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No. de vente des Nations Unies F.09.III.T.

10
70 USD
ISBN 978-92-9137-385-7
LE SYSTME BANCAIRE
ISLAMIQUE
GUIDE LINTENTION DES
PETITES ET MOYENNES
ENTREPRISES
Sige : ITC
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1202 Genve, Suisse
Adresse postale : ITC
Palais des Nations
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lagence conjointe de lOrganisation mondiale du
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Centre du commerce international 2009
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Genve 2009
LE SYSTME BANCAIRE
ISLAMIQUE
GUIDE LINTENTION DES
PETITES ET MOYENNES
ENTREPRISES
ii
RSUM LINTENTION DES SERVICES DINFORMATION COMMERCIALE
2009 F-04.01
ISL lf
Centre du commerce international (ITC)
Le systme bancaire islamique : Guide lintention des petites et moyennes entreprises
Genve : ITC, 2009. x, 110 p.
Guide de laccs la finance islamique examinant le rle de cette dernire dans le financement des
exportations des petites entreprises met en exergue lvolution du secteur de la banque islamique
et dcrit les instruments de financement utiliss; donne un aperu des principes fondamentaux et
des perspectives de la banque islamique pour les petites entreprises; donne une vue densemble du
secteur de la microfinance islamique et recense les dfis potentiels sa croissance; explique comment
utiliser les instruments bancaires islamiques pour des transactions donnes; inclut une tude de cas
de la banque islamique destine aux femmes en Malaisie.
Descripteurs : Oprations bancaires, Pays islamiques, PMEs, Microfinancement, Genre, tudes
de cas.
Anglais, franais, arabe (ditions spares)
ITC, Palais des Nations, 1211 Genve 10, Suisse (www.intracen.org)
Les appellations employes dans la prsente publication et la prsentation des donnes qui y figurent
n'impliquent de la part du Centre du commerce international aucune prise de position quant au
statut juridique des pays, territoires, villes ou zones ou de leurs autorits, ni quant au trac de leurs
frontires ou limites.
La mention de noms dentreprises ou dune marque commerciale ne signifie pas quelles ont laval
de lITC.
Image numrique sur la couverture : Shutterstock
Illustrations des figures et des tableaux : Shutterstock
Centre du commerce international 2009
Tous droits rservs : aucune partie de la prsente publication ne peut tre reproduite, enregistre dans une base de
donnes ou transmise sous quelque forme que ce soit ou par tout moyen lectronique, lectrostatique, magntique,
mcanique, ou autre, ou sous forme de photocopie, sans autorisation crite pralable du Centre du commerce
international.
P236.F/BE/09-XI ISBN 978-92-9137-385-7
No. de vente des Nations Unies F.09.III.T.10
Remerciements
Ce guide de la finance islamique a t prpar par le Centre du commerce
international, avec lappui de REDmoney Group, une entreprise base en
Malaisie spcialise dans le march mondial de la finance islamique.
Des auteurs de trois continents ont contribu la prparation de la prsente
publication, et le projet initial a t examin par diffrents utilisateurs attendus
du guide des institutions dappui au commerce de six pays. Il a par la suite
t longuement pass en revue par lquipe de lITC en charge du financement
du commerce et des publications pour finaliser le plan gnral et le contenu
du guide. LITC espre que cet ouvrage permettra de mieux comprendre
un systme bancaire pouvant offrir une alternative pour la ralisation des
transactions financires lexportation des petites et moyennes entreprises de
pays en dveloppement.
Un certain nombre dauteurs, de banquiers, de professeurs et de journalistes
de renom ont contribu la ralisation du prsent guide. LITC souhaite tout
particulirement saluer pour leurs contributions Abdulkader Thomas, SHAPE
Financial Corp.; Shabnam Mokhtar; Nathalie Schoon, Bank of London and
the Middle East; Nimrah Karim, Michael Tarazi et Xavier Reille, Consultative
Group to Assist the Poor; et Jamelah Jamaluddin, RHB Islamic Bank.
Plusieurs tudes ont galement fourni des informations gnrales utiles la
prparation de la publication. LITC souhaite remercier les personnes suivantes
pour leur contribution : David Loundy, Devon Bank; David Testa, Gatehouse
Bank; Nathif Adam, First Community Bank; Global Investment House;
Badlisyah Abdul Ghani, CIMB Islamic; Mahmoud Abushamma, HSBC
Amanah Indonesia; Mohamad Nedal Alchaar, Organisation de comptabilit et
daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI); et Nik Norishky
Thani et Nik Norzrul Thani, Islamic Finance, Dubai International Financial
Centre.
La premire version de cette publication a fait lobjet dun examen par les
pairs dont Nabil Shalaby, Chambre de commerce et dindustrie de la province
orientale dArabie saoudite; Sabur Khan, Daffodil Group, Bangladesh;
Sailendra Narain, Centre for SME Growth and Development Finance
(CESMED), Inde; et Noor Yusoff, MNY Consulting. SDN Berhad de Malaisie,
qui a une grande exprience des applications bancaires islamiques, a conseill
lquipe de rdaction.
Un merci tout particulier Andrew Morgan, Geraldine Chan et Melisa Melina
Idris, du REDmoney Group pour leur soutien, leur concours pour lorganisation
des recherches, la slection des contributeurs et les contributions recueillies
pour le prsent guide.
iv
Le guide a t conu et dirig par Roger A. Mglas, responsable du programme
de lITC pour le financement du commerce des PME. Mme Aicha Pouy,
Directrice de la Division du support aux entreprises et institutions, a inspir
et encourag le prsent guide.
M. Mglas a t second par Mauren Devolder, Conseiller en financement
du commerce pour les PME, et assist par Uyanga Dorjgotov, assistant du
programme et Sirirat Kiatichaipaibul, stagiaire.
Natalie Domeisen sest charge de la gestion et de la promotion rdactionnelles.
Julie Wolf est intervenue en tant que Consultante en chef en dition, fournissant
des conseils et apportant de nombreuses modifications rdactionnelles
au texte. Leni Sutcliffe a galement particip la publication du guide.
Natalie Domeisen, Leni Sutcliffe et Michel Favre ont prpar louvrage pour
limpression de la version originale anglaise. La traduction vers le franais a t
effectue par Valrie Coutarel. La mise en forme dfinitive et la publication
assiste par ordinateur ont t ralises par Isabel Droste.
Table des matires
Remerciements iii
Introduction 1
Partie I : Comprendre la finance islamique 3
Chapitre 1
Principes de base de la banque islamique 5
volution de la banque islamique 5
Cration de la banque islamique 6
Instruments bass sur la vente 7
Mourabaha 7
Salam 8
Istisna 9
Instruments bass sur le crdit-bail/location-vente 9
Instruments bass sur le partenariat 10
La Moucharaka 10
La Moudaraba 10
Observations finales 10
Chapitre 2
La banque islamique pour les PME 12
Contrats de partenariat 12
Coentreprise 12
Moucharaka dcroissante 13
Partenariat passif 14
Instruments au rendement prvisible 15
Vente avec rglement diffr 15
Crdit-bail/location-vente 16
Crdit la production court terme 17
Financement de la production long terme 18
Autres instruments 19
Opration de change 19
Lettre de crdit 20
Garantie 20
vi
Promesse unilatrale 20
Dpt de garantie 21
Contrat dagence 21
Certificat dinvestissement 22
Pour quel type de transaction opter? 23
Dans quel cas la finance islamique est-elle ou nest-elle pas la meilleure solution possible? 24
Secteurs dactivit interdits 25
Considrations lies au type de transaction 25
Autres considrations dordre gnral 26
Cot 26
But 26
Informations 26
Prescriptions fiscales et juridiques 27
Chapitre 3
La microfinance islamique : un march de niche mergent 28
Dveloppement du secteur de la finance islamique 30
Expansion mondiale 30
Rglementation gouvernementale 30
Organisations internationales 31
Microfinance islamique 31
Demande 31
Promotion de la microfinance islamique par les pouvoirs publics 32
Indonsie 32
Pakistan 33
Les banques descendent en gamme et largissent leur ligne de produit 33
Microfinance islamique : rsultats de ltude CGAP 33
Champ daction limit 33
Microfinance islamique par type dinstitution 35
Gros plan sur lIndonsie 36
Obstacles potentiels la croissance de la microfinance islamique 37
La question de lauthenticit 38
Renforcement des capacits 38
Diversit des produits 39
Tirer parti de la Zakat et des fonds islamiques 39
Chapitre 4
La banque islamique destine aux femmes : tude de cas 40
Structure professionnelle 41
Habitudes des femmes en matire dinvestissement 43
Besoins des femmes en matire de banque islamique 43
Rle conomique des femmes 43
Polyvalence 43
Planification financire 44
Les femmes entrepreneurs 44
Az Zahra Privilege Ladies Banking 44
Concept et stratgie 45
Profil de la clientle 45
Produits et services offerts 46
Az Zahra Equity Home Financing-i 46
Az Zahra Mudarabah Current Account-i 46
vii
Az Zahra Mudarabah General Investment Account-i 47
Az Zahra Hire Purchase-i 47
La banque islamique destine aux femmes dans dautres pays 47
Masraty Bank, Bahren 47
Emirates Islamic Bank, mirats arabes unis 48
Autres dbouchs 48
Partie II : Utiliser la finance islamique 49
Introduction 51
Chapitre 5
Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible
pour les PME? 52
Principales distinctions entre la banque islamique et la banque conventionnelle 54
Dpts 55
Le prt par opposition au crdit et linvestissement 57
Observations finales 59
Chapitre 6
Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 60
Mourabaha (vente prix major) 60
Principales distinctions 62
Mourabaha simple 62
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 63
Autres utilisations possibles de la Mourabaha simple 63
Mourabaha dagence 63
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 64
Autre utilisation possible de la Mourabaha simple 65
Mourabaha sur commande 65
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 66
Autre utilisation possible de la Mourabaha sur commande 66
Mousawama 67
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 67
Autres utilisations possibles de la Mourabaha pour se procurer un fonds de roulement 68
Bai al Inah 68
Tawarruq 69
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 69
Observations finales 70
Ijara crdit-bail/location-vente 70
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 71
Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif 71
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 72
Cession-bail 73
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 73
Ijara anticipe crdit-bail anticip 73
Autre utilisation possible de lIjara anticipe 74
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 74
Observations finales 75
viii
Bai al Salam contrat de vente terme 75
Salam simple 76
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 77
Salam parallle 77
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 77
Salam contre engagement 78
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 78
Observations finales 78
Bai al Istisna (construction/fabrication) 79
Istisna simple 79
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 80
Istisna parallle 80
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 80
Observations finales 81
Moucharaka (coentreprise/partenariat) 82
Moucharaka simple 83
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 84
Moucharaka avec amortissement dgressif 84
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 85
Autre utilisation possible de la Moucharaka avec amortissement dgressif 85
Moucharaka de financement limportation 85
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 86
Observations finales 86
Moudaraba (partenariat gr) 87
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME 87
Moudaraba de dpt 88
Wakala 89
Observations finales 90
Chapitres 7
Les fournisseurs de finance islamique 91
Banques islamiques part entire 91
Guichets islamiques 91
Des offres de produits islamiques limites 92
Le Groupe de la Banque islamique de dveloppement 92
Observations finales 93
Chapitre 8
Accder la finance islamique 94
Recourir ou non la finance islamique? 94
Choisir la finance islamique 96
tape 1 : Avant de prsenter la demande 96
tape 1.1 : Avant de prsenter la demande : comprendre les besoins financiers de lentreprise 97
tape 1.2 : Avant de prsenter la demande : choisir linstrument financier le plus adapt 97
tape 1.3 : Avant de prsenter la demande : trouver le financier et le fournisseur de service idoines 97
tape 2 : Prsentation de la demande : documentation et financement 98
tape 3 : Approbation de la demande et phase postrieure la conclusion de laccord 99
Annexe : Liste de contrle relative la demande de financement et la conclusion de laccord
pour les micro-entreprises et les PME 101
ix
Tableaux
1. Instruments de financement des banques islamiques 11
2. Champ daction de la microfinance islamique, par pays 35
3. Champ daction de la microfinance islamique, par type dinstitution 36
4. Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur public, 2007 42
5. Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur priv, 2007 42
Figures
1. Une transaction de type Moucharaka simple 13
2. Moudaraba simple 14
3. Mourabaha simple 15
4. Crdit-bail oprationnel 16
5. Crdit-bail de financement 16
6. Salam simple 18
7. Istisna simple 19
8. Bai al Arboon simple 21
9. Sukuk simple 22
10. Malaisie : population par strate et par sexe, 2007 40
11. Malaisie : rpartition de lemploi des hommes par profession, 2006 41
12. Malaisie : rpartition de lemploi des femmes par profession, 2006 41
13. Malaisie : employs du secteur public par groupe de service et par sexe, 2006 42
14. Relation entre la banque et le dposant dans une banque conventionnelle 55
15. Relation entre la Mudarabah
9
et le CIPB dans une banque islamique 56
16. Murabahah simple 63
17. Mourabaha dagence 64
18. Mourabaha sur commande 66
19. Mousawama 67
20. Bai al Inah 68
21. Tawarruq 69
22. Ijarah 71
Chapitre 9
Rle du jurisconsulte de la charia 104
Chapitre 10
Rglementation, incidences fiscales et directives juridictionnelles 106
Organismes de rglementation 106
Incidences fiscales 107
Questions de comptence 108
Conclusion 108
Appendice: Questions frquemment poses 109
x
23. Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif 72
24. Cession-bail 73
25. Ijara anticipe 74
26. Salam simple 76
27. Salam parallle 77
28. Salam contre engagement 78
29. Istisna simple 80
30. Istisna parallle 81
31. Moucharaka 83
32. Moucharaka avec amortissement dgressif 84
33. Moucharaka de financement limportation 86
34. Financement par Moudaraba 88
35. Moudaraba de dpt 89
36. tapes prcdant la prsentation de la demande 97
Encadrs
1. Contrats de microfinance islamique de base 28
2. Comment fonctionne lpargne? 30
3. Aperu de la situation en Rpublique islamique dIran 34
Introduction
La crise financire de 2008 et lasschement du crdit qui a suivi ont eu des
consquences particulirement graves pour les petites et moyennes entreprises
(PME), en particulier dans les conomies en dveloppement.
Des dbouchs lexportation rduits comme peau de chagrin et un systme
bancaire affaibli sont venus sajouter aux difficults traditionnellement
rencontres par les PME pour accder des financements. Les banques se
sont montres plus rticentes encore prendre des risques pour les petites
entreprises. Celles-ci ont aussi t branles par les incertitudes nes de la crise,
y compris toutes les interrogations souleves par la solidit des institutions
financires existantes.
Mme si la confiance devait tre restaure et la source du crdit tre nouveau
ouverte, la crise a mis en lumire la ncessit pour les petites entreprises den
savoir le plus possible sur les possibilits qui soffrent elles pour financer
leurs oprations. Les systmes tels que la microfinance et la banque islamique
sont au nombre de ces possibilits qui soffrent elles, ces systmes gagnant
aujourdhui en importance et en ampleur.
La banque islamique ne date pas dhier. Apparue ds le 8
me
sicle, elle a conu
des instruments financiers qui ont influenc le systme bancaire europen du
Moyen-ge, comme par exemple les lettres de change, les premires formes de
partenariats, de socits en commandite, de chques et de billets ordre.
Un complment la banque traditionnelle
La banque islamique a connu ces dernires annes une croissance sans
prcdent, ses avoirs atteignant plus de $E.-U. 580 milliards et $E.-U. 300
milliards ayant t investis dans des fonds communs de placement islamiques,
soit une progression annuelle dau moins 20% en 2007 et 2008, laquelle devrait
selon toutes vraisemblances se poursuivre en 2009.
Ceci montre que nombreux sont ceux qui considrent la banque islamique
comme une alternative ou un complment intressant la banque
traditionnelle. Pour certains, le recours la finance islamique est troitement
li au dsir de respecter les rgles de la charia dans lactivit conomique. Mais
dautres aspects de la finance islamique peuvent prsenter un attrait pour les
micro, petites et moyennes entreprises. La banque islamique met laccent sur
la relation de partenariat dans le cadre de laquelle les succs sont rcompenss
et les checs partags.
Le fait que les institutions financires classiques (UBS, Paribas, HSBC et
Citibank, pour nen citer que quelques unes) aient ouvert des guichets de
2 Introduction
banque islamique est rvlateur. Sils servent principalement des clients du
Moyen-Orient, du Golfe et dAsie du sud, ils comptent aussi des clients en
Europe, au Canada et aux tats-Unis. La banque islamique a commenc
rpondre aux besoins bancaires particuliers des femmes chefs dentreprises, et
les femmes sont aussi associes la gestion de banques islamiques prosprent.
Utilisation du prsent guide
Le prsent guide de la banque islamique sinscrit dans le cadre du programme
de financement du commerce de lITC, lequel vise aider les petites entreprises
des pays en dveloppement renforcer leurs capacits pour trouver leur place
sur les marchs mondiaux par le biais des exportations.
Ce guide est principalement destin aux institutions dappui au commerce
des pays en dveloppement, ainsi quaux propritaires ou aux responsables
financiers de petites entreprises. Lobjectif est daider ces entreprises se
prononcer sur la question de savoir si elles peuvent recourir la banque
islamique, et dans laffirmative comment lutiliser.
Nombre douvrages existants sur la banque islamique prsentent brivement
les principes sur lesquels repose la banque islamique ou expliquent ses
instruments financiers lintention des spcialistes. Le prsent guide vise
aider le profane comprendre et utiliser la finance islamique. La Partie I
Comprendre la finance islamique couvre les principes fondamentaux
de la banque islamique qui intressent les petites entreprises. La Partie II
Utiliser la finance islamique consiste en un guide pratique de lutilisation des
instruments de finance islamique pour des transactions donnes.
Lobjectif est de dcrire, dtudier et de dmystifier laccs la finance islamique.
Louvrage se penche aussi sur le rle que peut jouer la banque islamique pour
aider les petites entreprises exporter. LITC espre quil permettra de mieux
faire comprendre un systme bancaire de nature offrir de nouveaux moyens
de raliser des transactions financires susceptibles de donner accs de
nouveaux marchs dexportation.
Partie I
COMPRENDRE LA
FINANCE ISLAMIQUE
Chapitre 1
Principes de base de la banque islamique
Pour simplifier, la banque islamique sentend des oprations bancaires en accord
avec le droit musulman (la charia), lequel interdit lintrt ou rib. Dune manire
gnrale, la banque islamique est synonyme de banque sans intrt.
Les prts sont un pilier de la banque conventionnelle, les banques empruntant
aux dposants et prtant ceux qui ont besoin de financements. Les banques
conventionnelles gagnent donc de largent sur la diffrence entre le taux
dintrt moins lev vers sur les dpts et le taux dintrt plus lev pratiqu
pour les clients. linverse, les banques islamiques nont pas le droit de verser
ou de percevoir un intrt. Les banques compatibles avec la charia naccordent
pas de prts et ont recours dautres oprations vente, crdit-bail/location-
vente, et instruments bass sur le principe du partenariat pour gagner de
largent.
En plus de ntre pas autorises percevoir le rib, les banques islamiques ne
peuvent sadonner des activits haram interdites par la charia, notamment
celles en rapport avec le porc, lalcool, la pornographie et les jeux de hasard.
Elles ne peuvent pas acheter des actions sur du vin pour les revendre un
client, pas plus quelles ne peuvent louer une machine sou une socit de
jeu, par exemple. En outre, ces banques doivent aussi minimiser le gharar (la
spculation) dans leurs contrats. Pour ce faire, dans leurs transactions la
vente ou la location-vente, les banques islamiques doivent clairement tablir
quatre lments : le prix, la quantit, la qualit et le moment de la livraison.
Le prsent chapitre retrace brivement lvolution du secteur de la banque
islamique, pour ensuite mettre en lumire les instruments utiliss pour
financer les clients.
volution de la banque islamique
Les conomistes et les juristes islamiques ont commenc critiquer les oprations
assorties dintrts des banques conventionnelles implantes dans des pays
musulmans dans les annes 1900 et un certain nombre dtablissements
dpargne ont t cres dans les annes 60. Ce nest cependant quen 1975
qua vu le jour la premire banque commerciale islamique, savoir la Dubai
Islamic Bank. Les annes 80 ont t le thtre dune prolifration des banques
islamiques travers le monde. On comptait en 2008 plus de 300 institutions
financires islamiques rparties dans plus de 50 pays.
Le Moyen-Orient et lAsie sont deux des principaux marchs sur lesquels les
banques islamiques prosprent. LArabie saoudite, Bahren, les mirats arabes
6 Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique
unis, le Kowet et le Qatar, sont actifs au Moyen-Orient, suivis de prs par
lgypte, le Liban, Oman et la Rpublique arabe syrienne.
En Asie, la Malaisie est dores et dj dote dun systme de finance islamique
pleinement dvelopp (banques, Takaful, ou assurance, des oprations sur le
march des capitaux et sur le march montaire). Parmi les autres protagonistes
de pays en dveloppement figurent Brunei Darussalam, lIndonsie, le Pakistan,
les Philippines et la Thalande.
La croissance de ces marchs est en partie alimente par la demande naturelle
de la population musulmane de ces pays. Avec la plus grande prise de conscience
de la finance islamique et mesure que les banques islamiques largissent leurs
services, mme des clients non musulmans se tournent vers ces tablissements.
En Malaisie, par exemple, dans certains cas jusqu la moiti de la clientle des
banques islamiques nest pas musulmane. En occident, les banques sont aussi
en concurrence pour se tailler une part du gteau lucratif que reprsente la
banque islamique.
Le premier tablissement de finance islamique, la Islamic Finance House a t
cr au Luxembourg la fin des annes 70, suivi par la Islamic Finance House
du Danemark, la Islamic Investment Company de Melbourne, Australie, et la
American Finance House LARIBA aux tats-Unis. La Islamic Bank of Britain
a t fonde au Royaume-Uni en 2004, et en 2008, cinq banques islamiques
avaient vu le jour dans le pays. Citibank, HSBC, Standard Chartered, ABN
Amro et Deutsche Bank sont quelques-unes des banques conventionnelles qui
ont fait leur entre dans le secteur de la banque islamique.
Dans un premier temps, le secteur sest concentr sur les activits de banque
de dtail et commerciale alors que les activits lies au march des capitaux,
comme la gestion de fonds islamiques et dobligations islamiques (Sukuk) a
connu une envole aprs les annes 90. Avec le dveloppement des activits sur
le march des capitaux, de plus en plus de pays prennent le train en marche.
En 2007, Singapour a cr sa premire banque islamique, The Islamic Bank of
Asia, et aspire devenir la premire place financire islamique en Asie. Hong
Kong (Chine) et le Japon affichent les mmes objectifs. Le dveloppement du
march des capitaux permettrait ces pays non-musulmans de tirer parti des
investisseurs aiss du Conseil de coopration du Golfe (CCG) et de continuer
jouer un rle de premier plan sur les marchs internationaux des capitaux.
Cration de la banque islamique
Linterdiction de lintrt contenue dans la charia signifie tout simplement
quil nest pas possible de faire commerce de largent. Largent peut toutefois
tre utilis pour acheter des marchandises qui pourront ensuite tre vendues
ou loues. Largent peut aussi tre mis en commun dans une entreprise, les
partenaires se partageant les bnfices dgags. Les instruments financiers
offerts par les banques islamiques sont dcrits ci-aprs.
Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique 7
Instruments bass sur la vente
Mourabaha
Il sagit dun contrat de vente dont le cot et la marge bnficiaire sont
communiqus lacheteur. La Mourabaha est gnralement considre comme
une opration cot major, la banque informant le client du cot exact ainsi
que du montant de la majoration. Jai achet cette machine $E.-U. 10 000 et
je vous la revends $E.-U. 15 000. Vous pouvez me rembourser dans un dlai
dune anne.
Dans une vente normale, le bnfice ralis par le vendeur nest pas divulgu.
La vente normale dans le cadre de laquelle seul le prix de vente final est
divulgu est connue sous le nom de Mousawama. Dans ce type de vente,
la banque divulgue uniquement le prix de vente au client. Je vends cette
machine $E.-U. 20 000 et vous pouvez payer dans un dlai de 15 mois. tes-
vous intress? Lacheteur peut accepter le prix ou le ngocier jusqu trouver
un accord avec lautre partie.
La Mourabaha est linstrument le plus couramment utilis par les banques
islamiques, mme si certaines utilisent la Mousawama. Dans le cas de la
Mourabaha, la banque achte un actif sous-jacent pour le revendre ensuite. Il
y a donc change dun actif et dargent, contrairement un prt qui suppose
un change argent contre argent.
Les banques islamiques utilisent la Mourabaha de deux manires. Premirement,
la Mourabaha est utilise pour lacquisition dactifs lorsque le client souhaite
acqurir un actif corporel comme une machine, un btiment ou un stock.
On peut parler de Mourabaha pure, le client souhaitant possder le bien
acquis par la banque. Cette Mourabaha ne peut tre utilise pour financer les
dpenses dordre commercial tels les salaires et les frais gnraux, tant donn
que la banque ne peut pas les acheter et les vendre.
Dans le cas du Tawarruq (aussi appel Mourabaha inverse), les banques
islamiques achtent des matires premires (mtaux et huile de palme brute, par
exemple) auprs dun courtier, pour les revendre ensuite en diffr moyennant
profit. tant donn quil sagit dune vente crdit, le client nest pas tenu de
payer immdiatement.
Toutefois, le client ne veut pas cette matire premire. Ce quil veut ce sont
des liquidits. Le client vend donc la matire premire (lui-mme ou plus
communment par le biais de la banque agissant en son nom) un autre
courtier en matires premires et reoit des liquidits. Le client utilise ensuite
cet argent pour rembourser la banque du paiement diffr d.
Dans le cas du Tawarruq, le but du client nest pas de possder la matire
premire achete par la banque mais uniquement de trouver des liquidits.
Cet instrument financier est populaire au Moyen-Orient car il facilite le
financement en liquide. Le client peut utiliser les liquidits obtenues pour
alimenter sa trsorerie.
Bien que le Tawarruq soit autoris par les spcialistes de la charia, ils le
dsapprouvent car les parties nont pour seul objectif que dobtenir des
liquidits. Les matires premires achetes ne les intressent pas. Cest pour
la mme raison que la Bai al Inah (vente et rachat) est interdite. La Bai al Inah
8 Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique
est toutefois autorise en Malaisie sur la base du principe du Maslaha (profit
collectif).
Dans le cas du Tawarruq, la banque achte un courtier et le client vend
un autre courtier (plus de deux parties sont donc associes la transaction).
Dans le cas de Bai al Inah, lchange implique uniquement deux parties (la
banque et le client). La banque vend son actif (btiment, terrains, actions, etc.)
au client en diffr ( $E.-U. 10 000 payer dans six mois, par exemple). Le
client ayant achet lactif et en tant ce moment l propritaire, il revend le
mme actif la banque au comptant et obtient des liquidits ($E.-U. 8 000,
par exemple). Tout comme le Tawarruq est populaire au Moyen-Orient, le Bai
al Inah prsente un attrait important en Malaisie car les deux instruments
permettent au client dobtenir des liquidits.
La Mourabaha pourrait tre utilise pour financer lachat dun actif qui existe
dj une voiture, un btiment, une machine, etc. Pour financer un actif
qui nexiste pas encore (des produits agricoles qui doivent tre cultivs ou des
immeubles en construction, par exemple), ce sont le Salam ou lIstisna qui sont
utiliss.
Salam
Il sagit dun contrat de vente avec livraison diffre de la marchandise. Le
Salam est une exception la rgle gnrale qui sapplique en cas de vente car
le vendeur est autoris vendre terme, ce qui signifie que lobjet de la vente
nexiste pas au moment o elle est conclue. Le Prophte autorisait les fermiers
vendre terme un produit agricole non encore rcolt, lacheteur acquittant
le prix intgral le jour un et les parties convenant de la quantit livrer et
du moment de la livraison. Les fermiers pouvaient ainsi utiliser largent pay
comme capital pour commencer cultiver. lchance, le fermier livrait la
quantit convenue de produits lacheteur.
Aujourdhui, les banques islamiques peuvent utiliser cet instrument pour
financer les petits agriculteurs. Un producteur de bl peut vendre une tonne
(1 000 kg) de bl une banque islamique, livraison dans six mois. La banque
acquitte le prix dachat intgral ($E.-U. 10 000, par exemple). Aprs six mois,
lagriculteur livre le bl la banque, laquelle peut le vendre sur le march libre
ou toute tierce partie intresse un prix major. Le Salam nest toutefois pas
populaire auprs des banques islamiques. Il est largement utilit au Soudan
mais pas ailleurs.
En rsum, la Mourabaha est une vente qui peut, au jour daujourdhui, prendre trois formes :
J Mourabah : la banque achte un actif corporel et le vend au client, lequel souhaite possder lactif en question.
J Tawarruq : la banque achte une matire premire auprs dun courtier puis la vend au client qui ne souhaite
pas la garder et la revend un autre courtier pour obtenir des liquidits.
J Bai al Inah : la banque vend son actif au client ( crdit), lequel le revend immdiatement la banque
(au comptant) et obtient en retour la somme souhaite. Le bai al Inah nimplique que deux parties, alors le
Tawarruq en implique davantage.
Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique 9
Istisna
LIstisna est une extension du concept du Salam. Le Salam porte uniquement
sur des marchandises dont le paiement intgral doit tre effectu davance.
linverse, lIstisna est un contrat utilis pour la construction ou la fabrication de
biens uniques (conformment un cahier des charges prcis). Il se rapproche du
Salam en ce sens quil est utilis pour financer des marchandises qui nexistent
pas encore; mais il nexige pas le paiement intgral davance (les modalits de
paiements sont plus souples).
titre dexemple, une PME souhaite se lancer dans le transport maritime
et veut acheter un navire. Elle peut contacter une banque islamique pour lui
demander de financer lacquisition, en lui demandant de construire le navire.
Dans la pratique, la PME achte le navire construire la banque islamique
(contrat dIstisna).
La PME paye donc le prix dachat la banque (cot du navire plus marge
bnficiaire pratique par la banque). Bien entendu, la banque nest pas en
mesure de construire le navire et en passe donc commande un chantier
naval. Il sagit alors dun nouveau contrat dIstisna, en vertu duquel la banque
islamique achte le navire au constructeur.
Le deuxime volet de la transaction concerne le prix du navire pay par la
banque au chantier naval. Pour simplifier, au titre de cet Istisna parallle, la
banque achte le navire en construction auprs dun constructeur (cot pour
la banque) et le vend la PME (prix de vente major dun bnfice). La PME
rgle ensuite le montant d en diffr.
Instruments bass sur le crdit-bail/location-vente
Les banques islamiques peuvent aussi utiliser le crdit-bail/location-vente en
remplacement des instruments bass sur la vente. Tant les contrats de vente
que de crdit-bail/location-vente impliquent un change. Dans le cas dun
contrat de vente, la proprit est transfre au client, largent tant chang
au moment de la vente. Dans le cas dun contrat de crdit-bail/location-vente,
la proprit nest pas transfre au client; largent est chang avec le droit
dutiliser un actif.
LIjara sentend simplement dun contrat de crdit-bail/location-vente. Dans
le cadre dune opration semblable la Mourabaha, la banque islamique
commence par acheter le bien auprs dun fournisseur pour ensuite le donner
en location au client. Cependant, contrairement au contrat de Mourabaha, la
banque reste propritaire du bien. lchance du bail, le client rend le bien
la banque.
Pour les islamiques, tout bail est un bail dexploitation. Si le client souhaite
possder le bien lchance du bail, alors les parties doivent conclure un
contrat supplmentaire. lchance du contrat, il y a gnralement vente ou
donation, et donc transfert de proprit. On parle alors dIjara Muntahiyah Bi
Tamleek (bail dbouchant sur la proprit). Certains marchs parlent dIjara
Thumma Bai (bail suivi de vente) ou dIjara wa Iqtina (bail et acquisition).
10 Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique
Instruments bass sur le partenariat
Contrairement aux contrats de vente et de bail qui supposent un change,
la troisime catgorie dinstruments implique la mise en commun dactifs. Il
sagit de contrats bass sur le partenariat au titre desquels la banque islamique
investit des capitaux pour devenir partenaire du client. Pour la banque, le
rendement dpend des rsultats du client. Il existe essentiellement deux
instruments de ce type.
La Moucharaka
Au titre de ce mode de financement, tant la banque que le client investissent
dans le projet et en partagent les profits et pertes selon une cl de rpartition
prdfinie. Les capitaux investis ne sentendent pas uniquement de liquidits
mais aussi dapports en nature. Une banque islamique peut donc apporter du
capital en espces alors que le client peut apporter dans le partenariat ses
actifs corporels. En tant que partenaire, la banque est habilite prendre des
dcisions stratgiques et intervenir dans la gestion du projet. La banque peut
aussi dcider de ntre quun associ passif.
La Moudaraba
Au titre dun contrat de Moudaraba, seule la banque (Rab al maal ou bailleur de
fonds) apporte des capitaux alors que le client (Moudarib ou entrepreneur) gre
le projet. La banque nest pas habilite intervenir dans la gestion quotidienne
du projet. Les ventuels profits sont partags, alors que la banque (Rab al maal
unique) assume les pertes (montaires). Le client ne peroit pas de salaire, et
sil ne ralise pas de profit, le temps et les efforts consacrs lopration sont
perdus.
Observations finales
Les instruments bass sur un change (vente et crdit-bail/location-vente)
dbouchent sur des rendements prdtermins pour les banques islamiques,
lesquelles ne sont pas exposes au risque commercial auquel est expos le
client. En revanche, ces banques sont exposes ce risque via les instruments
bass sur un partenariat (Moucharaka et Moudaraba). Par consquent, dans la
pratique, les banques islamiques prfrent financer leurs clients par le biais des
contrats de vente et de crdit-bail/location-vente. Elles peuvent ainsi limiter les
risques encourus au risque de dfaut de paiement du client. Les instruments
bass sur le partenariat sont gnralement rservs aux clients qui ont fait leurs
preuves au plan professionnel et dont la capacit de remboursement est avre.
Le tableau 1 rsume les caractristiques des prts sans intrt (gracieux),
contrats dchange et contrats hybrides utiliss pour financer les clients. Les
prts sans intrt ne sont pas utiliss aux fins de financement car il ne sagit
pas dun instrument but lucratif. Les contrats dchange sont la forme de
financement la plus populaire car ils limitent le risque encouru par la banque
islamique, alors que les contrats hybrides sont accords de manire slective
car ils exposent la banque au mme risque que le client.
Chapitre 1 Principes de base de la banque islamique 11
Tableau 1. Instruments de financement des banques islamiques
Prt sans intrt Contrats dchange Contrats hybrides
change dargent contre
argent
Garantie du principal
Aucun frais supplmentaire
autoris
Transaction sans but lucratif
(Tabarru)
Contrats de vente et de
location (Mourabaha, Salam,
Istisna, Ijara)
change dargent contre bien
Prix dtermin avant
lchange
Une fois le prix dtermin, le
rendement pour la banque
est certain
Dette dcoule de la vente et
de la location
Mise en commun de fonds
(capital) et ratio de partage
du prot dtermin lavance
Contrats de partenariat
(Moucharaka, Moudaraba)
Capital doit tre investi
Pas de garantie sur le
principal et le rendement
Bnce incertain; dpend
des rsultats de lactivit
Chapitre 2
La banque islamique pour les PME
Le monde de la finance islamique offre une large gamme dinstruments
financiers, chacun ayant une fonction bien prcise. lheure denvisager de
recourir la finance islamique, il est important de sassurer que linstrument
utilis est adapt lobjectif conomique vis par lentreprise.
Il existe principalement deux types de transactions :
J Les partenariats au titre desquels sont partags les pertes et les profits,
comparables aux prises de participations; et
J Les transactions dont la structure du rendement est prvisible ou dfinie
davance.
Dautres instruments financiers tels les oprations sur devises, les lettres de
crdit, les contrats dagence et les garanties sont aussi disponibles. Dans le
prsent chapitre sont abordes quatre catgories dinstruments : les contrats de
partenariat, les structures assorties de rendements prvisibles, dautres types
de contrats et le Sukuk.
Contrats de partenariat
Il existe deux types de contrats de partenariat : la coentreprise (Moucharaka)
et le partenariat passif (Moudaraba). La principale diffrence entre les deux
concerne ce que les parties apportent dans le partenariat.
Coentreprise
En arabe Moucharaka signifie partage et est employ dans le domaine
de la finance pour dfinir les coentreprises ou les partenariats. Le nombre
des parties la transaction peut tre suprieur deux, chacune apportant
gnralement un savoir et des comptences ainsi quune partie du capital. Le
savoir et les comptences peuvent prendre la forme de services de gestion ou
consultatifs, voire mme dune participation au travail raliser proprement
parler. Un des partenaires peut apporter uniquement du capital, auquel cas il
devient associ passif. La rpartition des bnfices est pralablement convenue
dans le contrat et est fonction de la somme de capital apporte, des efforts
dploys, du savoir et des comptences apports par les partenaires. Les
pertes sont supportes par les partenaires en proportion du capital apport.
Techniquement, la responsabilit des partenaires est illimite.
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 13
Une fois le contrat convenu entre les partenaires, la transaction se divise en
deux volets principaux :
J Liquidits et comptences
Tous les partenaires apportent au projet ou lentreprise capital et
comptences. Ils ne sont pas tenus dapporter la mme somme en capital
ou la mme somme de comptences.
J Profits et pertes
Tout profit dgag par la coentreprise est partag entre les partenaires
selon la cl de rpartition convenue dans le contrat initial. Les ventuelles
pertes sont supportes par les partenaires uniquement en proportion de
la somme de capital apporte. Un partenaire seul ne peut encaisser un
profit forfaitaire.
Moucharaka dcroissante
La Moucharaka dcroissante est une variante du partenariat en vertu de
laquelle les deux parties conviennent demble quaprs une priode donne,
un des partenaires rachtera la part des autres un prix unitaire pralablement
convenu. Au dbut de lopration, le projet est divis en plusieurs parts gales
achetes par lun des partenaires pendant la dure de la transaction. Dans
le cas dune Moucharaka dcroissante, laccord de rachat est inscrit dans le
contrat.
Lacqureur acquiert peu peu une part plus importante de la coentreprise et,
par voie de consquence, sa part du capital augmente proportionnellement.
Avec cette augmentation du capital, lacqureur supporte, le cas chant, une
part plus importante des pertes. La cl de rpartition des bnfices est rvise
chaque rachat ou sur une base priodique convenue entre les parties.
Partenaire 1
Projet
Partenaire 2
2. Profits
et pertes
2. Profits
et pertes
1. Liquidits
et comptences
1. Liquidits
et comptences
Figure 1. Une transaction de type Moucharaka simple
14 Chapitre 2 La banque islamique pour les PME
Partenariat passif
La Moudaraba est un partenariat dans le cadre duquel un seul partenaire
apporte du capital (linvestisseur bailleur de fonds ou Rab al maal), lautre
(grant commandit ou Moudarib) apportant savoir et comptences.
Linvestisseur na aucun droit de simmiscer dans les oprations courantes
de lentreprise, bien que les partenaires puissent convenir dans le contrat de
dispositions que le grant sera tenu de respecter. La relation entre les partenaires
est fonde sur la confiance, linvestisseur tant tenu de sen remettre en grande
partie au grant, ses capacits de gestion de lentreprise et son honntet
sagissant du versement de la part des profits due.
Le partenariat passif peut tre utilis pour les prises de participations, mais
il est galement souvent utilis lorsque les clients dposent de largent auprs
dune banque. Lorsquil est utilis pour des dpts, la banque apporte son savoir
et ses comptences pour recenser les possibilits dinvestissement appropries.
Une fois le contrat convenu entre les deux parties, la transaction se prsente
comme suit :
J Injection de capital
Linvestisseur apporte des fonds au projet ou lentreprise. En rgle
gnrale, linvestisseur naccepte de verser des fonds que si un plan
dactivit clair est tabli. Dans le cadre de cette structure, linvestisseur
verse 100% du capital.
J Savoir et comptences
Le grant apporte au partenariat son savoir et ses comptences dans son
domaine dactivit.
J Profits et pertes
Comme dans le cas dune coentreprise, les profits sont rpartis selon une
cl de rpartition prcdemment tablie; les pertes sont distribues en
proportion du capital apport. tant donn que seule une partie apporte
lensemble du capital, cest cette partie qui supporte lintgralit des
pertes.
Investisseur
Rab al Maal
Projet
3. Profits
et pertes
3. Profits
et pertes
2. Savoir et
comptences
1. Liquidits
Grant
Moudarib
Figure 2. Moudaraba simple
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 15
En cas de perte, le grant ne peroit aucun ddommagement pour les efforts
dploys. Par ailleurs, sil savre que le manager sest rendu coupable de
ngligence, il est tenu de supporter lintgralit des pertes subies.
Linvestisseur nest responsable qu concurrence du capital apport, ce qui
signifie que le Moudarib ne peut engager lentreprise au-del de la somme
investie.
Instruments au rendement prvisible
Ces transactions ont la faveur des banques et de leurs autorits de rglementation
car elles vitent le calcul de profits pour une tierce partie. Cette catgorie
compte quatre grands instruments : la Mourabaha, lIjara, lIstisna et le Salam.
Vente avec rglement diffr
Les ventes avec rglement diffr ou temprament sont connues sous le nom
de Mourabaha. Elles sont principalement utilises pour lachat de biens avec
livraison immdiate dont le paiement intervient une date ultrieure. Sous sa
forme la plus simple, cette transaction fait intervenir un vendeur et lacheteur
du bien de la manire suivante :
Le prix du bien, la majoration de prix, la date de livraison et la date du paiement
sont convenus entre lacheteur et le vendeur dans le contrat conclu entre eux.
Le vendeur prend immdiatement possession du bien, moyennant un paiement
ultrieur. Lacheteur connat le prix et la qualit du bien achet. Il connat par
ailleurs aussi la majoration pratique pour pouvoir payer temprament. En
cas de ngoce, lavantage de cette transaction tient au fait que lacheteur peut
utiliser le bien achet pour dgager un profit quil utilisera ensuite pour rgler
le vendeur.
Lactif sous-jacent peut varier, il peut sagir de matires premires ou de
marchandises destines la revente.
Vendeur Acheteur
1. Vente du bien
aujourdhui
2. Paiement du bien
une date ultrieure
Figure 3. Mourabaha simple
Exemple de vente temprament
Asian Exlm importe en gros du linge de maison dItalie et le vend des boutiques locales de la rgion. Un de ses
client, la socit Beds Inc. nouvellement cre, a achet 500 jeux de linge de lit au prix unitaire de $E.-U. 25.
Beds Inc., qui existe depuis peu, doit dgager un profit de la vente du linge ses clients et a demand rgler Asian
Exlm dans trois mois. Asian Exlm accepte et majore le prix factur Beds Inc. de $E.-U. 160.
Asian Exlm livre le linge aujourdhui et peroit trois mois plus tard $E.-U. 12 500 pour le linge de lit fourni,
plus une majoration de $E.-U. 160. Beds Inc. Verse au total $E.-U. 12 660.
16 Chapitre 2 La banque islamique pour les PME
En finance islamique, la Mourabaha peut, par exemple, tre utilise pour
financer des oprations commerciales ou pour obtenir des fonds de roulement.
Crdit-bail/location-vente
LIjara est une transaction au titre de laquelle une partie (le bailleur) autorise
une autre partie (le preneur) utiliser un bien moyennant paiement dune
redevance locative. Comme dans le cadre dune transaction traditionnelle, il
existe deux types de crdits-bails : le crdit-bail de financement et le crdit-bail
dexploitation.
Dans le cas dun crdit-bail de financement (Ijara wa Iqtina ou Ijara Muntahiya
bi Tamleek), le preneur prend un engagement dachat au dbut de la transaction,
dclarant quil achtera lactif lchance du bail.
Dans le cas dun crdit-bail dexploitation, aucun engagement dachat nest pris
et le bail ne peut tre subordonn un engagement dachat.
Tous les actifs ne peuvent pas se prter un crdit-bail. Il doit sagir dactifs
corporels, non-prissables, de valeur, identifiables et quantifiables.
Sagissant du crdit-bail (figure 4 ci-dessous), le bailleur loue lactif au preneur
pour une dure prdtermine, et le preneur acquitte priodiquement un
loyer prdtermin. Le loyer ou la redevance locative peut tre fix pour
toute la dure du contrat ou tre flottant et donner lieu des rajustements
priodiques. Dans ce dernier cas de figure, il est gnralement index sur un
indice classique tel le LIBOR (Taux interbancaire offert Londres) qui reflte
le cot du capital.
Au terme du bail, le preneur peut soit demander sa prorogation, soit remettre
lactif au bailleur. Le bailleur tablit la valeur rsiduelle de lactif au terme du
bail et assume le risque li la proprit. Lorsque lactif est restitu au bailleur
au terme du bail, ce dernier peut le louer une autre partie ou le vendre sur
le march libre. En cas de vente, le bailleur peut proposer lactif au preneur.
Comme le montre la figure 5, le crdit-bail de financement implique une
opration supplmentaire, savoir la vente de lactif au preneur au terme du
bail.
Preneur Bailleur
1. Location dactif
2. Loyers priodiques
Figure 4. Crdit-bail oprationnel
Preneur Bailleur
1. Location de lactif
2. Loyers priodiques
3. Vente de lactif
Figure 5. Crdit-bail de nancement
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 17
Comme dans le cas dun crdit-bail dexploitation, les loyers sont dtermins
pour toute la dure du bail ou flottants et bass sur un talon de rfrence. Au
titre du contrat de crdit-bail, le preneur sengage unilatralement vis--vis du
bailleur acheter le bien lchance du contrat un prix prdtermin.
Trois options sont possibles :
J La remise titre gracieux. Dans ce cas l, le bailleur a rgulirement
rembours le bien pendant la location grce la redevance locative. Une
fois tous les loyers verss, le preneur peut obtenir le bien sans devoir
pour cela verser davantage dargent.
J Lachat prix fixe. Au terme du bail, le preneur devient propritaire du
bien moyennant paiement dun prix dachat convenu dans le contrat.
J Lachat la valeur du march. Au terme du bail, le preneur devient
propritaire du bien une fois acquitte la valeur du march au bailleur.
Dans la pratique, les options 1 et 2 sont les plus courantes.
Dans les deux cas, le bailleur est propritaire du bien et supporte tous les
risques associs la qualit de propritaire. Il doit en assurer la maintenance
et lassurer.
Parce que le preneur utilise le bien au quotidien, il est souvent mieux plac pour
valuer les besoins en termes de maintenance, et cest lui qui est gnralement
nomm agent de maintenance par le bailleur. Qui plus est, dans certains cas,
le bailleur dlgue aussi lassurance du bien au preneur.
En cas de perte totale du bien, le preneur nest plus tenu den acquitter les
loyers. Le bailleur peut nanmoins faire jouer son assurance.
Crdit la production court terme
La production, la construction et la rcolte de produits agricoles court terme
peuvent tre financs par le biais dun contrat de type Salam.
Dans le cadre de ce type de contrats, linstitution financire verse davance les
montants correspondant la livraison future dun bien. Le financement ayant
pour but de construire ou de produire le bien en question puisque celui-ci
Exemple de location
Early Bird Transport cherche largir son rseau de distribution et souhaite investir dans de nouveaux camions de
livraison. Au lieu dengager une somme significative dans lachat de nouveaux camions, lentreprise dcide plutt
de les louer auprs de Lease-A-Truck au titre dun crdit-bail dexploitation.
Lease-A-Truck fournit deux camions Early Bird moyennant un loyer locatif mensuel couvrant les frais de
maintenance, lamortissement et lassurance. Lease-A-Truck reste propritaire des camions tout au long de la
transaction, et indique Early Bird le garage auquel confier la maintenance et les rparations des camions. Lease-
A-Truck rgle les factures directement au garage.
Au terme de la location, trois possibilits soffrent Early Bird :
J Proroger le contrat de location;
J Acheter les camions Lease-A-Truck la valeur du march; ou
J Restituer les camions Lease-A-Truck.
18 Chapitre 2 La banque islamique pour les PME
nexiste pas encore, et il nest pas ncessaire que le vendeur en soit propritaire.
Dans sa forme la plus simple, le Salam consiste en un contrat entre un acheteur
et un vendeur qui se prsente comme suit :

Acheteur Vendeur
1. Paiement du prix
convenu aujourdhui
2. Livraison ultrieure
du bien vis
Figure 6. Salam simple
Le contrat est gnralement un contrat court terme (de un trois mois), mais
peut porter sur une priode plus longue. Le type, la qualit et la quantit de
marchandise doivent tre clairement prciss dans le contrat. Si le bien ne
peut tre dfini de la sorte, comme dans le cas de pierres prcieuses, il ne peut
donner lieu une transaction avec Salam.
Le vendeur a lobligation contractuelle de livrer la quantit et la qualit la
date de livraison convenue. Si le vendeur nest pas en mesure de livrer partir
de sa propre production, il est tenu dacheter la quantit manquante pour
sacquitter de son obligation contractuelle. Le contrat doit obligatoirement
porter sur des matires premires librement disponibles.
Le vendeur peroit les fonds ncessaires la production de lactif sous-jacent,
alors que le lacheteur obtient lactif une date ultrieure en escomptant que
le prix terme sera suprieur au prix initialement pay.
tant donn que lacheteur assume un risque commercial, la transaction
nest vise par aucune des interdictions qui sappliquent gnralement en cas
dincertitude et de spculation dans les transactions.
Financement de la production long terme
linstar du contrat de Salam, lIstisna est un contrat dachat impliquant la
livraison dun bien une date ultrieure. Il chappe galement aux conditions
qui sappliquent lactif en matire de proprit et dexistence du bien.
Le contrat porte gnralement sur une priode plus longue, et le paiement du
bien au producteur ou lentrepreneur nest pas obligatoirement vers dans son
intgralit lavance. Il seffectue souvent en plusieurs versements mesure
Exemple de financement de production court terme
Le fermier Malik a constat une augmentation significative de la demande de graines de courge et souhaite pntrer
ce march. Pour pouvoir rcolter ses courges au mois de novembre de lanne suivante, en extraire les graines et les
conditionner, il a besoin dune mise de fonds initiale de $E.-U. 2 500.
Malik conclut un accord avec les Supermarchs Tip-Top qui souhaitent acheter 100 kg de graines de courge de
qualit A, conditionnes en sachets de 100 g, au prix de $E.-U. 2 500, livraison en novembre. Malik peroit les
$E.-U. 2 500 et se lance dans la prparation des sols pour y planter ses graines.
Arrive novembre, Malik rcolte ses courges, en extrait 150 kg de graines, conditionne 100 kg de graines de qualit
A quil livre Tip-Top. Les graines sont vendues au prix de $E.-U. 3 le sachet, dgageant ainsi un revenu de
$E.-U. 500 ($E.-U. 3 000 $E.-U. 2 500) pour Tip-Top.
Les 50 kg restant vont de graines de qualit A C, lesquelles sont vendues par Malik pour un montant total de
$E.-U. 1 000.
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 19
que la production avance, et se prte donc parfaitement au financement de
projets et de constructions.
Le bien doit gnralement tre fabriqu, construit ou transform, tre de taille
significative et impliquer des dpenses en capital de taille.
Dans le cadre de cette structure simple prsente en figure 7, on part du
principe que lacheteur aura largent pour rgler le bien pendant sa fabrication.
Ce nest toutefois pas systmatiquement le cas et un financier peut intervenir
pour financer la construction et ensuite vendre ou louer le bien lacheteur
pour une dure pralablement dtermine.
Comme dans le cas dune transaction de type Salam, lacheteur assume un
risque. La transaction nest par consquent pas vise par les interdictions lies
lincertitude et aux jeux de hasard dans la transaction.
Autres instruments
Outre les instruments permettant de partager les profits et les pertes et les
options de financement offrant un rendement prvisible prsents plus haut,
il existe dautres structures financires qui nentrent pas ncessairement dans
lune ou lautre de ces catgories.
Opration de change
Lopration de change, ou Sarf, est une transaction dans le cadre de laquelle
une personne achte un montant dune devise donne contre son quivalent
Acheteur Vendeur
1. Paiement comme convenu au fur
et mesure de la production
2. Livraison ultrieure
des marchandises vises
Figure 7. Istisna simple
Exemple de financement de la production long terme
Build A Doll est une entreprise en pleine expansion qui a besoin dune nouvelle usine de fabrication dont le cot
total atteint $E.-U. 500 000 et qui doit tre construite par Considerate Builders Inc. Build A Doll ngocie
lchancier des paiements suivant et rmunre Considerate Builders lachvement de chaque phase :
$E.-U.
10% de la somme totale titre de versement initial pour prparer le site . . . . . . 50 000,00
10% une fois les fondations bties . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 000,00
25% une fois les murs monts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125 000,00
20% une fois le toit achev et les fentres poses . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 000,00
15% une fois la plomberie et llectricit installes . . . . . . . . . . . . . . . . 75 000,00
15% une fois la dcoration intrieure acheve . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75 000,00
5% une fois tous les derniers dtails rgls. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25 000,00
Total vers au terme de la construction . . . . . . . . . . . . . . . . . 500 000,00
20 Chapitre 2 La banque islamique pour les PME
dans une autre devise. Elle sapparente aux contrats sur devises offerts par les
banques conventionnelles et les cambistes. En finance islamique, seules les
transactions au comptant sont autorises, les oprations terme et les options
tant assimiles de la spculation.
Lettre de crdit
La lettre de crdit islamique ressemble la lettre de crdit conventionnelle et
sentend dun engagement pris par une banque deffectuer un paiement au nom
dune partie donne contre prsentation des documents exigs.
La lettre de crdit est souvent utilise en combinaison avec les transactions
de type commercial telles la Mourabaha et le Salam. Selon la partie qui la
demande, la lettre de crdit donne la certitude que la marchandise sera livre
avant versement du paiement, ou transfre le risque de dfaut de paiement
linstitution financire qui met ou confirme la lettre.
Les lettres de crdit sont des instruments trs normaliss et habituellement
soumis une rglementation internationale. Cette rglementation est dcrite
dans le dtail dans les Rgles et usances uniformes de lICC (Chambre de
commerce internationale) relatives aux crdits documentaires.
Il existe diffrents types de lettres de crdit telles les lettres irrvocables,
confirmes et stand-by.
Garantie
Une garantie financire est une garantie donne par une partie (le garant) de
couvrir tout ventuel dfaut de paiement dune autre partie. titre dexemple
de garantie peut tre cit le cas de parents qui se portent garants auprs de
la banque de leur enfant qui achte une maison. Si lenfant neffectue pas un
paiement, la banque se tourne automatiquement vers les parents pour obtenir
le paiement.
En finance islamique, contrairement la finance conventionnelle, il nest
pas possible dutiliser des garanties pour sassurer un profit ou garantir des
rsultats commerciaux. Elles peuvent tre utilises uniquement en cas de
dfaut de paiement ou de dfaillance dune contrepartie dsigne.
En finance islamique, le garant ne peut facturer la fourniture dune garantie.
Promesse unilatrale
Le Wad est une promesse unilatrale faite par une partie une autre. Elle
peut, par exemple, se prsenter comme suit : Je promets de vous payer 15
la semaine prochaine si vous maidez organiser la fte danniversaire de mon
frre.
Lacceptation par lautre partie nest pas ncessaire tant donn quil ne sagit
pas dun contrat bilatral. Pour la mme raison, le caractre conditionnel
implicite de lopration est galement acceptable. Toutefois, pour que cette
promesse se transforme en contrat, lautre partie doit donner son accord.
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 21
Dpt de garantie
Le Bai al Arboon est un dpt de garantie non remboursable vers par un
acheteur en rglement partiel dun bien quil a lintention dacheter et qui porte
gnralement sur des marchandises qui seront livres une date ultrieure. Sa
forme la plus simple est prsente en figure 8 ci-dessous.
Le dpt de garantie reprsente une partie du prix global convenu entre
lacheteur et le vendeur mais il nest pas remboursable si, par la suite, lacheteur
ne prend pas livraison de la marchandise.
Pour simplifier, elle se prsente comme suit :
J Acheteur et vendeur se mettent daccord sur un prix et lacheteur verse
le dpt de garantie (20% du prix dachat, par exemple). Le bien vis est
dfini et la date de livraison fixe;
J Le jour de la livraison, le vendeur livre le bien lacheteur, ou lacheteur
en prend possession auprs du vendeur;
J Le jour de la livraison, une fois le bien contrl, lacheteur verse le solde
du prix dachat (80% du prix dachat initial, par exemple).
Contrat dagence
Le Wakala dsigne un contrat dagence et de mandat entre deux parties aux
termes duquel une partie demande une autre dagir en son nom. La Wakala
peut prendre plusieurs formes qui vont de la dsignation dun agent (wakil)
charg dacheter ou de vendre un bien, linvestissement fonds. Lagent peroit
une rmunration en contrepartie des services rendus.
Il est, par ailleurs, habilit conserver les ventuels profits dgags au-del
dun niveau donn pralablement convenu. En finance islamique, le contrat
dagence est souvent utilis pour grer les comptes de placement avec ou sans
restriction.
Exemple de Bai al Arboon
Mon frre accepte dacheter une moto Bikers Best, un spcialiste des motos, au prix de 4 995. La moto
nest pas neuve et est en exposition au garage depuis plusieurs semaines. Le vendeur doit la contrler avant que
lacheteur en prenne possession, et sassurer quelle est techniquement apte prendre la route.
Bien que la transaction soit conclue, le vendeur veut une garantie, et ne souhaite pas, une fois sa part du contrat
remplie, se retrouver face un acheteur qui a chang davis. Le vendeur demande donc un dpt de garantie fix,
dun commun accord, 995. Lorsque mon frre va rcuprer la moto, il acquitte les 4 000 restant.
Sil avait renonc lachat, le vendeur aurait conserv les 995 dposs par lacheteur pour couvrir le cot du
travail li la prparation de la moto en vue de sa vente.
Vendeur Acheteur
1. Dpt de garantie vers
2. Livraison
du bien
3. Rglement du reste du prix
dachat d
Figure 8. Bai al Arboon simple
22 Chapitre 2 La banque islamique pour les PME
Certificat dinvestissement
Le Sukuk est probablement linstrument de finance islamique le plus connu qui
correspond trs justement un certificat dinvestissement. Parce quil prsente
des caractristiques semblables celles des obligations, il est souvent assimil
celles-ci.
Contrairement lobligation conventionnelle, le Sukuk confre son dtenteur
une part de proprit de lactif sous-jacent au prorata de son investissement. Le
Sukuk nest pas tant, en soi, un instrument part mais plutt une structure
facilitant le financement de projets denvergure dont le financement ne serait
pas possible pour une personne seule ou un petit groupe dinvestisseurs. Le
Sukuk peut tre cot en bourse et est gnralement, quelques exceptions
prs, ngociable. Sous sa forme la plus simple, le Sukuk se prsente comme
suit :
La structure ad-hoc (SAH) achte lactif son propritaire initial pour le
compte des dtenteurs de Sukuk. La SAH fait souvent partie intgrante du
groupe dentreprises qui vend le bien et collecte les fonds.
Dans lintrt du dtenteur de Sukuk, il convient de sassurer que la SAH est
hors datteinte du liquidateur en cas de faillite, et donc que linsolvabilit du
vendeur du bien naura aucune incidence sur la SAH. Par ailleurs, la SAH ne
doit pas avoir dincidence fiscale ngative et devra tre tablie dans un pays
la fiscalit attrayante.
Tout comme les obligations conventionnelles, les Sukuk peuvent tre
achets auprs de lentit mettrice ou sur le march secondaire. Cependant,
contrairement aux obligations conventionnelles, les Sukuk sont gnralement
conservs jusqu chance et le march secondaire nest pas trs actif. Bien
que certains teneurs de march les cotent, lcart entre le cours acheteur et le
cours vendeur est trs important et les missions encore minimes.
Le dtenteur du Sukuk possde une part de lactif sous-jacent au prorata de
linvestissement consenti, et peroit ce titre un revenu.
Cependant, tel quindiqu plus haut, il supporte aussi ce titre les ventuels
risques associs lactif sous-jacent. linverse, dans le cas dobligations
conventionnelles, cest la responsabilit financire de lmetteur qui est
engage.
Socit
SAH
Dtenteurs/investisseurs
Sukuk
Investissement
compatible
avec la charia
3. Investis-
sement
4. Revenu
1. Vente
de lactif
1. Vente certificats de Sukuk
2. Paiement
5. Paiement du coupon
6. Vente de lactif
7. Paiement
2. Transfert
des fonds
6. Vente
de lactif
7. Paiement
4. Revenu
Figure 9. Sukuk simple
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 23
Le Sukuk repose toujours sur lune ou lautre des transactions suivantes :
J Moudaraba
J Moucharaka
J Ijara
J Salam
J Istisna
La Moudaraba nest gnralement pas envisageable aux fins de titrisation car
elle quivaudrait alors une opration sur dette.
On peut soutenir que linstrument dinvestissement islamique le plus connu,
savoir le Sukuk, nest peut-tre pas adapt aux petites entreprises. Le cot
de cration et de gestion de la SAH, les documents juridiques demands et le
processus dmission suivre peuvent tre prohibitifs dans le cas doprations
portant sur des sommes dargent relativement modestes.
Pour quel type de transaction opter?
lexception du Sukuk, les exemples donns dans la section prcdente
prsupposent lintervention de deux personnes morales ou physiques.
mesure que les entreprises se dveloppent, leurs besoins financiers dpassent
les capacits des parties, et les institutions financires interviennent alors pour
fournir les fonds.
Pour chacune des transactions mentionnes, une banque ou une institution
financire peut intervenir, laquelle fait alors office dintermdiaire pour
mobiliser les fonds et les investir dans des entreprises.
Les entreprises qui envisagent de se tourner vers la finance islamique pour
y chercher une source de financement alternatif doivent tenir compte des
exigences du march. Quelques exemples de la manire dont les structures de
finance islamique peuvent tre appliques aux PME sont donns ci-aprs :
J Contrats de partenariat. Les coentreprises ou les partenariats passifs
peuvent tre utiliss pour les prises de participation. La banque devient
propritaire dune partie de lorganisme et en partage les profits et les
pertes. Les transactions bases sur un partenariat ont la prfrence des
jurisconsultes car elles sont conues de manire partager les risques et
les bnfices, une pratique conforme la pense conomique islamique.
Pour la banque, les inconvnients de ces transactions tiennent aux
efforts exigs pour sassurer que la gestion du projet ou de lentreprise et
sa rentabilit conviennent tous les partenaires. Dans certains pays les
organismes de rglementation prfrent que les banques ne prennent pas
de participations dans des entreprises du fait du risque supplmentaire
potentiel associ aux changes commerciaux en condition de pleine
concurrence.
J Transactions avec paiement diffr. Lorsquune institution financire
est associe une transaction avec paiement diffr, la banque achte
lactif sous-jacent au vendeur contre paiement comptant puis le revend
lacheteur moyennant un paiement diffr du principal, major dune
somme convenue au pralable, verser une date convenue au pralable.
24 Chapitre 2 La banque islamique pour les PME
La banque demande au vendeur de livrer lactif directement lacheteur
bien que la proprit soit transfre la banque avant que lactif ne passe
lacheteur. Le financement des fonds de roulement et des exportations
se prtent trs bien ce type de transaction.
J Crdit-bail/location-vente. Les transactions de crdit-bail/location-
vente sont indiques lorsquil sagit dobtenir des vhicules ou des
quipements, mais que lentreprise prfre louer lquipement plutt que
de lacheter demble, avec tous les risques connexes lis la proprit
du bien. La banque achte le bien et fait office de bailleur. Le client est
preneur et paye pour pouvoir utiliser le bien.
J Financement de la production. Les transactions de financement de
la production se prtent au financement des actifs qui doivent tre
fabriqus ou construits. La banque fait alors office dintermdiaire entre
lentrepreneur et lacheteur et il facilite le paiement. Les transactions de
financement de la production long terme sont gnralement utilises
pour les oprations de construction et le financement de projets de
grande envergure et sont gnralement combines un crdit-bail.
Les trois derniers types de transactions susmentionns peuvent aussi tre
considrs comme des structures rendement prvisible et sont prfrs par
les banques et les organismes de rglementation car ils nexigent pas un suivi
particulier pour sassurer quils peroivent la part de profit due.
Le choix du mode de financement est, par ailleurs, rgis par la fiscalit et la
rglementation lgale en vigueur dans le pays dans lequel lentreprise opre.
Dans quel cas la finance islamique est-elle ou nest-elle pas la meilleure
solution possible?
Nombreux sont ceux qui tablissent un parallle entre la finance islamique et
linvestissement socialement responsable, aussi appel investissement durable
ou thique. Linvestissement socialement responsable implique une stratgie
dinvestissement visant maximiser tant les rendements financiers que les
comportements socialement responsables ou thiques. En rgle gnrale, les
personnes qui prennent ce type de dcisions dinvestissement thique le font
en leur me et conscience.
Les investisseurs socialement responsables encouragent aussi les investissements
qui favorisent la bonne gestion environnementale, la protection des
consommateurs, les droits de lhomme et la diversit.
Par ailleurs, certains investisseurs vitent tout prix dinvestir dans des
entreprises dont lactivit est en rapport avec lalcool, le tabac, les jeux de
hasard, les armes et la dfense. La charia reconnat le droit dun individu
de crer de la richesse, mais elle dcourage la thsaurisation, les activits
monopolistiques et le matrialisme excessif. Dune manire gnrale, la charia
encourage la justice sociale sans entraver lentreprenariat.
Les investisseurs ne sont pas systmatiquement musulmans. Les principes de la
charia conviennent gnralement trs bien aux investisseurs non-musulmans
la recherche de possibilits dinvestissement socialement responsable et offrent
une alternative viable aux autres instruments disponibles sur le march. Il en
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 25
va de mme des PME la recherche de financements et qui nappartiennent
pas obligatoirement des musulmans. Il nen demeure pas moins que les
principes relatifs la solidit du plan dactivit et la valeur des actifs sous-
jacents sappliquent.
La prsente section porte sur les considrations devant tre prises en compte
par les PME qui envisagent de recourir des services de finance islamique.
Secteurs dactivit interdits
La charia interdit un certain nombre de secteurs dactivit, et toute PME
associe lun ou lautre de ces secteurs ne pourra pas prtendre bnficier de
la finance islamique. Celle-ci nest pas disponible dans les secteurs dactivit
suivants :
J La banque et lassurance conventionnelles. La banque et lassurance
conventionnelles sont associes lintrt et ne sont donc pas autorises.
J Lalcool et la production dalcool. Sont englobes la distillation, la
commercialisation et la vente.
J Les produits lis au porc et la production de denres alimentaires
non conformes la charia. La production de denres alimentaires non
conformes la charia renvoie tout ce qui nest pas prpar selon les
mthodes halal et inclut de la viande qui nest pas abattue conformment
aux mthodes halal.
J Les jeux de hasard. Sont inclus les casinos et les bureaux de paris, mais
aussi les salles de bingo et les jeux en ligne.
J Le tabac. Comme pour lalcool, sont englobs la production, la
commercialisation et la vente de tabac et des produits qui y sont associs.
J Les loisirs pour adultes. Toute activit associe aux loisirs pour adultes,
y compris les services descort, les maisons closes et les films au contenu
explicitement sexuel, est interdite.
J La production ou la vente darmes.
Par ailleurs, les tablissements de finance islamique ninvestissent habituellement
pas dans le capital des entreprises trs endettes sur la base dinstruments de
finance conventionnelle du fait de lintrt associ lendettement.
Considrations lies au type de transaction
De par leur taille, les PME nont gnralement pas de trs gros besoins de
financement, et lmission dobligations de socits, ou de leur quivalent
islamique le Sukuk, nest gnralement pas recommande.
Les types de transactions de finance islamique les plus adapts aux PME sont
expliques plus haut dans le dtail dans la section Quel type de transaction? .
Lidal pour la PME serait une solution financire standard, occasionnellement
lgrement adapte pour rpondre aux besoins particuliers de lentreprise.
Bien quil incombe la banque de veiller ce que le client dispose de toutes
les informations ncessaires pour pouvoir se prononcer en connaissance de
26 Chapitre 2 La banque islamique pour les PME
cause sur le type de transaction, le niveau de financement, le cot et autres
lments, la PME doit aussi prendre ses responsabilits et sassurer que la
solution financire recommande est la bonne.
Tant que lentreprise nest pas satisfaite de la solution propose, les informations
fournies ou lun quelconque des lments de la transaction ou de la relation,
elle doit sefforcer de rgler le problme avant de contracter un engagement.
Autres considrations dordre gnral
Lorsque la finance islamique savre ne pas tre la solution idoine pour une
PME, ou toute autre entreprise, cest bien souvent pour les mmes raisons
quelle aura rejet des produits conventionnels.
Cot
Le dispositif financier propos par ltablissement financier, quel quil soit,
ne doit pas tre prohibitif en termes de cot. Quil sagisse dun produit
islamique ou conventionnel, son cot doit tre concurrentiel et fonction de
linvestissement, de lampleur de la transaction, du cot du financement de la
banque et du niveau de risque peru. Les PME ayant gnralement besoin de
solutions financires de plus petite envergure, gnralement plus coteuses que
les transactions de plus grande envergure, les frais bancaires pratiqus doivent
tre comptitifs.
But
Ltablissement financier a le devoir de sassurer que linstrument propos
correspond au but et rpond aux besoins de la PME.
Toutefois, si la PME estime que le produit propos ne correspond pas ce
quelle recherche, elle doit interroger ltablissement financier et sassurer que
son objectif sera atteint.
titre dexemple, une banque qui proposerait une PME dmettre un
Sukuk pour lever $E.-U. 500 000 serait dans lerreur. Le Sukuk se prte des
transactions plus importantes de $E.-U 10 millions et plus. Non seulement
ce type de transaction ne correspond pas lobjectif vis, mais il entranerait
aussi une augmentation inacceptable du cot.
Informations
La relation entre la banque et le client est une relation deux sens. Tout
comme la banque a besoin du client quil lui fournisse des informations sur
son entreprise, la banque doit elle aussi fournir des informations claires et
suffisantes sur les frais pratiqus, les structures et le type de transaction le
plus appropri. Si la banque refuse de fournir ces informations, le client doit
envisager de changer dtablissement financier pour en trouver un qui lui
conviendra davantage. Le fait quune PME soit de petite taille ne justifie pas
que la banque refuse de divulguer des informations.
Chapitre 2 La banque islamique pour les PME 27
Prescriptions fiscales et juridiques
Les prescriptions fiscales et juridiques qui entranent une augmentation inutile
du cot du financement sont viter tout prix. La finance islamique tant
encore un secteur dactivit relativement nouveau, les cadres juridiques et
fiscaux ne rpondent pas toujours ses besoins. Si les cadres juridiques et
fiscaux ne facilitent pas ces transactions, la PME a tout intrt se tourner
vers les instruments financiers conventionnels.
Chapitre 3
La microfinance islamique : un march de niche mergent
1
On estime que 72% des personnes qui vivent dans des pays majorit
musulmane ne recourent pas aux services financiers formels. Mme lorsque
des services financiers sont disponibles, daucuns considrent que les produits
conventionnels sont incompatibles avec les principes financiers de la loi
islamique. Ces dernires annes, certaines institutions de microfinance (IMF)
ont commenc offrir leurs services aux musulmans faible revenu qui exigent
des produits compatibles avec les principes de la finance islamique crant
ainsi un nouveau march de niche pour la microfinance islamique.
La microfinance islamique est le fruit de la rencontre de deux secteurs dactivit
la croissance rapide : la microfinance et la finance islamique. Elle peut
potentiellement non seulement satisfaire une demande jusquici insatisfaite,
mais aussi conjuguer le principe qui veut que lislam se proccupe des moins
fortuns et le pouvoir de la microfinance pour permettre aux pauvres dobtenir
des fonds. La microfinance islamique nen est encore qu ses balbutiements et
ses modles conomiques sont tout juste en train de voir le jour.
Loffre de microfinance islamique se concentre dans quelques pays, les trois
premiers de la liste Indonsie, Bangladesh et Afghanistan reprsentant
80% de lactivit mondiale. Il nen demeure pas moins que la demande de
ces produits de microfinance est vigoureuse. Des tudes menes en Jordanie,
en Algrie et en Rpublique arabe syrienne, par exemple, ont rvl que de
20% 40% des personnes interroges ne se tournaient pas vers la finance
conventionnelle pour des raisons religieuses.
Le prsent chapitre propose un tour dhorizon de la microfinance islamique et
recense les possibles obstacles sa croissance.
1 Extrait de Islamic Microfinance: An Emerging Market Niche , par Nimrah Karim, Michael
Tarazi et Xavier Reille. Chapitre 49. Washington, D.C. : CGAP, aot 2008. Imprim avec
lautorisation de lditeur.
Encadr 1. Contrats de microfinance islamique de base
La charia nautorise quun type de prt : le Qard-Hassan (prt gracieux), prt
sans intrt souvent considr comme un acte de charit car le prteur renonce
gnralement obtenir son remboursement en cas de dfaut de paiement. Tous les
autres mcanismes constituent des accords financiers, ou des contrats. Toutefois,
aux fins du prsent chapitre, cest le terme de prt qui sera employ pour
voquer les arrangements financiers conformes la charia.
Les contrats de microfinance islamique les plus largement disponibles sont dcrits
ci-aprs. Chacun peut tre conclu seul ou en combinaison avec dautres contrats
pour crer des instruments hybrides.

Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent 29

J Vente de type Mourabaha (cot plus marge bnficiaire). La Mourabaha est le


contrat conforme la charia le plus rpandu, lequel implique la vente dun actif
utilise pour financer le capital dexploitation. En rgle gnrale, le client demande
lachat dun bien donn, que le financier se procure directement sur le march
pour le revendre au client, en pratiquant un prix major dune somme fixe pour
le service offert.
Le client peut tre mandat par ltablissement financier, lequel lautorise
ainsi (sur la base dun contrat) acheter le bien directement sur le march. Le
bien reste nanmoins la proprit du financier (qui assume aussi les risques sous-
jacents) jusqu ce que le client lait intgralement pay. Dans la plupart des cas
le client rembourse temprament.
La marge pratique nest pas un intrt car elle reste fixe, mme si le client
rembourse au-del de la date dchance. Pour que la vente de type Mourabaha
soit compatible avec la charia, les conditions suivantes doivent absolument tre
runies: i) le financier doit tre propritaire de lactif avant de le vendre; ii) il doit
sagir dun bien corporel; et iii) le client doit tre daccord avec le prix dachat et
le prix de vente.
J LIjara (contrat de crdit-bail/location-vente). Ce contrat est gnralement utilis
pour financer des quipements, comme des petites machines. La dure de la
location et les paiements connexes doivent tre dtermins lavance pour viter la
spculation. Pour que la transaction soit compatible avec lIslam (et ne soit pas en
fait une vente avec intrt dguis), lIjara doit prciser que cest le financier qui
reste propritaire du bien et est responsable de sa maintenance. LIjara peut tre
suivie par un contrat de vente, auquel cas la proprit du bien est alors transfre
au preneur.
J Moucharaka et Moudaraba (partage des profits et des pertes). Les dispositifs de
partage des profits et des pertes sont les contrats de finance islamique les plus mis
en avant par les jurisconsultes de la charia.
La Moucharaka implique une prise de participations dans une entreprise, les
parties partageant les pertes et les profits selon une cl de rpartition pralablement
convenue. Elle peut tre utilise pour des biens ou du capital dexploitation.
La Moudaraba sous-entend un financement par mandataire, au titre duquel une
partie fait office de financier en fournissant les fonds, alors que lautre partie
assure la gestion du projet. Les profits sont partags selon une cl de rpartition
dtermine au pralable; les pertes sont intgralement supportes par le financier.
Si lopration de Moudaraba se solde par des pertes, le financier perd le capital
investi et le gestionnaire perd le temps et les efforts investis. Ces deux dispositifs de
partage des profits et des pertes exigent une grande vigilance dans la notification
et une grande transparence pour que les profits et les pertes soient quitablement
rpartis. Ainsi, bien que fortement encourages par la charia, ces oprations
entranent des frais de gestion substantiels, en particulier pour les micro et les
petites entreprises dont la comptabilit nest pas toujours trs formelle.
J Le Takaful (assurance cooprative). quivaut lassurance islamique. Le Takaful
sentend dun dispositif dassurance cooprative qui tire son origine du mot arabe
kafalah qui signifie garantie rciproque ou conjointe. Chaque participant verse
des fonds qui sont mis en commun et utiliss pour soutenir le groupe en cas de
besoin, notamment en cas de dcs, de perte des rcoltes ou daccident. Les primes
verses sont investies dans le respect de la charia pour viter lintrt.
30 Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent
Dveloppement du secteur de la finance islamique
Expansion mondiale
Bien quoriginaire du Golfe, la banque compatible avec la charia a gagn en
popularit auprs des musulmans dautres pays aussi, conduisant lapparition
de nouvelles banques islamiques en Afrique du Nord et en Asie. Sur un total
de $E.-U. 500,5 milliards que reprsente le march mondial de la finance
islamique, 36% concernent les pays du Conseil de coopration du Golfe (CCG,
Arabie saoudite, Bahren, mirats arabes unis, Kowet, Oman et Qatar), 35%
concernent des pays dAsie du sud-ouest et dAfrique du nord non membres du
CCG; et 23% des pays dAsie (principalement la Malaisie, Brunei Darussalam
et le Pakistan).
Au fil du temps, les services financiers islamiques se sont aussi dvelopps
bien au-del des pays musulmans et ne sont aujourdhui plus uniquement
proposs par des banques islamiques, mais aussi par des filiales islamiques
dinstitutions financires internationales. Des services financiers islamiques
sont aujourdhui disponibles en Inde, en Chine, au Japon, en Allemagne, en
Suisse, au Luxembourg, au Royaume-Uni, aux tats-Unis et au Canada.
Le Royaume-Uni, qui se classait en 2007 en dixime position sur la liste The
Banker des 15 premiers pays en termes dactifs compatibles avec la charia ,
a rcemment annonc quil souhaitait faire de Londres une place financire
mondiale pour la finance islamique.
Rglementation gouvernementale
lorigine, les services financiers islamiques sinscrivaient dans un cadre
rglementaire pour le moins flou. Cependant, avec leur expansion les
gouvernements ont pris conscience des difficults rglementaires quils
reprsentaient et se sont efforcs de les surmonter. Une des solutions adoptes
a consist encourager, voire prescrire, les services financiers islamiques
dans la loi.
titre dexemple, le Nord-Soudan sest dot en 1984 de cadres rglementaires
compatibles avec la charia pour lensemble du secteur bancaire. LIndonsie a
fait office de pionnier en matire de finance islamique en crant en 1992 un
Encadr 2. Comment fonctionne lpargne?
Les produits dpargne islamiques sont des dpts investis dans le respect des
principes noncs dans le prsent chapitre. Un des produits dpargne classiques
est une forme de Moudaraba, une opration au titre de laquelle lpargnant
investit un dpt dans lactivit de linstitution financire. Linstitution
financire investit ses comptences en gestion et fait office de mdiateur des dpts/
investissements dans le respect de la charia. Les profits (ou les pertes) sont rpartis
conformment une cl de rpartition pralablement convenue.
Ce type dpargne pourrait tre considr comme une forme de Moucharaka
car dautres dposants versent aussi des fonds investis dans la mme institution
financire. Mme le Takaful peut faire office de produit dpargne car les primes
sont investies dans le respect de la charia et souvent distribus au terme dun dlai
tabli, indpendamment de toute demande dindemnisation.
Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent 31
secteur bancaire islamique officiel et rglement paralllement son secteur
bancaire conventionnel, et pas en lieu et place de celui-ci. Les nouvelles
rglementations adoptes en Malaisie, Brunei-Darussalam et au Pakistan
ont aussi favoris lexpansion du secteur de la finance islamique au ct des
services financiers conventionnels.
Dautres ont dcid de rglementer sparment certains aspects uniques
de la banque islamique par le biais de Conseils de surveillance de la charia
(Charia Supervisory Boards ou SSB). titre dexemple, plusieurs pays tels le
Kowet, la Jordanie, le Liban et la Thalande ont rglement les comptences
et la composition des SSB, et ont adopt des rgles rgissant la dsignation, le
renvoi et les qualifications des membres des SSB.
Cependant, aucun pays ne rglemente la jurisprudence de la charia utilise
par les SSB lheure de dterminer la conformit avec la charia (mme si la
Jordanie et le Kowet imposent aux membres des SSB quils se prononcent un
vote lunanimit ou la majorit).
Organisations internationales
Paralllement lattention accrue suscite par le finance islamique de la part
des autorits de rglementation, des organisations internationales ont t cres
pour laborer des normes comptables et autres pour la finance islamique.
J Islamic Financial Services Board (IFSB).
Bas en Malaisie, il adopte des normes prudentielles et des principes
directeurs pour la finance islamique. LIFSB a publi lintention des
banques islamiques des lignes directrices sur la gestion du risque et
ladquation des fonds propres.
J Organisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires
islamiques (AAOIFI).
Base Bahren, elle promeut les normes dinformation financire pour
les institutions financires islamiques.
J Banque islamique de dveloppement (BID).
Institution multilatrale dont le sige se trouve en Arabie saoudite, elle lutte
contre la pauvret et promeut le dveloppement conomique dans les pays
islamiques membres. Elle encourage les programmes de microfinance et
dallgement de la pauvret par le biais de son Fonds de solidarit islamique
pour le dveloppement (IFSD), qui a rcemment allou $E.-U. 500 millions au
dveloppement de la microfinance par le biais de son programme dappui la
microfinance.
Bien que ces institutions partagent les mmes valeurs fondamentales islamiques,
elles divergent souvent des organismes nationaux de rglementation (et entre
elles) sur les rgles de la charia. titre dexemple, les normes de lAAOIFI ne
sont obligatoires que dans une poigne de pays et sont mises en uvre de
manire slective ailleurs.
Microfinance islamique
Demande
Les produits de la microfinance conventionnelle ont rencontr un succs
certain dans les pays majorit musulmane. Un des premiers programmes de
32 Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent
microfinance a t mis en uvre au Bangladesh avec la cration de la Grameen
Bank, lanc par le Prix Nobel de la Paix Muhammad Yunus. Dans les pays
islamiques tels que lIndonsie et le Pakistan, le secteur de la microfinance est
dynamique; quelque 44% des clients de la microfinance conventionnelle dans
le monde rsident dans des pays musulmans. Et pourtant, les produits de la
microfinance conventionnelle ne satisfont pas les besoins de nombreux clients
musulmans.
Tout comme il existe des clients de la banque conventionnelle qui exigent des
produits de finance islamique, nombreux sont aussi les pauvres qui insistent
pour bnficier de ces produits. Dans certaines socits, le respect de la charia
est en effet moins un principe religieux quune pratique culturelle et mme
les moins pratiquants prfrent parfois les produits compatibles avec la charia.
Un certain nombre dtudes de march ralises la demande de la Socit
financire internationale (SFI) suggrent quil existe une forte demande pour
les produits de la microfinance islamique. Qui plus est, le rapport 2000 de
la Banque dIndonsie indiquait que 49% de la population rurale de lEst de
Java estimaient que lintrt tait interdit et prfreraient que leur banque soit
compatible avec la charia.
Bien quil existe un march de clients pauvres qui nacceptent que les
transactions qui respectent la charia, il existe aussi une catgorie de clients
musulmans qui recourent aux produits conventionnels tout en prfrant les
produits de la finance islamique. Les spcialistes en microfinance des pays
majorit musulmane indiquent quen Afghanistan, en Indonsie, en Rpublique
arabe syrienne et au Ymen, certains micro-emprunteurs conventionnels
ont tendance se tourner vers les produits islamiques ds lors quils sont
disponibles.
Promotion de la microfinance islamique par les pouvoirs publics
Tout comme elle peut avoir une influence considrable sur lensemble du
secteur de la banque islamique, la rglementation nationale peut grandement
contribuer lexpansion de la microfinance compatible avec la charia.
Indonsie
Le gouvernement promeut activement la microfinance islamique. En 2002,
la Banque dIndonsie a prpar un Projet de dveloppement de la banque
islamique en Indonsie consistant en un plan de dveloppement sur neuf ans
de la finance islamique, avec appui aux 105 banques rurales respectueuses de
la charia.
LIndonsie sest prsent dote dun cadre rglementaire favorable la banque
islamique et a accord une licence 35 nouvelles banques islamiques rurales
au cours des cinq dernires annes. La Banque dIndonsie fait aussi uvre de
pionnier en matire de renforcement des capacits avec la cration Medan
dun centre de formation et de certification aux oprations de finance islamique
lintention du personnel des banques rurales respectueuses de la charia, de
leurs cadres et directeurs.
Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent 33
Pakistan
La Banque dtat du Pakistan, qui dispose dj dun cadre juridique et
rglementaire pour les IMF, sest galement dote en 2007 de principes
directeurs pour lexpansion rapide de la microfinance islamique. Ces
principes directeurs dfinissaient quatre types darrangements institutionnels
permettant doffrir des instruments de microfinance islamique : i) la cration de
banques de microfinance islamique, ii) les banques islamiques, iii) les banques
conventionnelles, et iv) les institutions de microfinance conventionnelle.
Ces principes directeurs tablissent les prescriptions qui rgissent loctroi de
licences, la dsignation des jurisconsultes de la charia chargs dvaluer la
compatibilit avec la charia, et la sgrgation des fonds de produits islamiques
(et documents connexes) par les banques et IMF offrant la fois des produits
conventionnels et des produits compatibles avec la charia.
Les banques descendent en gamme et largissent leur ligne de produit
Il est encourageant de constater que dans le cadre du dveloppement de la
microfinance islamique, les banques commerciales islamiques ont commenc
offrir des services de microfinance islamique. titre dexemple, la Tadhamon
International Islamic Bank du Ymen a ouvert fin 2006 une division micro et
petites entreprises. Par ailleurs, certaines banques islamiques envisagent de
proposer des produits de microfinance islamique autres que le microcrdit.
Le 20 janvier 2008, la Noor Islamic Bank et le Emirates Post Holding Group
ont annonc quils avaient lintention de crer une entreprise offrant des
services bancaires compatibles avec la charia aux segments de la population
dont le revenu est le plus faible aux mirats arabes unis. Lentreprise quils
se proposent de crer offrirait une large gamme de produits de microfinance
islamique, y compris des microcrdits, des assurances, des cartes de dbit et de
crdit, le change des renvois de fonds de ltranger et le change de devises en
gnral, ainsi que le versement des salaires.
Toujours en janvier 2008, Allianz Life Indonsie a annonc quaprs un
projet pilote de 18 mois, le produit de micro-assurance Family Umbrella
compatible avec la charia deviendrait un produit part entire.
Microfinance islamique : rsultats de ltude CGAP
En 2007, le Consultative Group to Assist the Poor (CGAP, groupe consultatif
pour aider les pauvres) a ralis une tude mondiale de la microfinance
islamique, recueillant des informations sur plus de 125 institutions et contactant
des jurisconsultes de 19 pays musulmans. La prsente section contient les
principales constatations de cette tude mondiale sur les performances et le
champ daction de la microfinance islamique.
Champ daction limit
Le champ daction de la finance islamique est limit. Selon ltude CGAP,
les IMF islamiques servent 300 000 clients par le biais de 126 institutions
34 Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent
oprant dans 14 pays et quelque 80 000 clients par le biais dun rseau de
coopratives indonsiennes. Selon ltude, le Bangladesh est le plus actif
en termes de microcrdit islamique, avec plus de 100 000 clients et deux
institutions dynamiques. Cependant, cest aussi dans ce pays que les produits
de microfinance conventionnelle sont les plus dvelopps prs de huit millions
demprunteurs et la microfinance islamique ne reprsente que 1% du march
de la microfinance.
Dans les pays musulmans, la microfinance islamique ne reprsente encore
quune toute petite partie de lensemble du secteur de la microfinance. titre
dexemple, en Rpublique arabe syrienne et en Indonsie, les instruments de
finance islamique en reprsentaient, respectivement, en 2006 que 3% et 2% de
lensemble des encours des microcrdits.
Loffre de microfinance islamique se concentre dans quelques pays.
LIndonsie, le Bangladesh et lAfghanistan reprsentent 80% de lensemble
de la microfinance mondiale. Dans tous les autres pays, la microfinance
en est encore ses balbutiements, aucune institution denvergure noffrant
ses services sur une base rgionale et nationale. Pour la plupart des pays, le
montant moyen des microcrdits islamiques (essentiellement Mourabaha) est
semblable celui des microcrdits conventionnels.
Tout comme pour la microfinance conventionnelle, la microfinance islamique
concerne principalement les femmes selon ltude CGAP, la majorit
des clients dIMF islamiques taient des femmes (59% en moyenne, mais
jusqu 90% au Bangladesh). Dans lensemble, le pourcentage de femmes qui
recourent des produits de la microfinance islamique (59%) est comparable
au pourcentage des femmes qui recourent des produits de la microfinance
conventionnelle (65,7% lchelle mondiale et 65,4% dans le monde arabe).
Pour finir, ltude CGAP a rvl que plus de 70% des produits offerts taient
des contrats de Mourabaha. Les IMF islamiques noffrent gnralement
quun ou deux produits compatibles avec la charia. Ses activits consistant
essentiellement en le financement dactifs, le secteur nest pas encore
Encadr 3. Aperu de la situation en Rpublique islamique dIran
Le Gouvernement iranien exige de toutes les banques commerciales du pays quelles offrent aux
populations faible revenu des prts sans intrt compatibles avec la charia. Ces prts sont
gnralement accords pour couvrir des dpenses personnelles telles les frais dun mariage, le
remboursement de dettes, les loyers ou les frais de rparation dun logement, les frais mdicaux,
les frais de scolarit et lachat de biens de consommation.
Le secteur dactivit est trs dvelopp. En mars 2008, la Banque centrale dIran estimait que
trois millions de familles bnficiaient de quelque 6 000 Qard Hasan ( prts gracieux connus
dans le pays sous le nom de fonds Qarzul-Hassaneh), pour un encours total de RIs 50 trillions
($E.-U. 5,5 milliards).
Les fonds Qarzul-Hassaneh sont, cependant, dans la plupart des cas considrs comme une
uvre de charit, et pas des IMF. Habituellement, en effet: i) ces prts sont accords pour
couvrir des dpenses ponctuelles importantes; et ii) linstitution financire renonce son
remboursement en cas de dfaut de paiement. En rgle gnrale, ils ne sont pas considrs
comme une source de financement durable.
En dehors des fonds Qarzul-Hassaneh, en Rpublique islamique dIran, la microfinance est
informelle, mme si un certain nombre dorganisations caritatives se seraient aujourdhui
lances dans la microfinance.
Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent 35
suffisamment diversifi pour rpondre aux diffrents besoins financiers des
pauvres.
Le tableau 2 contient uniquement les donnes relatives au champ daction des
institutions que le CGAP a russi contacter dans le cadre de son tude,
lexception des institutions indonsiennes (au sujet desquelles des donnes ont
t obtenues sur la base des statistiques 2007 de la Banque dIndonsie) et de
celles de la Cisjordanie et de la Bande de Gaza (au sujet desquelles des donnes
ont t obtenues auprs du programme DEEP dautonomisation conomique
des familles dmunies. Le tableau ne tient pas compte de lactivit des 4 500
coopratives islamiques dIndonsie. Cependant, selon les jurisconsultes
indonsiens, 60% seulement de ces coopratives islamiques seraient encore
actives, le nombre de leurs clients tant estim 80 000 clients.
Comme dans le reste du prsent chapitre, une IMF sentend dune institution
qui cible les pauvres et dont le montant moyen des prts est infrieur 250%
du produit intrieur brut national par habitant.
Microfinance islamique par type dinstitution
Parmi les institutions qui offrent des produits de microfinance islamique,
les organisations non gouvernementales (ONG) dominent le secteur,
14 institutions peine couvrant 42% des clients. Les banques commerciales
(reprsentes par deux institutions seulement, la TIIB au Ymen et la Islami
Tableau 2. Champ daction de la microfinance islamique, par pays
Rgion No. d'insti- % de femmes No. total Total du Solde moyen
tutions (moyenne) de clients portefeuille des prts
couvertes d'encours de prts ($E.-U.)
($E.-U.)
Afghanistan 4 22 53 011 10 347.290 162
Bahren 1 n.d. 323 96.565 299
Bangladesh 2 90 111 837 34 490.490 280
Indonsie* 105 60 74 698 122 480.000 1 640
Jordanie 1 80 1 481 1 619.909 1 094
Liban 1 50 26 000 22 500.000 865
Mali 1 12 2 812 273.298 97
Pakistan 1 40 6 060 746.904 123
Cisjordanie et Gaza** 1 100 132 145.485 1 102
Arabie saoudite 1 86 7 000 586.667 84
Somalie 1 n.a 50 35.200 704
Soudan 3 65 9 561 1 891.819 171
Rpublique arabe
syrienne 1 45 2 298 1 838.047 800
Ymen 3 58 7 031 840.240 46
TOTAL 126 59 302 303 197 891.882 541
* Microcrdits et banques rurales uniquement.
** En Cisjordanie et Gaza sept IMF ont accord, grce aux formations et aux facilits de financement offertes par la Banque islamique de dveloppement, un
total de 578 prts islamiques entre 2005 et 2006. Le tableau contient uniquement les donnes relatives une de ces IMF, les six autres ayant accord des prts
islamiques dun montant moyen suprieur 250% du produit intrieur brut par habitant de la rgion.
36 Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent
Bank Bangladesh au Bangladesh) arrivent en seconde position avec plus de
87 000 clients.
Il est intressant de constater quen Indonsie, 105 banques rurales compatibles
avec la charia reprsentent 25% de lensemble de la clientle, mais 62% de
lencours de prts, le montant moyen des prts accords tant considrablement
plus lev et laccent tant mis sur le financement des petites et micro-
entreprises.
Gros plan sur lIndonsie
LIndonsie donne une bonne ide de lvolution de la microfinance islamique
grce son systme mixte de micro-banques conventionnelles/islamiques,
qui comprend tant des banques rurales conventionnelles (Bank Perkreditan
Rakyat ou BPR) que des banques rurales compatibles avec la charia (Bank
Perkreditan Rakyat Syariah ou BPRS). Ces dernires sont des tablissements
privs, rglements et superviss par la Banque dIndonsie. Ils sont autoriss
offrir des services bancaires (prts et pargne, mais pas de services de
paiement) dans un district donn uniquement. En dcembre 2006, les BPR
taient au nombre de 1 880 et les BPRS au nombre de 105.
Les BPRS jouent un rle plus social que les BPR. Leur mission consiste
soutenir la communaut, en particulier les micro-entrepreneurs. Elles
entretiennent galement des liens troits avec les mouvements de masse
musulmans indonsiens tels le Nahdlatul Ulama ou Mohammedia. Chaque
BPRS est dote dun Conseil de surveillance de la charia charg de veiller la
conformit des produits et des principes islamiques. Les dcisions du Conseil
ne sont cependant pas cohrentes et, par voie de consquence, les produits
de la microfinance islamique peuvent considrablement varier selon la BPRS.
Les BPRS offrent principalement des produits de Mourabaha et des services
dpargne bass sur le principe du partage des profits. Elles ont rencontr un
Tableau 3. Champ daction de la microfinance islamique, par type dinstitution
Type d'institution No. d'insti- No. total de clients Total du Montant moyen
tutions portefeuille d'encours des prts
de prts (islamiques) (islamiques)
No. % du total $E.-U. %du total $E.-U.
Cooprative 1 6 671 2 926 251.00 1 132
Banque de Village
1

2 298 1 1 838 047.00 1

800
(Rp. arabe syriennne)
ONG 14 125 793 42 41 421.58 21 303
Banque rurale
105

74 698 25 122 475.158 62 1 640
(Indonsie)
NBFI 3 4 293 1 1 893.207 1 595
Banque commerciale 2 87 569 29 29 030.997 15 305
TOTAL 126 305 237 100 198 090.268 100 629
Notes : Le prsent tableau contient uniquement les donnes relatives aux institutions (mixtes et purement islamiques) ayant fourni des informations fiables au
CGAP dans le cadre de son tude mondiale de la microfinance islamique de 2007. Les donnes relatives aux 105 banques rurales dIndonsie proviennent des
statistiques 2007 de la Banque centrale dIndonsie. Les 4 500 coopratives indonsiennes nont pas t prises en considration. Comme dans le reste du chapitre,
une IMF sentend dune institution qui cible les pauvres et dont le montant moyen des prts est infrieur 250% du produit intrieur brut national par habitant.
Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent 37
succs certain en mobilisant lpargne pour la communaut, et leur ratio prts/
dpts est suprieur 110%.
Les BPRS sont encore de jeunes institutions qui nont pas encore fait leurs
preuves. Il est encore trop tt pour tirer des conclusions sur leur rentabilit.
Plusieurs facteurs pourraient toutefois expliquer leur rendement de lactif
(RDA) infrieur, notamment leur mission sociale.
Les BPRS rpondent une demande croissante de produits de microfinance
compatibles avec la charia. Leur taux de croissance est impressionnant : de
mars dcembre 2007, les crances recouvrables de type Mourabaha ont
augment de 26%, le financement par Moucharaka a progress de 27% et
le financement par Moudaraba a fait un bond de prs de 50% (donnes de
la Banque dIndonsie). Les BPRS peuvent tre rentables mais, linstar de
nombreux fournisseurs de microfinance, nen demeurent pas moins confrontes
des difficults pour parvenir lquilibre.
Obstacles potentiels la croissance de la microfinance islamique
Grce la microfinance islamique, laccs au financement pourrait tre
considrablement amlior et atteindre des niveaux sans prcdent dans tous
les pays musulmans. Reste cependant au secteur dmontrer quil peut fournir
des services financiers qui rpondent aux besoins des pauvres grande chelle.
Des tudes de march plus pousses et des modles conomiques avrs font
cruellement dfaut. En dpit de ce potentiel, plusieurs obstacles pourraient
entraver le dveloppement de la microfinance islamique.
Les modles conomiques de microfinance islamique ne sont pas encore au point
et aucun critre dvaluation des performances na t tabli. Deux facteurs
revtent cependant une importance particulire : lefficacit oprationnelle et
la gestion du risque.
J Efficacit oprationnelle. Telle est la clef de la fourniture de services
financiers abordables pour les pauvres. La gestion des transactions de
petite envergure est coteuse, et les IMF doivent innover pour abaisser
les cots des transactions.
Dans le cas dune Mourabaha ou dune Ijara, le bailleur de fonds
achte un bien (quipement ou stock) pour le revendre ou le louer
lutilisateur moyennant une majoration du prix. Les IMF islamiques
peuvent bnficier des prix plus bas sur le march de gros, mais les cots
associs lachat, lentretien, la vente ou la location dun bien
(comme une machine coudre, par exemple) sont levs, et le surcot
souvent rpercut sur le client. Certaines institutions ont toutefois
rduit les cots lis aux transactions de type Mourabaha en exigeant de
lutilisateur final quil cherche et trouve lui-mme le bien demand. Les
institutions islamiques devraient envisager dadopter des techniques et
des pratiques tout aussi innovantes pour minimiser les cots et offrir des
prix plus attrayants leurs clients.
J Gestion du risque. La gestion du risque est un autre lment important
de la durabilit des institutions financires. Le secteur de la microfinance
conventionnelle sest dot dun ensemble de bonnes pratiques relatives
la gestion du risque de crdit, et les IMF se targuent de lexcellente
qualit de leur portefeuille.
38 Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent
Les IMF conventionnelles ne demandent gnralement pas de
nantissement pour leurs prts mais recourent plutt aux pressions par les
pairs et imposent une discipline stricte pour obtenir leur remboursement.
Ces techniques devraient tre adaptes aux principes du partage des
risques et du refus de lintrt inhrents la finance islamique.
La question de lauthenticit
Bien que tout indique quil existe une demande relle pour les produits de la
microfinance islamique, satisfaire cette demande exige que les clients soient
assurs que les produits offerts sont dauthentiques produits islamiques. Les
critiques des produits de la finance islamique laissent entendre que le prix
de certains des produits prsents comme conformes la charia seraient trop
semblables aux prix des produits conventionnels.
titre dexemple, certaines institutions proposent des Mourabaha dans
lesquelles lintrt semble tre dguis en majoration de prix ou en frais
administratifs. La finance islamique souffre parfois du fait quelle donne
limpression de ntre que de la finance conventionnelle reconditionne et
quelle nest pas le reflet fidle des principes contenus dans la charia.
Pour les segments de la socit dont le revenu est le plus faible, les dirigeants
religieux font souvent office de conseiller en finance islamique et sont donc en
mesure de se prononcer sur lauthenticit des produits financiers islamiques.
Des efforts supplmentaires devraient tre dploys pour : i) accrotre la
collaboration entre les experts financiers et les jurisconsultes de la charia
spcialiss en authenticit des produits; ii) encourager lchange dexpriences
entre les dirigeants religieux (notamment ceux qui travaillent au ct des
populations pauvres) en ce qui concerne la compatibilit des produits de
la microfinance avec la charia; et iii) en collaboration avec les dirigeants
religieux locaux, former les populations faible revenu aux produits financiers
compatibles avec la loi islamique.
Renforcement des capacits
Pour raliser le plein potentiel de la microfinance islamique, les capacits
doivent tre renforces tous les niveaux. Au niveau macro, la Banque
islamique de dveloppement et les instances de normalisation financire
islamiques (telles lIFSB ou lAAOIFI) devraient envisager dlaborer des
normes dinformation financire mondiales adaptes la microfinance afin
de favoriser la transparence du secteur de la microfinance islamique mondiale.
Ces normes obligeraient la divulgation des principes comptables de la
microfinance islamique, ses procdures dtablissement des prix, ses audits
financiers et, ses services de notation.
Au niveau micro et des institutions, les bailleurs de fonds internationaux
peuvent grandement contribuer llargissement de laccs au financement
dans les pays musulmans en aidant les institutions existantes parvenir
lchelle et en finanant des projets pilotes destins tester diffrents modles
conomiques. Par ailleurs, des efforts supplmentaires devraient tre consentis
pour former les responsables et le personnel des IMF islamiques notamment,
par exemple, par la cration doutils et de manuels oprationnels (tels ceux mis
Chapitre 3 La microfinance islamique : un march de niche mergent 39
au point par la Deutsche Gesellschaft fr Technische Zusammenarbeit, ou
lAgence allemande de coopration technique, destins lIndonsie).
Diversit des produits
Les IMF islamiques font normment appel la Mourabaha. Les pauvres ont
cependant des besoins financiers trs divers et, pour nombre dentre eux, il est
plus urgent dobtenir des produits dpargne ou daccs au logement. Offrir
une palette de produits et services innovants et compatibles avec la charia
permettrait un segment beaucoup plus large de clients de la microfinance
islamique daccder des sources de financement.
Tirer parti de la Zakat et des fonds islamiques
Dans tout le monde musulman, la microfinance (islamique ou autre) reste
considre comme une activit philanthropique plutt quconomique. Ainsi,
dans le contexte de la microfinance islamique, la tendance est de plus en plus
considrer la zakat (argent devant tre vers par tout musulman au titre de
lobligation de faire laumne) comme une source de fonds.
En effet, lobjectif de la finance islamique tant de promouvoir le bien-tre de
la communaut, les fonds dcoulant de la zakat peuvent sembler tout indiqus
pour la microfinance islamique. Mais trop sen remettre la charit nest pas
ncessairement la meilleure solution pour dvelopper un secteur grande
chelle et durable, et des sources de financement plus fiables et vocation plus
commerciale devraient tre envisages.
Chapitre 4
La banque islamique destine aux femmes : tude de cas
Les femmes reprsentent plus de la moiti de la population Malaisienne, et les
statistiques montrent que les femmes ayant un diplme universitaire sont plus
nombreuses que les hommes dans diffrents secteurs. Les femmes sont aussi
de plus en plus prsentes des postes professionnels et de gestion, notamment
dans le secteur public. Grce aux politiques, programmes et stratgies du
gouvernement en faveur de lintgration des femmes, ces tendances devraient
vraisemblablement se maintenir.
Dans le mme temps, rien ou presque na t fait pour rpondre aux besoins
financiers des femmes. Ce march recle donc des possibilits considrables.
Le prsent chapitre commence par se pencher sur la proportion dhommes
et de femmes dans la population, leur ventilation par profession en Malaisie,
pour ensuite tudier lvolution des services bancaires destins aux femmes.
Comme le montre la figure 10, la proportion dhommes et de femmes rsidant
dans les zones urbaines et rurales est semblable. Le taux de population urbaine
plus lev est vraisemblablement le reflet des possibilits demplois offertes
dans les villes.
27 136,6
17 221,6
9 952
5 106 4 846
0
30 000
Total
Total
Hommes
Femmes
Chiffres (000)
(100%)
(63.4%)
(36.6%)
(100%)
(36.9%)
(100%)
(63.7%)
(36.3%)
8 727
13 833
13 340,6
8 494,6
(63.1%)
25 000
20 000
15 000
5 000
10 000
Zones
urbaines
Zones
rurales
Figure 10. Malaisie : population par strate et par sexe, 2007
Source: Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.
Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas 41
Structure professionnelle
Sur le march de lemploi, un nombre croissant de femmes occupent aujourdhui
des postes professionnels et de gestion. Les figures 11 et 12 illustrent la
rpartition de lemploi entre hommes et femmes en Malaisie en 2006, par
profession.
Ces deux figures montrent que la proportion dhommes et de femmes occupant
des postes de gestion et professionnels est aujourdhui similaire, avec 26,5% et
26,1% pour les hommes et les femmes, respectivement.
Dans le secteur public, les femmes occupent 54,3% des postes professionnels
et de gestion, contre 45,7% pour les hommes (voir figure 13).
Les tableaux 4 et 5 montrent que les femmes sont aujourdhui plus reprsentes
aux postes les plus levs du secteur priv, mme si des progrs sont encore
possibles.
Employs de service,
de magasins et
de vente sur les marchs,
13,40%
Travailleurs qualifis
de lagriculture etde la pche,
15,00%
Artisans et employs
de commerce lis
lartisanat,
15,10%
Oprateurs et assembleurs
machines et usines,
15,20%
Employs de bureau,
4,40%
Travailleurs lmentaires,
10,50%
Professionnels, 4,80%
Lgislateurs, hauts
fonctionnaires et gestion,
9,60%
Techniciens et
professionnels associs,
12,10%
Figure 11. Malaisie : rpartition de lemploi des hommes par profession,
2006
Source: Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.
Employs de service, de magasins
et de vente sur les marchs,
19,40%
Travailleurs qualifis
de lagriculture et de la pche,
9,40%
Artisans et employs
de commerce
lis lartisanat,
4,20%
Oprateurs et assembleurs
machines et usines,
11,00%
Employs de bureau,
18,60%
Travailleurs
lmentaires,
11,40%
Professionnels, 6,90%
Lgislateurs, hauts
fonctionnaires et gestion,
5,30%
Techniciens et professionnels
associs,
13,90%
Figure 12. Malaisie : rpartition de lemploi des femmes par profession,
2006
Source: Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.
42 Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas
Les femmes tant plus nombreuses occuper des postes de gestion et
professionnels, les services bancaires destins aux femmes pourraient tre
dvelopps.
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
400 000
Chiffres
Groupe de service
371 032
331 540
132 227
111 392
425 1 259
Cadres dirigeants Professionnels
et gestion
Appui
Hommes Femmes
Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.
Note : Les donnes ne couvrent pas les forces armes et les forces de police.
Figure 13. Malaisie : employs du secteur public par groupe de service
et par sexe, 2006
Tableau 4. Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur public, 2007
2007
Poste Total Hommes Femmes % femmes
Secrtaire gnral 27 23 4 14,8
Directeur gnral (fdral) 68 60 8 11,8
Administrateur (organismes publics
fdraux) 64 55 9 14,1
Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.
Notes : Au 25 juillet 2007. Bursa Malaysia.
Tableau 5. Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur priv, 2007
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Poste % femmes
Membres de conseils dadministration 10,1 10,5 10,1 9,9 10,2 7,6 5,3
Prsident, Vice-prsident, Directeur,
Administrateur, Chef des oprations, 12 12.1 12,3 13,5 13,9 14,3 24
Directeur gnral, etc.
Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie.
Notes :
1. Au 25 juillet 2007.
2. Bas sur une tude du Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire (MWFCD) portant sur 50 entreprises cotes la Bursa Malaysia.
Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas 43
Habitudes des femmes en matire dinvestissement
Les tudes menes par le Ministre de la femme, de la famille et du
dveloppement communautaire en 2005 sur les pratiques des femmes en
matire dinvestissement ont rvl que quelque 38,7% des investissements
taient verss aux caisses de prvoyance professionnelle. Environ 69% plaaient
leur argent dans des comptes pargne alors que 39,9% continuaient investir
dans lor, largent ou les bijoux.
Les femmes avaient aussi davantage tendance verser leur salaire sur un
compte dpargne (pour elles une forme de placement), afin de se prmunir
contre les alas de la vie. Ce type dpargne noffre quun rendement modeste
en comparaison des investissements dans limmobilier et lachat dactions
dentreprises. Les tudes menes ont galement montr que 66,1% des femmes
avaient tendance dpenser aujourdhui et pargner plus tard. Sagissant des
achats importants, 27,3% environ pargnaient pour acheter un bien immobilier
et 26,8% pour acheter une voiture.
Il a aussi t dmontr que LA priorit pour les femmes en termes dpargne et
dassurance (Takaful) est la sant et lducation de leurs enfants elles-mmes
passant au second plan. Les femmes restent aussi gnralement vagues en ce
qui concerne leurs stratgies en cas de difficult ou de catastrophe.
Les conclusions des tudes indiquent que les femmes assument frquemment
des responsabilits financires, y compris la gestion du budget de la famille,
les financements par le crdit et la gestion de lendettement propre et familial.
Elles sont cependant moins susceptibles de se lancer dans linvestissement, en
dpit des rendements possibles.
Besoins des femmes en matire de banque islamique
Rle conomique des femmes
Les femmes assument de plus en plus des rles de premier plan dans les
entreprises, y compris dans les domaines traditionnels considrs comme des
bastions masculins. Les femmes sont, par ailleurs, un puissant moteur pour
lconomie. Selon les tudes menes, ce sont elles qui prennent la plupart des
dcisions en matire de crdit et dinvestissement.
Polyvalence
Les femmes tant chaque jour plus nombreuses faire carrire et occuper
des postes bien pays, la tradition qui veut que les femmes soient sous la
responsabilit financire de leur pre, conjoint ou frre, nest plus dactualit.
cette indpendance financire se sont nanmoins greffes de nouvelles
difficults lies la prise des dcisions financires.
En rgle gnrale, les femmes se proccupent davantage de leur argent que les
hommes. Pour les banques, satisfaire aux besoins particuliers des femmes peut
tre source de dbouchs intressants, notamment au regard de laugmentation
44 Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas
du nombre de femmes ayant un fort pouvoir dachat. Pour cela, il pourra tre
ncessaire de mettre disposition des femmes des consultants spcialiss en
finance pour rpondre leurs questions, non seulement en matire de gestion
de fortune personnelle mais aussi de crdit, dinvestissement et lies aux
besoins des entreprises.
Planification financire
Bien que la notion de planification financire soit un peu nbuleuse, elle
renvoie essentiellement la gestion des finances et la planification des
investissements, et ce dans le but de consolider et de faire crotre son patrimoine
long terme. Elle doit donc, pour cela, dbuter le plus tt possible. chaque
tape, de nouveaux dfis doivent tre relevs. Dans le cas dune jeune femme
qui dcroche son premier emploi, la priorit sera peut-tre de sacheter quelque
chose pour elle-mme. Dautres pourront devoir aider rgler les factures du
mnage ou financer lducation de leurs frres et surs.
Lorsquune femme se marie, ses besoins et ses priorits peuvent changer.
Larrive dune nouvelle personne au sein de la famille signifie aussi que le
couple devra procder des ajustements pour faire face des besoins financiers
actuels et futurs accrus, tels dducation, de soins mdicaux, dassurance et
dpargne pour faire face dventuels imprvus.
Les plans financiers et dinvestissement doivent tre suffisamment souples
pour pouvoir anticiper les changements et sy adapter.
Les femmes entrepreneurs
En Malaisie, tout comme dans dautres pays en dveloppement, les femmes
sont souvent lpine dorsale des petites et moyennes entreprises.
Le Gouvernement malaisien a adopt des mesures pour faciliter limplication
des femmes dans le monde des affaires en leur donnant accs au capital.
Le Women Entrepreneurs Fund, par exemple, a t cr en 1998 et dot de
RM 10 millions ($E.-U. 2,76 millions). Une banque a galement t cre
pour les PME, banque qui dispose dun guichet spcial destin aux femmes
entrepreneurs.
Des cours de formation et de dveloppement sont aussi proposs aux femmes
pour les aider devenir des femmes daffaires prospres. Il sagit notamment de
formation en gestion des affaires, en marketing, la vente, au conditionnement
et ltiquetage, ainsi quaux pratiques en matire de fabrication et lusage
des rseaux professionnels.
Az Zahra Privilege Ladies Banking
Consciente des besoins croissants des femmes daujourdhui, la RHB Islamic
Bank a lanc en avril 2008 la Az Zahra Privilege Ladies Banking. Cet ensemble
de services bancaires privilgis destins aux femmes fortunes est le premier
service du genre en Malaisie. Baptis du nom dune des filles du Prophte
Mohammed, Saidatina Fatima Az Zahra RA, Az Zahra signifie celle qui
brille .
Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas 45
Concept et stratgie
tant donn que les femmes sont de plus en plus prsentes sur le march, ce
concept permet RHB Islamic Bank de rpondre leurs besoins financiers et
bancaires en constante augmentation. Une autre considration essentielle tient
au fait que dans de nombreux domaines, il y a sgrgation entre les hommes et
les femmes. Les services proposs aux femmes peuvent tre conus sur mesure
et elles peuvent tre prises en charge par un personnel entirement fminin.
En novembre 2007, RHB Islamic a tudi les banques des mirats arabes unis,
en particulier celles de Duba et dAbu Dhabi. Les conclusions de cette tude
mene sur la prsence de services bancaires destins aux femmes dans les
mirats sont donnes ci-dessous :
Sagissant des banques rserves exclusivement aux femmes, ltude a rvl
que :
J Les succursales ne sont pas rserves uniquement aux femmes fortunes.
J Elles sont organises comme les succursales ordinaires. Dans certaines
parmi les plus spacieuses, un salon est la disposition des clientes et des
boissons y sont offertes. Un espace de jeu pour les enfants a mme t
amnag dans une des succursales.
J Aucun homme nest autoris, pas mme parmi les membres du personnel.
Si un membre du personnel de sexe masculin dsire visiter la succursale,
il doit tout dabord len informer.
J Le personnel de ces succursales est uniquement compos de femmes et
elles sont toutes diriges par des femmes.
J Aucun uniforme nest impos au personnel.
Profil de la clientle
partir des tudes ralises, RHB Islamic a labor son propre concept de
banque. Tout en sadressant uniquement aux femmes, la banque sest efforce
dans un premier temps de travailler avec des femmes fortunes slectionnes
dans le but, dans un deuxime temps, douvrir une succursale destine toutes
les femmes.
La section de la banque rserve aux femmes cible des femmes cadres et
occupant des postes professionnels, ainsi que des femmes daffaires et des
femmes fortunes. Les clientes actuelles de RHB Group susceptibles dtre
intresses sont identifies, notamment les dtentrices de cartes Gold et
Banques islamiques
Dubai Islamic Bank
Abu Dhabi Islamic Bank
Emirates Islamic Bank
Banques conventionnelles
Abu Dhabi Commercial Bank
First Gulf Bank
Emirates Bank
Succursales rserves aux femmes
Oui
Oui
Non
Succursales rserves aux femmes
Non
Non
Non
46 Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas
Platinum, celles qui ont contract des crdits de taille pour lachat de vhicules
ou dun logement, ainsi que les dtentrices de carte Infinite et les cadres de
sexe fminin.
Produits et services offerts
Au sein de la branche banque islamique du RHB Banking Group, Az Zahra
offre un ventail de produits et de services conus sur mesure pour les femmes.
Ces clientes se voient offrir des services personnaliss et confidentiels, elles
ont accs au salon privilge rserv aux femmes de RHB Islamic, ainsi qu des
produits offerts des taux prfrentiels.
Parmi les nouveaux services financiers privilgis offerts figurent :
J Az Zahra Equity Home Financing-i (prt immobilier sur la valeur nette
de la proprit);
J Az Zahra Mudarabah Current Account-i (compte courant Moudaraba);
J Az Zahra Mudarabah General Investment Account-i (compte de
placement Moudaraba);
J Az Zahra Hire Purchase-i (location-vente).
Az Zahra Equity Home Financing-i
Selon le principe de la Moucharaka Mutanaqisa, ou Moucharaka dcroissante,
ce service permet au client de conclure un accord de coproprit avec la banque
pour lachat dune maison. En tant que partenaire, le client voit sa part de la
proprit augmenter progressivement, jusqu ce devenir unique propritaire.
Le montant minimum du prt est de RM 250 000 ($E.-U. 70 000) sur une
dure de 30 ans, le cot dacquisition tant nul. Parmi les avantages de ce
systme figure lassurance Takaful prolonge, des plans de remboursement
souples, des dures de remboursement plus longues et des facilits de paiement
dans plus de 196 succursales RHB Bank conventionnelles et islamiques et 540
distributeurs automatiques.
Az Zahra Mudarabah Current Account-i
Les fonds verss par le client sont investis dans des activits autorises par
la charia. Les profits dgags par ces investissements sont ensuite partags
entre les deux parties selon une cl de rpartition des bnfices pralablement
tablie. Le dpt initial pour obtenir une RPP suprieure est de RM 50 000
($E.-U. 14 000).
Parmi les avantages de ce systme figurent un dividende vers chaque mois
sur le solde quotidien selon la RPP pralablement dtermine, une assurance
accident personnelle Takaful gratuite concurrence de RM 100 000
($E.-U. 28 000) ainsi quun rabais de 25% sur les commissions pratiques par
la banque sur les chques de voyage.
Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas 47
Az Zahra Mudarabah General Investment Account-i
Le capital vers par le client est investi pour une dure dtermine. Le profit
dgag est partag sous forme de dividende entre le client et la banque selon
une RPP pralablement dtermine.
Az Zahra Hire Purchase-i
Selon le concept dIjarah Thumma Bai (location- vente), le client peut louer
puis, par la suite, acheter, une voiture. Le client qui achte une voiture dune
marque haut de gamme bnficie de conditions de financement attrayantes et
dune assurance Takaful spciale. Le montant minimum du financement est
fix RM 150 000 ($E.-U. 41 543).
Chez Az Zahra, la section de la banque rserve aux femmes est quipe de
terminaux de bourse et Bloomberg, dordinateurs pour consulter Internet, offre
un accs aux mdias, des magazines, des quotidiens et des revues, ainsi que de
nombreuses places assises. Qui plus est, les clients dont les dpts atteignent
au moins RM 50 000 peuvent automatiquement devenir membres dAz Zahra.
La Az Zahra Privilege Ladies Banking est ouverte toutes les Malaisiennes.
RHB Islamic vise les RM 22 millions ($E.-U. 6,09 millions) et RM 24 millions
($E.-U. 6,64 millions) de financements de projets et de dpts, respectivement,
pour la premire anne dexploitation dAz Zahra. Les salons Az Zahra se
trouvent dans ses succursales principales de Kuala Lumpur, Johor et Kelantan.
Des projets dexpansion dautres succursales sont lexamen.
La banque islamique destine aux femmes dans dautres pays
Masraty Bank, Bahren
En juin 2006, la Bahrain Monetary Agency a autoris la Abu Dhabi Investment
House (ADIH) ouvrir la premire banque dinvestissement islamique
destine aux femmes, tablissement dont le capital social autoris slve
$E.-U. 1 milliard et le capital libr $E.-U. 500 millions.
La banque, qui devait tre baptise Masraty et tre base dans le Port financier
de Bahren, ciblait les femmes fortunes de la rgion, offrant des produits
bancaires et de services de gestion de fortune islamiques.
Nombreuses sont les banques qui proposent des services bancaires aux
femmes de la rgion, mais aucune ne leur consacre des services et des produits
dinvestissement conus uniquement pour elles. Pour nous la Masrafy est la
premire banque le faire, laquelle sera dirige par des femmes expertes en
services bancaires et hautement qualifies, qui offriront aux femmes loccasion
de prendre part linvestissement rgional , a dclar Rashad Yousef Janahi,
Administrateur dADIH.
Masraty cible des femmes investisseuses qui ont tendance sabstenir dinvestir
par manque de confidentialit. Son PDG a dclar que Bahren avait tait
choisi car le pays est considr comme la plaque financire de la rgion et
48 Chapitre 4 La banque islamique destine aux femmes : tude de cas
le centre de la finance islamique. Et dajouter que ces dernires annes, les
femmes ont jou un rle de premier plan dans les secteurs financiers et dans les
milieux daffaires, des tudes menes ayant montr que les femmes de la rgion
dtenaient des fonds dune valeur de $E.-U. 38 milliards.
Masraty sest associe des banques internationales pour offrir des services
de gestion dactifs et dautres services bancaires. La banque a aussi lintention
de sassocier dautres institutions pour la gestion des risques et dadopter des
pratiques de gouvernance dentreprise. Les actionnaires de Masraty sont des
particuliers fortuns et des institutions financires telles la Qatar Islamic Bank
et la Kuwait Investment Company.
Emirates Islamic Bank, mirats arabes unis
En juin 2007, la Emirates Islamic Bank (EIB) a lanc Al Reem, un service
bancaire spcialis ddi aux femmes. Le personnel dAl Reem est exclusivement
fminin, la banque offre des salons et des zones de service privs, un rabais sur
ses produits bancaires, des rabais dans ses points de vente de dtail, une carte
de dbit puce, un chquier personnalis, un programme dassistance routire
et des invitations assister des manifestations sociales rserves aux femmes.
Autres dbouchs
Avec la demande croissante de finance islamique et laugmentation du nombre
des femmes qui travaillent et ont de largent, la banque islamique destine aux
femmes recle encore des dbouchs considrables.
Toutefois, pour aller de lavant sur cette voie, laccent ne devrait pas uniquement
tre mis sur les populations les plus aises. Les groupes aux revenus et
lpargne plus modestes offrent aussi des dbouchs et pourraient suivre
lexemple de la Banque Grameen, tablissement pionnier du microcrdit dans
les pays en dveloppement. Son fondateur, le Professeur Muhammad Yunus,
sest vu dcerner le Prix Nobel de la Paix en 2006. Le succs de la Banque
Grameen et de ses services financiers offerts aux pauvres des zones rurales a
conduit dautres institutions financires offrir des dispositifs semblables. La
plupart des emprunteurs de la Grameen tant des femmes, le potentiel offert
par les moins fortuns semble considrable pour les banques islamiques.
Partie II
UTILISER LA FINANCE
ISLAMIQUE
Introduction
La banque islamique, bien quencore modeste de par sa taille et son offre, est
en pleine volution et enregistre une croissance rapide. Le march des produits
financiers islamiques a progress de plus de 20% par an
2
en 2007 et 2008.
Le montant total des avoirs des banques islamiques tait estim environ
$E.-U. 580 milliards
3
fin 2007; $E.-U. 300 milliards supplmentaires taient
investis dans des fonds de placement islamiques; et le march des Sukuk et
des obligations islamiques reprsentait plus de $ E.-U. 100 milliards davoirs
4
.
La croissance de ce secteur est essentiellement due deux facteurs.
Premirement, laugmentation de la population musulmane et le renouveau de
la foi qui ont tir la demande interne vers le haut. Deuximement, le soutien
croissant de gouvernements clefs tels ceux du Bahren et de la Malaisie dont
les cadres rglementaires bien structurs ont permis lincubation de nouveaux
instruments financiers islamiques pour rpondre aux besoins des clients et des
entreprises dans le respect des rgles de la charia.
la fin du vingtime sicle, un certain nombre de banques ont commenc
offrir des produits financiers islamiques dans des pays musulmans et
occidentaux. La finance islamique sest toujours beaucoup attache soutenir
le financement des importations et des exportations. Un certain nombre de
banques conventionnelles dotes de guichets islamiques de mme que des
institutions islamiques indpendantes proposaient ces services. Aujourdhui, il
nest pas rare que des banques conventionnelles de marchs clef tels le Bahren
ou la Malaisie offrent des services islamiques paralllement des produits
conventionnels pour satisfaire les exigences de leurs clients musulmans.
Au cours de la dcennie coule, lactivit dans le secteur de la finance
islamique na cess de sintensifier dans les pays du CCG et en Asie du sud-est
(de manire notable au sein de lAssociation des nations de lAsie du Sud-Est,
ANASE). Rien que dans le Golfe, plusieurs nouvelles banques islamiques ont
vu le jour et plusieurs banques conventionnelles se sont converties ou sont en
train de le faire
5
.
Cette partie de la publication propose une introduction aux produits bancaires
islamiques et une comparaison avec ses homologues. Elle passe en revue les
principes de la finance et de la banque islamiques, y compris les instruments
et mthodes actuellement utiliss par les institutions bancaires et financires
islamiques pour le financement du commerce. La publication se veut un guide
pour les dirigeants de micro, petites et moyennes entreprises la recherche de
solutions alternatives pour rpondre leurs besoins de services bancaires.
2 Gulf Islamic banks resilient amid global credit woes , www.moodys.com, 30 novembre 2008.
3 Asian Banker, 26 aot 2009.
4 Les chiffres relatifs aux actifs bancaires et aux avoirs des fonds de placement proviennent de
Islamic Finance Briefing, prsent par PricewaterhouseCoopers le 11 dcembre 2007 Jakarta,
Indonsie; les donnes relatives aux avoirs en Sukuk se fondent sur des statistiques recueillies
par SHAPE et prsentes sur www.ifis.com.
5 titre dexemple, la Bank Al Jazeera (Arabie saoudite), la Charia Islamic Bank, la Dubai
Bank et la Kuweit International Bank qui taient toutes des banques conventionnelles sont
prsent devenues des banques islamiques. La Bank of Kuwait and the Middle East est en
train de se convertir la banque islamique.
Chapitre 5
Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle
disponible pour les PME?
Les dcideurs politiques et les banquiers du monde entier se concentrent
de plus en plus sur les micro, petites et moyennes entreprises. Dans le
secteur islamique, la Banque islamique de dveloppement (BID) dploie des
efforts considrables pour favoriser le dveloppement du secteur des micro
entreprises et des PME ainsi que de leurs exportations. Ces efforts passent
par la promotion de sminaires, de formations et de missions dexperts
destins renforcer les capacits du secteur. Elle finance aussi les garanties et
lassurance lexportation. La BID compte trois filiales importantes au service
de ce secteur : la Socit internationale islamique de financement du commerce
(SIFC), la Socit islamique pour le dveloppement du secteur priv (SID) et la
Socit islamique d'assurance des investissements et des crdits l'exportation
(SIACE). Chacune des filiales de la BID a lanc des programmes dans tous les
tats membres de la BID.
En rgle gnrale, la BID ne travaille pas en contact direct avec les entreprises.
Elle tire parti des institutions financires et caritatives existantes, y compris
des organismes publics, qui ont une connaissance de premire main du march
local. Ces institutions nont pas lexprience de la finance islamique de la BID
et ont besoin de ses ressources financires pour servir leurs mandants et leurs
clients.
De nombreux intermdiaires sont associs la fourniture de services de
finance islamique, et ils ne travaillent pas tous avec des organismes publics
ou la BID. Les tablissements de microfinance et les coopratives spcialiss
constituent dimportantes sources de crdit pour de nombreuses conomies
mergentes. Ces socits qui sont en premire ligne sont bien places dans les
pays tels que lgypte, le Maroc, le Nigria et le Soudan. Les tablissements
de microfinance et les coopratives manquent souvent de ressources en
comparaison des banques de plus grande taille
6
. Ils ont donc commenc se
tourner vers les fonds Zakat et Sadaqat proposs par les ONG telle la Grameen-
Jameel (www.grameen-jameel.com).
La Grameen-Jameel est une organisation unique qui fournit une assistance
financire aux entits uvrant pour le dveloppement en gypte, au Maroc
et en Tunisie et avec elles. Les institutions financires autres que bancaires et
les banques commerciales sont aussi de plus en plus nombreuses. Bien que les
micro-entreprises et les PME clientes de nombreux marchs mergents soient
connues pour rembourser leurs dettes, ce nest que rcemment que le secteur
importante source demplois et de richesse a commenc susciter lintrt
6 Les grandes banques ne financent souvent pas les micro-entreprises et les PME.
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME? 53
des banques conventionnelles. Du fait de leur approche de la responsabilit
sociale, nombre de banques islamiques se sont spcialises dans les micro-
entreprises et les PME, ou se sont dotes de fonds but caritatif destins ce
secteur. Pour finir, la clef du succs des nouvelles banques islamiques telle la
First Community Bank du Kenya tient prcisment dans ce secteur.
Les principes qui rgissent la banque islamique tirent leur origine du Coran (le
Livre saint de lIslam) et des Sunna ou Hadith (paroles et actes du Prophte
Mahomet). La banque islamique renvoie un systme au sein duquel les
transactions financires sont menes conformment aux principes de la charia.
Bien quapparente un systme juridique, la charia est applique comme
un systme de valeur sur la plupart des marchs qui proposent des banques
islamiques. La plupart des pays appliquent en effet un code civil inspir des
Franais ou une adaptation de la common law britannique. Cette infusion
russie des valeurs islamiques dans des systmes juridiques tablis est
importante, tant donn quelle atteste du fait que les pratiques dcrites dans
ce livre peuvent, de toute vidence, tre suivies dans quelque rgime juridique
que ce soit, et pas uniquement dans les pays musulmans. La charia peut tre
considre comme un moyen de multiplier les activits commerciales dj
prsentes dans les systmes juridiques htes, mais qui sont moins nombreuses
que celles quacceptent traditionnellement les banques et les banques
dinvestissement. La finance islamique ne demande donc pas jouir de plus de
droits que les banques conventionnelles, tout au contraire : elle accepte den
avoir moins.
Le systme bancaire bas sur la charia et le systme bancaire conventionnel
se distinguent essentiellement par le fait que le premier applique les principes
moraux de la charia aux transactions financires. La ligne de conduite morale
la plus importante est linterdiction de lintrt ou rib. Il est entendu que
les dpts et prts traditionnellement porteurs dintrts sont interdits, et
que le change de devises est soumis des restrictions trs claires, y compris
linterdiction des contrats de change diffr.
Outre le rib ou intrt, le concept de la gharar est bannir ou viter dans
la mesure du possible. La gharar est une forme dincertitude contractuelle ou
commerciale, une ambigit qui sape les droits dune des parties contractantes,
rendant difficile la prise de toute dcision commerciale par la partie en
question. Dans les transactions financires islamiques, des contrats de vente
et de partage des profits et pertes sont utiliss. La volont de rduire la gharar
pour la ramener un niveau acceptable sapparente aux prescriptions en
matire de divulgation imposes par de nombreux pays pour les prts la
consommation ou les ventes de titres.
Par ailleurs, les rgles de la charia interdissent linvestissement dans les
marchandises ou les services prohibs par lIslam. En gnral, un produit ou
un service est considr comme haram (moralement rprhensible) sil viole
une rgle coranique claire. titre dexemple, le Coran interdit le commerce
de lalcool, de stupfiants, de porc, dintrts, de matriel pornographique, de
certaines formes de divertissement et daccueil, etc. Le portefeuille dactivits
des institutions islamiques est, de ce fait, trs diffrent de celui des banques
conventionnelles.
54 Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
Principales distinctions entre la banque islamique et la banque
conventionnelle
La banque islamique est rgie par des rgles commerciales islamiques appeles
fiqh al Muamalat. Les interdictions nonces dans ces rgles ont une incidence
sur la gestion des oprations et de la trsorerie dans les banques islamiques. Cet
ensemble de rgles fondamentales sapplique aux Sarf (changes montaires).
titre d'exemple, si quelqu'un souhaite prter de l'argent, la charia stipule
que le prt est destin aider celui qui le contracte et ne doit pas dgager de
bnfice pour celui qui l'accorde. Le prt d'argent ne peut donc pas tre porteur
d'intrt.
Il en va gnralement de mme des garanties bancaires de paiement. En un
sens, une garantie est une promesse de verser de largent une date ultrieure
et peut tre interprte comme un engagement de prt. La commission prleve
est alors considre comme une forme dintrt. Dun autre ct, la garantie est
un moyen daider une tierce personne et ne devrait normalement pas donner
lieu une compensation
7
.
Les activits de la banque conventionnelle impliquant des prts tant prohibes
par les rgles de base de la charia, le crdit et linvestissement sont offerts
aux clients par le biais de contrats de vente, de crdit-bail/location-vente,
de comptes dagence et de partenariats. Dans le cas du premier groupe de
contrats ventes et crdit-bail/location-vente lissue du contrat est prvisible
et permet de facturer un prix fixe au client. Lissue des contrats dagence et
de partenariat est incertaine; ils permettent le partage des pertes et profits
7 Il nen demeure pas moins que les garanties se prtent de nombreuses interprtations et
structures diffrentes qui dbouchent sur des dcisions varies selon les jurisconsultes de la
charia.
Pourquoi les responsables de micro-entreprises et de PME devraient-ils envisager de se tourner
vers la banque islamique?
Nombreux sont ceux qui pensent que le financement des micro-entreprises et des PME est un march de niche
logique pour la banque islamique tant donn quil concerne lconomie relle, cre des emplois, implique lutilisation
productive des ressources, en particulier du capital et des finances, et quil contribue lallgement de la pauvret.
Nombreux sont les investisseurs, y-compris non musulmans, qui sont attirs par la finance islamique parce quelle
dfend des valeurs thiques et morales. La finance islamique est souvent compare linvestissement socialement
responsable, aussi appel investissement durable ou thique. Linvestissement socialement responsable vise
maximiser tant les rendements financiers que les comportements socialement responsables ou thiques. titre
dexemple, la finance islamique et linvestissement socialement responsable interdisent tous deux les oprations
commerciales en rapport avec la pornographie, les jeux de hasard, lalcool et la fabrication darmes.
La banque islamique prne aussi lesprit dentreprise et le partage des risques. Pour ce qui est du partage des
profits dans le cadre dun projet financ, ce nest pas uniquement lentrepreneur qui assume les risques, le bailleur
de fonds et le bnficiaire partageant les profits/pertes rels ou nets. Les principes de lquit et de la justice exigent
que le fruit du projet soit quitablement partag entre les deux parties. Si le bailleur de fonds escompte revendiquer
une partie des profits dgags par le projet, il doit aussi assumer une partie quivalente des ventuelles pertes lies
au projet.
Pour les micro-entreprises et les PME la recherche de financements, la banque islamique peut tre une solution.
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME? 55
dcoulant de lopration
8
. Tel que dcrit plus bas, ces transactions peuvent
servir les micro-entreprises et les PME. Les rgles du Sarf ont galement pour
consquence de limiter les ventes terme de devises.
Du fait de ces diffrences conceptuelles entre la banque islamique et la banque
conventionnelle, la banque islamique a tout dune institution de partage des
bnfices, ou dune banque daffaires reposant essentiellement sur les contrats
de vente. Ces caractristiques peuvent tre attrayantes pour les clients des
banques, notamment pour le financement des transactions commerciales.
Dpts
Dans une banque conventionnelle, les dpts reprsentent lemprunt de la banque
auprs de ses clients ou dautres banques (voir figure 14). Parmi les instruments
de dpt courants figurent les comptes chque, les comptes dpargne et les
comptes de march montaire, les comptes terme et les certificats de dpt.
Lintrt verser par la banque est fonction de la dure du dpt. Normalement,
plus le dpt est long, plus lintrt vers est lev. Les comptes chque et
les comptes de dpt ne sont gnralement pas porteurs dintrt. Certaines
institutions financires proposent malgr tout des comptes chques porteurs
dintrt subordonns au maintien dun solde minimum donn. Les comptes
dpargne et les dpts chance (comptes terme et certificats de dpt) sont
porteurs dun taux dintrt fonction de la dure du dpt.
linverse, le financement dune banque islamique passe par des dpts,
des quasi-dpts et des comptes d'investissement avec partage des bnfices
(CIPB). Un dpt tant un prt, il ne peut donner lieu une rmunration
contractuelle. Les banques islamiques offrent gnralement des comptes
wadiah qui incluent des comptes chque et des comptes courants. Les comptes
wadiah individualiss ne sont porteurs daucun intrt.
Sagissant des comptes dpargne et terme, certaines banques islamiques
reoivent des dpts en tant que wadiah, auquel cas ils ne sont porteurs
daucun rendement contractuel. Mais les banques islamiques demandent aux
8 Le partage des profits repose sur une cl de rpartition des bnfices convenue dun commun
accord, les pertes tant supportes en proportion du capital initial vers.
Dposants
(prteurs)
Emprunteurs
Assurance des dpts
Dpts garantis
Paiements
Nantissement
tape 1
tape 2
Figure 14. Relation entre la banque et le dposant dans une banque conventionnelle
1. Les dposants effectuent un dpt auprs de la banque et leur argent est garanti laide dune
assurance adosse un systme de cautionnement, lorsquil en existe dans le pays.
2. La banque investit ou prte largent des emprunteurs, les deux relations tant indpendantes
lune de lautre.
56 Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
dposants lautorisation dutiliser largent mis en dpt pour faire travailler
la banque. Cette disposition est stipule dans le contrat de dpt. partir de
l, si la banque ralis un bnfice, elle peut choisir de verser en retour une
somme dargent au dposant sous forme de hiba ou don.
Limportant est que le don nest pas contractuel et le dposant na aucun droit
sur les bnfices raliss, mme si la banque est trs rentable. l'inverse, si la
banque perd de largent, le contrat de wadiah est en substance un contrat de
conservation, et la banque doit restituer au client lintgralit de la somme
dpose.
La Wakala ou les comptes dagence sont une nouvelle tendance parmi les
banques islamiques. Ils sapparentent aux dpts en ce sens que le client
ninvestit pas dans la banque, mais mandate la banque pour employer largent
du client dans des transactions rentables. Il peut sagir de crdits-bails/locations-
ventes, de ventes ou dautres oprations bancaires. Dans le cas de comptes
dagence, largent appartient au client et doit lui tre restitu. Ce dernier court
nanmoins un risque de perte si lopration dans laquelle la banque a investi
largent subit des pertes. On peut donc estimer quil sagit l quun quasi-dpt.
Plusieurs banques centrales de premier plan, notamment celles de Bahren
et du Kowet ont approuv les dpts Wakala pour les consommateurs et les
entreprises.
Les banques islamiques utilisent habituellement une forme de dpt appele
Moudaraba. Il sagit dune technique de CIPB. Le client investit au ct de
la banque, laquelle assure la gestion de largent du client. La banque fixe
gnralement une cl de rpartition des bnfices, lesquels, le cas chant, sont
fonction des performances des fonds investis.
titre dexemple, un dpt sur CIPB investi dans des oprations de crdit-bail/
location-vente peut dgager un rendement intressant moyennant un risque
modr. linverse, le mme dpt investi dans lachat et la vente de matires
premires dans un environnement dnu de risque peut dgager un rendement
Titulaires
de CIPB
RPP
Investissement
conjoint
tape 1 tape 2
Rendement
CRDIT-BAIL/
LOCATION-VENTE
CRDIT-BAIL/
LOCATION-VENTE
Figure 15. Relation entre la Mudarabah
9
et le CIPB dans une banque islamique
1. Le dposant investit au ct dune banque islamique.
2. Les ventuels bnfices sont partags selon la cl de rpartition tablie.
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME? 57
trs modeste et nimpliquer pour ainsi dire aucune perte. Ces comptes sont
trs semblables des prises de participation.
9
La Wakala et le CIPB sont souvent garantis par les rserves spciales des
banques islamiques. Ces rserves sont conues pour protger les dposants
contre le risque commercial dplac . Elles sont souvent appeles provisions
pour galisation des bnfices (PER) et provisions pour risques lis aux
investissements (IRR). Dans les pays o cela est permis, la banque peut puiser
dans les PER pour amliorer les rendements si la banque islamique affiche
un rendement infrieur celui du march. Si la banque islamique affiche une
perte, elle peut alors puiser dans les IRR pour couvrir les titulaires de CIPB et
de comptes Wakala. Toutes les banques islamiques ne constituent pas ces types
de rserves. Cependant, lorsquelles le font, ces comptes de partage des risques
sapparentent alors des comptes de dpt conventionnel du fait des rserves
constitues. Ces rserves tant limites, en cas dpuisement le titulaire de
compte court un risque de perte.
Les comptes qui financent une banque islamique et les dpts des banques
conventionnelles tant structurs de manire trs diffrente, le profil de
risque et de liquidit de la banque islamique diffre de celui dune banque
conventionnelle. Le titulaire de compte dune banque islamique peut, en effet,
tre contractuellement expos un risque de perte de son capital. La banque
islamique se doit donc de redoubler de prcautions dans sa prise de risque, faute
de quoi ses titulaires de comptes risquent de prendre la poudre descampette
lorsque les rsultats seront mdiocres ou que la banque essuiera des pertes.
Le prt par opposition au crdit et linvestissement
Contrairement la banque conventionnelle, lislam interdit le prt dargent
contre une somme dargent majore ou assortie dun intrt. Tout comme la
banque islamique diffre de la banque conventionnelle quant la manire
dont elle obtient des fonds sur le march, elle utilise galement les fonds
sa disposition de manire totalement diffrente. Au lieu de prter largent
emprunt un taux de rmunration ou un taux dintrt fixe, la banque
islamique ralise des transactions commerciales bases sur des ventes, des
comptes dagence ou des partenariats. Ainsi, la banque ne fait pas commerce
dargent moyennant un bnfice. Elle doit en revanche assumer un risque
industriel ou li aux actifs sous-jacents ses transactions. Ses clients potentiels
doivent donc viser un objectif prcis. Les diffrentes mthodes cls de la
finance islamique pour les micro-entreprises, les PME et le financement des
exportations sont examines au chapitre 6. Bien quessentiellement orients
vers les micro-entreprises, les PME et le financement du commerce, les
exemples donns peuvent aussi sappliquer aux secteurs du commerce de dtail
et aux grandes entreprises.
Les conditions doctroi et la structure des oprations de crdit sont diffrentes
dans les banques islamiques et dans les banques conventionnelles. Dans
une banque conventionnelle, pour pouvoir prtendre bnficier des services
offerts, lemprunteur doit avoir une bonne cote de crdit. Cest la capacit
de remboursement du prt (ratio dendettement) qui dtermine gnralement
le montant du prt (ligne de crdit). Des garanties ne sont pas toujours
ncessaires. La somme verse et les modalits de remboursement dpendent
9 Le rsultat obtenu serait similaire avec un CIPB Wakala.
58 Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
de la solvabilit et du risque que reprsente lemprunteur. titre dexemple,
un emprunteur dont la cote de crdit est faible peut devoir acquitter un taux
dintrt plus lev quun emprunteur dont la cote est meilleure et le ratio
dendettement plus favorable.
En outre, le terme du prt a une incidence sur le montant rembourser par
lemprunteur. Par ailleurs, le remboursement tardif donne lieu des pnalits
et certains prts permettent au prteur de relever le taux dintrt pratiqu
pour lemprunteur mi-parcours dans certaines conditions. titre dexemple,
si un emprunteur rembourse une ligne de crdit de carte de crdit en retard, le
prteur peut relever le taux dintrt et appliquer une pnalit, ce qui revient
augmenter le capital nominal du prt initialement accord. Certaines banques
ont mme des grilles de majoration des taux qui pnalisent les emprunteurs
en relevant rgulirement le taux dintrt si lemprunteur manque un ou
plusieurs paiements.
Le tableau ci-dessous contient une comparaison de la notion de crdit en
vigueur dans les banques islamiques et dans les banques conventionnelles.
Banques islamiques et conventionnelles : comparaison de la notion de crdit
Notion de crdit Banque islamique Banque conventionnelle
Argent Moyen de raliser une transaction Objet de la transaction
Marchandises ou bien Objet de la transaction Garantie
Ventes Moyen de dgager un bnce Sans objet
Partenariat Moyen de raliser un investissement, risque
de perte lie la pratique normales des
affaires
Normalement sans objet
Agence Moyen de raliser un investissement, risque
de perte lie la pratique normales des
affaires
Normalement sans objet
Bnce et partage des
bnces
Aboutissement d'une vente, d'un crdit-bail/
location-vente, d'un partenariat ou d'un
contrat d'agence
Interdit sauf si li un intrt ou une
commission
Bnce ou intrt garanti Interdit Visant le prot
Dans les banques islamiques, les critres retenus comprennent les analyses
de crdit classiques telles le taux dendettement et la solvabilit du client.
Mais tant donn que la banque islamique ne prte pas dargent, la relation
commerciale entre la banque et le client doit avoir un objectif prcis. titre
dexemple, le client potentiel doit avoir besoin dacqurir un actif (une voiture,
une activit commerciale, etc.) ou de se procurer un financement en rapport
avec cet actif. La banque islamique opte alors pour une transaction base sur
une vente, un contrat dagence, ou un partenariat pour financer le client. Ces
modes de financement, ancrs dans les pratiques de financement du commerce
prislamiques, diffrent de manire significative des prts conventionnels tant
dans leur approche que dans les risques quelles impliquent, mme si leurs
rsultats conomiques sont assez similaires.
titre dexemple, si le financement demand porte sur des marchandises
destines lexportation, alors le financement peut reposer sur un instrument
appel Istisna (financement de la fabrication ou de la construction dun bien).
Au titre de cet instrument, la banque peut sengager par contrat fabriquer
et vendre le bien au client. Les paramtres conomiques peuvent tre trs
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME? 59
semblables ceux dun prt lexportation, mais la banque assume un risque
bien plus grand en tant que vendeur du projet que dans le cas dun prt
lexportation conventionnel.
Observations finales
Les modles de banque et de finance islamiques varient quelque peu selon les
rgions, mais ces variations nont gure dincidence sur la relle diffrence qui
existe entre la banque conventionnelle et la banque islamique. Le principe qui
sous-tend la finance islamique est celui du partage des risques, des pertes et
des bnfices. Cest en cela quelle est loppos de la banque conventionnelle
dont les risques sont uniquement des risques de crdit.
Chapitre 6
Produits cls et comparaison avec leurs quivalents
conventionnels
Les produits couramment utiliss en finance islamique comprennent les
contrats de vente tels la Mourabaha (vente prix major), le crdit-bail/location-
vente (Ijara), le Salam (vente diffre) et lIstisna (contrat de construction ou
de fabrication). Ils incluent aussi la Wakala (contrat dagence), la Moucharaka
(coentreprise ou partenariat), et la Moudaraba (partenariat gr). Ces
contrats sont utiliss pour grer les processus de crdit et dinvestissement.
Ils saccompagnent souvent dun engagement ou dune promesse qui refltent
la prfrence pour le risque de crdit par opposition au risque li lactif
sous-jacent. Le prsent chapitre tudie chacun de ces instruments sur la base
dexemples concrets, prsents sous forme de textes et dillustrations, et montre
comment ils cadrent avec la banque islamique. Tous ces instruments ont t
tests dans des micro-entreprises et des PME et ils peuvent tous tre utiliss
pour le financement doprations commerciales.
Mourabaha (vente prix major)
Contrat le plus courant dans les banques islamiques, la Mourabaha est une
vente dans le cadre de laquelle le cot et le bnfice du vendeur sont divulgus
lacheteur. Dans certains pays, cette pratique est autorise par la lgislation
qui rgit les banques islamiques. Dans dautres pays, les banques y recourent au
titre de leurs attributions en matire de crdit temprament car il peut tre
utilis comme un contrat de vente temprament au titre duquel la banque
sen remet au client qui agit en tant que mandataire charg de lachat.
Les banques islamiques modernes recourent plusieurs variantes courantes
du contrat de Mourabaha. Il sagit notamment de la Mourabaha simple, de
la Mourabaha dagence, de la Mourabaha sur commande, du Tawarruq et du
Bai al Inah. Ces variantes sont largement utilises pour le financement des
transactions commerciales et lexportation. La Mourabaha dagence et la
Mourabaha sur commande sont couramment utilises pour le financement
des transactions commerciales alors que la Mourabaha simple est souvent
utilise pour le financement des exportations en compte ouvert. Chacun de
ces concepts est dcrit dans le prsent chapitre laide dexemples portant sur
des micro-entreprises et des PME en situation.
Dans toutes les transactions de Mourabaha, les parties sont le mandant ou
le vendeur de la marchandise (il sagit gnralement dune banque islamique),
lutilisateur final ou lacheteur de la marchandise tant gnralement un
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 61
client la recherche dun crdit. Cest habituellement le client qui sadresse
la banque islamique pour obtenir un financement. Cette dernire achte la
marchandise demande par le client, lequel est inform du cot pour la banque
et accepte un prix dachat la banque qui inclut la marge bnficiaire de la
banque et qui est communique au client.
En thorie, ces transactions saccompagnent de garanties de manire limiter
le risque de perte pour la banque. Bien que la banque soit habilite saisir les
marchandises ou autres garanties en cas de dfaut de paiement, elle ne peut
pas selon les rgles de la Charia appliquer une pnalit pour couvrir le cot
du financement en cas de remboursement tardif. Le contrat de Mourabaha
arrive chance lorsque le client a effectu tous les versements dus au titre du
remboursement au mandant (la banque islamique).
Bien que la Mourabaha de base puisse crer du crdit terme, elle na
rien dun prt conventionnel au titre duquel le client reoit des liquidits pour
acheter un bien. Dans le cadre dune Mourabaha de base, lintermdiaire
financier achte les marchandises et les revend au consommateur moyennant
un prix major et rgl temprament. La vente est immdiate, ni ventuelle
ni subordonne un vnement futur. Le contrat de vente ne peut contenir
aucune disposition pour imprvu, pas mme de rduction de prix en cas
de remboursement anticip
10
. Cette intervention du financier en tant que
ngociant dans lachat et la vente permet de lgitimer lopration de crdit
aux yeux de la loi islamique dans le contexte bancaire. Contrairement un
prt conventionnel, le financier assume ici parfois certains risques entre lachat
et la vente. De par sa nature, la Mourabaha est largement utilise pour les
financements limportation et lexportation.
Pour quune vente soit valable, plusieurs conditions pralables doivent tre
remplies. Pour commencer et avant tout, lobjet de la vente doit tre autoris
par la charia. Il doit aussi dj exister au moment de la vente ( certaines
exceptions prs abordes plus loin en ce qui concerne le Salam et sa cousine
lIstisna) et appartenir au vendeur. Il peut tre dtenu par un mandataire ou
pour le compte du vendeur. Ensuite, il doit donner lieu ltablissement dun
contrat comprenant au minimum une offre un prix donn, et une acceptation
de loffre
11
. Comme pour la banque conventionnelle, un contrat crit est tabli
dont il peut exister de nombreuses variantes.
Si les marchandises sont dfinies et existent, la vente peut tre assortie de
conditions raisonnables comme leur livraison un endroit prcis et dans un
dlai donn. Dans ce cas l, la vente est immdiate, instantane et absolue
12
.
Tous les contrats de vente islamiques saccompagnent dune disposition qui
permet lacheteur de contrler lobjet du contrat. Sil constate un dfaut, il
est en droit de rejeter la marchandise ou den rengocier le prix.
10 La question fait dbat car, sur certains marchs, les organismes de rglementation exigent
que lacheteur qui rembourse un crdit Mourabaha avant son terme soit inform du rabais de
prix qui en dcoule.
11 Le titre de proprit peut tre enregistr comme cela est frquemment le cas pour un bien
rel, une maison, une voiture et tout autre bien personnel de taille. Il peut aussi tre en nue-
proprit comme dans le cas dune possession lgitime.
12 Muhammad Imran Ashraf Usmani, Meezan Banks Guide to Islamic Banking (Karachi, Darul
Ishaat, 2002), p. 76.
62 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Principales distinctions
Le contrat de Mourabaha se distingue du prt dargent classique sur quatre
points :
J Le banquier, en tant que vendeur au titre de la Mourabaha, doit, dune
manire ou dune autre, tre de fait propritaire du bien, en avoir la
possession de droit, physique ou matrielle;
J La Mourabaha peut tre prolonge. Cette extension ou ce renouvellement
ne peut pas entraner une augmentation du prix ou du bnfice pour le
vendeur. Il sagit l de la rgle de base du rib qui interdit au crancier
doffrir un report supplmentaire du paiement contre davantage dargent;
J Si le paiement est effectu en retard, aucun intrt de retard ne peut tre
impos par le crancier
13
;
J La plupart des jurisconsultes de la charia napprcient gure les ventes
nettes, les rabais dans les ventes ou les escomptes pour paiement
anticip lorsquils sont prvus dans le contrat. Mais ils ne voient pas
dinconvnient ce que le financier dcide daccorder un escompte/
rabais
14
.
Mourabaha simple
Le propritaire dune petite entreprise qui exporte des denres alimentaires
issues de lagriculture biologique au Kenya a besoin de K Sh 6 millions (environ
$E.-U. 75 700) pour acheter une nouvelle moissonneuse. Lentreprise possde
10 moissonneuses, toutes couvertes par un prt hypothcaire, ainsi quun
garage, lui aussi grev dhypothque. Le propritaire est en activit depuis
plus de 10 ans et bnficie dune bonne cote de crdit pour avoir toujours
effectu les remboursements dus aux fournisseurs et grce la valeur de son
patrimoine, mais ses rserves liquides sont faibles (il na pas suffisamment
dargent pour acheter une moissonneuse supplmentaire).
Si le propritaire de lentreprise sadresse une banque islamique, il peut
conclure un contrat de Mourabaha, et ce de la manire suivante :
J La banque achte la moissonneuse directement auprs du ngociant.
J La banque propose la moissonneuse au client.
J Le client contrle la moissonneuse et accepte loffre.
J La banque livre la moissonneuse.
J Le client rembourse temprament moyennant une hypothque sur ses
biens personnels ou un autre type de mise en gage.
13 Bien que certaines banques islamiques imposent des pnalits de retard, celles-ci sont
reverses des uvres caritatives pour le compte du client. Elles ne constituent pas pour
la banque une forme de revenu, mais un moyen dencourager les clients payer en temps et
heure.
14 Usmani, op. cit., p. 130.
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 63
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : La Mourabaha simple est un instrument attrayant pour les
entreprises. Pour lentrepreneur, elle possde en effet la mme
dynamique que le prt conventionnel en termes de crdit. Le
crdit prend la forme dun contrat de vente inconditionnelle,
ce qui signifie que la banque ne peut en modifier le prix si
elle dcide daccorder un dlai de remboursement plus long
au client, pas plus quelle ne peut lui appliquer de pnalit de
retard.
Inconvnients : Pour de nombreuses entreprises exportatrices, cette mthode ne
permet pas dobtenir des liquidits et elle porte ncessairement
sur un actif.
Autres utilisations possibles de la Mourabaha simple
Dans certains cas, le client peut obtenir des fonds en vendant sa production
la banque au moment de la rcolte. Le client dispose alors de liquidits, et la
banque revend la rcolte lacheteur lexportation du client. Ce procd ne
permet pas dobtenir un financement lexportation, mais permet effectivement
de crer un financement conomiquement quivalent lescompte de crances
recevoir. Dans ce cas l, la banque peut demander au client de garantir le
paiement de lacheteur en labsence de lettre de crdit import ou dun autre
nantissement pour la vente terme de la banque. La banque peut demander
une garantie du crdit lexportation auprs de la Socit islamique dassurance
des investissements et des crdits lexportation (SIACE).
Mourabaha dagence
La Mourabaha dagence est frquemment utilise pour le financement des
importations. Une relation acheteur- vendeur a, en effet, t cre, qui fait que
la banque peut plus facilement offrir un crdit au client plutt qu lacheteur
principal, la banque nobtenant pas ncessairement des conditions aussi
attrayantes que celles obtenues par le client.
Cot major: K Sh 6 millions
plus le bnfice de la banque
K Sh 6 millions
Ngociation
et achat
Entrepreneur
Banque
islamique
tape 2 : La banque
islamique achte
la moissonneuse
tape 3 : La banque islamique vend
la moissonneuse lentrepreneur
un prix major dun bnfice et
moyennant des remboursements
temprament et une mise en gage
tape 1 : Lentrepreneur cherche
un financement auprs dune
banque islamique
Cot divulgu au client
Figure 16. Murabahah simple
64 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
titre dexemple, un entrepreneur souhaite acheter du matriel pour son
entreprise de fabrication de luminaires. Ce matriel sera utilis pour fabriquer
des supports pour panneaux solaires destins lexportation. Lopration
sapparente une Mourabaha simple en termes de risque de crdit et en ce qui
concerne le risque gnral li la transaction, mais les diffrentes tapes qui la
composent sont diffrentes :
J Le client sadresse une banque islamique pour obtenir un crdit et sa
demande est approuve.
J La banque islamique dsigne le client en qualit de mandataire, ou
wakeel, pour lacquisition du matriel.
J Le client signe alors une promesse dachat du matriel une fois que la
banque laura achet.
J Le client, en tant que mandataire de la banque, contrle et achte la
marchandise directement au ngociant. La banque est lacheteur.
J La banque propose alors la marchandise au client.
J Le client renonce contrler la marchandise puisquil vient de la
contrler en sa qualit de mandataire pour la banque, et le client accepte
la marchandise.
J La banque vend la marchandise au client moyennant un prix major ou
un bnfice divulgu.
J Le client rembourse la banque temprament.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Tout comme dans le cas dune Mourabaha simple, la
Mourabaha dagence est un instrument de crdit utile
prsentant des caractristiques semblables celles dun prt
conventionnel pour lentrepreneur. L encore, le crdit repose
sur un contrat de vente inconditionnelle, ce qui signifie que la
La banque vend la marchandise
au client, le client rembourse
temprament
Achats, cot
dtermin
Ngociation et achat
de la marchandise
Entrepreneur
Entrepreneur
Banque
islamique
Banque
islamique
Wakeel
(Entrepreneur)
/DEDQTXHGpVLJQHOHQWUHSUHQHXUHQTXDOLWpGHZDNHHO
/HQWUHSUHQHXUVLJQHXQHSURPHVVHGDFKDW
Figure 17. Mourabaha dagence
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 65
banque nest pas autorise modifier le prix si elle accorde un
dlai de remboursement plus long au client, pas plus quelle ne
peut imposer dintrt de retard.
Inconvnients : Pour nombre dentreprises exportatrices, ce procd ne permet
pas dobtenir de trsorerie et porte ncessairement sur un actif.
Autre utilisation possible de la Mourabaha simple
Dans certains cas, le client peut obtenir un financement en vendant sa
rcolte la banque. Le client dispose alors de liquidits, et la banque revend
la rcolte lacheteur lexportation du client. Cette transaction ne permet
pas dobtenir un financement lexportation, mais elle cre un financement
conomiquement quivalent lescompte de crances recouvrer. Dans ce cas
l, la banque peut demander au client de garantir la vente. Elle peut obtenir une
garantie de crdit lexportation auprs de la Socit islamique dassurance
des investissements et des crdits lexportation (SIACE).
Mourabaha sur commande
Certaines banques islamiques sont en relation avec des fournisseurs. Ces
banques peuvent choisir de recourir une Mourabaha sur commande,
galement communment utilise pour le financement du commerce. Pour
certaines banques islamiques, il sagit de la mthode de choix pour financer
le commerce car le prix de vente peut permettre de couvrir tous leurs frais
courants lis lopration commerciale. Ces frais comprennent les frais
de change et lmission de lettres de crdit, des frais non autoriss titre
indpendant.
Les diffrentes tapes de la Mourabaha sur commande diffrent de celles de la
Mourabaha dagence :
J Le client sadresse la banque islamique pour prsenter une demande de
crdit qui est approuve.
J La banque islamique reoit une promesse du client ou un bon de
commande qui oblige le client acheter la marchandise que la banque
va se procurer.
J La banque achte la marchandise et la propose au client.
J Le client contrle la marchandise et laccepte.
J La banque annonce son bnfice au client.
J Le client rembourse la banque temprament dans les dlais convenus.
66 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : linstar des autres formes de Mourabaha, la Mourabaha
sur commande est un crdit temprament prsentant les
caractristiques conomiques dun prt. Tel quindiqu, les
contrats de Mourabaha reposent tous sur le recours un contrat
de vente inconditionnelle. Le vendeur, dans le cas despce la
banque, ne peut donc pas modifier le prix sil prolonge la dure
du remboursement, et il ne peut pas imposer dintrts de
retard en cas de paiement tardif.
Inconvnients : Pour nombre dentreprises tournes vers lexportation,
ce contrat ne permet pas dobtenir de la trsorerie et est
ncessairement li un bien.
Autre utilisation possible de la Mourabaha sur commande
Tout comme avec dautres formes de Mourabaha, la Mourabaha sur commande
permet lexportateur de vendre sa marchandise par le biais de la banque un
peu comme dans le cas dun escompte. La Mourabaha sur commande a ceci
dunique que le client vend son produit la banque au comptant et cde le bon
de commande de limportateur la banque. Celle-ci vend alors la marchandise
limportateur et donne instruction au fabricant lexportation dexpdier la
marchandise. Une fois encore, lexportateur reoit des liquidits et la banque
assume le risque de crdit de limportateur. Comme prcdemment, la banque
peut parvenir attnuer le risque de paiement de limportateur par le biais
dune garantie de crdit lexportation de la SIACE.
La banque achte
la marchandise,
en tablit le cot
Le client passe
commande auprs
de la banque
La banque vend
la marchandise
au client, et le
client rembourse
temprament
La banque reoit
la marchandise
Entrepreneur
Banque
islamique
Fournisseur
Figure 18. Mourabaha sur commande
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 67
Mousawama
Il arrive que la banque bnfice dun rabais accord par le vendeur et ne souhaite
pas en informer le client. Dans ce cas l, elle a recours une Mousawama, un
concept semblable la Mourabaha si ce nest quavec la Mousawama le prix
de revient nest pas divulgu lacheteur. Pour le reste, les modalits sont les
mmes que pour la Mourabaha simple ou la Mourabaha sur commande
15
.
Pour donner un exemple, un fabricant a besoin de chariots lvateurs pour
son usine qui vient dtre agrandie et suite laugmentation de sa production
destine lexportation. La Mousawama se droule presque de la mme
manire que la Mourabaha sur commande, savoir :
J Le client sadresse une banque islamique et prsente une demande de
crdit qui est approuve.
J La banque islamique reoit une promesse du client ou un bon de
commande qui oblige le client acheter les chariots lvateurs.
J La banque achte les chariots lvateurs et les propose au client.
J Le client les contrle et les accepte.
J Le prix pratiqu par la banque est un prix unique tout compris pour
le client.
J Le client remboursement la banque temprament sur la priode
convenue.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Le contrat de Mousawama prsente les mmes avantages et les mmes
inconvnients que la Mourabaha.
15 La Mousawama ne pourrait sappliquer en cas de Mourabaha dagence car le client connatra
toujours le cot pour la banque avec un achat pour compte de tiers.
$
Ngociation
et achat
Le cot pour la banque et son
bnfice ne sont pas divulgus
au client
Cot plus bnfice
Entrepreneur
Banque
islamique
tape 3 : La banque islamique vend
lentrepreneur un prix major dun
bnfice contre remboursement diffr
tape 1 : Lentrepreneur cherche
obtenir un financement auprs
dune banque islamique
tape 2 : La banque islamique
procde lachat sur la base
dun billet ordre de
lentrepreneur
Figure 19. Mousawama
68 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Autres utilisations possibles de la Mourabaha pour se procurer un fonds
de roulement
Il existe deux autres formes de Mourabaha utilises pour trouver des liquidits
pour les entreprises et le crdit la consommation. Il sagit de la Bai al Inah,
utilise en Malaisie, et du Tawarruq
16
, courants dans les pays du CCG. Ces
mthodes ne sont gnralement gure apprcies des jurisconsultes de la Charia
qui prfrent que les entreprises et les consommateurs aient recours des
mthodes de financement moins alambiques pour financer leur activit. Ces
deux formes de crdit se rapprochent plus clairement des prts conventionnels
et peuvent tre structures de manire permettre la modification des taux ,
les emprunts de consolidation et le recouvrement des paiements tardifs.
Bai al Inah
Un exportateur kenyan
de denres alimentaires
biologiques a besoin dun
financement lexportation.
Sur la base dun contrat de Bai
al Inah, lentreprise peut vendre
un de ses actifs (un camion
par exemple) la banque pour
K Sh 6 millions et trouver
ainsi la trsorerie ncessaire.
Elle devrait toutefois pour cela
accepter de racheter le camion
au prix de K Sh 6,6 millions
livraison comptant mais
paiement diffr. Les deux
contrats de vente pourraient
tre considrs comme valables
sils taient indpendants.
Mais dans le cas despce, les
deux sont lis pour constituer
16 Le Tawarruq est aussi appel Mourabaha inverse , Mourabaha double et Mourabaha
sur matire premire sur le march.
Transactions sur devises
Ds lors que la Mourabaha et dautres transactions islamiques sont des transactions dimport-export, des
questions de couverture et dopration sur devises se posent. Le client peut alors tre appel effectuer un achat
dans une devise, sachant que son revenu lui est vers dans une autre devise. Dans lIslam, les rgles applicables
au change de devises permettent au client dacheter comptant la devise trangre contre la devise locale. Tout le
problme consiste alors couvrir les obligations de paiement terme en devise. Les transactions sur devises doivent
en effet se faire au comptant.
Pour couvrir lopration, il nest pas rare que la banque islamique achte une matire premire dans la devise
locale, puis la vende sur la base dune Mourabaha avec paiement diffr contre la devise trangre. Dans ce cas l,
la banque islamique reoit une somme en devise trangre donne au moment o le client doit effectuer le paiement.
cette date l, il y a vente au comptant de la devise. Il sagit l dune des rares oprations de couverture qui
reposent sur la Mourabaha.
Socit kenyane
dalimentation
biologique
Socit kenyane
dalimentation
biologique
Banque
islamique
tape 1
tape 2
Figure 20. Bai al Inah
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 69
un prt synthtique et la banque na ni intrt ni lintention de possder le
camion si ce nest en tant que garantie.
tape 1 : La socit kenyane dalimentation biologique vend un camion
la banque islamique au prix de K Sh 6 millions.
tape 2 : La banque islamique revend le camion la socit kenyane
pour K Sh 6,6 millions livraison comptant et paiement diffr.
Tawarruq
Avec un instrument tel que le Tawarruq, le processus est un peu plus compliqu.
Les rgles qui sappliquent sont celles du contrat dagence et de la Mourabaha
pour dgager des liquidits pour le client. Lopration se droule comme suit :
J Le client mandate la banque pour acheter et vendre les matires
premires.
J En tant que mandataire, la banque achte une matire premire contre
une promesse dachat du client.
J La banque vend la matire premire pour le compte du client une
tierce partie et porte le produit de la vente au compte du client.
J Le client rgle la banque conformment la promesse dachat faite la
banque.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Bien que le Tawarruq prsente les mmes caractristiques de
crdit quun prt, il permet aussi de dgager des liquidits pour
lexportateur, dbouchant ainsi sur un escompte. Lopration
sinscrivant dans le droit fil de la vente, la banque nest
pas autorise modifier le prix si elle prolonge le dlai de
remboursement, pas plus quelle ne peut imposer de pnalits
de retard en cas de remboursement tardif.
Client
Le client promet
dacheter une
matire premire
Compte du client
En tant que mandataire,
la banque vend la matire
premire et verse largent
sur le compte du client
Comme promis,
le client rgle
la banque
La banque paye
la matire premire
tape 1 tape 2
tape 3
tape 4
Figure 21. Tawarruq
70 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Contrairement aux autres instruments de vente, la Mourabaha
et la Mousawama, le Tawarruq permet de lever des fonds sans
quil y ait vente effective de lactif sous-jacent sur le march libre.
Inconvnients : Le Tawarruq repose sur lchange dun actif et ne peut tre
mis en uvre sans que soient respectes un certain nombre
dtapes en plus de celles dun prt conventionnel.
Observations finales
Les contrats de vente Mourabaha se rapprochent, en effet, en certains points
des prts conventionnels. Cest la raison pour laquelle la Mourabaha est la
forme de crdit la plus largement utilise par les banques islamiques. Le
concept nen prsente pas moins quelques difficults :
J Le dlai de remboursement de la dette dcoulant de la vente
temprament de type Mourabaha peut tre prolong, mais sans que cela
nentrane de modification du prix;
J Aucune pnalit ne peut tre applique en cas de retard de paiement; et
J La dette cre sapparente de largent et ne peut donner lieu un
escompte.
Le contrat de Mourabaha tant rigide, en dpit de sa facilit dutilisation, les
banques islamiques recourent souvent la location-vente. Si la Mourabaha
est vraisemblablement linstrument le plus utilis pour le financement des
importations, la mthode peut aussi tre propose aux exportateurs pour
leur permettre daccder des fonds avant que leur client ne commence les
rembourser.
Ijara crdit-bail/location-vente
Ijara signifie en arabe contrat de rmunration forfait ou de crdit-bail/
location-vente. Dans les contrats dIjara, le propritaire dun actif permet
lutilisation dactifs conformes la charia dans un but conforme aux principes
de la Charia. Lutilisateur ou preneur paye un loyer au propritaire (bailleur)
pour pouvoir utiliser lactif. En cas de perte, lactif retourne au bailleur. En cas
dIjara, la proprit ne passe pas du bailleur au preneur. La charia a tendance
considrer les contrats dIjara comme des crdits-bails oprationnels.
Au terme du contrat dIjara, quatre choix soffrent la banque et au client :
J Renouveler le contrat;
J Mettre un terme au contrat et restituer lactif au bailleur;
J Le bailleur peut vendre lactif lancien preneur; ou,
J Le bailleur peut donner lactif au preneur.
En cas de crdit-bail oprationnel, ces choix sont faits lchance du bail.
Prenons lexemple dun exportateur qui a besoin de deux chariots lvateurs
supplmentaires pour ses entrepts. Lexportateur contacte la banque islamique.
Le banquier propose une Ijara (location) pour en assurer le financement. La
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 71
banque achte les chariots lvateurs et les loue lexportateur pour une dure
dtermine. La banque gagne un profit et couvre ses frais de maintenance,
dassurance et les taxes acquitter dans le loyer factur.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Le client a accs au crdit et peut amliorer ses oprations, mais
sans investissement en capital, ce qui lui permet de conserver
ses liquidits. Si le client enregistre un ralentissement de son
activit vers la fin du bail, il nest pas oblig de conserver
et dentretenir ces chariots lvateurs supplmentaires.
lchance du bail, le client peut les restituer la banque.
Inconvnients : Le soutien accord au client sous forme de crdit pour ses
activits lexportation est indirect. Le client ne dispose pas
dun actif supplmentaire susceptible dtre mis en gage et de
dgager des liquidits pour soutenir son activit lexportation.
Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur
la proprit de lactif
Lapproche du crdit-bail/location-vente en finance islamique reposant sur des
crdits-bails oprationnels, les crdits-bails de financement posent problme.
Les deux principaux problmes qui se posent tiennent au fait que les crdits-
bails de financement ne permettent pas ncessairement au bailleur de
conserver la proprit de lactif sous-jacent et, tant donn quil est possible de
combiner lquivalent dune location et dun contrat de vente, ils prsentent les
caractristiques dun prt dargent.
Les banques islamiques compatibles avec la charia tablissent un parallle
conomique avec le crdit-bail de financement conventionnel par le biais du
Achte les
chariots
lvateurs
Ijarah
(crdit-bail/
location-vente)
Versement des loyers
Cherche un financement
pour se procurer des
chariots lvateurs
Exportateur
Banque
islamique
Figure 22. Ijarah
tape 1 : Le client sadresse la banque pour demander un crdit.
tape 2 : La banque approuve sa demande et accorde le crdit sous la forme de chariots lvateurs.
tape 3 : La banque achte les chariots lvateurs et les loue au client.
tape 4 : lchance, le client restitue les chariots lvateurs la banque.
72 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
crdit-bail dbouchant sur la proprit ou Ijara Muntahiya Bi Tamleek
17
(IMBT).
Il sagit dun processus en deux tapes impliquant un contrat de crdit-bail/
location-vente et la promesse par le preneur dacheter lactif sous-jacent au
terme du bail. Ce concept se fonde sur le principe de la charia qui veut quun
contrat est une relation entre deux parties qui lie les deux parties, alors quune
promesse nengage que la personne ou la partie qui fait la promesse, et pas la
personne laquelle la promesse a t faite.
Comme dans lexemple donn pour lIjara, le client a besoin de chariots
lvateurs supplmentaires pour amliorer lexploitation de son entrept.
Cependant, le client souhaite aussi long terme devenir propritaire des
chariots lvateurs. Dans ce cas l, la banque et le client optent pour une
structure qui diffre du simple contrat de crdit-bail oprationnel.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Tout comme en cas de crdit-bail/location-vente oprationnel,
le client peut amliorer ses oprations et accder au crdit. Le
client na aucune liquidit sortir (prix dachat et frais annexes
lis la mise en exploitation, comme les frais de livraison, les
taxes, linstallation et terrassement), mais il ne dispose pas de
liquidits fraches.
Inconvnients : Le soutien accord au client sous forme de crdit pour ses
activits lexportation est indirect. Le client ne dispose pas
dun actif supplmentaire susceptible dtre mis en gage et de
dgager des liquidits pour soutenir son activit lexportation.
Si le client enregistre un ralentissement de son activit, il
est malgr tout oblig dhonorer sa promesse et dacheter les
chariots lvateurs quil loue.
17 Cette structure est nomme de diffrentes manires en arabe comme Ijara thumma al bai
(location suivie de vente) et Ijara wa iqtina (location et acquisition). Le terme ici employ est
celui quemploie lOrganisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires
islamiques (AAOIFI).
Achte les
chariots lvateurs
1re transaction :
Ijara
Contrat de crdit-bail/location-vente
2me
transaction :
vente
Financement des besoins
Paiements des loyers
Promesse dachat
Fabricant
Banque
islamique
Figure 23. Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit
de lactif
tape 1: Le client sadresse la banque
pour demander un crdit.
tape 2: La banque approuve la demande et
accorde le crdit sous la forme de
chariots lvateurs.
tape 3: La banque achte les chariots
lvateurs et les loue au client.
tape 4: Le client promet dacheter (ou
sengage acheter) les chariots
lvateurs lchance du bail
(la promesse est signe en mme
temps que le contrat de location.
tape 5: lchance du bail, le client
achte les chariots lvateurs
leur valeur nette, la valeur du
march ou leur valeur rsiduelle.
1
re
transaction (Ijara): La banque conserve la proprit de lactif.
2
me
transaction : Le contrat de vente bas sur la promesse du client dacheter est
excut lchance du bail.
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 73
Cession-bail
Il arrive que pour des questions de gestion de bilan, fiscales ou de trsorerie,
le client soit contraint dessayer de vendre un actif en sa possession et ce bien
quil en ait besoin. Dans ce cas l, le client vend lactif la banque pour ensuite
le lui louer. La rgle qui sapplique en cas de cession-bail de ce type veut que la
banque devienne propritaire enregistr de lactif.
L encore, il ne sagit pas dun soutien direct du financement lexportation.
Cette solution peut nanmoins tre un moyen utile de librer des liquidits
immobilises au bilan de lexportateur sous la forme de biens immobiliers ou
dquipements. Ces contrats de cession-bail peuvent ainsi offrir un financement
lexportation en obtenant des liquidits du bilan pour un financement
lexportation en amont.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Le client a le choix entre plusieurs moyens damliorer ses
oprations. tant donn que le client a accs au crdit sous
forme de liquidits, il peut choisir dacheter un nouveau chariot
lvateur ou dutiliser largent pour financer ses activits
lexportation.
Inconvnients : Deux solutions uniquement soffrent au client : utiliser les
fonds obtenus pour financer ses activits dexportation ou
acqurir de nouveaux actifs. Les fonds peuvent tre utiliss
pour le financement dactivits non lies lexportation ou
tre retirs de lentreprise.
Ijara anticipe crdit-bail anticip
Tant avec la Mourabaha quavec lIjara, la rgle veut que quelquun dtienne
la proprit de lactif sous-jacent sur lequel repose le contrat et le possde
directement ou par le biais dun mandataire. Il existe nanmoins une
interprtation crative des rgles du crdit-bail (accepte par les jurisconsultes
de la charia), savoir le crdit-bail anticip ou Ijara Mawsufa Fi al Dhimma. Dans
le cadre de cette structure, le bailleur accepte la location avant la livraison de
lactif sous-jacent. La location peut tre partielle ou intgrale et porter sur
toute la dure de vie de lactif.
Client
Client
Paiements des loyers
tape 1 : Le client
vend lactif la banque.
tape 2 : La banque loue
lactif au client. La banque
est propritaire du bien.
Figure 24. Cession-bail
74 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Deux exceptions sont autorises :
J Lactif peut raisonnablement tre livr conformment au contrat; et
J Si lactif ne peut tre livr, le loyer vers est rembours.
Cette structure a t utilise pour la construction de projets denvergure en
Arabie saoudite dans les secteurs de laccueil et de la ptrochimie.
Autre utilisation possible de lIjara anticipe
Bien que les crdits-bails anticips aient t principalement utiliss pour le
financement de projets de grande envergure et de projets immobiliers, le
concept sapplique aussi toute forme de bien dquipement. Lexportateur
peut ainsi opter pour un montage inhabituel et louer un quipement en cours
de fabrication. Lopration se droule alors comme suit :
J Le preneur donne le cahier des charges de lquipement fabriquer;
J Le preneur verse les loyers anticips;
J Le bailleur fabrique lquipement;
J Le bailleur livre lquipement et le preneur effectue des paiements
priodiques tel que convenu dans le contrat.
Le fabricant intervient souvent dans le crdit-bail anticip avec une
banque islamique. Cette dernire conclut alors un crdit-bail parallle avec
limportateur, assumant alors le risque de crdit de limportateur pour le
compte de lexportateur.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : LIjara anticipe permet lexportateur dobtenir un
financement avant exportation. Le paiement prenant la forme
dun loyer, lexportateur nassume aucun frais de financement,
et le seul actif sous-jacent est lquipement. Lorsque lopration
est structure par une banque islamique, le client sen remet
la banque pour obtenir un crdit, plutt qu limportateur.
Contrairement aux contrats de Mourabaha ou de Mousawama,
les modalits du crdit-bail peuvent tre modifies par
consentement mutuel, ce qui permet lexportateur de grer
les retards de production ou de livraison.
Inconvnients : Si lexportateur ne livre pas lquipement temps ou si
lquipement livr ne correspond pas au cahier des charges,
alors il peut tre contraint de rembourser 100% des loyers
verss par anticipation.
Bailleur
tape 2 : Si lactif nest pas livr alors
le bailleur doit rembourser le preneur
des loyers verss par anticipation.
Paiement des loyers anticips
Actif futur
Preneur
Preneur
tape 1 : Le preneur verse
des loyers anticips avant
de recevoir lquipement.
Figure 25. Ijara anticipe
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 75
Observations finales
Le crdit-bail/location-vente est un instrument financier dune souplesse
exceptionnelle utilis par les banques islamiques. Contrairement un contrat
de vente (Mourabaha ou Mousawama), le contrat de crdit-bail/location-vente
peut tre prorog ou modifi dun commun accord. Les changements apports
au contrat ne compromettent en rien la capacit du bailleur de percevoir un
loyer, de maintenir le loyer ou dadapter le loyer. Contrairement aux actifs sur
lesquels reposent les contrats de vente, lactif sur lequel repose lIjara peut tre
vendu au rabais ou un prix plus lev de sorte que le loyer, les risques et les
bnfices passent lacheteur. Pour les banques islamiques, lIjara est de ce
fait une structure de choix pour linvestissement ds lors quil concerne un
milieu fortun. Lapproche islamique du crdit-bail/location-vente est comprise
sans difficult par les spcialistes du crdit-bail/location-vente conventionnel
et offre un potentiel de financement considrable pour les micro-entreprises
et les PME.
Bai al Salam contrat de vente terme
Bien quen cas de vente la rgle veut, en finance islamique, que le vendeur
possde le bien objet de la vente, le contrat de Bai al Salam est une exception
accorde par le Prophte
18
pour faciliter laccs des agriculteurs au crdit. La
mthode remonte lpoque prislamique.
Il sagit dun contrat terme personnalis, ngoci en priv et portant sur des
matires premires, agricoles ou minrales. Ce contrat peut tre utilis pour
le financement du commerce, des oprations en amont de lextraction/de la
plantation des matires premires, et mme pour les fusions et acquisitions
dans le secteur des matires premires. Selon les rgles du Sarf qui rgissent
les changes montaires, les vente de type Salam peuvent porter sur toute
matire premire lexception de lor, de largent ou des devises. Les matires
premires sous-jacentes doivent tre librement ngociables, ou distinctes les
unes des autres. Lacheteur peut assurer lengagement de livraison du vendeur
laide dune hypothque, dune garantie, dune lettre de crdit ou de toute
autre forme de sret ou de nantissement.
Le Bai al Salam repose sur un paiement anticip de 100% du prix convenu
contre livraison terme de la matire premire vise. La date de livraison peut
tre approximative. La qualit et la quantit sont prciss dans le contrat de
Salam. Toute variation de qualit ou de quantit est susceptible dentraner
une rengociation ou une annulation du contrat si la qualit ou la quantit
livre est infrieure celle prvue dans le contrat. En cas de livraison anticipe,
le contrat ne peut tre rvis. Cependant, en cas de livraison tardive, le contrat
peut tre rsili et largent dj vers restitu.
En plus dtre un moyen de financement, le contrat de vente Salam constitue
une couverture qui permet au fournisseur/vendeur dtre certain du prix et de
la vente. Lacheteur est lui aussi certain du prix et de la quantit.
Dans quelques rares cas de figure, les banques sont disposes assumer le
risque li la matire premire dans la structure de Salam. En dautres termes,
18 Usmani, op. cit., p. 133.
76 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
la banque reoit la matire premire et la vend au prix du march linstant t.
Cependant, la plupart des banques ne souhaitent pas assumer le risque li la
matire premire.
Les banques disposent donc de deux structures courantes pour les financements
de type Salam :
J Conclusion dun contrat de Salam parallle;
J La banque achte des matires premires au client sur la base dun
Salam et obtient lengagement dune tierce partie dacheter les matires
premires un prix pralablement dtermin livraison la banque.
La banque dsigne priodiquement une tierce partie spcialiste ou une
chambre de compensation pour que la banque nait plus supporter le
risque li la matire premire.
Pour les micro-entreprises et les PME qui travaillent beaucoup avec des produits
primaires ou des matires premires transformes, le contrat de Salam est un
moyen efficace dobtenir un financement.
Salam simple
Le client est une cooprative de producteurs darachides en Ouganda. La
cooprative escompte une production de 10 tonnes mtriques. Elle espre
les vendre sur le march au prix de U Sh 1 900 ($E.-U. 0,96) le kilo ou
U Sh 19 millions (environ $E.-U. 9 500). Cependant, la cooprative a besoin
denviron U Sh 10 millions ($E.-U. 5 050) pour engager des ouvriers, irriguer
les plantations, et acheter les plants et les engrais. La banque islamique peut
acheter cinq tonnes mtriques darachides en vertu dun contrat de Salam et
au prix de U Sh 9,5 millions ($E.-U. 4 800).
Dans ce cas l, la banque verse les U Sh 9,5 millions ($E.-U. 4 800) la
signature du contrat et escompte recevoir les cinq tonnes mtriques de la
rcolte dans les dlais convenus dans le contrat. rception des arachides, la
banque sefforce de les revendre en dgageant un profit.
Cooprative
Banque
islamique
Grossiste

t
a
p
e
1
tape 2
tape 3
tape 4
Figure 26. Salam simple
tape 1 : La cooprative sadresse la banque islamique et obtient des liquidits pour rcolter ses arachides (la banque
paye cinq tonnes mtriques darachides pour livraison diffre).
tape 2 : La cooprative utilise les fonds pour rcolter les arachides.
tape 3 : La cooprative livre les arachides la banque.
tape 4 : La banque vend les arachides au grossiste et enregistre un profit.
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 77
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Cette mthode permet la cooprative dobtenir un
financement anticip 100%, ce qui lui permet de financer
les activits en amont de la plantation et de la production. La
cooprative est certaine de vendre sa rcolte.
Inconvnients : Parce que la banque assume le risque li la matire premire,
elle est tente de payer un prix considrablement infrieur.
Salam parallle
Dans le cas dun contrat de Salam parallle, lopration est exactement la
mme si ce nest que la banque trouve un utilisateur darachides dispos
les acheter au titre dun contrat de Salam parallle. Lacheteur verse 100% du
prix convenu, disons U Sh 1 950 ($E.-U. 0,98) le kilo la banque lavance,
ce qui permet la banque de dgager un profit comptant de U Sh 250 000
($E.-U. 126).
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Le Salam parallle prsente les mmes avantages que le Salam
pour la cooprative, si ce nest quil devrait lui permettre
dobtenir un prix plus attrayant que le Salam simple.
Inconvnients : tant donn que le Salam parallle exige de lacheteur quil
rgle 100% du prix, il est souvent difficile de trouver un
acheteur final. La structure nest donc pas simple mettre en
uvre.
Islamic bank
tape 1
tape 2
Cooprative
Banque
islamique

t
a
p
e
1
tape 2
tape 3
Grossiste
Figure 27. Salam parallle
tape 1 : La banque achte la rcolte darachides la cooprative pour livraison diffre au titre dun contrat de Salam.
tape 2 : La banque vend la rcolte non encore rcolte un grossiste au titre dun contrat de Salam parallle.
tape 3 : La banque enregistre un profit sur la diffrence entre les deux contrats de Salam.
78 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Salam contre engagement
Le Salam parallle est souvent difficile organiser tant donn que la plupart
des grossistes en matires premires sont soit eux-mmes la recherche dun
crdit, soit ils ne sont pas disposs rgler lavance 100% du prix de la matire
premire. Il convient de noter que les marchs conventionnels acceptent des
niveaux de marge considrablement infrieurs pour les achats de matires
premires terme.
Le Salam contre engagement est la structure la plus frquemment utilise.
Dans ce cas de figure, la banque trouve un utilisateur darachides dispos
sengager les acheter un prix prdtermin lors de leur livraison.
titre dexemple, lacheteur rgle 100% dun prix convenu, disons U Sh 1 950
($E.-U. 0,98) le kilo, la banque la livraison, ce qui signifie pour la banque
un profit de U Sh 250 000 ($E.-U. 126) ou 10,5% par an si lachat intervient
dans les 90 jours (financement).
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Le Salam contre engagement prsente les mmes avantages
pour la cooprative que les autres types de Salam. Lacheteur
bnficiant de conditions plus favorables, pour la banque ou
la cooprative les prix devraient tre plus favorables et les
possibilits de vendre les arachides plus nombreuses.
Inconvnients : Le Salam contre engagement exige de la banque quelle assume
le risque li la livraison et la matire premire la place de
la cooprative ainsi que le risque de crdit et de rsultat la
place de lacheteur.
Observations finales
La structure du Salam est largement utilise dans plusieurs conomies
mergentes dans le secteur agricole, le secteur de lexportation des matires
premires, et de plus en plus dans les secteurs de la ptrochimie et des mtaux
industriels. Le contrat est pratique mais prsente certaines limites communes
celles de la Mourabaha.
tape 1
tape 2
1. Dispos sengager
2. Rgle 100% sous 90 jours
la banque
Cooprative
Banque
islamique
Grossiste
Figure 28. Salam contre engagement
tape 1 : La banque achte la rcolte darachides la cooprative au titre dun contrat de Salam.
tape 2 : La banque reoit un engagement dachat du grossiste.
tape 3 : rception de la rcolte, la banque fait valoir lengagement dachat et vend la rcolte au grossiste.
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 79
titre dexemple, le contrat de Salam reprsente une obligation de livrer, ce
qui en fait une forme de dette. Le contrat ne peut donc pas donner lieu un
escompte. Il peut tre prolong sans changement de prix ou de quantit. Son
application se limite donc aux matires premires et exige une attention toute
particulire quant au calcul des quantits, qualits et livraisons escomptes.
Contrairement aux contrats terme conventionnels, le contrat de Salam ne
peut tre utilis que pour des matires premires non montaires et exige le
paiement anticip de 100% du prix ou de la marge. Dans le cas dun contrat de
vente terme conventionnel, le paiement de la marge serait minime et assorti
dappels de marge et pourrait tre utilis pour acheter pour ainsi dire tout ce
qui peut se vendre, y compris des devises.
Bai al Istisna (construction/fabrication)
La charia permet dadapter le concept du Salam pour la construction et la
fabrication. On parle alors de Bai al Istisna. Cette mthode permet deffectuer
des versements progressifs au fur et mesure de la construction dun projet ou
de la fabrication dun produit.
Avec le Salam, le prix doit tre intgralement acquitt lavance, mais avec
lIstisna, il peut ne ltre quen partie, sur la base de rapports sur lvolution
des travaux ou dinspections. Comme dans le cas du Salam, le contra dIstina
offre une certaine souplesse en ce qui concerne le moment de la livraison. Mais
lIstisna est plus stricte en ce qui concerne la qualit et la quantit de produits
ou le bien construire.
Dans un contrat dIstisna, la banque vend en fait au client. Elle assume donc
le risque de construction ou de fabrication. Comme avec le Bai al Salam,
la banque va chercher attnuer le risque assum par le biais dun contrat
dIstisna parallle.
titre dexemple, la banque va conclure un contrat avec le client, puis elle va
chercher conclure un contrat avec le fabricant ou le constructeur adquat
mais un prix infrieur. La banque peut rgulirement mandater le client pour
suivre les travaux avec la socit du projet ou inversement.
De par sa souplesse, en comparaison de la Mourabaha et du Salam, lIstisna est
frquemment utilise pour le financement avant exportation.
Istisna simple
Un fabricant sud-africain (micro, petite ou moyenne entreprise) a besoin dun
financement pour excuter une commande dun montant de R 1,2 millions,
mais il ne dispose pas de lintgralit de la somme pour produire lquipement
demand. La banque islamique locale est dispose commander la
marchandise et la payer par tranches. La banque sengage par contrat
acheter les marchandises au prix de R 1,15 millions et prendre livraison de la
marchandise dans trois mois. La banque paye au fur et mesure de lavancement
de la fabrication et mandate lexportateur pour vendre la marchandise en son
nom lentreprise qui a pass commande. Elle peut aussi demander au client
de fournir une garantie.
80 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Le client reoit le financement au fur et mesure de
lavancement de la production. Cest la banque qui assume le
risque li limportateur la place du client.
Inconvnients : La banque est expose au risque li limportateur et doit tre
en mesure dvaluer la capacit de lexportateur de fabriquer
correctement la marchandise.
Istisna parallle
Autre scnario : la banque est dispose assumer le risque li limportateur
et a peut-tre fourni un crdit lexportation. Dans ce cas l, la banque peut
conclure un contrat dIstisna parallle avec limportateur, au titre duquel elle
sengage accepter la marchandise de lexportateur au prix de R 1,15 millions
pour ensuite la revendre limportateur au prix de R 1,25 millions. Lorsque
la banque demande un versement initial puis les versements priodiques
ultrieurs, une partie de largent est reverse lexportateur, lui fournissant
ainsi un financement avant exportation.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Le client reoit le financement au fur et mesure de
lavancement de la production. Cest la banque qui assume le
risque li limportateur la place du client.
Inconvnients : La banque est expose au risque li limportateur et
lexportateur et doit tre en mesure dvaluer la capacit de
lexportateur de fabriquer correctement la marchandise.
Client
tape 1 tape 2
Paiements priodiques
La banque vend
limportateur
Banque islamique
Figure 29. Istisna simple
1. Le client sadresse la banque pour lui demander un financement avant exportation.
2. La banque islamique conclut un contrat dIstisna et sengage acheter la marchandise au client avec livraison dans
3 mois.
3. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lvolution de lavancement
de la fabrication
4. La banque mandate le client pour livrer la marchandise limportateur au nom de la banque.
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 81
Observations finales
Comme dans le cas du Bai al Salam, le cahier des charges, les options de
livraison, les conditions de paiement et le prix doivent tre dtaills dans le
contrat dIstisna. La commande peut tre annule avant le lancement de la
production, et il nest pas indispensable de prciser la date exacte de livraison
pour autant quun dlai maximum soit fix. Les contrats offrent ainsi toutes
les garanties possibles.
La dette dcoulant de lIstisna nest pas, stricto sensu, une relation financire,
mais plutt lobligation de livrer une marchandise fabrique ou un bien
construit. Les possibilits descompte sen trouvent limites mais le contrat
offre davantage de souplesse. En rgle gnrale, dans le cas dun contrat
dIstisna la dette de la banque envers des tiers est assez importante, et les
banques islamiques recourent aux crdits-bails anticips, la Wakala et la
Moucharaka pour grer ces risques.
Tout comme la Mourabaha, lIstisna est un contrat de vente qui prsente
certaines caractristiques conomiques et de procdure du financement avant
exportation, et du financement de construction et de projet. Il nen demeure
pas moins que ses caractristiques la vente font de ce contrat une structure
unique du point de vue du risque et de son cheminement.
Figure 30. Istisna parallle
tape 1
tape 3 tape 4
tape 2
Banque islamique
Banque
islamique
Banque
islamique
Contrat
dIstisna
Importateur
Contrat dIstisna
1. Le client sadresse la banque pour lui demander un financement avant exportation.
2. La banque islamique conclut un contrat dIstisna avec lexportateur.
3. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lavancement
de la fabrication.
4. La banque conclut un contrat dIstisna parallle avec limportateur et enregistre un profit sur la diffrence
entre les deux contrats.
5. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lavancement
de la fabrication.
6. Lexportateur livre la marchandise la banque trois mois plus tard et la banque livre limportateur. La banque
rgle intgralement lexportateur.
7. Limportateur rgle intgralement la banque.
82 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Moucharaka (coentreprise/partenariat)
La Moucharaka est une relation entre au moins deux parties, dont chacune
investit dans une entreprise ou une activit commerciale. Elles concluent
ensemble un contrat aux termes duquel les bnfices dgags seront partags
selon une cl de rpartition donne. Les ventuelles pertes sont subies
proportionnellement au montant investi. La Moucharaka est souvent utilise
pour le financement du commerce, de projets, pour lobtention de liquidits
et pour lachat de biens immobiliers. Chacune des parties qui apporte une
contribution a le droit de participer la gestion de lopration, mais ce nest
pas une obligation.
Cette structure prsente une grande souplesse en termes dorganisation des
intrts commerciaux des diffrents partenaires. En rgle gnrale, les contrats
impliquant des partenaires multiples prvoient des modalits et conditions
variables et se rapprochent davantage des produits des banques daffaires et du
prt en synthse mais avec un niveau de risque et des bnfices potentiels plus
levs pour la banque. Deux formes de Moucharaka sont gnralement utilises
pour le commerce islamique : shirkat al milk et shirkat al aqd. Il existe aussi des
instruments drivs du concept mais axs sur le crdit, tel le partenariat avec
amortissement dgressif. Bien que la Moucharaka moderne soit gnralement
utilise essentiellement pour les socits responsabilit limite, le concept
sous sa forme traditionnelle concerne les entits commerciales responsabilit
illimite.
Le Shirkat al milk dsigne la proprit conjointe dun bien par deux (ou
plus de deux) parties, un partenariat structur de telle sorte quil nest pas
possible de savoir quel partenaire possde quelle partie du bien. Cette forme de
partenariat peut tre cre sans un contrat particulier, comme dans le cas dun
bien obtenu par hritage. La principale limitation de ce concept tient au fait
que le bien nest pas divis et constitue un tout, ce qui en limite lutilisation
ou la division.
linverse, le Shirkat al aqd dsigne un partenariat tabli de faon contractuelle.
Cette forme de Moucharaka est largement utilise par les banques islamiques
modernes. Bien que chacun des partenaires puisse apporter sa contribution en
nature ou sous forme de services, il sagit gnralement dapports en capitaux
estims la valeur au pair et indpendamment vrifiable. Les diffrentes
composantes du capital peuvent tre values diffremment.
Quel que soit le type de Moucharaka, la rgle de base veut que le capital soit
quantifi et prcis, et que la cl de rpartition des bnfices soit dtermine
au pralable.
Mme si les bnfices ne peuvent tre structurs de manire offrir une
partie un rendement garanti, linvestisseur et le bnficiaire de linvestissement
peuvent convenir dtablir la cl de rpartition des bnfices sur la base des
ventes brutes par opposition au revenu net
19
. En effet, si la cl de rpartition
permet un retour sur investissement pour les investisseurs, ceux-ci sont autoriss
accorder un bonus au client pour autant que le client soit le responsable.
Cette approche reflte le principe du partenariat de la charia et permet aux
partenaires de ne pas grer eux-mmes la Moucharaka sils ne le souhaitent
pas. Ils peuvent engager une tierce partie indpendante ou un des partenaires,
gnralement le client, pour grer le projet ou lactivit. Ces dispositions
19 Cette pratique nest pas accepte par lAAOIFI mais a t autorise par le Mufti Muhammad
Taqi Usmani en cas dincertitude comptable et pour les marchs prsentant un niveau de
risque moral lev. Le Mufti Usmani est prsident du conseil de surveillance de la charia
de lAAOIFI. Voir Usmani, Muhammad Taqi, An Introduction to Islamic Finance (Karachi :
Idaratul Maarif, 1998), p. 66.
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 83
contractuelles permettent de recrer le risque de crdit quacceptent souvent
plus volontiers les banques et les clients.
Dans le cadre de contrats de Moucharaka type, la relation est prsume
indfinie et sert un objectif semblable aux fonds propres pour les entreprises
modernes. Il est gnralement entendu que le partenariat ne peut tre dissout
sans que les parties en soient informes. Dans une entreprise moderne, on
pourrait assimiler la chose un avis de faillite.
La Moucharaka sest avre un important instrument de financement des
importations et des exportations sur les marchs islamiques. Sont concernes
tant les micro-entreprises que les PME et les grandes entreprises.
Moucharaka simple
En Angola, la socit de Joao fabrique de petites gnratrices utilises pour la
production dlectricit pour les btiments rsidentiels et les petits bureaux. Son
usine fonctionne 50% de sa capacit et il pense que son carnet de commandes
nationales est le reflet du niveau de risque de crdit et industriel quil est dispos
assumer. Renseignements pris, il apprend quil existe une demande dans les
pays voisins, manant notamment dONG et de gouvernements locaux, et que
cette demande lui permettrait dutiliser ses installations jusqu 75% ou 80%
de leur capacit. Il dcroche sa premire commande, value $E.-U. 150 000,
mais sa trsorerie est limite et il a besoin dun financement avant exportation
en devises locales de Kz 5 500 000 ($E.-U. 75 000). Il sadresse la banque
islamique locale qui lui propose un contrat de Moucharaka. Lui-mme et ses
frres investiront en temps et en ressources dans la coentreprise et la banque
investira Kz 5 500 000. La cl de rpartition des bnfices sera de 95:5 entre
Joao et la banque sur la base de sa commande lexportation.
Joao
Profits distribus
selon la cl de
rpartition tablie
en fonction de
lapport en capital
Contrat
Les deux parties consentent un
investissement en capital en espces
ou en nature (alors estim en terme nominal)
Part en pourcentage fonction de
lapport en capital ou des
comptences professionnelles
Coentreprise
Banque
islamique
Profits et pertes,
le cas chant
Profits et pertes,
le cas chant
Figure 31. Moucharaka
84 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Dans lexemple, Joao est dsign grant de lentreprise par la banque. Le
partenariat peut durer suffisamment longtemps pour que la banque rcupre
le capital investi plus un bnfice. Quant Joao, il peut bnficier de primes
au rsultat en cas de rendement important. Une fois que limportateur a rgl
le matriel, le partenariat est dissout, ou peut se lancer dans une nouvelle
transaction lexportation. Cette forme de Moucharaka est souvent dcrite
comme un contrat dexploitation ou de service.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Cette mthode permet Joao daccder au capital ncessaire
pour la fabrication avant exportation et lui permet de dcrocher
la commande. En tant que grant dsign, il conserve la
matrise du processus de fabrication, comme auparavant.
La cl de rpartition des bnfices garantit Joao le type de
rendement auquel il est habitu. Elle permet aussi la banque
de se ddommager des services fournis et traditionnellement
associs aux contrats lexportation dans les limites de la
charia.
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation
locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du
partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent
des risques non traditionnels pour la banque.
Moucharaka avec amortissement dgressif
Dans lexemple prcdent, Joao prfrera vraisemblablement une relation plus
claire avec la banque et effectuer des paiements progressifs la banque de
manire pouvoir faire crdit son acheteur ou mieux grer sa trsorerie.
Joao et la banque sont
copropritaires de
lactivit
lexportation
Part du bnfice utilise
pour acheter les units
du partenariat auprs
de la banque
Achat dunits de lactivit
dexportation par Joao
grce sa part
des bnfices
Joao
Accords de partage
des profits et
dachat de capital
entre les partenaires
et Joao
Banque
islamique
Figure 32. Moucharaka avec amortissement dgressif
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 85
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Cette mthode permet Joao dobtenir un financement avant
exportation et de garantir la commande. En tant que grant
dsign, il conserve la matrise du processus de fabrication,
comme auparavant. Il peut aussi accorder des conditions de
paiement plus souples son acheteur et grer sa trsorerie plus
efficacement. La cl de rpartition des bnfices garantit
Joao le type de rendement auquel il est habitu. Elle permet
aussi la banque de se ddommager des services fournis et
traditionnellement associs aux contrats lexportation dans
les limites de la charia.
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation
locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du
partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent
des risques non traditionnels pour la banque.
Autre utilisation possible de la Moucharaka avec amortissement
dgressif
La Moucharaka avec amortissement dgressif est souvent utilise pour financer
les actifs immobiliss et les projets. titre dexemple, Joao souhaite financer
lagrandissement de son usine et acqurir des biens dquipement. Dans ce
cas l, la Moucharaka va diffrer sur un point. Au lieu dtre partenaires dans
une entreprise vocation commerciale, la banque et Joao sont conjointement
propritaires des actifs lusine et son quipement. Le contrat est dont un
contrat de coproprit. Les partenaires vont ensuite louer lusine et son
quipement Joao pour un laps de temps donn pendant lequel il versera des
loyers et racheter les parts de la banque partenaire dans son entreprise.
Moucharaka de financement limportation
La Moucharaka est souvent utilise pour le financement des importations.
Prenons lexemple dUmm Abdul Rahman qui est dans lindustrie automobile.
Elle possde un atelier Kano et achte des pices dtaches pour des pick-
up de modle Toyota Hilux populaires dans la rgion. Chaque mois elle a
besoin dimporter pour une valeur de Naira 3 135 000 de pices dtaches
(environ $E.-U. 25 000). Elle dispose gnralement de Naira 800 000 pour
sapprovisionner et a besoin dun crdit pour le reste.
Umm sadresse sa banque islamique locale et conclut un contrat de
Moucharaka. La banque apporte lentreprise des liquidits et des services
pour une valeur de Naira 3 135 000 (les services peuvent inclure une lettre
de crdit et des devises trangres un cot fixe incorpor dans la valeur des
units du partenariat) et Umm apporte Naira 800 000 en espces ainsi que
ses comptences.
Bien quUmm soit partenaire charge de la gestion et de la commande des
pices, la banque apporte pour sa part les services ncessaires lachat de la
marchandise, y compris des yens japonais et les lettres de crdit qui pourraient
tre ncessaires. Lorsque la marchandise arrive Kano, Umm peut choisir
86 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
de lacheter comptant ou terme au partenariat, ou elle peut tre dsigne
mandataire du partenaire pour vendre les pices dtaches sur le march.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Cette mthode permet Umm Abdul Rahman daccder au
capital dont elle avait besoin pour financer ses importations et
effectuer ses paiements. En tant que gestionnaire dsign, elle
conserve comme auparavant la matrise de la distribution des
pices dtaches. Elle peut aussi faire crdit ses acheteurs et
grer sa trsorerie plus efficacement. La cl de rpartition des
bnfices garantit Umm le type de rendement auquel elle est
habitue. Elle permet aussi la banque de se ddommager des
services fournis et traditionnellement associs aux contrats
lexportation dans les limites de la charia, savoir le cot de la
lettre de crdit et des devises.
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation
locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du
partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent
des risques non traditionnels pour la banque.
Observations finales
Les Moucharaka commerciales et les partenariats avec amortissement
dgressif sont largement utiliss par les banques islamiques. Des Moucharaka
gnrales ont rcemment t introduites qui saccompagnent de contrats de
gestion solides et prsentent dautres caractristiques qui permettent disoler
les risques qui sapparentent davantage au risque de crdit conventionnel.
Nombreux sont les membres de la communaut islamique qui estiment que les
structures participatives telle que la Moucharaka correspondent lesprit de
la finance islamique. Dans le mme temps, lexprience rcente des banques
Umm Abdul
Rahman
Pices dtaches
importes
Partenariat
contractuel
Banque
islamique
Achte les pices
dtaches par le biais
du partenariat ou agit
en tant que mandataire
du partenariat pour
vendre aux clients
Profits et pertes,
le cas chant
Profits et pertes,
le cas chant
Apport des services
Sapprovisionne
en marchandises
Figure 33. Moucharaka de nancement limportation
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 87
islamiques atteste du fait que les structures de type Moucharaka peuvent tre
gres pour contrler le risque de faon intressante pour la banque. Cette
dernire observation ne doit nanmoins pas faire oublier que les structures de
Moucharaka sont des montages financiers qui se rapprochent plus de la prise
de participation que de lendettement. Ainsi, en cas dchec de la transaction,
les risques ne sont pas du tout les mmes quavec un prt conventionnel et la
banque peut perdre de largent.
Moudaraba (partenariat gr)
Le concept de la Moudaraba se rapproche de celui de la Moucharaka, si ce
nest que dans la premire, un des partenaires (le Rab al maal, ou investisseur)
apporte un capital et sengage ddommager un entrepreneur ou un grant
(le Moudareeb) en partageant les bnfices. Le financier finance lentreprise
et lentrepreneur apporte ses comptences. Dans ce type de partenariat, le
bailleur de fonds supporte le risque financier et lentrepreneur investit son
temps et ses efforts. Linvestisseur et le grant conviennent dune cl de
rpartition des recettes dgages.
La Moudaraba est communment utilise dans trois cas de figure : pour
alimenter la trsorerie dune entreprise, comme compte dinvestissement avec
partage des bnfices pour une banque et pour structurer des fonds. Les deux
premiers cas de figure sont tudis dans la prsente section.
Dans le premier cas, pour alimenter la trsorerie dune entreprise, le Moudareeb
sadresse la banque pour obtenir un financement. Au terme dune vrification
approfondie de la situation de lentreprise, la banque consent un investissement
compatible avec la charia dans lentreprise du client. Les profits sont partags
suivant une cl de rpartition convenue ds la signature du contrat. En cas
de perte, la banque en sa qualit de Rab al maal perd son argent et le client,
en tant que Moudareeb, perd le temps et les efforts investis. lchance du
contrat de Moudaraba, les mmes rgles de partage des profits et des pertes
sappliquent. La Moudaraba peut tre continue ou limite dans le temps.
Si nous revenons lexemple de Joao Luanda, au lieu dun contrat de
Moucharaka, la banque peut lui proposer un contrat de Moudaraba. Dans
ce cas l, la banque investit Kz 5 500 000 avec Joao au titre du contrat. Joao
agit en tant que Moudareeb ou grant de linvestissement. Les deux parties
conviennent dune cl de rpartition des bnfices. Mais prsent, la banque
assume lintgralit du risque financier et Joao ne risque de perdre que le
temps et les efforts investis.
Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME
Avantages : Cette mthode permet Joao dobtenir un financement avant
exportation et de garantir la commande. En tant que grant
dsign, il conserve la matrise du processus de fabrication,
comme auparavant. Il peut aussi accorder un crdit son
acheteur et grer sa trsorerie plus efficacement. La cl de
rpartition des bnfices garantit Joao le type de rendement
auquel il est habitu. Elle permet aussi la banque de se
ddommager des services fournis et traditionnellement associs
aux contrats lexportation dans les limites de la charia.
88 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation
locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du
partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent
des risques non traditionnels pour la banque.
Tout comme dans le cas dun contrat de Moucharaka, les parties qui
concluent un contrat de Moudaraba jouissent dun certain nombre de liberts
contractuelles. Le Moudareeb peut dcider de limiter les bnfices quil va
engranger, ou le Rab al maal peut accorder une prime au Moudareeb sil
atteint lobjectif fix. Le Moudareeb peut aussi constituer des rserves qui
permettent de rpartir le revenu sur plusieurs priodes de dclaration, lorsque
la loi le permet, de manire garantir un certain niveau de rentabilit aux
investisseurs.
Moudaraba de dpt
lorigine, les dpts sur CIPB passaient par une Moudaraba de dpt. Il sagit
en effet dune forme de Moudaraba sans restriction par le biais de laquelle
largent du dposant est mis en commun avec celui de la banque. La banque
adopte gnralement une cl de rpartition des bnfices et peut annoncer un
bnfice possible en fonction des rsultats passs ou du type dinstrument
utilis dans le cadre de la Moudaraba (la Moudaraba peut, par exemple, tre
utilise pour financer les activits de financement du commerce de la banque
grce un revenu fixe et prvisible).
Dans le cadre de ces dpts, la banque nest pas oblige dindiquer au dposant
comment ses fonds seront utiliss.
Joao
Banque
islamique
valuation du projet
Dtermination de la
cl de rpartition
Temps et efforts
Fabrication des
gnratrices (Joao
utilise largent pour
sa trsorerie)
PROFITS
Moudareeb et Rab al
maal se partagent les bnfices
selon la cl de rpartition convenue
PERTES
Le Moudareeb perd le
temps et les efforts investis
Le Rab al Maal perd largent investi
Figure 34. Financement par Moudaraba
Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels 89
Wakala
Les banques islamiques se tournent depuis peu vers les contrats de Wakala, ou
dagence, tant pour les oprations de financement que de dpt. Si la Wakala
ressemble trangement la Moudaraba, elle diffre de cette dernire sur un
point essentiel : le Wakeel, ou le mandataire, ne fait que reprsenter la partie
qui apporte les fonds.
titre dexemple, si la banque nommait Joao Wakeel plutt que Moudareeb,
alors Joao pourrait percevoir un salaire, et pas uniquement une part des
bnfices. En tant que mandataire de la banque, Joao utilise largent de la
banque, mais doit le lui restituer (sauf en cas de perte). La dynamique financire
se rapproche ici davantage de celle du prt.
linverse, si aprs de nombreuses annes fructueuses Joao souhaite confier
ses fonds la banque, il peut les placer sur un compte de dpt Wakala. Il sagit
aussi dun compte dinvestissement avec partage des bnfices, si ce nest que
les fonds appartiennent Joao et sont utiliss par la banque. La banque peut se
verser un honoraire semblable une marge. Si la banque perd de largent, Joao
risque den perdre aussi. Dans le cas contraire, la banque doit lui restituer son
argent lchance de la Wakala.
Outre ce concept dhonoraire, la principale diffrence tient au fait que la
Wakala est soit un contrat de partenariat formel, soit un contrat dexploitation
commerciale. Selon les rgles, il doit tre officiellement mis fin la Moudaraba et
le partenariat doit tre dissout ou rachet. La Wakala sachve nanmoins sans
que lopration commerciale prenne fin ou quun partenariat soit officiellement
dissout. La Wakala prend simplement fin avec le remboursement des fonds.
Client et banque
Client
Banque
islamique
Temps et
efforts
Dtermination de la cl de rpartition
Bnfice indicatif annonc
Activits gnrales
et de financement
de la banque
PROFITS
Moudareeb et Rab al
maal se partagent les
bnfices selon la cl
de rpartition convenue
PERTES
Le Moudareeb perd le temps
et les efforts investis
Le Rab al maal perd
largent investi
Figure 35. Moudaraba de dpt
90 Chapitre 6 Produits cls et comparaison avec leurs quivalents conventionnels
Observations finales
Comme dans le cas du contrat de Moucharaka, les structures de Moudaraba et
de Wakala prsentent souvent les mmes profiles de risque et de bnfices que
les prts et dpts. Il nen demeure pas moins que ces structures financires
sont plus proches des prises de participation que de la dette (voir tableau ci-
aprs). En cas dchec de la transaction, les risques ne sont de ce fait pas du
tout les mmes que dans le cas dun prt conventionnel, et la banque ou le
dposant risquent de perdre de largent.
Comparaison entre les structures de prise de participation et dagence
Moucharaka
Moucharaka avec
amortissement dgressif
Moudaraba Wakala
Prise de
participation ou
dette
Prise de participation Prise de participation
prsentant quelques
caractristiques dune dette
Prise de participation Dette prsentant
quelques caractristiques
dune prise de
participation
Partage des
bnces
Selon cl de rpartition Selon cl de rpartition,
moins que lun des partenaires
ne loue les actifs, alors le
partage des bnces est
report jusqu lchance du
partenariat ou du bail
Selon cl de rpartition Non exig
Partage des pertes Selon le capital investi Selon le capital investi Selon le capital investi,
le grant perd temps et
efforts investis
Le mandataire nest pas
expos au risque de
perte de capital
Honoraires Interdits Interdits Minimes Autoriss
Chapitres 7
Les fournisseurs de finance islamique
Les banques islamiques connaissent une expansion rapide. Aujourdhui, les
services de finance islamique peuvent tre offerts aux clients de trois manires :
par le biais dinstitutions financires islamiques part entire; par le biais de
guichets islamiques dans les banques conventionnelles; par le biais de banques
conventionnelles offrant quelques services islamiques limits. Chaque modle
a fait ses preuves selon le march, en fonction de la place que les autorits de
rglementation sont prtes accorder aux banques islamiques part entire
et de la disposition des actionnaires accepter les propositions des banques
islamiques.
Dans toute lAfrique ces solutions se rpandent de plus en plus. Lessor des
alternatives islamiques est particulirement notable au Kenya, au Nigria et en
Afrique du Sud. Des institutions financires islamiques ayant pignon sur rue
oprent dans la plupart des pays membres tant de lOrganisation de lUnit
africaine que de la Ligue arabe, et sont bien tablies au Soudan.
Banques islamiques part entire
Les banques qui proposent exclusivement toute la palette de produits de dpt,
dinvestissement et financiers compatibles avec la charia peuvent tre considres
comme des banques islamiques part entire. Le nombre de ces banques est
en augmentation, tant donn que les banques islamiques sont tablies sur de
nouveaux marchs, que de nouvelles banques islamiques pntrent des marchs
bien tablis et que les banques conventionnelles se convertissent la banque
islamique. On trouve aujourdhui des banques islamiques dans plus de 70 pays.
Guichets islamiques
Reconnaissant limportance du march islamique, les institutions financires
conventionnelles ont ouvert des guichets islamiques. Ces derniers sont une
division de la banque qui fournit exclusivement des produits compatibles avec
la charia. En rgle gnrale, le guichet a son propre bilan, compte de rsultat,
personnel et back-office. Le guichet doit tre rgi par son propre Conseil de
surveillance de la charia.
Le guichet a pour objectif premier de permettre la banque de prserver sa
part de march face une offre de services islamiques en pleine expansion sur
les marchs tels que ceux de la Malaisie et de lArabie saoudite. Il permet aussi
aux banques de rpondre aux besoins dune clientle musulmane unique sur
un march majoritairement non-musulman.
92 Chapitres 7 Les fournisseurs de finance islamique
Cest au cours de la dcennie coule que les banques conventionnelles ont
ouvert des guichets islamiques. Parmi elles figure le HSBC Amanah unique
en son genre. Ces guichets offrent leurs clients un ventail concurrentiel de
produits compatibles avec la charia. En tant que banque conventionnelle offrant
des produits islamiques, leur champ dapplication reste gnralement limit en
comparaison de loffre des institutions financires islamiques part entire.
Des offres de produits islamiques limites
Les banques conventionnelles pntrent souvent le march islamique en
proposant un seul produit. titre dexemple, la University Bank aux tats-
Unis a commenc par proposer un produit de type Ijara Muntahiyah Bi
Tamleek pour lacquisition dun logement. En lespace de trois ans, la banque a
ajout de nouveaux produits ponctuels son offre, en fonction de la demande
des consommateurs. En 2006, University Bank a lanc son guichet islamique
sous la forme dune filiale, la University Islamic Financial Corporation.
Loffre de produits ponctuels est pour la banque un moyen utile de tester le
march, et la pratique est encourage par la plupart des jurisconsultes de la
charia. Ce modle a t appliqu par de nombreuses banques sur des marchs
aussi divers que la Malaisie, les mirats arabes unis et le Royaume-Uni.
Le Groupe de la Banque islamique de dveloppement
Le Groupe de la BID sest engag soutenir les initiatives de financement
lexportation et du commerce en faveur de ses tats membres et de leurs
agents conomiques. La BID offre une srie denceintes solides qui permettent
aux gouvernements, ONG et agents conomiques de se constituer en rseau,
de renforcer leurs capacits et dobtenir des financements. Le financement du
commerce reprsente depuis toujours de 20% 25% du revenu du Groupe de
la BID. Trois filiales de la BID se consacrent au financement du commerce :
J La Socit islamique pour le dveloppement du secteur priv (SID). La
SID offre, entre autres, des services de financement, dinvestissement
participatif et consultatifs. Il sagit de la principale filiale de renforcement
des capacits de la BID.
J La Socit internationale islamique de financement du commerce (SIFC).
Dernire ne de la famille de la BID, la SIFC offre des financements
pour des transactions commerciales spcifiques et dveloppe nombre des
programmes existants de la BID afin doffrir davantage de financements
un plus grand nombre dexportateurs dans les domaines couverts par
son mandat. Il sagit de la principale filiale de financement du commerce
de la BID.
J La Socit islamique d'assurance des investissements et des crdits
l'exportation (SIACE). La SIACE offre des produits compatibles avec
la charia dans les domaines du crdit et de lassurance lexportation,
de lassurance et de la rassurance des investissements ses 35 pays
membres. Ces 35 pays sont membres de lOrganisation de la confrence
islamique et se trouvent au Moyen-Orient, en Afrique, en Asie centrale et
en Asie du sud-est. La SIACE soutient trois groupes de consommateurs
ayant des besoins trs spcifiques, et ce en :
Chapitres 7 Les fournisseurs de finance islamique 93
Protgeant les exportateurs et les banques contre le risque de non-
paiement des crances lexportation.
Proposant aux investisseurs trois types de polices dassurance des
investissements trangers.
Protgeant la banque confirmatrice dune lettre de crdit contre le
risque de non-paiement par la banque mettrice.
Les programmes de la BID sont proposs en partenariat avec les gouvernements,
des ONG et des banques. Pour pouvoir en bnficier, le demandeur et la
transaction doivent avoir un lien commercial avec un pays membre de la BID.
Observations finales
La capacit du secteur de la finance islamique connat une croissance rapide
dans le monde entier, mme aprs la crise mondiale du crdit. Ce phnomne
sexplique notamment par le fait que les banques islamiques sont en mesure
daborder le monde de la finance sous un angle nouveau susceptible de rduire
les risques systmiques. Par ailleurs, les organisations multilatrales comme la
BID sont spcialises dans la promotion des connaissances et des ressources qui
permettent laccs la finance islamique. Cest ainsi que davantage de banques
de lOUA proposent aujourdhui de la finance islamique ou sont disposes
se lancer dans ce secteur, ce dont se flicitent les autorits de rglementation.
Au plan pratique, comme le montre lexemple de la University Bank aux tats-
Unis, une offre limite peut conduire la banque ouvrir un guichet islamique.
Avec le temps, celui-ci peut conduire ltablissement dune banque islamique
part entire.
Lvolution rapide du march de la banque islamique a conduit lapparition
dun nombre croissant de ressources qui permettent de trouver le meilleur
fournisseur de services financiers islamiques ou le plus proche. Les trois
plus utiles sont :
Conseil gnral pour les banques et institutions financires islamiques
www.cibafi.org
Ce groupe fournit des tudes et des donnes sur le march et la situation
actuelle du march des services financiers islamiques. Son site web fournit
des informations en arabe et en anglais.
Islamic Finance Information Service
www.securities.com/ifis
Ce site web spcialis regorge de donnes de recherche en rapport avec les
services financiers islamiques. Il fait partie du Euromoney Institutional
Investor Group.
Islamic Finance News
www.islamicfinancenews.com
Ce site web est spcialis dans les nouvelles, tendances du march et
analyses des services financiers islamiques. Sa publication hebdomadaire
en ligne brosse un tableau complet de lvolution la plus rcente du march,
alors que le site web offre de nombreux travaux de recherche trs fouills.
Chapitre 8
Accder la finance islamique
Laccs la finance islamique est, certains gards, le mme que pour
la finance conventionnelle, tant donn que la banque islamique suit les
mmes procdures dvaluation du crdit et des garanties que la banque
conventionnelle. En revanche, le processus diffre sur un grand nombre de
dtails majeurs. Le plus notable tient au fait que, tant donn que la finance
islamique suit les rgles du Coran, la banque islamique ne pourra pas prendre
part certaines activits commerciales, mme indirectement.
Le prsent chapitre se penche sur le processus de demande de finance islamique,
envisag sous langle dune micro, petite ou moyenne entreprise. Il traite des
consquences de la compatibilit avec la charia, dfinit les diffrentes tapes de
la prsentation des demandes aux banques islamiques et tudie les avantages
potentiels du recours la finance islamique.
Recourir ou non la finance islamique?
Il existe deux faons daccder la finance islamique en tant en conformit
avec la charia. Premire solution : lentreprise cherche simplement accder aux
services dune institution financire islamique ou sefforce dtre entirement
compatible avec la charia. Lautre solution exige ladoption dune stratgie trs
diffrente qui a un cot, et exige un engagement long terme.
De limportance de la compatibilit avec la charia
Il est important de souligner quil nest pas ncessaire dtre musulman ou de possder une entreprise 100%
compatible avec la charia pour faire affaire avec une banque islamique ou prendre part une relation financire
islamique. Ds lors quune banque islamique fait affaire avec une entreprise qui nest pas totalement compatible
avec la charia, cest la banque islamique quil incombe de prendre les mesures qui simposent. En dautres
termes, les institutions financires islamiques sont autorises travailler ave des entreprises non islamiques, des
entreprises qui ne sont pas rgies par la charia. Mais la banque islamique doit sassurer que ses fonds seront
utiliss dans le respect des rgles de la charia.
En dautres termes, lobjet de la transaction doit tre compatible avec la charia, mme sil sagit dune entreprise
neutre au plan religieux comme dans lexemple de lentreprise de pices dtaches pour lautomobile dUmm
Abdul Rahman voque au chapitre 6. Cela signifie aussi que la forme du contrat et les diffrentes tapes du
financement doivent tre scrupuleusement respectes et faire lobjet daudits rguliers par le jurisconsulte de la
charia et le Conseil de surveillance de la charia de la banque. Cette tape permet de sassurer que la banque et ses
partenaires respectent les prceptes religieux en vigueur.
Si la micro-entreprise ou la PME non-musulmane respecte les modalits de son contrat, la procdure nest pas
invasive et ne prend gure de temps pour organiser lexamen des documents ou une visite des installations par le
jurisconsulte de la charia.
Chapitre 8 Accder la finance islamique 95
Dans le deuxime cas de figure, lentreprise doit inscrire le respect des principes
de la charia dans ses statuts. Lentreprise sengage ensuite, dans lexercice de
son activit professionnelle, suivre les dcisions de son conseiller en charia,
lequel peut tre interne ou extrieur lentreprise. Lentreprise accepte aussi
de se soumettre priodiquement des audits de conformit avec la charia
qui consistent en un contrle de son comportement, de ses activits et de ses
procdures dentreprise. Il est entendu que lentreprise ne doit pas vendre ou
fabriquer des biens interdits par la charia et ne loue pas de locaux destins
des activits interdites. En outre, lentreprise sengage faire en sorte que la
structure de son capital soit compatible avec la charia.
Mme si la compatibilit avec la charia varie sur certains points dune rgion
lautre, les diffrentes tapes franchir pour lentreprise qui souhaite
faire affaires avec une banque islamique sont presque toujours les mmes.
Les procdures en matire de crdit et dinvestissement, par exemple, sont
identiques. Lentreprise qui sadresse une banque islamique pour obtenir
un financement doit pouvoir prouver que largent sera utilis conformment
aux principes directeurs compatibles avec la charia de la banque islamique.
Ces principes rgissent les diffrentes tapes de lopration, lutilisation qui
peut tre faite de largent et la suite donner la transaction. La banque
islamique et le client doivent de temps autre se mettre en conformit avec la
lgislation locale en vigueur, la lgislation fiscale et les lois qui nautorisent pas
explicitement lutilisation des instruments de finance islamique dcrits dans la
prsente publication. Ces adaptations sont gnralement pratiques.
Respecter les obligations dcoulant de la finance islamique exigera des efforts
supplmentaires du grant de la micro-entreprise ou de la PME. Il sagit
essentiellement de prescriptions supplmentaires en matire de notification
et, priodiquement, dtapes supplmentaires franchir dans le cadre de la
transaction. Qui plus est, la documentation diffrera de la documentation
exige dans le cas de prts conventionnels. titre dexemple, un prt de
trsorerie pour le financement avant exportation peut nexiger quune
convention de prt. Mais une Mourabaha pour approvisionner lexportateur
peut exiger toute une srie de documents, y compris un contrat de vente, des
rcpisss dentrept et des titres de proprit.
Heureusement, la plupart des transactions islamiques bnficient des systmes
bancaires modernes, ce qui garantit lutilisation de formulaires et de contrats
types. Il nen demeure pas moins que les diffrentes tapes du processus peuvent
entraner des cots diffrents des frais lis la conclusion dun prt, et sont
parfois considrablement plus levs. Ils refltent alors les tapes supplmentaires
inhrentes la conclusion du contrat ou le fait que la transaction porte sur la
vente, la location ou ltablissement dun partenariat ou dun contrat dagence.
Ces diffrences appellent tout naturellement des changements aux plans de la
comptabilit, du financement et des informations financires aprs clture. Les
structures des transactions islamiques ont ceci dunique quelles dbouchent
sur des flux de trsorerie et des profils de risque distincts de ceux des banques
conventionnelles. De la mme manire, la comptabilit et le traitement du
risque dans les montages, dpts et institutions islamiques doivent tre grs
diffremment. Ces diffrences de base, touchant tant au fond qu la forme,
signifient que les banques islamiques ont besoin de mthodes comptables et
de gestion du risque spciales. Cest la raison pour laquelle sont apparus des
organismes spcialiss tels lOrganisation de comptabilit et daudit pour les
institutions financires islamiques (AAOIFI) et le Islamic Financial Services
Board (IFSB).
96 Chapitre 8 Accder la finance islamique
Choisir la finance islamique
En temps dincertitude financire parmi les institutions conventionnelles,
les caractristiques des banques islamiques les ont protges, elles et leurs
clients, de lambigut ambiante. Ainsi, le principal avantage pour les micro-
entreprises et les PME tient au fait que la banque islamique offre de nouvelles
ressources financires et possibilits qui pourraient savrer plus solides aux
heures les plus troubles pour les banques conventionnelles. Il sensuit que de
nouveaux marchs et de nouvelles possibilits pourraient soffrir aux micro,
petites et moyennes entreprises exportatrices qui dcideraient de se tourner
vers la finance islamique.
Ltude du droulement type dune opration de crdit rvle en quoi la
finance islamique sapparente ou se distingue de la finance conventionnelle.
Ce processus financier se divise en quatre tapes distinctes :
tape 1 : Avant de prsenter la demande
Comprendre les besoins financiers de lentreprise
Choisir linstrument financier le plus adapt
Avant de prsenter la demande : trouver le financier et le fournisseur
de service idoines
tape 2 : Prsentation de la demande
Documentation et financement
tape 3 : Approbation de la demande et phase postrieure la conclusion
de laccord
Les sites web des institutions islamiques de financement du commerce
contiennent parfois une liste de contrle des informations runir sur les
projets aux diffrentes tapes du processus de financement. Une liste de
contrle type est donne dans lannexe au prsent chapitre.
tape 1 : Avant de prsenter la demande
Sassurer que lentreprise est en position daccder un financement se fait, peu
ou prou, de la mme manire quel que soit le type de financement demand.
Prparer des tats financiers en ordre, se doter dun plan dactivit bien structur
et dmontrer que lon est en mesure de grer ou dadapter lentreprise, sont
autant dlments cls de toute demande de crdit. Dmontrer que les garanties
de lentreprise ou ses oprations ont de la valeur est un atout. Cependant, la
finance islamique exige une, voire deux, tapes supplmentaires :
J Lactivit ou lactif financer doit tre compatible avec la charia.
J La nature de lactivit ou de lactif doit rester compatible avec la charia.
Par principe, les micro-entreprises ou les PME doivent tre en mesure de
dmontrer que lactif ou le procd est compatible avec la charia et viable,
et il est absolument indispensable quil le reste pendant toute la dure du
financement islamique. Un audit de conformit avec la charia sera ainsi
ncessaire dentre de jeu et tout au long de la relation.
Chapitre 8 Accder la finance islamique 97
tape 1.1 : Avant de prsenter la demande : comprendre les
besoins financiers de lentreprise
La partie qui sollicite un financement islamique ( lexportation ou avant
lexportation, pour sa trsorerie ou des dpenses dquipement) procde comme
pour un prt conventionnel. Elle doit commencer par comprendre exactement
ses besoins financiers, ainsi que les avantages quelle peut raisonnablement
escompter de lobtention dun financement islamique pour rpondre ces
besoins. Parce que les instruments islamiques sont uniques, celui qui sollicite
le financement doit savoir sil devrait opter, par exemple, pour un contrat de
vente comme la Mourabaha sur commande, ou pour un autre instrument.
tape 1.2 : Avant de prsenter la demande : choisir linstrument
financier le plus adapt
titre dexemple, une dpense dquipement est-elle mieux finance par une
location-vente, sachant quelle permet de librer de la trsorerie pour financer
les activits avant exportation? Ou alors, lexportateur devrait-il travailler avec
le financier pour louer la marchandise devant tre produite lutilisateur final
par le biais dun crdit-bail anticip? Sil sagit dexporter des matires premires,
par exemple, un contrat de Salam devrait-il et pourrait-il tre linstrument le
plus adapt? Un contrat dIstisna conviendrait-il pour des matires premires
transformes telle lhuile darachide?
En fonction de la rponse chacune de ces questions, lexportateur pourra
choisir un instrument de financement diffrent. Dans chaque cas, des choix
clairs et bien dfinis devront tre faits pour comprendre les documents et la
diligence requise par linstitution financire islamique.
tape 1.3 : Avant de prsenter la demande : trouver le financier et
le fournisseur de service idoines
Un nombre croissant de banques islamiques internationales et spcialises
proposent des services bancaires islamiques et peuvent tre trouves sur
Internet ou par le biais de banques locales. Dans certains pays, il est par ailleurs
possible de passer par des courtiers ou des agences pour trouver des services
financiers islamiques. Pour les oprations dexportation et commerciales, les
meilleurs sites web sont ceux de la Banque islamique de dveloppement (BID) :
J www.itfc-idb.org
J www.icd-idb.com
J www.iciec.com
Figure 36. tapes prcdant la prsentation de la demande
Comprendre
les besoins
nanciers de
lentreprise
Dterminer
l'instrument
nancier le plus
adapt
Trouver le
nancier et le
fournisseur de
service idoines
98 Chapitre 8 Accder la finance islamique
La BID a lanc un certain nombre de programmes importants, tous destins
aider les micro-entreprises et les PME trouver des partenaires locaux et
sinformer sur les conditions remplir pour pouvoir prtendre bnficier du
soutien de la BID. Certains programmes de la BID permettent la prsentation
de demandes en ligne.
tape 2 : Prsentation de la demande : documentation et financement
Une fois linstrument de financement idoine slectionn, lexportateur doit
prsenter sa demande de financement.
Au-del des prescriptions contenues dans les programmes de la BID, les facteurs
qui font quune proposition tient la route pour une banque islamique sont les
mmes que ceux suivis par les banques conventionnelles, si ce nest sur les points
lis au respect de la charia. Il sagit notamment de sassurer que les marchandises
ngocies sont autorises par la charia et quelles seront utilises dans le respect
des principes islamiques. Pour chaque marchandise un montage unique sera
envisag. Les demandes de financement sont les mmes que dans le cas de
crdits conventionnels, mais la convention de prt et les documents dexcution
diffreront selon le montage financier retenu et les prescriptions de la charia.
Selon le programme, des formulaires types sont disponibles pour certains
produits de finance islamique, notamment ceux offerts dans le cadre des
programmes de la BID. Des contrats standards sont gnralement aussi prvus
pour ces mmes programmes. Nanmoins, la finance islamique tant nouvelle
dans de nombreux pays, les micro-entreprises et les PME devront dans certains
cas ngocier des conventions de prt de A Z, voire les modifier ou les adapter
pour les transactions suivantes.
Ds lors que des documents non standards sont utiliss, le cot de la
documentation volue avec lapparition de nouveaux documents sur le march
vis. Ceux-ci peuvent prendre de trois quatre semaine pour voir le jour si un
avis juridique de novo est requis.
Le grant dune micro-entreprise ou dune PME ne devrait se tourner vers la
finance islamique que sil est dispos franchir toutes les tapes supplmentaires
et assumer les cots supplmentaires quelle implique. Les avantages offerts
par ces nouvelles ressources financires et ces nouveaux marchs devraient
compenser ces inconvnients. Lorsque lon opte pour la finance islamique
il peut tre avantageux de sattacher les services dune personne ou dune
entreprise possdant une grande exprience de la charia.
Le grant pourra ainsi comprendre les activits interdites aux financiers
islamiques; titre dexemple, pourquoi la banque islamique peut conclure un
contrat de Salam pour des arachides, mais pas pour du porc ou de lalcool. Les
conseillers en charia aideront aussi le grant trouver linstrument de finance
islamique le mieux adapt. ce stade, le grant devrait tre prt sadresser
linstitution financire locale de son choix pour lui soumettre sa demande.
La micro-entreprise ou la PME devrait anticiper la procdure de crdit
conventionnel, dans le cadre de laquelle la banque cherche valuer le risque
de crdit de lentreprise, son besoin dargent, le risque de pertes pour la banque
et les perspectives de bnfices pour la banque ou lentreprise.
Si les mesures du risque et du crdit ne sont pas concluantes, la demande de
lentreprise sera rejete et la procdure devra tre reprise depuis le dbut. Mais
si lentreprise et la banque parviennent un accord, elles peuvent passer
ltape suivante.
Chapitre 8 Accder la finance islamique 99
tape 3 : Approbation de la demande et phase postrieure la conclusion
de laccord
Dans le cadre dun contrat de Mourabaha sur commande, une fois que la
banque a ralis la vente au client, le client a acquis la marchandise mais ne la
pas encore paye. ce stade de la relation de crdit, diffrents facteurs peuvent
avoir une incidence sur les risques pour lentreprise et lis la transaction :
J Le client sacquitte de ses obligations et respecte lchancier des
paiements.
J Le client dgage un revenu plus rapidement que prvu et souhaite
rembourser sa dette par anticipation. La dette dcoulant dune vente
et non dun prt, le vendeur (dans le cas prsent, une banque) nest
pas tenu par la charia dabaisser le prix. Nombre de banques islamiques
dcident cependant de le faire en cas de remboursement anticip, et ce
afin de garder de bonnes relations avec le client.
J Le client est en mesure de sacquitter de ses obligations, mais pas
comme prvu. Dans ce cas l, la banque peut choisir de rchelonner les
remboursements et daccorder au client un dlai plus long. Si la banque
opte pour cette solution, elle ne peut pratiquer un prix plus lev ou
imposer des pnalits de retard. En effet, si la banque accorde davantage
de temps au client, elle peut uniquement maintenir la dette valeur
constante, ou la rduire.
J Sil ny a aucune chance que le client honore ses obligations, la banque
peut chercher faire valoir les garanties, saisir le nantissement, le cas
chant, ou reprendre possession de lactif sous-jacent.
Mourabaha sur commande
Se prparer pour la finance islamique et prsenter une demande de crdit de la micro-entreprise ou de la PME
Lentrepreneur doit se concentrer sur lactif et expliquer de manire dtaille comment lopration commerciale
dbouchera sur un rsultat positif pour lentreprise en tant quacheteur dans le cas dune Mourabaha sur
commande et pour la banque en tant que vendeur. Chaque instrument islamique, avec ses caractristiques
particulires, exigera de passer dune analyse de crdit simple de lentreprise une analyse plus dtaille des actifs
acheter et vendre, ou louer, ou de lopration commerciale mettre en uvre.
Dans le cadre dun prt conventionnel, les prescriptions en matire de documentation sont souvent beaucoup plus
simples que pour une transaction islamique. Cependant, une Mourabaha sur commande exige plusieurs documents
uniques reprsentant les diffrentes tapes de lachat et de la vente des marchandises lexportateur. Une fois
valids, la banque naccorde pas ncessairement un prt et prend une garantie.
Au lieu de cela, la banque reoit une promesse ou une commande ayant force obligatoire, puis enregistre les
ventuels nantissements ou garanties. Ensuite, la banque achte la marchandise pour son propre compte, la
propose au client, puis la vend. Ces diffrentes oprations sont souvent ralises avec efficacit, mais exigent parfois
des documents supplmentaires et un souci plus grand du dtail. Llment potentiellement le plus important tient
au fait que le financement porte sur la livraison de marchandises par opposition au versement de liquidits.
Annexe
Liste de contrle relative la demande de financement
et la conclusion de laccord pour les micro-entreprises
et les PME
La socit de finance islamique du commerce peut fournir sur son site web
la liste de contrle suivante utile contenant les informations requises sur le
projet :
1. Informations gnrales
J Structure juridique et lgislation qui rgit lactivit de lentreprise
J Licence exige pour raliser lactivit envisage
J Anne de cration
J Coordonnes des personnes contacter
2. Propritaires/promoteurs
J Nom, nationalit et part en pourcentage des principaux actionnaires
J Exprience dans le secteur, la branche industrielle ou les lignes de
produits
J Partenaire technique
J Exprience en gestion des entreprises
3. Lentreprise
J Bref rappel de lhistoire de lentreprise
J Produits ou services
J Technologie employe
J Main-duvre
J volution de la production et des ventes (sur cinq ans)
J Distribution des ventes (nationales/ ltranger; segments de march,
etc.)
J Informations sur le march (offre, demande, prix, stratgie de
distribution, principaux concurrents)
J Principaux fournisseurs et clients
J Avantages comparatifs et comptitifs
J Informations financires historiques (tats financiers vrifis des trois
dernires annes)
102 Chapitre 8 Accder la finance islamique
4. Le projet
J Description dtaille du projet
J tudes de faisabilit du projet : technique, de march et financire
J Avantages comparatifs et comptitifs
J Origines principales de la concurrence
J Arrangements technologiques
J Emploi (prvisionnel)
J Gnration de devises (prvisionnel)
5. Cots dinvestissement
J Cots du projet ventils
J Bases destimation des cots
J Sources potentielles dquipements/machines locales et importes
6. Prvisions financires
J tats financiers pro-forma sur cinq ans pour le projet, et bilan consolid
de lentreprise (trsorerie, bilan et compte de rsultats)
J Postulats utiliss pour tablir les prvisions financires
J Cot des marchandises vendues et analyse du cot unitaire
7. Mise en uvre
J Mode dapprovisionnement
J Calendrier mensuel/annuel de mise en uvre du projet
J Risques envisags
8. Plan financier
9. Financement dexploitation et de la trsorerie
J Financement commercial/de matire premire/de rcole, etc.
J Lignes de crdit court terme pour les besoins en trsorerie (crances
plus stocks moins crdit fournisseur)
$E.-U. 000 %
FONDS PROPRES
Propritaires/promoteurs
Autres investisseurs

Sous-total
ENDETTEMENT LONG TERME
Banques locales
Banques trangres
Autres sources

Sous-total
TOTAL
Chapitre 8 Accder la finance islamique 103
10. Garanties proposes
J Hypothque/mise en gage des actifs sous-jacents du projet
J Assurance
J Garanties des promoteurs
J Garanties dachvement du projet
J Compte bloqu ltranger
J Cautionnement conjoint avec dautres financiers
Chapitre 9
Rle du jurisconsulte de la charia
Le fait que les institutions financires offrant des produits de finance
islamique soient conseilles par des jurisconsultes de la charia est un lment
important de la croissance et de lvolution rapides de la banque islamique.
Les connaissances et la capacit de ces jurisconsultes prodiguer des conseils
samliorent. Un certain nombre dinstitutions (telle lAAOIFI) proposent des
formations spcialises aux jurisconsultes modernes, lesquels peuvent prendre
part tout un ventail de colloques sur la doctrine et la rglementation et se
spcialiser en audit de conformit avec la charia. Ces jurisconsultes toujours
plus pointus peuvent conseiller les clients, les banques et les responsables de la
rglementation dans un environnement adapt aux entreprises. Ces experts et
conseillers aident les banquiers et les clients concevoir de nouveaux produits
tout en sassurant que les activits de lentreprise et ses transactions sont
compatibles avec la charia.
En ce qui concerne la conception de nouveaux produits, le client et la banque
islamique procdent par itration avec les jurisconsultes de la charia. Ils
commencent gnralement par une description du produit en prcisant lintrt
de sa cration, son utilit, son fonctionnement et les considrations juridiques
connexes. Lorsquun accord est trouv sur la description initiale du produit,
les juristes peuvent passer ltablissement des documents et des runions
peuvent tre organises avec les responsables de la rglementation pour rgler
les derniers dtails cls. Parfois le concept et la proposition initiale seront
amplement tests sur le march, pour aboutir un livre blanc du produit final,
un jeu de documents types, voire un test en situation relle.
Le jurisconsulte rend alors une fatwa (dcret religieux) dfinitive approuvant ou
rejetant le produit. Si le produit satisfait aux normes de lAAOIFI, la procdure
a toutes les chances de suivre son cours sans problme, les normes de lAAOIFI
tant le fruit dun consensus entre les jurisconsultes islamiques modernes.
Dans le cas contraire, la procdure peut se compliquer car le jurisconsulte
de la charia devra dterminer sur quels points le produit scarte des normes
convenues par ses pairs.
En ce qui concerne la conformit avec la charia, le jurisconsulte vrifie la
comptabilit des produits et services de la banque ou de lentreprise. Il sen
remet au service ou au conseiller de la banque ou de lentreprise en charge
des questions de conformit pour garantir la compatibilit avec les lois et la
rglementation en vigueur. Le jurisconsulte sassure que lentreprise respecte
la prcdente fatwa qui rgit ses oprations, et quelle reste en tout temps
conforme la charia. Un conseil de surveillance de la charia intervient alors
pour raliser les audits ncessaires.
Chapitre 9 Rle du jurisconsulte de la charia 105
La conception de produits a ceci dunique quelle exige de rgler des problmes
de droit, de procdure ou dordre commercial. Les nouveaux produits exigent
souvent une attention toute particulire de la part des jurisconsultes de la
charia et leur cration est un processus de longue haleine. La conformit avec
la charia passe par lexistence et la mise en uvre de produits et de procdures
de la charia, et elle se vrifie donc par le biais de contrles et par la certification.
En conclusion, les jurisconsultes et groupes dexperts de la charia effectuent
des recherches pour consolider les oprations compatibles avec la charia et
en dcouvrir de nouvelles. Ils prodiguent des conseils sur la conception de
produits et interviennent en tant que vrificateurs de la compatibilit avec
la charia. Pour les micro-entreprises et les PME, les jurisconsultes sont une
source dinformations prcieuse permettant de comprendre en quoi les rgles
de la charia affectent les entreprises et quels sont les types de transaction
autoriss.
Chapitre 10
Rglementation, incidences fiscales et directives
juridictionnelles
Les activits des banques islamiques tant axes sur le commerce et le partage
des bnfices, la rglementation et la gouvernance de ces institutions de mme
que leurs montages financiers diffrent de ceux des banques conventionnelles.
Des questions de fiscalit se posent aussi dans les pays qui imposent des
taxes sur la valeur ajoute, des droits de timbre et des taxes sur les transferts
davoirs. Qui plus est, selon les rgions et les pays, lattitude adopte vis--
vis des banques et de la finance islamique a t trs diffrente. Pour cette
raison, les grants de micro-entreprises ou de PME et leur banquier peuvent
tre confronts des cots de transaction plus levs. En outre, la banque
islamique noffre peut-tre pas autant de services aux grants dentreprises que
la banque conventionnelle.
Organismes de rglementation
Il nexiste pas un seul organisme de rglementation de la banque et de la
finance islamiques modernes. La Banque des rglements internationaux (BRI)
et lOrganisation internationale des commissions de valeurs mobilires (OICV)
ont constitu des groupes spciaux sur la banque et les valeurs mobilires
islamiques. Il nen demeure pas moins que la rglementation reste nationale.
Les pays tels que le Bahren et la Malaisie se sont dots dune rglementation
nationale approfondie et assurent un accs facile aux donnes sur les sites
web des organismes de rglementation comptents (voir plus bas). La Banque
centrale du Soudan rgne aussi sur un secteur de la banque islamique trs
actif.
Bank Negara Malaysia http://www.bnm.gov.my
Commission des valeurs et des changes de Malaisie http://www.sc.com.my/
Banque centrale du Bahren http://www.cbb.gov.bh
Banque centrale du Soudan http://www.bankofsudan.org/
Afin dorienter la communaut internationale et les organismes de
rglementation nationaux, le secteur sest dot de ses meilleures pratiques,
lesquelles peuvent tre considres comme un cadre rglementaire mergeant
de finance islamique. LOrganisation de comptabilit et daudit pour les
institutions financires islamiques (www.aaoifi.com) et le Islamic Financial
Services Board (www.ifsb.org) pilotent ce processus. LAAOIFI et lIFSB sont
des organismes de gouvernance indpendants dots de leurs propres groupes
Chapitre 10 Rglementation, incidences fiscales et directives juridictionnelles 107
dexperts en charia, gnralement dirigs par les jurisconsultes les plus
expriments et reconnus au service des institutions financires. Ces deux
organismes tablissent des normes pour les produits et les services offerts par
les institutions financires islamiques, les guichets islamiques des banques
conventionnelles et les banques conventionnelles qui proposent des services
islamiques.
LAAOIFI est une organisation panislamique but non lucratif base au Bahren
et qui offre ses membres des normes comptables, daudit, de gouvernance,
thiques et compatibles avec la charia. LAAOIFI compte plus de 150 membres
de plus de 40 pays au nombre desquels figurent des banques centrales, des
institutions de finance islamique et des reprsentants des secteurs des services
financiers, juridiques, comptables et autres secteurs connexes.
La plupart des micro-entreprises et PME appliquent les normes comptables
locales ou les Normes internationales dinformation financire (IFRS), lesquelles
ne conviennent pas ncessairement exactement aux transactions islamiques.
Les normes de lAAOIFI fournissent le support idoine pour la comptabilit des
transactions islamiques en employant une terminologie compatible avec les
normes IFRS. Cette approche peut aider les grants dentreprises faire face
aux questions fiscales et autres.
LIFSB, base Kuala Lumpur, est une organisation panislamique dont les
membres tablissent des normes pour le secteur des services de finance
islamique (bancaires, marchs des capitaux et dassurance). Il sagit dune
organisation but non lucratif qui se concentre sur la dfinition des risques
et des prescriptions en matire dadquation des fonds propres pour les
institutions et transactions islamiques. Si elle met essentiellement laccent sur
les normes Ble II
20
, son mandat couvre des questions de gouvernance et de
gestion des risques plus vastes. Parmi ses quelque 150 membres figurent plus
de 35 autorits responsables de la rglementation et du contrle du secteur de
pays islamiques, de lOCDE (Organisation de coopration et de dveloppement
conomiques) et dautres pays. Le Fonds montaire international (FMI), la
Banque mondiale et la Banque islamique de dveloppement en sont aussi
membres.
Incidences fiscales
Divers contrats islamiques utiliss en France soulvent deux problmes
de taille. Le premier tient au fait que nombre des instruments de finance
islamique sont des contrats de vente. Selon les juridictions, ils peuvent exiger
le paiement de la TVA et de taxes sur les transactions financires et de capital.
De nombreux pays, tels la Malaisie et le Royaume-Uni, ont adopt des mesures
dexonration fiscale pour certains types de transactions islamiques, et ce afin
de prserver leur neutralit fiscale. Dans quelques cas, comme aux tats-Unis,
certaines structures islamiques, y compris la Mourabaha et lIjara Mountahiya
Bi Tamleek (bail dbouchant sur la proprit), sont exonres de certaines
taxes, la rglementation les considrant comme des structures de prt. Dans
20 Le Cadre Ble II, tabli par le Comit de Ble sur le contrle bancaire, fixe les mesures
prudentielles de base. Celles-ci visent entre autres objectifs aligner les prescriptions
rglementaires relatives aux fonds propres sur les risques sous-jacents encourus par les
banques.
108 Chapitre 10 Rglementation, incidences fiscales et directives juridictionnelles
les pays qui nont pas adopt ce type dexonrations ou de rgles, la Mourabaha
ou dautres structures islamiques peuvent donner lieu au versement de taxes
considrablement plus leves que dans le cas dun prt.
Ensuite, le revenu tir des modes de financement avec partage des bnfices
peuvent donner lieu un impt sur les plus-values de cession ainsi qu un
impt sur les dividendes. Ces mesures peuvent avoir une incidence sur la
disponibilit et le cot des structures de type Moucharaka et Moudaraba dans
certains pays.
Questions de comptence
En rgle gnrale, les banques islamiques oprent dans des juridictions de
droit civil ou de common law. Seules les banques islamiques dArabie saoudite
oprent dans une juridiction appliquant uniquement la charia.
Les transactions islamiques sont gnralement plus faciles excuter dans les
pays de common law, tant donn que les concepts tels que le titre bnficiaire
ou les services fiduciaires y existent dj. Comme le prouve la Mourabaha
dagence et les dpts Wakala, la proprit bnficiaire est un instrument
important de la finance islamique. linverse, les pays de droit civil doivent
se doter de nouvelles lois qui autorisent explicitement la finance islamique.
lexception du Bahren (droit civil) et de la Malaisie (common law), la plupart
de ces questions de comptence sont au jour daujourdhui uniquement
abordes sur les marchs cls. Il en rsulte que les produits dcrits dans le
prsent ouvrage ne sont pas toujours disponibles.
Conclusion
Les questions rglementaires, fiscales et juridiques lies la finance islamique
commencent peine tre examines dans de nombreux pays. Les meilleures
pratiques tablies par lAAOIFI et lIFSB sont des guides importants pour
le march international et le dveloppement des pratiques comptables et
rglementations applicables aux banques islamiques et leurs montages
financiers uniques. Ces organisations fournissent donc dutiles ressources pour
lensemble du march sur les meilleures pratiques en matire de rglementation
et de taxation des transactions islamiques, ainsi quune ide claire du cadre
juridique le plus adapt. En attendant, tant donn que dans lensemble les
questions rglementaires, fiscales et juridiques que posent la finance islamique
sont encore sans rponse, les produits sont parfois moins nombreux et les cots
plus levs pour les grants de micro-entreprises et de PME dsireux de se
tourner vers la finance islamique.
Appendice
Questions frquemment poses
Q : Les banques islamiques travaillent-elles uniquement avec des
musulmans?
R : Non. Les banques islamiques travaillent avec toute personne ou entreprise
dispose respecter les rgles et appliquer les structures des banques
islamiques. Comme indiqu dans le prsent ouvrage, celles-ci impliquent tant
des rgles morales que des rgles commerciales.
Q : Une banque islamique va-t-elle systmatiquement assumer une partie
des pertes subies par mon entreprise?
R : Non. Certaines formes de finance islamique passent par des ventes ou des
locations-ventes, auquel cas la banque se concentre sur le risque de crdit et li
lactif sous-jacent.
Q : Mes dpts dans une banque islamique sont-ils exposs un risque
de perte?
R : Non. Certains investissements dans les banques islamiques ont pour but de
protger le dposant contre le risque de perte. Dautres peuvent tre couverts
par des rserves spciales dtenues par la banque pour vous protger contre le
risque de contre-performance ou de perte, et leur rpercussion sur vous.
Q : Les organismes de rglementation de mon pays doivent-ils modifier
la loi pour autoriser les instruments financiers islamiques?
R : Dans certains cas, les lois et la rglementation fiscale dun pays peuvent
pnaliser les diffrents instruments islamiques. Il nen demeure pas moins que
bien souvent, les institutions islamiques disposent dune marge de manuvre
limite sans que le pays nait modifier ses lois et rglementations. Les
performances des banques islamiques sont maximales lorsquelles disposent
dun cadre rglementaire et fiscal qui leur accorde un traitement identique
celui rserv aux banques conventionnelles et leurs montages financiers.
Q : Les banques islamiques ont-elles le droit de prendre des garanties?
Dans laffirmative, ont-elles le droit de garder plus que lobligation dont
je suis redevable en cas de saisie de la garantie?
R : Non. Dans nombre de transactions, comme le contrat de Mourabaha, la
banque islamique exige une garantie. Si elle se trouve contrainte de la saisir,
elle a le droit de rcuprer uniquement le montant qui lui est d ainsi que les
frais y relatifs, tels les frais juridiques, par exemple.
110 Appendice Questions frquemment poses
Q : Les banques islamiques internationales peuvent-elles oprer dans les
pays dans lesquels elles nont pas de filiales ou de succursales?
R : Au fil des ans, les banques islamiques sont intervenues en diffrentes
qualits en tant que financiers offshore, investisseurs de fonds et gestionnaires
dactifs dans des pays dans lesquels elles navaient pas de prsence physique.
Q : Les banques conventionnelles peuvent-elles me proposer des services
et des produits de finance islamique?
R : Depuis lapparition des banques islamiques modernes, les grandes banques
internationales telles Citibank, HSBC, Deutsche Bank, et la Development
Bank of Singapore, proposent des produits de finance islamique sur le march
mondial. Les jurisconsultes islamiques sont heureux que ces tablissements et
de nombreuses banques conventionnelles plus modestes offrent ces services
qui contribuent la croissance du march.
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