INDICADORES MACROECONMICOS

INFLACIN
La inflacin, en economa, es el aumento generalizado y sostenido de los precios del mercado en
el transcurso de un perodo de tiempo, generalmente un ao. Cuando el nivel general de precios
sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir, que la
inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo de la moneda una p!rdida del valor real del
medio interno de intercambio y unidad de medida de una economa. "na medida frecuente de la
inflacin es el ndice de precios, que corresponde al porcentaje anualizado de la variacin general
de precios en el tiempo #el m$s com%n es el ndice de precios al consumo&.
Los efectos de la inflacin en una economa son diversos, y pueden ser tanto positivos como
negativos. Los efectos negativos de la inflacin incluyen la disminucin del valor real de la moneda
a trav!s del tiempo, el desaliento del a'orro y de la inversin debido a la incertidumbre sobre el
valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Los efectos positivos incluyen la posibilidad de los
bancos centrales de los estados de ajustar las tasas de inter!s nominal con el propsito de mitigar
una recesin y de fomentar la inversin en proyectos de capital no monetarios.
Entre las corrientes econmicas m$s aceptadas e(iste generalmente consenso en que las tasas de
inflacin muy elevadas y la 'iperinflacin son causadas por un crecimiento e(cesivo de la oferta de
dinero. Las opiniones sobre los factores que determinan tasas bajas a moderadas de inflacin son
m$s variadas. La inflacin baja o moderada puede atribuirse a las fluctuaciones de la demanda de
bienes y servicios, o a cambios en los costos y suministros disponibles #materias primas, energa,
salarios, etc.&, tanto as como al crecimiento de la oferta monetaria. )in embargo, e(iste consenso
que un largo perodo de inflacin sostenida es causado cuando la emisin de dinero crece a mayor
velocidad que la tasa de crecimiento econmico.
*oy en da, la mayora de las corrientes econmicas est$n a favor de una tasa pequea y estable
de inflacin. "na inflacin pequea #en vez de nula o negativa& puede reducir la severidad de las
recesiones econmicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse m$s r$pidamente en
una crisis, y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida una poltica monetaria de
estabilizacin de la economa. La tarea de mantener la tasa de inflacin baja y estable se asigna
generalmente a las autoridades monetarias de cada pas. En general, estas autoridades
monetarias son los bancos centrales, que controlan el tamao de la emisin monetaria mediante la
fijacin de las tasas de inter!s, a trav!s de transacciones en el mercado de divisas, y mediante la
creacin de la banca de reservas.
Mediciones de la Inflacin
+uesto que 'ay muc'as medidas posibles del nivel de precios, 'ay muc'as medidas posibles de
inflacin de los precios. El ,ndice de +recios al Consumidor #-+C&, el ,ndice de +recios al Consumo
+ersonal .astos #+CE+-& y el deflactor del +-/ son algunos ejemplos de los ndices de precios
amplios. )in embargo, la inflacin tambi!n puede ser usada para describir un nivel de precios en
aumento dentro de un conjunto m$s reducido de los activos, bienes o servicios dentro de la
economa, como las materias primas #incluidos alimentos, combustible, metales&, los activos
financieros #tales como acciones, bonos y bienes inmuebles&, los servicios #tales como el
entretenimiento y cuidado de la salud&, o el trabajo.
La inflacin se calcula generalmente mediante la tasa de variacin del ndice de precios en el
tiempo, por lo general el ,ndice de +recios al Consumidor, que mide los precios de una seleccin
de bienes y servicios adquiridos por un consumidor medio.
0asa de -nflacin 1 -+C ao 2 3 -+C ao 4 ( 455
-+C ao 4
+or ejemplo, en enero de 2556, el ,ndice de +recios al Consumidor de los EE."". fue 252.748, y
en enero de 2559 era 244.595. La frmula para calcular el porcentaje de la tasa de inflacin anual
del -+C a lo largo de 2556 es entonces
La tasa de inflacin resultante del -+C en el perodo de un ao es de 7.29:. Es decir, el nivel
general de precios a los consumidores aument apro(imadamente cuatro por ciento en 2556.
INTERS
El inter!s representa un pago que se efectuar$ en el futuro por una transferencia de dinero
realizada en el pasado.
Tipos de inters real y nominal
El tipo de inter!s nominal es el tipo de inter!s que se suele anunciar y que no est$
corregido por la inflacin. #Es el tipo de inter!s que pagan los bancos&.
El tipo de inter!s real es el tipo de inter!s nominal que est$ corregido por los efectos de la
inflacin.
Ejemplo
;epositamos nuestros a'orros de 4.555 euros en el banco durante un ao.
El tipo de inter!s nominal es del 4<:.
;urante este ao la inflacin es del 45:.
0ipo de inter!s real 1 0ipo de inter!s nominal = tasa de inflacin
0ipo de inter!s real 1 4<: 3 45: 1 <:
EL PRODUTO N!ION!L
La finalidad de la economa es estudiar cmo lograr una asignacin eficiente de unos recursos
escasos. +ara los economistas la asignacin de recursos m$s eficiente es la que produce el mayor
nivel de bienestar social. )e plantea, por tanto, el problema de cmo mediar el bienestar social. La
respuesta que da la economa a este problema es que el mejor indicador de bienestar social es la
cantidad de bienes y servicios producida en una sociedad.
La medicin del bienestar social a trav!s de la produccin plantea m%ltiples problemas
;istribucin nos se est$ teniendo en cuenta la distribucin de la renta entre los individuos.
Consumo desde el punto de vista del bienestar lo importante es el consumo y no la
produccin.
>aterialismo La medicin no tiene en cuenta caractersticas sociales, como por ejemplo, la
e(istencia de derec'os democr$ticos.
? la 'ora de medir la produccin de una economa se utiliza el concepto de producto interno bruto
#+-/&, y tambi!n otro concepto muy parecido, el producto nacional bruto #+@/&.
El +roducto -nterno /ruto #+-/& es el valor de los bienes y servicios finales producidos en el interior
de un pas durante un perodo de tiempo determinado, por ejemplo, un ao.
El +roducto @acional /ruto +@/ es el valor de los bienes y servicios producidos por los factores de
produccin propiedad de los residentes del pas durante un perodo de tiempo determinado, por
ejemplo un ao.
La diferencia entre ambos conceptos es que el +-/ mide la produccin que se realiza dentro de las
fronteras del pas, mientras que el +@/ mide la produccin que realizan los factores de produccin
propiedad de los nacionales de ese pas.
En el resto de este curso introductorio tomaremos el +-/ cmo el concepto para medir la
produccin en la economa. En la definicin del +-/ conviene 'acer algunas aclaraciones. Abserve
que se mide Bel "alor# de los bienes y servicios #finales#. El valor al medir el +-/ se presenta el
problema de cmo medir el bienestar que proporcionan bienes y servicios diferentes.
En economa medimos el valor que un bien tiene para la sociedad con Bel precio de mercadoB de
ese bien. +or tanto, para calcular el +-/, multiplicamos la cantidad producida de cada bien por su
precio de mercado.
Cabe indicar que en el +-/ slo entran los bienes y servicios finales, y no se computan los
intermedios. Cuando usted compra una barra de pan que vale 455 pesetas el +-/ aumenta en 455
pesetasC sin embargo, las 65 pesetas que vale el trigo que tuvo que comprar el panadero para
fabricar el pan no entran en el +-/. ;e esta manera se evita la doble contabilizacin de los
productos.
Los omponentes del PI$%
El +-/ se puede e(presar como la suma de cuatro componentes de gasto a trav!s de la ecuacin
PI$ & ' I ' ( ' )* + M,
PI$ & cons-mo ' in"ersin ' .asto p/0lico ' e1portaciones 2 importaciones
Consumo #C& )on los bienes y servicios comprados por los residentes dom!sticos.
-nversin #-& Es el gasto de las empresas en equipo, capital y e(istencias y tambi!n comprende el
gasto en nueva vivienda de los residentes dom!sticos. Abserve que el concepto DinversinE implica
la fabricacin de bienes, cuando decimos que un individuo 'a 'ec'o una inversin comprando por
ejemplo, acciones de telefona energa, no es una inversin a efectos del +-/
.asto +%blico #.& Es la compra de bienes y servicios realizada por la administracin central y
local, debe recordarse que los pagos de transferencia como pensiones o seguro de desempleo no
se incluyen en esta categora.
E(portaciones #F& )on los bienes y servicios producidos en el pas vendido en el e(tranjero.
-mportaciones #>& )on los bienes y servicios producidos en el e(tranjero comprados por los
nacionales.
Gu! "tilidad tienen la identidad de la rentaH
Con ella logramos e(plicar el producto nacional y por tanto la actividad econmica de un pas en
funcin de las decisiones de gasto que toman los diferentes agentes econmicos.
Las economas dom!sticas deciden sobre C
Las empresas deciden sobre -
El gobierno decide sobre .
El sector e(terior determina #F3>&
?contecimientos econmicos, polticos o sociales que afecten a las decisiones de gasto de los
agentes econmicos se trasladar$n al +-/ a trav!s de las < variables macroeconmicas que lo
componen.
?dem$s, recuerde el concepto de funcin de produccin que le permite e(plicar la produccin #el
+-/& en funcin de los diferentes factores #tierra, trabajo, capital&. Iea en el cuadro de abajo como
'ay una transmisin entre decisin de los agentes econmicos, +-/ y utilizacin de los factores de
produccin para generar el +-/.
El +-/ y la utilizacin de los factores es el resultado de las
decisiones de los agentes econmicos de la economa
Iea como un aumento en un componente de la demanda agregada aumentar$ el nivel de
produccin #+-/& y empleo, ya que las empresas responden a variaciones de la demanda
aumentando primero las cantidades producidas y despu!s los precios.
"n descenso en la demanda reflejar$ primero un aumento de las e(istenciasC ello 'ar$ que los
minoristas demanden menos bienes a las f$bricas y la produccin en las f$bricas se reducir$, de
forma que las e(istencias se estabilicen de nuevo al nivel deseado.
Abserve por tanto que la variacin de e(istencias es una variable muy importante para anticipar
variaciones en la demanda.
El +roducto @ominal y Jeal
El +-/ mide el valor de la produccin final de un ao, por lo que puede aumentar por dos motivos
+orque aumenta la cantidad de bienes producidos
+orque aumenta el precio de los bienes producidos
Cuando aumenta el +-/ porque aumenta la cantidad de los bienes producidos efectivamente se
puede afirmar que la sociedad 'a visto aumentar su bienestar porque tiene m$s bienes para
satisfacer sus necesidades.
)in embargo, suponga que en el ao 2554 se produce la misma cantidad que en el 2555 pero
aumentan los precios de esos bienes. En este caso la sociedad no e(perimenta un aumento un de
bienestar ya que tiene a su disposicin la misma cantidad de bienes.
)e plantea el problema de cmo distinguir lo que son aumentos del +-/ debido a mayores precios
y los debidos a una mayor produccin. El problema se soluciona as
Cuando calculo el +-/ del ao 2554 utilizo los precios del ao 2555
El +-/ as calculado para el ao 2554 se denomina +-/ a precios constantes del ao 2555 #el ao
2555 se denomina ao base&. )i se utilizan los precios del ao 2554 para calcular el +-/ del 2554
la cifra obtenida se llama +-/ a precios corrientes.
Jecuadro Ejemplo de c$lculo de +-/ nominal y real
En el ao 2555 la economa produce 2 manzanas y 2 naranjas, siendo los precios, 45 pts. la
manzana y < pts. la naranja. En ao 2554 la economa produce lo mismo, pero los precios se
multiplican por 2. Calcule el +-/ nominal y real del ao 2554.
ao 2555
+roduccin en el ao 2555 2 manzanas 2 naranjas
+recios en el ao 2555 4manzana145 +ts. 4 naranja1 < +ts.
+-/#2555& a precios corrientes #2(45&K #2(<& 1 25pts K 45 pts 1 L5 pts

ao 2554
+roduccin en el ao 2554 2 manzanas 2 naranjas
+recios en el ao 2554 4manzana125 +ts. 4 naranja1 45 +ts.
+-/#2555& precios corrientes #2(25&K #2(45& 1 75pts K 25 pts 1 85 pts
+-/#2555& precios constantes #2(45&K #2(<& 1 25pts K 45 pts 1 L5 pts
En resumen los resultados son
+-/ real 2555 L5 pts
+-/ nominal 2555 L5 pts
+-/ nominal 2554 85 pts
+-/ real 2554 L5 pts
Abserve como el +-/ real no aumenta y el +-/ nominal si
El +-/ as calculado para el ao 2554 se denomina +-/ a precios constantes del ao 2555 #el ao
2555 se denomina ao base&. )i se utilizan los precios del ao 2554 para calcular el +-/ del 2554
la cifra obtenida se llama +-/ a precios corrientes.
El ;eflactor del +-/
"na vez que conoce la definicin del +-/ nominal y real, es f$cil comprender que comparando
ambos puede tener informacin sobre el aumento de precios en un determinado ao o sobre la
evolucin de los precios en un perodo.
"n concepto %til es el deflactor del +-/. El deflactor del +-/ se define como el cociente entre el
+-/ nominal y el +-/ real, es decir
;eflactor del +-/ del ao 2555 1 #+-/ a precios corrientes del ao 2555& M #+-/ a precios
constantes del ao 2555&
El deflactor del +-/ es un ndice de precios de los bienes y servicios incluidos en el +-/. +or
ejemplo, calculamos el deflactor del +-/ para el ejemplo de nuestra economa de las dos
manzanas y las dos naranjas del recuadro
;eflactor del +-/ del 2554 1 # +-/ nominal 2554&M# +-/ real 2554&185ML512
;eflactor del +-/ del 2555 1 # +-/ nominal 2555&M# +-/ real 2555&1L5ML514
El deflactor del +-/ del 2554 es 2. El deflactor del +-/ en el 2555 es 4. Este resultado quiere decir
que los precios aumentaron un 455: en el ao 2554 con respecto al ao anterior. Abserve que si
el resultado 'ubiera sido 4 quiere decir que los precios aumentaron un 5:, si el resultado es 4, L
quiere decir que los precios aumentaron un L5:, etc.
Abserve que el deflactor del +-/ es un ndice. En este curso de -ntroduccin a la Economa es
suficiente que recuerde que para obtener una medida del aumento de los precios #es decir de la
inflacin&, es necesario comparar la evolucin de ese ndice en dos aos.
,ndice de +recios al Consumo o Consumidor #-+C&
*emos descrito los ndices de precios como una medida del costo de adquirir una cesta de bienes.
En la economa 'ay diferentes agentes econmicos que compran diferentes cestas de bienes y
para cada uno de ellos se puede elaborar un ndice precios. +ara calcular este ndice se fija la
canasta de del consumidor representativo, se determinan los precios de los bienes incluidos en la
canasta, se calcula el costo de la cesta, se elige un ao base y se calcula el ndice. @aturalmente
conforme pasa el tiempo es necesario actualizar la canasta del consumidor representativo.
La variacin en el ndice de precios es la tasa de inflacin. El -+C es la medida m$s importante de
la inflacin porque es generalmente utilizada por los bancos centrales como un objetivo para su
poltica monetaria.
L! MEDII3N DE L! RENT! 4 LOS PREIOS
EL DINERO
;el latn denarius, denario, moneda romana, es todo medio de intercambio com%n y generalmente
aceptado por una sociedad que es usado para el pago de bienes #mercancas&, servicios, y de
cualquier tipo de obligacin #por ejemplo deudas.
El dinero desempea tres funciones en una economa
"nidad de cambio. Es el artculo que el comprador entrega al vendedor a cambio del bien o
servicio adquirido.
"nidad de medida. Es unidad en que se e(presan los precios de los bienes y servicios y en
la que se e(presan las deudas.
;epsito de valor. El dinero por ser un activo puede utilizarse para posponer poder
adquisitivo 'acia el futuro.
El Dinero como !cti"o%
En general todos los activos poseen tres caractersticas en diferente grado
Liquidez
Jentabilidad
Costo de >antenimiento.
La liquidez es la facilidad con la que un activo puede convertirse en dinero. Abviamente el dinero
es el activo m$s lquido de la economa. )in embargo, a la 'ora de mantener dinero u otro activo
como depsito de valor, 'ay que tener en cuenta que la rentabilidad del dinero es nula #o casi
nula&, y que cuando suben los precios en la economa el poder adquisitivo del dinero disminuye.
Tipos de dinero%
*ay dos tipos de dinero
;inero mercanca. El dinero mercanca es aquel que tiene valor intrnseco, es decir, tiene
valor aunque no se utilice como dinero.
;inero fiduciario. @o tiene valor intrnseco y utiliza como dinero por imperativo legal.
*oy da se utiliza dinero fiduciario. )in embargo, en otros perodos 'istricos se 'a utilizado dinero
mercanca.
Medicin de la cantidad de dinero
+ara medir la cantidad de dinero e(istente en una economa se presenta el problema de que no es
f$cil trazar una lnea divisoria clara entre el dinero y los dem$s activos. +or ello, e(isten varias
definiciones de la cantidad de dinero u oferta monetaria. La definicin m$s simple de oferta
monetaria es
>41efectivo en manos del p%blico K depsitos a la vista
El efectivo en manos del p%blico son las monedas y billetes fuera de los bancos y los depsitos a la
vista son los saldo en cuentas bancarias que los individuos pueden retirar a trav!s de c'eques.
Los 0ancos y la creacin de dinero%
Los depsitos a la vista entran en la definicin de dinero, por lo que no es difcil imaginar que la
conducta de los bancos puede influir en la cantidad de dinero. En concreto, es la poltica de
reservas bancarias la variable que influyen en la cantidad del dinero. Jeservas son simplemente
los depsitos que los bancos 'an recibido pero que no 'an prestado.
En el caso 'ipot!tico no realista en que los bancos mantuvieran unas reservas del 455:, es decir,
que no prestaran dinero sino que slo aceptaran depsitos, los bancos no influiran en la oferta
monetaria.
En un sistema bancario de reservas fraccionarias, es decir, en un sistema bancario en el que los
bancos slo tienen como reservas una fraccin de sus depsitos #esa fraccin se llama coeficiente
de reservas& los bancos crean dinero. En efecto, e(iste un multiplicador del dinero, que es la
cantidad de dinero que crean los bancos por cada peseta de reservas.#Este multiplicador del dinero
es igual a la inversa del coeficiente de reservas.&
El $anco entral%
La cantidad de dinero es una variable econmica clave y como todas las economas modernas
utilizan un sistema monetario fiduciario, es necesario que e(ista un organismo encargado de
regular la cantidad de dinero que 'ay en la economa. Este organismo es el banco central.
El banco central tiene como funcin principal controlar la oferta monetaria. Las decisiones que el
banco central toma sobre la oferta monetaria es lo que se denomina la poltica monetaria.
Pol5tica Monetaria
Los bancos centrales tienen a su disposicin tres instrumentos para el control de la oferta
monetaria
Las operaciones de mercado abierto. )on compraventas de bonos del estado por parte del
banco central. Las compras de bonos aumentan la oferta monetaria y las ventas de bonos
reducen la oferta monetaria.
El tipo de descuento. Es el tipo de inter!s al que el banco central concede pr!stamos a os
bancos comerciales.
El coeficiente de reservas. Es el porcentaje de los depsitos que los bancos deben
mantener como reservas
En el cuadro de abajo se resume como los bancos centrales utilizan los tres instrumentos para
aumentar o descender la oferta monetaria.
-nstrumentos
Abjetivo ?umentar
la oferta monetaria
Abjetivo
;isminuir la oferta
monetaria
operaciones de
mercado abierto
compra bonos vende bonos
tipo de descuento desciende aumenta
coeficiente de
reservas
desciende aumenta
Pol5tica am0iaria
La poltica cambiaria atiende el comportamiento de la tasa de cambio de divisas. Es un tipo de
cambio que equilibra el tipo de cambio nominal con el tipo de cambio real. 0omando un caso
particular, la escasez de dlares eleva su precio, beneficiando la e(portacin y por lo tanto el
gobierno debera sacar dlares a circulacin. Cuando 'ay muc'os dlares en circulacin, por el
contrario, se cotizan a menor precio beneficiando a los importadores que compran dlares para
comprar productos del e(tranjero. En este caso, el gobierno debera retirar dlares de circulacin
para equilibrar el tipo de cambio.
El tipo de cambio real es lo que se compra y con qu! cantidad de dinero. )i algo cuesta 455
dlares en Estados "nidos, y eso mismo cuesta 955 quetzales en .uatemala #o moneda nacional&,
el tipo de cambio real es 9 ( 4. La diferencia entre el tipo de cambio real y el tipo de cambio
nominal depende de las acciones del Estado #que compre o venda dlares&.
Pol5tica rediticia
Conjunto de criterios, lineamientos y directrices utilizados por las autoridades monetarias para
determinar el destino de los recursos financieros dirigidos a los diferentes agentes econmicos en
forma de cr!ditos, induciendo el desarrollo de $reas o sectores econmicos prioritarios y
estrat!gicos, mediante el uso de instrumentos y mecanismos como la tasa de inter!s, tasa de
acceso al redescuento, encaje legal y algunos otros de car$cter normativo.
El coeficiente de caja indica el porcentaje del dinero de un banco que debe ser mantenido en
reservas lquidas, y por tanto sin que pueda ser usado para invertir o 'acer pr!stamos. Las
autoridades monetarias de cada pas establecen un coeficiente mnimo de reservas que todas las
entidades financieras 'an de cumplir. En algunos casos, las entidades financieras pueden
colocarse por encima del mnimo fijado legalmente. Atras denominaciones de este coeficiente son
encaje bancario, coeficiente legal de reservas, y coeficiente de reservas.
Los bancos no guardan el dinero depositado en ellos, ya que mantener los fondos inmovilizados en
sus instalaciones no es rentable, por ello todo banco toma gran parte del dinero depositado y lo
intenta invertir, bien mediante cr!ditos, invirtiendo en valores #bolsa& o en deuda #bonos&.
Evidentemente, un banco no puede invertir todos los depsitos que los a'orradores le entregan, ya
que ello podra producir fallos de liquidez o quiebras de las institucionesC para impedir estas
situaciones #entre otros motivos& la normativa dictada por el banco central les obliga a mantener un
porcentaje de los depsitos en su poder.
El coeficiente de caja #c& es igual al porcentaje entre los activos del sistema bancario o reservas
#?C)/& y los depsitos entregados por los a'orradores al banco #;&.
Esto quiere decir que un coeficiente de un 2: #'abitual en la zona Euro 'oy en da& significa que
por cada 455 N que depositamos en a'orros en una entidad, !sta mantiene 2 N como reservas
legales #?C)/& y tiene la capacidad de invertir o conceder cr!ditos por valor de O9 N.
Las reservas se materializan en dos formas, en el dinero que los bancos guardan en sus cajas
fuertes #reservas de caja& que es un valor adicional, y en las que est$n depositadas en el banco
central, que suelen representar la parte m$s importante, puesto que los bancos adicionalmente
mantienen un porcentaje muc'o menor de reservas de caja.
La finalidad de las reservas es garantizar la solvencia a corto plazo de los bancos #evitar la quiebra
del sistema bancario, como los cracP del 2O o el corralito de ?rgentina& e impedir la multiplicacin
de los fondos de un modo descontrolado. Cuanto mayor sea el coeficiente de caja m$s difcil es
que un banco quiebre, pero tambi!n ser$ menor la proporcin de cr!ditos concedidos por unidad
de depsito y por tanto su rentabilidad y sus beneficios ser$n menores.
En conclusin, dentro del conte(to macroeconmico, la poltica crediticia se establece como el
conjunto de medidas que tienen como consecuencia una variacin en la cantidad de recursos
disponibles para el cr!dito y en las condiciones para la disposicin de !ste, por lo que esta poltica
est$ estrec'amente relacionada con la poltica monetaria e incluso puede ser considerada como
parte de ella.
$alan6a de Pa.os
La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un
pas y el resto del mundo en un determinado periodo.4 Estas transacciones pueden incluir pagos
por las e(portaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y
transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones
internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa,
tpicamente la divisa dom!stica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las
e(portaciones o los ingresos por pr!stamos e inversiones, se registran en datos positivos. La
utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin en pases e(tranjeros, se registran
como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin
posibilidad de que e(iste un super$vit o d!ficit. +or ejemplo, si un pas est$ importando m$s de lo
que e(porta, su balanza comercial estar$ en d!ficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser$
contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a trav!s de la inversin e(tranjera, la
disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de pr!stamos de otros pases.
)i bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que e(istan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o la
financiera e(cluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de las tres.
"n desequilibrio en la %ltima suma puede resultar en un pas superavitario que acumule riqueza,
mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El t!rmino
Bbalance de pagosB a menudo se refiere a esta suma se dice que el balance de pagos de un pas
est$ en super$vit #equivalentemente, la balanza de pagos es positiva& por un determinado importe
si las fuentes de fondos #como las e(portaciones de bienes y bonos vendidos& e(ceden el uso de
esos fondos #como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos e(tranjeros&
por ese importe. )e dice que 'ay un d!ficit de balanza de pagos #la balanza de pagos es negativa&
si ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra de
cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a trav!s de la provisin de fondos en divisa
e(tranjera en los mercados de divisas, de modo que 'aga coincidir cualquier salida de capitales al
e(terior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa
del pas y otras divisas. ?s, el cambio neto anual en las reservas de divisas e(tranjeras del banco
central se denomina en ocasiones super$vit o d!ficit de balanza de pagos. E(isten alternativas a
los sistemas de tipo de cambio fijo, como un r!gimen de gestin flotante donde se permiten ciertos
cambios en los tipos de cambio, o en el otro e(tremo un sistema de cambio flotante puro #tambi!n
conocido como tipo de cambio puramente fle(ible&. Con un sistema de cambio flotante puro, el
banco central no tiene necesidad de intervenir para proteger o devaluar su divisa, permitiendo que
su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se alteran.
onceptos $7sicos so0re el Empleo y Desempleo
1. Es %til ver que un individuo en edad de trabajar, es decir mayor de 48 aos, puede estar en tres
situaciones alternativas
4. Acupado trabaja #o trabaj al menos 4 'ora en la semana anterior&
2. ;esempleado est$ buscando activamente empleo
L. -nactivo ni #4&, ni #2& #estudiantes, amas de casa, jubilados&
4. *ay tres conceptos b$sicos sobre desempleo
3 poblacin activa
3 tasa de desempleo
3 tasa de actividad
que se definen a continuacin.
+oblacin activa El n%mero de ocupados m$s el n%mero de desempleados
La poblacin activa es por tanto la poblacin en edad de trabajar #m$s de 48 aos& que est$
ocupada o desempleada #buscando activamente empleo&.

0asa de desempleo Es el porcentaje de la poblacin activa que est$ desempleada.
Abserve que determinar la tasa de desempleo no es cuestin f$cil. "n desempleado es una
persona activa que est$ buscando acti"amente empleo, pero QCu$l es el significado de la palabra
acti"amenteH

0asa de actividad es el porcentaje de la poblacin adulta que pertenece a la poblacin activa
L. En el cuadro de abajo se dan datos sobre el merado de trabajo en el $rea del euro, ")? y
Rapn. Abserve que se pueden obtener tres conclusiones sobre el mercado de trabajo en el $rea
del euro
3 0asa de desempleo creciente
3 Empleo en el sector privado estancado
3 0asas de participacin planas

El desempleo% corto y lar.o pla6o
4. El empleo es una variable clave en la economa.
2. QGu! puede decir la teora econmica sobre el problema del desempleoH
En teora econmica se divide el problema en dos partes
3 ! lar.o pla6o E(iste una tasa nat-ral de desempleo.
3 ! corto pla6o% )e se produce un desempleo c5clico. Este desempleo cclico fluct%a en torno a la
tasa natural del paro.
a-sas del desempleo a lar.o pla6o8
4. La teora econmica seala que cuando 'ay un e(ceso de oferta el precio desciende. )e plantea
la pregunta de por qu! no descienden los salarios cuando e(iste desempleo. "na respuesta obvia
es que si los salarios se mantiene por alguna razn por encima del salarios de equilibrio se
producir$ desempleo. +ero, Q+or qu! se mantener los salarios por encima del nivel de equilibrioH

2. E(isten tres motivos fundamentales por los que los salarios pueden situarse por encima del
salario de equilibrio
3 legislacin sobre salario mnimo
3 los sindicatos
3 los salarios eficiencia
L. Legislacin sobre salario mnimo.
3 )i la ley fija un salario mnimo por encima del salario que equilibra oferta y demanda se producir$
un e(ceso de trabajo #recuerde el gr$fico oferta demanda&.
3 *oy este 'ec'o no es causa importante de desempleo, ya que la mayora de los trabajadores de
la economa tienen salarios superiores al mnimo legal.
3 ) podra e(plicar el desempleo a largo plazo en poblacin no cualificada y jvenes. Esta es la
causa por la que se considera que el salario mnimo debe ser menor para los jvenes. Iea el
cuadro de abajo con el desempleo en Espaa por grupos de edad.
7. Los sindicatos.
Los sindicatos son asociaciones de trabajadores que negocian con los empresarios sobre los
salarios y condiciones de trabajo. La negociacin colectiva es el proceso a trav!s del cual los
sindicatos y trabajadores llegan a un acuerdo sobre el empleo.
3QGu! puede aportar la teora econmica para el estudio del efecto de los sindicatos sobre el
empleoH *ay dos lneas de an$lisis.
"no ve a los sindicatos como un c7rtel, es decir, un grupo de individuos que act%an conjuntamente
para imponer su poder en el mercado. #+erjudicial para el empleo&.
Atra, consideran al sindicatos un contrapoder al poder empresarial. Los sindicatos permiten
responder eficientemente a las propuestas de los trabajadores lo que incrementa la eficiencia de la
mano de obra.#beneficioso para el empleo&.
<. La teora de los salarios eficiencia. )eg%n esta teora el salario los empresarios pagan
voluntariamente un salarios por encima de los de equilibrio lo que general desempleo. Estos
salarios se llaman salarios de eficiencia.

salarios de eficiencia son salarios superiores a los de equilibrio que pagan las empresas
para aumentar la productividad de los trabajadores
3Qpor qu! mantienen las empresas salarios superiores a los de equilibrioH
3 La rotacin de los trabajadores. ;ado que a mayor rotacin de los trabajadores los costes de
produccin aumentan #costes de formacin, contratacin, ect&, las empresas est$n dispuestas a
pagar salarios m$s altos para evitar que los trabajadores abandonen el puesto de trabajo.
3 La calidad de los trabajadores. En el mercado de trabajo no 'ay informacin perfecta. Cuando
una empresa contrata un trabajador no puede valorar con e(actitud su BcalidadB. Es racional desde
el punto de vista empresarial pagar un salario alto que asegure que los mejores trabajadores
soliciten el puesto de trabajo. #Esto es una aplicacin de equilibrio de los mercados con informacin
imperfecta&. #poner un ejemplo&
8. El desempleo friccional. En este caso el desempleo no se se debe a que el salario es alto. El
desempleo friccional es el desempleo que se produce de forma inevitable porque los trabajadores
tienen que buscar trabajo. Este desempleo es inevitable porque la economa est$ en continuo
cambioC la demanda se desplaza ente diferentes empresas, industrias, o regiones. #Ejemplos de
cada una&.
@o est$ claro cu$l es la proporcin total del desempleo que puede denominarse friccional. Las
oficinas p%blicas de empleo y los programas p%blicos de formacin tienen como finalidad reducir
este desempleo friccional.
iclos Econmicos
)i dibuja una serie 'istrica de la evolucin del +-/ real de su pas observar$ que el +-/ real
aunque muestra una tendencia creciente, muestra perodos en los que se mueve por encima de
esa tendencia creciente y perodos en los que se mueve por debajo.
+or ejemplo, en el gr$fico de abajo, aparece la evolucin del +-/ real de ?rgentina desde 4O4O a
2559. ")? en los %ltimos 25 aos. )e puede observar que en ciertos perodos de tiempo se
producen descensos en el +-/ real. Esos perodos de tiempo se denominan recesiones
#sombreados en rojo&. En concreto observamos las siguientes recesiones
4OL5. .ran depresin.
4O<O. Jecesin tras la devaluacin del peso.
4O82. Jecesin debido a crisis de balanza de pagos.
4O99. Jecesin durante un perodo de 'iperinflacin.
4OOO. Jecesin debido al tipo de cambio fijo con respecto al dlar y el alto endeudamiento.
En la figura de abajo puede ver los mismos datos para el perodo 4OO53255O, pero e(presados en
porcentaje de variacin. Abserve que
*ay tres recesiones, es decir el +-/ real descendi. #4OO4,2554,2559&
En los periodos entre recesiones el +-/ real crece a diferentes ritmos.

?'ora ya podemos definir el ciclo econmico.
Sluctuaciones peridicas pero irregulares que se producen en la
actividad econmica, medida generalmente a trav!s del +-/ real.
?unque se denomina ciclo econmico, no es un movimiento regular y
predecible, es un movimiento un movimiento aleatorio y en gran
medida impredecible.
9ases del iclo Econmico
+uede considerarse cada ciclo constituido por cuatro fases
?uge Es el momento m$s elevado del ciclo econmico. En este punto se producen una
serie de rigideces que interrumpen el crecimiento de la economa, propiciando el comienzo
de una fase de recesin.
Jecesin Corresponde a la fase descendente del ciclo. En la recesin se produce una
cada importante de la inversin, la produccin y el empleo. "na crisis es una recesin
particularmente abrupta. )i adem$s durante la recesin la economa cae por debajo del
nivel mnimo de la recesin anterior estamos frente a una contraccin.
;epresin el punto m$s bajo del ciclo. )e caracteriza por un alto nivel de desempleo y una
baja demanda de los consumidores en relacin con la capacidad productiva de bienes de
consumo. ;urante esta fase los precios bajan o permanecen estables.
Jecuperacin o reactivacin Es la fase ascendente del ciclo. )e produce una renovacin
del capital que tiene efectos multiplicadores sobre la actividad econmica generando una
fase de crecimiento econmico y por tanto de superacin de la crisis. La economa est$ en
e(pansin cuando la actividad general en la fase de recuperacin supera el auge del ciclo
econmico inmediatamente anterior.
@o obstante, 'ay muc'a imprecisin en el uso de estos t!rminos. ? menudo se usa depresin
simplemente para indicar una recesin particularmente intensa, por ejemplo si la tasa de
desempleo e(cede del 45:.
;iversas variables econmicas y sociales cambian en relacin con las fases del ciclo. )e
denominan procclicas las variables que varan en paralelo a la actividad econmica, es decir que
aumentan en la e(pansin y disminuyen en la recesin. La m$s tpica de estas variables es el
producto interno bruto, motivo por el cual suele ser tomada como referencia del momento del ciclo
econmico. Atras variables procclicas son por ejemplo la actividad industrial, la recaudacin fiscal,
el consumo de energa, o las 'oras de trabajo semanal promedio insumidas en la industria. Las
tasas de nupcialidad y de siniestros automovilsticos son tambi!n procclicas.
)e denominan contracclicas las variables que tienden a disminuir durante la fase de e(pansin y a
aumentar durante la contraccin. )on contracclicas por ejemplo la tasa de desempleo, las
quiebras empresariales y la tasa de suicidios.
)e denominan acclicas las variables cuyos cambios no est$n asociados a los cambios de la
actividad econmica.
Cuando una variable o indicador cambia de forma procclica o contracclica, la variacin puede
darse de forma adelantada, cuando la variable se adelanta al ciclo general, del que el +-/ suele
tomarse como ndice #por ejemplo, son variables procclicas adelantadas las ganancias
empresariales y las 'oras semanales promedio insumidas en la industria&. En cambio, se dice que
una variable es retardada cuando cambia con un desfase o retardo respecto al ciclo general #por
ejemplo, la tasa de desempleo suele moverse contracclicamente con un retardo de uno o varios
trimestres con respecto al ciclo general&. )i dos variables cambian simult$neamente con respecto
al ciclo, se dicen coincidentes.
lases de iclos Econmicos%
)e 'an descrito diversos tipos de ciclos econmicos generales y ciclos sectoriales. Los generales
seran
Cortos, pequeos o de Titc'in, con una duracin promedio de 75 meses.
>edios o de Ruglar, 9 aos y medio en promedioC se distinguiran por la presencia de
auges y crisis cclicas.
Largos, ondas largas o ciclos de Tondratieff, de <5 o 85 aos de duracin durante la
e(pansin los ascensos son prolongados y m$s fuertes, las crisis son suaves y las
recesiones, cortasC durante la depresin, los ascensos son d!biles y cortos, las crisis muy
fuertes y las recesiones, prolongadas, 'asta alcanzar el grado de depresiones econmicas
generales.
Esta ta(onoma de los ciclos es cuestionada por muc'os investigadores, debido sobre todo a la
ausencia de teoras que puedan e(plicar la e(istencia de periodos de duracin preestablecida en la
actividad econmica. ?s, por ejemplo, en la cronologa generalmente aceptada del @ational
/ureau of Economic Jesearc' los ciclos solo se definen por sus fases de e(pansin y recesin sin
que nadie en general se preocupe de indagar si se trata de ciclos de Titc'in o de Ruglar.
recimiento y Desarrollo Econmico
Crecimiento Econmico:
Es una variable que aumenta o disminuye el producto interior bruto #+-/&. )i el +-/ crece a un
ritmo superior al del crecimiento de la poblacin, se dice que el nivel de vida de !sta aumenta. )i
por el contrario la tasa de crecimiento de la poblacin es mayor que la tasa de crecimiento del +-/,
podemos afirmar que el nivel de vida de la poblacin est$ disminuyendo.
El crecimiento se puede medir en t!rminos nominales o reales #descontando los efectos de la
inflacin&. )i el +-/ nominal 'a aumentado a una tasa de crecimiento del <: y la inflacin alcanza
una tasa del 7: en el mismo periodo, podemos decir, en t!rminos reales, que la tasa de
crecimiento es del 4:, que es el aumento real del +-/.
La tasa de crecimiento econmico se utiliza para realizar comparaciones entre distintas economas,
o entre una economa y el grupo de pases a la que pertenece. +or ejemplo, la tasa de crecimiento
de ?rgentina o "ruguay puede compararse con la media o promedio de los cuatro pases
integrantes del >ercosur mientras que, para el caso de Espaa, puede ser m$s interesante
comparar su tasa con la de los 4< pases integrantes de la "nin Europea.
Desarrollo Econmico%
En la actualidad, el concepto de Bdesarrollo econmicoB forma parte del de Bdesarrollo sostenibleB.
"na comunidad o una nacin realizan un proceso de Bdesarrollo sostenibleB si el Bdesarrollo
econmicoB va acompaado del B'umanoB 3o social3 y del ambiental #preservacin de los recursos
naturales y culturales y despliegue de acciones de control de los impactos negativos de las
actividades 'umanas&.
?lgunos analistas consideran que el desarrollo econmico tiene dos dimensiones el crecimiento
econmico y la calidad de vida #satisfaccin de las necesidades b$sicas, tanto materiales como
espirituales&.
)in embargo, es comprensible incluir el tema de la calidad de vida dentro del Bdesarrollo 'umanoB,
con lo cual reducimos el Bdesarrollo econmicoB a las consideraciones sobre la generacin de
riqueza o, lo que es lo mismo, sobre el incremento de la produccin de bienes y servicios. )i el
$mbito geogr$fico de an$lisis es lo local 3o municipal3, 'ablamos de desarrollo econmico local.
?lgo de *istoria
En la d!cada de los cincuenta, el desarrollo se entendi pr$cticamente como un sinnimo de
crecimiento econmico e industrializacin. El ser 'umano fue considerado como un factor m$s de
produccin, es decir, como un medio para alcanzar un crecimiento econmico mayor. El indicador
por e(celencia del desarrollo fue el ingreso por 'abitante. ?dem$s, se consider que e(ista un solo
camino al desarrollo y que el modelo era Estados "nidos. Estas ideas se convirtieron en las
dominantes a la 'ora de 'ablar del desarrollo de un pas.
En la d!cada de los sesenta se cuestion la anterior concepcin de desarrollo. El profesor ;udley
)eers formul con claridad la crtica a un concepto de desarrollo reducido al crecimiento
econmico. )eg%n )eers, si queremos saber si un pas se 'a desarrollado debemos preguntarnos
qu! 'a pasado con la pobreza, el desempleo y la desigualdad. )i estos problemas 'an empeorado
no se podra 'ablar de desarrollo, aun cuando el ingreso por 'abitante se 'aya duplicado. +or lo
tanto, queda claro que el crecimiento econmico no puede ser el fin del desarrollo. Es importante
resaltar que el documento nos invita a no olvidar la leccin 'istrica la guerra que vivimos en los
aos oc'enta estuvo precedida por tres d!cadas de crecimiento econmico.
En la d!cada de los setenta, el concepto de desarrollo implic la b%squeda de un crecimiento con
equidad. En los pases m$s industrializados surgi una creciente preocupacin por el uso irracional
de los recursos naturales y la contaminacin ambiental que 'aba provocado su proceso de
crecimiento e industrializacin. Lamentablemente, en los oc'enta, la recesin de la economa
internacional, la e(plosin del problema de la deuda e(terna y los problemas inflacionarios llevaron
a que los objetivos econmicos centrales fueran la estabilidad macroeconmica y la recuperacin
del crecimiento econmico. La d!cada de los oc'enta e inicios de los noventa fueron los tiempos
de los programas de estabilizacin y ajuste econmico. Estos procesos de ajuste agravaron los
problemas de la pobreza, la desigualdad, la e(clusin social y el deterioro ambiental, pr$cticamente
en todos los pases subdesarrollados.
En la d!cada de los noventa, se consolida un nuevo concepto de desarrollo, que es denominado
Bdesarrollo 'umano sostenibleB. )e entiende que el desarrollo significa crecimiento equitativo y en
armona con la naturaleza.
En fin El crecimiento se refiere a t!rminos nominales econmicos que crecen o decrecen, el
desarrollo econmico, es un concepto m$s amplio, en donde el bienestar y las consideraciones
naturales tienen un papel m$s fundamental.