GEAB - N°22 - de - Kopie

Antizipation: mit Weitsicht die richtigen Entscheidungen treffen
Zusammenfassung
18. Februar 2008
Perspektive
Umfassende weltweite Krise/ September 2008 Zusammenbru!" der amerikanis!"en
#ealwirts!"aft
Der Ablauf der umfassenden weltweiten Krise wird sich im dritten Quartal 2008 noch einmal deutlich
beschleunigen. In den USA wird sich diese erneute Beschleunigung im usammenbruch der !ealwirtschaft
"u#ern. $achdem die Immobilienblase und die Kreditblase ge%lat&t sind und der Dollar abgest'r&t ist( ist der
usammenbruch der !ealwirtschaft lediglich der let&te A)t im so&ialen und wirtschaftlichen *rauers%iel der US+
!e&ession... ,Seite 2-
$elesk%p
&ie vier ents!"eidenden Fakt%ren des Zusammenbru!" der amerikanis!"en
#ealwirts!"aft
In den n"chsten .onaten werden /ier 0a)toren &usammenwir)en und den usammenbruch der realen US+
1irtschaft %ro/o&ieren2
+ US+Unternehmen2 Der do%%elte Schoc) der 0inan&)rise3
+ US+4erbraucher2 5nde des 67%er)onsums und die 1iederentdec)ung des S%arens3
+ US+Staaten und +Kommunen2 4iele 8eistungen der 9ffentlichen 6and werden eingestellt3
+ US+Dollar2 Der Dollar+:arr7+*rade beginnt ,Seite ;-
F'nf strategis!"e und praktis!"e (mpfe"lungen) um si!" gegen die F%lgen der si!"
vers!"*rfenden Krise +u wappnen
+A)tien oder Anleihen<
+ Die Ber'c)sichtigung des neuen =ameri)anischen !isi)os=
+ Die neuen 1"hrung f'r Krisen&eiten
+ Immobilien2 4er)aufen( halten oder )aufen<
+ 1eniger ris)ieren um weniger &u /erlieren ,Seite >?-
, F%kus
Frankrei!" bis -erbst 2008 auf dem .eg in eine #egimekrise
Die innerfran&@sische Situation /erschlechtert sich ra%ide sowohl an der %olitischen als auch der finan&iell+
wirtschaftlichen 0ront. 85AAB52020 ist 'ber&eugt( dass dies &u einer sehr schweren %olitischen Krise f'hren
wird( n"mlich einer allgemeinen !egime)rise( in der die gesamte 0un)tionsweise der %olitischen Institutionen
der 0ran&@sischen !e%ubli) in 0rage gestellt werden und die &u massi/en so&ialen Unruhen f'hren wirdC ,Seite
>;-
/ &er 0l%bal(ur%meter
(rgebnisse 1 2uswertung
.it nunmehr >00D der Befragten( die da/on 'ber&eugt sind( dass der 1ert/erlust des Dollars anhalten wird(
hat sich die .einung der 5uro%"erinnen und 5uro%"er &ur u)unft der ameri)anischen 1"hrung nunmehr
radi)alisiert2 sie gehen da/on aus( dass der Abstur& des Dollars nicht mehr auf&uhalten istC ,Seite 2>-
Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N22 - 18. Feb. 28
! "op#right Europe 22 $ %EA& ' 28
())N 1*+1-,1-- - Alle .echte /orbehalten -
1
user: rov2001@web.de email: rov2001@web.de download time: June 22, 2011, 7:37 am

1 Perspektive
Umfassende weltweite Krise/ September
2008 Zusammenbru!" der amerikanis!"en
#ealwirts!"aft
$ach Auffassung /on 85AAB52020 wird sich im dritten Quartal 2008 der Ablauf der umfassenden
weltweiten Krise noch einmal deutlich beschleunigen. Denn in diesen .onaten 'berla%%en sich alle
SeEuen&en der Krise ,/gl. untenstehende Fbersicht-( ihre 0olgen schau)eln sich gegenseitig hoch und
lassen die Krise am deutlichsten s%'rbar werden. Im Quartal 2008 wird die Krise die Grundfesten der
internationalen 1irtschaftsordnung angreifen und nat'rlich gan& besonders in den USA + dem
5%i&entrum der der&eitigen Krise + w'ten. In den USA wird sich diese erneute Beschleunigung im
erneuten Abstur& des Dollars und im usammenbruch der !ealwirtschaft "u#ern. $achdem die
Immobilienblase und die Kreditblase ge%lat&t
1
sind( ist der usammenbruch der !ealwirtschaft lediglich
der let&te A)t im so&ialen und wirtschaftlichen *rauers%iel der US+!e&ession. Der usammenbruch der
ameri)anischen !ealwirtschaft bedeutet nichts anderes als den Quasi+Stillstand der gesamten
ameri)anischen 1irtschaftsmaschinerie2 /iele Ari/at%ersonen und @ffentliche 5inrichtungen werden
Aleite gehen( Unternehmen schlie#en( und die ameri)anischen Staaten und Kommunen die 8eistungen
der 9ffentlichen 6and einstellen
2
.
Zeitli!"e Struktur der sieben Se3uen+en der 2ufprallp"ase der umfassenden weltweiten Krise) wie
seit 4itte 2005 v%r"ergesagt 6uelle 7(2P/(2020) 18. 2usgabe des 0(28 v%m 9kt%ber 2005
Se3uen+ 1: Krise erfasst das gesamte internati%nale Finan+s;stem Se3uen+ 2: 2bstur+ der 2ktienm*rkte
Se3uen+ ,: weltweites Plat+en der <mm%bilienblasen Se3uen+ /: Krise auf den internati%nalen
&evisenm*rkten Se3uen+ =: Stagflati%n der .eltwirts!"aft Se3uen+ >: ?er; 0reat &epressi%n US2 Se3uen+
5: Umstur+ der ge%strategis!"en 0lei!"gewi!"te
1
5in sehr lehrreicher 0ilm wurde /or )ur&em auf dem Sundance 0ilm 0esti/al %r"sentiert2 I.H.U.S.A /on Aatric) :readon. Darin
wird der !echnungshofschef Da/id 1al)er( &ust"ndig f'r die Ausgaben)ontrolle der Bundesregierung( bei einer Konferen&serie
Euer durch die USA begleitet( auf der er 'ber den ustand der @ffentlichen 0inan&en s%richt. Der 0ilm behandelt in sehr dire)ter
1eise die 0olgen der a)tuellen Krise auf die USA und auf die Ameri)aner. Diese 0ilm/orstellung &eigt( wie in nur wenigen
.onaten die Krise /on einem Gegenstand /on Dis)ussionen unter 0achleuten und in Aufsichtsr"ten &u einer
Alltagsangelegenheit wurde.
2
Der /ollst"ndige usammmenbruch in den let&ten *agen des .ar)ts f'r @ffentliche Anleihen der ameri)anischen Kommunen
,die =.unis=- &eigt( wie die Krise in&wischen alle Bereiche der ameri)anischen Gesellschaft erfasst hat. Dieser usammenbruch
bedeutet( dass @ffentliche In/estitionen im ust"ndig)eitsbereich der Kommunen im gesamten 8and nunmehr nicht mehr
finan&ierbar sind. 5r ist die unmittelbare 0olge des usammenbruchs der Anleihen/ersicherer( den 85AAB52020 in der >I.
Ausgabe des G5AB /orhergesagt hatte. Und er beweist wieder einmal( dass die gro#en Ban)en nun nicht mehr in der 8age sind(
ihre Aufgabe der 0inan&ierung der wirtschaftlichen *"tig)eit des 8andes weiterhin &u erf'llen. Quellen2 0inancial *imes /.
>J.02.20083 Bloomberg /om >?.02.2008
2

Als .enete)el dient die An)'ndigung der US+!egierung( ab ."r& 2008 die 4er@ffentlichung ihrer
1irtschaftsindi&es ein&ustellen3 angeblich aus Gr'nden der Geld)na%%heit
,
. Die 8eser der 2. Ausgabe
des G5AB( in der wir erstmals /or einer be/orstehenden umfassenden weltweiten Krise warnten(
werden sich sicherlich noch daran erinnern( dass wir in der 5instellung der 4er@ffentlichung der
Geldmenge .J durch die US+entralban) einen untr'glichen 6inweis auf den be/orstehenden Abstur&
des Dollars sahen. .it der 5instellung der 4er@ffentlichung der 1irtschaftsindi&es liegt nach unserer
Auffassung der )lare Beweis /or( dass die US+!egierung mit wirtschaftlich schwersten eiten f'r das
8and rechnet.
In dieser 22. Ausgabe des G5AB werden die 0achleute /on 85AAB52020 insbs. 4oraussagen da&u
machen( welche )on)reten Auswir)ungen dieser usammenbruch der ameri)anischen !ealwirtschaft
haben wird + Auswir)ungen auf die USA selbst( aber auch auf die anderen 1eltregionen. Gleich&eitig
%r"sentiert unsere 0orschungsgru%%e f'nf strategische und %ra)tische !atschl"ge( die helfen sollen(
die n"chsten .onate m@glichst schadlos &u 'berstehen( obwohl sich die umfassende weltweite Krise
noch /ersch"rft.
Die 4er@ffentlichung der in&wischen ber'hmten 85AAB52020+1arnung /or einer umfassender
weltweiten Krise liegt nunmehr schon &wei Kahre &ur'c)
/
. Und wir )@nnen es gar nicht h"ufig genug
sagen2 $unmehr stehen wir mitten in einer 5%oche( f'r die es in der Geschichte )eine 5nts%rechung
gibt. Keder 4ergleich mit /orhergehenden Krisen ist irref'hrend. 5s handelt sich weder um eine
$euauflage der 1eltwirtschafts)rise /on >I2I( noch um eine 1iederholung der 9l)rise /on >IL0 oder
des A)tiencrashs /on >I8L. 5s handelt sich /ielmehr und eindeutig um eine umfassende weltweite
Krise( d.h.( sie &ieht die gesamte 1elt in allen Bereichen in .itleidenschaft und attac)iert die
Grundlagen der internationalen Hrdnung( die die Geschic)e der 1eltbe/@l)erung seit Kahr&ehnten
steuert.
0'r 85AAB52020 bedeutet es nat'rlich eine Genugtuung fest&ustellen( dass &wei Kahre nach der
4er@ffentlichung unserer 1arnung /or einer umfassenden weltweiten Krise( die /on .illionen gelesen
wurde( aber f'r die die .ehr&ahl der =0achleute= und =5ntscheider= der 1irtschaft +und 0inan&welt nur
herablassende Ironie 'brig hatten( unsere Auffassung immer mehr &u herrschenden .einung wird. 5s
besteht wohl nunmehr die allgemeine Fber&eugung( dass es eine Krise gebe und dass sie sehr wohl
weltweit sei. Und wohl gehen die meisten nun auch da/on aus( dass sie e/entuell umfassend sein
)@nnte.
Dennoch stehen wir etwas fassungslos /or der Unf"hig)eit gerade dieser 0achleute und 5ntscheider(
das 1esen dieser Krise( die wir a)tuell durchleben( richtig &u erfassen. 1enn man deren
4er@ffentlichungen liest( )ommt man &um Schluss( dass es sich f'r sie um eine der schon &ahlreichen
=)lassischen= Krisen handelt( wenn auch in einer gr@#eren Dimension. Auch die gro#en 1irtschafts +
und 0inan&medien berichten 'ber die Krise immer unter diesem 4or&eichen.
$ach unserer Auffassung machen sich damit nicht nur intelle)tueller 0aulheit
=
schuldig. 4ielmehr muss
ihnen auch der moralische 4orwurf gemacht werden( ihre 8esern( m@gen sie einfache Ari/at%ersonen(
Ari/atin/estoren oder 4orst"nde /on gro#en Unternehmen oder @ffentlichen 5inrichtungen sein( nicht
ausreichend auf die anstehenden 4erwerfungen und Umw"l&ungen /or&ubereiten
>
.
3
Quelle 2 5conomicIndicators.Go/( 5conomics M Statistics Administration( US+1irtschaftsministerium
4
/gl. G5AB $N2( >O.02.200;
5
Die 6au%tursache f'r die Unf"hig)eit der 0achleuten( das Unden)bare &u den)en ist nicht etwa Dummheit( sondern ihre
beruflichen Interessen. Denn das w'rde sie &wingen( fast ihre gesamte intelle)tuelle und wirtschaftliche Gesch"ftsgrundlage(
insbs. ihre traditionnellen Arbeitsh7%othesen( 'ber Bord &u werfen. .an )ann sich /orstellen( dass ihre Kunden nicht erfreut
w"ren &u h@ren( dass ihre 0inan&berater in den let&ten Kahren eine falsche Strategie /erfolgten.
6
6ier&u wollen wir auf die !ede /on .er/7n King aufmer)sam machen( dem Ar"sidenten der britischen entralban)( der seinen
8andsleuten dire)t und schn@r)ellos )lar machte( dass die a)tuelle Krise sich massi/ negati/ auf ihren 8ebensstandard
auswir)en werde. Dies ist eine Hffenheit( die sich leider )ein ameri)anischer Aoliti)er oder entralban)er( auch nicht bei den
3

Deshalb und im Gegensat& &u dem( was man in den let&ten 1ochen in den gro#en .edien lesen
)onnte( die immer emsig bem'ht sind( die 1ir)lich)eit &u /er&erren( um den Interessen derer &u
dienen( denen sie geh@ren( m@chte 85AAB52020 wieder in 5rinnerung rufen2 Diese umfassende
weltweite Krise trifft in erster 8inie die USA. Und sie trifft sie auf eine Art und 1eise( f'r die es )eine
4ergleiche in der Geschichte gibt. Deshalb haben wir f'r die /erheerenden Auswir)ungen der Krise in
den USA im Kanuar 200L
5
den Ausdruc) der =4er7 Great De%ression= gem'n&t. Denn die 1elt( die aus
dem weiten 1elt)rieg her/orging( hatte die USA 'ber sechs Kahr&ehnte als st"r)sten Aol( dann sogar
als alleiniges entrum. 1enn ein S7stem &usammenbricht( leiden besonders die darunter( die /on ihm
am meisten %rofitierten. Die /erschiedenen Ausgaben des G5AB haben diese Situation und ihre 0olgen
schon hinreichend beschrieben. Abschlie#end m@chten wir darauf hinweisen( dass weder 5uro%a noch
Asien mit den Aroblemen einer negati/en S%arEuote( einer allgemeine Immobilien)rise ,die .illionen
.enschen das Dach 'ber dem Ko%f )ostet-( eines massi/en 1"hrungs/erfalls( gigantischer Defi&ite in
den @ffentlichen 6aushalten und im Au#enhandel( einer 1irtschaftsre&ession und( als )r@nender
Abschluss der Auflistung( )osts%ieliger Kriege &u )"m%fen haben.
Damit werden weder Asien noch 5uro%a ,genauer gesagt die 5uro&one- den massi/sten( den
nachhaltigsten und den unangenehmsten 0olgen der Krise ausgeset&t sein. Dieses Schic)sal steht sehr
wohl den USA be/or( die es mit den 8"ndern teilen werden( die besonders innig mit der US+1irtschaft
/er)n'%ft sind. Diese 8"nder tragen das( was wir nunmehr das =ameri)anische !isi)o=
8
nennen
wollen. 5s hat nach unserer Aufassung sehr wohl eine Ab)o%%elung der 1irtschaften der anderen
1eltregionen /on der US+1irtschaft gegeben. Aber Ab)o%%elung bedeutet nicht /oll)ommene
Unabh"ngig)eit und Autar)ie. 5s ist offensichtlich + und 85AAB52020 hat sich schon seit /ielen
.onaten ents%rechend ge"u#ert +( dass auch Asien und 5uro%a unter der Krise &u leiden haben
werden. Aber Ab)o%%elung bedeutet( dass die US+1irtschaft und die der anderen 1eltregionen sich
nicht mehr identisch entwic)eln( dass Asien und 5uro%a sich auf 1egen entwic)eln( die nicht mehr
/on den USA /orgegeben werden.
Die umfassende weltweite Krise ist der Anfang /om Aro&ess der Ab)o%%elung der 1eltwirtschaft /on
den USA. 1irtschaften( die sich nicht werden ab)o%%eln )@nnen( werden in die ameri)anische
Abw"rtss%irale gesogen werden.
Die Beis%iele der %lat&enden Immobilienblase ,200;- und Kreditblase ,200L- sind be&eichnend2 Die
riesige .ehrheit der Betroffenen( die )eine 0achleute in diesen Bereichen waren( haben erst .onate
nach Um)ehrung der *enden& er)annt( dass =die Aart7 /orbei war=. 1"hrend der gan&en Ahase( in der
sich die *enden& um)ehrte ,eine solche Ahase dauert in der !egel /on sechs .onaten bis &u einem
Kahr-( %redigte die /er@ffentlichte .einung( dass alles seinen gewohnten Gang liefe und dass die
auf)eimenden Sorgen ihre Ursachen in unn@tiger Aani)mache h"tten3 denn die Arobleme seien auf nur
den einen Bereich beschr"n)t und auch da nur in den USA
@
.
Die( die in den USA und in anderen 8"ndern darauf reingefallen sind( )@nnen es heute nicht genug
bereuen( denn sie sind nunmehr Gefangene ihrer un/er)"uflichen ,oder bald in wangs/ollstrec)ung
befindlichen- 6"user oder m'ssen mit ansehen( wie mit Pedem *ag der 1ert ihres A)tien%a)ets
schmil&t.
Demo)raten( gegen'ber den Ameri)anern &utraut( obwohl diese noch h"rter getroffen werden als die Briten. Quelle2 *he
*elegra%h( >?.02.2008.
7
4gl. G5AB $N>>( >O.0>.200L.
8
In dieser 22. Ausgabe des G5AB geben wir noch eine !eihe /on 5m%fehlungen( die den In/estoren helfen sollen( selbst das
=ameri)anische !isi)o= der /erschiedenen 8"nder( Se)toren und In/estitionen &u bewerten.
9
Das gleiche gilt f'r all die( die lieber der herrschenden /er@ffentlichten .einung /ertrauten( die w"hrend der Kahre 200; und
200L behau%tete( es sei gan& unm@glich( dass der 1echsels)urs 5U!USD auf >(J0( dann >(?0( dann bald >(O0 ansteigen werde
... w"hrend wir Pet&t auf >(L0 f'r das 5nde 2008 warten.
4

8rutaler 2bstur+ der Za"l der ni!"tab"*ngigen 2rbeitspl*t+e in den US2 6uelle 8ureau %f lab%r
Statisti!s / 4erril 7;n!" Adie s!"attig unterlegten Z%nen repr*sentieren #e+essi%nenB
Den A)tienm"r)ten hatten wir schon seit H)tober 200L Kurs/erluste &wischen 20D und ;0D
/orhergesagt( abh"ngig /on der !egion. 6eute m'ssen wir unsere 4orhersagen dahin gehend
re/idieren( dass die Kursr'c)g"nge noch ausge%r"gter sein werden. Denn &um einen haben die
A)tienm"r)te seit Kahresanfang schon &wischen >0D und 20D eingeb'#t
10
3 &um anderen wird der
usammenbruch der ameri)anischen !ealwirtschaft bis 5nde des Sommers 2008 alle B@rsen der 1elt
in eine Abw"rtss%irale bisher unge)annten Ausma#es &iehen. $ach unserer Auffassung werden die
A)tien)urse der 1elt ,einschlie#lich der Schwellenl"nder- durchschnittlich bis &u O0D ihres $i/eaus
/on 200L einb'#en
11
.
Diese Art /on $euorientierung unserer 4orhersagen ist ein .ar)en&eichen der Anti&i%ationsarbeiten(
die 85AAB52020 betreibt. Keden .onat machen wir uns daran( die *enden&en &u identifi&ieren( die sich
/erst"r)en oder abschw"chen( um daraus die notwendigen Schlussfolgerungen im Interesse der
bestm@glichen 4orhersagen &u &iehen. 5s geht uns nicht darum( =!echt &u haben=
12
oder etwas &u
=/er)aufen= oder ein *hema &u =%ushen=. 1ir /ersuchen lediglich( /orab &u beschreiben( welche
KonseEuen&en sich aus den &u Beginn des 2>. Kahrhunderts wir)samen gro#en *enden&en ergeben.
Und wir wollen unseren 8esern erm@glichen( sich gegen die besonders schwerwiegenden 0olgen &u
wa%%nen.
In dieser 22. Ausgabe des Global 5uro%a Anti&i%ations+Bulletin warnen wir /or dem usammenbruch
der ameri)anischen !ealwirtschaft ab dem Se%tember 2008
1,
. Das wird schwerwiegende so&iale und
%olitische KonseEuen&en in den USA mit sich bringen
1/
und die internationalen 0inan&+ und
De/isenm"r)te und die 1eltwirtschaft gef"hrden. .it unser 1arnung wollen wir die erreichen( die /on
diesem usammenbruch unmittelbar oder mittelbar betroffen sein werden. Der 6@he%un)t der Krise
ist noch nicht erreicht. $ach unserer Auffassung wird dies in der &weiten 6"lfte 2008 der 0all sein.
10
$ur noch *raumt"n&er )@nnen sich einreden( dass die A)tienm"r)te sich bis 5nde des Kahres wieder erholen )@nnten( denn
die Krise wird sich noch beschleunigen.
11
6ier wollen wir darauf hinweisen( dass in nur einem .onat ,Kanuar 2008- an den A)tienm"r)ten sich O.200 .illiarden Dollar
in 8uft aufgel@st haben. Quelle2 :hina Dail7 $ews( >0.02.2008
12
Auch wenn wir unbestreitbarer 1eise wir in den let&ten &wei Kahren betreffend der weltweiten umfassenden Krise auf der
gan&en 8inie !echt behalten haben.
13
Die 4orhersagen 'ber die &ahlreichen Kon)urse /on Ban)en innerhalb der n"chsten &wei Kahre &eigen den Umfang der
anstehenden Arobleme. Quelle2 !euters( 0>.02.2008
14
4gl. QSeEuen& ;2 2. Quartal 200L bis ?. Quartal 200I2 4er7 Great De%ression in den USA( So&ial)rise und wachsender 5influss
und .acht der .ilit"rs in der US+Aoliti)R( G5AB $N>8( >O.>0.200L
5

2 $elesk%p
&ie vier ents!"eidenden Fakt%ren des
Zusammenbru!" der amerikanis!"en
#ealwirts!"aft
Um mit einem o%timistischen Grundton &u beginnen2 1ir gehen da/on aus( dass es sich beim
usammenbruch der ameri)anischen !ealwirtschaft um den harten Anfang eines An%assungs%ro&ess
an die neue 1eltordnung( die im 5ntstehen begriffen ist( handelt. 1enn der An%assungs%ro&ess
richtig gesteuert wird( wird er den USA erm@glichen( innerhalb eines Kahr&ehnts die der&eitige Krise
hinter sich &u bringen.
Da die 5S&esse der der&eitigen Ahase und der let&ten &wan&ig Kahre
1=
/on den ameri)anischen
Aoliti)ern und 1irtschaftsf'hrern nicht be)"m%ft und ihre 0olgen nicht richtig /orhergesehen wurden(
l"uft nunmehr ein automatischer Korre)tur%ro&ess ab( der durch die 4er"nderungen in den globalen
Kr"fte/erh"ltnissen und der !eichtums/erteilung ausgel@st wurde. Am 5nde der Korre)tur wird die US+
1irtschaft besser f'r die 1elt des 2>. Kahrhunderts ger'stet sein. Kedoch wird der so&iale( finan&ielle
und %olitische Areis( den die Ameri)aner f'r diese An%assung &u be&ahlen haben werden( gigantisch
hoch sein( n"mlich ents%rechend &u den /ergangenen 5S&essen. .illionen 6aushalte werden /on der
4er7 Great De%ression( die sich aus diesem ungesteuerten Korre)tur%ro&ess ergibt( eStrem
schmer&haft betroffen werden.
In den n"chsten .onaten werden /ier 0a)toren &usammenwir)en und den usammenbruch der realen
US+1irtschaft %ro/o&ieren2
1. USUnterne"men: &er d%ppelte S!"%!k der Finan+krise
2. US?erbrau!"er: (nde des -;perk%nsums und die .iederentde!kung des Sparens
,. USStaaten und K%mmunen: ?iele 7eistungen der Cffentli!"en -and werden
eingestellt
/. US&%llar: &er &%llarDarr;$rade beginnt
15
Konsum ohne In/estition( 4erschuldung ohne 8imit( S%arEuote im negati/en Bereich( riesige .ilit"rausgaben ohne .ehrwert
f'r das 8and( usammenbruch des Bildungss7stems( 'berh@hter 5nergie/erbrauch...
6

USUnterne"men: der d%ppelte S!"%!k der Finan+krise
In den USA set&te die umfassende Krise deutlich /or &wei Kahren mit der Krise im Immobiliense)tor
ein. Allm"hlich fra# sie sich im let&ten Kahr in den gesamten 0inan&deri/atebereich hinein2 erst in den
USA( dann weltweit. Und seit einigen 1ochen l"hmt die Krise die 0inan&m"r)te weltweit( was insbs. in
den USA da&u f'hrt( dass allm"hlich das gesamte Kredits7stem &um 5rliegen ge)ommen ist. Diese
Situation s%it&t sich immer weiter &u. Dies stellt den ersten 0a)tor dar( der da&u f'hren wird( dass die
ameri)anische !ealwirtschaft &usammenbricht2 den US+Unternehmen gehen Geld und Kredit aus.
4assiver #'!kgang des <S4<ndi!es f'r &ienstleistungen im Eanuar 2008 6uelle &%ug F%land
Aein .ert unter =0 bedeutet ein #'!kgang des 0es!"*ftsumfangsB
Im gan&en 8and und in allen 1irtschafts&weigen )ann man &ur eit /ermer)en( dass die ahl der
Unternehmeninsol/en&en( der .assenentlassungen( der Gesch"ftsaufgaben ,f'r unabh"ngige
Gewerbetreibende- und der Ban)rotte )leiner und mittlerer Unternehmen ra%ide &unimmt
1>
. Und
'berall ist eine der )laren Ursachen daf'r die /ersch"rften Bedingungen f'r Kredit/ergabe. Somit
)@nnen In/estitionen nicht mehr get"tigt b&w. momentane 8iEuidit"tseng%"sse nicht mehr
'berwunden werden
15
.
16
Die )leinen und mittleren Unternehmen in den USA /er&eichnen einen Aessimismus wie schon nicht mehr seit >L Kahren.
Quelle2 Bloomberg( >2.02.2008
17
Quelle 2 T *he Kanuar7 2008 Senior 8oan Hfficer H%inion Sur/e7 on Ban) 8ending Aractices U( US 0ederal !eser/e Board(
0>.2008
7

1ir wollen insbs. anmer)en( dass die 8iEuidit"t der Unternehmen /on &wei Seiten unter Druc) ger"t2
um einen weigern sich immer mehr Ban)en( den Unternehmen Kredite ein&ur"umen
18
3 &um anderen
schmil&en die finan&iellen !eser/en( die in A)tien und 0inan&deri/aten in/estiert waren( und die in der
a)tuellen 0inan&)rise deutlich an 1ert eingeb'#t haben
1@
.
$icht nur m'ssen die Unternehmen In/estitionen( $eueinstellungen und 0orschung und 5ntwic)lung
auf die lange Ban) schieben( weil die Ban)en daf'r )eine Kredite mehr bereit stellen. 4ielmehr sehen
sich /iele Unternehmen und auch )leine Gewerbetreibende ge&wungen( Aersonal &u entlassen oder
ihre Gesch"ftst"tig)eit &ur'c)&uschrauben( weil sie wegen ihrer 4erluste nicht mehr 'ber ausreichende
.ittel /erf'gen.
0'r unsere 0orscher belegt dieses Situation auch die do%%elte 4erantwortung des US+Ban)ens7stems
in der a)tuellen Krise. $icht nur ist es wegen falscher Gesch"fts%oliti) nicht mehr in der 8age( seine
0un)tion als Anbieter /on Geld als =Schmiermittel= des 1irtschaftss7stems wahr&unehmen. Dar'ber
hinaus hat es der !ealwirtschaft schwere 4erluste eingebroc)t( weil es die Unternehmen 'berredete(
&ur 4erbesserung ihrer finan&iellen Ausstattung in ris)ante 0inan&%rodu)te &u in/estieren( die dann in
Schieflage gerieten
20
.
18
Die Schlie#ung ist %rogressi/ und wird sich in den n"chsten sechs .onaten beschleunigen. .an )ann also bereits die
1ir)ungslosig)eit der inssen)ungen der US+entralban) feststellen( denn die Kosten f'r Ban))redite bleiben weiterhin sehr
hoch. Quelle2 Bloomberg( >J.02.2008 M BarronVs( 0O.02.2008
19
Und diese 4erluste sind noch nicht in den Bilan&en der Unternehmen ange)ommen. Das wird erst 2008 der 0all sein( wenn
die anhaltenden 1ert/erluste des Anlage/erm@gens bewir)en( dass die 4erluste auch bilan&iert werden m'ssen. 1ir haben
'brigens im 8auf des let&ten Kahres mehrfach auf dieses !isi)o f'r die 8iEuidit"t der Unternehmen hingewiesen.
20
Und man )ann Pet&t feststellen( dass die Ban)en( nachdem sie die Unternehmen da&u angeleitet hatten( m@glichst /iele
0usionen und AcEuisitionen &u t"tigen( nunmehr auf ihre Kuristen h@ren und aus laufenden 4erfahren aussteigen und damit die
Unternehmen im Stich lassen. Quelle2 0inancial *imes( >?.02.2008
8

US?erbrau!"er: (nde des -;perk%nsums und die .iederentde!kung des Sparens
Aber nat'rlich leiden die US+Unternehmen nicht nur unter den unmittelbaren Auswir)ungen der
0inan&)rise3 sie be)ommen nun auch die US+!e&ession &u s%'ren( deren 6au%tgrund in der Insol/en&
des US+4erbrauchers liegt
21
. Diese Insol/en& hat /erschiedene Ursachen( die 85AAB52020 schon
mehrfach angef'hrt hat2 Alat&en der US+Immobilienblase( wodurch der =!eichtum=( der durch die
1ertsteigerung enstanden &u sein schien( sich /erfl'chtigte und damit auch 4erbraucher)redite( die
mit 67%othe)en auf den gestiegenen Immobilienwert abgesichert wurden( unm@glich wurden3
wangs/ollstrec)ungen in Immobilien/erm@gen und damit Ausscheiden der betroffenen Aersonen aus
dem 6eer der 4erbraucher3 steigende Kosten f'r *reibstoff und 6ei&ung und damit weniger frei
/erf'gbares Geld f'r 0amilien mit geringem oder mittlerem 5in)ommen 3 /ersch"rfte Kredit)onditionen
und damit massi/e 4erringerung des Konsums( der in den USA 'berwiegend )reditfinan&iert ist
22
3
steigende Kredit&insen und damit h@herer Aufwand f'r ins&ahlungen mit den ents%rechenden
Auswir)ungen auf das frei /erf'gbare 6aushaltsbudget
2,
.
2nwa!"sende Finan+risiken im US8ankens;stem 6uelle : US #e!"nungs"%f
Ablau die 0esamt"eit der Finan+derivate/ s!"war+e 7inie 0esamt"eit der ?ermGgenswerte/ r%te 7inie
?er"*ltnis ?ermGgenswerte +u Finan+derivatenB
Da der Ari/at/erbrauch in den USA f'r L0D des 1irtschafts/olumens /erantwortlich ist und ein 5rsat&
f'r diesen $achfrageausfall sich nicht einstellt
2/
( ist eindeutig( dass die ameri)anische 1irtschaft sich
auf eine massi/e und lang anhaltende !e&ession einstellen muss.
0'r unsere 0orscher ist &weifelsfrei( dass mit einer 4erringerung der Ari/atnachfrage in 6@he /on O0D
&u rechnen ist( wodurch sich das US+BSA um J0D /erringern wird. Diese beiden ahlen lassen das
Ausma# der 5Sisten&%robleme f'r die US+Unternehmen erfassen( unabh"ngig da/on( ob sie
unmittelbar /om Ari/at)onsum abh"ngen oder nicht. Ihre Umsat&&ahlen werden 2008 in den selben
Gr@#enordnungen schrum%fen2 &wischen O0D und J0D.
21
u diesem *hema2 Die Insol/en& des US+4erbrauchers als Katal7sator der Auf%rall%hase weltweiten umfassenden Krise( G5AB
$NI( >O.>>.200;
22
ur 8e)t're em%fohlen2 $ew+Wor) *imes( >2.02.2008
23
Die 0inan&ierung des Ari/at)onsums mit Kredit)arten statt wie bisher mit 67%othe)en)rediten f'hrte &u einer deutlichen
Kredit/erteuerung f'r die US+6aushalte( da die insen f'r Schulden auf Kredit)arten &wei bis drei .al h@her sind als mit
67%othe)en abgesicherte Kredite
24
Die .7then /on der Abl@sung des Ari/at)onsums durch die In/estitionen der Unternehmen oder durch 5S%orte haben nicht
lange 'berlebt2 1ie wir in dieser Ausgabe des G5AB beschrieben haben( )@nnen die Unternehmen mangels finan&ieller .ittel
)eine In/estitionen t"tigen und eine $achfrage aus den 'brigen 1eltregionen( die ebenfalls in eine Ahase der nur noch schwach
wachsenden 1irtschaft geraten( )ann das US+1achstum nicht an)urbeln.
9

Das wird wiederum &u einem weiteren Kursr'c)gang an den A)tienm"r)ten f'hren und damit die
finan&iellen Schwierig)eiten der Unternehmen noch /ersch"rfen. 1eiterhin werden die
Arbeitslosen&ahlen ansteigen
2=
und die Geh"lter der noch in Arbeit stehenden Aersonen sin)en
2>
( was
&u einer weiter r'c)l"ufigen Ari/atnachfrage f'hren wird. Daran )ann man er)ennen( wie
unangemessen im 4erh"ltnis &um Ausma# der Krise der Alan &ur Stimulierung der $achfrage ist( der
/on 1ei#em 6aus und US+Kongress gemeinsam ausgearbeitet wurde. Durch die einbrechenden
A)tien)urse und den Abstur& der Immobilien%reise haben sich mindestens >0.000 .illiarden Dollar aus
den *aschen und Geldbeuteln der 4erbraucher und Unternehmen /erfl'chtigt. Und dieser Aro&ess der
=Geld/er%uffung= beschleunigt sich( sowohl f'r Immobilien wie f'r sonstige Geldanlagen
25
. Damit
werden die >;8 .illarden Dollar des Stimulan&%lans( die dar'ber hinaus 'ber mehrer .onate /erteilt
ausge&ahlt werden( nur eines bewir)en2 5in weiteres Anwachsen des US+6aushaltsdefi&its
28
.
?er"*ltnis +wis!"en <mm%bilienpreisen und 7i3uidit*tsabs!"Gpfungen in Pr%+ent v%m verf'gbaren
(ink%mmen 6uelle Federal #eserve / 4%rgan Stanle; / E%"n 4auldin
Ader 2bstur+ der <mm%bilienpreise f'"rt +u einem starken #'!kgang dieser 2bs!"GpfungenB
Kedoch hat diese )atastro%hale Situation auch etwas Gutes f'r .illionen 6aushalte2 Da sie )eine
neuen 4erbraucher)redite erhalten )@nnen( entdec)en sie das S%aren neu. um der&eitigen eit%un)t
ist diese 5ntwic)lung noch )aum mer)lich3 eigentlich ist &ur eit lediglich eine /erringerte
Geschwindig)eit der $eu/erschuldung der Ari/athaushalte &u /er&eichnen
2@
. Aber dennoch l"#t sich
daran ablesen( dass das Ah"nomen der durch die Krise /erursachte Auto+Korre)tur des S7stems( so
schmer&haft sie auch sein mag( eingeset&t hat.
25
Die gro#en US+Unternehmen bereiten auf diese 1eise die .assenentlassungen der )ommenden .onate /or. Quelle 2
0inancial1ee)( 28.0>.2008.
26
Die gro#en ameri)anischen Unternehmen stehen nicht nur )ur& da/or( .assenentlassungen /or&unehmen( sie sen)en auch
massi/ die Geh"lter ihrer Besch"ftigten. General .otors ,G.- hat das Beis%iel geset&t( indem es seinen L?000 ameri)anischen
Besch"ftigen angeboten hat( gegen Abfindung das Unternehmen &u /erlassen( um neue Arbeiter an&ustellen( die nur ein Drittel
/on dem )osten w'rden( was das Unternehmen f'r die alte Belegschaft be&ahlen musste. Statt L8(2> DollarBStunde
,einschlie#lich So&ial/ersicherung- nur noch 28(>2 DollarBStunde. 1enn sich das Beis%iel /on G. durchset&t( dann ist da/on
aus&ugehen( dass der 8ebensstandard der ameri)anischen .ittel)lasse um L0D absin)t. Quelle2 :$$.one7( >2.02.2008
27
0'r !obert Schiller( einer der gro#en 5S%erten der Immobilienwirtschaft in den USA( wird sich der Areisr'c)gang auf dem
ameri)anischen Immobilienmar)t noch 'ber mehrere Kahre fortset&en ,Quelle2 6ouston :hronicle( 08.02.2008-. Damit w'rde
sich ein Ah"nomen der 1irtschafts)rise der drei#iger Kahre wiederholen( als in einigen !egionen die Immobilien%reise mehr als
20 Kahre ,und einen 1elt)rieg gefolgt /on einem Bab7+Boom- ben@tigten( um ihr $i/eau /or der Krise wieder &u erreichen.
28
Im 'brigen /ertritt eine gro#e .ehrheit der Ameri)aner die Auffassung( dass es besser w"re( die *ru%%en aus dem Ira)
ab&u&iehen( um die 1irtschaft wieder an&u)urbeln. Quelle 2 USA*oda7( 0I.02.2008
29
1ie der 0all /on :ountr7wide( gr@#te %ri/ate 67%othe)enban) in den USA( beweist( die gerade /on Ban) of America
aufge)auft wurde( um einen Kon)urs &u /ermeiden. :ountr7wide hat seine Kunden da/on in Kenntnis geset&t( dass sie die
Genehmigung f'r Aus&ahlungen auf der Grundlage /on Kreditlinien( die durch 67%othe)en gesichert sind( wiederrufe( und daf'r
als Begr'ndung angef'hrt( dass der genaue 1ert der als Sicherheiten dienenden Immobilien &ur eit nicht mehr mit
ausreichender Sicherheit &u bestimmen sei. Quelle 2 !i/erside :ount7 $ews( 0?.02.2008
10

USStaaten und K%mmunen: viele 7eistungen der Cffentli!"en -and werden eingestellt
Und die Auswir)ungen f'r die Ameri)aner h@ren nicht bei ihren Kauf)raft%roblemen auf. 4ielmehr sind
nunmehr die gesamten @ffentlichen 8eistungen( die /on den Staaten( St"dten und Gemeinden
angeboten werden( in 0rage gestellt3 /ielen /on ihnen werden eingeschr"n)t( einige sogar gestrichen
werden m'ssen2 Schulen( Kran)enh"user( 1artung der Stra#en( Gef"ngnisse...
,0
In/estitionen )@nnen
nicht realisiert werden( weil die 0inan&m"r)te nicht mehr die @ffentlichen Anleihen absorbieren(
eSistierende 8eistungsangebote )@nnen nicht aufrecht erhalten werden( weil die notwendigen
Steuerauf)ommen ausbleiben
,1
( b&w. die @ffentlichen Angestellten m'ssen Abschl"ge /on ihren
Geh"ltern a)&e%tieren( wenn der @ffentliche Dienst noch halbwegs &u finan&ieren sein soll
,2
. Die Krise
durch&ieht die gesamte ameri)anische Gesellschaft. 6ier geht es nicht nur um wegbrechende ."r)te
und Auftr"ge f'r US+ Unternehmen
,,
. 4ielmehr wird die 8ebensEualit"t einer gro#en .ehrheit der
Ameri)aner massi/ eingeschr"n)t.
(ntwi!klung der Hbers!"'sse/&efi+ite der Gffentli!"en -aus"alte A8und) Staaten und St*dte und
0emeinden A2000 20=0B 6uelle US#egierung/-aus"altsbe"Grde
Da die so&ialen Auswir)ungen schrec)lich sein werden und 'berhau%t der 8ebensstandards der gro#en
.asse sin)en wird( gehen unsere 0orscher da/on aus( dass so&iale Unruhen und Ausschreitungen die
0olge sein werden. Diese !e&ession der 1irtschaftst"tig)eit der @ffentlichen 6and wird ma#geblich
&um usammenbruch der !ealwirtschaft beitragen und dessen so&ialen Auswir)ungen /erst"r)en. Dies
umso mehr( als die Streichungen /on lo)alen @ffentlichen 8eistungen sich )umulieren werden mit den
K'r&ungen bei f@deralen So&ial%rogrammen( wie dies im /on der Bush+!egierung f'r 2008 /orgelegten
6aushalt /orgesehen ist
,/
.
30
Die 0inan&situation der Kommunen hat sich wegen der /ersiegenden Steuereinnahmen und wegen 4erlusten im
Anlage/erm@gen erheblich /erschlechtert. Quellen 2 AH8+:anada( >;.>2.200L M .ar)et1atchBDowKones( 0>.02.2008
31
Siehe /orhergehende G5ABs.
32
Dies ist &.B. der 0all der 8ehrer des Be&ir)s 8a)e 5lsinore in Kalifornien( die man /or eine sehr einfache 1ahl stellte2 entweder
Geh"lter)'r&ung f'r alle 8ehrer oder Schlie#ung /on Klassen und 5ntlassungen. Quelle2 $orth :ount7 *imes( 08.02.2008
33
Der Se)tor Bauen und @ffentliche Infrastru)tur ,B*A- wird damit einem &weiten schweren Schlag ausgeset&t sein. $ach dem
usammenbruch der Baut"tig)eit werden auch nun die @ffentlichen Infrastru)turma#nahmen &um Stillstand )ommen. Der
Se)tor B*A ist ein gro#er Arbeitgeber in den USA und dieser &weite Schlag wird damit die ahl der 5ntlassungen noch erh@hen
,und /iele illegale 5inwanderer aus 8atein+Ameri)a( die im Bause)tor besch"ftigt waren( werden in ihre 6eimat &ur'c))ehren-(
so dass der Konsum der Ari/athaushalte noch weiter &ur'c)gehen wird.
34
Quelle 2 USA*oda7( 0;.02.2008
11

US&%llar: der &%llarDarr;$rade beginnt
Die ameri)anische !ealwirtschaft ist &u)'nftig hilflos einem Aufflammen der im%ortierten Inflation
ausgeliefert. Die wiederholten 8eit&inssen)ungen der US+entralban) haben( wie wir es /oraussagten(
'berhau%t )eine 4erbesserung der 8age auf dem US+Kreditmar)t bewir)en )@nnen3 /ielmehr set&en
sie das stru)turelle Gleichgewicht des US+Dollars schwersten Belastungen aus. *atsache ist( dass
niemand( und /or allen Dingen nicht die US+entralban)( noch in der 8age ist( einen weiteren
1ert/erlust des US+Dollars &u /erhindern. Die laufende !e&ession( die sich in den n"chsten .onaten
noch /erst"r)en wird( wird die Attra)ti/it"t des US+1irtschaftsraums noch weiter mindern ,was ab
Se%tember 2008 &um usammenbruch der !ealwirtschaft f'hren wird-( w"hrend die Schw"che der
ameri)anischen 0inan&m"r)te die In/estition in ameri)anische 4erm@genswerte immer uninteressanter
machen wird. Gleich&eitig wird das niedrige US+insni/eau die Binneninflation anhei&en und damit den
Druc) auf den US+Dollar+1echsel)urs /erst"r)en.
1eiterhin wird der fortgeset&te 1ert/erlust des US+Dollars im 4erh"ltnis &u den 1"hrungen der
wichtigsten 6andels%artner der USA die Auswir)ungen der im%ortierten Inflation noch /erst"r)en.
Denn alle im%ortieren 1aren( /on !ohstoffen 'ber 5nergie bis hin &u asiatischen und euro%"ischen
Gebrauchsg'tern m'ssen mit mehr Dollar be&ahlt werden ( was wiederum den Abw"rtungsdruc) auf
die US+1"hrung erh@ht. 1eder die St"r)e der US+1irtschaft( noch das 4ertrauen in ihre Stabilit"t(
noch die Attra)ti/it"t ihrer 0inan&m"r)te( noch ihr insni/eau rechtfertigen heute in irgend einer 1eise
den a)tuellen 1ert des Dollars. 1ir gehen soweit &u sagen( dass mit dem 5inset&en der massi/en
8eit&inssen)ungen die US+1"hrung &u einem internationalen *auschmittel wurde( das sich allen
4ersuchen einer %r"&isen 1ertbestimmung ent&ieht
,=
.
Diese Situation beunruhigt nat'rlich im "u#ersten .a#e die gro#en internationalen Ban)en( deren
A)ti/a &u einem gro#en *eil in Dollarwerten bestehen. Sie /ersuchen daher( wie sie es gerne machen(
wenn allgemeine *enden&en ihnen Grund &ur Sorge bereiten( die ."r)te &u mani%ulieren( indem sie
)ategorisch /erlauten lassen( dass der Dollar im 4ergleich &um 5uro in den n"chsten .onaten wieder
an 1ert &ulegen werde ,/gl. die 5r)l"rungen /on B$A+Aaribas( Deutsche Ban) und UBS-
,>
. Aber auf
welche Annahmen st't&en sie ihre Fber&eugungen< Die Antwort ist gan& einfach2 um einen
/ersichern sie( dass die 5uro%"ische entralban) gar nicht anders )@nne als die US+entralban) &u
imitieren und ebenfalls die 8eit&insen &u sen)en. ,Doch dabei handelt es sich um 1unschden)en. Die
gro#en euro%"ischen Ban)en w'rden gerne( wie ihre Kollegen in den USA( die sich bei der US+
entralban) f'r inssen)ungen /erwandt hatten( 8eit&inssen)ungen sehen und %l"dieren bei der
5uro%"ischen entralban) in diesem Sinne. Doch die 5B scheint wenig geneigt &u sein( ihnen diesen
Gefallen &u tun
,5
-. um anderen f'hren sie an( dass eine 1"hrung mit niedrigeren 8eit&insen der
nationalen 1irtschaft 4orteile im internationalen 1ettbewerb /erschaffen w'rde( was sich %ositi/ auf
die Bewertung ihrer 1"hrung auswir)e.
35
Da&u und wie wir schon in /orhergehenden Ausgaben des G5AB dargelegt haben2 die US+1"hrung steigt immer etwas an(
wenn die gro#en internationalen B@rsen einbrechen( wie dies in den let&ten 1ochen der 0all war. Denn da die meisten an der
B@rse gehandelten Aa%iere auf Dollar lauten( m'ssen in diesen Aani)&eiten 4erluste in Dollar abgedec)t werden( was die
$achfrage nach Dollar )ur&fristig /erst"r)t und damit seinen 1echsel)urs ansteigen l"#t. 0'r uns ist aber 'berraschend( dass
der Dollar nicht schaffte( unter >(?O Dollar f'r einen 5uro &u )ommen( und dass er im 4erh"ltnis &um Wuan und Wen sogar noch
weiter an 1ert /erloren hat.
36
Quelle 2 Bloomberg( 08.02.2008
37
1ie soeben Kean+:laude *richet erneut best"tigt hat. Quelle 2 Wahoo0ranceB!euters( >O.02.2008
12

In der 5inleitung &u dieser Ausgabe des G5AB haben wir auf einige *atsachen hingewiesen( die im
diametralen Gegensat& &u den 6irnges%insten dieser drei Ban)en stehen. Den 1irtschaftseS%erten der
Ban)en( die diese Behau%tungen /erbreiten( m'sste die Schamesr@te ins Gesicht steigen. Denn sie
stehen im 1iders%ruch &u allem( was die moderne 1irtschaft an )on)reten 5rfahrungen auf&uweisen
hat
,8
.
1as tats"chlich be/orsteht( ist gan& etwas anderes als die *r"umereien der Ban)en2 5in Dollar+:arr7+
*rade wird sich entwic)eln( der den 1ert der US+1"hrung immer weiter nach unten treiben wird. Der
Dollar wird hier den Pahrelangen 8eidensweg des Wen gehen. Aber im Gegensat& &u Ka%an wird dies
f'r die USA( die weder 'ber ein gro#es 5S%ort%otential noch S%ar/erm@gen der Ari/athaushalte
/erf'gen( bedeuten( dass sie sich eine immense Inflation im%ortieren werden( was wiederum den
Ari/at/erbrauch belasten wird( so dass das 8and immer tiefer in die !e&essflation schlittert. $at'rlich
ist f'r alle( die 4erm@gen in US+Dollar besit&en( wie die gro#en internationalen Ban)en( dies eine
tragische 5ntwic)lung. Ihnen ist Pedoch der 4orwurf &u machen( dass sie 'ber die let&ten .onate
endlich h"tten /erstehen m'ssen( was das ultimati/e 0inan&deri/at der ameri)anischen 0inan&m"r)te
ist2 5s ist der Dollar.
.ert+uw*!"se der &evisen in Pr%+ent im ?erglei!" +um US&%llar und bilaterale
2uIen"andelsdefi+ite der US2 Ain 4illiarden US&%llarB 6uelle $"%ms%n &atastream/ #%;al 8ank
%f S!%tland
0'r die ameri)anische !ealwirtschaft bleibt fest&uhalten( dass sich diese 5ntwic)lung als Inflationsfalle
erweist. 1as den Dollar anbelangt( gehen wir da/on aus( dass die US+1"hrung ab dem 0r'hPahr 2008
ihren Abstur& fortset&en wird( wenn die wesentlichen *eilnehmer am De/isenmar)t ihre
4orbereitungen f'r die n"chsttiefere Stufe abgeschlossen haben werden
,@
und die Ineffi&ien& der
4ersuche der US+entralban) und der US+!egierung( die 1irtschaft wieder an&u)urbeln( offensichtlich
geworden sein wird.
38
Aber nat'rlich f'rchten gerade diese Ban)en nach dem Alat&en der Kreditblase wie die Aest den usammenbruch der
1eltreferen&w"hrung der /ergangenen f'nf&ig Kahre. Sie h"tte sich sicherlich weitaus fr'her dieses Aroblems annehmen sollen(
genauso wie auch der Su%rime+67%othe)en)redite.
39
Und insbs. die gro#en Besit&er /on US+Dollar( also :hina( Ka%an und die erd@leS%ortierenden 8"nder( ...
13

F'nf strategis!"e und praktis!"e
(mpfe"lungen) um si!" gegen die F%lgen der
si!" vers!"*rfenden Krise +u wappnen
In den n"chsten .onaten geht es darum( die f'nf entscheidenden !isi)en &u /ermeiden( die der
1eltwirtschaft drohen2 Das Aufflammen der Inflation in /ielen .ar)tsegmenten( die 1ert/erluste
gro#er *eile der Anlage/erm@gen( die Kon)urse /on 0inan&instituten( die schlechtere 5rtragslage der
Unternehmen und die star) schwan)enden 1echsel)urse. u diesen f'nf !isi)en haben die 0orscher
/on 85AAB52020 f'nf strategische und %ra)tische 4orschl"gen erarbeitet( die Ari/atin/estoren sowie
institutionellen Anlegern helfen sollen( die richtigen 5ntscheidungen &u treffen.
2ktien %der 2nlei"enJ
0'r mittelfristige Geldanlagen gehen wir da/on aus( dass die f'r die n"chsten Kahre relati/ sicherste
Anlageart Staatsanleihen sind( deren 5rtr"ge inflationsindeSiert sind. Die bisherige 5rtragsst"r)e /on
A)tien ist bereits nur noch ein Glan& /ergangener *age und wird sich im n"chsten Kahr noch
/erschlechtern. 4iele Unternehmen( darunter auch die gr@#ten( werden um ihr Fberleben &u )"m%fen
haben( und Insol/en&en werden an der *agesordnung sein. Die Inflation ist wieder entbrannt und
wird sich f'r eine lange eit auf hohem $i/eau halten. Daher ist es wichtig( fr'h&eitig 4or)ehrungen
&u treffen. Deshalb erscheint uns die Anlage in inflationsindeSierte Staatsanleihen mittelfristig die
beste In/estitionsm@glich)eit &u sein. 8angfristig ist hingegen die 8age so unsicher( dass sichere
Aussagen auch f'r Staatsanleihen nicht m@glich sind. Und dies gilt umso mehr f'r die USA ,und
Gro#britannien-( die am 5nde der umfassenden weltweiten Krise( /on der sie besonders betroffen
werden( )aum wieder&uer)ennen sein werden. Allgemein muss daher gesagt werden( dass es
sicherlich richtig ist( Pede Anlage in einem 8and oder in einem Se)tor &u /ermeiden( die besonders
dem =ameri)anischen !isi)o= ausgeset&t sind.
&ie 8er'!ksi!"tigung des neuen) Kamerikanis!"en #isik%sK
Denn es gibt ein neues !isi)o( das nun bei der Bewertung finan&ieller !isi)en ein)al)uliert werden
muss. 0'nf&ig Kahre lang /er)@r%erten die USA das =Anti+!isi)o=( den sicheren 6afen in Krisen&eiten.
6eute Pedoch sind die USA und ihre 1"hrung( ihr Immobilienmar)t und ihre 0inan&%rodu)te eine
munter s%rudelnde Quelle f'r 4erluste auf allen 0inan&m"r)ten und bei den In/estoren. Damit sind
heute der schlechte ustand der ameri)anischen 0inan&m"r)te( die US+1"hrung und die US+
1irtschaftsaussichten das 6au%trisi)o f'r die 1eltwirtschaft. Diese *atsache wollen wir mit dem
Begriff =ameri)anisches !isi)o= auf eine Kur&formel bringen. Deshalb hat 85AAB52020 wiederholt
em%fohlen( sich /om Dollar( /on allen 4erm@gensanlagen( die auf Dollar lauten( /on US+
0inan&%rodu)ten und +A)tien sowie /on US+Immobilien &u trennen. DenPenigen( die diesen
5m%fehlungen nicht gefolgt sind( bleibt heute nur noch( ihre 4erluste &usammen &u rechnen. Aber das
=ameri)anische !isi)o= schwebt nicht nur 'ber Ameri)a. 5s )ann sich( Pe nach dem Grad der
An)o%%elung( in all den Bereichen realisieren( deren 1irtschaftst"tig)eit oder finan&ielle Interessen
eng mit den USA /er)n'%ft sind. Ke mehr ein Se)tor oder ein 8and /on den USA und ihrer 1irtschaft
und 0inan&m"r)ten abh"ngt( desto gr@#er ist die :hance( dass sich das =ameri)anische !isi)o= dort
realisiert. Deshalb ist in 5uro%a Gro#britannien sicherlich das 8and( dessen 0inan&m"r)te( 5S%orte(
1"hrungsreser/en und Aensionsfonds am st"r)sten dem =ameri)anischen !isi)o= eS%oniert sind. Aber
Gro#britannien steht nicht allein in 5uro%a. Auch die $iederlande sind 'ber ihren Au#enhandel und die
Geldanlagen der Ban)en( 4ersicherungen und Aensionsfonds in Dollarwerten durch das
=ameri)anische !isi)o= /erwundbar. In Asien sind( wenn auch weniger ausge%r"gt( :hina und Ka%an
da/on betroffen. Be/or man sich f'r eine Geldanlage in einem 8and oder einem Se)tor entscheidet( ist
es unabdingbar( das =ameri)anische !isi)o= mit 6ilfe der Statisti)en &u 5S%orten( 1"hrungsreser/en
und 4erm@genswerten der gro#en 0inan&institute des 8andes &u Euantifi&ieren. 0'r Unternehmen ist
gleicherma#en /or&ugehen. Ke mehr ein Unternehmen /om ameri)anischen .ar)t oder /on einem
8and oder einem Se)tor abh"ngt( der dem =ameri)anischen !isi)o= ausgeset&t ist( umso h@her sind in
14

den )ommenden Kahren die !isi)en dieses Unternehmen ein&ustufen. Keine In/estition in ein
Unternehmen ohne eine genaue Kenntnis seiner ."r)teX
&ie neuen .*"rungen f'r Krisen+eiten
1egen des 1ert/erfalls des Dollars und damit des 4erlusts seines Status als 1"hrung f'r Krisen&eiten
entwic)elt sich &ur eit ein neues S7stem der Krisenw"hrungen. Auch hier ist die 5S%onierung einer
1"hrung gegen'ber dem =ameri)anischen !isi)o= entscheidend. Alle 1"hrungen( die unmittelbar
mittels eines festen 1echsels)urses oder mittelbar an den Dollar ge)o%%elt sind( scheiden als neue
1"hrung f'r Krisen&eiten aus. 0'r diese !olle sind andere 0a)toren entscheidend( wie &.B. der
!eichtum an !ohstoffen( an 5nergie oder 5delmetallen. Damit eine 1"hrung f'r Krisen&eiten
interessant wird( bedarf es dar'ber hinaus eines gro#en Binnenmar)ts und einer fortschrittlichen
1irtschaft( die nicht &u sehr durch stru)turelle Defi&ite belastet sein darf. 1ir gehen da/on aus( dass
in den n"chsten Kahren die 1"hrungen( die diese Bedingungen erf'llen( den Dollar in seiner !olle als
Krisenw"hrung abl@sen werden. Als Beis%iel f'hren wir an2 Den australischen Dollar( den 5uro( den
chinesischen Wuan( den russischen !ubel und den brasilianischen !eal. Dass wir den Schwei&er
0ran)en hier nicht anf'hren( begr'ndet sich mit den gro#en Unsicherheiten 'ber den Grad der
5S%onierung des Schwei&er Ban)en+ und 0inan&s7stems gegen'ber dem =ameri)anischen !isi)o=3
damit ist eine )lare Aussage unm@glich.
8ankn%te der (L&em%kratis!"en #epublik 2lbanien (ine .*"rung) +u deren Kauf wir ni!"t ratenM
<mm%bilien: ?erkaufen) "alten %der kaufenJ
1enn sie Immobilien in einer !egion besit&en( in der die Immobilienblase noch nicht ge%lat&t ist( und
wenn sie &wei entscheidende Bedingungen erf'llen( n"mlich die Immobilien nicht als 1ohnung &u
ben@tigen und nicht 'berm"#ig /erschuldet &u sein( /er)aufen sie Pet&tX 1ir haben es bereits in einer
/orhergehenden Ausgabe des G5AB /orhergesagt2 die 'berall auf der 1elt eSisitierenden
Immobilienblasen stehen )ur& /or dem Alat&en. 0alls sie die Immobilie als 1ohnung ben@tigen(
behalten Sie sie ,soweit Sie das )@nnen- und warten ab( bis die Krise /orbei ist. Bis dahin werden Ihre
Kinder erwachsen sein und der 1ert Ihrer Immobilie wieder ansteigen. 0alls Sie sich in der gl'c)lichen
8age befinden( in Immobilien in/estieren &u )@nnen( warten Sie abX Der Areisr'c)gang bei
Immobilien( auch in den USA( ist bei weitem noch nicht abgeschlossen. In 5uro%a ,S%anien(
Gro#britannien( 0ran)reich...- hat er gerade erst eingeset&t. Asien steht er noch be/or.
.eniger risikieren) um weniger +u verlieren
Abschlie#end m@chten wir wiederum anmer)en( dass in Krisen&eiten /on den heutigen Ausma#en die
erste Aufgabe eines /erantwortungs/ollen In/estors nur darin bestehen )ann( seine 4erluste m@glichst
gering &u halten( und nicht maSimale Gewinne &u realisieren. 5ine andere Strategie )ann nur ein
.o&art der 0inan&s%e)ulation /erfolgen. In der heutigen 1irtschaftssituation ist =Gewinn= das
4ermeiden /on 4erlusten. .an muss sich /or Augen halten( dass .onat f'r .onat( und dies noch f'r
eine geraume eit( tausende .illiarden Dollar( 5uro( Wen... sich an den A)tienm"r)ten( in den Bilan&en
der Ban)en und Unternehmen und in den In/estitions%ortefolios der Ari/atanleger in 8uft aufl@sen.
Die =Gewinner= der heutigen eit werden die sein( die ihr 4erm@gen aus dem .alstrom der
allgemeinen Geld/ernichtung heraushalten )onnten.
15

, F%!us
Frankrei!" bis -erbst 2008 auf dem .eg in
eine #egimekrise
Die innerfran&@sische Situation /erschlechtert sich ra%ide sowohl an der %olitischen als auch der
finan&iell+wirtschaftlichen 0ront. Der Ar"sident $icolas Sar)o&7 musste( wie 85AAB52020 schon im
Se%tember 200L %r"&ise /orhersah
/0
( seit Anfang 2008 einen Abstur& seiner Ao%ularit"tswerte erleben(
wie es noch nichts /ergleichbares in der Geschichte der 0'nften !e%ubli) gegeben hat. Der 4erlust an
ustimmung ist insbs. innerhalb seiner 1"hlergru%%e erheblich. Gleich&eitig h"ufen sich( /erst"r)t
durch die weltweite Krise( die wirtschaftlichen und finan&iellen Arobleme des 8andes an( w"hrend sich
allgemein eine gro#e 5ntt"uschung 'ber die nicht eingel@sten 4ers%rechen des
Ar"sidentschaftswahl)am%fes breit macht. 85AAB52020 ist 'ber&eugt( dass dies &u einer sehr
schweren %olitischen Krise f'hren wird( n"mlich einer allgemeinen !egime)rise( in der die gesamte
0un)tionsweise der %olitischen Institutionen der 0ran&@sischen !e%ubli) in 0rage gestellt werden und
die &u massi/en so&ialen Unruhen f'hren wird. Diese !egime)rise wird fr'hestens im 0r'hPahr 2008(
auf Peden 0all aber bis &um 6erbst 2008 eintreten( und wird( da sie mit der fran&@sischen
Ar"sidentschaft der 5U einhergeht( auch die gesamte 5U in .itleidenschaft &iehen. Diese
5ntwic)lungen sind schon %er se %olitisch eS%losi/( aber die allgemeine Aoliti)ausrichtung des
Ar"sidenten Sar)o&7 wird ihre so&ialen und %olitischen Auswir)ungen um ein 4ielfaches /erst"r)en.
Statt .'rde Spektakel
Sein Unterfangen( das Amt des Ar"sidenten &u =modernisieren=
/1
wird nunmehr /on der fast gesamten
@ffentlichen .einung abgelehnt( f'r die sich die .odernisierung in einer 6erabw'rdigung der !olle
und des 5rscheinungsbildes des Staatsoberhau%ts ersch@%ft. Die star)e .edienins&enierung seines
Ari/atlebens ,Scheidung( 6och&eit mit einem italienischen 5S+*o%+.odel-( mit der eine =Banalisierung=
des Amtes beabsichtigt war und die *rennungslinie &wischen Ari/atleben und 8eben in der
9ffentlich)eit aufgeweicht werden sollte( hat gerade das entgegen geset&te !esultat %rodu&iert. 5s ist
der 5indruc) entstanden( dass der Ar"sident st"r)er /om Ket Set und dem 8eben der Stars und
Sternchen ange&ogen ist als /on der Aufgabe( sich mit den Alltags%roblemen der 0ran&osen
auseinander &u set&en. Diese 5ntwic)lung ist f'r die %olitischen .achthaber in Aaris besonders
/erheerend( da dieser 5indruc) sich gerade unter denen durchgeset&t hat( die Sar)o&7 gew"hlt hatten.
Da dieser rasante Ao%ularit"ts/erlust seine Ursache in der Sar)o&7s Aers@nlich)eit und :hara)ter hat(
ist da/on aus&ugehen( dass er dauerhaft sein wird
/2
. Und etwas /ergleichbares hat es in der 0'nften
!e%ubli) noch nie gegeben. Alle 4org"nger im Ar"sidentenamt )onnten auch in den schwersten eiten
ihrer Amts&eit auf einen 1"hleranteil /on >OD bis 20D /ertrauen( der ihnen immer und unter allen
Umst"nden die *reue hielt. Auf eine solche ahl Getreuer )ann nach unserer Auffassung heute $icolas
Sar)o&7 nicht mehr bauen. Denn gerade in seinem eigenen 8ager wird er am st"r)sten )ritisiert.
40
=Schon mit Kahresende 200L werden einige .edien $icolas Sar)o&7 die $ibelungentreue auf)'ndigen. um einen( weil er bis
dahin die freundliche Unterst't&ung des einen oder anderen der fran&@sischen Hligarchen( die diese .edien )ontrollieren(
/erloren haben wird ,Dassault( 8agardYre( Bou7gues...-( deren gegenl"ufigen Interessen er auf Dauer nicht alle bedienen
)@nnen wird. um anderen( weil die Schwierig)eiten 'berhand nehmen werden( so dass die .edien sie nicht mehr werden
ignorieren )@nnen und sie mehr 'ber die innen%olitischen Arobleme schreiben m'ssen3 daraus folgt &wangsl"ufig( dass sie die
!egierung als ielscheibe nehmen( was wiederum da&u f'hren muss( auch die Aoliti) des Ar"sidenten( der seinen
Aremierminister @ffentlich &um =.itarbeiter= redu&iert hat( )ritisch &u beleuchten. Sar)o&7 hat ohne $ot einen der
Ar"sidententr'm%fe der fran&@sischen 4erfassung /erschwendet( n"mlich seinen Aremierminister 0rancois 0illon als Blit&ableiter
und %olitische Sicherung ein&uset&en( indem er selbst a)ti/ in alle Details der !egierungsarbeit eingegriffen hat.= Quelle2 G5AB
$N>L( 0I.200L.
41
Diese /er)'ndete =.odernisierung= ist in erster 8inie der 4ersuch( dem Ar"sidenten eine Hmni%r"sen& in allen nationalen
.edien &u /erschaffen( einschlie#lich der Boule/ard%resse
42
6ier&u em%fiehlt sich die 8e)t're der sehr interessanten Anal7se /on AndrZ Guntherts. Quelle 2 5cole des 6autes 5tudes en
Sciences Sociales( >2.02.2008
16

Die( die ihn w"hlten( sind am tiefsten /on ihm entt"uscht. 1ir gehen da/on aus( dass er in
1ir)lich)eit ,aber die .einungsumfragen werden mani%uliert- schon im 0ebruar 2008 unter diesen
Anteil /on 20D Unterst't&ung in der @ffentlichen .einung gerutscht ist
/,
. 5r ist gerade dabei ist(
&ielstrebig diesen Anteil bis &um 0r'hPahr 2008 weiter auf >0D ab&ubauen. Und >0D %ositi/e
5insch"t&ung ist ein 1ert( bei dem auch ein Ar"sident &u wac)eln beginnt.
?%n K%mnipr*sentK +u umfassend angreifbar
Dieser Image/erlust ist umso gef"hrlicher( da er sich auch sehr negati/ auf den weiteren As%e)t
seines .odernisierungs/ersuchs des fran&@sischen Ar"sidentenamts auswir)t2 Sar)o&7 wollte in allen
%olitischen Angelegenheiten des 8andes %resent sein( nicht nur die gro#en Aoliti)linien /orgeben( die
)on)rete Ausf'hrung aber der !egierung 'berlassen. Das hat ihm den S%it&namen =Hmni%rZsident=
eingetragen. Damit hat $icolas Sar)o&7 das feine institutionnelle Gleichgewicht der 0'nften !e%ubli)
gest@rt( in der( wie in den modernen Unternehmen( die [mter des Aufsichtsrats%r"sidenten und des
4orstandes sehr fein auseinander gehalten werden. In diesem S7stem war der Aremier .inister immer
der 4orstand( der auch als %olitische Sicherung im Krisenfall diente und durch einen $euen erset&t
wurde( wenn dem Ar"sidenten und der %arlamentarischen .ehrheit danach war. Da $icolas Sar)o&7
seit seinem Amtsantritt sich immer in den 4ordergrund geschoben hatte und damit !egierung und
Aremier .inister ohne offensichtliche !olle im t"glichen Aoliti)gesch"ft lie#( machte er sich unmittelbar
angreifbar und /erf'gt nunmehr nicht mehr 'ber ein %olitisches Schut&schild. Fbers%it& formuliert
)ann man sagen( dass er ein all&ust"ndiger Ar"sident sein wollte und nunmehr ein allseits bedr"ngter
Ar"sident ist( in den die @ffentliche .einung das 4ertrauen /erloren hat. Der medial und %olitisch
Hmni%r"sente rutschte in die !olle des umfassend Angreifbaren.
Umfragewerte des Pr*sidenten Frankrei!"s A01/1@@> 02/2008B 6uelle <ps%s
Ablau p%sitive (ins!"*t+ung) r%t negative (ins!"*t+ungB
43
Die .einungsumfrageinstitute 0ran)reichs sind im wesentlichen /on den gro#en fran&@sischen Unternehmern )ontrolliert( die
$icolas Sar)o&7 unterst't&en ,BollorZ( Bou7gues( 8agardYre( Dassault(...-. $ach der Auffassung unserer 5S%erten sind die
!'c)g"nge in den Ao%ularit"tswerten des fran&@sischen Ar"sidenten( die sie seit &wei .onaten ermitteln ,weniger als 20D im
Durchschnitt- deutlich gesch@nt( und &war um einen 0a)tor /on >(O bis 2.
17

&er Staatsapparat in #ebelli%n
Seine au#en%olitischen 1eichenstellungen( die darauf ab&ielen( sich /on der Aoliti) der
Unabh"ngig)eit 0ran)reichs /on den USA( die /on allen $achfolgern de Gaulles seit der Gr'ndung der
0'nften !e%ubli) /erfolgt wurde( ab&u)ehren( Pa sie sogar durch eine Aoliti) der )riti)losen
Gefolgschaft auf den Ko%f &u stellen( %ro/o&iert eine immer st"r)ere 0rustration im fran&@sischen
Staatsa%%arat. Di%lomaten und hohe .ilit"rs wollen immer weniger eine Aoliti)( die s7stematisch der
US+Aoliti) nacheifert ,Iran( $ato...- umset&en( f'r die $icolas Sar)o&7 in )einer 1eise mit einem
1"hlerauftrag /ersehen wurde. ur eit ist es schon so weit ge)ommen( dass hohe fran&@sische
Beamte das 4ol)sbegehren Sto% Blair &ir)ulieren und unter&eichnen( mit dem die 5rnennung des
ehemaligen britischen Aremier .inisters &um 5U+Ar"sidenten /erhindert werden soll( ... obwohl diese
Idee doch Sar)o&7s Ko%f ents%rungen ist und er das AroPe)t /orantreibt
//
. Die gro#e .ehrheit der
0ran&osen hat &ur eit noch nicht erfasst( wie radi)al Sar)o&7 die fran&@sische Au#en%oliti) auf neue
Gleise geschoben hat. $ach der Auffassung /on 85AAB52020 wird diese 5r)enntnis Pedoch im A%ril
2008 anl"#lich des $ato+Gi%fels in Bu)arest d"mmern( wenn Sar)o&7 + wie &ur eit ge%lant +
/er)'nden wird( dass 0ran)reich wieder 4ollmitglied in der $ato wird
/=
. Ab diesem eit%un)t wird sich
die %olitische Stimmung in 0ran)reich ra%ide /erschlechtern und sogar im Staatsa%%arat der
1iderstand gegen die Aoliti) des Ar"sidenten anwachsen.
&er s%+iale Unfrieden w*!"st
So&ial)onfli)te und Strei)s erfassen immer &ahlreichere Bereiche sowohl der %ri/aten als der
staatlichen 1irtschaft( w"hrend der Ar"sident Angst /or der eigenen :ourage %ac)t( die
/ers%rochenen stru)turellen !eformen an&ugehen. Seine st"ndigen !'c)&ugsgefechte( in denen er
seine !eformen )assiert( er&eugen einen do%%elten( "u#erst unangenehmen 5ffe)t2 &um einen
demoti/ieren sie all Pene( die den Ar"sidenten unterst't&ten( weil sie in ihm den .ann der
=5rneuerung= ,rupture im fran&@sischen *eSt( gem"# dem er)l"rten iel Sar)o&7s( alles anders
machen &u wollen- sahen
/>
( der er doch &u sein /ers%rochen hatte3 &um anderen geben sie all
diePenigen Aufwind( die immer gegen Pede 4er"nderung sind und er&eugen eine 5s)alation der
0orderungen der /erschiedensten so&ialen und beruflichen Gru%%en
/5
. Bereits heute herrscht eine
Atmos%h"re der allgemeinen Strei)bereitschaft( wie man es schon seit &wan&ig Kahren nicht mehr
)annte.
44
Quelle 2 8a 8ibre BelgiEue( >8.0>.2008
45
Die Behau%tung( diese 5ntscheidung als sogenannten 0ortschritt in der euro%"ischen 4erteidigungs%oliti) &u /er)aufen( wird
niemanden 'ber&eugen )@nnen( denn $icolas Sar)o&7 nimmt niemand eine %ro+euro%"ische 5instellung ab. Dass seine in let&ter
.inute /orbereitete 0ernsehans%rache &u 5uro%a /om >0.02.2008 )einerlei 1ir)ung &eigte( hat dies noch einmal belegt.
46
Diese Abwendung ist nunmehr auch s%'rbar im traditionellen lin)en 1"hlerlager( die 200L Sar)o&7 'berwiegend aus diesem
Grund w"hlten( und hier insbs. unter den 8eitenden Angestellten und Beamten. 5s war gerade dieses 5ngagement f'r eine
/olontaristische Aoliti)( die Sar)o&7 den 1ahlsieg sicherte. $ach dem Quasi+Stillstand der &w@lf AmtsPahre :hiracs erwarten die
0ran&osen gro#e 1eichenstellungen. Damit wird %aradoSer 1eise der Grund f'r den 1ahlerfolg Sar)o&7s( sein 4ers%recher
einer a)ti/en Aoliti)( f'r ihn &um %olitisch t@dlichen Bumerang( weil er es nicht einl@sen )ann. Die brutale 5in)assierung seines
4ers%rechens der 4erbesserung der Kauf)raft /on /or &wei .onaten wurde als Beweis gesehen( dass er sich mit 6ilfe falscher
4ers%rechungen w"hlen lie#. 0'r /iele 0ran&osen ergibt sich der 5indruc)( einem =Betrug= aufgesessen &u sein( wie es 0rancois
.iuet+.art7 nennt( der Dire)tor des Umfrageinstituts 862 ,Quelle !.: /om ?.0ebr. 2008-. Und dieser 5indruc) /on Betrug
schlie#t unmittelbar den Kreis &u der gro#en Kommuni)ationsstrategie( die Grundlage f'r Sar)o&7s 1ahlsieg war( in der er als
=ein&igartier .acher= be&eichnet wurde( w"hrend die 0ran&osen sich nun dar'ber im Klaren werden( dass dies nur ein
un%assendes 5ti)ett war. Diese s%"te 5r)enntnis er)l"rt auch( warum wir uns mit 6inblic) auf die 1ahlergebnisse 200L so geirrt
haben2 1ir waren der Auffassung( dass die In)ongruen& &wischen Image und 1ir)lich)eit des Kandidaten den 0ran&osen schon
/or der 1ahl bewu#t werden w'rde( nicht erst danach.
47
0ischer( *aSifahrer( Kios)besit&er( 0luglotsen( Beamten( !ichter( !echtsanw"lte( [r&te... mit Pedem .onat wird die 8iste der
Berufe l"nger( die ihrer Un&ufriedenheit &um Ausdruc) bringen. Und bei Peder 0orderung der /erschiedenen Berufsgru%%en gibt
der Ar"sident nach( manchmal auch auf eine nicht seri@se Art und 1eise( wie &.B. mit der An)'ndigung der =Aufhebung= der
euro%"ischen 0angEuoten( An)'ndigung einer staatlichen 0inan&s%rit&e f'r die 0abri) Arcelor.ittal in Gandrange( um ihre
Schlie#ung &u /ermeiden( was die !egierung am n"chsten *ag &wingt( die %r"sidialen [u#erungen &u )orrigieren. Die
$achgiebig)eit des Ar"sidenten f'hrt &u 0orderungen /on weiteren Berufsgru%%en und schw"cht somit noch weiter seine
Glaubw'rdig)eit. Quellen2 8e 0igaro( 08.>>.2008 3 8ibZration(>J.02.2008 3 8V5S%ress( 0O.02.2008 3 8e .onde( 08.02.2008 3 8e
Aoint( 2>.0>.2008
18

&ie &efi+ite im 2uIen"andel und im Staats"aus"alt werden massiv anwa!"sen
Das riesige Steuergeschen) an die !eichsten /om Beginn seiner Amts&eit und die Unf"hig)eit( die
@ffentlichen Ausgaben &u &'geln
/8
( f'hren da&u( dass in 0ran)reich die 6andels + und
Staatshaushaltsdefi&ite anwachsen
/@
. Damit wird der 6andlungss%ielraum der !egierung beschr"n)t
und die fran&@sische 1irtschaft in der 5uro&one geschw"cht
=0
. 1ir gehen da/on aus( dass sich diese
Situation in den n"chsten .onaten noch wesentlich /erschlechtern wird( wenn die weltweite Krise sich
auch in der 5uro&one st"r)er bemer)bar machen wird. 1ie wir in den /orhergehenden Ausgaben des
G5AB schon mehrfach anf'hrten wird die weltweite Krise in der 5uro&one( auch wenn sie nicht wie in
den USA eine !e&ession ausl@sen wird( doch &u einer schwierigen Ahase der Stagflation f'hren. 0'r
0ran)reich hei#t das( dass das 1achstum nicht einmal >D im Kahr 2008 erreichen wird( w"hrend die
offi&iellen 4erlautbarungen /on 2D ausgehen. Die fran&@sischen Schwierig)eiten im 6andel(
1irtschaft und in So&ialfragen werden damit massi/ anwachsen. Damit ger"t die fran&@sische Aoliti)
intern durch die so&ialen Krisen und au#en%olitisch wegen Differen&en mit den euro%"ischen Aartnern
unter Druc). Und es ergibt sich /on selbst( dass diese wirtschaftlichen und haush"lterischen Arobleme
dem fran&@sischen Staatsoberhau%t Sar)o&7 Pede :hance auf eine Image/erbesserung /ereiteln.
(ntwi!klung des 2uIen"andelsdefi+its Frankrei!"s A1@@= 2005B 6uelle FatiLis
48
Die =Geschen)e nach Berufsgru%%en=( die wir soeben erw"hnten( sind ein =!egierungsstil= f'r Sar)o&7 geworden( mit dem er
so&iale Unruhen /erhindern m@chte.
49
Das fran&@sische Au#enhandelsdefi&it bel"uft sich nunmehr auf beinahe ?0 .illiarden 5uro ,200L- Quelle 2 8e 0igaro(
0L.02.2008
50
Und schw"cht damit auch die 5U.8
19

(ine p%litis!"e Pattsituati%n) die eine #egimekrise auslGst
Da /or 20>2
=1
)eine landesweiten 1ahlen in 0ran)reich anstehen( )ann sich der @ffentliche Unmut
'ber den Amtsinhaber nicht an den Urnen arti)ulieren. Aber die /ielen Schwierig)eiten und Arobleme
erfordern eine a)ti/e Aoliti)( die dem 8and H%fer ab/erlangen wird. 5ine solche Aoliti) ist angesichts
des &erst@rten 4ertrauens in das Staatsoberhau%t und der *atsache( dass er sich &ur alleinigen
Schaltstelle der %olitischen .acht aufgeschwungen hat und f'r sich All&ust"ndig)eit einfordert( die der
!egierung unter Aremier .inister 0illion die 6andlungsf"hig)eit und 8egitimit"t geraubt hat( Pedoch
nicht durchf'hrbar. Damit )@nnen unter Sar)o&7 notwendige !eformen nicht angegangen werden.
1eiterhin erschwerend )ommt hin&u( dass die So&ialistische Aartei in ihrem desolaten ustand au#er
Stande ist( eine ernsthafte %olitische Alternati/e &u bieten( die ein Auffangbec)en f'r die wachsende
Un&ufriedenheit sein )@nnte( bis ein &u erwartender 1ahlsieg endlich Besserung /ers%rechen w'rde.
Damit sind nach unserer Auffassung alle Bedingungen f'r eine !egime)rise /ereint( also eine massi/e
Krise( die sowohl die gesamte fran&@sische Gesellschaft als auch die institutionelle Stru)tur des 8andes
erfasst. u einem eit%un)t( an dem 0ran)reich /on Kuni bis De&ember 2008 die Ar"sidentschaft der
5U aus'ben soll und der fran&@sische Ar"sident sich /or dem 6intergrund eines m@glichen Kriegs mit
dem Iran an der Um)rem%elung der traditionellen Aoliti)s 0ran)reichs gegen'ber den USA und der
$ato /ersucht
=2
( wird eine solche Krise( gan& unabh"ngig /on den innerfran&@sischen 0olgen
=,
( auch
massi/e Unruhe und Unsicherheiten in die 5U und die $ato tragen.
51
Die 4erfassungsreform /on 2000 /on :hirac und Kos%in &ur Schaffung einer f'nfP"hrigen Amts%eriode des Ar"sidenten
,QEuinEuennatR-( die 8egislatur%eriode und Amts%eriode des Ar"sidenten gleichschaltet und damit eine der
Schl'sselbestimmungen der 4erfassung der 0'nften !e%ubli) ab"ndert( ohne Pedoch das gesamte S7stem neu 'berdacht &u
haben( f'hrt &u einer Bloc)ade des S7stems f'r den 0all eines 4ertrauens/erlustes in den Ar"sidenten. 0ran)reich ist heute wie
ein Dam%f)ochto%f( dessen Fberdruc)/entile /ersto%ft wurden.
52
Quelle2 Di%loweb( >0.200L.
53
Die innerfran&@sischen KonseEuen&en dieser !egime)rise werden nat'rlich schwere so&iale und wirtschaftliche Unruhen sein
,Strei)wellen und &ahlreiche So&ial)onfli)te-( gr@#ere ma)ro+@)onomische Ungleichgewichte( Aufst"nde in den 4orst"dten( was
&u einem !'c)tritt des Ar"sidenten f'hren )@nnte oder seinem 4erschwinden im Schatten seines Aremier .inisters. Der 4ersuch
einer 1iedererlangung der %olitischen Kontrolle durch eine Aufl@sung des Aarlaments w'rde noch weiter in die Sac)gasse
f'hren( da die H%%osition in ihrem a)tuellen ustand noch )eine !gierungsallternati/e bieten )ann.
20

/ &er 0l%bal(ur%metre
+0
0l%bal(ur%meter v%m Februar 2008
(rgebnisse
0l%bal(ur%metre 022008 Ea Fein .eiI
ni!"t
>.Gehen Sie da/on aus( dass die 5U in der 8age sein wird( noch /or
den n"chsten 1ahlen &um 5uro%a%arlament ,Kuni 200I- !eformen
ihrer Institutionen &u erarbeiten und &u /erabschieden<
>8D L;D ;D
2. 4ertreten Sie die Auffassung( dass eine gewisse Art /on
1irtschaftsregierung f'r die 5uro&one errichtet werden sollte<
I?D >D OD
J. Gehen Sie da/on aus( dass ein 5uroland+Gi%fel noch /or 5nde 2008
organisiert werden wird<
O0D 2?D 2;D
?. 6aben Sie den 5indruc)( dass die 5uro%a%oliti) Ihrer nationalen
!egierung die 5rwartungen Ihrer 8andsleute an die euro%"ische
Integration wieders%iegelt<
?D IOD >D
O. S%iegelt die 5uro%a%oliti) der !egierung Ihres 8andes Ihre
5rwartungen an die euro%"ische Integration wieder<
;D I?D 0D
;. Gehen Sie da/on aus( dass die 5U mit dem neuen euro%"ischen
4ertrag( der gerade ratifi&iert wird( demo)ratischer werden wird<
2?D L2D ?D
L. Gehen Sie da/on aus( dass der Dollar weiterhin im 4erh"ltnis &u
den anderen gro#en 1"hrungen an 1ert /erlieren wird<
>00D 0D 0D
8. 6aben Sie den 5indruc)( dass die Inflation in ihrem 8and an&ieht< 8LD ;D LD
I. 0'rchten Sie( wegen der weltweiten Krise in den n"chsten .onaten
Ihren Arbeits%lat& &u /erlieren<
LD I>D 2D
>0. 0'rchten Sie( wegen der weltweiten Krise in den n"chsten
.onaten Geld &u /erlieren<
OOD ?2D JD
>>. Gehen Sie da/on aus( dass die USA /on der a)tuellen weltweiten
Krise st"r)er betroffen sein werden als die 5uro&one<
I?D OD >D
>2. Gehen Sie da/on aus( dass Asien st"r)er /on der a)tuellen
weltweiten Krise betroffen sein wird als die 5uro&one<
;2D >8D 20D
>J. Gehen Sie da/on aus( dass Gro#britannien /on der a)tuellen
weltweiten Krise st"r)er betroffen sein wird als die 5uro&one<
IJD ;D >D
>?. Gehen Sie da/on aus( dass der n"chste US+Ar"sident in der 8age
sein wird( den drastischen Anstieg der ameri)anischen
.ilit"rausgaben ein&ud"mmen<
OD ;?D J>D
>O. Gehen Sie da/on aus( dass G.1.Bush 2008 aus dem Amt
scheiden wird( ohne die iranischen $u)learanlagen bombardiert &u
haben<
;0D >?D 2;D
O?
Keden .onat befragt G5AB 200 Aers@nlich)eiten( deren .einung die @ffentliche .einung in 5uro%a beeinflu#t
21

0l%bal(ur%metre v%m Februar 2008 N 2uswertung
(U0%vernan!e: &as ?ertrauen in die #ef%rmf*"igkeit der (U<nstituti%nen s!"windet wieder
betr*!"tli!" / <mmer n%!" se"r massive F%rderung na!" einer 2rt .irts!"aftsregierung f'r die
(ur%+%ne / .eiter"in starke 2bwei!"ung +wis!"en den (rwartungen der 4ens!"en in (ur%pa und
der (ur%p%litik der P%litiker / 0r%Ie 4e"r"eit ge"t dav%n aus) dass mit dem neuen (ur%p*is!"en
?ertrag die (U ni!"t dem%kratis!"er wird / Se"r gr%Ie) anwa!"sende 4e"r"eit) die dav%n
ausge"t) dass in der (U wieder <nflati%n "errs!"t / .egen der weltweiten Krise f'r!"tet eine
4e"r"eit) 0eld +u verlieren) ni!"t Oed%!" den 2rbeitsplat+ / (ine se"r gr%Ie 4e"r"eit ge"t dav%n
aus) dass 0r%Ibritannien st*rker v%n der der+eitigen Krise betr%ffen sein wird als die (ur%+%ne
Das 4ertrauen in die !eformf"hig)eit der 5U+Institutionen ist wieder star) gesun)en( nachdem im let&ten
.onat es damit noch aufw"rts gegangen war( mit nunmehr L;D( die glauben( dass die 5U es nicht schaffen
wird( den neuen 4ertrag bis Kuni 200I &u ratifi&ieren. AaradoSer 1eise scheint der Beginn der
!atifi&ierungs%hase nicht die 5uro%"er in der Fber&eugung &u st"r)en( dass das 4erfahren im /orgesehenen
eitrahmen abgeschlossen werden )ann. Die 0orderung nach einer Art 1irtschaftsregierung f'r die 5uro&one
bewegt sich weiterhin &wischen 80D und I0D ,in diesem .onat 8?D-( w"hrend nur noch O0D da/on
ausgehen( dass ein 5uroland+Gi%fel noch /or 5nde 2008 m@glich ist.
Das Auseinander)laffen &wischen 5rwartungen der .enschen und der tats"chlichen 5uro%a%oliti) bleibt
un/er"ndert bestehen und h"lt sich bei 'ber 80D Un&ufriedenen. Und offensichtlich wird die !atifi&ierung des
neuen 4ertrages daran nichts "ndern )@nnen( denn L2D gehen da/on aus( dass die 5U mit diesem neuen
4ertragswer) nicht demo)ratischer wird. Auch das In)rafttreten des neuen 4ertrages wird die 5U nicht aus der
%olitisch+demo)ratischen Sac)gasse( in der sie stec)t(f'hren.
In finan&ieller und wirtschaftlicher 6insicht best"tigen und %r"&isieren sich die [ngste der 5uro%"erinnen und
5uro%"er. Die Angst /or einem 1iederauflammen der Inflation /erst"r)t sich( denn 8LD der Befragten
/ertreten die Auffassung( dass sie in ihrem .itgliedsland wieder herrscht ,im let&ten .onat waren es noch
L2D-. 1enn auch I>D da/on ausgehen( dass sie sich )eine Sorgen um ihren Arbeits%lat& machen m'ssen( so
gehen doch OOD da/on aus( dass sie wegen der Krise finan&ielle 5inbu#en erleiden werden. Die star)en
Kursr'c)g"nge an den A)tienm"r)ten( die Unsicherheiten be&'glich der Ban)en( die schw"chelnde 1irtschaft
und die Inflation beginnen nunmehr unbestreitbar( das gesunde finan&ielle Selbst/ertrauen der 5uro%"erinnen
und 5uro%"er &u ersch'ttern. Und die Briten sollten in dieser 6insicht besonders beunruhigt sein( denn IJD
der Befragten gehen da/on aus( dass Gro#britannien /on der Krise st"r)er in .itleidenschaft ge&ogen werden
wird als die 5uro&one.
?er"*ltnis der (U +u anderen .eltregi%nen: (instimmigkeit 'ber den an"altenden .ertverfall des
US&%llars / 7ei!"te 2bs!"w*!"ung der me"r"eitli!"en 2uffassung) dass 0... 8us" v%r (nde
seiner 2mts+eit ni!"t den <ran b%mbardieren werde / Fast (instimmigkeit in der 2uffassung) dass
die US2 v%n der weltweiten Krise st*rker betr%ffen sein werden als die (ur%+%ne / 4e"r"eit ge"t
dav%n aus) dass 2sien st*rker v%n der Krise betr%ffen sein wird als die (ur%+%ne / 0r%Ie 4e"r"eit
vertritt die 2uffassung) dass au!" der n*!"ste USPr*sident ni!"t in der 7age sein wird) die US
4ilit*rausgaben +u senken
.it nunmehr >00D der Befragten( die da/on 'ber&eugt sind( dass der 1ert/erlust des Dollars anhalten wird(
hat sich die .einung der 5uro%"erinnen und 5uro%"er &ur u)unft der ameri)anischen 1"hrung nunmehr
radi)alisiert2 sie gehen da/on aus( dass der Abstur& des Dollars nicht mehr auf&uhalten ist. 1ir weisen darauf
hin( dass sich hierbei nicht nur um eine 5insch"t&ung des 1echsel)urs 5uroBDollar handelt( sondern um eine
5insch"t&ung 'ber den 1ert des Dollars im 4erh"ltnis &u anderen 1eltw"hrungen.
Die abru%te Um)ehr /or drei .onaten in der 5insch"t&ung 'ber die :hancen( dass G.1.Bush die
Bombardierung der iranischen $u)learanlagen /or 5nde seiner Amts&eit anordne( best"tigt sich( wenn auch mit
einer )leinen Korre)tur ,;?D gegen'ber ;8D /or einem .onat-. Die Abschw"chung der Sorge /or einem
m@glichen ameri)anisch+iranischen Krieg h"ngt /ielleicht mit der fast einstimmigen ,I?D- Fber&eugung der
5uro%"erinnen und 5uro%"er &usammen( dass die USA /on der weltweiten Krise st"r)er betroffen sein werden
als die 5uro&one. Kedoch &eigt die euro%"ische Geschichte( dass Kriege gerade in einer solchen Situation
ausbrechen. Die folgenden .onate werden uns Auf)l"rung /erschaffen. Die Befragten gehen auch da/on aus(
dass Asien st"r)er /on der weltweiten finan&iellen und wirtschaftlichen Krise betroffen sein werde als die
5uro&one( Pedoch ist insoweit die .ehrheit deutlich weniger ausge%r"gt ,;2D-. Auf Peden 0all( auch wenn die
0rage nach der 6@he der .ilit"rausgaben f'r eine .ehrheit der Ameri)aner eindeutig an die wirtschaftliche
Situation des 8andes ge)o%%elt &u sein scheint ,/gl. USA *oda7 /om I.2.2008-( so gehen nur OD der
5uro%"erinnen und 5uro%"er da/on aus( dass es dem n"chsten US+Ar"sident gelingen )@nne( die
.ilit"rausgaben &u sen)en ,im 4ergleich &u ;?D( die /om Gegenteil 'ber&eugt sind-.
22

GEAB - N°22 - de - Kopie

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

GEAB - N°22 - de - Kopie

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Antizipation: mit Weitsicht die richtigen Entscheidungen treffen

Vous aimerez peut-être aussi