GLOSARIO DE TRMINOS MERCANTILES Y BURSTILES

--A-A LA EJECUCIN: Orden de compra o venta de valores que deja al agent e mediador, que realiza la operacin, en libertad de fijar el cambio a la que aquella deba realizarse, al no haber fijado previamente el ordenante un cambio lmite. A LA PAR: Dcese del tt ulo cuya cotizacin es igual al 100% de su valor nominal. E n nuest ro pas, la cotizacin se expresa como porcentaje del valor nominal, por lo t anto el valor a la par corresponde siempre a 100. A LA VISTA: Se aplica a la obligacin representada por medio de un efecto o documento exigible al deudor cuando se le presenta. Tambin se denominan as las cotizaciones (de monedas o mercancas) para entrega inmediata. A VOLUNTAD: Es una clusula por la que e n las operaciones burstiles a plazo, condicionales, si bien el comprador o vendedor quedan obligados de forma definitiva se reservan el derecho de liquidar la operacin en cualquier fecha, dentro del plazo convenido, a condicin de avisar con una antelaci n de 24 horas. ABSORCIN: Proceso de integracin del activo y pasivo de una sociedad en otra. ACAPARAMIENTO: Prctica monopolstica tendiente al encarecimiento de un producto, mediante la congelacin de su oferta. ACCIN (SHARE): Part e o fraccin del c apital social de una sociedad o empresa constit uida como t al. Concretamente se refiere al ttulo o valor negociable que representa a esa fraccin. Cada accin o acciones lleva consigo tres derechos fundamentales: Voto en las asambleas de la Sociedad; Suscripcin preferencial sobre el resto de personas en el caso de ampliaciones de capital; Percibir unos dividendos en el caso de reparto de beneficios por parte de la sociedad. Ttulo de propiedad de carcter negociable representat ivo de una part e alcuot a del pat rimonio de una sociedad o empresa. Otorga a sus titulares derechos que pueden ser ejercicios colectivamente y/o individualmente. ACCIN AMORTIZABLE: Ver accin de disfrute. ACCIN ANTIGUA: (OLD SHARE) Al producirse una ampliacin de capital por medio de la cual la sociedad emitir acciones nuevas, a las acciones que estaban ya cotizando en bolsa se les da el nombre de acciones antiguas (o viejas) para no confundirlas con las recin emitidas. Esta diferenciacin se hace porque las acciones nuevas tiene n unos derechos econmicos reducidos,

mientras que las acciones antiguas los tienen plenos. Durante el tiempo que existan esas diferencias, permanecern los dos nombres. ACCIN BSICA (UNDERLYING STOCK): La accin que ser entregada en el caso de que se e jercite la opcin. ACCIN COMN: Ver accin. ACCIN CON PRIMA: Se llama as en los aumentos de capital a las acciones nuevas emitidas en las que se exige a los suscriptores un desembolso superior al valor nominal de los tt ulos, representativo (en teora ) de la plusvala adquirida por el act ivo social y destinado a mantener la igualdad econmica entre los viejos y los nuevos accionistas. ACCIN DE CUOTA: Es aquella en la que su valor, por contraposicin a las acciones de suma, no se expresa numricamente en dinero, sino en forma decimal por referencia a una cuota parte del capital social. En definitiva, el valor nominal, aun no figurando en el ttulo, puede determinarse sin ms que una operacin arit mtica. ACCIN DE DISFRUTE: Surgen como consecuencia de operaciones de reduccin de capit al con cargo a beneficios o reservas libres con amortizacin de los primitivos ttulos y ent rega de unos nuevos a los antiguos titulares, que las facultan para seguir participando en los beneficios. ACCION DE GOCE: Es la que se entrega a un socio para compensar aportes de servicio. ACCIN DE GRACIA: Ver accin de disfrute. ACCIN DE INDUSTRIA: Ver accin de trabajo. ACCIN DE ORO: Cuando el estado privatiza una sociedad pblica, suele reservarse ciertos derechos para po der controlar algunas decisiones de la sociedad privatizada. A esta reserva que se hace el estado es a la que en trminos coloquiales se le conoce con el nombre de accin de oro. ACCIN DE TRABAJO: Surgi en el derecho francs con la finalidad de asociar en la empresa al personal a travs de una participacin en beneficios. ACCIN DE VOTO PLURAL: Es la que est dotada de un mayor nmero de votos que otras acciones de igual valor nominal. ACCIN DESEMBOLSADA: Dcese de la accin suscrita y cuyo valor nomi nal ha sido nt egrament e ingresado en la caja social. Es exigible que cada una de las acciones que int egran el capital de la sociedad est al menos desembolsado en una cuart a parte.

ACCIN EN CARTE RA: Es aquella accin alguna y, por t anto, no ha sido puesta en la sociedad, reservndose como un fondo los administ radores de la sociedad sin aumento del capital. ACCIN GRATUITA: Ver accin liberada.

que no ha sido suscrita por persona circulacin al tiempo de constituirse de maniobra para su colocacin por cumplir los requisitos exigibles al

ACCION INACTIVA: Aquella que no ha registrado cotizacin oficial en ninguna bolsa de valores del pas durante los ltimos treinta (30) das calendario. ACCIN LIBERADA: Cuando una sociedad efecta una ampliacin de capit al, en ocasiones las sociedades emiten algunas de estas acciones nuevas sin exigir un desembolso por parte del accionista, ya que la sociedad las emite con cargo a sus reservas. Las acciones que cumplen este requisito reciben el nombre de accin liberada. A veces la sociedad exige el desembolso de una porcin de su valor, pasando solo el resto a reservas, llamndose entonces accin parcialmente liberada. ACCION NOMINATIVA: Accin que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia debe ser registr ada en un libro especial en la empresa emisora denominado LIBRO DE REGISTRO DE ACCIONES. Actualmente, de acuerdo con las normas del Pacto Andino, las acciones en Colombia slo son de esta clase. ACCIN NUEVA (NEW SHARE): Cuando hay una ampliacin de capit al en la sociedad, a las acciones que se emiten se les da el nombre de accin nueva. Esto es as para poder distinguirlas de las acciones que ya ex istan cotizando en la bolsa, puesto que durant e algn tiempo ambas tendrn distintos derechos econmicos. Un a vez que finaliza el periodo en que ambas acciones coexisten teniendo dist intos derechos, la accin nueva pasa a convertirse en accin antigua tambin. ACCION ORDINARIA: Accin que tiene la caracterstica de conceder a su titular ciertos derechos de part icipacin en la sociedad emisora entre los cuales est el de percibir dividendos y el voto en la Asamblea. ACCION PREFERENCIAL : Accin que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disolucin de la empresa, el reembolso del capit a l. Tiene prerrogat ivas de carcter econmico que pueden ser acumulativas, segn los estatutos. No da derecho a voto en las Asambleas de los accionistas, excepto cuando se especfica este derecho o cuando ocurren eventos especiales como la no declaracin de dividendos preferenciales. ACCIN PRIVILEGIADA: Accin que a diferencia de las ordinarias, concede a su poseedor vent ajas o privilegios en relacin con los derechos de socio, salvo el derecho de voto.

ACCIN SIN VALOR NOMINAL: Son de origen norteamerica no. A diferencia de la concepcin europea de la accin donde subsisten, generalmente difiriendo valor real y valor nominal, stas no tienen otro valor que el efectivo. ACCIN SIN VOTO: Estos t tulos tuvieron su origen en los ordenamient os anglosajones, para los que el derecho de voto no es consustancial a la condicin de accionista, enderezados fundamentalmente a garantizar el dominio de la sociedad por una minora. ACCIN SIND ICADA: Es un trmino empleado para referirlo a los tt ulos encuadrados en conve nios celebrados por los accionistas, con la finalidad de crear mayoras est ables que aseguren en lo posible una poltica social determinada o de garantizar la transmisin de los ttulos entre los titulares asociados (sindicatos de mando o bloqueo). ACCIN SUBYACE NTE: Est relacionada con los mercados de opciones. Se trata de la accin que se toma como base a la hora de crear un contrato para efectuar la negociacin de una opcin o futuro. ACCIN VIEJA: Es lo mismo que accin antigua. ACCIONARIADO: Conjunto de accionistas de una sociedad annima. ACCIONES AL PORTADOR (BEARER STOCK): Son las suscritas innominadamente. P ueden ser traspasadas por simple compraventa en la Bolsa de Valores. Las que otorgan a su poseedor el carcter de socio en la proporcin por ellas representadas. Se transmiten por la simple entrega del ttulo. ACCIONISTA (STOCK HOLDER): Es el nombre que reciben los dueos de una o ms acciones. E n definit iva es el nombre que se les da a los socios de cualquier sociedad annima. Es aquella pe rsona propietaria de acciones y poseedor del ttulo que las representa, quien adems se encuentra debidament e inscrito en el libro de registro de accionistas de la respectiva sociedad emisora. ACCIONISTAS (STOCKHOLDER): Propietarios permanentes o temporal es de acciones de una sociedad annima. Esta situacin los acredita como socios de la empresa y los hace acreedores a derechos patrimoniales y corporativos. ACEPTACION BANCARIA O FINANCIERA: Son letras de cambio giradas por un comprador de mercancas o bi enes muebles a favor del vendedor de los mismos. Estas letras se convierten en aceptaciones bancarias o financieras cuando el girador de la letra, comprador o importador, solicita al banco, corporacin financiera, corporacin de ahorro y vivienda o compa a de financiamiento comercial que acepte la responsabilidad principal por el pago oportuno de la misma. El plazo mximo de estos papeles es de 360 das. Instrument o financiero normalmente letra de cambio aceptada por un banco. Al aceptar la letra, el banco asume el compromiso de pago al vencimiento, conforme a las condiciones est ablecidas.

ACREEDOR: El que tiene accin o derecho a pedir el cumplimiento de alguna obligacin. Sus derechos se hallan reconocidos en las cuentas de pasivo del deudor. ACTA DE CO TIZACIN: Es el documento oficial emitido por los representantes de la Bolsa o cualquier otro establecimiento donde se compran y vendan bienes o servicios. Contiene el precio o precios que han alcanzado en el acto de la cotizacin los bienes intercambiados . ACTA DE TRANSFERENCIA: Es el documento mediante el cual el agent e mediador comunica a la sociedad emisora de ttulos, el nombre y datos del adquiriente de acciones de la sociedad con el fin de efectuar, en el libro de registro de la misma, su inscripci n como titular legtimo de las acciones compradas. ACTA: Relacin escrita de lo sucedido, tratado o acordado en una junta. ACTIVO (ASSETS): Conjunt o de bienes y crditos pertenecientes sujeto econmico. En cont abilidad esta denominacin se emplea para re gistrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bienes muebles e inmuebles, en productos comerciales, as como las sumas que le son adeudadas por sus clientes (crditos) y las que pueden encontrarse en su caja o en depsito. ACTIVO CIRCULANTE (WOR KING ASSETS): En ocasiones "capital circulante". Suma de los activos disponibles (financieros, deudores y existencias). ACTIVO CIRCULANTE TOTAL (TOTAL WORKING ASSETS): Incluye aquellos activos y recursos de la empresa que sern realizados, vendidos o cons umidos dentro del plazo de un ao, desde la fecha de los estados financieros. ACTIVO: Es la parte del balance que recoge los saldos deudores de las cuentas, represent ando en unidades monetarias, lo que la empresa posee, o bien el empleo que se ha dado al conjunto de recursos financieros que figuran en el pasivo del balance. ACTIVO: Conjunto de bienes y crditos pertenecientes al sujeto econmico. En contabilidad esta denominacin se emplea para registrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bie nes muebles e inmuebles, en productos comerciales, como las sumas que le son adeudadas por sus clientes (crditos) y las que pueden encontrarse en su caja o en depsito. ACTIVO FIJO TOTAL (FIXED ASSETS): Incluye todos los bienes que han sido adquiridos pa ra usarlos en la operacin social y sin propsito de venderlos o ponerlos en circulacin.

ACTIVO FINANCIE RO (FINANCIAL ASSETS): Nombre genrico que se le da a las inversiones mobiliarias (acciones, obligaciones, bonos, etc.). Son aquellos recursos y activ os de la empresa no clasificados en los rubros anteriores, tales como: inversiones en compaas afiliadas, derechos en sociedades de personas, deudores a largo plazo, activos intangibles, fluctuacin de acciones y amortizaciones. ACTIVO NETO (NET ASSETS): Conjunto de capitales que pertenecen propiamente a la empresa, es decir, el importe en dinero que se recibira al vender todo el activo. ACTIVO SUBYACENTE: Es el que sirve de base para una opcin o contrato de futuro. ACTIVOS TOTALES (TOTAL ASSE TS): Representa la suma total de los rubros del activo de la empresa. ACTUAL IZACIN: Recibe est e nombre el mtodo por medio del cual se puede transformar un valor futuro en su valor actual equivalente. A la relacin que existe ent re el valor futuro y el presente se le llama Tasa de Actualizacin. ADMINISTRACIN (ADMINISTRATION): Se entiende por administracin el servicio de pago de los ejercicios de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los valores que se tienen en depsito. ADMINISTRADOR DE LA EMISION: Intermediario financiero que se responsabiliza de los procesos relacionados con la emisin, colocacin y redencin de las emisiones de ttulos valores. ADMINISTRADOR DE TITULARIZACIONES: Es la entidad encargada de la administracin, cust odia y c onservacin de los activos o bienes objeto de la titularizacin, as como del recaudo y transferencia al agente de manejo de los flujos provenient es de dichos activos o bienes. Puede actuar como administrador de una titularizacin el que la origine, el age nte de manejo o una persona diferent e. Sin embargo, la actuacin del administrador no exonera al agente de manejo de su responsabilidad en la realizacin diligente de los actos necesarios para la consecucin de la finalidad perseguida en el proceso de titularizacin. ADMISIN EN BOLSA: Trmite por el que los valores son aceptados a cotizacin oficial. Toda sociedad que desee incluir sus ttulos entre los admitidos debe solicit arlo de la Junta de Accionistas, presentando los documentos y antecedent es que di cha Junta estime necesarios. ADR (American Depositary Receips): Son un mecanismo de financiamiento para las empresas con base en recursos provenientes del ex terior, consist ent e en un certificado de depsito de acciones, bonos u otros instrumentos

financi eros, que se emit e en Estados Unidos para ser transado en el mercado de valores en ese pas. ADR: Recibos emitidos por un banco autorizado, que amparan el depsito de acciones de algn pas para cotizar en mercados forneos. ADS: Es la unidad de negociac in mnima que admite el NYSE (Wall Street). Generalmente un ADS est compuesto por tres acciones de la misma sociedad. AGENCIA DE BOL SA: Sociedad que hace de intermediaria en operaciones burstiles. Generalment e asesora y administra carteras de sus clien tes y realiza colocaciones privadas y pblicas. Es obligatorio su registro en la CNMV. Se diferencia de la Sociedad de Bolsa en que puede realizar operaciones en su propio nombre. AGENCIA DE CALIFICACIN: Se trata de un tipo de Sociedad que opina y califi ca el nivel de calidad y solvencia en las emisiones de renta fija, bien estatales o de una sociedad privada. Usan cdigos de letras y nmeros para representar su calificacin, siendo estos caractersticos de cada agencia. AGENTE (BROKER): Corredor de comercio que negocia ttulos y efect a descuentos de efect os. AGENTE COMERCIAL: Persona que tiene por oficio gestionar por cuenta ajena las operaciones de compra -venta. Interviene con poder suficiente en las operaciones de contrato de carcter comercial, gest ionando incluso las operaciones de cobros y pagos. AGENTE DE BOLSA Persona natural previamente autorizada por una bolsa de valores e inscrit a en la Superintendencia de Valores, que se dedica al corretaje de valores en bolsa. AGENTE DE CAMBIO Y BOL SA: Agente intermediario en las operaciones burstiles. AGENTE DE MANEJO: En los procesos de titularizacin, es el vocero del patrimonio autnomo. Se encarga de recaudar los recursos provenientes de la emisin y se relaciona con los inversionistas en virtud de t al vocera, de acuerdo con los derechos incorporados en los ttulos. El agente de manejo debe velar por el manejo seguro y eficiente de los recursos que ingresen al patrimonio. En Colombia se encuentran facultados para actuar como agentes de manejo en procesos de titularizacin las sociedades fiduciarias y las dems entidades financieras autorizadas para celebrar contratos de fiducia. Tambin las sociedades comisionistas de bolsa pueden ser agentes de manejo a travs de fondos de valores administrados por e llas. AGENTE ECONMICO: Sujeto que interviene en la actividad econmica. Segn su actividad se dist inguen: agentes de produccin y agentes de consumo, que

segn el nivel de anlisis pueden agruparse microeconmicos, int ermedios y macroe conmicos.

en:

individuales

AGIO: Tiene varias acepciones: Beneficio que se obtiene del cambio de l a moneda o de descontar letras, pagars, etc. / Especulacin sobre el alza y la baja de los fondos pblicos. / Especulacin abusiva hecha sobre seguro, con perjuicio de un t ercero. E n la bolsa constituye el beneficio obtenido en transacciones a muy cort o plazo, o bien el beneficio resultante de la compra y la venta de un det erminado ttulo en diferentes mercados de valores con distinta cotizacin. En definit iva se trata de un a especulacin, valindose de medios ilcitos o inmorales. AGIOTAJE: Ver agio. AGIOTISTA: P ersona que se dedica a realizar el agio. AGREGADO COMERCIAL : Funcionario experto en cuestiones econmico comerciales destinado en ciudades extranjeras, pudiendo e star afecto a embajadas, consulados o legaciones. AGREGADO: Conjunto de elementos de la misma naturaleza o ligados a un mismo concept o, reunidos con el objeto de obtener una estimacin de un conjunto que no es directamente accesible para una observacin o medicin. AGREGADOS MONETARIOS: M1 : Es la suma de efectivo en poder del pblico, los depsitos transferibles mediante cheques, cheques de viajero y cuent as corrientes. M2 : M1 ms los depsitos que devengan intereses, pequeos depsitos a plazo, acuerdos de recompra da a da. M3 : M2 ms grandes depsitos a plazo y acuerdos de recompra a plazo. AHORRO (SAVING): Es el excedente de la renta sobre los gastos de consumo corriente. Los gastos de consumo de las economas domsticas normalmente son iguales o inf eriores a su renta, lo cual da lugar a que se mantenga una porcin de la misma apartada, en general como precaucin ante posibles necesidades fut uras de consumo. Parte disponible de la renta (presente), que no se consagra a la compra inmediata o prxima de bienes de consumo. AHORRO MACROECONMICO: Es la diferencia entre el ingreso y el consumo. AHORRO PRIVADO: Es la diferencia entre los ingresos y el consumo de las unidades familiares y de las empresas. AHORRO PUBL ICO: Es la diferencia entre los ingresos y los gastos del gobierno. AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIN: . Es el reconocimiento en los estados financieros del efecto de la inflacin. El ajuste se aplica sobre las partidas no monetarias, utilizando para ello el PAAG, que es el porcentaje

equivalent e a la variacin del ndice de Precios al Consumidor para ingresos medios, est ablecido por el DANE. AL ALZA: Ver Bolsa. AL DESCUENTO: Este trmino se aplica a los ttulos de renta fija que son emitidos con un descuento sobre el valor nominal de los mismos . A este tipo de ttulos se les conoce con el nombre de ttulos de cupn cero. Son un ejemplo tpico de esta clase de ttulos las letras del tesoro. AL MEJOR CAMBIO: Instrucciones que se cursan a los bancos o agencias de bolsa, para que una operacin se h aga al cambio ms favorable para la persona que transmit e la orden. AL PORTADOR: Valor mobiliario que se caracteriza por no estar emitido a nombre de una persona determinada y es negociable por simple entrega. ALCISTA: P ert enecient e o relativo al alza de los valores en la bolsa, o tambin de otras magnitudes econmicas. Se da tambin este calificativo a aquellas personas que juegan al alza de los valores en la bolsa. ALCUOTA: P art e que mide exactamente a su todo. La parte alcuota es la que resulta de dividir algo en un cierto nmero de partes iguales. ALPES: Es el agregado monetario utilizado por los bancos centrales para la fijacin de sus objetivos de crecimiento de la masa monetaria y como consecuencia de ello poder determinar los tipos de inters o ficiales. ALZA DE LA DIFERENCIA (BULL SPREAD): Una diferencia por la cual un alza de precio de la accin bsica, tericamente incrementar el valor de tal diferencia. ALZA: Aumento de precio que toma alguna cosa, como la moneda, los fondos pblicos, las mercaderas, los valores burstiles, etc. Se emplea para sealar los incrementos o elevaciones que en su valoracin experimentan tanto los bienes econmicos, como cualquier otra variable econmica cuantificable. MBITO DEL ANLISIS FINANCIERO EXTERNO: Asp ectos externos a la empresa, ent re los cuales se tiene en cuenta la situacin econmica mundial, la situacin econmica nacional, la situacin del sector al cual pertenece la empresa y la situacin polt ica y legal. MBITO DEL ANLISIS FINANCIERO INTERNO: Aspectos internos de la empresa. Aqu es necesario observar, entre otros aspectos, la organizacin administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de exportacin, competencia, cartera, vent as y la produccin.

AMEX (AMERICAN STOCK EXCHANG E ): Se trata del segundo mercado de renta variable de la Bolsa de Nueva York. All cotizan ms de 2.000 sociedades. Le sigue al NYSE en import ancia. AMORTIZACIN (AMORTIZATION, DEPRECIATION): Consiste en la restitucin al t enedor de un instrumento financie ro, por parte de la entidad emisora, de todo o part e del capital invertido. La "amortizacin de un prstamo" es el pago que un prestatario hace a su prestamista para reembolsarle el dinero prestado en un cierto plazo, satisfaciendo adems el inters paulat ino de la inversin a travs de su incorporacin a los cost os y resultados de la empresa. AMORTIZAR: T rmino contable que viene a significar la prdida del valor de un activo financiero, mediant e su pago o anulacin, como consecuencia del uso, del transcurso del t iempo, de los adelantos de la tcnica o del cumplimiento del fin para el que est aba dest inado. AMPLIACIN A LA PAR: Se llama as aquella ampliacin de capital en la que las nuevas acciones son emitidas a su valor nominal. AMPLIACIN CON PRIMA DE EMISIN: Se llama as aquella ampliacin de capital en la que las nuevas acciones salen a un precio mayor que su valor nominal. La diferencia ent re estos dos precios constituye la prima de emisin. AMPLIACIN DE CAPITAL: Operacin financiera consistente en modificar el capital social de una empresa, aumentando su cuanta nominal. Puede realizarse recabando nuevas aportaciones de los socios, vendiendo ttulos o acciones en el mercado de valores, incrementando la cuenta de capital con los saldos de las cuen tas de reservas o de regularizacin de activo, o bien canjeando obligaciones por acciones. Las ampliaciones de capital, a travs de la emisin de nuevas acciones y de su venta en la bolsa, son una de las formas de financiacin de las sociedades, al tiempo que constituyen una de las maneras de canalizar en las economas de mercado el ahorro privado hacia la inversin. Siempre los accionistas de la sociedad tienen derecho preferent e a suscribir las nuevas acciones. Este derecho se puede tambin negociar en la bolsa. AMPLIACIN LIBERADA: Se llama as aquella ampliacin de capital en la que las nuevas acciones tienen el carcter de liberadas, bien sea total o parcialmente. Es decir, la emisin es gratuita para el accionista o tiene un precio inferior a su valor nominal. ANLISIS BURSTIL: Conjunto de tcnicas que sirven de base para la adopcin de decisiones respecto al mercado de valores. Su objetivo es la formulacin de hiptesis sobre el funcionamiento de este mercado o de un determinado valor del mismo. Exi sten dos posturas: De un lado, el anlisis tcnico que trata de explicar el precio de un valor con base en modelos de comportamiento, mediante la aplicacin de la estadstica, usando como

instrumentos de trabajo los ndices de bolsa, volmenes de contratac in, grficos, etc. De ot ro lado, el anlisis fundamental, que parte del principio de que la cot izacin de las acciones depende de la realidad econmico -financiera de la empresa. Ambas posiciones deben tenerse en cuenta, adems de la importancia del entorn o, cuando se trata de predecir el comportamiento de la bolsa. ANLISIS DE BALANCES: Conjunto de principios que ordenados sistemticamente ayudan a la interpretacin y crtica de un balance contable. Desde el punto de vista ms amplio, la interpretacin de un balance lleva consigo la just ificacin de la situacin econmica que refleja aquel estado de cuentas de acuerdo con unas orientaciones tcnicas, jurdicas e incluso actuariales a travs de las cuales se hace ms operativa la gestin empresarial. ANLISIS DE ENTRADAS Y SAL IDAS (INPUT -OUTPUT ANALYSIS): Trmino que se utiliza para predecir la evolucin del consumo intermedio en una rama de actividad, as como la de su valor aadido. ANLISIS FINANCIERO: Conjunto de tcnicas encaminadas al estudio de las inversiones con un enfoque cientfico. El inters que pueda ofrecer una inversin se analiza utilizando conjuntamente las tcnicas que ofrecen el anlisis de balances, la mat emtica financiera, los mtodos estadsticos y los modelos economt ricos. Otros as pectos que se deben de tener en cuenta son la coyuntura sectorial o nacional y cualquier otro tipo de informacin polt ica, social o econmica, cuya incidencia pueda estimarse importante. ANLISIS FUNDAMENTAL: Sistema de anlisis a travs del cual se trat a de establecer la realidad econmica y financiera de una empresa. Basndose en el anlisis financiero, se trata de establecer el valor total de la sociedad para despus dividirlo por el nmero de acciones que esta tiene y obtener as el precio terico de una accin. ANLISIS GRFICO: Dentro del anlisis tcnico existe esta tcnica que trata de determinar las tendencias de las curvas de cotizaciones (alcista o bajist a) y establecer los posibles cambios de tendencia. ANLISIS HORIZONTAL: El anlisis horizo ntal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un perodo a otro y, por lo tanto, requiere de dos o ms estados financieros de la misma clase, representados para perodos diferent es. Es un anlisis dinmico, porque se ocupa del cambio o movimi ento de cada cuenta de un perodo a otro. ANLISIS POR INDICADORES TCNICOS: Dentro del anlisis tcnico, es otra tcnica burst il que basa su metodologa en la aplicacin de los indicadores y osciladores t cnicos. ANLISIS TCNICO: Metodologa de anlis is burstil que trata de determinar la tendencia de los valores en funcin de las cotizaciones histricas de los

mismos, sin tener en cuenta para nada los datos financieros y fundamentales de la sociedad. ANLISIS VERTICAL: Consiste en tomar un solo estad o financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un anlisis esttico pues estudia la situacin financiera en un momento determinado, sin considerar los cambios ocurridos a travs del tiempo. El aspecto ms importante del anlisis vertical es la interpret acin de los porcentajes. Las cifras absolutas nos muestran la importancia de cada rubro en la composicin del respectivo estado financiero y su significado en la estructur a de la empresa. Por el contrario, el porcent aje que cada cuent a present a sobre una cifra base nos dice mucho de su importancia como tal, de las polticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura financiera, de los mrgenes de rentabilidad, etc . ANALISTAS (ANAL YST): Individuos encargados del estudio de antecedentes, composicin de precios, fluctuaciones, estados financieros e indicadores burstiles, con el propsito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias. ANATOCISMO: Aplicacin del tipo de inters pactado sobre los intereses vencidos en una operacin de prstamo, es decir, la consideracin de est os ltimos como nuevo capit al sujeto al pago de intereses. ANOTACIN EN CUENTA: Es un sistema para controlar la propiedad de los ttulos de rent a fija. Consist e en la anotacin contable de estos ttulos en una entidad financiera autorizada a tal fin. APALANCAMIENTO (LEVERAGE, GEARING): Ratio de anlisis financiero, que se define como la proporcin entre los fondos ajenos de la empresa con in ters fijo y el total del capital (propio y ajeno) de la misma. Recibe este nombre porque produce un efecto de "palanca" en los dividendos atribuibles al capital de los socios, con t al de que el inters pagado por el capital ajeno sea menor que el rendimiento que la empresa obtenga del total del capital manejado: cuanto mayor sea esta diferencia y mayor el apalancamiento, tanto mayor ser la rentabilidad atribuible al capital propio. Es evidente que el grado de apalancamiento t ambin supone un creciente rie sgo para el capital propio. P ero si se puede paliar o neutralizar ste (como en el caso de una garanta del Estado o de una concesin administrativa), el apalancamiento puede ser un mecanismo muy til para pot enciar los rendimientos del capital social: en tal caso, las empresas suelen lanzar grandes emisiones de obligaciones. APARCAMIENTO: Se trata generalmente de una prctica ilegal. Consiste en la venta de acciones a una persona o sociedad que pasa a figurar como propietaria, pero sin serlo de verdad, pu esto que el vendedor retiene de forma secreta la propiedad de dichas acciones. APLICACIN: Adscripcin de una compra o una venta de acciones u otros ttulos a una persona determinada. Puede ser consecuencia de la

pormenorizacin y distribucin de una orde n global de compra o venta de un cierto nmero de acciones y que una vez realizada esta, debe detallarse para cada uno de los clientes; o puede consistir en una transmisin de ttulos entre dos personas de forma direct a, sin pasar por la bolsa, pero que se realiza al cambio del da. APRECIACIN (APPRECIATION): Incremento en el valor de la moneda de una nacin como consecuencia de la fuerza del mercado. APUNTE EN CUENTA: Ver anotacin en cuenta. ARANCEL: Dcese del conjunto de derechos de aduana que exist en en vigor en un pas det erminado y en un momento determinado. ARBITRAJE (STRADDLE): Un arbitraje consiste ya sea en una puesta en venta suficient e y una opcin de compra suficiente o en una puesta en venta insuficient e y una opcin de compra insuficient e. Ambas opciones tienen el mismo precio convenido y fecha de expiracin. ARBITRAJE A TRMINO: Ver arbitraje financiero. ARBITRAJE AL CONTADO : Ver arbitraje financiero. ARBITRAJE DE ACCIONES Y CUPONE S: Es el cambio simultneo de acciones antiguas por acciones nuevas, mediante la venta de las primeras y compra de cupones, en nmero necesario, para que al acudir a la suscripcin de la nueva emisin se obt enga el mismo nmero de ttulos que se posean en un principio. ARBITRAJE DE CARTERA: Ver arbitraje fi nanciero. ARBITRAJE FINANCIERO: Es el que opera sobre las diferencias de cotizacin, bien en la misma bolsa, entre valores similares, bien en bolsas diferentes, entre las cotizaciones del mismo valor. Arbitrar estos valores es vender el ms caro donde alc anza su valor mximo, para comprar el menos caro donde resulte ms ventajoso. El arbit raje al contado consiste en el cambio de valores que se poseen en cartera, por otros valores que parecen ms seguros o de un rendimiento superior; de ah su nombre tambi n de arbitraje de cartera. El arbitraje a trmino consist e en vender a trmino un valor comprando otro en el mismo vencimiento, en previsin de una baja en el primero y un alza en el segundo. El arbitraje se hace a menudo de plaza a plaza; se trata entonce s del cambio no ya de valores diferentes, sino de los mismos valores tasados en diversas bolsas. ARBITRAJE: Operacin consistente en comprar o vender un valor haciendo inmediatament e la operacin inversa en otro mercado, con el fin de beneficiarse de la d iferencia de cotizacin existente entre dos plazas.

ARBITRAJE-DEMANDA (STRADDLE - ASKED): La demanda de opcin de venta ms la demanda de opcin de compra para un determinado precio convenido. ARBITRAJE - % D EL PRECIO CONVE NIDO (STRADDLE - % OF STRIKE PRICE): La puesta en venta demandada ms la opcin de compra demandada para un determinado precio convenido, divido entre el precio convenido. ARBITRAJE SUPERVALORACIN/SUBESTIMACIN (STRADDLE OVER/UNDERVALUED): El promedio de la supervaloracin/subestima cin de la puesta en vent a y de la supervaloracin/subestimacin de la opcin de compra para un determinado precio convenido. ARBITRAJISTA: P ersona que se dedica a operaciones de arbitraje. Los arbitrajistas no son especuladores, ya que su intervencin pe rmite mantener conectados los cent ros de negociacin, garantizando la unidad de cotizacin o precio de cada valor frent e a los dems. REA MONETARIA: Conjunto de pases cuyas relaciones econmicas toman como base la moneda de uno de ellos. Aunque cada pa s mantiene su propia moneda. ARRENDAMIENTO (LEASING): Tcnica de crdito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios, acompaado de promesa de venta u opcin de compra al arrendatario. ASAMBLEA GENERAL EXTRAORD INARIA: Es la reunin de los accionistas de una empresa convocada e instalada en la forma establecida por la ley y los estatutos, a fin de deliberar sobre uno o varios temas especficos de inters social. Se rene en momento diferente al preestablecido. ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA: Convocada en la forma establecida por los estatutos de una sociedad. Tiene como fines principales la verificacin de los resultados, lect uras de informe financieros, discusin y votacin de los mismos, eleccin de directores, dis tribucin de utilidades y la formacin de reservas. ASK: Precio de vent a de un instrumento (oferta). AUDITOR: P ersona que realiza labores de auditora. AUDITORA: Actividad profesional consistente en el examen de los libros de comercio de una sociedad p or una persona competente o auditor, generalment e tcnico contable, y cuyo informe garantiza la exactitud y correcta interpretacin de las anotaciones efectuadas en ellos. AUMENTO DE CAPITAL : Incorporacin al capital de la empresa de reservas y/o nuevos r ecursos, efectuado normalmente mediante derechos de suscripcin

para los accionistas. Requiere de la aprobacin de la Asamblea de Accionistas o del Directorio en caso de capital autorizado. AUTOCARTERA: Se denomina as a la cartera formada por acciones de una sociedad en manos de la propia sociedad o de una sociedad filial a la misma. AUTOFINANCIACIN: Forma de financiar las inversiones caracterizada por la utilizacin en exclusiva de los recursos internos de una sociedad, sin acudir al crdito o al prst amo de recursos ajenos. AUTORREGULACIN (SELF -REGULATED): Es la actividad por la que los participant es del mercado de valores se autoimponen normas de conducta y operativas, supervisan su cumplimiento y sancionan su violacin, constituyendo as un orden tico y funcional de carcter gremial complementario al dict ado por la autoridad formal. AVAL DEL ORIGINADOR: Las entidades que originen procesos de titularizacin podrn avalar las emisiones de nuevos valores emitidos en desarrollo de tales procesos, cuan do se acredite capacidad patrimonial para ello. Esta se det erminar estableciendo el ex cedente sobre los siguientes factores: la sumatoria del capital, la prima en colocacin de acciones y las reservas, disminuidas las prdidas y el valor de las emisiones de bonos y de papeles comerciales en circulacin, cuando sea del caso. AVAL: Obligacin cont rada por una persona, la cual se compromete a garantizar por otra el cumplimiento de una obligacin mercantil. Si no lo hace, el avalista se encuentra en los mism os casos y formas que la persona por quien sali garant e. Es de uso corriente en letras de cambio, plizas de crdito y en prstamos. AVALADO: Persona a la que se avala o garantiza. --B-BACHE INFLACIONISTA: Se llama as en macroeconoma a la cantida d en que la demanda tot al supera a la oferta total a los precios esperados. Mide, pues, el desajuste entre oferta y demanda que es slo terico, puesto que este mismo desajuste genera fuerzas tendientes al aumento de los precios de oferta, de modo que el r esultado final es una igualacin del valor de la demanda con el de la oferta a los nuevos precios. BACK OFFICE: Conjunto de actividades contables, financieras y administrat ivas generadas por la confirmacin escrita de una operacin negociada por los agentes del front office de una sociedad burstil. BAJISTA: Persona que juega a la baja en la bolsa. Tambin se aplica el trmino a la t endencia a la baja de los precios en el mercado o en la bolsa.

BAJO LA PAR: Ver par. BALANCE AGREGADO: Ver balance consoli dado. BALANCE CONSOL IDADO: Estado de situacin nico, que se obtiene mediant e la agrupacin de los balances individuales correspondientes a cada una de las empresas jurdicamente dist intas, pero pertenecientes a un grupo que ejerce un control comn respec to a las mismas. BALANCE DE APERTURA: Balance con el que se inician las operaciones de un ejercicio contable y que coincide con el balance final del ejercicio anterior, tanto en cuent as como en saldos. BALANCE: Informe conceptual contable que recoge, deb idamente sistematizados, coordinados y valorados, el conjunto de elementos patrimoniales pertenecient es a una empresa o sociedad en un instante de tiempo det erminado y el resultado obtenido hasta ese momento. Las sociedades que cotizan en bolsa estn oblig adas a presentar el balance correspondient e al ltimo da de cada t rimest re del ao. BANCA (BANKING ): Comercio consistente en operaciones de giro, cambio, descuento, llevar cuentas corrientes, de ahorro, abrir y otorgar crditos, hacer prstamos de valore s o dinero, vender y comprar efectos pblicos y pract icar cobros, pagos y ot ras operaciones de crdito por cuenta ajena. BANCA DE INVERSIONES (INVESTMENT BANKING): Instituto de crdito que tiene como objeto principal intervenir en la colocacin de capital es, financiar la produccin, la construccin y proyectos de inversin. Participa en financiamiento de operaciones en el Mercado de Capitales. BANCO COMERCIAL (COMMERCIAL BANK): Institucin que se dedica al negocio de recibir dinero en depsito y darlo a s u vez en prstamo, sea en forma de mutuo, de descuento de documentos o en cualquier otra forma. Se consideran adems t odas las operaciones que natural y legalmente constituyen el giro bancario. BANCO HIPOTECARIO: Est as instituciones se diferencian de los comerciales por que exigen propiedad raz como garanta de los crditos que otorgan. BASIS POINT (BP): Es una centsima parte de 1%. BBE (ELECTRONIC MARKET): Boletn Burstil Electrnico. BENEFICIARIO PRIMARIO: Es quien adquiere un nuevo ttulo valor an t e la entidad emisora, ya sea a travs del mercado de valores o de su delegat ario para este efecto.

BENEFICIARIO RE AL: Se entiende por beneficiario real cualquier persona o grupo de personas que, direct a o indirectamente, por s misma o a travs de interpuesta persona, por virtud de contrato, convenio o de cualquier otra manera, tenga respecto de una accin de una sociedad, o pueda llegar a tener -por ser propiet ario de bonos obligatoriamente convertibles en acciones capacidad decisoria. Esto es, la facul tad o el poder de votar en la eleccin de directivas o representant es o, de dirigir, orientar y controlar dicho voto, as como la facult ad o el poder de enajenar y ordenar la enajenacin o gravamen de la accin. Conforman un mismo beneficiario real los cn yuges o compaeros permanent es y los parient es dentro del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y nico civil, salvo que se demuestre que actan con intereses econmicos independientes, circunstancia que podr ser declarada mediante la gravedad de juramento ante la Superintendencia de Valores con fines exclusivament e probatorios. BENEFICIARIO SE CUNDARIO: Es el inversionista que adquiere, generalment e es una bolsa, un t t ulo -valor que haba sido colocado con anterioridad por la entidad emisor a y que ha sido recolocado por su beneficiario primario u otro secundario, posiblement e por requerimientos anticipados por liquidez. BENEFICIARIO: P ersona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de quien se emit e un ttulo o un contrato de seguro. BETA (BETA): Una medida del precio de fluctuacin de la accin bsica comparada con los cambios en el mercado en general. BIG BANG: Crecimiento acelerado del mercado burstil londinense producto del conjunto de medidas de desregulacin. El Big Ba ng tuvo lugar en 1975. BLUE CHIP: Es la expresin utilizada para caracterizar los grandes valores del mercado americano, en part icular los que figuran en el ndice Dow Jones. Su nombre procede del de la sala (sala azul) en la que eran cotizados los ttulo s. BOLETA O PAPELETA DE NEGOCIACIN: Formato en que el intermediario anota el valor negociado, precio, cantidad y nombre del agente comprador. BOLETN DIARIO: Es la publicacin editada por la bolsa de valores que difunde la informacin diaria de lo acont ecido e incluye adems informacin sobre diversos asuntos de importancia para los inversionistas recurrent es y potenciales. BOLSA DE COMERCIO (COMMOD ITIE S EXCHANGE / STOCK EXCHANGE): Son establecimientos pblicos, legalmente autorizados, en que ordinariam ent e se renen comerciantes y agentes, intermediarios, para concertar o realizar determinadas operaciones mercantiles. BOLSA DE VALORES (SECURITIES EXCHANGE /STOCK EXCHANGE): Mercado de capit ales abierto al pblico de acuerdo con unas reglas

preestablecid as, donde se realizan operaciones con ttulos valores a libre cotizacin, con el objeto de proporcionarles liquidez en el mercado secundario. Personas Jurdicas, const ituidas como sociedades annimas, autorizadas por la Superintendencia Bancaria, cuyo prin cipal objeto es auspiciar y regular reuniones de personas en lugares determinados a fin de llevar a cabo compra venta de efectos pblicos, acciones de sociedad, bonos, cdulas y en general valores t ransferibles. Establecimiento privado autorizado por el Go bierno Nacional donde se renen los miembros que conforman la bolsa, con el fin de realizar las operaciones de compra -venta de ttulos valores por cuenta de sus clientes, especialmente. Sitio pblico donde se realizan las reuniones de la Bolsa o se efect a n las operaciones de la misma. La idea moderna de "sitio" puede asociarse con "lugar virtual" donde se encuentra la oferta y la demanda de valores. BONO CONVERTIBLE (CONVERTIBLE BOND): Es un bono cuyas clusulas permiten que este sea convertido en accin de la empresa que lo emiti a un radio fijo de intercambio. BONO: Son tt ulos que representan una parte de un crdito constituido a cargo de una ent idad emisora. Su plazo mnimo es de un ao; en retorno de su inversin recibir una tasa de inters que fij a el emisor de acuerdo con las condiciones de mercado, al momento de realizar la colocacin de los ttulos. Por sus caracterst icas, estos ttulos son considerados de renta fija. Adems de los bonos ordinarios, existen en el mercado bonos de prenda y bonos de garanta general y especfica y bonos convertibles en acciones. BONOS (BONDS): Ttulos de deuda emitidos por una empresa o por el Estado. En ellos se especifica el monto que se va a reembolsar en un determinado plazo, las amort izaciones totales o parc iales, los intereses peridicos y otras obligaciones del emisor. BONOS AJUSTABLES (ADJUSTABLE BONDS): Instrumentos de crdito a largo plazo. Ajustables peridicamente segn las variaciones del ndice de Precios al Consumidor y liquidables al vencimiento. BONOS BASURA (JUNK BONDS): Bonos de alto riesgo que tienen baja calificacin crediticia. BONOS CON PREMIO: Bonos con derecho no slo al reembolso de su valor nominal, sino t ambin a participar en el sorteo de determinados premios al momento de realizarse las amortizaciones de la emisin. BONOS CONVERTIBLES: Clase de bonos que da a su tenedor la opcin de adquirir acciones comunes de la empresa dentro de un perodo especfico y a un precio det erminado. BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES (BOCAS): Esta clase d e ttulos confieren las prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalment e

dan a sus propiet arios el derecho o la opcin de convertirlos parcialmente en acciones de la respectiva sociedad emisora.

total

BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Ttulo valor emitido por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento financiero (leasing), cuyo objet ivo es financiar las operaciones de esta ndole. BONOS DE DEUDA PUBLICA INTERNA: Son bonos emitidos por entidades territoriales (depart amentos, municipios, distritos, etc.), as como por las empresas indust riales y comerciales del Estado y sociedades de economa mixta. BONOS DE GARANTIA corporaciones financieras. GENERAL: Aquellos que son emitidos por las

BONOS DE PRENDA: Ttulos valore s representativos de un crdito prendario sobre bienes indicados en un Certificado de Depsito. Este ltimo acredit a la propiedad de mercancas depositadas en un almacn de depsito. Ambos documentos son emitidos por un almacn de depsito que es considera do en nuestra legislacin como una institucin financiera debidamente autorizada y supervisada por la Superint endencia Bancaria y otras instituciones financieras. Generalmente, los Bonos de Prenda son ttulos valores no seriados por lo que su eventual nego ciacin en el mercado secundario de valores no requiere una previa inscripcin del emisor ni de la emisin ante la Superintendencia Bancaria. BONOS DE TESORERA: Ttulo valor emitido en moneda nacional por el Estado, extendido al portador y de libre negoc iabilidad, cuyo objetivo es obtener recursos para at ender las necesidades transitorias de la caja del tesoro. BONOS DESCONTADOS (DISCOUNT BOND): Obligacin cuyo emisin o precio de cotizacin es inferior al valor facial del ttulo. valor de

BONOS ESTATAL ES DE CAPTACIN: Son bonos destinados a la obtencin de recursos para el Erario Pblico, con fines especficos o para el incremento del fondo general. BONOS ESTATALES DE PAGO: Son bonos destinados al pago de adeudos contrados o que contraiga el Estado p or adquisiciones, nacionalizaciones o expropiaciones de bienes pert enecientes a personas naturales o jurdicas. Estos certificados normalment e llevan clusulas de mantenimiento de valor. BONOS ORDINARIOS: Son aquellos que confieren a sus tenedores los mis mos derechos, de acuerdo con el respectivo contrato de emisin y estn garantizados con todos los bienes de la entidad emisora, sean presentes o futuros.

BOOK BUILD ING: Mecanismo aplicado internacionalmente para realizar una labor de premercadeo sobre tt ulos valores que se ofrecern pblicament e. Consiste en sondear la int encin de los inversionistas interesados en los ttulos, as como el precio y cantidad que estaran dispuestos a adquirir. BROKERS: Es aquella persona o entidad que acta como intermedi ario entre un comprador y un vendedor en transacciones de valores, cobrando una comisin. El Broker acta como agente, es decir, no toma ninguna posicin propia ni siquiera con duracin temporal, sino que se limita a unir dos posiciones(compra -venta) al pr ecio que resulte satisfactorio para las dos partes. BULL MARKET: Se trat a de un perodo de optimismo cuando se esperan incrementos en los precios del mercado. BUND: Bono del Tesoro de Alemania. BURSTIL: Relativo a la actividad en bolsa. Lo relativo a las bolsas de comercio, a los valores y tt ulos all negociables y a las operaciones llevadas a efecto en ellas. --C-CABEZA Y HOMBROS: Se trat a de una figura chartista de cambio de tendencia formando tres tops consecutivos, uno central ms alto llamado cabeza y dos laterales ms bajos llamados hombros, uno antes y otro despus de la cabeza. Se trata de una figura bajista. Existe tambin la figura invertida, es decir, formada por tres bottoms pero de tendencia alcista. CALENTAR: Se da este nombre a aque lla operacin de bolsa que consist e en mover al alza una cotizacin con nimo de vender posteriormente. La elevacin se consigue usando rumores o compradores ficticios, a la vez que se realizan fuertes compras. Cuando se ha conseguido que la cotizacin se dispare al alza, se vende rpidamente. Tambin se puede calentar a la baja a fin de realizar compras especulat ivas a bajo precio. CALIDAD CREDITICIA: Grado de cumplimiento que el emisor tiene respecto de las obligaciones contradas con la emisin objeto d e la calificacin. CALIFICACIN DE OBLIGACIONES: Se trata de un proceso de anlisis financiero mediant e el cual una agencia de calificacin da su opinin sobre la solvencia de una emisin de valores de renta fija, calificndola segn un cdigo ya preestablecido. CALIFICACION DE VALORES: Es una opinin profesional que produce una agencia calificadora de riesgos, sobre la capacidad de un emisor para pagar el capital y los int ereses de sus obligaciones en forma oportuna. Para llegar a esa

opinin, las califi cadoras desarrollan estudios, anlisis y evaluaciones de los emisores. La calificacin de valores es el resultado de la necesidad de dot ar a los inversionistas de nuevas herramientas para la toma de sus decisiones. CALIFICADORAS D E VALORES: Instituciones independientes que dictaminan las emisiones de instrument os representativos de deuda, para establecer el grado de riesgo que dicho instrumento representa para el inversionista. Evalan la certeza de pago oportuno del Principal e intereses y constatan la ex istencia legal de la emisora, a la vez que ponderan su situacin financiera. CALL: Nombre que en los mercados de derivados reciben las opciones de compra. CMARA DE COMPENSACIN Y L IQUIDACIN: Las bolsas de valores cuentan con una Cmara de Compensacin y Liquidacin, la cual se encarga de registrar, liquidar y compensar las operaciones de contado o a plazo efectuadas en las bolsas por los comisionistas. Las funciones de liquidar las operaciones de contado o a plazos, de recibir y entregar los valores y d ineros correspondientes a las operaciones realizadas y de adelantar los trmites necesarios para atender el t raspaso de los ttulos nominativos negociados, son una eficient e herramienta con la cual cuent an las bolsas para el seguro cumplimiento de las operaciones. CAMBIO BASE : Es la media aritmtica entre los tipos de cambio ms alto y ms bajo de una sesin. Sobre este cambio base se obtienen los cambios oficiales, aadiendo o rest ando un 1,5% al mismo. En las bolsas no se suele usar el cambio base, sino que se usa el valor al cierre. CAMBIO DE DIVISAS (FOREIGN EXCHANGE): Servicio bancario consist ent e en la compra de billetes, cheques y otros documentos extendidos en moneda extranjera mediant e conversin a moneda nacional o viceversa. CAMBIO DE MONEDA (F OREIGN EXCHANGE): Servicio bancario que consiste en el intercambio de billet es y monedas extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la inversa. CAMBIO LIBRE (EXCHANGE IN A FREE MARKET): El que resulta de la libre oferta y demanda. CAMBIO OFICIAL (OFFICIAL EXCHANGE RATE): El que se fija en forma impositiva por la aut oridad monetaria. CAMBIO-MERCADO DE CAMBIO (EXCHANGE): Consiste en el mercado de compra y venta de las divisas de los dems pases con respecto a la divisa del pas local.

CAMBIO: Precio que tiene una determinada moneda en relacin con otra moneda extranjera. A la relacin existente entre ambas se le llama tipo de cambio. CAMBIOS DE INTE RVENCIN: Son los tipos de cambio de las cotizaciones divisas que est ablece el Banco de la Re pblica para definir el lmite oscilacin de las mismas en un determinado da. El Banco adquiere compromiso de comprar o vender todas las divisas que le ofrezcan al precio intervencin mximo o mnimo. de de el de

CAMBIOS FLOTANTES: Tipos de cambio en un mer cado libre en el que el mismo sube y baja, de acuerdo con la oferta y la demanda. CANAL: Se llama as en el anlisis chartista a la figura formada por la cotizacin en su movimiento entre una lnea de resistencia y una lnea de soporte paralelas. Los cana les pueden ser horizontales, alcistas y bajistas. CANDLESTICKS: Es un tipo de grfico de bolsa originario de Japn, en el que adems de usar las cotizaciones de mximo, mnimo y cierre se utiliza tambin la cotizacin de apertura. CANTIDAD TRANSADA: Nmero de unidades del respectivo ttulo o papel negociados en un determinado perodo. CAP DE TASA DE INTERS: Se utiliza para fijar un nivel mximo de tasa de inters. El comprador de este tipo de contrato es compensado si el nivel de la tasa de int ers sobr epasa un cierto nivel ( strike level ) preestablecido. CAP: Instrumento financiero que se utiliza en los prestamos de inters variable para cubrir el riesgo de que el tipo exceda de un nivel fijado de antemano. El proveedor del cont rato cobra como contrapar tida una comisin. CAPITAL (CAPITAL): Stock de recursos disponibles en un momento determinado para la satisfaccin de necesidades futuras. Es decir, es el patrimonio posedo susceptible de generar una renta. Constituye uno de los tres principales elemento s que se requieren para producir un bien o servicio. CAPITAL AUTORIZADO: Capital de una empresa que fue aprobado por la Asamblea General y regist rado oficialmente como meta futura de la sociedad. CAPITAL FLOTANTE: Part e del capital de una sociedad que co tiza en bolsa y no est controlada por accionistas estables. CAPITAL NETO DE TRABAJO: Esto no es propiamente un indicador sino ms bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin.

CAPITAL PAGADO: Es la parte del capital suscrito que los accionistas de la empresa han pagado complet amente y, por consiguiente, ha entrado en las arcas de la empre sa. CAPITAL RIE SGO: Inversin de capital de una nueva sociedad que en su misma naturaleza puede ser considerada como actividad de alto riesgo. La rentabilidad esperada es t ambin muy superior para compensar un probable porcentaje de fracasos. CAPITAL SOC IAL : Represent a el conjunto de aportado por los socios y que constituye la base Este capital puede aument arse mediante nuevos reserva, valorizacin del patrimonio o convers in Igualment e puede ser objeto de reduccin. dinero, bienes y servicios patrimonial de una empresa. aportes, capitalizaciones de de obligaciones en acciones.

CAPITAL SUSCRITO: Es la parte del capital social autorizado por los suscriptores de acciones que se han obligado a pagar en un tiempo determinado. CAPITAL ISMO POPULAR: Teora por la que se distribuye la propiedad de las empresas pblicas entre el mayor nmero posible de ciudadanos para que se puedan beneficiar del desarrollo de las mismas. CAPITAL ISMO: Doctrina econmica que se basa en la propiedad privada de los factores de produccin, que considera que el sistema de libertad del mercado y de precio es el ms eficient e para lograr la ptima asignacin de recursos en una economa. CAPITAL IZACIN BURSTIL: Es el valor de una empresa que tiene sus acciones inscrit as en bolsa, como r esultado de la sumatoria del capital social y/o acciones de t rabajo de las empresas (expresado en acciones), por sus respectivos precios de mercado en una fecha determinada. CAPITAL IZACIN: Reinversin o reaplicacin de los resultados, utilidades o reserv as, al pat rimonio de la empresa. Ampliacin del capital pagado mediant e nuevas emisiones de acciones. CAPTACIN: Se refiere a todas las operaciones a la vista o a plazos, que involucran recibir dinero del pblico, sea como depsito, mutuo, participacin, cesin o transferencia de efectos de comercio o en cualquiera otra forma. CARRUSELES: Es un convenio entre varias entidades para comprar y vender, durante perodos de tiempo sucesivos y por valores de transaccin fijados de antemano, un t tulo de renta fi ja. En trminos financieros, consiste en una secuencia de operaciones de compra y venta de un ttulo a futuro. Los precios establecidos para comprar y vender el ttulo determinan la rentabilidad de la operacin en cada uno de los perodos de tenencia del t tulo, denominado tramos.

CARTEL: Convenio entre empresas independientes del mismo sector, a fin de reducir la competencia entre ellas, regular los precios y la produccin. E s una prctica ilegal en la mayora de los pases. CARTERA (PORTFOLIO): Conjunto de valores o productos burstiles que posee un agente econmico. CARTERA DE VALORES: Es el conjunto de ttulos que posee una persona o una entidad como inversin financiera. CARTERA: Conjunto de valores o productos burstiles que posee un agent e econmico. CASA DE BOLSA (BROKERAGE HOUSE): Sociedad o Casa de Corretaje autorizada para realizar todas aquellas operaciones de intermediacin con ttulos valores y act ividades conex as. CASH FLOW: Su t raduccin es flujo de caja. Refleja los recursos generados p or una empresa en un determinado periodo. Comprende la suma de los beneficios, amortizaciones y previsiones. CASH MARKET: Ver mercado en efectivo. CASH: Palabra inglesa cuyo significado es caja y que se utiliza en el sentido de liquidez. CAZADOR DE GANG AS: Inversionista que est pendiente de las bajadas de las cotizaciones para adquirir ttulos y venderlos en cuanto la cotizacin recupera su valor habit ual. CEBES: Nombre que se le da a los certificados de depsito del Banco de Espaa y que fijan de form a oficial el tipo de inters del dinero en ese pas. CDULAS HIPOTECARIAS: Ttulos emitidos por el Banco Central Hipotecario para captar recursos que permitan la financiacin de vivienda, devengan un inters y tienen un perodo de vencimiento preestablec ido. CENTRAL DE VALORES: Entidad especializada para el depsito de valores, tanto en forma fsica (certificados) como en forma desmaterializada, con el objeto de facilitar el registro de la transferencia de valores. Adems de la custodia, pueden incorpora r funciones de correspondencia y compensacin. CENTRO FINANCIE RO (FINANCIAL CE NTER): Es una ciudad donde debido a la regulacin gubernament al favorable se producen una gran cantidad de transacciones financieras.

CERTIFICADO (CE RTIFICATE): Instrumento pb lico o privado en el que se asegura la verdad de un hecho. Los emitidos para satisfacer necesidades o conveniencias de carct er oficial son expedidos y firmados por funcionarios pblicos en ejercicio de sus cargos. CERTIFICADO DE ABONO TRIBUTARIO Y/O CERT IFICADO DE REEMBOLSO TRIBUTARIO: Ttulo valor expedido al portador, creados con el propsito de incent ivar y diversificar las exportaciones menores. Pueden ser utilizados para el pago de impuestos por su valor nominal o negociados en el mercado secundario. Decreto Ley 444/67 - Ley 48 de 1983 y normas complement arias. CERTIFICADO DE DEPSITO (CERTIFICATE OF DEPOSIT/CD): Colocacin de fondos por un plazo de tiempo en una institucin financiera. Estos ttulos son negociables en el mercado secundario y por lo tanto pueden ser comprados y vendidos antes de su vencimiento. CERTIFICADO DE DEPSITO A operacin de crdit o entre una institucin financiera debidamente vencimiento del trmino estipulado PLAZO FIJO: Ttulo representativo de una persona natural o jurdica y un banco o autorizada, la cual se obliga a reintegrar al el capital ms los intereses pactados.

CERTIFICADO DE DEPSITO A TRMINO: Es el certificado que se recibe por depsitos de sumas de dinero. Los plazos pueden ser de 30 das en adelante, siendo los ms comunes los de 30, 60, 90, 180 y 360 das. Pueden emitirlos los bancos comerciales, corporaciones de ahorro y vivienda, corporaciones financieras y compaas de financiamiento comercial. La tasa de inters por su depsito est determinada por el mo nto, el plazo y las condiciones existentes en el mercado al momento de su constitucin. Son nominativos y no se pueden redimir ant es de su vencimiento. CERTIFICADO DE DEPSITO: Se trata de la certificacin que emite un banco sobre un determinado depsito realizado por un cliente. CERTIFICADOS DE DEPSITO: Ttulo emitido por Almacenes Generales de Depsitos autorizados por la Superintendencia Bancaria, que acreditan la propiedad de mercaderas o bienes de depositados en el almacn que lo emit e. Se emite co njuntamente con el bono de prenda. CERTIFICADO DE PARTICIPACIN: Es el ttulo representativo de la part e alcuota que le corresponde a su tenedor en fondos de propiedad colectiva respaldado por un conjunto de ttulos valores, cuyos productos o prdidas se distribuyen en proporcin al aporte de cada inversionista. CERTIFICADO DE VALOR CONSTANTE: Son certificados anteriores pero est n est ipulados en valor constante o UPAC. iguales a los

CERTIFICADO ELCTRICO VALORIZABLE: Ttulo valor emitido por la Financiera E nergtica Nacional, con el propsito de financiar los proyectos de electrificacin del pas y at ender las demandas de crdito del sector. CERTIFICADO: Inst rumento pblico o privado en el que se asegura la verdad de un hecho. Los emitidos para satisfa cer necesidades o conveniencias de carcter oficial son expedidos y firmados por funcionarios pblicos en ejercicio de sus cargos. CERTIFICADOS DE BENEFICIO TRIBUTARIO: Son documentos al portador emitidos por el Ministerio de Hacienda, de libre negociaci n y que sirven para el pago de todo tipo de tributacin correspondiente a la Direccin de Impuestos y Aduanas. Tienen derecho a estos certificados los exportadores de productos no tradicionales que t engan suscrito un contrato de exportacin con la Comisin Nacional de Promocin de Exportaciones, el monto de los mismos equivale al porcentaje del valor (FOB) de los bienes exportados que establece la ley. Estos certificados se emiten con clusula de mantenimiento de valor. CERTIFICADOS DE INVERSIN: Ttulos de renta fija de corto y mediano plazo emitidos por empresas privadas de diferentes sectores econmicos (industrial, comercial y bancario), con el fin de captar fondos directamente del pblico en el mercado primario de la bolsa de valores. CESTA DE FONDOS: Inversin que se realiza adquiriendo diversos fondos con caractersticas diferent es, a fin de diversificar los riesgos y conseguir mejor rentabilidad y seguridad en la inversin. CESTA DE MONEDAS: Es el conjunto de divisas que se usan para establecer el valor de una determinada moneda. CICLO BURSTIL : Es la variacin a largo plazo de las cotizaciones que dan lugar a la t endencia primaria de la bolsa. Por lo general estos ciclos coinciden con los ciclos econmicos con un adelanto de 6 a 12 meses. CICLO ECONMICO: Es la variacin a largo plazo de la situacin econmica de un pas, medida a travs de sus ndices macroeconmicos. El ciclo se llama expansin si es alcista y recesin si es bajista. CIERRE (CLOSE): Trmino de una sesin burstil, de acuerdo co n los horarios oficiales. Regist ro de las operaciones realizadas y del nivel alcanzado por las cotizaciones de los ttulos operados durante una sesin. CIERRE DE OPCIN (OPTION CLOSE ): Es el promedio entre la oferta y la demanda. CIFRA DE NEGOCIOS: Es la cifra total de los ingresos de una sociedad en un determinado periodo.

CITY: Es el nombre que se le da al centro financiero de Londres y donde estn establecidas, entre otras instit uciones, la Bolsa de Londres. CLEARING: Acuerdo comercial entre dos o m s pases, por el que se compensan las importaciones y las exportaciones con el fin de alcanzar el equilibrio de int ercambio entre ambos. CNMV: Acrnimo de la Comisin Nacional del Mercado de Valores. Es la encargada del buen funcionamiento y vigilancia de l cumplimiento de todas las normativas vigent es en la bolsa. COBERTURA: Depsito de garanta, en especie o en ttulos, exigido por los intermediarios acreditados para la realizacin de las transacciones a plazos. COLATERAL (COLLATERAL): Beneficio indirec to que por otro canal o conducto distinto a la operacin principal solicitada pudiera un cliente aportar al banco. COLGADO: Nombre que se le da a un inversionista que ha comprado valores a los precios mximos, cuando bajan las cotizaciones de los mismos. COLLAR DE TASA DE INTERS: Es una combinacin de un Cap y de un Floor de tasa de int ers, con lo cual disminuye el costo de la prima pagada. COLOCACIN PRIMARIA: Es la oferta de nuevos ttulos por parte de una entidad para captar recursos, con el fin de desarrollar su objeto social. En est e caso exist e una relacin directa entre la entidad emisora y el adquiriente o primer beneficiario del valor. COLOCACIN: Venta de activos financieros a personas o instituciones, generalment e con la asignacin de una co misin para los intermediarios a fin de incentivar la misma. Se puede realizar a travs de una oferta privada o pblica de venta. COLOCADOR: Es la entidad que, facultada por su objeto social, puede act uar como suscript or profesional o underwriter de una emisin. COLOCAR: Deposit ar un dinero o ttulos en una institucin financiera con unas determinadas condiciones pact adas de antemano. COMISIN: Cantidad fija o variable que cobra una agencia de bolsa por la prestacin de sus servicios. Suelen establecerse en porcentajes sobre el importe de la compra o vent a, con una cantidad mnima si no se alcanza un determinado volumen. COMISIONISTA DE BOLSA: Es la persona legalmente autorizada para realizar las transacciones de compra y venta de valores que se realizan en la rueda de la bolsa. Debe est ar inscrito en el Registro Nacional de Intermediarios.

COMIT DE MERCADOS ABIERTOS D E LA RESERVA FEDERAL: Organismo de la Reserva Federal de los Estados Unidos, que se rene trimestralmente para determinar el t ipo oficial del dinero. COMMODITY: Es cualquier bien tangible. Productos como granos, metales y alimentos son commodities transados en los diferentes mercados internacionales. Palabra inglesa que se utiliza para calificar a las diferentes materias primas y que sirve de subyacente en los mercados de futuros. COMPAA DE SE GUROS (INSURANCE COMPANY): Sociedad annima que tiene por objeto ex clusivo el giro de los seguros y las actividades que sean afines y complement arias de ste. Se dividen en seguros generales y de vi da. COMPENSACIN (COMPENSATION): Se entiende por compensacin el mecanismo de det erminar contablemente los importes y volmenes a intercambiar de dinero y valores entre las contrapartes de una operacin. COMPRA APALANCADA: Se llama as aquella compra de un activo financiero que se efect a con un desembolso mnimo de dinero, ya que se utiliza el propio fondo financiero que se adquiere como garanta de dicha compra. Es de uso corriente en los mercados de derivados, implicando una mayor posibilidad de obtener beneficios o prdidas. Se conoce como grado de apalancamiento a la relacin existente entre el dinero desembolsado y el valor real del activo adquirido. COMPRA: Toda aquella operacin de adquisicin de algn bien realizada a cambio de dinero. COMPRADOR A DESCUBIERTO: Comprador de ttulos que no dispone del capital necesario para ordenar su transaccin. COMPROMISO DE RECOMPRA (REPO): Acuerdo entre dos partes, donde el vendedor de un activo se compromete a recomprarlo a una fecha futura. Est a tcnica se utiliza para pagar intereses, contabilizando la operacin como una compra-venta, en lugar de un prstamo. CONCENTRACIN DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO: Est e indicador establece qu porcentaje del total con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un ao. CONDONAR: Perdonar una obligacin o deuda. CONSEJO DE ADMINISTRACIN: rgano colegiado que dirige la marcha de una sociedad supervisando y guiando la actuacin de la direccin. La Junta General de Accionistas es la encargada de nom brar a sus componentes y de ratificarlos en los cargos.

CONSOLIDADO: T rmino que se usa para los balances, informes contables y cuenta de resultados de una sociedad que a su vez est formada por muchas otras filiales. Se suman las partidas, compensando la s cuentas y los saldos de las filiales para reflejar la situacin patrimonial y la rentabilidad del grupo de empresas. CONTABILIDAD AD MINISTRATIVA: Sistema contable propio de las entidades que actan sin nimo de lucro. Su punto de partida y su nota carac terstica es el presupuesto, mientras que su finalidad es demostrar que los ingresos obtenidos han sido debidamente aplicados a los gastos autorizados, habindose desarrollado el presupuesto de acuerdo con lo previsto. CONTABILIDAD ANALTICA: Ver contabilidad de costos. CONTABILIDAD COMERCIAL : Ver contabilidad externa. CONTABILIDAD D E COSTOS: Tiene por objeto la captacin, medicin, registro, valoracin y cont rol de la circulacin interna de valores de la empresa, con el objeto de suministrar informacin para la toma de decisiones sobre la produccin, formacin interna de precios de costo y sobre la poltica de precios de venta y anlisis de los resultados, mediante el contraste con la informacin que revela el mercado de factores y productos, basndose e n: a) leyes tcnicas de produccin; b) leyes sociales de organizacin; c) leyes econmicas de mercado. CONTABILIDAD DE EXPLOTACIN: Ver contabilidad de costos. CONTABILIDAD DE GESTIN: Ver contabilidad de costos. CONTABILIDAD ESPECULATIVA: Sistema contable propio de comerciantes y empresas que actan con nimo de lucro. Su punto de partida es el invent ario general, para formar los correspondientes balances de situacin y determinar el beneficio o prdida en el ejercicio. CONTABILIDAD EXTERNA: Parte de l a contabilidad dedicada al estudio de todas las t ransacciones que la empresa realiza con el mundo exterior. Se la conoce tambin como contabilidad financiera, contabilidad general y contabilidad comercial. CONTABILIDAD FINANCIERA: Ver contabilidad externa . CONTABILIDAD GENERAL: Ver contabilidad externa. CONTABILIDAD INDUSTRIAL : Ver contabilidad de costos. CONTABILIDAD INTERNA: Rama de la contabilidad, diferenciada de la externa o financiera tanto por sus caractersticas como por sus objetivos. En ella se plantea y analiza sistemticamente toda la problemtica cont able

relativa tanto al proceso de formacin y transformacin de valores que se produce dentro de la unidad econmica, como a la evaluacin y control de la eficiencia econmica. CONTABILIDAD NACIONAL : Sistema de cuentas integradas, cuya finalidad es dar una visin sist emtica de los flujos de produccin, renta y gasto de una economa nacional, durante un periodo determinado. CONTABILIDAD PBLICA: Contabilidad administrativa desarrollada por la administracin econmica del Estado y dems organismos pblicos. CONTABILIDAD REGIONAL: Contabilidad social, cuando la colectividad delimitada es de mbito inferior al correspondiente al Estado. Sus fundamentos y esquemas son anlogos a los de la contabili dad nacional. CONTABILIDAD SOCIAL : Conjunto de tcnicas de registro y su plasmacin en cuentas, que tiene por objeto medir sistemticamente los valores de todas las corrientes de bienes y servicios que tienen lugar en una colectividad dada, durante un det erminado periodo de tiempo. CONTABILIDAD : Es un soporte bsico para tomar decisiones sobre inversiones, basndose en crit erios y procedimientos existentes para asegurar la correcta valoracin de bienes, derechos y obligaciones. CONTINGENTES (CONTINGENCY) : E n comercio internacional, un mtodo para proteger la industria nacional de la competencia exterior o para reducir la presin en la balanza de pagos, limitando las importaciones. Con fines proteccionistas, el contingent e es ms seguro que el arancel o ta rifa en sus efectos sobre la cant idad de importaciones. CONTRAASIENTO: Asiento contable en el diario o en el mayor, cuyo objeto es subsanar el error cometido en otro anterior. CONTRAOPA: Como indica su nombre, es una OPA que se presenta en cont ra de otra OPA ant erior. Lgicamente, para que pueda tener xito, las condiciones de esta segunda debern ser ms favorables. CONTRAPARTIDA: Son los t tulos o dinero necesarios para que se pueda realizar una orden de compra o venta a una determinada cotizacin. Las contrapartidas aseguran la liquidez del mercado. En contabilidad, asiento que figura en el haber de una cuenta y que tiene su compensacin en una part ida del debe de otra cuenta o viceversa. CONTRAPARTIDAS DE LA MASA MONETARIA (MONETARY BALANCING ENTRIES): Conjunt o de deudas debidas al sistema bancario, en contrapartida de las cuales se crea moneda. Se distinguen tres tipos: las operaciones sobre oro y divisas, que corresponden a la creacin de dinero en los pagos al extranjero; las operaciones de deudas sobre el tesoro pblico, que

corresponden a la creacin de moneda para financiar parte del dficit presupuestario, y las operaciones de crdito a la economa, que corresponden a la financiacin monetaria del crdito. Este tipo de creacin monetaria es la fuente principal del increment o de la masa monetaria. CONTRATO (CONTRACT): El contrato es una convencin entre dos o ms personas, para const ituir, reglar, transmitir, modificar o extinguir entre ellas un vnculo jurdico. CONTRATO DE COLOCACIN GARANTIZA DA (GUARANTOR AGREEMENT): Es aquel mediant e el cual el agente de colocacin garantiza al ofertante de los ttulos valores la colocacin de los mismos o de un determinado lote de ellos dentro del plazo estipulado al efecto, con el compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo. CONTRATO DE FUTUROS (FUTURES CONTRACT): Obligacin de entregar y recibir productos o servicios en una fecha futura. CONTRATO SOBRE NDICES: Aquel en el cual las partes se compromet en a pagar en moneda legal, en una f echa futura previamente establecida, la diferencia entre el valor pactado y el valor registrado en esa fecha futura para el mismo ndice sobre la cantidad definida en el contrato. La negociacin de estos contratos est sujeta a la misma normatividad que ri ge las operaciones a plazos. CONTRATO: Acuerdo ent re dos o ms partes mediante el cual se obligan los contratant es a dar, hacer o no hacer alguna cosa, que vienen especificadas claramente en el mismo. CONTRATOS DE APERTURA DE CRDITO: A travs de los cua les se disponga, por cuent a del originador y a favor del patrimonio autnomo, de lneas de crdito para atender necesidades de liquidez de dicho patrimonio, las cuales debern ser atendidas por el establecimiento de crdito a solicitud del agente de manejo, quien en representacin del patrimonio autnomo tomar la decisin de reconstit uir el flujo con base en el crdito. CONTRIBUCIN: Cantidad que se paga a un organismo pblico (municipio o Estado), en concepto de impuestos. CONTROL DE CAMBIO (EXCHANGE CO NTROL): Situacin que ocurre cuando un gobierno regula las t ransacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de controlar las entradas o salidas ex cesivas de capital en el pas. CONVERSIN: Sust itucin de un ttulo que incorpora una determinada clase de derecho por otro ttulo que acredita derecho de caractersticas distintas.

CONVERTIBIL IDAD: Es la posibilidad de poder cambiar en el mercado de divisas unas monedas por ot ras, sin que exista control alguno sobre los cambios ni restricciones para residentes. CONVERTIBLE: Adjetivo que se aplica a una obligacin que tiene la posibilidad, en el moment o de su amortizacin, de ser canjeada, a un tipo de conversin convenido, por acciones de la sociedad emisora. CONVEXIDAD (CONVEXITY): Es la pendiente de la curva establecida por la relacin precio -rendimiento de un instrumento de renta fija. CORRECCIN MONETARIA: Corresponde a la diferencia entre la revalorizacin de los act ivos sujetos a correccin monetaria y la revalorizacin del capital propio financiero. CORRECCIN: Se dice que la cotizacin de un valor o de un ndice ha sufrido una correccin cuando se produce una cada de la misma, despus de una subida y que oscila entre un t ercio y la mitad de la subida. CORREDOR DE BOLSA: Intermediario de valores que hace posible en un mercado financiero la confrontacin entre compradores y vendedores, a cambio de la percepcin de una comisin. CORREDOR DE COMERCIO: Agente de comercio colegiado que efecta su trabajo en lugares donde no exist e bolsa de valores. Hace las veces de mediador cualificado y fedatario pblico. CORREDOR ESPECIAL IZADO (FLOOR SPECIALIST): Un corredor independiente de acciones, sea persona o empresa, que est preparado t ant o para comprar como para vender contratos en un mercado determinado. CORRESPONSAL D E LA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA: Persona natural o jurdica que representa al P uesto de Bolsa fuera de su plaza, con el objeto de gestionar operaciones de compra y venta de valores y que sern ejecutadas por las sociedades Puest o de Bolsa. CORRETAJE (BROKERAGE): Actividad de intermediacin definida por el Cdigo de Comercio, referida a la compra o venta de bienes por cuenta de terceros. CORRO BURSTIL: Lugar, dentro del saln de contratacin de un mercado de valores, en el que en un momento dado se negocian ciertos valores previament e determinados. Cada corro tiene, por consiguiente, su horario y sus valores. CORTO PLAZO: Se trat a de un trmino subjetivo referente al periodo de tiempo de duracin de las operaciones burs tiles, dependiendo su clasificacin del sector de la act ividad a que se refieren. En bolsa este periodo de tiempo

entre compra y vent a suele ser de 15 sesiones (tres semanas naturales). Se le da el nombre de a muy corto plazo, cuando el vencimiento es de u na semana (5 sesiones). COSTOS DE EXPLOTACIN: Costo de los productos vendidos que determina de acuerdo con el sistema de costos seguido por la empresa. se

COTIZACIN CONTINUA: Registra una sucesin de precios a lo largo de la jornada sobre un mismo t tu lo, a diferencia de la cotizacin tradicional de fixing , que det ermina un precio a hora fija. COTIZACIN DE CIERRE: Es la cotizacin que tiene una accin en el momento del cierre de la sesin de bolsa. Existen tambin la cotizacin de apertura, la mxima y la mnima, todas ellas referentes a la sesin, aunque la ms conocida y de mayor uso es la cotizacin de cierre. COTIZACIN: Es el precio de equilibrio para un ttulo en funcin de la ofert a y la demanda. Igualment e se utiliza este nombre para el precio al que se ha realizado la compra o la venta de un valor o de una divisa en la bolsa o en los mercados monet arios. COTIZAR: Asignar el precio de un valor en la bolsa o en el mercado. COYUNTURAL: Se le da este nombre a la situacin que tiene la economa e n un momento det erminado y que puede ser diferente de la situacin econmica. CPO (CERTIFICATION OF PARTICIPATION): Certificado de Participacin Ordinaria. Tt ulos represent ativos del derecho provisional sobre los rendimientos y ot ros beneficios de ttulo s o bienes integrados en un fideicomiso irrevocable. CRACK: Derrumbamiento. Desastre financiero. Quiebra, bancarrota. CRAWLING PEG: Sist ema de devaluacin progresiva y controlada de una moneda implementada por las autoridades monetarias de un pas, en la bsqueda de ajust ar el tipo de cambio a los diferenciales de inflacin e inters. CREADOR DE MERCADO: Int ermediario que anuncia ininterrumpidamente los precios y cantidades que se dedica a intervenir. CRDITO AL MERCADO: Se trata de una modalidad de ope rar en los mercados de valores, por la que el operador solo desembolsa un porcentaje del total. CREDITO IMPOSITIVO: Ret encin de origen pagada por la sociedad emisora. Es recuperable como haber fiscal.

CRDITO POR LA DIFERENCIA (CREDIT SPREAD): La venta de una posicin bastante cercana a su valor monetario y la compra simultnea de una posicin bastante lejana a su valor monetario ( out-of-money ). CRITERIOS CONTABLES: Conjunto de normas o principios de valoracin de activos, devengos, ingresos, et c., que deben seguirse para que la contabilidad de una sociedad refleje de la forma ms ajustada posible la realidad econmica de la misma. CUARTILLO: Trmino usado para designar en los tipos equivalent e a 250 puntos bsicos o a un cuarto de punto. de inters el

CUENTA DE CAPITAL: Describe la variacin que un agente econmico ha dado a la estruct ura de su patrimonio en un perodo determinado. CUENTA DE EXPLOTACIN: Informe contable en el que se recogen los flujos reales originados por la gestin normal de la emp resa, principalment e la variacin de existencias y las cuentas de compras, ventas, gastos e ingresos. Hoy en da es ms usado el trmino cuenta de resultados. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS: Cuenta que recoge los resultados de la cuenta de explot acin, lo s resultados extraordinarios y la cartera de valores, antes y despus del pago de impuestos. CUENTA PROPIA EN MERCADO PRIMARIO: Las operaciones por cuent a propia realizadas por sociedades comisionistas de bolsa en el mercado primario de valores son las si guientes: 1) La adquisicin temporal, dentro de la modalidad en firme, de toda o parte de una emisin con el objeto exclusivo de facilitar la dist ribucin y colocacin de los ttulos. 2) La adquisicin temporal de ttulos emitidos por la Nacin o por el Ba nco de la Repblica, por entidades vigiladas por la Superint endencia Bancaria y de otros ttulos inscritos en bolsa. CUENTA PROPIA E N MERCADO SECUNDARIO: Son operaciones por cuenta propia en el mercado secundario de valores aquellas adquisiciones de valor es inscritos en bolsa que son realizadas por las sociedades comisionistas de bolsa con el objeto de imprimirle liquidez y estabilidad al mercado, atendiendo ofertas o estimulando y abast eciendo demandas, o con el propsito de reducir los mrgenes entre el precio de demanda y oferta. La enajenacin de los valores as adquiridos se considera tambin como operacin por cuenta propia. CUIDADORES: P rofesionales de los mercados financieros que se encargan de mantener la cot izacin de un ttulo en unos niveles pr edeterminados, dentro de lo posible. CUOTA: Nmero mnimo de ttulos por valor sobre el que deben tratar las negociaciones en algunos mercados.

CUPN (COUPON): Tasa de inters asociada a un bono cuyo emisor tiene el compromiso de cancelar en las fechas p revistas. La frecuencia de pago de los cupones se encuent ra preest ablecida al momento de la emisin del papel. Derecho de un acreedor al cobro de una suma correspondiente a un dividendo de accin o a un beneficio de obligacin. CUPON CERO: Ausencia de cup n sobre una obligacin. La suma correspondient e es entonces capitalizada cada ao y entregada en el momento de reembolso del prstamo. CUPON SOLICITAD O: Fraccin de cupn adquirido prorrata temporis, pasada la fecha de cort e del ltimo cupn. CURVA DE COTIZACIN: Es la lnea que en un chart dibuja la cotizacin de un valor al desplazarse a lo largo del tiempo. El estudio de estas curvas constituye la base del anlisis chartista. CURVA: Representacin esquemtica de las fases sucesivas de un fenmeno por medio de una lnea cuyos puntos van indicando valores variables. CUSTOD IA (CUSTODY): Se entender por custodia el servicio de guarda fsica de los valores y/o su registro electrnico en un banco o en una institucin para el depsito de valores, en la cua l el banco o el depsito (segn sea el caso) asume la responsabilidad por los valores en depsito. CUSTOD IA DE TTULOS: Servicio que prestan las personas fsicas o jurdicas, principalment e bancos, que manejan ttulos de propiedad mobiliarios o inmobiliarios, consistent e en mantener en lugar seguro los citados ttulos y ponerlos a disposicin de sus titulares en el momento en que stos as lo soliciten. CUSTOD IA EN BOVEDA: Depsitos de valores en la bveda de una entidad financiera, la cual asume la respo nsabilidad sobre los valores depositados en ella. CUSTOD IA: Medida de prot eccin que los agentes de intermediacin deben utilizar para prot eger los valores de sus clientes. --D-DAX: Se trat a del ndice ms importante de la bolsa de Frankfort. Est for mado por la media ponderada de los 30 ttulos de mayor capitalizacin de los que forman dicha bolsa. DCV (DEPSITO CENTRAL DE VALORES DEL BANCO DE LA REPBL ICA): Puede administ rar ttulos valores que emita, garantice o administre el Banco de la Repblica y los ttulos valores que constituyan inversiones forzosas o

sustitutivas de encaje cargo de sociedades sometidas Superintendencia Bancaria, dist intos de acciones.

al

control

de

la

DEBENTURE: Ttulos valores que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo constituido a cargo de una sociedad annima. Se consideran bienes mobiliarios, aunque estn garantizados con derechos reales sobre inmuebles. DBIL: Es la calificacin que se hace de los activos financieros que tienen precios poco estables y fu erte tendencia a descender, fundamentalmente referido a las divisas. DBITO POR LA DIFERENCIA (DEBIT SPREAD): La compra de una posicin bastante cercana a su valor monetario ( to the money ) y la venta simultnea de una posicin bast ant e lejana de su valor monetario ( out-of-the-money ). DECEVAL: El Depsito Cent ralizado de Valores de Colombia Deceval S.A. es una entidad que recibe en depsito los ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Int ermediarios, para mediante un sistema computarizado de alta seguridad administrarlos, eliminando el riesgo de su manejo fsico en transferencias, registros, pagos de intereses, etc. Este es un mecanismo comn en todos los pases desarrollados y en la mayora de los latinoamericanos como Mxico, Chile, Argentin a, Venezuela, Brasil, Per y Panam. En el depsito se inmovilizan los t tulos en bodegas de alta seguridad, permitiendo su manejo desmaterializado a travs de registros electrnicos, (transferencias, redenciones, et c.). DECRETO: Disposicin emanada de la Rama Ejecutiva del Poder Pblico, con el objeto de desarrollar y cumplir con los deberes y obligaciones asignadas a est a y especialment e para la ejecucin y aplicacin de la ley. DFICIT (DEFICIT): Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla de dficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es negativo. DFICIT COMERCIAL: Importe de la diferencia originada por un mayor valor de las compras respecto del valor de las ventas (prdidas en ventas). DFICIT DE CAJA: Insuficiencia de recursos monetarios lquidos que se produce cuando los ingresos en efectivo son menores que los gastos en efectivo. DFICIT DE EXPLOTACIN: Importe de la diferencia entre el valor de las ventas menos los gastos de explotacin, cuando estos ltimos son mayores que los primeros. DFICIT DE LA BALANZA COMERCIAL : Ver dficit exterior. DFICIT DE LA BALANZA DE CAPITAL: Ver dficit exterior.

DFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS: Ver dficit exterior. DFICIT DE LA BALANZA DE SERVICIOS: Ver df icit exterior. DFICIT DE LA BALANZA DE TRANSFERENCIAS: Ver dficit exterior. DFICIT DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE : Ver dficit exterior. DFICIT DE LA NACIN POR CUENTA CORRIENTE: Situacin de la balanza de pagos de un pas en la que los ingresos proporcionados por las transacciones de la balanza por cuenta corriente son inferiores a los pagos al exterior realizados por las t ransacciones de esa balanza de operaciones corrientes. DFICIT DE TESORERA: Insuficiencia de recursos financieros a corto plazo como consecuencia de un mayor volumen de gastos de explotacin y de inversin en comparacin con los ingresos y la financiacin. DFICIT DEL TESORO: Saldo negativo del presupuesto del Tesoro o presupuesto consolidado de caja que refleja una situaci n en la que las salidas de caja originadas por los gastos pblicos son superiores a las entradas debidas a los ingresos corrientes del Estado. DFICIT EXTERIOR: Aquella situacin en la que los pagos internacionales que realiza un pas son mayores que los ingresos que en oro y divisas percibe de otros pases. El dficit exterior est ocasionado por las transacciones internacionales de un pas, tanto por cuenta corriente como de capital. Por tanto, la medicin y la bsqueda de las causas de un dficit exteri or hay que hacerlo en la balanza de pagos. El desequilibrio negativo o el saldo negativo de la balanza de pagos indica el dficit exterior y refleja un empeoramiento en la posicin neta de liquidez internacional de un pas. Para algunas finalidades de estudio, el dficit exterior puede venir medido por el saldo negativo de cualquiera de las subbalanzas de la balanza de pagos. De esta manera puede hablarse de dficit de la balanza comercial, dficit de la balanza de servicios, dficit de la balanza por cuent a corriente, dficit de la balanza de transferencias o dficit de la balanza de capital. DFICIT FINANCIERO: Falta de recursos financieros con relacin a las necesidades de financiacin. DFICIT FISCAL: Ver dficit del Tesoro. DFICIT PRESUPUESTARIO: En trminos generales, diferencia en la que superan las previsiones de gastos a las previsiones de ingresos en el presupuesto realizado por cualquier agente econmico. DFICIT PBL ICO: Ver dficit del Tesoro.

DFICIT: Descubierto que resulta en una cuenta, comparando el activo con el pasivo o los ingresos con los gastos. Tambin se puede definir como el resultado de unas cuentas de gastos mayores que las de ingresos (prdidas). DEFLACIN (DEFL ATION): Fenmeno que acompaa a las pocas de crisis. Se caract eriza por la poltica econmica encaminada a establecer precios en forma reducida, restringir el crdito, disminuir la circulacin fiduciaria y reforzar las reservas. Este rgimen de severidad se impone luego del derroche obligado (guerra y calamidades) o i nconsciente (mala administracin) de los caudales pblicos y de los at entados consiguientes contra la moneda nacional. La deflacin suele preceder al restablecimiento de la normalidad econmica y financiera, e incluso anticipar una prosperidad ulterior. DEFLACTAR: Transformar una magnitud econmica expresada en trminos corrientes a los precios de un ao base. El valor de un bien o servicio es igual al producto de su cantidad por el precio del mismo (V=QxP), por tanto la operacin de deflact ar consist e en separar o disgregar Q (la cantidad) de P (el precio). El resultado muestra el valor real del flujo o fondo correspondiente a la variable econmica considerada, es decir, el valor a precios constantes. DEFLACTOR: ndice de precios utilizado para deflactar una magnitud o un valor monetarios. DELTA (DELTA): Una medida de la sensibilidad del valor teortico de acuerdo con Black -Scholes para un cambio en el precio de una accin bsica. DEMANDA (ASKED): El precio por la opcin que un corredor especializado solicita al cierre del da laboral. DEMANDA (DEMAND): El hecho de dirigirse a un tribunal para que se reconozca la exist encia de un derecho. Cantidad de un bien o servicio que estn dispuest os los agent es econmicos a retirar del mercado, en un perodo concreto y para unas circunst ancias dadas en el mercado. DEMANDA AGREGADA: Conjunto de la demanda dirigida a todos los bienes existentes en el mercado de una economa nacional. DEMANDA CONJUNTA: Cuando dos o ms bienes son complementarios, en el consumo o en la produccin, se dice que existe demanda conjunta de ellos. DEMANDA DE DINERO: Est constituida por tres motivos fundamentales: 1) Basado en la funcin que tiene el dinero como medio de cambio. La cantidad de dinero demandada depender de la produccin. 2) El pblico desea mant ener cierta cant idad de dinero disponible para hacer frente a necesidades o gastos extraordinarios. 3) El hecho de que el pblico mantiene dinero ocioso que no necesita para t ransaccin ni por precaucin y que no transforma en act i vos

rentables cuando considera que el tipo de inters existente es suficientement e bajo como para esperar que suba en un futuro prximo. DEMANDA DE LIQUIDEZ: Cantidad de activos lquidos que los agent es econmicos desean mant ener. La demanda de liquidez e st constit uida fundament alment e por la demanda de dinero, que es el activo plenamente lquido. DEMANDA DE PRECAUCIN: Ver demanda de dinero. DEMANDA DE TRABAJO: Demanda que las empresas tienen con motivo de la produccin. No es sino un caso particular d e demanda de un factor, y como tal depende del precio del factor, que en este caso es el salario y del precio del producto. DEMANDA DE TRANSACCIN: Ver demanda de dinero. DEMANDA DERIVADA: Demanda que es consecuencia de otra demanda. DEMANDA DIFERIDA: Recibe este nombre la demanda no manifestada como consecuencia de situaciones ex cepcionales (una guerra) y que se manifiesta al trmino de las mismas. DEMANDA EFECTIVA: E n t rminos generales, la efectivamente realizada, que no tiene por qu coincidir con l a planeada. La demanda efectiva es la determinante del nivel de renta y del volumen de la oferta global alcanzada. DEMANDA ELSTICA: Aquella que es muy sensible ante variaciones del precio del bien considerado. DEMANDA ESPECULATIVA DE D INERO: Ver demanda de dinero. DEMANDA EXTERNA: Cantidad de bienes y servicios producidos en un pas demandados por resident es en el extranjero. DEMANDA FINAL: La consistente en bienes o servicios para consumo, inversin, pblicos o privados o para exportacin. Desde otro punto de vista, es igual al gasto bruto de la economa o empleo de los recursos. DEMANDA GLOBAL: En t rminos agregados, el conjunto de las distintas demandas de consumo, inversin, etc. DEMANDA INELSTICA: Aquella que es poco sensible a las variaciones d el precio del bien. DEMANDA INSATISFECHA: Aquella parte de la demanda planeada (en trminos reales) en que st e ex cede a la oferta planeada y que, por lo tant o, no puede hacerse compra efect iva de bienes y servicios.

DEMANDA INTERMEDIA: Conjunto de biene s intermedios demandados como factores de la produccin a los sectores econmicos de un pas. DEMANDA INTERNA: Cantidad total de bienes y servicios demandados por los residentes en un pas. DEMANDA NORMAL: Recibe este nombre la demanda, cuando, como es e l caso general, decrece al aumentar el precio del bien y viceversa. DEMANDA PLANEADA: La que desean los sujetos econmicos en funcin de sus expect ativas de rent as y de precios. DEMANDA REALIZADA: Ver demanda efectiva. DEMANDA RGIDA: La que es insensib le a las variaciones del precio. Es sinnimo de demanda inelstica. DEMANDADO: Calificacin dada a un desequilibrio tal entre la oferta y la demanda, que impide que el t tulo pueda cotizarse. DEMOCRATIZACIN DEL CAPITAL : Es el proceso por el cual la prop iedad de una empresa cerrada se transfiere total o parcialmente a un gran nmero de personas diferent es al del grupo controlador de las acciones de la sociedad. DEMORA: Tardanza en el cumplimiento de una obligacin desde el momento en que esta es exigible . Puede dar lugar a responsabilidades civiles o al pago de intereses (intereses de demora). DENOMINAR: Dcese de la moneda en la que es emitida una determinada deuda. Por ejemplo: se dice una emisin de pagars denominada en dlares, cuando la emisin ha sido realizado en dlares. DEPARTAMENTO D E VALORES: En los bancos, es la seccin encargada de la custodia y ejecucin de las rdenes de compraventa y suscripcin de valores por cuenta de los client es. DEPARTAMENTO: Cada una de las partes en que se divide un territorio cualquiera: un edificio, un vehculo, una caja, etc. DEPORT: Diferencia entre la cotizacin al contado y a plazos de una divisa, cuando la cotizacin a plazo de la misma es menor que la cotizacin al contado. DEPOSITANTE: P ersona que const ituye un depsito, entregando la cosa al depositario, quien asume la obligacin de guardarla y restituirla. Al ser el depsito un cont rato real no se requiere una capacidad especial en el depositant e y ni siquiera es necesario que ste sea propietario de l a cosa depositada.

DEPOSITARIO: Persona en quien se deposita una cosa. En el caso de bolsa, institucin financiera que se hace responsable de la administracin y custodia de los valores de rent a fija o variable, cobrando una comisin por dicha custodia y encargndose de todo lo referente a ellos: cobrar dividendos, avisar de ampliaciones, et c. DEPSITO: Cont rat o mediant e el cual una parte (depositante) entra a otra (depositario) que la recibe, una cosa mueble con la obligacin de custodiarla, conservarla y restit uirla al serle reclamada por el depositante o por quien tenga derecho a hacerlo. DEPSITO A LA VISTA (DEMAND DEPOSIT): Son fondos depositados en una institucin financiera que pueden ser retirados en cualquier momento. DEPSITO A PLAZO (TIME DEPO SIT): Son colocaciones realizadas en una institucin financiera, a una t asa acordada, durante un tiempo determinado, generalment e superior a un mes. DEPSITO ADMINISTRADO: Depsito en el que no solamente se realizan los actos de conservacin propios de un depsito, sino adems los de administracin que el depsito requiera. DEPSITO AFECTO: Aquel que sirve de garanta total o parcial de una obligacin contrada por el tit ular del depsito o de un tercero con la ent idad depositaria. Suele ser habitual cuan do la solvencia del beneficiario del crdito es limitada y solicita nuevas operaciones de riesgo. DEPSITO BANCARIO: Modalidad de depsito en la que el cliente ent rega una suma de dinero al banco, formalizndose la operacin y obligndose la institucin a devolverle las sumas recibidas a su requerimiento o a un vencimiento det erminado o bien con un plazo previo de aviso, segn las condiciones pactadas. DEPSITO BLOQUEADO: Aquel que responde como garanta de obligaciones contradas y no cumplidas por el ti tular del depsito con la entidad depositaria. DEPSITO CENTRALIZADO DE VALORES (DCV): Es una empresa que presta servicios de cust odia de valores (instrumentos de renta fija, de intermediacin financiera y de rent a variable), facilitando las operaciones d e transferencia de dichos valores, con el objet o de reducir riesgos, mejorar la eficiencia de las operaciones y colaborar al crecimiento y desarrollo del mercado de capitales nacional. DEPRECIACIN (DEPRECIATION): Prdida que experimenta una moneda al disminuir su precio expresado en otras monedas. Reduccin del valor de una moneda como consecuencia de las fuerzas de mercado.

DEPRECIACIN MONETARIA (MONE TARY DEPRECIATION): Bajada de hecho del valor de la moneda nacional en el mercado de cambios en rgimen de cambios flotantes. DEPRESIN ECONMICA: Fase baja del ciclo econmico. Se manifiesta por una disminucin de la tasa de inversin, que lleva consigo la aparicin de paro masivo y la disminucin de la demanda de bienes de consumo. DERECHO DE ATRIBUCION : Derecho negociable referido a cada accin cuando tiene lugar una dist ribucin gratuita de ttulos. DERECHO DE BRACEAJE: Exceso de valor nominal de la moneda acuada sobre el intrnseco, del que se beneficia el Estado emisor con objeto de resarcirse de los gastos de acuacin. DERECHO DE CUSTODIA: Remuneracin percibida por el intermediario financiero que guarda valores mviles por cuenta de un agente econmico. DERECHO DE SUSCRIPCIN: Derecho intangible del que disponen los accionistas de una sociedad que ampla su capital y mediante el cual se les concede el privilegio de poder suscribir en la nueva emisin un nmero de acciones proporcional al de las que posean. DERECHO DE TANTEO: Derecho para realizar algo con preferencia sobre otros. DERECHO: Accin que se tiene sobre una persona o cosa, por la que se puede hacer o exigir algo. DERECHOS DE OPCIN PREFERENTE : El derecho preferente de suscripcin es inherente a las acciones ordinarias y las preferentes. El derecho es esencialmente renunciable y tran sferible; el accionista que renuncia a su derecho a suscribir las acciones de aumento de capital o renuncia a suscribir los bonos convertibles en acciones de la sociedad emisora puede transferir esos derechos dent ro del plazo de 30 das contados desde la f echa de inicio de la opcin. La vent a de este derecho genera al accionista un ingreso adicional, en desmedro de su prdida de participacin relativa en el patrimonio social de la empresa. DERIVADOS: Son cont ratos referenciados a un activo o a una variable econmica para ser liquidado en una fecha futura y en funcin de las cuales se manejan los riesgos de un portafolio de inversin. Son valores cuyo precio depende del valor de una o ms variables, haciendo posible aislar o concentrar un riesgo exist ent e y transferido al mercado. DESACELERACIN: Proceso de disminucin transitorio del ritmo de crecimiento de una magnit ud econmica y que se manifiesta porque en un

periodo dado la tasa inmediatament e anterior.

de

crecimiento

es

menor ritmo de

que

en

el

periodo de una

DESACTIVACIN: Proceso de prdida del economa o de algn aspecto de la misma.

crecimiento

DESBLOQUEAR: Autorizar la utilizacin o disposicin de los bienes o crditos bloqueados por haber desaparecido la causa que impuso el bloqueo o haber cumplido la pena impuest a por dicha causa. DESCOLGADO: Se dice de la situacin en la que suele quedar un inversionist a cuando se produce una subida de las cotizaciones en la bolsa y el pobrecito se encuentra con la cartera sin t tulos. DESCONTADO POR EL MERCA DO: Se usa esta expresin cuando ante una noticia confirmada referent e a un asunto relacionado con la bolsa o la economa, el mercado no reacciona. La razn suele ser que el mercado haba reaccionado ya previamente cuando la noticia era solamente un rumor. DESCONTAR: Compra al contado por parte de un banco de un crdito no vencido, acredit ado en un tt ulo. DESCUBIERTO: Utilizacin de fondos ms all de lo que permite el saldo acreedor exist ent e, ampliando de este modo la dimensin del depsito previament e realizado. En bolsa se usa el trmino para indicar aquellas operaciones de compra o venta de ttulos que se realizan sin fondos para cubrirlas o sin los tt ulos en propiedad. Se realiza a muy corto plazo, basndose en la esperanza de acabar la operacin c on beneficios antes de que se exija su cumplimiento. DESCUENTO-MERCADO DE CAMBIO (DISCOUNT): Es la cantidad en que el tipo de cambio a plazos es menor que el tipo de cambio de contado. DESCUENTO: Diferencia entre el valor de un ttulo a su vencimiento y su valor actual. Operacin de adquirir antes del vencimiento valores transmisibles, deduciendo un porcentaje como contribucin por hacerlo antes del vencimiento. DESEMBOLSO: Ent rega de dinero en efectivo como consecuencia de una compra o una obligacin de pago. Es sinnimo de pago. DESEMPEO RELATIVO (RELATIVE PERFORMANCE): Una medida del cambio entre el precio de una opcin o accin del da de hoy y el de algn ot ro perodo ant erior. DESESTATIFICACIN: Privatizacin de una propiedad estatal. En este tip o de polticas la propiedad privatizada normalmente era ya originalmente privada, tratndose de una reprivat izacin, a menudo a favor de los propietarios originales.

DESFALCO: Accin de tomar para s dinero o bienes que se tenan bajo obligacin de custod ia. Su devolucin no aminora la responsabilidad penal, pero s afecta la responsabilidad civil, en funcin de la cantidad que se haya restituido. DESFASE: P eriodo de tiempo preciso para que el valor de una variable econmica cambie como respuesta al cambi o experimentado por otra variable con la que est int errelacionada. DESINTERMEDIACIN: Fenmeno derivado del desarrollo de los mercados de capitales, caract erizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad de recibir financiacin y los p restamistas. En el nivel bancario, la supresin de los int ermediarios ha permitido al conjunto de agentes econmicos -y no a los bancos - endeudarse y prestar del corto al largo plazo. El cont act o directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro permite el aumento de la flexibilidad en los plazos, la liberacin de las negociaciones y de las comisiones de garanta y el desarrollo de nuevas frmulas. DESMATERIALIZACIN: Eliminacin de certificados o documentos fsicos de un ttulo que representa la propiedad de valores, de manera que los valores slo existan en la forma de registro computarizado. DESMONETIZACIN: Accin y efecto de abolir el empleo de un metal para la acuacin de moneda. Quit ar a un papel moneda, o a la moneda misma, su valor legal. Convert ir -por fundicin - la moneda en pasta, destinndola a otros usos. DESPEGUE: Momento en el que un pas subdesarrollado inicia un crecimient o apreciable y sist emtico. DESVALORIZACIN: Disminucin del valor de una moneda fiduciaria con relacin al oro. DEUDA CONSOLIDADA: Deuda pblica a corto plazo convertida en deuda a largo plazo. Cuando el Estado -deudor- ve aproximarse la fecha de vencimiento de una det erminada emisin de deuda a corto plazo, puede convertir est a deuda flot ant e en ot ra consolidada, apl azando esa fecha. DEUDA DEL TESORO: Ver deuda flotante. DEUDA DENUNCIABLE: Deuda pblica en la que el Estado se reserva la facultad de devolver el capit al, aunque no est obligado a hacerlo. DEUDA DESGRAVABLE: Deuda pblica con el privilegio adicional d e que sus propietarios pueden desgravarse de las cuotas del impuesto sobre la renta o de sociedades, un determinado porcentaje de los importes invertidos.

DEUDA ESPECIAL : Deuda pblica emitida para atender a una finalidad especfica. DEUDA ESTAMPILLADA: Deuda pblica extranjeros y cuyo pago se hace en divisas. que se encuentra en poder de

DEUDA EXTERIOR: Deuda de un pas con residentes en el extranjero y que se paga en moneda ext ranjera. DEUDA FINALISTA: Ver deuda especial. DEUDA FLOTANTE: Es la deuda emitida por el Tesoro dentro del ejercicio de cada presupuesto, para atender las diferencias de vencimiento entre los crditos activos y pasivos del mismo. Generalmente se identifica con la deuda a corto plazo. DEUDA GENERAL: Deuda pblica emitida para at ender a los gastos generales del Estado. DEUDA IMPRODUCTIVA: Deuda pblica en la que la actividad financiada por ella no rinde beneficios. DEUDA INSCRITA: Deuda pblica que consta en el registro oficial de la deuda. La inscripcin puede ser al portador, nominativa y mixta. DEUDA INTERIOR: Deuda del Estado con residentes en el interior del pas y que se paga con moneda nacional. DEUDA NO AUTOLIQUIDABLE: Ver deuda productiva. DEUDA NO DENUNCIABLE : Deuda pblica en la que el Estado se compromete a no devolver el capital, pagando slo los intereses. DEUDA PERPETUA: Es aquella que no incorpora obligacin de reembolso ni fecha de vencimient o. DEUDA POLTICA: Deuda pblica contratada de Estado a Estado. DEUDA PRODUCTIVA: Deuda pblica en la que la actividad financiada produce beneficios. Puede ser autoliquidable o no autoliquidable. DEUDA PBLICA: Se entiende por deuda pblica al conjunto de los prstamos concedidos al Estado que han sido documentados en forma de ttulos -valores. Son ttulos en virtud de lo s cuales el Estado se compromete al pago peridico de unos intereses y a la eventual devolucin de los capitales, en el caso de que la deuda cont rada t enga carct er de amortizable.

DEUDA REGISTRADA: Deuda pblica que proporciona al acreedor un derecho inscrito en el registro de la deuda, en lugar de un derecho documentado. DEUDA: Obligacin que uno tiene de pagar, satisfacer o reintegrar a otro una cosa, por lo comn dinero, o de cumplir un deber. DEUDOR: El que debe o est obligado a satisfacer una deu da. DEUTSCHE BUNDESBANK: Banco Federal Alemn. DEVALUACIN (DEVALUATION): Disminucin del tipo oficial al cual una divisa es intercambiada por otra. Reduccin del valor de la moneda de un pas en relacin con las dems monedas realizada por las autoridad es monetarias de un pas. Modificacin del cambio por una accin gubernamental que produce una reduccin del valor de la moneda nacional. Es un concepto de la teora monetaria que expresa la disminucin del valor de la moneda con relacin al oro. Como cons ecuencia de est a disminucin del valor de la moneda de un pas, las monedas extranjeras quedan revalorizadas con respecto al pas que ha devaluado. Modificacin del tipo de cambio oficial, que reduce el valor de la moneda nacional en relacin con las moned as extranjeras y con su patrn metlico. Medida consist ent e en disminuir el tipo de cambio de la moneda nacional en relacin con el patrn oro -dlar u otras monedas extranjeras. Las dos consecuencias ms inmediatas son: a) El mejoramiento de la balanza de pagos y, b) El encarecimiento de las importaciones con el objeto de disminuirlas y el abaratamiento de las ex portaciones para incrementarlas. DEVENGO: Moment o en el que tiene lugar el nacimiento o adquisicin del derecho a percibir una cierta cantidad de dinero, bien como retribucin por razn de trabajo o servicio, bien por otras causas como vencimiento de intereses, dividendos de acciones, etc. DEVOLUCIN: Act o por el cual un banco devuelve un documento (recibo, let ra de cambio, factura, etc.) presentad o al cobro o domiciliado en cuenta por falt a de saldo suficient e para ser atendido. DIAGRAMA DE HAMILTON: Sistema de prediccin burstil en el que mediant e un cuadro o diagrama se representan los posibles caminos de las posiciones de dinero y las posicion es de papel. DIAGRAMA: Esquema construido con el fin de representar grficamente un fenmeno, proceso u organizacin determinado. DAS PARA LA EXPIRACIN (DAYS TILL EXPIRATION): El nmero de das de calendario que quedan ant es de que expire alguna opcin . DIFERENCIA (SPREAD): Usualmente, pero no siempre, los contratos se hacen con una posicin suficient e del mercado y con una compensacin de una

posicin insuficiente del mercado para la misma accin bsica como medida de proteccin. DIFERENCIA DE COSTO NETO (NE T COST SPREAD): Un indicador que se usa para mostrar el costo neto de una diferencia, restando el costo del lado de la compra al costo del lado de la venta. DIFERENCIA ESTRECHA (NARROW SPREAD): Una diferencia que consist e en la posicin en el prec io convenido o cercana al precio convenido y a la siguiente posicin ms cercana. DIFERENCIA EXTENSA (WIDE SPREAD): Una diferencia que consiste en la posicin en el precio convenido o cercana al precio convenido y a la segunda posicin ms cercana. DIFERENCIA HORIZONTAL (HORIZONTAL SPREAD): Una diferencia que consiste de una opcin suficiente y otra insuficiente para el mismo tipo y con el mismo precio de ejercicio, pero que expira en meses diferentes. Todas las opciones deben tener la misma accin bsica . Tambin se le llama Diferencia de Tiempo ( time spread ). DIFERENCIA SUPERVALORADA/SUBESTIMADA (OVE R/UNDERVALUED SPREAD): La diferencia entre los porcentajes de supervaloracin/subestimacin de las posiciones suficientes e insuficientes, la cual se determina dividiendo el precio de cierre de la opcin entre su Valor Black-Scholes. DIFERENCIA VERTICAL (VERTICAL SPREAD): Una diferencia en la cual ambas posiciones representan puestas en venta u ofertas de compra y que tienen la misma accin bsica y la misma fecha de expiracin. Las opciones difieren solamente en los precios de ejercicio. DIFERENCIAL: Diferencia existente entre el costo de los fondos tomados por una entidad financiera y el precio a que sta los presta. DIFERENCIAS DE CAMBIO (EXCHANGE DIFFER ENCE S): cotizacin entre las monedas que se efecta la operacin. Diferencia de

DIFERENCIAS DE CAMBIO: Diferencia de cotizacin entre las monedas que se efecta la operacin. DILUCIN: Se usa este t rmino en bolsa para indicar la disminucin del valor de las acciones, mediant e nuevas emisiones o por la conversin de obligaciones en acciones. Al haber ms, aunque el beneficio de una sociedad sea el mismo, el beneficio por accin se reduce al igual que el dividendo, por lo que el valor de la accin disminuy e.

DINERO (MONEY): Medio de pago admitido por un sistema econmico. Puede ser monedas, billet es bancarios y otras formas diversas cuya caracterstica principal es la de ser un instrumento de cambio y una medida de valor. DINERO BARATO: Recibe este nombre un criterio de poltica econmica derivado del modelo keynesiano, segn el cual el crecimiento econmico se ver favorecido manteniendo un tipo de inters bajo. DINERO CALIENTE : Nombre que recibe, en los niveles de los movimientos internacionales de capi tal, aquel que se mueve con rapidez de un pas a otro y con carct er fundamentalment e especulativo, tratando de aprovechar ventajas transitorias referidas por lo comn a las cotizaciones de las distintas divisas. DINERO EN CIRCULACIN: Dinero activo en ci rculacin o total monetario de un pas. DINERO ERRANTE: Ver dinero caliente. DINERO LEGAL: Recibe est e nombre el dinero al que el Estado confiere poder liberatorio pleno o limit ado (moneda fraccionaria). La moneda de pleno contenido, la moneda fraccionar ia y los billetes de banco constituyen hoy el dinero legal de un pas. DINERO: Es el medio legal para realizar los pagos. Est representado por medio de monedas o billetes y se usa como unidad de medida en las transacciones econmicas. En la bolsa se le d a este calificativo (dinero) a las posiciones de demanda de un determinado valor. DIRECTRIZ ACELERADA: Directriz de la misma tendencia que la directriz principal, pero mucho ms inclinada y de una duracin equivalente al corto o medio plazo. DIRTY FLOAT: Situacin que ocurre cuando a pesar de que un gobierno haya anunciado que el tipo de cambio es determinado por el mercado, interviene en las transacciones de divisas para impedir apreciacin ex cesiva de la moneda que pueda perjudicar las exportaciones o u na depreciacin demasiado grande que increment e la inflacin. En cada caso, el banco central entra a demandar u ofertar ms divisas, respect ivamente. DISCLOSURE : T rmino que seala la obligacin por parte de la empresa emisora de divulgar informacin refe rente a los valores en venta, lo cual puede influenciar la decisin de adquirirlos. DISPONIBILIDADE S LQUIDAS: Conjunto del dinero efectivo en manos del pblico y de los saldos de las cuentas corrientes, de ahorro y de plazo existentes en el sist ema finan ciero de un pas en un momento dado.

DISPONIBLE: En la banca se le llama as en los crditos, a la diferencia entre el lmite concedido y la cant idad dispuesta. DISPOSITIVOS ELECTRNICOS AUTOSUFICIENTES (AUTO TELLERS): Son aquellos t erminales habilitados (cajeros automticos) para que los clientes autorizados ejecuten transacciones por va electrnica o consulten datos relativos a sus saldos o transacciones con la respectiva institucin financiera. DISPUE STO: En la banca se le llama as en los crditos, a la suma que ha sido utilizada por el deudor. DIVERSIFICACIN: Confeccin de una determinada cartera de valores, con ttulos y pases que no t engan relacin entre s, buscando que un posible descenso en los precios en alguno de ellos no produzca consecue ncias sobre el resto de los valores de la cartera. DIVIDENDO: Pago, normalmente realizado en efectivo, que una sociedad efecta a sus accionistas, de modo que representa la participacin de stos en la fraccin de beneficios que el Consejo de Administraci n acuerda repartir. DIVIDENDO A CUENTA: Dividendo repartido antes de terminar el ejercicio, como anticipo de los resultados que se espera obtener del mismo. DIVIDENDO ACTIVO: Dividendo que supone un reparto de beneficios, o sea, una entrega de dinero a los accionistas. DIVIDENDO BRUTO: Dividendo integro sin tener deducidos los impuestos. DIVIDENDO COMPLEMENTARIO: Dividendo que se distribuye una vez liquidado el ejercicio econmico, como complemento del dividendo a cuenta. DIVIDENDO CON CARGO A RESERVA S: Expresin utilizada para designar el reparto de dividendos efectuado en un ejercicio en el que la empresa no ha obtenido beneficios, distribuyendo en forma de dividendos los beneficios obtenidos en perodos ant eriores, mantenidos en forma de reservas en el pasivo del balance de situacin de la misma. DIVIDENDO EN ACCIONES: Dividendo pagado en acciones de la propia sociedad, que en lugar de repartirlo en efectivo ha hecho una ampliacin con cargo al saldo de prdidas y ganancias, procediendo luego a repa rtir las acciones de la misma, liberadas entre los accionistas en proporcin a las acciones viejas posedas por los mismos. DIVIDENDO FICTICIO: Dividendo activo distribuido por una sociedad entre sus accionistas sin que corresponda a un beneficio real en sus actividades. Este tipo de dividendos suele t ener su origen en un falseamiento del resultado total de la actividad de la empresa, debido generalmente a inexactitudes de la contabilidad y a valoraciones errneas de los elementos de activos.

DIVIDENDO NE TO: Dividendo al que se le han detrado las retenciones impositivas que la sociedad pagadora est obligada a hacer. Representa, si aqul es pagado en efectivo, la cuota lquida que el accionista percibe realmente. DIVIDENDO PASIVO: Desembolsos parciales d el valor nominal del ttulo que se exige a los accionistas. DIVIDENDO PREFE RENTE: Dividendo garantizado a las acciones preferentes en una sociedad annima, siempre y cuando el resultado tras satisfacer los impuestos y dot ar las reservas de contenido oblig atorio sea suficiente para ello. DIVIDENDO PRESCRITO: Dividendo activo cuyo importe no ha sido cobrado por algn accionist a dentro de los plazos marcados por la ley, debido a lo cual ha prescrito la obligacin de pago por parte de la sociedad y sta obtie ne un beneficio suplement ario anlogo al producido con la prescripcin de cualquier otro dbit o. DIVIDENDOS-CAUSACIN: La causacin de dividendos tiene lugar a part ir del momento en el cual la asamblea general de accionistas decide decret ar y ordenar su correspondiente pago, siendo justamente a partir de dicho inst ant e en que surge la obligacin para la sociedad y el derecho de los accionistas a percibir los dividendos en la forma -dinero o acciones - y fecha que se disponga para el efecto. Desde el punto d e vista contable, y para el caso de los dividendos en dinero, corresponde al movimiento contable mediante el cual el emisor traslada la totalidad de los dividendos decretados por la asamblea general, de una suma de una cuenta del patrimonio -reserva o util idades de periodos anteriores - a una cuenta del pasivo -dividendos por pagar -. DIVIDENDOS EXIGIBLES: Son aquellos cuya exigibilidad por parte del accionista puede hacerse efectiva en forma inmediata, ya sea porque la asamblea general no dispuso plazo para su exigibilidad o porque habindose dispuesto, ste ha expirado o culminado, resultando entonces, procedente su cobro. La exigibilidad de los dividendos, en nada se afecta, si el titular de los mismos no concurre a su reclamacin el da previsto para su c orrespondiente pago. DIVIDENDOS FE CHA DE LA CARTA DE TRASPASO: Para los efect os previstos en el artculo 418 del Cdigo de Comercio, se tomar como fecha de la carta de traspaso, tratndose de operaciones de contado, la fecha en la cual se haya producido el regist ro de la operacin en bolsa, y tratndose de operaciones a plazo de cumplimiento efectivo, la fecha prevista para el cumplimiento burst il de la operacin. DIVIDENDOS-FE CHA DE PAGO: Es aquella en la cual se produce la exigibilidad de los dividend os, de conformidad con lo establecido en el inciso 2 del artculo 455 del Cdigo de Comercio, el pago de dividendos se har en las

pocas que acuerde la asamblea general al decretarlos y en favor de quien tenga la calidad de accionista al tiempo de hacers e exigible cada pago. En consecuencia, los emisores de valores no podrn disponer por motivo alguno una regla distint a o cont raria al tenor literal del artculo 455 citado. DIVIDENDOS FECHA EX -DIVIDENDO: Por la expresin "fecha ex -dividendo" deber entenderse aquel lapso durante el cual toda negociacin de acciones que se realice a travs de una bolsa de valores, se efecta sin comprender el derecho a percibir los dividendos que sean legalmente exigibles, continuando por tanto los respect ivos dividendos en cabeza del vendedor. DIVIDENDOS PENDIENTES: Se consideran como "dividendos pendient es" aquellos que habiendo sido causados se encuentran sujetos a un plazo suspensivo y por lo tanto no se han hecho exigibles, motivo por el cual deben registrarse como un pasivo externo del ente emisor. DIVIDENDOS-TITULARIDAD: De conformidad con lo dispuesto en el artculo 418 del Cdigo de Comercio, los dividendos pendientes pertenecen al adquirente de las acciones desde la fecha de la carta de traspaso, salvo que las partes en ejercicio de su autonoma privada dispongan lo contrario, es decir, que el enajenant e se reserva la titularidad de los mismos. DIVISA CONVERTIBLE: Una moneda tiene el carcter de divisa convertible cuando su poseedor puede cambiarla con toda libert ad a cualquier otra moneda. DIVISA FUERTE: Se da est e nombre a aquellas monedas que tienen un reconocido prestigio por su est abilidad y poder econmico del pas emisor y que por esa causa se pueden guardar sin temor a depreciaciones o devaluaciones. DIVISAS (FORE IGN CURRENCY): Es la moneda extranjera, referida a la unidad del pas de que se trate. DLAR FUERA DE SU VALOR MONETARIO (DOLLAR OUT -OF-MONEY): Una medida para determinar qu tan lejos se tiene que mover una accin para que una opcin regrese a s u valor monetario ( in-the-money ). DLAR INDEX: Es un tipo de contrato que se practica en los mercados de divisas, por medio del cual se negocia el dlar contra varias monedas en lugar de hacerlo contra una moneda en concreto. DLAR: Unidad monetaria de l os Estados Unidos de Amrica y que se ha constituido en la moneda int ernacional por excelencia. Son muchos los pases que tienen esta misma denominacin para su moneda, pero su cotizacin es totalmente independient e del dlar americano.

DOMINIO CIRCUL AR: Situacin en la que varias empresas forman un grupo o unidad econmica, entre cuyos componentes existe una situacin de dominio mutuo. DOMINIO D IRECTO PARCIAL: Dominio que corresponde a la posesin mayoritaria de las acciones que formen el capital de una empresa filial. DOMINIO INDIRECTO: Dominio que una empresa puede ejercer indirectament e sobre otra por el hecho de poseer la mayora del capital de una empresa que, a su vez, participa mayoritariamente en el capital de la segunda. DOMINIO RECPROCO: Situacin en que una empresa que est dominada por otra posee, a su vez, una participacin en el capital de la dominadora. DOMINIO TRIANGULAR: Dominio que ejercen aquellas simultneamente ejercen el dominio directo con el indirecto. empresas que

DOMINIO: Control econmico que ejerce una empresa sobre las actividades de otra en virtud de poseer una participacin mayoritaria en el capital de esta ltima. DONACIN: Pasar el dominio o la propiedad de una cosa de una persona a otra sin recibir contraprestacin al guna. DOW JONES: Es el ndice ms conocido de la Bolsa de Nueva York. Son t res los ndices Dow Jones exist ent es, siendo de los tres el ms conocido y al que se refieren generalment e los inversores en bolsa el Dow Jones de industriales: 1) Dow Jones de transportes: compuesto por los 20 ttulos de transporte de la mxima capit alizacin. 2) Dow Jones de servicios: compuesto por los 15 ttulos de servicios pblicos de la mxima capitalizacin. 3) Dow Jones de industriales: compuesto por los 30 ttulos industri ales de la mxima capitalizacin. Con la suma de estos t res se obtiene el Dow Jones compuesto. DTF: Es un indicador que recoge el promedio semanal de la tasa de captacin de los certificados de depsito a trmino (CDTs) a 90 das de los bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compaas de financiamiento comercial y es calculado por el Banco de la Repblica. Hay para 180 y 360 das tambin. DUMPING : Para una empresa, es el hecho de vender su produccin a precio inferior al costo para com pet ir eficazmente en el mercado. Se utiliza como sinnimo de compet encia desleal. Se considera fundamentalmente como una accin sobre los precios de exportacin, por lo que se lleva a cabo por el Estado (a t ravs de subvenciones) o con su apoyo, y por grup os de empresas. DUOPOLIO: T ipo de mercado en que solamente existen dos vendedores que ofrecen un mismo producto. Es el caso ms sencillo de oligopolio.

DUOPSONIO: Situacin de mercado en la que existen solamente dos compradores de un bien o servicio conc reto. Este trmino es anlogo al de duopolio, con la diferencia de que mientras ste considera el lado de la ofert a, en el duopsonio se considera el lado de la demanda. DURACIN: Tiempo promedio ponderado en el cual se espera recibir los flujos de efectivo de un instrumento financiero. DURATION: Cantidad de aos necesaria para recuperar el valor actual de un bono, incluyendo pagos de capital e intereses. --E-EDAD DE ORO: Situacin en la que una economa sigue tal sendero de crecimiento que existe un c recimiento proporcional entre todos los sectores y pleno empleo del factor trabajo. EFECTIVO (CASH): Dinero existente en las cajas de un banco u otra empresa. EFECTO PBL ICO PIGNORABLE: E fecto pblico legalmente reconocido como negociable en bolsa, que p uede ser utilizado como garanta en la obtencin de prstamos. EFECTO PBL ICO: Documento de crdito cuyo emisor es el sector pblico. Todos los efectos pblicos sern admitidos a cotizacin en bolsa de oficio, para lo cual ser condicin previa que la emi sin de los mismos haya sido publicada en el BOE, indicando todas las caractersticas esenciales de la misma. EFECTO RIQUEZA: Variacin en el consumo real de las economas domsticas en un perodo det erminado, ocasionado por una modificacin en el valor a ctual del flujo de rentas disponibles presentes y futuras, originada por un cambio en el tipo de inters. EFECTO SARGANT: Disminucin de la oferta de ahorro de la economa ocasionada por una disminucin en el nivel de renta o por un descenso en el ritmo d e crecimiento de st a. EFECTO WICKSELL: Aumento de valor de las existencias de capital originado por una cada en el tipo de inters. EFECTO: Document o de valor mercantil, sea nominativo, endosable o al portador. EJERCICIO: Unidad de t iempo, generalment e constituida por doce meses consecutivos, que se acept a legal y prcticamente para referirse a l al trat ar de la actividad o de los resultados econmicos de una empresa y al aplicar las tasas de amortizacin, los porcentajes de inters, etc.

EL VALOR DE STOCHASTICS (STOCHASTICS VALUE): El valor numrico del ndice de stochastics . EL VALOR MACD (MACD VALUE): El valor numrico (altura) de la lnea de seal en la grfica MACD. EL VOLUMEN DEL DA DE HOY (TODAY'S VOLUME): El nmero de contrat os cambiados el da de hoy para una opcin determinada. Un contrato representa el derecho a comprar o vender 100 acciones. ELASTICIDAD : Es una medida genrica de la reaccin entre dos variables ligadas por una funcin y que se aplica especialmente al anlisis microeconmico y, dentro de este, en particular en el de la demanda y la oferta. EMBARGO: Figura de derecho procesal consistente en la ocupacin e intervencin judicial de determinados bienes, hecha por mandamiento de juez competente, bien por razn de delito o bie n con la finalidad de sujetarlos al cumplimiento de las responsabilidades derivadas del no pago de deudas o de otra obligacin de ndole econmica. EMBARGO EJECUTIVO: Ocupacin de una parte seleccionada del patrimonio del deudor, con el objeto de resarcir al acreedor. EMBARGO PREVENTIVO: Ocupacin de bienes que, como medida precautelativa, dict amina el juez al aceptar una solicitud de declaracin de quiebra, con el objeto de custodiar y salvaguardar el patrimonio del presunto quebrado. EMISION A LA PAR: Es aquella emisin efectuada al valor nominal, sin adicionar primas por colocacin o descuento. EMISIN: Conjunto de ttulos o valores, efectos de comercio, que se crean para ponerlos en circulacin. Acto de emitir dinero por el banco emisor o ttulos cuando se trata de una sociedad. EMISIN DE ACCIONES U OBLIGACIONES (STOCK ISSUE): Operacin por la cual una compaa annima coloca en el mercado sus acciones u obligaciones. En sentido restringido, es la elaboracin material de los ttulos. EMISIN DE CAP ITAL: E n una sociedad annima es la puesta en circulacin de un nmero det erminado de acciones, cuyo valor representar el importe de la emisin realizada. EMISIN DE DEUDA: Conjunto de ttulos de deuda pblica creados de una sola vez y que se ponen en ci rculacin simultneamente. Operacin mediant e la cual el Est ado pone en circulacin los ttulos de la deuda, ofreciendo en venta al pblico sus emprstitos.

EMISIN DE OBLIGACIONES: Puesta en circulacin de obligaciones. La emisin de obligaciones se real iza para obtener recursos a largo plazo (normalmente a ms de cinco aos). EMISIN EN MASA: Emisin en serie y en grandes cantidades. Es una caracterstica de los valores mobiliarios que los diferencia de los documentos de crdito t ales como letras, chequ es y tambin de los otros documentos de participacin pat rimonial. EMISOR (ISSUER): Empresas que emiten ttulos de capital y/o de deuda. EMPEO: Operacin consistente en obtener dinero a prstamo, de forma que el prestatario deja en manos del prestamista determinados bienes como garanta del reembolso de la suma prestada. EMPRESA (ENTERPRISE/COMPANY): Asociacin cientfica, industrial, comercial o de otra ndole creada para realizar obras materiales, negocios o proyectos de import ancia, concurriendo de m anera comn a los gastos que origina y participando tambin todos los miembros de las ventajas que reporte. EMPRESA ASOCIADA: Empresa que tiene suscritos acuerdos de actuacin con otra, que puede tener fines muy diversos. Los lmites de la colaboracin su elen establecerse por escrito. EMPRESA CCLICA: Empresa cuya cuenta de resultados y negocio es muy sensible a la evolucin del ciclo econmico, de forma que en pocas de crecimiento de la economa su negocio y resultados crecen mucho y en pocas de recesin acumula prdidas. EMPRESA CLASIFICADORA DE RIESGO: Sociedad annima que tiene por objeto ex clusivo categorizar los valores que han de ser objeto de oferta pblica. EMPRESA COMPLEMENTARIA: Sociedad que produce bienes o servicios que sirven como factore s de la produccin para otra. EMPRESA CONCE SIONARIA: Empresa que ejerce su actividad mercantil en virtud de un contrat o de concesin administrativa. EMPRESA CONJUNTA: Empresa formada por el acuerdo de dos o ms, que deciden llevar adelante un proyecto co mn, incluso por tiempo definido, desapareciendo cuando se cumple uno u otro. EMPRESA CONSULTORA: Agrupacin de profesionales que, con independencia de los int ereses de firmas comerciales o de fabricacin, realiza proyectos altamente especializados en mat erias tales como energa nuclear, ingeniera de

procesos, modelos de simulacin, diseo estructural, urbansticos, evaluacin costo -beneficios, et c. o ejerce funciones de asesoramiento en estas materias. EMPRESA ESTATAL : Empresa pblica controlada por el Estado que, sin est ar sujeta al rgimen jurdico de los organismos de la administracin, no ha sido constituida en forma societaria. EMPRESA EXTRAMARGINAL: Aquella que por motivaciones de precio y de mercado, entre otras, queda fuera de las posibilidades de obtencin de los beneficios normales y de carcter extraordinario propios del equilibrio empresarial. EMPRESA FIL IAL: Empresa que se encuentra bajo la dependencia directa de otra sociedad mat riz con la que permanece unida por vnculos de participacin social. Desde el punto de vista de la gestin empresarial, se le reconoce una cierta autonoma y personalidad jurdica que la diferencia de la sucursal. EMPRESA INDIVID UAL: Entidad mercantil cuyo titular es una persona fsica (empresario individual). EMPRESA INTRAMARGINAL: Aquella que se desenvuelve en un margen o intervalo de produccin y bajo unos condicionantes del mercado tales -en precios y caract erst icas del producto fundamentalmente -, que le facultan para la obtencin de beneficios extraordinarios o superiores a los considerados como normales en su sect or o rama de actividad industrial. EMPRESA MARGINAL: Dcese de la empresa que mantiene unas condiciones de produccin que le permiten subsistir indefinidamente sin obtener beneficios ni prdidas. EMPRESA MATRIZ: Empresa que participa directa o indirectamente en el capital de otras que, por tanto, forman un grupo financiero con ella. EMPRESA MIXTA: Su caracterstica principal es la convivencia, dentro de la sociedad privada, del int ers pblico con el inters privado, convivencia no siempre fcil y que es origen de frecuentes problemas. EMPRESA MUL TINACIONAL : Empresa en la que su propiedad y control administrativo se encuentra repartido entre varios pases. EMPRESA MUNICIPAL: Empresa pblica en la que al menos el 50 % de las acciones son propiedad de un municipio. Sus actividades se encuadran principalment e en sectores de utilidad pblica. EMPRESA NACIONAL: Empresa pblica constituida en forma societaria, controlada por el Estado o por sus organism os, y de las que se vale la administracin para la int ervencin directa en las actividades econmicas.

EMPRESA NACIONALIZADA: Empresa privada que ha sido absorbida por el Estado o por algunos de sus organismos, convirtindose as en empresa pblica. EMPRESA PLURINACIONAL : Ver empresa multinacional. EMPRESA PRIVAD A: Unidad econmica constituida legalmente para la realizacin de beneficios a t ravs de la actividad productiva o la prestacin de servicios, en la que el capit al es aportado y posedo por indiv iduos particulares. EMPRESA PBL ICA: Empresa cuya propiedad y gestin es asumida por la administracin de un pas. Asumen determinados servicios o trabajan en sectores bsicos o estrat gicos y su actividad no exige la obtencin de beneficios. EMPRESA SUBSIDIARIA: Dcese de la empresa vinculada a otra por relacin jurdica de carcter subsidiario. EMPRESA SUBTENEDORA: Ver empresa filial. EMPRESA SUPRANACIONAL : Empresa independiente respecto a su propiedad y control, de cualquier pas. Ver empresa transna cional. EMPRESA TENEDORA: Ver empresa matriz. EMPRESA TRANSNACIONAL : Empresa que, operando en varios pases a travs de filiales que pueden ser jurdicamente independientes, tiende a maximizar sus beneficios -o a cumplir cualquier otro objetivo propuesto - bajo una perspectiva global de grupo y no en cada una de sus unidades jurdicas aisladas. EMPRESA VINCUL ADA: Empresa con algn tipo de dependencia (econmica, financiera, et c.) respecto de ot ra principal (empresa matriz), a consecuencia de lo cual las d ecisiones tomadas en la empresa vinculada estn estrechament e determinadas o, a lo menos, condicionadas por las de la empresa principal. EMPRSTITO: Modalidad de prstamo cuyo importe se divide en fracciones representadas por tt ulos denominados cdulas u obligaciones. EN SU VALOR MONETARIO (AT - THE- MONEY): Una opcin que se presenta cuando el precio convenido alcanza o se encuentra cerca del precio corrient e del mercado para la accin bsica. ENCAJE BANCARIO: Porcentaje que, respecto del total de los rec ursos ajenos de un banco, alcanza el efectivo en caja y el saldo de sus depsitos en el Banco de la Repblica.

ENCAJE LEGAL O EXIGENCIA DE RESERVAS (LEGAL RESERVE): Es el monto que deben mantener depositados los bancos comerciales de un pas en el banco central de la nacin correspondiente. Generalmente, la proporcin es indicada como un porcent aje de los depsitos totales de cada banco. Cabe destacar que originalmente esta tasa fue creada para asegurar la solvencia de los bancos. Sin embargo, hoy en da e s utilizada por las instituciones gubernamentales para controlar la oferta monetaria y la liquidez. ENDEUDAMIENTO: Utilizacin de recursos de terceros obtenidos va deuda para financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa. ENDOSO EN BLANCO: Es aquel que slo lleva la firma del endosante, haciendo de la letra un documento al portador. ENDOSO: Firma o anotacin escrita al dorso de un valor documentario, que transfiere el poder de realizacin a otra persona, la endosada. ENTERO: Forma de expresar el precio de una accin en los antiguos mercados de valores. Un ent ero equivale al 1% de su valor nominal. De este modo, la cotizacin a su valor nominal de una accin es siempre de 100 enteros. Una subida de 5 ent eros supone que el valor efectivo se sita un 5% por encima del nominal; si la accin es de 500 pesos, sera de 525; si fuera de 1.000 pesos, sera de 1.050 pesos. ENTIDAD DEPOSITARIA: Nombre de la entidad financiera que custodia los ttulos de un fondo de inversin y que adems ejerce funciones de vigilancia y garanta ent re los partcipes. Generalmente es un banco o caja de ahorros. ENTRAR EN BOLSA: Proceso coticen en bolsa y se puedan aprobacin de la junta general por una colocacin de acciones Es equivalent e del termino salir dirigido a que las acciones de una sociedad comprar y vender libremente. Se requiere la de accionistas y de la CNMV. Puede realizarse antiguas o mediante una ampliacin de capit al. a bolsa.

ERARIO PBL ICO: Tesoro pblico de una nacin, provincia o puebl o y lugar donde se guarda. ERGONOMA: Rama de la economa de la empresa que analiza al conjunto formado por el hombre, su puesto de trabajo y su entorno laboral, partiendo de la consideracin de la empresa, no como una sociedad de capitales, sino como una sociedad de personas. EROGACIN: Gast o, dispendio. Salida de efectivo, desembolso. ESCALAS DE CALIFICACIN: Graduacin en la que se expresan los diferent es niveles de riesgo en una calificacin de valores. Para ttulos de largo plazo se encuentran indic adas por letras (AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, DD y EE) y para ttulos de corto plazo por nmeros (1, 2, 3, 4, 5 y 6)

ESCISIN: Figura que se presenta cuando una sociedad: 1) Sin disolverse, transfiere en bloque una o varias partes de su patrimonio a una o ms sociedades exist ent es o las destina a la creacin de una o ms sociedades. 2) Se disuelve sin liquidarse, dividiendo su patrimonio en dos o ms partes, que se transfieren a varias sociedades existentes o se destinan a la creacin de nuevas sociedades. Las sociedades destinatarias de las transferencias resultantes de la escisin se denominan sociedades beneficiarias. Los socios de la sociedad escindida participan en el capital de las sociedades beneficiarias en igual proporcin a la que t enan en ella, salvo que aprueben por unanimidad una participacin diferent e. ESPECULACIN (SPECULATION): Operacin realizada con el fin de obt ener beneficios de la variacin futura anticipada de la cotizacin de ttulos. Acto consistent e en aprovechar las alzas y las b ajas de cotizacin de los bienes sujetos a contratacin en el mercado con vistas a obtener lucro. Conjunto de operaciones burst iles que realizan los especuladores, con la esperanza de que la cotizacin se increment e en un plazo de tiempo. ESPECULAR: Nego ciar en cualquier mercado, con el objeto de conseguir utilidades, aprovechando las diferencias de precios entre dos mercados o ent re distintos moment o del tiempo. ESTABILIDAD DE LOS CAMBIOS: Situacin caracterizada porque las variaciones de los tipos de c ambio logran en forma rpida los ajust es equilibradores del mercado de cambios de divisas, sin producirse grandes e imprevisibles fluct uaciones pert urbadoras de aquellas. ESTABILIDAD ECONMICA: Situacin caracterizada por la ausencia de grandes fluctuacio nes en el nivel de renta y empleo, por la inexistencia de paro involuntario y de subempleo y por la ausencia de inflacin. ESTABILIDAD MONETARIA: Situacin caracterizada por la ausencia de grandes fluct uaciones en el nivel general de precios y consiguient emente en el valor del dinero. ESTABILIZACIN: Tendencias al equilibrio entre oferta y demanda en un mercado que minimizan las diferencias de los precios de los valores u otros efectos de comercio negociados en el mismo. ESTABILIZADOR: Mecanismo econmic o que amortigua las cclicas en los niveles de ocupacin, producto y renta nacionales. fluctuaciones

ESTADO CONSOLID ADO: Estado en el que se presentan, unificadas en un solo documento, los valores contables, resultados u otros datos referentes a la situacin de las empresas integrantes de un grupo.

ESTADO CONTABLE PREVISIONAL : Estado contable que refleja la situacin o evolucin de una variable empresarial, tal y como la concibe el presupuesto. ESTADO CONTABLE : Documento que recoge la situacin en que se encuent ra, en un momento determinado del tiempo, alguna variable econmica cuyo seguimiento se hace a travs de la contabilidad. ESTADO DE BALANCE GENERAL: Ver balance de situacin. ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO: Este estado explica los cambios que entre dos fechas determinadas ha experimentado el capital de trabajo neto de una empresa, considerando las fuentes de usos ajenos al mismo capital de trabajo que originan tales cambios. ESTADO DE COSTOS: Est ado en el que figuran dispuestos con sistemtica los diversos conceptos que integran el costo de fabricacin. ci ert a

ESTADO DE CUENTAS: Estado en el que se transcriben de forma sinttica las operaciones realizadas entre un deudor y su acreedor durante un determinado perodo de tiempo. ESTADO DE EXPLOTACIN: Estado financiero que muestra el detalle de los resultados de explot acin obtenidos durante un cierto perodo de tiempo y que tiene por objeto poner de manifiesto la situacin econmica de la empresa. ESTADO DE FLUJO DE CAJA (CASH FL OW): Trata de establecer las entradas y salidas de efectivo que ha tenido o puede tener una compaa en el futuro. ESTADO DE FLUJO DE FONDOS: Estado contable que refleja los ingresos y egresos en efect ivo que genera una empresa en un perodo determinado. ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS: Estado financiero que muestra los resultados de una empresa durante un perodo especfico de tiempo, generalment e un ao. Muest ra en trminos contables todos los ingresos, costos y gastos, impuestos y utilidades. ESTADO DE ORIGE N Y APL ICACIN DE FONDOS: Documento contable, de ndole financiera, cuya misin es presentar esquemticamente la procedencia de los fondos utilizados por la empresa, as como los destinos de los mismos en un perodo det erminado de tiempo. ESTADO resumen, empresa, tiempo, y DE PRDID AS Y GANANCIAS: Estado financiero en el que se ordenados de forma sistemtica, todos los resultados netos de la tanto t picos como atpicos, obtenidos durante un cierto perodo de mediant e el cual se determina el resultado globa l de la gestin.

ESTADO DE RECURSOS Y OBLIGACIONES: Estado financiero en el que se refleja la solvencia y estabilidad de la empresa, deduciendo de los datos

contables su capacidad, tanto para financiar sus actividades como para atender el pago de las obli gaciones en sus vencimientos. ESTADO DE RESULTADOS: El estado de resultados o de prdidas o ganancias muestra los ingresos y los gastos, as como la utilidad o perdida resultant e de las operaciones de la empresa durante un periodo de tiempo determinado, generalment e un ao. Es un estado dinmico, ya que refleja una actividad. Es acumulativo, es decir, resume las operaciones de una compaa desde el primero hast a el ltimo da del periodo. ESTADO ECONMICO FINANCIERO: Documentos contables de sntesis que recogen la evolucin en cifras de la vida econmica de una empresa en un perodo de tiempo, as como la situacin actual del patrimonio de la misma. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS: Informacin financiera de una empresa certificada por cont adores pblicos au torizados correspondiente a cada ejercicio econmico anual y son exigidos a las empresas que realicen ofert a pblica de valores inscritos en bolsa y aquellas que soliciten autorizacin para su inscripcin en bolsa o deseen realizar oferta pblica o adminis trar fondos colectivos. ESTADOS FINANCIEROS BSICOS: Son estados financieros bsicos: Balance General, Est ado de Resultados, Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Cambios en la Sit uacin Financiera y Estado de Flujos de Efectivo. ESTADOS FINANCIE ROS CONSOLIDADOS: Son aquellos que presentan la situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio y la sit uacin financiera, as como los flujos de efectivo de un ent e matriz y sus subordinadas, un ente dominante y los d ominados, como si fuesen los de una sola empresa. ESTANCAMIENTO: Det encin del proceso de crecimiento. Es estancamiento econmico un concepto muy prximo, aunque no identificable al de estado estacionario o estado de madurez que alcanzara el sistema econ mico capitalista a causa de las fuerzas que lastraban progresivamente su desarrollo. Tales fuerzas eran: la presin demogrfica, la ley de los rendimient os decrecient es y el mantenimient o de los salarios. ESTANFLACIN: Situacin econmica de inflacin co n estancamiento. Situacin econmica real en la cual se manifiesta, de manera simultnea y permanent e, un proceso inflacionista con unos niveles de estancamiento econmico e incluso de recesin econmica. ESTRANGULAMIENTO: Obst culo o dificultad que frena o bloquea la produccin de det erminados bienes y servicios impidiendo que la demanda deseada de los mismos sea at endida.

ESTRAPERLO: Comercio clandestino e ilegal realizado, en el mbito del mercado negro, con aquellos artculos que por ser de primera ne cesidad y debido a su escasez estn sometidos a intervencin por la administracin. ESTRECHO: Se aplica est e trmino a aquellos ttulos o mercados con poca liquidez y volumen de negocio, en el que pequeas posiciones de compra o venta afect an mucho a los precios por falta de contrapartida vendedora o compradora. ESTRUCTURAL: Calificat ivo que se aplica en economa a los aspectos o fenmenos ms permanent es y menos influidos por las circunstancias ambientales. EURO: Nombre de la nueva unidad monetaria de l a Unin Europea. Deber sustituir a las monedas locales de cada pas integrante, segn los tratados de Maastricht. Sustit uy al ECU el primero de enero de 1999. EUROBONO (EUROBOND): Son bonos emitidos en el mercado europeo, fuera de las fronteras del merc ado de capitales de la nacin emisora. Su denominacin en t rminos de divisa no debe ser necesariamente la misma a la del pas de origen. EUROBONO: Bono emitido en el mercado internacional de capitales, esto es, en cualquier pas a excepcin de aquel en c uya moneda est expresada dicha emisin. EUROCHEQUE: Sist ema mediante el cual los viajeros en el extranjero pueden hacer efectivos sus cheques personales con un mnimo de formalidades y por una cuant a no superior al mximo garantizado en la propia tarje ta de garant a que habrn de ex hibir al hacerlos efectivos. EURCRATA: Denominacin con la que comnmente se conoce al funcionario de las Comunidades Europeas. EUROCRDITO: Prstamo o crdito concedido por un banco o grupo de ellos de origen nacional o e xtranjero, en eurodlares o eurodivisas, y con perodos de amortizacin normalment e establecidos a medio o largo plazo. EURODIVISA: Depsito expresado en la moneda de un pas, situado en un banco ubicado fuera del mismo. Cuando el titular de un depsito e n un banco de un det erminado pas y en la moneda local ordena el traspaso de los fondos de esa misma moneda a otro banco extranjero, o a la sucursal de aqul en el exterior, se crea aut omticamente la eurodivisa. EURODOLAR: Depsitos realizados en dlares , en bancos que no est n domiciliados en los Estados Unidos.

EURODLARES (EURODOLLARS): Depsitos denominados en dlares en instituciones financieras fuera de las regulaciones financieras de los Estados Unidos. EUROEMISIN: Emisin internacionales de capitales. de eurobonos ofrecida en los mercados

EUROMERCADO: En el mercado de una actividad o producto en el mbito de toda Europa Occidental. Uno de los casos en que ms se utiliza este concepto es el mercado de eurodivisas. EUROVALOR: Ver eurobono. EUTANASIA DEL RENTISTA: Disminucin sostenida de la tasa de inters, ocasionada por un aumento tal de la oferta de capital que ste deje de ser escaso, de manera que el inversionista sin funciones en la produccin no reciba gratificacin alguna. EVASIN DE CAPITALES: Exportacin ilegal de capital al extranjero burlando la legislacin monetaria de un pas. Su objetivo es la ocultacin fiscal. EXCESO DE FLUJO DE CAJA: Este mecanismo es factible cuando existe un margen diferencial o excedent e entre el rendimient o generado por la cartera y la tasa de int ers pagada al inversionista. Con dicho exceso se constituir un fondo que cubrir el ndice de siniestralidad en el cubrimiento mnimo establecido. EXCLUSIN DE BOLSA: Acto realizado por la CNMV, mediante el cual los ttulos de una sociedad son excluidos de las bolsas de valores, negndoseles la posibilidad de cotizar en las mismas. La exclusin de la bolsa puede realizarse por solicit ud de la sociedad excluida o por ejecucin de una sancin. EX-CUPN: Sit uacin en la que se encuentra un ttulo -valor, cuyos derechos se instrumentan a t ravs de la entrega de cupones, una vez que stos han sido ejercidos. EX-DERECHO: Situacin en la que se encuentra un ttulo -valor una vez ha sido ejercido el derecho de suscripcin preferente, en el transcurso de una ampliacin de capit al. EX-DIVIDENDO: Situacin en la que se encuentra un ttulo -valor una vez ha sido ejercido por su propietario el derecho a percibir el dividendo correspondient e al perodo. EXONERACIN (EXEMPTION): Diferencia entre el valor real o liquidable de un ttulo y su precio en bolsa.

EXPECTATIVAS RACIONALES: Teora de pronstico econmico con aplicacin al pronstico burstil que afirma que el resultado futuro depende de lo que la generalidad del mercado c alcula que ocurrir en este futuro. EXPECTATIVAS: Actit udes o creencias sobre la naturaleza de los acontecimientos futuros. Perspectivas u opiniones sobre la evolucin futura de unos ttulos, empresa o mercado. EXPERTO BURSTIL: Persona que tiene un espe cial conocimiento de la bolsa de valores y de sus expectativas. EXPIRACIN (EXPIRATION): La fecha y tiempo despus de la cual una opcin no se volver a ejercer. --F-FACTORING: Consiste en la compra de los crditos originados por la venta de mercancas a corto plazo. El servicio de factoring ofrece a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturacin, contabilidad, cobros y litigios que exigen un personal muy numeroso. FACTURACIN: Ventas totales que realiza una determinada empresa du rant e un periodo de t iempo, deducidos los impuestos directos sobre las mismas (como el IVA). FDIC (FEDERAL DEPOSIT INSURANCE CORPORATION): Institucin federal norteamericana que asegura los depsitos de las personas hasta cien mil dlares. FECHA DE EMISIN: Fecha a partir de la cual se crean los ttulos y se inicia su colocacin en el mercado. FECHA DE VENCIMIENTO: Fecha en que vence un contrato, efecto, crdito, etc. En los mercados de futuros, es el da en que finalizan los contrat os referidos a esa fe cha. Estas fechas coinciden siempre con los terceros viernes de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre, o el da hbil inmediato anterior si ese viernes resultase ser festivo. FECHA VALOR- ME RCADO DE DINERO (EFFE CTIVE DATE ): Da laboral en el que es posible realizar un pago para liquidar una transaccin. FED: Es el acrnimo de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Se trata del organismo que desarrolla en ese pas las funciones de un banco central. FIABV: Federacin Iberoamericana de Bolsas de Valores. Entidad que agrupa las bolsas de valores iberoamericanas, fundada el 27 de septiembre de 1973 en Ro de Janeiro (Brasil). Act ualmente est conformada por las siguientes bolsas de valores: Occident e, Bogot, Medelln (Colombia), Minas, Ro de J aneiro, Sao

Pablo (Brasil), Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Rosario, Mercado de Valores de Buenos Aires Merval (Argentina), Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores (Chile), Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (Espaa), Caracas (Venezuela), Oporto, Lisboa (Portugal), Guayaquil (Ecuador), Lima (Per), Mexicana de Valores (Mxico), Montevideo (Uruguay). FIAMM: Es el acrnimo de Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario. FIANZA: Obligacin subsidiaria, afecta a otra principal, por lo que una p ersona se obliga a pagar o cumplir por un tercero, en caso de no hacerlo ste. FIDEICOMISARIO: Beneficiario. Es la persona que recibe los beneficios del fideicomiso. FIDEICOMISO: Contrato en virtud del cual una persona, asociacin o empresa es autorizada a administrar un bien o conjunto de bienes en beneficio de otra u otras personas, de acuerdo con el contrato pertinente. FIDEICOMITENTE : Persona que constituye el fideicomiso y destina los bienes o derechos necesarios para el cumplimiento de sus fines, t ransmitiendo su titularidad al fiduciario. FIDUCIA: Operacin jurdica por la que se transfiere un determinado bien a una persona con la condicin de que lo tiene que devolver despus de un determinado t iempo previamente convenido y en unas condiciones determinadas. FIDUCIARIO: Es el que tiene la titularidad de los bienes o derechos fideicomitidos y se encarga de la realizacin de los fines del fideicomiso, es decir, cumple la funcin de administrador. FII: Acrnimo de Fondos de Inversin Inmobiliaria. FIL IAL: Es aquella sociedad subordinada cuya matriz ejerce directament e el control sobre ella. FIM: Acrnimo de Fondos de Inversin Mobiliaria. FINANCIERO: Dcese de aquella persona que aporta dinero a una empresa o a un determinado proyecto. T ambin se les da este nombre a las personas relevantes en el mundo de la banca y las finanzas. FINANZAS: Es la parte de la economa que se encarga del estudio de los mercados del dinero y de capitales, de las instituciones y participantes que en ellos intervienen, las polticas de capitalizacin de recursos y de distribucin de resultados, el est udio del valor temporal del dinero, la terica del inters y el costo del capit al.

FIXING: Cot izacin base del lingote de oro en el mercado. Se denomina tambin al tipo de cambio. FLOOR: Se trata de un instrumento financiero, mediante el cual se asegura el posible riesgo de que el tipo de inters baja de un determinado nivel, a cambio de cubrir este riesgo se paga una comisin, mediante la cual se nos garant iza un tipo de int ers mnimo durante un perodo determinado. Es lo opuesto de CAP. FLOTACIN: Se da este nombre a la situacin en que se encuentran las divisas en aquellos mercados de cambios amplios y que no estn intervenidos. FLUCTUACIN (FL UCTUATION): Alza y baja d e los cambios en los valores, divisas, et c., como consecuencia de los efectos de la oferta y la demanda. Accin de variar, modificar, alterar el valor de la moneda cuando se refiere al cambio monet ario, fenmeno econmico que trae consigo el alza o baja de los precios represent ativos en los valores contables. FLUCTUACIONES (FLUCTUATION): Rango de variacin de un determinado valor. Diferencias en el precio de un ttulo respecto a un promedio o a un precio base. FLUJO DE EFECTIVO (CASH FLOW): Diferencia ent re los cobros y los pagos corrientes de la empresa durante un perodo determinado. FMI: Fondo Monetario Internacional. Es el organismo multinacional que se cre en la conferencia de Bretton Woods, con la finalidad de estabilizar los valores de las divisas y mant ener unos mercados de cambios internacionales estables. FOLLETO DE EMISIN: Es el boletn que se publica explicando las caractersticas de una nueva emisin pblica de ttulos. Suele contener los detalles sobre la sit uacin financiera del emisor, s us perspectivas de futuro, su consejo de administ racin, etc. Es obligatoria por ley su publicacin y debe ser la misma aprobada por la CNMV. FONDO DE GARANTAS DE LAS BOLSAS: Fondo cuyo objetivo consiste en responder a los client es de las sociedades comi sionistas de bolsa por el cumplimiento de las obligaciones de entrega y restitucin de valores o de dinero que las mismas hayan contrado en virtud de la celebracin del contrato de comisin. FONDO DE INVERSIN: Conjunto de recursos administrados por una sociedad de inversin, que los aplica en una cartera de ttulos diversificada, distribuyendo los resultados a los participantes, proporcionalmente al nmero de unidades posedas.

FONDO: Recursos monetarios de propiedad colectiva destinados aplicaci n especfica. Conjunto de bienes de propiedad colectiva.

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FONDOS COMUNES: Fondo comn es el conjunto de los recursos obtenidos por una sociedad fiduciaria con ocasin de la celebracin y ejecucin de negocios de fideicomiso de inversin, sobre los cuales e l fiduciario ejerce una administracin colectiva. La administracin de los fondos comunes fiduciarios est asignada por la ley en forma exclusiva a las sociedades fiduciarias, vigiladas por la Superint endencia Bancaria. Los fondos comunes se integran con dineros aportados por los inversionistas (constituyentes o adherentes), con fundamento en la celebracin de contratos de fiducia mercantil de inversin o de encargo fiduciario de inversin. Los fondos comunes pueden ser: 1) Fondos comunes ordinarios: cuando la destinacin de los recursos y los parmetros e funcionamiento del portafolio se hallan determinados por la ley. 2) Fondos comunes especiales: cuando la destinacin de los recursos y los parmetros de funcionamiento del portafolio son libremente determi nados por los constituyent es o adherent es con la ayuda del administrador. FONDOS DE ACUMULACIN: Ver fondos de inversin de capitalizacin. FONDOS DE ADHESIN: Se les da este nombre a aquellos fondos de inversin de escaso tamao que se adhieren y se ges tionan a travs de un fondo mayor (fondo maest ro). FONDOS DE DINERO: Es el nombre por el que se conocen los Fondos de Inversin en Act ivos del Mercado Monetario (FIAMM). Se les da este nombre debido a que al t ener una elevada liquidez, pueden ser consider ados como sustituyentes del dinero. FONDOS DE FONDOS: Instit ucin de inversin colectiva cuyo patrimonio se reparte entre fondos de inversin, de forma que se puede cambiar de fondo de inversin sin que exista penalizacin fiscal. FONDOS DE INVERSIN (MU TUAL FUND): Patrimonio integrado por aport es de personas nat urales y jurdicas para su inversin en valores y bienes que se le permiten, y que es administrado por una sociedad annima por cuenta y riesgo de los aportantes. Los aportes quedan expresados en cuotas de participacin no rescatables, nominativas y con posibilidad de transarse en una bolsa de valores. FONDOS DE INVE RSIN ASEGURADOS: Son aquellos fondos de inversin que en sus condiciones garantizan una rentabilidad mnima a los partcipes. FONDOS DE INVERSIN DE CAPITALIZACIN: Son unos tipos de fondos de inversin que reinviert en los rendimientos que obtienen acumulados al patrimonio del fondo, produciendo un incremento del valor liquidado de las participaciones.

FONDOS DE INVERSIN DE REPARTO : Son un tipo de fondos de inversin que distribuyen con periodicidad dividendos entre sus partcipes. Se complement an con los fondos de inversin de capitalizacin. FONDOS DE INVERSIN EN ACTIVOS DEL MERCADO MONETARIO: Son los llamados FIAMM. Son un tipo de fondos que por ley deben realizar sus inversiones en ttulos de muy fcil venta o de vencimiento a corto plazo (hast a 18 meses), de forma que facilit en la liquidez inmediata de sus participaciones. FONDOS DE INVERSIN EN DERIVADOS: Son unos fondos de alto riesgo, ya que las inversiones las realizan en los mercados de derivados (futuros, opciones). Son fondos con un carcter especulativo y con un riesgo muy grande, por lo que su potencial de rentabilidad es tambin muy elevado. FONDOS DE INVERSIN INMO BIL IARIA: Son los llamados FII. Sus inversiones por ley se han de realizar exclusivamente en los sectores inmobiliarios: viviendas, oficinas, locales comerciales, etc. FONDOS DE INVE RSIN MOBILIARIA: Se les conoce como FIMM y su tendencia inversora es a l argo plazo, por lo que suelen complementar a los FIAMM. Se pueden invert ir tant o en acciones como en ttulos de renta fija y no existen por ley limitaciones en cuanto a plazo de vencimiento, siempre que dichos ttulos coticen y se negocien en mercados orga nizados. FONDOS DE INVE RSIN: P atrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en valores y bienes que se le permiten, y que es administrado por una sociedad annima por cuenta y riesgo de los aportantes. Los aportes qu edan expresados en cuotas de participacin no rescatables, nominativas y con posibilidad de transarse en una bolsa de valores. FONDOS DE VAL ORES: Un fondo de valores es una cartera mobiliaria constituida y administrada por una sociedad comisionista de bol sa, protagonist a por excelencia del mercado burstil, cuyo objeto consiste en estimular y desarrollar el mercado de valores, ofreciendo al pblico alternativas de inversin. Los fondos de valores pueden invertir sus recursos en los mismos valores autorizad os a las sociedades comisionistas de bolsa. FONDOS MUTUOS (MUTUAL FUND): Patrimonio aportado por personas naturales o jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica, administrado por un tercero (sociedad administradora de fondos mutuos), por cuenta y riesgo de los part cipes o aportantes, quienes perciben los beneficios a travs de las revalorizaciones de sus aportes y soportan las eventuales prdidas. Son fondos "abiertos" aquellos en que las cuotas son rescatables por esencia. E n los fondos "ce rrados" las cuotas no son rescatables.

FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES: Es el patrimonio integrado por aporte de personas nat urales o jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica y en otros activos expresamente autorizados. Los fondos so n administrados obligatoriament e por una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos de Inversin por cuenta y riesgo de los participantes en el fondo. FONDOS OFF SHORE: Se les da este nombre a aquellos fondos de inversin que se localizan en un paraso fisc al, no existiendo sobre ellos control alguno legislativo, ni dependiendo de algn organismo de vigilancia. FONDOS PARAGUAS: Se les da este nombre a aquellos fondos de inversin que a su vez est n compuestos de diversos subfondos, en los que el inversionist a puede en cada momento invertir en el subfondo que ms le interese, pero en realidad es como si mantuviese su dinero dentro del fondo principal. FONDTESOROS: Fondos de inversin que sus inversiones se realizan exclusivament e en deuda pblica (letras del Tesoro, bonos y obligaciones del Estado). Los administran sociedades gestoras que tienen que cumplir una serie de requisitos exigidos por el Tesoro Pblico. Los fondos Tesoro pueden a su vez ser del tipo FIM (largo plazo) o del tipo FIAMM (corto plazo). FOOTSIE: Es el principal ndice de la Bolsa de Londres. Est formado por los 30 ttulos de mayor capit alizacin burstil. Su nombre es Finantial Time Stock Exchange Index. FORWARD: Cont rat o privado que representa la obligacin de comprar o vender un determinado activo en una fecha futura determinada, en un precio preestablecido al inicio del perodo de vigencia del contrato. Contratos de futuros no normalizados que se confeccionan a medida de la operacin y que no se negocian en mercados organizados. FRANCO: Moneda de curso legal que circula en Francia. Existen otros muchos pases que usan tambin este nombre para sus monedas, como el franco suizo, el franco belga, et c. FRANQUICIA (FRANCHISE): Limitacin que la ley o el pacto ponen, bien a la cuanta de l as indemnizaciones debidas por el asegurador o bien a los supuestos de su responsabilidad. Y tambin las limitaciones que excluyen la reclamacin del asegurado cuando el siniestro no alcanza un determinado porcentaje del valor asegurado. FRAUDE (FRAUD): Acadmicamente se define como: engao, inexact itud consciente, abuso de confianza, que produce o prepara un dao, generalmente material. El fraude se persigue internacionalmente y es objeto de dura represin, toda vez que tiende maliciosamente a perjudicar los intereses de una tercera persona.

FRECUENCIA DE CONTRATACIN: Es el nmero de sesiones que transcurre entre dos contrat aciones seguidas de un determinado ttulo en la bolsa. Si su cotizacin es en todas las sesiones, se dice que su frecuencia de contr atacin es diaria. FREE FLOAT: Palabras inglesas que se traducen por capital flotante. Se trata de la part e del capit al social de una empresa o sociedad que cotiza librement e en bolsa y que no est controlado por accionistas de forma estable. FRONT OFFICE: financieros. Conjunto de actividades negociadoras en los mercados

FUERA DE SU VALOR MONETARIO (OUT -OF-THE-MONEY): Una opcin que corrientemente no t iene valor intrnseco. Una opcin de compra est fuera de su valor monetario (out -of-t he-money) si su pr ecio de ejercicio es ms elevado que el precio corriente del mercado por la accin bsica. Una puesta en vent a est fuera de su valor monetario (out -of-the-money) cuando su precio de ejercicio es ms bajo que el precio corriente de la accin bsica. FUERTE: Es la calificacin que se les suele dar a aquellos activos financieros (especialmente las divisas), que tienen unos precios muy estables y resistentes a los descensos. FUNGIBLE: Dcese de aquellos bienes que con su uso se agotan o se consumen. Un clsi co ejemplo de bien fungible son los alimentos, ya que dejan de existir como consecuencia del uso que se hace de ellos. FUSIN POR ABSORCIN: Tipo de fusin en la que una de las sociedades (la que absorbe) conserva su personalidad jurdica, mientras que la otra u otras (absorbidas) queda materialmente disuelta, al aportar a la fusin todos sus activos y pasivos. FUSIN: Cuando una o ms sociedades se disuelvan, sin liquidarse, para ser absorbidas por ot ra o para crear una nueva. La absorbente o la nueva co mpaa adquiere los derechos y obligaciones de la sociedad o sociedades disueltas al formalizarse la fusin. FUTUROS: Es aquella transaccin efectuada en un mercado secundario formal donde se negocia un contrato estandarizado de compra o de venta de un ac tivo determinado, acordndose la cantidad del activo, su precio y el vencimiento del contrato, asumiendo las part es la obligacin de celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las prdidas o ganancias producidas por las diferencias de precio del contrat o, durante la vigencia del mismo y su liquidacin. --G-GAMMA (GAMMA): La susceptibilidad al delta de una opcin para un cambio en el precio de la accin bsica.

GANANCIA DE CAPITAL : Diferencia entre el valor de venta y el de compra de los bienes. GANANCIAS (PROFIT): En el rea del comercio, la utilidad, provecho o beneficio de orden econmico que obtiene la empresa en sus operaciones comerciales. GAP: Se trat a de una figura chartista que consiste en un hueco entre dos cotizaciones sucesivas. Puede se r indistintamente al alza o a la baja. GARANTA: Es aquello (generalmente un bien) que se pone como garante del cumplimiento de un determinado contrato (por ejemplo, un crdito). En los mercados de fut uros, la garanta es la fianza que la Cmara de Compen sacin exige en funcin de las obligaciones que se desprenden de operaciones de ventas de opciones, nunca de compra, con la finalidad de evitar riesgos en caso de incumplimientos por quienes se encuentran en posiciones vendedoras, es decir, tienen obligaci ones. GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VE NTAS (ADMINISTRATION/SELLING EXPENSES): Incluye gastos de ventas, como remuneraciones y comisiones pagadas al personal de ventas, propaganda, promocin, etc. As mismo comprende todos los gastos de administracin, como r emuneraciones del personal administrat ivo, impuestos, suscripciones, etc. GASTOS FINANCIEROS (FINANCE CHARGES): Gastos incurridos por la empresa en la obtencin de recursos financieros y que estn representados por los intereses y primas sobre pagars, bo nos, etc. emitidos por la empresa. GESTIN DE CARTERA: Actividad que consiste en el asesoramiento, administracin y ejecucin de rdenes de compra y venta de carteras de valores, bien sean particulares o institucionales. GESTOR LDER: Dentro de un sindic ato bancario, se da este nombre al banco principal que organiza la emisin de ttulos en bolsa y selecciona otros bancos como gestores o suscriptores. GLOBAL DEPOSITARY RECEIPTS - GD R: Ver ADR. GRADO DE INVERSIN: Se dice que una calificacin est dentro del grado de inversin cuando los ttulos a los cuales se aplica no representan un gran riesgo de incumplimiento en sus obligaciones para con los compradores de los mismos. Se considera que las emisiones bajo este grado no represent an mayores riesgos de i ncumplimiento. Se entiende que en este grado se est efectuando una inversin prudente. GRADO ESPECULATIVO: Se aplica al nivel de riesgo encontrado en una calificacin de valores. Implica que se presentan factores de riesgo que podran

llevar, en mayor o menor medida, al incumplimiento en el pago de intereses o capital. GRFICO: Representacin de datos numricos en forma de lneas o dibujos y en los que se muestra de una forma grfica la relacin que dichos datos guardan entre s. Dentro de los grficos d e bolsa, el ms conocido es aquel que recibe el nombre de chart y en el se muestra la evolucin de la curva de cotizaciones en funcin de las sesiones de bolsa transcurridas. GRFICOS JAPONESES: Candlesticks. Grficos de bolsa originarios de Japn. Ver

GRUPO DE EMPRESAS: Conjunto de empresas entre las que existen lazos de propiedad comunes. Por regla general existe en el grupo una sociedad o empresa matriz que es la que directamente o a travs de otras sociedades filiales es la propiet aria de ms del 50 % del capital del resto de las empresas que forman el grupo. GRUPO EMPRESARIAL: Concepto definido en la ley para determinar cundo unas empresas conforman el mismo grupo. Adems del vnculo de subordinacin, incluye el de unidad de propsito y direccin. --H-HIPERINFLACIN (HYPERINFLATION): Inflacin tan rpida que el dinero pierde su valor, el pblico pierde la confianza en el mismo y en el sist ema monetario, pudiendo llegar finalmente a la forma de trueque. Inflaciones de este tipo se dieron en el cen tro de Europa en los aos 20 (por ejemplo, en Alemania tras las dos grandes guerras) y an se dan con cierta frecuencia en pases latinoamericanos. HIPOTECA: Derecho real que vincula determinados bienes al cumplimiento de una obligacin, por lo que sern ejecutadas en caso de que esta no sea cumplida a su vencimiento. Normalmente se realiza sobre bienes inmuebles, pero puede recaer sobre todo t ipo de bienes (acciones, ttulos, etc.). HISTOGRAMA: Nombre que reciben los grficos de barras verticales. Un ejemplo tpico en bolsa de est e tipo de grficos es el grfico de volumen. HISTORIA DE LA VOLATIL IDAD (HISTORICAL VOLATILITY): El promedio de la volubilidad est adstica de una accin durante 18 meses. HOLDING: Nombre ingls con el que se designa a la socied ad cuya nica finalidad es la posesin de participaciones de otras sociedades. La traduccin de la palabra es sociedad t enedora. HORARIO DE BOL SA: Es el tiempo establecido diariamente para cada sesin de bolsa.

HOT MONEY: Dinero muy lquido que se mueve libremente de una divisa a otra. Ver dinero calient e. --I-IBEX 35: Es el primer ndice de las bolsas espaolas y se compone de los 35 ttulos de mayor capitalizacin burstil del mercado continuo. Se revisa cada seis meses y es un ndice ponderado. ILUSIN MONETARIA: Efecto psicolgico que se produce cuando por efecto de una elevada inflacin los incrementos anuales de los salarios son muy altos y producen el efect o de un fuerte incremento de los mismos, aunque una vez restada la inflacin el increment o real es muy reducido o incluso negativo. IME: Acrnimo de Instit uto Monetario Europeo, embrin del futuro Banco Central Europeo. IMPAGADO: Recibo o factura vencida y no pagada. IMPOSICIN A PL AZO: Nombre con el que se suelen conocer tambin los depsitos a plazo. IMPUGNACIN: Accin que la ley concede exclusivamente a una persona en cuyo favor se est ablece la anulacin del negocio jurdico. Esta accin tiene duracin limitada que vara segn los negocios. IN THE MONEY : En los mercados de futuros se a plica a las opciones de compra (call), cuando el precio del ejercicio de la opcin es inferior a la cotizacin de la accin que le sirve de subyacente e inversamente para las opciones de venta (put). Es decir, al ejercer la opcin se obtendran beneficios. Es lo opuesto a out of the money . INCREMENTO DE CAPITAL: Tcnica que permite a una sociedad la adquisicin de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporacin de reservas. INCUMPLIMIENTO: En el context o de compensacin y liquidacin de valores, se utiliza cuando cualquiera de las partes de una negociacin deja de cumplir con los trminos de lo acordado. INDICADOR BETA: Es un indicador del riesgo sistmico o del mercado de la inversin en acciones, que permite establecer qu tan sensible es el comportamiento de la rentabilidad de una accin cuando se presentan movimientos en la rentabilidad del mercado accionario. Si el valor de BETA para una accin es igual a 1, significa que los rendimientos de sta va ran de manera proporcional a los rendimientos del mercado, es decir, que las acciones tienen el mismo rendimiento que el mercado. De otra parte, un BETA mayor que

1 significa que el rendimiento de la accin vara de manera ms que proporcional al rendimie nto del mercado. Y un BETA menor que 1 significa que la accin vara de manera menos que proporcional al mercado. INDICADOR ECONMICO: Estadstica o cifra que da una idea aproximada de la marcha de la economa. INDICADOR RPG (RENTABILIDAD PRECIO GANANCIA ) : Relacin entre el precio de una accin y la utilidad por accin. Determina el tiempo de recuperacin de la inversin en acciones. Supone que las utilidades del perodo se mantienen para otros perodos futuros. INDICADOR TCNICO: Representacin grfica de una relacin matemtica entre la cotizacin de un ttulo y sus cotizaciones histricas, de forma que segn su tendencia, cambio de sentido o corte de lneas de referencia indica el momento de compra o venta de un ttulo. El anlisis por indicadores tcn icos forma parte del anlisis tcnico. INDICADORES DE ACTIVIDAD: E stos indicadores llamados tambin indicadores de rot acin t rat an de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplica dos en ellos. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO: Los indicadores de endeudamient o tienen por objeto medir en qu grado y de qu forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo en que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. INDICADORES DE LEVERAGE: Otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa es a travs de los denominados indicadores de leverage o apalancamiento. E st os indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueos de la empresa, con el fin de establecer cul de las dos partes est corriendo el mayor riesg o. As, si los accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente en los acreedores. INDICADORES DE LIQUIDEZ: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que t i enen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convert ir a efectivo sus activos corrientes. INDICADORES DE RE NDIMIENTO: Los indicadores de rendimiento denominados t ambin de rentabilidad o lucratividad sirven para medir la

efectividad de la administracin de la empresa, para controlar los costos y los gastos y convertir las vent as en utilidades. INDICADORES DE R ENTABIL IDAD BURSTIL: Son los indicadores de rentabilidad de las Bolsas de Bogot (IRBB), Medelln (TRB) y Occidente (IBOR) respectivamente. Corresponden al promedio de las rentabilidades de las transacciones en instrumentos de renta fija en el mercado sec undario en cada una de las bolsas. INDICADORES DEL MERCADO (MARKET IND ICATORS): econmicos con que se miden las ventas en diversas localidades. Los factores

INDICE (INDEX): Relaciona dos variables entre s y se utilizan corrientement e en la evaluacin de la situacin financiera de las empresas. NDICE DE BOLSA: ndice ponderado con respecto al volumen de contratacin de las cotizaciones de los principales ttulos cotizados en una bolsa de valores que indica la subida o bajada de la cotizacin global. Par a una misma bolsa puede haber diferentes ndices segn su ponderacin. Por ejemplo: IBE X 35, IGBM, MID 50, etc. NDICE DE BURSATIL IDAD ACCIONARIA (IBA): Clasifica una accin como de alta, media, baja o mnima bursatilidad. Mide la comerciabilidad o liquid ez de una accin det erminada por la frecuencia, nmero de operaciones y volmenes negociados mensualmente en el mercado secundario. NDICE DE LIQUIDEZ: Muestra la capacidad de la empresa para afrontar obligaciones de cort o plazo o, en otras palabras, el n ivel de cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de corto plazo. Cuanto mayor es el ndice mayor es dicha capacidad. NDICE DE PRECIOS AL CONSUMO: ndice ponderado de acuerdo con el consumo que una unidad familiar media realiza y que mide el ni vel general de precios con respect o a un perodo anterior. Es el indicador ms usado para medir la inflacin y su acrnimo es IPC. NDICE DE PRECIOS DE ACCIONES: Es una serie cronolgica de nmeros que indican la variacin relativa de los precios de un co njunto de acciones que se cotizan en bolsa, en la que el precio de cada accin es ponderado de acuerdo con su importancia. Se usa como referencia un valor unitario llamado base (Generalment e 100), definido para una fecha dada. Por tanto, el valor del ndice en otra fecha cualquiera mostrar una variacin promedio (aumento o disminucin) de un conjunto de precios en un mercado burstil, con respect o a la fecha inicial de acciones cotizadas. La comparacin de los valores del ndice de dos fechas cualesquiera ser tambin significativa de la variacin promedio de los precios de entre esas dos fechas. Son entonces indicadores del mercado y termmet ros de la economa en algunos de sus diferentes sectores.

NDICE DE PRECIOS INDUSTRIALES: ndice ponderado de preci os y servicios industriales al por mayor. Representa la inflacin de costos de produccin. NDICE DE SINIESTRALIDAD O COEFICIENTE DE DESVIACIN DEL FLUJO: En t itularizaciones, es la evaluacin del impacto que tiene sobre los resultados del proceso de tit u larizacin, el comportamiento de determinadas variables. Es as como se debe considerar en la estructuracin de una titularizacin, las proyecciones de los resultados econmicos del proceso bajo ciertos escenarios en los cuales se presentara el mayor ries go de prdida o de desajuste con respecto a las condiciones externas y/o internas que afect en drsticamente las estimaciones iniciales. NDICE O COEFICIENTE GINI: Es un ndice de concentracin de la propiedad accionaria de una empresa. Cuando la propiedad de las empresas est distribuida igualitariamente entre todos los accionistas, es decir cuando hay total desconcent racin, el resultado del GINI es 0. Por el contrario, cuando la desigualdad o concentracin de la propiedad es total, el indicador es 1. Es la medida histricamente ms utilizada para medir el grado de concentracin o desigualdad de una distribucin, presentando la ventaja de ser comparable con otras mediciones sobre el mismo fenmeno en diferentes condiciones de tiempo y lugar. Mide qu tanto se separa en trminos relativos una distribucin observada como puede ser la propiedad de acciones de la lnea de distribucin. Un resultado de 0 indica desconcentracin total y un resultado de 1 ndica concentracin tot al. NDICE VALLEJO: Este indicador tiene en cuenta las transacciones en las bolsas de Bogot , Medelln y Occidente. Se puede presentar diaria, semanal o mensualment e. Este ndice se calcula sobre la muestra de las empresas ms representativas en el mercado y de esta forma se puede apreciar las diferent es tendencias del mismo. NDICES BURSTILES: Se define como el indicador burstil del mercado ordinario de las bolsas de Bogot (IBB), Medelln (IBOMED) y Occidente (IBO), respectivamente. Refleja las fluctuaciones que por efectos de oferta y demanda o por fact ores externos del mercado sufren los precios de las acciones. Es el instrumento ms represent ativo, gil y oportuno para evaluar la evolucin y tendencia del mercado accionario. Cualquier variacin de su nivel es el fiel sinnimo del com portamiento de este segmento del mercado, explicando con su aumento las tendencias alcistas en los precios de las acciones y, en forma contraria, con su reduccin la t endencia hacia la baja de los mismos. NDICES SECTORIALES (INDEXES): ndices calculados para cada sector de la actividad econmica. INDICIAR: Organizar una prestacin o una remuneracin, o pago en funcin de un ndice econmico. A veces se usa la expresin indexacin. Por ejemplo: el inters de una hipoteca referirla al Mibor, etc.

INFLACIN (INFL ATION): Incremento en los precios de bienes y servicios. Cuando un pas mantiene una inflacin sostenida, mayor a la ocurrida en otros pases, sus product os se hacen menos competitivos por lo que la nacin se ve forzada a devaluar su moneda. INFLACIN DE COSTOS: Inflacin causada por la elevacin en el costo de los factores de produccin (materias primas, mano de obra, etc.) y que repercut e en los precios de los productos finales o de consumo. INFLACIN DE DEMANDA: Inflacin generada por el crecimi ento de la demanda, generalmente en situacin de pleno empleo, pues al haber ocupacin total de los factores de produccin, un crecimiento fuerte de la demanda se traduce en un alza de precios. INFLACIN SUBYACENTE: Valor del IPC deduciendo el incremento de los precios energticos y de los alimentos frescos no elaborados. La inflacin subyacente se considera el ncleo estructural de la inflacin y marca la tendencia de la misma a medio plazo. INFORMACIN CONFIDENCIAL: Informacin de que disponen pocas personas, sin que sea accesible al pblico en general. Si esta informacin se pasa por el cargo o la posicin que se ocupa en una empresa o en el gobierno, su uso en los mercados financieros es ilegal. Equivale a informacin privilegiada. INFORMACIN EVENTUA L: Las entidades cuyos valores se encuentren inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y los agentes de manejo de procesos de titularizacin deben comunicar a la Superintendencia de Valores y a las bolsas respectivas, al da siguiente d e su ocurrencia o al de su conocimiento, cualquier hecho jurdico, econmico o financiero, que sea de trascendental respecto de ellas mismas, de sus negocios o para la determinacin del precio o para la circulacin en el mercado de valores que tengan inscritos en el Registro. INFORMACIN PRIVILEGIADA (INSIDE INFORMATION): Informacin relevante para el mercado de valores, que an no ha sido publicada o informada al pblico. INFORME BURSTIL: Informe sobre una bolsa de valores en general o sobre alguna soci edad que cotiza en bolsa preparado por una empresa especializada o por un experto burstil. Generalmente incluye un pronstico sobre la bolsa o la sociedad analizada. INFORME : Dictamen, generalmente por escrito, de un tcnico o experto en la materia.

INGENIERA FINANCIERA: Nombre periodstico que se da a las operaciones financieras muy complejas que se valen de los nuevos activos financieros (futuros, et c.) con el fin de disminuir el riesgo e incrementar el beneficio. INGRESO ATPICO: Nombre que reciben los ingresos extraordinarios. Por ejemplo: venta de un local, gestin de su cartera de valores, etc. INGRESOS DE EXPLOTACIN (OPERATING INCOME): Ventas totales efectuadas por la empresa durante el perodo cubierto por el estado de resultados. INGRESOS FUERA DE EXPLOTACIN (OUTSIDE INCOME): Tales como royalties, ut ilidades en ventas de bienes del activo fijo, utilidad en venta de inversiones u ot ros activos y, en general, ingresos que no provengan de las ventas del giro ordinario de la empresa. INGRESOS: E ntrada de dinero en la empresa procedentes de la venta de los productos tpicos de su explot acin (ingresos de explotacin) y de operaciones financieras y atpicas (ingresos extraordinarios). INMOVILIZACIN: Accin de depositar certificados de valores en una bveda de seguridad con el objeto de eliminar el movimiento fsico de certificados y/o documentos. INOPERANTE : Falt a de actividad normal de respecto a la actividad usual del mismo. un mercado financiero con

INPUT-OUTPUT: T rmino que se utiliza para predecir la evolucin del consumo int ermedio en una rama de actividad, as como la de su valor aadido. INSCRIPCIN ANTICIPADA: Consiste en solicitar la autorizacin de la ofert a pblica bajo esta modalidad. As se permite efectuarla en el momento en que el emisor lo considere ms conveniente durante los dos aos siguientes sin requerir de ms permisos. Con esta alternativa slo debe pagar el 30% del valor de los derechos de inscripcin en el Registro Nacional de Valores. INSIDER TRADING: Aprovechamiento de informacin privilegiada a fin de obtener para s o para otros ventajas de cualquier tipo en el mercado pblico de valores. En Colombia, al igual que en las legislaciones de otros pases, esta actividad est t ipificada como un delito. INSIDER: Trmino ingls que identifica a la persona con informacin confidencial por razn de su cargo o posicin. El uso de esta informacin para el propio lucro es ilegal. INSTITUCIN DE COMPENSACIN Y LIQUIDACIN DE VALORES: Sociedad annima que tiene por objeto exclus ivo el registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de valores.

INSTITUCIONES D E INVERSIN COL ECTIVA: Instituciones que tienen como actividad principal la canalizacin, realizacin y gestin de la inversin colectiva. Por ejemplo: los fon dos de inversin. INSTITUCIONES FINANCIERAS: Empresas cuya actividad principal consist e en la captacin de depsitos y en la concesin de crditos. Por ejemplo: los bancos y las cajas de ahorro. INSTRUMENTO FINANCIERO: Ver producto financiero. INSTRUMENTOS D E CORTO PLAZO: Corresponden a los ttulos de crdito emitidos con amort izacin total a menos de un ao de plazo. INSTRUMENTOS D E LARGO PLAZO: Los emitidos con amortizacin tot al a ms de un ao. INSTRUMENTOS D ERIVADOS: Son instrumentos financieros, generalment e contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender en una fecha fut ura, un bien determinado que puede ser fsico (commodities), monedas e instrumentos financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociacin. INTERS (INTEREST): Precio que se paga por el uso de fondos prestables. El inters es una carga para aqul que lo desembolsa y una renta para el que lo recibe. INTERS ABIERTO (OPEN INTEREST): El nmero acumulado de contrat os sobresalientes de una opcin al cierre del mercado. INTERS ABIERTO (OPEN INTEREST): Es la diferencia entre los contratos de compra y de venta a futuro que posee un inversionista a una fecha determinada. INTERS ABIERTO ENTRE PUESTA EN VENTA Y OPCIN DE COMPRA (PUT-TO- CALL OPEN INTE REST): La relacin del inters abierto total de todas las puestas en vent a y el inters abierto total de todas las opciones de compra para la accin bsica. INTERS ABIERTO TOTAL (TOTAL OPEN INTEREST): E l nmero total de contratos sobresalientes para toda s las opciones en la accin bsica al cierre del mercado. INTERS BSICO: Tipo de inters cargado por el Banco Central de un pas a los bancos privados cuando descuenta o redescuenta papel financiero o comercial con l.

INTERS COMPUESTO: Utilidad del capital invertido ms la capitalizacin o reinversin peridica de los intereses. INTERS FIJO: El tipo de inters no vara sobre el pactado ni depende del comportamiento de otros factores econmicos como en el caso del int ers variable. INTERS INTERBANCA RIO: Tipo de inters cruzado en el mercado de activos computables en el coeficient e de caja interbancario, es decir, es el tipo de inters al que los bancos se prestan dinero entre s. Existen diferentes tipos de inters int erbancario: a un da, semanales, mensuales, trimestrales, semestrales y anuales. INTERS MINORITARIO: En estados financieros consolidados, es la parte del capital de la sociedad subordinada en poder de accionistas ajenos a la compaa controladora. INTERS REAL: Tipo de int ers expresa do en trminos reales, es decir, descontando la tasa de inflacin. INTERS SIMPLE: Ganancia del capital dado en prstamo durante todo un perodo dado. INTERS VARIABL E: Tipo de inters fijado de acuerdo con un tipo de referencia (int erbancario, IPC, etc. ). El tipo de inters vara al alza o a la baja segn vare el tipo de referencia en vez de ser siempre el mismo como en el caso del int ers fijo. INTERESES ACUMULADOS (BONOS) (ACCRUED INTE REST): Son los intereses calculados desde la emisin de un bono o desde el ltimo cupn pagado hasta la fecha de transaccin. El comprador de dicho bono debe cancelar al vendedor el monto del Principal, que proviene del precio de compra, ms los int ereses acumulados. INTERMEDIACIN (INTERMEDIATION): Situacin en la cual las relaciones entre los agent es que tienen necesidad de financiacin y los que tienen capacidad de otorgarla son indirectas. Est unida con la presencia crecient e de los bancos sobre los mercados. INTERMEDIACIN EN EL MERCADO DE VALORES: Se refiere a la realizacin de operaciones que tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferent es para la adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el Regist ro Nacional de Valores e Intermediarios, sea que estas operaciones se realicen por c uenta propia o ajena en el mercado burstil o en el mercado mostrador, primario o secundario. INTERMEDIACIN: Situacin en que las relaciones entre los agentes que tienen necesidad de financiacin y los que tienen capacidad de otorgarla son

indirectas. Est unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados. INTERMEDIARIO FINANCIERO: Llamado tambin broker. Persona o sociedad que sirve de enlace entre dos partes que participan en operaciones en los mercados financieros sin tomar posiciones por cuenta propia. Por extensin se aplica a todas las instituciones financieras y est formada por dos tipos: los bancarios y los no bancarios (compaas de seguros, etc.). INTERNATIONAL ORGANIZATION I.O.S.C.O.: Ver O.I.C.V. OF SE CURITIES COMMISIONS -

INTRADIA: Nombre que se da a las operaciones que se abren y cierran en una sola sesin en los mercados financieros. INVERSIN (INVE STMENT): Gasto monetario en la adquisicin de capital fijo o capital circulante. Flujo de produccin encaminado a aumentar el capital fijo de la sociedad o el volumen de existencias. INVERSIN DE CARTERA: Inversin en acciones de una sociedad con un objetivo de rent abilidad y sin inters en el control de la sociedad. INVERSIN EN BOLSA: Compraventa de valores inscritos en bols a, con el fin de obtener beneficios en el corto plazo. INVERSIN EXTRANJERA: Inversiones realizadas en los mercados financieros por residentes en el ext erior. En bolsa suele corresponder con grandes inversionist as instit ucionales. INVERSIN INSTITUCIONAL : Conjunto de inversiones realizadas en bolsa y otros mercados financieros por las instituciones de inversin colectiva (fondos, etc.) y las instituciones financieras (bancos, etc.). Generalmente se realizan mediante operaciones muy fuertes y suelen tener un carcter estable. INVERSIONISTA (INVESTOR): Persona natural o jurdica que hace una inversin. INVERSIONISTA E N OBLIGACIONES: Persona natural o jurdica que inviert e en los ttulos de rent a fija que tiene como denominacin obligaciones u bonos. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES (INSTITUTIONAL INVESTORS): Son los bancos, sociedades financieras, compaas de seguros, entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos autorizados por ley. Tambin tienen este carct er las entidades que seala la S uperintendencia de Valores, mediante una norma de carcter general, siempre que se cumplan las siguientes condiciones copulat ivas: que el giro principal de las entidades sea la realizacin de inversiones financieras o en activos financieros, con fondos de

terceros, y que el volumen de transacciones, naturaleza de sus activos u otras caractersticas, permita calificar de relevante su participacin en el mercado. IPC: Acrnimo de ndice de Precios al Consumidor. ISLOTE : En anlisis chartist a se llama as a la situacin que se produce en una sesin de mximo optimismo en que la cotizacin se dispara al alza, pero sin que esta alza prosiga en las siguientes sesiones, de forma que en la curva de cotizaciones se forma una cotizacin muy alta, separada del resto de la curva, que constituye el islote. Es una figura bajista. --J-JUNK BOND: Literalmente "bono basura". Estas obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento (alto nivel de inters) son emitidas por sociedades consideradas malas prest amistas. "Nervio d e guerra" entre los raiders, permit en "levantar" rpidamente sumas de dinero importantsimas para la financiacin de OPA hostiles. A cont inuacin son reembolsadas por la venta de los activos de una empresa. JUNTA DIRECTIVA: Grupo de personas elegidas por los accionistas, por lo general anualmente, para que ejerzan el poder otorgado por los estatutos de la empresa. JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS: Reunin de accionistas de una sociedad annima debidamente convocada por el Directorio para deliberar asuntos propios de su compet encia. La Junta General puede ser ordinaria o extraordinaria y habr de ser convocada para realizarse en la sede social, si el estatuto no dispone otra cosa. JUNTA SIND ICAL DE BOLSA: rgano de representacin, direccin y gobierno de cada bolsa de valores. Est presidida por su Sndico -Presidente. JUSTIPRE CIO: Tasacin equitativa de una cosa, teniendo en cuenta los gastos y los ingresos. Sinnimo de precio justo. --K-KABUTO CHO: Denominacin de la Bolsa de Tokio, que representa el 95% del mercado japons. Es la segunda bolsa mundial por capitalizacin burstil. Su ndice ms conocido es el Nickei. --L-LA TRAYECTORIA DE STOCHASTICS (STOCHASTICS BREAKOUT): El cruce del ndice Stochastics en la lnea ascendente a un 25% (trayectoria po sitiva) o el cruce en la lnea descendiente a un 75% (trayectoria negativa).

LA TRAYECTORIA MACD (MACD BRE AKOUT): El cruce ascendiente de la lnea del histograma MACD en el cero (interferencia positiva) o el cruce descendiente de la lnea en el cero (inte rferencia descendiente). LARGO PLAZO: Periodo de tiempo en operaciones burstiles con vencimiento de la orden alrededor de un ao. Es una clasificacin subjetiva y depende del sector econmico y de la act ividad. LAVADO (WASH): Transaccin que no produce prdida ni beneficio. Generalmente se incurren en estas operaciones cuando se realizan transacciones entre empresas relacionadas. Este trmino ha sido desprestigiado por su uso en el lavado de dinero para operaciones ligadas con el narcotrfico. LAVADO DE CUPN: Operacin de venta y recompra pactada sobre un ttulo antes y despus de un reparto de dividendo o del inicio de una ampliacin de capital, con el solo objetivo de conseguir ventajas fiscales. LEASING: Tcnica de crdito profesional que comporta u n contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios, acompaado de promesa de venta u opcin de compra al arrendatario. LEONINO: Trmino que se aplica al contrato en que toda la ventaja es para una de las partes sin la adecuada compensacin a la otra parte. El cont rato resulta leonino para quien lleva la peor parte. LETRA ACEPTADA: Es aquella en la cual una persona natural o jurdica (librado -acept ant e), se obliga al pago de la suma estipulada en la fecha de su vencimiento. El librado aceptante podr ser un tercero o el mismo librador. LETRA AVALADA: Instrumento cuya garanta es el aval de un tercero distinto del librador y del aceptant e. S el aval es otorgado por una institucin bancaria o financiera, estos ttulos pueden ser atrasados en bols a, sin el requisito de inscripcin en el registro. LETRA DE CAMBIO: Ttulo Valor que contiene una promesa incondicional de pago, mediant e la cual el emisor o girador se compromete a que el aceptante u obligado principal al pago pague el monto indicado en el documento a la persona, a la orden de la cual se emite el instrumento, denominado tomador, o de ser el caso, al tenedor del t tulo en la fecha de vencimiento. LETRAS DE TESORO (TREASURY BIL L): Son ttulos valores que emite la Tesorera Nacional para cu brir dficit fiscal; generalmente son valores que se emiten a corto plazo. LEVERAGE FINANCIERO TOTAL: Trata de establecer la relacin existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa.

LEVERAGE TOTAL: Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para los acreedores de la empresa. LEY DE CIRCULACIN: Mecanismo o forma a travs de la cual se transfiere la propiedad de un tt ulo valor. Hay tres formas: 1) Al portador: con la sola entrega. 2) A la orden: mediante endoso y entrega. 3) Nominativa: endoso, entrega e inscripcin ante el emisor. LEY DE LA OFERTA Y LA DEMANDA: Ley econmica que afirma que el precio de un determinado bien se est ablece en el punto de equilibrio entre la ofert a y la demanda, que es aquel en que se iguala la cantidad ofertada con el precio demandado. LEY: Es una declaracin de la voluntad soberana, dictada por el Congreso de la Repblica, por medio de la cual se ordena, permite o prohbe una cosa. Debe ser sancionada por el Presidente de la Repblica. LIBOR (LONDON INTERBANK OFFER RATE): Tasa de inters anual vigent e para los prest amos interbancarios de primera clase en Londres. LIBRADO ACEPTANTE: Persona que asume la obligacin de pagar una letra de cambio. LIBRADOR O GIRADOR: Persona que emite una letra de cambio ordenando el pago al librado o aceptante. LIBRAR: Entrega de ttulos cedidos a un comprador. Operacin que realiza el vendedor. LICITAR: Ofrecer precio por una cosa en una subasta. LIFFE: London Internat io nal Financial Futures Ex change. Mercado de fut uros de Londres. LNEA CALIENTE : Lnea telefnica que se mantiene abierta las 24 horas del da para recibir llamadas urgentes o facilitar un servicio. Son habituales en los mercados financieros. LNEA DE RESISTENCIA: En anlisis chartista son las lneas rectas que actan de resistencia o de soporte. LNEA DIRECTRIZ: En anlisis chartista son las lneas de resistencia que sirven de gua a la curva de cotizaciones y puede ser alcista (une los mnimos de las cot izaciones) o bajist a (une los mximos de las cotizaciones). LIQUIDACIN: Conclusin de una transaccin que se efecta con el fin de cancelar una posicin, compromiso u obligacin asumida en el mercado.

LIQUIDACIN NE TA CONTINUA: Sistema mediante el cual todas las transacciones de valor dado son continuamente reunidas en un fondo comn por emisin para llegar a un nmero mnimo de entregas (netas), al final de un perodo dado. Por el trmino "contina" se entiende que, una vez que las transacciones llegan durante un perodo de tiempo de negociaciones a una posicin de recepcin o de ent rega neta, cualquier posicin neta no liquidada (o no cumplida) es trasladada y compensada contra las operaciones del da siguiente. LIQUIDACIN: Act o de compensacin de las operaciones realizadas entre las diferentes agencias y sociedades de bolsa que forman parte de las bolsas de valores. LIQUIDEZ (L IQUIDITY): Calidad de un valor para ser negociado en el mercado con mayor o menor facilidad. Disponibilidad de una instituci n para honrar sus obligaciones financieras sin demora. LIQUIDEZ DE INSTRUMENTO: Facilidad en la negociacin de un ttulo. LIQUIDEZ MONETARIA: Esta constituida por el circulante y el cuasidinero, es decir, por la suma de las monedas, billetes, depsitos d e ahorro y depsito a plazos. LIQUIDEZ PRIMARIA: Posibilidad de redimir la inversin en la entidad emisora y/o fideicomisario, antes del vencimiento del ttulo. LIQUIDEZ SECUNDARIA: Posibilidad de transformar o vender la inversin o ttulo en el mercado secundario de la bolsa, donde es adquirido por un nuevo inversionist a. LIQUIDEZ, ESTAR EN: Disponer de dinero para poder realizar compras de ttulos en bolsa. LIQUIDEZ: Dinero en efectivo o en futuros activos financieros fcilment e convertibles en dinero . Es una de las caractersticas que definen una inversin junto con la seguridad y la rentabilidad. LIQUIDO (LIQUID): Valor real inmediatamente disponible. Dinero en efect ivo, lingotes de oro o plata, monedas aceptadas como medio de pago: dlar americano, libra est erlina, et c. LLAVES EN MANO: Forma de contratacin en la que el suministrador de una instalacin o plant a se compromete a construirla totalmente hasta su puesta en marcha. LLOYDS: Mercado al por mayor de seguros con sede en Londres, que agrupa a compaas aseguradoras y que se dedica fundamentalmente al reaseguro. Tiene una gran penet racin en el seguro martimo.

LONDON STOCK EXCHANGE: Nombre de la Bolsa de Londres. LUCRO: Ganancia o provecho que se obtiene de una operacin financiera. --M-M1: MEDIOS DE PAGO: Depsitos en cuenta corriente ms efectivo en poder del pblico. M3: MEDIOS DE PAGO AMPLIADOS: Pasivos sujetos a encaje ms efectivo en poder del pblico. MACD (MACD): Siglas para la teora de cambio sobre el Promedio de Movimiento Convergent e / Divergente (Moving Average Convergence / Divergence t rading t heory) desarrollada por Gerald Appel. El indicador MACD se basa en los promedios de tres exponentes en movimiento y puede ser presentada como grfica o como histograma. MACD HST (MACD HST): La altura del histograma MACD. MACROECONOMA: Parte de la ciencia econmica que estudia los aspectos globales de la economa: ciclos, crecimiento, inflacin, empleo, etc. Se complement a con la microeconoma. MAL DE ALTURA: Sentimiento exist ente entre los inversionistas en bolsa, cuando las cotizaciones suben de forma continuada y estn en niveles mximos. La reaccin de los inversionistas es vender y esperar un recorte para comprar de nuevo, lo que genera alt a volatilidad hasta que el mercad o se acostumbra a este nivel de cot izaciones. MALVERSACIN: Delito consistente en el uso de caudales ajenos, en usos distintos a aquellos a que est n destinados. MANDATO DE GESTIN: Contrato entre un agente econmico poseedor de liquidez -pero que no des ea gestionarla- y un intermediario acredit ado, especializado en la gestin de valores mviles. MANDATO: En el negocio bancario, encargo firme de una institucin pblica o privada para que un banco realice una operacin concreta. Por ejemplo, colocacin de una emisin de bonos. MANIPULACIN: Intervencin, con mtodos que bordean la legalidad o son ilegales, para conseguir objetivos que satisfagan intereses propios. MANOS DBILES: Se dice de los inversionistas en bolsa que tienen poco dinero, ninguna pacie ncia y carecen de ideas, por lo que compran cuando los dems compran y venden rpidamente ante la menor duda. Generalmente su

forma de act uar les hace comprar en mximos y vender en mnimos con fuert es prdidas. Tambin se conocen como manos temblorosas y son el contrario que las manos fuert es. MANOS FUERTES: Se dice de los inversionistas en bolsa que tienen dinero, paciencia e ideas, por lo que compran a buen precio y esperan cumplir sus objetivos ant es de vender sin ponerse nerviosos fcilmente. Generalm ente compran a buen precio y venden en mximos. Es lo contrario de las manos dbiles. MAQUILLAJE: Aumento o disminucin de los datos de un plan de negocio o de sus estados financieros para dar una determinada imagen. Aunque puede ser legal, el trmino tie ne una connotacin negativa. MARCO: Moneda alemana de curso legal. Se simboliza por DM (Deutche Mark). MARGEN (SPREAD): Diferencia entre el precio de demanda y el de oferta en la cotizacin de un instrumento, divisa o ttulo. Adicionalmente, este trmino se usa para indicar la diferencia en el rendimiento entre dos ttulos. MARGEN DE EXPLOTACIN: Es el resultado de restar de los ingresos de explotacin, los cost os de explotacin. MARGEN DE GANANCIA (PROFIT MARGIN): Es el resultado de restar de los ingresos de explotacin, los costos de ex plotacin. MARGEN DE GARANTA (MARG IN CALL): Tcnica referida al mercado de opciones. En caso de que la cobertura de un inversionista se revele insuficient e merced de las variaciones de la cotizacin, el intermediario p rocede a realizar una peticin de fondos con el fin de completar su depsito. MARGEN DE VARIACIN: Ajuste diario en el valor de un contrato de futuro para llevarlo al precio del cierre del mercado. MARGEN INICIAL: Monto fijo equivalente a un porcentaje d el valor de los contratos de fut uro, que los clientes deben enterar en la Cmara de Compensacin en valores o en dinero por cada inters abierto que se mantenga en el mercado de futuro, el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando st e se cierr a ant icipadamente. MARGINAL: Situado en el lmite o en el margen. Por ejemplo: el precio marginal de colocacin de letras del Tesoro es el precio mximo al que se ha colocado. MARKET-MAKERS: Creadores de mercado. Estn encargados de anunciar permanent ement e los precios por los que estn dispuestas a comprar o a vender cierta cantidad de tt ulos.

MARTILLO realizacin garantiza la mediante la

O REMATE PBL ICO DE VALORES: Mecanismo burstil para la de subastas pblicas de paquetes de ttulos valores, el cual libre conc urrencia del mercado y la adecuada formacin de precios, aplicacin de un procedimiento especial de puja.

MASA MONETARIA: Conjunt o de activos lquidos que se encuentran en un momento dado en poder de los agentes econmicos. MATERIA PRIMA: Product o no elaborado que se incorpora en la primera fase del proceso de produccin para su posterior transformacin. Por ejemplo: productos agrcolas, minerales, etc. MATIFF: Mercado de futuros de Pars. MATRIZ: Sociedad que ost ent a el control o dominio o poder de decisin sobre otra llamada subordinada. MBO (Managment Buy Out): Compra del capital de una empresa por parte de sus propios direct ivos con apoyo financiero de algn socio o con endeudamiento. MECANISMOS CE NTRALIZADOS DE NEGOCIACIN: Se consider an mecanismos centralizados de negociacin a los mercados secundarios que renen o interconectan simult neamente a varios compradores y vendedores con el objeto de negociar valores. MECANISMOS DE COBERTURA: En las titularizaciones de activos generadores de flujos de fondos se deben incorporar mecanismos de seguridad o apoyo crediticio que cubran por lo menos una vez y media el ndice de siniestralidad o coeficiente de desviacin del flujo de caja. MECANISMOS EXTERNOS DE COBERTURA: Son aquellos que requier en la participacin de un agent e externo al proceso de titularizacin. Los mecanismos externos de cobertura contemplados en la normatividad vigente son: 1) Avales o garantas conferidos por instituciones financieras y aseguradoras, en los casos en que proc edan conforme a las disposiciones de la autoridad competente. 2) Seguro de crdito. 3) Depsitos de dinero a que se refiere el artculo 1173 del Cdigo de Comercio. 4) Contratos irrevocables de fiducia mercantil de garanta en los cuales el patrimonio aut nomo a cuyo cargo se emiten los tt ulos t enga la calidad de beneficiario. MECANISMOS INTERNOS DE COBERTURA: Son aquellos que hacen part e la estruct uracin misma del proceso de titularizacin y no requieren de agente ext erno. Los mecanismos internos de cobertura contemplados en normatividad vigent e son: subordinacin de la emisin, sobrecolaterizacin la cartera, exceso de flujo de caja, sustitucin de cartera, contratos apertura de crdito y aval del originador. de un la de de

MEDIA MVIL : Conjunto de med ias que muestran la tendencia de una variable a intervalos regulares de tiempo, reduciendo la influencia de variaciones temporales. Por ejemplo: en los charts para calcular la evolucin de una cotizacin se usan habit ualmente las medias mviles de las diez ltimas sesiones (unas dos semanas), setenta ltimas sesiones (unos tres meses) y doscientas ltimas sesiones (aproximadamente un ao). MEDIA PONDERADA: Media en que se tiene en cuenta la importancia de cada uno de sus datos, dndole mayor o menor import ancia en el clculo de la media. Por ejemplo, los ndices burstiles en que cada uno de los datos (cotizacin) se pondera en funcin del volumen de negocio de cada uno. MEDIA: Valor medio de un grupo de nmeros. Puede ser aritmtica (la ms usual), geomt rica o cuadrtica. La media aritmtica es la suma de todos los datos dividida por el nmero de ellos. La media geomtrica es la raz ensima de los productos de los datos. La media cuadrtica es la raz cuadrada de la suma de los cuadrados de todos los dat os divididos por el nmero de ellos. MEDIADOR FINANCIERO: Colocador o comisionista sobre activos financieros. MEFF: Sociedad Rectora de Productos Financieros derivados de renta fija y de renta variable. Organiza los mercados de futuros de Espaa y acta como cmara de compensacin. MEMORIA ANUAL: Informe que recoge los estados financieros y contables de la sociedad. En muchas ocasiones recoge la opinin de una auditora externa. MERCADO A FUTURO DE DIVISAS: Mercado en el que se negocian contratos a futuro de divisas. El contrato futuro en monedas es un compromiso legal para entregar o recibir una cantidad fija de una moneda especfica en una fecha futura, dado a un precio preest ablecido en moneda local. MERCADO A FUTURO: Mercado en donde se negocian con tratos a futuros. Dichos documentos contienen el acuerdo o compromiso de entrega a una fecha predeterminada, una ciert a cantidad de bienes a un precio convenido u ot ras condiciones est ablecidas en el mismo. Permiten reducir el riesgo asociado a cambios en los precios que se puedan producir entre la fecha del contrato y la fecha pact ada, as como de obtener ganancias y/o prdidas en una anticipacin bien estimada de los movimientos en los precios. Los contratos de futuro se pueden efectuar con una gran varie dad de activos como mercaderas, product os primarios, metales preciosos, obligaciones, ttulos gubernamentales, moneda extranjera, as como acciones y tasas de inters. MERCADO A MEDIDA: Mercados que funcionan en paralelo con los mercados organizados y en los que se realizan contratos financieros a medida (forward) no normalizados.

MERCADO A PLAZOS: Mercado en el que se negocian contratos a plazos. Es un acuerdo bilat eral entre un comprador y un vendedor, en el que ambas part es pactan el precio, calidad y cantidad de un bien y otras condiciones. Las condiciones de los contratos a plazos, a diferencia de los contratos a fut uro, varan segn la volunt ad o conveniencia de los contratantes. Las fechas, precios, cant idad y calidad son materia de negociacin y v aran de acuerdo con lo que se conviene. MERCADO ACCIONARIO: Segmento del mercado de capitales en el que se realizan las operaciones de compra y venta de acciones, otorgando liquidez a los valores emitidos en el mercado primario. MERCADO AIAF: Mercado mayorista de renta fija privada, siendo AIAF el acrnimo de Asociacin de Int ermediarios en Activos Financieros. MERCADO AL CONTADO: Mercado en el que se realiza la operacin de compra-venta simultneament e con la entrega del producto comprado o vendido (ac ciones, materias primas, etc.). Se complementa con el mercado a plazos, en los que los productos del mercado al contado son los subyacent es del mercado a plazos. MERCADO ALCISTA: Mercado cuyos precios y volmenes de contratacin estn en sit uacin de subi da o al alza. Predomina el optimismo. MERCADO BAJISTA: Mercado cuyos precios y volmenes de contratacin estn en sit uacin de descenso o a la baja. Predomina el pesimismo. MERCADO BURSTIL : Mercado primario y secundario de compra -venta y emisin de valo res de renta fija y renta variable. MERCADO CONTINUO: Mercado electrnico de las bolsas de valores en que se introducen las rdenes de compra y venta en un sistema informtico que realiza el cruce de las operaciones de forma automtica. E n muchas bolsas h a sustituido al mercado de corros. MERCADO DE CAMBIOS: Nombre que se aplica en ocasiones al mercado de divisas. MERCADO DE CAPITALES (CAPITAL MARKET): Conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y la demanda de prstamos financieros. Muchas de est as inst ituciones son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo, act uando como mayoristas en la emisin y venta de nuevos tt ulos o como "manipuladores" en la adaptacin de ofertas de ttulos financieros para sat isfacer la demanda. Los productos con los que trata son ttulos financieros de todo tipo o tamao, nuevos o de segunda mano. Las empresas son bancos comerciales, bolsas de valores, etc.

MERCADO DE CAPITALES: Constituido por la interaccin de oferentes y demandantes de fondos de largo plazo. MERCADO DE CAPITALES: Conjunto de los mercados financieros de acciones, obligaciones y otros ttulos de renta fija o variable. Se ex cluyen los act ivos monetarios que forman el mercado de dinero. MERCADO DE CAPITALES: Conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y la demanda de prstamos financieros. Muchas de estas instituciones son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo, actuando como mayoristas en la emisin y venta de nuevos t tulos o como "manipuladores" en la adapt acin de ofertas de ttulos financieros para satisfacer la demanda. Los productos con los que trata son ttulos financieros de todo tipo o tamao, nuevos o de segunda mano. Las empresas son bancos comerciales, bolsa s de valores, etc. MERCADO DE CAPITALES: Es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa para cumplir la funcin bsica de la asignacin y distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la info rmacin asociados con el proceso de transferencia del ahorro a la inversin. MERCADO DE DINERO: Constituido demandantes de fondos de corto plazo. por la interaccin de oferentes y

MERCADO DE DIVISAS (FOREIGN EXCHANGE MARKET): Es aquel que permite que la banca pueda comprar y vender billetes y monedas extranjeras (divisas), tanto para cubrir las operaciones comerciales como para fines especulativos de financiacin, inversiones internacionales y de garanta. MERCADO DE FUTUROS (FUTURES MARKET): Mercado en que se negocian contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender en una fecha futura un det erminado activo que pueden ser bienes fsicos ( commodities ), monedas e instrumentos financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociacin. MERCADO DE OPCIONES (OPTIONS MARKET): Mercado en el que se negocian cont ratos de opciones. Dichos contratos confieren al comprador el derecho de adquirir o vender durante su vigencia un activo financiero a un precio prefijado. MERCADO DE VALO RES (STOCK oferentes y demandantes de valores. MARKET): Espacio donde se renen

MERCADO ELECTRNICO: Mercado muy fluido que no tiene sitio fijo de contratacin y que se forma por el cruce de operaciones introducidas en terminales de un ordenador central y que se cruzan mediante un programa informtico central. Es la versin moderna de los antiguos mercados de corros. Por ejemplo, el mercado continuo.

MERCADO EN EFECTIVO (CASH MARKET): Trmino utilizado para referirse al mercado de dinero en el que los ins trumentos son transados para envo inmediato contra el pago en efectivo. Se utiliza este trmino para diferenciarlo del mercado de futuros. MERCADO FINANCIERO (FINANCIAL MARKET): Designa no slo el mercado burstil, en el que se int ercambian esencialmente acciones y obligaciones, sino tambin el mercado del dinero a largo plazo, es decir, el conjunto de intercambio de capit ales de largo plazo. MERCADO GRIS: Mercado previo a la apertura del mercado oficial. Cotizacin gradual fuera del mercado oficial. Per mite tener una apreciacin previa de un precio antes de su cotizacin oficial. MERCADO INTERBANCARIO: Mercado telefnico de activos computables en el coeficiente de caja de las instituciones financieras. Estos depsitos se cruzan todos los das hbiles en tre las diversas instituciones al llamado tipo interbancario. MERCADO MONETARIO (MONEY MARKET): En trminos generales es un centro financiero donde se realiza la compraventa de letras de cambio, divisas y oro. Tambin se denomina al mercado del dinero a c orto plazo que utiliza como soport es efect os pblicos o privados. Est reservado a los bancos y a las instituciones financieras. Es el lugar en el que los bancos comerciales se refinancian. MERCADO MOSTRADOR -OTC (OVER THE COUNTER) EXTRABURSATIL : Aquel que se desarrolla por fuera de bolsa, sobre ttulos inscritos en el Regist ro Nacional de Valores e Intermediarios. Solo pueden actuar en este mercado las personas inscritas como int ermediarios en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. MERCADO NEGRO (BLACK MARKET): Modalidad especulativa clandestina, destinada a sacar provecho de una determinada coyuntura, caracterizada generalment e por la falt a o escasez de productos, dinero, divisas, etc. MERCADO OFRECIDO: Aquel en el cual la oferta de ttulos pr evalece sobre la demanda y como consecuencia se presenta una tendencia a la baja en los precios. MERCADO ORGANIZADO: Denominacin que se asigna a los mercados que operan mediante reglamentos que fijan los valores susceptibles de negociacin, condiciones d e concertacin, conciliacin, liquidacin de las operaciones y duracin de las secciones de negociacin, entre otros aspectos. MERCADO PRIMARIO (PRIMARY MARKET): Es aquel mediante el cual los demandantes y los oferentes de recursos se encuentran.

MERCADO PRINCIPAL (PRINCIPAL MARKET): Mercado accionario para empresas que al momento de realizar la oferta pblica inicial tienen un capital neto de ms de 100 millones de pesos. MERCADO PBLICO DE VALORES: Conforman el mercado pblico de valores la emisin, suscripcin, int ermediacin y negociacin de los documentos emitidos en serie o en masa, respecto de los cuales se realice oferta pblica, que otorguen a sus titulares derechos de crdito, de participacin y de tradicin o represent ativos de mercancas. MERCADO RENTA FIJA: Mercado de capitales en el que se contrat a el mercado primario y secundario de renta fija (letras, obligaciones, pagars, et c.) forma parte del mercado de capitales. MERCADO RENTA VARIABLE: Mercado de capitales en el que se contrata el mercado primario y secundario de renta variable (acciones). Forma parte del mercado de capit ales. MERCADO SECUND ARIO (SE CUNDARY MARKET): Es aquel donde muchos activos financieros de primer orden se intercambian de viejos a nuevos propietarios. Estos mercado s proveen liquidez para los activos financieros, hacindolos ms atractivos a los ahorradores. MERCADO SECUNDARIO FORMAL: Es aquel en que los compradores y los vendedores est n simult nea y pblicamente participando en forma directa o a travs de un agent e de valores o corredor de bolsa en la determinacin de los precios de los ttulos que se transan en l. En un mercado secundario formal se publican diariament e el volumen y el precio de las transacciones efectuadas y se cumplen ciertos requisitos establec idos por la Superintendencia de Valores, relativos al nmero de participantes, reglamentacin interna y otros tendient es a garantizar la transparencia de las transacciones que se efectan en dicho mercado. Ejemplo de mercado secundario formal son las bolsa s de valores. MERCADO SPOT: Mercado al contado de materia primas. MERCADO TELEFNICO: Mercado muy fluido que no tiene sitio fijo de contratacin y que se forma en los contactos telefnicos continuos entre los diversos operadores del mercado. Por ejemplo: el mercado de divisas. MERCADO: Lugar en el que se ofrecen productos a la venta, normalmente con una periodicidad fijada. Exist en en l unas reglas basadas sobre todo en la costumbre para regular las negociaciones. Actualmente, el desarrollo de las comunicaciones permite que exista un mercado sin necesidad de un lugar fsico. MES DE EXPIRACIN (EXPIRATION MONTH): El mes en el cual expira una opcin.

MTODO DE INTEGRACIN GLOBAL: En consolidacin de estados financieros, es el proceso mediante el cual se incorporan en los estados financieros de la matriz o controlante, la totalidad de los activos, pasivos, patrimonio y resultados de las sociedades subordinadas, previa eliminacin, en la matriz o controlante, de la inversin efectuada por ella en el patrimo nio de la subordinada, as como de las operaciones recprocas. MTODO DE INTEGRACIN PROPORCIONAL : En consolidacin de estados financieros, es el proceso mediante el cual se incorporan en los estados financieros de la matriz o controlante, el porcentaje d e los activos, pasivos, patrimonio y result ados de las sociedades subordinadas, que corresponda a la proporcin en que participa la matriz o controlante, previa eliminacin, en la matriz o controlante, de la inversin efectuada por ella en el patrimonio de la subordinada, as como de las operaciones recprocas. MTODO DE PARTICIPACIN: Procedimiento aplicado para la contabilizacin de inversiones en acciones por parte de una matriz o controlador en sus sociedades subordinadas. MIBOR: Tipo de int ers int er bancario para depsitos en pesetas en el mercado de Madrid. El Mibor se obtiene con la media ponderada de las operaciones cruzadas en los dist intos plazos en un da determinado y sirve como tipo de referencia para crditos en pesetas con inters variable. Es el acrnimo de Madrid Int erbanking Offerred Rate. MICROECONOMA: Parte de la economa que estudia los fenmenos econmicos desde el punto de vista de las unidades econmicas elementales: empresa, familia, et c. MID 50: ndice burstil creado por la bol sa de Barcelona que est formado por los cincuent a valores de mayor capitalizacin burstil, excluyendo los 35 valores que forman el IBE X 35. Es un ndice ponderado que se revisa cada seis meses y que puede incluir algunos valores del mercado de corros. Su nombre completo es BCN -MID 50. MIEMBRO DE LA BOLSA: Sinnimo de Sociedad Comisionista que pertenece a una bolsa de valores. Es la sociedad encargada de comprar o de vender tt ulos en la bolsa por cuenta de un tercero y a cambio de una comisin. Debe t ene r autorizacin legal y de la bolsa para ejercer la actividad de comisionista. MILLARDO: Equivalent e a mil millones. MINUSVALA: Prdida que resulta de la venta de un activo a un precio inferior al precio de compra. MONEDA (CURRENCY): Es la representaci n material, con valor econmico, que se utiliza como instrumento de cambio comercial. Tiene poder adquisitivo y fuerza cancelatoria, represent ndose por ella el precio de las cosas.

MONEDA CONVERTIBLE (CONVERTIBLE CURRENCY): Las que pueden cambiarse librement e por cualquier otra moneda, sin trabas de ninguna clase, y utilizarlas para pagos int ernacionales. MONEDA DBIL: Divisa que se cotiza a la baja en el mercado de cambios. Su debilidad viene causada por la alta inflacin, dficit pblico elevado, etc. MONEDA EXTRANJERA (FOREIGN CURRENCY): Para cada pas, la moneda de los dems. La relacin entre la nacional y las extranjeras demuestra la solidez de la moneda y del crdito en un pas en el concierto internacional. MONEDA FUERTE: Divisa que se cotiza en el mercado de cambios al alza. Su fortaleza se debe a los altos t ipos de inters, estabilidad de los precios, etc. MONEDA NO CONVERTIBLE (NONCONVERTIBLE CURRENCY): La que tan solo tiene validez para ser ut ilizada, como medio de pago, en el pas que emit e . MONEDA: Dinero de curso legal que se puede usar como medio de pago en un pas. Divisa de un pas. MONEY AT CALL: E xpresin inglesa. En trminos internacionales, dinero a muy corto plazo, exigible en cualquier momento a la vista. MULTINACIONAL : Sociedad con empresas de produccin o distribucin en diversos pases. Aunque la matriz y oficina central estn en una determinada nacin, toma sus decisiones con una perspectiva global para beneficiarse de las ventajas comparativas de cada pas. --N-NACIONAL IZACIN: Acto por el que pasan a depender del Estado las propiedades, indust riales o servicios pblicos. Es lo contrario de privatizacin. NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Quotation): Bolsa E lectrnica Norteamericana. Es el mer cado electrnico de la Bolsa de Nueva York en el que cotizan 3.000 sociedades no admitidas en los otros dos mercados (Nyse y Amex). NECKLINE: En anlisis chartista es una lnea recta que une los puntos externos de una figura chartista y cuando es cortada por la cotizacin confirma la figura chart ista. Por ejemplo: en una figura de cabeza/hombros el neckline (o lnea de clavcula) es la lnea recta que une los puntos de encuentro de los hombros con la cabeza y que cuando se acaba de formar el ltimo hombro y es cortada por la cotizacin confirma la figura. NEGOCIABLE (NEGOTIABLE): Calidad de transmisible que, en el ordenamiento comercial convierte a un ttulo representativo de una accin,

derecho o crdito de que su titular o poseedor lo pueda transmitir a otro, ya mediante endoso o por su simple tradicin. El fundamento reside en la necesidad de imprimir rapidez y seguridad al comercio, evitndose con ello la complejidad de los formalismos propios de la vida civil. NEGOCIO: Lo que es objet o de una ocupaci n lucrativa. Cuando tiene un cierto volumen, est abilidad y organizacin se llama empresa. NETO: Cantidad que queda despus de descuentos y diferencias y que se diferencia del bruto en estos descuentos y diferencias. NEWSLETTER: Nombre en ingls de los bo letines confidenciales. NIKKEI: ndice burstil dado por el principal diario japons, del que obtiene su nombre, el Nikon Keizai Shimbun. Se calcula a partir de una media de 225 acciones y mide la actividad de la Bolsa de Tokio. NO RESIDENTE: P ersona fsica o jurdica que a todos los efectos legales especialment e fiscales, tiene su domicilio habitual fuera del pas. NOMINAL: Ver valor nominal. NOMINATIVO: Ttulo o documento extendido a favor o a la orden de una persona determinada, por contraposicin a las que son al portador. NORMAS BANCARIAS (BANK REGULATION): Conjunto de disposiciones de naturaleza legal, econmica, fiscal o de otro orden, emanadas de las autoridades compet entes y que regulan y controlan la creacin, organizacin, desarrollo, funcion amiento, relaciones y direccin de las instituciones financieras en general. NCLEO DURO: Grupo de accionistas estables de una sociedad. NUMERACIN DE VALORES: Procedimiento que permite la individualizacin de valores mobiliarios mediant e dgitos colocad os ordenadamente. NUMERARIO: Dinero lquido o en efectivo. En sentido amplio tambin se consideran numerario los depsitos en cuenta corriente o en activos financieros a muy corto plazo y con suficiente liquidez. NMERO CUSIP (CUSIP NUMBER): Un cdigo ex clusivo que se utiliza para identificar una compaa pblica. NMEROS REDONDOS: Valor que se obtiene despreciando las ltimas unidades. Se ut ilizan para simplificar la informacin, facilitando la comprensin de lo verdaderament e relevant e. Por ejemplo, un a deuda de 1.012 millones se convierte en 1.000 millones.

NMEROS ROJOS: Cuando se tiene un saldo deudor por descubierto en una cuenta y tambin cuando se tienen prdidas. Antiguamente se utilizaba tint a roja en estos casos para escribirlos. NYSE (New Yo rk Stock Exchange) : Bolsa de New York. Es el mercado ms importante de la Bolsa de Nueva York, creado en 1792 y en el que cotizan las 1.500 sociedades de primer orden de Estados Unidos. Agrupa el 70% de las operaciones realizadas en el pas y est represe ntado por el ndice burstil Dow Jones. Se complementa con el Amex y el Nasdaq. --O-OICV (ORGANIZACIN INTERNACIONAL DE COMISIONE S DE VALORES): Asociacin mundial que agrupa a ms de 134 organismos regulatorios (comisiones o superintendencias) de merca dos de valores, cuyo objetivo es el de promover altos est ndares en la regulacin para mantener mercados eficientes e intercambiar informacin sobre las experiencias en el desarrollo de los mercados locales de los pases miembros, para proporcionar ayuda m utua a los mismos. La Superintendencia de Valores de Colombia es actualment e miembro de est a organizacin. OBJETIVO: Met a o nivel que se debe alcanzar en un periodo de tiempo determinado. OBJETO SOCIAL: Actividad mercantil para cuya realizacin se consti tuye la sociedad. Ha de ser lcit a y est ar determinada. OBLIGACIN BONIFICADA: Es una obligacin con un tratamiento fiscal especial, ya que su inters tiene una retencin de solo el 1,2% pero el tit ular de la obligacin puede deducir el 24% de los interes es brutos en su cuota del IRPF. OBLIGACIN CONVERTIBLE: Obligacin que a su vencimiento puede canjearse por acciones del emisor a un precio ventajoso con respecto a la cotizacin en bolsa. Se utilizan para facilitar su colocacin y reducir el tipo de inters. OBLIGACIN GARANTIZADA: Obligacin que goza de una garanta adicional a la propiamente personal del emisor, como un aval exterior, hipoteca, etc. OBLIGACIN PARTICIPATIVA: Nombre con el que tambin se conocen las acciones preferentes. OBLIGACIONES (OBLIGATION): Ttulo de crdito que representa la participacin individual de los t enedores en un crdito colectivo a cargo de una corporacin o sociedad annima.

OBLIGACIONES DEL ESTADO: Ttulos de renta fija de caractersticas idnticas a los bonos del Estado, ex cepto en su plazo de amortizacin que es superior a los 5 aos. OEX (OEX): El ndice S&P 100. OFERTA (BID): El precio de una opcin que un corredor especializado est dispuesto a pagar al cierre del da laboral. OFERTA BURSTIL : Conjunto de ttulos valores disponibles para venderlos en el mercado burstil. OFERTA PRIVADA: Ofert a de acciones a personas o instituciones con los que se negoci un precio ant es de cotizar en bolsa y a la cual no tiene acceso el pblico en general. OFERTA PBLICA DE ADQUISICIN, OPA: Cuando un individuo o una sociedad pret ende adquirir una participacin importante en el capital de una sociedad con acciones inscritas en bolsa debe ofrecer comprarle a todos los accionistas de la mencionada sociedad. Lo anterior implica sujetarse a todos los requisitos normat ivos de divulgacin y condiciones especficas. OFERTA PBLICA DE INTERCAMBIO, OPI: Es una oferta pblica de adquisicin en la que se ofrecen otros ttulos valores como pago de las acciones objeto de OPA. OFERTA PBL ICA DE VALORES: Es aquella dirigida al pblico en general o a ciertos sectores o a grupos especficos de ste. El ttulo debe estar inscrito en el registro de valores. OFERTA PBLICA DE VENTA: Ver OPV. OFERTA PBLICA: Es la invitacin efectuada utilizan do cualquier medio de publicidad, difusin y correspondencia dirigida al pblico en general o a determinados sectores, con el objeto de realizar actos jurdicos destinados a colocar nuevos valores mobiliarios en el pblico o a negociar los que estn en circulacin. Las t ransacciones de valores que se efectan en bolsa constituyen oferta pblica. OFERTA PBLICA INICIAL: Oferta de acciones al pblico antes de cotizar en bolsa. A diferencia de la oferta privada hay unos requisitos de informacin mnimos. OFERTA PBL ICA PRIMARIA DE VALORES MOBILIARIOS: Es el ofrecimiento dirigido al pblico en general, que efectan personas jurdicas o instituciones del E stado mediante la utilizacin de cualquier medio de publicidad, con la finalidad de colocar por primera vez y con fines de financiamiento valores mobiliarios.

OFERTA Y DEMANDA (ASKED -BID): La diferencia entre el precio de demanda diario y la oferta diaria. Tambin se conoce como la diferencia ( the spread ). OFERTA: Cant idad de un bien que se ofrece en un merca do a un precio determinado. Es lo cont rario de demanda y entre la oferta y la demanda se encuentra el precio de equilibrio. OFERTA: Es la orden de venta de un ttulo -valor en el mercado de valores, ya sea por requerimient o de liquidez o para reinversin e n otra alternativa. ONDAS DE ELLIOT: El principio de las Ondas de Elliot forma parte del anlisis tcnico. Fue expuest o por R.N. Elliot en 1939 y se basa en la comprobacin de que todos los fenmenos de la vida se desarrollan siguiendo unos ciclos que se repiten con gran regularidad. El principio de las Ondas de Elliot afirma que en un ciclo burstil completo se producen ocho ondas, cinco en fase alcista y tres en fase bajista, producindose a su vez subondas secundarias y terciarias. ONZA: Unidad de peso equivalente a 31,103 gramos, que se usa en los mercados de met ales preciosos, especialmente del oro. Tambin se conoce como onza Troy. OPA DE EXCLUSIN: OPA que se realiza con el fin de sacar a una sociedad de bolsa. OPA HOSTIL : OPA que realiza un accio nista minoritario o un extrao a una sociedad sin conocimiento o aceptacin previa por sus rganos sociales. A veces genera el lanzamiento de una contra -OPA por parte de la sociedad o de un caballero blanco. OPA: Acrnimo de Oferta P blica de Adquisicin. Es una oferta de compra de acciones de forma pblica e indiscriminada, con nimo de adquirir una participacin mayoritaria en una sociedad. El precio suele ser superior al del mercado para favorecer la aceptacin totalmente voluntaria, que debe fijarse en un plazo establecido con ant erioridad. OPCIN CALL : Opcin que permite al poseedor comprar acciones u otros activos financieros. Se traduce por opcin de compra. OPCIN DE COMPRA (CALL): Una opcin mediante la cual el comprador adquiere el derecho, mas no la obligacin, de comprar una accin especfica a un precio fijo durante o ant es de una fecha especfica (de expiracin) y el vendedor t iene la obligacin de entregar la accin en caso de que el comprador llegase a optar por dicha opcin. OPCIN DE FUT UROS: Contrato cuya adquisicin otorga al titular (comprador) el derecho de comprar o vender un contrato a futuro de una mercanca a un precio convenido, denominado precio de ejercicio, que puede

ser distinto al precio de futuro de dicha mercanca. Si el t itular de la opcin ejercita su derecho de comprar o vender segn sea el caso, entonces el emisor o vendedor de la opcin est obligado a ejecutar los trminos del contrato. OPCIN DE OSCILACIN (SWING OPTION): En la bsqueda de una diferencia, la opcin de oscilacin es la opcin evaluada por indicadores que no son indicadores de diferencia. Arriba del precio convenido, es la parte de abajo de la diferencia. Abajo del precio convenido, es la parte de arriba de la diferencia. OPCIN DE VENTA: Contrato por el cual un comprador adquiere el derecho pero no la obligacin de vender un lote de valores o contrato de futuros a un precio predet erminado. A la fecha de expiracin, el comprador o vendedor asume la obligacin de cumplir con los trminos del contrato. OPCIN EUROPEA: Es un tipo de opcin que slo puede ejercerse al vencimiento. OPCIN PUT: Opcin que permite al poseedor vender acciones u otros activos financieros. Se t raduce por opcin de venta. OPCIN: En el mercado a plazos, el derecho de comprar (c all) o de vender (put) en un t iempo estipulado y a precio fijo una materia prima o un producto financiero. El derecho que tiene el comprador de la opcin se ejerce a su discrecin, mientras que para el emisor existe una obligacin contingente hast a la expi racin de la opcin. OPEN INTEREST: En los mercados a plazos es el nmero de contratos que quedan sin cubrir o abiertos antes del vencimiento. OPEN MARKET: Colocacin en el mercado de activos financieros de corto plazo hecha por el Estado o el Banco Cent ral, con el objetivo de regular la cantidad de dinero en la economa. OPERACIN A PLAZO FIJO: Son aquellas que resultan de la aceptacin de una propuesta que establece una fecha futura y cierta para su liquidacin, lo cual deber const ar en las plizas qu e se extienden. OPERACIN A PLAZOS: Operacin en un mercado de futuros, puede ser de divisas, acciones o materias primas. OPERACIN ACORDEN: Reduccin del capital social a cero y posterior ampliacin de capit al, que sirve para amortizar deudas con el ca pital social (reduccin del capit al) y para conseguir posteriormente un nuevo capital social (ampliacin de capital). Se usa solo en casos muy graves de sociedades fuertemente endeudadas, pero con posibilidades de sobrevivir una vez canceladas estas deudas .

OPERACIN AL CONTADO: Es aquella que resulta de la aceptacin de una propuesta pact ada, para liquidarse dentro de las 48 72 horas siguientes de la sesin de rueda en que se realiz. Cabe indicar que las bolsas de valores fijan plazos especiales para a quellas operaciones cuyas rdenes provengan de plazas distintas a la suya. OPERACIN BURSTIL : Transaccin de valores mobiliarios efectuada en el mercado burstil de acuerdo con las normas legales establecidas. Todas ellas habrn de cumplirlas en el modo y forma que hubieran convenido los contratant es. OPERACIN CONVENIDA: Es una operacin en la cual el comisionist a vendedor y el comprador acuerdan un precio de intercambio del activo, sin que se present e puja. OPERACIN CRUZADA: Operacin en la cual el c omisionista acta a un mismo tiempo como comprador y vendedor del activo en cuestin. OPERACIN DE CONTADO: Es la operacin de bolsa cuyo cumplimiento tiene un plazo mximo de tres (3) das hbiles despus de celebrada. OPERACIN DE REPORTO: Es aquella q ue involucra dos operaciones simultneas. La primera resulta de la aceptacin de una propuesta de compra o venta de valores al contado o a plazo fijo y la segunda es una operacin inversa, mediante la cual los contratantes se comprometen a vender y recompr ar los mismos valores a un plazo determinado y a un precio previament e pactado. OPERACIN: Acto preestablecidas. intencionado para negociar algo segn unas reglas

OPERACIONES A PLAZOS: Es la operacin en la que al celebrarse se pacta un cumplimiento en u na fecha posterior a la que correspondera si se hubiese pactado de contado, pero no despus de 365 das calendario. Pueden ser de cumplimiento efectivo (se entregan los valores) o de cumplimiento financiero (solo se entrega el diferencial de precios). OPERACIONES CON PACTO DE RETROCOMPRA: Son las compraventas de ttulos de crdito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador, a su vez, se obliga a revenderla en las mismas c ondiciones. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO -OMAS: Son las operaciones que realiza el Banco de la Repblica con ttulos de deuda pblica interna, con el fin de controlar los medios de pago en circulacin. OPERACIONES RE CIPROCAS: E n consolidacin de estados financieros y aplicacin del mtodo de participacin, son todas aquellas transacciones o

negociaciones realizadas entre empresas que conforman un mismo grupo empresarial. OPERADOR: Persona que int erviene en una operacin burstil y que requiere una licencia para poder operar. OPV: Acrnimo de Ofert a Pblica de Venta. Es una oferta de venta de acciones realizadas pblicamente, con nimo de vender una participacin significativa de una sociedad. Se ut iliza frecuentemente para privatizar empresas pblicas o para sacar empresas familiares a bolsa. La OPV puede realizarse por subasta o por aceptacin de un precio fijo, en cuyo caso suele haber prorrateo o fijacin de un lmite por inversionista. ORDAGO: Compra de un paquete de acciones minoritario, amenazando con presentar una oferta de adquisicin de la mayora del capital (OPA hostil), pero con el objetivo de vender ese paquete con beneficio. Es una operacin de un tiburn financiero. ORDEN BURSTIL : Encargo formal a un operador para ejecutar una operacin burstil. Las rdenes burstiles son rdenes de compra o venta. ORDEN CON LMITE: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionist a de bolsa en la cual se especifica el precio mnimo y mximo, segn se trate de una orden de venta o de compra, que puede ser ejecutada, pudiendo mejorarse el precio. ORDEN CONDICIONADA: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionist a de bolsa, en la cual se indica que debe ser ejecutada una vez el mercado haya alcanzado un determinado precio. ORDEN DE MERCADO: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionist a de bolsa, que tiene que ser atendida lo ms rpidamente posible al mejor precio que se obtenga en el mercado. ORDEN: Inst ruccin dada por un cliente a la soc iedad comisionista para la ejecucin de una compra o una venta de valores. ORIGINADOR: Es quien transfiere los bienes o activos base del proceso de titularizacin. Puede ser cualquier persona natural o jurdica, nacional o extranjera. El originador no se requiere para los casos de titularizaciones estructuradas a partir de fondos. OSCILADOR TCNICO: E n anlisis tcnico es un indicador tcnico que solo vara del cero al cien por cient o. OUT OF THE MONEY: Se aplica a las opciones call (opciones de compra) cuando el precio del ejercicio es inferior a la accin que le sirve de subyacente, e inversamente para las opciones put (opciones de venta). E s decir, al ejercer

la opcin se obt endran prdidas, por lo que es mejor perder la opcin y no ejecutarla. Es la opuesta a in the money . --P-PB: Abreviatura de P unto Bsico. PACTO DE RECOMPRA: Operacin financiera por la que se compra o se vende un activo financiero (habitualmente un ttulo de deuda pblica) a un precio dado y a la vez se pact a la fut ura venta o compra del mismo activo a un precio fijado. PACTO DE RETROCOMPRA (REPURCHASE AGREEMENT): Son las compra ventas de ttulos de crdit o o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador, a su vez, se obliga a revenderla en las mismas condiciones. PACTO: Acuerdo firme y obligatorio entre dos o ms partes. PAGAR: Ent regar una cantidad de dinero en efectivo o medio pago equivalent e para satisfacer una deuda u obligacin. PAGAR DE EMPRESA: Deuda a corto plazo emitida por una sociedad industrial o comercial sin garanta bancaria. Es utilizado por empresas solvent es con buena calificacin de riesgo. PAGAR DEL TESORO: Deuda del Estado con vencimiento inferior a 18 meses, emitida con descuento y al portador. Hasta hace pocos aos serva como refugio de dinero negro al no ser obligatorio indicar el nombre del comprador. Actualment e ha desaparecido. PAGAR: Document o o ttulo valor que especfica una promesa de pago hecha por escrito y firmada por el deudor, quin se obliga a pagar una suma fija de dinero a una fecha determinada. PAGARS (PROMISSORY NOTE): Documento que registra la promesa incondicional de pago por parte del emisor o suscriptor, respecto de una determinada suma, con o s in intereses y en un plazo estipulado en el documento a favor del beneficiario o tenedor. PAGO: Cumplimient o efect ivo o abono de una obligacin o deuda. PAPEL COMERCIAL : Ttulos de renta fija de corto y mediano plazo emit idos por empresas privadas de dif erentes sectores econmicos (industrial, comercial y bancario), con el fin de capt ar fondos directamente del pblico en el mercado primario de la bolsa de valores.

PAPEL COMERCIAL: Son pagars ofrecidos pblicamente en el mercado valores y emit idos por sociedades annimas, limitadas y entidades pblicas sujetos a inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Bancaria. vencimiento no puede ser inferior a 15 das ni superior a 9 meses. rentabilidad la det ermina el emisor de acuerdo con las condi ciones mercado.

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PAPEL MONEDA: Dinero emitido por la autoridad monetaria de un pas sin respaldo de un met al precioso. PAPEL: Posicin en bolsa que indica un exceso de la oferta sobre la demanda y que en situacin lmite puede impedir que se realicen operaciones. En bolsa habitualmente se llama papel a las acciones. PAPELES CON DESCUENTO: Ttulos valores representativos de deuda, que no generan int ers. Su rendimiento se obtiene de la diferencia entre su valor de adquisicin y su valor nominal. PAPELES DE RENTA VARIABLE: Ttulos valores que por sus caracterst icas solo permiten conocer la rent abilidad de la inversin en el momento de su redencin, dependiendo del desempeo de la entidad emisora entre otras. Ejemplo: acciones. PAQUETE DE ACCIONES: Acciones, obligaciones y derechos que de forma conjunta se ofert an o se mantienen en cartera. PAR: Expresin que se emplea para indicar que un ttulo cotiza en su valor nominal. PARASO FISCAL: Estado con una reglamentacin fiscal y financiera muy laxa y que no mantiene ningn tipo de acuerdo fiscal o financiero con el resto de pases. Generalment e son pases pequeos y exticos. PARTICIPACIONES: Nombre que reciben los ttulos de propiedad de un fondo de inversin, sin valor nominal y cuyo valor liquidativo se publica diariamente por parte de la sociedad gestora. PARTCIPE S: Nombre que reciben los ahorradores que invierten en un fondo de inversin. Los partcipes son copropietarios del patrimonio del fondo de inversin a t ravs de las participaciones del mi smo. PASIVO (L IABILITIES): Se sita en la parte derecha del balance, presenta los recursos de la empresa y especfica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales elementos del pasivo son los crditos y ot ras obligaciones contradas, l as reservas, las provisiones, el capital social y las utilidades (o prdidas) de la empresa.

PASIVO A LARGO PLAZO (LONG TERM LIABIL ITY): Son obligaciones de la empresa que sern liquidadas en plazos superiores a un ao a partir de la fecha de los estados financieros. PASIVO CIRCULANTE TOTAL: Obligaciones contradas por la empresa que sern liquidadas dentro del plazo de un ao a contar de la fecha de los estados financieros. PASIVO TOTAL : Representa la suma de los rubros de pasivos, capit al y reservas de la empresa. PATRIMONIO T CNICO: Suma de algunas partidas que componen el patrimonio contable de una sociedad, con base en su mayor o menor grado de realizacin ante sit uaciones financieras difciles de la entidad. Sirve para efectos de vigilancia y cont r ol de la solvencia patrimonial de entidades financieras e int ermediarios de valores. PATRIMONIO TOTAL (TOTAL ASSET): Corresponde al capital y reservas de los accionistas de la empresa y est representado por las siguientes cuentas: capital efect ivamente p agado a la fecha del balance; reservas de revalorizacin; mayor valor obtenido en la colocacin de acciones de pago respecto del valor nominal; reserva legal; prdidas generadas en ejercicios anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (menos); utili dad del ejercicio. PATRIMONIO: Es el valor lquido del total de los bienes de una persona o una empresa. Cont ablement e es la diferencia entre los activos de una persona, sea natural o jurdica, y los pasivos contrados con terceros. Equivale a la riqueza neta de la sociedad. PAY OUT: Expresin inglesa que indica el porcentaje del beneficio neto que se distribuye en dividendos. PER: Acrnimo ingls de P rice E arnings Ratio. Es el cociente entre la cotizacin de una accin y el beneficio neto por accin de la sociedad. Un PER alto indica una rentabilidad alta en la sociedad. El inverso del PER es la tasa de rentabilidad de la sociedad. Por ejemplo, un PER de 8 equivale a una rentabilidad del 12,5%. PRDIDA: Saldo negativo de un negocio u operacin. Es sinn imo de dficit. PERIODO DE CANJE: Espacio de tiempo (generalmente 30 das) durant e el cual en una ampliacin de capital los poseedores de acciones antiguas pueden obtener las acciones nuevas segn las condiciones de la ampliacin de capital. Durante este periodo existe mercado en bolsa para los derechos de suscripcin. PERSONA FSICA: Individuo del gnero humano, susceptible de ser sujet o de derechos y obligaciones. Es el complemento de persona jurdica.

PERSONA JURDICA: Asociacin de inters particular o pblico a la que la ley concede personalidad propia, independiente de sus asociados. Es el complemento de persona fsica. PESETA: Moneda espaola de curso legal. Se simboliza Ptas. PESO: Moneda colombiana de curso legal. Se simboliza con $. PIB: Acrnimo de P roducto Int erno Bruto. Ver: Producto Interno Bruto. PIGNORACIN DE VALORES: Prenda de ttulos en garanta del cumplimiento de una obligacin principal. PIGNORAR: Dar en prenda o empear. PLDORA VENENOSA: Medida de defensa que toma una empresa para dificultar una compra mediant e una OPA hostil y que se pone en marcha al comprar la empresa. Por ejemplo, entregar acciones a los antiguos accionistas a precios muy bajos. PIRATA: Persona o empresa que incumple la legislacin laboral y fiscal y compo ne la economa sumergida de un pas. PISO DE LA TASA DE INTERS (INTE REST RATE FLOOR): Se utiliza para fijar un nivel mnimo de tasa de inters. El comprador de este tipo de contrato es compensado si la tasa de inters disminuye ms all de un cierto nive l ( strike level ) preestablecido. PISO DE REMATE S (EXCHANGE FLOOR): Espacio fsico en el que los representant es autorizados de las casas de bolsa (operadores) efectan la compra-venta de valores. PLAN DE JUBILACIN: Seguro que ofrece un capital en caso de muert e o jubilacin. Se puede cont rat ar con un solo pago y ofrece una rentabilidad asegurada. No se debe confundir con un Plan de Pensiones. PLAN DE PENSIONES: Contrato por el cual una entidad financiera se compromet e a realizar unos pagos peridicos, pa ra recibir a partir del moment o de la jubilacin (nunca antes) el dinero ahorrado y sus rendimientos. No se debe confundir con un Plan de Jubilacin. PLAN NICO DE CUENTAS -PUC: Se refiere a la estandarizacin de cuentas contables de empresas de similar es tructura. Actualmente existen planes nicos de cuentas para ent idades financieras, intermediarios de valores, cooperativas, entidades pblicas y empresas del sector real.

PLAN: Conjunto de actividades organizadas y proyectadas para lograr los resultados e sperados. PLAZA: Poblacin o lugar donde se realiza un mercado. PLAZO DE COLOCACIN: Trmino estipulado cumplimiento a las gestiones de colocacin. por el emisor para dar

PLAZO DE MADURACIN: Trmino establecido por el emisor para la redencin de un tt ulo valor en el cual se retorna el monto total invertido ms el valor correspondiente a los rendimientos obtenidos por la inversin a lo largo del perodo. PLAZO DE SUSCRIPCIN: Plazo estipulado por una sociedad para que el accionista ejerza el derecho de suscripcin de una nueva emisin. PLAZO DEL EMPR STITO: Termino sealado para la rendicin de un ttulo de deuda. Perodo durante el cual esta vigente la relacin deudor -acreedor. PLAZO: Cada uno de los pagos regulares y parciales de una obligacin. Per iodo de tiempo fijado para el cumplimiento de una obligacin o para la realizacin de un acto. PLEITO: Pretensin que se debate y examina ante los tribunales de just icia como consecuencia de un litigio surgido entre las partes. PLUSVAL A: Beneficio que s e realiza al vender un activo a un precio superior al de su adquisicin. Se llama plusvala potencial o terica a la calculada en funcin del precio de mercado, pero sin haber realizado la venta. POINT AND FIGURE: Chart muy sencillo que representa slo la cotizacin de cierre, prescindiendo del tiempo y del volumen de negocio. POLTICA DE D IVIDENDOS: Plan de actuacin de una sociedad distribuir sus beneficios entre los accionistas a travs de los dividendos. para

POLTICA DE RENTAS: Conjunto de acciones gubernamentales de cont rol econmico que pret ende influenciar mediante controles de salarios, precios, dividendos, alquileres, et c. Est en desuso por ineficaz. POLTICA DE TIPO DE CAMBIO: Conjunto de acciones gubernamentales de control econmico que pret ende influenciar la demanda mediante la fijacin artificial de t ipos de cambio de la moneda del pas. Actualmente es de difcil aplicacin debido a la independencia de los mercados financieros. POLTICA ECONMICA: Conjunto de medidas de polticas fiscal, poltica de rentas, polt ica de cambio y poltica monetaria que son manejadas por las

autoridades econmicas de un pas para conseguir determinados objetivos macroeconmicos. POLTICA FISCAL : Conjunto de acciones gubernamentales de control econmico que p ret ende influenciar la demanda mediante un plan de actuacin de los gastos e ingresos pblicos. POLTICA MONETARIA: Conjunto de acciones gubernamentales de cont rol econmico que pret ende influenciar la demanda mediante un plan de actuacin sobre la cantid ad de dinero existente en el sistema y sobre los tipos de inters. POLTICA: Conjunt o de act ividades desarrolladas para conseguir un objet ivo general o a largo plazo. Por ejemplo, la poltica comercial de una empresa. PLIZA DE CRDITO: Documento en el q ue se instrumenta un crdit o financiero con la int ervencin de un fedatario pblico. PONDERACIN: Consideracin equilibrada y compensada que se da a unos argumentos o valores de forma proporcional a su importancia. Por ejemplo, el IBEX 35 es un ndice pon derado en el que los ttulos se consideran segn su volumen de negocio. PORCENTAJE DE COLOCACIN: Cifra que indica en trminos porcentuales el monto adquirido por la comunidad inversionista del valor total de una emisin. PORCENTAJE DE LA DIFERENCIA DE P RECIO DE LA ACCIN (PERCENT OF STOCK PRICE SPREAD): El precio neto de la diferencia como un porcentaje del precio de la accin. PORCENTAJE SUPERVALORADO / SUBESTIMADO (PERCENT OVER / UNDERVALUED): Un indicador utilizado para comparar el precio de cierre d e una opcin (promedio entre la oferta y la demanda) con el valor terico de Black-Scholes y sirve para determinar si una opcin ha sido supervalorada o subestimada. PORCENTAJE : Cocient e o fraccin ex presado en tanto por ciento, que se representa por el s mbolo %. Se calcula dividiendo el valor correspondient e entre el total que lo comprende y multiplicando por cien. PORTADOR: Ttulo o documento en el que no consta el titular y pertenece a la persona que lo tiene en su poder. PORTAFOLIO DE INVERSIN: Es una combinacin de activos financieros posedos por una misma persona, natural o jurdica. Un portafolio de inversin es diversificado cuando en el conjunto de activos se combinan especies con rentabilidades, emisores, modalidades de pago de intereses y ri egos diferent es.

POSICIN CORTA: Posicin en la que se est en los mercados a plazos al efectuar ventas al descubierto. POSICIN DINERO: Exceso de demanda de ttulos por exceso de dinero o falta de papel, que puede llegar a impedir realizar operaciones. Es lo contrario de posicin papel. POSICIN INSUFICIENTE (SHORT): (a) Una posicin que resulta de la vent a de un contrato. (b) Una posicin que tericamente aumentar (bajar) de valor en caso de que el mercado bsico baje (suba). Tome nota de que una pos icin de opcin de venta insuficiente equivale a una posicin suficiente del mercado. POSICIN LARGA: Posicin en la que se est en los mercados a plazos al efectuar compras. POSICIN PAPEL: Exceso de oferta de ttulos por falta de dinero o exceso de papel, que puede llegar a impedir realizar operaciones. Es lo contrario de posicin dinero. POSICION PROPIA: Corresponde al portafolio de inversin que posee un intermediario de un mercado. En el caso de los bancos colombianos hace referencia a los act ivos r epresentativos en moneda extranjera. En el caso de los comisionistas de bolsa, al conjunto de ttulos valores adquiridos con recursos propios de la firma comisionist a. POSICIN SUFICIENTE (LONG): (a) Una posicin que resulta de la compra de un contrato. ( b) Una posicin que tericamente aumentar (bajar) de valor en caso de que el mercado bsico suba (baje). Tome nota de que una posicin de opcin de venta larga equivale a una posicin insuficiente del mercado. POSICIN: Disposicin para comprar o vender en bolsa. Cuando se est en posicin compradora. Por el contrario, cuando se tienen ttulos en cartera y se desea venderlos se dice que se est en posicin vendedora. POTENCIAL: Posible, pero todava no real. PRECIO AL CONTADO (SPOT PRICE): Es el precio en el cual se negocia un determinado act ivo en el mercado contado o mercado fsico. PRECIO CONVENID O (STRIKE PRICE): El precio por el cual el dueo de una opcin puede comprar o vender la accin bsica. Tambin se le llama precio ejercido . PRECIO DE ADQUISICIN PRIMARIA: Precio al cual se compra un ttulo valor al emisor en el mercado primario. PRECIO DE CIERRE: ltimo precio de compra -venta que se ha hecho de un ttulo en bolsa ant es de cerrar la sesin.

PRECIO DE COMPENSACIN: Media de los precios registrados el da de la liquidacin, sobre cuya base se calculan los intereses del saldo. PRECIO DE EJERCICIO: Es el precio al cual el poseedor de una opcin tiene el derecho a comprar o vender las acciones o ttulos. PRECIO DE MERCADO: Precio al cual se cotiza una accin en las bolsas de valores. Est determinado por la oferta y la demanda de la accin y depende de la manera como el mercado evale el desempeo del emisor y del entorno. PRECIO EJERCIDO (EXERCISE PRICE ): Otro trmino para Precio Conveni do Strike Price . PRECIO FUTURO (FUTURE PRICE): Es el precio en el cual se negocia un determinado act ivo en el mercado de futuro. PRECIO PROMEDIO: Es el resultante de dividir el volumen transado en un perodo dado, por la cantidad de ttulos de la misma clase negociados en el mismo perodo. PRECIO SPOT: Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado fsico. PRECIO TERICO: Precio de una accin teniendo en cuenta la situacin real de una sociedad, sus beneficios , ventas, etc. y ex cluyendo la apreciacin subjetiva que le puede dar el mercado. Tambin se conoce como precio segn libros. PRECIO: Valor en dinero de un bien. PREDICCIN: Anlisis racional de lo que va a suceder. E s ms correcto el trmino previsin. PREMERCADEO: Tambin se conoce como promocin preliminar. Consiste en la posibilidad de realizar una promocin de valores, previamente al lanzamiento de la respectiva ofert a pblica, utilizando un prospecto preliminar y sin constituirse en una ofert a pbl ica vinculante. PRENDA: Derecho sobre bienes, cuya finalidad es garantizar el cumplimient o de una obligacin a crdito. PRSTAMO: Contrat o por el que una de las partes entrega a la otra dinero u otra cosa fungible con la condicin de devolver otro tanto de la misma especie y calidad. Habit ualment e lleva consigo el pago de inters. PRIMA (PREMIUM): El precio en exceso del valor intrnseco de una opcin. Ver prima de tiempo.

PRIMA DE EMISIN: Sobreprecio sobre el valor nominal con el que se emit en las nuevas acciones para compensar el mayor valor que tienen las acciones antiguas existentes en el mercado y compensar a los accionistas por la dilucin del valor de las acciones. PRIMA DE EMISION: Capit al efectivamente pagado a la fecha del balance; reservas de revalorizacin mayor valor obtenido en la colocacin de acciones de pago respecto del valor nominal; reserva legal; prdidas generadas en ejercicios ant eriores y no absorbidas a la fecha del balance (menos); utilidad del ejercicio. PRIMA DE RIESGO: Diferencial de tipos de inters de la deuda de un pas con respecto a otro. Tambin se llama riesgo -pas. PRIMA DE TIEMPO (TIME PREMIUM): Una prima que se paga por el valor del tiempo de una opcin. PRIMA DE TIEMPO ENTRE PUESTA EN VENTA Y OPCIN DE COMPRA (PUT-TO- CALL TIME PREMIUM): La relacin entre las primas de tiempo de las puestas en venta y las opciones de compra para cualquier opcin. PRIME RATE : En Estados Unidos, es la tasa aplicada por los bancos a los crditos a corto plazo concedidos a los client es de primera fila. PRIVATIZACIN: Proceso mediante el cual se vierte o se revierte a manos privadas empresas de propiedad estatal. PRIVATIZAR: Vender al sect or privado de la economa un activo propiedad del sector pblico. Se aplica especialmente a empr esas pblicas y es lo contrario de nacionalizar. PRODUCTO FINANCIERO: Activo financiero creado inversionist as. Es sinnimo de instrumento financiero. para su venta a

PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB): Mide la produccin total de bienes y servicios de la econo ma, generado por empresas que actan dentro del pas. PROFUNDIDAD DEL MERCADO: Capacidad de absorcin de grandes volmenes de transacciones sin modificaciones sustanciales en los precios de mercado. PRONSTICO: Anlisis fundamental de lo que va a sucede r en funcin de los datos que se conocen o de situaciones similares. PRORRATA: Cuot a o porcin que corresponde a cada una de las partes que intervienen en el repart o de un activo financiero, realizando el clculo en

proporcin a la cant idad que cada uno d ebe pagar o percibir. No implica que las partes sean iguales. PRORRATEO: Prorrata que se aplica en los repartos en que es mayor la cantidad demandada que la ofrecida. Por ejemplo: alguna Oferta Pblica de Venta (OPV). PROSPE CCIN: Exploracin de posibili dades ocultas o futuras basada en indicios presentes. PROSPE CTO: Documento que contiene informacin relativa a la oferta pblica de valores y a la empresa emisora. Sirve como medio de publicidad autorizado para la emisin y generalmente contiene todas las condiciones que regirn las resoluciones ent re el emisor y los inversionistas. Es requerido para la inscripcin de los valores en la Superintendencia Bancaria. PROTOCOLO: Acuerdo ent re dos o ms partes. PROVISIN (PROVISION): Suma conservada por la empr esa con vistas a cubrir una carga o una prdida eventual. PROVISIONES: P artidas est ablecidas para cubrir activos de reservas de lent a recuperacin. PRUEBA CIDA: Se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez seca. Es un test ms riguroso , el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con sus saldos de efectivos, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones t emporales y algn act ivo de fcil liquidacin que puede haber, diferente de los inventarios. PUESTA EN VENTA (PUT): Una opcin mediante la cual el comprador adquiere el derecho, pero no la obligacin, de vender una accin especfica a un precio fijo durante o ant es de una fecha especfica (de expiracin) y el vendedor tiene la obligacin de ent regar dicha accin en caso de que el comprador opte por tal opcin. PUESTO DE BOLSA: Intermediarios Burstiles. Personas jurdicas constituidas como sociedades ann imas, que cuentan con una concesin de una bolsa de valores, la cual les permite negociar valores dentro del marco legal establecido al efecto y que deben inscribirse en el registro de la Superintendencia Bancaria. PUJA: Cantidad que ofrece un licitador e n una subasta. PULL BACK: En anlisis chartista, movimiento en contra de la direccin prevista que se forma al romper una lnea de resistencia, pero es de corta duracin y en realidad confirma la direccin prevista. Por ejemplo al romper

una resistencia, la cotizacin cae de nuevo hasta la resistencia convertida en soporte y luego inicia su movimiento alcista. PUNTO BSICO: Se usa al referirse a diferenciales de tipos de inters y se abrevia por PB. Es cada una de las centsimas, un uno por ciento de form a que cien puntos bsicos equivalen a un cien por ciento. PUNTO: Cantidad de dinero que se utiliza como unidad mnima al determinar el valor de un activo financiero. PYME: Para el ao 2000 es considerada pequea y mediana empresa la unidad econmica, cuy o nivel de activos fiscales a diciembre de 1999 estuviera ent re $135 y $3.335 millones y que ocupen entre 11 y 199 empleados (Ley 78 de 1988). El monto mximo de crdito autorizado para PYMES es de $1.200 millones. --Q-Q-TOBIN: Relaciona el precio de m ercado de la accin con su valor patrimonial. Indica si la accin est subvalorada (Q<1) o sobrevalorada (Q>1) con respecto a su valor en libros. QUEBRANTO: P rdida o dao de mucha entidad. QUIEBRA FRAUDULENTA: La declarada por el juez como consecuencia de la realizacin por part e de la empresa de una serie de maniobras en evidente perjuicio de los acreedores. QUIEBRA: Estado legal de una sociedad que hace perder la disposicin y administracin de sus bienes, y que segn un criterio jurdico se procede a la liquidacin del pat rimonio de la sociedad para el reparto entre los acreedores, como consecuencia de la incapacidad de la sociedad para hacer frente a las deudas contradas en el ejercicio de su actividad. QUITA: Convenio entre acreedor y deudor por e l que este paga una part e de su deuda y aquel renuncia a su derecho sobre el resto. QUORUM: Nmero de miembros de un consejo o cuerpo deliberante que ha de encontrarse present e para que los acuerdos adoptados tengan validez. --R-RPG: Indicador que res ulta de dividir el precio de mercado de una accin entre la utilidad por accin reportada por el emisor. Representa el nmero de perodos que se requieren, a este nivel de utilidades, para recuperar lo invertido. RAIDER: Nombre ingls que se da a los tibu rones financieros.

RATING: Palabra inglesa que se puede traducir como clasificacin. En economa y finanzas se utiliza preferentemente para clasificar las sociedades por su solvencia financiera. RATIO DE AUTONOMA FINANCIERA: Es la relacin entre los rec ursos propios y el pasivo exigible. Expresa la cantidad de recursos propios de la empresa para hacer frent e a sus deudas o pasivo exigible. RATIO DE ENDEUDAMIENTO: Es la relacin entre el total de las deudas y el pasivo de la sociedad. Det ermina la propor cin de deudas de la empresa. Sus valores ptimos se sitan ent re el 0,5 (50%) y el 0,6 (60%). RATIO DE GASTOS FINANCIEROS: Es la relacin entre los gastos financieros y las ventas. Su valor ptimo ha de ser menor de 0,04 (4%), pero en el sector elctrico , que est muy endeudado, el valor ptimo es 0,4 -0,5 (40 -50%). RATIO DE LIQUIDEZ: Es la relacin entre el activo circulante y el pasivo circulante. El valor ptimo es dos (200%). RATIO DE RENTABILIDAD DEL CAPITAL: Es la relacin entre el beneficio neto total de la sociedad y su capital social. RATIO: Palabra inglesa muy utilizada en economa y finanzas que se puede traducir como relacin o proporcin entre dos magnitudes financieras. Por ejemplo, el PER es un rat io entre los beneficios netos y la cotizac in en bolsa. RAZN CIDA: Indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con act ivos de fcil realizacin. RAZN CORRIENTE: Se denomina tambin relacin corriente y trata de verificar las disponibilidades de la empresa a corto plazo para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo. RAZN O INDICAD OR FINANCIERO: Es la relacin entre dos cuentas de los estados financieros bsicos (Balance General y Estado de Prdidas o Ganancia) que permiten sealar los puntos fuertes y dbiles de un negocio y esta blecer probabilidades y t endencias. REALIZAR BENEFICIOS: Operacin de venta de ttulos, cuando con esta venta se materializan las ganancias por diferencia de precios entre las ventas y las compras. REALIZAR PRDID AS: Operacin de venta de ttulos, cuando con esta vent a se materializan las prdidas por diferencia de precios entre las ventas y las compras.

REALIZAR: Venta de un activo financiero a cambio de efectivo. Es sinnimo de vender. Por ejemplo, si se venden acciones y se obtienen beneficios se dice que se realizan beneficios, por el contrario si se vende con prdidas se realizan prdidas. REASEGURO: Operacin por la que el asegurado se asegura a su vez contra los riesgos que acaba de cont raer. RECARGO: Cantidad adicional que se debe pagar por obte ner un servicio especial o compensar un dao producido. RECESIN: Disminucin de la actividad econmica de un pas dentro de sus ciclos econmicos. Tcnicamente se produce una recesin cuando el crecimiento del P IB es negat ivo de forma consecutiva durante tres trimestres. Cuando la recesin es muy profunda y prolongada se llama depresin. RECOGIDA: Compras sist emticas en bolsa de ttulos de una sociedad, sin que haya desequilibrio de mercado, con el fin de detener una participacin o tomar control. RECOMENDACIN: Consejo o sugerencia que da una casa de bolsa o un analista financiero sobre un producto financiero o sobre tomar una posicin en un mercado financiero. La nica garanta que tiene es el prestigio de la casa de bolsa o el analist a financiero. RECTNGULO: En anlisis chartista es una figura de equilibrio en espera de definir una tendencia que se forma entre un soporte y una resistencia, ambas horizontales. REDENCIN: Amort izacin al capital de los ttulos. REDUCCIN DE CAPITAL: Acto formal por el cual se reduce el capital social de una sociedad, disminuyendo el valor nominal de las acciones o amortizando una cierta proporcin de ellas. REEMBOLSO: Devolucin o pago de principal de una emisin de ttulos de renta fija, de una deuda o en general d e una cantidad debida. REESTRUCTURACIN DE LA DEUDA: Cambio de las condiciones pactadas de un crdito o prst amo de forma favorable al deudor, para aprovechar la coyuntura del mercado. REFINANCIACIN: Sustit ucin de un crdito o prstamo por uno nuevo a su vencimiento. La refinanciacin se puede hacer para aprovechar condiciones mejores del mercado. REFINANCIACIN: Operacin consistente, para los bancos comerciales, en procurar liquideces en otros bancos u otros organismos que reciben ahorro.

REGALA: Cantidad que ha de pagarse por el uso de una propiedad industrial, patente, marca, et c., regist rada a nombre de otro. En ingls se llama royalty . RGIMEN DE AUTORIZACIN GENERAL: Mecanismo legal que permite la obtencin de autorizaciones por parte del Esta do, con solo el cumplimiento de unos requisitos bsicos estandarizados, sin necesidad de pronunciamiento de la entidad del Gobierno. REGISTRO DE EMISORES, VALORES E INTERMEDIARIOS: Es el regist ro que llevan las autoridades responsables de la supervisin d el Mercado de Valores, en el cual se inscriben las personas jurdicas, emisoras de valores de oferta pblica, los valores, los intermediarios y los actos que sealan las normas legales y administrat ivas, con el objeto de que la informacin contenida en l se difunda al pblico en general e inversionistas en particular, a fin de contribuir a la t oma de decisiones en materia financiera y lograr la transparencia en el mercado de valores. REGISTRO DE VALORES EN LA BOLSA: Aceptacin por parte de la bolsa de los ttulos valores que han de ser objeto de negociacin en las sesiones de bolsa, previa inscripcin de dichos valores en el Registro Pblico. REGISTRO NACIONAL DE VALORES E INTERMEDIARIOS: El Mercado Pblico de Valores colombiano cuenta con un instrumento para la inscripcin de documentos e intermediarios que lo conforman, denominado Registro Nacional de Valores e Int ermediarios. El fundamento de este registro est orientado a mantener un adecuado sistema de informacin sobre los activos financieros que circulan y los emisores e int ermediarios, como protagonistas del Mercado. El funcionamiento del Regist ro Nacional de Valores e Intermediarios est asignado a la Superintendencia de Valores, que es la responsable de velar por la organizacin, calidad, suficien cia y actualizacin de la informacin que lo conforma. REGLAMENTO INTERNO: Normas emitidas por las bolsas de valores y aprobada por ent e rector del Mercado de Valores, con la finalidad de permitir la adecuada formacin de precios durante el desarrollo de la sesin de Rueda de Bolsa. REINTEGRO: Cant idad retirada de una depsito en una institucin financiera. cuenta corriente o de cualquier

REINVERSIN: Inversin de los intereses, dividendos y plusvalas producidas por una inversin previa. Representa una inversin de los beneficios. REMANENTE: Se aplica a veces como sinnimo de beneficio, aunque en trminos financieros estrictos es el saldo final de una cuenta.

RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO: Rendimiento de un bono u obligacin al momento de su extincin, t e niendo en cuenta el inters que otorga y la ganancia de capit al debido a su amortizacin. RENDIMIENTO CORRIENTE: Pago de los cupones de un instrumento como un porcentaje del precio de mercado del mismo. RENDIMIENTO EXPLCITO: Se aplica a los ttulos de r enta fija con pagos peridicos de inters que se liquidan por aos vencidos. Por ejemplo, los bonos y obligaciones del Estado. RENDIMIENTOS (YIELD/EARNINGS): Ganancia de capital. Beneficio que produce una inversin. El rendimiento anualizado y expresado p orcentualmente respecto de la inversin se denomina tasa de rendimiento. RENOVABLE: Se aplica a los t tulos de renta fija que pueden ser prolongados en su vigencia, una vez vencido el plazo normal de duracin. RENTA FIJA: Conjunto de act ivos financieros que tienen una rentabilidad fija (bonos, pagars). La renta fija no implica la seguridad de cobro, que depende de la solvencia del emisor. RENTA VARIABLE : Expresin genrica que se aplica al mercado de acciones. RENTA: Beneficio que rinde anualmente un b ien. RENTABILIDAD : Es la relacin entre la utilidad proporcionada por un ttulo y el capital invertido en su adquisicin. REPORT: Suma que debe pagar el comprador en un mercado a plazo para doblar su posicin en el siguiente mes burstil. REPORTADO: Aquel que int erviene en una operacin de reporto, asumiendo la obligacin de vender al contado sus valores y recomprndolos en un plazo determinado, obt eniendo con ello recursos a una tasa de inters librement e pactada en un tiempo determinado. REPORTO (REPURCHASE AGREEMENT): El reporto es una operacin mediante la cual el intermediario entrega al inversionista los ttulos a cambio de su precio act ual (precio nominal menos descuento), con el compromiso de recomprarlos en un plazo det erminado, anterior a su ve ncimiento, reintegrando el precio ms un premio. Est a operacin permite obtener un rendimiento por excedentes de t esorera en periodos breves. REPOS: Acuerdo o cont rato de compra -venta de ttulos mediante el cual el comprador adquiere la obligacin de tra nsferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los ttulos negociados, ya sean los mismos en otras de la misma especie, dent ro de un plazo y bajo las condiciones fijadas de antemano

en el negocio inicial. Es un vehculo para un crdito a corto plaz o en el cual la propiedad del ttulo es temporalmente trasladada a quien recibe el crdito. REPRESENTANTE L EGAL DE TENEDORES DE TITULOS: Persona encargada de realizar todos los actos de administracin y conservacin que sean necesarios para el ejercicio d e los derechos y la defensa de los intereses comunes de los t enedores de ttulos. RESERVA FEDERAL (FEDERAL RESERVE): Mxima institucin monetaria de los Estados Unidos. RESERVA LEGAL: Porcent aje de la utilidad del ejercicio retenido por mandato legal o por voluntad de los socios, con el objeto de proteger la integridad del capital de una Sociedad Annima, ya que esta apropiacin est destinada a cubrir las prdidas -si las hay - de los ejercicios posteriores a aquellos en que se haya constituido. RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS: Corresponde al valor de los activos externos de Colombia en poder del Banco de la Repblica. Los activos de reserva estn compuestos por las divisas (monedas, depsitos y valores), las inversiones de cort o y largo plazo (ttulos, b onos), los DEG, la posicin de reserva en el FMI y otras entidades internacionales de crdito y otros activos tales como el saldo de los convenios internacionales de crdito. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS AJUSTADAS: Son solo los activos externos de Colombia en poder del Banco de la Repblica, calculados bajo el concepto contable de caja. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS NO AJUSTADAS: Equivalen a las reservas internacionales brutas descontados los pasivos de corto plazo del Banco de la Repblica. RESOLUCION: En t rminos generales, es el acto jurdico por medio del cual se plasma un decisin de carcter administrativo, donde se dictan ordenes, reglas y mandatos concretos para la ejecucin y desarrollo de la gestin administrativa. RESULTADO ANTES DE IMPUEST O A LA RENTA: resultados operacional y no operacional. Es la suma de los

RESULTADO NO OPERACIONAL : Constituido por aquellas partidas que por convencin se definen desligadas de la operacin del negocio propiamente t al. Este result ado incluye ingresos y co stos fuera de la explotacin y adems la correccin monetaria. RESULTADO OPERACIONAL : Constituido por el agregado de aquellas part idas relativas a la operacin del negocio y que incluye los ingresos y costos de explotacin y los gastos de administracin y ventas.

RETROVENTA: Contrato de venta de valores mviles que estipula una recompra obligatoria a una fecha y un precio fijados de antemano. El precio es en general prximo al tipo de inters presente en el mercado monet ario durante el perodo en cuestin . El vendedor de ttulos percibe una comisin y el comprador ent rega un int ers. REVALORIZACIN DEL PATRIMONIO: Cuenta del patrimonio que refleja el incremento del mismo, por concepto de la aplicacin de los ajustes integrales por inflacin. REVALUACIN: Es la apreciacin del peso frente a otra moneda de referencia. Es el concepto opuesto a la devaluacin. REVELACIN PLENA: Concepto contable, consistente en informar en forma completa, aunque resumida, todo aquello que sea necesario para comprender y evaluar correctamente la situacin financiera de un ente econmico. El cumplimiento de est e objetivo se satisface a travs de los estados financieros, de las not as a dichos estados y de otros informes como el de los administradores. RIESGO DE CONTRAPARTE: Es el riesgo de que la contraparte (con quien negociamos) no ent regue el valor o ttulo correspondiente a la transaccin en la fecha de vencimient o. RIESGO DE LIQUIDEZ: Es la contingencia de que la entidad incurra en prdidas excesivas por la vent a de activo s y la realizacin de operaciones, con el fin de lograr la liquidez necesaria para poder cumplir con sus obligaciones. RIESGO DE MERCADO: Es el riesgo generado por cambios en las condiciones generales del mercado frent e a las de la inversin. RIESGO DE PRECIO: Es la contingencia de prdidas por variaciones en los precios de los inst rumentos frente a los del mercado. RIESGO DE SOLVENCIA: Es la contingencia de prdida por deterioro de la estructura financiera del emisor o garanta del ttulo y que puede ge nerar disminucin en el valor de la inversin o en la capacidad de pago. RIESGO DE TASA DE CAMBIO: Es la contingencia de prdidas por variaciones inesperadas en las tasas de cambio de las divisas en las cuales la entidad mantiene posiciones. RIESGO DE TASA DE INTERS: Es la contingencia de que ante cambios inesperados en las tasas de inters, la entidad vea disminuido el valor de mercado de patrimonio.

RIESGO DEL EMISOR: Es la capacidad o percepcin que tiene el mercado de que los emisores paguen sus t t ulos de deuda. RIESGO JURD ICO: Es la contingencia de prdida derivada de situaciones de orden legal que pueden afect ar la titularidad de las inversiones. RIESGO: Probabilidad de obtener resultados desfavorables en una inversin. El riesgo suele asociars e a la incertidumbre. ROTACIN DE CARTERA: Est e indicador establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un perodo determinado de tiempo, que generalment e es un ao. ROTACIN DE INVENTARIOS: Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor de las mat erias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Para las empresas comerciales, los invent arios representan sencillamente el costo de las mercancas en pod er la misma. ROTACIN DE LOS INVENTARIOS TOTALES: Sumatoria de los inventarios promedio de mat erias primas, producto en proceso y productos terminados. ROYALTY: Pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original por el derec ho a explotarla comercialmente. RUEDA DE VIVA VOZ: Es la reunin de los comisionistas de bolsa en un saln sealado y adecuado para la realizacin de negociaciones de compra y venta de valores en un mercado libre y abierto. Su duracin se determina por lo s reglamentos de la respect ivo institucin. RUEDA ELECTRNICA: Se denomina as al proceso burstil de compra y venta de ttulos por medios elect rnicos . RUEDA: Lugar reservado a los agentes de cambio que cotizan personalment e valores nacionales y extran jeros. --S-S.A.: Acrnimo de Sociedad Annima. Son las nicas sociedades que pueden cotizar en bolsa. SALA DE arbitrajes. CAMBIOS: Espacio fsico donde trabaja el departamento de

SALA GENERAL DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES: rgano directivo de la Superint endencia de Valores, integrado as: Ministro de Hacienda y Crdito P blico, quien la preside; Ministro de Desarrollo Econmico o su delegado; el Superintendente de Sociedades; el Superintendente Bancario; el

Superintendente de Valores, quien tiene voz pero no voto y un miembro designado por el P residente de la Repblica. SALDO ACREEDOR: Saldo que figura en el haber de una cuenta o crdito. Es un saldo positivo. SALDO DEUDOR: Saldo que figura en el debe de una cuenta o crdito. Es un saldo negativo . SALDO: Cantidad resultante de compensar el debe con el haber de una cuenta, pudiendo ser positivo o negativo. SALIR A BOL SA: P roceso dirigido a que las acciones de una sociedad coticen en bolsa y se puedan comprar y vender libremente. Tambin se conoce como Entrar en Bolsa. SALON DE REMATE: Conocido tambin como Corro, Rueda de Bolsa y otras denominaciones. Es el recinto dentro de las instalaciones de la bolsa en donde deben celebrarse necesariamente las sesiones de bolsa o Ruedas de Bolsa. Durante el desarrollo de las sesiones slo podrn ingresar al recinto los agentes de bolsa o las personas que excepcionalmente autorice el Gerent e General o el Director de Remat e. SANEAMIENTO: Venta o liquidacin de activos improductivos, reduccin de personal, etc., con el fin de recortar gastos o prdidas en una sociedad y potenciar sus act ividades ms lucrativas y mejorar de esta forma los resultados. SEC-Security Exchange Commission: Agencia para -gubernamental independiente nort eamericana, encargada de vigil ar el mercado burstil. Vela por el respeto a la deontologa profesional y al derecho de los accionist as. Equivale a la Comisin de las Operaciones de Bolsa (COB) en Francia y a la Superintendencia de Valores en Colombia. SEC-Securities and Exchange Commi ssion: Organismo regulador de valores en Estados Unidos, en la que deben ser registrados los ADRs para ser ofrecidos en las bolsas. SECURITIZACIN: Alternativa de financiamiento para las empresas consistent e en dar liquidez, homogeneidad y acceso al merc ado secundario de valores o instrument os o act ivos que son por naturaleza generalmente ilquidos, heterogneos y de mercados restringidos. SEGUNDA VENTANILLA: Mercado interbancario que permite al banco central de un pas una inyeccin de liquidez extra, m ediante el descuento de Pagars del Tesoro y plizas de crdit o.

SEGUNDO MERCADO: Este esquema permite dirigir una oferta de valores exclusivament e a grandes inversionistas. Por consiguiente, los trmites de autorizacin son ms simples y se elimina el cu mplimiento de algunos requisitos. SEGURIDAD: Carente de riesgo o de peligro. Es una de las caractersticas que definen una inversin con la rentabilidad y la liquidez. SEGURO: Funcin econmica cuya finalidad es permitir la indemnizacin de los daos causados o sufridos por bienes y personas mediante la aceptacin de un conjunto de riesgos y su compensacin. SERIES DE FIBONACCI: Series creadas por el matemtico italiano Leonardo de Pisa (1175-1250) conocido como Fibonacci, que descubri una serie numrica en que cada nmero es la suma de los dos anteriores (1, 1, 2, 3, 5, 8, 13...) y que se puede aplicar a los fenmenos naturales, entre ellos a la bolsa. SERPIENTE MONETARIA: Nombre periodstico que se da a la forma en que se relacionan las divisas de los pases dentro de unas determinadas bandas de fluctuacin fijadas por el Sist ema Monetario Europeo (SME). SESIN DE BOLSA: Es la reunin diaria que se efecta en las bolsas para la negociacin de valores previamente inscrito en el registro. SESIN DE REMATES (TRADING SE SSION): Periodo durante el cual se llevan a cabo las operaciones burstiles. SI-Securitie s and Investment Board: Ejerce el control y vigilancia sobre las bolsas del Reino Unido. SICAV: Acrnimo de Sociedad de Inversin de Capital Variable . SIM: Acrnimo de Sociedad de Inversin Mobiliaria. SIMULACIN: Represent acin simplificada de la realidad de un proceso econmico en un modelo. El modelo se utiliza para intentar visualizar relaciones de causa-efecto y realizar predicciones. SINDICATO DE ACCIONISTAS: Asociacin de los accionistas de una sociedad para la defensa de sus int ereses frente a otros accionistas o terceros. Obliga a los sindicados ent re s, pero no a la sociedad frente a ellos. SINERGIA: Cooperacin de personas u organizadore s para realizar una funcin de forma ms efectiva que si se mantuviesen independientes. SISTEMA BANCARIO: Conjunto de instituciones financieras de depsito de un pas. Incluye los bancos, las cajas de ahorro, la banca oficial, cooperativas de crdito y el banco central.

SISTEMA CREDITICIO: Conjunto de instituciones crediticias de un pas. SISTEMA DUPONT: Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Est e sistema cor relaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o de l margen neto de utilidades que tales ventas generan. SISTEMA FINANCIERO: Conjunto de instituciones encargadas de promover, administrar y dirigir el ahorro hacia la inversin. Mercado donde se ponen en contacto los demandantes de recursos con los ahorrado res u oferentes de recursos. SISTEMA MONETARIO EUROPEO: Acuerdos e instituciones que regulan las relaciones entre las divisas de los principales pases de la Unin E uropea desde marzo de 1979. Su objetivo es establecer una zona de estabilidad monetaria que facilite el comercio al evitar fluctuaciones violentas y favorecer la integracin econmica. SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL: Conjunto de instituciones, instrumentos y medios de pago que componen la liquidez y la tesorera internacional. El sistema mone tario recoge la filosofa y los principios econmicos que rigen la fijacin de los cambios y la resolucin de los desequilibrios en la balanza de pagos. SISTEMA MONETARIO: Conjunto de instrumentos, instalaciones y reglas que rigen el mercado monetario de uno o varios pases. El sistema monetario tiene como funcin regular la liquidez de una economa. SISTEMA: Grupo de elementos o componentes interdependientes que pueden ser identificados y tratados como un conjunto. SISTEMAS CENTRALIZADOS DE INFORMACIN PARA TRANSACCIONES: Son aquellos que tienen por finalidad la prestacin de uno o varios de los siguientes servicios: a) Difusin de las ofertas de compra y venta de tt ulos valores que realicen sus afiliados. B) Registro de las operaciones que realicen sus afiliados. C) Facilit ar la realizacin de transacciones. Estos sistemas no pueden incluir mecanismos de compensacin y liquidacin, ya que las part es que intervienen asumen el riesgo de contraparte. SME: Acrnimo de Sistema Monetario Europeo. SOBRECOLATERALIZACIN DE LA CARTERA: Consiste en que el monto de los activos fideicometidos o entregados a la sociedad que obra como agent e de manejo de la tit ularizacin, exceda el valor de los ttulos emitidos en forma t al

que cubra como mnimo en una vez y medio el ndice de siniestralidad. A la porcin excedente se imputarn los siniestros o faltantes en cartera. SOBREGIRO: Equivale a descubierto. SOCIEDAD ANNIMA : Es una persona jurdica constituida por socios en nmero superior a cinco (5), que no administran directamente a la empresa sino a travs de la asamblea general de accionistas delegan esta funcin en una junta direct iva. La responsabilidad econmica de los accionistas est limitada a la cuanta de su respectivo aporte. El ser sus acciones librement e negociables hace que la entidad de la mayora de los propietarios sea desconocida pblicament e, lo que justifica en parte su calificativo de annima. SOCIEDAD CAL IFICADORA DE VALORES: Es una entidad especializada en el estudio del riesgo que emit e una opin in sobre la calidad crediticia de una emisin de tt ulos valores. SOCIEDAD CIVIL : Sociedad formada segn las normas jurdicas y que no t iene por objeto la consecucin de fines mercantiles. Tambin se conoce como sociedad sin animo de lucro. SOCIEDAD COL ECTIVA: Es La organizacin empresarial en la cual los socios son responsables sin limit acin por las operaciones y negocios de la sociedad. Es la tpica Sociedad de Personas. SOCIEDAD CREADORA DE MERCADO: Ver sociedad de contrapartida. SOCIEDAD DE BOLS A: Sociedad que asesora y administra carteras y entidades de inversin colect iva, realizan colocaciones privadas y pblicas y en general intermedia en operaciones burstiles. Tiene que estar registrada en la CNMV y no pueden realizar operaciones en nombre propio a diferencia de las agencias de bolsa. SOCIEDAD DE CARTERA: Sociedad annima cuyo objetivo exclusivo es la compra-venta de participaciones accionariales en otras sociedades con el fin primordial de inversin. Actan slo como socio financiero, sin controlar la gestin de sus empresas part icipadas a diferencia de la sociedad tenedora. SOCIEDAD DE CONTRAPARTIDA: Sociedad que crea un mercado secundario para un ttulo de renta fija o variable, aumentando su liquidez. Tambin son conocidas como sociedad es creadoras de mercado. SOCIEDAD DE ECONOMA MIXTA: Se denomina as a las empresas comerciales e indust riales del Estado que tienen aportes de capital privado. Son creadas por la Ley y autorizadas por sta.

SOCIEDAD DE INVERSIN DE CAPITAL VARIABLE: Sociedad de cartera que tiene como objetivo la compra -venta de participaciones de fondos de inversin. Es un fondo de fondos. Se conoce como SICAV. SOCIEDAD DE INVERSIN MOBILIARIA: Sociedad de cartera de capital fijo o variable cuyo objeto social consiste e n la compra -venta de ttulos y que cotiza en bolsa. SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCIN: Forma de organizacin empresarial cuyo capital se divide en acciones y donde algunos socios (comanditarios) responden solo con el valor de las acciones suscritas, mient r as que los dems (socios gestores) responden ilimitadamente por las obligaciones que la empresa t uviera que asumir. SOCIEDAD FIL IAL: Sociedad en que ms del 50% de su capital social pertenece a una sociedad o grupo de empresas, llamada sociedad tenedora o sociedad matriz. SOCIEDAD GESTORA: Sociedad annima encargada de administracin y gestin de un Fondo de Inversin (FIM). Presta sus servicios a cambio de una comisin de gestin que suele ser una cantidad porcentual sobre el volumen de fondos administ ra dos. SOCIEDAD INSTRUMENTAL: Sociedad interpuesta que se constituye generalment e con un pequeo capital social para cubrir un objetivo fiduciario de limitacin de responsabilidad. SOCIEDAD LIMITADA: Organizacin empresarial en la cual la responsabilidad de los socios se limita al monto de sus aportes, por los negocios y obligaciones que contraiga la sociedad. Su capital se divide en cuotas de igual valor. Los socios no excedern de 25. SOCIEDAD MATRIZ: Sociedad tenedora que encabeza un grupo de empresas controlando su propiedad, bien directamente o a travs de otras filiales. Habitualmente la sociedad matriz consolida en sus balances y cuenta de resultados las de sus filiales. SOCIEDAD MERCANTIL : Sociedad constituida segn las normas jurdicas mercantil es y que t iene por objeto la realizacin de operaciones de comercio con fines lucrat ivos. SOCIEDAD PARTICIPADA: Sociedad en la que ms del 20% y menos del 50% de su capit al pert enece a otra sociedad o grupo de empresas. Se puede llegar a controlar la gest in, pero no se consolida el balance completo, pero s los fondos propios y los resultados del ejercicio. SOCIEDAD PBLICA: Sociedad en que el Estado controla su gestin a travs de un paquet e mayoritario de acciones.

SOCIEDAD PUESTO DE BOLSA: Personas jurdicas constituidas como sociedad annima, cuyo objeto social es la intermediacin de valores en el mbito burstil. Operan a travs de concesiones otorgadas por las bolsas, previo registro en la Superintendencia Bancaria. Pueden negociar por cuenta prop ia. SOCIEDAD TENED ORA: Sociedad annima cuyo objetivo principal es la tenencia de participaciones accionarias en otras sociedades con el fin primordial de cont rolar su gestin. Para ello debe poseer ms del 50% del capital de una o varias sociedades. Cuan do la sociedad tenedora no depende de otra se llama sociedad mat riz. SOCIEDAD: E ntidad colectiva con personalidad jurdica propia, instituida mediante contrato que rene a varias personas que se obligan a poner en comn bienes o industrias con nimo de lu cro. Las sociedades pueden ser civiles o comerciales. SOCIEDADES DE INVERSIN (INVE STMENT COMPANIES): Sociedades annimas constit uidas con el objeto de adquirir valores y documentos seleccionados, de acuerdo con el criterio de diversificacin de riesgos, con recursos provenient es de la colocacin de las acciones representativas de su capital social entre el pblico inversionista. SOCIEDADES DE INVERSIN: Instituciones financieras dedicadas exclusivament e a la gestin colectiva de las inversiones de sus ac cionistas, ya sea en valores mobiliarios o inmobiliarios. SOCIEDADES FIL IALES: En general, sociedades cuyo capital social es propiedad en ms de un 50% de otra empresa, llamada matriz. E n el mbito bancario, sociedades annimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro complementa el negocio de los bancos. Incluyen intermediadoras de valores, administradoras de fondos mutuos, administradoras de fondos de inversin, compaas de leasing, asesoras financieras y administradoras de fondos de vivienda. SOCIO: Persona que en asociacin con otra u otras constituye una sociedad mercantil con fines de lucro, participando en las prdidas y beneficios. Cuando es socio de una sociedad annima se usa el trmino accionista. SOLVENCIA: Capacidad de pagar las deudas a su vencimiento. Su opuest o es la insolvencia. SOPORTE : En anlisis chartista lnea recta en la que se apoyan los mnimos de la curva de cotizaciones y que indica la tendencia de los ttulos. Puede ser horizontal o inclinada y su opuesto es una resistencia.

SPLIT INVERSO: Es la consolidacin de las acciones que resulta de un incremento de su valor nominal. En este caso el accionista recibe menos acciones, pero st as suben automticamente su valor. SPLIT: Reparto de un activo financiero en varias partes iguales, de forma que el conjunto de est as partes vale igual que el activo financiero antes de su divisin. STAGFLATION: Nombre ingls que se traduce por Estanflacin. Ver dicha palabra. STANDARD AND POORS: Es un ndice de la Bolsa de N ueva York que sirve de subyacente en los mercados de futuros. Est compuesto por los quinientos ttulos con mayor capitalizacin burstil. STOCHASTICS (STOCHASTICS): Un indicador tcnico, creado por el Dr. George C. Lane, que mide la posicin de una acci n (u opcin) comparada con su ms reciente escala de compra -venta para indicar las condiciones de sobre compra o de sobre -venta. STOP LOSS: Orden de venta, dentro del anlisis chartista, que obliga a vender si la cotizacin pierde un nivel prefijado. Se p uede traducir como alto a las prdidas. Por ejemplo, si suponemos un soporte en 300.000 pesos., colocamos un stop los en los 300.000 pesos, el cual hara que vendiramos si la cotizacin baja de est e nivel, evitando prdidas mayores. STRIKE: Palabra inglesa que en los mercados de opciones se traduce por precio del ejercicio. STRIP: Nombre que reciben los bonos segregados. Son bonos u obligaciones del estado en los que es posible la segregacin de sus cupones y el principal, con lo que aparecen ttulos con rendimiento implcito que se negocian de forma separada. SUBASTA DE VAL ORES: Es aquella operacin que se realiza por mandato judicial o incumplimiento en la liquidacin de operaciones realizadas en rueda de bolsa y se ejecut an al contado y al mejor posto r. SUBASTA: Sist ema de vent a basado en la competencia directa y generalment e pblica de los compradores para presentar una oferta mayor. El bien subast ado se adjudica al comprador que ms dinero haya ofrecido por l. La subast a puede ser en sobre cerrado y se adjudica a la mejor oferta sin posibilidad de mejorarla una vez conocida. SUBORDINACIN DE LA EMISIN: Implica que el originador o una tercera entidad asuma, mediante la suscripcin de una porcin de los valores emitidos, el cubrimiento mnimo de una vez y medio el ndice de siniestralidad. A dicha porcin se imput arn hast a agotarla, los siniestros o faltantes de activos,

mientras que a la porcin no subordinada se destinarn en primer trmino, los flujos requeridos para la at encin de capital e inte reses incorporados en tales ttulos. Los tt ulos que conforman la porcin subordinada, sin que por ello pierdan el carcter de subordinados, podrn ser colocados en el mercado, siempre que previament e hayan sido objeto de calificacin y que sta considere el riesgo derivado de su condicin de subordinados. SUBORDINACIN: En procesos de titularizacin, consiste en que el originador o una tercera entidad asuma, mediante la suscripcin de una porcin de los valores emitidos, el cubrimiento mnimo de una vez y medio el ndice de siniestralidad. A dicha porcin se imputarn hasta agotarla, los siniestros o faltantes de act ivos, mientras que a la porcin no subordinada se destinarn en primer trmino los flujos requeridos para la atencin de capital e intereses incorporados en tales ttulos. Los ttulos que conforman la porcin subordinada, sin que por ello pierdan el carcter de subordinados, podrn ser colocados en el mercado, siempre que previamente hayan sido objeto de calificacin y que sta considere el ries go derivado de su condicin de subordinados. SUBORDINADA O CONTROLADA: Se entiende que una sociedad es subordinada o controlada cuando su poder de decisin se encuentre sometido a la voluntad de otra u otras sociedades. SUBROGACIN: Sustitucin de una pe rsona por otra en el ejercicio de unos derechos o en el cumplimiento de unas obligaciones que corresponden al sustituto. SUBSIDIARIA: Es aquella sociedad indirectament e el control sobre ella. subordinada cuya matriz ejerce

SUBYACENTE : Ttulo o activo fin anciero sobre el que se efecta la negociacin de una opcin. Ambos cot izan de forma paralela en mercados financieros diferentes: el subyacente en un mercado al contado y la opcin en un mercado de futuros. SUELO DURMIENTE: En anlisis chartista es una fi gura alcista que forma la curva de cotizacin en ttulos de poca capitalizacin burstil. Es el caso extremo del suelo redondeado por escasez de volumen y movimiento de la cotizacin. Es una figura chartista que a veces tarda aos en completarse. SUELO REDONDEADO: En anlisis chartista es una figura alcista que se forma generalment e en periodos de poca actividad burstil y es una figura muy lenta que se caract eriza por un movimiento en mnimos casi horizontal, excepto en el momento del break out o ruptura de la figura. Su figura opuesta es el top redondeado. SUPERINTENDENCIA DE VALORES: Es una entidad de servicio que t iene como fin especial organizar, regular y promover las actividades realizadas a travs del Mercado Pblico de Valores, as como efectuar e l seguimiento y

supervisin de los agent es que actan en dicho mercado, con el fin de proteger los intereses de los inversionistas y velar por la transparencia del mercado. Las entidades que prest an sus servicios en el mercado pblico de valores, tales como las bolsas de valores, las firmas comisionistas de bolsa, los comisionistas independientes, los depsitos centralizados de valores, las sociedades administradoras de fondos de inversin, los fondos de garanta que se constituyen en el Mercado Pblico de Valores, las sociedades administradoras de los depsitos centralizados de valores y las calificadoras de valores, se encuentran debidament e reglamentadas y vigiladas por esta Superintendencia. SUSCRIBIR: Compromet er la compra de ttulos de renta fija o va riable. SUSCRIPCIN: Es cuando un inversionista adquiere nuevas acciones emit idas por una sociedad. SUSPENSIN DE LA NEGOCIACIN: Se entiende que se suspende la negociacin de una accin en bolsa cuando se presenten demandas u ofertas a una precio tal, q ue represente un alza o una baja superior al 10% con respecto al precio base de negociacin. Dicha suspensin puede ser temporal o para liberacin de precio. SUSPENSIN DE PAGOS: Estado legal de una sociedad declarada por el juzgado a solicitud de una emp resa provisional o definitivamente insolvente. SUSPENSIN PARA LIBERACIN: Suspensin de la negociacin de una accin, que opera cuando la demanda o la oferta se efecta por una cantidad de acciones igual o superior al 0,05% de las acciones en circulacin de la sociedad correspondient e. SUSPENSIN TEMPORAL: Suspensin de la negociacin de una accin, que opera cuando la demanda o la oferta se efecta por una cantidad de acciones que no supere el 0,05% de las acciones en circulacin de la sociedad correspo ndient e. SUSTITUCIN DE CARTERA: Es el mecanismo de sustitucin de crditos que en el curso del proceso varen de categora, en forma tal que se increment e el riesgo de su normal recaudo. La obligacin de sustitucin que asume el originador deber cubrir el ndice de siniestralidad en el mnimo sealado. SWAP: Inst rumento financiero consistente en un contrato sobre un producto derivado que permit e una permuta financiera. Por ejemplo: permite pasar una deuda en una divisa a otra de tipo de inters fijo o a uno flotante, etc. SWAPS DE MONEDAS: E n los swaps de monedas las partes involucradas se compromet en a int ercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes, considerndose a la moneda corriente nacional como una moneda ms. Las empresas bancarias que sean vendedoras de moneda extranjera a travs de estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a disposicin del

comprador (quin las pagar en moneda corriente nacional) slo perfeccionan la venta si se les acredita que la moneda extranjera se des tinar a cubrir en esa misma fecha una obligacin de pago al exterior a travs del mercado cambiario formal. No se requiere el cumplimiento de esta condicin cuando la operacin involucra slo monedas extranjeras. SWAPS DE desean un obligaciones flotante) sin TASA DE INTERS: Contrato financ iero entre dos partes que int ercambio de intereses derivados de pagos o cobros de que se encuentran en activos a diferentes bases (tipo fijo o existir t raspaso del principal y operando en la misma moneda. --T-TABLA DE DESARROLLO: Cuadro numrico que para cada serie de un instrumento financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada cupn por concepto de int ereses y amortizacin de capital. TASA ANUAL EQUIVALENTE: Se abrevia TAE y es el tipo de inters que e l Banco de la Repblica obliga a divulgar a las entidades financieras para poder comparar unos tipos de int ers con otros. TASA DE CAMBIO: Precio de una divisa medida en unidades de otra. Equivale al tipo de cambio o cotizacin de la divisa. TASA DE COMPRA: La tasa de inters implcita en el precio de compra, esto es, la tasa int erna de retorno. TASA DE INTERS ACTIVA: Tasa de colocacin de crditos por parte de los intermediarios del sistema financiero colombiano. Incluye crditos de cart era ordinaria, tarjet as de crdit o y crditos de tasa preferencial. TASA DE INTERS: Es un porcentaje del costo del capital que se paga o cobra y est en funcin de una unidad de tiempo. TASA DE realizadas solucionar pacta para INTER S INTERBANCARIA: Es el precio de las operaciones en moned a domstica por los intermediarios financieros para problemas de liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se operaciones de un da.

TASA DE INTERS NEGATIVA: Ocurre cuando las tasas de inters activas del mercado bancario d e un pas es inferior a la tasa de inflacin presente en un mismo perodo. TASA DE RENDIMIENTO ACTUARIAL: Tasa de rendimiento real de una obligacin teniendo en cuenta las fechas de entrega del cupn, el reembolso del mismo y las eventuales primas de emis in o de reembolso.

TASA DE RENDIMIENTO NOMINAL: Tasa de rendimiento aparente de una obligacin, anunciada con ocasin de una emisin. TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR): Tasa que iguala los flujos de ingresos y egresos fut uros de una inversin. Corresponde a la rentabilidad que obtendra un inversionist a de mant ener el instrumento financiero hasta su extincin, bajo el supuesto que reinviert e los flujos de ingresos a la misma tasa. TASA RE PRESENTATIVA DEL MERCADO (TRM): Es el valor del dlar y lo calcula di ariament e el Banco de la Repblica, tomando el promedio del precio de las operaciones de compra y venta de los dlares, realizadas por entidades financieras en las principales ciudades del pas. TASA: Proporcin de un activo financiero medido en unidades de otro activo. T-BOND: Bono del tesoro, generalmente a 10 y 30 aos, emitido por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. TBS: Es la t asa promedio de captacin a travs de CDT y CDAT de las entidades financieras, calculada diariamente por la Superi ntendencia Bancaria para diferent es plazos. TCC: Es la tasa promedio de captacin de los certificados de depsito a trmino de las corporaciones financieras y es calculada por el Banco de la Repblica. TENDENCIA PRIMARIA: Tendencia que dura ms de un ao y abarca toda la fase alcist a o bajist a de un ciclo burstil completo. Puede durar varios aos y varios ciclos econmicos completos y son las tendencias a muy largo plazo. TENDENCIA SECUNDARIA: Son interrupciones dentro de las grandes tendencias primaria s y por consiguiente se mueven en sentido contrario a ellos. Pueden durar de tres semanas a tres meses, aunque es un dato relativo y en bolsa se interpreta como una tendencia a medio plazo. TENDENCIA TERCIARIA: Ms que una tendencia es un movimiento de mu y corta duracin debido a sit uaciones coyunturales o especulativas. Duran un mximo de dos o tres semanas y se consideran corto plazo. Si todava son ms cortos, menos de una semana, se consideran de muy corto plazo. TENDENCIAS: Direccin en que se mueven las cotizaciones de las acciones y otros activos financieros. Se distinguen tendencias primas, tendencias secundarias y tendencias terciarias, pudiendo ser alcistas, bajistas y horizontales. TENEDOR DE ACCIONES: Persona fsica o jurdica propietaria de a cciones. Equivale a accionist a.

TENEDOR: Poseedor legtimo de un ttulo o valor. TEORA DOW: Teora formulada por Charles H. Dow en 1897 que se basa en el movimiento del ndice Dow Jones y asegura que cuando el Dow Jones de industriales alcanza un mximo o un mnimo, el ndice Dow Jones de transportes no debe tardar en seguirle, de lo contrario se considera falso o errneo. TRMINOS MONETARIOS: Se usa en macroeconoma para definir el crecimiento de un dato econmico con respecto a otro ms antiguo, sin descontar el crecimiento del ndice de inflacin que se ha producido entre ambos. Tambin se usa en t rminos nominales. TRMINOS REALES: Se usa en macroeconoma para definir el crecimiento de un dato econmico descont ando la inflacin, pues si no se descue nt a la inflacin hablaramos en t rminos monetarios o nominales. TESORERA: Liquidez o disponibilidad de medios lquidos en la caja de una sociedad o ent idad de crdit o. TESORO PBLICO: Conjunto de los recursos financieros de la administracin del Estado, ya sean dinero, valores o crditos obtenidos tanto en operaciones presupuestarias como extrapresupuestarias. El Tesoro Pblico es el cajero del Estado. TESTAFERRO: Persona que aparece como titular en un negocio o contrato, cuando en realidad solo presta su nombre a otro que es el verdadero negociador o cont rat ante. Equivale a fiduciario u hombre de paja. THETA (THETA): La susceptibilidad del valor terico de una opcin debido al cambio en la cantidad del tiempo de ex piracin. Tambin se le llama tasa d e decadencia y factor de decadencia de tiempo. TIBURN: Especulador que compra acciones de una sociedad con una cotizacin baja para cont rolarla y luego vender sus activos principales o sus filiales, pensando que la empresa dividida vale ms que en su forma actual. TICK: Trmino ingls que equivale a punto. En mercados de futuros se llama tick a la unidad mnima que se puede mover al alza o a la baja una opcin o futuro. TIPO DE CAMBIO: Es el precio de una moneda expresada con relacin a una moneda extranjera. El tipo de cambio se establece en el mercado de cambios en funcin de la oferta y demanda de los agentes econmicos y de la intervencin de las autoridades monetarias. TIPO DE DEPSITO: Es el tipo de inters que se paga a los clientes de pasivos por la colocacin de sus depsitos.

TIPO DE DESCUENTO: Es el tipo de inters al que el Banco Central descuenta el papel de los bancos. En Alemania, el tipo de descuento junto con el tipo lombardo forma part e de los tipos directores fijados por el Bundesb ank. TIPO DE INTERS: Costo del uso del dinero en un crdito, prstamo u otra obligacin financiera. Generalmente se fija en forma de una tasa porcent ual anual. Por ejemplo: el 5,25%. TIPO PREFERENCIAL: Tipo de inters que los bancos cobran a sus mejores clientes. Es por tant o la tasa mnima de costo del crdito en un banco y sirve de referencia para fijar los tipos de inters al resto de clientes. TIPO: Relacin ent re variables econmicas de forma que no se expresa en forma absoluta, sino relat iva de un a con respecto a otro. Por ejemplo: un inters de siet e pesetas sobre cien pesetas representa un tipo de inters del siete por ciento. TIPOS DE INTERBANCARIO: Ver Mibor. TIPOS DIRE CTORE S: Tipos de inters, compuestos por el tipo de descuento y el tipo lombardo, que fijan el tipo oficial en Alemania. Los tipos directores los fija el Bundesbank y el tipo de descuento es el suelo y el lombardo el techo. TIR: Acrnimo de T asa Interna de Retorno. Para una propuesta de inversin, es la tasa descontada que igua la el valor presente de los flujos de ingresos de efectivo esperados con el valor presente de los flujos de ingreso esperados. TITULAR: El que t iene un bien en propiedad, como acciones, depsitos, etc. TITULARIZACIN: Es un proceso en el que diferentes a ctivos como cart era, bienes inmuebles, proyectos de construccin, rentas, flujos futuros de fondos son movilizados, constituyndose un patrimonio autnomo con cargo al cual se emiten tt ulos. Bajo esta figura, el emisor es el patrimonio autnomo administrado por una sociedad fiduciaria. El plazo de los ttulos est ligado a las caractersticas del activo. Pueden emitirse ttulos con caractersticas similares a los renta fija (de contenido crediticio), renta variable (de participacin) o a los de ambos (mixt os). TTULO DE AHORRO CAFETERO: Ttulo-valor emitido por la Federacin Nacional de Cafet eros a nombre del Fondo Nacional del Caf como pago parcial de las cosechas. Devenga int ers y tiene un perodo de vencimiento de t res aos. TTULO NEGOCIABLE: Ttulo que puede ser comprado o vendido. TTULO: Accin. Document o que representa un derecho en una sociedad.

TTULOS A LA ORDEN: Son documentos expedidos necesariamente a nombre de una persona det erminada, quien solamente puede negociarlos o transferirlos mediante endoso y entrega, que debe constar por escrito y es esencial en estos ttulos. TTULOS AL PORTADOR: Se emiten sin especificar el nombre del beneficiario o con la clusula "al port ador". Son libremente negociables por la simple entrega o transmisin direct a de los mismos. TTULOS CON DESCUENTO: Ttulos representativos de deuda. No devengan intereses y su rendimiento se genera por la diferencia entre el valor nominal del ttulo y el valor de adquisicin que necesariamente es inferior al valor de emisin nominal. TTULOS CORPORATIVOS O DE PARTICIPACIN: En titularizaciones, son en los que el inversionist a adquiere una parte alcuota del patrimonio autnomo o fondo y participa de las utilidades o prdidas que ste genere. Se asimilan a ttulos de renta variable y se encuentran normalmente referenciados en unidades de participacin. Pueden ser redimidos antes de la extincin del patrimonio autnomo o fondo, debido a la liquidacin de parte de sus activos o bienes. TTULOS DE AHORRO NACIONAL -TAN: Ttulo valor emitido por el Gobierno Nacional, con el objeto de captar recursos destinados a programas de inversin pblica. Se emit en a la orden y con plazos de 90, 180, 270 y 360 das. TTULOS DE CONTENIDO CREDITICIO: En titularizaciones, son los que incorporan derechos a percibir la cancelacin del capital y de los intereses de acuerdo con las condiciones sealadas en el ttulo. Se asimilan a los ttulos de renta fija y los activos que conforman el patrimonio autnomo respaldan el pasivo con los inversionist as. TTULOS DE PARTICIPACIN: Ttulo-valor emitido por el Banco de la Repblica con el propsito de regular el mercado monetario, interviniendo en el mercado abierto. Son emitidos a la orden y se negocian con la modalidad de descuento. Ver t ambin: TT ULOS C ORPORATIVOS O DE PARTICIPACIN. TTULOS DE RENTA FIJA: Ttulos representativos de una deuda que da a quien los posee el derecho a recibir un inters fijo por un perodo preestablecido. TTULOS DE RENTA VARIABLE: Son los ttulos en los cuales la rentabili dad slo es conocida despus de redencin. Su rendimiento depende del desempeo econmico de la empresa emisora. En trminos generales corresponde a las acciones emitidas por una sociedad annima. TTULOS DE TESORERA (TES): Los ttulos de tesorera cread os en la Ley 51 de 1990 son ttulos de deuda pblica interna emitidos por el Gobierno Nacional.

Existen dos clases de ttulos: clase A y clase B. Los primeros fueron emitidos con el objeto de sustituir la deuda contrada en las operaciones de mercado abierto realizadas por el Banco de la Repblica. Los segundos se emiten para obtener recursos para apropiaciones presupuestales y efectuar operaciones temporales de la Tesorera del Gobierno Nacional. En la actualidad solament e se emiten los tt ulos de clase B. El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de regulacin del mercado monetario y de los requerimientos presupuestales o de tesorera, y flucta entre 1 y 7 aos. El rendimiento de los ttulos lo det ermina el Gobierno Nacional de acuerdo con las tasas del mercado para el da de colocacin de los mismos. TTULOS ESTAND ARIZADOS: Se refiere a la homogeneidad en la caracterstica de los ttulos valores emitidos por las diferentes empresas o instituciones. Las caractersticas susceptibles de estandari zacin son generalment e montos, rendimientos, plazos y vencimientos. La estandarizacin u homogeneidad en las caract ersticas de los ttulos facilita la administracin y el control por part e del emisor y a la vez facilita la negociacin de los tt ulos para los inversionist as. TTULOS FINANCIEROS AGROINDUSTRIALES: Ttulos de deuda pblica creados con el propsito de financiar actividades agroindustriales. TTULOS MIXTOS: En titularizaciones, son mezcla de ttulos corporativos o de participacin con t tulos de contenido crediticio. Esto es, que pueden contemplar una rent abilidad mnima o una mxima o las dos. Tambin pueden incorporar derechos de part icipacin y ser amortizables. TTULOS NO SERIADOS: nicos los emitidos individualmente y que por su naturaleza no son suscept ibles de conformar una serie. TTULOS NOMINATIVOS: Emitidos a nombre de una persona natural o jurdica; circulan por endoso y con la entrega. Adems se exige la inscripcin del tenedor en el libro de registro que lleva el emisor del ttul o. TTULOS SERIADOS: El conjunto de instrumento que guardan relacin entre s por corresponder a una misma emisin y que poseen idnticas caractersticas en cuanto a su fecha de vencimiento, tasa de inters, tipo de amortizacin, condiciones de rescate, g arant as y tipos de reajustes. TTULOS VALORES A LA ORDEN: Ttulos valores emitidos con la clusula "a la orden", a nombre de una persona determinada y que pueden ser transmitidos por simple endoso. TTULOS VALORES AL PORTADOR: Aquellos ttulos valores q ue no designan al titular y se t ransmiten por la simple entrega material del documento. TTULOS VALORES: Los ttulos valores son documentos de naturaleza mercantil, const ituidos segn determinados requisitos formales, que obedecen

a una particular ley de circulacin y que contienen incorporado el derecho legtimo del poseedor a una prestacin en dinero o en mercancas. TOMADOR DE LA LETRA: Es la persona natural o jurdica a la orden de la cual se ha girado la letra. Le asiste el derecho de transferirla. TOP REDONDEADO: En anlisis chartista es una figura bajista que se forma generalment e en ttulos de elevada capitalizacin burstil y es una figura lent a que se caract eriza por un movimiento de la curva de cotizaciones en mximos casi horizont al y un volum en elevado. Su figura opuesta es el suelo redondeado. TOP: En anlisis chart ista es la parte ms alta alcanzada por la curva de cotizaciones ant es de que empiece a bajar. Cuando se forman dos o tres mximos seguidos se llama doble top o triple top y constituyen figuras de cambio de t endencia. La figura opuesta es el Bottom . TORMENTA FINANCIERA: Nombre periodstico de una crisis financiera en los mercados monet arios o de divisas. TRADER: Persona fsica que en una sociedad burstil se dedica a gestionar un a clientela institucional. TRANSACCIN: Compra o venta de algn instrumento financiero. TRANSFERENCIA ELECTRNICA DE FONDOS: Operacin que significa dbitos o crditos de dinero en una cuenta, efectuada por medio de dispositivos electrnicos autosuficien tes. TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES: Son aquellas operaciones mediante las cuales una persona transfiere a otra el derecho de propiedad sobre unos t tulos, con el compromiso para esta ltima de, al cabo de un lapso convenido de mximo un ao y a cambio de un precio prefijado, transferirle a la primera el derecho de propiedad de ttulos equivalentes de la misma especie y clase. Para el propietario inicial, esta operacin implica en la prctica la cesin de sus t tulos por un periodo de tiempo determinado a cambio de un porcentaje o t asas de inters, lapso despus del cual los valores le sern devueltos. TRANSPARENCIA: Caracterstica de los mercados en los que todas las personas que int ervienen tienen acceso a la informacin relevante sobre el mismo. TRINGULO ALCISTA: En anlisis chartista es el tringulo formado por un soporte ascendent e y una resistencia horizontal o ascendente. Es la figura chartista contraria al tringulo bajista.

TRINGULO BAJISTA: En anlisis chartista es un tringulo formado por una resistencia descendent e y un soporte horizontal o descendente. Su figura contraria es el tringulo alcista. TRINGULOS: En anlisis chartista es una figura de equilibrio en espera de definir tendencia, que se forma entre una resistencia y un soporte q ue converge en un punt o fut uro, formando un tringulo. TRIBUTO: Prestacin monetaria obligatoria regida por el principio de legalidad, del cual se sirve el Estado u otro ente pblico para obtener los medios econmicos necesarios para el cumplimiento de su s fines. Los tributos se clasifican en t asas, impuestos y contribuciones especiales. TRM PUNTO MAXIMO O TECHO: Corresponde al lmite superior de la banda cambiaria y est ablece el valor de referencia para la venta de dlares por part e del Banco de la Repb lica. TRM PUNTO MEDIO: Valor central de la banda cambiaria. TRM PUNTO MNIMO O PISO: Corresponde al lmite inferior de la banda cambiaria y est ablece el valor de referencia para la compra de dlares por parte del Banco de la Repblica. TRUEQUE: Cambio directo de unos bienes por otros, sin utilizacin de dinero u otro medio de pago. TNEL: Estrat egia sobre derivados que consiste en adquirir una opcin call y vender una opcin put . As se consigue una zona plana de proteccin ante bajadas inesperadas del mercado. TURBULENCIA: financiero. Efecto de una tormenta --U-UE: Acrnimo de Unin Europea. UEM: Acrnimo de Unin E conmica y Monetaria. LTIMO CAMBIO (LAST TRADE): El ltimo precio por el cual se cambi una opcin. UNDERWRITER: Ver Colocador o Suscriptor. UNDERWRITING: E s una operacin realizada a travs de la banca de inversin mediante la cual, sola u organizada en consorcio, se compromete a colocar una emisin o part e de ella para posterior reventa en el mercado. L a operacin de financiera sobre un mercado

underwriting se inicia con la asesora al cliente y puede ser de varias clases, segn el nivel de compromiso: en firme, garantizado o al mejor esfuerzo. UNDERWRITING AL MEJOR ESFUERZO: El intermediario se compromete con el emisor a realizar sus esfuerzos, a fin de colocar la inversin en el pblico inversionist a a un precio fijo dentro de un plazo determinado. En este caso, el agente intermediario no est corriendo ningn riesgo por cuanto al ente emisor ms bien le int eresa la experiencia q ue posee en este campo el agent e intermediario y no su capacidad financiera para absorber los ttulos, en caso de que no puedan ser colocados. UNDERWRITING EN FIRME: El agente de colocacin o intermediario suscribe o adquiere la tot alidad o parte de una e misin de valores, obligndose a ofrecerlos al pblico inversionista al precio que se hubiere establecido y durante un plazo determinando. En el evento de que el intermediario no coloque los valores o papeles, asume directamente el compromiso de adquisicin. UNDERWRITING GARANTIZADO: El agente de colocacin o intermediario garantiza ant e el emisor de valores la colocacin de los mismos dentro de un plazo determinado al efecto, con el compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo. UVR-UNIDAD DE VALOR CONSTANTE: Es una unidad de medida por la evolucin de su valor en moneda legal colombiana, con base en la variacin del ndice de precios al consumidor y que reconoce la variacin en el poder adquisitivo de la moneda legal colombiana. El UVR s er determinado de acuerdo con el procedimiento que seale el Gobierno Nacional. UNIN ECONMICA Y MONETARIA: Acuerdos alcanzados en la cumbre europea de Maastrich que finaliz en 1999 con la existencia de una moneda nica: el euro. UNIN EUROPEA: Organizacin internacional creada por el tratado de Roma en 1957 y que agrupa a quince estados europeos. Su principal objet ivo econmico es la libre circulacin de mercancas, personas y capitales y la creacin de un espacio econmico comn (Banco Central Europe o, moneda nica, etc.). Sus rganos de actuacin son la Comisin, el Parlamento, el Consejo de Ministros y el Tribunal de Justicia. UPAC-Unidad de Poder Adquisitivo Constante: Unidad de cuenta que permite realizar operaciones de crdito hipotecario en el largo plazo a travs de ajustes de su valor, de acuerdo con la capacidad adquisitiva de la moneda legal. Aunque en su origen estaba relacionada con la inflacin, en la actualidad su clculo se realiza tomando el promedio de la tasa DTF de las ltimas cuatr o semanas. Es utilizada especialmente por las corporaciones de ahorro y vivienda para expresar sus capt aciones, as como sus colocaciones destinadas a la

financiacin de edificaciones. Su valor es calculado por el Banco de la Repblica para cada uno de los das del ao. USUFRUCTO: Derecho de usar la cosa ajena y aprovecharse de todos sus frutos con la condicin de conservar su forma y sustancia. USURA: Inters del dinero prestado que excede del establecido por la ley o por uso normal. Es ilegal. UTIL IDAD ANTES DE IMPUESTOS: Es la cifra resultante despus de deducir del total de ingresos todos los costos y gastos diferentes al pago de impuestos. UTIL IDAD BRUTA: Es aquella que resulta de deducir los costos de ventas de las ventas netas. UTIL IDAD O PRDIDA DEL EJERCICIO: Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del result ado. UTIL IDAD OPERATIVA: Es la cifra resultante de la deduccin de los gastos operativos de la utilidad brut a. UTIL IDAD: Satisfaccin de necesidades que se obtiene por la utilizacin de un bien. Se usa como sinnimo de beneficio. --V-VALIDAR: Dar fuerza o firmeza a una cosa, hacerla vlida. VALOR ACTUAL NETO: Igual que La TIR, es un enfoque de flujo de efectivo descontado. Con el VAN, todos los flujos de caja se descuentan del val or presente, ut ilizando la tasa de rendimiento requerida. VALOR ACTUAL : Resultado de descontar cantidades futuras de la cantidad presente, utilizando una det erminada tasa de descuento. Esta tasa de descuento refleja los tipos de inters del dinero y el el emento de riesgo que existe en la operacin. VALOR ALFA: P armetro definido en la teora financiera de cartera de valores que explica la part e de la variacin del rendimiento de una accin que no tiene relacin con los osciladores del ndice general del m ercado. Se completa con el valor beta: VALOR BETA: Parte de la variacin de una accin, segn de valores, que est relacionada con el comportamiento del accin con un valor beta elevado subir ms rpidamente bolsa cuando el ndice suba y viceversa. Se completa con el la teora de cart era ndice burstil. Una que la media de la valor alfa.

VALOR COMERCIAL DE LA ACCIN: Basado en el principio de que el valor presente de una accin es el resultado de apreciar o cuantificar los

rendimientos futuros que se ob tendrn con una inversin. El principio se basa en el hecho de que la capacidad de la empresa en generar utilidades futuras es la que ir a aumentar su patrimonio y consecuentemente el del accionista. Est sometido a las leyes de ofert a y demanda del merca do. VALOR CONTABLE: Valor de una sociedad y consecuentemente de cada una de sus acciones, segn se desprende de los libros de contabilidad. Se trata de un valor histrico actualizado, deducidas las amortizaciones y el pasivo exigible. Generalmente, el val or contable no coincide con el valor burstil. Tambin se conoce como valor segn libros. VALOR DE CAJA: Saldo exist ente entre los activos de una sociedad y el pago de todas sus deudas. Evaluacin utilizada en el clculo de subcotizacin o de sobrecotizac in. VALOR DE LA EMISIN: Monto total autorizado para ofrecer en el mercado (nmero de t tulos emitidos por el precio de suscripcin). VALOR DE LIQUIDACIN: Valor de los activos cuando se venden de forma independiente. VALOR DEL MERCADO: Es aquel que se determina por el libre juego de la oferta y la demanda. VALOR EN LIBROS: Ver valor contable. VALOR EXTRNSECO (EXTRINSIC VAL UE): El precio de una opcin menos su valor extrnseco. La prima completa de una opcin fuera de su valor monet ario ( out-of-the-money ) consist e de un valor extrnseco. VALOR INTRNSE CO (INTRINSIC VALUE): La cantidad por la cual una opcin est en su valor monetario ( in-the-money ). Las opciones que estn lejanas a su valor monet ario ( out-of-the-money ) no tienen valor intrnseco. VALOR LIQUIDATIVO: En los fondos de inversin es el valor de las participaciones. Diariament e la sociedad gestora valora el patrimonio del fondo de inversin y lo divide por el nmero de participaciones, obteniendo el valor liquidado de cada una de ellas. VALOR MOBILIARIO: Sinnimo de ttulos -valor. Documento que contiene un derecho econmico o crediticio. VALOR MVIL: Ttulo negociable que representa, bien un derecho de asociado (accin), bien un prstamo a largo plazo (obligacin). VALOR NOMINAL : Cant idad de dinero representada en el ttulo en el momento de su emisin.

VALOR NOMINAL O PAR: Valor de emisin o de suscripcin de ttulos en el momento en que se const ituye la empresa. VALOR PATRIMONIAL O INTRINSECO: Es el cuociente entre el patrimonio lquido del nmero de acciones en circulacin de la misma. Este result ado muestra la relacin existente entre los bienes de la empresa y el valor de la accin. VALOR PRESENTE: Es el valor actual descontados a una t asa de descuent o. de los flujos de fondos fut uros

VALOR TERICO (THEORETICAL VAL UE): Un valor de opcin generado por un modelo matemtico, de acuerdo con ciertas suposiciones previas acerca de los trminos de la opcin, acerca de las caractersticas de la accin bsica y acerca de las tasas de int ers prevalecientes. Ver el Valor de Black-Scholes . VALOR TRANSADO: Valor representado en dinero de la cantidad de tt ulos transados en un det erminado perodo. VALOR: Utilidad de un bien que permite recibir en equivalencia una determinada cantidad de dinero. Es subjetivo y se cuantifica en el momento de la compraventa. En bolsa se usa como sinnimo de sociedad o empresa. VALORACIN DE INVERSIONE S A PRECIOS DE MERCADO (MARK TO MARKET): Procedimiento que busca valorar las inversiones en ttulos a su valor de mercado, entendiendo ste como el importe en efectivo que se puede obtener y al cual se transa cada especie de valores en una fecha determinada. VALORAR: Evaluar, dar precio a un bien. VALORES COTIZAD OS: Acciones y obligaciones admitidas a cotizacin en u na bolsa de valores oficial. VALORES DE RENTA FIJA: Son ttulos de crdito que representan una obligacin a cargo del emisor, tienen valor nominal e implican el pago de un inters y son amortizables. VALORES DE RENTA VARIABLE: Se caracterizan porque su r endimiento est en relacin directa con el resultado del ejercicio econmico de la sociedad emisora. VALORES DEL ESTADO: Valores representativos de deuda pblica emitida por el Estado, organismos autnomos o entidades avalada por el Estado. VALORES INNOMINADOS: Valores cuya emisin no est prevista en la ley. Son creados por un acto jurdico sin corresponder a una categora jurdica tpica.

VALORES MOBILIARIOS: Aquellos valores transmisibles que confieren a sus titulares derechos crediticios, nominales o patrimoniales o de participacin de capital, el pat rimonio o las utilidades del emisor. As mismo estos valores son libremente transferibles, siendo nula toda limitacin estatutaria a su circulacin. Estos valores se emiten en masa y confieren dentro de s u clase los mismos derechos y obligaciones. VALORES NEGOCIABLES: Conjunto de valores que pueden ser objeto de transaccin por encontrarse inscritos en la bolsa de valores. Estos pueden ser de corto o mediano plazo. VALORES NOMINATIVOS: Valores donde figu ra el nombre del propietario del ttulo. Para que est os valores se puedan transferir se requiere adems del endoso la anotacin en el registro, que para este efecto deben llevar los emisores. VALORIZACIN DE LA ACCIN: Es la diferencia entre el precio de venta y de compra de una accin, es decir, el incremento de su valor comercial en el tiempo de tenencia de la misma. VALUACIONES: Ajustes originados en los cambios de los precios de mercado de los ttulos negociables y las variaciones en la tasa de cambio del dlar vs. otras monedas. VAN: Ver valor act ual. VEGA (VEGA): La susceptibilidad del valor terico de una opcin con respect o al cambio en volubilidad. VENTAS AL DESCUBIERTO (SHORT SALE): Venta de valores que no se poseen corrientemente en cart era. VENTAS EN CORTO: Corresponde a la enajenacin de un activo sobre el cual el vendedor est en una posicin "corta" y se realizan exclusivamente sobre ttulos obt enidos previamente en una operacin de transferencia temporal de valores. En ot ras palabras, es to implica para el vendedor en corto la venta de ttulos que al momento de la negociacin no son de su propiedad, pero que para efectos del cumplimiento de la operacin de transferencia temporal de valores debe adquirir para restituirle al tenedor inicial de los ttulos. VETO: Derecho que tiene una persona o sociedad a impedir la aprobacin de un acuerdo. VINCULANTE: Que une, que obliga. Se aplica a una ley o disposicin que ha de ser observada por un determinado sujeto o grupo de sujetos para los cuales ha sido creada.

VOLATIL IDAD (VOLATILITY): El grado en el cual el precio de una accin bsica tiende a fluctuar con el tiempo. Ver tambin: volubilidad estadst ica, historia de la volat ilidad y volat ilidad implicada. VOLATIL IDAD ESTADSTICA (STATISTICAL V OLATILITY): Las oscilaciones de pequeo alcance en el precio de la accin bsica alrededor de sus patrones de movimiento a largo plazo sobre los pasados 20 40 das. Ver tambin: historia de la volat ilidad. VOLATIL IDAD IMPLICADA (IMPL IED VOLATIL ITY): volubilidad de una opcin. El consenso del mercado movimiento de la opcin. Una medida de la acerca del posible

VOLUMEN (VOLUMEN): El nmero de contratos cambiados para una accin especfica. Un contrato representa el derecho a comprar o vender 100 acciones. Ver: el volumen del da de hoy y volumen total. VOLUMEN EN TRMINOS BURSTILES: Es la sumatoria de las operaciones de compra y venta de las diferentes especies, tanto de renta fija como de renta variable, realizados en un perodo de tiempo. Se puede expr esar diaria, semanal, mensual o anualment e. VOLUMEN ENTRE PUESTA EN VENTA Y OPCIN DE COMPRA (PUT - TOCALL VOLUME): La relacin entre el volumen total diario de todas las puest as en venta y el volumen tot al diario de todas las opciones de compra de hoy d a para la opcin. VOLUMEN TOTAL (TOTAL VOLUME): E l nmero total de contratos cambiados el da de hoy para todas las opciones en la accin bsica. Ver tambin el volumen del da de hoy. VUELTA EN UN DA: En anlisis chartista figura que se forma cuando, d espus de una subida, la cotizacin hace un nuevo mximo para un valor de cierre se produce en la cotizacin mnima del da. Es una figura bajista. --W-WALL STREET: Nombre de la calle (calle del muro) en que est ubicada la Bolsa de Nueva York. WARRANTS (BONO DE PRENDA): Ttulos emitidos simultneamente con el certificado de depsito, que representa garanta o prenda de las mercaderas depositadas en un almacn, confirindole derechos sobre stas. --Y--

YIELD: Nombre en ingls que expresa la rentabil idad de una sociedad en funcin del dividendo. Se obtiene como la razn entre el dividendo y la capitalizacin. --Z-ZONA DE CONGESTIN: En anlisis chartista es la zona de fluctuacin en los mximos de la curva de cot izaciones. Generalmente indica un t raspaso de ttulos de las manos fuert es a las manos dbiles. ZONA DE EXPANSIN: En anlisis chartista es una banda existente una vez superada una lnea de resistencia en un tres por ciento y que se considera una zona de seguridad, de forma que hasta que n o se supere esta zona no se considera confirmada la ruptura de la lnea de resistencia. ZONA DE FLUCTUACIN: En anlisis chartista son las zonas limitadas por un soporte y una resist encia ent re las cuales se mueve la cotizacin. Si se forma en los mnimos de la curva de cotizaciones se llama zona de resistencia y si se forma en los mximos zona de congestin. ZONA DE RESISTE NCIA: En anlisis chartista es la zona de fluctuacin en los mnimos de la curva de cotizaciones. Generalmente indica un traspaso de ttulos.