1

= 13,7236 annes 2

2. Rponse:

a. Valeur exacte de lobligation si le taux est de 12%:

4
Ft
100
100
100
1100
V (12 %) =
=
+
+
+
= 939,25
t
1
2
3
4
t =1 (1+ 0,12 )
1+ 0,12 ) (1+ 0,12 ) (1+ 0,12 ) (1+ 0,12 )
(

b. Valeur approche de lobligation si le taux passe 12% laide de la duration

modifie calcule lexercice1:
 (12 % ) = 1000 3,1699 1000 0,02 = 936,60
V

c. Valeur approche de lobligation si le taux passe 12% laide de la duration

modifie et de la convexit modifie calcules lexercice1:
 (12 % ) = 1000 3,1699 1000 0,02 + 13,7236 1000 0,02 2 = 939,35
V
2

3.

Rponse:
a. Duration et duration modifie:
4
F
t t t
t =1 (1+ r )
D(12 %) = 4
= 3,4693 annes
Ft

t =1

(1+ r )t

D(12 %) 3,4693
D M (12 % ) =
=
= 3,0976 annes
(
1,12
1+ 0,12 )

Solutions exercices

b. Convexit et convexit modifie:

4
Ft
t ( t +1)
(1+ 0,12)t
t =1
Q(12 %) =
4
Ft

= 16,4944annes 2

t
t =1 (1+ 0,12)

Q M (12 % ) =

D(12 %)

(1+ 0,12 )

16,4944
1,12

= 13,1492 annes 2

Chapitre 11
1. Rponse:
La valeur thorique est de 135.
3. Rponse:
La valeur thorique de laction est de 120.
6. Rponse:
Le taux de croissance des dividendes, g (issu de la formule de la perptuit croissante), est de
5%.
7. Rponse:
a.
Le taux de rentabilit est de 7,5%.
b.
Le taux de rentabilit est de 15%.
c.
Le taux de rentabilit est de 15,18%.
9. Rponse:
Actioni

Xi

Ri

XiRi

0,45

0,10

0,045

0,10

0,14

0,014

0,15

0,12

0,018

0,25

0,11

0,0275

0,05

0,10

0,005

1,00

0,1095

11. Rponse:
Scnarios

Ps

Ra

Rb

Rc

0,20

0,08

0,08

0,09

0,15

0,08

0,07

0,05

0,10

0,05

0,03

0,02

0,25

0,05

0,04

0,04

0,30

0,03

0,02

0,01

1,00

17

18

Mathmatiques financires

E(Ri)

0,0545

0,0455

0,0405

Var(Ri)

0,000415

0,000555

0,000825

cart type (Ri)

0,020365

0,023553

0,028718

Covariances

0,00041

0,00047

0,00052

0,00047

0,00055

0,00064

0,00052

0,00064

0,00082

Corrlations

1,00

0,98

0,89

0,98

1,00

0,95

0,89

0,95

1,00

12. Rponse:
a

E(Ri)

0,0269

0,033

0,035

Var(Ri)

0,001322

0,001601

0,001665

cart type (Ri)

0,036366

0,040012

0,040804

Covariances

0,00132

0,00083

0,00064

0,00083

0,00160

0,00106

0,00064

0,00106

0,00167

Corrlations

1,00

0,57

0,43

0,57

1,00

0,65

0,43

0,65

1,00

13. Rponse:
Actions

Xi

E(Ri)

Var(Ri)

cart type (Ri)

0,40

0,12

0,0036

0,06

0,35

0,2

0,0049

0,07

0,25

0,15

0,0081

0,09

Corrlations

1,0

0,8

0,5

0,8

1,0

0,6

0,5

0,6

1,0

E(Rp)

0,1555

Solutions exercices
Covariances

0,0036

0,0034

0,0027

0,0034

0,0049

0,0038

0,0027

0,0038

0,0081

Var(Rp)

0,0038248

cart type (Rp)

0,061845

Risque totala

0,003291

Risque totalb

0,004004

Risque totalc

0,004428

Chapitre 12
1. Rponse:
a. Lesprance de rendement de lactif risqu est de
E(R) = 0,2 0,5 + 0 0,5 = 0,10 =10 % .
Calculons lesprance de lutilit de rendement de lactif risqu:
E(U (R)) = U (R)Prob(R)
DR

= Ln 1+ 0,2 0,5 0,5 + Ln(1+ 0 0,5 ) 0,5

= 0,1845

Calculons lutilit que vous confre linvestissement non risqu:
U (0,07) = Ln(1+ R 0,5 )

= Ln 1+ 0,07 0,5 = 0,2347

La situation certaine vous confre une utilit U(0,07) = 0,2347 alors que la situation
risque vous confre une esprance dutilit de rendement E(U(R))=0,1845. Vous engagerez donc vos fonds dans lactif sans risque.

b. Calculons la valeur deR telle que 0,1845 = Ln(1+ R 0,5 ) :

R = Exp ( 0,1845 ) 1 0,5 = 0,0412 = 4,12 %

c. Le rendement minimum de lactif sans risque en dessous duquel vous investirez dans
lactif risqu est de 4,12%. Puisque vous pouvez investir dans un actif sans risque vous
octroyant un rendement de 7%, vous choisirez linvestissement non risqu. Vous allez
donc consentir en raison de votre aversion envers le risque une perte de rendement en
esprance de 3%= (10%7%).
La prime de risque maximale que vous accepteriez de payer pour vous assurer un revenu
certain est de 10%4,12%, soit 5,88%.

19

20

Mathmatiques financires

4. Rponse:

a. Expression de la parabole: 76E p2 20,8E p + 1,48 2p .

EM=15,71%
M=29,69%
EE=13,21%
E=16,70%
b. Proportion du portefeuilleE investie dans le portefeuilleM=56,25%.
c. Proportion du portefeuilleE investie dans lactif sans risque=43,75%.
5. Rponse:
Ep

a1

a2

a3

Portefeuille1

9,0%

29,0%

42,2%

29,7%

28,1%

Portefeuille2

10,0%

29,4%

32,5%

29,2%

38,3%

Portefeuille3

11,0%

30,6%

22,8%

28,7%

48,5%

Portefeuille4

12,0%

32,7%

13,1%

28,2%

58,7%

Portefeuille5

13,0%

35,3%

3,3%

27,8%

68,9%