ENSAYO SOBRE EL SEGUNDO FORO

ECONMICO TITULADO:
HASTA CUANDO SE PODR MANTENER LA
SOSTENIBILIDAD FISCAL EN EL SALVADOR

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Sostenibilidad fiscal.
La pregunta Hasta cundo podr mantenerse la sostenibilidad fiscal en El
Salvador? No es una interrogante sencilla, dada que la respuesta a esta
interrogante conlleva a analizar la situacin econmica, poltica y a dems fiscal
en la que El Salvador se encuentra en la actualidad, a travs de diferentes puntos
de vista. Los cuales deben de ser lo ms objetivos posibles a razn que la
situacin econmica de un pas no debe ser manipulada por intereses personales
dado que ello podra no ser lo ms provechoso para salvar una economa que
por sus manifestaciones se encuentra en crisis.
Los puntos de vista de tres personalidades que han destacado y destacan por hoy
en el anlisis de la situacin econmica de nuestro pas se presentan a
continuacin.
Ponencia del Dr. lvaro Trigueros (FUSADES)
En esta el licenciado Trigueros hizo nfasis en que El Salvador posee una deuda
fiscal de 12,000 millones de dlares, lo que significa que en la actualidad la deuda
de nuestro pas a ascendido a 17 puntos del PIB y no solo eso sino que adems
por los sntomas que manifiesta nuestra economa, dicha deuda seguir creciendo
a un nivel en el cual la sostenibilidad fiscal no es un hecho.
El error que se ha cometido en la economa Salvadorea es que a partir del ao
2008 se comenz a separar los gastos de los ingresos, lo que ha causado que se
gaste ms de lo que se genera como ingreso en el pas, al ocurrir esto en
cualquier proyecto econmico se concluye inmediatamente que el proyecto sea
cual sea no es viable econmicamente ya que se da un dficit dentro del mismo, lo
mismo ha pasado en El salvador los ingreso son inferiores a los costos y por lo
tanto la economa de este pas no es viable.
Lo anterior conlleva a la siguiente relacin:
Mayor deuda = Mayor inters = Menor inversin= Mayores gastos.

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Por lo anterior el Lic. Trigueros hace nfasis en lo siguiente: El Gobierno de El
Salvador debe reducir los gastos en cosas que no son de urgencia para el
Estado.
El inters en que el GOES reduzca el dficit fiscal actual al 2.7% se base en que
este ya no puede obtener ms prstamos del exterior hasta cumplir este acuerdo y
no solo eso, sino que tambin el pas no crecer en la economa con el dficit
fiscal actual. Lo que no parece ser lo ms alentador ya que el crecimiento es lo
que dara finanzas sostenibles a El Salvador.
Por lo tanto el Lic. Trigueros toma el supuesto que: si en los prximos aos se
propone la economa salvadorea crecer en un 5% del PIB pre capital lo que
el pas percibira seria un incremento de 20,000 dlares aproximadamente en
la economa.
Para lo cual propone las siguientes acciones:
En la ley de asocios pblicos y privados. Sumar esfuerzos en una
misma direccin, al mismo tiempo que lamento que la ley original se
hubiera modificado de la manera que fue modificada por la asamblea
legislativa. ya que segn l la ley como ahora se presenta no crea las
condiciones necesarias para la atraccin de la inversin en el Pas.
Aprovechar al mximo el complemento del fono milenio II y asocio
para el crecimiento
Cumplir con el acuerdo para la sostenibilidad fiscal de El Salvador
Lo ms destacado por este panelista fue el hecho de reconocer que la
sostenibilidad fiscal o la insostenibilidad propiamente dicha, de El Salvador
es un problema de todos.




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Ponencia del Lic. Rommel Rodrguez (FUNDE)
El Dr. Rodrguez por su parte hizo nfasis en que el nico ao en que El Salvador
presento un dficit positivo fue en el ao 2007 y que antes y despus de este ao
todo el dficit salvadoreo ha sido negativo lo que destaco como lamentable e
increble.
Para el ao 2012 el saldo fue ajustado por amortizaciones de LETES lo que
constituye un 54.9% del PIB.
La deuda ms alta en El Salvador es la deuda comercial para la cual el GOES
destina 500 millones de dlares para el pago de la misma.
Hace referencia a que a mayor endeudamiento en bonos y LETES se complica
cada vez ms el panorama econmico del pas.
Desde su punto de vista en las condiciones actuales de las FFPP, la probabilidad
de reducir la deuda a un nivel por debajo del 50% en el mediano plazo es
prcticamente nula.
En cuanto a la gravedad de la economa del pas, asegura que el problema de la
liquidez es cada vez ms grave y cito: el ciclo de acumulacin de LETES va en
descenso; de 7 aos paso a 3aos y el prximo podra ser de 1 o 2 aos.
El doctor Rodrguez hace reflexin a lo siguiente:
El Salvador ya est sufrindolos impactos de la insostenibilidad.
Sus sntomas son:
Falta de liquidez
Alta recurrencia a deuda de corto plazo
Perdida de rating crediticio



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De igual forma presento sus perspectivas a cerca del panorama que presenta el
pas las cuales son:
El pas tendr un crecimiento bajo el cual ser de menos del 3% en el
mediano plazo
Persisten y persistirn los dficits fiscales superiores al 3%
La deuda se mantendr 50% arriba de lo pactado para los prximos
aos
El crecimiento econmico ha cado en los ltimos 5 aos
El gasto pblico debe ser controlado
Se debe crear un mecanismo para controlar la deuda a corto plazo
Por lo anterior el doctor Rodrguez plantea un panorama econmico en El
Salvador un tanto sombro, aunque concuerda con los compaeros de panel que
el crecimiento es una buena apuesta. De igual manera concuerda en que el GOES
tiene un gasto excesivo y que una buena medida de disipar ese gasto exagerado
seria eliminar algunos subsidios que no son de mxima importancia mantenerlos
en la situacin actual y los que son de manera necesaria mantenerlos deben de
ser racionalizados a los grupos que ms lo necesitan, ya que enfatizo que hay
sectores que estn recibiendo subsidios pero que en verdad no lo necesitan. De
igual manera planteo que entre las medidas que poda tomar el GOES para
incrementar sus ingresos circula la idea de aumentar los impuestos y menciono la
discusin sobre si el IVA que actualmente es de 13% sea incrementado en un 3%
lo que significa, que cada ciudadano deber pagar un Impuesto al Valor Agregado
de 18% lo que sera un golpe a los bolsillos de los ciudadanos.






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Ponencia del Lic. Luis Membreo (Consultor econmico)
El consultor econmico asegura que se debe crecer un 7% en la economa y
mantenerse. Este debe ser el ideal a alcanzar para que los ingresos crezcan ms
del 10%.
Hace referencia a que si la economa salvadorea no crece, sino que adems
sigue el curso que ha tomado hasta hoy muy pronto la economa estar creciendo
0% o podra llegar a niveles inferiores al 0% lo que se traducira en un
decrecimiento de la economa situacin aun mas grave.
Acerca de la inversin extranjera directa se refleja segn las cifras que esta ha
decrecido dado que en el pas no existe una confianza fiscal en la cual el
inversionista extranjero vea oportunidades de inversin en el pas.
La polmica que se ha generado entre el GOES y la empresa privada ahonda ms
la difcil situacin dado que ni aun los inversionistas nacionales desean invertir y
por lo tanto buscan otros pases en los cuales la poltica fiscal y el crecimiento son
por mucho los adecuados para invertir en ellos.
Destaco a dems los siguientes problemas con los que cuenta El Salvador;
En 2009 el dficit fue de 1,000 millones de dlares y para este ao ser
del 5% del PIB lo que se traduce en 1,200 millones lo que rompe el
acuerdo pactado por el GOES en el que se comprometa a mantener
un dficit el cual debera ser 2.7% del PIB.
La deuda pblica que incluye al financiero es por el momento de
11,952 millones de dlares.
El PIB de El Salvador es de 14,000 millones
Con respecto al acuerdo que tiene el GOES actual expreso:
Al autorizar al ejecutivo a emitir $800 millones en nuevos bonos, los cuales se
colocaron a finales de noviembre y se recibi el dinero a principios de diciembre.

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El Presidente Funes y su gobierno firmaron y se comprometieron a cumplir un
acuerdo de sostenibilidad fiscal, que en esencia deca que el dinero se dividira
en dos tramos de $400 millones. De los cuales los primeros $400 millones slo se
podan utilizar para pre-pagar Letras de Tesoro (LETES) vigentes y que el destino
de los otros $400 millones sera definido por la Asamblea Legislativa con 56 votos.
Adems se acord reducir el techo de la cantidad de deuda de corto plazo que se
puede emitir a cerca de $800 millones y adems el gobierno se comprometi a
reducir el dficit fiscal en 2013 a 2.7% del PIB, por lo que tendra que modificar el
presupuesto de ste ao.
Al vencerse el 24 de diciembre el plazo para que los tenedores de los eurobonos
ejercieran su derecho de solicitar el pago anticipado, el gobierno se qued con
$800 millones que estn depositados en una cuenta especial en el Banco Central
de Reserva. Con esto entra en efecto el acuerdo de sostenibilidad fiscal y lo
primero que deberamos ver es una redencin anticipada de las LETES en $400
millones en los prximos das de enero. Con ello el monto de LETES debera bajar
de cerca de $800 millones a cera de $400 millones. Lo segundo que debera
ocurrir es que el gobierno mande un nuevo presupuesto a la Asamblea Legislativa
en el que se cumpla con la meta de bajar el dficit fiscal a 2.7% del PIB en 2013 y
una vez tomados los pasos anteriores se podra redefinir el uso de los otros $400
millones restantes.
Lo que ha preocupado esta semana son las declaraciones del presidente Funes
en el sentido de querer utilizar $10 millones de esos fondos para pagar deuda
con los empresarios del transporte pblico. El subsidio al transporte pblico es
gasto corriente, ms especficamente cae dentro del rubro de trasferencias
corrientes y es un gasto no una deuda. Una deuda sera si los transportistas le
hubieran comprado LETES al gobierno y si se les fuera a devolver el dinero que le
hubieran prestado al gobierno, como lo podra haber hecho cualquier empresa o
ciudadano que comprara LETES o eurobonos. Por lo tanto no se puede utilizar
nada de los primeros $400 millones para pagar subsidios ni otros gastos y los
otros $400 millones todava no tienen destino y no lo pueden tener mientras no se

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mande un nuevo presupuesto a la Asamblea Legislativa que cumpla con reducir el
dficit fiscal en 2013 a 2.7% del PIB.
La deuda total del sector pblico cerr el 2012 con un monto que debe estar entre
59% y 60% del PIB segn cul haya sido el dato final del PIB y cuanto haya
pagado de deuda externa el gobierno en diciembre, por lo que si no se utilizan los
$800 millones para pagar LETES exclusivamente el monto de endeudamiento del
gobierno podra superar el 60% en 2013. Por lo tanto es imperativo que se cumpla
el acuerdo de sostenibilidad fiscal firmado por el gobierno del presidente Funes o
de lo contrario las consecuencias para el pas sern serias en 2013, comenzando
porque las calificadoras de riesgo seguirn bajndole la calificacin al pas.
Por lo anterior hace nfasis en lo siguiente:
La situacin es muy difcil y la herencia ser complicada
Los retos en el ajuste sern grandes
Sin una visin de nacin apoyada por todos no habr confianza para
los inversionista
Inversin y exportaciones son la salida para sacar adelante al pas,
(es fcil si nos ponemos de acuerdo) expreso.








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En lo que respecta a esta problemtica que no solo es econmica sino tambin
poltica se podra decir que el panorama actual en el que se encuentra el pas no
es el ms alentador pero tampoco es del todo malo, en realidad lo que se necesita
es concentrar esfuerzos en sacar adelante al pas, procurar las condiciones
mnimas para que tanto el inversionista nacional como el internacional busquen la
creacin de proyectos que puedan ser implementados en El Salvador.
El GOES actual tiene un gran reto y una tarea difcil dado que el pas ya no es del
todo sostenible fiscalmente. Lo peor que podra hacerse es no hacer nada dado
que cualquier esfuerzo por muy pequeo que sea si se hace de la mejor manera
podra mejorar la situacin actual.
El pas entero debera estar concentrado en reducir los gastos e incrementar los
ingresos para que el pas vaya saliendo adelante.
Por lo tanto la propuesta del doctor lvaro Trigueros representante de FUSADES
en la cual reitero la importancia del dialogo y el consenso para poder lograr salir
de la situacin delicada que le pas atraviesa, quien cit: El problema no es del
GOES, el problema es de todos, al final todos pagamos nuestro impuestos y todos
tenemos la responsabilidad de sacar al pas adelante, para eso hay que ponernos
de acuerdo y empujar en un solo sentido.
Adems, lvaro Trigueros, hizo un ejercicio de perspectiva de crecimiento
econmico, en el cual destaco que si se hacen las cosas bien El Salvador podra
incrementar su productividad, competitividad y por ende el bienestar de todos los
salvadoreos y dijo: si creemos el pas se desarrollara, se generaran empleos y si
se invierte ms en las reas sociales, pero si no nos ponemos de acuerdo en
cosas pequeas, nos quedamos pequeos.