Background de la crisis Turbulenta historia econmica. Argentina tiene una historia de crnicos problemas econmicos, monetarios y polticos.

Despus de conseguir la independencia de Espaa en una guerra que tuvo comienzo en 1810, las provincias argentinas pelearon entre ellas mismas por muchos aos y no existi un estado nacional estable hasta 1862. Hasta finales del siglo XIX, las provincias y el estado nacional frecuentemente financiaban sus dficit presupuestarios con emisin monetaria. Los resultados fueron, inflacin persistente y escaso crecimiento econmico. A fines del siglo XIX principios del XX, la Argentina disfrut de un rpido crecimiento econmico cimentado en el crecimiento de las exportaciones de carnes y trigo a Europa, a causa de nuevas tecnologas en transporte ferroviario y barcos frigorficos. Durante la dcada de 1930, cuando importantes socios comerciales discriminaron las exportaciones de origen argentino, este pas respondi comenzando un intercambio para sustitucin de importaciones, economa de autosuficiencia, con altas tarifas y amplio control gubernamental. El resultado fue menor crecimiento y frecuente inflacin. Reformas econmicas de 1990. En 1989 llega a la presidencia Carlos Menem. Luego de algunas idas y vueltas, adopta un mtodo de libre mercado que redujo la carga gubernamental mediante privatizaciones, desregulacin, recorte de algunas tasas de impuestos y reforma del estado. La pieza central de las polticas de Menem fue la ley de convertibilidad, la cual comenz a aplicarse el 1 de abril de 1992. Esta ley termina con la hiperinflacin mediante el establecimiento de un tipo de cambio atado al dlar estadounidense y respalda la moneda emitida mediante el banco central, sustancialmente con dlares. El tipo de cambio fue inicialmente 10000 australes argentinos por dlar; a partir del 1 de enero de 1992 el peso reemplaza el austral a la paridad $1 = 10000 australes. La inflacin se desploma de 2314% anual en 1990 al 4% en 1994. Las reformas de Argentina fueron ms rpidas y profundas que en cualquier otro pas sin considerar la constitucin de bloques comunistas. El PBI real creci ms del 10% en 1991 y 1992 antes de que se desacelerara a tasas ms normales ligeramente por debajo del 6% en 1993 y 1994 (Argentina sufri una recesin en 1995 debido a las repercusiones de la crisis mejicana). La principal nube negra del perodo fue que la tasa de desempleo se increment. De 1989 a 1999 el nmero de empleos creci tan rpido como la poblacin pero el nmero de personas que quera trabajar creci an ms rpido. Las leyes laborales inflexibles y las altas tasas existentes para el empleo formal (las cuales an se encuentran en vigencia) trajeron como consecuencia que la creacin de nuevos empleos formales fuera menor que el crecimiento del nmero de personas que buscaban empleo. Algunos buscadores de empleo fueron a trabajar en la amplia economa subterrnea, la cual es ms flexible pero ms precaria.

Cmo y por qu ocurri la crisis En 1998 Argentina ingresa en un perodo de recesin, a fines del 2001 la economa explota en una depresin total, lo que causo la crisis en Argentina fue:

Fuerzas externas motivaron una recesin. La crisis monetaria asitica de 1997-98 y la crisis monetaria rusa de agosto de 1998 motivaron a los inversores en pases en desarrollo a ser mucho ms precavidos en las inversiones a desarrollar en ellos. El ms importante socio comercial de Argentina, Brasil, soport una crisis monetaria de agosto a octubre de 1998, siguiendo de cerca la crisis rusa, pero cuando hizo frente a una nueva crisis en enero de 1999, Brasil permiti que su moneda flotara en lugar de mantener su sistema de crawling peg con el dlar. El real brasilero rpidamente se depreci de 1.21 reales por dlar a 2.18 antes de que se recuperara un poco. El crecimiento econmico de Brasil cay de 3.3% en 1997 a 0.1% en 1998 y fue solo del 0.8% en 1999. Luego de aos de ganancias, el comercio argentino brasilero fue plano en 1998 y se contrajo en 1999. Las tasas de enero de 2000 se incrementan, destruyendo el brote de recuperacin econmica. A fines de 1999, principios de 2000, la economa fue mostrando signos de crecimiento. En diciembre de 1999, Fernando De la Ra sucede como presidente a Carlos Menem. Rpidamente su gobierno establece el primero de los tres paquetes de incrementos de tasas, el cual comienza a regir en enero de 2000. Los indicadores econmicos rpidamente se vuelven negativos ante este incremento de tasas aniquilando la incipiente recuperacin econmica. El gobierno de De la Ra pensaba que reduciendo el dficit fiscal infundira confianza en las finanzas del gobierno, lo que traera como consecuencia la cada de las tasas de inters y el crecimiento econmico. En medio de las opciones para la reduccin del dficit, recortar el gasto fue muy difcil polticamente; el gobierno dudaba que la reduccin de las tasas de inters estimularan lo suficiente el crecimiento en el corto plazo como para compensar prdidas de ingresos; no deseaba abandonar el sistema de convertibilidad y dedicarse simplemente a emitir moneda. Se cometieron peores errores en materia de poltica monetaria e impuestos en el 2001. El retorno a una contraccin econmica en el 2000 y 2001 condujo a problemas polticos. El 18 de marzo de 2001, ministros del partido poltico FREPASO renuncian al gabinete de coalicin del presidente De la Ra en protesta a la propuesta de recorte de gastos. La renuncia debilit las bases de apoyo de la presidencia De la Ra en el congreso argentino. Al da siguiente la tasa de inters se traslad a niveles ms altos, con crecimientos cada vez mayores durante el resto del ao, resultados de las malas noticias suscitadas en poltica econmica. En respuesta, el presidente De la Ra design como ministro de economa a Domingo Cavallo. Cavallo contaba con mucho

prestigio debido a su participacin como ministro de economa de 1991 a 1996, momento en el que ayud a crear condiciones de fuerte crecimiento econmico en pocos aos y cumpli un rol importante en la resolucin de la crisis financiera de 1995. Sin embargo, en su retorno como ministro de economa, Cavallo llev a cabo polticas muy diferentes a las instituidas en su anterior participacin. De la Ra y Cavallo obtuvieron la autorizacin del Congreso Argentino para dos nuevos paquetes de incrementos impositivos, el primero en abril y el segundo llevado a cabo en agosto de 2001. Los ingresos generados por cada paquete de medidas fueron inferiores a las proyecciones realizadas. En poltica monetaria, el gobierno cometi los errores claves en abril y junio de 2001. El 17 de abril, Cavallo introdujo una ley para cambiar el tipo de cambio peso dlar a una combinacin entre el dlar y el euro. El presidente del Banco Central, Pedro Pou, apoyaba una dolarizacin (reemplazar oficialmente los pesos por dlares al tipo de cambio vigente, uno a uno) como medida necesaria para asegurar la credibilidad del peso. Su punto de vista lo llev al desacuerdo con Cavallo y De la Ra. El 25 de abril De la Ra despide a Pou y lo reemplaza por un funcionario ms flexible. El 15 de junio, Cavallo anuncia un tipo de cambio preferencial para la exportacin. El cambio especial fue un paso importante hacia las prcticas intervensionistas, frecuentemente utilizadas antes del sistema de convertibilidad, mediante la utilizacin de un decreto gubernamental para la aplicacin de tipos de cambios diferenciales para diferentes categoras (establecidas tambin por decreto) de compradores o vendedores, en lugar de permitir a todos el acceso al mismo tipo de cambio. El gobierno argentino ingres a una trampa de endeudamiento a mediados de 2001. Los nuevos impuestos sobrecargaron an ms la difcil situacin econmica. Los cambios en poltica monetaria redujeron la confianza en el peso. Incluso la tasa de inters en dlares dentro de Argentina se elev sustancialmente debido a la preocupacin de que los depsitos y prstamos en dlares tambin fueran riesgosos a causa de las polticas gubernamentales. El mayor inters hizo muy oneroso para las compaas expandirse mediante la utilizacin del crdito, contribuyendo de esa manera a ms recesin. Los errores del gobierno en tomar medidas efectivas para dar fin a la recesin crearon una crisis de confianza en las obligaciones del gobierno debido a una difcil situacin econmica dada a entender por una reduccin de los ingresos por impuestos, fondos stos utilizados para honrar las deudas. El gobierno federal argentino haba estado pagando entre 3 y 9 puntos porcentuales por encima de los prstamos del tesoro de los EEUU. Despus del error en poltica monetaria de abril del 2001, la prima subi a al menos 13 puntos porcentuales. En julio de 2001, cuando las calificadoras de riesgo redujeron la calificacin crediticia de la deuda del gobierno argentino, esta prima alcanz los 16 puntos porcentuales y a fines de octubre ya superaba los 20 puntos porcentuales. Este incremento de tasas ocasion que muchos inversores temieran un default. El gobierno ingresa en una trampa de endeudamiento, la deuda crecera rpidamente, tan rpido como para exceder la capacidad del gobierno y de la economa para hacer frente a los pagos.

 Las polticas del gobierno contagiaron al sector privado a fines del 2001 y 2002. En diciembre de 2001 la crisis ingres a su fase final, en la cual el gobierno esparci sus problemas al sector privado a travs de una variedad de polticas en lugar de tratar de minimizar la propagacin. Frente a la eleccin entre un contagio o medid as de saneamiento, el gobierno opt por el contagio. El gobierno fue teniendo problemas en dirigir el refinanciamiento de su deuda debido al temor de que congelaran los depsitos bancarios, como fue hecho en 1982 y 1989. Durante esos congelamientos, el gobierno utiliz parte de los depsitos confiscados para financiarse a s mismo y pagar la deuda externa. Despus de fuertes retiros de depsitos de los bancos el viernes 30 de noviembre, Cavallo anunci el congelamiento de depsitos el 1 de diciembre. El congelamiento ocasion que muchos sectores de la actividad privada se paralizaran, debido a que bajo estas normas, las compaas y las personas individuales no podran utilizar sus depsitos para efectuar pagos de ningn tipo, excepto a otros depositarios del mismo banco. La estimacin de actividad econmica mensual calculada por el Instituto Nacional de Estadstica de Argentina cay un 15.5% anual, la serie ms alta desde que comenzaron a publicarse en 1993. La economa se desplom a partir de lo que casi indiscutiblemente podra haberse llamado una muy mala recesin dentro de una verdadera depresin. El 20 de diciembre, el ministro Cavallo y el presidente De la Ra haban renunciado, tras disturbios ocasionados por la contraccin econmica y el congelamiento de los depsitos. El 23 de diciembre la corta administracin del presidente Rodrguez Sa declara el default sobre la deuda del gobierno federal con el exterior y sectores de crdito privado. La situacin fue tan desorganizada que el default habra sido imposible de evitar, pero luego de la presentacin del default, el presidente Rodrguez Sa lo present como un acto de desafo a los prestamistas. Tuvo ideas para otros rpidos cambios en poltica econmica, tales como la utilizacin de una segunda moneda nacional en paralelo con el peso pero esto no fue implementado debido a su renuncia despus de que en la semana siguiente el pueblo se demostrara en su contra. o Eduardo Duhalde, quien asumi como presidente el 1 de enero de 2002 fue un fuerte crtico de las polticas econmicas de la dcada del 90. Instituy cambios revolucionarios mediante la devaluacin del peso, conversin forzosa de los depsitos y prstamos en dlares a pesos (pesificacin) y violacin de muchas categoras de contratos. Alter los derechos de propiedad que haban sido bien establecidos en Argentina por leyes de la ltima dcada y en algunos casos por leyes de la dcada del 80. La economa cay aun ms, la actividad econmica mensual cay un 16.9% en enero respecto de enero del ao anterior y un 16.6% en marzo, tambin teniendo en consideracin el mismo mes del 2001. La estimacin no fue positiva sino hasta diciembre de 2002. La economa se contrajo un 10.9% en el 2002 siguiendo la tendencia del 2001, ao en el que cay un 5.5%.

Esto es frecuente a causa de medidas de estabilizacin que toman algn tiempo de trabajo, pero una economa ya deprimida no debera contraerse un 10.9% ms si las medidas realmente ayudan en lugar de perjudicar. El desempleo y la pobreza se incrementaron agudamente en el 2002. La proporcin de argentinos por debajo de la lnea de pobreza definida oficialmente se increment del 38.3% en octubre del 2001 al 57.5% un ao despus. Se estim que el 40% de los argentinos viva con $1 o menos por da y un 20% ms entre $1 y $2. Las exportaciones cayeron un 4.5% a pesar del enorme estmulo que la depreciacin de la moneda debera haberle dado. Los exportadores tenan dificultades para obtener crditos, debido al congelamiento de los depsitos y las polticas de gobierno que provocaron temor en los agentes crediticios de ms confiscaciones si recomenzaban a otorgar prstamos. Desde aproximadamente agosto de 2002, la economa se ha recuperado. El tipo de cambio se ha estabilizado y an apreciado respecto del dlar. Diferente al ltimo golpe de depreciacin severa, en 1989, la inflacin no estuvo fuera de control, el ndice de precios al consumidor alcanz el 41% en 2002 y la inflacin puede ser de un dgito en el 2003. La produccin toc fondo, algunos sectores exportadores comenzaron a expandirse y a mediados de 2003 la recuperacin ha comenzado a ser pronunciada. De diciembre de 2002 a abril de 2003 el gobierno quit el congelamiento de los depsitos bancarios. El crecimiento es aceptado pero nadie puede hacer cambiar el decepcionante historial de Argentina sino no es a largo plazo. El 25 de mayo de 2003, Nstor Kirchner, gobernador de la provincia patagnica de Santa Cruz se convirti en presidente como resultado de las elecciones llevadas a cabo el 27 de abril. Corralito bancario Se denomin corralito a la restriccin de la libre disposicin de dinero en efectivo de plazos fijos, cuentas corrientes y cajas de ahorros impuesta por el gobierno en el mes de diciembre de 2001, y se prolong por casi un ao cuando se anunci oficialmente el 2 de diciembre de 2002 la liberacin de los depsitos retenidos. El objetivo que se persegua con estas restricciones era evitar la salida de dinero del sistema bancario, intentando evitar as una ola de pnico bancario y el colapso del sistema. Segn el Ministerio de Economa, esta medida era positiva de cara a lograr un mayor uso de los medios de pago electrnico, evitando as la evasin impositiva y provocando la bancarizacin de la poblacin. Antecedentes del corralito bancario La recesin ms prolongada de la historia argentina se inici a mediados de 1998. El gobierno de Menem dej un elevado dficit fiscal, de 7.350 millones de pesos en 1999, por lo que de la Ra tom severas medidas de ajuste con el propsito de sanear las finanzas, considerando siempre como base fundamental de su programa econmico el mantenimiento a rajatabla de un tipo de cambio estticamente anclado al dlar estadounidense llamado convertibilidad.

El aumento impositivo que firmaban era una incipiente reactivacin que se vislumbraba en los primeros meses del gobierno aliancista, con crecimiento econmico en el primer cuatrimestre. El peso de la deuda externa ahogaba al gobierno y aumentaba el dficit fiscal. Los bancos tenan una gran exposicin con el gobierno nacional, y la duda de que el estado entrara en suspensin de pagos, alimentaba la posibilidad de una corrida bancaria. En diciembre de 2000, el ministro de economa Jos Luis Machinea negoci un paquete de salvataje de cerca de 40.000 millones de dlares (denominado "Blindaje"), que postergaba pagos de capital e intereses a efectos de aliviar la situacin financiera del estado y recuperar la confianza. A pesar de la medida, en marzo de 2001 comenz la fuga de depsitos de los bancos. En enero de 2001 haba depsitos por US$ 85.000 millones. Para marzo se haban perdido ms de 5.000 millones En junio de 2001, el gobierno de De la Ra pidi ayuda complementaria al Fondo Monetario Internacional (FMI) y a los bancos privados para reducir la presin de la deuda externa realizando el llamado "Mega canje" por US$ 29.500 millones. Sin embargo, la recesin y la fuga de capitales continuaron a ritmo acelerado, con el agravante adicional del descontento provocado por las medidas de ajuste que formaban parte de las condiciones solicitadas por el FMI a cambio de su ayuda. Prohibiciones para las entidades 1. No podrn realizar operaciones activas denominadas en pesos, ni intervenir en el mercado de futuros u opciones de monedas extranjeras, ni arbitrar directa o indirectamente con activos a plazo en pesos. Las operaciones vigentes podrn convertirse a dlares estadounidenses a la relacin prevista en la Ley de Convertibilidad N 23.928, con el consentimiento del deudor. 2. No podrn ofrecer tasas de inters superiores por los depsitos denominados en pesos, respecto a las que ofrezcan por los depsitos denominados en dlares estadounidenses. Las operaciones vigentes podrn convertirse a moneda extranjera, a solicitud de sus titulares, a la relacin prevista en la Ley de Convertibilidad N 23.928. 3. No podrn cobrar comisin alguna por la conversin de los pesos que reciban para realizar cualquier tipo de transaccin, depsito, pago, transferencia, por dlares estadounidenses a la relacin prevista en la Ley de Convertibilidad N 23.928, ni en las operaciones de conversin de dlares estadounidenses por pesos, siempre que cualquiera de dichas operaciones se cursen a travs de cuentas abiertas en entidades financieras.

Prohibiciones para el pblico 1. Los retiros en efectivo que superen los doscientos cincuenta pesos ($ 250) o doscientos cincuenta dlares estadounidenses (US$ 250) por semana, por parte del titular, o de los titulares que acten en forma conjunta o indistinta, del total de sus cuentas en cada entidad financiera. 2. Las transferencias al exterior, con excepcin de las que correspondan a operaciones de comercio exterior, al pago de gastos o retiros que se realicen en el exterior a travs de tarjetas de crdito o dbito emitidas en el pas, o a la cancelacin de operaciones financieras o por otros conceptos, en este ltimo caso, sujeto a que las autorice el Banco Central de la Repblica Argentina. Objetivos perseguidos Los objetivos eran evitar la fuga de depsitos y la especulacin sobre una posible salida de la convertibilidad. Con esto en mente, el gobierno de De la Ra-Cavallo realiz una jugada desesperada para detener la amenaza de un crack bancario, imponiendo una retencin forzada de los depsitos y la pretendida bancarizacin de todas las transacciones, a travs del uso de la tarjeta de dbito. Consecuencias Al restringir bruscamente la liquidez monetaria estas medidas ahogaron todo movimiento econmico, paralizando el comercio y el crdito, rompiendo las cadenas de pago y asfixiando a la economa informal o no formal de la cual depende la subsistencia cotidiana de una porcin significativa de la poblacin. La tensin social se increment con la medida, que result ser sumamente impopular para los ciudadanos, sobre todo los pertenecientes a la clase media. Los detractores de la convertibilidad (empresas endeudadas en dlares y mal administradas, gobiernos provinciales con altos dficits, sindicatos corruptos, etc...) aprovecharon la oportunidad y se organizaron desmanes con el objetivo de producir un golpe institucional que hiciera caer a De la Ra y as poder terminar con la convertibilidad, objetivo buscado por stos sectores desde haca tiempo. Tras la cada de De la Ra, Adolfo Rodrguez Sa asume como presidente y declara el default de la deuda pblica de la Argentina, la mayor suspensin de pagos de un estado en la historia. Pero como Rodrguez Sa tampoco quiso abandonar la convertibilidad y hacer recaer el costo de la corrupcin poltica y sindical de Argentina, as como la ineficiencia de algunas empresas enquistadas en el poder, sobre las personas de clase media y baja de Argentina, fue obligado a dimitir rpidamente. Entretanto, daba inicio una inusual corrida bancaria hacia el vecino Uruguay: miles de argentinos cruzaron a retirar su dinero, depositado en un sistema bancario ms liberal y que nunca pesific depsitos. Pero esta corrida, de varios meses de duracin, terminara siendo una de las causas de la crisis bancaria de 2002 en Uruguay.

Efectos inmediatos de la crisis Muchas empresas privadas fueron afectadas por la crisis, en algunos casos estas estuvieron a punto de quebrar. Una gran parte de la poblacin, aproximadamente entre 3.000 y 4.000 argentinos se dedicaron a la recoleccin de cartones, mejor conocidos como cartoneros. El saldo de la balanza de pagos durante la convertibilidad (1991-2002) fue superavitario. El continuo dficit de la balanza comercial se compensaba en ese perodo por una entrada masiva de capital extranjero proveniente, sobre todo, de prstamos y privatizaciones. Con la devaluacin de 2002, las importaciones se derrumbaron en un 60% respecto al ao anterior. Ello posibilit la acumulacin de un importante supervit comercial durante los ltimos aos, que se encontr alrededor de los 11.500 dlares anuales en 2005 Histricamente, Argentina se caracteriz por el bajo nivel de desocupacin, de ah su condicin de receptor de inmigracin. Sin embargo, a partir de mediados de la dcada de 1980 la desocupacin empez a ser un factor creciente de preocupacin, como consecuencia de las sucesivas crisis econmicas. El pico del desempleo se produjo en el 2002, cuando lleg a medir 20,8%. Recientemente la exclusin en el mercado laboral ha logrado perforar el piso de los dos dgitos, con una tasa oficial de desocupacin del 9,8% y de subocupacin del 9,3% (mayo de 2007). Argentina se declar en default en enero del 2002, en lo que se conoci como la mayor cesacin de pagos soberana de la historia. A partir del 2004, el gobierno de Nstor Kirchner empez la reestructuracin de la deuda externa. La tendencia desde entonces es la reduccin del pasivo, ayudada en parte por la cancelacin total de la deuda con el Fondo Monetario Internacional en 2006y por la renegociacin con otros organismos internacionales y con bonistas privados. En septiembre de 2007, las obligaciones totales ascendan a 118 mil millones de dlares, equivalente al 55% del PBI argentino. Los productores de canales de televisin se vieron obligados a producir ms reality shows que cualquier otro tipo de espectculos, ya que estos eran por lo general baratos para producir en comparacin con otros programas. Prcticamente todos los programas de televisin relacionados con la educacin fueron cancelados.

Consecuencias de la crisis

El producto bruto interno (PBI) real cay un 28% desde su mximo (1998) hasta la depresin (2002). La moneda argentina, el peso, equivalente a US$1 desde abril de 1991, se devalu en enero de 2002, deprecindose hasta casi 4 por dlar antes de su recuperacin parcial La inflacin, baja o negativa desde principios de los 90, fue del 41% en 2002.

El desempleo, sin contar las personas incluidas en planes de emergencia del estado, aument del 12,4% en 1998 al 18,3% en 2001, y al 23,6% en 2002. La tasa de pobreza creci del 25,9% en 1998 al 38,3% en 2001, y al 57,5% en 2002. En trminos reales (es decir, con el ajuste por la inflacin), los salarios cayeron un 23,7% en 2002. La tasa de pobreza alcanz el 25.9% en 1998, 38.3% en 2001 y 57.5% en 2002. En trminos reales (esto es, ajustado por inflacin) los salarios cayeron un 23.7% en 2002. La inflacin fue normalmente de tres dgitos desde 1975 en adelante. El PBI cae un 28% desde su pico en 1998 hasta el 2002. La moneda argentina, el peso, igual a un dlar desde abril de 1991, fue devaluada en enero de 2002 y depreciada a aproximadamente 4 pesos por dlar antes de la recuperacin parcial. La inflacin, baja e inclusive negativa a comienzos de la dcada del 90 fue del 41% en el 2002.