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Foire aux questions

Les parts ou actions dOPCVM (SICAV, fonds communs de placement y compris les FCPE- pargne salariale) sont- ils couverts par le dispositif de garantie des titres ? Oui, les parts ou actions dOPCVM sont couverts par un dispositif de garantie de titres. En effet, ce dispositif est distinct du dispositif de garantie des dpts bancaires. Cette garantie des titres est inscrite dans le Code montaire et financier et elle sexerce au travers du Fonds de garantie des dpts. Les parts ou actions des OPCVM (SICAV et Fonds Communs de Placement), y compris des OPCVM de droit tranger conservs en France ou dans lEspace Economique Europen (Union europenne plus Islande+Liechtenstein +Norvge), tant des titres (article L211-1 du code montaire et financier), elles entrent dans le primtre de la garantie des titres. Ce mcanisme garantit chaque investisseur dans la limite de 70 000 euros, en cas dindisponibilit des titres chez le teneur de compte. De son ct, lactif de lOPCVM bnficie dune protection spcifique chez le dpositaire (voir infra). Dfinition des titres garantis Tout instrument financier mentionn larticle L 211-1 du Code montaire et financier (actions, titres de crances, parts ou actions dorganismes de placement collectif, instruments financiers terme). Article L 322-2 du Code montaire et financier : Sous rserve des dispositions ciaprs, le fonds de garantie des dpts gre le mcanisme de garantie des titres. Les articles L. 312-5 L. 312-15, L. 312-17 et L. 312-18 s'appliquent ce mcanisme. Pour l'application du premier alina de l'article L. 312-5, le mcanisme de garantie des titres est mis en uvre sur demande de la commission bancaire aprs avis de l'Autorit des marchs financiers, ds que celle-ci constate que l'un des tablissements mentionns l'article L. 322-1 n'est plus en mesure de restituer, immdiatement ou terme rapproch, les instruments financiers ou les dpts qu'il a reus du public dans les conditions lgislatives, rglementaires ou contractuelles applicables leur restitution. L'intervention du fonds de garantie entrane alors la radiation de cet adhrent. Pour les personnes mentionnes l'article L. 532-18 et aux articles L. 51122 et L. 511-23, cette radiation s'entend comme se traduisant par une interdiction faite 1
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cet adhrent de continuer fournir ses services sur le territoire de la Rpublique franaise. Sur proposition de la commission bancaire et aprs avis de l'Autorit des marchs financiers, le mcanisme de garantie des titres peut galement intervenir titre prventif lorsque la situation d'un adhrent laisse craindre terme une indisponibilit des dpts ou instruments financiers qu'il a reus du public, compte tenu du soutien dont il peut par ailleurs bnficier. Lorsque le fonds de garantie accepte cette mise en uvre titre prventif, il dfinit, aprs avis de la commission bancaire et de l'Autorit des marchs financiers, les conditions de cette intervention. Il peut en particulier subordonner celle-ci la cession totale ou partielle de l'entreprise concerne ou l'extinction de son activit, notamment par la cession de son fonds de commerce. Il peut galement se porter acqureur des actions d'un tablissement adhrent. Fonctionnement du Fonds de garantie des dpts : Le primtre de la garantie inclut les dpts espces auprs dun tablissement adhrent non tablissement de crdit, lis un service dinvestissement y compris ceux effectus en garantie ou en couverture de positions prises sur un march dinstruments financiers. Il faut que ces dpts soient lis ce service, la conservation ou la compensation dinstruments financiers par ltablissement de crdit ou lentreprise dinvestissement. Le mcanisme " garantie titres " noffre un double plafond de garantie (lun pour les instruments financiers et lautre pour les espces) que lorsque ltablissement en cause nest pas un tablissement de crdit. Sil sagit dun tablissement de crdit, les dpts en espces sont en effet couverts dans les mmes conditions directement par le mcanisme de " garantie espces " (rglement CRBF n 99-05, art. 5). Le plafond de lindemnisation par investisseur (personne morale ou personne physique, rsident ou non-rsident) est de 70 000 pour ses instruments financiers et de 70 000 pour ses dpts espces lorsque ceux-ci sont inclus dans le primtre de la " garantie titres " (cf. Dfinition des titres garantis). Lorsquil sagit dun tablissement de crdit, les dpts en espces sont couverts non par le mcanisme de " garantie titres " mais par le mcanisme " garantie espces " pour un montant identique. Pour en savoir plus : site du Fonds de garantie : www.garantiedesdepots.fr

Que se passe t-il en cas de faillite du teneur de compte du client ? Les portefeuilles des clients nentrent jamais dans le bilan de ltablissement financier teneur de compte. Chaque client reste propritaire de ses titres. En effet, sur le plan lgislatif et rglementaire, lintermdiaire ne peut faire usage des titres sans son consentement exprs et pralable. Par ailleurs, les titres tant aujourdhui dmatrialiss en France, cela signifie quen regard des parts dOPCVM, actions et obligations inscrites dans les livres de lintermdiaire au nom 2
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de chacun de ses clients, cet intermdiaire doit disposer de deux comptes ouverts, titre par titre, dans les livres du dpositaire central (en France, Euroclear France), le premier comptabilisant les avoirs propres de lintermdiaire, le second les avoirs de ses clients. Cette stricte tanchit participe de linterdiction laquelle est soumis lintermdiaire de faire usage des titres de ses clients. De plus, la solidit du systme de conservation et de rglement-livraison est la meilleure des scurits pour les investisseurs.

Que se passe t-il en cas de faillite du dpositaire de lOPCVM ? Il existe une protection spcifique, inscrite dans le Code montaire et financier. En effet, les cranciers du dpositaire nont pas le moyen dobtenir le paiement de leurs crances en prlevant sur les actifs des OPCVM conservs par le dpositaire. Article L 214-6 du Code montaire et financier : Les cranciers du dpositaire ne peuvent poursuivre le paiement de leurs crances sur les actifs d'une SICAV ou d'un fonds commun de placement conservs par lui.

Cette protection en cas de faillite dun dpositaire franais sappliquerait-elle aux fonds trangers commercialiss en France ? Tous les OPCVM franais ont lobligation davoir un dpositaire franais, donc soumis la lgislation franaise (cf. supra). En revanche, les fonds trangers commercialiss en France ont, en gnral, un dpositaire l o le fonds est domicili et cest dans ce cas la rglementation de ce pays qui sapplique.

Y a-t-il une diffrence, au regard de la garantie, entre SICAV et FCP ? La forme juridique de lOPCVM (Fonds commun de placement (FCP) et Sicav) na aucune incidence sur la faon dont est trait lOPCVM au regard de la garantie des actifs.

Quid de lpargne salariale ? Lpargne salariale investie en FCPE bnficie des mmes dispositifs que les autres fonds et SICAV (existence dun dpositaire, dun teneur de comptes, bnfice de la garantie des titres).

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Que se passe- t-il en cas de cessation dactivit de la socit de gestion ? La cessation dactivit dune socit de gestion na pas dimpact sur les actifs quelle gre (OPCVM ou mandats). En effet, la loi franaise interdit aux socits de gestion de dtenir les avoirs de leurs clients (L 533-21 du COMOFI) : ceux-ci sont conservs par un tablissement indpendant, le dpositaire, de la socit de gestion, lequel a, de plus, une obligation de restitution de ces titres (article L 214 10, L214-10-1 et L 214- 11 du COMOFI). Si un tel vnement devait intervenir, les OPCVM grs par la SGP feraient lobjet, sous le contrle de lAMF, dun changement de socit de gestion, et dfaut dune liquidation.

Article L 533-21 COMOFI : Il est interdit aux socits de gestion de portefeuille de recevoir de leurs clients des dpts de fonds, de titres ou d'or. Article L 214 10 : I. - Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires sont conservs par un dpositaire. II. - La responsabilit du dpositaire n'est pas affecte par le fait qu'il confie un tiers tout ou partie des actifs dont il a la garde. Article L214-10-1 Le dpositaire a son sige social ou est tabli en France. Le dpositaire est choisi sur une liste de personnes morales arrte par le ministre charg de l'conomie. L'Autorit des marchs financiers peut obtenir du dpositaire sur simple demande toutes les informations qu'il a obtenues dans l'exercice de ses fonctions et qui sont ncessaires l'exercice des missions de l'autorit. Si l'Etat d'origine de la socit de gestion n'est pas le mme que celui de l'organisme de placement collectif en valeurs mobilires, le dpositaire signe avec cette socit de gestion, dans les conditions fixes par le rglement gnral de l'Autorit des marchs financiers, un accord crit relatif aux changes des informations considres comme ncessaires pour lui permettre de remplir les fonctions dcrites l'article L. 214-10. Article L214-11 Le dpositaire d'organisme de placement collectif en valeurs mobilires est responsable, l'gard de la socit de gestion ou de la SICAV et des porteurs de parts ou des actionnaires, de tout prjudice subi par eux rsultant de l'inexcution injustifiable ou de la mauvaise excution de ses obligations. 4
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La responsabilit du dpositaire d'un fonds commun de placement l'gard des porteurs de parts peut tre invoque directement ou indirectement par l'intermdiaire de la socit de gestion, selon la nature juridique des rapports existants entre le dpositaire, la socit de gestion et les porteurs de parts.

Dans quelles conditions un gestionnaire est-il en droit de suspendre les rachats dun OPCVM ? La loi encadre trs strictement cette situation : il sagit en effet dune possibilit transitoire, offerte la SGP, uniquement quand des circonstances exceptionnelles lexigent et si lintrt des porteurs le commande (articles L 214-7-4 et L 214-8-7 du COMOFI): Article L214-7-4 du Code montaire et financier : Le rachat par la SICAV de ses actions comme l'mission d'actions nouvelles peuvent tre suspendus, titre provisoire, par le conseil d'administration, le directoire ou les dirigeants de la socit par actions simplifie, quand des circonstances exceptionnelles l'exigent et si l'intrt des actionnaires ou du public le commande, dans des conditions fixes par les statuts de la socit. Dans les mmes circonstances, lorsque la cession de certains actifs ne serait pas conforme l'intrt des actionnaires, ces actifs peuvent tre transfrs une nouvelle SICAV. Conformment l'article L. 236-16 du code de commerce, la scission est dcide par l'assemble gnrale extraordinaire des actionnaires de la SICAV. Par drogation aux dispositions de l'article L. 225-96 du code de commerce et du 3 de l'article L. 214-7-2 du prsent code, cette assemble peut se tenir, ds la premire convocation, sans qu'un quorum soit requis. Par drogation l'article L. 214-15, cette scission n'est pas soumise l'agrment de l'Autorit des marchs financiers mais lui est dclare sans dlai. Chaque actionnaire reoit un nombre d'actions de la nouvelle SICAV gal celui qu'il dtient dans l'ancienne. La SICAV cre ne peut mettre de nouvelles actions. Ses actions sont amorties au fur et mesure de la cession de ses actifs. Les conditions d'application du prsent alina sont dfinies par dcret. Le rglement gnral de l'Autorit des marchs financiers fixe les autres cas et les conditions dans lesquels les statuts de la SICAV prvoient, le cas chant, que l'mission des actions est interrompue de faon provisoire ou dfinitive.

Article L214-8-7 du Code montaire et financier : Le rachat par le fonds de ses parts et l'mission de parts nouvelles peuvent tre suspendus titre provisoire par la socit de gestion quand des circonstances exceptionnelles l'exigent et si l'intrt des porteurs de parts ou du public le commande, dans des conditions fixes par le rglement du fonds.

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Dans les mmes circonstances, lorsque la cession de certains actifs ne serait pas conforme l'intrt des porteurs de parts, ces actifs peuvent tre transfrs un nouveau fonds. La scission est dcide par la socit de gestion. Par drogation l'article L. 214-15, elle n'est pas soumise l'agrment de l'Autorit des marchs financiers mais lui est dclare sans dlai. Chaque porteur reoit un nombre de parts du nouveau fonds gal celui qu'il dtient dans l'ancien. Le fonds cr ne peut mettre de nouvelles parts. Ses parts sont amorties au fur et mesure de la cession de ses actifs. Les conditions d'application du prsent alina sont dfinies par dcret. Le rglement gnral de l'Autorit des marchs financiers fixe les autres cas et les conditions dans lesquels le rglement du fonds prvoit, le cas chant, que l'mission des parts est interrompue de faon provisoire ou dfinitive.

Que se passe t-il en cas de liquidation de lOPCVM ? Les actifs du fonds sont alors rpartis ou vendus au prix du march au bnfice des porteurs, par le liquidateur, sous le contrle du commissaire aux comptes. Un rgime identique est prvu pour les SICAV dans le Code de commerce. Article L 214-12 du Code montaire et financier : Sans prjudice des dispositions du titre III du livre II du code de commerce, les conditions de liquidation ainsi que les modalits de rpartition des actifs sont dtermines par le rglement ou les statuts de l'organisme de placement collectif en valeurs mobilires. La socit de gestion ou le dpositaire assume les fonctions de liquidateur ; dfaut, le liquidateur est dsign en justice la demande de toute personne intresse. Toutefois, par drogation aux mmes dispositions du code de commerce, lorsque la socit de gestion ou le dpositaire peut justifier de graves difficults exercer ces fonctions de liquidateur, celles-ci sont assumes par une tierce personne dsigne par le prsident du tribunal de grande instance de Paris la demande du prsident de l'Autorit des marchs financiers.

Quen est-il des parts dOPCVM qui composent les contrats en unit de compte ou des obligations qui composent les contrats en euros ? Cest la compagnie dassurance qui possde les parts dOPCVM qui composent les contrats en unit de compte ou les obligations qui composent les contrats en euros. Il existe, depuis la loi de 1999 relative lpargne et la scurit financire, un Fonds de garantie des assurances de personnes (FGAP). Ce fonds intervient en indemnisant les assurs hauteur de 70 000 euros par assur et par compagnie, du montant de leurs pertes. Le systme joue aussi bien pour les contrats en euros quen units de compte. Lindemnisation peut atteindre 90 000 euros pour les rentes de prvoyance. Avant den arriver cette solution extrme, lAutorit de contrle des assurances et des mutuelles lAcam, sefforcerait de trouver un repreneur. 6
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Le Fonds de garantie des assurances de personnes- FGAP est rgi par les articles L423-1 L423-8 du code des assurances.

Les garanties des diffrents fonds sont elles cumulables ? Oui, un pargnant pourrait bnficier de la garantie maximale pour ses dpts en espces (100 000 euros), de la garantie maximale pour ses titres (70 000 euros) et de la garantie au titre de son assurance vie (70 000 euros au maximum).

Vous pouvez consulter galement les sites suivants : - Fdration Bancaire franaise : www.fbf.fr - AMF: www.amf-france.org - Le Fonds de garantie des dpts : www.garantiedesdepots.fr

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