ANALISIS FINANCIERO Funcin Financiera Es aquella actividad que, adems de encaminarse a la obtencin de fondos de las fuetnes adecuadas en las

condiciones ms favorables !osibles !rocura su correcta mas efica" utili"acin# $or lo cual !ara la toma de decisiones de alta %erencia se deben tomar en cuenta, dos cosas& '# El costo de los recursos com!rarado con el rendimiento que se es!era obtener de la utili"acin de los mismos( )# El !la"o durante el cual !odemos dis!oner de estos recursos com!arado con los ries%os de inmovili"acin o !*rdida, in+erentes a los em!leos dados a los recursos, +asta el vencimiento de dic+o !la"o# As, mismo !ara la decisin financiera tambien se deberan tomar en cuenta& '# La consideracin de los !roblemas de otro orden que la obtencin de los recursos !ueda llevar consi%o, )# Las otras venta-as no contables que la utili"acin de los fondos se es!era !rodu"can# Ob-etivo en el mane-o de Fondos $ara cualquier em!resa un ob-etivo indis!ensable, es el de +acer dinero# . un adecuado mane-o de los fondos es im!rescindible !ara alcan"ar tal meta# $uede -u"%arse me-or sobre el lo%ro de este ob-etivo si la utilidad que se obtiene es considerado en funcin de los fondos com!rometidos# La rentabilidad de los recursos !ro!ios ciento# Es decir& R O bien, R / 0tilidad Neta 1 '22 Fondos $ro!ios / 0tilidad Neta 1 '22 Activo 3otal del activo total se obtiene en tanto !or

$or otra !arte la relacin entre las ventas el activo total o rotacin de los fondos !ro!ios, es lo que se llama rotacin del activo total o los fondos !ro!ios, res!ectivamente# Estas relaciones !ueden e4!resarse as,& R R / / 0tilidad Neta 1 '22 5entas Netas 0tilidad Neta 1 '22 5entas Netas 1 1 5entas Netas Activo 3otal 5entas Netas Activo 3otal

Es decir que la rentabilidad del activo, o de los fondos !ro!ios, es i%ual al !roducto de la rentabilidad de las ventas !or la rotacin del activo total o de los fondos !ro!ios# E-em!los& 0na em!resa A6C tiene un activo total de 7#822,222 una venta anual de 7#','22,222 que +a alcan"ado una utilidad, des!u*s de im!uestos, de 7#82,222( la rentabilidad ser&

R=

82,222 ',222,222

',222,222 822,222

10%

A+ora la misma em!resa A6C el a9o si%uiente tiene un activo total de 7#:22,222 a que +a tenido que incrementar el mismo en 7#)22,222, una venta anual de 7#',)22,222 que +a alcan"ado una utilidad, des!u*s de im!uestos, de 7#8;,222( la rentabilidad ser&

R=

8;,222 ',)22,222

',)22,222 :22,222

8%

Los dos e-em!los anteriores demuestran que el incremento de las ventas de la cifra absoluta de utilidades, no +a me-orado la rentabilidad del activo total, !orque +a sido necesario incrementar este ultimo en una cuant,a tal que su rotacin +a ba-ado sin que variara el mar%en sobre ventas# Es evidente que !ara lo%rar un aumento de la rentabilidad del activo es necesario me-orar el !orcenta-e que la utilidad re!resenta sobre las ventas, o el coeficiente de rotacin del activo o que ambas cosas var,en de tal forma que su !roducto sea ma or que antes# A+ora veamos la rentabilidad de fondos !ro!ios# Su!on%amos que la misma em!resa A6C no tiene deuda al%una# Es indudable que la rentabilidad de los fondos !ro!ios sera i%ual a la rentabilidad del activo total

que en el caso anterior era del '2<# $ero a+ora tomemos en cuenta que solo la mitad eran fondos !ro!ios la otra mitad !roced,a de !restamos, !ara lo cual ese costo +a a si%nificado que la em!resa tuviera solo una utilidad de 7#=:,222#

R=

=:,222 ',222,222

',222,222 )22,222

18%

Este e-em!lo muestra que cuando el costo de los recursos a-enos es adecuado, la rentabilidad de los fondos !ro!ios es su!erior a lo que +ubiera sido si no se +ubiera +ec+o uso de los recursos de terceros !ara sostener el mismo activo total# . es evidente que cuando ma or sea la !ro!orcin de fondos a-enos tanto ma or ser la rentabilidad de los recursos !ro!ios# 0n endeudamiento e4cesivo !uede su!oner, ante cualquier eventualidad, la a!aricin de dificultades financieras que !ueden de%enerar en sus!ensin de !a%os e incluso, qui"s, en quiebra# Anlisis Financiero Anlisis de O!eracin Anlisis del costo de la mercanc,a vendida
Indice Costo Mercanca Vendida Indice de la Utilidad Bruta

de la utilidad bruta

Costo >ercancia 5endida = 5entas Netas 5tas# Netas ? Costo de 5tas# = 5entas Netas

% %

Anlisis de la 0tilidad o In%reso La relacin entre la utilidad neta las ventas indica la +abilidad de la @erencia !ara mane-ar el ne%ocio con suficiente *4ito, no solo !ara recu!erar, con los in%resos del !er,odo, el costo de las mercanc,as o servicios, los %astos de o!eracin incluida la de!reciacin el costo de la deuda, sino tambien !ara de-ar a los !ro!ietarios una com!ensacin ra"onable# Este indice e4!resa esencialmente la efectividad costo A !recio de la o!eracin#
Margen sobre las Ventas

0tilidad Neta = 5entas Reales

$uede calcularse antes del !a%o de intereses e im!uestos, lo cual lleva a al%unos a considerar que de esta forma se da una visin mas !ura de la efectividad de o!eracin#
Margen de la Utilidad

0tilidad Neta antes de Int# E Im!tos# = 5entas Netas

Otros ar%umentan que no +a que e4cluir los im!uestos, a que son un %asto !or estar en el ne%ocio( !or tanto, la formula quedar,a&
Margen de la Utilidad

0tilidad Neta antes de Int# Bes!ues de Im!tos# = 5entas Netas

En este caso +abr,a que incluir solamente el costo de los intereses des!u*s de im!uestos, que es el interes antes de im!uestos multi!licado !or C'?tasa de im!uestosD# Anlisis @astos de O!eracin
Indice Gastos de O eraci!n

Biversos @astos de O!eracin = 5entas Netas

Anlisis >ar%en de Contribucin

Contribuci!n ara Costos "i#os $ Utilidad

5tas# Netas ? Costos 5ariables = 5entas Netas

Administracin de las Inversiones de Activos $ara lo%rar esta labor se necesita de un %ru!o de ,ndices de rotacin# El mas usual, es el que relaciona ventas netas con activos totales o ventas netas con activos netos# Nos dice que monto de activos se necesita tener !ara lo%rar un determinado volumen de ventas o, tambi*n el monto de dinero %enerado !or cada quet"al de inversin#
5entas Netas %u&ero de = Activos Netos Veces Activos 3otales %u&ero de = 5entas Netas Veces

Si se consideran los activos netos Cactivos totales menos !asivos circulantes, es decir lo que se suele llamar ca!itali"acin de la em!resaD el ,ndice ser,a&
5entas Netas %u&ero de = Activos Netos Veces Activos Netos 5entas Netas = %u&ero de Veces

Este se%undo clculo su!one que los !asivos circulantes estn dis!onibles !ara la em!resa de manera circunstancial, !or la actividad misma de la o!eracin , !or tanto, los activos circulantes utili"ados se resuelven a trav*s de estas relaciones crediticias comerciales +abituales#

Inventarios
Inv# $romedio %u&ero de = Costo >ercader,a Veces Costo >ercader,a %u&ero de = Inv# $romedio Veces

El ultimo indice nos indica la frecuencia con que re!usieron los inventarios durante el !er,odo de anlisis# En %eneral, mientras mas veces de la vuelta el inventario, sera me-or, a que tener ba-os niveles en inventarios se suele inter!retar como se9al de un ba-o ries%o de inventarios no vendibles un uso eficiente del ca!ital# $ero si la rotacin sale fuera de !ro!orcin res!ecto a las condiciones de la industria, !uede ser indicativa de inventarios escasos , !or tanto, de una !robable deficiencia en el servicio a los clientes# Cuentas !or Cobrar
5entas Netas Bias del a9o = Vtas' (iarias )ro&edio

Saldo Ctas# $or Cobrar = 5tas# Biarias $romedio

(ias )la*o ro&edio de cobro a clientes

$or su!uesto, las cosas se com!lican cuando se vende a diferentes ti!os de clientes, con distintas condiciones de !la"o( o si !arte se vende al contado el resto a cr*dito en que +abr,a que se!arar unas ventas de otras, de ser !osible# Cuentas !or $a%ar a $roveedores El anlisis en este rubro es un !oco mas dif,cil, a que el saldo con !roveedores deber,a estar relacionado es!ec,ficamente con las com!ras +ec+as durante el !eriodo# Normalmente esta informacin no suele estar dis!onible de inmediato, con e4ce!cin de em!resas de ti!o comercial, en que la cifra de com!ras !uede deducirse del cambio entre el inventario inicial el inventario final el costo de las mercanc,as vendidas en el !er,odo# I C C I I C / / / / E / C I ? ? C I / E I C

Com!ras Inventario Final Inventario Inicial Costo de la mercanc,a vendida

En una em!resa industrial, las com!ras de bienes servicios estn se!ultadas entre el costo de la mercanc,a vendida los inventarios al final del !er,odo# 0na a!ro4imacin se !uede lo%rar relacionando el saldo de cuentas !or !a%ar con el consumo diario !romedio de materias !rimas Fsi esta dis!onible esta cifra?# En cualquier caso, si se !ueden conocer las com!ras diarias !romedio, se si%ue el mismo clculo que con las cuentas !or cobrar a clientes#
Saldo $roveedores (as o )la*o de ago = Com!ras Biarias $romedio a )ro+eedores

La cifra resultante se com!arar entonces con las condiciones de cr*dito obtenidas de !roveedores, !ara ver las !osibles distorsiones#