SEMESTRE ACADMICO 2014-1

FINANZAS I SESIN 12
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
CARRERA DE INGENIERA DE SISTEMAS CARRERA DE ADMINISTRACIN

Contenidos

1.

Las base de datos

FINANCIAMIENTO MEDIANTE DEUDA

Obligacin contractual de la Ca. para realizar pagos futuros prometidos a cambio de recursos que se le proporcionen.

Inc. financiamiento mediante prestamos y valores de deuda (bonos e hipotecas) y otras como cuentas por pagar y arrendamientos.

 Hipoteca. Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantizar el pago del prstamo.

Importancia y finalidad
La hipoteca no es una obligacin a pagar, ya que el deudor otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe. Si el prestamista no cancela la hipoteca, la misma le ser arrebatada y pasar a manos del prestatario. La finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algn activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca as como el obtener ganancia de la misma, por medio de los intereses generados.

Utilizacin de la hipoteca
La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. En caso de falta, el acreedor tendr que acudir al tribunal y lograr que la mercanca se venda por orden de ste para resarcirse. El bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el prstamo. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.

Deuda asegurada

Cuando una empresa asegura un prstamo designando activos especficos como COLATERAL, el prestamista asegurado obtiene antes la prioridad sobre esos activos en caso que no se le pague.

La tasa de inters de un prstamo asegurado debera ser similar a uno no asegurado? por qu?

Leasing:

Es un contrato de arrendamiento (alquiler) de un bien "mueble o inmueble" con la particularidad de que se puede optar por su compra.

...vencido el plazo de arrendamiento

Se puede elegir entre tres opciones:

1.

Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de "Valor Residual" preestablecido. 2. Renovar el contrato de arrendamiento. 3. No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador

Operatividad del leasing financiero

La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no a su mantenimiento o reparacin, y,
El cliente queda obligado a pagar el importe del alquiler durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo unilateralmente.

Al final del contrato, el cliente podr o no ejercitar la opcin de compra.

Lease-back:
Operacin que consiste en que el bien a arrendar es propiedad del arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que ste de nuevo se lo ceda en arrendamiento.

Ventajas:
Amortizacin acelerada del bien. Cuotas son tomadas como gasto deducible. Leasing permite la financiacin del 100% No es necesario desembolso inicial, con lo que la empresa no

sufre disminucin del circulante.

Se consiguen descuentos por pago al contado. Al final, mediante pago del valor residual prefijado en el

contrato, se puede adquirir la propiedad del bien.

Bonos
Es un certificado de deuda, o sea una promesa de pago futura documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos. .

Cmo funciona?
Cuando un inversionista compra un bono, le esta prestando su dinero ya sea a un gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporacin o compaa, o simplemente al prestamista

En retorno a este prstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la maduracin o vencimiento.

...y la tasa de inters de los

bonos:

Pueden ser fijos o variables (unidos a un ndice como el LIBOR, etc.).

El perodo de tiempo para su pago tambin es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente, semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago ms comunes.

Plazo de amortizacin
Se refiere a la fecha en la cual el capital o principal ser pagado. La maduracin de los bonos maneja un rango entre un da a treinta aos.

Los rangos de maduracin son:

1. Corto plazo: maduracin hasta los cinco aos. 2. Plazo intermedio: maduracin desde los cinco aos hasta los doce aos. 3. Largo plazo: maduracin de doce aos en adelante.

 Calidad de Crdito El precio que se paga por u bono esta basado en un conjunto de Se refiere al grado de variables, incluyendo tasas de inversin que tienen inters, oferta y demanda, calidad del crdito, maduracin e los bonos as como su impuestos. calificacin para la inversin. Estas calificaciones van desde AAA (que es la mas alta) hasta BBB y as sucesivamente determinando la calidad del emisor.
Los bonos recin emitidos por lo general se transan a un precio cerca de su valor facial ( al que sali al mercado).

Los bonos en el mercado secundario fluctan respecto a los cambios en las tasas de inters (la relacin entre precio y tasas es inversa).

Clases:
Existen diversos tipos de bonos. Estos se pueden diferenciar: a. en funcin del emisor b. en funcin de la estructura c. en funcin del mercado donde fueron colocados

Por el emisor:

* Los bonos emitidos por el gobierno nacional, a los

cuales se denomina deuda soberana. * Los bonos emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios, y por otros entes pblicos. * Los bonos emitidos por entidades financieras y los bonos corporativos (emitidos por las empresas), a los cuales se denomina deuda privada.

Por la estructura:
* Bonos a tasa fija: la tasa de inters est prefijada y es igual para toda la vida del bono. * Bonos con tasa variable (floating rate): la tasa de inters que paga en cada cupn es distinta ya que est indexada con relacin a una tasa de inters de referencia como puede ser la Libor. Tambin pueden ser bonos indexados con relacin a un activo financiero determinado (por ejemplo un bono estadounidense).

* Bonos cupn cero: Paga intereses al vencimiento, pero no a lo largo de la vida del bono. La TIR responde a la diferencia entre el precio y el valor nominal del bono.

En funcin al mercado.

Mercado internacional: son bonos emitidos en una moneda determinada pero colocados fuera del pas emisor. Existen los Eurobonos, tambin hay bonos Samurai (es un ttulo emitido en yenes y colocado en Japn por una institucin no residente en dicho pas), y bonos Yankees (es un ttulo de deuda en dlares colocado en USA por una entidad no residente en dicho pas

ESTRATEGIAS PARA INVERTIR EN BONOS

Existen varias tcnicas que como inversionista puede tomar en cuenta para lograr sus objetivos y cumplir sus metas:

La diversificacin del portafolio: La diversificacin le puede brindar cierto grado de seguridad a su portafolio -si una parte de su portafolio esta bajando, la rentabilidad de la otra parte puede estar incrementndola- logrando mantener un equilibrio.
Escalando: Esto es comprar bonos de varias maduraciones. Al comprar bonos de diferente maduracin, se esta reduciendo la sensibilidad del portafolio ante riesgos en las tasas de inters.

Barbell: Esta estrategia envuelve invertir en securities de mayor maduracin para limitar el riesgo ante fluctuacin en los precios. A diferencia de la estrategia escalando, los bonos tendrn maduraciones en los dos extremos, largo plazo y corto plazo. Bond Swap: La venta de un ttulo y la compra de otro ya sean para cambiar maduracin, tasa u otros objetivos dentro del portafolio.

Financiamiento mediante capital accionario

Su caracterstica es que el capital accionario o las acciones son un derecho q tiene el poseedor de la accin para obtener el remanente q queda despus de pagar todas las deudas.

Financiamiento mediante capital accionario (con derechos)

Acciones ordinarias (clases? A B)

DERECHO RESIDUAL

Acciones especial)

preferentes

(con

dividendo

Acciones de inversin?

Acciones Comunes u Ordinarias

Tienen derecho a voto en la asamblea de accionistas, pero el cobro de dividendos por los poseedores no est garantizado.
Este depender no slo de los buenos resultados empresariales sino tambin de la decisin de la asamblea, que es quien aprobar o no las propuestas de distribucin de dividendos que realice el directorio.

Acciones preferentes
Generalmente no tienen derecho a voto en las asambleas de accionistas.

Tienen preferencia sobre las utilidades de la compaa: si hubo utilidades se pagan dividendos fijos predefinidos, de lo contrario se acumulan para el prximo ejercicio. Son de alguna manera un instrumento intermedio entre las acciones comunes y un bono

Acciones de inversin
Posee derechos econmicos o patrimoniales (mas no polticos): (i) derecho de distribucin de dividendos; (ii) derecho de suscripcin preferente; (iii) Derecho de redencin en caso de transformacin, fusin, escisin, o cualquier otra forma de reorganizacin de la sociedad; (iv) derecho a participar en el patrimonio resultante de la disolucin o liquidacin de la sociedad; (v) derecho de transferir la propiedad de las acciones de inversin; (vi) derecho a percibir acciones de inversin liberadas de pago; y; (vi) derecho de solicitar su inscripcin y listado en la B.V.L.

Los American Depositary Receipts (ADRs) Hasta hace algn tiempo, a un pas fuera de los Estados Unidos le era difcil negociar acciones en el mercado norteamericano. Una solucin a ello es el mecanismo de los American Depositary Receipts (ADR). Son certificados que, aunque negociables en el mercado norteamericano, representan propiedad sobre acciones emitidas por empresas fuera de los EUA. Mediante este mecanismo es posible negociar acciones de empresas no norteamericanas en el New York Stock Exchange (NYSE), la American Stock Exchange (AMEX) o en el Nasdaq Stock Exchange (NASDAQ).