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24 Finances & Dveloppement Juin 2008

L
ES NORMES de fonds propres sont les rgles qui aident
les autorits de contrle dterminer si les banques
dtiennent tout moment des fonds propres sufsants
pour faire face aux pertes imprvues. Le nouveau
dispositif dadquation des fonds propres (communment appel
Ble II) est adopt rapidement par les autorits de rglementation
comme norme internationale pour les fonds que
les banques doivent conserver pour faire face aux
risques nanciers et oprationnels, effectifs ou
potentiels. Ses exigences pour la gestion du risque
et des fonds propres cherchent promouvoir la
stabilit nancire internationale en garantissant
que les banques peuvent vraiment valuer et
grer leurs risques.
Pourquoi alors ces lignes directrices judicieuses
et utiles, qui peuvent amortir les chocs du march
et les difficults oprationnelles des banques,
nont-elles pas attnu les rpercussions des
turbulences actuelles?
Parce que les pays nont pas appliqu Ble II
au mme rythme ni au mme niveau. Certes, la
crise sest produite sous Ble I, mais elle pose deux
questions plus fondamentales. Premirement,
le dispositif de contrle, plus prcisment Ble
II, traite-t-il vraiment les principaux problmes
lis aux pratiques de gestion du risque par les
banques? Deuximement, la mise en uvre
complte de Ble II constitue-t-elle un remde
efficace aux perturbations actuelles et futures
sur les marchs financiers? Cet article examine
les rponses ces questions et constate quune
application effective de Ble II renforcera le
systme financier lchelle des pays et lchelle
internationale.
Prise en compte des risques
La premire forme de norme tait le ratio
dendettement, qui limitait les avoirs du bilan
un simple multiple des fonds propres disponibles.
Ce ratio est toujours utilis dans certains pays
comme mesure supplmentaire de la solidit.
Ble I, tabli en 1988, introduisait une
diffrenciation lmentaire des risques par un
simple systme de pondration en fonction des
risques (encadr 1). Il comportait une innovation
importante, savoir linclusion des positions
hors bilan dans le cadre de pondration, en
convertissant ces positions en quivalent-crdit.
Bien que Ble I ait t conu pour les banques
actives la dimension internationale dans les pays membres du
Comit de Ble, la plupart des pays du monde lont rapidement
adopt comme la norme de fonds propres.
Les lacunes de Ble I sont bien connues par exemple, le
systme de pondration ne pouvait pas diffrencier la qualit du
crdit dans une mme classe dactifs et utilisait lappartenance
Les exigences de fonds propres
Jaime Caruana et Aditya Narain
lOCDE comme mesure du risque souverain. Un autre dfaut,
dont on a beaucoup parl dans le contexte de la crise actuelle,
tient au fait quil ne prenait pas vraiment en compte les risques
lis aux positions de titrisation des banques, qui ont nettement
augment depuis Ble I (graphique 1).
Les changements taient ncessaires pour dautres raisons. Le
secteur bancaire, qui avait dvelopp ses techniques dvaluation
des risques et ses modles de capital conomique, cherchait un
cadre rglementaire plus rigoureux pour prendre en compte ces
avances. Ble II, publi en juin 2004 en vue dtre appliqu fin
2006, a certainement fait progresser les choses cet gard. Mais
il va beaucoup plus loin en incorporant des risques qui taient
auparavant exclus. Il dpasse aussi la dfinition dune simple
rgle de fonds propres en ajoutant deux piliers (encadr 2).
Ainsi, Ble II apporte quatre amliorations distinctes au cadre
antrieur. Premirement cest un ensemble dexigences plus
sensible au risque. Les autres progrs sont lamlioration des
incitations une meilleure gestion des risques, le renforcement
du cadre de contrle et lutilisation dincitations de march
comme discipline supplmentaire pour le comportement des
banques en exigeant une plus grande transparence de leurs
oprations.
Prise en compte des complexits
Cent pays environ prvoient dappliquer Ble II dans les
prochaines annes, selon une enqute faite en 2006 par lInstitut
pour la stabilit nancire. Cela montre tout lintrt quy
attachent les banques et leurs autorits de contrle.
En offrant dans le pilier I une gamme doptions et dapproches,
Ble II permet que les banques soient rgies par le mme cadre
gnral quelle que soit la complexit de leurs oprations. Il
propose dun ct lapproche standard dont les pondrations
en fonction des risques sont fondes sur lvaluation des agences
spcialises, et lapproche simplifie qui, comme celle de Ble I,
est fonde sur les pondrations dfinies par les autorits. De
lautre ct, il prsente les approches avances fondes sur les
notations internes qui utilisent des paramtres de risque tirs
des modles internes des banques. Bien que les discussions sur
Ble II se concentrent gnralement sur les approches avances,
les banques seront beaucoup plus nombreuses appliquer les
approches standard (qui sont parfaitement valables et appropries
pour de nombreux tablissements), surtout pendant les premires
annes (graphique 2).
Pour grer les risques du passage Ble II, les approches
avances seront introduites progressivement en un an ou deux,
priode pendant laquelle Ble I continuera sappliquer. Dans les
deux ou trois premires annes, un plancher de fonds propres
sera mis en place, afin dviter une chute brutale des exigences
de fonds propres. Ce plancher sera progressivement supprim
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Encadr 1
Calcul des exigences de fonds propres
Dans le cadre de Ble I, les banques doivent dtenir des fonds propres
quivalant au moins 8 % des actifs pondrs en fonction du risque.
On dsigne habituellement ce chiffre comme le ratio de fonds pro-
pres. Dans beaucoup de pays, il est plus lev que 8 % pour reflter
les circonstances nationales. Pour dterminer les actifs pondrs pour
le risque de crdit, on donne chaque dollar dexposition dans le
bilan de la banque une pondration variant entre 0 et 100 %. On
inclut les expositions hors bilan premirement en les convertis-
sant en quivalents-crdit au moyen dun facteur de conversion et
deuximement en les pondrant en fonction du risque.
Dans le cadre de Ble II, les exigences minimales de 8 % ne changent
pas mais les pondrations sont fondes soit sur les notations des
agences extrieures qualifies soit sur les modles des banques et leur
systme interne de notation. La gamme des attnuations (comme les
srets et garanties) utilisables pour rduire lexposition au risque de
crdit a aussi t considrablement largie. Ble I ne couvrait pas le
risque oprationnel (risque de perte d des processus, personnes ou
systmes internes inadapts, ou des vnements extrieurs), mais
dans Ble II les exigences de fonds propres pour ce risque peuvent
tre calcules partir soit du bnfice annuel brut soit des modles
destimation des pertes des banques. Pour le risque de march, les
mthodes de calcul ne changent pas et elles peuvent se fonder soit sur
les formules de contrle soit sur les modles des banques. Dans tous les
cas o lon accepte des modles internes, ils sont soumis des critres
trs stricts en matire de donnes, de processus et de systmes.
Encadr 2
Les trois piliers de Ble II
Le pilier 1 (exigences minimales de fonds propres) porte sur
lensemble de rgles et de mthodes disponibles pour calculer les
exigences minimales de fonds propres relatives aux principaux
risques : risques de crdit, de march et oprationnel.
Le pilier 2 (processus de surveillance prudentielle) dfinit
quatre principes qui dterminent les attentes quant au rle et aux
responsabilits des banques, de leur conseil dadministration et des
autorits de contrle pour identifier et valuer tous les risques quelles
encourent (cela comprend les risques couverts dans le pilier 1 mais
aussi le risque de concentration du crdit, le risque de taux dintrt
dans le portefeuille dintermdiation et le risque stratgique) et pour
quelles dtiennent des fonds propres suffisants en fonction de leur
profil de risque. Essentiellement, le pilier 2 encourage vivement
renforcer la gestion du risque et le contrle des banques.
Le pilier 3 (discipline de march) cherche complter leffort
des autorits en tablissant un partenariat solide avec les autres
acteurs du march. Il exige que les banques divulguent assez
dinformations sur leurs risques du pilier 1 pour que les autres
parties prenantes puissent surveiller leur situation.
La crise du crdit risque
rend plus importante,
et plus dlicate, la mise
en uvre de Ble II
Les exigences de fonds propres
Jaime Caruana et Aditya Narain
la fin de la priode de transition, mais les autorits de contrle
pourront exiger quil soit maintenu pour certaines banques.
Pour diverses raisons (retards de la lgislation et efforts quont
d faire les banques et les autorits pour former le personnel
et augmenter leurs capacits), la mise en uvre a t reporte
dans beaucoup de pays. Les pays de lUnion europenne ont
adopt lapproche standard en 2007 et commencent cette anne
dappliquer les approches avances, tandis que les banques des
tats-Unis peuvent demander une priode de fonctionnement
parallle des deux approches pendant trois ans avant dadopter
en 2011 les approches avances. Actuellement, la plupart des
systmes bancaires qui ont adopt Ble II en sont encore la
priode de transition, les plus avancs tant arrivs au stade
du fonctionnement parallle ou de lapplication du plancher
(tableau). Le cadre ntait donc pas encore mis en uvre dans
beaucoup de pays lt 2007, quand les turbulences ont
commenc sur les marchs financiers.
Un frein ou un acclrateur?
Comme lont rvl plusieurs analyses et rapports sur la crise
des marchs nanciers, les problmes dpassent le domaine
de ladquation des fonds propres. Les vnements qui ont
amen la situation actuelle ont t dclenchs par la recherche
du rendement dans un climat de taux dintrt historiquement
bas, et alimente par des normes de garantie inadquates,
des produits nanciers opaques et complexes, la ngligence
des investisseurs, la distorsion des incitations et les lacunes
des valuations et de la divulgation. La crise a aussi soulign
limportance de lvaluation judicieuse et approfondie de la
qualit des actifs sous-jacents, sans laquelle toute rglementation
devient rapidement inefcace.
Ble II ne traite pas toutes les questions de rglementation que
posent les vnements rcents. En particulier, il ne constitue pas
une norme de liquidit, mme sil reconnat que la position de
fonds propres des banques peut influer sur leur capacit dobtenir
des liquidits, surtout en cas de crise. Il exige que les banques
valuent ladquation de leurs fonds propres en fonction de leur
profil de liquidit et de la liquidit des marchs sur lesquels elles
oprent. Pourtant, on admet gnralement quil faut travailler
davantage sur llaboration de lignes directrices pour la fourniture
de liquidits, et le Comit de Ble rflchit cette question.
Ble II a un rle important jouer sur dautres plans (encadr 3),
do lappui que le FMI accorde sa mise en uvre. Dans ce
cadre, lalignement plus troit du risque sur les fonds propres
ncessiterait daugmenter les fonds propres face aux crdits plus
risqus qui rsultent des pratiques dficientes de garantie. Le
pilier 2 incite les banques amliorer leurs techniques de suivi
et de gestion du risque. Le pilier 3 encourage la divulgation de
ladquation des expositions, des systmes dvaluation du risque
et des fonds propres pour chaque banque.
Ble II peut aussi jouer un rle important en sattaquant une
grave distorsion des incitations due au traitement des expositions
de titrisation (par exemple, titres adosss des actifs, titres
adosss des crances hypothcaires, swaps de taux dintrt,
drives de crdit et facilits de trsorerie) dans laccord de Ble
I. En effet, celui-ci encourageait placer hors bilan mme les
avoirs faible risque et appliquer un traitement inadquat
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Encore en transition
La plupart des pays navaient pas totalement mis en uvre Ble II
en aot 2007 quand les turbulences ont commenc.
(calendriers dapplication de Ble II)
Risque de crdit
(appr. standard)
Risque de crdit
(appr. avance)
Australie Janvier 2008 Janvier 2008
Canada Novembre 2007 Novembre 2007
Union europenne Janvier 2007 Janvier 2008
Hong Kong, RAS Janvier 2007 Janvier 2007
Japon Mars 2007 Mars 2008
Core Janvier 2008 Janvier 2008
Singapour Janvier 2008 Janvier 2008
Afrique du Sud Janvier 2008 Janvier 2008
tats-Unis ND Mi-2009
Sources : sites web et annonces des agences de notation.
Note : ND = non disponible.

Graphique 2
Une option bien accueillie
Dans les annes venir, plus de pays vont probablement
suivre les approches standard de Ble II pour dterminer
les paramtres de risque.
(projets cumuls dapplication de Ble II, nombre de pays)
Source : Financial Stability Institute, 2006.
Author: Narain, 4/30/08
Proof 1
0
20
40
60
80
Approches standard
Approches fondation fondes sur les notations internes
Approches avances fondes sur les notations internes
2007 2008 2009 201015

Graphique 1
Transferts des risques
Les positions de titrisation des banques ont beaucoup
modifi leur profil de risque depuis dix ans.
(total des titres adosss des actifs en cours, milliards de dollars)
Source : Securities Industry and Financial Markets Association.
Author: Narain, 4/30/08
Proof 1
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
Sommes dues sur cartes de crdit
Prts sur biens immobiliers
Prts aux tudiants
Crdit-bail mobilier
Immobilier industriel
Crdit automobile
Autres
06 04 02 2000 98 1996
la titrisation des avoirs haut risque. Cette distorsion a jou
un rle dans les turbulences actuelles.
Ble II renforce considrablement la rglementation des
expositions de titrisation des banques grce une mthode
plus complte qui harmonise les diverses approches labores
par les pays. Il offre dans le pilier 1 plusieurs approches pour
estimer les fonds propres que les banques doivent dtenir face
leur exposition aux produits titriss selon leur rle. Il augmente
aussi les exigences de fonds propres pour la titrisation des
avoirs haut risque. Le pilier 2 numre les mesures que les
autorits peuvent prendre si les banques assurent un soutien
implicite ou non contractuel. Enfin, le pilier 3 fournit un
modle spar pour la communication sur les expositions
de titrisation. Les turbulences actuelles donnent loccasion
dexaminer la solidit du dispositif de Ble II. Le Comit de
Ble revoit aussi ce dispositif pour renforcer le traitement en
termes de fonds propres de certains produits complexes de
titrisation et les exigences de simulations de crise pour les
risques en matire de droit, de rputation et de liquidit que
suscite le rapatriement au bilan des produits hors bilan et la
divulgation de ces lments.
Le dbat sur la procyclicalit
Lapplication de Ble II peut tre dlicate mme dans le
contexte le plus favorable et elle lest certainement dans
lenvironnement actuel, que lon considre comme le dbut
dun important ralentissement. La procyclicalit est ainsi
devenue une question essentielle qui doit tre surveille (voir
Ble II va-t-il prvenir ou aggraver les crises?, p. 29).
La sensibilit accrue de Ble II au risque soulve des questions
en ce qui concerne la procyclicalit. Le comportement procyclique
est d en partie une faible capitalisation et une mauvaise
gestion du risque. Les banques sous-capitalises tendent
prendre des dcisions brusques pour rduire leurs prts face
des signes de ralentissement et celles qui nont pas bien valu
leurs risques peuvent aussi ragir brutalement. La sensibilit
accrue au risque de Ble II peut contribuer attnuer certains
effets procycliques en renforant la perception du risque et la
dtection des problmes nouveaux, mais tout dispositif sensible
au risque entrane une fluctuation des normes minimales si la
solvabilit de lemprunteur augmente ou diminue.
Dans les approches fondes sur la notation interne, le potentiel
de procyclicalit est accentu et il peut provenir des diverses
composantes du systme de notation PD (probabilit de dfaut),
PCD (perte en cas de dfaut) et ECD (exposition en cas de dfaut).
Lors dun ralentissement, la notation de lemprunteur pourrait
tre abaisse, do un appel une augmentation pour faire face
la hausse du risque de crdit ou pour rduire les expositions au
risque de crdit.
Ble II sattaque la propension procyclique des normes fondes
sur le risque en laborant des lments prvisionnels. Le pilier 1,
par exemple, exige que la notation de lemprunteur reprsente sa
volont et sa capacit de payer malgr des conditions conomiques
dfavorables, ce qui selon le modle reprsente au moins un cycle
conomique dans le secteur ou la rgion. De mme, il exige que
les estimations de la PCD et de lECD portent au moins sur un
cycle. Le pilier comporte une exigence spcifique de simulation
de crise pour valuer ladquation des fonds propres, qui vise
dterminer lvolution future dans des conditions conomiques
dfavorables, laide des scnarios sur le ralentissement de
lconomie ou du secteur, lapparition du risque de march et
les conditions de liquidit. Outre ces simulations gnrales, le
dispositif requiert un test de rsistance spcifique pour le risque
de crdit qui prend en compte une rcession modre, dfinie
comme deux trimestres conscutifs de croissance zro, pour
valuer les effets sur les paramtres de risque des banques. Tous
ces lments garantissent que les dirigeants des banques savent
comment les facteurs de risque peuvent voluer pendant tout
le cycle et dans des conditions difficiles et quils intgreront ces
lments dans leur processus dcisionnel et leur stratgie en
matire de fonds propres.
La mthode de notation des banques influe aussi sur leur
capacit de traiter les effets cycliques sur leur systme de notation.
Certaines peuvent appliquer Ble II au moyen des valuations
ponctuelles (point-in-time, PIT) pour les PD, qui tiennent compte
des conditions actuelles. Dautres peuvent prfrer les valuations
sur tout le cycle (through-the-cycle, TTC), qui prennent en compte
les conditions anticipes pour toute la priode. Les deux systmes
ont leurs avantages et lon utilise parfois une combinaison des
deux. Il faut remarquer que les rsultats du modle PIT fluctuent
davantage pendant le cycle et pourraient donc renforcer leffet
procyclique, contrairement aux modles TTC, qui accentuent
moins les cycles de crdit parce quils comportent des volants de
scurit qui correspondent mieux la dure du cycle.
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Encadr 3
La position du FMI
Le FMI a toujours soutenu lapplication totale de Ble II, tant
donn sa sensibilit accrue au risque et laccent mis sur la
gestion du risque et la discipline de march. Toutefois, comme
le Comit de Ble, il estime que les pays doivent adopter ce
dispositif selon leur situation, notamment selon lexistence
dun dispositif solide de contrle bancaire.
Le FMI a aussi mis en garde contre une application incom-
plte, partielle ou slective. Les diverses parties du dispositif
se compltent et doivent tre mises en uvre ensemble. Un
choix des parties ou une modification injustifie fausseraient
le systme des incitations. Cela pourrait aussi compromettre la
sensibilit au risque de Ble II et mme crer un faux sentiment
de scurit et finalement nuire la stabilit financire au lieu
de la renforcer.
Reconnaissant le lien troit entre lapplication effective du
dispositif et la stabilit financire, le FMI pilote une initiative
pour laborer une mthodologie qui value ltat de lapplication
de Ble II. Pour ce faire, il consulte plusieurs organismes de
contrle de pays industrialiss et mergents qui sont reprsents
dans le Groupe international de liaison du Comit de Ble. Cette
mthodologie peut tre utilise comme outil dvaluation et
comme diagnostic, et elle est actuellement teste dans des pays
volontaires. Les examens fonds sur cette mthodologie seront
inclus dans les instruments de surveillance du FMI, notamment
le Programme dvaluation du secteur financier, pour tre utiliss
dans les pays qui appliquent le nouveau dispositif.
Le dispositif de Ble II ne requiert pas explicitement lutilisation
dun de ces deux modles. Mais il souligne que les banques doivent
sattaquer la volatilit de lallocation de leurs fonds propres et
dfinir des stratgies pour lever des capitaux qui prennent leurs
besoins en compte surtout dans un contexte conomique difficile.
Comme le montre lexprience de certaines grandes banques
internationales dans les turbulences actuelles, les avantages de
pouvoir accder rapidement au capital en temps difficile peuvent
compenser les inconvnients davoir dtenir des volants de fonds
propres pendant la dure du cycle. Pour rduire au minimum
la procyclicalit dans le cadre de Ble II, les banques doivent
absolument comprendre que les systmes PIT ncessiteront plus
de fonds propres en priode faste pour garantir ladquation des
fonds propres dans des circonstances plus dfavorables.
La rglementation des fonds propres fonde sur le risque nest
pas la seule source de procyclicalit; lapplication concomitante de
la comptabilit aux cours du march peut galement y contribuer.
Par exemple, dans le cadre de loption de la juste valeur dans
les normes comptables internationales (IAS 39), les avoirs et
engagements financiers doivent tre valus laide de cotations
boursires ou, faute de ces donnes, dvaluations aux prix dun
modle. En priode de ralentissement, on ne peut compter
sur la fiabilit et la vrifiabilit des justes valeurs en labsence
de marchs actifs et de techniques uniformes dvaluation, ce
qui peut entraner certains actifs dans une spirale de baisse et
rendre les fonds propres volatils. Les autorits de contrle se
proccupent de ces effets imprvus et la crise actuelle a montr
quil faut pousser plus loin lanalyse dans ce domaine.
Un autre facteur influe sur la procyclicalit, savoir le conflit
entre la comptabilisation des avoirs compromis dans la norme
IAS 39 et les exigences rglementaires de provisionnement, qui
peuvent jouer un rle anticyclique efficace. Ce conflit tient la
capacit limite de projeter les pertes attendues dans le cadre de
la norme comptable (fonde sur le concept de la perte constate).
Cest un domaine o les pays bnficieraient dun partage de leurs
expriences, afin de satisfaire aux exigences de la comptabilit et
du contrle sans compromettre leurs objectifs respectifs. Cest
aussi un domaine o les pratiques comptables pourraient se
rapprocher des pratiques de gestion des risques et de contrle.
Adquation des fonds propres
La ncessit pour les banques davoir un solide rgime de fonds
propres, qui les amne dtenir des fonds propres correspondant
aux risques quils encourent, y compris le risque cyclique, a t
conrme par les retombes des turbulences actuelles. Beaucoup
de grands tablissements internationaux ont eu du mal lever
des capitaux pendant cette crise. Quelles sont les consquences
pour le contrle des banques? Premirement, il est important
deffectuer des tudes dimpact prcises avant la transition au
nouveau dispositif. Pour les banques en priode de transition,
les autorits doivent tre prtes prolonger les planchers si
ncessaire. Deuximement, la mise en uvre complte du
pilier 2 devient encore plus importante dans ce contexte. Ce
pilier exige explicitement que les banques retent dans leurs
valuations internes de ladquation la phase du cycle dans
laquelle elles oprent et que les autorits prennent en compte les
effets du cycle dans leur examen de ces valuations. En rsum,
il demande que les banques se prparent laugmentation des
fonds propres ncessaire en priode de repli en constituant des
volants de scurit en priodes fastes.
bien des gards, le pilier 2 constitue le cur du dispositif
et il ajoute une dose importante dapprciation lapproche
du pilier 1, axe davantage sur des rgles. Il part de principes
dfinissant les rles et les responsabilits des banques et des
autorits de contrle dans lvaluation du niveau de fonds propres
qui comprend les risques viss par le pilier 1 et vont plus loin. Ces
principes donnent une grande latitude aux autorits nationales
pour concevoir leur processus dexamen de ladquation des
fonds propres des banques. Ils prsentent aussi une srie de
mesures rapides et dcisives que les autorits doivent prendre
si leur examen indique que les fonds propres dune banque ne
sont pas suffisants en regard des risques quelles encourent. Ces
mesures peuvent prendre diverses formes par exemple, exiger
que les banques renforcent leur systme de gestion du risque,
limitent leurs expositions au risque et bien entendu dtiennent
plus de fonds propres de scurit.
Un travail parfaire
Lapplication de Ble II se poursuit dans bien des pays. Quand il
sera totalement dploy, il contribuera largement combler les
lacunes de la gestion du risque par les banques et de leur contrle
qui sont la base des turbulences sur les marchs nanciers
matures. Ce rle sera encore accentu aprs lexamen en cours
par le Comit de Ble, qui devrait renforcer le traitement des
fonds propres pour les produits nanciers complexes.
Les problmes poss par lapplication de Ble II sont accentus
par les remous financiers et il faut grer cette transition
prudemment pour attnuer tout effet indsirable. Les banques
et les autorits de contrle doivent utiliser plein les provisions
pour attnuer la procyclicalit, en appliquant des simulations
de crise, en se prparant prolonger les planchers pendant la
transition si les tudes dimpact le justifient, en encourageant
lusage de systmes de notation qui prennent en compte les effets
cycliques, en laborant un processus solide et crdible dans le
cadre du pilier 2 pour garantir lexistence de volants de scurit
correspondant au profil de risque des banques et en partageant
les expriences sur la gestion de la volatilit des fonds propres
due aux changements comptables.
Il faut cependant se rappeler que Ble II nest pas un guide
gnral sur la gestion des banques. Les exigences de fonds
propres ne peuvent pas les empcher de faire des erreurs, ni se
substituer leur responsabilit dvaluer le risque et de le grer
judicieusement. Les exigences peuvent et doivent contribuer
crer les incitations appropries pour la prise de risque et soutenir
en gnral la bonne gestion du risque. Dautres lments du cadre
de fonctionnement des banques, comme les rgles comptables et
les incitations de march, peuvent aussi jouer un rle important
dans la dtermination du risque. Faire concorder ces influences
rivales comptabilit, gestion du risque et rglementation
restera une tche difficile pour les dirigeants. n
Jaime Caruana est Conseiller et Directeur, et Aditya Narain est
conomiste principal au Dpartement des marchs montaires
et de capitaux du FMI.
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