TEMA 3.

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FINANCIACION DE LAS SOCIEDADES DE CAPITAL

I.- CONCEPTO Y FUNCIONES DEL CAPITAL SOCIAL
El capital social es una cantidad de dinero en euros cuya cifra es
mencin esencial de los estatutos sociales (Art. 23 y 56 LSC) y de
obligatoria publicidad registral (Art. 121 RRM en relacin con Art. 114.1.4
a

RRM).
La cifra del capital social no se determina de forma arbitraria sino que
es el resultado de la adicin del valor asignado en la escritura de constitucin
a cada una de las diferentes aportaciones de los socios al capital (Art. 22.c
LSC); este es el significado fundamental de la expresin " se integrar por las
aportaciones de los socios" que, respecto del capital, indica el Art. 1 LSC).
El capital social figura en el balance como unas de las cuentas
dentro del patrimonio neto en la partida de fondos propios.
El capital social cumple importantes funciones: Financiera, de
garanta y de organizacin interna o de relaciones entre sociedad y
accionistas.
a) Funcin financiera. El capital social es el principal vehculo formal
de captacin de fondos propios ya sean en forma de dinero o de otros bienes o
derechos susceptibles de valoracin econmica..
b) Funcin de garanta. Como fondo patrimonial indisponible, el capital
social constituye la nica garanta estable con que cuentan los acreedores
para el cobro de las deudas sociales. En cumplimiento de esta funcin se
establece: que el valor del capital social nunca puede ser inferior los mnimos
legales establecidos en el Artculo 5 de la LSC; y que el beneficio debe
destinarse obligadamente al saneamiento de prdidas de ejercicios anteriores
cuando a consecuencia de las mismas el valor del patrimonio neto de la
sociedad fuera inferior a la cifra del capital social (Art. 273.2 LSC).
c) Funcin de organizacin interna o de las relaciones entre la
sociedad y sus socios. El capital social es, en combinacin con el valor
nominal de las acciones o participaciones sociales, el criterio con arreglo al
cual habrn de ser distribuidos desde el punto de vista cuantitativo los
derechos de socio ordinarios, as como, en su caso, los especiales que puedan
venir reconocidos por los estatutos sociales. Cuantitativamente, los derechos
se atribuyen a los socios proporcionalmente al riesgo empresarial asumido por
cada uno, riesgo que viene cuantificado por la suma del valor nominal de sus
acciones o participaciones sociales. De esta forma, la intensidad cuantitativa
de los derechos de los socios se determina segn la proporcin que suponga
su participacin en el total del capital social, esto es, el resultado de dividir
la cifra del capital social por el valor nominal de las acciones o
participaciones sociales de cada concreto socio.
II.- PROTECCION DEL CAPITAL SOCIAL O PRINCIPIOS
INFORMADORES DEL REGIMEN J URIDICO DEL CAPITAL SOCIAL
La importancia del capital social en el funcionamiento de la Sociedad
explica los aspectos del rgimen jurdico dirigidos a proteger la efectividad de
aqul. Este conjunto de normas suele sistematizarse en los denominados
principios del capital social son los siguientes:
a) Capitalizacin mnima. La S.A. debe ser constituida y mantener a lo
largo de su vida un capital mnimo de 60.000 . La SL debe ser
constituida y mantener a lo largo de su vida un capital mnimo de 3.000
. (articulo 4 LSC)
b) Determinacin o conocimiento exacto. El capital social es mencin
estatutaria esencial y objeto de obligada publicidad registral, lo que
implica el previo control de legalidad de su correcta formacin desde los
puntos de vista jurdico y econmico como presupuesto de eficacia de
su funcin de organizacin, lo que indica el carcter constitutivo de su
inscripcin registral.
c) Integridad. El capital social debe estar ntegramente suscrito como
presupuesto de validez del acto constitutivo o de sus ulteriores
aumentos del capital. Ello significa que desde el acto constitutivo todas y
cada una de las acciones o participaciones sociales deben tener un
titular jurdico originario que ha de ser distinto a la propia sociedad que
las emite. Este titular deber acreditar la entrega a la sociedad del
contrato de las acciones o participaciones sociales suscritas o bien en
caso de la SA quedar obligado ante ella a su entrega futura (dividendo
pasivo).
d) Desembolso mnimo. Desembolso significa entrega efectiva a la S.A.
de las aportaciones al capital derivadas de la suscripcin de acciones
por los socios. El contravalor del capital social debe estar entregado en
efecto a la S.A. en, al menos, el 25% de su valor; es preciso, adems,
que ese desembolso mnimo sea relativo al valor nominal de cada una
de las acciones, exigencia con la que se pretende que todos y cada uno
de los socios cumplan con el mnimo establecido de su obligacin de
aportar al capital. Por consiguiente, todas y cada una de las acciones ha
de estar efectivamente desembolsadas en la cuanta correspondiente al
25% al menos, de su concreto valor nominal. El incumplimiento de este
principio constituye causa de nulidad de la S.A. (Art. 56.1 b. LSC)

En el caso de la SL las participaciones sociales suscritas debern
ser desembolsadas en su totalidad.

e) Estabilidad. La Sociedades son de capital fijo. Ello significa que el
capital social slo puede ser modificado con arreglo a las operaciones
de aumento y de reduccin del capital, regladas en funcin de proteger
adecuadamente las funciones del capital y, por tanto, los intereses de
socios y, en general, de quienes mantienen relaciones patrimoniales con
la sociedad. En cambio, el patrimonio social variar segn las vicisitudes
financieras de la empresa y cuyo valor habr de ser concretado al
menos una vez cada ejercicio a travs del balance ordinario como
elemento de las cuentas anuales.
f) Realidad, conservacin o correspondencia mnima entre capital y
patrimonio. Exigencia de la funcin de garanta del capital social es que
durante la vida de la sociedad. la cifra de ste deba corresponder con
un patrimonio social cuyo valor neto contable sea al menos
equivalente a ella.

III. APORTACIONES DE LOS SOCIOS

3.1. Concepto. Obligacin de aportar

En las sociedades, la obligacin de aportacin es la bsica o primordial de
todo socio. Aportar es la obligacin de permanente colaboracin en la
consecucin del fin social.

La suscripcin o asuncin originaria de acciones o participaciones
sociales, tanto en la constitucin como, como en su caso, en los aumentos
posteriores del capital, obliga a los socios a realizar aportaciones a la sociedad,
que permitan a sta formar su propio patrimonio y cubrir adecuadamente su
cifra de capital social. El Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el
que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital (LSC, en
adelante) exige en el caso de la sociedad annima (S.A, en adelante) que las
acciones en las que se divida el capital estn ntegramente suscritas; mientras
que las participaciones sociales en que se divida el de una sociedad limitada
(S.L, en adelante) habrn de estar ntegramente asumidas.

En las sociedades se impone, pues, la distincin entre obligacin de
aportacin in genere y obligacin de aportacin al capital social.

La obligacin de aportacin al capital es esencial para obtener la condicin
de socio en sede de fundacin o de adquisicin de nuevas acciones
(suscripcin) o participaciones sociales derivadas de un aumento del capital
social. Su formacin y cumplimiento ha de respetar los principios de integridad,
de desembolso y de realidad, que exige la entrega a la sociedad del valor total
de la accin o participacin social, esto es, incluido el valor u objeto de la
eventual prima de emisin, aspectos que son de obligatorio control de legalidad
por parte del Registro Mercantil, razn por la cual la condicin de socio no se
obtiene en plenitud hasta tanto se produce la inscripcin de la operacin de
fundacin o de aumento del capital, en su caso.

3.2.- Clases de aportaciones

El objeto de la prestacin debida a la sociedad en concepto de aportacin
al capital debe ser dinero o (aportaciones dinerarias), en su caso, bienes o
derechos patrimoniales susceptibles de valoracin econmica (aportaciones
no dinerarias). En ambos supuesto, se transmite a favor de la sociedad la
propiedad del bien o derecho patrimonial objeto de la misma. Por tanto cabe
distinguir por razn de su objeto entre:

3.2.1. Aportaciones dinerarias (Art. 61 y 62 LSC)

Las aportaciones dinerarias al capital habrn de realizarse en euros y
constar en la escritura social. Su efectiva entrega a la sociedad debe ser
objeto de control por parte del notario autorizante de la escritura de
constitucin (o de ejecucin del aumento del capital) a travs de uno de estos
dos procedimientos:

Entrega directa al notario autorizante de la escritura del dinero objeto de
las aportaciones al capital a fin de que ste abra una cuenta bancaria a
nombre de la sociedad en una entidad de crdito y constituya el
correspondiente depsito a favor de la misma.
Entrega al notario autorizante de un certificado expedido por entidad de
crdito a instancia de los fundadores en la que sta acredite el depsito
y cuanta de la aportacin dineraria de cada suscriptor de acciones. Este
certificado ser incorporado a la escritura por el notario. Tiene un plazo
de caducidad de dos meses. La cancelacin del depsito no podr
realizarse sin la devolucin del correspondiente certificado.

Si se hubiere admitido el desembolso parcial (dividendo pasivo) de la
aportacin dineraria, solo en caso de Sociedades Annima, la escritura de
constitucin o, en su caso, de aumento del capital, deber determinar la forma
y el plazo mximo en que hayan de satisfacerse los dividendos pasivos.

El Dividendo pasivo es pues el derecho de crdito de la sociedad, que
slo se da en la sociedad annima, contra el accionista cuyo contenido es la
obligacin de entregar la parte de capital no desembolsada por virtud de su
aplazamiento respecto del momento de la suscripcin. El importe de esta
deuda son los denominados desembolsos pendientes. Se trata de una
situacin muy frecuente en el momento constitutivo, no obstante tambin se
permite pactar el desembolso parcial con ocasin de un posterior aumento de
capital.

Ante el incumplimiento de la obligacin de entrega y aportacin de los
dividendos pasivos en el plazo establecido en los estatutos y tras la oportuna
exigencia de los administradores, el accionista incurre en mora (Art. 82 LSC),
situacin que lleva aparejados graves efectos: (i) no puede ejercitar, mientras
dure, el derecho de voto, del que se le priva; (ii) ni podr percibir los dividendos
que la sociedad acuerde repartir, (iii) ni podr ejercitar el derecho de
suscripcin preferente de nuevas acciones ni obligaciones convertibles (Art. 83
LSC). La sociedad dispone de ciertas tcnicas que refuerzan su posicin activa
contra este incumplimiento por parte del socio. As, atendida la naturaleza de
la aportacin y la regulacin estatutaria dispuesta, la sociedad podr optar
entre:

a) Reclamar judicialmente el pago con abono del inters legal y los daos y
perjuicios causados por la morosidad;
b) Enajenar las acciones por cuenta y riesgo del accionista moroso.

Como medida residual, practicable slo en el caso de que la enajenacin
de sus acciones por cuenta y riesgo del accionista moroso no pudiera
efectuarse (por ejemplo: por no encontrar comprador), las acciones con
dividendos pasivos habrn de ser amortizadas con la consiguiente reduccin
del capital (Art. 84 LSC).

3.2.2 Aportaciones no dinerarias (Art. 63 a 77 LSC)

Son las aportaciones al capital cuya prestacin debida es distinta al dinero
(tambin llamadas aportaciones in natura). Deben estar constituidas por
bienes o derechos susceptibles de valoracin econmica segn criterios
tcnicos-contables.

Las aportaciones no dinerarias pueden consistir en: bienes muebles o
inmuebles; valores negociables, materias primas, maquinaria, patentes de
invencin, marcas comerciales, derechos de crdito e incluso empresas.

Estas aportaciones pueden plantear delicados problemas, al integrarse
en el patrimonio de la sociedad y afectar su valoracin y su buen fin tanto a la
sociedad como a los socios e incluso a los terceros acreedores de la sociedad.
Fundamentalmente son dos los problemas que son objeto de atencin por
parte de la LSC (con las modificaciones introducidas por la Ley 3/2009, de 3 de
abril, sobre modificaciones estructurales):

A) Adecuada valoracin econmica de la aportacin no dineraria. La
valoracin habr de constar en la escritura de constitucin o en la de ejecucin
del aumento de capital social. Al proceder a esta valoracin, se puede producir
una de estas tres situaciones: (i) que la valoracin sea la justa o adecuada, por
ser igual al valor real de lo aportado; (ii) que la valoracin sea inferior al valor
real del bien o derecho aportado; (iii) o que la valoracin sea superior a su valor
real. Los dos primeros supuestos no plantean problemas, al no afectar a la
integridad del capital, ni a la sociedad, ni a socios, ni a terceros. Por tanto, el
problema que preocupa al legislador es la sobrevaloracin de las aportaciones
no dinerarias, ya que implica que el patrimonio de la sociedad sea menor de lo
que indica la cifra de capital.

Para garantizar que la valoracin es la adecuada, y en especial, evitar
la sobrevaloracin en las S.A , el Art. 67 LSC exige que las aportaciones no
dinerarias, cualquiera que sea su naturaleza, sea objeto de un informe
elaborado por uno o varios expertos independientes designados por el
Registrador Mercantil. El Informe habr de ser incorporado como anexo a la
escritura de constitucin o, en su caso, de ejecucin del aumento del capital,
debiendo ser depositada copia autenticada en el Registro Mercantil. El
Registrador Mercantil denegar la inscripcin de la escritura en el Registro
Mercantil cuando se haya atribuido a la aportacin una valoracin superior a la
que resulta del informe del experto. Ello se acompaa de una declaracin
expresa de responsabilidad del experto independiente (frente a la sociedad, a
los accionistas y acreedores sociales) por los daos causados por una
inadecuada valoracin, responsabilidad que prescribir a los 4 aos de la
fecha del informe (la Ley 3/2009 ha introducido la posibilidad de exoneracin de
esta responsabilidad Vid. Art. 68 LSC). Por ltimo, es necesario referir, tambin
como novedad introducida por la Ley 3/2009 y ampliada recientemente por la
Ley 1/2012, de 22 de junio, de simplificacin de las obligaciones de informacin
y documentacin de fusiones y escisiones de sociedades de capital, la
posibilidad de que la S.A que eximida de obligacin de aportar el informe del
experto en determinadas ocasiones (Vid. Art. 69 LSC).
Por su parte, en las S.L el tratamiento legal de la valoracin de las
aportaciones no dinerarias es diferente. Seguramente con el propsito de
reducir costes en la constitucin de la sociedad (o, en su caso, en los aumentos
de capital), el legislador ha optado por no recurrir al sistema de valoracin de
las aportaciones por experto independiente para asegurar la plena cobertura
patrimonial de la porcin de capital as desembolsada.

La responsabilidad de la falta de realidad y de la sobrevaloracin de
las aportaciones no dinerarias tambin tiene distinto alcance segn el tipo
social en el que estemos:

a) En las S.L (Vid. Art. 73 a 76 LSC). La Ley hace solidariamente
responsables frente a la sociedad y los acreedores sociales de
la realidad de las aportaciones sociales y del valor que les haya
atribuido en la escritura pblica a: los fundadores, a las
personas que tuvieran la condicin de socio en el momento de
acordarse un aumento de capital a desembolsar con este clase
de aportaciones y a quienes adquieran una participacin
desembolsa con ellas. Se deriva para estos sujetos una
responsabilidad personal. Este sistema de garanta se
complementa con la adicin, solidaria de los administradores
para el caso de un aumento de capital con cargo a aportaciones
no dinerarias.
b) En las S.A (Vid. Art. 77 LSC). En este caso el sistema de
responsabilidad es ms restrictivo subjetivamente, pues slo se
impone a los fundadores, aunque de forma solidaria.

B) La responsabilidad del aportante. El segundo problema que
preocupa a la Ley afecta al buen fin de las aportaciones no dinerarias
efectuadas en las sociedades de capital, en el sentido de que no sea la
sociedad que las recibe la que tenga que soportar la eviccin o el saneamiento
de los bienes o derechos aportados. No obstante, el sistema tiene el defecto de
que limita la imputacin subjetiva de la responsabilidad slo al aportante sin
que, por tanto, la sociedad tenga accin contra el adquirente derivativo de las
acciones o participaciones sociales cuyo contravalor fueron los bienes objeto
de la responsabilidad. La Ley establece tres reglas fundamentales:

(i) En la aportacin de bienes muebles o inmuebles (o derechos
asimilados a ellos). El aportante estar obligado a la entrega y
al saneamiento conforme a las reglas del Cdigo Civil para la
compraventa (Vid. Arts. 1461 y ss) y se aplicar el rgimen de la
transmisin de riesgos previsto en el Cdigo de Comercio para
la compraventa mercantil (Arts. 331 y ss) (Art. 64 LSC)
(ii) En la aportacin de un derecho de crdito. El aportante
responder de la legitimacin de ste y, adems, de la
solvencia del deudor (Art. 65 LSC).
(iii) En la aportacin de una empresa. El aportante quedar
obligado al saneamiento de su conjunto, si el vicio o la eviccin
afectara a la totalidad o alguno de los elementos esenciales
para su normal explotacin, o a aquellos elementos de la
empresa que sean de importancia por su valor patrimonial (Art.
65 LSC).

Verificacin de la entrega de las aportaciones. Cuando las acciones
suscritas hayan de ser desembolsadas contra entrega de futuras aportaciones
no dinerarias (que supondrn un dividendo pasivo), la escritura de constitucin
(o, en su caso, la de aumento del capital) debe determinar el contenido de la
obligacin del suscriptor, debiendo ser descrita en ella la naturaleza, valor,
forma, procedimiento y plazo de entrega de los bienes objeto de aportacin. El
plazo de entrega no podr exceder de cinco aos desde la inscripcin de la
sociedad o, en su caso, desde la fecha del respectivo acuerdo de aumento del
capital.

Si llegado el vencimiento de la obligacin de desembolso de la aportacin
no dineraria su objeto hubiera devenido imposible, se satisfar su valor en
dinero, salvo disposicin en contrario que, parece conveniente, deber
establecer las consecuencias respecto del titular de acciones que resulte
obligado.

1.1 Las prestaciones accesorias

Las acciones y participaciones sociales slo pueden entregarse, bajo
pena de nulidad, a quienes realizan una efectiva aportacin patrimonial (Art. 59
LSC). Se prohbe por tanto, en las sociedades de capital, la figura del socio
industrial, a diferencia de lo que sucede en las sociedades personalistas.

No obstante, se admiten las denominadas prestaciones accesorias. Se
trata de la tcnica jurdica de creacin y configuracin de obligaciones del socio
distintas a la de aportacin al capital; por ello su eventual valoracin econmica
no puede integrar la cifra del capital social. Las prestaciones accesorias han de
estar reguladas en los estatutos sociales que, en especial, han de establecer el
contenido de la obligacin y las acciones o participaciones sociales que las
llevan aparejadas, as como concretar su carcter gratuito o retribuido, caso en
el cual deber precisarse el sistema de retribucin.

La LSC nada dice sobre la naturaleza ni el contenido de estas
prestaciones, pese a ello, suele entenderse que su contenido es muy variado.
Admite cualquier tipo de objeto (dar, hacer, no hacer) siempre que sea posible,
lcito y determinado (por ejemplo: entrega de dinero, absorcin de prdidas,
transferencia de tecnologa, licencia de uso de signos distintivos o de otros
bienes muebles o inmuebles, direccin y administracin de la sociedad,
suministro, prestacin de servicios, prohibicin de competencia, etc).

Las acciones con prestaciones accesorias han de ser nominativas (Art.
113.1 LSC) o representadas mediante anotaciones en cuenta (no acciones al
portador), se intenta evitar as los graves problemas que, de ser estas acciones
libremente transmisibles, podra producir su transmisin a personas que no
pudieran verificar la prestacin accesoria comprendida en los estatutos.

El nacimiento, modificacin y extincin anticipada de la prestacin
accesoria requiere el consentimiento individual del socio obligado (Arts. 89.1 y
291 LSC). De otra parte, el establecimiento de prestaciones accesorias no est
sometido al principio de igualdad, pudiendo afectar, a todos los socios o slo a
alguno de ellos; y siendo posible (Art. 86 LSC) que los estatutos no prevean
que la obligacin de realizarlas incumbe a uno o varios socios, sino que
simplemente vinculen esa obligatoriedad a la titularidad de una o varias
participaciones sociales o acciones especficamente determinadas cualquiera
que sea el socio titular de ellas.

La transmisin de acciones o participaciones sociales con prestaciones
accesorias requiere la previa autorizacin de la sociedad, en la SA por la Junta
General y en la SL por el rgano de administracin, salvo que los estatutos
dispongan otra regulacin.

Los estatutos deben regular las consecuencias del incumplimiento de esta
clase de obligaciones. Por lo general, revisten la forma de clusulas penales
sustitutivas de la indemnizacin de daos y perjuicios sin que quepa la
exclusin personal del socio obligado dado que esta solucin es desacorde con
el carcter objetivo de la posicin de socio en la sociedad.

IV. LA FINANCIACIN AJ ENA

Frente a la financiacin que representan las aportaciones de capital de
los propios socios, la sociedad suele recurrir a vas de financiacin externa.
(Dado que el objeto de estudio de esta parte es materia en otras asignaturas a
continuacin se procede a su mencin sucinta)

4.1. Crditos ordinarios

Se trata de la financiacin que conceden normalmente las entidades de
crdito, a travs de prstamos y plizas de crdito.

4.2. Crditos subordinados

En algunos casos, son los propios accionistas quienes se colocan como
acreedores de la sociedad. La prctica no se encuentra prohibida por el
ordenamiento, pero ste muestra un cierto recelo hacia este tipo de
actuaciones, declarando expresamente que, en caso de concurso de la
sociedad, tales socios-acreedores quedarn subordinados por detrs de los
restantes acreedores a la hora de ver satisfechos sus crditos, por tratarse de
personas especialmente relacionadas con el deudor concursado (Vid. Arts. 92 y
93 Ley Concursal)

4.3. Prstamos participativos

Es una figura intermedia entre la financiacin va capital y la financiacin
externa. Se encuentran regulados en el Art.20 del Real Decreto-ley 7/1996, de
7 de junio, sobre Medidas Urgentes de carcter Fiscal y de Fomento y
Liberalizacin de la Actividad Econmica, dnde se recogen sus
caractersticas. Simplemente referir que los prstamos participativos se
considerarn patrimonio neto a los efectos de reduccin de capital y liquidacin
de sociedad.

4.4. El Capital-Riesgo

El capital-riesgo es una actividad financiera consistente en la toma de
participaciones temporales en el capital de empresas no financieras y de
naturaleza no inmobiliaria, que no coticen en bolsa, proporcionando as
recursos a medio y largo plazo a empresas que carecen de ellos. Todo ello sin
vocacin de permanencia ilimitada en el capital de la sociedad participada.
Existen dos modalidades esenciales: o bien participar en la etapa inicial o de
arranque de la sociedad (lo que se conoce con el nombre de venture capital) o
en su etapa de madurez, normalmente como consecuencia de un proceso de
expansin o de reestructuracin (private equity).

El ejercicio de esta actividad se encuentra legalmente reservado a las
entidades de capital-riesgo, reguladas en la Ley 25/2005, de 24 de noviembre,
reguladora de las entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras. Las
entidades de capital-riesgo pueden adoptar dos formas jurdicas:

a) Las Sociedades de Capital-Riesgo (SCR). Son necesariamente
sociedades annimas, cuyo objeto principal consiste en la
participacin temporal como socios en empresas del tipo expresado
en el prrafo anterior. Junto a ello podrn facilitar prstamos
participativos, as como otras formas de financiacin.
b) Los Fondos de Capital-Riesgo (FCR). Se trata de patrimonios sin
personalidad jurdica, pertenercientes a una pluralidad de inversores,
cuya gestin y representacin corresponde a una sociedad gestora,
que ejerce las facultades de dominio sin ser propietaria del fondo.

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ESQUEMA TEMA 3
FINANCIACIN DE LAS SOCIEDADES DE CAPITAL


I. CONCEPTO Y FUNCIONES DEL CAPITAL SOCIAL
A) Concepto (Vid. Arts. 22.c, 23 y 56 LSC; y Art. 121 RRM en relacin con
Art. 114.1.4 RRM)
B) Funciones:
a. Funcin financiera
b. Funcin de garanta de acreedores
c. Funcin de organizacin interna o de las relaciones entre la
sociedad y sus socios
II. PROTECCIN DEL CAPITAL SOCIAL O PRINCIPIOS INFORMADORES
DEL RGIMEN JURDICO DEL CAPITAL SOCIAL
A) Principios del capital social:
a. Capitalizacin mnima
b. Determinacin o conocimiento exacto
c. Integridad
d. Desembolso mnimo. Participaciones sociales suscritas: totalmente
desembolsadas
e. Estabilidad
f. Realidad, conservacin o correspondencia mnima entre el capital y
el patrimonio

III.- Concepto: Aportar es la obligacin permanente en la consecucin
del fin social.
A. Obligacin de aportar: la obligacin de aportar al capital social es
esencial para obtener la condicin de socio (tanto en sede
fundacin como en caso de ampliacin de capital)
B. Su formacin y cumplimiento debe respetar los siguientes
principios:
Principio de integridad
Principio de desembolso
Principio de realidad
2. Clases de aportaciones: aportaciones dinerarias y no dinerarias. En
ambos casos se transmite a favor de la sociedad la propiedad del bien o
d objeto de la misma
A. Aportaciones dinerarias (Art. 61 y 62 LSC)
Concepto: aportaciones consistentes en dinero. Debe
realizarse en y constar en la escritura de constitucin
Su efectiva entrega debe ser objeto de control por el
notario autorizante de la escritura. Procedimientos:
a) Entrega directa del dinero al notario
b) Entrega al notario de un certificado expedido por
entidad de crdito que acredite el depsito

El dividendo pasivo (slo en la S.A): es el d de crdito de
la sociedad contra el accionista cuyo contenido es la
obligacin de entregar la parte del capital no
desembolsada en el momento de suscripcin.
a) Incumplimiento dentro de plazo. Efectos:
Privacin del derecho de voto
No percepcin de los dividendos repartibles
No ejercicio del d de suscripcin preferente
b) Acciones de la sociedad ante el incumplimiento:
Reclamar judicialmente el pago
Enajenar las acciones por cuenta y riesgo del
accionista moroso. Si no se puede enajenar:
amortizacin de las acciones

B. Aportaciones no dinerarias (Arts.63 a 77 LSC)
Concepto: bienes y d susceptibles de valoracin
econmica segn criterios tcnico-contables(bienes
muebles, materias primas, maquinaria, d de crdito,
empresas, etc.)
Problemas:
a) Adecuada valoracin econmica de la aportacin no
dineraria: La Sobrevaloracin (patrimonio<cifra de
capital)
Slo en la S.A. Exigencia de que la
valoracin sea objeto de un informe
elaborado por uno/varios expertos
independientes. Responsabilidad del experto
independiente (Plazo de prescripcin de 4
aos)
Responsabilidad por la falta de realidad y por
la sobrevaloracin de las aportaciones no
dinerarias:
i. En la S.L: responsabilidad solidaria de
fundadores, personas que tuvieran la
condicin de socio en el momento de
acordarse la ampliacin de capital a
desembolsar con este tipo de acciones
y a quienes adquieran una
participacin desembolsada con ellas.
*En caso de aumento de capital con
cargo a aportaciones no dinerarias
tambin los administradores
ii. En la S.A: responsabilidad solidaria de
los fundadores.
b) Responsabilidad del aportante. En caso de eviccin
o saneamiento por vicios ocultos del bien o d
objeto de aportacin
Supuestos:
i. Aportacin de bienes muebles o
inmuebles (o d asimilados a ellos).
Aportacin y saneamiento (reglas del
CC para compraventa) y rgimen de
transmisin de riesgos (reglas del C.
Co para compraventa).
ii. Aportacin de un d de crdito.
Legitimacin y solvencia del deudor.
iii. Aportacin de empresa. Obligacin de
saneamiento de su conjunto.
Verificacin de las aportaciones (S.A): Cuando las
acciones sean suscritas con futuros desembolsos de
aportaciones no dinerarias. Necesidad de especificar: la
naturaleza, valor, forma, procedimiento y plazo de entrega
(no superior a 5 aos). Si deviene en imposible su
cumplimiento: se satisfar su valor en dinero (salvo
disposicin estatutaria)
3. Las prestaciones accesorias.
Concepto: tcnica jurdica de creacin y configuracin de
obligaciones del socio distintas a las aportaciones de
capital. Su eventual valoracin econmica no puede formar
parte del capital.
Han de estar reguladas en los estatutos (contenido,
acciones/participaciones que las llevan aparejadas, etc)
Clases: objeto muy variado (dar, hacer o no hacer),
siempre que sea lcito, posible y determinado (ej:
prestaciones de servicios, transferencia de tecnologa, etc)
El nacimiento, modificacin o extincin anticipada
requiere el consentimiento individual del socio obligado.
No estn sometidas al principio de igualdad: pudiendo
afectar a todos o slo algunos socios.
Transmisin de acciones/participaciones con
prestaciones accesorias : en la S.A autorizacin Junta
General y en la S.L: autorizacin rg. Administracin.

IV FINANCIACIN AJENA (Remisin)
1. Crditos ordinarios. Normalmente financiacin a travs de entidades de
crdito (prstamos y plizas de crdito)
2. Crditos subordinados. Crditos concedidos por los accionistas. En
caso de Concurso estos crditos quedan subordinados por ser personas
especialmente relacionadas con la sociedad (Vid. Art. 92 y 93 Ley
Concursal)
3. Prstamos participativos. Figura intermedia entre financiacin va
capital y financiacin externa. (Caractersticas: Vid. Art. 20 Real Decreto-
ley 7/1996, de 7 de junio, sobre Medidas Urgentes de carcter Fiscal y
de Fomento y Liberalizacin de la Actividad Econmica)
4. Capital-riesgo.
Concepto: actividad financiera consistente en la toma de
participaciones temporales en el capital de empresas no
financieras y de naturaleza no inmobiliaria, que no
coticen en bolsa, proporcionando as recursos a medio y
largo plazo a empresas que carecen de ellos.
Modalidades:
a) Venture capital: participar en la etapa inicial de la
sociedad.
b) Private equity: en caso reestructuracin o expansin.
Actividad reservada legalmente para las entidades de
capital-riesgo. Formas jurdicas:
o Las Sociedades de Capital-Riesgo: S.A cuyo
objeto principal consiste en la participacin
temporal como socios en empresas del tipo
expresado en el prrafo anterior. Junto a ello
podrn facilitar prstamos participativos, as
como otras formas de financiacin.
o Los Fondos de Capital-Riesgo: Patrimonios sin
personalidad jurdica pertenecientes a una
pluralidad de inversores, cuya gestin y
representacin corresponde a una sociedad
gestora, que ejerce las facultades de dominio sin
ser propietaria del fondo