Finanzas Financiamiento

AUTOR: PAL LIRA BRICEO
FINANZAS Y FINANCIAMIENTO
Las herramientas de gestin que toda pequea empresa debe conocer
Auspicia:
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Finanzas y Financiamiento
USAID/Per/MYPE COmpeTiTiVa
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FINANZAS Y fINANCIAMIENTO
Las herramientas de gestin que toda pequea empresa debe conocer.
PAL LIRA BRICEO
Primera edicin: junio de 2009 Nathan Associates Inc, 2009. Edicin: Eduardo Lastra, Alejandro Arce Diseo grco y Prensa: Media Corp Per Esta publicacin ha sido producido por el Proyecto USAID/PERU/ MYPE COMPETITIVA en referencia al Contrato de USAID GEG1-00-04-00002-00, Task Order N 339. Los puntos de vista del autor expresados en este documento no reeja necesariamente la posicin de la Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (USAID) o el gobierno de los Estados Unidos. Nathan Associates Inc., otorga al Gobierno de los Estados Unidos, y a otras actuando en su nombre, una licencia mundial vigente, no exclusiva, irrevocable en cualquier informacin que contenga derechos de autor para su reproduccin, preparacin de materiales derivados, distribucin de copias al pblico y presentacin pblica a travs o en nombre del Gobierno. Reservados todos los derechos. Esta publicacin no puede ser reproducida ni en su todo ni en sus partes, ni registrada en o transmitida por un sistema de recuperacin de informacin, en ninguna forma ni por ningn medio sea mecnico, fotoqumico, electrnico, magntico, electro-ptico, por fotocopia o cualquier otro, sin el permiso previo por escrito de Nathan Associates Inc o el gobierno de los Estados Unidos. Impreso en Per Printed in Peru
ENSAJE DEL DIRECTOR DE USAID/PER
El Tratado de Libre Comercio entre Per y Estados Unidos ha creado oportunidades exportadoras para las micro y pequeas empresas peruanas (MYPEs). Para que las MYPEs puedan competir como exportadores directos o como parte de una cadena de exportacin, debern contar con las herramientas bsicas que les permitirn desarrollarse y formar parte de la economa formal del Per. A travs del Proyecto USAID / PERU / MYPE COMPETITIVA, la Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (USAID) ha venido trabajando para ofrecer a las MYPEs herramientas de competitividad y asistencia tcnica para crear un ambiente de negocio que reduzca las barreras financieras, regulatorias y administrativas. Como parte de este esfuerzo, USAID / PERU / MYPE COMPETITIVA ha desarrollado una coleccin de administracin de negocios, la Coleccin MYPE, como una herramienta til para ayudar a emprendedores, empresarios, y gerentes para que puedan alcanzar sus metas de crecimiento. Mientras existan factores internos y externos que afecten a las MYPEs en sus capacidades para ser ms competitivas, esta coleccin ofrecer los recursos operativos necesarios para el xito de cualquier negocio. La misin de USAID/Per desea agradecer a todos aquellos que han contribuido en la elaboracin del contenido de esta coleccin, as como a los socios, contrapartes, consultores y gremios que han trabajado con el Proyecto USAID / PERU / MYPE COMPETITIVA para convertirlo en un proyecto exitoso. Finalmente, deseamos lo mejor a todas las MYPEs peruanas en el desarrollo de sus capacidades gerenciales y en el aprovechamiento de las oportunidades que el comercio ofrece. Atentamente, Paul Weisenfeld Director USAID/Per
RLOGO
La crisis financiera internacional, que venimos atravesando desde mediados del 2008, ha trado como consecuencia trascendental un cambio en la manera de entender el mundo. Se ha evidenciado cmo los negocios, sean grandes o pequeos, inciden en el modo de vivir de las personas. Analistas de todo el orbe han elaborado diversas explicaciones y muchos de ellos- predicciones respecto a todos los alcances de la crisis, pero muy pocos han mencionado que esta coyuntura ha permitido renovar y fomentar un inters por la base econmica que sostiene nuestras vidas. Es necesario que entendamos que las crisis, ms all de los temores e incertidumbres que inspiran, tambin son importantes para brindar oportunidades. Lo hemos ya vivido en pocas pasadas en el Per: ante una poltica macroeconmica desgastada, un poco obligado por las circunstancias, el peruano empez a darle forma a negocios propios, independientes, pequeos al principio pero que hoy en mucho de los casos- son ya una realidad bastante cimentada, y con posibilidades propicias para el futuro. Esta es, a grandes rasgos, la historia de los pequeos y medianos empresarios en el Per. Las pymes y mypes en el Per se estima que son ms del 95% de las unidades econmicas, contribuyen con el 42% del PBI, representan ms del 75% del empleo privado, dinamizan la cadena productiva y permiten dar rienda suelta a una creatividad que no ha encontrado lmites en nuestro medio. Sin embargo, ante el panorama financiero actual, vuelven a surgirles interrogantes sobre cmo encarar las necesidades ms elementales: Qu nuevas alternativas tiene el mediano, pequeo y microempresario ante la ineludible necesidad de financiar sus operaciones? Cmo salvar las vallas que presupone nuestro Sistema Financiero y que, ante escenarios de crisis financiera internacional, ofrece respuestas no necesariamente favorables a las pymes y myes? En esta coyuntura, el poder financiarse a travs de la ampliacin de plazos a proveedores, apoyados en mecanismos como el factoring tradicional, el confirming o nuestro fondo de inversin Compass Fondo de Inversin para PYMES, es precisamente una de las mejores formas de diversificar las alternativas de financiamiento para las medianas, pequeas y microempresas. Ms an, stos permiten reducir significativamente los costos de financiamiento en pocas como las actuales, de restriccin del crdito y de condiciones menos favorables por parte de los bancos. El Fondo PYMES fue diseado para solucionar la paradoja que exista en nuestro mercado de capitales: la gran masa de dinero para invertir de los grandes inversionistas (AFPs y otros) no llegaba a quienes ms lo necesitaban: las pymes y mypes. Especficamente, nuestro Fondo PYMES provee de capital de trabajo a los proveedores de bienes y servicios de las empresas grandes y corporativas (en su gran mayora pymes y mypes), y que generalmente venden al crdito, a travs de la adquisicin de sus acreencias que mantengan con estas ltimas. Nuestro inters en que el mercado de capitales se dinamice forma parte de nuestra apuesta por un pas desarrollado, en el que valoramos el papel de los pequeos y medianos empresarios, verdaderos generadores de empleo, de crecimiento econmico y de bienestar social. Esta es la razn por la que hoy nos encontramos auspiciando el libro Finanzas y Financiamiento, que estamos seguros ser una herramienta muy til para el desarrollo y mayor formalizacin de las pymes y mypes peruanas, que sobre la base de mucho esfuerzo siempre han sabido sacar adelante al pas. Giancarlo Botteri Mc Farlane COMPASS FONDO DE INVERSIN PARA PYMES
GRADECIMIENTOS
Hablar de las MyPEs en el Per es referirse, sin duda, a un tema de enorme relevancia para la economa del pas. Ms del 98% de las empresas en el pas son micro y pequeas. Aportan ms del 50% del producto bruto interno y son las principales generadoras de empleo en la economa. Sin embargo, alrededor del 74% opera en la informalidad y todas ellas - formales e informales - se desarrollan con evidentes limitaciones que condicionan su desarrollo. A partir de esta realidad, constatada a travs del permanente contacto con las MyPEs del pas y de la regin andina, se plante en las reuniones de trabajo del el equipo del proyecto USAID/Per/MYPE COMPETITIVA la posibilidad de elaborar una coleccin que abordara en lenguaje simple algunos de los temas centrales que afectan la competitividad de estas empresas. La idea siempre fue aportar guas de consulta con herramientas de gestin que fueran fcilmente utilizables por las MyPEs. Agradecemos en forma especial a Anglica Matsuda, Rosa Ana Balczar y Jorge Luis Caycho por las diversas y saludables discusiones tcnicas para mejorar el enfoque de la coleccin, los cuales conjugaron con las acertadas opiniones y lineamientos del Sr. Eduardo Lastra, reconocido especialista del sector MyPE. Asimismo agradecemos a Sandra Villanueva por asumir la gran tarea de supervisar el proyecto, revisar y afinar cada uno de los borradores en sucesivas reuniones de trabajo con cada consultor; a Eduardo Lastra y Alejandro Arce por el trabajo de edicin; y a Lino Valdivia por asegurar un buen trabajo de produccin a travs de Media Corp Per, que permiti adems contar con el valioso auspicio de Compass Group. En este caso particular, agradecemos y felicitamos al autor de este libro, Sr. Pal Lira, Economista y Mster en Administracin de Negocios con una vasta experiencia en temas de finanzas, evaluacin de proyectos, control de gestin banca, y evaluacin de riesgo crediticio. Su facilidad pedaggica contribuy enormemente a la elaboracin de esta gua que consideramos de suma utilidad para empresas de todo tamao, pero en particular para las MyPEs. Finalmente, agradecemos a todo el equipo del proyecto USAID/Per/MYPE COMPETITIVA y a USAID/Per, a travs de Eduardo Albareda por su apoyo a esta iniciativa. Juan Carlos Mathews Director Ejecutivo USAID/Per/MYPE COMPETITIVA
RESENTACIN
La mayora de empresarios de la micro y pequea empresa (MyPE) considera que uno de los problemas principales que tiene que enfrentar es el financiamiento, ya sea para iniciar un negocio, superar situaciones de dficit en su flujo de caja, o expandir sus actividades. En cualquiera de estos casos, tienen dificultades para conseguir dinero. Aunque en sus campaas publicitarias pareciera que las entidades financieras les dijeran a los emprendedores, pasa por caja a recoger el dinero, la verdad es que nadie les dar efectivo as no ms. Tendrn que cumplir con una serie de exigencias dependiendo de la envergadura de su negocio. En muchos casos, ser necesario presentar garantas para respaldar una lnea de crdito. Tambin pueden exigirle el aval de un tercero. Debemos sealar que en el campo de las microfinanzas existen crditos que se otorgan sin respaldo de una garanta tradicional por montos muy pequeos; sin embargo, el tipo de garanta que se solicita es de carcter solidario por parte de sus vecinos o conocidos del solicitante. En el sistema financiero es importante que el prestatario demuestre que est en capacidad de pagar puntualmente el prstamo solicitado. Esta capacidad de cumplimiento se sustenta en la viabilidad del proyecto o negocio, para cuyo financiamiento solicita el dinero. Ser sujeto de crdito, es decir, tener historial de cumplidor de sus compromisos, es un requisito que cada da se hace ms indispensable. Los pagos a tiempo reflejan una administracin financiera responsable y abre el camino a otras y mayores lneas de financiamiento en el futuro. Actualmente, este tipo de informacin es compartida por todas las entidades financieras, gracias a las centrales de riesgo. A los morosos se le cierran todas las puertas y para los puntuales, llueven ofertas de crditos. Cuando se cierran las puertas por ser morosos, lo que nico que queda es recurrir a los prestamistas informales o usureros, quienes otorgan prstamos con intereses muy elevados. A ello debemos agregar el riesgo de encontrarnos con algn inescrupuloso que con artimaas se puede apoderar de nuestra casa u otros bienes. Nuestra imagen crediticia se cuida tambin cuando al tener algn incumplimiento en el pago de nuestras deudas acudimos inmediatamente a la entidad financiera y exponemos nuestro problema. Debemos dar muestras de responsabilidad, desde la solicitud del crdito hasta su cancelacin total. Tanto para evitar situaciones problemticas en el manejo econmico de la empresa, como para acceder a los diversos productos financieros que el mercado formal ofrece para los empresarios de la micro y pequea empresa, este libro presenta valiosa orientacin que permite optimizar el proceso de toma de decisiones en dichos mbitos. Squele los mejores dividendos! Eduardo Lastra D.
NDICE
1. LAS FINANZAS Y LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO 1.1 Qu son las Finanzas?...................................................................................................... 13 1.2 Las tres preguntas que las Finanzas responden................................................................... 14 1.3 Importancia de la informacin nanciera.......................................................................... 14 1.4 Necesidades de nanciamiento......................................................................................... 18 1.5 Formas de satisfacer las necesidades de nanciamiento...................................................... 20 2. EL SISTEMA FINANCIERO 2.1 Denicin de mercado.................................................................................................... 25 2.2 El Sistema Financiero...................................................................................................... 25 2.3 El Mercado Financiero..................................................................................................... 27 a. Organizacin............................................................................................................... 27 b. Operacin........................................................................................................................... 30 c. Tipos de crdito........................................................................................................... 31 2.4 Las centrales de riesgo...................................................................................................... 32
3. PROVEEDORES DE FONDOS PARA LAS MyPE 3.1 El proceso de evaluacin del riesgo crediticio.................................................................... 33 3.2 Determinantes del costo de los prstamos......................................................................... 37 3.3 Instrumentos Financieros a disposicin de las MyPE. ........................................................ 40 a. Productos crediticios directos de corto plazo............................................................40 Sobregiro....................................................................................................................... 41 Tarjetas de crdito.......................................................................................................... 41 Pagars para capital de trabajo........................................................................................ 42 Descuento de letras........................................................................................................ 43 Factoring nacional e internacional. ................................................................................. 44 Pre-embarques/Post-embarques. ..................................................................................... 46 b. Productos crediticios indirectos de corto plazo........................................................46 Carta Fianza.................................................................................................................. 46 Aval Bancario................................................................................................................. 47 c. Otros productos nancieros de corto plazo..............................................................47 Pliza de Seguro de Crdito a la exportacin (SECREX)................................................ 47 Programa de Seguro de Crdito a la Exportacin para las PyME (SEPYMEX).............. 48 Garanta Internacional de Exportacin (GIEX).............................................................. 48 Orden de Pago Irrevocable e Internacional de Pago de Exportacin (OIEX).................. 48
d. Productos crediticios de mediano y largo plazo........................................................49 Pagars.......................................................................................................................... 49 Arrendamiento Financiero............................................................................................ 50 Retroarrendamiento Financiero (lease-back).................................................................. 52 3.4 Otros proveedores de fondos............................................................................................. 53 a. Banca de segundo piso..............................................................................................53 Corporacin Financiera de Desarrollo, COFIDE.......................................................... 54 b. Fondos contravalor y concursables...........................................................................57 c. Fondos de Inversin Especializados..........................................................................58 APndice - III A (Garantas).............................................................................................. 59 APndice - III B (Tipos de Tazas de Interes)...................................................................... 61 APndice - III C (Productos Financieros para las MyPE)................................................... 65 4. FINANCIAMIENTO PARA LAS MyPE 4.1 Etapas del proceso de nanciamiento de la MyPE........................................................... 103 a. Determinacin de las necesidades de nanciamiento................................................... 104 b. Bsqueda de informacin............................................................................................ 109 c. Eleccin del proveedor nanciero................................................................................ 111 d. Documentacin sustentatoria...................................................................................... 111 e. El proceso de evaluacin del riesgo crediticio............................................................... 113 f. Aprobacin y desembolso............................................................................................ 114 g. Pago de Crdito........................................................................................................... 115 APndice - IV A (Situaciones que descalican al solicitar un credito). .............................. 117 APndice - IV B (Los costos de un prstamo: Caso Prctico)........................................... 118 APndice - IV C (Los costos de un prstamo: Caso Prctico) . ........................................ 125 5. DIRECTORIO DE ENTIDADES FINANCIERAS.........................................................129 6. GLOSARIO.....................................................................................................................135
1.
LAS FINANZAS Y LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
Cuando hablamos de apoyo nanciero, automticamente entendemos que estamos rerindonos a solicitar dinero. Por otro lado, al tratar las Finanzas sobre dinero, consideramos que debemos partir denindolas y describiendo cmo pueden ayudarnos en nuestro da a da empresarial. 1.1 Qu son las Finanzas? Cuando alguien establece un negocio lo hace con la nalidad de ganar dinero, es decir, hacerse ms rico. En otras palabras, una empresa tiene como objetivo generar ganancias para sus accionistas. La generacin de ganancias es un concepto que tiene que ver con el dinero. Una empresa que genera ms dinero en efectivo que otra similar que se desarrolla en el mismo sector, es claramente superior, en hacer ms ricos a sus accionistas que las otras empresas. La riqueza de los accionistas depende, entonces, directamente de la cantidad de dinero que la empresa genere por sus operaciones. Es aqu donde las Finanzas cumplen un papel clave, pues colaboran decisivamente a que la empresa genere valor para sus accionistas, o lo que es lo mismo, los haga ms ricos. Es por esto que se dice que las Finanzas tienen que ver con el manejo eciente del dinero de la empresa. Si bien esta denicin es cierta, est incompleta, pues falta agregarle dos factores adicionales: tiempo y riesgo. El primer factor, tiempo, est siempre presente, ya que las decisiones que tienen que ver con la administracin del efectivo de la empresa se hacen pensando en el futuro. Por ejemplo, si contamos con una pequea fbrica y quisiramos ampliar su capacidad de produccin, debemos tomar hoy la decisin de hacerlo o no; sin embargo, los ingresos, costos y benecios resultantes aparecern recin en los prximos aos. Por otro lado, y siguiendo con el mismo ejemplo, si nalmente nos decidimos y tomamos hoy la decisin de comprar la maquinaria para ampliar la produccin, ser necesario que calculemos hoy si esta inversin ser rentable. En otras palabras, debemos determinar hoy si el benecio futuro ser mayor que el costo de dicha ampliacin. Para poder determinarlo, es necesario proyectar hoy situaciones (o escenarios) que se darn en el futuro. No obstante, la posibilidad que no se cumpla lo que estimamos, siempre estar presente. A esto se le conoce como riesgo y es algo que existe cuando tomamos decisiones en todos los aspectos de la vida. Ahora s, tenemos la denicin completa de lo que son las Finanzas:
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Las Finanzas, son el conjunto de actividades que ayudan al manejo eficiente del dinero, a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin ltimo de generar valor para los accionistas.
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1.2 Las 3 preguntas que las Finanzas responden Denido el concepto de las Finanzas, es momento de conocer cmo ellas ayudan a generar valor para los accionistas. Las Finanzas responden a tres preguntas bsicas al interior de la empresa: La primera, es en qu invertir? La segunda, es cmo nanciar esa inversin? La tercera, cmo pagar las cuentas?, cubre los aspectos relacionados con el manejo del dinero necesario para que la empresa opere diariamente Un pequeo ejemplo ayudar a comprender el sentido de las dos primeras preguntas: Antonio es un empresario textil que acaba de recibir un pedido de 120,000 polos anuales de un nuevo cliente estadounidense. La maquinaria que actualmente tiene su empresa est trabajando casi a su capacidad mxima, por lo que de aceptar el pedido, Antonio tendr que invertir en mquinas y equipos nuevos. Ante este problema, lo primero que debe preguntarse Antonio es: Conviene aceptar el pedido, tomando en cuenta todo lo que es necesario invertir? Para contestar esta interrogante, Antonio debe estimar cunto deber invertir en la nueva maquinaria para cumplir el pedido de este nuevo cliente, as como todos los ingresos y costos que generar el aceptarlo. Si sus proyecciones le indican que los benecios de aceptar el pedido son mayores que los costos del mismo1, entonces Antonio debera efectuar la inversin. Antonio evalu cunto debera invertir en la nueva maquinaria, as como los benecios y costos que acarreara el aceptar este nuevo pedido. Su evaluacin arroj un resultado positivo: los benecios futuros son superiores a la inversin y a los costos adicionales. Por lo tanto, Antonio ha decidido aceptar el contrato. Ahora, Antonio debe tomar la decisin de cmo nanciar el monto de inversin que requerir este proyecto. l entiende que necesita dinero para adquirir e implementar la nueva lnea de produccin, adems de capital de trabajo para producir los polos pedidos. La pregunta que debe responder ahora es: Cunto de la inversin debe salir de su propio bolsillo (recursos propios) y cunto debe provenir de terceros (endeudamiento)? La respuesta siempre debe ser una mezcla de recursos propios y deuda que permita maximizar el valor de las acciones de la empresa. Por ltimo, Antonio deber encontrar la mejor forma de equilibrar y sincronizar los ingresos y los pagos (salarios, materias primas, servicios, deudas, etc.) para seguir operando el negocio. No prestar la atencin debida a este tema puede costarle a Antonio la quiebra de su negocio. 1.3 Importancia de la informacin nanciera As como un mdico necesita un termmetro para tomarle la temperatura a un paciente y conocer si tiene ebre, y a partir de ah recetarle medicinas o, en su defecto, si ya no tiene ebre, saber que el tratamiento que le dio a la enfermedad tuvo xito, Antonio necesita de los Estados Financieros, para conocer la salud econmico-nanciera de la empresa, saber lo que ha hecho bien, corregir acciones adoptadas, o tomar nuevas decisiones, como por ejemplo, el aceptar o no el pedido del importador americano.
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Dejemos de lado, por el momento, el tema del costo de oportunidad de los fondos que Antonio destina a la inversin.
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Por otro lado, hay otras personas que tambin estn interesadas en conocer los nmeros de la empresa. El mismo cliente estadounidense que quisiera saber cul es la situacin de la empresa, a n de tomar la decisin de ordenar o no el pedido de los polos. Tambin estar interesada en saber cmo le va a la empresa, la institucin nanciera a la cual Antonio le pedira apoyo nanciero para cumplir con el embarque de los polos. Un proveedor de hilo al cual se puede recurrir a n que extienda una lnea de crdito, igualmente necesitara conocer la situacin de la empresa. Un amigo al cual Antonio le ha echado el ojo como potencial socio de la empresa de todas maneras requerira enterarse de la salud econmico-nanciera de la empresa de Antonio. Queda claro, que es necesario conocer la informacin nanciera de la empresa, pues es utilizada por los clientes internos: gerencia y accionistas, y los clientes externos proveedores, instituciones nancieras y potenciales accionistas2. La informacin nanciera es provista por los Estados Financieros. Estos son reportes estandarizados que bajo principios generalmente3 aceptados son preparados por profesionales especializados, conocidos como contadores y que tienen como n ltimo dar a conocer en forma integral la situacin econmico-nanciera de la empresa en un momento determinado o a lo largo de un perodo determinado. Los Estados Financieros son cuatro a saber: Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas (tambin conocido como Estado de Resultados), el Estado de Cambios en la Situacin Patrimonial y el Flujo de Efectivo. En lo que sigue nos vamos a enfocar en los dos primeros por ser los ms conocidos y utilizados. Balance General El Balance General indica lo que una empresa posee y la manera como lo ha nanciado en un momento determinado. Este Estado Financiero tiene como propsito describir todo lo que tiene la empresa y que deudas contrajo para nanciarlos. Nunca debe olvidar que LO QUE TIENE LA EMPRESA DEBE SER IGUAL A LO QUE DEBE. El Balance es preparado a un momento determinado; as por ejemplo, si usted lee un Balance General al 31.12.2007, signica que le muestra la situacin de esa empresa a las 12:00 de la noche del 31.12.20074. Como se dijo anteriormente un Balance presenta en la parte izquierda de una cuenta T todo lo que tiene la empresa; lo que en la jerga contable se denominan Activos, principiando con los activos ms lquidos y dejando para el nal los activos que son ms difciles de convertir en efectivo. Asimismo, los clasica en dos grandes grupos: Activos Corrientes y Activos No Corrientes. Los Activos Corrientes son activos a plazos menores de un ao, en tanto que los Activos No Corrientes son activos cuyo plazo de conversin en efectivo es mayor a un ao. Por su parte, el lado derecho de la cuenta T representa las deudas que la empresa contrajo para nanciar todos los activos. Las deudas pueden ser a terceros o a los accionistas. En el primer caso, se llaman Pasivos y en el segundo Patrimonio. La diferencia entre ambas es que los pasivos tienen que devolverse, mientras que no existe la obligacin de pagar el dinero que los accionistas aportaron al negocio.
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2 No hay que dejar de lado a un cliente externo importantsimo: la SUNAT, la cual requiere conocer los nmeros de la empresa para poder: 1) saber si la empresa cumpli con pagar el IGV requerido y 2) calcular el monto del pago del impuesto a la renta. 3 A los cuales se les conoce como Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA). 4 Es por esto que muchos denen al Balance como la foto de la empresa a un momento determinado.
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Al igual que los Activos, los Pasivos tambin estn ordenados; pero en este caso por el plazo de pago, siendo primero los que deben ser pagados de inmediato y en los ltimos lugares los que deben ser cancelados en el plazo ms largo. Tambin los Pasivos son clasicados en dos grandes categoras: Pasivos Corrientes y Pasivos No Corrientes. Los primeros son deudas que deben ser pagadas en un plazo menor a un ao, en tanto que los segundos son obligaciones que deben ser canceladas a plazos mayores a un ao. El ejemplo que se presenta a continuacin muestra el Balance General de la empresa de Antonio, expresado en miles de soles. Lo primero que debemos observar es que est presentado al 31.12.20XX, lo que implica que es la situacin de TODO lo que tiene la empresa y TODO lo que debe a las 12 de la noche del 31 de diciembre del 20XX. Observe, tambin, que TODO LO QUE TIENE es igual a TODO LO QUE DEBE.
Balance General al 31.12.20XX (en miles de soles) Activo corriente Caja CxC Inventarios Activo no corriente Activos Fijos 135.00 35.00 80.00 20.00 235.50 235.50 Pasivo corriente CxP (proveedores) Tributos Rem.por pagar Parte cte. Deuda LP Pasivo no corriente Deuda LP Patrimonio Capital Ut.retenidas Total activos 370.50 Total pasivo + pat. 88.00 50.00 5.00 5.00 28.00 115.00 115.00 167.50 150.00 17.50 370.50
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Cunto tiene la empresa? Tiene propiedades5 por S/.370,500 divididas en activos (o propiedades) cuyo plazo de conversin en efectivo es menor a un ao por un monto de S/.135,000 (Activos Corrientes) y activos cuyo plazo de conversin es mayor a un ao por S/. 235,500 (Activos No Corrientes). Asimismo, la empresa debe la misma cantidad6, de los cuales S/. 203,000 son a terceros (Pasivos) y S/. 167,500 a los accionistas (Patrimonio). De los S/. 203,000 que debe a terceros, S/. 88,000 son a un plazo menor de un ao (Pasivo Corriente) y S/. 115,000 deben ser pagados a un plazo mayor a un ao (Pasivos No Corrientes). Si quiere un mayor detalle puede ver la composicin del Activo y del Pasivo. As, se puede ver que la empresa de Antonio tiene efectivo por S/. 35,000 (Caja), ha vendido al crdito y todava no ha cobrado S/. 80,000 (Cuentas por Cobrar) y tiene un stock de materias primas y productos terminados por S/ .20,0007 (Inventarios). Por otro lado, la empresa debe a Proveedores S/. 50,000, a la SUNAT S/. 5,000 (Tributos), a sus trabajadores S/. 5,000 (Remuneraciones) y le debe a instituciones nancieras S/. 28,000 (Parte corriente Deuda a Largo Plazo8). Todas esas deudas deben ser pagadas antes del 31.12.20X1, esto es a menos de un ao. Tambin puede verse que del Patrimonio, S/.150,000 es aporte de Antonio y S/. 17,500 son utilidades que la empresa produjo y que todava no han sido repartidas o reinvertidas en el negocio.
5 Ojo! Cuando hablamos de propiedades lo hacemos en el sentido ms amplio posible signicando ms que terrenos o inmuebles. As por ejemplo si la empresa tiene efectivo por S/.10,000 esto quiere decir que es PROPIETARIA de S/.10,000 en caja. 6 Esto no le debe sorprender. Acurdese lo que dijimos: LO QUE TIENE LA EMPRESA DEBE SER IGUAL A LO QUE DEBE. 7 Ms an, usted puede saber exactamente cunto de ese stock que hay en almacenes es materia prima, productos en proceso y productos terminados. 8 La Parte corriente de la Deuda a Largo Plazo representa la porcin de la deuda tomada a un plazo mayor a un ao que se vence dentro de 360 das a partir de la fecha de elaboracin del Balance.
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Por ltimo, tome en cuenta que un Balance no tiene como nalidad presentar el resultado de las transacciones de la empresa por mes, trimestre o ao especco sino que es una recopilacin de todas las operaciones que ha efectuado la empresa desde su origen. Estado de Ganancias y Prdidas9 El Estado de Ganancias y Prdidas o Estado de Resultados, es el principal instrumento que se utiliza para medir la rentabilidad de una empresa a lo largo de un perodo. Si el Balance General es como una fotografa, el Estado de Ganancias y Prdidas es como un vdeo pues registra lo que hizo la empresa entre dos fotografas. En el ejemplo siguiente se muestra el Estado de Resultados de la empresa de Antonio.
Estado de Prdidas y Ganancias del 01.01 al 31.12.20XX (en miles de soles)
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Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos de Venta Utilidad Operativa Gastos Financieros Utilidad antes de impuestos Impuesto a la renta Utilidad Neta
100.00 60.00 40.00 8.00 2.00 30.00 5.00 25.00 7.50 17.50
Observe que este Estado cubre un perodo determinado de tiempo, en este caso del 01 de enero al 31 de diciembre del 200XX, es decir se registran todos los Ingresos y Gastos que la empresa ha efectuado durante ese ao. Acurdese que Ingresos Gastos = Utilidad o Prdida. Este estado nanciero se presenta de forma escalonada o progresiva, de tal modo que se pueda examinar la utilidad o prdida resultante despus de la deduccin de cada tipo de gasto. Para calcular la Utilidad Bruta de la empresa de Antonio, se comienza registrando todas las ventas y deduciendo el costo en que se incurri en la elaboracin de los productos vendidos, lo que incluye la depreciacin de la maquinaria y equipo utilizado en la produccin (Costo de ventas). Los S/. 40,000 resultantes representan la Utilidad Bruta. Esto quiere decir que la empresa obtuvo un precio por su productos que represent S/. 40,000 ms que lo que le cost producirlos.
Las ideas principales para el desarrollo de esta seccin han sido extradas del libro Fundamentos de Administracin Financiera de Stanley Block y Georey Hirt, Ed. McGraw Hill, 2008.
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Posteriormente, se restan los Gastos de Administracin y Ventas. Entre estos se encuentran el sueldo de Antonio, los gastos de ocina, el pago a los vendedores, cualquier publicidad que se haya hecho para los productos de la empresa, etc. Tal como puede verse, son gastos que no tienen que ver en forma estricta con la parte productiva del negocio, pero si son importantes para mantener el funcionamiento del mismo, por lo que a este tipo de gastos se les denominan Gastos Operativos. Para este caso, ambos conceptos suman S/. 10,000, lo que determina una Utilidad Operativa de S/. 30,000. Se le denomina Utilidad (o Prdida) Operativa, porque es el resultado total de la operacin del negocio, que incluye la parte productiva y la parte administrativa10. Una vez obtenida la Utilidad Operativa, la cual en principio es una medida de la eciencia con la que Antonio est generando ingresos y controlando los gastos, se hace un ajuste respecto a ingresos y egresos no relacionados con la operacin del negocio. As, se pagan los intereses de los prstamos que se tomaron para nanciar a la empresa y que ascienden a S/. 5,000 y se llega a una Utilidad Antes de Impuestos de S/. 25,000, los que toma como base la SUNAT para calcular el Impuesto a la Renta el cual es S/. 7,500. Esto le deja a Antonio S/. 17,500 de Utilidad Neta, la misma que puede ser repartida como dividendos o reinvertidos en el negocio. Hay que tener en cuenta, que el Estado de Ganancias y Prdidas muestra a Antonio11 cunto gan la empresa durante un ao, sino que tambin le indica la rentabilidad que ha obtenido por el dinero que invirti en el negocio. Este indicador se denomina Retorno sobre Patrimonio (ROE por sus siglas en ingls12), resulta de dividir la utilidad obtenida (S/. 17,500) sobre el capital invertido (S/. 150,000), lo que arroja un ROE de 11.67%, eso quiere decir que por cada sol que invirti Antonio en su negocio gano S/. 0.12. 1.4 Necesidades de nanciamiento Para entender cmo funcionan las Finanzas dentro de una organizacin, imaginemos a una empresa como dos recipientes interconectados: uno de ellos etiquetado como Fuentes y el otro como Usos. El recipiente Fuentes representa la cantidad de dinero con el que la empresa debe contar para operar, en tanto que el marcado como Usos determina la manera cmo esos recursos son utilizados. Detengmonos un momento en el segundo recipiente, Usos. En qu puede una empresa utilizar los fondos que ha reunido? Ya adelantamos una respuesta: podr utilizarlos en inversiones en activos (en el caso de Antonio sera para adquirir maquinaria) o para dotar de capital de trabajo a las operaciones del negocio. Qu es una inversin en activos? Es una inversin en bienes fsicos o intangibles que la empresa necesita para ampliar su capacidad de produccin, mejorar sus procesos productivos (por ejemplo, comprando una mquina ms eciente que la que actualmente posee) o reemplazar equipos obsoletos. Sin embargo, tambin se considera como una inversin en activos a la adquisicin de terrenos e inmuebles o la edicacin de obras civiles. En un sentido amplio, la inversin en activos tambin incluye la compra de equipo de ocina, mobiliario, equipos informticos y de comunicaciones, as como el software que utilizan las computadoras. De todo esto podemos deducir que si una empresa desea realizar una inversin en activos, ser necesario que consiga dinero.
10 Es posible que una empresa tenga un alto margen de utilidad bruta; pero una utilidad de operacin relativamente baja debido a que se ha incurrido en fuertes gastos para la venta de los productos o la administracin del negocio. 11 No slo a Antonio sino tambin al que est interesado en conocer de su negocio. 12 Return On Equity.
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Y qu es el capital de trabajo? Aunque es un concepto que muchos creen conocer bien, requiere una explicacin. Se denomina as a los recursos que necesita cualquier negocio para seguir produciendo mientras cobra los productos que vende. Imaginemos una empresa que vende al crdito a 90 das y todo lo que compra (materias primas, insumos) lo cancela al contado. Como podemos deducir, hay una diferencia entre el momento en el que a esta empresa le pagan (90 das) y el momento que ella paga por los insumos que compra. Para que esta empresa siga operando puede optar por cualquiera de estas dos alternativas: Cobrar la venta (a los 90 das) y luego fabricar un nuevo lote de productos, o Tener efectivo disponible para seguir produciendo hasta que cobre lo que ha vendido. Revisemos las ventajas y desventajas de estas dos opciones. En la primera, la empresa est obligada a volver a producir una vez que cobre la venta del lote anterior. Queda claro que la empresa slo podr operar una vez cada 90 das, pues slo tiene los recursos provenientes de la cobranza de la venta para nanciar la produccin futura. Como se puede apreciar, resulta sumamente ineciente utilizar esta modalidad. Qu empresa que usted conoce opera de esa manera? La respuesta seguramente es: ninguna. Ahora revisemos la siguiente opcin. En sta, la empresa sigue produciendo a pesar de que los ingresos de la cobranza no sern recibidos por la empresa hasta dentro de 90 das. Pero de dnde sale el dinero para pagar a los proveedores cuando la empresa compra insumos y materia prima? Evidentemente, no sale del producto de la venta, puesto que an no se ha cobrado. El dinero necesario para que la empresa siga operando en forma continua proviene de los fondos que sta tiene. Esos fondos se denominan Capital de Trabajo13. Un ejemplo simple ayudar a entender mejor el concepto. Volvamos a Antonio, nuestro empresario textil, quien enfrenta la decisin de ampliar la capacidad de produccin de su negocio. Si bien el cliente estadounidense recin le pagar a los 90 das, despus de que Antonio embarque la mercadera (a un precio acordado de US$ 1.30 por polo), l tiene que embarcar mensualmente lotes de 10,000 polos. El problema que enfrenta Antonio ahora es encontrar la forma de nanciar la produccin adicional. Sabe que cada lote producido requiere el pago de US$ 1,000 en salarios y US$ 8,000 en materia prima y US$ 1,000 en pagar servicios (energa elctrica y agua), lamentablemente sus proveedores le exigen todos los pagos al contado. Antonio, que tiene algunos conocimientos de Finanzas, prepar la siguiente tabla que resume los ingresos y egresos en efectivo de la produccin requerida por el nuevo cliente, proyectados en forma mensual para un ao (montos expresados en dlares)14:
Ingresos Egresos Saldo Necesidades de nanciamiento mes 1 0 -10,000 -10,000 -10,000 mes 2 0 -10,000 -10,000 -20,000 mes 3 13,000 -10,000 3,000 mes 4-12 13,000 -10,000 3,000
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13 En realidad, el capital de trabajo no est compuesto solamente de efectivo, sino tambin comprende las inversiones que la empresa tiene en cuentas por cobrar e inventarios. Es por eso que se le dene formalmente como el conjunto de inversiones que una empresa mantiene en activos corrientes para nanciar un ciclo productivo. 14 En otras palabras, proyect el Flujo de Caja o Flujo de Efectivo de la produccin destinada al cliente estadounidense.
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Cul es la conclusin? Que para producir los polos que le pide su nuevo cliente, Antonio debe contar con un capital de trabajo de US$ 20,000 (suma de los US$ 10,000 en egresos durante los 2 primeros meses) al inicio del perodo, con los que cubrir la produccin de los lotes solicitados. Obsrvese que si Antonio quisiera nanciar la produccin del lote del segundo mes con el pago recibido por el embarque del primer lote (90 das despus de realizado dicho embarque), tendra que hacer que su cliente espere 3 meses ms luego de efectuado este primer embarque. La consecuencia de tomar esa decisin es fcil de predecir: Antonio perdera el contrato. 1.5 Formas de satisfacer necesidades de nanciamiento Ahora que sabemos que una empresa necesita invertir en activos y capital de trabajo, es momento de regresar al primer recipiente, de los dos en que dividimos a la empresa, y al que denominamos Fuentes. Visto de otra manera, ahora revisaremos la manera en que la empresa reunir los fondos necesarios para nanciar la adquisicin de activos y dotarse de capital de trabajo. La gura siguiente muestra en forma esquemtica las 3 maneras en que una empresa puede generar recursos: la primera, se origina por los fondos que la empresa genera producto de sus operaciones, como las utilidades que se retienen; la segunda, proviene de los fondos adicionales que se piden a los accionistas; y la tercera se deriva del dinero que se puede obtener de terceros, en este caso proveedores, familia, agiotistas e instituciones nancieras.
Recursos generados internamente Aporte accionistas
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Utilidades retenidas
Capital adicional Proveedores Familia Agiotistas Sistema nanciero
Deuda de terceros
Investigaciones empricas muestran que la rentabilidad que exigen los accionistas es siempre mayor que la que los bancos requieren15 y de ah el dicho popular: ms vale trabajar con plata ajena que con plata propia; sin embargo, lo que no le dice es que si trabaja 100% con plata ajena, entonces los acreedores al percibir mayor riesgo elevarn de manera signicativa la tasa de inters16 que cobran, hasta niveles que harn imposible que se puedan generar ingresos para hacer frente a la devolucin del prstamo ms los correspondientes intereses. En realidad, es mejor trabajar con una mezcla de recursos propios (aporte de los accionistas) y deudas.
15 Esto es as puesto que en caso de quiebra los accionistas deben esperar que primero se pague a los acreedores y luego cobrarn ellos; esta situacin hace que los accionistas al percibir mayor riesgo exijan mayor rentabilidad frente a los que cobran primero. 16 La tasa de inters es un concepto con el que cualquier empresario esta familiarizado. Simplemente representa el precio del dinero y est expresada en forma de porcentaje (%). Por ejemplo, si alguien le presta S/.100 a un mes y le cobra un inters del 10% mensual, signica que al cabo de 30 das usted tendr que devolverle los S/.100 que le prestaron ms un adicional de S/.10. Esta suma es el inters que le han cobrado por permitirle utilizar dinero que no es suyo. Si quiere una explicacin ms detallada puede consultar la seccin Determinantes del costo de los prstamos en el captulo III.
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Profundicemos un poco ms en este punto. Supongamos que a usted no le gusta endeudarse. Entonces dos pensamientos cruzarn por su mente: Para qu pagar intereses y por qu correr el riesgo de enfrentar problemas con los que me prestaron dinero si me atraso en el pago. Si bien esa lnea de pensamiento es vlida, con esto est atando las posibilidades de crecimiento de su negocio, solamente a la capacidad que usted o su negocio tengan de generar dinero. Qu pasa si se le presenta una muy buena operacin comercial17 que le exige invertir S/. 10,000 de inmediato y slo tiene en la caja del negocio y su billetera S/. 3,500? Si usted no quiere endeudarse, la respuesta es clara: Perder el negocio y con ello la oportunidad de obtener ganancias. Asimismo, le queremos mostrar un efecto adicional que ocurre cuando se obtiene apoyo nanciero. El cuadro siguiente presenta el Estado de Prdidas y Ganancias mensual de dos negocios (A y B) que son idnticos en ventas y costos, la nica diferencia es que B tiene una deuda con el Banco X; por la cual paga S/. 1,500 de intereses mensuales.
Estado Prdidas y Ganancias Estado dede Prdidas y Ganancias Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos de Venta Utilidad Operativa Gastos Financieros Utilidad antes de impuestos Impuesto a la renta Utilidad Neta empresa AA empresa 153,400 -105,415 47,985 -7,904 -6,504 33,577 0 33,577 -10,073 23,504 empresa empresaB B 153,400 -105,415 47,985 -7,904 -6,504 33,577 -1,500 32,077 -9,623 22,454
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Qu diferencia salta a la vista de inmediato aparte que la empresa A no registra gastos nancieros mientras la empresa B s lo hace y; por lo tanto, tiene menos utilidades? Qu ms observa? Fjese en el monto de impuesto a la renta que paga B y comprelo con lo que paga A. Hay una diferencia de S/. 450. En realidad, B paga menos impuesto a la renta pues segn la legislacin tributaria los intereses pagados se pueden registrar como gastos, lo que reduce el monto imponible (en este caso S/. 32,077 frente a S/. 33,577) y por lo tanto, el impuesto a la renta que se le paga a la SUNAT disminuye signicando que se tendr ms efectivo18. En la terminologa nanciera, los gastos nancieros sirven como escudo scal a la empresa.
17 Supongamos que se le presenta la posibilidad de exportar t-shirts a Ecuador con un altsimo margen de rentabilidad. 18 Y como usted ya sabe, si la empresa genera ms efectivo entonces har ms ricos a sus accionistas.
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Lo que nunca hay que hacer, y eso grbelo en su mente, es trabajar con agiotistas, pues las tasas que le cobran por facilitar apoyo nanciero excede largamente cualquier margen de rentabilidad que pueda derivar de la venta que se est nanciando. Si bien no hay estadsticas conables acerca de este punto, podemos armar que una de las principales fuentes de recursos para las empresas peruanas es el sistema nanciero, por lo que centraremos nuestro anlisis en los fondos que se pueden conseguir por medio de las instituciones nancieras. Cuando una empresa decide obtener nanciamiento a travs de terceros, es importante tener en cuenta lo que en las Finanzas se conoce como calce, que es la forma como se deben hacer coincidir las necesidades nancieras con el nanciamiento obtenido. Para determinar cmo debemos hacer calzar ambos elementos, primero debemos tener en cuenta cmo afecta el tiempo a las Finanzas, profundizando un poco lo que vimos algunas pginas antes. Para ello revisaremos la Temporalidad y esto implica conocer qu se entiende por corto y largo plazo. Los plazos menores a un ao se consideran como corto plazo, mientras que los mayores a un ao son considerados como largo plazo. Lo que nos dice la Temporalidad es lo siguiente: Las necesidades de largo plazo deben ser financiadas por recursos de largo plazo y, las necesidades menores a un ao con recursos de corto plazo19. En el primer rubro (largo plazo) se encuentran todas las inversiones en activos, en tanto que en el segundo (corto plazo) se ubican las necesidades de capital de trabajo. Pero volvamos al caso de Antonio para ilustrar cmo funciona esto: imaginemos que Antonio piensa comprar para su proyecto una mquina, cuya vida til es de 10 aos a un costo de US$ 50,000 y le ofrecen nanciarla con un prstamo a 90 das. Esto signica que Antonio, a los 3 meses de adquirir un activo que lo acompaar durante 10 aos y que todava no ha producido al ritmo que l ha previsto, ni ha generado los ingresos que se esperan de ella, tiene que cancelar el prstamo utilizado para adquirirlo. No suena lgico, verdad? El segundo concepto que es bsico tener en cuenta es el Riesgo cambiario. Este nos dice que las empresas siempre deben nanciarse en la moneda en la que perciben sus ingresos. As, una empresa cuya produccin se destina al mercado local debe endeudarse en soles y aquella que dirige sus productos al mercado externo debe endeudarse en dlares. Por ejemplo, si una empresa exportadora que recibe dlares por sus ventas, se endeuda con un banco en soles y el precio del dlar disminuye en trminos del sol (es decir, el tipo de cambio baja), entonces cada vez que pague su deuda tendr que destinar cada vez ms dlares por cada sol que se prest. Pero volvamos una vez ms al caso de Antonio: los ingresos que percibir por los polos que produce sern en dlares y debe evaluar en qu moneda debe endeudarse. A Antonio le ofrecen 2 posibilidades: comprar la mquina con un prstamo en soles a una tasa de 10% anual, u optar por un prstamo en dlares a una tasa similar. Antonio eligi el prstamo en soles, y el tipo de cambio cuando recibi el prstamo era S/. 2.80, por lo que el banco le desembols S/. 140,000 (US$ 50,000 x S/. 2.80); cumplido el plazo otorgado (un ao) el tipo de cambio se encuentra en S/. 2.50, por lo que Antonio tiene que pagar S/. 154,000 (S/. 140,000 x 1.10), que equivale a US$
19 Hay por lo menos dos razones que apoyan esta conclusin. La primera, que la contribucin de una inversin en activos a los ingresos de la empresa, tiene un perodo de maduracin ms prolongado, por lo que nanciarla con recursos de corto plazo implicara que el pago a la institucin nanciera que otorg el crdito, debera empezar antes que el activo jo empiece a generar los ingresos proyectados. La segunda, tiene que ver con la disponibilidad de apoyo nanciero de corto plazo que una empresa pueda obtener cuando tenga que renovar los crditos otorgados para nanciar un activo.
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61,600. Si analizamos cunto le cost el prstamo en trminos de dlares, obtendremos que el prstamo le cost 23.20% (US$ 61,600 - 50,000) / 50,000) o, lo que es lo mismo, el equivalente a la venta de 47,384 polos. Si hubiese optado por el prstamo en dlares hubiese pagado US$ 55,000 que es el equivalente a 42,308 polos, es decir 5,076 menos frente a la alternativa anterior. Se nota la diferencia? Para que no haya dudas, a continuacin presentamos un cuadro que le ayudar a visualizar lo explicado en el prrafo anterior:
Monto inicial (costo de la mquina) S/. 140,000 (US$ 50,000 a T/C 2.80) US$ 50,000 Devolucin del prstamo ms 10% de intereses al cabo de un ao S/. 154,000 (US$ 61,600 a T/C 2.50) US$ 55,000 Diferencia en dlares con respecto al monto inicial US$ 11,600 US$ 5,000 Diferencia en trminos de polos (US$ 1.30 por cada polo) 8,923 3,846
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Prstamo en soles Prstamo en dlares
En pocas palabras, para evitar el riesgo cambiario siga este simple consejo:
Si sus ingresos son en soles endudese en soles; si, sus ventas sern cobradas en dlares contraiga deudas en dlares.
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2.
EL SISTEMA FINANCIERO
En el captulo anterior aprendimos qu son las Finanzas y para qu sirven. Ahora bien, para que una empresa pueda aprovecharlas de manera efectiva, debe ir al entorno donde funcionan y ste es el Sistema Financiero, tambin conocido como el mercado de dinero; pero antes de explicarlo, es preciso denir qu se entiende como mercado. 2.1 Denicin de Mercado Un mercado es un lugar fsico o virtual, donde se renen compradores y vendedores para intercambiar bienes y servicios por dinero20. Un mercado cumple tres funciones claramente denidas: -Fija precios: Cuando los compradores y vendedores se renen, pueden estimar cmo se encuentra la oferta y la demanda del bien o servicio que se est transando, lo que les permitir jar los precios segn esta simple relacin: si el producto abunda entonces ste tendr un precio menor; por el contrario, si el producto es escaso, ste tendr un precio mayor. -Entrega liquidez: En un mercado habr demandantes y ofertantes del bien o servicio. Esto implica que alguien que ofrece algo se encontrar con alguien que lo necesita y est dispuesto a comprarlo. Por lo tanto, el que quiere vender podr encontrar dinero por su producto; por ello se arma que el mercado permite proveer de liquidez. -Disminuye costos de transaccin: Se imagina qu pasara si no hubiese un lugar fsico o virtual donde se diesen encuentro compradores y vendedores? Qu debera hacer un vendedor para encontrar compradores para su producto? Si no existiera un lugar donde encontrarlos, el vendedor tendra que gastar recursos (tiempo y dinero21) para ubicar a alguien interesado en comprar lo que ofrece. Un mercado al contar siempre con interesados en comprar o vender, elimina esta necesidad y de paso reduce signicativamente los costos derivados de la bsqueda, que son los denominados costos de transaccin. 2.2 El Sistema Financiero Ahora que sabemos qu es un mercado y qu es lo que hace, ya estamos preparados para denir lo que es el mercado de dinero o Sistema Financiero:
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El Sistema Financiero es el conjunto de mercados donde se transa dinero y activos financieros (acciones, bonos, etc.). En ste se dan encuentro personas y empresas22 que tienen excedentes de dinero (ofertantes) con aquellas que necesitan dinero (demandantes).
En otras palabras, el Sistema Financiero es el mercado en el cual el bien que se comercializa es el dinero.
20 En realidad se est acortando la denicin de mercado, puesto que en un mercado no slo se intercambian los bienes y servicios por dinero, sino tambin se realizan transacciones que involucran intercambio de bienes y servicios por otros bienes y servicios, lo que se denomina trueque. 21 En un caso extremo, el vendedor podra ir de puerta en puerta preguntando quin estara interesado en su producto 22 Y, por supuesto, tambin el Gobierno.
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El Sistema Financiero o mercado de dinero est compuesto, a su vez, por dos mercados: el mercado nanciero y el mercado de capitales. Lo que realmente diferencia a estos mercados, es la forma como se canalizan los recursos entre los que tienen excedentes (ofertantes) y los que los necesitan (demandantes). El mercado nanciero tambin es llamado mercado de intermediacin indirecta, porque los fondos se movilizan desde los que los tienen (ofertantes) a los que los requieren (demandantes), a travs de instituciones nancieras (bancos, cajas municipales, entre otras) y son estas las que deciden a quin entregar los fondos en calidad de prstamo. En el mercado de capitales o mercado de intermediacin directa, a diferencia del mercado anterior, la decisin de la entrega de los fondos es de absoluta responsabilidad de la persona o empresa que tiene el excedente de liquidez. Un caso ayudar a entender mejor el concepto: Gonzalo, un joven profesional, tiene la suerte de gastar menos de lo que gana, por lo que siempre cuenta con fondos excedentes. Todos los meses debe decidir qu hacer con ellos. El dilema que enfrenta es siempre el mismo: los coloca en forma de depsitos de ahorro en alguna institucin nanciera o se decide por comprar acciones en la Bolsa de Valores de Lima (BVL)? Si decide hacer lo primero, depositar sus fondos en alguna de las instituciones nancieras que conforman el mercado nanciero, la que le pagar un inters mensual por el depsito efectuado. Para que la institucin que recibi el dinero de Gonzalo pueda pagar el inters que le ofreci, tendr que obtener fondos de alguna otra parte, y para ello tiene que prestar (en la jerga nanciera se dice colocarlo) el dinero de Gonzalo a un tercero, pues sino de dnde obtendra los fondos para pagarle el inters pactado? En otras palabras, el banco se convierte en un intermediario, pues recibe los fondos de alguien que no los necesita por el momento y se los presta a alguien que s los requiere. A Gonzalo le paga un inters y al tercero al que le coloca el dinero le cobra otro inters. Ahora bien, el banco es una empresa y debe generar utilidades tambin. Por ello, el inters que cobra por prestar el dinero de Gonzalo debe ser ms alto que el que le paga a Gonzalo, ya que a la institucin nanciera le debe alcanzar para cubrir lo prometido a Gonzalo y quedarse con un excedente, para cubrir sus gastos operativos y obtener una utilidad por sus servicios de intermediacin. Sin embargo, la pregunta que debemos hacernos es si Gonzalo conoce a quin se le prest sus fondos; la respuesta es no. El banco se encarg de ubicar al que necesitaba fondos y se los prest. En caso de que el cliente que recibi los fondos no pague, es responsabilidad de la institucin nanciera seguirle pagando los intereses a Gonzalo y entregarle los fondos depositados cuando ste los requiera. El anterior ejemplo aplica cuando Gonzalo acude al mercado nanciero o de intermediacin. Veamos ahora qu pasa cuando Gonzalo decide colocar su dinero en el mercado de capitales. Si Gonzalo decide comprar acciones de la empresa X en la BVL y sta quiebra, l no podra reclamar nada a nadie, pues la decisin de comprar las acciones de esa empresa en lugar de a otras empresas la tomo l y por lo tanto, debe enfrentar las consecuencias buenas o malas de la decisin que tom23.
23 Algunas personas pueden argumentar que a Gonzalo un tercero le recomend que compre las acciones de la empresa X. Imaginemos por un momento que eso sea cierto. Sin embargo, esto no genera ninguna obligacin de parte de Gonzalo de hacer caso al consejo recibido. Reiteramos, la decisin de poner fondos en la empresa X fue de su absoluta responsabilidad.
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El cuadro siguiente presenta lo discutido anteriormente en forma esquemtica.

TIPOS DE MERCADOS SISTEMA FINANCIERO
Mercado Financiero
DEFINICION
Mercado de intermediacin indirecta Mercado de intermediacin directa
CARACTERISTICA PRINCIPAL Decisin de colocacin la toma la institucin nanciera

Decisin de colocacin la toma la persona que tiene excedentes de fondos
Mercado de Capitales
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Debe tenerse en cuenta que casi la totalidad de las necesidades de nanciamiento que las MyPE requieren, son cubiertas por las instituciones nancieras. Es por ello que a continuacin se explicar con mayor detalle el mercado nanciero. 2.3 El Mercado Financiero a. Organizacin El Mercado Financiero est compuesto por todas aquellas instituciones que realizan labores de intermediacin indirecta, es decir, por bancos, cajas municipales, entre otras. Si bien el listado es largo, el cuadro siguiente resume su composicin:
Banca Multiple Instituciones Micronancieras No Bancarias Empresas especializadas: Factoring, Arrendamiento Financiero Banca de Inversin Cias. de Seguros Administradoras de Fondos de Pensiones
Ahora, explicaremos brevemente qu es lo que realmente hace cada una de estas instituciones: - Banca Mltiple: Se denomina as a todos los bancos que operan en el Per. Se le viene a la mente algn nombre?, seguro que s. En el capitulo V, le presentamos una relacin de todos los bancos que operan a nivel local.
MERCADO FINANCIERO
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Se le denomina Banca Mltiple porque estas instituciones estn autorizadas a efectuar todo tipo de operaciones nancieras que la ley permite. Reciben fondos de empresas y personas24 en forma de ahorros y depsitos a plazo, y los prestan en forma de sobregiros, descuento de letras, pagars y nanciamiento para operaciones de comercio exterior. Adicionalmente, emiten tarjetas de crdito, compran facturas (factoring), emiten cartas anza, otorgan avales, abren cartas de crdito, efectan operaciones de arrendamiento nanciero (leasing y lease-back), estructuran emisiones de bonos y acciones, efectan operaciones con derivados nancieros (forwards, swaps y opciones) y muchas otras operaciones.25 - Instituciones Micronancieras No Bancarias (IMFNB): Dentro de esta categora se encuentran las Cajas Municipales, las Edpymes26 y las Cajas Rurales de Ahorro y Crdito. Una relacin completa de las instituciones de este tipo que operan en el pas se presenta en el capitulo V. Al igual que la Banca Mltiple, su principal funcin es captar ahorros y colocar prstamos. El principal elemento que las diferencia de la Banca Mltiple est en el foco de sus esfuerzos. Mientras que los bancos tienen como clientes a personas y todo tipo de empresas (grandes, medianas, pequeas y microempresas), las IMFNB se especializan en prestar apoyo nanciero a personas y al segmento MyPE. Sin embargo, no estn autorizadas a efectuar todas las operaciones que los bancos s pueden hacer. Por ejemplo, no pueden abrir cuentas corrientes, cartas de crdito, efectuar operaciones de nanciamiento de comercio exterior ni colocar derivados nancieros. Asimismo, dentro de esta categora, las Edpymes no pueden, por el momento, captar ahorros del pblico, a diferencia de las Cajas Municipales y las Cajas Rurales. - Empresas Especializadas: Dentro se este segmento se ubican instituciones cuyo foco de operacin reside en brindar slo un tipo de producto nanciero. As, hay empresas que se especializan slo en operaciones de compra de facturas (factoring) o en efectuar operaciones de arrendamiento nanciero (leasing). Estas empresas no estn autorizadas a captar ahorros. En el capitulo V se detallan todas las instituciones de este tipo que operan en el mercado nanciero local, cabe destacar que a la fecha27 no existen empresas de factoring que operen en el mercado peruano. Banca de Inversin: Bajo esta clasicacin se agrupan una serie de empresas cuya principal actividad es brindar servicios de emisin de bonos y acciones, asesora en fusiones y adquisiciones, estructuracin de project nance28, deicomisos, entre otros.29 Por sus servicios cobran comisiones. La gran mayora de sus clientes son empresas corporativas y en menor medida, empresas medianas. Compaas de Seguros: Este tipo de empresas se especializan en ofrecer coberturas, a las que se denominan plizas, contra diversos tipos de riesgos especcos a cambio del pago de una prima. Existen rmas especializadas en seguros para personas y otras en seguros de bienes. La cobertura se activa, como es lgico, slo cuando el evento contra el cual se asegur la persona o el bien se presenta. En ese caso, la compaa de seguros le ofrece un pago por el dao que sufri la persona o el bien asegurado. Dicho pago est pactado de antemano en la pliza contratada,
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24 Adems del Gobierno. 25 Dentro de estas otras operaciones, guran por ejemplo, la emisin de cheques de gerencia, las transferencias de fondos al interior del Per y al extranjero, el pago de servicios, la cobranza por cuenta de terceros (letras, pensiones de colegio, pago de primas de seguro) y un largo etctera. 26 Edpymes son las siglas de Entidad para el Desarrollo de la Pequea y Microempresa. 27 A mayo de 2008. 28 Project Finance es un tipo de operacin que consiste en preparar un plan de nanciamiento, la evaluacin de los riesgos, el diseo de una mezcla de nanciamiento y la obtencin de los fondos para un proyecto especco. Est orientado principalmente a grandes inversiones. 29 No olvidemos que los bancos tambin estn autorizados a hacer este tipo de operaciones.
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la cual considera un pequeo porcentaje (descuento) que es asumido por el contratante (en la jerga de las empresas de seguros a ese descuento se le denomina franquicia30) Si bien muchos consideran el dinero que se destina a comprar plizas de seguro como un gasto, en realidad es una inversin, pues permite tener una proteccin contra eventos inesperados. El dicho ms vale tener un seguro y no necesitarlo, que necesitar un seguro y no tenerlo, debe haber sido acuado por una persona que consideraba tener un seguro como un gasto y no como una inversin. Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP): Este grupo de empresas se encargan de administrar los fondos de jubilacin de personas (llamados en la jerga de las AFP fondos previsionales). El esquema es sencillo: cada n de mes a un trabajador dependiente le descuentan (o hace un aporte voluntario si es trabajador independiente) un monto que es transferido a la AFP que ste escogi. Ese dinero entra a su cuenta individual (como si fuera una cuenta en un banco) y es invertido en diversos tipos de instrumentos nancieros (depsitos de ahorros, bonos, acciones, etc.). La rentabilidad obtenida a partir de ese manejo de inversiones, ser depositada en su cuenta individual, conjuntamente con lo que aport a lo largo de los aos, y el total le ser devuelto a ese trabajador en forma mensual desde que ste se jubile. La organizacin del mercado nanciero no estara completa si no mencionamos a la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, mejor conocida como SBS. Esta institucin no es una entidad nanciera propiamente dicha, pues no recibe ni presta fondos, sino ms bien cumple una funcin de organismo supervisor y regulador de las operaciones que realizan las instituciones del mercado nanciero. Por qu debe realizar estas labores un organismo como la SBS? Porque las personas y empresas depositan fondos en dichas instituciones, alguien debe preservar los intereses de los depositantes, asegurados y aliados al sistema privado de pensiones. En este caso, la SBS es la institucin llamada a cumplir dicho objetivo, en su calidad de institucin de derecho pblico y autnoma constitucionalmente. Ahora que conocemos cmo se compone el mercado nanciero. Exploremos cmo opera en la prctica.
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30 El pago de la franquicia por parte del asegurado tiene lgica, pues as se evita, por lo menos en teora, conductas temerarias por parte de la persona asegurada. Por ejemplo, si el bien asegurado es un automvil, dejarlo estacionado con las llaves puestas en una zona peligrosa sera considerado como conducta temeraria. La franquicia tambin tiene por nalidad evitar conductas delictivas tales como hacer que alguien robe el auto o daarlo intencionalmente para luego cobrar el seguro.
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b. Operacin El grco siguiente esquematiza la forma en que funciona el mercado nanciero:

AGENTES SUPERAVITARIOS AGENTES DEFICITARIOS
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FAMILIAS
FAMILIAS
NECESIDADES
EMPRESAS
GOBIERNO
GOBIERNO
En el lado izquierdo se encuentran los tres agentes econmicos que se pueden encontrar en el mercado: las familias, las empresas y el gobierno. Ellos pueden tener dos tipos de necesidades: La primera, y de lejos la ms importante, es depositar sus excedentes de liquidez en instituciones del sistema. A este tipo de agentes se les llama agentes superavitarios. Pero tambin pueden requerir la provisin de servicios, que pueden ir desde los ms sencillos, como el pago del servicio de agua potable, hasta los ms complejos, como la estructuracin de una emisin de bonos o acciones. En el centro del grco se encuentran las instituciones nancieras que hemos explicado en el apartado anterior. Ellas reciben el dinero que les depositan los agentes superavitarios; para lo cual compiten entre s ofreciendo sus mejores tasas de inters para depsitos de ahorro o a plazo. Como hemos visto, las instituciones se comprometen a pagar esta tasa de inters a los ahorristas, a la que se denomina tasa de inters pasiva. Para lograrlo, el dinero que depositaron los ahorristas no puede estar ocioso, por ello estas entidades deben colocarlo (prestarlo). A quines les prestarn ese dinero? Obviamente, a quienes lo necesiten y pasen la evaluacin crediticia respectiva31. Por prestar ese dinero, las entidades cobran una tasa de inters, a la que se denomina tasa de inters activa. As como las instituciones nancieras ofrecen diversas modalidades para ahorrar (cuenta de ahorros, depsitos a plazo, entre muchas otras), tambin tienen varias modalidades para prestar dinero32. Es necesario que entendamos que, para que una institucin de este tipo sobreviva y prospere, la tasa de inters que cobra al prestar debe ser mayor que la tasa que paga por los depsitos que recibe; en otras palabras, la tasa activa debe ser mayor que la tasa pasiva. El diferencial entre estas tasas se denomina spread (o margen). Por ltimo, es lgico que este tipo de instituciones estn en el centro del grco dado que actan como intermediarios entre los que tienen excedentes (agentes superavitarios) y los que necesitan liquidez, los agentes decitarios. Por ltimo, en el lado derecho del grco se encuentran: personas, empresas, y algunas veces el Gobierno, en su papel de agentes decitarios. Para qu necesitan dinero las personas y empresas? Podemos resumir las respuestas en dos grandes tipos de necesidades: nanciar necesidades puntuales de liquidez o nanciar proyectos de inversin33 para lo cual acuden a las instituciones nancieras en bsqueda de nanciamiento.
31 No olvidemos el trmino intermediacin indirecta. Como depositantes no sabemos a quin le prest nuestro dinero el banco. 32 En el prximo captulo se expondrn de manera detallada los diversos productos que se ofrecen a las MyPE y la manera en que evalan a las personas o instituciones que solicitan fondos. 33 Por supuesto que una persona, aun la que no desarrolla actividades empresariales, puede realizar proyectos, tales como la compra o refaccin de una vivienda.
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c. Tipos de Crdito El apoyo nanciero directo o indirecto34 que las instituciones nancieras pueden entregar a las personas naturales o empresas est normado por la SBS y se clasica de la manera siguiente: -Crditos comerciales: Destinados a nanciar produccin y comercializacin de bienes y servicios para montos mayores a US$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se consideran dentro de esta denicin a los crditos otorgados a empresas a travs de tarjetas de crdito y operaciones de arrendamiento nanciero. Destinados a nanciar produccin y comercializacin de bienes y servicios para montos mayores a US$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se consideran dentro de esta denicin a los crditos otorgados a empresas a travs de tarjetas de crdito y operaciones de arrendamiento nanciero. -Crditos a la micro empresa (MES): Bajo este rubro se encuentran los crditos otorgados a personas o empresas que renan las caractersticas siguientes:

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Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a US$ 20,000 o su equivalente en moneda nacional. Deudas en todo el sistema nanciero no mayores a US$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional.
-Crditos de consumo: Representan apoyo nanciero otorgado a personas naturales a n de atender necesidades en bienes y servicios no relacionados con una actividad empresarial. Se clasican por el destino, siendo estos crdito de libre disponibilidad, crdito automotriz y tarjetas de crdito. -Crditos hipotecarios para viviendas: Crditos destinados a personas naturales para comprar, construir, refaccionar, ampliar, mejorar y subdividir viviendas propias. El cuadro siguiente ayuda a resumir lo desarrollado en este apartado:
Tipo de crditos Actividad Crditos directos o indirectos Personas Comerciales MES Productiva Directos e indirectos Directos e indirectos Naturales y Jurdicas Naturales y Jurdicas Produccin, comercio y servicios Produccin, comercio y servicios Consumo Hipotecario No productiva Directos Directos Naturales Pago de bienes y servicios no relacionados a la actividad empresarial Naturales Construccin y modificacin de viviendas
Finalidad
Fuente: EL ABC DEL CREDITO, presentacin de Karen Gamarra Moreno
34 Denominase Directo a todo crdito que representa salida de efectivo para la institucin nanciera, por el contrario, Indirecto es un tipo de apoyo nanciero que no contempla el desembolso de efectivo al solicitante.
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2.4 Las centrales de riesgo Si bien estrictamente no forman parte del mercado nanciero, debemos detenernos a revisar el papel de las centrales de riesgo. Partamos por la denicin. Una central de riesgo, es una gigantesca base de datos de acceso pblico a travs de Internet, que rene y presenta en forma amigable (en la jerga especializada, a travs de pantallazos) toda la informacin pertinente de personas naturales o empresas, que servir a cualquier interesado a determinar su historial de cumplimiento con respecto a las obligaciones contradas. Por ejemplo, gurarn los pagares o letras de cambio impagas y/o protestadas, la posicin ante el sistema nanciero, su situacin tributaria, e inclusive, en el caso de una persona natural, las deudas que mantienen con clubes sociales y empresas de cable y telefona celular. El contar con este tipo de informacin permite, a cualquiera que la utilice, conocer de inmediato qu tan buen pagador en el pasado35 ha sido la empresa o persona de la cual est buscando informacin y a partir de ah, usando tcnicas de anlisis crediticio, tomar la decisin de prestarle o no apoyo nanciero. Obviamente acceder a este tipo de informacin tiene un costo; pero se sorprender de lo barato que puede resultar y por ltimo, no olvide que ese gasto le ayudar a evitar decisiones desastrosas en materia de crdito. Pero as como usted puede utilizar las centrales de riesgo, tambin las instituciones nancieras lo hacen y con el mismo n por el cual usted lo realiza. Es decir, bucearn en su historial crediticio para ver qu tan buen pagador ha sido en el pasado, y buena parte de la decisin de prestarle o no se basar en la informacin que encuentren all. Cualquier empresa o persona que gure en la central de riesgo como mal pagador, automticamente ver reducidas al mnimo sus posibilidades de acceder al apoyo nanciero. A nivel local, las empresas ms conocidas que brindan este servicio son Certicom (www.certicom. com.pe) y Equifax (www.infocorp.com.pe).
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35 Hay un viejo dicho que ha probado su validez innumerables veces: Para predecir el futuro hay que conocer el pasado.
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3.
PROVEEDORES DE FONDOS PARA LAS MyPE
En el captulo anterior desarrollamos a profundidad el Sistema Financiero, pues ah se concentran la mayor parte de entidades a las que pueden recurrir las MyPE para solicitar apoyo nanciero. Ahora, conoceremos la manera cmo estas toman la decisin de otorgar el prstamo solicitado, la forma cmo calculan, cunto cobrarn y qu productos nancieros se encuentran a disposicin de empresas y personas naturales para satisfacer sus necesidades de nanciamiento. 3.1 El proceso de evaluacin del riesgo crediticio Las instituciones nancieras mantienen una organizacin especial para manejar las operaciones crediticias que les son presentadas por empresas o personas que requieren de apoyo nanciero.
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Dicha manera de organizarse respeta el principio de la separacin de funciones entre la Divisin de Negocios36 y la Divisin de Riesgos. Tal como puede observarse en el grco adjunto, ambas tienen la misma jerarqua funcional y reportan a la Gerencia General de la entidad. La Divisin de Negocios se encarga de manejar la relacin con el cliente, la que incluye la promocin de los productos nancieros y la captacin de las empresas y personas interesadas en buscar nanciamiento. Los funcionarios encargados de esta labor son denominados funcionarios de crditos37. Es bueno saber que de ellos no depende el otorgamiento del apoyo nanciero solicitado. Esta labor recae en la Divisin de Riesgos a travs de sus analistas, los cuales son llamados analistas de riesgos. Sin embargo, contar con el apoyo del sectorista de su cuenta, es de vital importancia para llevar adelante con xito la solicitud presentada a la entidad nanciera. Si bien a primera vista puede parecer un poco extrao que alguien que no conoce la empresa (el analista de riesgos) tenga la responsabilidad de decidir la entrega del prstamo, ya no lo es, si entendemos que lo que se busca con este tipo de organizacin, es que el sectorista no sea juez y parte en la decisin que debe ser objetiva. Para ponerlo en trminos de una empresa no nanciera, lo que se quiere evitar es que el vendedor decida sobre la conveniencia de entregar o no el crdito solicitado y que ms bien esta decisin la tome el departamento de crditos y cobranzas de la organizacin. Sin embargo, es tambin cierto que en algunas entidades nancieras la evaluacin del cliente la realiza el funcionario de crditos; pero bajo parmetros denidos y la estrecha supervisin de la Divisin de Riesgos38.
36 Tambin conocidas como Divisin Comercial o Divisin de Crditos en algunas instituciones nancieras. 37 O sectoristas o analistas de crditos. 38 Esto es especialmente cierto en las IMFNB (Cajas Municipales, Edpymes y Cajas Rurales) as como en las divisiones de las otras entidades nancieras que se dedican a prestar apoyo nanciero al segmento MyPE.
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Conocida la manera como se organizan las instituciones nancieras para otorgar apoyo nanciero a sus clientes; es momento de entender como evalan las solicitudes de crdito que les son presentadas. La evaluacin del riesgo crediticio es quizs una de las ms importantes acciones que realizan las instituciones nancieras dentro de su quehacer diario. La evaluacin del riesgo crediticio es el proceso de anlisis que busca determinar si el prstamo evaluado ser un buen crdito, lo que implica encontrar una respuesta a estas dos preguntas: Pagar? y Pagar a tiempo?39 En lo que sigue explicaremos cmo aborda la institucin nanciera esta delicada cuestin. Sin embargo, antes de proceder a responder estas preguntas, lo cual se hace elaborando un reporte denominado Propuesta de Crdito40, el primer paso es acopiar toda la informacin posible acerca del solicitante. Si se piensa bien, este paso previo tiene bastante lgica y no es ms de lo que cualquier empresa hara antes de evaluar la conveniencia de otorgar o no apoyo nanciero a su cliente. Usted dara crdito a un perfecto desconocido?, por supuesto que no. Ms bien tratara de reunir toda la informacin posible, pues se da cuenta que mientras ms conozca a su cliente menos riesgo existir que el crdito otorgado no sea pagado. Sabemos intuitivamente que contar con mayor informacin reduce el riesgo; por lo que trataremos por todos los medios posibles de obtener la mayor informacin disponible, antes de decidir si vale o no la pena aprobar el crdito solicitado por el cliente (en la jerga de las instituciones nancieras si este es un buen riesgo crediticio)41 En el grco adjunto, se presenta el detalle de cmo la entidad nanciera rene la informacin relevante para la evaluacin del riesgo crediticio del solicitante.
Informacin cualitativa
CAPTULO
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SOLICITANTE
Informacin cuantitativa
Entidad Financiera OTRAS FUENTES
Centrales de Riesgo
Proveedores
Sistema Financiero
Clientes
39 Supongamos que su empresa vende mercaderas por S/.10,000 a un cliente con un crdito a 90 das. Llegado el plazo, este no le cancela la deuda. Ante su insistencia se la paga 30 das despus. Si usted considera que hizo un buen negocio pues le cobr hasta la mora, entonces se equivoca totalmente. Regresemos al da 90, al no recibir los S/.10,000 que necesitaba para cancelar, a su vez, una deuda con un proveedor; usted tuvo que recurrir a un tercero para que le habilite esa suma que, como es obvio, le gener cargos por los intereses que le cobraron. La moraleja de este caso es que no slo se debe buscar que le paguen sino que, por los costos que acarrea el no pago, usted debe buscar siempre que respeten el plazo otorgado. 40 O tambin Reporte de Crdito. 41 Si lo queremos expresar en difcil, lo que cualquier persona u organizacin empresarial est haciendo cuando rene informacin es reducir la asimetra de informacin.
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Tal como se puede ver existen dos grandes fuentes donde conseguir la informacin. La primera y de lejos la ms importante, es el cliente mismo, de quien se obtendr informacin de dos tipos: cualitativa y cuantitativa. La primera se reere bsicamente a: -Informacin de tipo general y legal: Quines son sus accionistas? Quines la operan? Tiene inscripcin en los Registros Pblicos? Quines son sus representantes?, Tiene RUC? En qu rgimen tributario est? -Operacional: En que sector est? Cunto vende? Quines le compran?, Quines le venden? -Patrimonial: Qu activos utilizan para el negocio? Qu activos adicionales tienen la empresa o los accionistas que no estn comprometidos en el negocio? -Crediticia: Qu instituciones nancieras le prestan apoyo y por cunto? Qu proveedores le entregan crdito y en qu condiciones? Todo lo anterior estar, probablemente, requerido en el formato que la entidad nanciera har completar cuando se presente la solicitud y cuyo contenido mnimo est normado por la SBS. Adicionalmente, habr que adjuntar las copias de los testimonios de constitucin de la empresa, el RUC, los DNI de los representantes, los poderes de estos debidamente inscritos en Registros Pblicos, as como una declaracin jurada patrimonial. En cuanto a la informacin de tipo cuantitativo, se solicitan los Estados Financieros (Balance y Estado de Prdidas y Ganancias)42, Flujo de Caja y los comprobantes de pago del IGV e impuesto a la renta. Que el cliente sea la principal fuente de informacin tiene sus ventajas y desventajas. Una ventaja es que la entidad nanciera le preguntar lo que realmente le interesa conocer; pero, la desventaja es que el solicitante contestar lo que l quiera que se sepa y esconder cualquier otro tipo de informacin que crea lo pueda perjudicar. Sin embargo, esto no invlida la importancia del cliente como fuente de informacin, pues la institucin nanciera cruza los datos obtenidos con las otras fuentes que tiene a su disposicin. A qu nos referimos cuando mencionamos Otras Fuentes? A las fuentes de informacin diferentes al cliente y son, en orden de importancia: Centrales de Riesgo, Proveedores, Sistema nanciero y Clientes. El uso que haga la institucin nanciera de estas fuentes ser selectivo y depender en mucho del monto del crdito43, as, de todas maneras recurrir a las Centrales de Riesgo44, para recabar informacin acerca del cumplimiento de pago que ha tenido el solicitante con otras obligaciones contradas en el pasado. Por ejemplo, se puede determinar que este cliente no tiene cuentas cerradas, no registra tarjetas de crdito anuladas, no le han protestado letras aceptadas45, no registra deudas provenientes de prstamos de consumo, no tiene documentos morosos, no debe impuestos a la SUNAT, no protest ninguna de las letras que giro46 y mantiene deudas por X soles en el sistema nanciero peruano. Si se considera que esta informacin no es suciente, se proceder a preguntar va telefnica, a los proveedores y acreedores nancieros del solicitante acerca del cumplimiento con las obligaciones contradas con ellos y, por ltimo, aunque no es muy comn, se podr recurrir a los clientes del solicitante para preguntarles acerca de su seriedad como proveedor47.
42 Si usted no tiene estados nancieros que presentar, no se preocupe, los funcionarios de crditos de la institucin pueden preparar el de su negocio, siguiendo tcnicas de ecacia ya probada en el segmento MyPE. 43 Acurdese de la ecuacin: A MAYOR INFORMACION MENOR RIESGO; entonces, mientras ms importante sea la solicitud de apoyo nanciero, ms informacin querr tener la entidad nanciera a n de minimizar el riesgo crediticio de la operacin. 44 Al respecto puede revisar nuevamente el Capitulo 2, seccin 2.4. 45 Es decir ha pagado todas las ventas a crdito por las cuales acept letras de cambio. 46 Esto es que las personas y negocios a los cuales les vendi al crdito cumplieron con pagar sus obligaciones dentro de los plazos acordados 47 Si se pregunta cmo la institucin nanciera conoce las razones sociales, nombres de los representantes y sus telfonos, no olvide que usted mismo se los proporcion, muy probablemente, en el formato que se le hizo completar cuando present la solicitud.
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Otro elemento importante en el acopio de informacin necesaria para evaluar la solicitud presentada, es la visita que se realizar a las instalaciones de la empresa o al local comercial donde funciona el negocio. La visita cumple con dos propsitos, ambos igualmente importantes: el primero, es levantar cualquier duda o solicitar aclaracin acerca de la informacin cualitativa o cuantitativa entregada y el segundo, tiene que ver con la inspeccin in-situ de los activos y actividades de la empresa. Regresemos a una cuestin que tocamos al principio de este apartado. Quin al interior de la empresa nanciera es el responsable de evaluar el riesgo crediticio del solicitante? En realidad, pueden haber dos posibilidades: En la primera, el responsable de evaluar al cliente es el analista de riesgo, en tanto que en la segunda, es el sectorista el encargado de realizar esa funcin. Al margen de quin lo haga, al nal depende de la organizacin y procesos adoptados por la entidad nanciera. Sin embargo, de ser el sectorista quien la realice, la evaluacin ser ejecutada bajo los parmetros y estrecha supervisin de la Divisin de Riesgos. Una vez recabada la informacin necesaria se realiza el anlisis crediticio correspondiente. Recordemos que lo que quiere la entidad nanciera es responder dos preguntas: 1) Querr pagar? y 2) Podr pagar? En el grco siguiente se puede ver esquemticamente, el proceso que siguen las instituciones nancieras cuando evalan las solicitudes de apoyo nanciero presentadas por sus clientes:
Querr pa g ar? Sectorista/Analista
Informacin cualitativa
Cliente/Otras fuentes
Propuesta de Crdito
Comit de Crditos
Informacin cuantitativa
Podr pagar?
Para contestar a la primera pregunta, el evaluador, sea el sectorista o el analista de riesgo, se basar en el historial crediticio tanto de la empresa solicitante como de los accionistas, la experiencia de la plana directiva, los aos que tienen en el negocio y el sector donde se desenvuelven las actividades del solicitante del crdito. En otras palabras, utilizar de manera signicativa la informacin cualitativa reunida. De importancia fundamental en este anlisis, es la solvencia moral y el cumplimiento de pago en las obligaciones contradas en el pasado (el carcter en la jerga de los banqueros)48. La respuesta a la segunda pregunta, se basa en el anlisis de la informacin cuantitativa presentada por el solicitante. El estudio de los estados nancieros (Balance y Estado de Prdidas y Ganancias) y el Flujo de Caja toman importancia fundamental, dado que el pago del prstamo solicitado slo ser posible si las actividades de la empresa o persona generan el efectivo suciente, para luego de cubrir todos sus costos alcance para cancelar sus deudas. No hay que dejar de lado, que tambin se tomar en cuenta los comprobantes del pago de impuestos, bsicamente el IGV y el impuesto a la renta, para validar el reporte de las ventas que guran en los estados nancieros.
48 Si tiene deudas vencidas o en cobranza judicial con otras instituciones nancieras o tiene protestos de letras y pagars no aclarados en las Centrales de Riesgo, mejor olvdese de su solicitud de crdito; nunca le concedern el apoyo crediticio requerido.
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CAPTULO
El resultado del anlisis realizado, como ya se dijo, se plasma en un formato que se denomina Propuesta de Crdito. Este reporte es preparado por el responsable de la evaluacin crediticia y contiene su recomendacin de la conveniencia o no de otorgar el prstamo solicitado. Este reporte y la recomendacin ah contenida son elevados a una instancia dentro de la entidad nanciera, denominada Comit de Crditos, que funciona a diferentes niveles de acuerdo al monto de la operacin49 y que rene a representantes de diversas reas de la empresa, que toman la decisin nal respecto de la conveniencia de otorgar el apoyo nanciero solicitado. Hay un tema adicional que mencionar: la autonoma, que es la facultad que las instituciones nancieras otorgan a algunos de sus funcionarios para que, bajo su responsabilidad, puedan aprobar crditos sin que estos tengan que ser presentados ante el Comit de Crditos. As, si el monto de la solicitud es relativamente pequeo, probablemente sea otorgado por un funcionario que tenga la facultad de aprobarlo. En el caso de aprobarse el crdito, la institucin nanciera podr solicitarle garantas50. En el apndice III-A se presenta un resumen de los tipos de garantas, que pueden ser otorgadas por la empresa a la entidad acreedora. Ahora que ya conoce como las instituciones nancieras lo evaluarn, en lo que sigue explicaremos los determinantes, que estas instituciones toman en cuenta para calcular el costo de sus prstamos. 3.2 Determinantes del costo de los prstamos Al costo del dinero prestado se le denomina tasa de inters. Esta es un porcentaje que hay que agregar al dinero facilitado por el acreedor al momento de devolver el prstamo. Por ejemplo, si nuestro ya conocido Antonio se presta S/. 1,000 de la entidad nanciera X, y se compromete a devolverlo en 12 meses a un inters anual de 10%, entonces l tendr que pagar en total S/. 1,100, cantidad que est compuesta de S/. 1,000 -que es el prstamo que tiene que devolver- ms S/.100 que es la cantidad que representa el 10% de inters que le cobro X y que se calcula as: S/. 1,000 x 10% = S/. 100.0051. Pero de dnde sale el 10% que le cobra X a Antonio? Esa es la pregunta que contestaremos. Pero antes debemos tener claro el marco legal que posibilita a las entidades nancieras el cobrar intereses. La Ley de Bancos (Ley 26702) en su artculo 9 seala, que las empresas del sistema nanciero pueden determinar libremente las tasas de inters, comisiones y gastos, para sus operaciones activas (prstamos) y pasivas (depsitos) y servicios. Esta disposicin se complementa con las circulares BCRP52 N 027 y 028-2001 EF/90 que norman que la tasa de inters es determinada por la libre competencia en el mercado nanciero y es expresada en trminos efectivos anuales53 por todo concepto. Sabiendo que es la libre competencia entre instituciones nancieras la que, nalmente, ja el nivel de tasas de inters que se cobra a las empresas y personas que solicitan apoyo nanciero; pasemos a estudiar cules son los factores que las entidades nancieras toman en cuenta a la hora de determinar la tasa de inters.
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49 50 51 52 53
Desde el ms simple que puede estar conformado por los pares del evaluador hasta el que est presidido por el Gerente General de la entidad nanciera. Los banqueros viejos tienen un dicho: las garantas hacen a un crdito bueno, mejor; pero no hacen bueno a un crdito malo. No se preocupe. En el apndice IV-B le ensearemos como calcular lo que se le paga a una institucin nanciera por sus prstamos. BCRP son las siglas que identican al Banco Central de Reserva del Per. El signicado de Tasa Efectiva Anual (TEA) se lo explicaremos en el apndice III-B.
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Diremos algo que es evidente para cualquier persona o empresa que opera un negocio: se debe cobrar un precio por un producto que este permita cubrir los costos y ganar un margen aceptable de rentabilidad. Pues bien, una entidad nanciera es una empresa como cualquier otra, la nica diferencia es que el producto que vende es dinero, y cobrar un precio (inters) por sus productos (prstamos) que le permita cubrir sus costos y ganar un margen de rentabilidad adecuado. El grco adjunto permite ver de manera esquemtica los factores que afectan el precio del dinero (la tasa de inters) en una institucin del sistema nanciero. Revisemos una por una, denindolas e investigando su impacto en la tasa de inters.
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Costos operacin
Regulaciones monetarias
Tasa de inters
Riesgo de la operacin
Reservas y provisiones
Los Costos Operativos. Estos pueden separarse en dos componentes: los costos propios de la operacin que se est evaluando y los del resto de la institucin. El primero, se reere a lo que le signica en recursos (horas/hombre, materiales, servicios) a la entidad nanciera la evaluacin de la operacin crediticia. Este costo es similar para una operacin crediticia importante como para otra de menor monto; por eso, el impacto en la tasa de inters ser mayor mientras ms pequeo sea el monto solicitado. El segundo componente, representa los costos generales de operar la totalidad de la entidad nanciera, siendo uno de los ms importantes la tasa de inters que se paga a los depositantes54. En conclusin, mientras ms signicativos sean los costos operativos de la institucin (del tipo que sean) ms alta ser la tasa de inters. El siguiente componente son las Regulaciones Monetarias, las cuales son disposiciones emanadas por el Gobierno, que afectan de manera directa o indirecta el costo del dinero. Un ejemplo de este tipo de disposiciones es el Encaje, que es el porcentaje de los depsitos recibidos por una institucin nanciera que deben ser inmovilizados en las bvedas del banco o del BCRP. Mientras ms alto sea este encaje, menos dinero tendr la entidad nanciera para prestar55 y como usted ya sabe, cuando existe escasez de algo, el precio de ese algo se incrementa. En este caso lo que escasea es dinero y, por lo tanto, el precio del dinero, ms conocido como la tasa de inters, se incrementar. Resumiendo, cualquier regulacin emanada del Gobierno, que pueda afectar la cantidad de dinero en la economa tendr efectos en su precio.
54 Revise nuevamente el Capitulo 1. Se acuerda que a las entidades que operan en el mercado nanciero se las conocen como Intermediarios Financieros? Estas empresas reciben fondos de agentes superavitarios y lo prestan a empresas y personas que los necesitan (agentes decitarios). En ese sentido es que actan como intermediarios, pagando una tasa de inters pasiva por lo depsitos y cobrando una tasa de inters activa por los prstamos, la que lgicamente tiene que ser mayor, pues la diferencia entre tasas (a la cual se le denomina spread) debe ser suciente para cubrir los costos operativos de la entidad y obtener una rentabilidad adecuada para satisfacer a sus accionistas. 55 Un ejemplo simple, lo ayudar entender mejor este concepto. Imagine una situacin donde no hay encaje, entonces si un banco recibe S/.1,000 de un ahorrista; el 100% de ese dinero estar en disposicin de prestarlo al que lo necesite. Ahora, por la razn que sea, el gobierno dispone un encaje del 10%, eso signica que por cada S/.1,000 que recibe, el banco debe mantener inmovilizado en su bveda (o en la del BCR) S/.100 por lo que ahora cuenta con slo S/.900 para prestar.
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Las Reservas y Provisiones, tienen que ver directamente con las operaciones crediticias de la entidad. Por impecable que sea el anlisis crediticio que se tenga, siempre habr un porcentaje de prstamos que tendrn problemas en el pago (o inclusive no pagarn)56, para ese tipo de crditos la SBS ha determinado que la institucin nanciera haga provisiones, es decir, que de las utilidades que obtenga separe un monto determinado para cubrir posibles prdidas, derivadas de la difcil recuperacin de esas operaciones crediticias. As se pueden observar dos clases de efectos, el primero, referido al porcentaje de crditos con problemas de pago que tenga la entidad nanciera; mientras ms alto sea este, el monto de provisiones que estar en obligacin de efectuar tambin crecer, lo que tendr efectos en la rentabilidad de la entidad57, por lo que para que esta no se afecte y los accionistas no se vean perjudicados, el banco tendr que aumentar el precio del artculo que vende, esto es tendr que aumentar la tasa de inters cobrada a los clientes que le soliciten apoyo nanciero. El segundo efecto, tiene que ver con las disposiciones que sobre el porcentaje de provisiones dicte la SBS, as, si esta considera apropiado elevarlo, pasando de 10% a 15% por ejemplo, la entidad nanciera tendr que aumentar el monto de provisiones con los efectos ya establecidos en la utilidad. En conclusin, podemos decir que las provisiones afectarn el precio del dinero, por su efecto sobre las utilidades de las empresas nancieras. Por ltimo, debemos estudiar el efecto que tiene el riesgo de la operacin en el costo de su nanciamiento. Existe un axioma en el mundo bancario: A mayor riesgo, mayor rentabilidad; entonces, si la institucin nanciera considera que el riesgo de la operacin presentada es alta, incrementar en consecuencia la tasa de inters jada para el prstamo. Recuerde, que para el banco la tasa de inters que le cobre al cliente tiene que ser suciente para: cubrir todos sus costos (incluyendo la tasa de inters que le paga al ahorrista), obtener una rentabilidad adecuada al riesgo de la operacin y satisfacer las expectativas de ganancias de sus accionistas. Concluyendo, el precio del dinero es afectado en forma directa por el riesgo de la operacin, esto es: a mayor riesgo, mayor tasa de inters por el prstamo.
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Despus de toda esta explicacin, le debe quedar claro que hay dos razones que sustentan las altas tasas de inters que el sistema nanciero cobra al segmento MyPE: Uno. Los costos operativos de evaluar y administrar una cartera de este tipo de clientes son altos, lo que incluye la tasa de inters que esa entidad le debe pagar a los que quieran depositar su dinero ah58. Dos. Los crditos otorgados al segmento MyPE son considerados de mayor riesgo por las instituciones nancieras59.
56 Le debe quedar claro que pretender otorgar crditos sin que tenga un porcentaje de impagos es como tratar de pelear una guerra sin tener muertos. Es imposible. Lo que debe cuidar, ms bien, es que el monto de las deudas que presentan problemas (o el nmero de muertos; si est peleando una guerra) est dentro de un rango aceptable para usted. 57 Las provisiones son gastos contables que se registran en el Estado de Prdidas y Ganancias, afectando la utilidad y por tanto, la rentabilidad del negocio. 58 Suponga que usted como depositante tiene dos opciones: depositar su dinero en la institucin A, cuyos prstamos son otorgados a empresas medianas y grandes y la otra, es ponerlo en la institucin B, que se dedica mayormente a prestar dinero a micro y pequeas empresas. Cul de estas dos instituciones cree que le ofrecer una mayor tasa de inters para su depsito? O, visto de otro modo, A cul de las dos usted le exigira mayor tasa de inters? Con lo tratado en este apartado, la respuesta debe ser fcil de decir, la mayor tasa de inters a los depositantes debera ser pagada por la institucin B. 59 Usted a quin le cobrara menos, a Alicorp o al taller de mecnica Los maestros del volante?
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Complementamos la explicacin de la determinacin del costo del dinero con este grco:
Rentabilidad costo operativo
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Lo mire por donde lo mire, lo que le cobran a usted por los prstamos que recibe es la suma de 3 componentes: Uno, la tasa de inters que la entidad nanciera le paga a sus ahorristas (con la cual obtiene el dinero que le entregara). Dos, los costos operativos de la institucin. Tres, la rentabilidad que debe entregar a sus accionistas. En el apndice III-B encontrar una explicacin de los diversos tipos de tasa de inters. Pero si usted cree que la tasa de inters es lo nico que cobran las instituciones nancieras cuando otorgan prstamos, est equivocado. Ha escuchado la palabra Comisiones? Estas son cobros que se hacen tanto a los depsitos como a las colocaciones y pueden tomar la forma de cargos en cuenta corriente o en las cuentas de ahorro, as como cobros que se hacen efectivos cuando se desembolsa un crdito o se paga una cuota. La existencia de las comisiones se justica, al decir de las instituciones nancieras, por la necesidad que tienen de cubrir sus costos operativos. Sin embargo, el efecto nal desde el punto de vista del tomador del crdito es un incremento en el costo total del nanciamiento60. El siguiente apartado estar centrado en explicar, cmo operan los productos nancieros que ofrecen las instituciones nancieras a empresas y personas naturales cuando estos solicitan apoyo nanciero. 3.3 Instrumentos Financieros a disposicin de las MyPE Las operaciones crediticias pueden clasicarse en corto y largo plazo. Por convencin, hemos denominado corto plazo a aquellas operaciones cuyo plazo de pago sean menores a un ao, en tanto que operaciones cuyos plazos de pago sean mayores a un ao caern bajo la categora de largo plazo. Asimismo, mencionamos que por el principio de Temporalidad, las solicitudes de apoyo nanciero para capital de trabajo sern bsicamente operaciones de corto plazo y las destinadas a nanciar compras de activos pertenecern al largo plazo. a. Productos crediticios directos de corto plazo En el grco se observan las operaciones directas que pueden ser utilizadas por empresas y personas naturales para nanciar necesidades de capital de trabajo, las cuales por denicin son de corto plazo y pueden requerirse en moneda nacional o extranjera61. El trmino Directo, implica que el apoyo nanciero involucra entrega de efectivo de la entidad nanciera al solicitante.
60 Vamos a tocar nuevamente este tema en el captulo IV y en los apndices IV-B y IV-C. 61 Acurdese que si sus ingresos son en soles pida soles; y si recibe dlares entonces pida dlares.
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Tasa de inters aho rristas
Tasa de inters prstamos
Tasa de inters prstamos
Tasa de inters ahorristas
costo operativo
+ rentabilidad
CORTO PLAZO Sobregiros Tarjetas de crdito Operaciones Directas soles o dlares Descuento de letras Pagares Factoring nacional/intern. Preembarque/Postembarque Destino Capital de trabajo
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Antes de empezar a desarrollar los diversos productos existentes en esta categora, explicaremos el concepto de nanciamiento puntual y lnea de crdito. Un nanciamiento puntual, implica que cada operacin crediticia ser evaluada por la institucin nanciera conforme le sea presentada, en tanto que una lnea de crdito es el monto mximo que la entidad nanciera est dispuesta a otorgar a su cliente a lo largo de un perodo determinado. Entonces, Qu debe pedir? Un nanciamiento puntual o una lnea? Le aconsejamos que pida una lnea, pues de esa manera sus pedidos de apoyo nanciero a lo largo de la vigencia de esta sern atendidos de inmediato, pues su negocio ya fue evaluado en su oportunidad62. En caso de solicitar operaciones puntuales, estas sern evaluadas conforme sean presentadas, lo que podra ocasionar demoras en contar con el apoyo nanciero. Sin embargo, debe tomar en cuenta que si su operacin es la primera que presenta, el banco la evaluar, muy probablemente, como una operacin puntual hasta que tenga un rcord crediticio con ellos. Denido esto, empecemos a explicar los productos nancieros disponibles para nanciar capital de trabajo. Sobregiro Tambin denominado crdito en cuenta corriente. Este producto puede ser ofrecido slo por instituciones nancieras que estn autorizadas a abrir cuentas corrientes a sus clientes, lo que actualmente esta permitido nicamente a los bancos. Un sobregiro permite a la empresa que lo solicita, girar cheques o solicitar cargos en su cuenta corriente sin contar con efectivo, esperndose que un plazo muy corto (8 das o menos) el saldo negativo se regularice. Este tipo de crditos es el menos recomendable, pues es el ms caro63 de todos los productos que se ofrecen para satisfacer necesidades de capital de trabajo. Sin embargo, el costo puede reducirse si en vez de operaciones puntuales tiene aprobada una lnea de sobregiro; pero aun as, le aseguramos que el costo seguir siendo bastante alto.
62 Asimismo, si la entidad nanciera le solicit garantas; estas sern constituidas para cubrir todos los nanciamientos otorgados durante la vigencia de la lnea 63 Los bancos mencionan que al ser este tipo de operacin la ms riesgosa entonces deben obtener la mayor rentabilidad posible.
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Tarjetas de Crdito Las tarjetas de crdito, tambin conocidas como dinero plstico, son lneas de crdito que permiten a las personas naturales y empresas que las posean, a utilizarlas en compras en establecimientos aliados o mediante disposiciones en efectivo a lo largo de 30 das64. Al trmino de los cuales, se podr pagar bajo cualquiera de las tres modalidades siguientes: -Full, tendr que cancelar el 100% de lo utilizado, as haya requerido el da 29 del ciclo de facturacin. -Mnimo, deber pagar un porcentaje de las compras efectuadas o los fondos obtenidos, usualmente 1/12 de lo utilizado. -Crdito, lo que implica pagar en cuotas mensuales a lo largo de un ao. Sin embargo, esto no limita la posibilidad de cancelar montos que van entre el 100% y el mnimo establecido; pero si no se cancela por lo menos el mnimo, el usuario de la tarjeta (en la jerga bancaria el tarjeta-habiente) ser considerado un cliente moroso y su lnea de crdito ser suspendida. Cuando se amortiza el consumo de la tarjeta, automticamente la lnea de crdito se restituye por un monto que considera el saldo ms el pago realizado65. Por ejemplo, si usted tiene una lnea de crdito en su tarjeta de S/. 5,000 y ha hecho consumos y sacado efectivo (en la jerga de los bancos ha hecho una disposicin de efectivo) por S/. 3,575 a lo largo del ciclo de facturacin de la tarjeta de crdito; su saldo disponible ser de S/. 1,425 y deber pagar como mnimo S/. 298. Al momento de pagar usted cancela S/. 1,250 por lo que para los siguientes 30 das slo podr utilizar S/. 2,675 ( S/. 1,425 + S/. 1,250) en vez de los S/. 5,000 que tenia de lnea de crdito. Por supuesto, que si usted paga el total de los consumos ms lo que dispuso en efectivo (S/. 3,575), entonces podr gastar en los prximos 30 das hasta el total de su lnea aprobada. Hay que destacar, que si en principio la tarjeta de crdito fue diseada para satisfacer necesidades de consumo para personas naturales (compra de artefactos, pasajes, etc.), progresivamente est siendo utilizada por los empresarios de micro y pequea empresa para cubrir sus necesidades de capital de trabajo. Si bien esto tiene la ventaja de la disponibilidad inmediata del efectivo o las materias primas o insumos a travs de las compras en establecimientos de los proveedores, hay que tener en cuenta dos factores que pueden limitar su utilizacin. El primero, tiene que ver con el costo del nanciamiento y el segundo, con el plazo. En cuanto al primero, el costo est por debajo de los sobregiros y por encima de los otros productos y, en relacin al plazo, si la compra no se hace especcamente bajo la modalidad al crdito, entonces se tendr que pagar en plazos que pueden ser muy cortos y no estar calzados con el pago de las ventas que se estn nanciando. Como se sabe, algunas instituciones nancieras han emitido tarjetas de crdito diseadas especialmente para facilitar, a las PYME, el nanciamiento de materias primas e insumos, as como el pago en efectivo de gastos relacionados con el proceso productivo. Al ser un producto hecho a la medida, las tasas de inters y las condiciones son mejores que las tarjetas normales, le recomendamos averiguar en la institucin con la cual trabaja si tiene este tipo producto66. Pagars Esta modalidad de nanciamiento, involucra el desembolso de dinero por parte de la institucin nanciera a la empresa o persona solicitante, para que le sea devuelto en un plazo previamente determinado y con los intereses correspondientes. El por qu se denomina as, tiene que ver con el ttulo valor67 que el solicitante suscribe en respaldo de la deuda contrada, que se denomina pagar.
64 65 66 67 A este lapso, que no necesariamente coincide con los meses del ao, se le denomina Ciclo de facturacin. A este tipo de modalidad se le denomina Lnea de crdito revolvente o Revolving. En todo caso, en el apndice III-C le mostramos la gama de productos que cada institucin nanciera tiene disponible para las MyPE. Ttulos valores son valores mobiliarios representativos de deuda. Aparte del pagar, otros ttulos valores son el cheque, la factura conformada, la letra de cambio, el warrant, etc.
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El pagar, en su modalidad de apoyo para capital de trabajo, es un prstamo de corto plazo (plazos menores a un ao) y es utilizado para la adquisicin de materia primas, insumos, pago de sueldos y salarios, as como pago de servicios (agua y energa elctrica) necesarios para poder elaborar y vender los bienes y servicios que la empresa ofrece en el mercado. Tal como puede verse en el grco, los pagars pueden clasicarse por tipo de tasa aplicada y modalidad de pago.
tasa vencida
PAGARES
en cuotas
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tasa adelantada
al vencimiento (una cuota)
En el primer caso, se pueden encontrar pagars bajo la modalidad de tasa adelantada (tambin conocido como Descuento de pagar) y tasa vencida (para mayor informacin revise el apndice III-B). En tanto que en el segundo caso, se puede programar su pago en una sola cuota al vencimiento o a travs de varias cuotas con periodicidad determinada, para lo cual usted debe recibir de la entidad nanciera la tabla de amortizaciones correspondiente (tambin conocida como cronograma de pagos68), la que le informar las fechas exactas y los montos a pagar. Cabe destacar que a nivel del segmento MyPE, el producto ms utilizado es el pagar con tasa vencida con amortizaciones a lo largo de un perodo. Descuento de Letras Esta es una modalidad de crdito que nancia las ventas efectuadas. Para hacer uso de este producto, la empresa o persona solicitante necesariamente tiene que haber vendido al crdito, girando letras de cambio que su comprador debe haber aceptado. Descontar una letra signica que el girador (la empresa o persona que vende) se la endosa en procuracin (lo que signica entregarla para que la cobren por cuenta del girador) a la institucin nanciera, a n de recibir por parte de esta un monto de dinero hoy y que ser cancelado a futuro, con la cobranza de la letra por parte de la institucin nanciera. El plazo de este tipo de operaciones vara, pero casi siempre no supera los 180 das. Debe quedar claro para usted que la letra no es comprada por el banco69 y por lo tanto, el girador (la empresa o persona que vendi al crdito) es el responsable directo de la deuda contrada. De la misma manera, debe entender que para que la institucin nanciera est en disposicin de aprobar el descuento, el aceptante de la letra de cambio (el comprador a crdito) debe tener buenas referencias comerciales.
68 No se preocupe, le ensearemos a construir un cronograma de pagos en el prximo captulo. 69 Si fuera as no hubiera sido endosada en procuracin a la entidad nanciera.
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Por otro lado, el dinero recibido por el descuento le servir a la empresa o persona como capital de trabajo, para seguir produciendo mientras lo que le vendi al crdito le sea cancelado. Un caso ayudar a entender mejor la forma de operacin de este producto crediticio: Recurriremos a nuestro ya conocido Antonio, quien vendi el 02 de enero a su cliente X S/. 15,000 en polos a ser cancelados dentro de 90 das, para lo cual Antonio gir una letra que fue debidamente aceptada por X. Antonio tiene dos opciones una vez cuente con la letra aceptada: 1) esperar hasta el 01 de abril para cobrar los S/. 15,000 que le adeuda X; 2) llevar la letra a una institucin nanciera para que se la descuente. Dado que Antonio necesita contar con capital de trabajo opta por la segunda opcin70 y lleva ese mismo da la letra a la institucin Y, la cual cobra una tasa de 12% TEA71 por descontar letras. Acurdese que, Descuento = Tasa de inters adelantada. Y, que es la institucin que le prestar el dinero a Antonio, aplicar esta frmula: MONTO A ENTREGAR = MONTO DE LA LETRA x (1 d) (a) Donde d es la tasa de descuento y se calcula as: d = i / (1 + i) (b) Donde i es la tasa de inters nominal que se le est cobrando, la misma que se obtiene aplicando esta frmula: i nom = (1 + 0.12) (90/360) -1 = 0.028737 o 2.8737% Reemplazando en (b) d = 0.028737 / (1 + 0.028737) = 0.027934 o 2.7934%. Reemplazando en (a) Monto a entregar = S/.15,000 x (1 0.027934) = S/.14,580.99 De dnde se obtiene que el inters en soles fue de S/. 419.01 y lo que Antonio recibi el 02 de enero por su letra de S/. 15,000 a 90 das fue S/. 14,580.99. Noventa das despus, esto es el 01 de abril, X, el cliente de Antonio, se apersonar a la institucin nanciera y proceder a cancelar la letra, con lo que Antonio no le deber nada a Y. Pero; qu pasa si X no paga? Y se la cargar en la cuenta de Antonio, con lo que l ahora deber cancelar la deuda. Factoring Nacional e Internacional Este producto nanciero permite a una empresa o persona vender sus crditos comerciales72 (ceder en la jerga legal) a una empresa especializada o banco (factor en la jerga nanciera). El precio por, el cual se adquirirn las facturas o las letras, incluye una deduccin por los intereses adelantados que cobra el factor, a lo que hay que agregar la comisin por negociacin. Al igual que en el caso del descuento de letras, los plazos son variables, raramente excediendo los 180 das. Debe quedar claro para usted, que la factura o letra de cambio es comprada por el banco y, por lo tanto, el girador de la letra o el emisor de la factura (la empresa o persona que vendi al crdito) ya no es el responsable directo de la deuda contrada, por lo que si el cliente de esta no paga el crdito, la institucin nanciera debe cobrrsela a l y no a la empresa o persona que gener el crdito.
70 Se est suponiendo que la operacin crediticia fue aprobada previamente por la institucin nanciera. 71 Le sugerimos que revise nuevamente el apndice III-B. 72 Se deben diferenciar los crditos comerciales de los otros crditos que puedan generarse en la empresa. Crditos comerciales son las ventas a crdito de los productos y servicios que ofrece el negocio al pblico. En tanto que la categora No comerciales pueden generarse, por ejemplo, por deudas que los accionistas tienen con la empresa. Este tipo de deudas no corresponden a ventas provenientes del giro del negocio.
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De la misma manera, debe entender que para que la institucin nanciera est en disposicin de comprar el documento, su cliente (el comprador a crdito) debe tener excelentes referencias comerciales. Molestemos nuevamente a Antonio, para explicar qu es un factoring. Supongamos la misma situacin anterior, slo que esta vez vendi al crdito con una factura a 90 das73. Esta vez elige hacer un factoring. Desea que la institucin nanciera Y74 le compre la factura. Para comprarla, Y le hace un descuento sobre el total de la factura que equivale a una tasa de 15% TEA75. Y, que es la institucin que le comprar la factura a Antonio, aplicar esta frmula: MONTO A ENTREGAR = MONTO FACTURA x (1 d) (a) Donde d es la tasa de descuento y se calcula as: d = i / (1 + i) (b) Donde i es la tasa de inters nominal que se le est cobrando, la misma que se obtiene aplicando esta frmula: i nom = (1 + 0.15) (90/360) -1 = 0.035558 o 3.5558% Reemplazando en (b) d = 0.035558 / (1 + 0.035558) = 0.034337 o 3.4337%. Reemplazando en (a) Monto a entregar = S/.15,000 x (1 0.034337) = S/.14,484.94 De donde se obtiene que Antonio recibi por la compra de su factura de S/.15,000 a 90 das S/.14,484.94. Noventa das despus, esto es el 01 de abril, X, el cliente de Antonio, se apersonar a la institucin nanciera y proceder a cancelar la factura. Pero; qu pasa si X no paga? Simple: Y deber cobrarle la deuda a X pues desde que se la compr a Antonio, este ya no es responsable de la deuda. Debemos enfatizar una ventaja adicional del factoring, pues al vender las facturas la empresa o persona se libera de su cobranza, ahorrando de esta manera recursos tanto materiales como humanos, implicando as menores gastos administrativos e incrementando la rentabilidad del negocio. Por ltimo, la diferencia principal entre factoring nacional e internacional76, es la locacin del cliente de la empresa o persona solicitante. Si la empresa opera en el Per, entonces es factoring nacional y si opera en el exterior (o lo que es lo mismo, la empresa solicitante ha efectuado una exportacin) entonces es un factoring internacional. En este ltimo caso, si bien opera bajo la misma mecnica que en la operacin con clientes locales, hay que tener en cuenta que los costos son ms altos pues al descuento efectuado77 hay que agregarle una comisin de negociacin y una comisin por aval y cobranza al banco del exterior78.
73 En realidad el factoring puede hacerse con todo tipo de ttulos valores (letras, facturas conformadas) y tambin con facturas comerciales. 74 Actualmente en el Per, las nicas instituciones autorizadas por la SBS a realizar operaciones de Factoring son los bancos. 75 Si se pregunta por qu el descuento de la letra costaba 12% y el factoring 15%, la respuesta tiene que ver no slo con la existencia de comisiones adicionales en esta ltima modalidad sino tambin con el riesgo que tiene cada operacin. En el primer caso, del descuento, la institucin nanciera en realidad tiene dos vas de cobro: la primera, es que el aceptante de la letra (el comprador al crdito) y en caso este no pague, puede recurrir a la empresa o persona que le present la letra al descuento. Diferente es el caso del factoring, aqu el banco no puede cobrarle al emisor del documento (el vendedor al crdito). Esta situacin que es ms riesgosa (slo una potencial va de cobro versus dos en el descuento) hace que acte nuestra conocida ecuacin A mayor riesgo, mayor rentabilidad, lo que se traduce, entonces, en una mayor tasa de inters cobrada. 76 Preguntamos: En que moneda pedir el factoring internacional?, respuesta: en dlares, pues es la moneda de la venta. Por la misma razn, el factoring local se debe pedir en soles. 77 Cuyo costo es muy similar a una operacin post-embarque. 78 Si usted se pregunta por qu tiene que entrar a actuar un banco del exterior, la respuesta es que el banco local al que le vende la factura, no cobrar directamente a su cliente en el exterior sino que lo har a travs de un banco que opere en el pas de este, lo que har para el banco local ms sencillos los trmites y gestiones de cobranza.
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Pre-embarque y Post embarque Estas modalidades de apoyo nanciero slo pueden solicitarse si la empresa o persona exporta y por denicin deben ser requeridas en moneda extranjera79. Asimismo, si usted es empresario de una micro o pequea empresa, es muy probable que la institucin nanciera a la que le solicite apoyo nanciero le ofrezca, en vez de estos productos, alternativas tales como un descuento de pagar, un pagar con tasa vencida o, por ltimo, un factoring internacional. Sin embargo, un pre-embarque o post-embarque no son ms que pagars de capital de trabajo, cuyos fondos sern utilizados para producir lo que se embarcar al cliente en el exterior (en el caso del pre) o nanciar la venta ya efectuada (en el caso del post), la nica diferencia frente a un pagar tradicional, es que los fondos con los que la institucin nanciera fondear la operacin sern lneas de crdito que obtiene de bancos extranjeros, los que no tienen la obligacin de encajar y, por lo tanto, pueden prestar a menor costo80. Ambos tipos de operaciones son a tasa vencida. Pre-embarque, signica antes de embarcar y eso es lo que implica el concepto de este tipo de nanciamiento. Se pide y obtiene antes de haber embarcado la mercadera, en el medio de transporte que la llevar a poder del comprador extranjero. El plazo mximo de nanciamiento usualmente es de 180 das y la documentacin requerida son un pagar suscrito por el exportador o sus representantes legales, un contrato privado de Advance Account81 y documentos sustentatorios de la potencial exportacin (pedidos, rdenes de compra o cartas de crdito). Posteriormente, el banco pedir la entrega de toda la documentacin que pruebe que el embarque ha sido efectuado. Si bien la lista podr variar de acuerdo a lo pactado en la operacin; se exigir como mnimo la Factura Comercial, la Lista de Empaque (tambin conocida como Packing List), el Conocimiento de Embarque (conocido como Bill of Lading) y el Certicado de Origen. Toda esta documentacin es enviada por el banco local, va courier al banco del importador. Si ste la encuentra conforme, procede al pago a travs del banco del exportador, el cual procede a cancelar el pre-embarque. Por su parte, Post-embarque, es un pagar que nancia la venta una vez efectuado el embarque. Los requisitos para obtener este tipo de nanciamiento, son los mismos que en el caso del pre-embarque. Adicionalmente, el banco exigir a la empresa o persona vendedora, toda la documentacin que pruebe que la exportacin ha sido realizada. El procedimiento para su cancelacin es similar a la modalidad anterior. Por ltimo, cabe destacar que, actualmente de todas las instituciones nancieras existentes en el mercado slo los bancos, por razones legales, pueden prestar ese tipo de apoyo nanciero82. b. Productos crediticios indirectos de corto plazo Dentro de este tipo de productos podemos mencionar a la carta anza y el aval. El trmino indirecto signica que el apoyo otorgado por la institucin nanciera no implica entrega de efectivo, sino ms bien una garanta de pago y, por lo tanto, los ingresos que obtiene sta no se denominan intereses sino comisiones. Carta Fianza La carta anza, es un documento que extiende la institucin nanciera a favor de la empresa solicitante, por el cual sta se compromete a garantizarla83 en el cumplimiento de una obligacin frente a un tercero. Esto signica, que en caso que la empresa o persona aanzada incumpla el pago de una deuda o de un compromiso asumido (por ejemplo, entregar en un plazo determinado algn
79 79 80 81 82 83 Piense, si usted exporta: en qu moneda recibe sus ingresos? Para entender la relacin entre encaje y costo del dinero, le pedimos que revise el apartado Determinantes del costo de los prstamos. Este tipo de nanciamiento tambin es conocido como Advance Account, que traducido libremente signica Avance en cuenta. Olvdese de solicitarlo a Cajas Municipales, Edpymes o Cajas Rurales. El texto tpico de una carta anza contiene las palabras: incondicional, irrevocable, solidaria, de realizacin automtica y sin benecio de excusin.
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bien), es la institucin nanciera emisora de la carta anza la que se hace cargo del pago por el monto garantizado y que est explcito en el documento emitido. Producida la ejecucin de la carta anza (que es el mecanismo legal por el cual el beneciario requiere al banco el pago del monto garantizado), la entidad bancaria tiene no ms de 48 horas para honrar la garanta, es decir, pagar la suma garantizada y posteriormente le requerir a su cliente el pago correspondiente. Usualmente, las MyPE utilizan las cartas anza para garantizar el pago de lneas de crdito otorgadas por sus proveedores, para garantizar el suministro cuando se presentan a licitaciones para proveer de bienes y servicios a empresas pblicas o privadas84 o cuando reciben adelantos de sus clientes. Supongamos que Antonio ha solicitado una lnea de crdito por hasta S/.25,000 a un proveedor de hilados de algodn, el cual se lo ha otorgado contra la entrega de una carta anza por el 100% de la lnea. Esto signica que Antonio debe solicitar a una institucin nanciera la emisin de dicho documento, para lo cual debe someterse al proceso de evaluacin crediticia correspondiente85. De concedrsela, la empresa nanciera cobrar una comisin que, aunque est jada en trminos anuales, es proporcional al plazo de vigencia de la misma y se cobra al momento de la emisin86. Debe quedar claro que, la institucin nanciera se est comprometiendo a cubrir por hasta S/.25,000 el o los incumplimientos de pago, en los que pueda incurrir Antonio en perjuicio de su proveedor de hilados. En caso que ocurra esto, lo nico que tiene que hacer el proveedor de Antonio es remitir una comunicacin notarial a la institucin nanciera emisora, informando del incumplimiento en el pago y requiriendo la ejecucin de la carta anza. Recibido este requerimiento, el banco tiene un plazo perentorio para entregar un cheque de gerencia por la deuda impaga. Aval bancario El aval bancario, representan una garanta que extiende la entidad nanciera sobre el cumplimiento de una obligacin contenida en un ttulo valor, usualmente una letra de cambio o un pagar. El compromiso se concreta a travs de la rma de funcionarios de la institucin autorizados para tal n en el ttulo valor garantizado. c. Productos Financieros En el mercado existen productos que permiten asegurar al vendedor el pago de las exportaciones efectuadas. Antes que productos nancieros son seguros, que el exportador toma para protegerse contra el incumplimiento en el pago de las ventas efectuadas. Actualmente, se pueden encontrar 4 productos de ese tipo: la Pliza de seguro de crdito a la exportacin (SECREX), el Programa de Seguro de Crdito a la Exportacin para las PyME (SEPYMEX), la Garanta Internacional de Exportacin (GIEX) y la Orden de Pago Irrevocable e Internacional de Pago de Exportacin (OIEX). A continuacin se describen brevemente estos productos. Pliza de Seguro de Crdito a la Exportacin (SECREX) El exportador que adquiere esta pliza, es indemnizado en caso de la insolvencia o incumplimiento de pago del cliente del exterior por hasta el 80% de la suma asegurada. La empresa aseguradora, SECREX Compaa de Seguros de Crdito y Garantas S.A., cobra una prima87 por la emisin
84 A este tipo de garantas se les denomina de garanta de el cumplimiento. 85 No importa que la emisin no represente entrega de efectivo, lo que la institucin nanciera debe evaluar es la probabilidad que ocurra la contingencia que est garantizando (es por esto que a las cartas anza, tambin se les conoce como contingentes), pues en caso ocurra sta tendr que desembolsar la cantidad garantizada y posteriormente proceder a cobrrsela al cliente que se la pidi. 86 En la jerga bancaria a las comisiones que se pagan al momento del desembolso se le conocen como comisiones at o at front. 87 Revise en el captulo II, lo referente a la manera de operar de las Cias. de Seguros.
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de la pliza, de acuerdo a la duracin de la cobertura y el monto de la operacin. Un factor adicional a tomar en cuenta, es que la pliza puede ser endosada88 a favor de cualquier institucin nanciera, lo que permite que se constituya en una garanta del prstamo que la empresa recibir para nanciar la exportacin. Sin embargo, este producto slo garantiza post-embarques. Programa de Seguro de Crdito a la Exportacin para las PyME (SEPYMEX) Este producto no asegura a la empresa exportadora sino al banco por hasta el 50% del valor del prstamo otorgado, para nanciar operaciones de pre-embarque a empresas exportadoras que cuenten con rdenes de compra, pedidos en rme o Cartas de Crditos irrevocables. La emisin de esta pliza, la cual puede asegurar crditos vigentes por hasta un milln de dlares, est condicionada a que la empresa exportadora ordene que su cliente del exterior pague a travs del banco que otorg el nanciamiento. No todas las MyPE son empresas elegibles para el SEPYMEX. Son elegibles slo las pequeas y medianas empresas, que registren exportaciones hasta por US$ 8 millones al cierre del ao anterior o que inician sus exportaciones. Asimismo, no deben estar clasicadas en el sistema nanciero como Crdito Deciente, Dudoso o Prdida y no deben estar bajo procedimientos concursales (INDECOPI) ni presentar disminuciones en su patrimonio, salvo que estas obedezcan a una distribucin de utilidades. Hay que tomar en cuenta que, el costo de la prima se cobra por trimestre o fraccin y est gravada con el IGV correspondiente. Adems, que no todos los bancos ofrecen este producto, a la fecha lo tienen disponible las siguientes instituciones nancieras: BBVA Banco Continental, Banco de Crdito BCP, Banco Financiero, Banco Interamericano de Finanzas, Interbank y Scotiabank. Garanta Internacional de Exportacin (GIEX) El GIEX es un producto similar a una carta de crdito. El exportador MyPE, mediante una garanta o anza irrevocable y condicional asegura el pago de sus ventas al exterior, que le garantiza que una vez cumplidas las exigencias estipuladas en el contrato con su comprador, recibir el pago pactado como si hubiese estado utilizando una carta de crdito. Orden de Pago Irrevocable e Internacional de Pago de Exportacin (OIEX) La OIEX viabiliza el pago a las MyPE exportadoras mediante la emisin de rdenes irrevocables e internacionales de pago, que les permite tener la seguridad que una vez cumplidas las obligaciones asumidas en el contrato de exportacin, contarn con el pago pactado. Tanto el GIEX como el OIEX son productos ofrecidos por el Fondo de Garanta para prstamos a la Pequea Industria (FOGAPI).
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88 Esto es transferida con todos sus derechos.
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d. Productos crediticios directos de mediano y largo plazo En el grco se observan los productos crediticios directos que pueden ser utilizados por empresas y personas naturales para nanciar la adquisicin de activos, los cuales por denicin usted ya sabe son de largo plazo y pueden requerirse en moneda nacional o extranjera89. Recordemos que, el trmino Directo implica que el apoyo nanciero involucra entrega de efectivo de la entidad nanciera al solicitante.
LARGO PLAZO LARGO PLAZO
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Operaciones Directas soles o dlares Pagares Destino Compra activos
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Pagars Esta modalidad de pago, igual que el de corto plazo, involucra el desembolso de dinero por parte de la institucin nanciera a la empresa o persona solicitante, para que le sea devuelto en un plazo mayor a un ao y con los intereses correspondientes El pagar de este tipo, es un prstamo de largo plazo (plazos mayores a un ao) y es utilizado para la adquisicin de activos jos (maquinarias y equipos) as como inmuebles, los mismos que sern solicitados en garanta de la operacin. Este instrumento por su naturaleza es un pagar a tasa vencida, y pagadero a travs de varias cuotas con periodicidad determinada, para lo cual usted debe recibir de la entidad nanciera la tabla de amortizaciones correspondiente, que le informar las fechas exactas y los montos a pagar90. Molestemos otra vez a Antonio para aclarar este tipo de apoyo nanciero. El ha decidido comprar un equipo que cuesta S/.23,800 (incluido IGV) para su negocio. El Banco Y luego de evaluar su solicitud le otorg un pagar a largo plazo bajo las condiciones siguientes: Monto del pagar: Tasa de inters: Plazo total : Forma de pago: S/.23,800 8% TEA 4 aos Cuotas mensuales vencidas
Tenga en mente estas condiciones, pues las utilizaremos ms adelante para comparar esta modalidad de nanciamiento con el leasing o arrendamiento nanciero.
89 Acurdese que si sus ingresos son en soles pida soles; y si recibe dlares entonces pida dlares. 90 En el apndice IV-B, le ensearemos a calcularla.
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Cabe destacar que, a nivel del segmento MyPE el producto ms utilizado para nanciar la adquisicin de activos jos, es el pagar con tasa vencida con amortizaciones a lo largo de un perodo. Arrendamiento Financiero Este tipo de producto tambin conocido como Leasing, permite la adquisicin de activos jos (bienes de capital e inmuebles) mediante el pago de cuotas peridicas con una opcin de compra nal, la cual representa usualmente el 1% del valor total del bien. Este producto crediticio es uno de los ms atractivos por sus efectos de carcter tributario. Ahondemos un poco ms el concepto91. Mediante el leasing una institucin nanciera (en la jerga de la operacin el arrendador), a solicitud del cliente (el arrendatario), adquiere un activo jo de proveedores locales, el cual es cedido en uso (alquilado) a ste, durante un plazo pactado a cambio de cuotas peridicas (usualmente mensuales) que estn gravadas con el IGV. Una vez nalizado el cronograma de pagos, la empresa solicitante tiene la opcin de adquirir a un precio simblico el bien arrendado. A este tipo de leasing se le conoce como Leasing directo. Este tipo de operacin permite comprar todo tipo de bienes ya sea inmuebles para instalacin o expansin de plantas industriales, comerciales, ocinas, entre otros. Tambin se incluyen bienes muebles, maquinaria industrial, aeronaves, embarcaciones, vehculos, entre otros. El bien puede ser nuevo o usado. Slo hay restricciones en el tema de intangibles (por ejemplo marcas, patentes, etc.) y software, salvo que este sea necesario para su funcionamiento. Una de las principales ventajas, adems del acceso rpido a un crdito de mediano plazo, es que el leasing permite depreciar aceleradamente el bien. Sin embargo, tiene ciertos limitantes, pues para obtener los benecios tributarios de este tipo de depreciacin, el plazo de la operacin debe ser como mnimo dos aos para bienes muebles y cinco aos para bienes inmuebles; el bien debe ser utilizado dentro de la actividad empresarial del cliente y que la opcin de compra sea ejecutada al nal del plazo de la operacin. Tambin existe lo que se denomina Leasing de importacin, que tiene caractersticas similares a un leasing directo, a excepcin que el proveedor del bien92 se ubica en el extranjero. En este caso la institucin nanciera se encarga de la importacin del bien (incluyendo los gastos de importacin e internamiento), lo que libera a la empresa de todo el trmite operativo. Adicionalmente, el arrendatario (el cliente) empieza a amortizar el bien cuando est en sus manos y se rma el contrato denitivo. Como siempre, nuestro amigo Antonio nos ayudar a comprender mejor este concepto. Sigamos con el ejemplo anterior; pero en este caso optar por una operacin de arrendamiento nanciero. El banco Z le ofrece las mismas condiciones que el pagar del banco Y, en plazo y tasa93. El cuadro siguiente permite visualizar la situacin de Antonio al tomar un pagar versus la opcin del leasing:
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91 Los cuatro prrafos que siguen han sido tomados del artculo Oportunidades de crecimiento empresarial del suplemento comercial Leasing & Factoring editado por el Diario Gestin (27.02.2008) 92 Obviamente slo se pueden adquirir bienes muebles con esta modalidad de arrendamiento nanciero. 93 No se preocupe le vamos a ensear a calcular un cronograma de pagos en el captulo siguiente.
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Algunas situaciones saltan rpidamente a la vista: -El monto de las operaciones: En el pagar es S/. 23,800 mientras que en el leasing es S/. 20,000. La diferencia es por el IGV del bien. En el pagar, dicho impuesto se incluye dentro del monto de la operacin en tanto que en el leasing se excluye94. -El monto de las cuotas: Son distintos, no slo por la diferencia de los montos de cada operacin sino por el hecho que las cuotas del leasing estn gravadas con el IGV, lo que implica que a cada cuota hay que agregarle el 19% de ese impuesto. Este costo adicional las empresas lo pueden usar como crdito scal, lo que implica que pueden utilizarlo contra el IGV que reciben producto de sus operaciones de ventas, por lo que no se considera un elemento del costo del leasing el IGV de cada cuota95. -El monto de la depreciacin: En el pagar el bien se deprecia a la tasa normal96, que en el caso de una maquinaria es 10 aos ( Esto ltimo, es lo que hace que exista un ahorro importante en el monto del impuesto a la renta que la empresa de Antonio tendr que pagar al Estado97. En promedio, durante los cuatro aos que dura el contrato de leasing se pagar S/. 841 menos de ese impuesto. Y como ya sabe, menos impuestos signican ms caja para usted y por lo tanto, se har ms rico98. Sin embargo, para que la empresa de Antonio tenga acceso a este benecio scal, tiene que haber cumplido con los requisitos siguientes: -Que la maquinaria adquirida va leasing sea utilizada en el proceso productivo de la empresa. -Haber cumplido con pagar totalmente la operacin. -Que el plazo total exceda el mnimo normado legalmente (2 aos para bienes muebles y 5 aos para bienes inmuebles) -Que al nal de la operacin se ejecute la opcin de compra. Por ltimo, hay que destacar que para las MyPE, el atractivo del leasing no va tanto por el efecto tributario que trae consigo (menor impuesto a la renta) sino porque se les facilita el acceso al crdito a un costo razonable. Piense un momento, si en este tipo de operaciones el propietario del bien es el banco, este se sentir ms seguro de conceder la operacin, lo que implicar, siguiendo nuestra ya conocida ecuacin (a menor riesgo entonces menor rentabilidad), que estar en disposicin de cobrar menos por la operacin. Retroarrendamiento Financiero (lease-back)99: Mediante esta operacin la institucin nanciera adquiere un bien de una empresa100 y se cede en uso durante un plazo pactado a cambio de un pago mediante cuotas peridicas. Una vez nalizado el plazo la empresa tiene la opcin de recuperar el bien vendido por un precio simblico. La principal ventaja del lease-back es incrementar el capital de trabajo que la empresa necesita valindose de los activos jos con los que cuenta. Sin embargo, hay que tener en consideracin que esta modalidad no otorga los benecios tributarios de la depreciacin acelerada, por lo que la empresa deber depreciar el bien en los plazos en los que normalmente dispone la SUNAT. Hay un punto que nos parece pertinente resaltar. Mucha gente se pregunta por qu siendo el activo propiedad de la institucin nanciera, tanto en el caso del leasing como del lease-back, es
94 Esta diferencia tiene que ver con el hecho que en el leasing la cuota de pago esta gravada con IGV mientras que el pagar no. 95 Pero si usted es una persona natural que no vende con factura, entonces no podr utilizar el IGV pagado en cada cuota como crdito scal, lo que le encarecer el costo de crdito de manera importante. En pocas palabras, si usted est en esta situacin mejor olvdese de solicitar este tipo de operacin. 96 Las cuales son determinadas por la SUNAT (Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria) 97 As como los gastos nancieros (intereses) funcionan como un Escudo Fiscal (vea el captulo I) tambin la depreciacin acta de manera similar. 98 Le recomendamos revisar nuevamente el capitulo 1. 99 Lo que sigue ha sido tomado del artculo Oportunidades de crecimiento empresarial del suplemento comercial Leasing & Factoring editado por el Diario Gestin (27.02.2008) 100 Observe la diferencia; en el leasing el banco compraba el bien a un proveedor, en el caso del lease-back se lo compra a la empresa.
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la empresa la que tiene derecho a la depreciacin. La respuesta tiene que ver con lo normado en la NIC 17101, que dispone que toda operacin de arrendamiento nanciero se trate en la contabilidad de la empresa como un prstamo para la adquisicin de activos jos. El apndice III-C presenta un panorama completo de los productos nancieros que el mercado nanciero ofrece en la actualidad a las MyPE. Los cuadros estn ordenados por segmento, esto es, Banca Mltiple, Cajas Municipales, Cajas Rurales y EDPYMES, y detalla los productos especcos que cada una de las instituciones pone a disposicin de sus clientes MyPE. En el caso de los crditos indirectos, bsicamente cartas anza, estas slo se han consignado en las IMFNB que las ofrecen a sus clientes; en la Banca mltiple se ha omitido pues todas las instituciones pertenecientes a este segmento las ofrecen. 3.4 Otros proveedores de fondos As como los distintos tipos de empresas en el sistema nanciero local Banca Mltiple, Cajas Municipales, Cajas Rurales de Ahorro y Crdito y Edpymes- nancian con sus propios recursos (fundamentalmente con los depsitos que captan de sus clientes) actividades de las micro y pequeas empresas, tambin existe una oferta de crditos alternativos para dicho sector, cuyas fuentes, modalidades de acceso y canales sern explicados de manera general en esta seccin. Estas fuentes alternativas de crditos provienen bsicamente de tres tipos de instituciones, que en algunos casos forman una cadena de fondos (es decir se pasan los fondos de unas a otras para que nalmente lleguen a los beneciarios ltimos de los crditos), y en otros actan de manera individual o independiente. Las fuentes adicionales de fondos ms frecuentes para las MyPE provienen de los siguientes grupos o sistemas institucionales: Banca de segundo piso Cooperacin internacional: Fondos concursables y contravalor Fondos de Inversin Especializados En los dos primeros tipos de fuentes o instituciones, normalmente el Estado peruano acta como mediador y/o canalizador de los recursos, y tambin es frecuente la participacin de agencias u organismos de cooperacin internacional y de las organizaciones no gubernamentales locales e internacionales, con experiencia en gestin de micro crditos, y servicios no nancieros para pequeos negocios. a. Banca de segundo piso Se entiende por banca de segundo piso, al conjunto de instituciones nancieras que canalizan sus recursos hacia el mercado a travs de otras instituciones nancieras intermediarias IFI, complementando de esta forma la oferta de crditos que el resto del sistema nanciero ofrece para nanciar actividades empresariales. En otras palabras, los bancos de segundo piso son bancos que prestan a otros bancos o instituciones nancieras, quienes a su vez identican y evalan a los que recibirn los prstamos (o el sujeto de crdito en la jerga bancaria).
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101 NIC es el acrnimo de Norma Internacional de Contabilidad.
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En el Per, la banca de segundo piso est compuesta bsicamente por tres instituciones: -Corporacin Financiera de Desarrollo, COFIDE. -Banco de la Nacin. -Banco Agropecuario o Agrobanco. Estas tres instituciones tienen una organizacin mixta, pues a pesar de pertenecer parcial o totalmente al Estado peruano, funcionan como entidades privadas supervisadas por la SBS, siendo Agrobanco la nica institucin que tambin se comporta como banquero de primer piso. Como quiera que en el Per, por su naturaleza, rol y estatutos COFIDE es el banquero de segundo piso por excelencia, a continuacin se describirn y explicarn las funciones, caractersticas y condiciones de las lneas y programas que COFIDE pone a disposicin de las MyPE, para posteriormente tratar las otras dos grandes fuentes de fondos alternativos, es decir los fondos contravalor y los fondos concursables. Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE) Como ya se dijo, COFIDE es un banco que presta a otros bancos o instituciones nancieras supervisadas por la SBS. Los recursos de COFIDE que provienen de organismos multilaterales, agencias de gobiernos, bancos comerciales y del mercado de capitales local, se caracterizan por nanciar a la mayora de actividades y segmentos empresariales en el Per, en condiciones blandas de costo y plazo (plazos ms amplios o exibles y tasas de inters ms bajas). COFIDE nancia siempre a travs de las IFI- desde proyectos de inversin (nuevos emprendimientos), hasta capital de trabajo y adquisicin de activos jos de empresas que ya estn en marcha. Un porcentaje considerable de los fondos que COFIDE administra se destinan a nanciar y apoyar las actividades econmicas del sector MyPE local, bsicamente de dos maneras: Prestando dinero a los empresarios de las MyPE a travs de las IFI, y brindando productos y servicios no nancieros (de asesora en temas administrativos, nancieros, tributarios y de oportunidades de negocios). Un pequeo ejemplo nos ayudar a entender las deniciones, condiciones y trminos que utiliza COFIDE para prestar a las micro y pequeas empresas recuerde que nunca directamente, sino a travs de las IFI-. Recurrimos una vez ms a Antonio, quien en esta ocasin requiere US$ 10,000 para nanciar capital de trabajo, pagaderos en 180 das. Antonio usualmente vende en soles y al crdito (cobra en promedio a los 60 das), pero en esta ocasin su cliente insiste para que le facture en dlares americanos y por el volumen de su compra le solicita adems que le ample el plazo del crdito. Antonio acude a su funcionario de negocios y le explica que requiere los US$ 10,000 para cancelarlos a 180 das. El funcionario de negocios le informa que normalmente los prstamos para las MyPE se otorgan en soles, y con plazos mximos que van entre 90 y 120 das102 y que en todo caso podra atenderlo, desembolsando el prstamo en soles (por el equivalente a los US$ 10,000), y que tendra que cancelarlo mximo en 120 das, a una tasa de inters por denir.
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102 Los plazos y monedas de los prstamos que nancian capital de trabajo con recursos propios de la entidad nanciera, varan en el sistema nanciero,
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Si Antonio toma el ofrecimiento de su banco de conanza, enfrentara dos problemas nancieros tpicos: El primero, referido al riesgo del tipo de cambio al que se ve expuesto por prestarse en soles y pagar en dlares: Imagine que el da del desembolso el tipo de cambio se cotiza en S/. 2.80 por US$, y por lo tanto el banco le abona a Antonio S/. 28,000 (US$ 10,000 x S/. 2.80). Asuma adems, que transcurridos los 120 das pactados para el pago del prstamo, el tipo de cambio baja hasta S/. 2.77, y Antonio le cobra a su cliente los US$ 10,000 pactados, pero tiene que pagarle al banco S/. 28,000, por lo que se ve obligado a vender sus dlares, consiguiendo slo S/. 27,700 (US$ 10,000 X s/. 2.77), es decir, la variacin del tipo de cambio le ha generado un faltante de S/. 300 (y eso que no hemos considerado el costo nanciero o tasa de inters del prstamo). El segundo problema, tal vez el ms serio, al que se enfrentara Antonio al tomar el prstamo en soles, es que llegados los 120 das, cuando tiene que pagarle al banco, su cliente an no le ha pagado, es decir est descalzado: Llegado a este punto, le quedan dos opciones: Uno, asumir con su propio dinero distrayendo fondos personales o del negocio mismo- la cancelacin de la deuda. Dos, solicitar al banco que renueve el pagar 60 das ms, con lo que generar mayores costos nancieros (tendr que pagar ms intereses) y deteriorar su imagen y clasicacin crediticia. Felizmente para Antonio, su funcionario de negocios es una persona muy preocupada, y ante su solicitud conrma con la Tesorera de su banco, que existen fondos disponibles con cargos a las lneas de COFIDE que se adecuan a sus necesidades especcas, accediendo a nanciamientos en la moneda requerida, a mejores tasas y mayores plazos que los que normalmente le otorgaba su banco. En trminos generales, todas las lneas y programas de COFIDE podran nanciar actividades de las pequeas y medianas empresas, pero existen productos especialmente diseados para prestar recursos a los ms pequeos (las MyPE). Pero si soy una MyPE qu requiero demostrar a COFIDE a travs de un banco para ser beneciario de sus fondos? Fundamentalmente que soy pequeo o micro, en nmero de personal, activos o ventas, y que requiero nanciar capital de trabajo o adquisicin de activos jos vinculados con mi negocio o actividad empresarial103. Ahora que ya sabemos cmo y a quines presta COFIDE, slo resta que el sub-prestatario le entregue a la IFI la informacin requerida. Lo preere en otras palabras?...bueno, entonces slo falta que la empresa de Antonio le entregue a la institucin nanciera con la que est gestionando el crdito la informacin que suele entregar para sus crditos (detallada en el inicio de este captulo), para que a su vez se los haga llegar a COFIDE, y as los fondos puedan llegar a tiempo a las cuentas de la empresa de Antonio. Entonces a manera de resumen, diremos que la oferta de crditos para las MyPE est compuesta no slo por los depsitos que las personas y las empresas abren en los Bancos, Cajas Rurales, Cajas Municipales y Edpymes, sino que adems existe una institucin nanciera llamada COFIDE, que le presta a todos ellos en condiciones ms favorables en cuanto a tasas y plazos104 . Para un mayor entendimiento de los programas y lneas que COFIDE tiene para las MyPE, se sugiere revisar el apndice III- D, donde se detallan los nombres y condiciones de los productos.
103 COFIDE considera a una empresa como micro si sta tiene como mximo 10 trabajadores (incluyendo al propietario) y activos que no sobrepasen los US$ 20,000 (excluyendo los inmuebles). Si la empresa tiene ventas anuales que no superen los US$ 1500,000, sta se considera como pequea 104 Esto es as pues COFIDE se fondea de instituciones multilaterales y organismos de cooperacin internacional, que permiten que cobre menos por lo que presta, y a mayores plazos de ser el caso.
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Sin embargo, no todas las instituciones nancieras que prestan a las MyPE canalizan recursos de COFIDE, pues en algunos casos son las propias IFI las que no necesitan este fondeo adicional, y en otros no cumplen (por lo menos por ahora) los estndares de riesgo que el propio COFIDE solicita a sus clientes. Lneas abajo, mostramos por tipo de institucin, aqullas que a la fecha estn aptas para intermediar recursos de COFIDE hacia las micro y pequeas empresas locales: IFIs que trabajan con programas o lneas MYPE de COFIDE
Tipo de entidad Nombre de la entidad Banco Agropecuario o Agrobanco BBVA Banco Continental (*) Banco de Comercio Banco de Crdito del Per-BCP Bancos Banco del Trabajo Banco Financiero del Per Banco Interamericano de Finanzas-BIF (*) Banco Internacional del Per-Interbank Mibanco Scotiabank Per Banco Azteca del Per S.A. CMAC Arequipa CMAC Cusco CMAC del Santa CMAC Huancayo CMAC Ica CMAC Maynas CMAC Paita CMAC Piura CMAC Sullana CMAC Tacna CMAC Trujillo Caja Metropolitana de Lima Alternativa Conanza Crear Arequipa Crear Tacna Acceso Crediticio Credivisin Edycar Nueva Visin Pronegocios Proempresa Credinka Nor Per Los Andes Los Libertadores Prymera Pronanzas Seor de Luren Sipn
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Cajas Municipales de Ahorro y Crdito
Edpymes
Cajas Rurales de Ahorro y Crdito
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b. Fondos contravalor y concursables Antes de explicar el rol de los fondos contravalor y los fondos concursables en el circuito de nanciamiento a las MyPE, es conveniente que primero denamos qu se entiende por cooperacin internacional. La cooperacin internacional, es el intercambio de recursos humanos, bienes, servicios, capitales, y tecnologa de fuentes cooperantes externas, cuyo objetivo es complementar y contribuir a los esfuerzos nacionales de desarrollo del Per105. En un sentido amplio, los fondos contravalor son un tipo de fondos concursables, pues en ambos casos, se produce una suerte de subasta o concurso para la asignacin de los recursos nancieros que ambos manejan. Aunque no es el propsito de este documento ahondar en las diferencias estatutarias y los alcances o nes particulares que persigan estas dos fuentes de recursos para las MyPE, es pertinente brindar una denicin general para cada uno de ellos. Los fondos concursables, son recursos que manejan usualmente agencias de cooperacin internacional, en coordinacin con el gobierno local y que se someten a un concurso de acuerdo a ciertos parmetros de elegibilidad, asignando los fondos al mejor postor en reas relacionadas con el bienestar de la sociedad civil peruana como el alivio a la pobreza extrema, la inclusin social, los enfoques de gnero, infraestructura bsica y productos y servicios nancieros y no nancieros orientados a las MyPE. Como ejemplo de este tipo de fondos podemos citar a uno recientemente lanzado (17 de junio de 2008) que busca la inclusin econmica y social de las MyPE, mediante la articulacin y la asociatividad. De hecho se trata del programa de apoyo ms grande que se haya creado para el desarrollo de cadenas productivas, conglomerados y clusters, con fondos que alcanzan los US$ 4.6 millones, conanciados por el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) y un consorcio privado. Adems de la gran cuanta del fondo (nancia proyectos hasta por US$ 350 mil), es la primera vez que el Estado peruano nancia un programa privado de promocin, cuya administracin se entregar a un consorcio privado. Se trata entonces de un fondo concursable al que tendrn acceso todas las empresas e instituciones que estn trabajando o quieren laborar en proyectos de articulacin de las MyPE. As los proyectos que sean competitivos, sostenibles, que adems cumplan con determinados criterios de elegibilidad y presenten condiciones favorables para la formacin de cadenas productivas, conglomerados y clusters, podrn acceder al nanciamiento. El programa tiene como nalidad contribuir al desarrollo de las MyPE peruanas, mediante la articulacin productiva entre empresas de diversos tamaos y que cuenten con el apoyo de instituciones de promocin, sean stas gobiernos regionales, cmaras de comercio, universidades, entre otras. El proceso de seleccin se har en tres etapas, inicindose en el norte del pas, para luego continuar en el sur y terminar en el centro y oriente (que incluye a Lima).
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105 Tomado del documento El sistema de cooperacin internacional y la Agencia Peruana de Cooperacin Internacional.
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Ya sabemos qu es un fondo concursable, pero qu es un fondo contravalor? Un fondo contravalor, es un acuerdo suscrito por el gobierno peruano con algn pas con el cual se tenga deuda, para canjear esta deuda por inversiones que incrementen el bienestar de la sociedad peruana. Como esta deuda no se paga (cooperacin no reembolsable), los fondos hacia las MyPE a travs de los intermediarios ya mencionados- pueden llegar en condiciones muy blandas y eventualmente no pagarse. Dentro de este tipo de inversiones canjeadas por deuda, est el apoyo nanciero y no nanciero a las MyPE. Es decir, el gobierno peruano deja de pagar parte de su deuda externa, que es donada por los pases acreedores, para nanciar entre otras cosas- las actividades de las micro y pequeas empresas. Ahora ya sabemos, que no slo las instituciones nancieras de primer piso y COFIDE tienen fondos que pueden prestarse a las MyPE, sino que adems existen fondos cogestionados por el Estado peruano y agencias u organismos de cooperacin internacional. c. Fondos de Inversin Especializados Los Fondos de Inversin son mecanismos de nanciamiento que provienen del llamado mercado de capitales, el cual es regulado por la CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores). Estos fondos administran capitales de inversionistas institucionales tales como las AFP`s, Bancos y otras empresas nancieras. En el mercado peruano existen las denominadas SAFI (Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin). Una de estas empresas (Compass Group SAFI) ha constituido un FONDO DE INVERSIN PARA PYMES, el cual proporciona a micro, pequeas y medianas empresas la posibilidad de nanciar sus acreencias de pagos tales como facturas y letras de cambio a travs de un sistema electrnico de pagos que opera por Internet. De esta forma los pequeos empresarios tienen una alternativa adicional con tasas competitivas respecto al servicio de factoring que ofrecen los bancos. Una de las ventajas de este tipo de nanciamiento de corto plazo es que no afecta la lnea de crdito bancaria de una MyPE ni constituye un endeudamiento, ya que lo que persigue en esencia es dar liquidez para permitir que la empresa no tenga que esperar perodos demasiado largos para el pago de sus facturas o letras de sus proveedores. La forma como opera este sistema y dems condiciones pueden encontrarse en la pgina Web: http://www.pagoaltoque.com/
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Apndice
GARANTIAS
III- A
En lo que sigue se tratar brevemente acerca de las garantas que las entidades acreedoras pueden requerir a los solicitantes de crditos. Qu funcin cumple una garanta? Las garantas permiten proteger al acreedor (en este caso la entidad nanciera) de las consecuencias de la falta de pago del deudor (la empresa o persona solicitante). En caso de incumplimiento el acreedor podr, luego de requerir la cancelacin por la va judicial o el procedimiento acordado para ese n, hacerse pago de la deuda con el producto de la venta o la adjudicacin106 de la garanta. Cabe destacar que se aplicar al prstamo impago el producto de la venta o adjudicacin hasta donde esta alcance. Cuntas clases de garantas existen? El grco siguiente permite ver rpidamente las clases de garantas existentes:
Hipotecas Reales Prendas Mobiliarias Fianzas solidarias Personales Avales
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Garantas
Como puede observarse, existen dos clases de garantas: las reales y las personales. Las garantas reales recaen sobre bienes muebles o inmuebles y de ah que se le conozcan como reales; en tanto que las garantas personales recaen sobre el patrimonio de una persona sea esta natural o jurdica (empresa). Qu es una hipoteca? La hipoteca, es una clase de garanta real que recae sobre inmuebles (terrenos y obras civiles) y constituye un derecho formalizado por el deudor hacia el acreedor, que le permite asegurar va la ejecucin judicial correspondiente el pago de una deuda actual o futura. Constituir este tipo de garanta no representa un cambio de propiedad a favor del acreedor. Para que una hipoteca tenga validez107, debe estar inscrita en los Registros Pblicos, lo que implica que el contrato suscrito debe ser elevado a Escritura Pblica.
106 Adjudicarse la garanta signica que el acreedor acepta quedarse con la propiedad del bien emplendose el valor del mismo como pago hasta donde alcance, de la obligacin impaga. 107 Se puede incluir adicionalmente: que el garante sea propietario del inmueble, que este sea valorizado por un perito tasador y que garantice el cumplimiento de una obligacin determinada.
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Qu es una garanta mobiliaria? Desde el 2006, la legislacin peruana reconoce a las prendas mobiliarias. Estas son derechos que tiene un acreedor sobre bienes muebles (maquinarias, equipos, vehculos, enseres, repuestos, herramientas, inventarios, etc.) del garante. A este tipo de garantas se le conoca antes del 2006 como prendas108. La prenda mobiliaria para que tenga validez debe estar inscrita en los Registros Pblicos como un contrato simple o va Escritura Pblica y debe contener obligatoriamente la valorizacin de la garanta por medio de un perito tasador. Qu es una anza solidaria? Mediante esta clase de garanta una persona o empresa se obliga voluntariamente109 a cubrir con su patrimonio obligaciones dejadas de atender por el deudor. El suscriptor de la anza (ador en la jerga legal) debe comprometerse por escrito en el ttulo valor de la obligacin que garantiza o en un contrato aparte. Si una empresa es el ador, los representantes legales que suscriben el documento o el contrato deben contar con poderes sucientes y estos deben estar inscritos en los Registros Pblicos obligatoriamente. Qu es un aval? Es una clase de garanta similar a la anza, en el cual el garante (denominado avalista), persona natural o empresa, garantiza con su patrimonio total o parcialmente la obligacin de un deudor contenida en un ttulo valor (letra de cambio, pagar o factura conformada, por citar los ms utilizados). Un caso especial: El warrant Este tipo de ttulos slo pueden ser emitidos110 por empresas especializadas denominadas Almacenes Generales de Depsito, que se encuentran supervisadas por la SBS. El warrant es un ttulo valor, que representa un derecho de prenda sobre los bienes propiedad del deudor, almacenados en uno de los locales de la empresa almacenera que emiti el warrant. El propietario de la mercadera warranteada puede endosarlo a favor de un tercero, para que de esta manera estos bienes constituyan garanta de cualquier obligacin que la entidad nanciera otorgar a este. El warrant permite retiros parciales de la mercadera y/o amortizaciones parciales de la deuda garantizada.
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108 En sus diversas modalidades: Prenda industrial, prenda mercantil, prenda minera, prenda de transporte, etc. 109 Debemos resaltar el carcter de voluntario de la anza. 110 El monto mnimo normado por ley para constituir un warrant es 5 UIT.
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Apndice
Tipos de Tasas de Inters
III-B
El grco que se presenta a continuacin, permite observar rpidamente los diferentes tipos de tasas de inters existentes:
simple x capitalizacin
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compuesta compensatoria
x cumplimiento moratoria ja Tipos de tasas x variabilidad variable activa x cliente pasiva vencida x momento de cobro adelantada
En lo que sigue se explicarn brevemente cada una de estas. Empezaremos de atrs para adelante: Por momento de cobro: -Tasa de inters vencida: Es aquella que se cobra al momento del pago del crdito. Por ejemplo, si usted se presta S/. 1,000 a 30 das y le cobran 1.5% de inters mensual vencido signica que los S/. 15 que es el monto de intereses que debe pagar (S/. 1,000 x 0.015)111 los cancelar al momento en que pague el prstamo. Por lo que a los 30 das pagar en total S/. 1,015 que estarn compuestos de S/. 1,000 que es el monto del prstamo y S/. 15 que son los intereses. -Tasa de inters adelantada: Se denomina as porque se aplica al momento del desembolso del prstamo, a diferencia de las tasas vencidas cuya aplicacin se da al momento del pago de la deuda. Sigamos con el mismo ejemplo; pero esta vez la tasa de inters que le cobran a usted es adelantada.
111 En notacin decimal 1.5% es equivalente a 0.015 (1.5/100).
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El que le presta el dinero aplicar esta frmula: MONTO A ENTREGAR = MONTO PRESTADO x (1 d) (a) Donde d es la tasa de descuento y se calcula as: d = i / (1+i) (b) Donde i es la tasa de inters que se le esta cobrando, en este caso 1.5% (o 0.015) Reemplazando en (b) d = 0.015 / (1+0.015) = 0.014778 o 1.4778%. Reemplazando en (a) Monto a entregar = S/.1,000 x (1 0.014778) = S/. 985.22 De donde se obtiene que el inters en soles fue de S/. 14.78 y lo que usted recibi por un prstamo de S/. 1,000 fue S/. 985.22. Sin embargo, si se pregunta cunto debe pagar dentro de 30 das, la respuesta es: usted slo pagar S/. 1,000 pues los intereses ya los pag por adelantado. Esta clase de tasa es utilizada en las operaciones denominadas de descuento, que las instituciones nancieras realizan con sus clientes en plazos menores a 360 das112. Por cliente: .Tasa de inters activa: Es la tasa de inters que las instituciones nancieras cobran cuando prestan dinero. .Tasa de inters pasiva: Es la tasa de inters que las entidades nancieras pagan cuando reciben dinero en depsito. Por variabilidad: -Tasa de inters ja: Es la tasa de inters que permanece invariable a lo largo de todo el plazo del prstamo o del depsito efectuado. -Tasa de inters variable: Esta tasa puede modicarse a lo largo del plazo acordado de pago del prstamo o de permanencia del depsito. Le recomendamos preguntar antes de recibir el dinero, si la tasa de inters que le aplicarn ser ja o variable, para evitarse sorpresas. Por cumplimiento: -Tasa de inters compensatoria: Es la tasa que cobran las entidades nancieras como contraprestacin del crdito otorgado, estando incluida en cada cuota a pagar. Su clculo se realiza entre las fechas de pago de las cuotas del prstamo, aplicndose al saldo de la deuda. -Tasa de inters moratoria: Es la que se aplica si se incumple el pago de por lo menos una cuota en la fecha establecida. Se calcula desde el primer da de no pago de la cuota sobre la base de esta y por los das que no se pagaron. Pongamos un ejemplo, si el banco le cobra 0.0265% por da atrasado113 y usted se atraso cuatro das en el pago de una cuota de S/. 450; entonces tendr que pagar adicionalmente S/. 0.48 (S/.450 x 0.000265 tasa por da x 4 das).
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112 Si el banco le dice que le descontar letras o desembolsar un pagar descontado, automticamente debe saber que le aplicar tasa de inters adelantada. 113 Lo que equivale a 10% tasa efectiva anual. No se preocupe se lo explicamos en un momento.
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Por capitalizacin: -Tasa de inters simple: Es la tasa de inters que se calcula sobre el capital depositado, no considerando para su clculo los intereses ganados a la fecha114. Por ejemplo, supongamos que usted deposita S/. 1,000 a cuatro meses en una entidad nanciera que le paga 3% mensual, Cunto retirar al trmino del plazo?, la frmula que lo ayudar a calcular esto es la siguiente: Donde i es la tasa de inters del perodo, en este caso 3% (0.03 en notacin decimal) y t es el tiempo, en este caso cuatro meses. Aplicando la frmula tenemos que el monto total a retirar ser S/.1,120: S/.1,000 x (1 + (3% x 4)) = S/.1,120.00 A la pregunta que hubiese pasado si la tasa estuviera expresada en trminos anuales, pongamos en este caso 36%, y su depsito era por slo cuatro meses, el clculo sera as: S/.1,000 x (1 + ((36%/12) x 4)) = S/.1,120.00. Ponindolo en una frmula, la expresin sera como sigue: MONTO TOTAL A RETIRAR = MONTO DEPOSITADO x (1 + (( i/n) x t)) Donde i es la tasa de inters anual, en este caso 36% (0.36 en notacin decimal), n es el nmero de periodos que el plazo esta contenido en un ao (existen 12 perodos de un mes en un ao) y t es el tiempo, en este caso cuatro meses. -Tasa de inters compuesta: Al contrario de la tasa de inters simple, este tipo de tasa s toma en cuenta los intereses ganados a la fecha para el clculo del monto de inters del perodo. No olvide que de acuerdo a las normas legales vigentes en el Per, las tasas de inters estn expresadas en trminos efectivos anuales por todo concepto; lo que signica que tiene que prestar atencin a lo que sigue, pues es de esa manera que la institucin a la que pidi apoyo nanciero calcular lo que le cobrar. Supongamos que usted deposita S/.1,000 a cuatro meses en una entidad nanciera que le paga 3% mensual capitalizable mensualmente, Cunto retirar al trmino del plazo?, la frmula que lo ayudar a calcularlo es la siguiente: MONTO TOTAL A RETIRAR = MONTO DEPOSITADO x (1 + (( i/n) x t)) ^(360/t) 115 Donde i es la tasa de inters mensual, en este caso 3% (0.03 en notacin decimal) y t es el tiempo, en este caso 120 das (cuatro meses x 30 das). Aplicando la frmula tenemos que el monto total a retirar ser S/.1,125.51: S/.1,000 x (1 + 0.03) (360/120) = S/.1,125.51
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114 Imagnese que usted deposita dinero en un banco que le paga 1% mensual y que cada 30 das retira los intereses ganados. El banco siempre le calcular los intereses sobre lo que depsito originalmente. 115 Tenga en cuenta que en el Per para todos los clculos nancieros el ao tiene 360 das calendarios.
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CAPTULO
Pero, un momento, es la misma tasa de inters que le pagaban a usted cuando su depsito estaba bajo el rgimen de inters simple (3% mensual) y sin embargo, en esta alternativa recibe S/. 5.51 ms (S/. 1,125.51 - S/. 1,120.00). El por qu de esta situacin tiene que ver con el trmino capitalizable mensualmente. En este caso el banco le pagar el primer mes S/. 30 de intereses (S/. 1,000 x 0.03); pero el segundo mes el pago ser de S/. 30.90, pues se lo calcular sobre S/. 1,030 (los S/. 1,000 que deposit originalmente ms los S/. 30 que le pag de intereses el primer mes), en el tercer mes le pagar S/. 31.83 que los calcular sobre S/. 1,060.90 (S/. 1,000 de su depsito original, S/. 30 del inters pagado en el primer mes y S/. 30.90 del inters del segundo mes) y por ltimo en el cuarto mes le pagarn S/. 32.78 que se lo calcularn sobre un monto de S/. 1,092.73 (S/. 1,000 de su depsito original, S/. 30 del inters pagado en el primer mes, S/. 30.90 del inters del segundo mes y S/. 31.83 del inters del tercer mes), lo que har que usted tenga al nal de los cuatro meses S/. 1,125.51. Si nos proyectamos al nal de los 12 meses usted ganara un inters de 42.58% anual frente al 36% de la alternativa anterior. El 42.58% es la tasa efectiva anual (TEA) de una tasa de inters nominal mensual de 3% capitalizable cada 30 das y proviene de la frmula siguiente: TEA = (1+ i nom) n - 1 Donde i nom es la tasa de inters nominal y n es el nmero de perodos de capitalizacin en un ao. Aplicando la frmula entonces tenemos: TEA = (1+ 0.03) 12 -1 = 0.4258 o 42.58% Visto de otra manera, si usted dejara su dinero por un ao en una institucin que le paga 3% mensual nominal, lo que recibira sera un inters del 36% al cabo de los doce meses; pero si lo depositase en una institucin que le ofreciera la misma tasa pero capitalizable mensualmente, usted al trmino del ao recibira 42.58% de inters. Como le prometimos, regresemos al ejemplo del inters moratorio. En ese caso habamos dicho que 0.0265% al da equivala a 10% de tasa efectiva anual; Cmo pudimos hacer esa armacin?, pues le mostramos dos formas de llegar a la respuesta. La primera, equivale a aplicar la frmula ya conocida: TEA = (1+ i nom) n 1, que en este caso sera: TEA = (1 + 0.000265) 360 1 = 0.1000 o 10% O tambin podramos haber hecho as: i nom = (1 + TEA) (n/360) - 1, lo que equivale a convertir la tasa efectiva anual a una tasa nominal diaria. Aplicando la frmula se obtiene: i nom = (1 + 0.10) (1/360) -1 = 0.000265 o 0.0265% Acurdese de lo que hemos tratado en este apartado pues lo utilizaremos en el captulo siguiente.
03
64
Banco Agropecuario
Productos para MYPE Caractersticas
Tipo de empresa
Nombre de la Plazo entidad
Corto y largo plazo Prstamos directos
Bancos
Banco Agropecuario Crditos indirectos

Modalidad similar a la anterior, pero diferente en cuanto a la intermediacin de los recursos, pues aqu Agrobanco acta como banquero de segundo piso (prestando a otras IFIs), y que adems los beneciarios de los crditos pueden ser medianas o grandes empresas con productos y lneas de crdito mayores y ms especializados
Son prstamos que se otorgan con los propios recursos del banco para nanciar capital de trabajo o activos jos a productores agropecuarios agrupados en cadenas productivas. Se caracterizan adems por la participacin de operadores de crdito que brindan asistencia tcnica y comercial, desde la formacin de la propia cadena hasta la recuperacin total de lo prestado. El monto mximo a prestar por integrante de una cadena productiva es de 15 UITs (aproximadamente S/. 52,500).
Corto y largo plazo
Banco de Comercio
Tipo de empresa
Corto y largo plazo Prstamo MaxyPyme
1. BANCA MULTIPLE: Productos para las MyPE
Apndice
Bancos
Crditos directos y multiproductos orientados a PYMES. Para nanciar capital de trabajo, se otorgan prstamos y descuentos de letras. Tambin se otorgan leasings para nanciar la compra de activos jos, y en menor medida, pasando una evaluacin ms exhaustiva se nancian operaciones de comercio exterior. Dependiendo del tipo de nanciamiento el plazo mximo es de 5 aos, y el perodo de gracia de 2 meses. Son crditos indirectos que se otorgan en moneda nacional o moneda extranjera y que sirven para garantizar al cliente PYME ante terceros por cumplimiento de contrato, adelantos o pagos futuros.
Banco Normalmente de Comercio de corto plazo (menores a un Cartas anza ao)
III-C
CAPTULO
03
N.A.
Ms que un crdito es un soporte empresarial que busca integrar a la CEPEFODES mayora de las MYPES y PYMES a la formalidad, para que as puedan ser sujetos de crdito. Este servicio de asesora es prestado en alianza con COFIDE.
65
CAPTULO
03
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Banco de Crdito
Tipo de empresa
Corto plazo
Tarjeta de crdito Credinegocios
Bancos
Banco de Crdito Corto plazo Descuento de letras
Bsicamente es una tarjeta de crdito que permite nanciar capital de trabajo a personas naturales con negocio o empresas que pueden acreditar ventas anuales mayores a US$ 10,000 S/. 100 diarios en promedio. Se caracteriza (como la mayora de las tarjetas de crdito) por tener un monto mnimo para pagar mensualmente, brindando adems la facilidad de variar el cronograma previo aviso. Se nancian montos entre S/ 1,500 y S/. 105,000, y US$ 430 y US$ 30,000. Producto pensado para nanciar ventas a las MYPEs (tambin es muy usual, en empresas grandes y medianas) en moneda nacional o extranjera. Consiste en un adelanto, del importe de la venta, que ya viene descontado de los intereses que cobra el banco, cuando se ingresa la letra y se procesa su desembolso. En este caso, tanto el vendedor (girador de la letra), como el comprador (aceptante de la letra) son evaluados.
Mediano y largo plazo
Prstamos directos (efectivo) otorgados en moneda nacional y extranjera, que nancian hasta el 80% del valor del bien (el cliente debe aportar el 20% Financiamien- como cuota inicial). Los nanciamientos van desde los US$ 1,430 hasta to de bienes US$ 100,000, con plazos entre 3 y 84 meses inclusive, y normalmente inmuebles se pagan de forma mensual. Se dan crditos a sola rma hasta por US$ 15,000.
Bancos Mediano y largo plazo Financiamiento de bienes muebles
Banco de Crdito
Similar a la anterior modalidad, con la diferencia que en este caso, se nancian bienes muebles (maquinarias, equipos, y vehculos) hasta por el crdito en Nuevos Soles y el 100%, en montos que van desde los US$ 1,430 hasta US$ 100,000, con plazos entre 3 y 60 meses inclusive, pagaderos en cuotas jas mensuales. Se dan crditos a sola rma hasta por US$ 12,000.
Ms que un crdito es un soporte empresarial que busca integrar a la Corto y mayora de las MYPES y PYMES a la formalidad, para que as puedan mediano plazo CEPEFODES ser sujetos de crdito. Este servicio de asesora es prestado en alianza con COFIDE.
Banco de la Nacin
Tipo de empresa
Bancos
Banco de la Nacin Corto plazo Prstamos MYPE
El Banco de la Nacin (BN) acta como banquero de segundo piso, canalizando fondos hacia las MYPE`s a travs de las IFI`s (bsicamente Edpymes, Cajas Municipales y Cajas Rurales) en lugares en donde slo llega (tiene agencias) el banco.
Banco del Trabajo, ahora CrediScotia Financiera

Tipo de empresa
Crdito multicombo microeCorto plazo mpresario Corto plazo Crdito paralelo Compra de deuda
Lnea multiproducto orientada a microempresarios, mediante la cual el beneficiario del crdito recibe una lnea de crdito acompaada de tarjetas de crdito personales y empresariales, adems de seguros varios. Se atienden a clientes desde los 23 aos que pertenezcan a las categoras RUS, EIRL, SRL, SAC, RG y RE. Se prestan hasta US$ 9,000 S/.30,000. Es una lnea de crdito adicional o paralela (a la vez) al crdito vigente que la MYPE ya tiene en el Banco. Operacin por la cual una institucin financiera adquiere una deuda y sus garantas (de existir) de otra institucin, para convertirse ahora en el nuevo acreedor de la empresa, ofreciendo por supuesto mejores condiciones financieras. De preferencia los clientes deben pertenecer a las categoras RUS EIRL, SRL, SAC, RG y RE. Se prestan hasta S/. 30,000, con beneficios similares al crdito multicombo. Similar a una lnea de crdito usual, pero con garanta hipotecaria, se prestan hasta S/. 90,000 para reembolsarse en un plazo mximo de 36 meses.
Bancos Corto y mediano plazo
CrediScotia Financiera
CAPTULO
Corto y mediano plazo
Crdito con garanta hipotecaria
03
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CAPTULO
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Banco Financiero
Tipo de empresa
Crdito MYPE Prstamos para la compra y reparacin de equipos y maquinarias o para para activos adquirir o remodelar locales comerciales. jos
Corto plazo Crdito MYPE para capital de Prstamos para la compra de mercadera, insumos o materia prima. trabajo Mediano y largo plazo Crdito para construccin de mercados. Prstamos para la compra de mercadera, insumos o materia prima. crdito debe ser solicitado por la asociacin, pero la evaluacin para cada miembro (puesto o local individuales). El banco presta asesora sobre los estudios del proyecto. El plazo mximo de reembolso es de 7 aos, con perodos de gracia tope de 89 das. Prstamos desde S/. 300 hasta S/. 2,000 para nanciar la compra de mercadera, materia prima o insumos, cancelables entre 2 y 12 meses, con cuotas cuya frecuencia se dene en base a ingresos del cliente. Usualmente se otorgan sin aval.
Bancos
Banco Financiero
Corto plazo Solifcil
Banco Internacional - Interbank

Tipo de empresa
Corto plazo
Crditos pequea empresa, persona jurdica Crditos pequea empresa, persona jurdica
Financiamientos orientados a capital de trabajo en pequeas empresas con antigedad mnima de 1 ao, sin aval (si se es propietario de un inmueble), de lo contrario se solicita aval. Los prstamos sin aval son hasta S/. 40,000 US$ 12,000, y hasta S/. 100,000 US$ 30,000 con garanta. Financiamientos orientados a activos jos (hasta el 80% del bien) en pequeas empresas con antigedad mnima de 1.5 aos, sin aval (si se es propietario de un inmueble), de lo contrario se solicita aval. Los prstamos sin aval son hasta S/. 40,000 US$ 12,000, y hasta S/. 100,000 US$ 30,000 con garanta.
Bancos Corto plazo
Banco Interbank
Crdito estacional
Financiamientos orientados a capital de trabajo por oportunidades de negocios temporales(campaas) en pequeas empresas con antigedad mnima de 1 ao, sin aval (si se es propietario de un inmueble), de lo contrario se solicita aval. Los prstamos sin aval son hasta S/. 40,000 US$ 12,000, y hasta S/. 100,000 US$ 30,000 con garanta. Adicionalmente se requiere buena experiencia de pago en crditos de capital de trabajo previos (6 cuotas puntuales).
Corto y mediano y plazo Compra de deuda Corto y largo Crdito mixto plazo
Compra de deuda en otras instituciones nancieras para pequeas empresas con antigedad mnima de 1 ao, sin aval (si se es propietario de un inmueble), de lo contrario se solicita aval. Los prstamos sin aval son hasta S/. 40,000 US$ 12,000, y hasta S/. 100,000 US$ 30,000 con garanta. Adicionalmente se requiere tener deuda como mximo en 3 instituciones nancieras. Financiamientos con las mismas condiciones generales de los anteriores, con la particularidad de que puede usarse tanto para capital de trabajo como para activo jo.
CAPTULO
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CAPTULO
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Scotiabank
Prstamo para Prstamo para mercadera e insumos. Los montos a nanciar van desde Corto plazo capital de trabajo S/.5,000 hasta S/.116,000 (US$35,000). Prstamo para Prstamo para obras y/o adquisicin de terrenos para mercados y galeras Mediano y maquinaria y lo- Comerciales. Dirigido a asociaciones o grupos de personas pertenecientes a largo plazo cales comerciales conglomerados por lo menos con tres aos de antigedad. Monto a nanciar desde US$1,000 hasta US$25,000 de crdito individual por socio. Corto plazo Lnea de crdi- Lnea de crdito que nancia mercadera para comercializar insumos de to para capital produccin. Los montos a nanciar van desde S/.3,000 hasta S/.116,000 (US$35,000). de trabajo Prstamo para Cuando ya se tiene el terreno, bajo esta modalidad se nancia la construccin proyectos de de mercados y galeras comerciales (iguales condiciones en cuanto a montos infraestructura mximos por socio que en el caso del prstamo para maquinarias y locales comerciales). Descuento de Crdito directo que nancia ventas (corto plazo), mediante el adelanto de letras fondos de letras calicadas. Factoring Factoring electrnico Financiamiento de ventas, por el cual el cliente MYPE cede sus derechos de cobranza sobre una o ms facturas de uno o ms de sus compradores, que son calicados previamente por el banco. Similar al factoring, pero con la ventaja de que puede realizarse sobre una plataforma virtual. En realidad, no es muy frecuente en las MYPEs, pues requiere cierto soporte tecnolgico por parte de ellas. Financiamiento que provee bienes de capital a personas jurdicas y personas naturales (Aplica tambin profesionales independientes con renta de tercera categora). Leasing
Tipo de empresa
Bancos
Scotiabank
Mediano y largo plazo Corto plazo Corto plazo Corto plazo
Bancos
Scotiabank
Banco de la Microempresa - Mibanco

Tipo de empresa
Corto y mediano plazo Mi Capital Corto plazo Lnea de capital Crdito que se hace efectivo por medio de una tarjeta de dbito. de trabajo Prstamo de mediano / largo plazo, especialmente para adquirir bienes Mediano y Mi Equipo de capital. largo plazo
Prstamo de corto / mediano plazo, especialmente para capital de trabajo.
Bancos Largo plazo Corto plazo Factoring electrnico Proyectos especiales
Mibanco
Corto y me- Crdito con Prstamo de corto / mediano plazo respaldado por depsitos del diano y plazo garanta lquida prestatario. Prstamo de largo plazo para financiar la compra de locales comerciales. Permite el cobro y adelanto de facturas a travs del registro del proveedor en un sistema Web del banco.
Banco Azteca
Tipo de empresa
Bancos
Prstamos dirigidos a las MYPEs para financiar capital de trabajo (compra de materias primas o productos terminados, pago de mano de obra, etc.) y tambin para la adquisicin de maquinaria Corto y largo Empresario y equipo. Los prstamos son cancelables en plazos que van de 13 Azteca Negocio a 104 semanas. Adicionalmente el beneficiario del crdito queda plazo Banco Azteca afiliado a una asociacin de empresarios que le brinda asesora, como es la Asociacin Empresario Azteca. N.A. Empresario Azteca Emprendedor Es un programa da apoyo (en principio no financiero) a microempresarios emprendedores (que tienen o quieren iniciar un negocio).
CAPTULO
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CAPTULO
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Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Arequipa CMAC Arequipa

Prstamo para nanciar capital de trabajo y activos jos en empresas de Corto y largo Crdito plazo Micropyme si aval comercio, produccin y servicios. Corto y largo Crdito ganadero Prstamo para nanciar forraje e incremento de ganado con plazos que varan entre 12 y 24 meses (capital de trabajo y activos jos, respectivamente). plazo Corto y largo plazo Crdito local comercial Prstamo para nanciar capital de trabajo y activos jos en empresas de comercio, produccin y servicios con capital mayor a US$ 30,000.
Tipo de empresa
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB)
CMAC Arequipa
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Cuzco CMAC Cuzco

Tipo de empresa
Corto y largo plazo Crdito Mes
Prstamo para nanciar capital de trabajo y activos jos en empresas de comercio, produccin y servicios con endeudamiento menor a US$ 30,000. El monto mnimo del prstamo es de S/. 300 hasta un tope de US$ 29,900, y el monto mnimo del prstamo es de S/. 300 hasta un tope de US$ 29,900, y el plazo vara en funcin a lo nanciado, con un tope de 60 meses. Prstamos para nanciar capital de trabajo a micro comerciantes que desarrollan sus actividades de negocio en mercados o ferias locales (personas naturales con negocio). Los prstamos varan entre S/. 300 y S/. 5,000 (plazo mximo de reembolso: 12 meses). Dirigido a personas naturales y jurdicas que desean ampliar, mejorar o equipar su empresa, negocio o cualquier actividad comercial. Se presta a partir de S/. 5,000 y los plazos de pago son a partir de 12 meses. Prstamos para personas dedicadas al comercio en mercados de abastos. El beneciario necesariamente debe estar empadronado. Se presta slo en nuevos soles, desde S/. 300 hasta S/. 7,000, y las cuotas se pagan en el mismo negocio.
Corto plazo Credi-caserito
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Mediano Plazo El puntualito
CMAC Cuzco
2. CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CREDITO: Productos para las MyPE
Corto plazo
Paga diario
Caja Municipal de Ahorro y Crdito del Santa CMAC del Santa

Tipo de empresa
Prstamos orientados a MYPEs comercializadoras en general para nanciar capital de trabajo y ampliacin de negocios. Establecimientos y/o actividades Corto y Crdito Rapidito como bodegas, panaderas, ferreteras, farmacias, boutiques, libreras, mediano plazo (crdito Pyme) transportistas, constructores y puestos de mercados, conforman el pblico Instituciones objetivo de este tipo de crditos. micronan- CMAC del cieras no Santa Para que se otorguen este tipo de crditos, los beneciarios deben acreditar bancarias Corto plazo la propiedad de terrenos agrcolas y un plan de cultivo y riego (nancia Credi Agro (IMFNB) capital de trabajo). Corto plazo Paga diario Financiamientos para capital de trabajo, dirigido especialmente a vendedores de puestos de mercado, con la particularidad de que los pagos son diarios, adaptndose al ujo usual de ingresos de su pblico objetivo.
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Huancayo CMAC Huancayo

Tipo de empresa
CAPTULO
Instituciones micronanCMAC cieras no Huancayo bancarias (IMFNB) Corto y mediano plazo Credi Agropecuario
Corto y mediano plazo Crdito Pyme
Prstamos dirigidos a personas naturales o jurdicas que tienen como principal fuente de ingresos cualquier actividad de produccin, comercio y/o servicios. Se nancia la adquisicin de activos jos (maquinaria, equipo, arreglo y compra de local comercial u otro de la misma naturaleza de inversin) y/o capital de trabajo. Prstamos dirigidos a personas que se dedican a alguna actividad agropecuaria (agricultura, ganadera, piscicultura o crianza de animales menores). Financian instalacin y mantenimiento de cultivos, compra de ganado vacuno, crianza y engorde de animales menores y compra de maquinarias y equipos.
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CAPTULO
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Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Ica CMAC Ica
Tipo de empresa
Prstamo para nanciar capital de trabajo y activos jos en PYMES de comercio, produccin y servicios, que puedan acreditar una antigedad mnima de 6 meses de funcionamiento.
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto y mediano plazo Crdito agrcola Corto plazo El facilito
CMAC de Ica
Prstamos que nancian la actividad agrcola (capital de trabajo y activo jo), y que se pagan normalmente al nal de la campaa. Entre otros requisitos se solicita experiencia mnima de un ao, contar a la fecha de solicitud del crdito con el cultivo instalado, y ser residente de la provincia. Prstamos dirigidos a microcomerciantes, para nanciar bsicamente capital de trabajo, y que son otorgados a sola rma, requirindose aval o algn otro tipo de garanta, si es que el monto del nanciamiento supera los S/. 2,000. Los plazos de pago varan, y se adecuan a la generacin de efectivo del negocio.
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Maynas CMAC Maynas

Tipo de empresa
Prstamos dirigidos a personas naturales y jurdicas cuya principal fuente de ingresos sea un negocio de los sectores comercio, produccin y servicios. Los Crdito Microempresarial nanciamientos se otorgan para capital de trabajo y activos jos (maquinaria, equipos, remodelacin de local comercial). Prstamos que nancian la actividad agrcola (capital de trabajo y activo jo). Entre otros requisitos se solicita experiencia mnima de un ao, contar a la fecha de solicitud del crdito con el cultivo instalado, y ser residente de la provincia.
Corto y mediano plazo Crdito agrcola
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto plazo Crdito paralelo por campaa
CMAC Maynas
Financiamientos otorgados a clientes con ms de un ao operando sin interrupciones. Su nalidad es nanciar las ventas adicionales a las normales que un negocio tiene por determinadas campaas en el ao (escolar, da de la madre, San Juan, etc.). Es un crdito indirecto (no se da en efectivo) representado por un documento en el que se garantiza al cliente MYPE ante terceros, por cumplimiento de contrato, adelantos, o pagos a proveedores.
CAPTULO
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Cartas anza
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CAPTULO
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Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Paita CMAC Paita
Tipo de empresa
Crditos directos o indirectos (cartas anza) desembolsados en moneda nacional o extranjera a personas naturales o jurdicas. Se nancian actividades empresariales urbanas y rurales de produccin, comercializacin de bienes y prestacin de servicios.
Corto plazo Crdito paralelo
Crdito directo adicional a los crditos vigentes del cliente, que se da por oportunidad comercial (campaas por ejemplo) pagaderos en un plazo mximo de 180 das. Para acceder a este producto, el cliente deber estar clasicado como NORMAL, y haber cancelado por lo menos 2 crditos en forma puntual (mximo 8 das de atraso) y/o haber cancelado el 30% de su crdito principal. Crditos orientados a los sectores comercio, produccin o servicios, otorgados mximo a 90 das, hasta por S/. 3,000, y cancelable en cuotas diarias. Un aspecto importante a considerar bajo esta modalidad, es la estabilidad de la familia duea del negocio.
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto plazo Crdito rapidito
CMAC Paita
Corto y mediano plazo Crdito agropecuario
Prstamos directos que nancian el ciclo productivo de una actividad agropecuaria, pudindose nanciar adems labores de instalacin, mantenimiento, desarrollo y comercializacin. Se exige adems experiencia mnima de un ao en la actividad agropecuaria, haber realizado una campaa agrcola y tener por lo menos 1.5 hectreas de terreno cultivable. Estos prstamos tambin nancian las actividades avcolas, pisccolas, silvcolas y apcolas. Prstamos directos dirigidos a personas naturales o jurdicas dedicadas a la pesca artesanal o actividades anes, y que sean propietarios de embarcaciones pesqueras con capacidad menor a 10 TM.
Crdito pesca artesanal
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Pisco CMAC Pisco

Tipo de empresa
Instituciones micronan- CMAC de cieras no Pisco bancarias (IMFNB) Corto y mediano plazo Crdito Pyme
Crditos que se otorgan a personas naturales con negocio o empresas con endeudamiento en el sistema menor a US$ 30,000 o su equivalente en soles. Se nancian actividades de produccin, comercio o servicios. El plazo mximo de pago es de 60 meses.
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Piura CMAC Piura

Tipo de empresa
Corto plazo
Prstamos dirigidos a las MYPEs con cronogramas de pagos de acuerdo a Crdito para los ingresos del negocio, y que no cobra comisiones de mantenimiento y micro y pequea portes de cuentas, y cuando se paga por adelantado, cobra menos intereses. empresa Monto mnimo del prstamo: US$ 100 S/. 300. Prstamos dirigidos a nanciar capital de trabajo por campaas especiales (da de la madre, estas patrias, navidad). El beneciario del crdito no debe Crdito campaa registrar endeudamiento en ms de 3 instituciones nancieras, incluida la CMAC Piura. Crdito agropecuarios Prstamos dirigidos a nanciar actividades del sector agropecuario, con cronogramas de pagos que se adecuan a las campaas.
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto plazo Corto y mediano plazo
CMAC Piura
CAPTULO
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Corto y Crditos pesqueros Prstamos dirigidos a nanciar actividades del sector pesca, con cronogramas mediano plazo de pagos que se adecuan al ciclo de pesca.
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CAPTULO
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Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Sullana CMAC Sullana

Corto y mediano plazo Crdito empresarial Se otorgan nanciamientos para capital de trabajo y activos jos, que pueden ampliarse en funcin a cumplimiento y puntualidad en los pagos.
Tipo de empresa
Crdito agropecuario
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto y mediano plazo Crditos pesca
CMAC Sullana
Se otorgan nanciamientos de acuerdo al ciclo productivo de la actividad agropecuaria, pudiendo nanciar labores de instalacin, mantenimiento desarrollo y comercializacin. En el caso de los agricultores, se exige que sean propietario mnimo de 1 hectrea, y adems que cuenten con plan de cultivo o riego, o alguna otra autorizacin del Ministerio de Agricultura. Para los ganaderos, se solicita que tengan tarjeta de vacunacin del ganado. Se otorgan nanciamientos para capital de trabajo y activos jos a actividades de pesca artesanal, industrial o acuicultura. Entre otros requisitos, se solicita que el beneciario del crdito tenga carta de autorizacin de pesca, libreta de embarque y declaracin de fbrica naval, en el caso de armeros o propietarios de embarcaciones. Eventualmente puede solicitarse copia de carnet de buzo, armador, pescador o patrn. Garanta otorgada ante terceros para respaldar al cliente MYPE ante terceros por determinados conceptos. Normalmente se solicitan garantas o avales con buen patrimonio para emitirlas.
Corto plazo
Cartas anza
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Tacna CMAC Tacna

Tipo de empresa
Dirigido a nanciar negocios de las micro y pequeas empresas, siempre y Crdito para Corto y micro y pequea cuando se tenga 6 meses operando como mnimo. Los prstamos van desde los S/. 300 y US$ 300, y la primera cuota se paga a los 90 das, con un mediano plazo empresa vencimiento mximo de 60 meses. Corto plazo Crditos por campaa Financiamientos orientados a las MYPEs que requieran nanciar capital de trabajo por ventas excepcionales durante una campaa en determinada parte del ao.
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto plazo Cartas anza
CMAC Tacna
Crdito indirecto que garantiza al cliente MYPE ante terceros por determinadas obligaciones como pagos a proveedores, ejecucin de obras o cumplimiento de contratos, arribo de mercadera en un lugar determinado, y seriedad de oferta. Normalmente se otorga con garantas de depsitos en efectivo y eventualmente con hipotecas. El plazo mnimo es de 30 das, pudiendo ser renovable
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Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Trujillo CMAC Trujillo
Tipo de empresa
Crditos dirigidos a la pequea y mediana empresa (comercio, produccin o servicios) para nanciar capital de trabajo, compra, ampliacin y remodelacin de locales comerciales, compra de maquinaria, equipo y vehculos. La frecuencia de las cuotas se adapta a los ujos de caja del negocio.
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto plazo Crdito facilito
CMAC Trujillo
Crdito para microempresarios con negocios como venta de comida, abarrotes, verduras, ropa, libreras, merceras, perfumes y otros. El cliente debe desarrollar su negocio en mercados pblicos o privados. El monto mximo de nanciamiento es de 1.5 UIT (aproximadamente S/. 5,250), pagaderos en un plazo mximo de 12 meses.
Mediano y largo
Corto y mediano plazo Creditaxi
Crditos para microempresarios dedicados al transporte (taxis, mnibuses, combis, mototaxis, etc.). Se nancian cambios del sistema de combustible de vehculos (de gasolina a gas), compras de accesorios, llantas, repuestos y modernizacin, mantenimiento, pintado y repotenciado de las unidades de transporte.
Mediano y largo plazo Credijoven
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto plazo Rapidiario
CMAC Trujillo
Prstamos para nanciar iniciativas de jvenes microempresarios (preferentemente entre 18 y 30 aos). Orientado especcamente al nanciamiento de proyectos PYMES en sectores como comercio, produccin y Servicios. Se nancia hasta el 70% del proyecto, y para acceder se requiere informes cuantitativos y cualitativos de factibilidad. Crdito para microempresarios de mercados pblicos y privados dedicados a negocios como venta de comida, abarrotes, verduras, ropa, libreras, merceras, perfumes, etc. Se trata de un crdito revolvente, lo que signica que se otorga una lnea que puede ser usada parcialmente, siempre por el monto total menos lo que ya se haya dispuesto. Entre otros requisitos se solicita acreditar propiedad de puesto de ventas en mercados, galeras, paradas o centros comerciales. Se presta entre S/. 350 y S/. 5,000, en plazos que van desde 7 a 180 das (frecuencia de pago diaria).
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Trujillo CMAC Trujillo (continuacin)
Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB) Corto y mediano plazo Crediamigo
CMAC Trujillo
Crdito para microempresarios discapacitados (personas naturales que dirijan o representen empresas o asociaciones de cualquier tipo de actividad de produccin, comercio o servicios). Financia capital de trabajo o activos jos con un tope de 1.5 UIT, cancelables entre 12 y 24 meses, respectivamente. Para un tope de 1.5 UIT, cancelables entre 12 y 24 meses, respectivamente. Para acceder se solicita copia de credencial de asociado a gremios de personas con alguna discapacidad.
Caja Metropolitana de Lima

Tipo de empresa
Instituciones micronanCaja cieras no Metropobancarias (IMFNB) litana de Lima Corto y mediano plazo Cajagas
Corto y largo plazo Cajapyme
Crdito para las micro y pequeas empresas (personas naturales o jurdicas) que necesiten nanciamientos de corto plazo (capital de trabajo) y mediano/ largo plazo (activos jos). Los beneciarios (comercio, produccin y servicios) deben tener un endeudamiento en el sistema menor a US$ 30,000. Prstamos que nancian la conversin del sistema de consumo de combustible de vehculos gasolineros a gas natural vehicular (GNV). Entre otros requisitos, se solicita que los vehculos a convertir tengan una antigedad mxima de 15 aos, y para el caso de taxistas formales. certicado de operacin SETAME.
CAPTULO
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CAPTULO
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Edpyme Alternativa
Tipo de empresa
Corto plazo Crdito diario
Crditos para comerciantes ubicados en mercados, galeras o paraditas. Se presta desde S/. 200.00 hasta S/. 15,000.00, con un plazo mximo de pago de 180 das. Los pagos son diarios, y se realizan en el propio local del comerciante. En este crdito no se cobra sbados, domingos, ni feriados.
Entidades para el Edpyme desarrollo de Alternativa la pequea y microempresa Corto plazo Crdito agropecuario Corto y mediano plazo Crdito Pyme
Crdito dirigido a los pequeos y medianos productores dedicados a la agricultura, crianza y engorde de ganado, produccin de lcteos, crianza de porcinos y aves de corral, entre otros. Se presta desde S/. 500.00 hasta S/. 55,000.00, con devolucin mximo en 1 ao, pudiendo incluir (de requerirse) hasta dos periodos de gracia. Crdito para pequeos negocios dedicados al comercio, produccin y /o servicios, que puedan acreditar como mnimo seis meses de antigedad y que deseen invertir en capital de trabajo o activo jo. Se presta desde S/. 200.00 hasta S/. 55,000.00, y los pagos pueden ser mensuales, quincenales o semanales (mximo 36 meses), con periodo de gracia tope de 2 meses. Producto ofrecido en convenio con COFIDE, y que atiende a cadenas productivas. Adems del nanciamiento brinda asistencia tcnica y supervisin.
3. EDPYMES: Productos para las MyPE
Crdito producto estandarizado
Entidades para el Edpyme desarrollo de Alternativa la pequea y microempresa Corto y mediano plazo Crdito Pesca
Crditos que nancian actividades de pesca semi-industrial, de consumo directo, comercializacin y procesamiento de especies marinas. Se presta desde S/. 200.00 hasta S/. 55,000.00. Para el caso de pesca semi-industrial o de consumo directo debe presentarse la matrcula de embarcacin o embarcaciones. Para el caso de procesamiento debe presentarse constancia emitida por la asociacin de procesadores de pescado a la cual pertenezca el beneciario.
Edpyme Alternativa
Tipo de empresa
Financia capital de trabajo y adquisicin de activos jos, a pequeos y Corto y largo Crdito normal microempresarios en zonas rurales y urbanas. Los nanciamientos van desde los US$ 100 hasta los US$ 30,000 (soles y dlares). Los plazos mximos son plazo 30 meses (capital de trabajo) y 84 meses (activos jos). Crdito adicional que se otorga a los ya clientes, buscando fomentar la puntualidad y delidad del cliente.Slo se otorga a clientes Conanza y Corto y mediano plazo Crdito paralelo Preferencial y cuando su capacidad de pago se los permita; y cuente con crdito Normal vigente. Los plazos mximos son 18 meses (capital de trabajo) y 48 meses (activos jos).Los nanciamientos van desde los US$ 100 hasta los US$ 30,000. Se presta en moneda nacional y extranjera.
Entidades para el desarrollo de Edpyme la pequea y Alternativa microempresa Corto plazo Crdito libre pago
Crdito para pequeos negocios dedicados al comercio, produccin y /o servicios, que puedan acreditar como mnimo seis meses de antigedad y que deseen invertir en capital de trabajo o activo jo. Se presta desde S/. 200.00 hasta S/. 55,000.00, y los pagos pueden ser mensuales, quincenales o semanales (mximo 36 meses), con periodo de gracia tope de 2 meses. 100 hasta US$ 5,000, y los plazos varan entre 1 y 45 das (se pagan en una sola cuota). Orientado para atender campaas especcas como la campaa escolar, da de la madre, San Juan, estas patrias, y estas de n de ao. Los montos van desde US$ 100 hasta US$ 10,000, y los plazos varan entre 1 y 120 das.
Corto plazo Crdito por campaa
CAPTULO
Crditos para pequeos negocios urbanos y rurales, con patrimonio mximo Crdito soporte de S/. 2,500.Los montos van desde S/. 200 hasta S/. 2,000 (exclusivamente Corto y mediano plazo microempresa en soles), y los plazos mximos son 12 meses (capital de trabajo) y 18 meses (activos jos).
03
83
CAPTULO
03
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Crdito agropecuario Crditos para negocios agrcolas, pecuarios y agroindustriales con experiencia mnima de 2 aos. De preferencia debe contar con otras fuentes de ingreso adems de la actividad agrcola.Se presta mximo el 55% del valor de la garanta, y los montos van desde los US$ 100 hasta el 100% de la necesidad de nanciamiento (segn ujo de caja).Los plazos mximos son 12 meses (capital de trabajo) y 48 meses (activos jos), y se nancia tanto en soles como en dlares. Crditos para capital de trabajo y adquisin de activo jo para pequeos negocios con experiencia mnima de 1 ao. Los montos van desde S/. 500 hasta S/. 7,000, y los plazos varan entre 28 das y 15 meses (465 das). Crditos otorgados a mujeres del rea urbana o rural que cuenten con garanta solidaria. Financia capital de trabajo y activos jos.Los nanciamientos van desde los S/. 250 hasta los S/. 3,000, y se pagan en plazos que varan entre 3 y 9 meses (cada 14 28 das, segn el ujo de caja). Crdito Prestafcil Corto plazo Crdito palabra de mujer
Edpyme Alternativa (continuacin)
Corto y mediano plazo Entidades para el desarrollo de Edpyme la pequea y Alternativa microemCorto y presa mediano plazo
Edpyme Crear Arequipa
Tipo de empresa
Corto plazo Crear fcil
Prstamos a sola rma dirigidos a las micro y pequeas empresas de sectores diversos (comercio, produccin y servicios), que nancian fundamentalmente capital de trabajo a personas naturales con negocio, y que de preferencia pertenezcan a la regin sur del pas, mbito principal de inuencia de la institucin Producto especialmente diseado para mujeres empresarias o emprendedoras que normalmente se constituyen como nico sostn familiar. Producto similar a Crear Fcil, pero que incluye periodos de gracia de hasta 60 das.
Entidades para el Edpyme desarrollo de Crear Arela pequea y quipa microempresa Corto plazo Corto plazo Crear Wami Crear Yapa
Edpyme Crear Tacna

Tipo de empresa
Corto plazo Crear negocio
Prstamos otorgados a personas naturales o juridcas para nanciar actividades de produccin, comercio o servicios. Entre otros requisitos se solicita documentos del negocio (boletas, facturas, constancias del mercado cuadernos de control, boletaje etc.), y una antigedad en el negocio de 6 meses. Similar a Crear Negocio, con la diferencia de que los montos prestados bajo este producto son menores. (antigedad en el negocio: 6 meses). Crdito que nancia capital de trabajo, activos jos o ambos, otorgados al cliente puntual que ya cuenta con algn prstamo vigente en la institucin (antigedad como cliente de 1 ao). Crdito adicional a uno vigente, que nancia capital de trabajo en campaas comerciales en las que se incrementa la venta del cliente (antigedad como cliente de 1 ao). Producto diseado para clientes premium, que requieran de una cantidad predeterminada a su sola solicitud, y que tengan un rcord crediticio excelente (aqullos que pagan sus cuotas con un mximo de 2 das de atraso).
Corto plazo Crear duo
Crearcito
Entidades Corto y para el mediano plazo Edpyme desarrollo de Crear Tacna la pequea y microemCorto plazo presa Crear ms Corto plazo Crear Lnea
CAPTULO
Corto plazo Crear Fianza
Crditos indirectos que garantizan al cliente MYPE por seriedad de oferta, pago a proveedores, adelantos recibidos, cumplimiento de contrato, y obligaciones relacionadas con impuestos. Estos instrumentos son fundamentales para empresas que quieran participar en licitaciones pblicas de organismos del estado o tambin si quieren participar en contratos con privados.
03
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CAPTULO
03
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Edpyme Acceso Crediticio
Tipo de empresa
Corto y mediano plazo Individual Paralelo Solidario Promocional Corto plazo Corto plazo Corto plazo
Crditos otorgados individualmente, con o sin garanta personal o con garanta real. Crditos adicionales a los vigentes, otorgados en funcin a un buen rcord de pagos. Crditos otorgados de manera conjunta a grupos o asociaciones de 2 a 4 clientes, los cuales se aanzan o garantizan entre si. Similar al paralelo, nanciando en su caso, oportunidades temporales de negocios (campaas por ejemplo).
Entidades para el Edpyme desarrollo de Acceso la pequea y Crediticio microempresa
Edpyme Credivisin
Tipo de empresa
Crditos otorgados individualmente para nanciar capital de trabajo durante campaas (da de la madre, estas patrias, etc.). Los plazos de pago van de 1 Corto plazo Crdito de pago a 4 meses (o hasta que dure la campaa). El principal requisito es tener un mensual paralelo crdito vigente con buen comportamiento de pagos (mximo 8 das de atraso) y no tener una lnea de crdito aprobada. A travs de este producto pensado para los clientes buenos pagadores, la Crdito de pago Edpyme pone a su disposicin una lnea de crdito revolvente con un tope Corto y mediano plazo mensual lnea mximo. Aplica para el sector comercial, productivo o de servicios y se de crdito otorga de manera individual. Crdito agropecuario Prstamos para agricultores y ganaderos bajo modalidad vencida, es decir, se paga luego de vender la produccin o el ganado. Los montos estn en funcin a los requerimientos del cliente y la inversion que se har en las labores agricolas y ganaderas. Tambin se otorga de manera individual.
Entidades para el desarrollo de Edpyme Corto y la pequea y Credivisin mediano plazo microempresa Corto plazo Crdito pago diario
Crditos con un tope de S/. 6,000, otorgados a comerciantes de mercados y centros de abasto. Los pagos son diarios, y se cobra en el mismo negocio (no se cobra sbados, domingos, ni feriados). Tambin se otorgan de manera individual
CAPTULO
Crditos para clientes reconocidos por su buen rcord de pagos. Financian Crdito para inversiones en vivienda o vivienda taller, siendo el monto mximo por vez Mediano plazo mejoramiento de de US$ 2,000, cancelndose en plazos desde 1 hasta 2 aos. Otorgados de vivienda manera individual.
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CAPTULO
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Corto plazo Crdito grupo solidario Crditos pensados para microempresarios, cuyo nico sostn familiar es su negocio. Estos crditos se otorgan a grupos de entre 3 y 6 integrantes, contando con un coordinador, aanzndose o garantizndose mutuamente. Cada uno de los integrantes del grupo debe demostrar independencia en sus actividades econmicas, no debiendo habitar en el mismo edicio, y adems en ningn caso, los grupos estarn formados por 2 familiares en primer grado. Crditos para clientes que hayan cancelado uno o ms prstamos o en su defecto, no tener ms de 30 das injusticados de mora. Se otorgan de manera individual y grupal. Crditos directos o indirectos para personas naturales o jurdicas que residan en reas del Programa de desarrollo de Area (PDA) y/o de los Proyectos Especiales, promovidos por Visin Mundial o alguna organizacin similar de cooperacin con la cual CREDIVISION haya rmado convenios. Se otorgan de manera individual y grupal. Crditos otorgados individualmente a microempresarios como los artesanos que exportan en pequea o a aqullos cuya recuperacin del efectivo se produce luego de varios meses. Es exclusivo para capital de trabajo. . Corto plazo Crditos Recurrentes Crditos en Corto y proyectos espemediano plazo ciales Crditos a plazo Corto plazo vencido
Edpyme Credivisin (continuacin)
Entidades para el Edpyme desarrollo de Credivisin la pequea y microempresa
Edpyme Edycar
Tipo de empresa
Corto plazo
Prstamo individual
Dirigido a propietarios de micro o pequeas empresas de produccin, comercio y servicios que tienen el negocio como principal fuente de ingresos.
Entidades para el desarrollo de la pequea y microempresa Corto plazo
Edpyme Edycar
Crditos otorgados grupalmente a la unin de 4 5 propietarios de microempresas de sobrevivencia, y que se dedican a actividades diversas. Prstamo soli- Normalmente los integrantes del grupo tienen una ubicacin geogrca dario comn (mercados, centros, barrios, ambulantes, etc) u otro tipo de relacin, y no disponen de activos o garantes que los respalden, por lo que asumen la garanta solidaria para acceder al prstamo.
Entidades para el desarrollo de la pequea y microempresa
Edpyme Edycar
Financiamiento para organizaciones de mujeres o comunales, que facilitan el acceso al crdito de sus socias o socios. El tope del prstamo es de US$ 400. Corto plazo Fondo rotatorio Bajo esta modalidad, se nombra a un comit de prstamos, elegido por la propia asociacin, quienes deciden el destino de los recursos del fondo.
CAPTULO
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CAPTULO
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Edpyme Efectiva
Tipo de empresa
Entidades Edpyme para el desarrollo de Efectiva la pequea y microempresa Corto plazo
Crdito microempresa Crditos directos o indirectos otorgados a personas naturales o jurdicas para nanciar negocios de los sectores de produccin, comercio o servicios (negocios con una antigedad mayor o igual a 6 meses).
Edpyme Nueva Visin

Tipo de empresa
Entidades para el desarrollo de la pequea y microempresa Corto y mediano plazo Crdito Agropecuario
Edpyme Nueva Visin
Financiamientos dirigidos a las MYPEs, que van desde los S/. 500 o su Corto y Crdito equivalente en US$, pagaderos en un plazo mximo de 36 meses, y con mediano plazo Microempresa eventual periodo de gracia (garantas, segn evaluacin). Financiamientos a las micro y pequeas empresas del sector agropecuario.
Edpyme Pronegocios
Tipo de empresa
Corto y mediano plazo Crdito Pyme-Mes Crdito Pyme-Diario
Financiamientos para capital de trabajo y activos jos, con plazos mximos de hasta 18 meses y 2 aos respectivamente (con periodo de gracia de ser el caso). Las cuotas son jas y se ajustan a las ventas del cliente (mensuales, diarias, etc.). Las garantas se solicitan previa evaluacin. Financiamientos para capital de trabajo. Las cuotas son jas y diarias, ajustndose a las ventas del cliente.
Entidades para el Corto plazo desarrollo de Edpyme la pequea y Pronegocios microempresa Corto y mediano plazo Crdito Pyme-Bus
Financiamientos para reparacin de buses o unidades de transporte. Son requisitos para acceder a este nanciamiento: tarjetas de propiedad y de circulacin del vehculo, constancia de la empresa en donde se detalla antigedad del servicio y una presupuesto de reparacin. Los pagos se realizan fjando una cuota mensual, que se divide en 20 pagos diarios. Se prestan desde S/. 1,000 hasta S/. 3,000, con plazos de entre 6 y 18 meses (si la reparacin implica cambio de motor, se otorga plazo de gracia de 30 das).
CAPTULO
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CAPTULO
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Edpyme Proempresa
Tipo de empresa
Entidades Corto y para el mediano plazo desarrollo de Edpyme la pequea y Proempresa microempresa Corto plazo Crdito empresaria Cartas anza
Prstamos para la micro y pequea empresa que realizan actividades relacionadas con el comercio, produccin o servicios. Los nanciamientos van desde S/. 300 hasta S/. 250,000 (o su equivalente en US$). Las cuotas son jas o variables de acuerdo al ujo de caja del cliente. Crditos indirectos que ayudan a los clientes a participar en licitaciones o concurso de adquisiciones, organizadas por empresas pblicas o privadas, como persona natural o jurdica.
Edpyme Raz
Tipo de empresa
Crdito a la Se nancia capital de trabajo, principalmente adquisicin de materiales, Corto plazo micro y pequea insumos o productos, pago de mano de obra, o atencin de oportunidades empresa de comercializacin. Mediano y largo plazo Crditos otorgados a personas naturales o jurdicas para nanciar necesidades Crdito a la de inversin, normalmente a mediano plazo, y que entre otras cubre: micro y pequea adquisicin, repotenciacin o mantenimiento de bienes muebles y/o empresa adquisicin, construccin, remodelacin, ampliacin o remodelamiento del local donde opera el negocio (bien inmueble).
Entidades para el desarrollo de la pequea y microempresa
Edpyme Raz
Edpyme Solidaridad
Tipo de empresa
Crdito Credipyme
Se nancia capital de trabajo y activos jos, en montos que van desde S/. 1,000 hasta S/. 30,000 (en soles y dlares). Las cuotas con jas y mensuales, en plazos que van desde los 6 hasta los 18 meses. Entre otros requisitos se solicita tener entre 23 y 60 aos, tener operando un negocio por lo menos 6 meses en la regin Lambayeque.
Corto plazo
Prstamos para nanciar capital de trabajo a los empresarios de los mercados Crdito Crediso de abastos. Se presta desde S/. 300 hasta S/ 3,000 nuevos soles, y las cuotas son diarias, a un plazo mximo de 90 das, y cobradas en el negocio del cliente.
Entidades para el Edpyme desarrollo de Solidaridad Corto y la pequea y mediano plazo microempresa Crdito agropecuario
Principal producto de la Edpyme, y que atiende a micro productores agrcolas y ganaderos. Los agricultores deben contar con ttulo de propiedad saneada e inscrita en Registros Pblicos y desarrollar un cultivo rentable como: arroz, maz amarillo duro, menestras de exportacin y pimientos. Los prstamos son individuales y en moneda nacional. Se nancia hasta el 80% del costo por hectrea (mximo 15 hectreas) y fuera de la regin Lambayeque se nancia hasta el 4% de asistencia tcnica. Los plazos de reembolso comprenden los periodos de cultivo y comercializacin.
CAPTULO
Crdito dirigido al sector transporte, dirigido a nanciar al mejoras de los vehculos, como renovacin de llantas, reparacin, pintado, cambio de sistema a gas, SOAT, seguros. Se presta desde S/ 300 hasta S/ 3,000, y las Corto y cuotas son diarias o semanales, con plazos de hast 60 das nuevos soles, la Crdito Credica mediano plazo modalidad de pago es diario y semanal a un plazo de hasta 60 das para el crdito SOAT y modalidad mensual y hasta 24 meses de plazo para otros destinos.
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CAPTULO
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Crdito Credipesca Est dirigido a atender las necesidades de nanciamiento de pescadores artesanales y acuicultores, que desarrollan sus actividades en los puertos y caletas de la Regin Piura. Se considera pescador artesanal a la persona natural o jurdica que se dedica a la extraccin, procesamiento, comercializacin y transporte de productos hidrobiolgicos, incluyendo a los pescadores armadores con embarcaciones no mayores de 5 toneladas de registro bruto. Los prstamos estn bsicamente orientados a mejorar y equipar la embarcacin, los montos van desde los S/. 300 hasta los S/. 20,000, y las cuotas pueden ser mensuales o trimestrales dentro de un plazo mximo de 36 meses. N.A. Servicios de articulacin La institucin se encarga de estructurar el Producto nanciero estandarizado (PFE), y luego presenta a COFIDE a los agricultores seleccionados, que ya articulados, deben dedicarse al cultivo de algodn Hazera y pimiento Piquillo en los valles de Motupe, Olmos, Chancay y Lambayeque.
Edpyme Solidaridad (continuacin)
Corto y mediano plazo Entidades para el Edpyme desarrollo de Solidaridad la pequea y microempresa
CRAC Cajasur
Tipo de empresa
Crditos para las MYPEs que nancian capital de trabajo y compra de activos jos. Tambin se otorgan lneas de crdito para la adquisicin y ampliacin de locales comerciales y conversin de viviendas en locales para Crditos para Corto y largo negocio. Los prstamos y las garantas son por tramos, de S/. 500 hasta S/. tu negocio plazo (Cajasur-Mype) 5,000 se requiere garanta propia, de S/. 5,000 hasta S/. 10,000 autoavalo, de S/. 10,000 hasta S/. 20,000 copia simple de RRPP, y montos mayores a S/. 20,000 requieren hipoteca. Corto y largo Crdito Agrcola Se nancia capital de trabajo y activos jos para campaas agrcolas. Crdito plazo de libre disponibilidad y para capital de trabajo sobre la base de cultivos. Mediano y largo plazo Crditos orientados especialmente a productores lecheros para nanciar la compra de ganado lechero. Adems se nancia la ampliacin de establo, Crdito Pecuario compra de forraje, compra de equipo de riego, maquinaria y equipo de ordeo. Se otorgan descuentos especiales por ventas de leche a Gloria, Laive y Ciales. Crdito Pyme para Fiestas Patrias Crditos en fechas especiales para nanciar capital de trabajo por oportunidades comerciales especiales.
CRAC Cajasur
4. CAJAS RURALES DE AHORRO Y CREDITO: Productos para las MyPE
CAPTULO
Corto plazo
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CAPTULO
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CRAC Credinka
Tipo de empresa
CRAC Credinka
Corto y largo plazo Crdito Pyme
Crditos que nancian a los microempresarios, tanto para capital de trabajo como para inversin en activos.
Crditos que nancian en sus diferentes etapas, productos agrcolas rentables Corto y largo Crdito Agrcola en zonas establecidas por CREDINKA. Se solicita tener una experiencia plazo mnima de 3 aos en actividades agrcolas, y ser propietario de un terreno con extensin razonable para desarrollar el negocio.
CRAC Norper
Tipo de empresa
Cajas Rurales de Ahorro y Crdito Corto y mediano plazo Crdito Agropecuario
CRAC Norper
Los nanciamientos estn orientados a capital de trabajo y activos jos, prestndose desde S/. 1,000 hasta S/. 20,000, con plazos que van desde los 6 hasta los 15 meses. Se nancian a propietarios de reas con un mnimo de 5 hectreas, en cultivos diversicados (arroz, maz, caa de azcar y cultivos agroexportables).
CRAC Pronanzas
Tipo de empresa
Corto y Crdito mediano plazo Microempresas
Crdito otorgado a personas naturales o jurdicas, cuyo endeudamiento en el sistema nanciero no exceda los US$ 30,000. Los montos van desde los US$ 100 S/. 500, y se nancian capital de trabajo y activos jos, con plazos mximos de 24 y 48 meses, respectivamente, y a partir de US$ 8,000 se solicitan garantas (hipotecarias o prendarias).
Corto y mediano plazo Crdito Panadero
Crdito otorgado a personas naturales o jurdicas del sector ganadero, cuyo endeudamiento en el sistema nanciero no exceda los US$ 30,000. Los montos van desde los US$ 100 S/. 500, y se nancian capital de trabajo y activos jos, con plazos mximos de 24 y 48 meses, respectivamente, y a partir de US$ 8,000 se solicitan garantas (hipotecarias o prendarias). Se requiere entre otras cosas ser ganadero y presentar croquis de ubicacin de establo, as como certicado de vacunacin emitido por el SENASA. Crdito para comerciantes o empresas de servicios formales e informales, cuyo negocio se ubique en mercados, galeras, y asociaciones. La modalidad de pago es diaria, y la cobranza se efecta en el local del cliente de lunes a viernes.
Entidades para el desarrollo de CRAC la pequea y Pronanzas microempresa Corto plazo Crdito El Rapidito
Prstamo que nancia la conversin de vehculos gasolineros a gas natural Corto y vehicular Adicionalmente se podr nanciar la reparacin o arreglo de Crdito Progas mediano plazo equipos de conversin.
Prstamos para personas naturales o jurdicas dedicadas a la agricultura en cualquiera de sus etapas. Los montos van desde los US$ 100 S/. 500, y Corto y Crdito Agrcola se nancian capital de trabajo y activos jos, con plazos mximos de 24 y mediano plazo 48 meses, respectivamente, y a partir de US$ 8,000 se solicitan garantas (hipotecarias o prendarias). Se requiere entre otras cosas ser propietario o arrendatario de por lo menos 1 hectrea. Corto plazo Crdito prestaplata Crditos eventuales de cortsimo plazo, y que permite cubrir desfases de caja de negocios de clientes que cuentan con movimiento comercial en su cuenta con orden de pago. Su funcionamiento es similar a una lnea de avance en cuenta o sobregiro, usual en la banca comercial.
CAPTULO
03
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CAPTULO
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CRAC Seor de Luren
Tipo de empresa
Corto y mediano plazo Credirpido
Prstamos para la micro y pequea empresa (personas naturales y/o jurdicas), destinados al nanciamiento de las actividades de produccin, comercio y servicios. Se prestan desde S/. 300, y se nancia capital de trabajo y activos jos, con plazos mximos de pago de 12 y 36 meses, respectivamente (cuotas de acuerdo al ujo de caja: diarias, mensuales, bimensuales, etc.).
Cajas Rurales de Ahorro y Crdito Corto y mediano plazo Agroamigo
CRAC Seor de Luren
Crditos para personas naturales y empresas agropecuarias, nanciando las diferentes etapas de cultivo y/o crianza. Se prestan desde S/. 300 para nanciar capital de trabajo y activos jos a personas que demuestren por lo menos experiencia de una campaa, y son cancelables en 12 y 36 meses, respectivamente. Crdito indirecto que sirve como garanta para obligaciones ante terceros. Aplica para persona naturales con negocio y empresas.
Corto plazo Carta anza
CRAC Sipn
Tipo de empresa
Corto y Dirigido a micro y pequeas empresas, desde S/. 500, y pagaderos en cuotas mediano plazo Crditos Pyme jas hasta en 36 meses. Crditos Corto y agropecuarios mediano plazo Corto plazo Corto plazo Crdito diario Crditos comerciales Crditos dirigidos al sector agropecuario, siendo requisito para acceder a ellos que la supercie cultivable sea de por los menos 5 hectreas de cultivos como arroz, maz, caa de azcar y otros agroexportables. Crditos orientados a las pequeas empresas, desde S/. 1,000, bajo la modalidad de pagars y cartas anza. Crditos dirigidos a puestos de mercado y centros comerciales, con cuotas diarias.
CRAC Sipn
CAPTULO
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99
CAPTULO
03
100
CRAC Los Andes

Corto y mediano plazo Pymes Crditos para compra de mercadera (capital de trabajo) o para ampliaciones, equipamiento y remodelacin de locales comerciales (activos jos). Se prestan desde S/. 500 hasta S/. 35,000 en soles y dlares. Prstamos que nancian las necesidades de ampliacin de lneas de produccin, capital de trabajo y/o compra de activos jos para empresas de servicio, comercio e industria. (Orientado a clientes que manejan crditos mayores a US$ 30,000 o su equivalente en soles). Crditos otorgados a grupos solidarios de 3 a 5 miembros, que se garantizan mutuamente. Los pagos son semanales y en funcin a un buen cumplimiento, pueden obtenerse crditos individuales, incluso sin garantas. Financiamientos para el sector rural, especcamente para el sector agropecuario, con tasas bastante competitivas. Crditos para personas naturales con negocio, y que adems mantienen cuentas de ahorros, con esta entidad, que pueden servir de respaldo a dichos prstamos otorgados para campaas (da de la madre, estas patrias, etc.). Se emiten garantas, avales y anzas (crditos indirectos) para garantizar diferentes tipos de actividades.
Tipo de empresa
Corto y mediano plazo Comercial
Cajas Rurales de Ahorro y Crdito Corto plazo Solidario Agropecuario A sola rma Fianzas Corto plazo Corto plazo
CRAC Los Andes
Corto plazo
Apndice
COFIDE: Programas y lneas para las MyPE
III- D
Producto MICROGLOBAL PROPEM
A quin nancia? Microempresa Pequea empresa
HABITAT PRODUCTIVO
MYPE
FONDEMI AVIAGRO
MYPE MYPEs y medianas empresas agropecuarias
Plazos (*) Monto mximo por subCul es el Pago (aos) Gracia (aos) Qu nancia? prestatario tope? (US$) 100% del 10,000 Inversin y capital de trabajo 4 1 requerimiento De acuerdo al 300,000 Inversin 10 100% del proyecto requerimiento 3 70,000 Capital de trabajo 1 Capital de trabajo/adquisicin 10,000 4 1 de maquinaria y equipos 100% del Adquisicin, construccin, requerimiento 10,000 1 7 ampliacin y mejoras de locales de negocios y viviendas 100% del 10,000 2 1 Inversin y capital de trabajo requerimiento 1,500,000 100% del De acuerdo al 1.5 Capital de trabajo proyecto requerimiento
CAPTULO
03
Fuente: COFIDE. (*) Los plazos de pago y de gracia son los mximos establecidos para cada programa o lnea de nanciamiento. El plazo de pago incluye el perodo de gracia.
101
4.
FINANCIAMIENTO PARA LAS MyPE
En el captulo anterior describimos cmo una institucin nanciera evala las solicitudes de apoyo nanciero que les son presentadas. Asimismo, dimos una visin panormica de todos los proveedores a los cuales las micro y pequeas empresas pueden acudir en busca de nanciamiento. En este captulo se explica cmo las MyPE pueden optimizar su proceso de toma de decisiones en la bsqueda de nanciamiento. Se parte describiendo, en detalle, las etapas del proceso de nanciamiento de este tipo de negocios y se culmina presentando casos prcticos, que permitirn calcular el costo de un prstamo en dos situaciones: cuando se paga a tiempo y cuando ocurren atrasos en el pago. 4.1 Etapas del proceso de nanciamiento de las MyPE El grco adjunto permite visualizar de manera rpida y sencilla, el proceso que cualquier persona natural o empresa debe seguir para obtener apoyo del sistema nanciero. El esquema que le mostramos consta de siete pasos, los cuales revisaremos detalladamente. Cabe destacar que los primeros cuatros pasos son de responsabilidad directa del deudor, el paso 5 es de responsabilidad slo del acreedor, en tanto que el paso 6 es compartido por ambos, por ltimo, el paso 7 vuelve a ser responsabilidad del deudor. En lo que sigue, se asumir que la empresa o persona que solicita el crdito est en condiciones de solicitarlo. Sin embargo, el apndice IV-A muestra las situaciones que pueden descalicarlo como sujeto de crdito ante las entidades nancieras. Antes de seguir leyendo revise cuidadosamente si se encuentra en alguna de las situaciones descritas en ese apndice, porque de ser as, ser prcticamente imposible que alguna institucin nanciera est dispuesta a otorgarle apoyo nanciero.
Determinacin de la necesidad nanciera: Producto, plazo, moneda
CAPTULO
04
Paso 1
Paso 2
Busqueda de informacin: productos, condiciones, requerimientos de informacin, tasas de inters, costos asociados
Paso 3
Eleccin proveedor nanciero
Paso 4
Solicitud de crdito y entrega de informacin
Paso 5
Evaluacin solicitud
Paso 6
Aprobacin, implementacin y desembolso
Paso 7
Repago
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PASO 1: Determinacin de la necesidad nanciera Afrontar con xito el paso 1 es de vital importancia si quiere obtener apoyo nanciero en forma rpida y oportuna. Antes de seguir, tenga presente este consejo: Nadie (persona natural o empresa) debe aceptar un crdito porque se lo ofrecen. Antes debe evaluar si realmente necesita el dinero. Con esto en mente, recordemos que las necesidades nancieras que puede tener un negocio presentan dos dimensiones: Temporalidad (tambin conocido como plazo) y moneda (soles o dlares). En cuanto a la temporalidad, usted puede requerir apoyo nanciero de corto plazo o mediano plazo. En el primer caso, el tiempo de pago del mismo ser menor a los 12 meses, en tanto que el mediano plazo se reere a plazos mayores a 1 ao. Respecto a la moneda, el prstamo que solicita podr ser desembolsado en moneda nacional (nuevos soles) o en moneda extranjera. De qu dependen el plazo y la moneda elegida? Pues, principalmente, de las caractersticas de la necesidad que requiera nanciar y en menor medida de las caractersticas de su empresa. Como ya revisamos en los captulos anteriores, el apoyo nanciero que una empresa pueda requerir es utilizado para nanciar activos o capital de trabajo. Si los fondos servirn para adquirir activos entonces deben ser devueltos en el largo plazo. Si el dinero se utilizar para nanciar capital de trabajo, entonces el plazo de devolucin ser menor a un ao. Como una regla simple, el plazo de los prstamos para capital de trabajo debe estar sincronizado con el nmero de das en los cuales se recibir el pago de la venta nanciada; en el caso de nanciamientos destinados a la adquisicin de activos jos, el plazo del apoyo nanciero debe determinarse a partir de la elaboracin de un ujo de caja, puesto que a partir de este se proyectar la generacin futura de efectivo del negocio. Por ltimo, el monto debe ser el absolutamente necesario para afrontar las necesidades nancieras que se quieren cubrir. No se debe incluir, bajo ningn punto de vista, necesidades personales o de la empresa que no correspondan a la operacin especica que se quiere nanciar. Recuerde lo siguiente: Las adquisiciones de activos deben ser nanciadas por recursos de largo plazo y las necesidades de capital de trabajo con recursos de corto plazo. El plazo de pago que debe solicitar a la institucin nanciera, debe ser como mnimo igual al nmero de das en los que la empresa recibir el pago de las ventas nanciadas, en el caso de la adquisicin de activos el plazo lo determinar el ujo de caja de la empresa. Por ltimo, el monto a nanciar debe ser el absolutamente necesario para cubrir las necesidades especcas que se quieren cubrir.
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Por otro lado, y tal como ya lo mencionamos, la decisin de solicitar el prstamo en soles o dlares depender exclusivamente de la moneda en la cual la empresa recibe sus ingresos. Si slo produce para vender en el mercado interno, entonces debe endeudarse en soles, porque en esa moneda recibir sus ingresos; si exporta su produccin, endeudarse en dlares ser la decisin correcta, pues las ventas sern canceladas en esa moneda. Y si produce para vender tanto al mercado local como para exportar? Entonces, endudese en la moneda en la que recibir los ingresos de la produccin que ha nanciado. Bien, ya sabemos en qu plazo y en qu moneda solicitar apoyo nanciero. Ahora toca determinar qu producto seleccionar entre todos los que las instituciones nancieras ponen a nuestra disposicin. En el captulo 3: Proveedores de fondos para las MyPE, se explicaron en detalle los diversos productos que las instituciones nancieras ofrecen a las MyPE. Sobre la base de lo anterior, el cuadro siguiente ofrece en forma resumida las razones que llevan a elegir un producto de corto plazo frente a otro:
Tipo de productos Sobregiros Tarjetas de crdito Pagares Descuento de letras Institucin Plazo Bancos < 8 das Bancos, IMFNB Bancos, IMFNB Bancos, < 30 das < 360 das < 180 das Moneda soles/dlares soles/dlares soles/dlares soles/dlares Necesidad a cubrir Ventaja Pagos de proveedores (materias primas, Rapidez insumos) mano de obra, servicios, tributosCapital de trabajo Capital de trabajo Rapidez Capital de trabajo Capital de trabajo Menor costo, mayor plazo Rapidez en desembolso Desventaja Costoso, de cortsimo plazo,debe tener lnea aprobada Costoso, de cortsimo plazo,debe tener lnea aprobada Slo en algunas IMFNB, producto que puede ser utilizado slo si vende con letras, requiere lnea aprobada
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Factoring nacional Factoring internacional
SAFI - Fondos de Inversin
IMFNB Bancos
< 180 das < 180 das
soles/dlares dlares
Capital de trabajo Capital de trabajo
Bancos
Traslado del riesgo al comprador Traslado del riesgo al comprador Menor costo Menor costo
Pre embarque Post embarque
Bancos Bancos
< 180 das < 180 das
dlares dlares
Capital de trabajo Capital de trabajo
Slo en bancos y la compra de facturas a clientes A-1, requiere que la empresa exporte Slo en bancos y para empresas exportadoras Slo en bancos y para empresas exportadoras
Slo en bancos y la compra de facturas a clientes A-1 y en algunos fondos de inversin
Enfatizamos que no es conveniente tomar prestado dinero bajo la modalidad de sobregiros o tarjetas de crdito, salvo que el producto est especialmente diseado para las MyPE. En ambos casos, el costo resulta prohibitivo y los plazos de devolucin del prstamo son muy cortos, lo que puede traer problemas de ujo de caja, al presentarse la necesidad de cancelar el crdito antes de haber recibido el pago de la mercanca que este prstamo nanci. Si usted vende al crdito con letras de cambio entonces utilice el descuento de letras. Para tal efecto, su empresa debe gestionar que le aprueben una lnea de crdito denominada lnea de descuento de letras. Pero, si vende con facturas puede gestionar que se las compren. El nico problema, es que la institucin nanciera que las adquiera exigir que sus clientes sean A-1 y si es un factoring internacional, a lo anterior habr que agregar que la venta haya sido al exterior.
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Por otro lado, si usted es una empresa que exporta, puede gestionar una lnea de pre embarque o, dependiendo de la situacin, de post-embarque116. La ventaja es el menor costo que puede obtener; pero entre sus desventajas es que slo los bancos pueden otorgar este tipo de apoyo nanciero y que, a pesar que la venta que quiera nanciar es una exportacin, no es seguro que el banco le otorgar este tipo de operacin. En el caso que su necesidad sea a plazos mayores de un ao; entonces tiene a su disposicin las opciones que se presentan en el cuadro siguiente:
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y algunas
y algunas
La mayora de las MyPE, la nica posibilidad de prstamo que conocen es la del pagar; sin embargo, recomendamos la posibilidad del leasing, porque como ya vimos en el captulo 3, y dependiendo de las caractersticas de la empresa, se puede obtener interesantes benecios tributarios y un menor costo nanciero; pero, recuerde que si realiza sus operaciones como persona natural entonces le resultar bastante caro, al agregar a cada pago que realice el IGV correspondiente que usted no podr utilizar como crdito scal posteriormente. El caso del Lease-back117 es interesante, aunque reiteramos que esta operacin al igual que el Leasing slo puede ser utilizada por personas jurdicas. Si su empresa se quedo sin capital de trabajo118 puede aplicar sin problema alguno a un lease-back, con el cual la empresa recupera esos fondos y sigue manteniendo en uso el activo que ahora es propiedad de la entidad nanciera y por el cual paga un alquiler. Todas las modalidades anteriores comparten una caracterstica en comn, representan una entrega en efectivo que va desde la entidad nanciera al cliente. Sin embargo, hay productos nancieros que no representan dinero entregado para la empresa solicitante. Para las MyPE los productos ms utilizados son la Carta Fianza y los Seguros de Exportacin. Cundo se deben utilizar Cartas Fianza? La carta anza es un documento que extiende el banco a favor del cliente y que garantiza a un tercero, que en caso de incumplimiento del pago de una deuda o de un compromiso asumido va contrato, es la institucin nanciera la que asumir la obligacin, hasta por el monto garantizado y los plazos estipulados en el documento.
116 Como ya vimos en el capitulo anterior; lo que diferencia al pre embarque del post embarque es el estado del pedido; si se toma el crdito antes de embarcarlo es un pre embarque; pero si se recibe el prstamo luego de embarcar es un post embarque. 117 En castellano el trmino correcto es Retroarrendamiento Financiero y para mayor detalle puede revisar el capitulo 3. 118 Piense en esta situacin: su empresa compra una maquinaria con dinero que saca de los fondos con los que nancia el capital de trabajo, a n de recuperarlo, y de esta manera seguir produciendo, vende al banco esa maquinaria y luego ste se la alquila. Con el dinero que consigui de la venta puede restituir los fondos para seguir produciendo.
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Dado que la carta anza es una garanta, su uso se ve circunscrito a cuando el cliente debe entregar una garanta a favor de un tercero, y dentro de este contexto las operaciones que tpicamente se adecuan a este clase de producto son tres: 1) Cuando su empresa recibe una lnea de crdito de parte de un proveedor y este le exige como garanta una carta anza. 2) Cuando se presenta en concursos para suministrar bienes o servicios a empresas estatales o privadas. 3) Puede ser el caso que un cliente le entregue un adelanto para nanciar la produccin a cambio del cual solicita una garanta.
Plazo que sigue: Moneda ConTipo eso de enProductos mente se puede Institucin entender el cuadro Carta Fianza Bancos < 1 ao
Tipo de Productos Carta Fianza
soles/dlares
Moneda soles/dlares
Institucin Bancos
Plazo < 1 ao
renovable
renovable
Necesidad a cubrir Garantizar: a)Lnea de crdito otorgada por proveedores Necesidad a cubrir b) Oferta de suministro en presentacin a Garantizar: concursos y privados y a)Lnea depblicos crdito otorgada por c )Adelanto efectuado por cliente proveedores b) Oferta de suministro en presentacin a concursos pblicos y privados y c )Adelanto efectuado por cliente
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Un caso especial de apoyo que no representa entrega de efectivo a la empresa solicitante son los denominados Seguros de Exportacin, los cuales garantizan a la empresa exportadora el pago por la venta al exterior. Este tipo de productos son ofrecidos por empresas especializadas. El cuadro siguiente resume lo dicho:
Tipo de Productos Seguros de exportacin
Tipo de Productos Seguros de exportacin
Institucin SECREX/ FOGAPI

Institucin SECREX/ FOGAPI informacin
Plazo < 1 ao
Plazo < 1 ao
Moneda dlares
Moneda dlares
Necesidad a cubrir Garantizar pago por venta al exterior

Necesidad a cubrir Garantizar pago por venta al exterior
PASO 2: Bsqueda de
El paso anterior sirvi para determinar el tipo de necesidad que tena la empresa y el tipo de producto que poda satisfacerla. Ahora toca saber, a dnde recurrir para obtener el apoyo nanciero. Para eso se debe buscar informacin acerca de quines ofrecen el producto que se necesita y en que condiciones lo hacen. Para qu buscar informacin? Para comparar y tomar la mejor decisin. Si usted quiere adquirir un carro lo compra al primero que se lo ofrece? La respuesta es un rotundo no. Usted sigue averiguando hasta obtener una propuesta que se ajuste a lo que desea en producto y costo. Pues lo mismo se aplica cuando se est pidiendo apoyo nanciero. Se tiene que buscar hasta tener el panorama completo, pues de esa manera se podr tomar la mejor decisin posible. Cmo encontrar ese tipo de informacin? Le ofrecemos dos vas para lograrlo119. 1. Visitar las ocinas de las instituciones nancieras. Si bien se tiene contacto personal, la principal desventaja es el tiempo y los recursos que consume este tipo de actividades; sin contar que es imposible que se pueda contactar con todas las instituciones nancieras del medio.
119 Hay una tercera; pero que no la recomendamos. Consiste en esperar que lo visite el representante de una institucin nanciera.
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2. Acceder va Internet a las pginas web de las instituciones nancieras. En el Capitulo V se detallan las direcciones electrnicas de la totalidad de instituciones nancieras que operan en el medio. Con esta modalidad usted puede, desde la comodidad de su escritorio, tener un panorama completo de lo que ofrecen bancos, IMFNB y empresas especializadas120. Como todas las pginas web de este tipo de instituciones tienen una estructura similar le ser fcil orientarse. Busque la pestaa PRODUCTOS o CREDITOS y haciendo clic ah se desplegar la totalidad de productos que ofrece la institucin. Algunas presentarn toda la informacin necesaria en tanto que otras la presentan por separado. Recuerde que cuando hablamos de informacin relevante estamos hablando de caractersticas, plazos y sobre todo de tasas de inters aplicables. Es tambin una opcin vlida consultar el portal de la SBS. En esta direccin (http://www.sbs.gob. pe/PortalSBs/TipoTasa/indice.htm) podrn encontrar la pantalla que se muestra a continuacin y que detalla la tasa de costo efectivo y costo de crditos por tipo de producto y entidad nanciera.
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120 Incluyendo las que no operan en su ciudad.
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Si quisiera, por ejemplo, saber cunto le costara tomar un crdito para capital de trabajo de S/. 10,000 a 9 meses, simplemente hace clic encima del ttulo Por S/. 10,000 a 9 meses y podr acceder a la pantalla que se muestra a continuacin, donde ver el costo que cada institucin nanciera le cobrara por ese prstamo.
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Sin embargo, la principal desventaja que tiene esta fuente de informacin, es que no muestra todas las opciones de crdito en montos y plazos que estn realmente disponibles; pero a pesar de esto se la recomendamos, porque le dar una buena idea de lo que le costara contar con apoyo nanciero que usted esta gestionando.
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Este portal le permitir elaborar una tabla comparativa de costos: Asegrese de incluir todos los costos que forman parte del crdito que est evaluando tomar. Por ejemplo, la tabla que se presenta a continuacin detalla todos los costos que diversas instituciones nancieras121 cobran por un prstamo de S/. 5,000 a un plazo de 12 meses:
Tasa de inters Empresas Banco A Banco B Banco C Banco D Banco E Banco F Banco G Banco H Banco I Banco J Banco K Banco L Banco M Banco N CMAC A CMAC B CMAC C CMAC D CMAC E CMAC F CMAC G CMAC H CMAC I CMAC J CMAC K CMAC L CMAC M efectiva anual (%) 16.00 112.53 30.00 59.92 22.00 64.76 25.00 35.00 60.79 23.00 31.00 40.00 52.00 39.00 46.78 47.64 34.49 60.10 54.65 56.45 69.59 69.59 49.36 58.27 44.25 59.92 44.01 Seguro de desgravamen mensual) 0.056 0.125 0.035 0.596 0.080 1.489 0.066 0.090 2.060 0.060 0.045 0.103 0.085 0.075 0.001 0.025 0.024 0.030 0.022 0.038
PRESTAMO DE S/.5,000 A 12 MESES

(% (S/.) 9.00 10.00 1.5% de la cuota 12.36 7.00 5.00 3.00 10.00 19.00 0.062 % de la cuota 9.00 1.00 5.00 vez (en soles) 18.00 120.00 150.00 160.00 5 2.97 6.50 5.00 5.00 -
Cargos mensuales Cargos por nica
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Bancos
Tasa de costo Cuota referencial Tasa moratoria efectivo anual (%) mensual (en S/.) anual (%) 15.00 21.13 462.22 498.27 140.31 618.07 15.00 42.83 502.76 59.92 65.88 542.31 35.00 24.17 463.96 42.41 85.37 588.59 25.00 29.59 478.15 10.00 39.13 496.24 79.59 68.32 546.29 11.50 25.40 471.28 15.00 37.02 492.16 12.68 52.40 523.25 50.00 56.29 526.32 15.25 54.33 522.98 hasta 17.15 46.78 509.83 108.00 49.30 514.26 hasta 34.49 34.49 487.44 79.20 60.10 532.76 105.29 54.65 523.53 51.11 57.68 528.69 180.00 70.31 548.33 193.99 70.18 549.28 57.35 49.36 514.40 32.30 58.58 529.68 105.30 44.62 505.98 181.27 60.56 532.45 51.11 48.14 512.23
Si tiene una tabla construida de esa manera, rpidamente podr darse cuenta que el Banco A es el que cobra menos por este tipo de prstamos. Lo que puede hacer que usted elija ese banco para que le preste el apoyo nanciero o, en su defecto, estara en condiciones de negociar con la institucin nanciera de la cual es cliente para que le ofrezcan un costo similar o que le reduzcan la tasa signicativamente. Sea que se elija a la institucin nanciera a travs de visitas personales o va Internet, no olvide solicitar la Hoja Resumen Informativa, donde se consignan detalladamente las condiciones del crdito. Adicionalmente, solicite la simulacin del cronograma de pagos, donde constar el nmero y monto de las cuotas que cobrar el banco o IMFNB incluyendo los intereses y comisiones. Nunca olvide que Informacin es igual a poder. Si no tiene la informacin completa acerca de la oferta que las instituciones nancieras pueden brindarle en materia de apoyo crediticio, estar en desventaja frente a su competencia (que s puede tenerla); pero sobre todo no estar en igualdad de condiciones a la hora de negociar con la institucin nanciera con la que usted est conversando la posibilidad de un prstamo122. Lo que puede traer resultados no deseados: preferir un banco que le cobra ms por el mismo producto o le otorga menor tasa o le aprueba un menor plazo o no le da perodo de gracia; por esto insistimos en la importancia de recopilar informacin, que es una tarea previa a la eleccin del intermediario nanciero que lo apoyar, sobretodo teniendo en cuenta que existe Internet que le permite ahorrar tiempo y dinero en la bsqueda de la mejor opcin para su empresa.
121 Por simplicidad se han considerado slo bancos y cajas municipales. 122 Los economistas han acuado un trmino para describir esta situacin, la denominan Asimetra de informacin
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Cajas M unicipales
PASO 3: Eleccin del proveedor nanciero Una vez tomada la decisin de requerir apoyo nanciero y de haber conseguido toda la informacin relevante acerca de los productos ofrecidos, se debe enfrentar la toma de una decisin crucial, que tiene que ver con la eleccin de la institucin nanciera a la que se acudir en busca de los fondos requeridos. Dnde debemos acudir a pedir el prstamo que necesitamos, tiene una respuesta que no es tan simple como pareciera, pues si bien lo primero que se nos viene a la mente es ir donde cobran ms barato, en la prctica esto no es a veces factible de hacer. Las razones van desde el hecho que usted o su empresa no es cliente de la institucin nanciera elegida, hasta la simple preferencia personal (usted se siente muy cmodo con el servicio que recibe donde ya es cliente). Sin embargo, permtanos darle un consejo muy simple: Si usted no es cliente de ninguna institucin del sistema nanciero, entonces contacte con la que le cobra menos por el apoyo nanciero que requiere. Por otro lado, si usted ya es cliente y se siente muy cmodo trabajando con ellos, entonces su primera alternativa ser solicitar el prstamo en esa institucin; sin embargo, como ya mencionamos en el paso anterior, no deje de estar enterado de lo que cobran las otras empresas nancieras en productos similares, porque manejar ese tipo de informacin le permitir conseguir, probablemente, mejores condiciones en la empresa de la cual usted ya es cliente123. Pero, si la diferencia entre tasas es muy pronunciada, entonces vale la pena que considere la posibilidad de solicitar el prstamo en la otra institucin nanciera; claro, que al no ser su cliente la evaluacin que le aplicar ser ms exhaustiva y durar ms tiempo. Nuevamente, hacemos hincapi que usted es el que debe elegir, poniendo en un platillo de la balanza el costo del crdito y en el otro, la rapidez del servicio; el lado al que se incline la balanza tiene que ver exclusivamente con sus preferencias personales. PASO 4: Documentacin sustentatoria En los tres pasos anteriores se contestaron las preguntas: Qu se quiere nanciar? Cmo y dnde nanciarlo? Cunto costar aproximadamente? Ahora toca conocer qu informacin es necesaria reunir para presentar la solicitud de crdito. Por qu las instituciones nancieras necesitan informacin acerca de la empresa o persona que les solicita el crdito? Porque necesitan informacin para evaluar la solicitud de crdito124. La ecuacin que maneja el sistema nanciero cuando estudia la conveniencia de entregar un crdito es: A MS INFORMACIN ENTONCES MENOR RIESGO. En ese sentido, mientras ms informacin relevante125 se le proporcione mayor ser el conocimiento que sobre la empresa y la operacin tenga la institucin nanciera y por lo tanto, podr sentirse ms segura en la decisin crediticia que adopte. Entendido lo anterior, es momento de discutir qu tipo de informacin se necesita tener a la mano cuando se pide apoyo crediticio al sistema nanciero. El cuadro siguiente presenta, en forma resumida, la informacin mnima necesaria con la que se debe contar para gestionar un crdito de capital de trabajo.
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123 Repetimos; acurdese siempre de esta ecuacin: ACCESO A INFORMACION=PODER. Utilice este consejo no solamente cuando usted negocia un crdito sino que tambin aplquelo en cualquier tipo de negociacin empresarial o personal. 124 Lo mismo se aplica en las operaciones que la empresa realiza con sus clientes. Pregntese Usted le dara crdito a alguien de quien no tenga ninguna informacin? 125 Relevante signica lo absolutamente necesario para que la empresa sea conocida por el banco o IMFNB. En ese sentido, no ser de mucha utilidad saber que talla de camisa usa el propietario, no?
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Requerimiento de informacin mnima: Crdito para capital de trabajo Tipo de financiamiento Tipo de requerimiento Persona Natural RUC/RUS No aplicable Generales No aplicable copia DNI Recibo de energa elctrica/agua Estados Financieros Sustento ingresos Ultima declaracin de impuesto a la renta Ultimo pago IGV Pedidos/ordenes de compra Flujo de caja proyectado (opcional) Persona Jurdica RUC/RUS Testimonio de constitucin Certificado de vigencia de poderes Copia DNI representantes legales Recibo de energa elctrica/agua Estados Financieros (mnimo dos aos) Ultima declaracin de impuesto a la renta Ultimo pago IGV Pedidos/ordenes de compra Flujo de caja proyectado (opcional) Autoavalo propiedades Estado de cuentas bancarias
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Capital de trabajo
Sustento de operacin
Sustento de patrimonio Autoavalo propiedades Sustento de actividad Estado de cuentas crediticia bancarias
Si se observa con atencin, la institucin nanciera necesita informacin para: 1) Saber quin es el que le pide el nanciamiento. 2) Conocer cunto genera de ingresos. 3) Entender para qu necesita el dinero. 4) Saber con cunto cuenta para respaldar la operacin solicitada. 5) Conocer si tiene experiencia previa en el sistema nanciero. Lo anterior tambin aplica para cuando se gestiona un nanciamiento para la adquisicin de activos, lo que equivale a solicitar apoyo nanciero a plazos mayores de un ao. El cuadro siguiente presenta la informacin con la cual se debe contar:
Requerimiento de informacin mnima: Crdito para nanciamiento de activos
Tipo de nanciamiento Tipo de requerimiento Persona Natural RUC/RUS No aplicable No aplicable copia DNI Persona Jurdica RUC/RUS Testimonio de constitucin Certicado de vigencia de poderes Copia DNI representantes legales Recibo de energa elctrica/agua Estados Financieros (mnimo dos aos) Ultima declaracin de impuesto a la renta Ultimo pago IGV Flujo de caja proyectado al plazo del nanciamiento solicitado Cotizacin de la maquinaria y equipo a adquirir o presupuesto de las edicaciones a ejecutar Autoavalo propiedades Estado de cuentas bancarias
Generales
Financiamiento de activos
Recibo de energa elctrica/agua Estados Financieros Sustento de ingresos Ultima declaracin de impuesto a la renta Ultimo pago IGV Flujo de caja proyectado al plazo del nanciamiento solicitado Cotizacin de la maquinaria y equipo a adquirir o presupuesto de las edicaciones a ejecutar Autoavalo propiedades Estado de cuentas bancarias
Sustento de operacin
Sustento de patrimonio Sustento de actividad crediticia
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Como se ve, el requerimiento de informacin es similar en ambos tipos de nanciamiento, salvo en el rubro: Sustento de la operacin. Revisemos el por qu de las diferencias. Cuando se solicita apoyo nanciero para capital de trabajo que, como ya se sabe, es un apoyo nanciero de corto plazo126, lo que ms le importa a la entidad nanciera es identicar el medio de pago y en ese sentido, contar con pedidos u rdenes de compra que respalden la solicitud y la existencia de activos de corto plazo (caja, cuentas por cobrar e inventarios) cobran mayor importancia. De otro lado, el nanciamiento de activos jos por denicin, es un apoyo nanciero de largo plazo127 y por lo tanto, la institucin nanciera querr saber con cunto efectivo contar a futuro el solicitante, para hacer frente a las cuotas del prstamo que eventualmente se le otorgue. El ujo de caja proyectado al plazo solicitado, por lo tanto, toma un papel protagnico en el proceso de toma de decisiones. Adicionalmente, ser necesario contar con una cotizacin del bien que se quiere comprar o un presupuesto de las obras que se quieren ejecutar, para que de esta manera la entidad pueda conocer con exactitud cunto es el monto a nanciar. Queremos resaltar el carcter mnimo de la informacin que se ha detallado aqu. Hay un rubro adicional que denominaremos Otros, que representa informacin o documentacin adicional, que la entidad nanciera considera relevante para la operacin especca que est evaluando. Dentro de este rubro se encuentra un formato de datos de la empresa, que cada institucin nanciera maneja128 y en la que de forma resumida se pedir consignar los datos del negocio. PASO 5: El proceso de evaluacin del riesgo crediticio129 El paso anterior determin qu clase de informacin se debe reunir antes de presentar la solicitud a la institucin nanciera seleccionada. Ahora nos centraremos en el proceso que sigue la entidad para aprobar o denegar el nanciamiento solicitado. A este proceso se le denomina Evaluacin de riesgo crediticio y se centra en contestar dos preguntas: 1) El solicitante querr pagar? y 2) El solicitante podr pagar?130 Antes de iniciar el proceso en s, la entidad nanciera necesita conocer al solicitante y el conocimiento que requiere tener va de la mano de la cantidad de informacin que pueda reunir. Recuerde que paral banco: A MAYOR CONOCIMIENTO = MENOR RIESGO. Una parte de la informacin que necesita el banco es de responsabilidad del solicitante del crdito (ver Paso 4). Sin embargo, informacin adicional ser obtenida a travs de las visitas que harn los representantes de la entidad al negocio, consultas a las Centrales de Riesgo131 y, en caso de ser necesario, consultas puntuales a travs de llamadas telefnicas a los clientes, proveedores e instituciones nancieras del solicitante132. Para contestar la primera pregunta: Querr pagar?, la entidad nanciera buscar informacin de carcter cualitativo (no numrico) que le permita conocer antecedentes de cumplimiento (o incumplimiento) con proveedores e instituciones nancieras, experiencia de los dueos del negocio, cartera de clientes133 y aos de permanencia en el negocio. Asimismo, se investigar la
Si tiene alguna duda, revise nuevamente el capitulo 1. Acurdese del principio de Temporalidad. Si bien el formato que cada institucin utiliza puede ser diferente, la informacin solicitada ser similar, pues ha sido normada por la SBS. Este apartado se complementa con lo desarrollado en el acpite El proceso de evaluacin de riesgo crediticio del capitulo 3. Este proceso no es diferente del que siguen las empresas cuando evalan la posibilidad de otorgar crditos a sus clientes. Al respecto, puede consultar el capitulo 2. La informacin de clientes, proveedores e instituciones nancieras es proporcionada por el solicitante a travs del formato que debe completar cuando solicita el apoyo crediticio. 133 En el caso que se solicite apoyo para nanciar comercio exterior, la entidad nanciera valorar la experiencia previa en este tipo de operaciones. 126 127 128 129 130 131 132
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industria al cual pertenece la empresa o persona solicitante, especial atencin merecer la situacin imperante en la economa. La recopilacin y posterior anlisis de esta informacin, le permitir a la institucin conocer la intencin de pago futuro del solicitante. La respuesta a la segunda pregunta surge del anlisis de datos cuantitativos. En este caso, el trabajo de investigacin del banco se enfoca en los estados nancieros del negocio, bsicamente el Balance General y el Estado de Prdidas y Ganancias, as como en su capacidad de generacin de efectivo, la que se mide a travs del Flujo de Caja proyectado. Un punto en el que se pone especial cuidado es en determinar con exactitud el monto de ventas, para lo cual se cruzar la informacin proporcionada con el comprobante de pago del IGV. Parte importante del peso de la evaluacin recae en la visita que los representantes de la institucin nanciera efecten al negocio. El propsito de la visita es doble, por un lado, se busca aclarar cualquier duda que se haya originado luego del anlisis de la informacin entregada y por otro, observar las instalaciones de la empresa y el proceso productivo134. Posteriormente, y con toda la informacin recabada se preparar un informe de evaluacin (en la jerga bancaria, una propuesta de crdito) que ser presentada ante el funcionario que cuenta con la autonoma para aprobar esos montos, o, en su defecto, al Comit de Crdito de la institucin nanciera. Llegado a este punto, vale la pena destacar lo que un buen nmero de personas y empresas que solicitan apoyo nanciero mencionan como uno de los mayores problemas que enfrentan: el tiempo que demora la entidad en evaluar y aprobar (o eventualmente, en denegar) el prstamo. Lamentablemente, para el solicitante el tiempo que se puede tomar el banco es su prerrogativa. Sin embargo, hay algunas acciones que puede emprender si desea acortar ese plazo: 1) Tener y sobretodo presentar de manera oportuna toda la informacin que se le solicita135, 2) Asistir a todas las reuniones que la entidad le solicite, as como estar presente en la visita que se efecte a las instalaciones del negocio y 3) Estar seguro que se cuenta con el apoyo del funcionario de crditos de la entidad nanciera. PASO 6: Aprobacin, implementacin y desembolso Como ya se mencion en el paso anterior, la aprobacin (o rechazo) del apoyo nanciero solicitado, se puede efectuar a travs de un funcionario que cuente con autonoma o por el Comit de Crditos de la institucin nanciera. La decisin ser comunicada, en la mayora de los casos, en forma verbal y en muy pocos por escrito.
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134 Inclusive se observarn los niveles de inventarios y, a pesar que no sea evidente, los niveles de actividad industrial y comercial. 135 Un buen punto de partida es el detalle presentado en el Paso 4. Le sugerimos revisarlo nuevamente.
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Asumamos ahora, que el apoyo nanciero solicitado ha sido aprobado. El esquema que se presenta a continuacin resume las alternativas que la empresa solicitante puede afrontar cuando se aprueba el crdito:
Entidad nanciera sin garantas Aprobacin Propuesta de crdito Funcionario autorizado o Comit de Crditos Denegacin con garantas
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Como puede se puede ver, en caso de aprobarse el crdito, la institucin nanciera podr solicitarle garantas136. La etapa de formalizacin, es decir la suscripcin de los documentos que posibilitan el desembolso del crdito puede durar mucho o poco. El lapso que tome, depende sobretodo de las caractersticas de la operacin y el tiempo de respuesta que la empresa solicitante tome para afrontar este paso. Pongmonos en el caso 1, esto es, se aprueba el crdito solicitado sin garantas. En esa posibilidad, lo nico que falta hacer antes de recibir el desembolso, es suscribir el pagar y, en algunos casos, la suscripcin de un contrato de prstamo (un mutuo en la jerga de los abogados). En el caso 2, aprobacin del crdito con garantas. En esta situacin, antes de contar con el desembolso, la entidad nanciera le exigir la rma del pagar correspondiente y la suscripcin del contrato de garanta que se inscribir en los Registros Pblicos137. Las operaciones de arrendamiento nanciero (leasing y lease-back) tienen una dinmica de formalizacin particular, puesto que el bien es propiedad de la entidad nanciera lo nico que hay que hacer antes de contar con el bien (en caso del leasing) con el dinero (en el caso del lease-back) es rmar el contrato respectivo. PASO 7: Pago del crdito Los seis pasos anteriores tienen una caracterstica en comn: la empresa solicitante todava no cuenta con el dinero. El paso 7, supone que el prstamo ya fue desembolsado138. A pesar que este es slo uno de siete pasos, quizs sea de los ms importantes para la empresa que recibi el crdito, puesto que si paga el dinero recibido en forma oportuna y sin retrasos le permitir tener buen un record crediticio139 que a su vez le posibilitar acceder a crditos cada vez mayores y en mejores condiciones nancieras (menor tasa de inters y mayores plazos). Es por lo tanto primordial que siga estos principios:
136 Acurdese que en el apndice III-A se present un breve resumen de los tipos de garantas que pueden ser otorgadas por la empresa a la entidad acreedora. 137 En el caso de las hipotecas existe un paso previo, la elevacin del contrato a escritura pblica. 138 En el apndice IV-B se indica, a travs de un caso prctico, cmo calcular paso a paso el costo total de un nanciamiento. 139 Recuerde que segn lo visto en el captulo 3 y en el paso 5 de este capitulo, parte importantsima del anlisis crediticio que hacen las instituciones nancieras se basa en el estudio del comportamiento que la empresa solicitante ha tenido en el cumplimiento de las obligaciones contradas en el pasado.
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CAPTULO
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1. Utilizar el dinero recibido para el n solicitado. Si se requiri para capital de trabajo, pues su destino debe ser nanciar las ventas o comprar materias primas o insumos para producir. Por otro lado, si el apoyo nanciero fue requerido para adquirir activos entonces estos se deben comprar. Veamos las consecuencias de no utilizar el dinero para lo que fue solicitado. Si una empresa recibe fondos para nanciar capital de trabajo y los utiliza en comprar activos, se estar quebrando el principio de temporalidad140 y le aseguramos que tendr problemas en pagar el crdito, pues los vencimientos se producirn antes de que la mquina empiece a contribuir al incremento de las ventas o la disminucin de los costos. Peor an, si los fondos que recibi los distrajo para nes personales141, le aseguramos que el negocio no estar en condiciones de pagar la deuda y malograr su historial crediticio en la institucin nanciera que le otorg el nanciamiento. Pues al hecho que no pudo pagar su deuda, se agrega el uso de los fondos recibidos para un n no autorizado por la entidad nanciera. 2. No atrasarse en el pago de las cuotas. Dos razones fundamentan este consejo: 1) Los atrasos generan sobrecostos que incrementan signicativamente el costo efectivo del crdito recibido142. Los atrasos constantes deterioran su historial crediticio ante los ojos de la entidad acreedora y el sistema nanciero en general. Para terminar, tenga presente un consejo ms: Trabaje con mnimo dos y mximo tres instituciones nancieras. Porque, si trabaja con una sola institucin nanciera puede perder la oportunidad de comparar y conseguir mejores condiciones crediticias. Y en caso de trabajar con muchas, en ninguna podr lograr que su empresa se convierta en cliente preferencial y acceder a mejores condiciones. Por lo tanto, trabaje con mnimo dos y mximo tres instituciones nancieras y trate siempre de consolidar el apoyo crediticio que recibe, lo que signica que cuando tenga ms de un prstamo en diversos bancos negocie para que uno de ellos le compre la deuda a los dems lo que se traduce en un menor costo nanciero (no slo en tasas sino tambin en las comisiones que tiene que pagar cuando cancela la cuota de los prstamos recibidos)
140 Nunca se olvide: nancie activos de corto plazo con prstamos de corto plazo y activos de largo plazo con nanciamientos a largo plazo. 141 Por ejemplo nanciar un viaje, pagar una deuda personal o comprarse un vehculo. 142 En el apndice IV-C se presenta un caso prctico que muestra los sobrecostos que se enfrentan cuando voluntaria o involuntariamente ocurren atrasos en los pagos.
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Apndice
SITUACIONES QUE PUEDEN DESCALIFICAR AL SOLICITANTE COMO SUJETO DE CREDITO 1. Tener registradas deudas morosas en las Centrales de Riesgo.
IV- A
2. Mantener crditos castigados, en cobranza judicial, vencidos o renanciados en el sistema nanciero. 3. Estar clasicado en la central de la SBS como Crdito Deciente, Crdito Dudoso, o Crdito Prdida. 4. Tener cuentas corrientes o tarjetas de crdito anuladas. 5. Presentar protestos de pagares o letras de cambio sin aclarar. 6. Representantes legales con malas referencias comerciales, antecedentes penales o requisitorias policiales. 7. No contar con la documentacin solicitada por la institucin nanciera.
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Apndice
Los costos de un prstamo: caso prctico
IV- B
En este apndice, se calculan paso a paso los costos en moneda nacional de un nanciamiento para capital de trabajo a un plazo de 9 meses. Los datos de tasas y condiciones corresponden a los ofrecidos en mayo del 2008 a los clientes MyPE, en instituciones que se dedican a brindar apoyo nanciero a ese segmento. A la entidad de nuestro ejemplo la identicaremos como la Empresa Financiera X143, en lo que sigue la denominaremos EFX. Adicionalmente, se supone que el cliente ha determinado de antemano y de manera correcta el monto, el plazo, el destino y la moneda del nanciamiento solicitado. La metodologa constara de tres pasos: Paso 1: Calcular la cuota mensual Paso 2: Calcular el cronograma de pagos Paso 3: Hallar el costo efectivo del nanciamiento
Caso prctico: Pagar por S/. 10,000 para la compra de materias primas e insumos (capital de trabajo) a ser cancelado en 9 meses mediante cuotas mensuales. Las condiciones ofrecidas por EFX son las siguientes:
CAPTULO
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Tasa de inters en soles Seguro de desgravamen144 Seguro multiriesgo145 Comisiones mensuales Comisin al desembolso Fecha de desembolso Paso 1 Clculo de la cuota:
: : : : : :
48% efectiva anual 0.085% mensual sobre el saldo adeudado 0.062% mensual sobre el monto del prstamo S/. 9.00 S/. 18.00 02 de enero del 2009
a. Calculemos la tasa nominal mensual. Esto se hace porque la frecuencia del pago es mensual. Para tal efecto utilizamos la frmula siguiente: TNM = (1 + i)1/n - 1 Donde: TNM es la tasa de inters nominal mensual i es la Tasa de Inters Efectiva Anual (TEA) n es la frecuencia anual en la que se capitaliza la tasa de inters. O visto de otra manera, la frecuencia de pago del prstamo. En este caso en 12 cuotas mensuales a lo largo de una ao.
143 Queremos ser enfticos. EFX no existe; pero las condiciones en la que otorga el prstamo corresponden a las que se ofrecen en el mercado nanciero local para el segmento MyPE. 144 El seguro de desgravamen cubre el fallecimiento del titular del prstamo por hasta el 100% del monto adeudado en ese momento. 145 El seguro multiriesgo cubre las mercaderas y los bienes muebles declarados del negocio contra incendio, inundaciones, explosiones y terremoto y reconoce hasta el 100% del monto del prstamo.
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Aplicando la frmula para los datos que se tienen: TNM = (1 + 0.48)1/12 1 = 0.03467 b. Con esta tasa (3.467%) se halla la cuota mensual, para lo cual utilizamos la frmula siguiente: Cuota mensual = (i / (1 (1 + i)-n)) x Prstamo Donde: Aplicando la frmula para los datos que se tienen: Cuota mensual = (0.03467 / (1 (1 + 0.03467)-9)) x S/.10,000 El pago mensual que se tendr que hacer a EFX sin considerar las comisiones y el pago de los seguros asciende a S/.1,312.46. A este monto hay que agregarle las comisiones y los seguros, las cuales se adicionarn a la cuota, una vez se construya el cronograma de pago. Paso 2 Clculo del cronograma de pago: Con la cuota, sin considerar comisiones ni pago de seguros, podemos hallar el cronograma de pago del prstamo. Qu se busca saber con el cronograma? Que la empresa pueda saber en todo momento cunto debe a EFX o, en su defecto, conocer cunto pag en total; inclusive separando el principal146 cancelado de los intereses pagados. Para esto debemos tener claro que la cuota que se pagar a EFX todos los meses hasta el trmino del plazo acordado (9 meses) ser de S/. 1,312.46. Dicho monto considera el pago de principal e intereses, es decir que: S/.1,312.46 = Principal + Intereses Pero Cunto es el inters que se paga en el primer mes?, es lo que se deba al final del mes anterior (en este caso al momento del desembolso o S/.10,000) multiplicado por la tasa de inters mensual. As se tiene que el inters del mes 1 es S/. 346.70 (S/. 10,000 x 0.03467) y por lo tanto, el principal que se paga en ese mes ser S/. 965.76 (S/. 1,312.46 S/. 346.70). i ahora es la tasa nominal mensual n ahora es el plazo del prstamo
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146 Se conoce como principal a la porcin de la cuota que representa el pago del prstamo otorgado.
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Ahora calculemos el principal e intereses que se pagarn en el mes 2. El inters asciende a S/. 313.22. Observe que ya no es S/. 346.70, el por qu de esta diferencia es fcil de explicar. El cliente de EFX ya no debe S/. 10,000 sino slo S/. 9,034.24 porque al terminar el primer mes pago S/. 965.76 del monto adeudado, por lo que el clculo del inters correspondiente se obtiene multiplicando lo que se deba el mes anterior (S/. 9,034.24) por la tasa de inters mensual (3.467%) o lo que es lo mismo S/.9,034.24 x 0.03467. El principal que pag es S/. 999.24, la diferencia de la cuota mensual (S/. 1,312.46) menos los intereses del segundo mes (S/. 313.22)147. Si repetimos el proceso para los 7 meses restantes; obtendremos una tabla de este tipo:
N de cuota fecha desembolso Cuota 1 Cuota 2 Cuota 3 Cuota 4 Cuota 5 Cuota 6 Cuota 7 Cuota 8 Cuota 9 fecha 02/01/09 01/02/09 03/03/09 02/04/09 02/05/09 01/06/09 01/07/09 31/07/09 30/08/09 29/09/09 Saldo 10,000.00 9,034.24 8,034.99 7,001.11 5,931.37 4,824.55 3,679.36 2,494.46 1,268.48 0.00 965.76 999.24 1,033.89 1,069.73 1,106.82 1,145.19 1,184.90 1,225.98 1,268.48 346.70 313.22 278.57 242.73 205.64 167.27 127.56 86.48 43.98 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 Principal Intereses Cuota
CAPTULO
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Esta es la tabla que se conoce como cronograma de pagos, y es muy til. Por ejemplo, si se quiere saber cundo se pagar en la cuota 7, se revisa la tabla y se encuentra que deber ser cancelada el 31 de julio del 2009. Asimismo, si se desea conocer cunto se pagar, simplemente se debe revisar la columna Cuota para dicha fecha, y se encontrar que se debe pagar S/. 1,312.64 en total: De los cuales S/. 1,184.90 es principal y S/. 127.56 son intereses. De la misma manera, si se quiere saber cunto se cancel hasta antes de esta cuota, hay que ver la columna Saldo correspondiente al mes 6 y se sabr que hasta antes de cancelar la cuota 7 ya se cancel S/. 6,320.64148 del prstamo de S/. 10,000. En este caso, la entidad nanciera cobra comisiones y seguros al momento del pago de la cuota. Hay que calcularlas y sumarlas al monto de cada cuota. Para el caso de las comisiones, EFX cobra S/. 9.00 por cada vez que el cliente viene a cancelar la cuota del prstamo149. El monto de la misma se debe sumar a la cuota. En el ejemplo, sera S/. 1,312.46 (la cuota) + S/. 9.00 (la comisin) por lo que el cliente ahora debe pagar S/. 1,321.46. Por su parte el seguro multiriesgo se calcula sobre el prstamo desembolsado, esto es S/. 10,000.00, por lo que EFX le agregar todos los meses S/. 6.20 a la cuota. Este monto proviene de multiplicar el monto del prstamo otorgado por el costo del seguro (0.062% del prstamo) o lo que es lo mismo: S/.10,000 x 0.062% = S/.6.20
147 Acurdese siempre que Cuota = Principal + Intereses. 148 S/.10,000 S/. 3,679.36 = S/.6,320.64. Es decir, el total desembolsado menos el saldo por pagar. 149 No, no nos hemos olvidado de la comisin que se cobra al momento del desembolso. Le pedimos un poco de paciencia, que en un momento la incluiremos en nuestro anlisis.
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El clculo del monto del seguro de desgravamen se efecta sobre el importe que se adeuda en el momento del pago de la cuota. Para el primer mes de pago, fecha en la que se adeuda el monto total (S/. 10,000.00), el cobro del seguro ser de S/. 8.50 que proviene de la expresin S/. 10,000 x 0.085%. En tanto que en la segunda cuota se cobrar S/. 7.68 (S/. 9,034.24 que es lo que se debe antes del pago de la segunda cuota multiplicado por 0.085%).
N de cuota fecha desembolso Cuota 1 Cuota 2 Cuota 3 Cuota 4 Cuota 5 Cuota 6 Cuota 7 Cuota 8 Cuota 9 fecha 02/01/09 01/02/09 03/03/09 02/04/09 02/05/09 01/06/09 01/07/09 31/07/09 30/08/09 29/09/09 Saldo 10,000.00 9,034.24 8,034.99 7,001.11 5,931.37 4,824.55 3,679.36 2,494.46 1,268.48 0.00 965.76 999.24 1,033.89 1,069.73 1,106.82 1,145.19 1,184.90 1,225.98 1,268.48 346.70 313.22 278.57 242.73 205.64 167.27 127.56 86.48 43.98 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 Principal Intereses Cuota Comisin 18.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 6.20 6.20 6.20 6.20 6.20 6.20 6.20 6.20 6.20 8.50 7.68 6.83 5.95 5.04 4.10 3.13 2.12 1.08 1,336.16 1,335.34 1,334.49 1,333.61 1,332.70 1,331.76 1,330.79 1,329.78 1,328.74 Seguro Seguro Cuota Total multiriesgo desgravamen
CAPTULO
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Al nal, y con la inclusin de la comisin y los seguros, se debe llegar a calcular la tabla de pagos siguiente: Ahora, s tenemos el panorama completo de lo que se le debe pagar mensualmente a EFX, en cada uno de los nueve meses que dura el prstamo. Observe que al momento del desembolso EFX le cobr al cliente S/. 18.00 de comisin. Esto lo utilizaremos en el paso 3 a n de calcular el costo efectivo del pagar. Paso 3 Hallar el costo efectivo del nanciamiento: Recordemos. Cunto fue lo que EFX ofreca cobrar? Fue 48%. Sin embargo, la institucin nanciera agregaba comisiones y seguros que hacan que la cuota mensual pasara de S/. 1,312.46 a S/. 1,336.16 el primer mes, lo que es S/. 23.70 adicionales. El cuadro siguiente le dar una idea de estas diferencias a lo largo de todo el plazo del pagar:
N de cuota fecha desembolso Cuota 1 Cuota 2 Cuota 3 Cuota 4 Cuota 5 Cuota 6 Cuota 7 Cuota 8 Cuota 9 fecha 02/01/09 01/02/09 03/03/09 02/04/09 02/05/09 01/06/09 01/07/09 31/07/09 30/08/09 29/09/09 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,312.46 1,336.16 1,335.34 1,334.49 1,333.61 1,332.70 1,331.76 1,330.79 1,329.78 1,328.74 23.70 22.88 22.03 21.15 20.24 19.30 18.33 17.32 16.28 Cuota (a) Cuota Total Diferencia (b) (b) -(a)

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Entonces vale la pena preguntarse. EFX estar cobrando realmente 48%? Obviamente la respuesta es no. Para conocer cul es la tasa que cobra EFX debemos hallar el costo efectivo del nanciamiento150. Lo anterior equivale a resolver esta ecuacin:
Monto desembolsado = Cuota Total1 (1+ TCE) ^1 + Cuota Total2 (1+ TCE) ^2 + + Cuota TotalN (1+ TCE) ^n = 0
CAPTULO
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Donde: La incgnita, es la TCE (Tasa de Costo Efectivo) Monto desembolsado, es lo realmente recibido por cliente Cuota total, es el pago que se debe hacer mensualmente incluidos las comisiones y seguros. N, el nmero de cuotas de pagos. Parece complicado verdad? En realidad no lo es, si usted cuenta con programas omticos tales comoel Excel. Siga estas simples etapas: Fase 1: En una hoja electrnica complete el cronograma de pago correspondiente. Incluya las cuotas completas sumando comisiones y seguro y en el monto desembolsado considere la comisin que cobra la institucin nanciera. Observe que las cuotas tienen signo negativo y el monto del prstamo smbolo positivo151.
150 O lo que la SBS conoce como TCEA (Tasa de Costo Efectivo Anual) 151 Smbolo negativo porque para usted, pagar las cuotas signica salida de caja (reduccin de efectivo), en tanto que el prstamo implica una entrada de caja (aumento de efectivo)
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CAPTULO
Fase 2: Utilice la frmula de la Tasa Interna de Retorno (TIR). En Excel elija Insertar/Funcin/ Financieras/TIR. Le aparecer una pantalla como la siguiente:
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Fase 3: Marque TIR. Aparecer la pantalla siguiente:
Fase 4: En el recuadro que aparece en la pantalla posicione el cursor en Valores. Ah escriba la ubicacin de la celda inicial hasta la nal (en el ejemplo escriba E3:E12):
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Fase 5: Pulse la tecla Aceptar. En la celda aparecer el costo efectivo del prstamo (o como la nombramos anteriormente la Tasa de Costo Efectivo). En este caso 3.84% mensual.
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Si lo quiere llevar a trminos anuales (anualizar en la jerga nanciera); lo nico que hay que hacer es aplicar la frmula siguiente: TEA = (1+ i nom) n - 1 Que en este caso sera: TEA = (1+ 0.0384) 12 1 = 57.17% En pocas palabras, al cliente el prstamo de EFX le cuesta 57.17% al ao en vez de 48%. Como ya se mencion anteriormente, la diferencia se debe al costo de las comisiones y los cargos por seguros, que la institucin nanciera aplica al nanciamiento otorgado.
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Apndice
Costos del atraso en los pagos: caso prctico
IV- C
En este apndice se calculan los costos en que incurren los clientes de una institucin nanciera, cuando voluntaria o involuntariamente se atrasan en el pago de una cuota del prstamo recibido. Los datos de tasas y condiciones corresponden a los ofrecidos en mayo del 2008, a los clientes MyPE en instituciones que se dedican a brindar apoyo nanciero a ese segmento. Seguiremos utilizando a la Empresa Financiera X (EFX) y tomaremos como base el caso desarrollado en el apndice anterior. Constar de dos pasos: Paso 1: Calcular la cuota mensual incluida la penalidad por no pago. Esto es la tasa de inters moratoria152 Paso 2: Hallar el costo efectivo del nanciamiento incluida la penalidad por no pago.
Caso Prctico 1:
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Pagar por S/. 10,000 para la compra de materias primas e insumos (capital de trabajo) a ser cancelado en 9 meses mediante cuotas mensuales. Las condiciones ofrecidas por EFX son las mismas que en el caso anterior. Hay que agregar que la tasa de inters moratoria asciende a 79.20% TEA153, la misma que se aplicar si el cliente se atrasa en el pago de la cuota y se calcula sobre el monto de la misma sin considerar comisiones ni costos del seguro. Dado que la tasa moratoria penaliza los incumplimientos de pago, generalmente es mayor que la tasa compensatoria154. Adicionalmente supondremos que el cliente se atrasar en las cuotas 2, 5, 7 y 9, tres, cinco, dos y ocho das respectivamente. Paso 1 Clculo de la cuota incluida la penalidad por mora: La tabla siguiente muestra las cuotas con la inclusin de la penalidad por mora.
152 Recuerde que existen dos tipos de tasas: compensatoria y moratoria. La primera, es la que le cobran cuando pide un prstamo, en tanto que la segunda se agrega a la compensatoria cuando entra en mora. Es decir se atrasa en el pago de la (s) cuota (s) del nanciamiento recibido. Si quiere mayor informacin revise el apndice III-B. 153 Acurdese TEA = Tasa Efectiva Anual. 154 Tenga en cuenta la palabra generalmente. No necesariamente es as en todas las instituciones nancieras.
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En la cuota 2, el cliente paga, sin considerar comisiones y seguros S/. 1,336.29 en vez de S/. 1,312.46. La diferencia se debe al atraso en el pago afectando tanto al inters compensatorio como al moratorio. Observe que ahora ya no se debe calcular el inters compensatorio por 30 das sino por 33 das, pues el cliente se atras 3 das en el pago. Para lo cual, lo primero que debemos hacer es convertir la tasa compensatoria anual (48% TEA) en una tasa nominal diaria: i nom da = (1 + 0.48) (1/360) - 1 = 0.0010896 o 0.10896% Lo siguiente que tenemos que hacer es preguntarnos: Cuntos das han transcurrido desde el pago de la ltima cuota? Dado que hemos supuesto un atraso de tres das y las cuotas se pagan cada 30 das entonces ya tenemos la respuesta: han pasado 33 das. Ese nmero de das es el que se tiene que incorporar en el clculo de los intereses compensatorios, pues EFX ha prestado el dinero no 30 sino 33 das por lo que esta institucin cobrar S/. 330.57 en vez de S/. 313.22. De dnde sale esa cifra? Aplicando la frmula que ya conocemos: TE por 33 das = (1 + 0.0010896) 33 1 = 0.036591 o 3.6591% Esta es la tasa de inters compensatorio que EFX cobrar por 33 das (30 das del plazo normal + 3 das de atraso). Traducido en soles: S/.9,034.24 x 0.036591 = S/. 330.57 Tenga en cuenta que S/. 9,034.24 es lo que el cliente debe a EFX luego de cancelar la primera cuota . Con esto ya hemos determinado los intereses compensatorios, y dado que el pago del principal permanece sin variacin, entonces ya tenemos el monto de la cuota sin considerar comisiones, seguros y mora. Esta asciende a S/. 1,329.81 que es la suma de S/. 330.57 de inters compensatorio y S/. 999.24 de principal. Sin embargo, hay que tener en cuenta que aparte del inters normal por los 33 das; EFX le cobrar un inters moratorio que como ya dijimos se aplicar por el monto de la cuota (S/. 1,329.81) y por el nmero de das impagos, en este caso tres das. Para lo cual, lo primero que debemos hacer es convertir la tasa moratoria anual (79.20% TEA) en una tasa nominal diaria: i nom da = (1 + 0.7920) (1/360) - 1 = 0.0016217 o 0.16217% Como sucedi anteriormente, lo siguiente que tenemos que hacer es preguntarnos: Cuntos das han transcurrido desde que se deba pagar la segunda cuota? Dado que hemos supuesto un atraso de tres das, entonces ya tenemos la respuesta: han pasado tres das. Ese nmero de das es el que se tiene que incorporar en el clculo de los intereses moratorios, pues el cliente
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de EFX se ha atrasado en el pago ese tiempo. Esta institucin cobrar por este concepto S/. 6.48. De dnde sale esa cifra?, aplicando la frmula que ya conocemos: Tasa moratoria por 3 das = (1 + 0.0016217) 3 1 = 0.004873 o 0.4873% S/.1,329.81 x 0.004873 = S/. 6.48 Entonces a la cuota ya calculada hay que sumarle los intereses moratorios de S/. 6.48. Ahora s ya podemos determinar a cunto asciende la cuota. Esta, sin considerar seguros ni comisiones, le representa al cliente un desembolso de S/. 1,336.29 (S/.1,329.81 + S/.6.48). Si a lo anterior le agregamos las comisiones y el pago de seguros, entonces la cuota total es de S/. 1,336.16. Tal como puede verse en el cronograma que aparece al inicio de este acpite. Ahora que ya sabe cmo se hacen estos clculos, lo invitamos a que los realice para las dems cuotas que no se pagarn a tiempo. En el cronograma aparecen los montos respectivos: cuota 5 S/. 1,368.38, cuota 7 S/. 1,337.97 y en cuota 9 S/. 1,355.60.
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Cuota Total con mora 1,336.16 1,359.17 1,334.49 1,333.61 1,368.38 1,331.76 1,337.97 1,329.78 1,355.60
Cuota Total sin mora 1,336.16 1,335.34 1,334.49 1,333.61 1,332.70 1,331.76 1,330.79 1,329.78 1,328.74
Diferencia 0.00 23.83 0.00 0.00 35.68 0.00 7.19 0.00 26.87
Podramos estar tentados a opinar que la diferencia entre lo que uno debe pagar cuando se atrasa frente a lo que cancela en condiciones normales (no atraso) es pequea. En total S/. 93.57 a lo largo de nueve meses, efectivamente parece poco. Sin embargo, se est dejando de ver dos aspectos importantes en esta situacin. 1) Un aspecto cualitativo, los retrasos en el pago de las cuotas perjudican el record de pagos del cliente, lo que podra desembocar en que EFX rechace futuras solicitudes de apoyo crediticio. 2) Este aspecto tiene que ver con algo que ya vimos, esto es el costo efectivo del crdito que se ver incrementado por los mayores intereses compensatorios y moratorios. Esto es lo que veremos en el paso siguiente.
127
Paso 2 Hallar el costo efectivo del nanciamiento: Este paso equivale a resolver la ecuacin que ya estudiamos en la seccin anterior :
Monto desembolsado = Cuota Total1 (1+ TCE ) ^1 + Cuota Total2 (1+ TCE ) ^2 + + Cuota TotalN (1+ TCE ) ^n = 0
CAPTULO
04
Donde: La incgnita, es la TCE (Tasa de Costo Efectivo) Monto desembolsado, es lo realmente recibido por el cliente Cuota total, es el pago que se debe hacer mensualmente incluidas las comisiones y seguros y los intereses moratorios. N, el nmero de cuotas de pago. Parece complicado. En realidad no lo es, si usted sigue las fases 1 al 5, que ya vimos en el apndice IV-A.
desembolso Cuota 1 Cuota 2 Cuota 3 Cuota 4 Cuota 5 Cuota 6 Cuota 7 Cuota 8 Cuota 9 TCEmensual TCE anual 9,982.00 -1,336.16 -1,359.17 -1,334.49 -1,333.61 -1,368.38 -1,331.76 -1,337.97 -1,329.78 -1,355.60 4.008% 60.257%
Comprelo con el costo del pagar sin atrasos (57.17%). Es claro que no pagar a tiempo le signic al cliente un incremento de poco ms de tres puntos porcentuales en el costo del crdito. Como para pensarlo dos veces antes de empezar a no pagar a tiempo, verdad?
128
5.
DIRECTORIO DE ENTIDADES BANCARIAS Y FINANCIERAS

BANCOS Direccin Telef. 6150000 Fax 4401170 Sitio web www.agrobanco.com.pe
Empresas
Banco Agropecuario Av. Repblica de -Agrobanco Panam 3629 - San Isidro.
BBVA Av. Repblica de 211-1000 211-1788 Banco Continental Panam 3055 - Lima 27 441-4187(G.G) www.bancocontinental.com Citibank Av. Canaval y Moreyra 480, del Per S.A. esquina con Av. Repblica de Panam, 215-2001 San Isidro; pisos 3,4,5,6,7 y 8. Comercio Av. Canaval y Moreyra 452 - 454 San Isidro - Lima 27 5136000 440-4797 440-5458 www.citibank.com.pe www.bancomercio.com.pe
CAPTULO
05
Crdito del Per Calle Centenario 156 349-0566 349-0563 Urb. Laderas de Melgarejo Lima 12 349-0638 (G.G) De la Nacin Av. Repblica de Panam 3664 Lima 27 519-2000 221-4793
www.viabcp.com www.bn.com.pe www.bantra.com.pe www.nanciero.com.pe www.bif.com.pe
Del Trabajo Av. Paseo de la Rep. 211-9000 211-9000- 3074 Piso 2 - Lima 27 Anexo 5921 Financiero del Per Av. Ricardo Palma 278 Lima 18 Interamericano de Av. Rivera Navarrete Finanzas N 600, Lima 27 Internacional del Av. Carlos Villaran N 140 Per-INTERBANK La Victoria Mibanco Banco de la Av. Paseo de la Repblica 4297 Microempresa esq. con la Av. Domingo Oru -MIBANCO- N 165 Surquillo, Lima 34 Scotiabank Per Av. Dionisio Derteano N 102, esquina con la calle Miguel Seminario N 370, Lima 27 HSBC. Amador Merino Reyna Bank Per S.A N 307 pisos 10 y 11 Falabella Los Nardos 1060 San Isidro 612-2000 612-2222 211-3000 612-2172 221-2489
219-2266 219-2118 (G.G) 219-2119 513-8000 424-2913
www.interbank.com.pe www.mibanco.com.pe
211-6000 440-7945 440-6506 (S.Gral.) (G:G) 512 3000 618 0000 512 3000 442 5767
www.scotiabank.com.pe
www.hsbc.com.pe www.bancofalabella.com.pe
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Empresas Direccin Av. Canaval y Moreyra Santander Per S.A. N 380, piso 8, San Isidro (Edicio Siglo XXI) Banco Ripley S.A. Av. Paseo de la Repblica N 3118, piso 11, San Isidro Banco Azteca del Per S.A. Av. Larco N 663, Miraores
Telef. 215 8100
Fax 215 8161
Sitio web www.santander.com.pe
611-5700 610-7979 610-7979
611-5720 anexo 3161
www.bancoripley.com.pe www.bancoazteca.com.pe
CAPTULO
05
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRDITO Empresas Direccin Telef. Fax Sitio web CMAC- AREQUIPA La Merced N 106 054-285127 054-289864 www.cmac-arequipa.com.pe Cercado 054-289394 CMAC CUSCO S.A Portal Espinar N 146 084-237171 Cusco 084-233660 Fax: Anexo 201 www.cmac-cusco.com.pe 084-261037 CMAC Av. Jos Galvez N 602 043-883152 043-883151 www.cmacsanta.com DEL SANTA S.A Chimbote CAJA MUNICIPAL Calle Real N 341 - 343 064-881000 Fax: Anexo 204 www.cmac-huancayo.com.pe HUANCAYO Huancayo CMAC -ICA S.A Av. Municipalidad N 152 056-211700 Fax: Anexo 1 www.cmacica.com.pe Ica 056-225726 056-232295 056-215620 CMAC MAYNAS S.A Calle Prspero N 791 065-223323 Fax: Anexo 101 www.cmacmaynas.com.pe Iquitos 065-221256 - 102 CMAC PAITA S.A Plaza de Armas 073-211633 Fax: Anexo 201 www.cmac-paita.com.pe N 176-178 - Paita 073-213080 CMAC PISCO S.A Beatita de Humay 056-535206 www.cmp.com.pe N 500 (Mercado Ferial) 056-533397 Pisco 056-533074 056-532036
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Empresas Direccin CMAC PIURA S.A.C Jr. Ayacucho N 353 Piura Secret. Mily - Emperatriz CMAC - SULLANA S.A Calle Bolvar N 272 Sullana
Telef. Fax 073-884300 Fax: Anexo 2024 073-321950 073-321679 073-337078
Sitio web www.cmacpiura.com.pe
073-502871 Fax : Anexo 119 www.cmac-sullana.com.pe 073-502373 073-501920
CAPTULO
CMAC TACNA S.A Av. San Martn 052-725305 Fax : Anexo 206 www.cmactacna.com.pe N 710 esq. con Pasaje Vigil 052-744272 Tacna 052-727807 052-741312 CMAC - Trujillo Jr. Francisco Pizarro 460 044-294155 Fax : Anexo 1011 www.cajatrujillo.com.pe Trujillo 044-294000 CAJAS MUNICIPALES DE CRDITO POPULAR (CMCP) Empresas Direccin Telef. 427-2033 428-4734 428-6215 427-4540 Fax Sitio web CAJA Av. Nicols de Pirola METROPOLITANA N 1785 Lima Fax : 428-2074 www.cajametropolitana.com.pe
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ENTIDADES PARA EL DESARROLLO DE LA PEQUEA Y MICROEMPRESA (EDPYMES) Empresas Direccin Telef. Fax Sitio web Asociacin de Av. Dos de Mayo 1554, 421-8497 421-7336 Edpymes del Per San Isidro ALTERNATIVA Calle 7 de Enero (074) 204808 (074) 206446 www.alternativa.com.pe N 232, Chiclayo CONFIANZA Av. Centenario N 356 064 217000 064 212417 www.edpymeconanza.com.pe - San Carlos - Huancayo CREAR AREQUIPA La Merced N 121 - A 054 289192 054 289192 www.creararequipa.com.pe Cercado-Arequipa 054 226119 CREAR TACNA Av San Martn N 788 Altos 052741388 052 728058 www.creartacna.com.pe ACCESO Av. Jorge Basadre 990 CREDITICIO - San Isidro. (Res. SBS N 1035-2008) (1) 221-4821 (1) 221-4806 www.creartrujillo.com
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Empresas Direccin CREDIVISION Calle Alberto Alexander (Ex-Nicaragua) N 2398 Lince - Lima EDYFICAR S.A. Av. Paseo de la Repblica N 3715-3717, San Isidro EFECTIVA Av. Luis Gonzles N 1315-3er. piso y N 1319,-Chiclayo MICASITA S.A. Av. Rivera Navarrete 645, San Isidro NUEVA VISION S.A. Calle Jerusaln N 202-B Cercado-Arequipa PRO NEGOCIOS S.A. Av. 28 de julio N 114 Trujillo PROEMPRESA S.A. Av. Aviacin 2431 - San Borja RAIZ Calle Los Cisnes N 222 - San Isidro
Telef. 471-3144
Fax 265-1108
Sitio web www.credivisionperu.com
319-5555
www.edycar.com.pe
CAPTULO
05
(074) 274867 (074) 227918 221-8899 054 247766 054 247767 054 247764
www.efectiva.com.pe www.micasita.com.pe
054 247765
www.nuevavision.com.pe www.pronegocios.com.pe
044 208409 044 295550 044 242888 625-8080 612-0600 074 226927 625-8073 612-0601 074 232288
www.proempresa.com.pe www.raizperu.com.pe www.edpymesol.com.pe
SOLIDARIDAD Av. Csar Vallejo N 201 - Lince, Lima
CAJAS RURALES DE AHORRO Y CRDITO Empresas Direccin Telef. Fax Sitio web www.asocajas.com ASOCIACION DE Av. Dos de Mayo 1554 CAJAS RURALES DE - San Isidro, Lima AHORRO Y CREDITO CAJA CAJAMARCA Jr. del Comercio N 748 Cajamarca CAJASUR Calle Moral 101 - Arequipa (051) 421-8497 (051) 421-7336
(076) 36-3990 (076) 36-8851 (054) 60-7000 (054) 60-7028
www.cajacajamarca.com.pe www.cajasurperu.com.pe www.credichavin.com
CREDICHAVIN S.A. Av Mrcal. Toribio de (043) 42-1882 (043) 42-1505 Luzuriaga N 1098.Barrio de Beln - Huaraz, Ancash CREDINKA Av. Sol N 457, 2do. Piso - Cusco (084) 249-090 (084) 591-102
www.credinka.net
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Empresas NOR PERU LOS ANDES S.A. LOS LIBERTADORES S.A.A. AYACUCHO
Direccin Jr. Independencia N 527 - Trujillo. Jr. Santiago Giraldo N 262, Puno Jr. 28 de Julio N 202 esq. Jr. San Martn - Huamanga, Ayacucho
Telef. Fax (044) 48-5500 (044) 48-5520
Sitio web www.cajanorperu.com.pe
(051) 36-8808 (054) 36-9224 www.cajaruruallosandes.com
(066) 311-800 (066) 312-673
www.libercaja.com www.prymera.com.pe
CAPTULO
PRYMERA S.A. Av. 2 de Mayo s/n esquina 239-3955 y (051) 618-1640 con la Calle Coln 239-6381 - Huacho PROFINANZAS S.A. Av. Mariscal Benavides (051) 581-2318 (051) 581-1486 N 430 - Caete SEOR DE LUREN Esq. Av. Grau N 198 y Jr. Ayacucho - Ica (056) 21-7057 (056) 22-3492 (074) 22-5702 (074) 27-3751
www.pronanzas.com.pe www.cajaluren.com.pe www.cajasipan.com.pe
SIPAN S.A. Av. Balta N 265 Chiclayo
EMPRESAS ESPECIALIZADAS Empresas Direccin Telef. 611-1700 215-2000 3490396 3490395 2410251 2410252 3491700 3490322 3490442 2410251 2410252 3493170 www.leasingtotal.com.pe Fax 264-3258 Sitio web www.americaleasing.com Amrica Leasing Av. Javier Prado Oeste N 2125 Lima 27 Citileasing Av. Canaval y Moreyra N 480, San Isidro Crdito Leasing S.A. - Calle Centenario N 156 Credileasing S.A. Urb. Las Laderas de Melgarejo - Lima 12 Leasing Total S.A. Av. Pardo N 231 - Edicio San Luis Piso 13 Lima 18 Mitsui-Masa Av. Javier Prado Este Leasing S.A. N 6042, 2do. piso, La Molina
www.mitsui-leasing.com
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6.
GLOSARIO
Accin: Cada una de las partes en que se encuentra dividido un capital social. Ttulo que representa los derechos de un socio sobre una parte del capital de una empresa organizada en forma de sociedad. La posesin de este documento le otorga al socio el derecho a percibir una parte proporcional de las ganancias anuales de la sociedad. Las acciones pueden ser nominativas o al portador, ordinarias o preferentes. Accionista: Propietario de una o ms acciones de una sociedad annima o en comandita por acciones. Acreedores: En trminos generales, personas o empresas que han otorgado crditos al negocio o a la persona. Activo: Conjunto de bienes y derechos que posee una persona o empresa. Activo jo: Bienes tangibles posedos por la empresa y que se encuentran sujeto a depreciacin. Activo intangible: Derechos y servicios posedos por la empresa tales como patentes, franquicias y software. Administradora Privadas de Fondos de Pensiones: Tambin conocidas como AFP, empresa privada que se encarga de administrar los fondos de jubilacin de personas naturales. Advance Account: La traduccin literal es Avance en Cuenta. Denominacin generica a las operaciones de pre y postembarque que las instituciones nancieras otorgan a sus clientes exportadores. Agentes decitarios: Se llaman as a las personas, empresas (y tambin el gobierno) cuando estn necesitados de dinero. Agentes superavitarios: Se llaman as a las personas, empresas (y tambin el gobierno) cuando tienen excedentes de dinero. Agiotistas: Personas y empresas que se dedican informalmente a prestar dinero. Sus actividades no estn supervisadas por la SBS y cobran tasas de inters prohibitivas por el apoyo nanciero que facilitan. Analista de crdito: Funcionario de la Divisin de Crditos de la entidad nanciera (ver funcionario de negocios).
CAPTULO
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CAPTULO
Arrendamiento nanciero: Tambin conocido como Leasing. Operacin en la cual una institucin nanciera (el arrendador), a solicitud del cliente (el arrendatario), adquiere un bien de proveedores locales, el cual es cedido en uso (alquilado) a ste durante un plazo pactado a cambio de cuotas peridicas (usualmente mensuales), las cuales estn gravadas con el IGV. Una vez nalizado el cronograma de pagos, la empresa solicitante tiene la opcin de adquirir a un precio simblico el bien arrendado. Autonoma: Facultad que las instituciones nancieras otorgan a algunos de sus funcionarios para que, bajo su responsabilidad, puedan aprobar crditos sin que estos tengan que ser presentados ante el Comit de Crditos Aval bancario: Garanta que extiende la entidad nanciera sobre el cumplimiento de una obligacin contenida en un ttulo valor, usualmente una letra de cambio o un pagar. Aval: Garanta similar a la anza, en el cual el garante (denominado avalista), persona natural o empresa, garantiza con su patrimonio total o parcialmente la obligacin de un deudor contenida en un ttulo valor (letra de cambio, pagar o factura conformada por citar las ms utilizadas). Balance General: Estado nanciero que muestra a una fecha determinada los activos (lo que tiene) y los pasivos y patrimonio (lo que debe) de un negocio. Banca de inversin: Empresas cuya principal actividad es brindar servicios de emisin de bonos y acciones, asesora en fusiones y adquisiciones, estructuracin de project nance, deicomisos, entre otros. Por sus servicios cobran comisiones. La gran mayora de sus clientes son rmas corporativas y en menor medida, empresas medianas. Banca de segundo piso: Conjunto de instituciones que prestan dinero al solicitante slo a travs de otras empresas nancieras. En el Per, COFIDE es un banco de segundo piso. Banca mltiple: Conjunto de empresas autorizadas a efectuar todo tipo de operaciones nancieras que la ley permita. Reciben fondos de empresas y personas en forma de ahorros y depsitos a plazo, y los prestan en forma de sobregiros, descuento de letras, pagars y nanciamiento para operaciones de comercio exterior. Adicionalmente, emiten tarjetas de crdito, compran facturas (factoring), emiten cartas anza, otorgan avales, abren cartas de crdito, efectan operaciones de arrendamiento nanciero (leasing y lease-back), estructuran emisiones de bonos y acciones, efectan operaciones con derivados nancieros (forwards, swaps y opciones) y muchas otras operaciones.
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CAPTULO
Banco Central de Reserva del Per: Tambin conocido como BCRP. Institucin cuyo objetivo es preservar la estabilidad monetaria de la economa peruana y esta encargada de regular la moneda y el crdito del sistema nanciero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas, e informar peridicamente al pas sobre las nanzas nacionales. Caja Municipal de Ahorro y Crdito: Tambin conocida como CMAC, institucin que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de nanciamiento, preferentemente a las pequeas y micro empresas. Caja Rural de Ahorro y Crdito: Tambin conocida como CRAC, institucin que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en otorgar nanciamiento preferentemente a la mediana, pequea y micro empresa del mbito rural. Calce: Forma como se deben hacer coincidir las necesidades nancieras con el nanciamiento obtenido en plazo y moneda. Capital de trabajo: Conjunto de inversiones que una empresa mantiene en activos corrientes para nanciar un ciclo productivo. En trminos ms simples, se denomina as a los recursos que necesita cualquier negocio para seguir produciendo, mientras cobra los productos que vende. Carcter: Se denomina as a la solvencia moral y el historial de cumplimiento de obligaciones contradas por la persona o empresa que est solicitando el apoyo nanciero. Carta anza: Documento que extiende una institucin nanciera a favor de la empresa solicitante por el cual sta se compromete a garantizarla en el cumplimiento de una obligacin frente a un tercero. Central de Riesgo: Bases de datos de acceso pblico a travs de Internet, que rene y presenta toda la informacin de personas naturales o empresas que servir a cualquier interesado, a determinar su historial de cumplimiento con respecto a las obligaciones contradas en el pasado con diversas empresas o instituciones nancieras. Cheque de gerencia: Cheque emitido por la entidad nanciera. Colocaciones: Cartera de prstamos que las instituciones nancieras han otorgado en un perodo determinado. Comisin at: Comisin que se paga por nica vez al inicio de la operacin.
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CAPTULO
Comisiones: Cobros que las instituciones nancieras hacen tanto a los ahorros como a los prstamos y pueden tomar la forma de cargos en cuenta corriente o en las cuentas de ahorro, as como cobros que se hacen efectivos cuando se desembolsa un crdito o se paga una cuota. Comit de crditos: Instancia de la entidad nanciera, responsable de la aprobacin colegiada de las operaciones crediticias presentadas. Funciona a diferentes niveles al interior de la organizacin, desde el ms simple que puede estar conformado por los pares del evaluador, hasta el que est presidido por el Gerente General. Compaa de Seguros: Empresa especializada en ofrecer coberturas, denominadas plizas, contra diversos tipos de riesgos especcos a cambio del pago de una prima. Existen rmas especializadas en seguros para personas y otras en seguros de bienes. Costo efectivo del nanciamiento: Costo total en el que se incurre al recibir un nanciamiento de cualquier institucin nanciera. Se expresa en porcentaje e incluye todos los cargos adicionales (comisiones y seguros) a la tasa de inters que se cobran al cliente. Vase, tambin, Tasa de costo efectivo. Crdito: Uso de dinero o bienes de otra persona o empresa a cambio del compromiso de devolverlos posteriormente en efectivo y con los intereses correspondientes. Crditos comerciales: Operaciones crediticias destinadas a nanciar produccin y comercializacin de bienes y servicios para montos mayores a US$30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se consideran dentro de esta denicin los crditos otorgados a empresas a travs de tarjetas de crdito y operaciones de arrendamiento nanciero. Crditos de consumo: Operaciones crediticias otorgadas a personas naturales a n de atender necesidades en bienes y servicios no relacionados con una actividad empresarial. Se clasican por el destino siendo estos crdito de libre disponibilidad, crdito automotriz y tarjetas de crdito. Crditos directos: Operaciones de crdito que involucran desembolso de efectivo por parte de la entidad nanciera. Crditos hipotecarios: Operaciones de crdito otorgadas a personas naturales para comprar, construir, refaccionar, ampliar, mejorar y subdividir viviendas propias. Crditos indirectos: Operaciones crediticias que no involucran desembolso de efectivo por parte de la entidad nanciera. Las cartas anza y los avales bancarios pertenecen a este tipo de operaciones
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Crditos MES: Operaciones crediticias otorgadas a personas o empresas que renan las caractersticas siguientes: Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a US$20,000 o su equivalente en moneda nacional. Deudas en todo el sistema nanciero no mayores a US$30,000 o su equivalente en moneda nacional. Cronograma de pagos: Tabla que presenta en forma secuencial los pagos que por concepto del servicio de la deuda contrada (principal, intereses, seguros y comisiones) deben hacer los clientes a la entidad nanciera. Cuenta corriente: Producto nanciero ofrecido por los bancos, que permite a empresas y personas depositar efectivo y girar cheques o autorizar cargos. Cuenta de ahorro: Depsitos de ahorro cuya disponibilidad es inmediata por parte del cliente. Declaracin jurada patrimonial: Formato proporcionado por la entidad nanciera en la que el cliente o los accionistas de la empresa solicitante declaran bajo juramento los activos (inclusive dinero) y pasivos que poseen a la fecha de presentacin de la solicitud de apoyo nanciero. Depsito: En trminos bancarios es la entrega en efectivo que hacen los clientes de una institucin nanciera para propsitos de ahorro. Depsitos a plazo: Depsitos de ahorro cuyo vencimiento es mayor a 30 das. Depreciacin: Provisin contable que se efecta por la desvalorizacin que sufren los activos jos del negocio, debido a su utilizacin en las operaciones de la empresa. Es un gasto que se registra en el Estado de Prdidas y Ganancias; pero que no involucra salida de efectivo para la empresa. Descuento de letras: Operacin crediticia que implica que el girador (la empresa o persona que vende) la endosa en procuracin (lo que signica entregarla para que la cobren por cuenta del girador) a la institucin nanciera a n de recibir por parte de sta un monto de dinero hoy y que ser cancelado a futuro, producto de la cobranza de la letra por parte de la institucin nanciera. El plazo de este tipo de operaciones vara; pero casi siempre no supera los 180 das. Descuento: En trminos bancarios signica operaciones en las que se aplica la modalidad de inters adelantado.
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Desembolso: En trminos bancarios se reere a la entrega en efectivo del nanciamiento solicitado. Divisin de Negocios: Unidades al interior de las instituciones nancieras encargadas de manejar la relacin con el cliente, incluida la promocin de los productos nancieros y la captacin de las empresas y personas interesadas en buscar nanciamientos. Divisin de Riesgos: Unidades al interior de las instituciones nancieras encargadas de, entre otras tareas, evaluar el riesgo crediticio de las operaciones de nanciamiento presentadas por los clientes de la institucin. Empresa de arrendamiento nanciero: Empresa nanciera dedicada exclusivamente a otorgar operaciones de arrendamiento nanciero: leasing y lease-back. Empresa de factoring: Empresa nanciera dedicada exclusivamente a la compra de crditos comerciales de empresas y personas. Encaje: Representa el porcentaje de los depsitos recibidos por una institucin nanciera, que por ley deben ser inmovilizados en las bvedas del banco o del Banco Central de Reserva. Entidad para el Desarrollo de la Pequea y Microempresa: Tambin conocida como EDPYME. Institucin cuya especialidad consiste en otorgar nanciamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y micro empresa. Escudo scal: Todo gasto contable registrado en el Estado de Prdidas y Ganancias que disminuya el monto imponible del impuesto a la renta y por lo tanto reduce el impuesto a renta a pagar a la SUNAT. Estado de Prdidas y Ganancias: Estado nanciero que muestra para un perodo determinado los ingresos y gastos del negocio, determinando la utilidad o prdida correspondiente. Estados nancieros: Reportes estandarizados, preparados bajo normas uniformes que muestran la situacin econmiconanciera del negocio. Evaluacin del riesgo crediticio: Proceso de anlisis a la que se ve sometida la solicitud de nanciamiento por parte de la entidad nanciera. Busca saber si el cliente querr y podr pagar el dinero solicitado. Factor: Institucin nanciera que compra los crditos comerciales de empresas y personas naturales.
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Factoring: Producto nanciero que permite a una empresa o persona vender sus crditos comerciales a una empresa especializada o banco. El precio por el cual se adquirirn las facturas o las letras, incluye una deduccin por los intereses adelantados que cobra la institucin nanciera a lo que hay que agregar la comisin por negociacin. Al igual que en el caso del descuento de letras, los plazos son variables, raramente excediendo los 180 das. Fianza solidaria: Garanta mediante la cual una persona o empresa se obligan voluntariamente a cubrir con su patrimonio obligaciones dejadas de atender por el deudor. El suscriptor de la anza (ador) debe comprometerse por escrito en el ttulo valor de la obligacin que garantiza o en un contrato aparte. Finanzas: Conjunto de actividades que ayudan al manejo eciente del dinero a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo con el n ltimo de generar valor para los accionistas. Flujo de caja: Cuadro que muestra de manera ordenada y con una periodicidad determinada (diaria, semanal, mensual) las entradas y salidas de efectivo que tendr un negocio a lo largo de un periodo determinado. Franquicia: Porcentaje de descuento sobre el total del monto asegurado, que es asumido por el contratante de la pliza de seguro de producirse el evento. Funcionario de crditos: Persona que trabaja en la Divisin de Negocios de la entidad nanciera y tiene a su cargo la relacin con el cliente incluyendo su captacin. Garanta mobiliaria: Derechos que tiene un acreedor sobre bienes muebles (maquinarias, equipos, vehculos, enseres, repuestos, herramientas, inventarios, etc.) del garante. A este tipo de garantas se le conoca antes del 2006 como prendas. Garanta personal: Garanta que emiten las personas y empresas sobre su patrimonio. Garanta real: Garanta sobre activos tangibles. Garantas: Derechos sobre bienes muebles e inmuebles o el patrimonio de empresas y personas que sirven para asegurar o proteger al acreedor de cualquier riesgo que ponga en peligro o impida el pago de las obligaciones a cargo del deudor.
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Gastos nancieros: Gastos derivados del pago de un crdito. Dentro de esta categora se encuentran los intereses y las comisiones. Hipoteca: Garanta real que recae sobre inmuebles (terrenos y obras civiles) y constituye un derecho formalizado por el deudor hacia el acreedor, que le permite asegurar va la ejecucin judicial correspondiente el pago de una deuda actual o futura. IFI: Acrnimo por Institucin Financiera Intermediaria. IGV: Acrnimo por Impuesto General a las Ventas. Tributo que grava todas las ventas de bienes y servicios de origen local o extranjero que se hagan en territorio peruano. A la fecha, el impuesto es del 19%. Impuesto a la renta: Tributo que grava las ganancias de las empresas, calculndose a partir del Estado de Prdidas y Ganancias. Institucin Micronanciera No Bancaria: Tambin conocida como IMFNB. Empresa especializada en prestar apoyo nanciero a personas y segmento MyPE. No est autorizada a efectuar todas las operaciones que los bancos hacen. Intereses: Es el pago que en efectivo se realiza por el uso del dinero de un tercero. Leasing de importacin: Operacin con caractersticas similares a un leasing directo a excepcin que el proveedor del bien se ubica en el extranjero. En este caso la institucin nanciera se encarga de la importacin del bien (incluyendo los gastos de importacin e internamiento) lo que libera a la empresa de todo el tramite operativo. Adicionalmente, el arrendatario (el cliente) empieza a amortizar el bien cuando est en sus manos y se rma el contrato denitivo. Leasing directo: Vase Arrendamiento Financiero. Lnea de crdito: Monto mximo que la entidad nanciera est dispuesta a otorgar a su cliente a lo largo de un perodo determinado. Esto implica que toda solicitud de crdito que le sea presentada a lo largo de ese perodo ser automticamente atendido. Liquidez: Sinnimo de efectivo. Se dice que una empresa o persona tiene liquidez cuando tiene excedentes de efectivo.
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Mercado: Lugar fsico o virtual, donde se renen compradores y vendedores para intercambiar bienes y servicios por dinero. MyPE: Acrnimo de Micro y Pequea Empresa. ONG: Acrnimo de Organizacin No Gubernamental. Operacin puntual: Solicitudes de crdito evaluadas por la institucin nanciera conforme se van presentando. Pagar: Modalidad de nanciamiento, involucra el desembolso de dinero por parte de la institucin nanciera a la empresa o persona solicitante, para que le sea devuelto en un plazo previamente determinado y con los intereses correspondientes. El por qu se denomina as tiene que ver con el ttulo valor que el solicitante suscribe en respaldo de la deuda contrada, el cual se denomina pagar. Poderes: Atribuciones que las empresas o personas entregan a terceros, para que en su representacin puedan ejercer determinadas facultades (otorgar anzas, avales, girar cheques, entregar o recibir prstamos, etc.). Post-embarque: Operacin crediticia que representa un pagar de capital de trabajo, que nancia la venta una vez efectuado el embarque de la exportacin. La nica diferencia frente a un pagar tradicional, es que los fondos con los que la institucin nanciera fondeara la operacin sern lneas de crdito que obtiene de bancos extranjeros, las que no tienen la obligacin de encajar y por lo tanto, pueden prestarse a menor costo. Pre-embarque: Operacin crediticia que representa un pagar de capital de trabajo, cuyos fondos sern utilizados para poder producir lo que se embarcar al cliente en el exterior. Aplica a esta modalidad la diferencia frente a un pagar tradicional observada en el post-embarque. Prima: Pago realizado a la compaa de seguros cuando se toma una pliza. Propuesta de crdito: Reporte preparado por el encargado de la evaluacin del riesgo crediticio de la operacin y que expone el anlisis cualitativo y cuantitativo del cliente y la opinin del evaluador sobre la conveniencia de otorgar el apoyo nanciero solicitado.
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Provisiones: Gastos que deben registrarse en el Estado de Prdidas y Ganancias cuando se producen desvalorizaciones del activo de la empresa, lo que incluye las cuentas por cobrar con problemas en el pago y por extensin, las colocaciones en una institucin nanciera. Rentabilidad: Porcentaje que muestra la utilidad sobre las ventas, activos o patrimonio del negocio. Retroarrendamiento nanciero: Tambin conocido como lease-back. Operacin en la cual la institucin nanciera adquiere un bien de una empresa y se cede en uso durante un plazo pactado a cambio de un pago mediante cuotas peridicas. Una vez nalizado el plazo la empresa tiene la opcin de recuperar el bien vendido por un precio simblico. Riesgo cambiario: Probabilidad de incumplimiento en el pago del crdito al recibir los ingresos del negocio en una moneda diferente al del prstamo otorgado. Riesgo crediticio: Posibilidad que el cliente no pague o no pague a tiempo el crdito solicitado. RUC: Acrnimo de Registro nico de Contribuyente Seguro de desgravamen: Pliza de seguro que cubre el monto adeudado en caso se produzca el fallecimiento del titular del prstamo Seguro multiriesgo: Pliza de seguro que cubre los activos del negocio en caso ocurra incendios, robos, terremotos, etc. Sistema nanciero: Conjunto de mercados donde se transa dinero y activos nancieros (acciones, bonos, etc.). En ste se dan encuentro personas y empresas que tienen excedentes de dinero (ofertantes) con aquellas que necesitan dinero (demandantes). Sobregiro: Tambin denominado crdito en cuenta corriente. Un sobregiro permite a la empresa que lo solicita, girar cheques o solicitar cargos en su cuenta corriente sin contar con efectivo, esperndose que un plazo muy corto (8 das o menos) el saldo negativo se regularice. Solicitudes de crdito: Peticiones formales de apoyo nanciero que empresas o personas realizan a instituciones nancieras. Spread: Diferencial entre tasas activas y pasivas.
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Sujeto de crdito: Empresa y persona que luego del proceso de evaluacin crediticia por parte de la institucin nanciera es considerada digna de recibir el apoyo nanciero solicitado. SUNAT: Acrnimo que identica a la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria, dependencia gubernamental encargada de la recaudacin de tributos y derechos aduaneros. Superintendencia de Banca, Seguros y AFP: Tambin conocido como SBS. Organismo supervisor y regulador de las operaciones que realizan las instituciones del mercado nanciero cuyo n ltimo es la preservacin de los intereses de los depositantes, asegurados y aliados al sistema privado de pensiones. Tabla de amortizaciones: Vase cronograma de pagos. Tarjetas de crdito: Tambin conocidas como dinero plstico, son lneas de crdito que permiten a las personas naturales y empresas que las posean a utilizarlas en compras en establecimientos aliados o mediante disposiciones en efectivo a lo largo de 30 das. Al trmino de los cuales, se podr pagar bajo cualquiera de estas tres modalidades: full, mnimo o mediante cuotas mensuales. Tasa de costo efectivo: Porcentaje que resulta de calcular el Costo efectivo del nanciamiento. Tasa de inters: Costo en trminos porcentuales del dinero recibido en calidad de prstamo. Tasa de inters activa: Tasa de inters que las instituciones nancieras cobran cuando prestan dinero. Tasa de inters adelantada: Tasa de inters que se aplica al momento del desembolso del prstamo, a diferencia de las tasas vencidas cuya aplicacin se da al momento del pago de la deuda Tasa de inters compensatoria: Tasa de inters que se cobra como contraprestacin del crdito otorgado, estando incluida en cada cuota a pagar. Su clculo se realiza entre las fechas de pago de las cuotas del prstamo, aplicndose al saldo de la deuda. Tasa de inters compuesta: Tasa de inters que toma en cuenta los intereses ganados a la fecha para el clculo del monto de inters del perodo. Tasa de inters ja: Tasa de inters que permanece invariable a lo largo de todo el plazo del prstamo o del depsito efectuado.
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Tasa de inters moratoria: Tasa de inters que se aplica si se incumple el pago de por lo menos una cuota en la fecha establecida. Se calcula desde el primer da de no pago de la cuota sobre la base de esta y por los das que no se pagaron. Tasa de inters pasiva: Tasa de inters que las entidades nancieras pagan cuando reciben dinero en depsito. Tasa de inters simple: Tasa de inters que se calcula sobre el capital depositado no considerando para su clculo los intereses ganados a la fecha. Tasa de inters variable: Tasa de inters que puede modicarse a lo largo del plazo acordado de pago del prstamo o de permanencia del depsito. Tasa de inters vencida: Tasa de inters que se cobra al momento de pago del crdito. Temporalidad: Concepto nanciero que tiene que ver con el calce del plazo del nanciamiento solicitado y la necesidad que lo origin. Ttulo valor: Valores mobiliarios representativos de deuda sujetos a circulacin. Aparte del pagar, otros ttulos valores son el cheque, la factura conformada, la letra de cambio, el warrant, etc. Utilidades retenidas: Parte de las utilidades que los accionistas deciden no repartir en forma de dividendos. Son utilizadas para nanciar parcial o totalmente las necesidades del negocio Utilidades: Diferencia positiva entre los ingresos y gastos de un negocio. Se calcula a partir del Estado de Prdidas y Ganancias. Warrant: Ttulo valor que representa un derecho de prenda sobre los bienes propiedad del deudor, almacenados en uno de los locales de la empresa almacenera que emiti el warrant. Estos ttulos slo pueden ser emitidos por empresas especializadas denominadas Almacenes Generales de Depsito, encontrndose estas bajo la supervisin de la SBS.
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AUTOR: PAL LIRA BRICEO

PAL LIRA BRICEO

ENSAJE DEL DIRECTOR DE USAID/PER

LAS FINANZAS Y LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO

Capital adicional Proveedores Familia Agiotistas Sistema nanciero

Prstamo en soles Prstamo en dlares

El cuadro siguiente presenta lo discutido anteriormente en forma esquemtica.

CARACTERISTICA PRINCIPAL Decisin de colocacin la toma la institucin nanciera

b. Operacin El grco siguiente esquematiza la forma en que funciona el mercado nanciero:

Fuente: EL ABC DEL CREDITO, presentacin de Karen Gamarra Moreno

PROVEEDORES DE FONDOS PARA LAS MyPE

Entidad Financiera OTRAS FUENTES

Tasa de inters aho rristas

Tasa de inters prstamos

Tasa de inters prstamos

Tasa de inters ahorristas

al vencimiento (una cuota)

88 Esto es transferida con todos sus derechos.

101 NIC es el acrnimo de Norma Internacional de Contabilidad.

Cajas Municipales de Ahorro y Crdito

Cajas Rurales de Ahorro y Crdito

111 En notacin decimal 1.5% es equivalente a 0.015 (1.5/100).

Nombre de la Plazo entidad

Corto y largo plazo Prstamos directos

Banco Agropecuario Crditos indirectos

Corto y largo plazo

Nombre de la Plazo entidad

Corto y largo plazo Prstamo MaxyPyme

1. BANCA MULTIPLE: Productos para las MyPE

Banco Normalmente de Comercio de corto plazo (menores a un Cartas anza ao)

Nombre de la Plazo entidad

Tarjeta de crdito Credinegocios

Banco de Crdito Corto plazo Descuento de letras

Mediano y largo plazo

Bancos Mediano y largo plazo Financiamiento de bienes muebles

Nombre de la Plazo entidad

Banco de la Nacin Corto plazo Prstamos MYPE

Banco del Trabajo, ahora CrediScotia Financiera

Nombre de la Plazo entidad

Bancos Corto y mediano plazo

Corto y mediano plazo

Crdito con garanta hipotecaria

Nombre de la Plazo entidad

Mediano y largo plazo

Corto plazo Solifcil

Banco Internacional - Interbank

Nombre de la Plazo entidad

Mediano y largo plazo

Bancos Corto plazo

Nombre de la Plazo entidad

Mediano y largo plazo Corto plazo Corto plazo Corto plazo

Mediano y largo plazo

Banco de la Microempresa - Mibanco

Nombre de la Plazo entidad

Prstamo de corto / mediano plazo, especialmente para capital de trabajo.

Bancos Largo plazo Corto plazo Factoring electrnico Proyectos especiales

Nombre de la Plazo entidad

Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Arequipa CMAC Arequipa

Nombre de la Plazo entidad

Instituciones micronancieras no bancarias (IMFNB)

Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Cuzco CMAC Cuzco

Nombre de la Plazo entidad

Corto y largo plazo Crdito Mes