(EMPRESA FICTCIA)

200X 200X+1 200X+2 200X+3

DEMONSTRATIVO DO RESULTADO
Receitas brutas 0 9,000 9,459 9,941
Tributos e encargos sobre as receitas (-) 0 (819) (861) (905)
Custos variveis (-) 0 (5,000) (5,255) (5,523)
Despesas (-) 0 (1,200) (1,261) (1,326)
Depreciao de ativos existentes (-) 0 (150) (150) (150)
Depreciao dos novos ativos (-) 0 (100) (150) (200)
Lucro Bruto Operacional 0 1,731 1,782 1,838
Imposto de renda e contribuio social (-) 0 (589) (606) (625)
Lucro Lquido 0 1,142 1,176 1,213
Saldo de Caixa Operacional 0 1,392 1,476 1,563
Investimentos novos (-) 0 (1,000) (500) (500)
Valor residual de ativos existentes 0 0 0 0
Valor residual de novos ativos 0 0 0 0
Fluxo de caixa lquido 0 392 976 1,063
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
(EMPRESA FICTCIA)
200X 200X+1 200X+2 200X+3
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
Lucro lquido ajustado por impostos 0 1,142 1,176 1,213
Capital lquido acumulado 2,000 2,750 2,950 3,100
Retorno sobre o capital acima da inflao - 57.12% 42.77% 41.13%
Prmio acima do custo de capital e da inflao - 39.41% 25.06% 23.41%
Lucro econmico (EVA) - 788 689 691
Valor Econmico Agregado (MVA) 2,281 Valor da empresa via Fluxo de Caixa Descontado
EVA = economic value added (marca registrada Stern Stewart & Co.) Valor da empresa via Lucro Econmico (EVA)
MVA = market value added. (teste)
(Ver notas abaixo)
Preo econmico mdio das aes
$ milhes
200X+4 200X+5
(Nota 1)
(Nota 2)
10,448 10,981
(951) (999)
(5,805) (6,101)
(1,393) (1,464)
(150) (150)
(250) (300)
1,900 1,967
(646) (669)
1,254 1,298
1,654 1,748
(500) (500)
0 1,250
0 2,000
1,154 4,498
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
$ milhes
200X+4 200X+5
(Nota 1)
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
1,254 1,298
3,200 3,250
40.45% 40.57%
22.74% 22.86%
705 732
Valor da empresa via Fluxo de Caixa Descontado 4,281
Valor da empresa via Lucro Econmico (EVA) 4,281
0
$/Lote de 1000 28.54
(EMPRESA FICTCIA)
200X 200X+1 200X+2 200X+3
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
DADOS DE ENTRADA
Capital bruto investido 30/06/200X 3,000 Taxa de depreciao de ativos brutos existentes (mdia)
Capital lquido investido 30/06/200X 2,000 Taxa de depreciao de ativos novos
Custo mdio ponderado de capital (CMPC) 12.00%
Taxa mdia de inflao anual (junho a junho) 5.10% Aes em bolsa de valores
Taxa de desconto aparente 17.71%
Quantidades de produto 10,000 10,000 10,000
Preos $/unidade 900.00 945.90 994.14
Custos variveis $/unidade 500.00 525.50 552.30
Despesas 1,200 1,261 1,326
Investimentos 1,000 500 500
Tributos e encargos sobre as receitas % receitas brutas 9.10% 9.10% 9.10%
Imposto de renda e contribuio social 34.00% 34.00% 34.00%
(EMPRESA FICTCIA)
200X 200X+1 200X+2 200X+3
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
CLCULOS AUXILIARES
Depreciao associada aos ativos existentes 150 150 150
Depreciao associada aos novos ativos 100 150 200
Valor residual associado aos ativos existentes
Valor residual associado aos novos ativos
Notas:
1) Supe-se que a empresa fictcia deste exerccio tem apenas cinco anos adicionais de existncia, com valor terminal igual ao valor residual contbil no ano 200X+5.
2) Considera-se que os fluxos acima citados estejam indicados em moeda corrente. Os ativos lquido e bruto existentes e o valor da empresa, em moeda de junho de 200X.
(Fluxos em moeda corrente so indicados conforme previsto que ocorrero, incluindo a inflao. Fluxos em moeda constante so referenciados a uma data especfica).
3) A depreciao no despesa caixa, ou seja, sada de dinheiro real.
4) As alquotas de tributos e encargos so ilustrativas, podendo se alterar com o tempo, conforme a evoluo da legislao.
5) A presente planilha se destina, exclusivamente, a ilustrar o clculo do valor de uma empresa fictcia, contendo diversas simplificaes. No deve ser usada para outros propsitos.
$ milhes
200X+4 200X+5
(Nota 1)
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
Taxa de depreciao de ativos brutos existentes (mdia) 5.00%
10.00% (Nota 3)
Lote de 1000 150,000,000
10,000 10,000
1,044.84 1,098.13
580.47 610.07
1,393 1,464
500 500
9.10% 9.10% (Nota 4)
34.00% 34.00% (Nota 4)
$ milhes
200X+4 200X+5
(Nota 1)
VALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)
150 150
250 300
1,250
2,000
1) Supe-se que a empresa fictcia deste exerccio tem apenas cinco anos adicionais de existncia, com valor terminal igual ao valor residual contbil no ano 200X+5.
2) Considera-se que os fluxos acima citados estejam indicados em moeda corrente. Os ativos lquido e bruto existentes e o valor da empresa, em moeda de junho de 200X.
(Fluxos em moeda corrente so indicados conforme previsto que ocorrero, incluindo a inflao. Fluxos em moeda constante so referenciados a uma data especfica).
5) A presente planilha se destina, exclusivamente, a ilustrar o clculo do valor de uma empresa fictcia, contendo diversas simplificaes. No deve ser usada para outros propsitos.
INSTRUES GERAIS
1) A planilha anexa refere-se avaliao de uma empresa fictcia, para a qual se fizeram diversas simplificaes.
2) As notas ao final do exercio, na pasta Fluxo de Caixa x Lucro Econmico devem ser observadas.
3) O objetivo do exerccio mostrar que o valor econmico da empresa projetado pelo Fluxo de Caixa Descontado e pelo Lucro Econmico conduz ao mesmo resultado.
4) Clulas em amarelo claro so dados de entrada.