Pontifica Universidad Catlica del Ecuador

Facultad de Economa


Poltica Econmica












Funciones y Atribuciones de un banco central en una economa. El Banco Central
del Ecuador en Dolarizacin







Felipe Alexander Andrade C,







Quinto A









I NTRODUCCI N

Hoy en da, donde por el surgimiento de nuevas teoras econmicas se pretende
limitar el rol del estado en la economa, es imprescindible conocer cul es
verdaderamente la influencia e importancia del estado en la vida econmica de las
naciones. Por ello, la presente investigacin tiene por objeto refrescar la importancia del
estado como ente maximizador del beneficio social, a travs de la poltica econmica en
general y la poltica monetaria en particular. As nuestro estudio se enfocar en la
manera de como interviene el estado por medio del uso de la poltica monetaria
encerrada bsicamente en las medidas y acciones del banco central o reserva federal en
cada pas.

El anlisis de la poltica monetaria mediante las decisiones y acciones del banco
central, nos permitir entender el comportamiento de variables reales y los mercados
financieros a travs del tiempo. Para esto, analizaremos cada aspecto de intervencin y
accin del banco central, sus funciones y limitaciones.

Tras conocer el rol del banco central en las economas, integraremos al anlisis
terico elementos empricos que nos permitir observar una singular dialctica en cada
uno de los casos especficos a estudiar. Uno de ellos y tal vez uno de los aspectos ms
relevantes de la investigacin, es el caso ecuatoriano.

A raz de la crisis econmica de 1999, el Ecuador perdi su soberana monetaria y se
implant un modelo de tipo de cambio fijo denominado Dolarizacin, el Banco Central
del Ecuador perdi indiscutiblemente el rol protagnico que ejerca en la poltica
econmica y monetaria del pas. En estos das, donde vivimos en una economa
dolarizada, con una relativa estabilidad monetaria. Surge la polmica por parte de
algunos analistas que, sugieren la eliminacin del banco central; por ello es
imprescindible conocer, las funciones e importancia de un banco central, pues como
sabemos, el surgimiento y desarrollo de esta institucin fue resultado de un proceso
histrico de desarrollo econmico financiero.


















OBJ ETI VOS


1. Principales:

1.1. Dar ha conocer el rol protagnico de los bancos centrales en la vida
econmica de las naciones.

1.2. Observar la influencia y competencia del Banco Central del Ecuador en
nuestro pas.



2. Secundarios:

2.1 . Comprender la influencia e importancia del banco central como ente
ejecutor de poltica monetaria.

2.2 . Determinar hasta que punto es imprescindible el banco central en el caso de
Ecuador.












CAPI TULO I
MARCO TERI CO
El presente capitulo correspondiente al marco terico, pretende realizar una
descripcin de todo lo que implica un Banco Central, por ello, y para facilitar la
comprensin del tema, dividiremos el estudio en subtemas. Cada uno de los ellos,
explica cierta funcin especfica del Banco Central, segn el anlisis de varios criterios.
Posteriormente y tras conocer como acta e interviene el banco central en la
economa, enunciaremos algunos de los objetivos que dicha institucin se plantea para
el bienestar econmico de la sociedad.
Para comenzar el estudio observemos cuales son las funciones que se supone debe
cumplir un banco central.
De acuerdo con el Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el banco
central tiene cuatro responsabilidades importantes
1
:

1. Conducir la poltica monetaria del pas influenciando las condiciones monetarias y
crediticias.
2. Supervisar y regular las operaciones bancarias para garantizar la seguridad y solidez
del sistema bancario y financiero del pas y proteger los derechos crediticios de los
consumidores.
3. Proporcionar ciertos servicios financieros al gobierno, al pblico, a las instituciones
financieras.
4. Mantener la estabilidad del sistema financiero y contener el riesgo sistmico que
puede surgir en los mercados financieros.

Una quinta, responsabilidad del banco central que no se encuentra mencionada en la
literatura de la Reserva Federal de los Estados Unidos es:

5. Proporcionar estadsticas sobre el funcionamiento del sistema financiero y realizar
estudios estadsticos relacionados con el sistema econmico y financiero.

De manera particular y segn otros autores, las funciones del banco central seran
2
:
Poltica monetaria. Los bancos centrales estn encargados de analizar la
situacin econmica del pas y, como conclusin de ese anlisis, disear las
estrategias de la poltica monetaria con el objetivo principal de garantizar la

1
Board of Governors, Federal Reserve System the Federal Reserve System: Proposes and Funtions, 8
th
,
Washington D.C., 1994 p.l.
2
Martnez Coll, Juan Carlos (2001): "El dinero y la poltica monetaria" en La Economa de Mercado,
virtudes e inconvenientes


estabilidad monetaria. Otros objetivos econmicos, tales como crecimiento o
pleno empleo, sern para el banco secundarios con respecto a la estabilidad.

Regulacin de la circulacin fiduciaria. Los bancos centrales se encargan de
poner en circulacin los billetes y las monedas acuadas, retirando los
deteriorados y garantizando un suministro de efectivo adecuado a las
necesidades del comercio.

Banco de bancos. Custodian las reservas de la banca privada y controlan su
volumen; determinan los coeficientes de reservas, es decir, el porcentaje de los
depsitos que la banca privada debe destinar a reservas. Los bancos centrales
prestan dinero a la banca privada en cantidad y a tipo inters que se determina en
funcin de las estrategias de la poltica monetaria. Coordinan e intervienen el
mercado interbancario, es decir, conocen y controlan los prstamos que los
bancos privados se conceden entre s.

Control e inspeccin. Los bancos centrales disean las normas de
funcionamiento de la banca privada. Autorizan la apertura de nuevos bancos y
entidades de crdito, inspecciona su funcionamiento y las sanciona en su caso.

Control de cambios. Centralizan las reservas de divisas lo que incluye no slo
las monedas y billetes emitidos por el extranjero sino tambin las cuentas en
instituciones bancarias y los efectos a cobrar en el exterior. Gestionan los
cambios de divisas, controlan todos los cobros y pagos internacionales;
frecuentemente se encargan de elaborar la Balanza de Pagos.

Asesoramiento. Los bancos centrales elaboran informes y mantienen
publicaciones peridicas de carcter estadstico. Los informes oficiales del
banco central sobre la situacin econmica del pas suelen tener un gran efecto
sobre las expectativas empresariales y las previsiones del gobierno, influyendo
por tanto en las decisiones de inversin privada y de gasto pblico.

Banquero del gobierno. Los bancos centrales han sido histricamente
responsables de custodiar las reservas del estado y, frecuentemente, de gestionar
el crdito al sector pblico y administrar las emisiones de deuda pblica

El funcionamiento de los bancos centrales o el Fed, aunque con caractersticas
propias, explica tambin las formas de creacin y extincin de dinero que se dan con
casi todos los bancos centrales del mundo
3
.

Para nuestro anlisis y con fines didcticos, sealaremos que las funciones del

3
Oliver Blanchard. Macroeconoma. Person Education S.A. Buenos Aires-Argentina.


banco central son:

Control de las reservas mnimas o coeficientes de liquidez
Redescuento o prstamos a los bancos
Operaciones de mercado abierto
Regulacin de las tasas de inters

Para estudiar los instrumentos de que disponen los bancos centrales, no basaremos
en la expresin que describe la oferta monetaria:

1.

Donde M es la oferta monetaria, el dinero es M1, es decir, la suma del efectivo y
los depsitos a la vista. H es la base monetaria, o sea, la suma del efectivo y las reservas
que tienen los bancos. El parmetro c es el cociente entre el efectivo y los depsitos a la
vista; representa el cociente entre las reservas de los bancos y los depsitos a la vista.
La expresin (1 + c)/(c + ) se denomina multiplicador monetario. Por lo tanto, la
oferta monetaria (M1) es igual al producto de la base monetaria (H) por el multiplicador
monetario.

La banca central cuenta con tres instrumentos para controlar M. El primero, las
reservas mnimas, afecta al multiplicador monetario. Los otros dos, los prstamos a los
bancos y las operaciones de mercado abierto, afectan a la base monetaria. H.


1.1. RESERVAS M NI MAS O COEFI CI ENTE DE LI QUI DEZ

Los coeficientes de liquidez son las relaciones fijadas por la autoridad monetaria
entre los pasivos de las entidades financieras (fundamentalmente los bancos) y los
importes que deben poseer en efectivo. El coeficiente de liquidez bsico es el de encaje
mnimo- de efectivo, proporcin de los depsitos a la vista y a plazo, en el caso de los
bancos, y de los depsitos a plazo, en el caso de los dems intermediarios financieros,
que debe mantener cada institucin en forma de moneda emitida o depositada en el
propio banco central.

A nivel internacional se reconocen como principios fundamentales del coeficiente de
liquidez
4
:
a) Principio de seguridad: garantiza la prevencin, el control y minimiza los
siguientes riesgos asociados al funcionamiento del sistema de pagos:


4
Direccin General de Estudios BCE. Misin y Visin del Banco Central del Ecuador. Apuntes de
Economa, BCE mayo 2001.


o Riesgo sistmico.- se relaciona con el hecho que una entidad, al no cumplir con
sus obligaciones, ocasione que otras entidades no puedan asumir las propias.

o Riesgo de crdito.- se relaciona con la posibilidad de que un cliente no disponga
de los fondos suficientes para cubrir sus obligaciones.

o Riesgo de liquidez.- se relaciona con la posibilidad de que una entidad no pueda
cancelar sus obligaciones de manera oportuna.

b) Principio de eficiencia: logra un flujo rpido y preciso de las transacciones.

c) Principio de equidad: permite que todos los intermediarios puedan operar en los
sistemas que se desarrollen, promoviendo una justa competencia entre los
mismos.

d) Principio de proteccin: garantiza la disponibilidad pronta y oportuna de los
recursos transferidos, as como de la confidencialidad y seguridad de la
informacin referente a los pagos realizados.

El Fed y todos los bancos centrales, deciden sus reservas mnimas, es decir, el mnimo
de reservas que deben tener los bancos en proporcin a los depsitos a la vista. El Fed o
el Banco Central normalmente fija un coeficiente de reservas superior al que elegiran
los bancos de por si, de no existir esta obligacin.

Alterando las reservas mnimas, el Fed altera el multiplicador monetario y, por lo
tanto, puede alterar la oferta monetaria sin modificar la base monetaria. En la expresin
1, un aumento de las reservas mnimas, que provoca un incremento de , da lugar a una
reduccin del multiplicador monetario una reduccin de (1 + c)/(c + ) y, por
ende, a una disminucin de la oferta monetaria. Y a la inversa, una disminucin de las
reservas mnimas provoca un aumento de la oferta monetaria.

Los aumentos de las reservas mnimas pueden obligar a los bancos a tomar medidas
radicales para incrementar sus reservas, por ejemplo, reclamar algunos de los prstamos
concedidos.

La exigencia de encajes mnimos de efectivo ha sido una de las formas iniciales que
tom el control del Gobierno sobre las operaciones de los bancos comerciales, mucho
antes de los objetivos de regulacin que aparecen simultneamente con una autoridad
monetaria encargada de la poltica. De ah el nombre de encaje legal con que se les
conoci originariamente. Adems, eran exclusivamente coeficientes de solvencia,
destinados a asegurar un buen funcionamiento del sistema bancario y a evitar que la
atencin de los retiros normales de depsitos pudiera verse trabada por una conducta
demasiada arriesgada en el otorgamiento de crdito o en la realizacin de inversiones.
El criterio antiguo de solvencia an influye sobre algunas disposiciones de los bancos


centrales, a pesar incluso de que los requisitos de efectivo mnimo estn por lo comn
bastante por arriba de los que estadsticamente serian necesarios para asegurar el buen
funcionamiento bancario. En l suelen basarse todava las obligaciones impuestas a las
casas bancarias de integrar un capital propio en proporcin al monto de sus depsitos o
pasivos, las prohibiciones de efectuar inmovilizaciones de activos (inmuebles, etc.) y
otras similares.

La prctica presente, asociada con la regulacin monetaria, consiste en el uso de
coeficientes flexibles y adaptables a las cambiantes necesidades de la poltica. Los
coeficientes de efectivo mnimo pueden ser primarios o medios, cuando se aplican a la
totalidad de los depsitos; secundarios o marginales, cuando se aplican a cierta porcin
de los depsitos, computada por lo comn en trminos de la variacin experimentada
entre dos momentos.

La utilizacin de efectivos mnimos marginales se ha desarrollado ltimamente
como consecuencia del predominio de las funciones de regulacin monetaria sobre las
de solvencia, y de sus ventajas sobre los efectivos medios. En efecto, un aumento del
coeficiente medio para instrumentar una poltica restrictiva suele traer reclamos de las
casas bancarias, inmediatamente obligadas a reducir sus operaciones en forma abrupta y
eventualmente a incurrir en deficiencias en el efectivo legal difciles de superar sin el
acceso al redescuento.

Al comparar los coeficientes de efectivo mnimo, un instrumento que afecta el
endeudamiento privado con el redescuento y las operaciones de mercado abierto
instrumentos que operan sobre la creacin de dinero primario se observan diferencias en
sus efectos: a) el primero afecta inmediata y simultneamente a todos los bancos, en
tanto que los segundos son muy selectivos; b) los cambios en los efectivos legales no
pueden hacerse de modo frecuente sin alterar el funcionamiento bancario, mientras los
restantes son perfectamente graduables a travs del tiempo; c) en el mismo orden uno
lleva a cambios importantes en el volumen de activos monetarios y los otros no lo hacen
tanto. Por las caractersticas diferentes y complementarias sealadas, una buena poltica
monetaria requiere una dosificacin adecuada de instrumentos.


1.2. REDESCUENTO O PRSTAMOS A LOS BANCOS
Otra forma que tiene el banco central de alterar la oferta monetaria es prestando
dinero al sector privado. En algunos pases el banco central otorga prstamos
directamente a las empresas del sector no financiero as como a la banca privada. El
Fed y los bancos centrales pueden prestar a los bancos privados. El volumen de
prstamos y las condiciones en las que los realiza se denominan poltica de descuento o
redescuento del Fed. El tipo al que presta a los bancos se llama tipo de descuento o
redescuento. Cuando el Fed presta a los bancos, se dice que lo hace a travs de la
ventanilla de descuento.



En forma muy simple, el redescuento puede definirse como el prstamo que realiza
el banco central o la autoridad monetaria encargada de la emisin (con pocas
excepciones el monopolio de emisin monetaria corresponde al banco central) al
sistema bancario
5
. Siendo un prstamo, la entidad otorgante puede establecer un
volumen a conceder o una tasa a la cual el prstamo se realiza.
Prestar a los bancos es muy parecido a comprar bonos en una operacin de
mercado abierto. En ambos casos, el banco central crea dinero y, por lo tanto, eleva H
(en expresin 1), que es la base monetaria. Al prestar a los bancos, recibe a cambio un
derecho sobre ellos. En las operaciones de mercado abierto, adquiere un bono del
Estado, es decir, un derecho sobre el Estado.

Los bancos usan esta opcin de crdito con dos propsitos diferentes:
1) Para ajustar sus reservas de efectivo con el fin de alcanzar cierto nivel de
reservas deseado, o bien para mantener el nivel de reservas exigido por la FED o el
banco central.
2) Para obtener fondos que luego prestarn a sus clientes si las condiciones de
mercado son atractivas.
En cualquier caso, los bancos comparan las condiciones del prstamo que pueden
obtener a travs de la ventanilla de descuento con las de otros fondos provenientes de
fuentes alternativas. Un elemento crucial en la decisin del banco, pero no el nico, es
el valor de la tasa de redescuento con relacin a otras tasas de mercado. Por ejemplo, si
un banco se endeuda para aumentar sus reservas de efectivo, comparar la tasa de
redescuento con la tasa de fondos federales (la tasa que cobran los dems bancos por
prstamos interbancarios de corto plazo) y tornar el que le resulte menos costoso.
Existen dos opciones tpicas en el manejo de redescuento. Segn un primer sistema,
el volumen a redescontar lo fija la autoridad central estableciendo una tasa que
normalmente resulta retributiva para los bancos y los induce a ampliar sus operaciones;
en el segundo, el banco central fija una tasa de redescuento y est dispuesto a atender
todos los pedidos que el sistema bancario formule a esa tasa. En el primer caso el efecto
primario es sobre la liquidez, o el volumen total de activos de que dispone la
comunidad, y secundariamente sobre los rendimientos; en el otro el efecto primario es
sobre el costo del endeudamiento, e indirectamente sobre el volumen de los activos. El
uso de uno u otro sistema responde a las caractersticas institucionales y a la tradicin
sobre el funcionamiento del banco central, por un lado, y a las condiciones econmicas
concretas, por otro.
En el sistema en que el banco central establece el volumen a re descontar se
presentan dos problemas principales primero, los criterios para la concesin, y segundo,

5
Aldo. A. Arnaudo, Economa Monetaria, pag 101.


la tasa de redescuento. A no ser que el banco central posea una previsin tan perfecta
que a la tasa de redescuento fijada tenga pedidos iguales al monto que desea re
descontar, circunstancia poco frecuente la situacin corriente consistir en que los
pedidos, si se atienden en su totalidad superen con creses aquel volumen. De ah que
para la autoridad monetaria la cuestin clave sea distribuir los fondos entre los bancos
solicitantes y evitar sospechas de favoritismo. Las soluciones no son sencillas pues
provienen de defectos del sistema; entre ellas pueden encontrarse la concesin del
redescuento exclusivamente a bancos oficiales, en pases donde stos tienen una
participacin importante el establecimiento de criterios selectivos en cuanto a los
requisitos de las operaciones re descontables etctera.
A fin de asegurar un monto suficiente de ofertas, la tasa de redescuento deber ser
fijada a un nivel tal que la operacin resulte rentable para los bancos comerciales (que
tambin son entes que aumentan la liquidez en el mercado). Desde luego no se tiene en
cuenta por el momento la oferta de prstamos por parte del pblico que se supone
suficientemente elstica a la tasa de inters vigente de modo de no requerir grandes
ajustes para impulsar nuevos crditos.
Las variaciones del tipo de redescuento siguen desempeando un papel importante,
pero principalmente como seal de las intenciones del Fed. Cuando este baja el tipo de
descuento, los mercados financieros suelen interpretarlo como una seal de que va a
adoptar una poltica ms expansiva. Por lo tanto, una reduccin del tipo de descuento
suele provocar una bajada de los tipos de inters a mediano y a largo plazo a travs de
los efectos que produce en las expectativas sobre los tipos de inters futuros.


1.3. OPERACI ONES DE MERCADO ABI ERTO
Las transacciones de los bancos centrales cuando compran y venden bonos en el
mercado abierto se llaman, corno es lgico, operaciones de mercado abierto. Estas
relacionan al banco central con el sector pblico. Una compra de instrumentos
financieros por parte del banco central, en su calidad de autoridad monetaria, provoca
un incremento de la oferta de dinero de alto poder en manos del pblico. La razn por la
que esto sucede es inmediata: el banco compra los activos financieros con dinero, y el
dinero con el que paga esta compra entra en circulacin. A la Inversa, una venta de
valores por parte del banco central provoca una disminucin de la base monetaria. En la
expresin 1, cuando el Fed o Banco Central compra bonos los paga creando dinero, es
decir, aumentando H; cuando vende bonos, reduce H.
Otra condicin necesaria para la factibilidad de las operaciones de mercado abierto
es la existencia de un stock suficientemente grande de ttulos de la deuda pblica fuera
de las arcas de la autoridad monetaria, en manos de los intermediarios financieros
especialmente. El cumplimiento de esta condicin depende del mtodo de
financiamiento de los dficit presupuestarios y de la capacidad del Estado para recaudar
tributos. En un ambiente inflacionario ser difcil encontrar fondos en el mercado para


colocar ttulos de la deuda y por ello un prestamista obligado ser la entidad encargada
de la emisin. Slo en un ambiente de relativa estabilidad o donde el valor real de los
ttulos se encuentre asegurado por clusulas antiinflacionarias, los particulares e
intermediarios desearn mantener una porcin apreciable de la deuda pblica.
Las operaciones de mercado abierto consisten en la compra y venta de ttulos de la
deuda pblica por parte del banco central o la autoridad monetaria con el fin de
regulacin monetaria. Este ltimo agregado parecera sobreabundante, pero no lo es
pues en la prctica el banco central realiza operaciones similares que no tienen ese
carcter.
Tres son los propsitos principales de las operaciones de mercado abierto:
a) Modificar el volumen de dinero primario
b) Influir sobre el nivel de la tasa de inters
c) Modificar su estructura temporal.
Cuando la finalidad es aumentar (disminuir) el volumen de dinero primario, el
banco central debe ofrecer un precio suficientemente alto (bajo) como para que los
bancos intermediarios se sientan inclinados a vender (o comprar) ttulos. Si los bancos
razonaran en funcin del largo plazo (y no del corto) y como conjunto (y no
individualmente) y si el multiplicador del crdito efectivamente funcionase pronto y al
mximo, los precios que exigiran seran bastante ms altos o bajos, respectivamente,
que los que estn dispuestos inmediatamente a aceptar. Por el contrario, los bancos
ignoran los efectos potenciales de sus compras o ventas de ttulos en el mercado, actitud
que no carece de lgica si las consideran un ingrediente corriente de sus especulaciones
de corto plazo, por lo comn muy rentables y convenientes.
A menos que la demanda de ttulos por los intermediarios financieros bancarios y
extrabancarios sea absolutamente elstica, las compras y ventas del banco central en el
mercado abierto modifican el precio y, por consiguiente, la tasa de inters de los ttulos:
las compras estn asociadas con bajas en las tasas y las ventas con alzas. Respecto a las
tasas bancarias, tanto las pagadas por depsitos o las cobradas por prstamos, es de
esperar que tambin se muevan en la misma direccin, por ser activos sustitutos en
primer trmino, y en segundo lugar por el efecto de liquidez adicional. Si la tasa pagada
por los depsitos no baja, por estar fijada por el banco central o porque los bancos no
quieren desalentar sus ahorristas, la tasa cobrada por los prstamos podra no bajar en la
magnitud que sugerira la ausencia de tal inflexibilidad, e incluso mantenerse, mxime
si los bancos estn en condiciones de ejercer algn poder monopolstico sobre el
mercado.
En unos pocos pases, el banco central compra papel comercial (deuda de corto
plazo) o bonos de empresas privadas. Esta operacin se conoce normalmente como
redescuento y sus efectos monetarios son similares a los de una operacin de mercado
abierto.



1.4. REGULACI N DE LA TASA DE I NTERS
En general la regulacin de la tasa de inters no se encuentra contemplada dentro
las funciones elementales del banco central; sin embargo, es necesario describir la
importancia del control o regulacin de la tasa de inters, pues constituye una variable
muy importante, al momento de pretender realizar las funciones descritas anteriormente.
La fijacin de la tasa de inters (as como la de cualquier otro precio) es un arbitrio
en manos de la autoridad pblica quien puede imponerla con distintos grados de xito a
las transacciones de mercado. En este caso particular el banco central fija una tasa de
inters a la cual deben llevarse a cabo determinada operaciones activas o pasivas,
cuestin completamente distinta de influir sobre las tasas a travs del mercado con otros
instrumentos que tienen en su poder, incluso el manejo de la tasa d redescuento en
carcter de monopolista de emisin.
Las tasas de inters reguladas son mximas para quien las cobra, y para tener
sentido econmico deben ser inferiores a las respectivas tasas de mercado. La
experiencia ensea que el grado de cumplimiento de los precios mximos, a no ser en
circunstancias excepcionales o en plazos muy cortos se deteriora rpidamente y que la
eficacia del instrumento se anula en poco tiempo. Este principio se aplica cuando la
regulacin cubre todos los precios o los precios de un bien y de sus sustitutos; en
cambio; si un bien tiene un precio fijado por la autoridad relativamente menor que el de
mercado, y los otros no lo tienen, habr una sustitucin del primero por los ltimos. En
tal sentido las tasas parcialmente reguladas tienen por funcin cambiar la distribucin de
los activos financieros haciendo ms deseables para el ahorrador los que no tienen tasas
fijas y variando, por el lado de los pasivos, el costo medio del endeudamiento del
pblico en forma paralela al cambio en la composicin de sus deudas, por ejemplo,
entre intermediarios financieros bancarios con tasas mximas y extrabancarios con tasas
libres.
El anlisis de los efectos de las tasas reguladas resulta innecesario por ser similar al
bien conocido de la fijacin de precios polticos en el mercado. Convendra s repetir
que el grado de eficacia del instrumento en el sentido de que la tasa real coincida
efectivamente con la tasa fijada por la autoridad, es mayor cuanto ms limitada su
aplicacin.

1.5. OBJ ETI VOS GENERALES DE UN BANCO CENTRAL
Como mencionamos un banco central toma decisiones que afectan la cantidad de
dinero y crdito existente en la economa. Cuando el dinero y el crdito en la economa
se expanden demasiado rpido y de manera continua las personas aumentan su demanda
de bienes a un ritmo mayor al que las empresas pueden satisfacer esa demanda, lo que
puede generar alza en los precios y por ende inflacin. Por el contrario, cuando el dinero


y el crdito en la economa se contraen demasiado la demanda de bienes puede caer, lo
cual puede generar recesin y desempleo.

En virtud de estos dos peligros el banco central toma sus decisiones de poltica
monetaria de modo de balancear estas dos situaciones extremas y procurar una inflacin
baja y estable. Este es el objetivo principal de virtualmente todos los bancos centrales
del mundo: El logro de una inflacin baja y estable es la expresin del deseo de la
sociedad de preservar el valor de la moneda.

Otros objetivos que se suelen establecer a los bancos centrales son: otorgar crditos
a sectores de la economa por disposicin del gobierno, estabilizar el producto interno
bruto y el tipo de cambio, administrar las reservas internacionales, servir de prestamista
de ltima instancia a los bancos comerciales y velar por el buen funcionamiento del
sistema financiero
6
.


1.6. EFI CI ENCI A SOCI AL A TRAVS DEL CUMPLI MI ENTO DE LOS
OBJ ETI VOS DEL BANCO CENTRAL

Hay dos tipos de razones por las cuales los pases valoran los objetivos del banco
central de tener una inflacin baja y estable: las relacionadas con la desigualdad y la
pobreza, y las relacionadas con el crecimiento y la eficiencia de las inversiones
realizadas en el pas.


I nflacin, desigualdad y pobreza

Una razn por la cual los pases valoran el objetivo de tener una inflacin baja y
estable es que las inflaciones altas e inestables empeoran la distribucin del ingreso y el
problema de la pobreza en la economa. Esto es as porque las personas de bajos
ingresos en una sociedad tienen menos posibilidades de proteger sus ingresos de los
efectos de la inflacin que las personas de altos ingresos.


I nflacin, calidad de las inversiones y crecimiento econmico

Otra razn por la cual los pases valoran el objetivo de tener una inflacin baja y
estable es que las inflaciones bajas y estables contribuyen con la creacin de un clima
propicio para el crecimiento econmico. Esto es debido a que una inflacin alta y
variable dificulta a los inversionistas saber cmo invertir prudentemente sus recursos.
Ello puede implicar que los recursos se inviertan en sectores que no son los ms

6
Eduardo Zambrano. El papel de los bancos centrales en el desarrollo de las naciones. Serie Documentos
de Trabajo 55. Oficina de Investigaciones Econmicas. Banco Central de Venezuela. Mayo 2004.


proclives para el crecimiento o peor, que decidan invertir en otras economas ms
estables.

Una sociedad que se preocupa por los temas de la desigualdad, la pobreza, el
crecimiento econmico y la eficiencia de sus inversiones procurar, por ende, mantener
una inflacin baja y estable, a travs, por supuesto del banco central.

























MARCO EMP RI CO
CAPI TULO I I
Es de especial importancia conocer el papel que juega el Banco Central del Ecuador
(BCE) dentro de la economa ecuatoriana, especialmente cuando vivimos en un
esquema de dolarizacin donde el rol de dicha institucin ha desatado una polmica que
an hoy, no se logra solucionar. Por ello, en este captulo estudiaremos las funciones y
atribuciones de la banca central del Ecuador en un esquema de dolarizacin. Para iniciar
el anlisis, realizaremos una sntesis del origen y fundacin del BCE. Posteriormente
introduciremos algunos aspectos legales de las normativas y funciones de esta
institucin, para luego dilucidar segn el criterio de algunos analistas cual es la posicin
y rol del BCE hoy por hoy.

2.1. ORI GEN Y FUNDACI N DEL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
Contexto Global

La creacin de la banca central tiene su origen en la Europa Napolenica del siglo
XIX. A inicios del siglo pasado podemos distinguir bancos comerciales que realizaban
algunas funciones propias de un Banco Central, tales como asumir las transacciones
crediticias requeridas por el Estado, y obtener gradualmente exclusividad de la emisin
monetaria en virtud de determinados atributos, los que poco a poco, fueron ocupando un
lugar estratgico dentro del respectivo sistema bancario y monetario.

Con el inicio del siglo XX, la fundacin y la discusin de bancos centrales llegara
hasta la India, China, en el continente Americano, lugares que, en trminos rigurosos
haban carecido durante el siglo XXI de una instancia con monopolio virtual en la
emisin de billetes y monedas nacionales.

Para el caso de Amrica, el pas pionero en la construccin de una banca central fue
Estados Unidos. La conferencia financiera internacional celebrada en Brucelas, en 1920,
marcara una etapa importante dentro de la evolucin de bancas centrales en Amrica, al
aprobar la resolucin de que todos los pases que hasta esa fecha no haban fundado
banco central procedieran hacerlo, con el propsito de facilitar la restauracin y el
mantenimiento de la estabilidad de sus sistemas bancarios en torno a la cooperacin
internacional.

La delegacin que deba fundar bancas centrales y estructurar los sistemas
financieros en toda Latinoamrica fue denominada Misin o Programa Kemmerer en
referencia al Doctor Edwin W. Kemmerer (1875-1945), profesor de economa de la
Universidad de Princeton, quien asesor a las autoridades nacionales en la implantacin
de profundas reformas monetarias, bancarias y fiscales y en la creacin de los bancos


centrales, superintendencias bancarias y contraloras generales en pases de la regin
tales como Bolivia, Colombia, Ecuador, Guatemala, Per, Chile y Mxico.

La misin y objetivos de la misin Kemmerer fueron contribuir al mejoramiento de
la competitividad de los pases de la regin mediante el desarrollo e integracin de sus
mercados de capitales.

En el Ecuador

Para comprender las circunstancias de la fundacin del Banco Central del Ecuador
es imprescindible analizar el contexto histrico del Ecuador en la dcada de los 30s.

En el periodo comprendido entre 1912-1925 el Ecuador se encontraba en una
profunda crisis econmica, producto de la cada de las exportaciones del cacao y la
psima administracin del pas por parte de los gobiernos plutocrticos. El pueblo
viva en la pobreza, con un alto ndice de desempleo y de precios. En estas
circunstancias un grupo de jvenes militares (no comprometidos con la bancocracia),
el 9 de Julio de 1925 ejecutaron un golpe de estado para promover profundas
transformaciones polticas, econmicas y sociales. Este golpe de estado se denomin
Revolucin Juliana y constituy la primera intervencin institucional (no caudillista)
del ejrcito para la conduccin del estado.

La Revolucin Juliana se propuso realizar cambios estructurales en la economa del
pas. Para ello, se eligi una segunda junta soberana (anteriormente se haba elegido una
primera junta que se dedic bsicamente a la consolidacin de la revolucin), donde
destaco uno de los actores intelectuales de la revolucin Luis Napolen Dilln, quin
adems de contribuir ideolgicamente a los paradigmas de la revolucin, propuso la
creacin de una banca central el 9 de Octubre 1925, lastimosamente por presiones
polticas este ideal no se lleg a cumplir hasta llegar el gobierno de Isidro Ayora.

Tras ser elegido como presidente constitucional de la repblica, el gobierno juliano
de Isidro Ayora continu con las reformas planteadas por la revolucin. Con este
objetivo se aprest a recibir a la misin de expertos norteamericanos comandada por el
economista Edwin Kemmerer que, tena entre otros objetivos la organizacin del sector
monetario y financiero en latinoamrica
7
. La misin Kemmerer como se denomin
despus, arribo el 20 de octubre de 1926.


7
La misin y objetivos de la misin Kemmerer fueron contribuir al mejoramiento de la competitividad de
los pases de la regin mediante el desarrollo e integracin de sus mercados de capitales. Las principales
actividades del programa estubieron orientadas a:
1. Mejoramiento en la calidad y cantidad de los emisores.
2. Mejoramiento en el funcionamiento de los mercados de capital.
3. Integracin de los mercados de valores.
4. Fomento al desarrollo de nuevos instrumentos financieros.


Adems de la fundacin de otras instituciones
8
, la misin Kemmere fund el Banco
Central del Ecuador (BCE) el 10 de Agosto de 1927, como una sociedad annima, con
un directorio de 9 miembros y 1 representante de los trabajadores. Neptal Bonifaz fue
elegido presidente del BCE y Alberto Bustamente Generente. En primera instancia el
BCE tuvo las competencias de emisin monetaria, nica institucin autorizada para el
depsito de fondos pblicos y oro fsico y prestamista de bancos privados.

2.2. ALGUNOS ASPECTOS LEGALES DEL BCE EN DOLARI ZACI N

Luego de haber dolarizado de la economa ecuatoriana, el BCE se vio obligado a
redefinir sus estatutos orgnicos segn las exigencias del Decreto Ejecutivo No. 1589
del 13 de junio de 2001 a travs del cual se emiti el nuevo Estatuto Orgnico de esta
Institucin, en el que se establece que su misin es:

Promover y coadyuvar a la estabilidad econmica del pas, tendiente a su desarrollo,
para lo cual deber: realizar el seguimiento del programa macroeconmico; contribuir
en el diseo de polticas y estrategias para el desarrollo de la nacin; y efectuar el
rgimen monetario de la Repblica, que involucra administrar el sistema de pagos,
invertir la reserva de libre disponibilidad y actuar como depositario de los fondos
pblicos y como agente fiscal y financiero del Estado
9


Con la dolarizacin, la influencia en el sector monetario y financiero se restringi en
cierta parte desde el BCE, as se tuvo que redefinir la visin y misin segn el nuevo
panorama econmico. De esta manera se estableci como
10
:

Visin: Ser un banco central integrador e impulsador del crecimiento y
desarrollo econmico y social del pas, que lidere los procesos de cambio y
constituya el referente tcnico en dolarizacin, alcanzando y manteniendo
indicadores monetarios ptimos a nivel internacional.

Misin: Garantizar el funcionamiento del rgimen monetario de dolarizacin
e impulsar el crecimiento econmico del pas.

Ampliando un poco ms lo mencionado, la misin y visin sustentadas en varias

8
La misin Kemmerer dio paso a:
- La creacin la Superintendencia de Bancos, la Contralora General del Estado, el Banco Hipotecario,
la Caja de Pensiones, el Ministerio de Previsin Social, Trabajo, Agricultura, Beneficencia, Sanidad,
Higiene, Estadstica e Inmigracin y Colonizacin.
- La reconstruccin del Ministerio de Hacienda
- La creacin de la Ley de Impuestos Internos, Ley de Monedas, Ley General de Bancos, Ley sobre los
contratos de prenda agrcola, Ley de Aduanas, etc.
- El arreglo de la deuda interna y la reanudacin del pago de la externa.
9
Op. Cit. Registro Oficial N 34
10
www.bce.fin.ec/misionyvisionBCE


normativas legales de la Nacin, se las define como
11
:

el Banco Central del Ecuador tiene como visin la de vigilar promover la
coherencia de la gestin macroeconmica y financiera para coadyuvar al desarrollo
econmico sostenido del pas. En este sentido deber potenciar sus funciones como
agente financiero de la Nacin, monitorear y regular la liquidez de la economa,
precautelar la sustentabilidad de la balanza de pagos y convertirse en el principal centro
de investigaciones econmicas del pas

Por otra parte, en la constitucin del Ecuador no se modific los artculos donde se
hacia mencin a los aspectos relacionados con el BCE. As, en la Constitucin de la
Repblica en el artculo 261 seala que El Banco Central del Ecuador deber
establecer controlar y aplicar las polticas monetaria, financiera, crediticia y cambiara
del Estado. En el artculo 263 indica que: el Banco Central del Ecuador expedir
regulaciones de carcter general y presentar informes semestrales. Yen el artculo 258
establece que: El Banco Central del Ecuador deber presentar un informe al Congreso
Nacional sobre la Proforma del Presupuesto General del Estado, e informar acerca del
lmite de endeudamiento externo

De la misma manera, en la Ley para la Transformacin Econmica del Ecuador, en
su articulo 1 se establece que el Banco Central deber ser el ejecutor del rgimen
monetario de la Repblica ; y, en el artculo 3 se seala que el Banco Central del
Ecuador podr realizar operaciones de reporto en dlares de los Estados Unidos con el
fin de recircular la liquidez del Sistema Financiero
12


En el contexto de la misin y visin, queda claro que las funciones del Banco Central
estn ms all de aquellas relacionadas con la emisin monetaria que con dolarizacin
oficial de la economa no la tiene (salvo moneda fraccionaria), y estn relacionadas con
el resto de las funciones tradicionales de la banca central que an conserva. Pero
adems, tiene la responsabilidad legal de velar y mantener la sostenibilidad y viabilidad
de largo plazo del modelo econmico y otorgar a la sociedad una visin de futuro
creble que tanta falta ha hecho al pas.


2.3. FUNCI ONES Y ATRI BUCI ONES DEL BCE EN UNA ECONOM A
DOLARI ZADA

Errneamente se piensa que el rol del BCE se perdi cuando la economa se dolariz
en el 2000, pues muchos piensan que al perder la capacidad de poder emitir dinero,
BCE no tiene razn de ser
13
; nada ms alejado de la realidad, pues existe en el mercado

11
Banco Central de Ecuador. La misin y visin institucional del Banco Central del Ecuador, Apuntes
12
Registro Oficial N34, ao 1, Quito 13 de marzo del 2000.
13
Corno lo seal el profesor Stiglitz, a ms de la gestin de la oferta de dinero, hay otras formas a travs
de los cuales el Banco Central puede influir en el nivel de la liquidez de la economa: como por ejemplo


monetario y financiero imperfecciones que solo una entidad estatal financiera como el
BCE puede solucionar. Partiendo de esto, los tcnicos de la direccin general de
estudios del BCE plantean lo siguiente con respecto a las funciones, el rol y proceder de
dicha institucin en Dolarizacin:

Desde el enfoque de la Economa Institucional una sociedad moderna demanda
instituciones y organizaciones que reduzcan la incertidumbre, completen los mercados,
viabilicen procesos de coordinacin, y que se creen los espacios y las garantas
necesarias para que las conductas de los agentes individuales permitan alcanzar ptimos
sociales sustentables. En el caso particular de los mercados monetario y financiero, esta
propuesta considera necesaria la presencia de un banco central renovado que permita
corregir las imperfecciones de estos mercados, tanto en el mbito macro como a nivel
microeconmico.

El Banco Central del Ecuador es la organizacin ms apropiada para controlar la
inestabilidad macroeconmica inherente al ciclo; para ejercer funciones de auditor de la
economa desde una posicin distinta a la de los agentes responsables de su
administracin; para promover los cambios institucionales requeridos por las nuevas
exigencias macro; y, para ejercer las funciones de un tercero confiableen la compleja
interrelacin entre agentey principal que est permanentemente presente en las
actividades relacionadas al sistema de pagos y con las operaciones financiero-bancarias.

Entonces a nivel macroeconmico, su misin es procurar la estabilidad monetaria y
cambiaria, lo que implica la supervisin macroeconmica, la coordinacin con la
poltica fiscal y la estabilizacin o poltica anticclica; a nivel microeconmico, es
garantizar el ptimo funcionamiento de los mercados monetario y financiero.

Se mantiene que en el mbito macroeconmico la principal tarea del Banco Central
del Ecuador sigue siendo la gestin de la poltica monetaria y cambiaria pues, si bien
con dolarizacin hay una mayor endogenizacin de la oferta monetaria, esto no es bice
para que dejen de presentarse variaciones no deseadas en la liquidez de la economa.
Esta endogenizacin aumenta los grados de incertidumbre debido a que la volatilidad de
los choques externos se reflejaran directamente en las condiciones de monetizacin de
la economa provocando dificultades en el diseo de planes de inversin, en la
definicin de un horizonte de consumo, en los flujos de caja ptimos, en la planificacin
de los niveles adecuados de existencias y en el nivel de empleo.

Por ello, la nueva misin de la poltica monetaria es y ser la de atenuar las
fluctuaciones en la oferta de dinero en su acepcin ms amplia. Con este propsito, se
debern crear mecanismos que promuevan el registro de ingresos efectivos de las
divisas tanto por comercio exterior como por la cuenta de capitales. Y, solo con esta
informacin se podr construir un programa macroeconmico consistente y en su

ejerciendo su funcin de autoridad reguladora del sistema en asuntos como el requerimiento de reservas


contexto definir mrgenes de accin para la autoridad monetaria a fin de lograr el
cumplimiento de las metas trazadas y de fortalecer el nuevo esquema. Esto implica
tambin estar en la capacidad de alertar sobre las posibles dificultades a las que se vera
abocada la economa, en el evento de que cambien las condiciones del entorno
internacional, o de que se presenten indicios de deficiencias en el sistema financiero o
de inobservancia de las metas previstas en el presupuesto del sector pblico.

En el mbito microeconmico el Banco Central del Ecuador contina su misin de
dotar a los mercados monetario y financiero de un tercero confiable. Las operaciones
que se efectan para garantizar el funcionamiento del sistema de pagos necesitan de una
organizacin que medie con normas claras y precisas. Dichas operaciones no se pueden
delegar a una entidad privada que, al disponer de informacin privilegiada, podra
actuar en la frontera de lo tico. Esto tambin es vlido en las funciones de agente
financiero de los depsitos del sector pblico no financiero, en las operaciones de
liquidacin de la cmara de compensacin; en transacciones de corresponsala; y, en el
reciclamiento de los recursos de la banca, desde las instituciones excedentarias hacia las
deficitarias, a fin de prevenir situaciones de falta de liquidez.

El papel protagnico del BCE debe ser analizado con ms detenimiento. Debido a
esto la Direccin General de Estudios del BCE ahonda en la misin tanto macro como
microeconmica del BCE:

Misin macroeconmica

Efectivamente la dolarizacin implica la renuncia a la capacidad de emitir dinero; no
obstante, de esto no se desprende que se deba renunciar a la gestin de la poltica
monetaria, as como tampoco se debe confundir la gestin de la poltica cambiaria con
la simple modificacin en el precio de la divisa. De hecho, la dolarizacin implica, un
profundo proceso de modificacin estructural de la base productiva y del sistema
financiero ecuatorianos.

Bajo el esquema de dolarizacin la economa ecuatoriana no est exenta del riesgo de
caer en crisis monetarias o financieras en un contexto en el que incluso se ha perdido la
funcin de prestamista de ltimo recurso o instancia
14
. De hecho la oferta de dinero, al
menos en su acepcin ms lquida (la base monetaria), deja de ser un instrumento
(exgeno) para la gestin poltica monetaria y pasa a ser una variable endgenaal
sistema. Con la dolarizacin, la cantidad de dinero de la economa pasa a estar

14
En esto concuerda Pal Davidson, quien adems argumenta que despus de la dolarizacin el Banco
Central del Ecuador puede, a lo mucho, actuar corno un prestamista cercano a1 de ltima instancia si, ya
sea, tiene suficientes recursos en dlares disponibles de su propio inventario de reservas en dlares, o si
puede endeudarse en dlares adicionales provenientes de fuentes externas. Por consiguiente, un costo
potencial para cualquier pas al adoptar la dolarizacin es la ausencia de cualquier prestamista de ltima
instancia verdadero, cuya responsabilidad principal sea la de mantener la estabilidad del sistema
financiero del pas y contener cualquier desastre financiero sistmico que pueda surgir debido a la
presencia de shocks exgenos.


determinada principalmente por la evolucin de las cuentas externas, a saber: las
balanzas comercial y de capitales; variables sobre las que no se tiene un control directo
y que son las que van a originar cambios en la cantidad de dinero en circulacin.

El Ecuador es una economa abierta, pequea, con un alto nivel de endeudamiento y
dependiente de la exportacin de productos primarios (vulnerables por su bajo
contenido de valor agregado) por lo que la variacin que presentan sus cuentas externas
es y seguir siendo relativamente alta independientemente del rgimen monetario.

Se plantea entonces la necesidad de que se pueda advertir la presencia de choques
internos y externos que puedan vulnerar consecuencia de la volatilidad monetaria la
evolucin del ciclo econmico; y, en el marco de un programa macroeconmico
consistente, se los pueda enfrentar mediante el diseo de un sistema de mecanismos de
estabilizacin que, actuando bajo reglas propias e independientes, sean regulados y
planificados integralmente desde el Banco Central del Ecuador
15
.

Justamente, en estas funciones de monitorear la ejecucin de la poltica econmica,
hacer el seguimiento del ciclo econmico, presentar toda la informacin necesaria para
una adecuada toma de decisiones por parte de los agentes econmicos, advertir la
posibilidad de choques exgenos, disear estrategias para enfrentarlas, ajustar el
programa macroeconmico, observar el cumplimiento de los compromisos en el campo
econmico; es que el Banco Central puede ejercer su rol de tercero confiable, en el
mbito macro.

En este contexto es que se sugiere por ejemplo impulsar el Sistema de Mecanismos
de Estabilizacin Econmica el que se sustenta en la creacin de varios fondos de
estabilizacin. Cada fondo tendr su propio ejecutor y reglas claras de captacin y
colocacin, especficos a su naturaleza y propsito; estar diseado de manera que su
poltica de inversin contemple la alimentacin de un fondo comn que contribuya a
aliviar contingencias temporales especficas de cualquiera de ellos.

Este sistema de mecanismos de estabilizacin considerara los siguientes fondos:
Fondo de estabilidad fiscal
Fondo de estabilidad monetaria
Fondo de contingencia financiera
Fondo de fomento productivo marginal
Fondo de reconversin industrial
Fondo de desarrollo regional
Fondo de combate a la pobreza

Cada fondo puede tener su propio ejecutor; debe estar diseado de tal manera que,

15
Direccin General de Estudios BCE. Misin y Visin del Banco Central del Ecuador. Apuntes de
Economa, BCE mayo 2001.


conservando su independencia, parte de su poltica de inversiones contemple la
alimentacin de un fondo comn que contribuya a aliviar contingencias temporales; y,
reglas de captacin y colocacin de recursos, especficos a su naturaleza y propsito.

El Banco Central del Ecuador tendra a su cargo el diseo, la gestin, el monitoreo y
la prospeccin de las condiciones que garanticen la sustentabilidad de cada fondo y del
sistema en su conjunto, desde una visin integral del desempeo macroeconmico del
pas y en clara coordinacin con la programacin macroeconmica.

La gestin de la poltica cambiaria tambin debe renovarse, en tanto la renuncia a
uno de los instrumentos de poltica econmica que permita corregir en forma rpida las
prdidas de competitividad, obliga a encontrar otros instrumentos de gestin que
faciliten la insercin de la produccin nacional en los mercados internacionales. Esto
desplaza el centro de la discusin y de la gestin de la poltica cambiaria hacia otra
variable de mayor relevancia como es el tipo de cambio real; lo que implica saltar de
una visin de competitividad e insercin internacional pasiva o esprea a otra ms
dinmica, permanente y eficiente, lo que no implica que se deje de observar los
movimientos del dlar en los mercados internacionales; y, estudiar sus efectos en la
economa ecuatoriana.

El desenvolvimiento de la actividad econmica depende en forma crucial del nivel,
de los flujos y de la accesibilidad al crdito. En un contexto de dolarizacin el Banco
Central renuncia a la gestin de la base monetaria (excluida la parte correspondiente a la
emisin de moneda fraccionaria); sin embargo, esto no implica per-se el que esta
institucin no pueda influir sobre el mercado del crdito a travs de otros instrumentos
de poltica. Por ejemplo, el Banco Central podra realizar una gestin ms activa y ms
amplia sobre los requerimientos de reserva al sistema financiero; hacer estudios y sobre
su base recomendaciones que permitan completar este mercado, sea a travs del
fomento a la creacin de nuevas instituciones especializadas en ofertar crdito a
segmentos de la poblacin actualmente excluidos; sugerir modificaciones al marco legal
con ste propsito y con el de asegurar niveles de competencia, seguridad y
accesibilidad a la intermediacin financiera as como regular la gestin crediticia de los
fondos de estabilizacin.

Para cumplir con los objetivos sealados en el mbito macroeconmico, la Direccin
General de Estudios del Banco Central del Ecuador asume los aspectos
macroeconmicos de la misin institucional sobre la base de tres procesos:
Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura
Investigaciones Econmicas y Polticas de Largo Plazo
Estadstica Econmica

El proceso de Anlisis y Poltica Econmica de la Coyuntura, tiene por misin
analizar y monitorear la evolucin de la economa ecuatoriana y de la economa
internacional e la coyuntura, con el propsito de definir y recomendar polticas y


estrategias para la estabilizacin y sustentabilidad macroeconmica del pas. El objetivo
esencial de este proceso es precisar la lgica de funcionamiento de corto plazo de la
economa ecuatoriana, identificar sus posibles desequilibrios y sugerir los correctivos
necesarios; y establecer sus relaciones fundamentales.

El proceso de Estadstica Econmica tiene por objetivo medir la evolucin de la
economa ecuatoriana a travs de la elaboracin de estadsticas de sntesis
macroeconmica para los sectores monetariofinanciero, fiscal, externo y real de la
economa; recopilar y procesar estadsticas de base; elaborar previsiones
macroeconmicas e indicadores de alerta; coordinar la recoleccin y diseo de
estadsticas; y aplicar y desarrollar metodologas de anlisis estadstico.

El proceso de Investigaciones Econmicas y Polticas de Largo Plazo, tiene como
objetivo analizar el comportamiento estructural de la economa, para contribuir al
diseo de estrategias de poltica para el desarrollo econmico. Ser necesario tambin,
proponer mecanismos de alerta temprana a fin de prevenir y anticipar el
desenvolvimiento del ciclo econmico. Por otro lado, y mediante investigaciones de
ms largo aliento se identificar las vulnerabilidades y fortalezas del esquema cambiario
adoptado en los campos relacionados con la produccin, la productividad, el sistema
financiero, el comercio internacional y la insercin de la economa en los mercados
internacionales.


Misin microeconmica

El Banco Central del Ecuador ha sido tradicionalmente el ente regulador del
sistema de pagos y el operador de los principales mecanismos de liquidacin vigentes al
servicio de la sociedad ecuatoriana, por lo que se ha constituido en el tercero confiable
que marca las directrices, normas y regulaciones de las operaciones financieras bajo
principios de seguridad, eficiencia, equidad y proteccin de los intereses de todos los
partcipes en ese mercado.

La Ley de Transformacin Econmica del Ecuador, anula la capacidad de conceder
crditos al sistema financiero, al derogar los artculos 24 y 25 de la Ley de Rgimen
Monetario y Banco del Estado. Paralelamente, reorienta las operaciones de mercado
abierto con el objetivo de recircular la liquidez entre las instituciones financieras.

Banco Central del Ecuador aborda su misin microeconmica sobre la base de los
siguientes procesos:
Proceso de Riesgos Financieros
Proceso de Inversiones
Proceso de Servicios Bancarios Internacionales
Proceso de Servicios Financieros
Proceso de Recuperacin Financiera y Administracin de Activos


Proceso de Servicios Bancarios Nacionales
Proceso de Especies Monetarias

La misin del Proceso de Riesgos Financieros consiste en identificar y monitorear
los riesgos inherentes a las actividades financieras del Banco Central del Ecuador para
sugerir acciones que permitan minimizarlos, as como analizar y proponer polticas que
coadyuven a la estabilidad y fortalecimiento del sistema financiero nacional.

El Proceso de Inversiones administra los recursos de la Reserva de Libre
Disponibilidad y del Fondo de Empleados, as como de otros fondos entregados para su
inversin en los mercados financieros nacional e internacional (Fondo de Solidaridad,
CONSEP y Depsitos Judiciales).

El proceso de Servicios Bancarios Internacionales tiene como misin atender los
pagos al y del exterior (transferencias internacionales, corresponsalas con bancos en el
exterior y convenios de pagos internacionales), distribuir los ingresos provenientes de
las exportaciones de hidrocarburos, monitorear las operaciones de comercio exterior,
administrar las cartas de crdito del sector pblico por importaciones, efectuar el
servicio de la deuda pblica externa y registrar la deuda externa privada y la inversin
extranjera directa.

El Proceso de Servicios Financieros administra los mecanismos de recirculacin de
liquidez, al obtenerla de la emisin de Ttulos del Banco Central (TBC), y redistribuirla
a travs de Operaciones de Reporto, hacia las instituciones financieras. Cumple con la
funcin de agente financiero del Estado, al realizar la emisin, custodia y pago de
principal e intereses de la deuda pblica interna.

La misin del Proceso de Recuperacin Financiera y Administracin de Activos es
recuperar mediante mecanismos extrajudiciales y judiciales la cartera recibida o
transferida al BCE y efectuar la administracin y realizacin de los activos recibidos en
calidad de dacin en pago

El Proceso de Servicios Bancarios Nacionales asegura el normal funcionamiento del
Sistema de Pagos del pas (cmara de compensacin, transferencias interbancarias
nacionales, agente financiero y fiduciario del Estado, depositario central del sistema
financiero, corresponsala de bancos locales).

El Proceso de Especies Monetarias provee al sistema financiero el servicio de
recepcin, clasificacin, custodia y distribucin de billetes dlares y moneda
fraccionaria. Adems, brinda al pblico en general el servicio de cambio y canje de
billetes y monedas.

Bajo el esquema de dolarizacin, la Reserva de Libre Disponibilidad y los recursos
financieros del Estado deben ser administrados con la mayor eficiencia, para modular


eventuales carencias temporales de recursos en los diferentes sectores de la economa.

Adicionalmente, el Banco Central del Ecuador cumple con el objetivo de reciclar los
recursos de liquidez del sistema financiero, pblico y privado, para garantizar su
viabilidad y, por ende, la del sector productivo del pas. El mecanismo de reciclaje de
liquidez es un instrumento de reordenamiento monetario que modula la volatilidad de
los flujos monetarios en la economa. Mediante estas acciones se logra recoger los
excedentes de liquidez del sistema financiero, a travs de la emisin de Ttulos del
Banco Central (TBC), para redistribuirlos equitativamente y canalizarlos, mediante
operaciones de reporto, hacia instituciones financieras que presenten necesidades
temporales de liquidez y que no pueden acceder de manera suficiente al mercado
interbancario. De esta manera se reduce el riesgo en el sistema financiero, al evitar que
problemas temporales y particulares de liquidez se perciban como dificultades
permanentes y generales de solvencia.

En resumen podemos sealar que, las funciones Banco Central del Ecuador son:

a) Monitorear el funcionamiento del sistema monetario vigente, particularmente
en las reas de crecimiento, balanza de pagos, financiera, fiscal, precios y
reformas estructurales.
b) Actuar como tercero confiablefundamentalmente en temas de poltica
fiscal y financiera.
c) Participar en la elaboracin del Programa Macroeconmico y efectuar su
seguimiento. Para ello el Banco Central disea el Programa basado en las
Cuentas Nacionales, las estadsticas de sntesis, previsiones econmicas y las
investigaciones econmicas correspondientes.
d) Proveer de todas las estadsticas de sntesis macroeconmica del pxs.
e) Desarrollar los proyectos que promuevan el crecimiento y desarrollo
econmico de largo plazo del pas.
f) Administrar la Reserva Monetaria de Libre Disponibilidad.
g) Promover el funcionamiento eficiente del sistema de pagos (cmara de
compensacin, transferencias interbancarias, administrador de la liquidez).
h) Actuar como depositario oficial y agente financiero del Estado.
i) Atender a la realizacin del canje de monedas previsto en la dolarizacin y la
emisin de moneda fraccionaria.

j) Definir la poltica de encaje del sistema financiero que opera en el pas, as
como estudiar y aplicar otras medidas alternativas que den seguridad al
sistema de pagos y confianza a los depositantes.
k) Reciclar la liquidez del sistema financiero a travs de operaciones de reporto
en dlares, que guen las expectativas respecto al comportamiento de la
liquidez y permitan definir tasas de inters marcadoras para el sistema
financiero.
l) Autorizar los presupuestos de las instituciones del Sistema Financiero


Nacional Pblico,
m) Actuar como Secretado Tcnico del Fondo de Liquidez Bancada
n) Actuar como Secretario Tcnico del Fondo de Estabilizacin Petrolera
o) Analizar los riesgos del Sistema Financiero Nacional
p) Preservar el patrimonio cultural del pas
q) Desarrollar programas de beneficio social marginal
16



Si bien con dolarizacin oficial de la economa el pas pierde la posibilidad de emitir
circulante propio, el Banco Central puede influir positivamente bajo diversas pticas en
el quehacer econmico del pas, ya sea a travs de las herramientas de poltica
monetaria previamente reseadas, con su activa y responsable participacin como
tercero confiable, como con el desarrollo de su Agenda Econmica de largo plazo.

Finalmente, un elemento importante para la estabilidad y el crecimiento es el que
tiene que ver con la funcin de prestamista de ltima instancia. La experiencia europea
demuestra que inclusive los pases que no tienen moneda propia disponen de un
prestamista de ltima instancia, eficiente y que no genere riesgo moral. Con esta
consideracin, y con el fin de reducir la liquidez inactiva de la banca nacional e
incrementar la intermediacin financiera en pas, el Banco Central del Ecuador ha
diseado un sistema de prestamista de ltima instancia con los diversos mecanismos
sealados, estructurados bajo un esquema de lneas de defensa como son la liquidez
propia de las instituciones financieras, el reciclaje de la liquidez, el sistema de pagos
interbancario, el Fondo de Liquidez, el encaje, y finalmente, una lnea de crdito
contingente a travs de un organismo internacional. Este esquema que involucra
diversas instancias, permitir dar mayor seguridad al depositante, ampliar la
intermediacin financiera y reducir las tasas de inters domsticas.
















16
Banco Central del Ecuador. Estatuto Orgnico del BCE, Quito, BCE, junio del 2001.


Conclusiones

- Los coeficientes de liquidez son una herramienta efectiva que permite al banco
central controlar el nivel de liquidez y nivel de crditos en el sistema financiero.
Gracias a estos coeficientes el banco central puede intervenir activamente en la
baca privada y regular las operaciones financieras y monetarias.

- Al igual que los coeficientes de liquidez la funcin de prestamista del banco
central se orienta al control del nivel dinero primario y el nivel de prstamos en
la economa. Dicha funcin demanda un anlisis ms profundo del mercado
financiero, pues es el dinero del estado el que se presta al sector privado o
pblico.

- Las operaciones de mercado abierto constituyen una poderosa estrategia de los
bancos centrales para regular la tasa de inters y el nivel de dinero primario en la
economa, de hecho en la actualidad es un de uno de los ms importantes
mecanismos del FED o banco central para regular el sector monetario y
financiero.

- Los bancos centrales a dems de sus funciones tradicionales cumplen con otras
atribuciones vitales para el funcionamiento de la economa. La ms importante,
de proporcionar estadsticas de la situacin econmica de cada pas.

- Un banco central debe basar sus objetivos institucionales, no solo en funcin de
los costos econmicos, sino tambin y especialmente sociales. Pues mucha de
las acciones que ejecuta el banco central tiene impacto directo en la situacin
econmica y por ende en nivel de vida de los individuos.

- El Banco Central o Reserva Federal, es mucho ms que nicamente la emisin
de dinero. Es el rbitro y regulador de la estabilidad y correcto desenvolvimiento
y organizacin de los procesos monetarios financieros, tanto en la economa
interna como externa.

- La existencia del Banco Central es vital para la vida econmica de los pases,
pues constituye un canal de intervencin econmica prcticamente directo hacia
las operaciones financieras del sector pblico y privado.

- En el caso ecuatoriano la misin de banco central, a pesar de estar en una
economa dolarizada, es la de regular e intervenir activamente en el mercado
monetario y financiero, por medio de las herramientas que de por s posee el
estado independientemente del esquema econmico en el que se encuentre.
Tales son las operaciones de mercado abierto. Por otra parte el banco central es
el principal ente que sondea la situacin de la economa ecuatoriana, para poder
realizar cualquier anlisis en este sentido.




RECOMENDACI ONES

- Sera conveniente que el Banco Central del Ecuador, adems de desempear sus
funciones econmicas en dolarizacin, a travs de su centro de estudios, elabore
una serie de anlisis que contemplen alternativas monetarias y financieras, como
por ejemplo una salida de la Dolarizacin. Esto permitir tener un contingente,
si en algn momento un gobierno decide tomar este tipo de medidas.

- Sin duda el BCE en la actualidad necesita de un proceso de reestructuracin que
permita, no solo desempear mejor sus funciones en Dolarizacin, sino que,
tambin facilite una funcin parcial con la Superintendencia de Bancos, para de
esta manera poder regular el mercado monetario y financiero eficientemente.































BI BLI OGRAF A

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- Comit Ejecutivo del Banco Central Europeo. La Poltica Monetaria del BCE.
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- Paz y Mio Juan. Historia Econmica del Ecuador-Apuntes de clase.

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- www.bce.fin.ec/
- www.banrep.gov.co/banco/histor4b.htm
- www.dlh.lahora.com.ec/paginas/historia