Tcnicas de Position Sizing: Parte 2

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Tcnicas de Position Sizing: Parte 2

postado em Trading na Prtica por Hugo Teixeira

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leia Tcnicas de Position Sizing: Parte 1. No post anterior, expliquei as seguintes tcnicas de position sizing: Um Lote Para Cada X de Dinheiro (que uma droga), Um Bloquinho Para Cada Operao e finalmente, Porcentagem Relativa ao Stop.

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Nessa segunda parte irei explicar o modelo de volatilidade, que aquele usado pelos famosos Turtles e muito recomendado traders que operam no curto prazo. Aviso de antemo que esse modelo da anlise tcnica mais complicado que os demais, porm ele muito eficiente e merece ser estudado e entendido, portanto se no entenderem de primeira, insistam mais uma vez, garanto que vale a pena. Modelo de Volatilidade Essa tcnica, ou modelo, usa a ferramenta Average True Range (ATR) para se definir o tamanho de uma posio qualquer. Antes de explicar especificamente sobre a parte do position sizing, falarei sobre o ATR.

Melhor metfora v... Vuaaaaaaaaaassh!

A ferramenta ATR, criada pelo mesmo autor do ndice de Fora Relativa, J. Welles Wilder e apresentada originalmente em seu livro: New Concepts in Technical Trading Systems serve para termos uma boa idia da volatilidade mdia de um ativo durante um certo perodo de tempo. Para sabermos a ATR, e consequentemente, como us-la, precisamos fazer alguns clculos antes. Utilizarei a ao PETR4 como exemplo para explicar o procedimento todo.

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Imagine um trade comprador no grfico acima. A compra seria feita no rompimento da resistncia (linha verde) no dia 8 de outubro. Para descobrirmos a volatilidade mdia na hora em que o candle rompeu essa linha precisamos saber de duas coisas: Quantos dias usaremos para calcularmos a ATR. Eu usei apenas 10 dias no exemplo, mas voc pode usar quantos dias achar mais adequado, normalmente 15 ou 20 so uma boa escolha. Os preos, de abertura, fechamento, mxima e mnima desses 10 dias. Prestem ateno na mxima do dia 8, ela ainda no era de 35,50 na hora exata do rompimento, por isso eu coloquei 35,20 como mxima (tabela abaixo) j que 35,19 era a antiga mxima, de 6 dias antes. Isso no significa que voc deve comprar num rompimento de 1 centavo, s pra simplificar. Depois de escolhermos quantos dias usar e coletarmos os dados desses dias, precisamos fazer alguns clculos simples para descobrirmos o valor das 3 TRs: 1. A diferena de hoje da mxima para a mnima 2. A diferena do fechamento do dia anterior para a mxima de hoje 3. A diferena do fechamento do dia anterior para a mnima de hoje Agora basta ver qual dessas TRs a maior, por exemplo, se a TR A for 5, a TR B for 10 e a TR C for 3, voc ir ignorar a primeira e a ltima e ficar com a do meio, a TR B, pois seu valor o maior entre as 3. Essa TR maior o valor True Range do dia. Lembrando que estamos trabalhando com nmeros absolutos, portanto -5 e 5 so o mesmo valor, quando surgir um TR com um nmero negativo, simplesmente ignore o sinal de menos. O prximo passo descobrir o valor True Range dos 10 dias. Para isso s somar os 10 valores do True Range e divid-los por 10, agora voc tem a Average True Range. s uma mdia. Para facilitar o entendimento coloquei todos esses dados na tabela:

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DATA 24/09/2009 25/09/2009

ABERTURA 34,40 33,72

MXIMA 34,56 34,34 34,94 34,99 35,19 34,90 34,28 34,55 34,97 34,85 35,20

MNIMA 33,75 33,70 34,18 34,34 34,61 34,03 33,55 33,90 34,32 34,30 34,75

FECHAMENTO 33,80 34,11 34,89 34,77 35,00 34,05 34,16 34,45 34,49 34,66 35,47

TR A

TR B

TR C

TRUE RANGE

0,64 0,76 0,65 0,58 0,87 0,73 0,65 0,65 0,55 0,45

0,54 0,83 0,10 0,42 0,10 0,23 0,39 0,52 0,36 0,54

0,10 0,07 0,55 0,16 0,97 0,50 0,26 0,13 0,19 0,09 ATR

0,64 0,83 0,65 0,58 0,97 0,73 0,65 0,65 0,55 0,54 0,68

28/09/2009 34,25 29/09/2009 34,98 30/09/2009 35,06 01/10/2009 02/10/2009 05/10/2009 06/10/2009 07/10/2009 08/10/2009 34,65 33,78 34,30 34,87 34,42 35,00

Essa a maneira manual de descobrirmos a ATR, podemos jogar todos os valores no Excel que ficar muito fcil, basta atualiz-la todos os dias, lembrando sempre de manter a mesma quantidade de dias, ou seja, voc adiciona os valores do dia novo e tira os do dia mais velho. A maneira computadorizada mais fcil, voc escolhe a ferramente ATR, coloca o nmero de dias e diz se quer que a mdia seja simples ou exponencial, no exemplo acima eu somei tudo e dividi, logo seria como se eu tivesse usado uma mdia simples. Se voc quiser usar outro tipo de mdia fique a vontade. S evite usar softwares que no te do a opo de escolher o tipo de mdia, a no ser que voc no queira entender o que voc est fazendo. Eu calculei a ATR e bateu certinho no software QTstalker pois eu pude escolher o tipo de mdia, j no site ADVFN.com os resultados foram totalmente diferentes pois eles no deixam voc escolher que mdia usar. Usando a ATR Como Stop

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children, what's that sound, everybody look what's goin down

Ok, agora que voc j aprendeu a calcular a ATR, falta saber qual sua utilidade. Uma delas o uso como stop. Os Turtles chamavam o valor da ATR de N, eles s vezes usavam stops de 2N, no caso acima, N d 68 centavos, logo, voc poderia colocar um stop de 2N, que so 136 centavos, abaixo do seu preo de compra. Considerando o exemplo da PETR4, imagine que voc comprou em 35,36, agora, voc no precisa necessariamente colocar o stop 1,36 abaixo disso, depende do caso e do sistema. s vezes possvel saber antes se o trade est ou no funcionando. Talvez um stop de N apenas, 68 centavos, se encaixe melhor, dependendo, novamente, do sistema. Apesar disso, ainda uma boa idia usar um stop baseado em Ns. Mas no precisa ficar s nisso. O que eu fao : vejo onde devo colocar o stop me guiando pelos sinais do meu sistema, a eu olho a ATR. Se meu stop estiver alm da ATR eu o aproximo, e se estiver dentro dela eu o deixo l. Moral da histria: o uso do ATR como stop timo, mas voc pode se sair melhor usando mais de uma forma de stop, como uma baseada em linhas de tendncia por exemplo. O importante no complicar muito, dois ou trs tipos de stop j esto de bom tamanho. Usando a ATR Como Modelo de Position Sizing

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Um pedao de bolo e um pizza como avatar? Sacou? Hein? Hein? Hein...z Harold Frentzen?

Essa a parte legal. Lembra do que eu disse sobre o modelo de porcentagem? Ento, o de volatilidade muito parecido. Em vez de comprar X aes se guiando pelo valor do stop, voc se guia pela volatilidade, pela ATR, ou N. Ainda no trade da PETR4, imagine que meu sistema me mandou colocar o stop em 34,78. Eu compraria em 35,36. Logo o valor em risco de 58 centavos. Agora considere que eu arrisco sempre 1% do capital todo. Com esse 1% d pra comprar 1000 aes, ou seja, sendo stopado de uma vez eu perderei 580 reais mais taxas. Porm e se o papel abrir em gap no dia seguinte? Eu posso perder muito mais do que 1%. O modelo de volatilidade, ou se quiser complicar, Porcentagem Relativa Volatilidade, se destaca dos demais porque ele considera como risco a volatilidade e no o valor do stop, isso oferece uma maior segurana e controla melhor sua exposio. Utilizando um position sizing de volatilidade eu no encaixaria 58 centavos em quantas aes eu puder comprar com 1% do meu capital. Eu encaixaria o valor da ATR, de preferncia duas vezes a ATR ou 2 Ns. Assim eu consideraria como risco os 1,36 e no os 58 centavos do meu stop. Se antes eu conseguia comprar 1000 aes, agora eu posso comprar apenas 426 aes, como no vou operar no fracionrio, arredondo para 400. Mas nem tudo perfeito. Esse modelo eficiente e relativamente seguro, porm se voc operar muito pouco, seus retornos provavelmente sero medocres e seu capital ficar muito tempo estacionado, se esse for o seu caso, o modelo de porcentagem uma opo melhor. Um tipo de trader que provavelmente ir gostar desse tipo de position sizing aquele que usa stops curtos, como os day-traders, pois eles podem controlar melhor sua exposio. Notem que eu disse apenas melhor, se voc for operar uma ao com uma volatilidade muito baixa sua exposio ainda pode ser enorme. Para diminuir esse problema, uma idia boa misturar esse modelo de

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volatilidade com aquele dos bloquinhos, explicado na primeira parte. Fazendo isso voc compraria o que for possvel usando a volatilidade, porm o valor total usado na operao no pode passar de 20%, 25% ou qualquer outra parcela do seu capital total. Concluso

Eu vou trabalh, trabalh...

O position sizing extremamente importante. No adianta simplesmente escolher um modelo e ver no que d, necessrio definir seu estilo de trading e a sim, escolher um. Isso far com que voc no faa uma escolha que te traga retornos medocres ou te faa operar com exposies enormes. Se voc quer uma direo mais definida, sugiro estudar e testar o modelo de porcentagem se voc faz trades longos e estudar e testar o modelo de volatilidade se seus trades so mais de curto prazo. Lembrando que se no estiver funcionando, considere fazer a adaptao com o modelo dos bloquinhos. Sua adaptao um novo modelo pode ser difcil, ou te deixar confuso no comeo, mas depois fica fcil, s precisa de um pouco de prtica. importante tambm mencionar que sem a devida dedicao esse assunto, position sizing, seu sistema ter pouqussimas chances de funcionar no longo prazo, portanto faa direito agora para no se arrepender depois. Portanto, mos obra, bom trabalho e, se estiver tendo algum tipo de dificuldade ou tiver uma dvida, no hesite em perguntar! E voc? Tambm usa a ATR como stop? Quantos Ns? 2, 3? Compartilhe suas idias!

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7 Comentrios

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NEWTON Boa noite

14 de julho de 2010 at 20:33

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Antes de tudo, parabns pelo site Magnifico trabalho, que desmascara muito mamanjo que apenas v ende firulas em cursinhos de final de semana, iludindo um punhado de coitados, que entram na ingenuidade e acabam liquidando uns trocos Vamos l. Estou me interessando muito por trend following, e acho dificilmente no mdio/longo prazo tenha alguma filosofia de trading mais interessante Quais os mtodos de position sizing voc acredita ser mais adequado para trend following, sendo que opero em semanal,? O dos Turtle Traders? O que acha dessa calculadora: http:/ /valtinho.com/post/Turtle-Rules-PositionSize-Calculator.aspx ? Valeu!! Obrigado e parabns novamente
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HUGO

14 de julho de 2010 at 23:47

Boa noite Isaac e obrigado pelo magnfico Ok, vamos por partes. O problema da indstria do trading que as pessoas so burras e preguiosas, os caras se aproveitam disso porque fcil demais. No tem como enfiar bom senso goela abaixo dos coitados iludidos ento o jeito tentar alert-los. Mas como falam no final daquele filme de mgicos dirigido pelo diretor dos Batmans novos: Eles querem ser enganados. A no tem muito o que fazer. E como eu no tento ajudar quem no quer ser ajudado, tanto faz para mim. Eu gosto muito do position sizing de volatilidade atr, o dos turtles mesmo. Sem ele, continuaria tendo enormes dificuldades em deixar meus lucros aumentarem e provavelmente ainda estaria operando uma tendncia fortssima de uma maneira to idiota que conseguiria perder dinheiro no final hehehehe. No existem problemas nesse stop no semanal, s que s vezes esses stops podero parecer muito largos. Eu no gosto do semanal mas se voc se sente psicologicamente confortvel operando nessa escala temporal, tudo bem. Questo de gosto. Essa calculadora bem legal sim. S que faltaram espaos para adicionar as taxas de corretagem e emolumentos. Essas coisas voc no pode ignorar. Mas de qualquer

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forma, fcil de programar essa calculadora no Excel. Talvez eu faa uma e poste para a galera um dia desses Abrao e ento, obrigado novamente tambm Hugo
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MARCELO

26 de agosto de 2010 at 14:59

Excelente artigo Hugo, realmente esclarecedor para as pessoas que nunca ouviram ou nunca entenderam sobre o assunto. Eu utilizo H-3.7*ATR(14) do candle anterior como Stop Loss. Abraos, Marcelo
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HUGO Oi Marcelo! Ok, traduzindo:

26 de agosto de 2010 at 23:22

Voc utiliza os preos mximos do candle anterior menos uma ATR de 14 perodos multiplicada por 3.7! Legal! Teve algum motivo especial por ter escolhido 3.7? Backtests? Foward testing? Abrao, Hugo
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MARCELO Ola Hugo.

27 de agosto de 2010 at 8:46

Exatamente! Fiz BackTests sobre os papis que fazem parte do ndice Bovespa, utilizando mtodo de Monte Carlo como anlise estatstica. Na verdade um range entra 3 a 4 j se mostrou bem satisfatrio. Abraos, Marcelo.
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HUGO

27 de agosto de 2010 at 23:30

Nossa, nunca tinha ouvido falar desse mtodo monte carlo antes. Parece ser interessante. Quem quiser aprender /pt.wikipedia.org sobre ele vale a pena ler isso: http:/ /wiki/M%C3%A9todo_de_Monte_Carlo Anyway, range de 3 a 4 muita interferncia, entendi. Na bovespa a volatilidade maior mesmo, ou ser que em todos os mercados? Sei l Mas sei que aqueles que tentam usar stop de 2xATR tem dificuldades, afinal, no estamos operando mercadorias na dcada de 80 hehehe Abrao, Hugo
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PAULO Oi Hugo! Monte Carlo bem vasto at porque pode ser aplicado em tantas eas diferente. Para ns que gostamos dos mercados Monte Carlo se associa a simulo. Muitas. Uma aps a outra repetidas em um mesmo intervalo de tempo. Eu, particularmente, sou fan de carteirinha de simulao! rs Acho que podemos ter um post desse quando entrarmos em simulao. abraos Paulo
28 de agosto de 2010 at 7:30

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