A CAPITALIZAO DOS JUROS E O CONCEITO DE ANATOCISMO

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OBJETIVOS Com este material voc ser capaz de relacionar e comparar os conceitos de juros compostos. LEITURA RECOMENDADA
A CAPITALIZAO DOS JUROS E O CONCEITO DE ANATOCISMO 1 Os fatos H muitos anos se discute neste pas a legitimidade do clculo de juros compostos nas operaes de emprstimos ou de financiamentos. A alegao principal que o Decreto 22.626, de 7 de abril de 1933, proibiria essa prtica, o qual, no seu artigo 4, estabelece: proibido contar juros dos juros. E com base nesse texto, copiado literalmente do Art. 253 dos Cdigos Comerciais Brasileiro de 1850, que muitos entendem que no se pode adotar o critrio de capitalizao composta, ou juros compostos, ou juros capitalizados, ou ainda juros sobre juros, caracterizado no mundo jurdico como anatocismo. Antes de me estender sobre esse polmico assunto, muito importante fazer algumas consideraes sobre os conceitos bsicos da matemtica financeira. 2 Conceitos bsicos de matemtica financeira e sua aplicao no mundo. Os conceitos de juros simples e compostos so universais e dizem respeito ao processo de formao dos juros. No clculo dos juros simples, a taxa de juros incide sobre o capital inicial, e somente sobre o capital inicial; no caso dos juros compostos, a taxa d e juros incide sobre o capital inicial e tambm sobre os juros que vo se acumulando periodicamente (dia, ms, trimestre ou ano). Os juros resultantes da aplicao de qualquer um desse dois critrios o valor devido no final do perodo contratado, o qual pode ser pago ou incorporado ao capital inicial para a formao de novos juros, conforme vontade firmada entre as partes. Para melhor entendimento dessa questo, vamos admitir o seguinte exemplo: Calcular o montante de um emprstimo (ou de uma aplicao) de R$1.000,00 contratado a uma taxa de juros de 5% ao ms para ser quitado de uma s vez no final de 4 meses. O montante ou valor de resgate ser de R$ 1.200,00 se o critrio de clculo estabelecido entre as partes for o de juros simples, e R$ 1.215,51, se o critrio firmado for o de juros compostos. Este modelo chamado de pagamento nico, em contrapartida aos modelos que envolvem dois ou mais pagamentos. O critrio de juros simples tem aplicao extremamente limitada no mundo,utilizado somente para operaes financeiras de curto prazo, de at 12 meses, em que o capital inicial e os juros so pagos de uma s vez no vencimento. A grande maioria dos pases do mundo toda Europa, o continente asitico, os Estados Unidos e a maior parte da Amrica do Sul - adota esse critrio por costume ou tradio. Nesses pases, a taxa de juros sempre informada para o perodo de um ano; e como essa taxa deve estar escrita no contrato, chamada de taxa nominal. Assim, para um emprstimo a ser pago no final de 3 meses, contratado a uma taxa de juros de 10% ao ano, a taxa 1

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para o perodo de 2,5%, ou seja, 10% / 12 x 3. No Brasil, a utilizao desse critrio no mercado financeiro muito restrita; comumente usado por leigos e semi- leigos nos pequenos negcios, e, por essa razo, chamado de clculo de padaria. Em se tratando de emprstimos (ou financiamentos) para quitao em duas ou mais prestaes, iguais ou diferentes, o mundo inteiro utiliza o critrio de juros compostos ou de capitalizao composta; idntico procedimento adotado para todas as modalidades de aplicaes peridicas de recursos, como cadernetas de poupana, fundos de investimentos em renda fixa, fundos de previdncia e outros. Nos casos de emprstimos ou financiamentos para pagamento em parcelas iguais, cujo sistema de clculo apenas no Brasil conhecido por Sistema Price ou simplesmente Tabela Price, o valor das prestaes obtido com base no critrio de juros compostos. E esse fato pode ser facilmente comprovado, visto que a frmula utilizada para o clculo das prestaes est demonstrada na maioria dos livros de matemtica financeira. No tenho conhecimento de um nico pas no mundo que adote juros simples para este tipo de clculo. 3 O que anatocismo De acordo com ampla pesquisa que realizei, anatocismo nada tem a ver o critrio de formao dos juros a serem pagos (ou recebidos) numa determinada data; ele consiste na cobrana de juros sobre juros vencidos e no pagos, exatamente como conceituado no Novo Dicionrio Brasileiro. E como a legislao brasileira foi inspirada nas leis dos pases europeus como a Frana, Portugal, Alemanha, Itlia, Espanha e Holanda, entendo ser importante transcrever o conceito de anatocismo contido no Cdigo Civil portugus, que endossa plenamente o nosso entendimento: Art. 560 - Para que os juros vencidos produzam juros necessria conveno posterior ao vencimento; pode haver tambm juros de juros, a partir da notificao judicial feita ao devedor para capitalizar os juros vencidos ou proceder ao seu pagamento sob pena de capitalizao. S podem ser capitalizados os juros correspondentes ao perodo mnimo de um ano. No Cdigo Civil italiano encontramos entendimento semelhante: Art. 1282 Na falta de uso contrrio, os juros vencidos s podem produzir juros do dia do pedido judicial,ou por efeito de conveno posterior ao seu vencimento, e sempre que trate de juros devidos pelo menos por 6 meses. E no Cdigo Civil francs, conhecido tambm por Cdigo de Napoleo, considerado pela maioria dos grandes juristas como o pai de todos os cdigos, o entendimento no diferente: Art. 1154 - Os juros vencidos dos capitais podem produzir juros, quer por um pedido judicial, quer por uma conveno especial, contando que, seja no pedido, seja na conveno, se trate de juros devidos, pelo menos, por um ano inteiro. Com base nessas evidncias podemos deduzir que o Art. 253 do nosso Cdigo Comercial editado em 1850, copiado literalmente no Art. 4 do Decreto 22626 de 7 de abril de 1933, foi mal copiado ou mal traduzido. Esse artigo tem a seguinte redao: proibido contar juros dos juros; esta proibio no compreende a acumulao de juros vencidos aos saldos liquidados em conta corrente de ano a ano. Observa-se claramente que primeira frase deveria ser proibido contar juros dos juros vencidos, ou ainda, E proibido calcular juros sobre juros vencidos.

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4 Existncia do anatocismo e a prtica dos juros compostos. Entendido o anatocismo tal como foi caracterizado, ele somente existiria se aps o vencimento de uma operao o credor cobrasse juros sobre os juros vencidos e no pagos. Vamos esclarecer melhor essa questo com o exemplo de um emprstimo de R$ 1.000,00 para ser quitado por R$ 1.225,00 no final de 9 meses. O anatocismo somente ocorreria se aps o vencimento, e num prazo inferior a 12 meses, o credor cobrasse juros tambm sobre os juros de R$ 225,00. importante tambm observar a seguinte questo: o que muda para o devedor ou credor saber, que no exemplo mencionado, a operao custa 2,5% ao ms se calculada a juros simples ou 2,28% se calculada a juros compostos ? Para efeitos legais, os dados relevantes so o valor do emprstimo, o valor de resgate e o vencimento; entendo que o critrio utilizado para obteno do valor dos juros absolutamente secundrio! Vamos mo strar que nos casos de emprstimos ou financiamentos para pagamento em parcelas iguais o anatocismo tambm no existe. Para melhor entendimento vamos considerar o exemplo de um emprstimo de R$ 1.000,00 contratado a uma taxa de juros de 5% ao ms, para ser quitado em 4 prestaes mensais de R$ 282,01, sendo este valor calculado com base no conceito de juros compostos, ou, como afirmam os entendidos, obtido com a utilizao da Tabela Price O quadro a seguir, bastante conhecido, vai nos ajudar no esclarecimento dessa questo. PRAZO 0 1 2 3 4 TOTAL SALDO DEVEDOR AMORTIZAO 1.000,00 767,99 232,01 524,38 243,61 268,59 255,79 0,00 268,59 1.000,00 JUROS 50,00 38,40 26,22 13,42 128,04 PRESTAES 282,01 282,01 282,01 282,01 1.128,04

Atravs do quadro podemos verificar que o valor dos juros devidos no primeiro ms, de R$ 0,00, igual a 5% sobre o saldo devedor inicial de R$ 1.000,00, integralmente pago; no ms seguinte a taxa de juros incide somente sobre o saldo devedor de R$ 767,99 que nada contm de juros, e assim sucessivamente. fcil verificar que, ao se efetivar os pagamentos de cada uma das prestaes nos respectivos vencimentos, os juros devidos so integralmente pagos, e portanto , nada restar de juros para o ms seguinte. Dessa forma, comprova-se que no ocorre o anatocismo. 5 Consideraes finais importante entender que o critrio de juros compostos no bom e nem ruim: ele Absolutamente neutro em relao s partes. Do ponto de vista matemtico ele perfeito, coerente e consistente para qualquer taxa de juros e para qualquer prazo. Caso, por absurdo, fosse proibido pela justia brasileira, colocaramos na marginalidade todos os planos de aplicao de recursos em cadernetas de poupana, fundos de investimentos em renda fixos, fundos de previdncia, ttulos de capitalizao, fundo de garantia por tempo de servio (FGTS), e tambm, todos os contratos de emprstimos ou financiamentos em prestaes iguais ou diferentes. E no s isso: 3

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decretaria a nulidade de todos os livros de matemtica financeira existentes e de todos estudos econmicos e financeiros elaborados. Em suma, decretaria a extino umas cincias conhecidas, respeitadas e utilizadas no mundo inteiro, o que, sem a menor sombra de dvida, colocaria a justia brasileira numa situao extremamente desconfortvel perante o mundo. Mas, como j mencionamos, isso seria um absurdo! Aps este breve histrico vamos colocar abaixo o formulrio usual para solucionar problemas envolvendo juros compostos. 1) Clculo do valor futuro:

FV = PV (1 + i )
Onde: FV = valor futuro ou montante PV = valor presente ou capital i = taxa de juros composto n = perodo de capitalizao 2 ) Clculo do valor presente:

PV =
3) Clculo da taxa de juros:

FV (1 + i )n

i=

FV 1 PV

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4)Clculo do perodo de capitalizao:

FV PV n= log(1 + i ) log
Aplicaes envolvendo juros compostos. 1 -) Dado Pv achar Fv I -) Determinar o valor acumulado no final de seis anos, no regime de juros compostos, com uma taxa efetiva de 10 %a.a., a partir de um investimento de R$ 10.000,00. Prepare a calculadora para trabalhar juros compostos introduzindo no visor direita a letra c atravs de STO EEX.

FV = PV (1 + i )
f Clx

STO EEX 10000 CHS 6

10

Fv =R$ 17.715,61

II-) Determinar o valor acumulado no final de seis trimestres, com uma taxa de 1,2 % a. m. no regime de juros compostos, a partir do principal de R$ 100.000,00.

FV = PV (1 + i )
f Clx

100000 CHS Pv 6 enter 3 x n

1,2

F v =R$ 123.950.77

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Propostos: 1) Qual o valor de resgate obtido numa aplicao de R$30.000,00 durante 4 anos, taxa de 15% a.t. R: R$ 91.770,69. 2) Determinar o montante de uma aplicao de R$3.500,00 pelas seguintes taxas efetivas e prazos: a) 4% a. m. e 6 meses. R: R$4.428,62 b) 8% a. t. e 18 meses. R: R$ 5.554,06 2-) Dado Fv achar Pv I-) Determinar o valor do investimento inicial (principal) que deve ser realizado no regime de juros compostos, com uma taxa efetiva de 1 % a. m., para produzir um montante acumulado de R$ 10.000,00 ao final de 12 meses.

FV PV = (1 + i )n
f Clx 12 n 1 i 10000 CHS Fv Pv = R$ 88.744,92 II-) Um investimento resultou em um montante de R$ 53.000,00 no prazo de 3 meses.Se a taxa efetiva de juros compostos ganha foi 10% a. m., calcular o valor do investimento.

PV =
f Clx 3 n 10 i

FV (1 + i )n
53000 CHS F v P v = R$ 39.819,68

Propostos: 1-) Quanto deveremos aplicar hoje, taxa de 0,25 %a.d. para que possamos resgatar R$ 63.230,01 no final de 21 dias? R: R$ 60.000,00.

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2-) Determinar o principal que deve ser investido para produzir um montante de R$ 20.000,00, num prazo de 2 anos, com uma taxa de 12 % ao semestre, no regime de juros compostos? R: R$ 12.710,36. 3-) Dado Pv, Fv e i achar n.

I-) Por quantos dias devemos aplicar R$ 1.000.000,00, taxa de 0,3% a.d. para obtermos R$ 1.009.027,02? No devemos esquecer de colocar na HP-12 C STO EEX, pois estamos trabalhando com juros compostos.

FV PV n= log(1 + i ) log
f Clx 0,3 i 1000000 CHS P v 1009027,02 Fv n = 3 dias

II-) A rentabilidade efetiva de um investimento de 10% a. a. Se os juros ganhos forem de R$ 27.473,00 sobre um capital investido de R$ 83.000,00, quanto tempo o capital ficar aplicado? (transforme a taxa em diria)

FV PV n= log(1 + i ) log
f Clx 10 enter 100 1 + 360 1/x y
X

1 100 x f fin

83000 CHS P v 27473 enter 83000 + Fv

n =1080 dias ou 3 anos

Propostos 7

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1-) Qual o prazo que, na capitalizao composta, devemos aplicar R$ 25.000,00 taxa de 125% a.a.para resgatarmos R$ 28.811,90? (transforme a taxa em diria). R: 63 dias 2-) Qual o prazo que, na capitalizao composta, devemos aplicar R$ 30.000,00 taxa de 12,5%a.m. para resgatarmos R$ 35.938,10? (transforme a taxa em diria). R: 46 dias. 3-) Qual o prazo que, na capitalizao composta, devemos aplicar R$ 15.000,00 taxa de 38% a. s. para resgatarmos R$ 19.098,56? (transforme a taxa em diria). R: 135 dias 1- 4 ) Dados P v , F v e n achar i Exemplos I-)R$ 28.000,00 aplicados numa Letra de Cmbio de 32 dias foram resgatados por 31.579,83. Qual a taxa mensal da aplicao?

R$

i=
f Clx 28000 CHS P v

FV 1 PV

n i = 11,94 % a. m.

31579,83 F v 32 enter 30

II-) R$ 36.000,00 aplicados durante 53 dias no regime de juros compostos renderam R$ 5.892,29 de juros.Qual a taxa anual da operao?

i=

FV 1 PV
i = 180 % a.a.

f Clx 36000 CHS Pv 36000 enter 5892,29 + F v 53 enter 360 n Propostos

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1) Um capital de R$ 51.879,31 aplicados por seis meses resultou em R$ 120.000,00.Qual a taxa mensal efetiva ganha? R: 15 % a.m. 2) A que taxa de juros composto um capital de R$ 13.200,00 pode transformar se em R$ 35.112,26, considerando um perodo de aplicao de sete meses? R: 15 % a. m. 3) A que taxa de juros composto um capital de R$2.000,00 obtm um rendimento de R$ 280,00 em dois meses? R: 6,77 % a. m. 4) Um capital de R$ 5.000,00 rende a juros composto R$ 1.700,48 em um prazo de seis meses. Qual a taxa mensal da operao? R: 5% a. m.