NEGOCIOS FIDUCIARIOS

NEGOCIOS FIDUCIARIOS
Qu es un Negocio Fiduciario?
Qu es un Negocio Fiduciario?
Es un acto de confianza en e! "ue una #ersona entrega a
otra uno a $%s &ienes transfirindo!e o no !a #ro#iedad de
!os $is$os #ara "ue sta cu$#!a con una fina!idad
es#ec'fica a fa(or de un tercero e inc!uso de s' $is$o)
Origen * E(o!uci+n)
Origen * E(o!uci+n)
Derec,o Ro$ano)
Derec,o Ro$ano)
Fideicommisum: Una persona en su testamento transfera a otra, que
gozaba de su total confianza, uno o varios de sus bienes para que los
administrara en beneficio de otra u otras personas que el testador
quera favorecer.
El testador poda establecer que, despus de determinado tiempo, o
cumplida cierta condicin, se transfirieran los bienes a estos
beneficiarios.
actum Fiduciae: Era un acuerdo entre dos personas en el que una le
transfera a otra, que gozaba de toda su confianza, uno o varios
bienes, para que cumpliera una determinada finalidad.
Fiduciae cum creditore: !dministrar " defender los bienes mientras su
propietario iba a la guerra o se ausentaba durante un largo tiempo.
Uses # $rust:
Eran compromisos de conciencia que adquira una persona
al recibir los bienes que le eran entregados por otra. Esos
compromisos podan ser en favor del propietario inicial o de
un tercero designado por l.
Origen * E(o!uci+n)
Origen * E(o!uci+n)
Derec,o Ing!s)
Derec,o Ing!s)
Origen * E(o!uci+n) Fideico$isos en e! Ecuador) Origen * E(o!uci+n) Fideico$isos en e! Ecuador)
%ace con la &e" de 'ercado de (alores del a)o *++,
&e" que se reforma en el a)o *++-
-arco Conce#tua!) E! Contrato) -arco Conce#tua!) E! Contrato)
Escritura mediante la cual una parte se comprometa con otra a
realizar una gestin.
.ases fundamentales para suscribir un contrato
/ 0apacidad.
/ 0onsentimiento.
/ 0ausa robable.
/ Fin lcito.
&os contratos fiduciarios son los acuerdos que celebra la fiduciaria
con cada uno de sus clientes para dar nacimiento a los negocios
fiduciarios. Fi1an las reglas para su funcionamiento.
Qu es un Negocio Fiduciario?
Qu es un Negocio Fiduciario?
Estos #ueden ser de dos ti#os.
/) Fideico$iso -ercanti!
0) Encargo Fiduciario
Qu es un Encargo Fiduciario?
Qu es un Encargo Fiduciario?
Es un contrato #or e! cua! e! Constitu*ente sin necesidad
de transferir !os acti(os instru*e a! fiduciario #ara "ue de
$anera irre(oca&!e * #or cuenta de! Constitu*ente cu$#!a
!as instrucciones i$#artidas)
Qu es un Fideico$iso -ercanti!?
Qu es un Fideico$iso -ercanti!?
Es una re!aci+n 1ur'dica #or !a cua! e! Constitu*ente
transfiere &ienes a un 2atri$onio Aut+no$o ad$inistrado
#or e! Fiduciario "uien se o&!iga a cu$#!ir !as
instrucciones de for$a #rudente * di!igente a fa(or de!
$is$o Constitu*ente o de un tercero !!a$ado 3eneficiario)
2atri$onio Aut+no$o. Caracter'sticas
2atri$onio Aut+no$o. Caracter'sticas
TRANPARENCIA
Y SEGURIDAD

INEMBARGABILIDAD INDEPENDENCIA
PATRIMONIO
AUTNOMO
SOLEMNIDAD
IRREVOCABILIDAD
INDEGABILIDAD
Separacin Separacin
Comercial, Comercial,
Contable, y Contable, y
Legal. Legal.
Protegidos de medidas Protegidos de medidas
precautelatorias de precautelatorias de
acreedores que afecten acreedores que afecten
al constituyente y al al constituyente y al
fiduciario. fiduciario.
El contrato debe El contrato debe
celebrarse celebrarse
mediante escritura mediante escritura
pblica. pblica.
No se revocar por No se revocar por
ningn motivo. ningn motivo.
Por ser un encargo de Por ser un encargo de
confian!a, la responsabilidad confian!a, la responsabilidad
de la fiduciaria es indelegable. de la fiduciaria es indelegable.
"nformacin frecuente. "nformacin frecuente.
#ane$o de recursos de #ane$o de recursos de
acuerdo a instrucciones. acuerdo a instrucciones.
2artes de un Fideico$iso
2artes de un Fideico$iso
Constituyente
Fiduci!io
Bene"ici!io
Un Fideico$iso
consta de tres
#artes &%sicas.
4a Estructura Fiduciaria
4a Estructura Fiduciaria
5I5U4AR DE4 6REA
Encargado de dirigir " coordinar la administracin de los servicios fiduciarios de la 2nstitucin,
con base en las disposiciones legales " normativas internas " e3ternas.
7UR8DICO
0oordinar, desarrollar " dar seguimiento al cumplimiento de los fines de los encargos fiduciarios
en el 4mbito legal, en lo que resulte competencia del Fiduciario " atendiendo a los aspectos
legales a los que deban su1etarse la formalizacin " administracin de los contratos de
fideicomiso " todos aquellos actos 1urdicos que se celebren al amparo de stos, para cumplir
con la encomienda de cada negocio fiduciario.
AD-INIS5RACI9N FIDUCIARIA
0ontrola " da seguimiento a las operaciones de fideicomisos, mandatos " comisiones que
contrate la 2nstitucin, de conformidad con lo establecido en los propios contratos " con el fin de
asegurar el cumplimiento de los fines administrativos " operativos establecidos en los mismos.
CON5A3I4IDAD
5ealizar los registros contables " fiscales de los negocios fiduciarios asignados al 4rea, con base
en rincipios de 0ontabilidad 6eneralmente !ceptados " la &egislacin Fiscal (igente, con el fin
de generar los Estados Financieros de cada uno de los encargos administrados en el 4rea, as
como cumplir con sus obligaciones fiscales.
O2ERACI9N
5ealizar las operaciones administrativas in7erentes al mane1o de los negocios fiduciarios
asignados al 4rea, con base en las polticas " procedimientos institucionales para garantizar el
cumplimiento de los compromisos que como fiduciario asume la 2nstitucin.
2ROCESO FIDUCIARIO
2ROCESO FIDUCIARIO
Su&#rocesos Su&#rocesos
Promocin
%ifusin de
la normatividad
Servicios &ur'dicos
Poderes
Liquidacin de
Negocios
(ormali!acin de
negocios
P)*#*C"+N ES,)-C,-).C"+N
C*N,)*L Y Y
)E/"S,)*
Alta de Nuevos
Negocios
Contabilidad
Adm. Sistema
("%-C".
Estados
(inancieros
Baja de
negocios
.%#"N"S,).C"+N
Atencin al cliente
,ES*)E)0.
.sistencia a
Comits Tcnicos
.ctuali!acin de
tarifas de honorarios
Honorarios
(iduciarios
"nversiones
Valores en
Custodia
egistro de
prospectos
Ejecucin de
instrucciones
1igilancia de
los fines
ece!cin " Control
de instrucciones
#uarda de
documentos
Siste$a Fiduciario
Siste$a Fiduciario
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
4i"uidaci+n
PROCESO FIDUCIARIO
2ro$oci+n Negociaci+n Estructuraci+n Ad$inistraci+n
Atenci+n a!
c!iente
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
2ro$oci+n
8e debe cuidar el tema del lavado de dinero " enfocarse
a promover el 8ervicio Fiduciario al mercado ob1etivo.
Negociaci+n
8e debe definir de manera clara el ob1eto del fideicomiso
que se desea constituir, as como9
# artes
# Fines
# atrimonio
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
Estructuraci+n
En el subproceso de E8$5U0$U5!02:% se elabora el
contrato de Fideicomiso, as como se recopila la
documentacin " requisitos necesarios para la
formalizacin del Fideicomiso.
8e deben vigilar los siguientes aspectos9
# 0onoce a tu cliente ;2ntegracin de documentos<
# 5iesgo legal
# 0arga " riesgo operativo
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
Ad$inistraci+n
En este subproceso se lleva a cabo el cumplimiento de los fines
establecidos en el contrato de Fideicomiso, para lo cual se se
mantiene una estrec7a comunicacin " vnculo con el cliente.
&os aspectos a considerar son9
# 0onocimiento total del contrato de fideicomiso " normatividad
aplicable.
# =efinicin clara de los derec7os " obligaciones de las partes
;Fideicomitentes, Fideicomisarios, 0omit $cnico, Fiduciaria<.
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
E! contro! co$o #arte de! #roceso fiduciario
4i"uidaci+n
En este subproceso, se debe procurar la e3tincin de todos
aquellos Fideicomisos que 7a"an cumplido sus fines, o bien que
sus fines no sean acordes a los ob1etivos de la 2nstitucin o que se
7a"an vuelto de imposible realizacin en la pr4ctica.
!spectos a considerar9
# >ue no mantenga adeudos con la 2nstitucin
# &a entrega de los bienes fideicomitidos
# &a revocacin de poderes
# 0umplimiento de instrucciones
# &a liberacin de toda responsabilidad al fiduciario.
Contro! Interno
Contro! Interno
El Fiduciario se debe apo"ar de diversos medios ;o
mecanismos< para llevar un adecuado control en la
administracin del Fideicomiso, dentro de los que
destacan9
# 'anual de olticas " rocedimientos
# Establecimiento de una mesa de control
# Entrega de reportes perodicos
# !uditoras ;2nternas " E3ternas<
A#o*o o#erati(o
Re(isi+n * registro
Funciones de !a -esa
de Contro! Fiduciaria
2ro#orciona a#o*o a !as %reas de ad$inistraci+n de
fideico$isos #ara !a adecuada instru$entaci+n de !as
o#eraciones
Garantiza "ue.
4a docu$entaci+n * autorizaciones necesarias #ara !a
instru$entaci+n de !as o#eraciones este co$#!eta *
correcta
Que se rea!icen de $anera contro!ada * o#ortuna !as
acti(idades de registro conta&!e * !a afectaci+n de !os
recursos a !os fideico$isos
Dise:o de !a $esa de contro!
Dise:o de !a $esa de contro!
O#eraciones
de !a -esa de
Contro!
O#eraciones
$onetarias
O#eraciones
No $onetarias
2rogra$adas
2or instrucciones
Constituci+n
Con(enios
$odificatorios
Otorga$iento ;
Re(ocaci+n de
2oderes
E<tinciones
Egresos
Egresos
Ingresos
Ingresos
Dise:o de !a $esa de contro!
Dise:o de !a $esa de contro!
Front Office Front Office
Fi!tro de o#eraci+n -esa de contro! de fiduciario Fi!tro de o#eraci+n -esa de contro! de fiduciario
!suntos
1urdicos
!dministracin
de fideicomisos
p?blicos
!dministracin
de fideicomisos
privados
3ac= office >Nue(os negocios * tesorer'a? 3ac= office >Nue(os negocios * tesorer'a?
A#!icaci+n a
fideico$isos
Re(isi+n *
registro de
o#eraciones
Ser(icios de
a#o*o
o#erati(o
2nversin @
desinversin en
contratos
5egistro
contable
0argo @ !bono
en cuenta en
fideicomisos
Contro! interno
Ser(icios de infor$aci+n
Dise:o de !a $esa de contro!
Dise:o de !a $esa de contro!
As#ectos Conta&!es 4a Conta&i!idad Fiduciaria
As#ectos Conta&!es 4a Conta&i!idad Fiduciaria

O&1eti(o
0onocer la mec4nica para la integracin
de los Estados Financieros de los
fideicomisos, as como su proceso de
elaboracin " utilidad.
4a Conta&i!idad Fiduciaria
4a Conta&i!idad Fiduciaria
&a conta&i!idad es un proceso mediante el cual se
identifica, mide, registra " comunica la informacin
financiera de una organizacin o empresa, en este caso
un fideicomiso, con el fin de que los administradores
puedan evaluar su situacin para la toma de decisin.
En la administracin de fideicomisos, las fiduciarias
deben llevar contabilidades especiales por cada
contrato, debiendo registrar en las mismas " en su
propia contabilidad el dinero " dem4s bienes, valores o
derec7os que se les confen, as como los incrementos o
disminuciones, por los productos o gastos respectivos.
4a Conta&i!idad Fiduciaria
4a Conta&i!idad Fiduciaria
ara efectos contables, se puede considerar que cada fideicomiso
es como una empresa que debe tener su propia contabilidad que
permita conocer su situacin financiera, derivada de su patrimonio "
atendiendo sus fines. Esto representa uno de los principales retos
de las 2nstituciones Fiduciarias, que deben llevar la contabilidad de
varios fideicomisos, los cu4les a la vez pueden tener diversidad de
fines " de bienes o derec7os afectos a su patrimonio.
&a suma de cada una de las contabilidades particulares de los
fideicomisos, deber4 incorporarse en cuentas de orden de la
2nstitucin Fiduciaria, para refle1ar los bienes "@o derec7os que se
est4n administrando por cuenta de terceros.
!l igual que en la contabilidad de una empresa, por cada
fideicomiso se deben elaborar9
/ .alance 6eneral o Estado de osicin Financiera
/ Estado de 5esultado o de 2ngresos " Egresos

&as cuentas se dividen en dos tipos:

# Cuentas de 3a!ance.# 8on aquellas que refle1an los
registros que modifican la situacin patrimonial.
# Cuentas de orden.# $ambin conocidas como cuentas de
memorandum o recordatorio. &os registros que se realicen en estas
cuentas no modifican la situacin financiera pero sirven para mantener
el control de 7ec7os o contingencias que pudieran llegar a afectar
dic7a situacin.

!nte la diversidad de fideicomisos, se recomienda la aplicacin del

mismo cat4logo para todos, aperturando cuentas especiales en
aquellos casos cu"a comple1idad lo requiera.
4a Conta&i!idad Fiduciaria ) De !as Cuentas 4a Conta&i!idad Fiduciaria ) De !as Cuentas
&as cuentas de balance se clasifican en:
Cuentas de Acti(o)@ 5egistran todos los bienes " derec7os del fideicomiso. 8e agrupan
con base en su liquidez " se subdividen en:
#0irculante.# 0uentas en ca1a " bancos9 inversiones en valores, divisas "
acciones9 intereses o premios devengados no cobrados9 inventarios9 cartera
crediticia " deudores diversos.
#Fi1o.# 2nversiones en mobiliario " equipo as como en terrenos e inmuebles.
#=iferido.# $odos aquellos pagos o gastos realizados por anticipado " que
afectar4n resultados conforme se amorticen en el tiempo.
Cuentas de 2asi(o.# En ellas se registran todas las obligaciones e3istentes con cargo al
patrimonio del fideicomiso. 8e agrupan con base en su grado de e3igibilidad " se
subdividen en:
#0orto plazo.# ara las obligaciones que se deban cubrir 7asta en un a)o.
#&argo lazo.# para las obligaciones adquiridas a mas de un a)o.
#5eservas " provisiones.# 5egistra las obligaciones que se van adquiriendo
como los pasivos fiscales o laborales.
#0rditos diferidos
4a Conta&i!idad Fiduciaria) De !as Cuentas
4a Conta&i!idad Fiduciaria) De !as Cuentas
Cuentas de 2atri$onio)@ 5egistran las aportaciones de los
fideicomitentes, las entregas a fideicomisarios o fideicomitentes, el
patrimonio comprometido no aportado " los resultados obtenidos tanto
en el e1ercicio en curso como en los anteriores.
Cuentas de Resu!tados.# En ellas se registran tanto los ingresos
como los gastos propios que se derivan de la operacin del
fideicomiso. !l cierre de cada e1ercicio, dic7as cuentas se saldan
contra la cuenta patrimonial de resultados de e1ercicios anteriores "
comienzan en ceros con el nuevo e1ercicio. =urante el e1ercicio en
curso, el saldo de todas las cuentas de este grupo se refle1a en el
.alance 6eneral dentro del patrimonio, en el rengln de resultados del
e1ercicio en curso.
4a Conta&i!idad Fiduciaria) De !as Cuentas
4a Conta&i!idad Fiduciaria) De !as Cuentas
Infor$aci+n Financiera * Conta&!e) Estados Financieros Infor$aci+n Financiera * Conta&!e) Estados Financieros
E! &a!ance genera! o estado de #osici+n financiera,
refle1a la situacin del fideicomiso a una fec7a
determinada. roporciona informacin sobre sus activos
;bienes " derec7os con los que cuenta el fideicomiso<,
pasivos ;obligaciones a cargo del patrimonio< " patrimonio
;aportaciones del o los fideicomitentes, as como de los
resultados obtenidos en su operacin<.
&a suma del !ctivo representa el total del patrimonio del
fideicomiso
Estados Financieros
Estado de resultados o de 2ngresos " Egresos
Es el estado financiero que refle1a el resultado obtenido en la operacin del
fideicomiso en un periodo de tiempo, "a sea mensual, trimestral o anual,
refle1ando los ingresos, gastos, prdidas " beneficios obtenidos durante ese
periodo.
6eneralmente, se registran en cuentas de resultados los intereses ganados
por la inversin de los recursos lquidos patrimoniales, as como todas
aquellos gastos efectuados con cargo al patrimonio " los impuestos causados
por los mismos o sobre las inversiones.
&as aportaciones que se realicen al patrimonio o las entregas patrimoniales a
los fideicomitentes o fideicomisarios no se registran en estas cuentas.
4a i$#ortancia de !a conta&i!idad fiduciaria co$o $edio de contro! #ara !a
consecuci+n de !os fines)
or medio de la contabilidad se controla:

El cumplimiento de obligaciones de los Fideicomitentes

&a constitucin del patrimonio del Fideicomiso

El destino del patrimonio o de sus productos

El cumplimiento de las obligaciones a cargo del patrimonio

&a adecuada " oportuna informacin financiera permite en todo momento
verificar el cumplimiento de los fines contractualmente pactados.
A45ERNA5IAAS DE NEGOCIOS FIDUCIARIOS A45ERNA5IAAS DE NEGOCIOS FIDUCIARIOS
Fideicomiso
Constituyente
/)@ 5ransfiere
recursos "ue
e<isten o se
es#era "ue
e<istan
0)@ Reci&e
!os recursos
Instituciones
financieras
B)@ In(ierte !os recursos
confor$e instrucciones
Beneficiarios
(Constituyente)
C)@ Entrega !os
f!u1os de acuerdo a
instrucciones
D)@ Reci&e recursos
$%s rendi$ientos
Fideicomiso de inversin Fideicomiso de inversin
Fideicomiso
Constituyente
/)@ 5ransfiere
acti(os a!
#atri$onio
0)@ Reci&e
acti(os
B)@ Ad$inistra acti(os
Beneficiarios
(Constituyente)
D)@ Entrega e!
#roducto de !a
ad$inistraci+n
Fideico$iso de ad$inistraci+n Fideico$iso de ad$inistraci+n
Fideicomiso
Constituyente
/)@ 5ransfiere
recursos "ue
e<isten o se
es#era "ue
e<istan
0)@ Reci&e
!os recursos
Instituciones
financieras
B)@ In(ierte !os recursos
confor$e instrucciones
Beneficiarios
(Constituyente)
E)@ Entrega e!
re$anente
Fideico$iso de ad$inistraci+n de f!u1os Fideico$iso de ad$inistraci+n de f!u1os
D)@ Reci&e recursos
$%s rendi$ientos
Proveedores
(Materiales o
financieros)
C)@ Dese$&o!sa
confor$e
instrucciones
Fideicomiso
Constituyente
/)@ 5ransfiere
derec,os de
co&ro de !as
facturas
0)@ Reci&e
!as facturas
Instituciones
financieras
D)@ In(ierte !os recursos
confor$e instrucciones
Beneficiarios
(Constituyente)
F)@ Entrega e!
re$anente
Fideico$iso de ad$inistraci+n de facturas Fideico$iso de ad$inistraci+n de facturas
C)@ Reci&e recursos
$%s rendi$ientos
Proveedores
(Materiales o
financieros)
E)@ Dese$&o!sa
confor$e
instrucciones
Deudores
B)@ Rea!iza !a
gesti+n de co&ro
Fideicomiso
Constituyentes
/)@ 5ransfiere
recursos o
#roductos
0)@ Reci&e
!os recursos
o #roductos
Instituciones
financieras
D)@ O&tener !as cartas
de crdito #ara
i$#ortaciones
Beneficiarios
(Constituyente)
F)@ Entrega !os
#roductos o
recursos
Fideico$iso de co$ercio e<terior Fideico$iso de co$ercio e<terior
C)@ Reci&e cartas
de crdito #ara !as
e<#ortaciones
Proveedores
o compradores
E)@Reci&e o en('a
!os #roductos
Entidades de
regulacin
B)@ Coordina !as
gestiones de
co$ercio e<terior
Fideicomiso
Constituyentes
/)@5ransfieren
un #orcenta1e
de sus
ingresos
0)@ Reci&e
!os recursos
Instituciones
financieras
B)@ In(ierte !os recursos
confor$e instrucciones
Beneficiarios
(Constituyente)
C)@ Entrega !os
recursos en caso
de contigencias
Fideico$iso fondo de contingencias Fideico$iso fondo de contingencias
D)@ Reci&e recursos
$%s rendi$ientos
Fideicomiso
Constituyente
/)@ 5ransfiere
acti(os a!
#atri$onio
0)@ Reci&e
acti(os
Instituciones
financieras
B)@ Ad$inistra
acti(os
Beneficiarios
(Constituyente)
Da Restitu*e
acti(os
Fideico$iso de garant'a Fideico$iso de garant'a
D&/@ E1ecuta garant'a
D&0@ Entrega #roducto
de e1ecuci+n de
garant'a
Fideico$iso de 5itu!arizaci+n
Fideico$iso de 5itu!arizaci+n

'ecanismo financiero para la obtencin de recursos sin

aumentar el pasivo.

ermite:
/
!delantar flu1os futuros ;transformar activos de lenta
rotacin en activos lquidos<
/
=esarrollar pro"ectos productivos
5itu!arizaci+n. 5i#os 5itu!arizaci+n. 5i#os

0artera

2nmobiliaria

ro"ectos 2nmobiliarios 6eneradores de 0ontenido Econmico

ro"ectos 2nmobiliarios 6eneradores de Flu1o de 0a1a

Flu1os en general
Condiciones Condiciones
A&os activos transferidos tienen que estar legalmente fuera del
alcance del Briginador9 " sus acreedores...........C
AEl receptor de los activos debe ser un patrimonio autnomo ........C
AEl Briginador no debe tener control directo o indirecto sobre los
activos transferidosC
;Briginador tiene control si tiene la posibilidad de recomprar activos
del patrimonio autnomo o si est4 obligado a permanecer con todo
el riesgo de los activos transferidos<
5itu!arizaci+n. -itos 5itu!arizaci+n. -itos
Es para aumentar liquidez
Es mu" cara
=isminu"e la rentabilidad
$itularizar implica deuda
Da" que titularizar ?nicamente en caso de e3trema necesidad
5itu!arizaci+n. Condiciones 5itu!arizaci+n. Condiciones
2ncrementar la 5entabilidad del Briginador
$ransferir 5iesgo 0rediticio " de $asa
%o debe ser un ApasivoC para el Briginador
El Emisor debe ser el atrimonio !utnomo
Briginador debe recibir un ApremiumC por su cartera
'e1orar 5atios de 8olvencia
'e1orar calce de lazos
Bptimizar el uso de la &iquidez
=ebe ser una Fuente de Fondeo adicional
Briginador debe mantener a los 0lientes
5itu!arizaci+n 5itu!arizaci+n
Aenta1as Aenta1as
Briginador
/ $ransfiere riesgo de 'ora, 2ncobrabilidad " $asa
/ 'e1orar 5B!, 5BE
/ 2ncremento de utilidades ;ma"or rotacin de capitales<
/ remium por venta de cartera ;or cada E*F recibo E*G<
/ &a utilidad adicional puede transferirse en una tasa m4s ba1a a
nuevos clientes
2nversionista
/ agan m4s por valores 7ec7os a su medida
/ 5eciben valores con menos riesgo
5itu!arizaci+n 5itu!arizaci+n (s) Deuda (s) Deuda
,itulari!acin
,itulari!acin
%euda
%euda
#
)eg. contable
)eg. contable
En e$ cti%o
En e$ cti%o
En e$ &si%o
En e$ &si%o
#
(uente pago
(uente pago
F$u'o de$ cti%o
F$u'o de$ cti%o
F$u'o de$ e(iso!
F$u'o de$ e(iso!
#


Calif. riesgo
Calif. riesgo
Acti%o y
Acti%o y
E(iso!
E(iso!
)ene!do!es
)ene!do!es
de "$u'o
de "$u'o
-ecanis$os de Garant'a -ecanis$os de Garant'a

8ubordinacin de la emisin

8obrecolaterizacin

E3ceso de flu1o de fondos

8ustitucin de activos

&neas de crdito

6aranta o aval

liza de seguros

Fideicomisos de garanta
C+$o funciona? C+$o funciona?
F2=E20B'28B
2%(E582B%28$!8
B5262%!=B5
=EU=B5E8 @
0B'5!=B5E8
)E,*)N* P.). L*S )E,*)N* P.). L*S
"N1E)S"*N"S,.S "N1E)S"*N"S,.S
P./*S P./*S
2 2
3 3
)EC-)S*S )EC-)S*S
4 4
P)EC"* 1.L*)ES P)EC"* 1.L*)ES 5 5
E#"S"*N 6 C*L*C.C"*N E#"S"*N 6 C*L*C.C"*N
1.L*)ES 1.L*)ES
7 7
,).NS(E)ENC". ,).NS(E)ENC".
C.),E). C.),E).
8 8
.%#"N"S,).C"*N .%#"N"S,).C"*N
C.),E). C.),E).
9 9
F2=U02!52!
Ade$nt! F$u'os
Ade$nt! F$u'os
Futu!os
Futu!os
C+$o Funciona? C+$o Funciona?
F2=E20B'28B
2%(E582B%28$!8
B5262%!=B5
5B'B$B5
U8U!52B8
5BHE0$B
)E,*)N* P.). L*S )E,*)N* P.). L*S
"N1E)S"*N"S,.S "N1E)S"*N"S,.S
2 2
/ENE).C"*N /ENE).C"*N
%E (L-&*S %E (L-&*S
3 3
%ES.))*LL* %ES.))*LL*
P)*:EC,* P)*:EC,*
4 4
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La titulari!acin crea valor cuando los
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A$ortizaci+n * #ago de intereses. tri$estra!

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Rea1usta&!e cada LK d'as
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A$ortizaci+n * #ago de intereses. tri$estra!

2!azo. N a:os

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Rea1usta&!e cada LK d'as
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5I5U4ARIGACION CEN5RA4 -4H 5I5U4ARIGACION CEN5RA4 -4H

Brden de prelacin:
*. 0ostos " gastos e3istencia Fideicomiso
G. Bperacin " 'antenimiento 0'&I
,. 5eposicin Fondo 5otativo
D) 2ro(isi+n 5O5A4 2OR E4 APO #ara #ago a
In(ersionistas
J. 5eposicin Fondo de 5eserva
K. 5estitucin al Briginador
5I5U4ARIGACION CEN5RA4 -4H 5I5U4ARIGACION CEN5RA4 -4H
CARAC5ERIS5ICAS CARAC5ERIS5ICAS

'ecanismos de 6aranta:
/
Fondo de 5eserva:

Recursos !'"uidos

Cu&re des(iaciones de! f!u1o #ro*ectado

Dos >0? di(idendos tri$estra!es I USJ EQ0CK)KKK a#ro<)

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Re#osici+n
/
Fondo de 5iesgo Didrolgico:

Recursos !'"uidos

Cu&re dficits de generaci+n de energ'a

5res $eses de #roducci+n de energ'a

/
6aranta 0E=E6E

5edencin !nticipada:
/
8i no se inicia el desarrollo del ro"ecto
/
5estitucin de capital m4s los intereses generados

0alificacin de 5iesgo: A!!!C

5I5U4ARIGACION CEN5RA4 -4H 5I5U4ARIGACION CEN5RA4 -4H
5I5U4ARIGACION
-AS5ERCARD
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5I5U4ARIGACION -AS5ERCARD 5I5U4ARIGACION -AS5ERCARD
5I5U4ARIGACION
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