2. Anlisis e interpretacin de Estados Financieros 2.1. Mtodos de anlisis vertical.

Es una tcnica sencilla que consiste en tomar un solo estado financiero-el Balance General o el Estado de Resultados-y relacionar cada una de sus partes con un total o subtotal dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. El anlisis vertical es un anlisis esttico, se aplica para analizar un Estado Financiero a fecha fija a un periodo determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo. Interpretacin y Anlisis El aspecto ms importante del anlisis vertical es la interpretacin que se haga de los resultados expresados en trminos de porcentajes. Las cifras absolutas de un balance o un estado de resultados no dicen mayor cosa por si solas, en cuanto a la importancia de cada cuenta en la composicin del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa. Por el contrario, el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base, puede expresar, adems de su importancia intrnseca, el tipo de empresa, su estructura financiera, sus mrgenes de rentabilidad, etctera. El mtodo de anlisis vertical es una herramienta utilizada en el anlisis y la interpretacin de los estados financieros y nos muestra dentro de los mismos que proporcin o porcentaje guarda cada partida con relacin a un total, este total dentro del balance general es el total de los activos, por el lado de los cargos y por el lado de los abonos, el pasivo mas el capital. Cada uno de estos totales para su anlisis representa el 100%; en cambio en el estado de prdidas y ganancias, el total o 100% sern las ventas totales. El anlisis vertical al que tambin se le conoce como mtodo de porcientos integrales; en un solo balance general o en solo estado de prdidas y ganancias nos muestra; con relacin a un peso o 100%, que cantidad de centavos tenemos invertidos en cada uno de los renglones que conforman el activo total o activos totales: y por el lado de los pasivos mas el capital nos indica: de ese peso o 100% cuanto debemos a terceras personas, a corto o largo plazo y cuantos centavos tienen invertidos los accionistas en el capital de la empresa. i Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos: I. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

Ejemplo: El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral.

El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa. II. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa.ii El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera. Como hacer el anlisis vertical, como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos ( ) , es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cmo est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo

necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene. As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cunto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. El anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positiva, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.iii 2.2. Mtodos de anlisis horizontal. El anlisis horizontal es una herramienta que se ocupa de los cambios ocurridos tanto en las cuentas individuales como en los totales y subtotales de los estados financieros, de un periodo a otro y, por tanto, requiere de dos o ms estados financiero de la misma clase, presentados para periodos consecutivos e iguales, ya se trate de meses, semestrales o aos. Es adems un anlisis dinmico porque se ocupa del cambio o movimiento de cada rubro de uno a otro periodo. El anlisis horizontal sirve para evaluar la tendencia de cada uno de los rubros del balance o estado de resultados de un periodo a otro y, con base en dichas tendencias, evaluar si la evolucin del negocio es satisfactoria. Interpretacin y Anlisis

En el anlisis horizontal lo ms importante es determinar que variaciones o que cifras merecen una atencin especial y cules no. Esto es, se deben detectar las grandes variaciones y estudiar dichos casos, tratando de establecer su conveniencia para la empresa o por lo menos su justificacin, teniendo en cuenta la situacin particular el negocio y la situacin particular de la economa. Para su aplicacin es requisito indispensable contar con dos o ms estados financieros, porque a un solo balance general o estado de prdidas y ganancias no se le puede aplicar, debido a que no podemos determinar si existen incremento o disminuciones con relacin del ao a analizar con el ao base. Y los resultados obtenidos no tendran una base de comparacin y por lo tanto seran infinitos. La aplicacin de este mtodo consiste en determinar los incrementos o disminuciones de rengln del ao a analizar contra el ao base, dividiendo el resultado entre el ao base, calculando el porcentaje de incremento o disminucin. La comparacin de cifras homogneas correspondientes a dos o ms periodos se conoce con el nombre de estados financieros comparativos. El merito de los estados financieros comparativos radican en la presentacin de los principales cambios sufridos en las cifras de un periodo a otro facilitando la seleccin de los cambios que se juzguen pertinentes para estudios posteriores; los balances comparativos tienen como mira facilitar el estudio de los cambios habidos de periodo en periodo, en la situacin financiera de la empresa, mostrando los efectos de dichas operaciones sobre el activo, pasivo y capital.iv Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: (( ) ) ) ) . Quiere

Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((

decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.

De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis. Veamos un ejemplo: Balance general

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cules han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones ms acertadas para responder a esa realidad.

En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por lo que no debera presentar problema alguno.v 2.3. Mtodos histricos. vi En el mtodo histrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices o razones financieras, puede graficarse para mejor ilustracin. Se aplica para analizar una serie de Estados Financieros de la misma Empresa a fechas periodos distintos. Procedimiento de las tendencias, que para efectos de la comparacin se puede presentar en base de: Serie de Cifras Valores Serie de Variaciones Serie de ndices El procedimiento de tendencias sirve para tener mayor seguridad en la opinin que se forme al estudiar la marcha de la empresa y tambin para no estar sujetos a pocas transitorias que pueden ser buenas o malas. Para la aplicacin de este procedimiento se deben tener presente los siguientes requisitos: a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa. b) Las normas de valuacin deben ser las mismas para los estados financieros que se presentan. c) Los estados financieros dinmicos que se presentan deben proporcionar informacin correspondiente al mismo ejercicio o periodo. d) El procedimiento de las tendencias facilita la retencin y apreciacin en la mente de la propensin de las cifras relativas. e) Para su aplicacin debe retomarse al pasado, haciendo uso de los estados financieros de ejercicios anteriores, con el objeto de observar cronolgicamente los cambios que han tenido las cifras hasta el presente. Las frmulas a aplicar son las siguientes (Perdomo, 2008, p. 178) Para obtener el relativo: [ Para obtener la tendencia relativa: ]
vii

O bien: [ ]

2.4. Mtodo de anlisis proyectado. viii Mtodo de Anlisis Proyectado Estimado se aplica para analizar Estados Financieros Pro-forma y presupuestos. Los estados pro-forma son estados financieros proyectados. Normalmente, los datos se pronostican con un ao de anticipacin. Los estados de ingresos pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el ao siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posicin financiera esperada, es decir, activo, pasivo y capital contable al finalizar el periodo pronosticado. Los estados pro-forma son tiles en el proceso de planificacin financiera de la empresa y en la consecucin de prstamos futuros. Procedimiento del control presupuestal Este procedimiento se basa sustancialmente en las razones estndar, dada la necesidad de tener una base de comparacin que sirva como punto de partida para posteriores previsiones. El mecanismo que ejerce el control, es el presupuesto. El presupuesto pone en juego todas las actividades de la empresa, estableciendo coordinacin entre los diferentes departamentos. El presupuesto como proyecto comercial implica soluciones concretas, propsitos inmediatos y programas realizables, como parte de las prcticas de las empresas tcnicamente administrativas. El presupuesto es un mecanismo de control que comprende un programa financiero, estimado para las operaciones de un periodo futuro. Establece un plan claramente definido, mediante el cual se obtiene la coordinacin de las diferentes actividades de los departamentos e influye en la realizacin de las utilidades, que es el fin preponderante en toda empresa. Procedimiento del punto de equilibrio Se conoce como Punto de Equilibrio al vrtice en el que se juntan las ventas y los Gastos Totales, representa el momento en el cual no existen utilidades ni prdidas para la Entidad; es decir que los ingresos son iguales a los gastos. Existen varios procedimientos para determinar el punto de equilibrio, los cuales ayudan a la Entidad en la solucin de algunos problemas que se le presenten. a) Objetivos: Determinar en qu momento los gastos y los ingresos son iguales Se puede medir la eficiencia de operacin, e igualmente controlar las cifras predeterminadas Importante para el anlisis, la planeacin y el control de los negocios. b) Factores determinantes: El Volumen de Produccin; que no es sino la capacidad que tiene la empresa de producir, a mayor volumen de produccin menor costo unitario.
ix

El tiempo; se puede realizar semanal, mensual, trimestral, etc. Con la ventaja de solucionar oportunamente cualquier problema en un tiempo corto. Los Artculos Individuales y las lneas de Produccin; Suspensin incremento de productos. Los Datos Reales y los Presupuestos; Cuanto el punto de equilibrio ha sido obtenido en los datos presupuestados, se deben elaborar estados comparativos entre stos y los reales dando como resultado las variaciones para su respectivo estudio.

c) Elementos que intervienen en su determinacin: Los elementos que intervienen son el resultado del estudio de los gastos, considerando que unos son constantes (fijos y regulados) y otros variables en relacin con las ventas, con la produccin, con la administracin y con las Finanzas. d) Anlisis de los gastos del costo total respecto a la relacin funcional con las ventas y la produccin. Para el sistema de presupuesto y la determinacin del punto de equilibrio se debe realizar un estudio de los gas tos para conocer cules son fijos y cules variables, lo cual facilita el pronstico de gastos en cada una de sus partes de acuerdo con polticas y planes a futuro. e) Control: Cuando se tiene un buen conocimiento de la compaa y experiencia, las diferencias no son relevantes pero es recomendable analizarlas para saber las causas que las originaron. Procedimiento del control financiero Du Pont El sistema de anlisis financiero Du Pont une las razones de actividad y el margen de utilidad sobre las ventas y muestra en qu forma actan entre s estas razones para determinar la lucratividad del activo (Weston, 1975, p. 50). El sistema Du Pont facilita la elaboracin de un anlisis integral de las razones de rotacin y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma en que diversas razones interactan entre s para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos. Cuando se usa el sistema DuPont para el control divisional, el rendimiento se mide a travs del ingreso en operacin o de las utilidades antes de intereses e impuesto. Se establecen los niveles fijados como meta para el rendimiento sobre los activos, comparando el rendimiento real con los niveles fijados como meta para observar qu tan bien est operando cada divisin o rea de negocios. En la siguiente figura se muestra la naturaleza del sistema de anlisis financiero de Du Pont. En el lado derecho del esquema aparece la razn de rotacin, se puede apreciar como el activo corriente (valores negociables, inventarios, cuentas por cobrar y efectivo)

sumado al activo fijo da la inversin total. Por otra parte las ventas divididas por la inversin total dan la rotacin de la inversin. En el lado izquierdo del esquema se muestra el margen de utilidad sobre las ventas. Los gastos ms el Impuesto Sobre la Renta se restan de las ventas para determinar las utilidades netas despus de impuestos. Las utilidades netas divididas entre las ventas dan el margen de utilidad sobre las ventas. Cuando la razn de rotacin del activo se multiplica por el margen de utilidad sobre las ventas, el producto es la utilidad de la inversin total de la empresa.

Obtenido de la Tesis Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros, hecha por Onoria Jaimez Soria. Universidad Michoacana de San Nicols de Hidalgo, Facultad de Contadura y Ciencias Administrativas. 25 de Junio 2010, pginas 9 y 10. ii Obtenido de http://www.gerencie.com/clasificacion-de-los-metodos-de-analisis-financiero.html autor Israel Gonzlez. iii Obtenido de http://www.gerencie.com/analisis-vertical.html iv Obtenido de la Tesis Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros, hecha por Onoria Jaimez Soria. Universidad Michoacana de San Nicols de Hidalgo, Facultad de Contadura y Ciencias Administrativas. 25 de Junio 2010, pginas 10 y 11. v Obtenido de http://www.gerencie.com/analisis-horizontal.html vi Obtenido de la Tesis Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros, hecha por Onoria Jaimez Soria. Universidad Michoacana de San Nicols de Hidalgo, Facultad de Contadura y Ciencias Administrativas. 25 de Junio 2010, pgina 11. vii Obtenido de la Tesis Anlisis e Interpretacin de Estoados Financieros de una empresa Comercializadora, hecha por Aida Gonzlez lvarez. Universidad Veracruzana Facultad de Contadura y Administracin. Marzo 2009, pginas 69 y 70. viii Obtenido de la Tesis Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros, hecha por Onoria Jaimez Soria. Universidad Michoacana de San Nicols de Hidalgo, Facultad de Contadura y Ciencias Administrativas. 25 de Junio 2010, pgina 12. ix Obtenido de la Tesis Anlisis e Interpretacin de Estoados Financieros de una empresa Comercializadora, hecha por Aida Gonzlez lvarez. Universidad Veracruzana Facultad de Contadura y Administracin. Marzo 2009, pginas 71 - 74.