O plano de recuperao financeira do inferno

O que quer Wall Street

Rivera,1931,Ativos Congelados
http://www.michael-hudson.com/
por Michael Hudson [*]
O anncio de tera-feira do plano de recuperao Oama-!eithner "# asicamente#
uma e$tenso do plano %ush-&aulson ' ainda mais d(di)as para os pri)ile*iados do
mundo financeiro# tendo em )ista concentrar o sistema anc(rio dos +,- num cartel
de apenas uns poucos *randes ancos. .sso no " uma not/cia totalmente m( para a
parte ainda relati)amente saud()el do sistema anc(rio 0saud()el no sentido de ainda
e)itar situao l/1uida ne*ati)a2. Os ancos menores e menos perturados sero
comprados pelos *randes 3perturados3# para enef/cio financeiro pessoal dos seus
acionistas. .sso no pode resol)er o prolema financeiro de ho4e: o fato de o encar*o
da d/)ida e$ceder de lon*e a capacidade de pa*amento da economia. 5e fato# difundir-
se-o as distor6es 1ue os *randes ancos introdu7iram# at" 1ue todo o sistema
presumi)elmente )enha a assemelhar-se ao 8itian9# %an9 of -merica# :& Mor*an
8hase e ao ;ells <ar*o.
Mas isso " claramente apenas a +tapa ,m de um plano de duas etapas 1ue ainda no
foi anunciado# emora a p(*ina editorial do ;all =treet :ournal ha4a proporcionado
pistas# 1ue *ote4aram durante os ltimos tr>s meses# 1uanto ao 3sonhado plano de
recuperao3 de ;all =treet.
+le no " e$atamente o 1ue a maior parte das pessoas espera)am. 5e fato# ele
ameaa ser um cen(rio de pesadelo para a economia como um todo. -cautele-se da
frase m(*ica: 3dificuldade 1uanto ? situao l/1uida3 03e1uit@ 9ic9er32# ou)ida pela
primeira )e7 na crise hipotec(ria das cai$as econAmicas 0=BC2 da d"cada de DEFG.
RECUPERAO PARA QUEM?
- primeira 1uesto a per*untar acerca do &ro*rama de Hecuperao ": 3recuperao
para 1uemI3. - resposta ": para as pessoas 1ue conceeram o dito &ro*rama de
Hecuperao e a sua clientela# o lo@ dos ancos. - se*unda 1uesto ": o 1ue " 1ue
eles 1uerem recuperarI - resposta " uma outra %olha na economia# pois )iram a %olha
de !reenspan torn(-los muito ricos com a sua esp"cie particular de 3criao de
ri1ue7a3: ri1ue7a na forma de endi)idamento da economia 3real3 como um todo 4unto
ao sistema anc(rio# e *anhos de capital sem precedentes a serem feitos ca)al*ando a
onda de inflao dos preos dos ati)os.
&ara as elites financeiras# o prolema " 1ue no " poss/)el inchar uma outra olha a
partir dos n/)eis de endi)idamento de ho4e# com situao l/1uida ne*ati)a *enerali7ada#
e ainda com altos n/)eis de preos no imoili(rio# nas a6es e nos t/tulos. Jenhuma
1uantidade de no)o cr"dito ou capital para o sistema anc(rio indu7ir( os ancos a
proporcionarem cr"dito ao imoili(rio super-hipotecado# ou a indi)/duos e corpora6es
super-endi)idados. Kodos os oser)adores profissionais pre)iram 1ue os preos da
propriedade manter-se-iam em mer*ulho pelo menos at" ao prL$imo ano# o 1ue " o
m($imo 1ue se pode )islumrar nas condi6es inst()eis 1ue ho4e estamos a
e$perimentar.
+n1uanto os plane4adores financeiros da administrao Oama contorcem as mos em
plico ao di7er ? *eneralidade dos de)edores 3JLs sentimos o )osso sofrimento3# eles
tam"m reconhecem 1ue os ltimos de7 anos foram uma era dourada para o sistema
anc(rio e para ;all =treet. Os D por cento mais ricos da populao aumentaram a sua
fatia nos retornos da ri1ue7a ' di)idendos# 4uros# rendas e *anhos de capital ' de MN
por cento do total de de7 anos atr(s para ON por cento de cinco anos atr(s e uma
estimati)a de NG por cento ho4e. Mais de dois teros dos retornos da ri1ue7a# a*ora#
)o para os D por cento mais ricos da populao. .sso " a proporo mais alta 4(
re*istrada. +stamos a apro$imar-nos dos n/)eis cleptocr(ticos russos.
Mas a direita dura financeira do espectro pol/tico ' os loistas a*ora no controle do
Kesouro# do <ederal Heser)e e do 5epartamento da :ustia para iniciantes ' repetem a
no)a !rande Mentira: 1ue foram os pores 1ue deitaram o sistema aai$o#
3e$plorando3 os ricos ao tentarem maca1ue(-los e )i)erem para al"m dos seus meios.
<am/lias suprime retiraram empr"stimos suprime# o pore mentiroso assinou
documentos para oter 3empr"stimos de mentira3# como os P-lt--Q- tais como so
chamados os empr"stimos sem documentao no com"rcio de papel-li$o financeiro.
-prendi a realidade uns poucos anos atr(s em Condres# ao con)ersar ali com o
estrate*ista de um anco comercial. 3JLs ti)emos um *rande a)ano intelectual3#
disse ele. 3+le mudou a nossa filosofia de cr"dito3.
3O 1ue "I3 #per*untei# ima*inando 1ue esta)a prestes a confessar uma no)a fLrmula
de matem(tica financeira li$o.
3Os pores so honestos3# disse ele# acompanhando as suas pala)ras com uma 1ueda
de 1uei$o assomrosa# como 1ue a di7er 3Ruem poderia ter ima*inadoI3.
O si*nificado era astante claro. Os pores pa*am as suas d/)idas por uma 1uesto de
honra# mesmo com *randes custos pessoais. -o contr(rio de 5onald Krump# " menos
pro)()el 1ue os pores fu4am dos seus lares 1uando os preos do mercado afundam
aai$o do n/)el da hipoteca. Ja lin*ua*em neolieral da +scola de 8hica*o de ho4e# os
pores comportam-se 3no economicamente3. .sto "# eles tomam op6es 1ue no
fa7em sentido econAmico# mas ao contr(rio refletem uma moralidade de *rupo. +ssa
in*enuidade sociolL*ica " o 1ue os fa7 ricas presas para emprestadores predatLrios
tais como 8ountr@wide# ;acho)ia e 8itian9.
8omo disse acima# foi uma era dourada. - olha financeira e imoili(ria " o mundo 1ue
a elite do poder financeiro da -m"rica *ostaria de recuperar. O prolema# para eles# "
como comear uma no)a olha e fa7er ainda outra fortuna. - alternati)a seria manter
o 1ue t>m e fu*ir ' no to mau# mas um cen(rio 1ue tal)e7 eles possam melhorar.
-s discuss6es acerca de sal)amentos de emer*>ncia centraram-se sore como colocar
em )i*or no)a capacidade de empr"stimo pelo sistema anc(rio# para mais uma )e7
comear a inflacionar preos a cr"dito. Mas uma no)a olha no pode ser principiada a
partir dos n/)eis de preos atuais dos ati)os. +sses ,=ST trilh6es de dLlares dessa
semana ou pouco mais em no)o dinheiro de sal)amento para os ancos 03capital3# e
especificamente capital financeiro# no confundir com capital industrial2 sL sero
emprestados 1uando os preos ca/rem mais MG a OG por cento. 5e modo 1ue isso pode
representar apenas a +tapa D.
- 1uesto para a +tapa T ": como podem os ,=SDG a ,=STG trilh6es de dLlares de
*anhos de capital# otidos com os anos de !reenspan# serem repetidos numa
economia 1ue est( totalmente endi)idadaI
,ma coisa 1ue ;all =treet sae " 1ue# para fa7er dinheiro# no sL " preciso 1ue os
preos dos ati)os reais suam como tam"m 1ue desam outra )e7 ' e outra )e7 para
cima e outra )e7 para ai$o. =em irem aai$o# afinal de contas# como podem eles
suirI Ruanto mais fren"tica a fiulao [D] dos preos# mais f(cil se torna para os
pro*ramas computadori7ados de compra e )enda fa7erem dinheiro sore op6es e
deri)ati)os. O 1ue est( a ser plane4ado# ho4e# parece-se com um mo)imento
semelhante de soe e desce no imoili(rio.
O primeiro tru1ue " preser)ar a ri1ue7a da classe credora ' ;all =treet# os ancos e
outros )e/culos financeiros 1ue enri1uecem os D por cento mais ricos e na )erdade os
DG por cento mais ricos da populao. - +tapa ,m en)ol)e comprar os seus maus
empr"stimos a um preo 1ue os sal)e de terem uma perda. .sso " feito por meio da
transfer>ncia da perda para os 3contriuintes3 ' o traalho# sore cu4os omros o fardo
fiscal tem sido a*ra)ado firmemente# passo a passo desde DEFG# com a 8omisso
!reenspan impondo um oneroso imposto de =e*urana =ocial sore a classe m"dia e
utili7ando o dinheiro apurado para cortar impostos sore os escal6es mais ele)ados. -
se*uir )em um anco 3a*re*ador3 0soa como 3alli*ator3# crocodilo# dos pUntanos de
res/duos tL$icos2 comprar as d/)idas podres e coloc(-las numa a*>ncia plica. O
*o)erno chama a isso o anco 3mau3. Mas ele fa7 muito em para ;all =treet ' por
comprar empr"stimos 1ue deram errado ' ou tal)e7# mais prL$imo da )erdade#
empr"stimos 1ue nunca foram ons desde o princ/pio.
- parte mais dif/cil " ressuscitar a oportunidade para os credores efetuarem uma no)a
matana 0+ " a economia 1ue est( sendo morta2. -1ui est( como ima*ino 1ue o plano
possa funcionar.
=uponha 1ue um comprador recente ha4a comprado uma casa por ,=S OGG.GGG# com
uma hipoteca de ta$a a4ust()el de ,=SOGG.GGG contratada para iniciar a F por cento.
=uponha tam"m 1ue o atual preo de mercado ha4a ca/do para ,=STOG.GGG ' uma
perda de OG por cento no fim de TGGE. -final de contas# " preciso 1ue ha4a astante
tempo para os preos declinarem. 8aso contr(rio# no ha)eria economia para
3recuperar3. O sr. !eithner e =ummers precisam 3sentir o seu sofrimento3 para
confessarem pulicamente o pacote 1ue estou a descre)er. O *o)erno trocar(
3dinheiro por li$o3 03cash for trash32# imprimindo no)os t/tulos do Kesouro 0com 4uros a
serem pa*os pelo 3contriuinte32 em troca da hipoteca de ,=SOGG.GGG 1ue est( a
apodrecer# apontando para um preo de mercado de apenas ,=STOG.GGG.
O anco 3mau3 1ue o plano Oama decidiu no estar totalmente pronto para ser criado
essa semana assumir( a forma de uma parceria plica/pri)ada 0&&&2# da1uele esp"cie
1ue tornou Kon@ %lair to notLrio na !r-%retanha. =er( financiado com fundos
pri)ados ' de fato# com os fundos a*ora a serem dados para recapitali7ar os ancos da
-m"rica 0encaeados pelos ancos de ;all =treet 1ue atuaram to torpemente2. Os
ancos utili7aro o dinheiro 1ue receeram do Kesouro para )ender as suas hipotecas
li$o pelo seu )alor facial 04untamente com outro financiamento do sal)amento2 e para
comprar a6es numa no)a instituio de ,=SO trilh6es de dLlares. -l*o como a <ann@
Mae ou o <reddie Mac ser( criado e seus t/tulos *arantidos 0isto "# a parte 3plica3 '
3sociali7ar3 o pre4u/7o2. - instituio &&& comear( com# di*amos# ,=SM trilh6es de
dLlares em fundos# e ter( o poder de comprar e rene*ociar as hipotecas 1ue passaram
para as mos do *o)erno e de outros propriet(rios. +sse 3<undo de Hecuperao de
Cares da 8lasse M"dia3 0PMiddle 8lass Homeowner Heco)er@ KrustQ2 utili7ar( o seu
financiamento pri)ado para a finalidade 3socialmente respons()el3 de 3sal)ar o
contriuinte3 e os propriet(rios de casas rene*ociando a hipoteca em 1ueda dos seus
,=SOGG.GGG ori*inais para o no)o preo de ,=STOG.GGG.
-1ui est( o tipo de con)ersa 1ue se pode esperar# com os haituais eufemismos
orwellianos. O 3res*ate dos propriet(rios de casas3 &&&# um )erdadeiro %anco
=al)ador# ir( para uma fam/lia amarrada ? d/)ida hipotec(ria da sua casa e sentindo-se
cada )e7 mais desesperada 1uando o preo do seu principal ati)o mer*ulha
profundamente dentro do territLrio da =ituao C/1uida Je*ati)a. =er( feita uma
oferta: 3&ropomos um ne*Lcio para sal)(-lo. Hene*ociaremos a sua hipoteca por
,=STOG.GGG# o atual preo de mercado# e tam"m redu7iremos a sua ta$a de 4uros
para apenas O#OG por cento. .sso cortar( os seus encar*os mensais da d/)ida em
apro$imadamente dois teros. O sr. escapar( da situao l/1uida ne*ati)a e pode dar-
se ao lu$o de permanecer na sua casa3.
- fam/lia pro)a)elmente dir(: 3+$celente3.
Mas eles tero de fa7er uma concesso. V a1ui 1ue a no)a parceria plica/pri)ada fa7
a sua matana. O seu %anco =al)ador# financiado com dinheiro pri)ado destinado a
assumir o 3risco3 0e tam"m os pr>mios32 dir( ? fam/lia 1ue concorda em rene*ociar a
sua hipoteca. 3-*ora 1ue o *o)erno assumiu uma perda e o dei$amos permanecer no
seu lar# precisamos recuperar o dinheiro 1ue foi perdido. -ssim# 1uando che*ar o
momento de )oc> )ender# ou rene*ociar a sua hipoteca# nosso %anco =al)ador
receer( o *anho de capital em relao ? 1uantia ori*inal cancelada. =e nLs o
a4udamos no momento dif/cil# )oc> a*ora de)e pa*ar-nos o 1ue ha)/amos perdido3.
&or outras pala)ras# se o propriet(rio da casa )ender a propriedade por ,=SWGG.GGG# o
%anco =al)ador oter( ,=SDOG.GGG do *anho de capital. =e a propriedade for )endida
por ,=SOGG.GGG# o anco oter( ,=STOG.GGG. + se ela for )endida por mais# *raas a
al*um no)o clone de -lan !reenspan a atuar como faricante de olhas# o *anho de
capital ser( di)idido de al*uma forma. =e a di)iso fosse OG/OG# ento se a casa fosse
)endida por ,=SXGG.GGG o propriet(rio na1uele momento di)idiria o no)o *anho de
capital de ,=SDGG.GGG com o %anco =al)ador. O %anco =al)ador# portanto# *anhar(
muito mais atra)"s da sua fatia de *anhos de capital do 1ue e$trai em 4urosY
+sse plano ser( ainda melhor para ;all =treet do 1ue foi a olha de !reenspanY
-nteriormente# era a classe m"dia 1uem otinha os *anhos. Jaturalmente era o anco
1uem otinha os *anhos# por1ue os encar*os de 4uros da hipoteca asor)iam todo o
)alor de locao. Mas pelo menos os propriet(rios das casas tinham uma oportunidade
de eneficiarem-se# se no dilapidassem o seu dinheiro refinanciando suas hipotecas. +
muitos utili7aram#mesmo assim# as suas casas como um meio a fim de suportar os
seus padr6es de )ida.
Mas#dessa )e7# ;all =treet no " ori*ada a fa7er o seu dinheiro tornando ricos os
propriet(rios de casas da classe m"dia. &ropriet(rios afo*ados em d/)ida esto
dese4osos de# meramente# acomodar-se com um plano 1ue os dei$e nas suas casasY
-ssim# ;all =treet poder oter para si prLpria os *anhos de capital 1ue foram a fora
condutora da 3criao de ri1ue7a3 dos +,-#no melhor estilo Polha -lan !reenspanQ.
- ironia " 1ue a nica esp"cie de pol/ticas 1ue so politicamente corretas# nesses dias#
so a1uelas 1ue tornam a situao pior: ainda mais dinheiro do *o)erno na esperana
de 1ue os ancos )enham a criar mais cr"dito/d/)ida para le)antar os preos das casas
e torn(-las ainda mais inacess/)eisZ inchar uma olhaZ dar ao 1ue realmente de)eria
ser chamado os 3maus ancos30os 1uatro ou cinco *randes onde as hipotecas li$o#
85Os li$o e deri)ati)os li$o resultantes da matem(tica financeira li$o esto
concentrados2 ainda mais dinheiro para comprarem ancos menores 1ue ainda no
tenham sido infectados com o temer(rio oportunismo financeiro.
-l"m disso# os loistas desses maus ancos esto a *ritar em altos rados 1ue todas
as solu6es para o prolema so politicamente incorretas: cancelamentos de d/)idas a
fim de fa7er com 1ue o fardo da d/)ida fi1ue dentro da capacidade de pa*amento. .sso
" o 1ue se sup6e 1ue faa o mercado: pela ancarrota num colapso an(r1uico# se no
por pol/tica fundamentada do *o)erno. Os maus ancos# depois de e$i*irem 3mercados
li)res3 durante todos esses anos# tra)aram-no 1uando esse deles se apro$imou e dos
seus Anus. &ara eles# os mercados so li)res de re*ulamentao contra empr"stimos
predatLriosZ li)res para triutar a ri1ue7a de modo a transferir o fardo para o traalhoZ
li)res para o setor financeiro en)ol)er-se na economia 3real3 como uma planta parasita
em torno de uma (r)ore e e$trair todo o e$cedente na forma de en*enharia financeira.
.sso " uma parLdia da lierdade. Mas o pior de tudo " a 3lierdade3 da discusso
econAmica de ho4e# a partir da saedoria da economia pol/tica cl(ssica e da e$peri>ncia
da histLria econAmica 1uanto ao modo como as sociedades t>m arcado com a
sorecar*a de d/)ida ao lon*o das eras histLricas.
Uma poltica alternativa para salvar a economia de ser "resgatada" por Wall
treet
H( uma alternati)a para impedir tudo isso. ,ma reduo do )alor 0write down2 da
d/)ida# se*uido por um imposto territorial de modo a 1ue o 3almoo *ratuito3 0o 1ue
:ohn =tuart Mill denominou o 3incremento no *anho por meio do traalho3 da
ele)ao dos preos da terra# um *anho 1ue os latifundi(rios ot"m 3a dormir32
ser)isse como imposto ase ao in)"s de o traalho e a indstria serem
sorecarre*ados com um imposto sore o rendimento.
O primeiro mo)imento seria impedir os ancos de emprestarem contra o )alor da
terra. +les poderiam emprestar contra os edif/cios# mas no a terra. .sso cortaria o
empr"stimo m($imo permiss/)el para OG a XG por cento do preo total da propriedade
' a menos 1ue o *o)erno fi7esse o 1ue os economistas cl(ssicos ad)o*a)am e
triutasse o preo de mercado da terra 0o seu )alor locati)o2 como o imposto ase#
retirando o imposto do traalho. .sso alcanaria a esp"cie de mercados li)res 1ue
-dam =mith# :ohn =tuart Mill e -lfred Marshall descre)eram e 1ue a +ra &ro*ressi)a
pretendia alcanar em DEDM com o primeiro imposto sore o rendimento da -m"rica.
,m imposto sore a terra impediria os preos da haitao de suirem outra )e7. .sso
sal)aria os propriet(rios de casas de assumirem demasiada d/)ida a fim de oter
haitao. + sal)aria a economia de )er a 3criao de ri1ue7a3 assumir a forma dos
3incrementos no *anhos por meio do traalho3#incrementos esses 1ue podem ser
capitali7ados em empr"stimos anc(rios mais altos com a sua associada capacidade de
endi)idamento 04uros e amorti7ao2. - cha)e para olhas imoili(rias " inchar
a)alia6es.
DD/<e)ereiro/TGGE
[D] fiulao: sutura dos ordos de uma ferida por meio de a*rafos.
[*] mh[michael-hudson.com
.n TGGN# 5r. Hudson was 8hief +conomic &olic@ -d)iser for the \ucinich for &resident
campai*n.
He is now writin* a new ta$ polic@ for the ,nited =tates.
O ori*inal encontra-se em http://www.counterpunch.or*/hudsonGTDDTGGE.html
+ste arti*o encontra-se em http://resistir.info/ .