ndice

1. Finalidade ....................................................................................................................................................... 1
2. mbit o de Aplicao .............................................................................................................................. 1
3. COMPROMISSO de Cumprir Leis e Normas .......................................................................... 1
3.1. Da Comisso de Valores Mobilirios: .............................................................. 1
3.2. Da APIMEC: ...................................................................................................................... 2
3.3. Da ANBIMA: ..................................................................................................................... 2
3.4. Da gora e da Bradesco Corret ora: ................................................................. 2
4. Procediment os Especficos para o Cumpriment o das Leis e Normas .............. 3
4.1. Def inies ........................................................................................................................ 3
4.2. Dever de Diligncia e Cuidado ............................................................................. 3
4.4. Priorizao do Invest idor e Trat ament o Eqit at ivo ................................ 4
4.6 Independncia do Analist a ..................................................................................... 5
4.7. Declaraes obrigat rias e declaraes adicionais ............................. 5
4.8. Rest ries negociao de at ivos .................................................................. 5
4.9. Condies de divulgao de relat rios e out ras inf ormaes
durant e of ert as pblicas. ................................................................................................ 5
4.10. Regularidade, incio e f im de cobert ura ....................................................... 7
4.11. Inf ormao Privilegiada ........................................................................................ 7
4.12. Relacionament o com reas int ernas ............................................................ 7
4.13. Penalidades ................................................................................................................. 9



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1. FINALIDADE
O Manual de Procediment os da rea de Anlise de Invest iment o
(doravant e Manual) t em por f inalidade est abelecer os procediment os
necessrios para a realizao das at ividades das reas de Anlise de
Invest iment os (ou Research, doravant e reas de Anlise) alocadas na
gora e na Bradesco Corret ora, inst it uindo as responsabilidades do
Analist a de Valores Mobilirios ou de Invest iment os (doravant e Analist a),
do Analist a Chef e e demais part icipant es da rea de Anlise e regras de
relacionament o com as out ras reas int ernas que demandam o servio,
t ais como, sem limit ar, o Banco Bradesco BBI (doravant e BBI), incluindo a
rea de Invest ment Banking, a BRAM (administ rao de recursos) e as
reas de Tesouraria e Crdit o do Bradesco.

2. MBITO DE APLICAO
Est o sujeit os s normas do Manual (pessoas sujeit as ao Manual) os
Analist as e os demais f uncionrios que compem a rea de Anlise que
t enham cont at o diret o com as inf ormaes ut ilizadas, os relat rios, as
recomendaes, o acompanhament o e est udos at a sua divulgao ou
que t enham cont at o com o Analist a e possam dele obt er inf ormaes.

3. COMPROMISSO DE CUMPRIR LEIS E NORMAS
Todas as pessoas sujeit as ao Manual devem cumprir as leis e normas de
regulament ao e aut orregulao aplicveis, quais sejam:
3.1. Da Comisso de Valores Mobilirios:
A Inst ruo CVM 483/ 10 que t rat a da at ividade do analist a de valores
mobilirios e a Inst ruo 400/ 03 e alt eraes post eriores, Inst rues
476/ 09 e 482/ 10, que t ambm criam obrigaes para as pessoas
sujeit as ao Manual, quando da realizao de of ert as pblicas.


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3.2. Da APIMEC:
O Cdigo de Condut a da APIMEC para o Analist a de Valores Mobilirios
(Cdigo de Condut a) que det alha um conjunt o de princpios gerais e
normas especf icas s quais os analist as de valores mobilirios devem
aderir.
3.3. Da ANBIMA:
O Cdigo de Regulao e Melhores Prt icas para as Of ert as Pblicas de
Dist ribuio e Aquisio de Valores Mobilirios da ANBIMA (ant erior
ANBID), verso de out ubro de 2009, que est abelece normas para a
mat ria, que devem ser observadas pelas Inst it uies Part icipant es por
ocasio de operaes de Of ert a Pblica de que part icipem.
3.4. Da gora e da Bradesco Corretora:
O Cdigo de Condut a e t ica da Organizao Bradesco, o Cdigo de
Condut a t ica Set orial do Prof issional de Mercado Financeiro e de
Capit ais da Organizao Bradesco, a Circular Conjunt a Int erna n
001/ 2009 e alt eraes post eriores.
Ainda, de f orma acessria, f oram incorporadas recomendaes do
document o STATEMENT OF PRINCIPLES FOR ADDRESSING SELL-SIDE
SECURITIES ANALYST CONFLICTS OF INTEREST, publicado em 2003
pela International Organization of Securities Commissions - IOSCO, da qual
a CVM membro.
O conheciment o e a adoo do present e document o no eximem o
Analist a e demais pessoas sujeit as ao Manual do conheciment o e
adoo das normas legais, regulament ares e de aut orregulao que
t rat am da mat ria. O Manual no t em por f inalidade subst it uir t ais
normat ivos, mas criar condies para serem seguidos int ernament e e
f acilit ar seu cumpriment o.


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4. PROCEDIMENTOS ESPECFICOS PARA O CUMPRIMENTO DAS LEIS E
NORMAS
A despeit o do compromisso para com o cumpriment o das normas
int ernas, normas legais, regulament ares e de aut orregulao aplicveis,
a seguir dest acam-se t picos para os quais f oram f ormulados
procediment os especf icos a serem seguidos pelas pessoas sujeit as ao
Manual.
4.1. Definies
Analist a de Valores Mobilirios (Analist a) a pessoa nat ural que, em
cart er prof issional, elabora Relat rios de Anlise dest inados
publicao, divulgao ou dist ribuio a t erceiros, ainda que rest rit a a
client es.
Relat rios de Anlise so quaisquer t ext os, relat rios de
acompanhament o, est udos ou anlises sobre valores mobilirios
especf icos e/ ou emissores de valores mobilirios que possam auxiliar
ou inf luenciar invest idores no processo de t omada de deciso de
invest iment o. Document os que consolidam as concluses e
recomendaes de relat rios de anlise individuais, conhecidos como
mapa de aes, stock guides ou assemelhados, t ambm so
considerados relat rios de anlise.
No uso parcial ou t ot al de relat rios de anlise de t erceiros, os mesmos
devem ser ident if icados, det alhando-se o analist a responsvel e a
inst it uio a que est vinculado e t al ident if icao no elimina a
necessidade de cumpriment o do present e manual por part e do analist a
responsvel na Corret ora.
4.2. Dever de Diligncia e Cuidado
O Analist a deve empregar em suas anlises t oda diligncia e cuidado
que despenderia na anlise de emissores, t t ulos e valores mobilirios
para seus prprios negcios, compromet endo-se na busca por
inf ormaes idneas e f idedignas para serem ut ilizadas em anlises,
recomendaes e apresent aes.

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O Analist a deve divulgar os result ados de suas anlises e opinies com
clareza e preciso, sem omisso de inf ormaes relevant es e
segregando os f at os e a sua opinio a respeit o da mat ria, de f orma a
no induzir o invest idor a erro ou int erpret ao equivocada. Deve, ainda,
inf ormar o invest idor quant o exist ncia de riscos nos invest iment os
que recomendar.
O Analist a responsvel pelas opinies emit idas com inf rao s
normas legais ou regulament ares que lhe f orem aplicveis, sem prejuzo
da responsabilidade da inst it uio a qual est vinculado, decorrent e da
omisso na superviso ou inf luncia indevida sobre a at ividade do
Analist a.
4.3. Priorizao do Investidor e Tratamento Eqitativo
As pessoas sujeit as ao Manual devem colocar o int eresse do invest idor
acima de seus prprios int eresses ou dos int eresses da gora e da
Bradesco Corret ora, do BBI ou demais empresas da Organizao
Bradesco, assim como do emissor dos valores mobilirios objet o de sua
anlise. O Invest idor deve t er acesso priorit rio aos result ados das
anlises, sendo vedado ao Analist a f ornecer suas anlises a t erceiros
ant es de divulg-las ao Invest idor.
Adicionalment e, as pessoas sujeit as ao Manual devem t rat ar os
invest idores de maneira eqit at iva. Os Relat rios de Anlise devem ser
divulgados de f orma equnime para t odos os invest idores aderent es aos
respect ivos nveis de servios cont rat ados com a gora e com a
Bradesco Corret ora.
Na mesma linha, um analist a no pode f ornecer, a um grupo rest rit o,
opinio dif erent e de sua mais recent e recomendao publicada.
Rest ries de acesso aos Relat rios de Anlise aos client es e/ ou
assinant es ou out ras f ormas de t rat ament o dif erenciado so admit idas,
conquant o os diferent es nveis de t rat ament o e os requisit os para

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at ingi-los est ejam de acordo com uma polt ica f ormal de t rat ament o
eqit at ivo.
4.4 Independncia do Analista
O Analist a, no exerccio de suas at ividades, responsvel pelas opinies
emit idas, devendo sempre resguardar sua independncia e objet ividade.
4.5. Declaraes obrigatrias e declaraes adicionais
O Analist a dever divulgar um conjunt o de declaraes obrigat rias
previst as na regulament ao da CVM quando da divulgao de anlises
ou recomendaes por escrit o ao pblico e t ambm orais em reunies,
conf erncias t elef nicas ou por int ernet .
As declaraes obrigat rias no so aplicveis a reunies com um nico
client e ou invest idor ou t elef onemas dos quais part icipem o analist a, de
um lado, e um nico client e ou invest idor, de out ro.
4.6. Restries negociao de ativos
O Analist a deve observar as normas ref erent es rest rio de
negociao com valores mobilirios objet o de sua anlise, aps, ou
ant es, da emisso de um relat rio, conf orme Inst ruo CVM 483.
As pessoas sujeit as ao Manual devem ainda observar as rest ries
negociao impost as na Polt ica de Invest iment os Pessoais.
O Compliance e/ ou o Chefe de Anlise podero impor rest ries
adicionais, ou impedir a realizao de operaes, at ravs de list as de
rest rio de negociao ou procediment o de aut orizao prvia.
4.7. Condies de divulgao de relatrios e outras informaes
durante ofertas pblicas.
Nas of ert as pblicas, desde a cont rat ao do BBI e/ ou gora e/ ou
Bradesco Corret ora como inst it uies int ermedirias, a rea de Anlise
deve observar, especialment e, os seguint es procediment os:
Suspenso da cobertura de companhia emissora pelo Analista:
Os analist as devero observar as orient aes da rea de Compliance
quant o int errupo da publicao de relat rios ou necessidade de

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apresent -los CVM e ANBIMA, a part ir da cont rat ao da gora e da
Bradesco Corret ora e/ ou do BBI at o encerrament o da of ert a ou pelo
perodo est abelecido nos document os da of ert a.
O lt imo relat rio pblico que t enha elaborado sobre o emissor deve ser
apresent ado CVM e ANBIMA, a est a lt ima, em at quinze dias de
sua veiculao.
A sit uao de suspenso de cobert ura exige est rit o acompanhament o e
ref oro aos procediment os previst os no Manual quant o a
relacionament o com as reas, inf ormaes privilegiadas e independncia
e objet ividade.
- Se necessrio, o Compliance poder criar procediment os adicionais aos
j previst os.
Envio do relatrio CVM.
Sempre que a gora e a Bradesco Corret ora f izer part e do consrcio de
dist ribuio, as pesquisas e relat rios pblicos sobre a companhia
emissora e a operao que event ualment e t enha elaborado devem ser
enviados CVM, nos t ermos da Inst ruo n 400.
A rea de Compliance acompanhar os procediment os de envio dos
document os aqui previst os CVM.
Emisso de opinies acerca do emissor.
O Analist a pode opinar sobre o emissor ou ainda, esclarecer aspect os
t cnicos da of ert a aos seus client es habit uais. No deve, no ent ant o,
adot ar post ura vendedora, ressalt ando sempre a necessidade de o
invest idor ler o prospect o ant es de t omar a deciso de invest iment o, se
a of ert a est iver em quest o.
Participao em Road shows.
O Analist a deve observar as normas edit adas pela CVM, rgos
reguladores e aut orreguladores no t ocant e part icipao em

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apresent aes com f ins comerciais durant e o perodo de of ert as
pblicas (road shows) coordenadas pelo BBI.
4.8. Regularidade, incio e fim de cobertura
O Analist a e o Chef e de Anlise devem inf ormar APIMEC sobre o
t rmino de cobert ura de um emissor e seus valores mobilirios.
No caso em que o BBI f or coordenador de ofert a pblica, aps o
encerrament o da ofert a, os relat rios de anlise sobre o emissor
devero ser at ualizados nas seguint es condies: (a) at o venciment o,
no caso de valores mobilirios represent at ivos de dvida, ou (b) durant e
os 3 (t rs) anos seguint es, no caso de Ofert a Pblica de aes.
4.9. Informao Privilegiada
A negociao com inf ormao privilegiada ou uso indevido de
inf ormao privilegiada (insider trading) por pessoas que t enham acesso
a esse t ipo de inf ormao ant es que ela se t orne pblica, no disponvel
aos demais part icipant es do mercado e em proveit o prprio, inf rao
Lei, s normas da CVM e normas do Cdigo de Condut a da APIMEC.
Sit uaes que possam dar margem exposio a inf ormaes
privilegiadas devem ser evit adas. Por exemplo, deve ser evit ado o
cont at o do Analist a com reas do emissor, sem a int ermediao ou o
conheciment o da rea de Relaes com Investidores.
vedado ao Analist a buscar obt er inf ormaes privilegiadas, ut ilizando
quaisquer f ormas de cont at o com f uncionrios ou quaisquer pessoas
vinculadas ao emissor, t ais como prest adores de servios. O Analist a
que t omar conheciment o de inf ormao privilegiada de um emissor por
cont a de um relacionament o especial ou conf idencial no dever f azer
uso dela em suas anlises, ou para beneficio prprio ou de t erceiros, e
no poder divulg-la.
4.10. Relacionamento com reas internas
Nas relaes int ernas com client es int ernos (int er-reas) e ent re
f uncionrios, o Analist a no deve ut ilizar sua posio na gora e na

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Bradesco Corret ora com a f inalidade de influenciar decises que venham
a f avorecer int eresses prprios ou de t erceiros, em det riment o dos
int eresses do client e, da companhia, da gora e da Bradesco Corret ora.
Sempre que surgir um conf lit o ou aparncia de conf lit o de int eresses, o
Analist a deve levar o f at o ao conheciment o do Chef e de Anlise e ao
Compliance.
vist a do f at o de que o Analist a deve, obrigat oriament e, analisar a
event ual possibilidade de conf lit o de int eresse, f ica cert o que a gora e
a Bradesco Corret ora requerem e precisam da observao, pelos
mesmos, dos riscos a que est o sujeit os e, ao mesmo t empo, a que
sujeit am a gora e a Bradesco Corret ora.
O Analist a deve observar os procediment os previst os nest e Manual com
relao aos cont at os mant idos com pessoas que f azem part e de reas
correlat as do prprio BBI, Tesouraria e out ras dependncias da
Organizao Bradesco, a f im de realizar suas at ividades de acordo com
as normas da Inst ruo CVM n 483/ 10 e as normas do Cdigo de
Condut a da APIMEC, que t rat am das suas at ividades. A observao de
ref eridos procediment os mit iga o risco subjacent e da gora e da
Bradesco Corret ora, a vist a de suas prprias responsabilidades pela
superviso das at ividades dos analist as.
Cont at os ent re o Analist a e as reas int ernas da Organizao Bradesco,
em especial o BBI, podem gerar t rs t ipos de conseqncias ao Analist a:
1) Exposio inf ormao privilegiada,
principalment e quando o Analist a t oma
conheciment o de operaes ou da
possibilidade de operaes de dist ribuies
pblicas de t t ulos e valores mobilirios ou
processos de f uses e aquisies.


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2) Conf lit o de int eresse, quando o Analist a se
def ront a com sit uaes que possam t razer, a si
ou a t erceiros, benef cios de nat ureza
pecuniria ou no.
3) Perda de independncia e objet ividade,
exist indo ou no conf lit os de int eresse. A
simples exposio a inf ormaes e pont os de
vist a de out ras reas de negcios, em especial
as que possuem int eresses comerciais no
emissor, pode reduzir a independncia e
objet ividade das anlises.
4.11. Penalidades
O descumpriment o ao Manual implica na adoo de procediment o
disciplinar, que pode ensejar as seguint es punies:
a) Advert ncia privada,
b) Af ast ament o t emporrio do cargo,
c) Af ast ament o def init ivo do cargo,
d) Demisso.







Verso 24/ dez/ 2010.