Captulo 8. El enfoque del multiplicador.

Anlisis del multiplicador de la balanza de pagos, tambin llamado multiplicador del comercio
internacional. Se examina el caso de un pas pequeo, el cual su multiplicador no tiene
repercusiones externas, lo cual implica que las exportaciones son enteramente exgenas. De
hecho, el supuesto de pas pequeo significa que lo que pase en el pas no tiene un efecto
apreciable sobre las variables del resto del mundo (y, en particular, los cambios en las
importaciones del pas, que son las exportaciones del resto del mundo, no tienen efectos
apreciables sobre los ingresos del resto del mundo y entonces sobre sus importaciones); por
tanto, en el modelo, pueden ser consideradas como exgenas.
Un incremento en los ingresos del pas 1 causa (a travs del incremento en las importaciones del
pas) un incremento en el ingreso de los otros pases y entonces de sus importaciones. Todas o
parte de estas importaciones ser dirigida al pas 1, el cual experimentar un incremento en las
exportaciones y en el ingreso, un consecuente incremento en las importaciones, y con una cadena
de repercusiones que al final resultar (asumiendo que los procesos convergen) ciertamente
diferente de lo obtenido si no ocurren repercusiones.
Los supuestos restrictivos comunes para todos los modelos son usualmente: recursos
subempleados, rigidez de todos los precios (incluido el tipo de cambio y la tasa de inters),
ausencia de los movimientos de capital (la balanza de pagos es sinnimo de la balanza de bienes
y servicios), y todas las exportaciones son hechas fuera de la produccin corriente.
Se toman en cuenta funciones lineales:
(Eq)

En la ecuacin 8.5, en una economa abierta, el total de la demanda por produccin domstica no
es mayor a C+I, pero s que C+I-m+x, el cual se compone de C+I-m (demanda agregada de
produccin domstica por residentes) y x (demanda por produccin domstica por no residentes).
De hecho, en C+I bienes y servicios domsticos y extranjeros son incluidos, y la demanda por
bienes y servicios extranjeros por residentes en el modelo es m: entonces, por sustraccin m de
C+I se obtiene la demanda de produccin domstica por residentes.
(Eq)
Los desequilibrios en la balanza de pagos pueden ser corregidos por cambios en el ingreso. En
una situacin de equilibrio se alteran las exportaciones incrementndose, entonces B cambia a
una situacin de supervit. Via el multiplicador el incremento en las exportaciones trae consigo
un incremento en los ingresos, los cuales a su vez determinan un inducido aumento en las
importaciones va la propensin marginal a importar. Este incremento en las importaciones
tiende a compensar el aumento inicial de las exportaciones y debe conocer la, el forma de
incrementar exactamente la igualacin del ltimo o no. En el segundo caso, la situacin
usualmente describe que la B mostrar un supervit aunque ms pequeo que el incremento
inicial en exportaciones: en otras palabras, el cambio inducido en importaciones no ser
suficiente para reequilibrar el balance de pagos.
Introducir el supuesto de comportamiento dinmico: los productores reaccionan al exceso de
demanda por ajustes en el comportamiento de la produccin: si la demanda agregada excede
(cae) la produccin corriente, el ltimo incrementar (disminuir); este mecanismo que opera
independientemente del origen el exceso de demanda. Entonces los resultados de la estabilidad
dinmica y la esttica comparativa van de la mano.
(Eq)
La condicin implica que la propensin marginal a gastar, (b+h), tiende a ser ms pequea que la
suma de la propensin marginal a importar. La condicin significa que la propensin marginal a
gastar o importar en la produccin domstica por los residentes, (b+h-u), que ser menor que 1.
Para aclarar el significado de b+h+u, considerando el incremento en una unidad del ingreso, el
cual causa un incremento en los componentes inducidos de varias funciones de gasto. El
incremento en la inversin y el consumo es (b+h) y contiene ambos bienes extranjeros.

El trmino intercepto refleja el supuesto de que el componente autnomo de las importaciones es
ms pequeo que las exportaciones; este supuesto es necesario para asegurar que eso es un
posible principio para llegar al equilibrio de la balanza de pagos y a un nivel positivo de
ingresos. La grfica (S-I), bajo el supuesto de que la propensin marginal a gastar es menor que
uno (S-I=(1-b-h)y-(Co+Io)).
Una gran propensin marginal a gastar, ceteris paribus el multiplicador; esto significa un ingreso
alto incrementado dado el incremento exgeno en las exportaciones, y finalmente, un gran
incremento en las importaciones.
Desde el punto de vista terico se debe aceptar la posibilidad de un sobreajuste, como el caso
lmite de ajuste, y la afirmacin de que el multiplicador es incapaz de reestablecer el equilibrio
en la balanza de pagos es incorrecto.

8.6 El problema de la transferencia.
Considerando dos pases en el mundo, y suponemos que el pas 1 hace una transferencia de
fondos al pas 2. La transferencia tradicional considerada consiste en reparaciones de guerra,
donaciones, capital a largo plazo (unilaterales o bilaterales). El debate entre Keynes y Ohlin
(1929) sobre los efectos de dichos pagos. Keynes argumentaba que las transferencias deberan
someterse a un dficit en la balanza de pagos y, consecuentemente, a un deterioro en los trminos
de intercambio para eliminar dicha transferencia. Ohlin, por el contrario, seala que los trminos
de comercio del pagador no necesitan deteriorarse si el receptor gast la transferencia en los
bienes del pagador. En el periodo actual ambos tipos de transacciones dan un incremento a la
transferencia de poder adquisitivo de un pas a otro. Por ejemplo, un incremento abrupto en el
precio de un factor no sustituible en el corto plazo (con una demanda rgida en el corto plazo)
tambin da un incremento a la transferencia, de los pases importadores a los productores.
Entonces, en general, una transferencia toma lugar donde exista un movimiento internacional e
fondos temporales (prstamos) o definitivos (reparaciones de guerra), sin algn quid pro quo. En
el caso de un prstamo, el quid pro quo existe en la forma de un incremento en el stock de
indemnizaciones, etc. Cuando un prstamo es concedido, hay una transferencia de fondos en una
direccin, y cuando el prstamo es repagado, una transferencia en la direccin opuesta tomar su
lugar; en el caso de un repago gradual habrn una serie de transferencias.

Del lado del aspecto financiero de las trasferencias, se deben considerar los efectos reales, esto
es, los movimientos de los bienes entre los pases 1 y 2 involucrados por el movimiento de
fondos. El problema de la transferencia consiste en determinar si la cuenta est siendo tomada de
todos los efectos secundarios inducidos por la transferencia, la balanza de pagos mejora las
transferencias (pas 1) por una cantidad suficiente para el efecto de la transferencia. Para ser
precisos, tres casos son posibles en esta teora:
a) La balanza de comercio del pas 1 mejora menos que (la cantidad absoluta de) la
transferencia. En este caso se dice que la transferencia esta subafectada y la balanza de
cuenta corriente del pas 1 empeora.
b) La balanza comercial del pas 1 mejora ms que la transferencia, la cual se dice est
sobreafectada; la cuenta corriente del pas 1 mejora.
El problema de la transferencia consiste en determinar si el pas transferente (pas 1) lograr el
supervit comercial necesario para efectuar la transferencia. Es equivalente decir que despus de
la transferencia financiera, el pas 1 transferir bienes al pas 2 (una transferencia real) a travs
del supervit comercial (el cual significa que el pas 1 ha liberado al pas 2 bienes que tienen un
valor ms grande que los bienes adquiridos) a fin de obtener los fondos necesarios para efectuar
la transferencia inicial.

El problema de la transferencia puede ser considerado como el problema de la inversin de la
balanza de pagos, entonces un desequilibrio actual de la balanza de pagos involucra una
transferencia real del superavitario al pas deficitario. En este contexto, la nica manera de
efectuar una transferencia inicial de fondos es lograr un supervit comercial (hacer una
transferencia real) que, inversamente, a un pas deficitario, mediante la recepcin (en valor) de
ms bienes de los que emite, recibe una transferencia real. La transferencia inicial de fondos
puede ser efectuada por medio de un flujo determinado de capital determinado por un incremento
en la tasa de inters e, inversamente, un pas deficitario puede estar en dficit porque goza de un
supervit comercial, sufre de un alto dficit en el problema de la transferencia.
Si la transferencia est subafectada, bajo la teora clsica y sus trminos de intercambio el pas 1
tender a empeorar tanto como el ajuste residual en la balanza comercial.

8.6.1 La teora clsica.
La propuesta bsica de la teora clsica es que la transferencia ser subafectada, afectada y
sobreafectada, de acuerdo a la suma de las proporciones de los cambios de gastos en los dos
pases en los cuales cayeron las importaciones menos, igual, o ms grande que la unidad.
Los supuestos que asumen son que los dos pases estn en continuo pleno empleo y estn en un
equilibrio externo antes de la transferencia. En ambos, el ingreso total es gastado en la compra de
bienes; precios y tipo de cambio son constantes. Si asumimos que la transferencia es financiera y
dispone de una manera para reducir los gastos agregados del pas 1 e incrementar los gastos
agregados del pas 2, por la cantidad exacta de la transferencia.
Las importaciones del pas 1 caern por una cantidad igual a su propensin marginal a gastar en
importaciones
(Eq)
Est claro que la balanza de pagos mejorar (Cambio en B1 mayor que 0; transferencia
sobreefectuada), permanecer constante (transferencia efectuada), deteriorada (transferencia
subefectuada) de acuerdo a la sum U1 + U2 es ms grande que, igual o menor que la unidad. En
el caso de una transferencia sobreefectuada o subefectuada, la balanza de pagos, la cual
inicialmente est en equilibrio muestra un supervit o un dficit respectivamente, y en la teora
clsica los efectos multiplicadores no tienen lugar, la nica manera de regresar al equilibrio
externo es por una modificacin en los trminos de intercambio (los cuales pueden llegar a travs
de una modificacin en los niveles de los precios absolutos bajo un rgimen de oro estndar, o a
travs de una variacin en el tipo de cambio) lo cual traer un ajuste previsto para que las
condiciones adecuadas de elasticidad se cumplan.
La opinin tradiciones fue que la suma de las propensiones marginal a gastar de las
importaciones sean ms chicas que 1, entonces las trasferencias sern subefectuadas y los
trminos de intercambio tendran que moverse contra el pas 1, para permitir el ajuste va precios
relativos. Esta es la posicin de Keynes.

8.6.2 La Teora del Multiplicador.
Esta teora es tambin llamada teora keynesiana. La teora del multiplicador difiere de la teora
clsica en 2 aspectos. El primero, descarta el supuesto de que el gasto agregado del transferente
disminuye e incrementa la del transferido, por la cantidad de la transferencia. Es bastante posible
que la transferencia est financiada de tal manera que el gasto agregado del pas 1 disminuye
menos que la transferencia, la diferencia que sale del ahorro, y est dispuesto de alguna manera
que el gasto agregado en el pas 2 aumente por menos, la diferencia incrementa el ahorro.
Segundo, cualquier cambio en el gasto agregado debido a la transferencia es tomada como
cambios exgenos los cuales dan un incremento que multiplica los efectos sobre el ingreso en
ambos pases (que se asumen subempleados), los cuales han de tomarse en cuenta para calcular
los cambios inducidos en las importaciones. La cadena de efectos es mucho ms complicada que
la teora clsica, y se resume a continuacin:
1. El deterioro inicial en la balanza de pagos del pas 1 por una cantidad igual a la
transferencia, T;
2. Cambios, concomitantes a la transferencia, en los componentes autnomos del gasto en
ambos pases (incluyendo los componentes autnomos de las importaciones);
3. Los efectos multiplicadores de estos cambios en los ingresos de ambos pases (Via el
multiplicado con repercusiones externas);
4. Cambios inducidos en las importaciones U1*Variaciny1 y U2*Variaciny2
(Eq)
Si la transferencia es subefectuada, entonces (en el contexto de la teora tradicional) un deterioro
en los trminos de comercio del transferente no tendr lugar como el efecto del ajuste residual.
Entonces las conclusiones con cualitativamente similares a las de la teora clsica.

8.6.3 Observaciones y cualificaciones.
La opinin tradiciones (sea clsica o la del multiplicador) representa una simplificacin de
porque equivale a decir que el efecto de la transferencia puede ser separado en dos fases. La
primera consiste en determinar si la trasferencia es efectuada, mediante la aplicacin del modelo
elegido (sea clsico o keynesiano). Si no, permanecer un desequilibrio en la balanza de pagos,
el cual debe ser corregido por algn proceso de ajustes. Segundo fase, este proceso es un cambio
en los trminos de comercio (de acuerdo a la teora clsica) o algn otro proceso de ajuste.
El problema de la transferencia debera ser abordado desde el inicio en el contexto de los
procesos de ajuste elegido.