Los resultados de un diagnstico financiero, a partir del anlisis de estructura, siempre son

consecuentes con la teora financiera?

La Teora Financiera funciona como una herramienta del administrador financiero en su tarea de
incrementar el valor de la empresa, ya que le permite entender los fenmenos financieros y
contribuye a la planeacin de la empresa dentro de su entorno.
Teoras financieras
La Teora de la Jerarqua (Pecin! "rder# establece una ordenacin a la hora de obtener
financiacin para nuevas inversiones. $sta %erarqua consiste b&sicamente en que las
empresas optan preferentemente por la financiacin interna, es decir, beneficios retenidos y
amorti'acin y, en caso de tener que recurrir a financiacin e(terna optan, en primer lu!ar, por
deuda y en )ltimo lu!ar, por ampliaciones de capital.
La teora de los mercados perfectos se*ala que todos los participantes tienen el mismo !rado
de informacin+ es una teora de tipo ideal, porque los mercados financieros presentan
imperfecciones que inciden en su buen funcionamiento y que condicionan el acceso a la
financiacin de los solicitantes de fondos (Fa''ari y ,lthey, -./0#.
La teora de a!encia (Jensen y 1eclin!, -.02# habla sobre la relacin entre los propietarios
del capital (principal# y los directivos (a!entes#. $l propietario emplea a otra persona (a!ente#
para reali'ar ciertos servicios en su nombre y dele!a autoridad para tomar al!unas decisiones.
$l problema en esta situacin es el conflicto de intereses entre los participantes porque las
metas y la predisposicin al ries!o del principal y del a!ente tienden a ser diferentes. Los
conflictos de a!encia se ori!inan por la conducta de las personas y deben de ser tomados en
cuenta porque afectan la estructura financiera de las empresas al determinar la relacin de
apalancamiento ptima (3ri!ht, Ferris, 4arin y ,5asthi, -..2#.
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Las peque*as y medianas empresas cuentan con diversas formas de capitali'arse6 recursos propios,
pr7stamos a bancos u otros y emisin de acciones. 4in embar!o, utili'an de manera prioritaria el
autofinanciamiento, y si este es insuficiente recurre al endeudamiento y solo en )ltima instancia a la
emisin de acciones (1eyer, -..8 citado por 4alloum y 9i!ier, :;;;#. 3atson y 3ilson (:;;:#
estudiaron las peque*as y medianas empresas brit&nicas, y observaron que estas compa*as
financian el crecimiento de su activo principalmente con beneficios retenidos. $n el caso de tener que
recurrir a financiamiento e(terno, emplean deuda en mayor medida, quedando la emisin de capital
en )ltimo lu!ar. Por tanto, lle!an a la conclusin de que las peque*as y medianas empresas financian
su crecimiento si!uiendo la ordenacin descrita por la Teora de la Jerarqua Financiera.
<e acuerdo con el tipo de or!ani'acin y al proceso que llevan los administradores de dichas
or!ani'aciones eli%en una de las teoras para colocarlas en marcha y as mismo contribuir con los
ob%etivos iniciales de las mismas. Los resultados de el dia!nostico financiero que b&sicamente es el
an&lisis financiero que se reali'a a las or!ani'aciones, las decisiones que se toman con respecto a
los planes de accin que se deben e%ecutar deben de ir directamente relacionado con los
fundamentos de la teoria que lleva la empresa en su desarrollo.