Working Paper

16 de marzo de 2014

Kutxabank
NI MÁS FUERTES
NI MÁS SOLVENTES
Kutxabank Kutxabank
NEITHER STRONGER EZ SENDOAGOAK
NOR MORE SOLVENT ETA EZ KAUDIMENDUNAGOAK

SOMOS MÁS.

Más solventes.
Con paso firme hemos consolidado nuestra forma de
hacer las cosas y ya somos una entidad líder en
solvencia.

Más fuertes para competir y para ofrecer mejores

productos y servicios.
Para financiar a las empresas y para seguir
contribuyendo al desarrollo económico.

Y vamos más lejos.

Pero siempre contigo. A tu lado. Con más profesionales
y más recursos para atenderte.

Ahora, también somos Kutxabank.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457
LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 Kutxabank
NI MÁS FUERTES
NI MÁS SOLVENTES

1. Uno de los mensajes publicitarios
habituales en Kutxabank durante las últimas
semanas es el de que “Ahora somos más fuertes
y más solventes”. También en este caso, nos
vemos obligados a clarificar que esto no es cierto.
2. No tenemos ningún interés en cuestionar
abiertamente la gestión de una entidad en
cuanto tal. Sin embargo, la estrategia abierta por
la Presidencia de Kutxabank de iniciar un proceso
acelerado de dilución del capital y entrega a
inversores privados del 70 por ciento del mismo
parece ahora intentar apoyarse publicitariamente
en el supuesto prestigio de los actuales gestores,
gracias a cuya labor Kutxabank –el conjunto de
las cajas de ahorros de la comunidad autónoma-
es, ahora, “más fuerte y más solvente”. Es
necesario, por lo tanto, clarificar ante la opinión
pública que nada de esto responde a la realidad.
3. Kutxabank es más fuerte y más solvente
que el conjunto de la banca española. Esto es
cierto. Pero ello no se debe, desde luego, a la
gestión desarrollada por los actuales
responsables de Kutxabank. Al contrario, bien
puede decirse que este mejor posicionamiento
relativo se mantiene “a pesar” de la gestión
desarrollada por los actuales responsables.
El mejor posicionamiento relativo de nuestras
entidades financieras –cajas de ahorros y
cooperativas de crédito- obedece a una buena
gestión de décadas pero, fundamentalmente, a la
mayor eficiencia del tejido económico vasco.
Analizaremos esto más detenidamente en otro
documento.
4. Pero los indicados mensajes publicitarios
no aluden a que Kutxabank sea más fuerte o
solvente que el conjunto del sistema financiero
español, sino a que Kutxabank es “ahora” más
fuerte y solvente que antes y, por lo tanto, a que
ello se debe probablemente a la buena gestión
desarrollada durante los últimos años. Como
vamos a ver, esto es rotundamente incierto.
5. Los ratings de Kutxabank elaborados por
las agencias de calificación durante los últimos
años, han evolucionado constantemente a la
baja. Ello es una consecuencia,
fundamentalmente, de la crisis económica, en
tres sentidos.
a) La crisis económica ha deteriorado
sustancialmente la calidad de los activos
bancarios
b) La crisis económica ha llevado a
reguladores y agencias de calificación a
seguir criterios más estrictos en sus
valoraciones.
c) La crisis ha llevado también a aflorar
problemas estructurales de las entidades
de crédito que, con frecuencia, antes
permanecían ocultos.
Este nuevo contexto no es, por supuesto,
responsabilidad de los gestores de Kutxabank,
pero sí supone una evidencia a la hora de
acreditar que carece de sentido afirmar que
Kutxabank es ahora más fuerte o más solvente
que antes.
6. Pero el deterioro de la solvencia de
Kutxabank no es exclusivamente consecuencia de
la crisis económica. Se debe también, de manera
fundamental, a tres razones básicas:
a) A la desorbitada expansión fuera de su
territorio de nuestras cajas de ahorros y,
fundamentalmente, de la Kutxa de
Gipuzkoa, a través de apertura masiva de
oficinas que, como luego se ha
acreditado, se trataba de una estrategia
básicamente especulativa.
b) A la adquisición de CajaSur, que ha
supuesto ya cerca de 1300 millones de

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NI MÁS FUERTES
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pérdidas para Kutxabank y que ha 7. Junto al empeoramiento del contexto,

deteriorado sensiblemente la calidad de
sus activos y su solvencia.
c) A la desorientación estratégica de la
alta dirección de Kutxabank, que desde
2011 permanece centrada alrededor de
objetivos distintos del fortalecimiento y
de la solvencia de Kutxabank: la
bancarización, la adquisición de CajaSur,
las sucesivas operaciones estratégicas
fallidas y, finalmente, la difícil de
entender estrategia de dilución del
capital mediante la apertura del mismo a
accionistas privados.
estas tres razones han deteriorado
sustancialmente la fortaleza y la solvencia de
Kutxabank y son un producto de decisiones de
gestión sobre las cuales, hasta ahora, no ha sido
exigida ninguna responsabilidad. Ni de gestión ni
política. Si se pretende utilizar el argumento de
que “ahora somos más fuertes y más solventes”
como soporte para continuar en la permanente
huida hacia adelante impulsada por la actual
Presidencia, deberán buscar un nuevo
argumento.

Colección de documentos sobre Kutxabank elaborada por EKAI Center:

http://www.scribd.com/collections/3352719

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