rea contabilidad y costos

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Aplicacin Prctica

Capital de Trabajo de Produccin (Parte I)

Ficha Tcnica
Autor : C.P.C. Alejandro Ferrer Quea* Ttulo : Capital de Trabajo de Produccin (Parte I) Fuente : Actualidad Empresarial, N 175 - Segunda Quincena de Enero 2009

Los productos que pueden ser almacenados por largos perodos se venden por lo general en grandes volmenes; ofrecindose, a su vez, perodos de crditos ms amplios. En cambio, las existencias de fcil deterioro, no permiten mantener stock de considerable volumen, y consecuentemente tendrn que ser vendidas al contado o en el mejor de los casos, otorgando crditos con plazos muy cortos. As tenemos, por ejemplo, un establecimiento dedicado a la venta de materiales de construccin: fierro, ladrillos, calaminas, etc.; y otro, que en cambio, comercializa productos alimenticios no envasados como: carnes, legumbres, frutas, etc. En el primer caso, los productos son de larga duracin, pudiendo estar almacenados por largo tiempo. Podra ofrecer crditos largos, si se desea, a compaas constructoras, contratistas, ingenieros,

etc; consecuentemente, necesitar tener altos stocks e importantes saldos por cobrar y por pagar; y, por lo tanto, tendr necesidad de un apreciable Capital de Trabajo. Por el contrario, en el segundo caso, requerir pequeas cantidades de productos, con una rotacin rpida, reponindolos a diario o semanalmente, sea que su consumo demanden ser bienes frescos del da o que admitan pocos das de refrigeracin. Tal caracterstica obliga su venta, principalmente al contado. Lgicamente, el Capital de Trabajo para este tipo de negocio ser de menor cuanta. A continuacin, efectuaremos el anlisis del Capital de Trabajo, en el aspecto antes comentado, sobre la base de las cifras del perodo corriente contenidas en los Estados Financieros comparativos de una determinada empresa, del Ao 1 y del Ao 2 con la finalidad de poder apreciar en forma prctica su incidencia en las operaciones de la empresa.

1. Introduccin
Cuando en artculo anterior nos hemos ocupado del Estado de Cambios en la Situacin Financiera se hizo hincapi que el objetivo principal de dicho Estado Financiero era el explicar el aumento o disminucin del Capital de Trabajo entre dos fechas, toda vez que las variaciones en la posicin de este, son datos importantes para medir la situacin financiera de la empresa en el corto plazo. Asimismo, se expres que el Capital de Trabajo debe representar el exceso de activo corriente respecto al pasivo corriente, de tal forma que permita atender las obligaciones con vencimiento en el normal desenvolvimiento de las operaciones de la empresa en el ciclo econmico. Por ende, en la medida que la empresa disponga de un adecuado Capital de Trabajo, podr desarrollar sus actividades econmicas sin dificultades. Para un cabal entendimiento de esto ltimo, abordaremos tres aspectos muy relacionados con el Capital de Trabajo, como son giro de la empresa, razn de integracin, y nivel de produccin.

CONFORMACIN DE LOS RUBROS CORRIENTES Ao 2 S/ Activo Corriente Caja y Bancos Valores Negociables Cuentas por Cobrar Existencias Servicios Pagados p. Adelant. Total Pasivo Corriente Sobregiros Bancarios Tributos por pagar Cuentas por pagar Total Capital de Trabajo Liquidez * Corriente (A.Cte./P.Cte. ) * Severa (A.Cte-Ext/P.Cte.) * Absoluta (C.y Bco.y Val/P.Cte.) 7750 130 10865 61770 240 80755 % 9.6 0.2 13.4 76.5 0.3 100.0 S/. 8315 180 11190 62260 180 82125 Ao 1 % 10.1 0.2 13.6 75.9 0.2 100.0

2. Capital de Trabajo y Giro de la Empresa

Vemos, en principio, cun necesario es contar con un Capital de Trabajo para operar normalmente; empero, tal necesidad est estrictamente ligada con un primer aspecto muy importante como es el giro o la actividad econmica que desarrolla la empresa, por lo que su cuanta estar determinada por las caractersticas intrnsecas de las partidas que integran el activo corriente y pasivo corriente, esto es, la durabilidad y rotacin de los productos que se comercian y la periodicidad de las cuentas por cobrar y por pagar. por lo tanto, podra decirse que el Capital de Trabajo est dado por una regla cualitativa, antes que por una cuantitativa; sin embargo, como toda regla, tiene excepciones.
* Miembro del Comit de Asesores del Consejo Normativo de Contabilidad. Maestra en Finanzas. Post grado en Banca y Finanzas. Expositor del Colegio de Contadores Pblicos de Lima. Docente en la Universidad de San Martn de Porres.

1850 1641 11514 15005 65750 5.38 1.26 0.52

12.3 10.9 76.8 100.0

1230 7522 17213 25965 56160 3.16 0.76 0.36

4.7 29.0 66.3 100.0

Apreciaciones a) La relacin del activo corriente con el pasivo corriente es de gran importancia como medida de una posicin de crdito. El monto del Capital de Trabajo respaldar el prstamo que fuera necesario solicitar. b) Resulta claro que la relacin corriente de la empresa no depende totalmente de la comparacin del total de activo corriente con el total de pasivo corriente que posee.

En el presente caso, se observa la significativa incidencia de las existencias, que influye en la liquidez de la empresa. c) La empresa dispone al final del Ao 2, de un mayor Capital de Trabajo, superior en un 17%, y una liquidez ms holgada; sin embargo, desde un punto de vista podra decirse que la situacin del Capital de Trabajo es diferente respecto al Ao 1, por el cambio del activo muy circulante de
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4. Capital de Trabajo de Produccin
Segn lo expresado anteriormente, el mantenimiento de un adecuado volumen de Capital de Trabajo es uno de los indicadores ms significativos para medir la situacin financiera de la empresa. Por tal razn, no slo debe calcularse el Capital de Trabajo al finalizar el ciclo econmico, sino tambin, como un tercer aspecto no menos importante, es preciso determinar el capital circulante que se haya mantenido en la produccin, en trmino medio, durante el ejercicio. Calcular el primero conocido como Capital de Trabajo Contable (CTc) no demanda mayor informacin que la proporcionada por las cuentas activas y pasivas de corto plazo del Balance General. En cambio, el segundo denominado Capital de Trabajo de Produccin (CTp) es un clculo ms laborioso, y en algunos casos se torna, difcil, toda vez que, para ello, ser necesario tener informacin complementaria y efectuar anlisis minuciosos respecto a las diversas variaciones que se hayan producido en los rubros que lo integran, durante el transcurso del ao. Es evidente que el Capital de Trabajo de produccin (CTp) utilizado durante el ejercicio econmico puede diferir significativamente del Capital de Trabajo Contable (CTc) existente a la fecha del Balance General. Dadas las caractersticas de ambos, el primero (CTp) se emplear para analizar el rendimiento de la explotacin del negocio, denota una situacin dinmica; en tanto que el segundo (CTc), ser til para apreciar la situacin financiera al concluir el ciclo anual de operaciones, es decir, expone una situacin esttica al cierre del ejercicio econmico . En general, el volumen necesario de Capital de Trabajo est dado por la relacin normal entre el activo corriente y pasivo corriente. Relacin que depende, como ya se explic, de diversos factores, tales como el giro de la empresa, durabilidad de las existencias, condiciones para efectuar las compras y ventas, frecuencia de pago y cobros y la produccin de la empresa. Por tanto, para poder determinar el tercer aspecto, es decir, el Capital de Trabajo de Produccin (CTp) necesario que atienda los requerimientos de la explotacin del De donde:
7750 + 5302 + 2073 + 63660 + 29700 + 13887 + 73100 - 13980 CTp = 3.8 1.9 1.8 7.1 4.7 = 7750 + 5302 + 16752 +14143 + 7715 + 10296 - 2974 CTp = 61 057

caja y bancos; y del activo exigible de cuentas por cobrar por el activo menos circulante de existencias, el mismo que, como ya hemos visto, tiene un mayor costo que podra frenar un poco la rotacin de estos bienes realizables.

negocio, es preciso contar con la informacin siguiente: 1. Disponibilidades imprescindibles para hacer frente a las necesidades ms inmediatas de la empresa (D). 2. Gastos Operacionales (Go)*. 3. Activo Fijo indispensable para la produccin (Af). 4. Costo de productos vencidos (Cv). 5. Saldo medio de productos en proceso (Pp ). 6. Saldo medio de materias primas (Mp). 7. Ventas al Crdito (Vc). 8. Compras y servicios al crdito (Csc). 9. Indices de rotacin: a) Productos vendidos (r1). b) Productos en proceso (r2). c) Materias Primas (r3). d) Cuentas por cobrar (r4). e) Cuentas por pagar (r5). La informacin anterior se sintetiza con la frmula siguiente:

3. Razn de Integracin del Capital de Trabajo

No cabe duda que cualquier cambio estructural considerable del activo relativamente ms circulante al activo relativamente menos circulante, o viceversa, afectar materialmente la capacidad de la empresa para atender oportunamente sus obligaciones de corto plazo. Por consiguiente, ser necesario conocer como un segundo aspecto el grado de participacin de las partidas del activo corriente para cancelar el pasivo corriente, es decir, si bastar con el efectivo en Caja y Bancos o si se necesitar todo el efectivo y parte de lo cobrable, o todo el efectivo, lo cobrable y parte de las existencias, y as sucesivamente hasta lograr cubrir la deuda a corto plazo. Para el caso en estudio se tiene:
Ao 2 S/. Activo Corriente Caja y Bancos Valores Negociables Ctas. por Cobrar Comerc. Ctas. por Cobrar No Comer. Productos terminados Productos en proceso Materias primas Pasivo Corriente 7750 0.52 130 0.01 620 0.04 8315 0.36 180 0.01 740 0.03 % Ao 1 S/. %

D + Go + Af+ Cv + Pp + Mp + Vc - CSc CTp = r1 r2 r3 r4 r5

Para el caso en estudio tenemos:

Ao 2

10245 0.68 10450 0.40

16885 1.12 16810 0.65 28900 1.93 30500 1.17 14495 0.96 13280 0.51 15005 1.00 25965 1.00

Apreciaciones a) Para el anlisis se han considerado los rubros cuya conversin en dinero, a parte de Caja y Bancos, sea factible siguiendo un orden acorde con el criterio de liquidez decreciente. Previamente han sido deducidas las correspondientes cuentas de valuacin del activo corriente. b) El cuadro anterior muestra los hechos siguientes: en el ejercicio del Ao 1 se necesit efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar comerciales y no comerciales, y parte de los productos terminados para obtener un total mayor que el pasivo corriente; en cambio, en el ltimo ejercicio econmico se necesit solamente de efectivo, valores negociables, y parte de las cuentas por cobrar comerciales evidenciando un fortalecimiento del Capital de Trabajo en el Ao 2 tanto cuantitativo como cualitativo.

1. Disponibilidades 7750 2. Gastos Operacionales 37429 Produccin 16190 Ventas 6040 Administracin 14619 Financiamiento 580 3. Activo Fijo 2073 Importe total (neto) 8973 Crdito (largo plazo) (6900) 4. Costo de productos vendidos 63660 5. Saldo medio de productos en proceso 29700 6. Saldo medio de materias primas 13887 7. Ventas al crdito 73100 8. Compras y servicios al crdito 13980 9. Indices de rotacin a) Productos vendidos (r1) 3.8 b) Productos en Proceso (r2) 1.9 c) Materias primas (r3) 1.8 d) Cuentas por cobrar (r4) 7.1 e) Cuentas por pagar (r5) 4.7

* Importe de los gastos que han de incurrirse durante el plazo de conversin de las cuentas por cobrar.

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En resumen, el Capital de Trabajo de produccin necesario para mantener el nivel de explotacin en el ciclo econmico fue:
Efectivo S/. 7750 Cuentas por cobrar 10296 Productos terminados 16752 Productos en proceso 14143 Materias primas 7715 Activo Fijo 8973 Gastos Operacionales 5302 70931 Menos: Deuda por compras y servicios (2974) Deuda por Activo fijo (6900) (9874) Capital de Trabajo de produccin: 61057

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Comentarios a) Es de notar que en el clculo del Capital de Trabajo de produccin necesario para la explotacin se incluye adems de partidas corrientes, gastos operacionales y adquisicin de activo fijo; en este ltimo, se ha considerado para fines del ejemplo tan slo los bienes inmovilizados destinados a la explotacin. b) Si comparamos el Capital de Trabajo as calculado con el que da el Balance General, al final del ejercicio del Ao 2, se aprecia una diferencia que en principio se podra interpretar como un exceso de Capital de Trabajo:

Capital de Trabajo contable (CTc) 67750 Capital de Trabajo de producc. (CTp) 61057 Exceso del Capital de Trabajo 4 693

Sin embargo, no est dems sealar que para poder emitir un juicio al respecto, debemos tener presente la finalidad y el origen de cada uno de ellos; esttico el primero y dinmico el segundo. Por lo tanto, al dar opinin sobre el Capital de Trabajo a una fecha determinada, es conveniente que su interpretacin se efecte en correlacin con los dems indicadores financieros que miden la situacin financiera y de gestin de la empresa.
Continuar en la siguiente edicin...

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