EL USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS COMO HERRAMIENTA DE DIAGNSTICO Y DE

PLANEACIN PARA LAS EMPRESAS

Autor: Mtro. Miguel Fonseca Armbula
Universidad de Guadalajara, Centro Universitario de la Cinega, Sede Ocotln,
Departamento de Contadura y Finanzas, Av. Universidad, Nm.1115, Col. Lindavista,
Ocotln, Jalisco. Mxico.
E-mail: mfonseca62@yahoo.com.mx

Coautor: Mtro. Jos Antonio Rivera Orozco
Universidad de Guadalajara, Centro Universitario de la Cinega, Sede Ocotln,
Departamento de Contadura y Finanzas, Av. Universidad, Nm.1115, Col. Lindavista,
Ocotln, Jalisco. Mxico.
E-mail: pepetono@cuci.udg.mx

El uso de las razones financieras como instrumento para la toma de decisiones
puede ser la diferencia entre mantenerse o desaparecer en un mundo de economa
globalizada que exige a las empresas liderazgo en costos, y el tomar decisiones
inteligentes en cuanto al mejor uso de sus recursos financieros.

Para que una empresa tenga xito en el actual ambiente competitivo debe saber
responder con precisin a las tres preguntas bsicas de un buen administrador
financiero:

1. Para qu proyecto en particular necesito dinero?
2. Cunto dinero necesito?
3. Cul es la mejor fuente para obtener ese dinero?

Una vez contestadas las tres preguntas anteriores, es necesario simular los estados
financieros de la compaa en cuestin para diagnosticar, mediante el uso de las
razones financieras, como sera su salud financiera de llevarse a cabo el plan
propuesto.

Los directores de las compaas necesitan aplicar a esos estados financieros
proyectados las razones financieras y visualizar cmo se encontrara la empresa en
las tres reas clave: su liquidez, su rentabilidad y su estructura financiera.

La metodologa consiste en el desarrollo de un caso prctico, aplicando a estados
financieros proyectados las razones financieras, demostrando que son una
herramienta til en la toma de decisiones al detectar con anticipacin problemas en
la liquidez, rentabilidad o estructura financiera de una empresa, y evitar as
situaciones crticas que ponen en riesgo la estabilidad de la compaa.

Introduccin
Actualmente existe en el medio contable una gran variedad de informacin sobre el
uso de las razones financieras como herramientas de diagnstico. Sin embargo es
relativamente reciente el uso de dichas razones como herramienta administrativa
para simular escenarios futuros para la empresa, y as optimizar la toma de
decisiones.

El uso de las razones financieras como instrumento para la toma de decisiones
puede ser la diferencia entre mantenerse o desaparecer en un mundo de economa
globalizada que exige a las empresas liderazgo en costos, y el tomar decisiones
inteligentes en cuanto al mejor uso de sus recursos financieros, cuando stas tienen
que enfrentarse a fenmenos econmicos como son la inflacin y la devaluacin, y a
fenmenos climticos como son las sequas, huracanes, etc., que propician el
incremento de los precios de los productos.

El mundo de los negocios se est volviendo ms complicado o quizs debiera
decirse que ms especializado. En la actualidad, los conceptos como: competitividad,
productividad, economa de mercado, globalizacin de la economa, etc., han
inundado las pginas de los peridicos y dems medios de informacin. Las
empresas saben que deben adaptarse a la complejidad de las exigencias de las
operaciones econmicas que demandan una mayor y ms precisa especializacin
para poder mantenerse a la vanguardia o para al menos poder sobrevivir.

Las compaas lderes en cada uno de sus sectores exigen a sus proveedores de
insumos precios y calidad competitivos a nivel mundial, lo cual conlleva una
problemtica an mayor, al tener que competir con empresas instaladas en
economas con condiciones distintas en cuanto a mano de obra ms barata o
indicadores econmicos ms benignos, como son la inflacin, crecimiento
econmico, etc. La competitividad obliga a las empresas a adoptar medidas que
permitan realizar pronsticos de su actividad futura para poder garantizar precios a
sus clientes, y a la vez protegerse de las oscilaciones de los precios de sus propios
insumos, ya sea por razones econmicas o de produccin de ali mentos afectadas
por fenmenos climticos. Para resolver esta problemtica, el aplicar las razones
financieras para conocer la situacin actual de la empresa y el usarlas en la
simulacin de escenarios futuros al llevar a cabo determinados proyectos o planes,
evitara a las compaas el aprender a base de prueba y error, conociendo de
antemano como se encontrara la empresa si sigue determinado plan.

Justificacin
Para que una empresa tenga xito en el actual ambiente competitivo debe saber
responder con precisin a las tres preguntas bsicas de un buen administrador
financiero:

1. Para qu proyecto en particular necesito dinero?
2. Cunto dinero necesito?
3. Cul es la mejor fuente para obtener ese dinero?

Una vez contestadas las tres preguntas anteriores, es necesario simular los estados
financieros de la compaa en cuestin para diagnosticar, mediante el uso de las
razones financieras, como sera su salud financiera de llevarse a cabo el plan
propuesto.
Al elaborar planes y presupuestos para la toma de decisiones, los gerentes
financieros se enfrentan a varias herramientas, algunas de las cuales son
excluyentes entre s, lo cual puede crear confusin o la eleccin de una estrategia
incorrecta. El uso de las razones financieras como una herramienta alternativa, y
posterior a los otros mtodos, para subsanar estas deficiencias, es el motivo de
elaboracin de esta Ponencia.

Planteamiento del problema
Los directores de las Compaas necesitan no nicamente saber cunto venderan,
qu costos y gastos tendran, que utilidad obtendran y como sera su flujo de
efectivo de llevarse a cabo determinado plan. Tambin necesitan aplicar a esos
estados financieros proyectados las razones financieras y visualizar cmo se
encontrara la empresa en las tres reas clave: su liquidez, su rentabilidad y su
estructura financiera.

Al enfrentarse a los diferentes proyectos de inversin de capital para lograr alcanzar
los objetivos propuestos en los planes y presupuestos, el administrador financiero
aplicar diferentes herramientas para decidir cul es el proyecto ms rentable, o cual
es el plan de accin en el que ms rpidamente se recupere la inversin efectuada.

Al aplicar mtodos de flujo de efectivo a valor presente y valor futuro a los proyectos
de inversin propuestos, as como el mtodo de Tasa Interna de Rendimiento (TIR)
y Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable (TREMA), o la obtencin del Costo de
Capital Promedio Ponderado (CCPP), nicamente se obtiene informacin de cul es
el costo de capital para proyectos de la compaa, as como qu tasa de rendimiento
proporciona tal o cual plan de accin, y los flujos de efectivo que se generarn, tanto
positivos como negativos, pero el impacto total en toda la compaa no se vislumbra
con estos mtodos.

Ellos nicamente se aplican y se interesan en un determinado plan, sin tomar en
cuenta una visin integral de la compaa.

Lo anterior, sin embargo, no dice cmo dicho proyecto impactar a la estructura
financiera de la compaa en su totalidad, es decir, no nos muestra cmo sern los
estados financieros de la empresa en caso de seguir tal o cual plan.

Al orientar en el conocimiento y manejo de las razones financieras se cambiar de
ser una empresa reactiva a una proactiva; utilizar las razones financieras no
nicamente como un mtodo aplicado a estados financieros pasados y presentes,
sino ms bien a estados financieros a futuro, proyectados permitir diagnosticar con
anticipacin los problemas que pudieran presentarse;

El presente trabajo pretende mostrar como las razones financieras son una
herramienta til en la toma de decisiones al detectar con anticipacin problemas en
la liquidez, rentabilidad o estructura financiera de una empresa, y evitar as
situaciones crticas que ponen en riesgo la estabilidad de la compaa.

Se pretende tambin concientizar a los Contadores y Administradores Financieros
sobre las bondades de aplicar razones financieras a estados financieros proforma, y
no nicamente a estados financieros histricos y presentes. Esto se lograr
mediante la ilustracin de un caso de estudio.

Objetivos
El objetivo principal de esta ponencia es el de analizar informacin relacionada con
el uso y aprovechamiento de los beneficios que aporta a las empresas el utilizar las
razones financieras para planear y presupuestar de manera efectiva. Es ejemplificar,
analizando e interpretando la informacin financiera de una empresa local dedicada a
la fabricacin de muebles, cmo las razones financieras son una herramienta
efectiva para la ptima toma de decisiones.

Hiptesis
El uso de las razones financieras es una herramienta til a la hora de elaborar
presupuestos y simular diversos escenarios financieros probables para las empresas,
pues permite realizar un diagnstico de cada uno de los diversos planes y elegir el
mejor en cuanto al criterio financiero de costo-beneficio.

Pregunta de Investigacin
Esta tesis pretende responder a la siguiente pregunta de investigacin: Beneficia a
las compaas el aplicar las razones financieras a estados financieros proyectados
para una mejor toma de decisiones?

Metodologa
Con el desarrollo del caso prctico en esta Ponencia se pretende mostrar como
utilizando razones financieras como herramienta de diagnstico se puede evitar
tomar decisiones equivocadas al momento de evaluar un proyecto o plan de accin.

Cuando a la gerencia se le muestra un proyecto para evaluar, quiz el mismo
apruebe la prueba de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y la de la Tasa de
Rendimiento Mnima Aceptable (TREMA), concluyendo que el plan propuesto es
rentable.

El aplicar razones financieras a estados financieros proyectados de acuerdo al plan a
evaluar le dir a la gerencia si la empresa, en caso de llevar a cabo el proyecto
propuesto, como se encontrar la compaa en cuestin de la liquidez y solvencia, la
rentabilidad y su estructura financiera.

Analizando cada una de las razones de liquidez, el administrador financiero se dar
cuenta, si a pesar de que el proyecto sea rentable, la empresa se enfrentar a
problemas de liquidez y si estos pueden solucionarse.

En cuanto a la rentabilidad, al haber pasado los filtros de la Tasa Interna de
Rendimiento y de Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable, se sabe que el plan es
rentable.

Al aplicar las razones de rentabilidad a los estados financieros proforma, se sabra en
que porcentajes y en qu aspectos es rentable la compaa.

La estructura financiera resultante de desarrollar el plan propuesto es de vital
importancia. Por ello, aplicando las razones financieras de estructura financiera, se
conocera si la nueva estructura sera una enferma o una sana.

As, las razones financieras seran el ltimo filtro para aprobar un proyecto, teniendo
ms informacin relevante a la hora de tomar decisiones.

DESARROLLO
El mtodo de razones simples es el ms utilizado para analizar la informacin
financiera. Consiste en relacionar una partida con otra, o bien, un grupo de partidas
con otro grupo de partidas. Es muy comn relacionar la partida de ventas con la de
cuentas por cobrar, o bien los activos circulantes con los pasivos circulantes, pues
ambos elementos de la razn son un conjunto de partidas. Se podrn relacionar
partidas de un mismo estado financiero entre s, o bien partidas de distintos estados
financieros.

Todas las razones financieras son razones simples, no habiendo ventajas o
desventajas al utilizar una u otra, pues no compiten entre s, ms bien se
complementan para una buena planeacin.

La mayora de las personas que trabajan en reas administrativas y financieras
consideran que el anlisis y la interpretacin de los estados financieros de una
compaa es un solo proceso, cuando en realidad son dos cosas muy diferentes. El
anlisis sin la interpretacin no es til para la toma de decisiones, y la interpretacin
sin un anlisis previo, no puede llevarse a cabo. Por eso es muy importante dejar
claro que es cada uno de estos procesos.


El anlisis de estados financieros es lo primero que debe hacerse con la informacin
contable y se refiere a un trabajo arduo que consiste en efectuar un sinnmero de
operaciones matemticas para calcular variaciones en los saldos de las partidas a
travs de los aos, as como para determinar sus porcentajes de cambio. Se
calculan razones financieras as como porcentajes integrales. Las cifras que
aparecen en los estados financieros son, como todos los nmeros, de naturaleza fra,
sin significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos.

La interpretacin de la informacin financiera es encontrar los puntos fuertes y
dbiles de la compaa cuyos estados se estn analizando mediante la utilizacin del
anlisis efectuado.

El anlisis y la interpretacin estn ligados entre s. Si nicamente se analizan los
estados financieros, es decir, se efectan clculos, no se llega a nada, pues no se
estn interpretando dichos resultados. Y por otro lado, no pueden interpretarse las
razones financieras si antes no se han analizado.

2.1 reas que se analizan en una empresa
Son tres las reas generales de estudio en el anlisis financiero de una empresa:
1. Liquidez y solvencia,
2. Rentabilidad, y
3. Estabilidad o Estructura Financiera.
Para determinar la liquidez o solvencia de una empresa se hace un estudio de su
situacin a corto plazo. Los acreedores a corto plazo tienen un inters particular en
la situacin a corto plazo, pues esperan que con el activo circulante se les paguen
sus adeudos. A los acreedores a largo plazo de una empresa les interesa tambin
este tipo de anlisis debido a que el largo plazo, en efecto, es una secuencia de
perodos de corto plazo. Un fracaso de la empresa a corto plazo tambin afecta a los
accionistas, a quienes les interesa que la empresa tenga liquidez, pues de lo
contrario, al no poder pagar sus pasivos en forma oportuna, se provocara la
liquidacin de la empresa con menoscabo de su riqueza. Una empresa con falta de
liquidez tampoco podr repartir dividendos.

Los accionistas, primordialmente, estn interesados en la rentabilidad de la empresa
que deber estar acorde con el riesgo que se asuma. Parece ser que existe una
disyuntiva entre rentabilidad y liquidez que merece un comentario. Si una empresa
no es rentable, tampoco habr de obtener flujos de efectivo provenientes de las
operaciones para alimentar su capital de trabajo (las utilidades netas ms cargos por
depreciaciones anuales constituyen la principal fuente de capital neto de trabajo en
muchas empresas). A medida que la empresa empieza a ser rentable, mejora su
solvencia. Sin embargo, cuando esta rentabilidad es muy elevada, el administrador
financiero requerir de mucha destreza para resolver el problema de liquidez. Los
flujos provenientes de las operaciones sern insuficientes para financiar los
inventarios crecientes requeridos para hacer frente a una demanda cada vez mayor y
los saldos ms elevados de cuentas por cobrar.

De igual manera, a los obligacionistas y dems acreedores a largo plazo les interesa
la rentabilidad de una empresa, pues de las utilidades que se obtengan de las
inversiones realizadas con los fondos prestados se les liquidar su adeudo,
conjuntamente con los intereses. No dependern del capital de trabajo existente a la
fecha en que se otorgue el crdito, sino ms bien confiarn en los flujos esperados
de las operaciones futuras.

Desarrollo de un estudio de caso aplicando las razones
financieras a estados financieros proyectados de una
Empresa Mueblera
Fundamentacin para el estudio de caso
Con el desarrollo del estudio de caso se pretende mostrar cmo utilizando razones
financieras como herramienta de diagnstico se puede evitar tomar decisiones
equivocadas al momento de evaluar un proyecto o plan de accin.

Cuando a la gerencia se le muestra un proyecto para evaluar, quiz el proyecto
apruebe la prueba de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y la de la Tasa de
Rendimiento Mnima Aceptable (TREMA), concluyendo que el plan propuesto es
rentable.

El aplicar razones financieras a estados financieros proyectados de acuerdo al plan a
evaluar le dir a la gerencia si la empresa, en caso de llevar a cabo el proyecto
propuesto, como se encontrar la compaa en cuestin de la liquidez y solvencia, la
rentabilidad y su estructura financiera.

Analizando cada una de las razones de liquidez, el administrador financiero se dar
cuenta, si a pesar de que el proyecto sea rentable, la empresa se enfrentar a
problemas de liquidez y si estos pueden solucionarse.

En cuanto a la rentabilidad, al haber pasado los filtros de la Tasa Interna de
Rendimiento y de Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable, se sabe que el plan es
rentable. Al aplicar las razones de rentabilidad a los estados financieros proforma, se
sabra en que porcentajes y en qu aspectos es rentable la compaa.

La estructura financiera resultante de desarrollar el plan propuesto es de vital
importancia. Por ello, aplicando las razones financieras de estructura financiera, se
conocera si la nueva estructura sera una enferma o una sana.

As, las razones financieras seran el ltimo filtro para aprobar un proyecto, teniendo
ms informacin relevante a la hora de tomar decisiones.

Razones financieras histricas
Se presenta a continuacin el Balance General al 30 de noviembre del 2011 y el
Estado de Resultados del 1 de enero al 30 de noviembre del 2011. Dichos estados
financieros son la base para proyectar el balance y el estado de resultados a
diciembre del 2012, como resultado de la aprobacin del proyecto. La empresa fue
fundada en enero del 2005, es decir, tiene 7 aos de antigedad.

Tabla 1. Balance General al 30 de Noviembre del 2011

Fuente: Informacin real proporcionada por una compaa mueblera ubicada en Ocotln, Jalisco.







ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
BANCOS 450,571.00 $ PROVEEDORES 5,843,857.00 $
CLIENTES 7,264,823.00 $ PRESTAMOS BANCARIOS 285,000.00 $
INVENTARIO MAT PRIMA 2,014,367.00 $ ACREEDORES DIVERSOS 62,500.00 $
INVENTARIO PROD PROCESO 985,784.00 $ ------------------
INVENTARIO PROD TERMINADO 2,365,437.00 $ TOTAL PASIVO CIRCULANTE 6,191,357.00 $
------------------
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 13,080,982.00 $ PASIVO FIJO
ACTIVO FIJO ACREEDORES A LARGO PLAZO -0-
EDIFICIO 15,000,000.00 $
DEP ACUM EDIFICIO 6,000,000.00 $
------------------ 9,000,000.00 $
------------------
MAQ Y EQUIPO 17,450,000.00 $ TOTAL PASIVO FIJO - $
DEP ACUM MAQ Y EQUIPO 7,852,500.00 $ ------------------
------------------ 9,597,500.00 $ TOTAL PASIVO 6,191,357.00 $
EQUIPO DE TRANSPORTE 1,500,000.00 $
DEP ACUM EQ DE TRANSPORTE 600,000.00 $
------------------ 900,000.00 $
EQUIPO DE OFICINA 70,500.00 $ CAPITAL CONTABLE
DEP ACUM EQUIPO DE OFICINA 17,625.00 $
------------------ 52,875.00 $ CAPITAL SOCIAL 5,000,000.00 $
TOTAL ACTIVO FIJO 19,550,375.00 $ UTILIDADES ACUMULADAS 13,453,871.00 $
UTILIDAD DEL EJERCICIO 7,599,666.00 $
ACTIVO DIFERIDO RESERVA LEGAL 1,268,463.00 $
------------------
GASTOS DE INSTALACION 1,260,000.00 $ TOTAL CAPITAL CONTABLE 27,322,000.00 $
AMORT ACUM GASTOS DE INSTALACION 378,000.00 $
------------------
TOTAL ACTIVO DIFERIDO 882,000.00 $
------------------
TOTAL ACTIVO 33,513,357.00 $ SUMA PASIVO Y CAPITAL 33,513,357.00 $
COMPAA MUEBLERA, S.A.
BALANCE GENERAL AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2011
FABRICACION Y COMPRA VENTA DE MUEBLES
Tabla 2. Estado de Resultados del 1 de enero al 30 de noviembre del 2011

Fuente: Informacin real proporcionada por una compaa mueblera ubicada en Ocotln, Jalisco.

A los anteriores estados financieros se les aplicaron las razones financieras, para
determinar cul es su situacin actual respecto a las tres reas de anlisis: liquidez,
rentabilidad y estructura financiera, y poder as comparar las razones financieras
resultantes de los estados financieros proyectados con las histricas.

Comparativo de razn circulante histrica y
proyectada
VENTAS TOTALES $58,147,596.00
DESC Y DEVOLUCIONES S/VENTAS $4,025,632.00
------------------
VENTAS NETAS $54,121,964.00
INVENTARIO INICIAL PROD TERMINADOS $1,258,741.00
COMPRAS TOTALES 34,325,987.00 $
DESC Y DEV S/COMPRAS 2,146,327.00 $
------------------
COMPRAS NETAS $32,179,660.00
------------------
$33,438,401.00
INVENTARIO FINAL PROD TERMINADOS $2,365,437.00
------------------
COSTO DE VENTAS $31,072,964.00
------------------
UTILIDAD BRUTA $23,049,000.00
GASTOS DE VENTA $6,749,852.00
GASTOS DE ADMON. $3,247,914.00
------------------
TOTAL DE GASTOS $9,997,766.00
------------------
UTILIDAD DE OPERACIN $13,051,234.00
GASTOS FINANCIEROS 385,124.00 $
------------------
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $12,666,110.00
ISR Y PTU $5,066,444.00
------------------
UTILIDAD NETA $7,599,666.00
COMPAA MUEBLERA, S.A.
ESTADO DE RESULTADOS DEL 1ERO. DE ENERO AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2011
FABRICACION Y COMPRA VENTA DE MUEBLES
1 RAZN CIRCULANTE= ACTIVOS CIRCULANTES/PASIVOS CIRCULANTES
13081/6191
2.11
RAZONES HISTORICAS DE LIQUIDEZ

De llevarse a cabo el proyecto, ese exceso de liquidez aumentara, por lo que
tendran que aplicarse planes para invertir ese dinero y no mantenerlo ocioso.

Comparativo de prueba de cido histrica y proyectada


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

La razn de prueba del cido proyectada vuelve a confirmar que la liquidez
aumentara, y aunque no es un problema grave, si sera falta de eficiencia de los
administradores financieros mantener dinero sin trabajar o mal invertido en cuentas
como clientes o inventarios.

Comparativo de rotacin de clientes histrica y proyectada



Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

Contrara a las dos razones precedentes, la razn proyectada de de das de cobro a
clientes se incrementara, es decir, la empresa tardara ms tiempo en recuperar su
dinero de los clientes, por lo que se vera obligada a buscar la manera de financiar
dichas cuentas y de modificar sus polticas de venta en cuanto requisitos para
otorgar crditos, montos de crditos, descuentos otorgados, y polticas de cobranza.
2 PRUEBA DEL ACIDO= ACTIVOS LQUIDOS/PASIVO CIRCULANTE
7715/6191
1.25
RAZONES HISTORICAS DE LIQUIDEZ
2 PRUEBA DEL ACIDO= ACTIVOS LQUIDOS/PASIVO CIRCULANTE
13'213,415/9'394,878
1.41
RAZONES PROYECTADAS DE LIQUIDEZ
3 ROTACION DE CLIENTES= VENTAS NETAS A CRDITO/PROM CLIENTES
47086/5906
7.97
DIAS DE COBRO 45
RAZONES HISTORICAS DE LIQUIDEZ
3 ROTACION DE CLIENTES= VENTAS NETAS A CRDITO/PROM CLIENTES
((64'946,356)*.87)/9'990,000
5.66
DIAS DE COBRO 63.66
RAZONES PROYECTADAS DE LIQUIDEZ
1 RAZN CIRCULANTE= ACTIVOS CIRCULANTES/PASIVOS CIRCULANTES
21'126,184/9'394,878
2.25
RAZONES PROYECTADAS DE LIQUIDEZ
Se confirma con esta razn la utilidad de aplicar razones financieras como
herramienta de diagnstico, pues se observa que con el aumento de ventas, el saldo
de clientes aumentar y tambin el plazo de recuperacin. No es un cambio malo,
simplemente se debe tener en cuenta para estar preparados.

Comparativo de rotacin de proveedores histrica y proyectada


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

Opuesta a los das de cobro, la razn de das de pago a proveedores mejora, quiz
debido al volumen de compras, el cual se ver incrementado. Es importante
considerar este cambio para ver cmo afecta al ciclo econmico de la empresa.

Comparativo de rotacin de inventarios histrica y proyectada


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

La rotacin de inventarios se volver un poco ms lenta, quiz debido al mayor
volumen de inventarios necesario para soportar el incremento de las ventas. Esta
razn le indica a la empresa que tiene que prepararse para tener ms espacio fsico
donde almacenar su inventario, y todos los gastos inherentes a ello: ms vigilancia,
costo de seguro mayor, quiz mayor dao de mercanca o materia prima debido a la
mayor cantidad de producto que se almacenar.

En el rea de la liquidez de la empresa, las razones financieras como herramienta de
diagnstico le ayudan a la compaa a darse cuenta anticipadamente de lo que
necesita hacer respecto de los pagos de clientes, guarda de inventarios, exceso de
4 ROTACION DE PROVEEDORES= COMPRAS NETAS A CRDITO/PROM PROVEEDORES
29284/6359
4.61
DIAS DE PAGO 78
RAZONES HISTORICAS DE LIQUIDEZ
4 ROTACION DE PROVEEDORES= COMPRAS NETAS A CRDITO/PROM PROVEEDORES
((38'615,591)*.91)/6'428,242
5.47
DIAS DE PAGO 65.86
RAZONES PROYECTADAS DE LIQUIDEZ
5 ROTACION DE INVENTARIOS= COSTO DE VENTAS/PROM INVENTARIOS
31073/1812
17.15
DIAS DE VENTA 21
RAZONES HISTORICAS DE LIQUIDEZ
5 ROTACION DE INVENTARIOS= COSTO DE VENTAS/PROM INVENTARIOS
36'368,427/3'488,000
10.42
DIAS DE VENTA 34.54
RAZONES PROYECTADAS DE LIQUIDEZ
liquidez y aprovechar mejores condiciones de crdito por parte de proveedores. Al
haber aprobado un proyecto rentable, nicamente considerando la TIR, la compaa,
si no aplica razones financieras a estados financieros proyectados, no se dara
cuenta de los problemas colaterales a los que se enfrentara, los cuales la tomaran
por sorpresa y tomara decisiones rpidas y quiz equivocadas o ms costosas.
Comparativo de razones financieras de rentabilidad
Comparativo de utilidad por accin histrica y proyectada


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

La utilidad por accin, dado que el proyecto es rentable, mejorara, lo que tendra
ms satisfechos a los accionistas.

Comparativo de valor contable de las acciones histrico y proyectado


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

El valor contable de las acciones, de acuerdo a los estados financieros proyectados,
aumentara, lo que va acorde con la razn nmero 1 de rentabilidad, la utilidad por
accin. La empresa, al tener ms utilidad, y no repartir dividendos, maximiza el
precio de la accin mediante la reinversin de utilidades.

Comparativo de tasa de rendimiento sobre la inversin de los accionistas
histrica y proyectada
1 UTILIDAD POR ACCION= UTILIDAD NETA/No. DE ACCIONES COMUNES
7'599,666/1000
$7,599.67
RAZONES HISTORICAS DE RENTABILIDAD
1 UTILIDAD POR ACCION= UTILIDAD NETA/No. DE ACCIONES COMUNES
8'456,239/1000
$8,456.24
RAZONES PROYECTADAS DE RENTABILIDAD
4 VALOR CONTABLE DE LAS ACCIONES= CAPITAL CONTABLE/No. DE ACCIONES COMUNES
27'322,000/1000
$27,322.00
RAZONES HISTORICAS DE RENTABILIDAD
4 VALOR CONTABLE DE LAS ACCIONES= CAPITAL CONTABLE/No. DE ACCIONES COMUNES
30'102,555/1000
$30,102.56
RAZONES PROYECTADAS DE RENTABILIDAD


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

La utilidad que obtendran los accionistas por cada peso invertido y reinvertido,
disminuira un poco, debido a que el incremento en el capital contable (debido a la
reinversin del 100% de la utilidad del ejercicio 2011) es superior en proporcin al
aumento en la utilidad. Aun as, la disminucin es mnima, sin impacto grave en la
rentabilidad.

Comparativo de evaluacin de la administracin histrica y proyectada


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

La explicacin de que la eficiencia de los administradores financieros disminuye un
poco con el nuevo proyecto, se debe a que el incremento en los activos de operacin
(debido a la compra de la nueva maquinaria) es mayor en porcentaje que el aumento
en la utilidad de operacin.

Las razones financieras proyectadas de rentabilidad muestran ambas seales: unas
mejoran y otras, no malas, disminuyen un poco su buen comportamiento. Aqu no
hay acciones que tomar, simplemente tomar en cuenta estos cambios.


Comparativo del nivel de endeudamiento ptimo histrico y proyectado
5 TASA DE RENDIMIENTO SOBRE
LA INVERSION DE LOS ACCIONISTAS= UTILIDAD NETA/PROMEDIO DE CAPITAL CONTABLE
7'599,666/23'522,167
0.3231
RAZONES HISTORICAS DE RENTABILIDAD
5 TASA DE RENDIMIENTO SOBRE
LA INVERSION DE LOS ACCIONISTAS= UTILIDAD NETA/PROMEDIO DE CAPITAL CONTABLE
8'456,239/28'713,884
0.2945
RAZONES PROYECTADAS DE RENTABILIDAD
6 EVALUACION DE LA ADMINISTRACION= UTILIDAD DE OPERACION/ACTIVOS DE OPERACIN
13'051,234/33'513,357
0.3894
RAZONES HISTORICAS DE RENTABILIDAD
6 EVALUACION DE LA ADMINSTRACION= UTILIDAD DE OPERACION/ACTIVOS DE OPERACIN
16'080,722/45'497,434
0.3534
RAZONES PROYECTADAS DE RENTABILIDAD


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

Con la adquisicin de la nueva maquinaria, y la contratacin del pasivo, la estructura
financiera de la empresa cambiar, con una menor proporcin de capital debido al
incremento de la deuda, pero este cambio tampoco impacta a la compaa, pues la
nueva estructura se mantiene dentro de mrgenes sanos.

Comparativo del capital como garanta de acreedores histrico y proyectado


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.
Al ser la razn de capital como garanta de acreedores lo contrario a la razn de nivel
de endeudamiento ptimo, y al haber perdido lustre esta ltima, la razn de capital
tambin cambiar para mal. El capital como garanta de acreedores disminuye, con
el nuevo pasivo, en un 50% pero sin perjudicar la estabilidad de la empresa.

Al usar las razones como diagnstico preventivo, la compaa se da cuenta que el
nuevo proyecto no afectar su estructura de manera negativa, pero si le impondr
condiciones para, si quiere llevar a cabo nuevos proyectos, estos tendrn que ser
financiados con capital propio, para alternar las fuentes de financiamiento y no llegar
a tener una estructura enferma, en la que la mayor parte de los activos estn
financiados por acreedores.

1 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO OPTIMO= PASIVO TOTAL/CAPITAL CONTABLE
6'191,357/27'322,000
0.18
0.82
18/82
RAZONES HISTORICAS DE ESTRCTURA FINANCIERA
1 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO OPTIMO= PASIVO TOTAL/CAPITAL CONTABLE
15'394,878/30'102,555
0.34
0.66
23/77
RAZONES PROYECTADAS DE ESTRUCTURA FINANCIERA
2 CAPITAL COMO GARANTIA DE ACREEDORES= CAPITAL CONTABLE/PASIVO TOTAL
27'322,000/6'191,357
4.41
RAZONES HISTORICAS DE ESTRCTURA FINANCIERA
2 CAPITAL COMO GARANTIA DE ACREEDORES= CAPITAL CONTABLE/PASIVO TOTAL
30'102,555/15'394,878
1.96
RAZONES PROYECTADAS DE ESTRUCTURA FINANCIERA
Comparativo de garanta real para acreedores a largo plazo histrico y
proyectado


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

En la informacin histrica no aplicaba esta razn, pero si en la proyectada, dando
como resultado una sana solvencia, pues se cuenta con una proporcin de 4 a 1 en
bienes para garantizar la deuda a largo plazo.

Comparativo de cobertura de pago de intereses histrica y proyectada


Fuente: Elaboracin propia a partir de la informacin proporcionada por la empresa mueblera del Caso de Estudio.

La razn proyectada que sufre ms es la cobertura de pago de intereses, pues
desciende de 33.89 a 8.09, es decir, la capacidad de endeudamiento disminuye
considerablemente, pero sin poner en peligro a la empresa. Obteniendo un resumen
sobre la estructura financiera resultante de llevarse a cabo el proyecto, se observa
que esta sufre cambios, sin llegar a ser perjudiciales, pero s le avisan a la empresa
que est llegando a sus lmites, por lo que debe tener cuidado a la hora de aprobar
nuevos proyectos, respecto a su manera de financiarlos.

As, comparando las razones histricas contra las proyectadas, en las tres reas de
anlisis: liquidez, rentabilidad y estructura financiera, la gerencia financiera de la
compaa conocer con anticipacin en qu reas tiene que aplicar medidas
correctivas, y en qu otras mejorar, para no descuidarlas, demostrando as que el
utilizar razones financieras como herramienta de planeacin y diagnstico, en lugar
de usarlas nicamente para analizar informacin presente y pasada, es una buena
3 GARANTIA REAL PARA ACREEDORES
A LARGO PLAZO= ACTIVO FIJO/PASIVO FIJO
NO APLICA
RAZONES HISTORICAS DE ESTRCTURA FINANCIERA
3 GARANTIA REAL PARA ACREEDORES
A LARGO PLAZO= ACTIVO FIJO/PASIVO FIJO
23'615,250/6'000,000
3.94
RAZONES PROYECTADAS DE ESTRUCTURA FINANCIERA
4 COBERTURA DE PAGO DE INTERESES= UTILIDAD DE OPERACIN/GASTOS FINANCIEROS
13'051,234/385,124
33.89
RAZONES HISTORICAS DE ESTRCTURA FINANCIERA
4 COBERTURA DE PAGO DE INTERESES= UTILIDAD DE OPERACIN/GASTOS FINANCIEROS
16'080,722/1'986,990
8.09
RAZONES PROYECTADAS DE ESTRUCTURA FINANCIERA
opcin para la mejor toma de decisiones y el uso ms eficiente de los recursos
financieros de la empresa.

Conclusiones

El administrador financiero se enfrenta en la actualidad a una gran variedad de
tcnicas que puede utilizar para la mejor toma de decisiones. Algunas de estas
tcnicas le informarn si un proyecto es rentable, si, desde el criterio de costo-
beneficio, este ltimo ser mayor y por lo tanto el plan generar utilidad.

Si se determina que el plan es rentable, entonces se aplica la tcnica de tasa interna
de rendimiento para conocer en porcentaje que utilidad reportar el proyecto, y
posteriormente se le compara con la tasa de rendimiento mnima aceptable
establecida por los accionistas. Sin embargo, al dar luz verde a este tipo de
propuestas basando la decisin nicamente en la tasa de ganancia, no se est
considerando como dicho proyecto, con su incremento en activo fijo, su aumento de
pasivo y de gastos financieros, incidir en las diversas cuentas que forman los
estados financieros de la compaa.

El gerente financiero debe ser cada da ms inteligente a la hora de utilizar los
recursos financieros que se le proporcionan, ya que estos son finitos y adems
tienen un costo financiero. Al tener que responder, el gerente financiero, a preguntas
como en qu proyectos se debe invertir?, cunto se debe invertir en un
determinado proyecto? y de qu fuente se financiar el proyecto?, el responsable
de contestar lo anterior, tambin debe preocuparse por simular escenarios futuros en
cuanto a la composicin de las cuentas de los estados financieros de la empresa.
Es posible utilizar las razones financieras a estados financieros proyectados de
acuerdo a determinado plan de accin, para diagnosticar a tiempo si tuaciones que
pudieran ocasionar problemas a la compaa. Si son varios proyectos a evaluar, y si
estos son excluyentes entre s, entonces se tendran que proyectar diferentes
estados financieros, cada uno de ellos de acuerdo a un proyecto en particular.

En el estudio de caso desarrollado en la presente ponencia, al comparar las razones
financieras proyectadas con las histricas, se llega a conclusiones sobre cmo dicho
proyecto afectar a las diferentes cuentas de la contabilidad y a la elaboracin de
estados financieros partiendo de los saldos de estas.

Se observa que en el rea de la liquidez, al incrementar las ventas con motivo de
mayor produccin gracias a la compra de nueva maquinaria, tambin el tiempo en
recuperar el dinero de los clientes aumenta, independientemente del monto. Dicho
incremento le dice a la empresa que debe ser flexible y adecuar nuevas polticas de
ventas, acordes con su nueva situacin. Tambin sufren modificacin sus das de
pago as como los das que tarda en vender su inventario, lo que significa que al
tener mayor cantidad de mercanca, necesitara ms espacio fsico para almacenarla,
junto con otros requerimientos de seguridad y vigilancia.

Al diagnosticar mediante la aplicacin de las razones financieras a estados
financieros a futuro, la empresa se da cuenta, que aunque ganar con el nuevo
proyecto, tiene que tomar otro tipo de decisiones, diferentes a nicamente que
maquinaria comprar. Lo mismo sucede con las reas de rentabilidad y de estructura
financiera. Con el nuevo proyecto la estructura de la empresa cambiar, pero sin
llegar a ocasionar desequilibrios.

El objetivo de la tesis, analizar el aprovechamiento en el uso de las razones
financieras para una mejor toma de decisiones, se cumple, al detectar en los estados
financieros proyectados situaciones a las cuales se va a tener que enfrentar la
compaa, pero que, al conocerlas de antemano, estar mejor preparada para
solucionarlas.

La hiptesis de que las razones financieras utilizadas para diagnosticar son tiles a la
compaa, se demostr al permitir conocer a la gerencia situaciones que se
presentarn con motivo de la puesta en marcha del proyecto de compra de nueva
maquinaria para incrementar la produccin y las ventas.

La pregunta de investigacin de esta tesis, de si beneficia a las compaas el aplicar
las razones financieras a estados financieros proyectados para una mejor toma de
decisiones se responde afirmativamente, ya que entre ms informacin tengan los
encargados de la toma de decisiones, siendo esta informacin de calidad, como es el
diagnstico de la nueva liquidez, solvencia, rentabilidad y estructura financiera que
tendr la compaa de llevar a cabo determinado plan, menos problemas tendrn y
alcanzarn los objetivos propuestos de una manera ms fcil.