O FLUXO DE CAIXA E SUA IMPORTNCIA NO PROCESSO DE EVIDENCIAO DAS INFORMAES CONTBEIS

INTRODUO Para os mais versados em contabilidade, pode at soar estranho a afirmao de que a Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC) , do ponto de vista da informao cont bil, superior ! Demonstrao das "ri#ens e $plica%es de &ecursos (D"$&)' (videntemente que no que tan#e ao aspecto informacional indiscut)vel a predomin*ncia da D"$& sobre a DFC, pelo menos para os que conhecem com profundidade os conceitos cont beis contidos em ambas as demonstra%es, e o papel fundamental que as informa%es nelas evidenciadas tem para a #esto empresarial' Contudo, o ob+etivo da contabilidade produ,ir informao -til para uma #ama enorme de usu rios que na #rande maioria das ve,es no possuem o n)vel dese+ado de conhecimento sobre contabilidade que os possibilite perceber que preterir a D"$& em detrimento da DFC talve, se+a um #rande equivoco' " ob+etivo deste trabalho no tecer cr)ticas a uma demonstrao em funo da outra, atravs de uma comparao relativa do que seria mais ou menos adequado do ponto de vista da informao cont bil' $creditamos que os relat.rios cont beis de uma forma #eral, em seu con+unto, formam uma #rande base de dados que pode ser utili,ada de forma flex)vel pelos usu rios, e que a an lise con+unta desses relat.rios o procedimento mais adequado e profissional na #esto dos ne#.cios' "s relat.rios cont beis, considerados individualmente, possuem ob+etivos espec)ficos, mas que so complementares na evidenciao da situao econ/mica, financeira, patrimonial e social da empresa' Partindo da premissa de que em breve teremos a obri#atoriedade da DFC em nosso pa)s, destacaremos al#uns pontos relativos a esta demonstrao no intuito de contribuir para a sua boa compreenso, e entendimento da import*ncia da divul#ao e conhecimento de informa%es sobre o fluxo de caixa da empresa, sem entrar no mrito da sua superioridade0inferioridade comparativamente a D"$&' $mbas so demonstra%es de Fluxos e possuem ob+etivos distintos, porm conver#entes em seus fins' O FLUXO DE CAIXA, A DOAR E OS USURIOS DA INFORMAO CONTBIL: UM BREVE COMENTRIO. (xiste atualmente uma #rande diver#1ncia entre correntes de estudiosos cont beis no que tan#e a utili,ao da DFC ou da D"$& enquanto fonte de informa%es mais -teis ao processo de tomada de deciso pelos diversos tipos de usu rios da contabilidade' $l#umas das principais vanta#ens e desvanta#ens, de cada tipo de demonstrativo, consideradas por estas correntes so2 Vantagens da DOAR Possibilitar um melhor conhecimento da pol)tica de investimento e de financiamento da empresa3 4er mais abran#ente que o fluxo de caixa, por representar completamente as mudanas na posio financeira3 Possuir capacidade anal)tica de lon#o pra,o3 Desvantagens da DOAR $ falta de utilidade da D"$& parece estar li#ada ao seu no entendimento3 5rabalhar com o conceito abstrato de capital circulante l)quido ou de fol#a financeira de curto pra,o3

 $ D"$& no essencialmente financeira, pois considera o ativo circulante em seu todo, incluindo ativos monet rios e no6monet rios' Vantagens da DFC 7ostrar a real condio de pa#amento das d)vidas3 Facilidade de entendimento pelos diversos tipos de usu rios3 $n lise dos fluxos de caixa passados evidenciam informa%es relevantes sobre os fluxos de caixa futuros' Desvantagens da DFC Falta de consenso sobre qual conceito de caixa utili,ar (caixa, bancos e t)tulos de curto pra,o ou s. caixa e bancos)3 8uno do fluxo de dividendos recebidos com o fluxo da atividade operacional, e os +uros pa#os e recebidos referentes ao capital de #iro so definidos como sendo parte do fluxo de caixa operacional, o que distorce a real #erao de caixa pelas opera%es3 Possibilidade de manipulao de pa#amentos e recebimentos visando melhorar seus fluxos de caixa em um per)odo espec)fico' 9ma pesquisa reali,ada nos (stados 9nidos por (pstein e Pava : procurou verificar o n)vel de satisfao dos usu rios das demonstra%es cont beis com relao ao atendimento de suas necessidades informacionais' $ pesquisa consistiu no envio de question rios (;'<=>) a acionistas nos cinq?enta estados norte6americanos e posterior verificao da opinio dos usu rios das informa%es cont beis contidas na DFC e na D"$&' $travs da an lise das informa%es obtidas com o retorno dos question rios enviados (;@A), os pesquisadores puderam confrontar as respostas dos acionistas com relao ! utili,ao dos demonstrativos cont beis antes (:>B<) e ap.s a substituio da D"$& pela DFC (:>CC) no con+unto de relat.rios cont beis que devem ser obri#atoriamente publicados nos (stados 9nidos' P/de ser constatado que a DFC foi considerada de mais f cil entendimento do que a D"$&, e conseq?entemente, p/de6se verificar um aumento crescente de sua participao enquanto ferramenta auxiliar no processo de tomada de deciso' 9ma outra ale#ao que feita com relao a DFC o fato desta, em princ)pio, fornecer melhores subs)dios para as decis%es de investimento, ha+a vista que sinali,a de modo mais claro e ob+etivo a situao de liquide, e solv1ncia da empresa' Do poder)amos deixar de frisar que apesar da DFC e D"$& ob+etivarem informar sobre a liquide, e solv1ncia (situao financeira) das empresas, ambas sur#iram em momentos espec)ficos para atender as necessidades que se apresentavam e que precisavam ser supridas' Portanto, acreditamos que o que determina a Emaior utilidadeF de um determinado demonstrativo a capacidade dos usu rios de extra)rem as informa%es de que necessitam, ficando ao seu critrio ele#er aquele que lhes possibilite um melhor entendimento' A IMPORTNCIA DA INFORMAO SOBRE O FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA Gnicialmente destacamos que a compreenso do termo caixa deve abran#er no somente a conta cont bil caixa, e sim todos os recursos dispon)veis da empresa dos quais se possa fa,er uso como se dinheiro fosse' Corresponde ao caixa, desta forma, as disponibilidades imediatas da empresa, ou se+a, caixa, propriamente dito, dep.sitos banc rios ! vista, numer rios em transito e aplica%es de liquide, imediata'

(P45(GD, 7arc 8', P$H$, 7oses I' JoK 9seful is the 4tatement of Cash FloKL, p' =<'

Fa,endo refer1ncias ao Financial $ccountin# 4tandard Moard (F$4M), JendriNsen e Mreda ; di,em que o ob+etivo da contabilidade fornecer aos investidores e outros indiv)duos informa%es -teis para avaliar o n)vel, a distribuio no tempo e a incerte,a dos fluxos de caixa futuros da empresa' (m funo disso, os autores destacam a determinao da apresentao da Demonstrao do Fluxo da Caixa, feita pelo F$4M, no con+unto de relat.rios anuais das empresas americanas' $inda se#undo os autores, o caixa importante porque representa poder de compra que pode ser transferido facilmente, em uma economia de troca, a qualquer indiv)duo ou or#ani,ao para satisfao de suas necessidades espec)ficas por bens e servios dese+ados e dispon)veis na economia' Gnforma%es sobre fluxo de caixa so relevantes, ! medida que permitem a investidores e credores pro+etar a capacidade que a empresa ter de distribuir dividendos, pa#ar +uros e amorti,ar d)vidas' $lm desses pontos, a informao sobre o fluxo de caixa destaca6se, tambm, por auxiliar na determinao da liquide, e solv1ncia empresarial' 4e#undo JendriNsen e Mreda<, liquide, a capacidade relativa de converso de ativos em caixa e solv1ncia a capacidade de pa#amento das obri#a%es de uma empresa no momento de seus vencimentos' " conceito de solv1ncia mais amplo que o de liquide,' $ determinao da capacidade de solv1ncia da empresa importante, pois indica a possibilidade de continuidade' $ informao sobre a liquide, importante para determinao da solv1ncia' $ informao sobre fluxo de caixa uma informao sobre o fluxo financeiro da empresa' O atravs do fluxo financeiro que as empresa plane+am e tomam decis%es importantes de investimentos, financiamentos, distribuio de recursos, etc' fundamentais para a continuidade das opera%es normais do empreendimento' (videntemente que todos os fatores descritos acima, principalmente a deciso de distribuio de recursos (dividendos, +uros, etc'), dependem de outros eventos e pol)ticas da empresa' $ exist1ncia pura e simples de caixa no determina a distribuio obri#at.ria desses recursos e to pouco a exist1ncia pura e simples de lucro no determina que a empresa tenha que distribu)6lo' $li s, uma Demonstrao de Fluxo de Caixa deve evidenciar e explicar o fato de que disponibilidade de caixa no si#nifica lucro, e lucro nem sempre si#nifica disponibilidade de caixa' Para os autores + referenciados, dados que possibilitem aos credores e acionistas prever a capacidade da empresa #erar caixa futuro para pa#amentos so cruciais' "s usu rios da informao de fluxo de caixa em seu processo de predio da capacidade de distribuio de dividendos e amorti,ao de d)vidas necessitariam de informa%es sobre2 Fluxos de caixa #erado pelas opera%es correntes da empresa3 Fluxos de caixa no relacionados com as atividades correntes da empresa3 Fluxos de caixas necess rios para manuteno e ampliao dos n)veis de estoques e capacidade instalada da empresa3 Fluxos de caixa ori#inados da alienao de itens do imobili,ado da empresa e que por al#um motivo no mais sero utili,ados para opera%es futuras3 Fluxos de caixa obtidos a partir dos financiadores da empresa (acionistas e credores), tambm como os fluxos de caixa distribu)dos aos mesmos por esses financiamentos3 e Fluxos de caixa destinados a pa#amento de +uros e dividendos a investidores prefer1ncias'

Para o Gnternational $ccountin# 4tandards Committee (G$4C) as informa%es sobre os fluxos de caixa de uma empresa, so -teis, ! medida que proporcionam aos usu rios das demonstra%es cont beis uma base para avaliar a capacidade de a empresa #erar caixa e valores equivalentes a caixa e as necessidades da empresa para utili,ar esses fluxos de caixa' $s decis%es econ/micas que so tomadas pelos usu rios exi#em uma avaliao da capacidade de a empresa #erar caixa e valor equivalente a caixa, bem como da poca e certe,a na #erao de tais recursos'

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J(DD&GP4(D, (ldon 4' e M&(D$, 7ichael F' Han Q 5eoria da Contabilidade, p' :B<' Gb' Gbid' p' :BB

Para o G$4C as informa%es sobre o fluxo de caixa da empresa tambm tem sua import*ncia destacada pois2 quando utili,ada em con+unto com as demais demonstra%es cont beis, proporciona informa%es que habilitam os usu rios a avaliar as mudanas nos ativos l)quidos de uma empresa, sua estrutura financeira (inclusive sua liquide, e solv1ncia) e sua habilidade para afetar as import*ncias e pra,os dos fluxos de caixa a fim de adapta6los as mudanas nas circunst*ncias e as oportunidades3 so -teis para avaliar a capacidade da empresa produ,ir recursos de caixa e valores equivalentes e habilitar os usu rios a desenvolver modelos para avaliar e comparar o valor presente e futuro de caixa de diferentes empresas3 aumenta a comparabilidade dos relat.rios de desempenho operacional por diferentes empresas, porque elimina os efeitos decorrentes do uso de diferentes tratamentos cont beis para as mesmas transa%es e eventos3 possibilita o uso das informa%es hist.ricas sobre o fluxo de caixa como indicador da import*ncia, poca e certe,a de futuros fluxos de caixa3 -til para conferir a exatido de avalia%es anteriormente feitas de futuros fluxos de caixa e examinar a relao entre a lucratividade e o fluxo de caixa l)quido, e o impacto de varia%es de preo'

Como veremos mais adiante, essas informa%es so apresentadas em uma demonstrao de fluxo de caixa se#undo al#uns modelos propostos por autores e entidades vinculadas ! atividade cont bil, se#uindo al#umas premissas fundamentais que pouco diver#em entre si' AMPLIANDO O CONCEITO DE FLUXO DE CAIXA $ informao sobre o fluxo e caixa da empresa pode ser evidenciada basicamente de duas formas' "u sobre opera%es de caixa reali,adas em um per)odo + ocorrido (descreve mudanas hist.ricas no caixa da empresa), ou sobre opera%es de caixa da empresa que ainda iro ocorrer, e que, portanto, referem6se a um per)odo de tempo ainda no ocorrido' 9m conceito importante de fluxo de caixa o conceito de fluxo de caixa histrico' (ste conceito refere6se ao primeiro tipo de informao descrito acima' "utro conceito de fluxo de caixa fundamental o de fluxo de caixa orado ou pro+etado, que expressa informa%es correspondentes ao se#undo conceito, tambm + descrito' " fluxo de caixa hist.rico o que mais representa a demonstrao de fluxo de caixa componente do con+unto de demonstra%es cont beis que as empresas divul#am, servindo principalmente para an lises comparativas e hist.ricas' $ se#unda forma de apresentao de fluxo de caixa utili,ada principalmente pela #er1ncia das empresas no plane+amento operacional e estrat#ico na #esto da atividade financeira, voltada para o futuro, sendo de uso interno da empresa' Para JendriNsen e Mreda @ uma ra,o b sica para o fornecimento de demonstra%es de fluxos de caixa hist.rico a sua possibilidade de uso para avaliao da empresa como entidade em andamento, por parte dos acionistas e credores' $ demonstrao de fluxo de caixa hist.rico pode ser preparada a partir das outras demonstra%es + elaboradas e divul#adas pela empresa, permitindo a an lise das causas de modificao do caixa da empresa e um estudo do seu comportamento financeiro ao lon#o do tempo' O um adequado instrumento de an lise' Por outro lado, JendriNsen e Mreda = comentam que uma das dificuldades com a utili,ao de fluxos de caixa hist.ricos na predio de fluxos futuros reside na interdepend1ncia de muitos fluxos da caixa' $s informa%es sobre fluxos de caixa devem ser complementadas por planos da administrao da empresa revelando suas expectativas, alm de outros relat.rios complementares que possam ser utili,ados no processo de predio'
@ =

J(DD&GP4(D, (ldon 4' e M&(D$, 7ichael F' Han Q 5eoria da Contabilidade, pa#' :BA' Gb' Gbid', pa#' :CR'

" oramento de caixa, como bem destacam 8aedicNe e 4prouse A, enquanto um instrumento de #er1ncia financeira, visa predi,er mudanas no caixa da empresa' 5em #rande utilidade na tomada de deciso de crdito de curto pra,o' 9ma ve, que estes tipos de deciso so repetitivos, o oramento de caixa comumente preparado como parte do oramento anual #lobal da empresa, $ demonstrao de fluxo de caixa em forma de oramento, alm de mostrar o efeito de cada vari vel de deciso no caixa da empresa, principalmente no que di, respeito ao seu capital de #iro (caixa, contas a receber e estoques), um adequado instrumento de trabalho, pois evidencia a necessidade de crdito que a empresa ter a curto pra,o antes dos vencimentos das obri#a%es que os demandem, e das poss)veis fol#as financeiras de curto pra,o possibilitando a sua aplicao em opera%es de curt)ssimo pra,o otimi,ando o seu desempenho financeiro' 9m outro conceito importante de fluxo de caixa o de Fluxo de Caixa da (ntidade' 4e#undo JendriNsen e MredaB o fluxo de caixa da entidade o fluxo l)quido de caixa transferido entre a empresa e seus financiadores, podendo tambm ser chamado de financiamento externo l)quido da empresa' FORMAS DE APRESENTAO DO FLUXO DE CAIXA HISTRICO " fluxo de caixa hist.rico pode ser apresentado de duas formas' $s formas decorrentes do mtodo direto e do mtodo indireto' $ distino entre os mtodos de elaborao e apresentao do fluxo de caixa da empresa consiste apenas na forma de apresentao do fluxo de caixa derivado das atividades operacionais' "s fluxos de caixa, apresentados na Demonstrao do Fluxo de Caixa, podem ser estruturados se#re#ando as atividades da empresa em "peracionais, de Financiamento e de Gnvestimento' (sta forma de apresentao proposta pelo F$4M para as empresas americanas' Como bem afirmam JendriNsen e Mreda8, essa forma de estruturao da Demonstrao do Fluxo de Caixa muito criticada por al#uns autores' Desta linha podemos destacar os trabalhos apresentados por $riovaldo dos 4antos e Paulo Iustosa nos boletins G"M n'S s ;:, ;@ e <> do caderno 5em tica Cont bil e Malanos de :>>>, onde os autores tecem cr)ticas bem fundamentadas sobre al#umas orienta%es feitas pelo F$4M em seu F$4 >=, quando tornou obri#at.ria a DFC para as empresas americanas' O MTODO DIRETO Por este mtodo, a DFC evidencia todos os pa#amentos e recebimentos decorrentes das atividades operacionais da empresa, devendo apresentar os componentes do fluxo por seus valores brutos ao menos para os itens si#nificativos de recebimentos e pa#amentos' 4e#undo Campos Filho>, este mtodo tambm conhecido como a aborda#em das contas 5 (5 $ccount $pprouach), e consiste em classificar os recebimentos e pa#amentos utili,ando as partidas dobradas e tem como vanta#em permitir a #erao de informa%es com base em critrios tcnicos livres de qualquer interfer1ncia da le#islao fiscal' Deste mtodo comea6se a explicao do caixa #erado pelas opera%es da empresa pelo recebimento das vendas' $ se#uir mostramos um modelo simplificado de DFC pelo mtodo direto, baseado no modelo F$4 >=, ou se+a, fa,endo uma se#re#ao dos tipos de atividades2

A B

8$(DGCP(, &obert P' e 4P&"94( &obert 5' Q Fluxos Cont beis2 &enda, Fundo e Capital, p' :=@ Gb' Gbid' pa#' :>; C J(DD&GP4(D, (ldon 4' e M&(D$, 7ichael F' Han Q 5eoria da Contabilidade, p' :BC' > C$7P"4 FGIJ", $demar' Demonstrao dos Fluxos de Caixa' p' ;<:'

DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA E !"#$#%& F%'(& !) *+,+-,+X./

F01 & (! C2% 2 P"&3!'%!'4! Das Atividades Operacionais (T) &ecebimento de Clientes e outros (6) Pa#amentos a Fornecedores (6) Pa#amento a Funcion rios (6) &ecolhimentos ao #overno (6) pa#amentos a credores diversos (U) Disponibilidades #eradas pelas (aplicadas nas) atividades operacionais Das Atividades de Investimentos (T) &ecebimento de venda de Gmobili,ado (6) $quisio de $tivo Permanente (T) &ecebimento de Dividendos (U) Disponibilidades #eradas pelas (aplicadas nas) atividades de investimentos Das Atividades de Financiamentos (T) Dovos (mprstimos (6) $morti,ao de (mprstimos (T) (misso de Deb1ntures (T) Gnte#rali,ao de Capital ( 6) Pa#amento de Dividendos (U) Disponibilidades #eradas pelas (aplicadas nas) atividades de Financiamento AUMENTO/DIMINUIO NAS DISPONIBILIDADES DG4P"DGMGIGD$D(46 no in)cio do per)odo DG4P"DGMGIGD$D(46 no final do per)odo

" 7anual de Contabilidade das 4ociedades por $%es apresenta o se#uinte modelo de DFC pelo mtodo direto2 FLUXO DE CAIXA 5 M64&(& D%"!4&

GDV&(44" D( &(C9&4"4 &ecebimento de Clientes Pa#amento a Fornecedores Despesas de vendas0administrativas0 Verais Gmposto de &enda Dividendos &ecebidos Gn#resso de &ecurso Financeiros provenientes das "pera%es &es#ate de Gnvestimentos 5empor rios &ecebimento por Henda de Gnvestimentos &ecebimento por Henda de Gmobili,ado Gn#resso de Dovos (mprstimos Gnte#rali,ao de Capital 5otal dos in#ressos de &ecursos Financeiros D(45GD$WX" D( &(C9&4"4 Gnte#rali,ao de Capital Cia' Y $quisio de Mens do $tivo Gmobili,ado $plicao no $tivo Diferido Pa#amento de Dividendos Pa#amento de (mprstimos 5otal das Destina%es de &ecursos Financeiros Hariao I)quida de Caixa 4aldo de Caixa em <:6:;6YR S20(& (! C2% 2 !) *+7+-7X+

Pelo modelo nota6se que no existe uma se#re#ao da DFC em atividades operacional, de investimento e de financiamento' 7artins:R, em seu arti#o denominado E9m novo fluxo de caixa (F$4M >=)F, publicado no boletim G"M n'S :<0CC, d uma outra nomenclatura ao mtodo direto, denominando6o de fluxo no sentido restrito ou completo, onde a estrutura b sica seria apresentada da se#uinte forma2

:R

7$&5GD4, (liseu' 9m novo fluxo de caixa, 9m novo fluxo de caixa (F4M >=), p' :;C'

MODELO PROPOSTO POR MARTINS O"%8!'9 (&9 "!#1"9&9 Das opera%es da empresa Dos s.cios De terceiros T&420 (29 O"%8!'9 (&9 R!#1"9&9 A:0%#2;<!9 (! "!#1"9&9 $crscimo de caixa no ano de :>YZ 4aldo inicial de disponibilidades 4aldo final de disponibilidades

MODELO PROPOSTO PELO FASB A4%3%(2(!9 O:!"2#%&'2%9 "ri#ens $plica%es A4%3%(2(!9 (! %'3!94%)!'4& "ri#ens $plica%es A4%3%(2(!9 (! =%'2'#%2)!'4&9 "ri#ens $plica%es A1)!'4& &1 (%)%'1%;<!9 4aldo inicial 4aldo final

Fa,endo coment rios ao modelo proposto pelo F$4M, 7artins :: destaca a ine# vel capacidade informativa que este modelo tem ao permitir a an lise se#re#ada por itens operacionais, de investimento e de financiamento' Contudo, chama ateno para o fato de que o fluxo de caixa isoladamente, apesar de mostrar o que ocorreu, no concilia dficits financeiros que possam ocorrer com o lucro do per)odo, apesar de, na opinio do autor isso ser perfeitamente poss)vel' O MTODO INDIRETO De acordo com Marbieri:;, o mtodo indireto consiste na demonstrao dos recursos provenientes das atividades operacionais a partir do lucro l)quido, a+ustado pelos itens que afetam o resultado (tais como depreciao, amorti,ao e exausto), mas que no modificam o caixa da empresa' Como bem destaca o 7anual de Contabilidade das 4ociedades por $%es, o mtodo indireto, principalmente pela sua parte inicial (lucro l)quido a+ustado), semelhante a D"$&, contudo Gud)cibus :<, apesar de se#uir a mesma linha dos autores + referenciados, comenta que no mtodo indireto parte6se do lucro l)quido para, ap.s os a+ustes necess rios, che#ar6se ao valor das disponibilidades produ,idas no per)odo pelas opera%es re#istradas na D&(, contudo no que se refere ! semelhana com a D"$&, o autor destaca que as compara%es se estendem apenas !s contas do circulante' (ste mtodo tambm conhecido como mtodo de reconciliao' $ orientao do F$4M para que as empresas americanas adotem, preferencialmente, o mtodo direto para divul#ao dos fluxos de caixa da empresa, sem no entanto estabelecer uma obri#atoriedade de sua utili,ao' 4e#undo JendriNsen e Mreda:@, muitas empresas preferem divul#ar a DFC elaborada atravs do mtodo indireto que parte do Iucro I)quido a+ustando6o at che#ar ao fluxo de caixa operacional' Para os autores esse mtodo mais oculta que revela informa%es relevantes e deveria ser abandonado' 7artins, no arti#o + referenciado, considera que a possibilidade de utili,ao dos dois mtodos para a elaborao da DFC se+a al#o ne#ativo' Para o autor, pelo fato de no existir proibio de utili,ao
:: :;

Gb'3 Gbid' p' :;A' M$&MG(&G, Veraldo' Fluxo de Caixa Q 7odelo para Mancos 7-ltiplos' P':>' :< Gd'3 Gbid'3 p' ;<@' :@ J(DD&GP4(D, (ldon 4' e M&(D$, 7ichael F' Han Q 5eoria da Contabilidade, p' :BC

do mtodo indireto, este passar a ser mais utili,ado pelas companhias por ser de mais f cil monta#em, apesar de ser mais dif)cil a sua compreenso por parte dos usu rios' $ se#uir mostramos um modelo #enrico de DFC pelo mtodo indireto, tambm baseado no modelo adotado pelo F$4M2 DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA E !"#$#%& F%'(& !) *+,+-,+X./

F01 & (! C2% 2 P"&3!'%!'4! L cro L!" ido (6) $umento de (stoques (T) Depreciao (6) $umento de Clientes (T) Pa#amento a Funcion rios (T) Contas a Pa#ar (T) Pa#amentos de Gmpostos e 5ributos (T) $umentos de Fornecedores (U) Fluxo de Caixa "peracional I)quido

Das Atividades de Investimentos (T) &ecebimento de venda de Gmobili,ado (6) $quisio de $tivo Permanente (T) &ecebimento de Dividendos (U) Disponibilidades #eradas pelas (aplicadas nas) atividades de investimentos Das Atividades de Financiamentos (T) Dovos (mprstimos (6) $morti,ao de (mprstimos (T) (misso de Deb1ntures (T) Gnte#rali,ao de Capital ( 6) Pa#amento de Dividendos (U)Disponibilidades #eradas pelas (aplicadas nas) atividades de Financiamento AUMENTO/DIMINUIO NAS DISPONIBILIDADES DG4P"DGMGIGD$D(46 no in)cio do per)odo DG4P"DGMGIGD$D(46 no final do per)odo

Da mesma linha do mtodo direto o 7anual de Contabilidade das 4ociedades por $%es tambm apresenta um modelo de DFC com base no mtodo indireto, o qual, resumidamente, apresentamos2 FLUXO DE CAIXA 5 M64&(& I'(%"!4& "&GV(D4 Iucro I)quido do (xerc)cio (T) Depreciao e $morti,ao Haria%es 7onet rias de emprstimos e financiamentos a lon#o pra,o (6) Participao no lucro da controlada, menos dividendos Iucro na Henda de Gmobili,ado Correo 7onet ria (T) $umento em Fornecedores $umento de Contas a Pa#ar $umento em Gmposto de &enda (6) $umento em Conta a &eceber (l)quido) $umento em (stoque $umento em despesa do (xerc)cio se#uinte Caixa Verado pelas "pera%es &es#ate de Gnvestimentos tempor rios Henda de Gnvestimentos Gnte#rali,ao de Capital Dovos (mprstimos 5otal de Gn#resso de Dispon)vel $PIGC$W[(4 Gnte#rali,ao da Capital em outra CG$' $quisio de Gmobili,ado $plicao no Diferido Pa#amento de Dividendos 5otal das $plica%es de Dispon)vel 4aldo Gnicial 4aldo Final de Dispon)vel

Como est demonstrado, pelo modelo proposto, ter)amos apenas a se#re#ao da atividade operacional, sem identificao das demais atividades' 4e#undo o 7anual de Contabilidade das 4ociedades por $%es, pelo fato de existir a ale#ao de que o ob+etivo da DFC facilitar o entendimento do usu rio comparativamente a D"$&, no existe muito sentido na adoo do mtodo indireto + que o mesmo assemelha6se a esta demonstrao'

Com relao ao mtodo indireto, 7artins := denomina6o de mtodo simplificado ou conceito amplo de fluxo de caixa' CARACTERI/AO DOS FLUXOS DE CAIXA Destacada as formas de apresentao da DFC, neste momento fa,6se necess rio a conceituao de al#uns elementos que a comp%e, para uma adequada caracteri,ao dos fluxos por ela demonstrado' (ntre os conceitos destacamos2 E#UI$ALENTES DE %AI&A2 so aplica%es financeiras reali, veis num pra,o curt)ssimo, feitas atravs de fundos de liquide, imediata ou em t)tulos que #arantam uma remunerao imediata, visando a manuteno dos valores inicialmente aplicados' Devero ser considerados como equivalentes de caixa as aplica%es cu+o pra,o entre a emisso ou aplicao no fundo e o vencimento final no se+a superior a <R dias' $ exceo se fa, !s entidades que possuem opera%es financeiras consistindo lar#amente em aplica%es financeiras de curt)ssimo pra,o, pois devem ser consideradas como atividades de investimento' Das demais entidades tais investimentos em t)tulos do mercado financeiro de curt)ssimos pra,os devem ser caracteri,ados como caixa' ATI$IDADES OPE'A%IONAIS2 compreendem as transa%es que envolvam produo e venda de bens ou prestao de servios li#ados ao ob+eto social da entidade' (x'2

a) numerrios recebidos de2 clientes por venda de servios3 subsidi rias avaliadas pelo mtodo de equival1ncia patrimonial, por recebimento de dividendos3 devedores por +uros de emprstimos e qualquer outros reembolsos recebidos de fornecedores, companhia de se#uro, restituio de imposto, etc' b) numerrios pagos a: fornecedores3 empre#ados3 credores por +uros de emprstimos e quaisquer outros pa#amentos por processos, reembolso a clientes, impostos e contribui%es #overnamentais, etc' ATI$IDADES DE IN$ESTIMENTOS 2 compreendem as transa%es, aquisi%es ou vendas de participa%es em outras empresas, ativos utili,ados na produo de bens ou prestao de servios li#ados a outros ob+etos sociais da entidade' Deste tipo de atividade no esto compreendidas as aquisi%es de ativos adquiridos com o ob+etivo de revenda' (x'2 numerrios recebidos por: vendas de ativos permanentes, distribuio de lucros0dividendos de outras investidas' ATI$IDADES DE FINAN%IAMENTOS 2 compreendem a captao de recursos dos acionistas e seu retorno em forma de dividendos2 a captao de emprstimos, sua amorti,ao e remunerao3 e a obteno e amorti,ao de outros recursos classificados no lon#o pra,o' (x'2 numerrios recebidos por: inte#rali,ao de a%es3 colocao de t)tulos a lon#o pra,o (deb1ntures e equivalentes), obteno de emprstimos a lon#o pra,o'

a)

b) numerrios pagos por: aquisi%es de ativos permanentes'

a)

b) numerrios pagos a: acionistas por dividendos ou reembolso de capital3 credores de obri#ao a lon#o pra,o' JendriNsen e Mreda:A comentam que existem al#umas discuss%es sobre a nature,a dos ativos equivalentes a caixa que devem ser utili,ados nessa demonstrao' Para o F$4M a indicao de limit 6 los apenas a aplica%es de curto pra,o e de elevada liquide,, com pra,o de vencimento de at tr1s meses' (m outros pa)ses, como o Canad por exemplo, o conceito de equivalente de caixa utili,ado mais abran#ente compreendendo as aplica%es de curto pra,o menos os emprstimos de curto pra,o' $inda sobre a caracteri,ao dos fluxos de caixa uma outra discusso fa,6se em relao ao tratamento das chamadas opera!"es virtuais de caixa#' (ste termo utili,ado para desi#nar aquelas
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Gd'3 Gbid'3 p' :;C' J(DD&GP4(D, (ldon 4' e M&(D$, 7ichael F' Han Q 5eoria da Contabilidade, p' :BC

opera%es de financiamentos e investimentos que no afetam o caixa' 4antos e Iustosa :B comentam que o F$4M orienta que essas opera%es deveriam ser apenas evidenciadas em notas explicativas, fora da DFC' Para este .r#o s. devem fa,er parte dessa demonstrao as opera%es que efetivamente afetam o caixa da empresa' "s autores advo#am que de al#uma forma todas as transa%es ocorridas na empresa um dia passou, passa ou passar pelo caixa, e em funo disso, essas opera%es deveriam ser evidenciadas na DFC do per)odo em que ocorreram' (sse procedimento evita distor%es nas informa%es #eradas' "utra discusso levantada pelos autores di, respeito ! classificao de al#umas opera%es em "peracional, de Gnvestimento e de Financiamento' Dentre essas opera%es destacam6se as que envolvem estoque' (stes devem ser tratados, quando da sua aquisio, como uma atividade operacional ou de investimentoL ( se essa compra foi a pra,o, deve ser considerado, ou no como uma atividade de financiamentoL Provavelmente essas sero discuss%es que faro parte dos f.runs e conclaves das pessoas e entidades li#adas a atividade cont bil, quando dos debates acerca do modelo de DFC que ser adotado no Mrasil' 4omos de opinio de que todos os conceitos que se+am utili,ados este+am coerentes com as demais demonstra%es cont beis, notadamente o Malano Patrimonial e a Demonstrao de &esultado do (xerc)cio, e que as discuss%es irrelevantes se+am descartadas, ha+a vista o papel da contabilidade de evidenciao de informao -til para os diversos tipos de usu rios' 9ma informao -til tem que ser verdadeira' CONCLUSO $ Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC) pode vir a ser o formid vel instrumento de an lise financeira das empresas se elaborada e utili,ada adequadamente, permitindo ! contabilidade desempenhar mais eficientemente o seu papel de principal #uia na seleo e tomada das mais adequadas decis%es econ/micas' $ se#re#ao das atividades da empresa em tr1s #rupos fundamentais (operacionais, de investimentos e de financiamento) contribui decisivamente para a DFC atin#ir sua meta enquanto instrumento de apoio !s atividades financeiras da empresa, porm a identificao e classificao dessas atividades em uma das tr1s cate#orias descritas talve, se+a o #rande desafio' Por outro lado, no se +ustifica instituir a obri#atoriedade da DFC em detrimento da desobri#ao da Demonstrao de "ri#ens e $plica%es de &ecursos (D"$&) ha+a vista serem demonstra%es distintas quanto aos ob+etivos individuais, porm por demais complementares no aux)lio ! contabilidade no desempenho de suas fun%es' BIBLIO>RAFIA $F"D4", &oberto $lexandre (lias' D"$& versus fluxo de caixa$ "M 6 5em tica cont bil e balanos' Mol' n' :C, pa#' :6::, :>>>'

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