Sandoval Retana, Grecia Lourdes - 20081889

Poltica Econmica Lic. Carmen Ada Lazo 22 de octubre de 2012 Tarea opcional: Memorndum sobre la dolarizacin.

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Presidente Banco Central de Reserva de El Salvador, Carlos Acevedo Desdolarizacin: costo vs. beneficio Grecia Sandoval 3/27/2014

Se responde a su peticin con un anlisis sobre el tema de la desdolarizacin, los pros y contras de tal medida y recomendaciones para abordar dicho tema, como respuesta a las declaraciones de algunos polticos en torno a regresar al coln. Manifestaciones sobre una posible desdolarizacin traen cons igo la prdida de confianza y crea incertidumbre tanto en la poblacin como en inversionistas. Recordemos que, la dolarizacin se caracteriza por su carcter irreversible que trae consigo confianza, gracias a la estabilidad del tipo de cambio. Si bien este y otros beneficios no se han traducido en crecimiento econmico, se debe hacer un anlisis profundo de los elementos de estabilidad macroeconmica y los problemas estructurales del pas, antes de afirmar que regresar al coln aumentara el crecimiento econmico y estabilizara la situacin fiscal.

DOLARIZACIN: COSTO/BENEFICIO
El anlisis sobre la dolarizacin, hoy en da, debe dejar a un lado lo que se hizo bien o mal hace once aos cuando se decidi aprobar la Ley de Integracin Monetaria. Lo importante ahora, es el contraste entre los beneficios y costos entre continuar con la Ley de Integracin Monetaria o regresar al coln. El atractivo de la dolarizacin consiste en bajas tasas de inflacin y de inters, reduccin en los costos de transaccin, la eliminacin del riesgo de devaluacin y cambiario, estabilidad financiera que generaran mayores niveles de inversin, que a su vez, se traduciran en un mayor crecimiento econmico. Sin embargo, la baja tasa de crecimiento econmico ha hecho que se cuestione los beneficios de la dolarizacin. Tal y como presentan Edwards y 1 Magendzo (2001 ), si bien no existen muchos casos de economas dolarizadas, la evidencia emprica encuentra menores tasas de crecimiento econmico en estos pases. Ganancias del seoreaje, uso de poltica monetaria y cambiaria para estabilizar la economa y devolver la capacidad de prestamista de ltima instancia al Banco Central son beneficios que opositores a la dolarizacin claman ayudaran a activar las tasas de crecimiento econmico del pas si se regresa al coln. La pregunta en este caso es si dichas bondades sobrepasan el costo de una desdolarizacin y el impacto que tendra sobre la estabilidad del pas.

EL COSTO DE DESDOLARIZAR
Prdida de credibilidad y confianza en el gobierno, altas tasas de inters, aumento en la inflacin, incertidumbre y confusin entre la poblacin, inestabilidad econmica, salida de capitales son algunas de las consecuencias ms inmediatas si se decidiera llevar a cabo una desdolarizacin. En este escenario de inestabilidad poltica, dejar abierta la puerta para monetizar deuda frente a la difcil situacin fiscal es arriesgarse a mayores niveles de inflacin. Adems, sumaramos no solo riesgo cambiario, sino tambin riesgo pas y subiran nuestras tasas de inters, bajando la calificacin de riesgo, hacindonos an menos atractivos a los ojos de inversionistas extranjeros y a los organismos multilaterales.

CONCLUSIN
El tema de la dolarizacin ha sido ms objeto de instrumento poltico que econmico en los ltimos aos. Culpar a la dolarizacin de nuestros males econmicos o creer que la poltica monetaria es la solucin a todos los problemas, es solo ver una parte de la fotografa. El pas necesita esfuerzos encaminados a estabilizar el ambiente de incertidumbre poltica, social y econmica que se vive y entrampa el crecimiento en dichos mbitos. Los costos de una desdolarizacin exceden con creces los beneficios de una moneda propia, razn por la cual, las polticas pblicas

Sebastian Edwards & I. Igal Magendzo, 2003. "Dollarization and economic performance: What do we really know?," International Journal of Finance & Economics, John Wiley & Sons, Ltd., vol. 8(4), pages 351-363. - www.nber.org/papers/w8671 NBER Working Paper w8838: Dollarization: Analytical Issues - Roberto Chang, Andres Velasco. http://www.nber.org/papers/w8838 http://www.elsalvador.com/mwedh/nota/nota_completa.asp?idCat=47861&idArt=6224391 http://www.elfaro.net/es/201203/opinion/7830/ Charla con Carlos Acevedo. The Socioeconomic Implications of Dollarization in El Salvador. Marcia Towers and Silvia Borzutzky - Latin American Politics and Society Vol. 46, No. 3 (Autumn, 2004), pp. 29-54 http://www.imf.org/external/pubs/ft/issues/issues24/esl/issue24s.pdf

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Poltica Econmica Lic. Carmen Ada Lazo 22 de octubre de 2012 Tarea opcional: Memorndum sobre la dolarizacin.

deberan estar concentradas en la creacin de un ambiente de estabilidad macroeconmica que permita al pas explotar las bondades de una economa dolarizada.

Sebastian Edwards & I. Igal Magendzo, 2003. "Dollarization and economic performance: What do we really know?," International Journal of Finance & Economics, John Wiley & Sons, Ltd., vol. 8(4), pages 351-363. - www.nber.org/papers/w8671 NBER Working Paper w8838: Dollarization: Analytical Issues - Roberto Chang, Andres Velasco. http://www.nber.org/papers/w8838 http://www.elsalvador.com/mwedh/nota/nota_completa.asp?idCat=47861&idArt=6224391 http://www.elfaro.net/es/201203/opinion/7830/ Charla con Carlos Acevedo. The Socioeconomic Implications of Dollarization in El Salvador. Marcia Towers and Silvia Borzutzky - Latin American Politics and Society Vol. 46, No. 3 (Autumn, 2004), pp. 29-54 http://www.imf.org/external/pubs/ft/issues/issues24/esl/issue24s.pdf