FIDEICOMISO AGRCOLA SAMAAGRO

REPORTE DE AVANCE FEBRERO 2012

Clima De acuerdo con lo anticipado en nuestro reporte anterior, a partir del 20 de enero cambi el patrn climtico y llegaron las lluvias. Sin embargo, el acumulado para todo el mes de enero estuvo muy por debajo del promedio histrico mensual y las esperadas lluvias se limitaron a ocasionales chaparrones con mala dispersin geogrfica, que no consiguieron modificar los registros mensuales de lluvia. Por otra parte los valores de temperatura se mantuvieron elevados. La Nia sigue instalada aunque comienzan a debilitarse sus efectos mantenindose para las prximas semanas pronsticos de lluvia pero debajo de lo normal y con elevadas temperaturas. Para el mes de marzo se prevn nuevas precipitaciones, pero con comportamiento muy desparejo en trminos geogrficos. A continuacin presentamos la reserva de agua til en el suelo. Para no ser considerado sequa el valor debe situarse por encima del 50%. En el mapa puede observarse que en la mayor parte del pas al 31 de enero se presentaba una situacin de sequa exceptundose el rea centro / norte de la provincia de Buenos Aires.

En el mismo se visualiza que existe faltante hdrico en todas las reas. Siendo las reas ms perjudicadas, de las cuales operamos, el sur de Crdoba y de Santa Fe. En relacin a la situacin de nuestros campos, las precipitaciones se comportaron de manera muy despareja, con registros de 160 mm en Carlos Casares y campos sin precipitaciones en el sur de Crdoba, sur de Santa Fe y NO de la provincia de Buenos Aires. Para una mejor visualizacin de la situacin de nuestros campos, exponemos el registro acumulado de precipitaciones para la campaa y para el mes de enero, comparado con la campaa anterior. Se puede observar que en general los registros de enero son inferiores a los del ao anterior.
Localidad
Bs As Centro Cachari

Campaa Acumulado
437 193 332 378 274 168 672 281 486 557 403 544 408 333 128 130

Enero
281 37 201 62 108 126 115 182 160 186 143 237 75 82 51

2010/2011 2011/2012 Bs As NO Roosvelt 2010/2011 2011/2012 Bs As NO Sta Eleodora 2010/2011 2011/2012 Crdoba Sur Viamonte 2010/2011 2011/2012 Bs As Centro Carlos Casares 2010/2011 2011/2012 Bs As Centro Pehuaj 2010/2011 2011/2012 Bs As Centro Urdampilleta 2010/2011 2011/2012 Bs As Centro Gral. Belgrano 2010/2011 2011/2012 Fuente: SAMAAGRO S.A.

Fuente: Servicio Meteorolgico Nacional

Por otra parte, en el siguiente grfico puede observarse el nivel de precipitacin necesaria para tener buenas condiciones en los campos en los prximos 10 das.

Por ltimo, para tener una mayor comprensin del efecto de la sequa, hay que tener en cuenta que si bien el acumulado de lluvias se presenta similar al del ao pasado, la distribucin de las mismas fue despareja en el tiempo. La campaa inici con buenas lluvias pero durante el mes de diciembre y los primeros 20 das de enero las precipitaciones fueron prcticamente nulas y con condiciones de temperatura muy elevadas. Siendo este el perodo crtico del maz (floracin y llenado de granos), estas condiciones afectaron severamente su rinde. A modo de ejemplo, se incluye un grfico de la zona del sur de Crdoba en donde puede observarse el comportamiento plano que tuvo el acumulado de precipitaciones durante esos dos meses

Fuente: Servicio Meteorolgico Nacional

FIDEICOMISO AGRCOLA SAMAAGRO

REPORTE DE AVANCE FEBRERO 2012

Estado de los cultivos Maz (19% del rea sembrada): En nuestro informe anterior habamos mencionado que el dao generado por la sequa poda estar en un rango del 25% al 45% en promedio. Actualmente, y a pesar de las lluvias cadas, estimamos que las prdidas, respecto a los rindes esperados, se situaran en el margen superior de ese rango. Los maces tardos (sembrados despus de la fecha ideal), estn entrando en su perodo crtico, de no contar con agua suficiente, las prdidas podran ser superiores. En cuanto a la Soja de 1ra (46% del rea cultivada), su estado es muy variado, dependiendo de las zonas. En las zonas donde las lluvias fueron abundantes se encuentran en buen estado, mientras que en aquellas en que las precipitaciones fueron escasas o que fueron ms perjudicadas por las altas temperaturas su potencial ha sido afectado (sur y centro de Crdoba y norte de La Pampa). En estos momentos estn en perodo reproductivo, ya sea en floracin como en formacin y llenado de grano, siendo clave que se mantengan las lluvias en las prximas semanas para definir el rinde final. Por ltimo, en relacin al Girasol, el 23 de febrero estaran comenzando las tareas de cosecha siendo aceptable la situacin del cultivo, teniendo en cuenta los factores climticos. Precios Durante el perodo transcurrido desde nuestro ltimo reporte, los granos han mostrado una ligera mejora en el rango del 5% al 10%. La misma estuvo impulsada por la sequa argentina y por la mejora de los indicadores econmicos de los EEUU, el avance de la renegociacin de la deuda griega y la confirmacin de que el crecimiento de China se mantiene en niveles razonables. Se espera que a medida que la situacin de los mercados financieros europeos contine mejorando los precios seguiran afirmndose. De todas maneras se espera que el avance de los mismos sea paulatino y con sobresaltos. El precio del trigo en Chicago, se ubica en USD245/Tn habiendo mostrado un alza del 10% respecto al ltimo reporte. El precio puede verse favorecido por la preocupacin que genera el extremo frio que sufre Europa del este. De todas maneras en el mercado local, producto de la intervencin del Gobierno, dicha mejora de precios no se evidenci, el trigo disponible se ubica en torno a los USD126/Tn con una baja del 13% respecto al ltimo reporte. El maz en Chicago cotiza en torno a los USD257/Tn mostrando una mejora del 6,6% respecto al reporte previo. El mercado se vi impulsado por la sequa en la Argentina y por el aumento del petrleo que podra elevar la demanda de etanol. Al igual que para el trigo, el mercado local tampoco tom nota de las subas de precio. El valor del disponible se ubica en USD165/Tn mostrando una baja del 5% respecto al reporte anterior. En el caso de la soja el valor en Chicago se ubica en USD459/Tn mostrando una mejora del 6% respecto al reporte previo. En el mercado local la posicin mayo se ubica en USD 304, mostrando una mejora del 5%. Por ltimo el girasol disponible en Rosario se ubica en valores de USD 282 mostrando una mejora del 2% desde el reporte anterior. Hemos modificado nuestra estrategia de cobertura para la soja pasando a una estrategia alcista para aprovechar posibles subas de precio ante el recorte de la produccin argentina por efecto de la sequa. Actualmente obtendramos USD 8 por sobre el precio del mercado, amplindose la brecha en caso de subas de precio. En el caso de maz mantenemos una posicin de cobertura a la baja que, a los valores actuales, nos permite obtener USD 14 por sobre su cotizacin. Se mantiene la expectativa de que el mercado mostrar alta volatilidad en funcin de la evolucin de la sequa y de la economa europea. Sin embargo se comienza a notar una ligera tendencia al alza. Conclusin Si bien las lluvias han revertido la situacin de sequa severa, las mismas han llegado tarde para el maz el cual presenta daos irreversibles. De mantenerse las lluvias durante el mes de febrero la soja no se vera seriamente afectada. Por otra parte, los precios tienen a estabilizarse pero an contina presente la incertidumbre sobre la situacin europea aunque un final catastrfico tiende a mostrarse menos probable. A la fecha no es posible estimar el resultado final debiendo esperar el devenir de la campaa para ver como evolucionan ambas variables.