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Quest ce quune action ? Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

Cours Gestion Financire


Evaluation des actions Thi Hong Van HILLARD
Groupe Sup de Co Montpellier Business School

Programme Master

Thi Hong Van HILLARD

Cours Gestion Financire

Quest ce quune action ? Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

Que devez-vous savoir dans ce chapitre ?

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Quest ce quune action ? Comment valuer la valeur dune action ?

Thi Hong Van HILLARD

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Quest ce quune action ? Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

1. Quest ce quune action ?


Laction est un titre de proprit cessible et ngociable, qui donne son dtenteur le droit de se voir attribuer une fraction des rsultats, le boni de liquidation et la possibilit de participer aux assembles. Les personnes qui achtent des actions sont nomms "actionnaires". Ils possdent une part des fonds propres de lentreprise. Direntes des obligations, les actions ne sont pas remboursables mais les actionnaires ont la possibilit de participer aux dcisions de lentreprise grce au droit de vote. Lentreprise paie une part de son bnce aux actionnaires sous forme de dividendes.

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Exemple

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Quest ce quune action ? Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

Evaluation des actions : Cas gnral (1)

Principe : La valeur dune action est la valeur actualise des ux de liquidit futurs lis laction. Les ux de liquidit futurs dune action sont les dividends esprs et la valeur espre de laction dans le futur. Nous appelons :
P la valeur de laction la date prsente (Cest ce que nous voulons calculer.) Pn la valeur espr de laction la date future n. D1 , D2 , D3 , ..., Dn les dividendes esprs de laction pour les dates t = 1, 2, 3, ..., n r le taux de rentabilit espr de laction.

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Quest ce quune action ? Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

Evaluation des actions : Cas gnral (2)

Pour calculer la valeur prsente dune action, appliquer la formule suivante : P=


D1 1+r

D2 (1+r )2

D3 (1+r )3

+ ... +

Dn (1+r )n

Pn (1+r )n

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Evaluation des actions : cas gnral, exemple

Calculer la valeur actuelle de laction suivante : La valeur espre de cette action est de 60 euros dans 3 ans. Les dividendes esprs des trois prochaines annes sont : 2,3 euros ; 3 euros et 3,5 euros. Le taux de rentabilit annuel de cette action est estim 7%. Question : Quelle est la valeur actuelle de cette action ?

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Quest ce quune action ? Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

Evaluation des actions : Cas spcial, modle de Gordon-Shapiro


Quand peut-on utiliser le modle de Gordon-Shapiro pour valuer la valeur dune action ? Quand les dividendes saccroissent un taux constant. On appelle g le taux de croissance constant des dividendes. La valeur actuelle de laction peut se calculer comme suit : P=
D1 r g

Exemple : Calculer la valeur dune action dont les dividendes saccroissent un taux constant de 8% par an ? Le prochain dividende est de 5 euros par action et le taux de rentabilit espr est de 12% par an.

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Quest ce quune action ? Comment calcule-t-on la valeur dune action ?

Evaluation des actions : cas spcial, dividendes constants


Quand les dividendes sont constants sur une priode donne, nous pouvons utiliser la formule suivante pour calculer sa valeur :
r) P = D 1(1+ r
n

Pn (1+r )n

Avec : D le dividende constant, r le taux de rentabilit de laction, n le nombre dannes o les dividendes sont constants, Pn le prix espr de laction la date n. Exemple : Calculer la valeur dune action qui paie un dividende de 3 euros cette anne ? Il est prvu que ce niveau va tre maintenu dans les 10 prochaines annes. Le taux de rentabilit est estim 15% par an et le prix prvisionnel dans 10 ans est de 60 euros.

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