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Batrice MEUNIER-ROCHER

LE DIAGNOSTIC FINANCIER

Quatrime dition

GroupeEyrolles,2003,2006 ISBN:2-7081-3645-3

Chapitre

LE BILAN VU PAR UN GESTIONNAIRE, APPEL BILAN FONCTIONNEL

Le bilan est un document fondamental en gestion dans la mesure o il permet de connatre le contenu dtaill du patrimoine dune entreprise. Cependant, outre cette information utile, le bilan constitue une vraie mine de renseignements, que nous allons dvelopper dans ce chapitre.

1 Les objectifs du bilan fonctionnel


Le bilan fonctionnel stablit sur la base dun bilan comptable. En effet, il sagit dun bilan retrait, dans lequel les postes du bilan fonctionnel sont classs selon une logique et une optique diffrentes de celles du bilan comptable. Ce retraitement est dict par le plan comptable gnral, qui sen servira de base pour ses analyses (exemple : le tableau de financement cf. chapitre 7). Question : Quel est le but recherch lors de la ralisation du bilan fonctionnel ? Rponse : Il faut savoir que le bilan fonctionnel na, en soit, aucun intrt. Cest seulement lanalyse qui en dcoule qui va offrir matire rflexion. Le nom que porte le bilan indique sa finalit car cest la fonction des comptes qui permet le classement du bilan fonctionnel. Question : Mais selon quelles fonctions ? Rponse : Pour ordonner les postes, il suffit de se poser cette question : le compte dont il est question concerne-t-il : linvestissement, lexploitation, ou le financement ?
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Le diagnostic financier

2 Que contient un bilan fonctionnel


Noublions pas quil sagit avant tout dun bilan, ce qui explique que nous retrouverons les mmes comptes que dans le bilan comptable, mais avec un classement diffrent.

2.1. Lactif du bilan fonctionnel

ACTIF

Lactif du bilan fonctionnel se compose de trois rubriques : lactif stable, lactif circulant, la trsorerie active.
ACTIF STABLE

2.1.1. Lactif stable Actif : Stable : Ce que lentreprise possde... de faon durable. Quels sont les postes de lactif qui rpondent au critre de durabilit ? Les immobilisations constituent des actifs STABLES par excellence car ce sont des biens achets et destins tre conservs plusieurs annes dans lentreprise. Lactif stable sinsre donc dans le cycle dinvestissements. Pour quelles valeurs le bilan enregistre-t-il les immobilisations ? Dans la mesure o les immobilisations concernent le cycle dinvestissements, il faut les comptabiliser pour leur valeur BRUTE, cest--dire leur valeur dachat. Lactif stable inclut galement les charges rpartir sur plusieurs exercices, dans la mesure o la notion de longvit est indniable pour ce poste (par exemple les travaux de ravalement tals en comptabilit sur trois ans).

Question : Rponse :

Question : Rponse :

Complment :

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel I


RSUM

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Bilan fonctionnel
ACTIF PASSIF

Actif stable Immobilisations en valeurs brutes (sauf frais dtablissement) Charges rpartir sur plusieurs exercices

REMARQUE Le compte de capital souscrit non appel nest pas prendre en compte dans lactif stable, il sera imput directement au poste de capital. Le poste de frais dtablissement est exclure des immobilisations dans la mesure o il ne sagit pas dinvestissements durables.

ACTIF STABLE

2.1.2. Lactif circulant

ACTIF CIRCULANT

ATTENTION

Nous parlons de lactif circulant du bilan fonctionnel. Ne pas confondre avec celui du bilan comptable, car la dnomination est la mme, mais le contenu diffrent. Question : quel cycle du bilan fonctionnel appartient lactif circulant (cycle dinvestissements, dexploitation ou de financement) ? Rponse : Lactif circulant concerne lactivit de lentreprise, donc appartient au cycle dexploitation/hors exploitation. La raison dtre dune entreprise consistant en grande partie raliser des bnfices, il nexiste pour elle quune seule issue : faire du chiffre daffaires, cest--dire VENDRE ses produits. Tout ce qui concerne cette activit et y concourt se classe dans la rubrique EXPLOITATION. En revanche, tout ce qui nest pas directement li son objet social (son activit principale) sapparente la rubrique HORS EXPLOITATION.

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RSUM

Exploitation

= =

ce que fait lentreprise, cest--dire son activit, ses oprations courantes. oprations exceptionnelles.

Hors exploitation

Exemple : Prenons certains postes dactif et essayons de dterminer sil sagit doprations dexploitation ou hors exploitation. Les comptes suivants sont-ils dexploitation ou de hors exploitation ? 1. les stocks de produits finis ; 2. les valeurs mobilires de placement (V.M.P.) ; 3. la T.V.A. dductible sur biens et services ; Rponse : 1. Les stocks de produits finis appartiennent lexploitation, car la fabrication de ces biens reprsente lactivit principale de lentreprise. Sans ces produits finis, lentreprise naurait plus de raison dexister, puisquelle ne pourrait plus rien proposer ses clients. Exemple : les tables, pour un fabricant, constituent la nature mme de lactivit de lentreprise. 2. Les V.M.P. constituent lexemple type dactif circulant hors exploitation. En effet, les V.M.P. sont des actions que lentreprise a achetes dans le but de spculer. Or, si lon reprend lexemple prcdent, lactivit du fabricant nest pas la spculation mais la ralisation de bnfices par la vente de tables. Cette activit spculative sapparente bien des oprations exceptionnelles, donc hors exploitation. 3. La T.V.A. dductible sur biens et services est une crance dexploitation, car il sagit de T.V.A. paye lors de lachat de biens et services (bois, vernis, peintures, publicit, entretien...). Ces achats constituent des oprations courantes pour lentreprise, donc concernent lexploitation. Ayant compris la distinction entre lexploitation ou le hors exploitation, dtaillons maintenant le contenu de lactif circulant.

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ACTIF STABLE

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2.1.2.1. Lactif circulant dexploitation

ACTIF CIRCULANT

dexploitation

* Les avances et acomptes verss sur commandes en cours. * Les stocks.

Tous les stocks sont troitement lis lactivit de lentreprise : matires premires, produits finis, marchandises, produits intermdiaires, produits en cours... autant dlments indispensables lentreprise. Dans le bilan fonctionnel, les stocks sont inscrits pour leurs valeurs BRUTES (comme les immobilisations). Question : Pourquoi les comptabilise-t-on en valeurs brutes ? Rponse : Dans le bilan fonctionnel, la notion dactif (actif circulant) se conoit au sens strict, elle dsigne ce que lentreprise possde rellement. Au jour de ltablissement du bilan, il existe des risques de dprciation des stocks qui viennent diminuer la valeur de lactif. Mais le bilan fonctionnel nintgre pas les provisions pour dprciation des stocks car il ne sagit que de risques, la perte est ventuelle et approximative. Cest pourquoi le bilan fonctionnel enregistre les valeurs BRUTES.
* Les crances clients et les comptes rattachs.

Les crances clients constituent lexemple type des crances dexploitation, car lentreprise existe pour avoir des clients. Tout comme les stocks, les comptes clients et les comptes rattachs sont intgrer pour leurs valeurs BRUTES. Dans ce poste, il faut entendre tous les comptes rattachs aux clients, cest--dire les clients douteux, les effets recevoir... Mais il existe un problme ! Le bilan fonctionnel a pour objectif de faire apparatre lensemble des crances de lentreprise. Cependant, il se peut que lentreprise ayant eu des besoins de liquidits se soit vu contrainte descompter un ou plusieurs effets (cf. paragraphe 2.2.3 du chapitre 2). Dans ce cas prcis, les effets recevoir se sont transforms en disponibilits destines tre utilises immdiatement pour le rglement de telle ou telle dette. Une fois ces dettes rgles, aucune trace de ces liquidits ne subsiste au bilan, ni en effets recevoir, ni en disponibilits.
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40 actif passif actif passif

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actif passif

Effet recevoir

100

Effet recevoir

Effet recevoir

Banque 0 avant escompte

Banque (1) 100 jour de lescompte

Banque 0 utilisation des disponibilits

(1) On nglige la part affecte aux agios.

Or, le bilan fonctionnel veut connatre ltat des crances TOTALES de lentreprise, comme si elle navait pas escompt. En effet, le but du bilan fonctionnel est danalyser la sant financire relle de la socit, sans quelle nait rectifi ses dsquilibres par le recours une technique de crdit court terme. Il convient donc de retraiter le bilan fonctionnel afin de faire apparatre le montant de ces effets escompts non chus. I
RETRAITEMENT

Il suffit de se placer dans le cas o lentreprise aurait d payer sa dette sans avoir procd lescompte. Si tel avait t le cas, la socit aurait puis sur son compte en banque et, par consquent, subi un dcouvert bancaire. I
EN RSUM

Si lentreprise navait pas escompt, elle serait en possession de son (ou ses) effet(s) de commerce. Il faut donc rajouter les effets escompts non chus au poste deffets recevoir. Dans ce cas, elle subirait un dcouvert bancaire, autrement dit, elle afficherait une trsorerie ngative. Il faut, en parallle, rajouter ces effets escompts non chus au poste de trsorerie passive.
* Les autres crances dexploitation

Sont intgrer dans cette rubrique tous les autres postes concernant lexploitation. Exemple : crdit de T.V.A., etc.
* Les charges constates davance dexploitation

Les charges constates davance peuvent tre pour partie dexploitation ou hors exploitation. Lannexe du bilan spcifie la nature de ces charges afin den faciliter le classement. En labsence de renseignement, nous les placerons en exploitation.

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ACTIF STABLE ACTIF CIRCULANT

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2.1.2.2. Lactif circulant hors exploitation

dexploitation hors exploitation

* Les valeurs mobilires de placement (les V.M.P.)

Comme il a t vu au pralable, les V.M.P. reprsentent lexemple type de crances hors exploitation, dans la mesure o lobjet social de lentreprise nest pas la spculation en Bourse. Pour les raisons nonces prcdemment, les V.M.P. sont inscrites au bilan pour leur valeur BRUTE.
REMARQUE Les opinions diffrent quant lemplacement des V.M.P. dans le bilan fonctionnel : certains auteurs considrent quil sagit de disponibilits puisquelles peuvent tre vendues trs rapidement ; dautres auteurs (dont nous faisons partie) pensent que malgr cette possibilit de cder trs rapidement les V.M.P., ces dernires constituent la date du bilan une crance qui, au contraire des disponibilits, fructifie. Si le poste de V.M.P. existe, cest parce que lentreprise na pas eu besoin de liquidits. Il est donc possible de conserver ces V.M.P. pendant une priode dfinir. V.M.P.

Trsorerie ?

* Le capital souscrit appel non vers.

Le capital souscrit appel non vers reprsente largent que devront verser les actionnaires ou associs dans un dlai dtermin. Cet argent va certes permettre le dveloppement de lentreprise, mais il ne fait pas partie de lexploitation dans la mesure o les augmentations de capital figurent parmi les oprations exceptionnelles.
* La T.V.A. dductible sur immobilisations.

Les immobilisations sont indispensables lentreprise, pourtant, la T.V.A. qui sy rapporte est enregistre en crance hors exploitation. Question : Pourquoi la T.V.A. dductible sur immobilisations est-elle comptabilise en hors exploitation ? Rponse : La T.V.A. dductible sur immobilisations nexiste que lors de lachat dune immobilisation, opration qui sapparente une
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Crance ?

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Le diagnostic financier activit exceptionnelle. En effet, les investissements ne seffectuent que ponctuellement (du fait principalement de leur cot), et lon ne peut donc les assimiler des oprations courantes.

* Les charges constates davance hors exploitation.

(Cf. charges constates davance dexploitation.)


* Les crances diverses.

Comme leur nom lindique, il sagit de crances hors exploitation. Exemple : les crances sur cessions dimmobilisation, les crances sur cessions de V.M.P.

Exception :
Dans certaines applications, il peut tre indiqu en annexe la prsence de crances diverses dexploitation, il faut suivre alors ces indications.
ACTIF STABLE

2.1.3. LA TRSORERIE ACTIVE Cette rubrique concerne le cycle de financement.

ACTIF CIRCULANT

TRSORERIE ACTIVE

Il sagit exclusivement de la trsorerie que possde lentreprise, soit les disponibilits : banque(s), caisse, C.C.P. Voil pour lactif du bilan fonctionnel. Mais il existe certains postes de lactif du bilan comptable tels que les frais dtablissement, le capital souscrit non appel, les amortissements, qui nont pas t retenus lactif du bilan fonctionnel, ils seront imprativement inscrits au passif.
PASSIF

2.2. Le passif du bilan fonctionnel

Le passif du bilan fonctionnel se dcompose galement en trois parties : les ressources permanentes, les dettes circulantes, la trsorerie passive.
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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel

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2.2.1. Les ressources permanentes

RESSOURCES PERMANENTES

Les ressources permanentes appartiennent au cycle de financement. Elles reprsentent des financements stables. Les ressources permanentes se dcomposent en deux sous-rubriques : les ressources propres, les dettes financires. tudions dabord les ressources propres.

2.2.1.1. Les ressources propres

RESSOURCES PERMANENTES

Ressources propres

Elles reprsentent les ressources qui appartiennent rellement lentreprise. On trouve dans cette catgorie : le capital social appel (1), les primes dmission, de fusion, les carts de rvaluation, les rserves, le rsultat de lexercice (2), le report nouveau, les provisions rglementes, les subventions dinvestissements ; les provisions pour risques et charges (3), les amortissements et provisions pour dprciation dactifs (4), les actifs fictifs en MOINS (5).

(1) Le capital appel Le capital reprsente ce qui a t apport par les propritaires de lentreprise. Il ne faut prendre en compte que la part du capital appel, car le capital non appel na pas encore t utilis dans lentreprise, et se trouve encore entre les mains des actionnaires ou associs. capital appel = capital social capital souscrit non appel (2) Le rsultat de lexercice Un bilan fonctionnel doit stablir avant laffectation du rsultat.
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(3) Les provisions pour risques et charges Elles sont intgres aux ressources propres de lentreprise dans la mesure o elles peuvent sassimiler des rserves. En effet, pour faire face dventuelles charges, lentreprise, par le biais des provisions, met en quelque sorte de largent de ct. (4) Les amortissements et provisions pour dprciation dactifs Souvenons-nous que, lactif du bilan, tous les postes sont enregistrs pour leur valeur BRUTE. Les amortissements et provisions pour dprciation dactifs napparaissant pas lactif, ils sont intgrs au passif dans les ressources propres titre de rserves (mme explication que les provisions pour risques et charges). (5) Les actifs fictifs Les frais dtablissement nayant pas t imputs lactif du bilan fonctionnel, il faut les SOUSTRAIRE du passif, de faon maintenir lquilibre du bilan.
RESSOURCES PERMANENTES

2.2.1.2. Les dettes financires

Ressources propres Dettes financires

Les dettes financires du bilan fonctionnel comprennent : les emprunts obligataires (1), les emprunts auprs des tablissements de crdit (2), les dettes financires diverses (3). Attention Chacun de ces postes fait lobjet dun retraitement, que nous allons dtailler. (1) Les emprunts obligataires Les emprunts obligataires sont inscrits au bilan comptable pour leur valeur de remboursement (V.R.). Dans le bilan fonctionnel, lemprunt obligataire figure la rubrique ressources permanentes . Lemprunt obligataire constitue une ressource lorsque lentreprise reoit largent des obligataires, cest--dire lors de lmission de lemprunt obligataire. Par consquent, il convient de prendre lemprunt obligataire pour sa valeur dmission (V.E.). Do le retraitement : emprunt obligataire inscrit au bilan fonctionnel = emprunt obligataire inscrit au bilan comptable prime de remboursement des obligations
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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel Vrification Emprunt obligataire = V.R. Prime de remboursement des obligations = V.R. - V.E. Do : V.R. - (V.R. - V.E.) = V.E.

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Le but recherch est bien atteint puisque lemprunt obligataire est inscrit pour sa valeur dmission. (2) Les emprunts auprs des tablissements de crdit Ce poste fait partie des ressources permanentes, montrant ainsi le caractre durable de ces emprunts. Question : Mais tous les emprunts contracts auprs des tablissements de crdit concernent-ils des ressources assimilables du long terme ? Rponse : Les emprunts bancaires reprsentent des ressources stables parce quun emprunt seffectue sur plusieurs annes. Les dcouverts bancaires, inversement, ne sapparentent pas des ressources permanentes. Un dcouvert se subit et doit tre rsorb au plus vite : on peut le considrer comme un crdit trs court terme, do la ncessit de lexclure des emprunts auprs des tablissements de crdit.
REMARQUE Les dcouverts bancaires sont appels galement concours bancaires ou soldes crditeurs de banque.

Do le retraitement : emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit inscrits au bilan fonctionnel = emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit inscrits au bilan comptable concours bancaires (3) Les dettes financires diverses Il convient de retirer les intrts courus non chus, qui sont des dettes trs court terme et qui seront classs dans la rubrique suivante.

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Do le retraitement : dettes financires diverses inscrites au bilan fonctionnel = dettes financires diverses inscrites au bilan comptable intrts courus non chus

RESSOURCES PERMANENTES

2.2.2. Les dettes circulantes

DETTES CIRCULANTES

Les dettes circulantes appartiennent au cycle exploitation/hors exploitation. Tout comme lactif circulant, les dettes circulantes se scindent en exploitation et hors exploitation.
RESSOURCES PERMANENTES

2.2.2.1. Les dettes circulantes dexploitation

DETTES CIRCULANTES

dexploitation

* Les avances et acomptes reus sur commandes en cours, * Les fournisseurs et comptes rattachs, * Les dettes fiscales et sociales (T.V.A. payer, dettes fiscales pour

paiement des diffrentes taxes, dettes sociales...),


* Les autres dettes dexploitation, * Les produits constats davance dexploitation.
RESSOURCES PERMANENTES

2.2.2.1. Les dettes circulantes hors exploitation On y trouve :


* Les dettes sur immobilisations.

DETTES CIRCULANTES

dexploitation hors exploitation

* Les dettes pour I.S. (impt sur les socits) (1). * Les intrts courus non chus. * Les dettes diverses. * Les produits constats davance hors exploitation.
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(1) Les dettes pour I.S. LI.S. est calcul sur un ensemble doprations, quelles soient dexploitation ou hors exploitation. On ne peut oprer sur le montant de limpt une distinction entre exploitation ou hors exploitation. Pour simplifier, il est imput en totalit en dettes hors exploitation.
RESSOURCES PERMANENTES DETTES CIRCULANTES

2.2.3. La trsorerie passive

TRSORERIE PASSIVE

Cette rubrique se rattache au cycle de financement. Il sagit de prendre tous les concours bancaires + les effets escompts non chus (cf. paragraphe 2.1.2.1 chapitre 2).

2.3. Complment du bilan fonctionnel


* Les carts de conversion.

Les carts de conversion (actif ou passif) nont pas une place fixe et prdtermine dans le bilan fonctionnel. Ils dpendent des informations complmentaires fournies avec le bilan comptable. Exemple : Les carts de conversion actif du bilan slvent 7 000 . Elles concernent les crances clients pour 5 000 et les emprunts auprs des tablissements de crdit pour 2 000 . Les carts de conversion actifs concernant les clients sont rajouter dans le poste clients et comptes rattachs. Les carts de conversion actifs concernant les emprunts auprs des tablissements de crdit sont soustraire aux dettes financires (emprunts). I
EN RSUM

Les carts de conversion actifs concernant un poste dactif sont RAJOUTER au poste concern. Les carts de conversion actifs concernant un poste de passif sont SOUSTRAIRE du poste concern. Les carts de conversion passifs concernant un poste de passif sont RAJOUTER au poste concern. Les carts de conversion passifs concernant un poste dactif sont SOUSTRAIRE du poste concern.
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48 * Le crdit-bail. DFINITION

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Le crdit-bail consiste en la location dun bien une entreprise tierce avec la particularit de pouvoir lever une option dachat au terme du contrat.

Les biens financs par crdit-bail sont souvent compars des immobilisations finances par emprunt. Expliquons cette similitude par un schma :
Financement postrieur lacquisition par versements rguliers la banque. Financement postrieur la mise disposition : paiement de loyers.

}
0 1 2 3 4 5 6 ... 0

}
1 2 3 4 5 6 ...

achat de limmobilisation Achat de limmobilisation finance par emprunt.

mise disposition du bien Financement du bien par crdit-bail.

Nous constatons dans les deux cas que lentreprise dispose du bien la mme date, soit la date 0. Ds cette mise disposition, lentreprise effectue des versements intervalles de temps rguliers. La seule diffrence rside dans le fait que, dans le premier cas, lentreprise est propritaire tout de suite du bien alors que, dans le cas du crdit-bail, elle ne le devient quaprs les multiples versements (si elle lve loption dachat). Mais, dans les deux cas, pour des versements quasi identiques, lentreprise utilise le bien de la mme faon. Du fait de ces similitudes, le bilan fonctionnel veut intgrer les biens financs par crdit-bail comme si elle en tait propritaire. I
RETRAITEMENTS

1. Intgrer dans les immobilisations la valeur dorigine du bien utilis (impact sur lactif stable), 2. Ajouter dans les amortissements la part relative lusure du bien (impact sur les ressources propres),
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3. Inclure dans les dettes financires la diffrence : valeur dorigine du bien utilis moins total des amortissements de limmobilisation. Exemple : Une entreprise utilise, depuis le dbut de lanne N, une machine de 500 000 H.T. finance par crdit-bail. Les loyers slvent 65 000 avec une option dachat au terme des cinq ans de 200 000 . Le bien est amortissable en linaire sur cinq ans.
Extrait du bilan fonctionnel au 31/12/N
Actif stable Immobilisation Ressources permanentes * Ressources propres 500 000 Amortissements (1)
* Dettes Financires

60 000 440 000

Emprunts (2) valeur de reprise


(1) 500 000 - 200 000 5 (2) 500 000 - 60 000 = 440 000 remboursement

= 60 000

On pose lhypothse que le remboursement de lemprunt se fait au mme rythme que lamortissement du bien.
Extrait du bilan fonctionnel au 31/12/N + 1
Actif stable Immobilisation Ressources permanentes * Ressources propres 500 000 Amortissements (1)
* Dettes Financires

120 000 380 000

Emprunts (2)
(1) 60 000
x

2 (ans dutilisation) = 120 000 amortissement linaire

(2) 440 000 60 000 = 380 000 reste rembourser au 31/12/N + 1

Extrait du bilan fonctionnel au 31/12/N + 2


Actif stable Immobilisation Ressources permanentes * Ressources propres 500 000 Amortissements (1)
* Dettes Financires

180 000 320 000

Emprunts (2)
(1) 60 000
x

3 = 180 000

(2) 380 000 - 60 000 = 320 000

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2.4. Visualisation du bilan fonctionnel


Bilan fonctionnel Actif
ACTIF STABLE Immobilisations. (sauf frais dtablissement) Charges rpartir sur plusieurs exercices

Passif
RESSOURCES PERMANENTES * Ressources propres capital souscrit non Capital social # appel Prime dmission, de fusion cart de rvaluation Rserves Report nouveau Rsultat de lexercice Subventions dinvestissement Provisions rglementes Provisions pour risques et charges Amortissements et provisions dprc. dactifs # Actifs fictifs (frais dtablissement)
* Dettes financires - prime de Emprunts obligataires # remboursement des obligations. Emprunts auprs des tablissements de crdit sauf concours bancaires. Emprunts et dettes financires divers sauf intrts courus non chus

EN VALEURS BRUTES

ACTIF CIRCULANT * Exploitation Avances et acomptes verss sur commandes Stocks Clients et comptes rattachs + E E N E (1) Autres crances dexploitation Charges constates davance exploitation

DETTES CIRCULANTES * Exploitation Avances et acomptes reus sur commandes Fournisseurs et comptes rattachs Dettes fiscales et sociales Autres dettes dexploitation Produits constats davance dexploitation

* Hors exploitation

* Hors exploitation

V.M.P. Capital souscrit appel non vers Autres crances hors exploitation Charges constates davance hors exploitation Crances diverses

Fournisseurs dimmobilisations Dettes pour I.S. Intrts courus non chus Dettes diverses Produits constats davance hors exploitation Autres dettes hors exploitation

TRSORERIE ACTIVE Banque Caisse CCP


(1) Effets escompts non chus

TRSORERIE PASSIVE Concours bancaires + E E N E (1)

Les carts de conversion sont imputs directement sur les comptes concerns

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2.5. Application
Bilan comptable au 31/12/N en euros
Exercice N, clos le 31/12/N (Ne pas reporter le montant des centimes) Brut -1Capital souscrit non appel
Immobilisations incorporelles

Amortissements, provision -2-

Net -3-

Total (0)

Frais dtablissement Frais de recherche et dveloppement Concessions, brevets et droits similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles Avances et acomptes sur immobilisations incorporelles Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage industriels Autres immobilisations corporelles Immobilisations en cours Avances et acomptes Participations Crances rattaches des participations Autres titres immobiliss Prts Autres immobilisations financires Total (I) Matires premires, approvisionnements En-cours de production de biens En-cours de production de services Produits intermdiaires et finis Marchandises Avances et acomptes verss sur commandes Clients et comptes rattachs Autres crances Capital souscrit et appel, non vers Valeurs mobilires de placement (dont actions propres :) Disponibilits Charges constates davance Total (II) Charges rpartir sur plusieurs exercices (III) Primes de remboursement des obligations (IV) carts de conversion actif (1) (V) Total gnral (0 V)

250 000 15 000 205 000 380 000

9 000

250 000 6 000 205 000 380 000

ACTIF IMMOBILIS

Immobil. financires Immobilisations corporelles

300 000 1 100 000 850 000 270 000

450 000 310 000 103 000

300 000 650 000 540 000 167 000

80 000 20 000 150 000 3 370 000 526 000 60 000 981 000 58 000 20 000 848 000 50 000 45 000 70 000 35 000 25 000 2 718 000 40 000 10 000 6 000 6 394 000

12 000

68 000 20 000 150 000

884 000 15 000

2 486 000 511 000 60 000 981 000 58 000 20 000 728 000 50 000 45 000 64 000 35 000 25 000 2 577 000 40 000 10 000 6 000 5 369 000

ACTIF CIRCULANT

Stocks

Crances

120 000

COMPTE DE RGULARISATION

Divers

6 000

141 000

1 025 000

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(Ne pas reporter le montant des centimes)

Le diagnostic financier
Exercice N, clos le 31/12/N -1-

Capital social ou individuel Primes dmission, de fusion, dapport... carts de rvaluation CAPITAUX PROPRES Rserve lgale Rserves statutaires ou contractuelles Rserves rglementes Autres rserves Report nouveau RSULTAT DE LEXERCICE (bnfice ou perte) Subventions dinvestissement Provisions rglementes Total (I)
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

1 000 000 360 000

80 000 190 000

100 000 80 000 170 000 50 000 15 000 1 885 000 5 000

Provisions pour risques Provisions pour charges Total (II) Emprunts obligataires convertibles Autres emprunts obligataires Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit (2)

5 000 500 000

450 000 35 000 7 000 1 128 000 720 000 203 000 417 000 10 000
Total (III)

DETTES COMPTES DE RGUL.

Emprunts et dettes financires divers (3) Avances et acomptes reus sur commandes en cours Dettes fournisseurs et comptes rattachs Dettes fiscales et sociales Dettes sur immobilisations et comptes rattachs Autres dettes Produits constats davance (5)

3 470 000 9 000 5 369 000

carts de conversion passif (4)* Total (IV)

Total (IV) Total gnral (I IV)

(1) Les carts de conversion actif concernent les clients pour 4 000 et les fournisseurs pour 2 000. (2) Dont concours bancaires 125 000. (3) Dont intrts courus non chus : 10 000. (4) Les carts de conversion passif concernent les clients exclusivement. (5) Dexploitation.

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Informations annexes concernant le bilan pour la ralisation du bilan fonctionnel 1o) Les charges constates davance sont pour la moiti hors exploitation. 2o) Les autres crances se dtaillent comme suit : 30 000 dexploitation 20 000 hors exploitation 3o) Les dettes fiscales et sociales se dtaillent de la faon suivante : dettes sociales : 660 000 dettes fiscales : * T.V.A. payer : 48 000 * dettes pour I.S. : 12 000 4o) Les autres dettes concernent le hors exploitation. 5o) Les effets escompts non chus slvent 45 000 .

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Le diagnostic financier
Bilan fonctionnel 31/12/N (en euros)
ACTIF STABLE

3 395 000

RESSOURCES PERMANENTES

3 490 000

Immobilisations concessions, brevets ..................... 205 000 fonds commercial ........................... 380 000 terrains ........................................... 300 000 construction .................................... 1 100 000 installations techniques .................. 850 000 autres immo. corporelles ................ 270 000 participations .................................. 80 000 autres titres immobiliss ................ 20 000 prts ............................................... 150 000 Charges rpartir s/plusieurs exercices

40 000

Ressources propres capital (3) ....................................... 750 000 prime dmission ............................ 360 000 rserve lgale ................................ 80 000 rserves statutaires ........................ 190 000 autres rserves .............................. 100 000 report nouveau ............................ 80 000 rsultat de lexercice ...................... 170 000 subventions dinvestissement ........ 50 000 provisions rglementes ................ 15 000 provisions pour R & Charges ......... 5 000 amortissements et provisions (4) ..... 1 025 000 <actif fictif> (5) ................................ 15 000 Total ressources propres 2 650 000 Dettes financires emprunt obligataire (6) ................... emprunt auprs tabl. crdit (7) .... emprunt divers (8) .......................... Total dettes financires

490 000 325 000 25 000 840 000 2 493 000

ACTIF CIRCULANT dexploitation stock matires premires ............... stock en-cours ................................ stock produits finis ......................... stock marchandises ....................... avances verses s/commandes .... clients et comptes rattachs (1) ..... autres crances (2) ........................ charges constates davance (2)

2 723 000 526 000 60 000 981 000 58 000 20 000 888 000 30 000 12 500

DETTES CIRCULANTES

dexploitation avances reues s/commandes ...... 7 000 fournisseurs et cptes ratt. (9) ......... 1 126 000 dettes fiscales et sociales (10) ...... 708 000 produit constat davance (11) ...... 10 000 Total dettes circulantes exploitation 1 851 000

Total actif circulant dexploitation 2 575 500 hors exploitation autres crances (2) ......................... charges constates davance (2) capital souscrit appel vers .......... VMP ................................................ Total actif circulant hors exploitation TRSORERIE ACTIVE disponibilits ................................... hors exploitation dettes sur immobilisation ................ autres dettes ................................... intrts courus non chus (12) ........ dettes fiscales (13) ..........................

20 000 12 500 45 000 70 000

203 000 417 000 10 000 12 000 642 000 170 000 170 000

147 500 Total dettes circulantes hors exploitation 35 000 35 000


TRSORERIE PASSIVE concours bancaires (14) ................

Total gnral 6 153 000

Total gnral 6 153 000


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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel Explications sur le bilan fonctionnel (1) Clients et comptes rattachs : Crances clients + effets escompts non chus + carts de conversion actif # carts de conversion passif (2) Cf. informations hors bilan. (3) Capital : 1 000 000 250 000 Capital souscrit non appel = 848 000 + 45 000 + 4 000 # 9 000

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(4) Amortissements et provisions : cf. total de la 2e colonne de lactif du bilan comptable. (5) Actif fictif : frais dtablissement (6) Emprunt obligataire : 500 000 10 000 prime de remboursement des obligations (7) Emprunts auprs des tablissements de crdit : 450 000 125 000 concours bancaires (8) Emprunts divers : 35 000 10 000 intrts courus non chus (9) Fournisseurs et comptes rattachs : 1 128 000 2 000 cart de conversion actif (10) Dettes fiscales et sociales : dettes sociales + T.V.A. payer 660 000 + 48 000 (11) Produit constat davance : cf. (6) du bilan comptable. (12) Intrts courus non chus : hors exploitation. (13) Dettes fiscales : dettes pour I.S. : 12 000 (14) Concours bancaires : 125 000 + 45 000 concours bancaires effets escompts non chus

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Le diagnostic financier

3 Comprendre le bilan fonctionnel


Lactif et le passif du bilan fonctionnel, comme nous venons de le voir, se rpartissent en trois rubriques principales qui, dans lanalyse, se combinent deux par deux pour donner naissance trois grandeurs fondamentales en gestion financire : le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement, la trsorerie.

BILAN FONCTIONNEL Actif stable


Ressources permanentes

3.1. Le fonds de roulement (F.R.)


I
DFINITION

Fonds de roulement = ressources permanentes actif stable


REMARQUE Le fonds de roulement calcul sur la base dun bilan fonctionnel sappelle : Fonds de roulement net global (F.R.N.G.).

INTERPRTATION

Le fonds de roulement permet de rpondre la question : Les ressources permanentes suffisent-elles financer lactif stable ? I
CONSEIL

Pour une interprtation plus facile des chiffres, il est conseill de simplifier les termes de gestion jugs barbares, pour les rduire des notions trs claires. Exemple : Comment comprendre facilement la question prcdente ? Redfinissons pour cela ces termes barbares. Ressources permanentes Il sagit en simplifiant : de ce qui appartient rellement lentreprise (les capitaux apports par les actionnaires ou associs, les rserves...), des emprunts contracts par lentreprise. Actif stable Il sagit principalement des immobilisations.
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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel La question devient :

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Les immobilisations de lentreprise sont-elles finances par des ressources stables et sres (telles que les capitaux et/ou les emprunts de la socit) ? Si OUI : F.R. > 0 (Ressources permanentes > Actif stable) Si NON : F.R. < 0 (Ressources permanentes < Actif stable)
REMARQUE Lorsque le fonds de roulement est ngatif, on parle dinsuffisance en fonds de roulement : I.F.R.

POUR SIMPLIFIER

Pour faciliter la comprhension de ce nouvel indicateur financier, quest le Fonds de Roulement, faisons le rapprochement avec Monsieur Tout Le Monde qui souhaite acheter un studio dune valeur de 140 000 . Pour financer ce projet, il va utiliser son pargne personnelle de 25 000 et contracter un emprunt de 130 000 .
Particulier
pargne personnelle Endettement bancaire # Investissement immobilier 25 000 Capitaux propres 130 000 Dettes financires # 140 000 # Actif stable 25 000 130 000 # 140 000 15 000

Excdent de Trsorerie 15 000 Destin financer des travaux, frais de notaires... Linvestissement immobilier est financ de faon stable par de lpargne personelle et un endettement bancaire.

Fonds de Roulement Les investissements de lentreprise sont financs par des capitaux stables = soit des capitaux propres soit des dettes long terme.

BILAN FONCTIONNEL

3.1.1. Cas o le fonds de roulement est positif Un fonds de roulement positif signifie que lentreprise dgage un surplus de ressources permanentes par rapport lactif stable, qui pourra tre utilis pour financer dautres besoins de lentreprise.
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Actif stable

Ressources permanentes

F.R.

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Le diagnostic financier

Question : Dans une entreprise industrielle, comment doit tre, en situation normale, le fonds de roulement ? Rponse : POSITIF. Pourquoi ? Une entreprise industrielle dispose, dune manire gnrale, dimmobilisations importantes parce quelle possde de nombreuses machines (installations techniques, matriels et outillages industriels). En effet, par dfinition, une entreprise industrielle fabrique des produits finis. Elle a donc besoin de matriels lourds pour transformer les matires premires, pour effectuer des assemblages... Les immobilisations constituent un lment fondamental de la production : cest la raison pour laquelle il faut financer ces biens de faon durable et sre (les ressources permanentes rpondent ce critre). Le but est, lvidence, dviter les incertitudes de financement des biens essentiels la vie de lentreprise. I
PRINCIPE

On finance par des ressources stables des emplois (besoins) stables.


BILAN FONCTIONNEL

3.1.2. Cas o le fonds de roulement est ngatif (I.F.R.) On parle dinsuffisance en fonds de roulement, car il manque des fonds (des ressources) pour financer les immobilisations.

Actif stable

Ressources permanentes

I.F.R.

Question : Pour une entreprise industrielle, une insuffisance en fonds de roulement est-elle catastrophique ? Rponse : NON, mais... Prenons le cas dune entreprise industrielle qui a entrepris une phase dinvestissements massifs. Laugmentation des immobilisations est par consquent trs forte, et il se peut que laugmentation parallle des ressources permanentes ne se fasse pas compltement (du fait de limportance des investissements). Cette situation se traduira pendant une anne par une insuffisance en fonds de roulement. Cependant, cette insuffisance en fonds de roulement se rgularisera normalement delle-mme. Pour quelle raison ?

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel augmentation des immobilisations en anne N 5 augmentation des machines 5 augmentation de la production 5 augmentation des ventes (normalement) partir de lanne N + 1 (hypothse o linvestissement est stimul par un dsir de croissance de lentreprise) 5 augmentation du chiffre daffaires (en N + 1) 5 augmentation des bnfices (en N + 1) Or, les bnfices (rsultat net de lexercice) reprsentent un poste des ressources propres, soit des ressources permanentes 5 augmentation des ressources permanentes (en N + 1) 5 rsorption de linsuffisance en fonds de roulement.

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Une insuffisance en fonds de roulement peut normalement se rgulariser delle-mme lanne suivante par le biais dune augmentation de bnfices. I MAIS... Le march nest pas toujours prvisible, et les bnfices escompts peuvent se faire attendre. De mme, il est possible quune entreprise se trouve confronte une insuffisance en fonds de roulement structurelle, cest-dire une insuffisance en fonds de roulement stalant sur plusieurs annes, la situation se rvle plus dlicate et plus risque. En effet, le financement des immobilisations est alatoire et par consquent plus dangereux.

3.2. Le besoin en fonds de roulement (B.F.R.)


I
DFINITION POUR NON COMPTABLES

Actif circulant

Dettes circulantes

Le besoin en Fonds de roulement est ce dont lentreprise a besoin pour vivre au quotidien (court terme). I
DFINITION COMPTABLE

Besoin en fonds de roulement = actif circulant dettes circulantes.


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Le diagnostic financier

Tout comme le bilan fonctionnel, le besoin en fonds de roulement fait la distinction entre lexploitation et le hors exploitation : le besoin en fonds de roulement dexploitation (B.F.R.E.) et le besoin en fonds de roulement hors exploitation (B.F.R.H.E.) B.F.R. = B.F.R.E. + B.F.R.H.E. Le B.F.R. est la notion la plus dlicate interprter. Ltude se fera donc de faon trs progressive. I
POUR SIMPLIFIER

Lentreprise, tout comme Monsieur Tout Le Monde, a des besoins pour vivre au quotidien.
BFR EXPLOITATION Monsieur Tout Le Monde Entreprise
Besoins court terme : Besoins court terme : Besoins alimentaires Paiement de ses salaris (dettes sociales) Besoins vestimentaires Paiement des charges externes (nergie, Besoins de confort (lectricit, chauffage...) dettes fournisseurs, publicit, assurance, Besoins fiscaux (taxe foncire, taxe nettoyage) dhabitation, impt sur le revenu) Paiement de ses impts (dettes fiscales)

BFR HORS EXPLOITATION Monsieur Tout Le Monde


Besoins de loisirs (restaurant, cinmas, vacances...) Besoins coup de cur (achat du tailleur indispensable...)

Entreprise
Paiement des immobilisations (dettes fournisseurs dimmo.) Paiement dun procs...

3.2.1. Le besoins en fonds de roulement dexploitation (B.F.R.E.) I


DFINITION

B.F.R.E. = actif circulant dexploitation dettes circulantes dexploitation Question : Quels sont les principaux postes de lactif circulant dexploitation ? Rponse : les stocks, les clients.
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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel Question : Et ceux des dettes circulantes dexploitation ? Rponse : les dettes fournisseurs. 3.2.1.1. Cas o le B.F.R. est positif Voyons de plus prs chacun de ces postes principaux.
* Les stocks

61

Question : Les stocks constituent-ils un besoin (cest--dire une ncessit dargent) ou une ressource (un surplus dargent) ? Rponse : Les stocks reprsentent un besoin (dargent). Pourquoi ? Prenons, par exemple, les stocks de tables chez notre fabricant. Ces tables, avant de les stocker, il a fallu les fabriquer, donc acheter le bois, payer les salaris, les loyers, llectricit... Toutes ces charges sapparentent des besoins. Tant que ces stocks ne sont pas vendus, ils reprsentent un besoin pour lentreprise. * Les crances clients Question : Ces crances sassimilent-elles des besoins ou des ressources ? Rponse : Il sagit, l aussi, de besoins. Essayons de comprendre pourquoi. Les crances tmoignent de lexistence de ventes antrieures. Vente fait obligatoirement penser Ressources, parce quelles gnrent une rentre dargent. Cependant, dans le cas prsent, la crance signifie que lentreprise a octroy un dlai de paiement au client. Par consquent, cette crance sera ressentie comme un besoin tant que lentreprise ne sera pas paye par son client (il a fallu fabriquer, stocker et attendre le paiement). Exemple :
15 jours fabrication 20 jours stockage 45 jours crdit accord aux clients

{ {

Entre le moment o lentreprise a lanc la fabrication du produit et celui o elle reoit le paiement du client, il scoule, dans notre exemple, 80 jours, ce qui signifie des besoins considrables pour la socit.
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{
80 jours

62 * les dettes fournisseurs

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Question : Sagit-il de besoins ou de ressources ? Rponse : Les dettes fournisseurs sous-entendent achats, donc dpenses. La dpense proprement dite sapparente un besoin de trsorerie. Cependant, le poste de dettes fournisseurs prouve que ces derniers ont accord notre entreprise un crdit (soit des dlais de paiement). Le fabricant de meubles dispose donc du bois (la matire premire) sans lavoir pay. Pendant ce laps de temps, il sagit dune ressource, puisque lentreprise dtient des disponibilits qui normalement auraient d tre utilises payer le fournisseur. I
RSUM

actif circulant dexploitation dettes circulantes dexploitation Besoins I


GNRALISATION

Ressources

Les postes de lactif circulant constituent des besoins. Les postes de dettes circulantes reprsentent des ressources. I Quand B.F.R.E. > 0 5 (Actif circulant dexploitation dettes circulantes dexploitation) > 0 5 Besoins ressources > 0 5 Besoins > ressources
CONCLUSION

On parle alors de BESOINS en fonds de roulement (B.F.R.) puisquil y a un surplus de besoins par rapport aux ressources. Question : Une entreprise industrielle prsente-t-elle, en gnral, un B.F.R.E. ou une R.F.R.E. ? Rponse : Normalement, une entreprise industrielle gnre des B.F.R.E. et cela pour plusieurs raisons : 1. Les stocks sont importants (matires premires, produits en cours, produits intermdiaires, produits finis...). Les stocks de produits finis sont, la plupart du temps, prpondrants par rapport aux autres catgories de stocks, parce quils sont comptabiliss pour leur cot de producQ Groupe Eyrolles

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63

tion (soit lensemble des charges de fabrication). De plus, pour faire face la demande, lentreprise est souvent oblige de dtenir un stock minimal. 2. Les crances clients sont consquentes, car elles portent sur des sommes leves (le prix de vente, cest--dire le cot de production + les charges de distribution + la marge que saccorde lentreprise). La lourdeur des stocks et limportance des crances clients sont synonymes de besoins levs pour lentreprise (car il sagit de postes dactif). 3. Les crances clients sont suprieures aux dettes fournisseurs, car elles portent sur des prix de vente de biens alors que les dettes reposent sur des prix dachat de matires premires ou prestations. I
EN RSUM

entreprise industrielle 5 stocks levs 5 crances importantes > dettes 5 besoins accrus 5 B.F.R.E. importants

3.2.1.2. Cas o le B.F.R.E. est ngatif Quand B.F.R.E. < 0 5 Besoins < Ressources On parle alors de RESSOURCES en fonds de roulement (R.F.R.) car les ressources excdent les besoins. Question : Une entreprise de distribution (un hypermarch, par exemple) gnre-t-elle en gnral des B.F.R.E. ou des R.F.R.E. ? Rponse : Des R.F.R.E. Pourquoi ? 1. Les crances clients sont nulles, car quand les clients passent aux caisses, ils paient comptant, ce qui signifie quaucune crance client ne sera inscrite au bilan. 2. Les dettes fournisseurs sont normes : Les fournisseurs cherchent tout prix travailler avec les grandes entreprises de distribution, principalement pour deux raisons :
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64

Le diagnostic financier les quantits commandes sont systmatiquement trs importantes, du fait du dbit des grandes surfaces (ce qui assure un chiffre daffaires trs convenable pour le fournisseur), la solvabilit de ce type dentreprise nest plus prouver, do la garantie pour le fournisseur dtre pay. Les hypermarchs, par exemple, profitent de cette situation pour imposer leurs fournisseurs des dlais de paiement suprieurs la moyenne. Les fournisseurs dsireux de les approvisionner acceptent souvent ces conditions drastiques sans tre en mesure de ngocier. 3. Les stocks sont peu levs, du fait de la rotation trs rapide de ceux-ci (cest--dire que la grande surface ne conserve ses marchandises que peu de temps dans les entrepts, du fait du dbit important). Par consquent, la date de ltablissement du bilan, les stocks se rvlent trs varis mais pas si levs en valeur (en proportion des sommes brasses par lentreprise).

Les besoins dexploitation de lentreprise sont faibles principalement du fait de linexistence du poste de crances clients. En revanche, les ressources lies aux dettes fournisseurs sont trs leves. I
EN RSUM

entreprise de grande distribution 5 stocks normaux 5 besoins faibles crdits clients nuls 5 ressources trs dettes fournisseurs trs leves importantes 5 R.F.R.E. importantes

3.2.2. Les besoins en fonds de roulement hors exploitation (B.F.R.H.E) Le raisonnement est similaire celui du B.F.R.E. Les crances (considres comme exceptionnelles) constituent des besoins et les dettes hors exploitation, des ressources.

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel

65

Question : Quel est lintrt de distinguer le B.F.R.E. et le B.F.R.H.E. ? Rponse : Grce la distinction faite dans le bilan fonctionnel entre lexploitation et le hors exploitation, lentreprise peut savoir si lquilibre financier provient de son activit propre, ou plutt de ses oprations exceptionnelles. Un bilan fonctionnel apparemment quilibr rvle en gnral une bonne gestion de tous les domaines de lentreprise.
Parents BULLETIN N Moyenne gnrale 12/20 PDG BILAN N B.F.R. = 100

DTAIL DES NOTES

DTAIL DU

B.F.R.

Maths : 12 Gym : 12 OBSERVATIONS : Ensemble correct

B.F.R.E. : 90 B.F.R.H.E. : 10 OBSERVATIONS : Ensemble correct

Cependant, certaines entreprises seront surprises de constater que la situation apparemment saine de leur bilan peut cacher un srieux malaise quant leur activit principale (lorsque le B.F.R.E. atteint des sommes alarmantes).
Parents BULLETIN N Moyenne gnrale 12/20 PDG BILAN N B.F.R. = 100

DTAIL DES NOTES

DTAIL DU

B.F.R.

Maths : 05 Gym : 19 OBSERVATIONS : Niveau alarmant en maths.

B.F.R.E. : 250 B.F.R.H.E. : 150 OBSERVATIONS : Niveau du B.F.R.E. alarmant.

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Le diagnostic financier

Lentreprise procdant cette analyse intrinsque va pouvoir prendre conscience de ses difficults internes et sefforcer de ragir rapidement pour rtablir la situation. Cet audit (analyse) des faiblesses internes permet de renforcer le dynamisme de lentreprise et de canaliser efficacement ses efforts. Daprs notre exemple, la socit va tout mettre en uvre afin de diminuer les B.F.R.E.
Parents BULLETIN Maths Gym Moyennes N+1 10 15 121/2 N PDG 05 19 12 B.F.R.E. B.F.R.H.E. B.F.R. global 100 250 BILAN N+1 N

50 150 50 100

OBSERVATIONS : De trs nets progrs en maths. Maintenez vos efforts.

OBSERVATIONS : Diminution notable des B.F.R.E. : poursuivez vos efforts.

La mconnaissance de ses points faibles pourrait favoriser lapparition de srieux problmes pour lentreprise. En effet, par dfinition, les oprations hors exploitation sont exceptionnelles. Ce qui permet dimaginer que les ressources en fonds de roulement hors exploitation ne constituent pas des ressources ternelles, do le risque de connatre des ressources en fonds de roulement hors exploitation plus faibles lanne suivante, voire des besoins en fonds de roulement hors exploitation. Si aucune mesure de redressement na t prise en faveur du B.F.R.E., le bilan accusera probablement un srieux dsquilibre financier du fait de laugmentation brutale des besoins de lentreprise.
BULLETIN Parents Maths Gym Moyennes OBSERVATIONS :
Aucun effort na t fourni en maths : niveau lamentable. Risque de redoublement.

N+1 04 14 09

N 05 19 12 PDG

BILAN B.F.R.E. B.F.R.H.E. B.F.R. global

N+1 250

N 250

50 150 200 100

OBSERVATIONS :
Le B.F.R. global a plus que doubl du fait du maintien du B.F.R.E. un niveau jug inacceptable. Risque de gros problmes financiers, car les besoins en trsorerie sont trop lourds : il faudra trouver un financement spcifique ce nouveau besoin.

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3.3. La trsorerie
I
DFINITION

T = TRSORERIE ACTIVE TRSORERIE PASSIVE Ce solde permet de savoir si lentreprise possde une trsorerie saine, cest--dire ni trop positive ni trop ngative. On entend trs souvent dire que telle entreprise connat de gros problmes de trsorerie ou que telle autre a dpos son bilan la suite dune mauvaise gestion de trsorerie. I
MORALIT

Lentreprise doit se montrer trs vigilante quant sa situation financire et sefforcer de grer sa trsorerie le mieux possible. Mais que signifie grer sa trsorerie ? Sous cette apparente simplicit, cette expression recouvre souvent une ralit trs complexe laquelle il est difficile dapporter des remdes efficaces court terme. En effet, il ne faut pas chercher masquer la ralit en rinjectant rgulirement des fonds pour donner lapparence dun quilibre financier. Il faut trouver lorigine des maux de lentreprise. La situation peut se comparer celle dun adulte aux prises avec une acn rebelle : les soins superficiels tels que lotions ou pommades vont certes amliorer ponctuellement la situation mais nempcheront pas les nouvelles pousses. L encore, il faut chercher lorigine du mal : est-il d une mauvaise alimentation, un tat de stress permanent, un drglement hormonal... ? La cause exacte des troubles dcele, il sera alors possible de mettre en uvre un traitement de fond et de venir bout des phnomnes cutans. Pour lentreprise, il importe de localiser les causes des problmes de trsorerie. La trsorerie est la rsultante de maintes stratgies car son tat est troitement li celui du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement. T = F.R. B.F.R. Essayons de comprendre cette quation par un exemple. F.R. = 200 B.F.R. = 300
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68

Le diagnostic financier

Le F.R. reprsente un excdent de ressources par rapport aux immobilisations. Le B.F.R. de 300 constitue des besoins de liquidits. Lentreprise va donc utiliser son F.R. de 200 pour financer une partie des B.F.R., mais on constate que tout le B.F.R nest pas couvert. Comment faire, votre avis ? Tout simplement, lentreprise fera appel aux dcouverts bancaires pour la diffrence, soit 100. Nous comprenons ds lors pourquoi la trsorerie est considre comme une rsultante du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement. T = 200 - 300 = - 100 T = F.R. - B.F.R. Lanalyse du fonds de roulement, du besoin en fonds de roulement et de la trsorerie permet dobtenir une premire impression quant la sant de lentreprise. Pour affiner cette tude, il convient de leffectuer sur plusieurs exercices afin quapparaisse lvolution de lentreprise. Grer sa trsorerie signifie donc grer son fonds de roulement et son besoin en fonds de roulement.
300 B.F.R.
Besoins Ressources

300 B.F.R.

200 F.R.

T 100 200 F.R.

3.4. Lanalyse des diffrents quilibres financiers du bilan fonctionnel


Une technique trs simple permet de visualiser, en un coup dil, lquilibre financier de la socit : elle consiste schmatiser sur une balance les trois notions fondamentales de fonds de roulement, de besoin en fonds de roulement et de trsorerie. Premier type dquilibre F.R. = 400 B.F.R. = 350 T. = 50
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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel Analysons la situation. Question : F.R. = 400. Est-ce un besoin ou une ressource ? Rponse : F.R. > 0 5 Ressources permanentes > Actif stable 5 Surplus de ressources permanentes par rapport aux immobilisations 5 ressources > besoins 5 Donc, le fonds de roulement est une RESSOURCE. Question : B.F.R. = 350. Est-ce un besoin ou une ressource ? Rponse :

69

B.F.R. > 0, donc il sagit dun BESOIN. (Cf. paragraphe 3.2.1 du chapitre 2.) tudions lquilibre dans la balance.
Besoins

B.F.R. = 350

Ressources

F.R. = 400

Attention : La trsorerie est la rsultante du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement : T. = F.R. B.F.R. La trsorerie est positive quand le fonds de roulement est suprieur au besoin en fonds de roulement (F.R. > B.F.R.). Elle est ngative quand le fonds de roulement est infrieur au besoin en fonds de roulement (F.R. < B.F.R.). Dans notre exemple, lentreprise dispose de 400 en ressources. Comment va-t-elle utiliser cet argent ? 1. Elle va financer ses besoins dargent, cest--dire les besoins en fonds de roulement de 350.
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Le diagnostic financier Sur les 400, seuls 350 ont t dpenss ; il reste donc 50 de trsorerie positive.
Besoins Ressources

2.

B.F.R. 350 T+ 50

F.R. 400

REMARQUE La trsorerie nest pas analyse comme un besoin, son positionnement dans la balance en besoins ne rpond quau seul objectif de maintenir lquilibre entre les besoins et les ressources. Lquilibre financier apparat plus clairement lorsquil est inscrit en pourcentages : Ressources Besoins (1) 350 = 88 % 400 (2) 50 = 12 % 400
(1) B.F.R. 88 % 350

F.R. 100 %

(2) 12 % T+ 50

Cette prsentation sous forme de balance permet de visualiser en un coup dil lquilibre financier de lentreprise. Pour ltudier, lanalyse peut se dcomposer en trois tapes : 1. le constat, 2. lanalyse, 3. les solutions. 1. Le constat Lentreprise dgage un F.R., ce qui signifie que ses ressources permanentes financent la totalit des immobilisations et dgagent un excdent de ressources dont 88 % servent financer les besoins issus du cycle dexploitation, soit le B.F.R. Les 12 % restants constituent de la trsorerie positive. 2. Lanalyse Attention : Il faut se garder, ce stade, dmettre un jugement sur cette situation, et ce pour plusieurs raisons :
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on ne connat encore rien de lactivit de lentreprise et de ses documents de synthse (bilans et comptes de rsultat), on ne possde aucune information sur les annes antrieures. Ce pralable tant pos, lanalyse sera effectue avec toutes les rserves possible. Dans le cas prsent, il sagit dun quilibre trs sain dans la mesure o lentreprise dispose de suffisamment de ressources pour financer tous ses besoins et dgager un petit excdent de trsorerie. Tout comme une personne, lentreprise prfre maintenir son compte en banque un niveau positif, lui laissant ainsi une certaine marge de manuvre pour payer des dpenses imprvues. 3. Les solutions Cet quilibre doit tre structurel pour pouvoir tre considr comme sain. Autrement dit, il doit se maintenir sur plusieurs annes. Lentreprise restera donc vigilante afin dassurer le maintien de cet quilibre. N.B. : aprs un diagnostic satisfaisant, les gestionnaires rassurs ont tendance relcher leur attention ; attitude sanctionne souvent par lapparition dun dsquilibre les annes suivantes. Ne loublions jamais : une situation saine ne se maintient quau prix dune vigilance sans dfaut.

REMARQUE Il sagit de lquilibre financier idal pour une entreprise industrielle, car un F.R. lev signifie que toutes les immobilisations sont finances par des ressources durables et que les importants B.F.R. gnrs par une activit industrielle (stocks importants et crances clients suprieurs aux dettes fournisseur) sont couverts par des ressources stables. De plus, par prudence, lentreprise dgage un excdent de trsorerie.

Attention : Voici deux quilibres du type F.R./B.F.R./T+.


Besoins Ressources Besoins Ressources

T+ F.R. B.F.R.

T+ F.R. B.F.R.

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Le diagnostic financier

Les deux quilibres prsents sont effectivement sains, mais la situation no 2 prsente une faiblesse : la trsorerie positive atteint un niveau beaucoup trop lev, synonyme dargent qui dort . Le fonds de roulement, dans ce cas, ne sert rien car il ne fait que financer la trsorerie.

On remdiera cette situation en plaant, par exemple, lessentiel de la trsorerie en valeurs mobilires de placement (V.M.P.) afin de faire fructifier largent quelle contient. Question : Que devient alors lquilibre aprs ce placement en V.M.P. ? Rponse : La trsorerie positive diminue (puisque largent a t plac) au profit du B.F.R. (puisque les V.M.P. sont des actifs circulants hors exploitation, donc accroissement du B.F.R.). Situation initiale F.R. = 400 B.F.R. = 50 T. = 350
88 %
Besoins Ressources

T+ 350 F.R. 400

12 % B.F.R. 50

Considrons que lentreprise place 330 en valeurs mobilires de placement.


Besoins Ressources

Situation aprs placement en V.M.P. F.R. = 400 B.F.R. = 380 = 50 + 330 (V.M.P.) T. = 20 = 350 330

5%

T+ 20 F.R. 400

95 % B.F.R. 380

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel


REMARQUE Le placement de lexcdent de trsorerie en V.M.P. nest pas systmatique : 1. lentreprise sabstiendra de placer cet argent sil doit servir payer une facture importante dont lchance est proche ; 2. plutt que de placer court terme (V.M.P.), lentreprise peut prfrer un placement long terme : un placement spculatif long terme (titres immobiliss) ; une prise de participation dans une autre entreprise si elle considre quil y va de son intrt (titre de participation) ; un moyen de financer des investissements envisags (immobilisations corporelles, machines...).

73

Situation initiale
Besoins Ressources

F.R. = 400 B.F.R. = 50 T. = 350

88 %

T+ 350 F.R. 400 B.F.R. 50

12 %

Situation aprs placement en immobilisations : il est dcid de prendre une participation dans une socit concurrente, hauteur de 330 F.R. = 70 = 400 330 (immo) B.F.R. = 50 T. = 20 = 350 330
Besoins Ressources

29 %

T+ 20 F.R. 70

71 % B.F.R. 50

Attention : il faut savoir que si lon utilise la trsorerie disponible pour financer des prises de participation et des investissements, largent se trouve dfinitivement plac long terme. En revanche, si lon opte pour un placement en V.M.P., il suffit de vendre les titres en cas de besoins immdiats en disponibilits.
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74

Le diagnostic financier

Deuxime type dquilibre F.R. = 400 B.F.R. = 450 - = 50 T. = - 50 T.# Schmatisation : F.R. > 0 Ressources B.F.R. > 0 Besoins 1. Le constat Lentreprise dgage un fonds de roulement positif : ses ressources permanentes couvrent la totalit des immobilisations, mais ne permettent de financer que 89 % des besoins en fonds de roulement. Les ressources de lentreprise sont donc insuffisantes pour rgler la totalit des besoins, et lobligent faire appel aux concours bancaires (trsorerie ngative). 2. Lanalyse Attention, la prsence de dcouverts bancaires ne recouvre pas systmatiquement une situation dramatique. Mieux vaut demeurer prudent : quand, la fin du mois, votre compte en banque accuse un petit dcouvert, il ny a pas lieu de cder la panique ( condition, bien sr, quil ne soit pas trop lev ou trop systmatique). Pour lentreprise galement, le recours aux concours bancaires na rien de blmable dans la mesure o la proportion de ces concours par rapport aux fonds propres (ressources propres) reste raisonnable. On constate dailleurs que la plupart des entreprises industrielles prsentent ce type dquilibre financier. La situation ne devient risque que lorsque la part des dcouverts bancaires ne cesse daugmenter, atteignant des proportions inacceptables (> 30 %).
Besoins Ressources Besoins Ressources Besoins Ressources

B.F.R. 450

T 50

11 %

F.R. 89 % 400

T B.F.R.

T F.R. B.F.R.

F.R.

DANGER

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel

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En gnral, lquilibre financier ne se transforme pas radicalement dune anne sur lautre. La modification seffectue plus sournoisement , cest-dire plus lentement.
T BFR FR

T BFR

T BFR

T BFR

FR

FR

FR

La premire anne, lexistence dun dcouvert bancaire semble tout fait justifie et ne prsente aucun risque pour lentreprise. Mais la situation sinstalle petit petit et la proportion des concours bancaires ne cesse de crotre, jusqu occuper une place prpondrante dans le financement. Laugmentation trs lente de la trsorerie ngative se rvle souvent dangereuse pour lentreprise car les gestionnaires ne se rendent pas compte suffisamment tt de la dgradation discrte et trs progressive de la situation et savisent trop tard de lurgence des mesures de redressement. Le dcouvert bancaire, aprs quelques annes, est devenu un lment permanent de lquilibre financier qui ne suscite aucune inquitude de la part des dirigeants puisque les prcdents concours bancaires navaient gnr aucun problme. Cest ainsi quun dsquilibre structurel sinstalle. Lorsque les chefs dentreprise, soudain, ralisent la gravit de la situation, il est souvent trop tard pour redresser lentreprise ou, dans le meilleur des cas, il leur faut prendre des mesures draconiennes pour se tirer daffaire. Question : Quel est le risque dun tel dsquilibre ? Rponse : La fonction des banques est de consentir des emprunts et daccorder des dcouverts bancaires, lintrieur de certaines limites fixes avec le client. En cas de dpassement du seuil maximal autoris, la banque peut se voir contrainte de cesser doctroyer des dcouverts supplmentaires. Pour lentreprise, cest limpasse : il va lui falloir payer ses dettes arrivant chance sans pouvoir faire appel au concours des banques court terme. Faute de nouveaux moyens de financement dans les plus brefs dlais, elle va se trouver en tat de cessation de paiement, ce qui lobligerait peut-tre dposer son bilan. De plus, les dcouverts bancaires importants gnrent des agios considrables qui viennent grever le rsultat de lentreprise et qui peuvent contribuer trs largement au dficit de lexercice (anne).
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76 REMARQUE

Le diagnostic financier

50 % des dpts de bilan proviennent dune dfaillance de trsorerie, cest-dire dune mauvaise gestion soit du fonds de roulement, soit des besoins en fonds de roulement.

MORALIT

Il est indispensable deffectuer une surveillance constante du niveau des dcouverts bancaires dans lquilibre de la balance, afin danticiper les ventuelles difficults de lentreprise. 3. Les solutions Pour rsorber le niveau des concours bancaires, il faut : 1. accrotre le fonds de roulement, 2. rduire les besoins en fonds de roulement. Question : Comment accrotre le fonds de roulement ? Rponse : Augmenter les ressources propres : demander aux actionnaires ou associs de largent frais , cest--dire augmenter le capital social ; en cas de bnfices, en maintenir lessentiel dans lentreprise pour lautofinancement (rduire la distribution de dividendes et accrotre la mise en rserves) ; amliorer la rentabilit (contrle des cots, politique commerciale offensive...), en cas de dficits ou de rsultats mdiocres. Augmenter les dettes financires : ngocier un emprunt long terme auprs de la banque. Cette technique peut sembler paradoxale dans la mesure o lentreprise, du fait de ses dcouverts, est dj trop dpendante du systme bancaire. Cependant, il arrive quune entreprise soit peu endette moyen et long terme. Dans ce cas, lendettement permettrait de rguler le niveau des concours bancaires. Un emprunt moyen et long terme prsente des avantages certains par rapport aux dcouverts bancaires, car : les intrts sont nettement moins coteux, les remboursements schelonnent dans le temps, alors que les concours bancaires doivent se rembourser brve chance. Diminuer les immobilisations : Attention : il ne faut pas rduire les immobilisations proQ Groupe Eyrolles

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ductives (machines) dans les entreprises industrielles dans la mesure o elles concourent la fabrication des produits finis. Cependant, lentreprise peut rduire les immobilisations financires en vendant les titres immobiliss, des titres de participations si lesdites filiales ne sont pas indispensables au bon fonctionnement de la socit ou en naccordant plus de prts. Lentreprise peut galement cder des immobilisations corporelles non productives tel quun terrain qui avait t achet dans le but de faire une bonne opration financire. Question : Comment diminuer les besoins en fonds de roulement ? Rponse : Rduire lactif circulant : 1) diminuer les stocks : beaucoup dentreprises grent mal leurs stocks, ce qui peut tre la cause dun tat de cessation de paiement. Exemple : Considrons que le stockage de tables, pour notre fabricant, dure 50 jours. Cette dtention de produits finis retarde dautant les recettes lies leur vente, do des difficults de trsorerie. En rduisant ces stocks, la trsorerie ne peut que samliorer. Pour cela, il faut ajuster la production avec les ventes prvues. Lidal serait le stock zro , mais, dans la ralit, il nest pas toujours facile de lappliquer car il engendre des risques certains de rupture de stocks. Il est trs difficile dvaluer le niveau de stock idal permettant de minimiser la fois les cots de stockage et les risques de rupture de stocks. Cest souvent lexprience qui permet dvaluer le niveau optimal de stock. 2) rduire les crances clients. Il existe pour cela deux moyens daction :
* diminuer les crdits clients :

Avantage : en rduisant les dlais de paiement, les clients paient en moyenne une chance rapproche et, par consquent, les problmes de trsorerie samenuisent. Inconvnient : les dlais de paiement accords sont devenus des arguments commerciaux. En cas de restriction, les clients peuvent protester et menacer leur fournisseur de sapprovisionner chez les concurrents. Avant de sengager dans cette politique de rduction des crdits, lentreprise se doit de raliser une tude sur les crdits clients moyens de ses concurrents directs.
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Le diagnostic financier Si la moyenne des crdits clients savre infrieure celle pratique par lentreprise, celle-ci pourra dcider de saligner sur la concurrence sans provoquer une fuite de la clientle. Mais, videmment, si le dlai de paiement constituait un argument de vente de lentreprise, il sera indispensable de maintenir cette stratgie commerciale (sauf si le diffrentiel de chiffre daffaires obtenu par cet avantage concurrentiel ne compense pas le cot quelle engendre). Dans le cas o la moyenne des crdits clients se rvle suprieure celle pratique par lentreprise, il est difficile de jouer sur ces crdits aux risques de mcontenter les clients ;
* restreindre la proportion des clients considrs comme

douteux. Dans certaines entreprises, les crances clients reprsentent des sommes considrables dues pour partie au nombre des mauvais payeurs qui, soit retardent volontairement leur paiement, soit connaissent de relles difficults financires. Quatre solutions pour rduire les crances qualifies de douteuses peuvent alors tre envisages : sassurer que les services comptabilit ou commerciaux exercent un suivi client permanent, en procdant des relances clients systmatiques en cas de dpassement dchance (relance par courrier, relance tlphonique...), effectuer une slection de clientle, cest--dire tudier au pralable lquilibre financier du client (en cas de gros contrats) afin de sassurer de sa solvabilit, vrifier quune bonne communication existe entre les services commerciaux et les services financiers, de faon viter la poursuite de relations commerciales (donc de ventes) en cas dincidents de paiement avec un client ; accorder des escomptes de rglement, cest--dire des rductions financires en cas de rglement au comptant ou anticip. 3) augmenter les dettes en allongeant les crdits fournisseurs. Lentreprise peut se permettre, avec ses gros fournisseurs, de ngocier des dlais de paiement plus longs.
REMARQUE Les solutions proposes ne sont pas exhaustives, les remdes sur les postes principaux ayant seuls t tudis. Dans une analyse complte, il faudrait galement procder lexamen des postes hors exploitation.
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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel Troisime type dquilibre F.R. = 200 I.F.R. = 200 B.F.R. = 50 - = 250 T. = 250 T.# Schmatisation : F.R. < 0 Besoins B.F.R. > 0 Besoins
Besoins Ressources

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I.F.R. 200

?
B.F.R. 50

Question : Lentreprise na que des besoins dargent, comment les financer ? Rponse : La seule solution, dans ce cas, est de recourir aux concours bancaires. T. = F.R. B.F.R. = 200 50 = 250
Besoins Ressources

80 %

I.F.R. 200

T 250

20 % B.F.R. 50

1. Le constat Les dcouverts bancaires financent non seulement les besoins provenant du cycle dexploitation (B.F.R.), mais encore une partie des immobilisations (puisque les ressources permanentes sont insuffisantes pour financer lensemble des immobilisations). 2. Lanalyse Il sagit dune situation trs hauts risques financiers, en raison de la totale dpendance de lentreprise vis--vis des banques. Si ces dernires retirent leur confiance la socit et cessent loctroi de concours bancaires, une solution soffre entre autres lentreprise : la vente de ses immobilisations pour honorer ses dettes. Or, la vente dimmobilisations ne constitue pas un bon prsage pour lavenir.

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Le diagnostic financier
EXPLICATIONS

vente de matriels industriels fin anne N 5 baisse de la production en N + 1 5 baisse des ventes en N + 1 5 baisse du chiffre daffaires en N + 1 5 baisse du rsultat en N + 1 5 baisse du fonds de roulement en N + 1 (car le rsultat appartient aux ressources propres dans le bilan fonctionnel). 5 Donc maintien de lI.F.R. En conclusion, lentreprise se trouve confronte une diminution du fonds de roulement. Or, elle ne peut se le permettre puisque, lanne N, elle enregistrait dj une insuffisance en fonds de roulement. 3. Les solutions Premire solution : priorit la restructuration du fonds de roulement : augmentation de capital (si elle est accepte par les actionnaires ou associs), augmentation des rserves (prleves sur les bnfices, sils existent, au dtriment des dividendes verss), augmentation des emprunts ( condition que lentreprise ne soit pas trop endette long terme), reconstitution des marges (si lentreprise enregistre des pertes) notamment par un meilleur contrle des cots. Deuxime solution : diminuer, si possible, les besoins en fonds de roulement : rduction des stocks, diminution des crances clients, augmentation des dettes fournisseurs. (Cf. solutions du deuxime quilibre financier.)

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel


REMARQUE Attention, ce type dquilibre nest pas toujours catastrophique. Prenons le cas dune entreprise qui vient deffectuer des investissements massifs. Les nouvelles immobilisations, du fait de leur importance, nont pu tre finances en totalit par des fonds propres (capital et autofinancement), ni par des emprunts ( moyen et long terme), do la ncessit de faire appel aux concours bancaires ponctuellement.

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Cette situation peut sauto-quilibrer ds lanne suivante, sans quil soit besoin de prendre des mesures de redressement. Voyons pourquoi : investissements massifs fin N 5 augmentation de la production en N + 1 5 augmentation des ventes en N + 1 5 augmentation du chiffre daffaires en N + 1 5 augmentation du rsultat en N + 1 5 augmentation des ressources propres en N + 1 5 reconstitution du fonds de roulement en N + 1. Nous constatons, dans ce cas, que lentreprise a atteint son objectif sans avoir mis en uvre la moindre action : lquilibre stablit de lui-mme (sous rserves dune bonne ractivit du march). Cependant, il faut sensibiliser lentreprise sur la faon de financer ses projets dinvestissements. En effet, il faut comparer toutes les sources de financement (fonds propres, emprunt, crdit-bail...) et, ainsi, choisir la moins coteuse, la plus fiable. Or, les dcouverts bancaires constituent une solution onreuse. Quatrime type dquilibre F.R. = 200 B.F.R. = 400 R.F.R. = 400 T. = 600 Schmatisation : F.R. > 0 Ressources B.F.R. < 0 Ressources
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Besoins

Ressources

F.R. R.F.R.

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Le diagnostic financier

Nous nous trouvons dans une situation compltement oppose celle que nous venons dtudier : lentreprise ne cesse de dgager des surplus dargent, ce qui entrane un excdent de trsorerie. T. = F.R. B.F.R. = 200 ( 400) = 600
Besoins Ressources

F.R. 200 T+ 600

33%

R.F.R. 67% 400

1. Le constat Lactivit engendre des ressources en fonds de roulement (R.F.R.) qui sajoutent un excdent de ressources permanentes (par rapport aux immobilisations) pour permettre de dgager dimportantes disponibilits. 2. Lanalyse Ce type dquilibre sobserve trs rarement dans une entreprise industrielle, dans la mesure o elle dgage des R.F.R. (une entreprise industrielle a, en gnral, de gros B.F.R.). Toutefois, il arrive quune entreprise industrielle dgage des ressources en fonds de roulement hors exploitation (R.F.R.H.E.) nettement suprieures aux besoins en fonds de roulement dexploitation, ce qui peut expliquer lorigine des R.F.R. Cest le cas, par exemple, dune entreprise qui vient dinvestir dans des immobilisations, qui enregistre donc le montant de linvestissement en dettes sur immobilisations (dettes hors exploitation). Exemple : B.F.R.E. = 200 N B.F.R.H.E. = 600 N

R.F.R. = 400

Le fait de dgager des R.F.R.H.E. est une situation tout fait exceptionnelle, quune entreprise industrielle connat rarement plusieurs annes de suite. Ds lanne suivante, il est probable que la socit ne disposera plus de R.F.R.H.E., mais quau contraire des B.F.R. se feront sentir.

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel Exemple : B.F.R.E. = 200 N+1 B.F.R.H.E. = 50 N+1

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B.F.R. = 250

En revanche, sil sagit dune entreprise de la grande distribution (super et hypermarchs par exemple), la situation na rien dexceptionnel. I
RAPPEL

Une entreprise de distribution dgage structurellement des R.F.R.E. importantes car elle dispose : de faibles besoins : stocks moyens (car rotation des stocks trs rapide), crances clients nulles (car paiement au comptant) ; dimportantes ressources : dettes fournisseurs trs leves (car dlais de paiement trs longs). (Cf. paragraphe 3.2.1.2 du chapitre 2.) La seule critique que lon puisse adresser cet quilibre concerne la gestion de trsorerie : largent ne fructifie pas, cest donc une mauvaise gestion.
Besoins Ressources

F.R. T + R.F.R.

Il est vident que les entreprises de la grande distribution ne gardent pas un tel quilibre, elles font travailler leurs disponibilits. 3. Les solutions Placer ses disponibilits en (cf. solutions du premier quilibre financier) : valeurs mobilires de placement, titres immobiliss,
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84

Le diagnostic financier titres de participation, immobilisations (pour investissements).


REMARQUE Les grandes surfaces, pour drainer les clients, ralisent de faibles marges sur les produits vendus ; leur bnfice est constitu essentiellement de produits financiers (intrts perus sur des placements financiers).

Question : Que devient alors lquilibre aprs placement en V.M.P. ? Rponse : La trsorerie est place en V.M.P., ce qui vient accrotre les B.F.R.H.E. Exemple : Plaons 550 de disponibilits en V.M.P. Situation initiale F.R. = 200 B.F.R. = 400 R.F.R. = 400 T. = 600
T
+

Besoins

Ressources

F.R. 33%

R.F.R. 67%

Situation aprs placement de 550 en V.M.P. F.R. = 200 B.F.R. = 150 = 400 + 550 T. = 50 = 600 550
25 % 75 %

Besoins

Ressources

T+ 50 B.F.R. 150 F.R. 200

Cinquime type dquilibre F.R. = 250 I.F.R. = 250 B.F.R. = 350 R.F.R. = 350 T. = 100 = 250 ( 350) Schmatisation : F.R. < 0 Besoins B.F.R. < 0 Ressources
Q Groupe Eyrolles Besoins Ressources

29 %

T + 100 R.F.R. 350 I.F.R. 250

71 %

Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel

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1. Le constat Pour financer la totalit des immobilisations, les ressources permanentes ne suffisent pas. Il faut donc se tourner vers un autre moyen de financement. Dans notre exemple, les ressources en fonds de roulement couvrent la totalit de lI.F.R. La part des R.F.R. excde lI.F.R., ce qui explique la prsence de trsorerie active (71 % des R.F.R.). 2. Lanalyse
* Cas dune entreprise industrielle

Pour une entreprise industrielle, linsuffisance en fonds de roulement prsente quelques risques dans la mesure o certaines immobilisations ne sont pas finances de faon stable et durable. Le financement de ces immobilisations est troitement li au cycle dexploitation de lentreprise car ce sont les ressources en fonds de roulement (R.F.R.) qui assurent la soudure . Grce une bonne ngociation des crdits fournisseurs ou clients, une gestion de stocks judicieuse ou ventuellement la ralisation doprations exceptionnelles, lentreprise peut dgager des ressources en fonds de roulement. On notera cet gard la dpendance de lentreprise vis-vis des tiers, tels que les fournisseurs ou les clients. Cette situation dnote une certaine perte de contrle et de matrise dune partie de la socit, puisque le financement de certaines immobilisations dpend du bon vouloir des clients ou des fournisseurs. La moindre modification intervenant dans les crdits clients ou fournisseurs peut avoir pour effet de placer lentreprise dans une situation quelque peu dlicate, se traduisant par des difficults de trsorerie. La situation actuelle apparemment quilibre Les ressources en fonds de roulement sont suffisantes pour financer linsuffisance en fonds de roulement et permet mme de dgager un surplus de disponibilits.
Besoins Ressources

I.F.R. R.F.R. T+

Quid de lquilibre venir ? Incertitude permanente quant au financement des immobilisations, car, en N + 1, lentreprise dgagera-t-elle encore des R.F.R. ou au contraire des B.F.R. (cas classique pour une entreprise industrielle) ?
Besoins Ressources

I.F.R.

N+1

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86 REMARQUE

Le diagnostic financier

Il faut chercher lorigine de linsuffisance en fonds de roulement. LI.F.R. provient-il : dune phase dinvestissements massifs ? En effet, cela sexpliquerait par deux phnomnes : Investissements importants I.F.R. Augmentation de la pro-

duction Augmentation des ventes Augmentation du rsultat Reconstitution du fonds de roulement. Il est donc inutile dapporter tous les fonds ncessaires linvestissement puisque lI.F.R. devrait normalement sauto-quilibrer.

Les R.F.R. peuvent sexpliquer par des ressources en fonds de roulement hors exploitation (R.F.R.H.E). En effet, pour les acquisitions dimmobilisations, les fournisseurs accordent des dlais de paiement, do la prsence du poste de fournisseur dimmobilisations inclus dans les dettes circulantes hors exploitation du bilan fonctionnel. dune rentabilit insuffisante ? ... ?
* Cas dune entreprise de la grande distribution

Pour une entreprise de distribution, lquilibre I.F.R. et R.F.R. est trs classique et tout fait sain (ce qui peut sembler paradoxal compte tenu des critiques mises sur cette mme situation dans le cas dune entreprise industrielle). Question : Pourquoi lI.F.R. nengendre-t-elle aucun dsquilibre pour ce type dentreprise ? Rponse : La principale difficult dune entreprise industrielle repose sur linstabilit des ressources en fonds de roulement, do lincertitude du financement des immobilisations. Pour une entreprise de distribution, les R.F.R. dexploitation sont considres comme permanentes (cf. paragraphe 3.2.1.2 du chapitre 2), ce qui permet dassurer le financement de lI.F.R. sans la moindre inquitude. Dans ce cas prcis, linsuffisance de ressources permanentes par rapport aux immobilisations est volontaire. En effet, quoi bon emprunter ou faire appel aux associs ou actionnaires quand on sait qu elle seule, lactivit de lentreprise suffira couvrir lesdites immobilisations. Les R.F.R.E. financent une partie de lactif stable, constituant ainsi un bon placement financier.
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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel 3. Les solutions


* pour une entreprise industrielle

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Il faut, en priorit, reconstituer le F.R. : augmenter le capital, sendetter moyen et long terme (si lentreprise ne lest pas dj trop), reconstituer la marge de lentreprise (analyse de la valeur). (Cf. solutions du deuxime quilibre financier.)
* pour une entreprise de distribution

Dans notre exemple, en tant quanalyste financier de lentreprise, il serait opportun de conseiller aux dirigeants de placer court terme les excdents de trsorerie. Sixime type dquilibre F.R. = 250 I.F.R. = 250 B.F.R. = 150 R.F.R. = 150 = 100 T. = 250 ( 150) = 100 T.# Schmatisation : F.R. < 0 Besoins B.F.R. < 0 Ressources 1. Le constat Les ressources permanentes ne suffisent pas financer la totalit des immobilisations : elles sont donc couvertes pour partie (60 %) par les ressources en fonds de roulement dgages par lentreprise, le solde (40 %) tant financ par des dcouverts bancaires. 2. Lanalyse
* Cas dune entreprise industrielle
Besoins Ressources

T 100 I.F.R. 250

40 %

R.F.R. 60 % 150

Cet quilibre pourrait parfaitement succder la structure prcdente. En effet, les R.F.R., sources de revenus alatoires, ont chut par rapport lanne prcdente et ne suffisent plus financer lI.F.R., do la ncessit de faire appel aux concours bancaires. Lentreprise ne maitrse plus vraiment la situation, maintenant quelle dpend, pour financer ses immobilisations, non seulement des clients et des fournisseurs, mais aussi des banques par le jeu des dcouverts bancaires. Un tel quilibre peut tre qualifi de prcaire du fait des trs hauts risques financiers quelle encourt.
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88

Le diagnostic financier

Question : Pourquoi lentreprise est-elle sous la menace de gros risques financiers ? Rponse : Plusieurs raisons placent lentreprise dans une situation dlicate : linstabilit des R.F.R. qui nassurent pas avec certitude le financement de lactif stable, le cot lev des dcouverts bancaires, la perte de confiance des banques qui risquent, tout moment, de supprimer loctroi de concours bancaires, la perte de contrle de lentreprise du fait de sa dpendance accrue vis--vis des tiers tels que les clients et les fournisseurs et du systme bancaire.
* Cas dune entreprise de distribution

Pour une entreprise de distribution, lquilibre I.F.R. et R.F.R. est classique, mais la part de lI.F.R. devient trop importante pour pouvoir tre finance par les ressources lies lexploitation (cest--dire les R.F.R.). Lentreprise a soit surestim les ressources en fonds de roulement quelle escomptait, soit lI.F.R. a t beaucoup plus leve que prvue... 3. Les solutions
* pour une entreprise industrielle

Il faut reconstituer le fonds de roulement : augmenter le capital, sendetter moyen et long terme ( condition que lentreprise ne soit pas trop endette), reconstituer la marge de lentreprise. (Cf. solutions du deuxime quilibre financier.)
* pour une entreprise de distribution

Il convient de rduire lI.F.R. de faon ce quelle soit finance par des R.F.R. structurelles. Pour cela, trois moyens principaux : faire appel aux actionnaires ou associs, ou accrotre la rentabilit, ou emprunter moyen et long terme, de faon ramener lI.F.R. au niveau des R.F.R. (soit 150).

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel

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RSUM DES DIFFRENTS QUILIBRES FINANCIERS


quilibre sain sil est structurel (et non ponctuel), quilibre idal des entreprises industrielles.

B.F.R. F.R. T+

B.F.R. T+ F.R.

quilibre sain, mais ncessit de placer lexcdent de trsorerie (argent qui dort) en : 1. V.M.P. (placement le plus usit car le plus souple), 2. titres immobiliss, placement 3. titres de participation, long 4. immobilisations productives. terme

F.R. B.F.R. T

quilibre trs classique pour les entreprises industrielles franaises, se mfier pour lavenir de limportance croissante de la trsorerie ngative.

F.R. B.F.R. T

quilibre dangereux : risque de cessation de paiement (en cas de refus doctroi de dcouverts bancaires supplmentaires), risque de chute du rsultat de lexercice (du fait des agios incombant lentreprise), perte de confiance des tiers. solutions : augmenter le fonds de roulement en procdant une augmentation de capital, un accroissement des rserves (moins de dividendes), une surveillance de la rentabilit ou en empruntant (si lentreprise est peu endette long terme) ;

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Le diagnostic financier diminuer les besoins en fonds de roulement au moyen dune meilleure gestion des stocks ou par la diminution des crances clients (politique de crdits, qualit et solvabilit des clients, escomptes de rglement...), ou par laugmentation des dettes (allongement des crdits fournisseurs).

I.F.R. T B.F.R.

quilibre trs hauts risques financiers : (si quilibre structurel) risque de cessation de paiement en cas de perte de confiance des banques (refus doctroi de concours bancaires supplmentaires), solutions (pour lquilibre structurel) : reconstituer le fonds de roulement par laugmentation de capital, laccroissement des rserves (moins de dividendes), la reconstitution du rsultat ou le recours un emprunt supplmentaire (si lentreprise est peu endette long terme) ; diminuer les besoins en fonds de roulement (meilleure gestion des stocks ou diminution des crances clients politique de crdit, qualit des clients... ou allongement des crdits fournisseurs), quilibre ponctuel devant normalement sauto-rguler en cas de phases dinvestissements massifs (investissements en anne N hausse de la production hausse des ventes augmentation du chiffre daffaires croissance du rsultat augmentation des ressources permanentes) ou reconstitution du F.R. en anne N + 1.

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Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel

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F.R. T+ R.F.R.

quilibre sain malgr la sous-utilisation des ressources : argent qui dort. Il sagit de lquilibre classique dune entreprise de la grande distribution avant placement de ses excdents de trsorerie. solutions : placer sa trsorerie disponible en : 1. V.M.P. (placement le plus usit car le plus souple), placement 2. titres immobiliss, long 3. titres de participation, terme 4. immobilisations.

I.F.R. R.F.R. T
+

quilibre risqu notamment pour une entreprise industrielle : perte dautonomie : une partie du contrle de lentreprise lui chappe car les clients, les fournisseurs jouent un rle dans le financement dune partie des immobilisations. solution : reconstituer le fonds de roulement. pour une entreprise de distribution, quilibre parfaitement sain.

R.F.R. I.F.R. T

quilibre trs risqu pour une entreprise industrielle : dpendance extrieure de plus en plus importante car tant les clients, les fournisseurs que les banques tiennent une place fondamentale dans le financement de lactif stable. solution : reconstituer de toute urgence le fonds de roulement. lger dsquilibre pour une entreprise de distribution : dpendance bancaire court terme. solutions : limiter lI.F.R. au niveau des R.F.R.

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