El Banco Central Europeo frente a la deuda: se necesita algo ms que comprar bonos

Juan Torres Lpez Diciembre 2 ! "or fin parece que el Banco Central Europeo #BCE$ %a actuado lo que muc%os economistas cr&ticos 'en&amos proponiendo desde %ace meses ( )ltimamente incluso personalidades como *elipe +onzlez o el porta'oz del grupos socialista en el Congreso de los Diputados, En realidad- el BCE %a %ec%o una simple .ad'ertencia. a los especuladores fcil de entender: comprando bonos de los estados les se/ala que sus operaciones podr&an salirles caras porque la autoridad monetaria est dispuesta a 0ugar a la contra de sus mo'imientos ( quitarles el ob0eto de sus operaciones, De momento %a quitado presin ( la situacin se %a ali'iado algo pero de ninguna manera se puede decir que de esa forma se resuel'a el problema, 1a( que tener en cuenta que la especulacin contra la deuda de los estados #la que se %a generado- no lo ol'idemos- por causa de la quiebra irresponsable de los bancos ( de las consecuencias de que 2stos %a(an cerrado el cr2dito a la econom&a$ genera 'arios problemas: encarecimiento de la deuda- porque ele'a artificialmente los tipos a los que %a de 'enderse- e3torsin a los gobiernos soberanos- escasez de capital para la acti'idad producti'a ( nue'as burbu0as ( desestabilizacin financiera, En suma- que se siga sin poder salir de la crisis, "ara que desaparecieran por completo estos problemas %ar&an falta ms cosas que un simple amago de inter'encin por parte del Banco Central Europeo, En primer lugar una compra de deuda muc%o ms grande- decidida ( constante %asta a%u(entar por completo a los especuladores, En segundo lugar- que esa financiacin a los estados no sea 'ergonzante ni encubierta, 1asta a%ora es as& porque al %acerla- como se est %aciendo en realidad desde %ace meses- se estn 'iolando las normas constitucionales europeas que impiden que el Banco Central Europeo financie a los gobiernos, 4na soberana estupidez establecida en su d&a con el solo propsito de de0ar a los bancos pri'ados el negocio de la financiacin- mu( rentable para ellos pero con las consecuencias que a%ora estamos sufriendo, Dada la magnitud de las operaciones contra el euro ( la deuda de los diferentes pa&ses- el BCE deber&a mostrarse como una aut2ntica autoridad p)blica ( frenar en seco a los especuladores afirmando su

posicin central en el sistema ( no actuar solamente como un mero apagafuegos, En tercer lugar- el Banco Central Europeo no puede financiar a los gobiernos ec%ando sobre sus econom&a una losa igual de pesada que la que supone la financiacin pri'ada, Deber&a reembolsar los intereses a los estados para ali'iar el peso de esta deuda que- como comentar2 enseguida- se puede con'ertir 5si no se act)a como digo con urgencia5 en una bomba de relo0er&a para el con0unto de la econom&a europea, En cuarto lugar- no se puede tratar solo de %acer frente a la deuda- ( ni siquiera de financiarla en las condiciones 'enta0osas que acabo de se/alar, 1a( que e'itar que la .solucin. a la deuda consista simplemente en sal'ar una 'ez ms a los bancos %undiendo a las econom&as- es deciren conceder como en 6rlanda nue'a financiacin #incluso aunque fuese en condiciones ms ben2'olas$ para que se salde el agu0ero o la deuda de los bancos pri'ados a costa de imponer condiciones que 'an a lastrar la acti'idad econmica durante a/os, "ara e'itar esto el Banco Central Europeo deber&a financiar al mismo tiempo planes de recuperacin econmica ( tirar (a de una 'ez por la borda los principios de austeridad que 'an a condenar a las peque/as ( medianas empresas ( los ciudadanos europeos a a/os de quiebras- de desempleo ( deterioro econmico, Esta ser&a la )nica solucin sensata ( realista al problema gigantesco que %a ocasionado la crisis financiera en Europa, La buena noticia es que eso podr&a e'itar los males ma(ores que se 'an a dar si se sigue permitiendo que los financieros sigan acosando a los gobiernos- subiendo artificialmente la factura de la deuda ( logrando mediante la e3torsin que cada dos por tres se tengan que sacar de la manga medidas de recortes de derec%os sociales- como 'iene ocurriendo en Espa/a, "ero la mala noticia es que incluso si se pudiera actuar as&- 'iolentando las normas de la 4nin Europea ( del propio banco central- este tipo de actuaciones ser&a insuficiente ( deber&amos de pensar- como est de moda decir a%ora- en un "lan B, La ma(or parte de la deuda que %o( d&a soportan los estados es una aut2ntica deuda odiosa #sobre el concepto de deuda odiosa: %ttp:77es,8i9ipedia,org78i9i7Deuda:e3terna$, Es 'erdad que este concepto naci para referirse a la deuda que impusieron a los pueblos gobiernos dictatoriales ( que la que a%ora pesa sobre los pa&ses se %a generado con gobiernos leg&timamente elegidos por la ciudadan&a, "ero ;realmente se puede decir que se %a(a producido como resultado de una decisin libre ( deseada de estos gobiernos< ;no es ms cierto que se %a generado obligadamente para %acer frente a comportamientos que %an sido realmente criminales por parte de muc%os bancos ( grandes empresas- como las agencia de calificacin< ;"or qu2 tienen que soportar su peso los pueblos mientras que los grandes poderes financieros se estn beneficiando de ella<

=epudiar la deuda odiosa es siempre un imperati'o moral- la e3presin de una 0ustificada condena del tipo de acti'idades que la %an producido, Tambi2n es la )nica forma de %acerle frente econmicamente ( de e'itar que pro'oque un estallido continuado de perturbaciones financieras en el futuro inmediato, >unque es mu( dif&cil de calcular- se estima que la deuda p)blica mundial en estos momentos es de casi ?! billones de dlares #%a( un .relo0. donde se puede 'er cmo e'oluciona constantemente en %ttp:77888,economist,com7content7global:debt:cloc9$ que representa un @AB del "6B mundial- que es de unos @C billones de dlares, "ero a ella %a( que a/adir la deuda pri'ada- que es muc%&simo ma(or en casi todos los pa&ses: mientras que la p)blica pre'ista en Espa/a para 2 ! es del @2-AB del "6B #ser ms$- la pri'ada estaba en el C! B en una de las estimaciones ms aceptadas #DcEinse( F Compan(, GDebt and Dele'eraging: T%e +lobal Credit Bubble and its Economic Consequences-H En %ttp:77888,mc9inse(,com7mgi7publications7debt:and:dele'eraging7in de3,asp$, > mi 0uicio- ( como %e analizado en mi )ltimo libro #La crisis de las %ipotecas basura, ;"orqu2 se ca( todo ( no se %a %undido nada<$- es completamente imposible que la econom&a mundial digiera o metabolice esta deuda ingente sin problemas- sobre todo- cuando en su ma(or parte es la contraparte de operaciones puramente financieras que no %an lle'ado consigo creacin de riqueza alguna, Iolo de podr&a %acer mediante una inflacin tremenda ( terrible o a tra'2s de una operacin de gasto capaz de absorber tan ingentes cantidades de recursos- algo que solo podr&a ocurrir con una guerra que deber&a tener unas dimensiones ( lle'ar a cabo una destruccin inimaginables, J ambas '&as lle'ar&an consigo conflictos sociales quiz ms gra'es que el problerma de base que pudieran .resol'er., La )nica solucin- por tanto- es ir %acia una quita mundial de la deuda #la .quita. es el acuerdo entre deudor ( acreedor en cu(a 'irtud 2ste renuncia a una parte de las deuda$ ( que un tribunal internacional determine- al mismo tiempo- cul de ella es 'erdaderamente odiosa para repudiarla para siempre, Es decir- %acer que quienes %an pro'ocado el da/o asuman al menos en parte el costo de su reparacin, Io( plenamente consciente de que mi propuesta es irreal %o( d&a, Tan irreal o ideal como pueda serlo el pensar en establecer en nuestro planeta una econom&a ( un modo de 'ida 0ustos- respetuosos con el medio ambiente ( acordes con la naturaleza %umana, "ero es 0ustamente por eso la defiendo,