APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO DEFINICION DE APALANCAMIENTO Como en la fsica, apalancamiento significa apoyarse en algo para lograr que un pequeo

esfuerzo en una direccin se traduzca en un incremento ms que proporcional en los resultados. Es importante conocer, y saber manejar, esta suerte de malabares financieros, porque hacen parte de las herramientas que pueden utilizarse con xito en la planeacin financiera. Las diversas formas de apalancamiento son todas herramientas que pueden coadyuvar a la mejor eficiencia de la empresa. Todas producen resultados ms que proporcionales al cambio en la variable que se modifica, pero todas aumentan el riesgo de insolvencia, por cuanto elevan el punto de equilibrio. Su uso, por consiguiente, tiene que ser muy bien analizado, incluso a la luz de factores no financieros. APALANCAMIENTO OPERATIVO Es funcin de su nivel de actividad, ya que el apalancamiento operativo resulta de los gastos fijos de operacin en el flujo de ingresos de la empresa. Estos costos fijos no varan con las ventas y deben pagarse sin tener en cuenta el monto de los ingresos disponibles. Esto puede verse claramente, y se pone de manifiesto en el momento de calcular las utilidades de la empresa antes de los intereses y los impuestos, ya que el costo de ventas y gastos de operacin deben deducirse de los ingresos por ventas. Hay muchos estilos administrativos y muchos tipos de estrategias comerciales de xito. Cada una de ellas es el resultado de un continuo ajuste al mercado, a los c lientes y a la competencia. Todas las empresas preferiran cobrar un precio alto y conseguir al mismo tiempo un gran volumen de ventas. Por el contrario, en la mayora de los casos, la competencia impone precios bajos para hacer un gran volumen, o fuerza que las empresas busquen un hueco en un mercado restringido para un producto caro y de exquisito servicio para una clientela selecta, en otras palabras, un alto precio para un pequeo volumen de ventas. La eleccin de un volumen grande, que permita costos bajos y por ende precios bajos, suele requerir un aumento en la automatizacin y en los costos fijos. Los costos variables (salarios directos en su mayor parte) son altos en comparacin con el costo unitario general asignado a un gran volumen. De ah el beneficio del apalancamiento operativo derivado del uso de gran cantidad de activos fijos para automatizar y producir una mayor cantidad a un menor costo unitario. 2.1.1 MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO El grado de apalancamiento operativo (GAO) es la medida numrica del apalancamiento operativo de la empresa y se calcula con la siguiente ecuacin: GAO = Cambio Porcentual de las Utilidades antes de Intereses e Impuestos Cambio Porcentual de las Ventas Siempre que el cambio porcentual de las Utilidades antes de Intereses e Impuestos, producido por un cambio porcentual especfico de las ventas, sea mayor que el cambio porcentual de las ventas, existe apalancamiento operativo. Esto significa que siempre que el GAO sea mayor que 1 existir apalancamiento operativo. Ejemplo: Caso 1: Un in cremento del 50 % de las ventas (de 1,000 a 1,500 unidades) generara un aumento del 100 % de las Utilidades antes de Intereses e Impuestos (de $2,500 a $5,000). Cul es el Grado de Apalancamiento Operativo que se obtiene de ambos casos? Caso1: GAO = +100%+50% =2.0 Como el resultado es mayor que 1, existe apalancamiento operativo. Para un nivel de ventas base especifico, cuanto mayor sea el valor obtenido al aplicar la ecuacin mayor ser el grado de apalancamiento operativo. APALANCAMIENTO FINANCIERO Apalancamiento financiero: es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variacin resulta ms que proporcional que la que se produce en la

rentabilidad de las inversiones. La condicin necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de inters de las deudas. Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento presente Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con su activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a largo plazo ms capital propio. Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para utiliz ar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa. Es decir: los intereses por prstamos actan como una PALANCA, contra la cual las utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa. En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiero, la Utilizacin de fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar utilidades netas de una empresa. CLASIFICACIN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO * Positivo * Negativo * Neutro Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO El grado de apalancamiento financiero (GAP) es la medida nu mrica del apalancamiento financiero de la empresa. Se calcula por medio de la siguiente ecuacin: GAF = Cambio Porcentual de las Utilidades por AccionCambio Porcentual de las Utilidades antes de Intereses e Impuestos Siempre que el cambio porcentual de las Utilidades por Acciones (UPA), que resulta de un cambio porcentual especifico de las Utilidades antes de Intereses e Impuestos (UAII), es mayor que el cambio porcentual de las UAII, existe apalancamiento financiero. Esto significa que siempre que el Grado Apalancamiento Financiero sea mayor que 1, existir Apalancamiento Financiero. Ejemplo: Caso 1: Un incremento del 40 % de las Utilidades antes de Intereses e Impuestos (de 10,000 a 14,000 unidades) produce un aumento del 100 % de las Utilidades por Accin (de $2.40 a $4.80). Cul es el Grado de Apalancamiento Financiero que se obtiene de ambos casos? Caso 1: GAF = +100%+40% =2.5 En ambos casos, el cociente es mayor que 1, de tal manera que existe apalancamiento financiero. Cuanto mayor sea este valor, mayor ser el grado de apalancamiento financiero. RIESGO FINANCIERO Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, tambin aumenta el nivel de

utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros. El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad produ ctiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes de pago El administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, est justificado cuando aumenten las utilidades de operacin y utilidades por accin, como resultado de un aumento en las ventas netas. APALANCAMIENTO TOTAL Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y financiero. Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o Apalancado sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el volumen de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas. RIESGO TOTAL: Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operacin y riesgo financiero. Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual est relacionado con el riesgo total de la empresa. En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje MEDIDCION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL El grado de apalancamiento total (GAT) es la medida numrica del apalancamiento total de la empresa. Se calcula de la misma manera que se determina el apalancamiento financiero y operativo. Se calcula con la siguiente ecuacin: GAT = Cambio Porcentual de las Utilidades por Acciones Cambio Porcentual de las Ventas Siempre que el cambio porcentual de las Utilidades por acciones , producido por un cambio porcentual de las ventas, existe apalancamiento total. Esto significa que siempre que el GAT sea mayor que 1, existir apalancamiento total. Ejemplo: Se presenta un incremento del 50% de las ventas (de 20,000 a 30,000 unidades), la empresa experimenta un incremento del 300% de las utilidades por accin (de $1.20 a $4.80). Calcule el grado del apalancamiento total: GAT = +300%+50% =6.0 Puesto que este resultado es mayor que 1, existe apalancamiento total. Cuanto mayor sea el valor, mayor ser el grado de apalancamiento total. LA RELACION ENTRE APALANCAMIENTO FINANCIERO OPERATIVO Y TOTAL. El apalancamiento total refleja el impacto combinado del apalancamiento financiero y operativo en la empresa. Los apalancamientos financiero y operativo elevados provocan que el apalancamiento total sea alto: lo opuesto tambin es cierto. La relacin entre el apalancamiento financiero y operativo es multiplicativa ms que aditiva. La siguiente ecuacin muestra la relacin que existe entre el grado de apalancamiento total y los grados de a palancamiento financiero y operativo: GAT =GAF GAO Ejemplo: Si se sustituyen los valores calculados anteriormente para GAF y el GAO, se obtiene: GAT = 2.5 2.0 =5.0

Punto de equilibrio
El punto de equilibrio, es aquel nivel de operaciones en el que los egresos son iguales en importe a sus correspondientes en gastos y costos. Tambin se puede decir que es el volumen mnimo de ventas que debe lograrse para comenzar a obtener utilidades. Es la cifra de ventas que se requiere alcanzar para cubrir los gastos y costos de la empresa y en consecuencia no obtener ni utilidad ni perdida Requerimientos para el punto de equilibrio A fin de realizar un "Anlisis por medio del Punto de Equilibrio", se necesitan una serie de elementos, entre estos figuran: Los Inventarios.- Estos deben ser constantes, o que las variaciones que presentan no sean relevantes durante la operacin de la entidad. La Contabilidad.- Esta debe estar basada en el costeo directo o marginal, en lugar del mtodo de costeo absorbente, esto es con el fin de poder identificar los costos fijos, de los costos variables. Se deber realizar la separacin de los costos fijos y los variables. Se deber determinar la Utilidad o contribucin marginal por unidad de produccin. Determinar el nivel de operaciones que se requieran para cubrir todos los costos. Evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas.

Punto de equilibrio operativo El Punto de Equilibrio Operativo de la Empresa, es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos. En este punto las ganancias antes de intereses e impuestos son igual a cero EL primer paso para calcular el Punto de Equilibrio Operativo, consiste en dividir los costos operativos fijos y variables entre el costo de los bienes vendidos y los gastos operativos. Con las variables siguientes, se puede formular la parte operativa del Estado de Resultados de la Empresa: P : Precio de Venta por Unidad. Q : Cantidad de ventas en unidades. FC : Costo operativo fijo por periodo. VC : Costo operativo variable por unidad. Punto de equilibrio econmico / PEE Se denomina PEE al volumen de ventas que produce utilidad igual a cero. Es el mnimo nivel de ventas necesario para recuperar los costos

PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO/PEF. Se denomina PEF al mnimo nivel de Ingresos, de modo que el flujo de caja total sea igual a cero. Corresponde al mnimo nivel de Ingresos para que la caja no se vea afectada. PUNTO DE EQUILIBRIO/BREAKEVEN POINT /BP. Observar el Punto de Equilibrio para realizar un esfuerzo por mejorar es una de las formas ms sencillas de hacer el Analisis de Costo/Beneficio. El Punto de Equilibrio es el tiempo que tomara para que el total de Ingresos incrementados y/o la reduccin de gastos sea igual al Costo Total. Sin embargo, no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Frmula general El Punto de Equilibrio es un mtodo de anlisis que es obtenido por medio de una serie de "Formulas Matemticas", que van relacionadas una con otra.