Fondo Controlado

Informe al 31 de Diciembre de 2013

Objetivo de Inversin El objetivo del Fondo Controlado es ofrecer una rentabilidad a mediano plazo superior a las alternativas de ahorro tradicionales, mediante la inversin selectiva en activos de renta fija local y del exterior. El Fondo Controlado ofrece un nivel de riesgo bajo o conservador. Poltica de Inversiones Las inversiones del Fondo Controlado se realizan en instrumentos de renta fija de emisores locales con los mejores ratings crediticios y de emisores del exterior con grado de inversin. El Fondo no invierte en activos especulativos ni en inmuebles. Adems, se mantiene un porcentaje de liquidez para potenciales inversiones. Gestin del Riesgo El Fondo Controlado intenta minimizar el riesgo de tasa mediante la diversificacin por emisor, sectores y pases. El fondo mantiene una poltica conservadora con respecto a su exposicin al riesgo de tipo de cambio. Comentario de Mercado Durante el cuarto trimestre de 2013, el mercado global de renta fija sigui a la expectativa de la decisin del Banco Central de Estados Unidos (FED) sobre aplazar la reduccin del estmulo monetario. Finamente, el 18 de Diciembre la FED anunci la reduccin del estmulo monetario a travs de la compra de activos, de USD 85 Bn a USD 75 Bn, tal como lo esperaba el consenso del mercado das previos a la reunin. Sin embargo, hacia finales del trimestre la volatilidad e incertidumbre regresaron debido a que el mercado sigue an sensible a la data macro de EE.UU. Cabe sealar que la FED mantiene el compromiso de no subir su tasa de referencia por temor a que ello desacelere la recuperacin del pas. En Europa, a pesar de las mejoras cifras de actividad econmica, el Banco Central Europeo (BCE) continuara con un sesgo expansivo en la poltica monetaria, mientras la recuperacin econmica no se consolide. Localmente, en lnea al comportamiento del mercado de renta fija global, los bonos soberanos de mediano y largo plazo en soles registraron una fuerte alza de tasas. En el mes de octubre, la autoridad monetaria de nuestro pas (BCRP) redujo la tasa de inters de referencia de 4.25% a 4% hasta la fecha. El principal motivo fue incentivar el crecimiento de la economa peruana que al tercer trimestre del 2013 creci 4.4% (crecimiento trimestral ms bajo desde el cuarto trimestre del 2009). Con esta medida, los bonos soberanos de corto plazo registraron una moderada correccin a la baja en tasa. El mercado se encuentra indeciso respecto si podra darse un recorte adicional a la tasa de referencia durante el primer trimestre del 2014. Adems, durante el trimestre el tipo de cambio lleg a niveles de S/. 2.815 por dlar, incentivando al BCRP a vender dlares por un total de USD 1,890 MM durante el cuarto trimestre del ao. El tipo de cambi cerr diciembre en S/. 2.795 por dlar. Durante el cuarto trimestre del 2013, el Fondo Controlado registr una rentabilidad de 0.7%, siendo la rentabilidad de los ltimos 12 meses de -3.3%. La rentabilidad acumulada del fondo desde su lanzamiento es de 56.3% (Ver nota en la siguiente pgina).

Fondo Controlado

Anexo 1: ndice de Referencia del Fondo Controlado

(Base: 30 Abril 2005 = 100)

Anexo 2: Rentabilidad Mensual

Nota: Las tasas de rendimiento del Fondo Controlado pueden variar en el tiempo en funcin a la rentabilidad de los activos que lo componen, no ofrecindose garanta alguna de rendimiento ni de capital. Consecuentemente, el rendimiento acreditado en las cuentas podr ser positivo o negativo, dependiendo del resultado de las inversiones.