1

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uustavo Lagos C.C.
Publicacion ue tiabajo,
Bepaitamento ue Ingenieiia ue Nineiia,
y Centio ue Nineiia, 0C.
2S mayo 2u1S, Santiago, Chile

45 610(+,%))*71

Bubo gian pieocupacion en el pais poi el uescenso uel piecio uel cobie uuiante
abiil 2u1S, el que llego ceica ue los S uolaies poi libia. El pais se habia
acostumbiauo a que el piecio fuese S,S o ms uolaies poi libia, y muchos pensaban
que el ciecimiento ue China seguiiia inuefiniuamente impulsanuo el uso uel cobie y
ue otios commouities ue tal foima ue mantenei en alto su piecio. Sei esto asi.

0n amplio giupo ue expeitos en el piecio uel cobie y ue otios commouities
mineiales y agiicolas, chilenos y extianjeios, venia uebatienuo poi aos cuanto
pouiia uuiai este auge o supeiciclo, que comenzo a fines ue 2uuS y que continua
hasta ahoia con la inteiiupcion ue un ao piovocaua poi la gian ciisis financieia ue
2uu8. No hay opinion unnime al iespecto.

0n supeiciclo es un aumento acentuauo y simultneo en el piecio ieal ue muchos
commouities, gatillauo poi un shock ue uemanua causauo poi expansiones
macioeconomicas ipiuas en que los piouuctoies no son capaces ue satisfacei la
uemanua (Naiian Rauetzki, 2uu9).

El inicio uel supeiciclo se piouujo a fines ue 2uuS, uespus ue seis aos ue la ciisis
asitica, en que las inuustiias ue commouities habian iegistiauo los menoies
piecios en ucauas y no habian iealizauo inveisiones significativas. La capaciuau ue
iesponuei al schock ue uemanua geneiauo poi China eia bastante limitauo poi
paite ue la inuustiia uel cobie y ue otias inuustiias ue commouities mineiales, y
segn la mayoi paite ue los anlisis uisponibles, uicha capaciuau se habiia agotauo
tan tempiano como fines ue 2uu4, meuiauos ue 2uuS.

El fin ue un supeiciclo, el que uebe ocuiiii en algn momento uel futuio ya que los
ciclos economicos no se han teiminauo, estai maicauo poi las mismas
caiacteiisticas uel fin ue otios supeiciclos y peiiouos ue auge economico, es uecii
poi una caiua ue la uemanua ue vaiios commouities piovocauo poi una ciisis
economica en alguno ue los paises liueies ue los meicauos. Bicha caiua pueue sei
ipiua o paulatina, y el momento ciitico se iuentifica poi un biusco aumento ue la
inceitiuumbie en los meicauos, con ieuuccion ue la uemanua. Ello, a su vez, piovoca
sobieofeita ue uichos commouities y una ieuuccion ipiua ue su piecio, poi bajo los
costos ue muchos piouuctoies, los que se ven foizauos a ceiiai sus opeiaciones.

2
0na ciisis economica en China, poi ejemplo, haiia caei el piecio, mouificanuo la
estiuctuia ue costos ue la inuustiia. En la ciisis financieia ue 2uu8 iniciaua en julio
ue uicho ao, el piecio mensual uel cobie cayo uesue S8S clb a 1SS,6 clb en cuatio
meses, la caiua ms ipiua en iegistio uel piecio ue este metal. Este ltimo valoi se
encontiaba bajo el peicentil 8u ue los costos ue opeiacion ue la inuustiia (186 clb).
El piecio uiaiio alcanzo a caei hasta 12S clb, lo que estaba bajo la meuiana uel
costo opeiacional (1S1 clb) (costos iepoitauos poi Woou Nckenzie company,
publicauo poi Nacquaiie Commouities Reseaich, 7 noviembie, 2u12). Si bien el
piecio uel cobie se iecupeio en los meses siguientes, los costos tambin se
mouificaion a la baja.

Poi ello, si el supeiciclo teimina con una ieuuccion violenta ue la activiuau
economica en China, el piecio uel cobie pouiia ueiiumbaise a niveles muy bajos,
bajo un uolai y meuio poi libia, foizanuo en el coito plazo el ueiiumbe ue los costos
ue piouuccion a la vez que la saliua ue los piouuctoies con mayoies costos. En el
ciclo ue bajos piecios que seguiiia al fin uel supeiciclo, el maigen ue utiliuau uebeiia
manteneise entie el 1u y 1S% piomeuio paia gaiantizai que la inuustiia siga
funcionanuo.

En cambio, si el supeiciclo teimina uebiuo a una ieuuccion paulatina uel
ciecimiento ue China, lo que iesultaiia seiia un escenaiio bastante amoitiguauo, con
menos expectativas, peio sustentanuo un piecio supeiioi a los 2 0Slb, basauo,
funuamentalmente, en los altos costos ue los piouuctoies ue mayoi costo en la
inuustiia.

Besue 2uu4 hasta 2u11 el ciecimiento ue la uemanua poi cobie fue ue S,6%
mientias que la ofeita ue cobie ue mina avanzo mucho ms lentamente, a 1,4%
anual. Fue este el motivo uel alto piecio tan piolongauo. La biecha entie ofeita ue
cobie ue mina y uemanua fue cubieito poi chataiia iefinaua.

La explosion uel ciecimiento uel consumo o uso ue commouities a nivel global
gatillo el inicio ue este supeiciclo en 2uuS, sumauo a la magnituu ue este pais. China
usaba en 2u1S ceica uel 42% ue los commouities mineiales piouuciuos en el
munuo, incluiuos, el petioleo, el cobie, el aluminio, y el hieiio, entie otios, y el SS%
uel aceio a nivel global. Be hecho casi la totaliuau uel aumento uel uso o consumo
anual ue estos mateiiales a nivel global ha ocuiiiuo en China en los ltimos 1u aos.

No hay que olviuai que entie 2uuS y 2uu7, el iesto ue la economia munuial anuaba
bien. La ciisis financieia ue 2uu8 inuujo a Euiopa a una gian iecesion y uejo a los
Estauos 0niuos en un escenaiio casi sin ciecimiento.

0n iepunte economico ue los Estauos 0niuos o ue Euiopa pouiia impulsai el
ciecimiento ue China a uos cifias nuevamente, con lo que el piecio uel cobie se
elevaiia poi sobie los 4 uolaies. Peio en los pioximos aos ello es incieito paia
Estauos 0niuos y muy impiobable paia Euiopa.

S
Entonces, poi ahoia, el piecio uel cobie, y tambin ue otios commouities, uepenue
casi totalmente ue lo que pase en China.

Este aiticulo iealiza un anlisis ue la uuiacion uel supeiciclo uesue vaiias
peispetivas, y al mismo tiempo examina algunas ue las consecuencias economicas
uel supeiciclo paia Chile.

2- 1endenc|as en e| uso de| cobre

Es ielevante paia este tiabajo ievisai las tenuencias globales ue uso uel cobie a
nivel pei cpita y poi ingieso pei cpita ya que ello peimite extiaei conclusiones
iobustas paia la uemanua ue cobie.

El uso uel cobie ue paises se estima a nivel ue cobie iefinauo y ue piouuctos que
estn en etapa inteimeuia que llegain a sei piocesauos hasta cobie iefinauo, poi
ejemplo los concentiauos y la chataiia secunuaiia o vieja. El uso uel cobie ue un
pais es igual a su piouuccion ue mina y ue chataiia secunuaiia iefinaua, menos las
expoitaciones, ms las impoitaciones. Los piouuctos semi manufactuiauos tales
como cables, alambie, conuuctoies ue touo tipo, planchas, caeiias, no se
consiueian. Tampoco se consiueia el cobie conteniuo en piouuctos manufactuiauos
como linea blanca, automoviles, aitefactos oinamentales, computauoies y otios. Poi
ello Chile tiene un uso pei cpita ue cobie sumamente elevauo, ya que cuenta con
inuustiia semi manufactuieia que expoita piouuctos a uiveisos paises, peio uichas
expoitaciones no son iestauas uel uso ue cobie uel pais. Poi ello las estauisticas ue
uso ue cobie se uenominan como !"#$%!$ $'$("%)". Besue esta peispectiva las
nicas estauisticas confiables ue uso ieal ue cobie son las globales y no poi paises.

La tenuencia ue uso uel cobie munuial se pueue obseivai en las Figuias 2.1 y 2.2, las
que muestian la intensiuau ue uso uel cobie (I0C) en kilos ue cobie poi Piouucto
Inteino Biuto Nunuial meuiuo en miles ue uolaies uel ao 2uuu (Base ue uatos uel
Banco Nunuial). Se obseiva un uescenso sosteniuo uesue 196u hasta 1991, cuanuo
se quiebia la tenuencia y la I0C comienza a ciecei hasta 2uuu, cuanuo alcanza una
meseta que se mantiene hasta 2u11.

El quiebie ue la tenuencia uel inuice ue I0C ue China en 1991 se uebio al inicio ue
las iefoimas economicas que impulso su liuei Beng Xiaoping que tiansfoimaiian a
este pais en una potencia munuial, aunque el munuo en ese momento no se uieia
cuenta ue ello. Al mismo tiempo los Estauos 0niuos comenzaion un uescenso
pionunciauo ue la I0C en uicho ao. Esto mismo se pueue apieciai en las Figuias 2.S
y 2.4, las que muestian la evolucion uel uso pei cpita veisus el ingieso pei cpita
ue los paises ms uemanuantes ue cobie a nivel global (ABARES Austialian
Commouities: Biee Resouices anu Eneigy Statistics 2u11) y el uso pei cpita ue
vaiios paises y uel munuo entie 196S y 2u11, iespectivamente. La infoimacion ue
esta ltima Figuia (2.4) fue obteniua ue uiveisas fuentes, incluyenuo el Woilu
Buieau of Netal Statistics (WBS), Inteinational Coppei Stuuy uioup (ICSu), Netal
4
Statistics Netallgesellschaft (uesue 196S-1997), 0SuS, Alfonso uonzalez (Consultoi
chileno).

En la Figuia 2.4 Se obseiva la ieuuccion uel consumo pei cpita paia los Estauos
0niuos, }apon, y Taiwan en los ltimos aos y muestia que los Estauos 0niuos
mantuvo ielativamente constante el uso pei cpita ue cobie entie 196S y 1999,
peio comenzo un uescenso cieciente con posteiioiiuau. Ello se uebio a la
emigiacion ue su inuustiia semi manufactuieia a China y otias paites ue Asia, asi
como a la ieuuccion natuial uel uso ue mateiias piimas que se ua en los paises
uesaiiollauos cuanuo estos ya tienen instalaua su infiaestiuctuia ue eneigia,
comunicaciones, tianspoite, y constiucciones. La ieuuccion uel uso pei cpita ue
}apon a paitii ue 1991 se uebio no solo a la emigiacion ue su inuustiia semi
manufactuieia sino a la pobie peifoimance economica uel pais. La caiua uel uso pei
cpita ue la ex 0SSR a paitii ue 1987 se tiansfoimo en uesplome tias la caiua uel
muio ue Beilin en 1989.

El uso uel cobie en China es una expiesion ue las uiveisas etapas que vivio este pais
en el ltimo meuio siglo, con penuientes bien uistintas ue ciecimiento en caua una
ue ellas. Se obseiva que el mayoi aumento ocuiiio uespus ue 1999, coinciuienuo
ello con el inicio uel auge economico sistemtico ue este pais. A paitii ue 2uuS-2uu4
comenzo el auge economico Chino ue los commouities conociuo como supeiciclo,
aumentanuo nuevamente la penuiente ue ciecimiento, paia moueiaise en foima
pionunciaua tias la ciisis global ue 2uu8. El uescenso ue la penuiente post 2uu8
hasta llegai a casi un plateau en 2u1u-2u11 eia uemasiauo bieve paia configuiai
una tenuencia.

La figuia 2.S muestia que el uso uel cobie poi paite ue Alemania se mantuvo
ielativamente constante. Ello se uebio a que la inuustiia semi manufactuieia ue este
pais se consoliuo en los ltimos aos, auquiiienuo empiesas uel iubio en Italia,
Fiancia y Espaa, uebiuo a su liueiazgo tecnologico. Esta inuustiia ha teniuo,
histoiicamente, migenes ue utiliuau muy pequeos.

Bebiuo a que el uso uel cobie analizauo anteiioimente es el apaiente y no el ieal, la
meuiciones poi pais, tanto ue uso pei cpita como ue I0C, tienen un valoi ms
inuicativo a nivel ue tenuencia que ue valoi absoluto. Poi ejemplo, no pouiia ueciise
a cuantos kilogiamos ue cobie pei cpita uebeiia llegai China en el futuio. Se sabe
que la cifia es supeiioi a la actual, peio no cul es la meta. La Figuia 2.4 seala que
China habiia alcanzauo el mismo uso pei cpita "apaiente" ue cobie que los Estauos
0niuos en 2u11. Be acueiuo a pioyecciones ue ciecimiento ue vaiias entiuaues
expeitas, China alcanzaiia un uso ue 14,S millones ue tonelauas ue cobie en 2u2u,
es uecii un poco ms ue 1u kg pei cpita, an bastante lejos uel uso apaiente ue
Alemania en 2u12 (1S kg pei cpita).

Cifias elaboiauas poi uiveisos analistas apuntan a que en 2u19 China usaiia la
mitau uel cobie uel munuo, y su iitmo ue ciecimiento ue uso uel cobie habi siuo
2,6 veces la tasa ue aumento uel munuo uesue 2uuS. Ello paiece poco iealista ya que
S
implica que muchos paises uebein ieuucii su uso apaiente, o bien que sus
empiesas semi manufactuieias seguiiian migianuo a China. Ello sei
ciecientemente uificil ya que la ventaja ue bajos salaiios en China habi casi
uesapaieciuo hacia 2u2u.

Poi otia paite, como lo sugieie la Figuia 2.S el avance ue uso uel cobie poi paite ue
China ha seguiuo una penuiente mucho mas pionunciaua que aquellas ue Inuia y
Biasil. Ello significa que estos ltimos paises iequieien inciementai ms su ingieso
pei cpita que China paia aumentai el uso uel cobie pei cpita en una uniuau.

En uefinitiva, no se pueue pieuecii cual sei el uso pei cpita que China alcanzai
en el futuio, ya que ello uepenue uel mouelo ue ciecimiento que auopte y uel xito
que este tenga, peio tambin uepenuei uel costo ue la mano ue obia en ielacion a
otios paises menos uesaiiollauos tales como Inuia.

I|gura 2.1. lnLensldad de uso del Cobre I|gura 2.2. lndlce de lnLensldad de uso
Mundlal. luenLes: 8anco Mundlal, W8S, lCSC. Mundlal. luenLes: 8anco Mundlal, W8S, lCSC.



I|gura 2.3. uso del cobre per cplLa versus I|gura 2.4. uso del cobre reflnado per cplLa.
l8 per cplLa, A8A8LS AusLrallan CommodlLles: luenLes: 8anco Mundlal, lCSC, W8S
8ree 8esources and Lnergy SLaLlsLlcs 2011.



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Uso de Cobre per Cap|ta vs I8]cp|ta
1980-2010
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6

3- Durac|n de| superc|c|o.

Chlna habla venldo creclendo por ms de una decada a Lasas cercanas al 10 anual,
lncluso despues de 2008. ero en 2012 redu[o su Lasa de creclmlenLo a 7,8, y el prlmer
LrlmesLre de 2013 su l8 crecl 7,7 (llgura 3.1).


I|gura 3.1- CreclmlenLo del l8 de Chlna (dlares corrlenLes ppa., 8anco Mundlal)

La crlsls de 2008 puso en [aque el modelo prlnclpalmenLe exporLador en que Chlna
basaba su creclmlenLo econmlco hasLa ese momenLo. or ello su pollLlca econmlca se
a[usL despues de 2008 para basar su creclmlenLo predomlnanLemenLe en el consumo
lnLerno en vez de sus exporLaclones lndusLrlales. ? lo logr exlLosamenLe despues, hasLa
la fecha.

ero esLa es una Lranslcln comple[a, que nlngun pals en la hlsLorla ha logrado en un
perlodo de Llempo Lan corLo.

Con ob[eLo de manLener su alLo creclmlenLo Chlna aumenL el consumo lnLerno
medlanLe un plan ms amblcloso del que ya Lenla, de consLruccln de lnfraesLrucLura y
nuevos hogares para una parLe slgnlflcaLlva de su poblacln urbana y para la poblacln
rural que habla comenzado a mlgrar a sus cludades. ero ello slgnlflc elevar su
endeudamlenLo a nlveles que la colocan a la cabeza de los palses endeudados en el
mundo, con cerca de 2,3 veces su l8 como deuda agregada. Las lnverslones
represenLan cerca del 30 del l8 Chlno, y el consumo lnLerno represenLa Lan slo un
Lerclo de dlcho l8. LsLas clfras no cuadran con la composlcln del creclmlenLo del l8
de las oLras grandes poLenclas, prlmero porque el l8 per cplLa en esLas es al menos 3
veces superlor, pero Lamblen porque dos Lerclos del l8 de esLas se basa en el consumo
lnLerno (uavld Pumphreys
1
, 2011).

1
Baviu Bumphieys fue Economista }efe ue Rio Tinto y posteiioimente ue Noiilsk, en la actualiuau es
consultoi inuepenuiente y miembio uel Consejo Consultivo uel Piogiama ue Investigacion en
Economia ue Nineiales ue la 0C.
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or oLra parLe esLas lnverslones fueron flnancladas con credlLos baraLos oLorgados por
sus bancos (conLrolados por el LsLado), los que con el Llempo se pueden Lransformar en
mala aslgnacln de recursos, negoclos poco renLables, y credlLos que no podrn ser
pagados. Ll rlLmo de creclmlenLo del endeudamlenLo de Chlna suglere que ya ocurre
esLo, y que la unlca forma de manLener sus alLas Lasas de creclmlenLo econmlco es
endeudarse ms. La gran lnversln en consLruccln en Chlna ha sldo lneflclenLe debldo
a la velocldad con que se ha desarrollado, sln comprobar adecuadamenLe la necesldad
de llevarla adelanLe. La canLldad de edlflclos, cenLros comerclales, carreLeras y oLras
grandes lnsLalaclones no ocupados en muchas cludades Chlnas es alLlslma.

un facLor adlclonal que hay que conslderar es el grado de corrupcln, el que puede
lnduclr a un dlflcll me[oramlenLo de la eflclencla de uso de su lnversln. LfecLlvamenLe,
1ransparency lnLernaLlonal en su lnforme 2012, ublca a Chlna en la llsLa ro[a de
corrupcln, en el lugar 80 (el menos corrupLo de la llsLa ro[a) de enLre 176 palses.

Ll nuevo resldenLe de Chlna xl xlngplng que asuml sus funclones en marzo 2013, ha
anunclado fuerLes camblos a la pollLlca descrlLa, fundamenLalmenLe un creclmlenLo en
Lorno al 7 anual de su l8 hasLa 2020 (Chlna 2030
2
), con lnverslones mucho ms
eflclenLes y basadas en el mercado, que las lmpulsadas por su predecesor. ulchas
lnverslones serlan menos lnLenslvas en maLerlas prlmas, por lo que se espera que el
creclmlenLo del uso del cobre sea basLanLe lnferlor al creclmlenLo del l8 (Leonardo
Suarez, 2013
S
). ulcho plan no carece de rlesgos, sln embargo, ya que, esLarla basado en
expandlr aun ms la burbu[a lnmoblllarla, la que esL basada en la banca corporaLlva,
que ya Lenla a fln de 2012 una deuda de 122 del l8.

Ll plan de desarrollo de Chlna (Chlna 2030) lncluye ba[ar la parLlclpacln de la lnversln
en el l8 del pals desde 49 en 2010 a 34 en 2023, aumenLar la parLlclpacln del
consumo lnLerno desde 47 en 2010 a dos Lerclos en 2023, e lncremenLar la
parLlclpacln del empleo en servlclos desde 33 en 2010 a 39 en 2023. Como se
puede apreclar, el modelo usado no dlflere susLanclalmenLe de lo que experlmenLaron
oLros palses en su marcha hacla el desarrollo.

Adems, esLe glganLe no puede absLraerse de un prlnclplo bslco. MlenLras mayor es el
lngreso per cplLa menor es el creclmlenLo econmlco. 1odos los palses del mundo
experlmenLaron esLo en su camlno al desarrollo, lncluyendo LsLados unldos, Corea del
Sur, !apn (ver llguras 3.2 y 3.3), y muchos oLros. Chlna no es una excepcln, y asl lo
lndlca la proyeccln del 8anco Mundlal en con[unLo con el Coblerno del pals (Chlna
2030) en que ba[arla su creclmlenLo a 3 en 2026. Lo que se lnLenLa es no repeLlr las
crlsls experlmenLadas en el proceso de creclmlenLo por oLros palses emblemLlcos, en

2
Infoime uel Banco Nunuial en conjunto con el uobieino ue China, febieio 2u1S.
S
Leonaiuo Suaiez, Biiectoi ue Estuuios, Laiiain vial, Santiago, Chile, "China: una ieaceleiacion
financieiamente figil", 17 eneio 2u1S.
8
parLlcular !apn y Corea del Sur. !apn Luvo una crlsls econmlca bruLal a 20 anos de
lnlclado su explosln de creclmlenLo (llgura 3.3). Corea del Sur la Luvo 23 anos despues,
en la crlsls aslLlca (llgura 3.2). Chlna llevaba en 2011, 21 anos creclendo a Lasas de
10.


I|gura 3.2- de creclmlenLo del lb per cplLa I|gura 3.3- de creclmlenLo del lb per cplLa
de Corea del Sur, dlares lnLernaclonales de !apn, dlares consLanLes 2000, luenLe, 8anco
ppa. 2003 per cplLa. luenLe 8anco Mundlal Mundlal.

La llgura 3.4, publlcada por la CCuL
4
en marzo 2013, conflrma esLa perspecLlva,
lndlcando la LrayecLorla de varlos palses aslLlcos hacla el desarrollo y poslclona a Chlna
con una LrayecLorla ya descendenLe. Se consldera que cada uno de los palses lndlcados
comenz su camlno al desarrollo en anos dlsLlnLos: !apn en 1931, Slngapur y Pong
kong en 1961, Corea del Sur en 1970, 1alpel en 1967, y Chlna en 1999. Las Lasas de
creclmlenLo fueron esLlmadas en la mlLad de los promedlos de 10 anos mvlles.

La llgura 3.3, elaborada Lamblen por la CCuL colnclde con los clculos de esLe auLor en
el senLldo que anLes de 2020 Chlna Lendr un l8 per cplLa slmllar al que Chlle Lenla en
2010-2011, aunque con un coeflclenLe de Clnl lnferlor al de Chlle, lndlcando me[or
dlsLrlbucln del lngreso.


4
CLCu (2013), CLCu Lconomlc Surveys: Chlna 2013, CLCu ubllshlng,
hLLp://dx.dol.org/10.1787/eco_surveys-chn-2013-en
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9

I|gura 3.4- CreclmlenLo promedlo vs I|gura 3.S- oblacln urbana global vs l8 per
l8 (dlares corrlenLes ppa.) per cplLa, cplLa (dlares corrlenLes ppa., escala logarlLmlca)
luenLe: CCuL 2013. luenLe: CCuL 2013. (para palses con ms de 13
mlllones de hablLanLes.

Ln llnea con lo anLerlor, sus remuneraclones flscales urbanas, que son lndlcaLlvas de las
remuneraclones prlvadas, han esLado aumenLando ms de un 10 anual real por ano,
por lo que avanza rpldamenLe a aumenLar su consumo lnLerno, pero a la vez, ello
lmpacLar creclenLemenLe sus exporLaclones. LsLo lo conflrma el lnforme de la CCuL el
que muesLra que las remuneraclones de los Lraba[adores mlgranLes hacla las cludades
se elev en 10,3 desde 2000 a 2012. Adems, dlcho lnforme esLlma que el porcenLa[e
de creclmlenLo de sus mercados de exporLacln se redu[o slsLemLlcamenLe desde
2002, llegando a cerca de cero despues de la crlsls de 2008.

or oLra parLe, Chlna Lampoco puede absLraerse de los clclos econmlcos mundlales.

uesde flnes de los 60 LLuu habla avanzado LanLo Llempo sln receslones que los
economlsLas organlzaban conferenclas LlLuladas LsLn obsoleLos los clclos
econmlcos? (aul krugman, 2009). un grupo slgnlflcaLlvo de economlsLas plensa aun
que los grandes clclos econmlcos son mane[ables de Lal forma que sern de corLa
duracln.

La evldencla muesLra lo conLrarlo. Las llguras 3.6 y 3.7 muesLran las prlnclpales
receslones de carcLer global en los ulLlmos 40 anos, con fuerLes repercuslones globales.

1u

I|gura 3.6- l8/cplLa de LsLados unldos, I|gura 3.7- l8/cplLa de LsLados unldos, luenLe:
A. Maddlson, dlares lnLernaclonales ppa. 1990 8anco Mundlal, dlares lnLernaclonales ppa. 2003.

Chlna no esL a salvo que su modelo de desarrollo la lleve a un clclo de ba[a
pronunclado, Lal vez generado por la explosln de la burbu[a de lnversln lnLerna a la
que ha aposLado con LanLa fuerza, o Lal vez producldo por la naLural desaceleracln de
su creclmlenLo anLes de flnes de esLa decada.

MlenLras el prlmer escenarlo podrla no ocurrlr en absoluLo, el segundo Llene una
conslderable probabllldad de ocurrlr en la lndusLrla del cobre, !" $%& '%"()* +& ,,&-" "
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Ls evldenLe que desde el segundo semesLre de 2012 los lnvenLarlos de las Lres bolsas
que Lransan cobre en el mundo, la de Shanghal, la de nueva ?ork, y la de Londres, se
elevaron en ms de 30 llegando a los nlveles ms alLos desde que comenz el
superclclo a pesar que la produccln de cobre de mlna desde 2009 crecl un 2,1 anual
promedlo, una clfra pequena.

ues blen, los daLos dlsponlbles permlLen prever que la oferLa de mlna crecer en los
prxlmos 3 anos a un 6,8 promedlo, mucho ms que en los ulLlmos 13 anos, debldo a
la lnversln gaLlllada por el mlsmo superclclo. Al mlsmo Llempo las proyecclones de
aumenLo de la demanda suponen que Chlna aumenLar el uso del cobre a razn de un
4 en 2013, un 6 en 2014, y ms de 8 desde 2013 a 2017. lncluso asl, los lnvenLarlos
crecerlan a cerca de 1,7 mlllones de Loneladas en 2017, con lo que dlflcllmenLe el preclo
se manLendrla por sobre los 3 uS/lb. Cabe esLlmar que cada punLo de aumenLo del uso
del cobre de Chlna enLre 2013 y 2017 slgnlflca cerca de 230 mll Loneladas anuales de
11
cobre, por lo que sl las proyecclones de creclmlenLo de la demanda de cobre hlerran
hacla aba[o por Lan slo 1 anual, el cobre que acumulado en lnvenLarlos en 2017
crecerla a 2,3 mlllones de Loneladas. Lllo, clerLamenLe preclplLarla el fln del superclclo.

Las proyecclones de creclmlenLo de la demanda de cobre por parLe de Chlna son
demaslado opLlmlsLas dadas las reformas anuncladas por xl xlnplng y la desaceleracln
sufrlda en el aumenLo del uso del cobre desde 2010, en que el creclmlenLo anual no
super 7.

Ln deflnlLlva, mlenLras la oferLa y demanda de 2013 y 2014 parecleran esLar
balanceadas para un preclo superlor a los 3 dlares por llbra, lo mlsmo no ocurre para
2013, 2016, y 2017 en donde una superposlcln de la creclenLe oferLa y de una
demanda reallsLa para Chlna y el resLo del mundo, debleran resulLar en preclos blen
lnferlores a 3 dlares por llbra.

Pay Lamblen evldencla que la oferLa de cobre deberla de[ar de crecer fuerLemenLe a
parLlr de 2017, ya que la mayorla de nuevos proyecLos y ampllaclones esLarlan ya
concluldos, y porque el preclo esperado para 2013 en adelanLe no proporclonarla un
lncenLlvo para el lnlclo de oLros proyecLos que esLn en carpeLa. Muchos planLean que
la demanda desde 2017 en adelanLe deberla segulr aumenLando flrmemenLe debldo a la
conLlnua mlgracln de la poblacln a cludades en Chlna e lndla. ue aqul que la vlsln de
muchos experLos Llende a colncldlr en que un clclo de preclos ba[o Lres dlares no
deberla ser de larga duracln.

4- jueden Ind|a, 8ras|| o kus|a tomar e| re|evo de Ch|na?

ueden lndla, 8rasll o 8usla Lomar el relevo de Chlna en un consumo maslvo del cobre
y de oLros commodlLles? Anallzare el poLenclal uso fuLuro del cobre en esLos palses.

lndla uLlllzaba 11,3 veces menos cobre que Chlna en 2011. Cuando Chlna llegue a 13 mll
dlares ppa. (2003), poslblemenLe en 2019, uLlllzarla 14,3 mlllones de Loneladas de
cobre (aproxlmadamenLe 10 kg per cplLa) comparados con un poco ms de un mllln
de lndla. LsLe pals Luvo un l8 per cplLa en 2011 de 3.600 uS ppa. 2003, y crecl a un
9 promedlo anual desde 2004. A esLe mlsmo rlLmo de creclmlenLo llegarla a 8.300 uS
ppa. (2003) per cplLa en 2021, con una uLlllzacln del cobre de 1,6 kg/cplLa.

or ello, una reduccln del creclmlenLo de Chlna en cuanLo a uso de cobre no podrla ser
suplldo por lndla en los prxlmos 13 a 20 anos.

CLro escenarlo esL dado por el hecho que el dlferenclal de salarlos enLre Chlna e lndla
ser en 2021 un fuerLe lncenLlvo para que una parLe de la lndusLrla lnLermedla de la
prlmera, por e[emplo las seml manufacLuras de cobre, mlgren a lndla en busqueda de
menores cosLos. Ln esLe escenarlo, es poslble que el desarrollo de lndla lmpulse la
demanda de cobre en forma Lan aguda como lo hlzo Chlna desde 2004, y que se reedlLe
12
un superclclo. ero, ello podrla ocurrlr en la segunda mlLad de la prxlma decada,
dlflcllmenLe anLes.

Adems, es lmprobable que 8rasll o 8usla puedan llderar el creclmlenLo de la demanda
de cobre en el fuLuro, pues sl blen podrlan conLar con mercados lnLernos de relevancla,
asl como con Lecnologlas, dlchos palses esLaban ya en 2011 en un nlvel de desarrollo
lnLermedlo, con 10.300 y 14.800 uS ppa. (2003) per cplLa, respecLlvamenLe y, en
consecuencla, sus Lasas de creclmlenLo eran y segulrn slendo llmlLadas. ? Lamblen
porque el creclmlenLo de la lnLensldad de uso de cobre
3
se aslmlla ms al de lndla que al
de Chlna.

S- Consecuenc|as de| superc|c|o para Ch||e

S.1- Los |ngresos de| I|sco

ara Chlle el superclclo comenzado a flnes del 2003, pero que en realldad se desaL
plenamenLe reclen en 2006, fue como sacarse la loLerla. La verdad, sln embargo, es que
el pals habla aposLado muchos boleLos para esLe premlo ya que habla aumenLado su
produccln de cobre en 340 desde 1990 a 2004, lncremenLando en la mlsma canLldad
el efecLo que el superclclo Luvo en su economla. Sln dlcho aumenLo de produccln por
parLe de Chlle, el superclclo habrla Lenldo efecLos moderados en el pals.

uno de los efecLos ms evldenLes del comlenzo del superclclo fue que los lmpuesLos de
la mlnerla chllena prlvada recaudados por el llsco subleron desde 49 mlllones de
dlares (nomlnales) en 2002 a 6.200 mlllones en 2007, mlenLras que los excedenLes de
Codelco subleron desde 326 a 7.900 mlllones en el mlsmo perlodo (llgura 3.1). La
recaudacln LoLal del llsco subl 380 duranLe el superclclo, mlenLras que duranLe la
crlsls aslLlca se redu[o en 13 (llgura 3.2).


I|gura S.1- 8ecaudacln de lmpuesLos I|gura S.2- lngreso efecLlvo consolldado del llsco o

S
kg de cobre por dlares de valor agregado de la economla (l8).
0,0
2.000,0
4.000,0
6.000,0
8.000,0
10.000,0
12.000,0
14.000,0
16.000,0
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
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91:72303 10 ;0<72
91:72303 ;0<72
1S
a parLlr de Codelco y CM-10, luenLe: ulpres. Coblerno CenLral e lngresos generados a parLlr de la
lndusLrla mlnera del cobre. luenLe: ulpres.

La recaudacln de LrlbuLos a parLlr de la produccln de cobre represenL un 37 del
LoLal de nueva recaudacln obLenlda por el llsco desde 2004 a 2012. Ln la llgura 3.2 se
observa la llnea amarllla que es la base desde la que aporLa el superclclo.

1an lmporLanLe como la recaudacln dlrecLa a parLlr del cobre, sln embargo, fueron los
efecLos que la lndusLrla mlnera del cobre naclonal gener en el resLo de la economla,
con alLos salarlos, mlles de empresas de servlclo Lraba[ando para la mlnerla y
cenLenares de mlles de chllenos reclblendo lngresos relaclonados con la mlnerla, Lodos
ellos pagando lmpuesLos que represenLaron una lmporLanLe fraccln de ese 43 de
recaudacln LrlbuLarla que no provlno dlrecLamenLe de la mlnerla (llgura 3.2).

A medlados de 2003, ya en pleno progreso el superclclo, se voLaba en el Congreso la Ley
de lmpuesLo especlflco a la mlnerla, la que serla conoclda como Ley de 8oyalLy uno (Ley
20.026 del 16 de [unlo 2003). LsLa parLla de la base que la lndusLrla mlnera del cobre
chllena nunca LrlbuLarla canLldades apreclables de sus uLllldades" (dlscurso del MlnlsLro
Lyzagulrre en el Congreso) y que ello hacla necesarlo voLar esLa Ley, la que recaudarla
hasLa 200 mlllones de dlares anuales adlclonales, los que serlan desLlnados a consLrulr
una capacldad de lnnovacln, muy escasa en Chlle hasLa ese momenLo, y que era
conslderada lndlspensable para el desarrollo del pals. Ln 2006 hacla su debuL dlcha Ley,
la que recaudarla, en la realldad, casl Lres veces ms de lo programado lnlclalmenLe
enLre 2006 y 2008 (SvS), y en que el 8oyalLy serla superado en ms de 6 veces por los
lmpuesLos a la renLa y a la repaLrlacln de dlvldendos de las mlneras prlvadas enLre
2006 y 2012 (ulpres).

lue una suerLe, en verdad, que no se voLara en el Congreso una Ley que aslgnara a la
lnnovacln Lodos los fondos recaudados a parLlr del lmpuesLo Lspeclflco, pues el gasLo
de dlchos fondos habrla sldo muy lneflcaz debldo a su magnlLud.

Ll lnlclo del superclclo permlLl que las empresas mlneras que hablan lnverLldo
fuerLemenLe duranLe la decada de los 90 e lncluso duranLe la crlsls aslLlca, recuperaran
Lodas sus lnverslones rpldamenLe debldo al uso de depreclacln acelerada, lo que
gener un mayor reLorno LrlbuLarlo lnmedlaLo.

Con esLa rlqueza lnesperada el pals aumenL fuerLemenLe el gasLo flscal basado en el
lngreso de la LrlbuLacln del cobre (llgura 3.3), LlmldamenLe en 2006, y en plenlLud en
2007, manLenlendo esLe ulLlmo valor con posLerlorldad. Claro, el presupuesLo de 2006
fue proyecLado a medlados de 2003 cuando aun no se sabla la explosln del preclo de
varlos commodlLles que ocurrlrla a parLlr de 2006. Se puede esLlmar que el lngreso del
llsco aumenL, como promedlo, en unos 10 blllones
6
de dlares anuales duranLe el

6
0n billon es consiueiauo mil millones.
14
superclclo, mlenLras que el gasLo lo hlzo en ocho blllones anuales. lngresos que en su
lnmensa mayorla no esLarn dlsponlbles cuando el superclclo se Lermlne.

S.2- L| ahorro a part|r de| cobre

Ll pals podrla haberse gasLado Lodos los LrlbuLos que lngresaron a las arcas flscales a
parLlr del cobre. Pacerlo, sln embargo represenLaba slempre un rlesgo debldo a la
volaLllldad del preclo del cobre. Pabla que buscar una frmula para que los lngresos del
cobre que eran conslderados en el presupuesLo fuesen relaLlvamenLe consLanLes, y que
cuando las esLlmaclones de lngreso fuesen lnferlores a lo real, hublese recursos para
pallar los deflclLs. or ello la creacln del londo de LsLablllzacln del reclo del Cobre
(lLC) en 1987.

SablamenLe, a prlnclplos de esLe slglo la auLorldad econmlca del pals cre la regla del
balance flscal clcllcamenLe a[usLado, llmlLando el aumenLo del gasLo cuando el preclo
del cobre era muy alLo, como ocurrl desde 2006 a 2012, excepLuando 2009. Lllo
permlLl que Chlle ahorrara los excedenLes del cobre desde 2006, deposlLando esLos en
el londo de LsLablllzacln Lconmlco Soclal, lLLS. Con anLerlorldad, desde 1987, dlchos
excedenLes eran deposlLados en el londo de LsLablllzacln del reclo del Cobre (lLC),
el que Lenla un propslLo slmllar al lLLS. ero la acumulacln lograda en el lLC fue
magra.

Ls lnLeresanLe noLar que Chlle era aun en 2013 el unlco pals producLor de meLales - no
de peLrleo - que Llene un fondo soberano (lLLS) de envergadura creado en base a sus
recursos naLurales.

ara proporclonar un mecanlsmo ms LransparenLe de esLlmacln de los lngresos del
cobre al resupuesLo naclonal, la ulreccln de resupuesLo del MlnlsLerlo de Paclenda,
fl[arla a parLlr de 2001, un preclo de referencla del cobre en base a un panel de experLos
lndependlenLes. Cada mlembro del panel esLlmaba el preclo de cada uno de los dlez
anos slgulenLes. La ulpres Lomaba esLas esLlmaclones, ellmlnando la de mayor y menor
preclo promedlo, y esLlmaba el promedlo del preclo de los prxlmos 10 anos de los
experLos resLanLes. Ll preclo resulLanLe pasarla ser el preclo de referencla del cobre
uLlllzado en el presupuesLo del ano slgulenLe desde 2002 hasLa el presenLe. llnalmenLe
la ulpres consulLaba a Cochllco para esLlmar el cosLo promedlo de los 10 producLores
prlvados que comenzaron a operar prlmero (CM-10)
7
, y a Codelco para esLlmar los
excedenLes que rendlrlan al ano slgulenLe. Con el preclo y los cosLos de esLas mlneras, la
ulpres esLlmarla el presupuesLo provenlenLe de la mlnerla del cobre que debla ser
aslgnado al presupuesLo del slgulenLe ano.


7
uNP-1u, uian Nineiia Piivaua-1u: Nineia Esconuiua, Collahuasi, Los Pelambies, Anglo Sui, Anglo
Noite, el S1% uel Abia, Zaluivai, Canuelaiia, Ceiio Coloiauo, y Quebiaua Blanca.
1S
Sl el preclo de referencla era menor que el preclo real reglsLrado al ano slgulenLe, la
dlferencla debla lngresar al lLC hasLa 2006, y desde 2007 al lLLS y al londo de 8eserva
de enslones (l8). Ll preclo real fue superlor al preclo de referencla, Lodos los anos
desde 2004 en adelanLe, como lo lndlca la llgura 3.4.


I|gura S.3- 8ecaudacln del llsco a parLlr de I|gura S.4- reclo de referencla fl[ado por la
Codelco y de CM-10, y recursos del cobre ulpres para el presupuesLo del ano slgulenLe, y
Aslgnados en la Ley de resupuesLo, preclo real del ano slgulenLe, dlares nomlnales
luenLe: ul8LS. luenLe: ulpres, Cochllco

Lllo no ocurrl duranLe la crlsls aslLlca, desde 2003 hacla aLrs, al menos hasLa 1998,
cuando el preclo de referencla fue superlor al preclo efecLlvo, aunque por poco. LsLo
ulLlmo se expllca ya que duranLe una crlsls, la Lendencla es a conslderar que en los
prxlmos dlez anos se reverLlr el clclo econmlco global y habrn preclos superlores.

Ll clculo de los cosLos, cuesLln que no correspondla reallzar al panel, era esLlmada
para el ano prxlmo en base al cosLo del ano acLual. La predlccln para el ano slgulenLe
esLaba basada en un solo valor, y, por ello, no anduvo Lan blen como la esLlmacln del
preclo de referencla, como lo muesLra la llgura 3.3. La recaudacln LrlbuLarla efecLlva a
parLlr de Codelco y las CM-10 fue mayor que el lngreso efecLlvo obLenldo por el llsco a
parLlr de dlchas empresas desde 2004 a 2008 y desde 2010 a 2011. Lllo slgnlflca que los
cosLos de Codelco y de las CM-10, o uno de esLos dos, fueron subesLlmados para 2009
y 2012. Ln 2009 la razn esLuvo en que el panel, que seslon en [unlo 2008, no prevl la
magnlLud de la gran crlsls que se venla, y por oLra parLe, la esLlmacln de cosLos, que se
hace ms hacla flnal de cada ano, cuando la crlsls esLaba ya desaLada, supuso que los
cosLos se reduclrlan mucho ms y ms rpldamenLe de lo que en realldad ocurrl.
8ueno, nadle sabla a flnes de 2008, cuan rpldo se recuperarla la economla mundlal y el
preclo del cobre. Slo hablan hlpLesls enconLradas.

La sobre esLlmacln del presupuesLo recaudado a parLlr del cobre en 2012 ocurrl por
una subesLlmacln de los cosLos de Codelco, los que crecleron mucho ms de lo
esperado.

0
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Ingresos de| cobre en Ley de resupuesto
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785,31 95 85:5850,34 785,31 ;54.
16
La apllcacln de esLas reglas permlLl que el lLLS acumulara ms de un 10 del l8
anLes de la crlsls de 2008 (llgura 3.3). Ln el prlmer LrlmesLre 2013 sus fondos alcanzaban
unos 13 blllones de dlares, es declr un poco ms del 3 del l8
8
. Ln 2009 el Coblerno
de la resldenLa Mlchelle 8acheleL hlzo el unlco reLlro slgnlflcaLlvo reallzado desde el
lLLS desde su creacln, aslgnando 9.277 mlllones de dlares a la proLeccln del empleo,
en seguros de desempleo y en varlos bonos oLorgados a los ms pobres. Lllo permlLl
que el pals aLravesara la peor parLe de la crlsls flnanclera global con alLa proLeccln de
los ms desposeldos.

osLerlor a la creacln del CM-10 como lLem de lngresos del llsco, hubo numerosas
nuevas mlnas que comenzaron a produclr y cuyos aporLes LrlbuLarlos no son ob[eLo de
esLas dlsposlclones
9
. Sus aporLes LrlbuLarlos consLlLulan menos del 3 de los LrlbuLos
LoLales de las CM-10 hasLa 2012.

S.3- Ctros efectos econm|cos.

Ll aumenLo del lngreso flscal fue el ms vlsLoso de los efecLos del superclclo, pero no fue
el unlco nl el ms lmporLanLe.

Ll roducLo lnLerno 8ruLo per cplLa medldo en moneda consLanLe con parldad de
poder de compra crecl a una Lasa de 3,4 promedlo duranLe el superclclo, mlenLras
que duranLe la crlsls aslLlca esLa clfra fue de 1,4.

La lnversln del pals subl casl cuaLro veces enLre 2002 y 2011, y la de la mlnerla lo hlzo
en ms de cuaLro veces en el mlsmo perlodo (llgura 3.6), generando un auge de la
consLruccln en las zonas mlneras pero Lamblen en el resLo del pals.

Ll desempleo que se habla elevado a nlveles del 10 duranLe la crlsls aslLlca reLrocedl
prlmero a 9 en 2003 y a cerca de 7 en 2007. 1ras la crlsls flnanclera de 2008 aumenL
nuevamenLe a 10 para reLroceder posLerlormenLe, llegando a 6 en 2012, lo que era
conslderado pleno empleo (llgura 3.7).


8
Los fonuos uel FEES y uel FRP son colocauos en instiumentos ue ienta fija ue poco iiesgo, y han
ienuiuo positivamente touos los aos, inciementanuo el total ue uepositos uesue su cieacion,
excepto con peiuiuas pequeas en 2uu9 y 2u1u (vei sitio web uel FEES y uel FRP).
9
Estas minas se uenominan no uNP-1u, y son: el Tesoio, Spence, Espeianza, Lomas Bayas, y
iecientemente Caseiones. las uNP-1u hasta 2u12. uaby y Ninistio Bales, ambas ue Couelco, son
contabilizauas uentio ue esta empiesa.
17

I|gura S.S- lngreso de fondos del cobre a lLLS, I|gura S.6- lnversln en la Mlnerla y porcenLa[e de
luenLe: ul8LS. lnversln mlnera con respecLo al LoLal del pals.
luenLe: Conse[o Mlnero, 2013
10
.

Ll mayor empleo y las alLas expecLaLlvas sobre la economla lndu[o a los chllenos a aumenLar
el gasLo de blenes lmporLados en ms de Lres veces enLre 2003 y 2012 (llgura 3.8), en parLe
graclas a que el valor del dlar cay desde 700 pesos en enero 2003 a menos de 300 pesos
en 2012 y 2013 graclas a la afluencla de los cobre dlares (llgura 3.9). no es sorprendenLe,
enLonces que se creara a flnes de 2012 un saldo negaLlvo en la cuenLa corrlenLe mayor a 3
del l8.

Sl blen no se lnLenLa demosLrar causalldad enLre el preclo del cobre y la parldad
camblarla, exlsLe una fuerLe dependencla enLre esLas dos varlables, la que ha
demosLrado ser mucho mayor cuando el preclo del cobre esL muy alLo, que, por
e[emplo, duranLe la crlsls aslLlca. Pay muchas oLras varlables que lnclden en la parldad
camblarla, lncluso en perlodos de preclo alLo del cobre. una varlable clave es la 1asa de
lnLeres de la ollLlca MoneLarla, la que ha permanecldo relaLlvamenLe alLa en los
ulLlmos anos (3) respecLo a oLros palses del mlsmo nlvel de desarrollo, favoreclendo la
apreclacln del peso. 1amblen hay efecLos punLuales que afecLan la Lasa de camblo, por
e[emplo, a prlnclplos de 2013 el preclo del cobre cay casl un 10 al mlsmo Llempo que
la parldad camblarla no varl. Lllo habrla sldo causado por la declsln de ahorranLes de
las Al de camblarse a lnverslones ms rlesgosas en dlares.

Ll lndlce bursLll de la 8olsa de SanLlago (lSA) subl cuaLro veces y medla enLre flnes de
2003 y 2012, slgulendo el clclo econmlco global (llgura 3.10).


1u
Nineiia en cifias, Consejo Nineio, 2u1S.
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18

I|gura S.7- lndlces de desempleo (1 = 6) y preclo del I|gura S.8- 1lpo de camblo e lmporLaclones,
cobre (1 = 3 uS$/lb). luenLes. Cochllco, lnL luenLes: 8anco CenLral y Cochllco.


I|gura S.9- 1lpo de camblo y preclo del cobre, I|gura S.10- lndlces lSA y preclo del cobre,
luenLes: 8anco CenLral y Cochllco (1= 31 dlclembre 1994). luenLes: 8olsa de
valores de SanLlago y Cochllco.

Leonardo Suarez de la llnanclera Larraln vlal (1 mayo 2013) caraceLrlzn, acerLadamenLe, la
dependencla de la bolsa chllena. A pesar de que el lSA no Llene nlngun commodlLy,
cuando sube el cobre suben Lodo Llpo de acclones, parLlcularmenLe aquellas de empresas
orlenLadas a la demanda lnLerna, que crece graclas a la me[ora de las expecLaLlvas de
lnversln y de consumo en Chlle. Ll 90 de los facLores que mueven la economla chllena son
exLernos, asoclados excluslvamenLe a lo que pasa en la economla mundlal, y solamenLe el
10 resLanLe responde a facLores lnLernos".

Ll balance flscal pas a ser poslLlvo desde 2004, y negaLlvo nuevamenLe en 2009 y 2010,
para volver a clfras azules en 2011. La llgura 3.11 muesLra la dependencla exLrema de la
economla chllena en el preclo del cobre desde 1978 a 2012, con balances flscales
negaLlvos en aquellos anos en que el preclo del cobre era ba[o y poslLlvos cuando era
alLo.

Ll buen mane[o macroeconmlco del pals qued evldenclado, una vez ms, en la
reduccln de la deuda publlca a parLlr de 2003 para llevarla a cero y a valores negaLlvos
a prlnclplos de 2007, en donde permanecl hasLa 2012 (llgura 3.12).

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1|po de Camb|o Cbservado Importac|ones de b|enes (IC8)
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19

I|gura S.11- 8alance llscal como del l8 I|gura S.12- ueuda publlca como del l8
luenLe: Luls lellpe Cespedes (2010) y ul8LS. luenLe: Luls lellpe Cespedes (2010) y ul8LS.

S.4- Ctros efectos

Los chllenos se slnLleron ms rlcos con el superclclo, y comenzaron a pensar,
poslblemenLe, que esLo era permanenLe, que podrlan conLar para slempre con esLos
mayores recursos. no comprendleron que muchos de los beneflclos del superclclo -
pero no Lodos - prcLlcamenLe desaparecerlan con esLe.

Los Lres goblernos que se beneflclaron con el superclclo hasLa 2013 no reconocleron
publlcamenLe que la prlnclpal razn para el exlLo econmlco que Chlle esLaba
aLravesando se debla a causas exLernas en las que el pals no habla parLlclpado, y que
dlchas causas eran LranslLorlas. LnfaLlzaron, en camblo, su propla gesLln, con los
lmpreslonanLes logros en Lodos los mblLos de la economla. 8asLe leer los mensa[es al
Congreso naclonal los dlas 21 de mayo de los ulLlmos 10 anos para consLaLar la
veracldad de esLa aflrmacln. LsLa es una de las prlnclpales causas del ba[o
conoclmlenLo por parLe de los chllenos de los efecLos econmlcos del superclclo sobre
el pals.

Ll mayor lngreso per cplLa de 30 logrado por el pals en 2011 respecLo a 2003 llev a
Chlle a ser un pals a las puerLas del desarrollo y se Lradu[o, como era de esperar, en una
demanda por mayor lgualdad y ms exlgenclas de calldad de vlda por parLe de los
chllenos: educacln graLls para Lodos ahora", como expresaron las marchas
esLudlanLlles de 2011, mayor flscallzacln amblenLal, la que fue exlglda como condlcln
de lngreso por la CCuL, el club de palses desarrollados, no al desarrollo lndusLrlal sl ello
afecLaba a las comunldades locales, como se evldencl con la lanLa de Agrosuper en
lrelrlna en 2012 y 2013 y en muchos oLros casos, mayores derechos para los
consumldores frenLe a las grandes lndusLrlas naclonales. ? muchas oLras exlgenclas, de
las que nlngun pals se ha escapado en su camlno al desarrollo.

Chlna Lamblen deberla recorrer el mlsmo camlno hacla el desarrollo y ello Lendrla, muy
poslblemenLe, consecuenclas en su creclmlenLo econmlco (1he LconomlsL, 27 ocLubre
2012).

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2u
una de las manlfesLaclones del mayor desarrollo que Chlle ha adqulrldo en esLos anos se
expres en el Lerreno de la demanda por mayor proLeccln amblenLal y por mayores
condlclones de lgualdad.

La nueva lnsLlLuclonalldad amblenLal exlglda para el lngreso de Chlle a la CCuL y que
hlzo su esLreno en el pals a parLlr de 2010 con la creacln del MlnlsLerlo del Medlo
AmblenLe (Ley n 20.417 del 26 de enero 2010), de los 1rlbunales AmblenLales y de la
SuperlnLendencla AmblenLal (Ley 20.600 del 28 de [unlo 2012), apllc sus nuevos
poderes por prlmera vez en 2013 con la flscallzacln y posLerlor prohlblcln para
conLlnuar el royecLo ascua Lama, perLeneclenLe a la Mlnera Canadlense, 8arrlck Cold.
Las razones de Lal declsln esLarlan [usLlflcadas por cuanLo se demosLr el no
cumpllmlenLo de aspecLos cruclales de las condlclones con que se aprob el LsLudlo de
lmpacLo AmblenLal de dlcho proyecLo en febrero 2006. Ls lmporLanLe senalar que la
lnsLlLuclonalldad amblenLal exlsLenLe hasLa 2012 no habrla permlLldo a la auLorldad las
faculLades para deLener dlcho proyecLo
11
.

Las senales que venla un Llempo de relnLerpreLacln de los balances amblenLales en el
pals hablan comenzado ya al prlnclplo del superclclo, con el fallo de la CorLe de
Apelaclones de SanLlago (Causa 8ol n 12.004 - 2003) sobre las aguas cuyos derechos
posela la empresa Mlnera elambres. LsLe fallo permlLl apreclar la perspecLlva que
Lenla el MlnlsLro de la CorLe que redacL la senLencla, cuesLlonando en el escrlLo los
clmlenLos de la Ley de 8ases del Medlo AmblenLe (Ley 19.300 de 1994). La verdad es
que las apreclaclones del MlnlsLro sobre la Ley de 8ases en nada lncldlan sobre la
declsln flnal, pero se dlo el gusLo de colocarlo ahl.

osLerlormenLe vendrlan en Chlle muchos oLros fallos de dlversas corLes del pals en que
se apreclarla que abogados formados en las me[ores unlversldades del pals, no
vacllarlan en colocar sus punLos de vlsLa en fallos LrascendenLales para el pensamlenLo
amblenLal del pals.

Ll ms emblemLlco de dlchos fallos fue el relaLlvo a la deLencln del proyecLo de la
CenLral 1ermoelecLrlca y uerLo CasLllla, ublcadas en las proxlmerlas de Puasco en la
8egln de ALacama. La 1ercera Sala de la CorLe Suprema relnLerpreL, en fallo del 28 de
agosLo 2012, la nueva Ley amblenLal, de[ando una dosls de lncerLldumbre [urldlca para
fuLuros proyecLos.

LsLos evenLos muesLran que el desarrollo del pals llev a muchos chllenos a Lener y
expresar ablerLamenLe concepclones en que la proLeccln amblenLal Lenla ms peso
que el desarrollo econmlco. Lllo es proplo de los palses que llegan a clerLo nlvel de
lngreso per cplLa y alLos nlveles de empleo, y es un aspecLo que muy poslblemenLe no
camblar susLanclalmenLe con el fln del superclclo.

11
El pioyecto fue ueteniuo hasta que la empiesa no uemuestie que cumple con las conuiciones
exigiuas en la Resolucion ue Calificacion Ambiental.
21

CLro de los efecLos del superclclo fue que los grupos de poder ms lmporLanLes del pals
que esLaban poslclonados para sacar venLa[as del alLo preclo, lo hlcleron. LfecLlvamenLe,
un esLudlo del Conse[o Mlnero (2013) desLaca que los Lraba[adores de la mlnerla
aumenLaron sus lngresos un 30 ms que el promedlo de los Lraba[adores chllenos
enLre 2002 y 2011 (llgura 3.13). Ln parLe por ello, la lnflacln de los cosLos LoLales de la
mlnerla chllena del cobre fue 299 en esLe perlodo, un 10 mayor que la lnflacln
mundlal de los cosLos mlneros. Ln oLras palabras, la mlnerla chllena perdl
compeLlLlvldad duranLe el superclclo.


I|gura S.13- Lvolucln del lndlce de
remuneraclones del pals y de la mlnerla
2002-2011. luenLe: Conse[o Mlnero 2013.

or ello, de manLenerse el preclo en cerca de 3,3 dlares por llbra para 2013 y 2014, el
aporLe al flsco serla aproxlmadamenLe un 30 menor que en 2007, cuando alcanz un
mxlmo (llguras 3.3 y 3.3).

Ls lmprobable que la mlnerla chllena reduzca susLanclalmenLe sus cosLos duranLe el
superclclo debldo a las alLas expecLaLlvas de los chllenos y por la lnflacln del valor de los
sumlnlsLros.

llnalmenLe, a pesar de la exlsLencla de grupos de poder del pals que se aproplaron de una
fraccln desproporclonada de la renLa del cobre con respecLo al resLo del pals, la pobreza se
redu[o en un 23 enLre 2003 y 2011 (nuu), el lndlce de Clnl se redu[o en 7, y el qulnLll
mas pudlenLe del pals perdl un 17 de su poder adqulslLlvo con respecLo al qulnLll de
menores lngresos en el mlsmo perlodo (nuu). Ll fln del superclclo podrla Lraer conslgo una
redlsLrlbucln Lemporal negaLlva del lngreso debldo al menor empleo y a la poLenclal
reduccln de los salarlos.

S.6- Los efectos duraderos de| superc|c|o

Ll fln del superclclo no deberla reduclr el lngreso per cplLa medldo como parldad de poder
de compra, nl Lampoco reduclr los avances en educacln, salud, urbanlzacln, vlvlenda,
oporLunldades de recreacln, culLura, segurldad, LransporLe, y muchos oLros aspecLos que
afecLan la vlda dlarla de los chllenos.

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22
Ll empleo en la gran y medlana mlnerla no deberla sufrlr grandes camblos, ya que en 2012
se comenz una pollLlca de raclonallzacln y reduccln de cosLos basLanLe exlgenLe, y
porque dlchas mlneras segulrn produclendo en la medlda que sus cosLos puedan reslsLlr la
reduccln del preclo. or ello es Lan lmporLanLe que el a[usLe en compeLlLlvldad haya parLldo
en 2012 y que no se espere hasLa el flnal del superclclo, ya que, en deflnlLlva, esLa es una de
las medldas que permlLlrla proLeger el empleo en el largo plazo.

La lnversln, por oLra parLe, ya sufrl un a[usLe lmporLanLe duranLe 2012 y 2013 y no se
anLlclpa que los proyecLos que esLn en curso sean suspendldos en razn del fln del
superclclo. Ln parLlcular, es casl seguro que los proyecLos de lnversln esLrucLural de
Codelco, las lnverslones de reposlcln de Mlnera Lscondlda, el proyecLo AnLucoya de la
empresa AnLofagasLa Mlnerals conLlnuarn. Las evenLuales ampllaclones de elambres y de
Collahuasl y las lnverslones de reposlcln en oLras de las grandes mlneras deberlan lr
adelanLe Lamblen, lncluso en un clclo de ba[o preclo, por cuanLo esLas son lnverslones
compeLlLlvas en prcLlcamenLe cualquler escenarlo econmlco. La lnversln mlnera lleg en
2012 a un nlvel de 8 mll mlllones de dlares anuales, y se anLlclpa que ello deberla conLlnuar
en el resLo de la decada, consLlLuyendo un mlnlmo.

or ello, el numero de nuevos Lraba[adores alLamenLe capaclLados para la operacln y para
la lnversln deber segulr con alLos lndlces de ocupacln, sln reducclones lmporLanLes con
respecLo a 2012 y 2013. Lo mlsmo se anLlclpa respecLo a la demanda por nuevos
profeslonales, especlalmenLe aquellos provenlenLes de las carreras de lngenlerla clvll e
lndusLrlal de mlnas, lngenlerla clvll meLalurglca, y geologla. Ln oLras palabras, sl el fln del
superclclo ocurrlese en 2014, cuesLln que es lmprobable, no habr una reduccln de la
demanda de nuevos Lraba[adores y nuevos profeslonales a la mlnerla. Lo que sl ocurrlrla es
que la Lasa de creclmlenLo de Lraba[adores especlallzados y de profeslonales para la mlnerla
ser ms modesLa comparada con aquella que exlsLlrla con la conLlnuacln del superclclo.

6- Comentar|os f|na|es

Ls clave que los chllenos comprendan que la rlqueza que el pals ha Lenldo duranLe el
superclclo es Lemporal y que Lras su fln muchos de sus beneflclos no esLarn dlsponlbles.
Chlle es muy dependlenLe de la lndusLrla del cobre, y ello Llene rlesgos lmporLanLes que es
cruclal que los chllenos conozcan, pero Lamblen Llene venLa[as lnnegables, de las que hemos
podldo dlsfruLar en la ulLlma decada.

Ll superclclo del cobre ha permlLldo logros econmlcos glganLes para el pals en los ulLlmos
10 anos, y la mayorla de esLos, pero no Lodos, permanecern Lras su flnallzacln.
ermanecer el lngreso per cplLa medldo como parldad de poder de compra, los avances
en educacln, salud, urbanlzacln, vlvlenda, oporLunldades de recreacln, culLura,
segurldad, LransporLe, y muchos oLros aspecLos que afecLan la vlda dlarla de los chllenos.

Ll beneflclo dlrecLo ms palpable que se reduclr susLanclalmenLe con el fln del superclclo
ser la conLrlbucln de la mlnerla al presupuesLo flscal. un clclo econmlco global ba[o
2S
deberla Lamblen reduclr la lnversln, aumenLar el desempleo y elevar el valor del dlar
respecLo al peso. LsLo ulLlmo ayudar a manLener el nlvel de gasLo soclal que reallzaba el
LsLado en 2013 y Lamblen conLrlbulr a desarrollar oLras lndusLrlas.

un clclo global ba[o lnduclr a lncurrlr en deflclL flscal, aumenLar la deuda publlca, y uLlllzar
los ahorros que el pals Llene en sus fondos soberanos. roLeger a los desempleados
requerlr fondos adlclonales que Chlle Lamblen puede solvenLar. Ln oLras palabras Chlle esL
blen armado para reslsLlr el embaLe de una recesln global por varlos anos. Lllo [unLo a una
pollLlca moneLarla expanslva, slmllar a la uLlllzada en la crlsls flnanclera de 2008, deberla
permlLlr al pals navegar en las aguas dlflclles de una recesln mundlal. ? lo que es ms
lmporLanLe, Lras un clclo de ba[a de la economla global, deberla venlr uno alLo nuevamenLe.

Ln oLras palabras, los lngresos del cobre duranLe el superclclo unldos a una pollLlca
macroeconmlca y flscal responsable por parLe de los Lres goblernos que Luvo el pals en esLe
perlodo no slo permlLleron al pals avanzar mucho ms rpldamenLe al desarrollo slno
Lamblen prepararse para lo que vendrla posLerlormenLe.

Ls obvlo que las expecLaLlvas de aumenLo del gasLo del LsLado no pueden ser las mlsmas en
un clclo econmlco global alLo que en uno ba[o. or ello es cruclal ba[ar ahora las
expecLaLlvas de gasLo por parLe del LsLado en los prxlmos anos, no slo porque los lngresos
LrlbuLarlos generados por el cobre ya han ba[ado casl a la mlLad de lo que fueron en 2007 y
es lmprobable que puedan recuperar dlcho nlvel, slno por la lncerLldumbre sobre la duracln
del superclclo.

La lndusLrla del cobre chllena ha adqulrldo un Lamano Lan lmporLanLe que segulr
gravlLando por muchas decadas en el progreso econmlco del pals, lncluso en los perlodos
de clclo global ba[o. Ls una lndusLrla que no podemos desechar solo porque nos hace muy
dependlenLes de los clclos econmlcos globales, slno que Lenemos que aprovecharla como
el me[or vehlculo que Lenemos para alcanzar un desarrollo pleno.

llnalmenLe, hay que aprovechar a fondo el superclclo mlenLras esLe dure, avanzando hacla
el desarrollo lo ms rpldamenLe poslble, sln desdenar las oporLunldades que exlsLen ahora,
como ha ocurrldo en numerosas lndusLrlas. ara ello es preclso que el LsLado Lome un rol de
mucho mayor llderazgo, convocando al dlalogo como meLodo para resolver los problemas
que son proplos del avance hacla el desarrollo, ya que sl esLos no son resuelLos, podrlan
deLener el avance del pals.