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be

FSMA/2012_01(*)du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
Obligations incombant aux metteurs cots sur un
march rglement

Champ d'application:
Lesmetteursdontlestitressontadmislangociationsurunmarchrglement
Rsum/Objectifs:
Cettecirculaireapourobjetdexpliciterlapplicationdelarglementation

(*)auparavantCirculaireFMI/200702
Structure:
1. CHAMPDAPPLICATION.......................................................................................................................5
1.1. Champdapplicationrationepersonae.................................................................................................5
1.1.1. Principegnral...........................................................................................................................5
1.1.2. Prcision.......................................................................................................................................5
1.1.3. ConceptdEtatmembredorigine................................................................................................5
1.1.4. ChoixdelaBelgiquecommeEtatmembredorigine...................................................................6
1.1.5. Marchrglement.....................................................................................................................6
1.2. Champdapplicationrationemateriae.................................................................................................6
2. PRINCIPEGENERALDELAREGLEMENTATION.......................................................................................8
3. OBLIGATIONSALEGARDDESDETENTEURSDETITRES.........................................................................9
3.1. Champdapplicationrationepersonae.................................................................................................9
3.2. Contenudesobligations........................................................................................................................9
3.2.1. Egalitdetraitement...................................................................................................................9
3.2.2. Misedispositiondesmoyensetinformationsncessaires.......................................................9
3.2.3. Informationsdontlesdtenteursdetitresdoiventdisposerpourexercerleursdroits..............9
3.2.4. Servicefinancier.........................................................................................................................10
3.2.5. Informationsrelativesauxdroitslisladtentiondestitres..................................................10
3.2.6. Formulairesdeprocuration.......................................................................................................11
3.3. Momentetmodedepublication.........................................................................................................11
3.3.1. Rgles.........................................................................................................................................11
3.3.2. Option........................................................................................................................................11
3.4. Exemptions..........................................................................................................................................12
3.4.1. Dtenteursdetitresdecrancedunevaleurnominaleunitairedaumoins100.000euros...12
3.4.2. Emetteursrelevantdepaystiers...............................................................................................12
4. OBLIGATIONSENMATIEREDINFORMATIONSPRIVILEGIEES...............................................................13
4.1. Champdapplicationrationepersonae...............................................................................................13
4.2. Contenudesobligations......................................................................................................................13
4.3. Momentetmodedepublication.........................................................................................................15
Circulaire

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4.3.1. Rgle...........................................................................................................................................15
4.3.2. Exception....................................................................................................................................15
4.4. Exemption...........................................................................................................................................16
4.5. Mesuresprventivesvisantluttercontrelesabusdemarch.........................................................17
5. OBLIGATIONSENMATIEREDINFORMATIONSPERIODIQUES..............................................................18
5.1. Champdapplicationrationepersonae...............................................................................................18
5.2. Contenudesobligations......................................................................................................................18
5.2.1. Rapportfinancierannuel...........................................................................................................18
5.2.2. Communiquannuel..................................................................................................................24
5.2.3. Rapportfinanciersemestriel......................................................................................................27
5.3. Momentetmodedepublication.........................................................................................................30
5.3.1. Rapportfinancierannuel...........................................................................................................30
5.3.2. Communiquannuel..................................................................................................................30
5.3.3. Rapportfinanciersemestriel......................................................................................................30
5.3.4. Publicationdedonneschiffresunautremoment...............................................................30
5.4. Exemptions..........................................................................................................................................31
5.4.1. Emetteursrelevantdepaystiers...............................................................................................31
5.4.2. Exception....................................................................................................................................31
6. AUTRESOBLIGATIONSENMATIEREDINFORMATIONS.......................................................................32
6.1. Champdapplicationrationepersonae...............................................................................................32
6.2. Contenudesobligations......................................................................................................................32
6.2.1. Modificationsdesconditions,droitsougarantiesattachsauxtitres......................................32
6.2.2. Rapportsspciaux......................................................................................................................32
6.3. Momentetmodedepublication.........................................................................................................33
6.3.1. Modificationsdesconditions,droitsougarantiesattachsauxtitres......................................33
6.3.2. Rapportsspciauxetprojetsdemodificationdesstatuts.........................................................33
7. PUBLICATIONETSTOCKAGE...............................................................................................................34
7.1. Champdapplicationrationepersonae...............................................................................................34
7.2. Diffusionetstockage..........................................................................................................................34
7.2.1. Distinction..................................................................................................................................34
7.2.2. Diffusion.....................................................................................................................................34
7.2.3. Stockage.....................................................................................................................................39
7.3. Emploideslangues.............................................................................................................................42
7.3.1. Rgle...........................................................................................................................................42
7.3.2. Exceptions..................................................................................................................................42
8. ROLEDELAFSMA..............................................................................................................................43
8.1. Cadreetobjectifsducontrle.............................................................................................................43
8.2. TransmissiondesinformationslaFSMA..........................................................................................43
8.2.1. Momentdelatransmission.......................................................................................................43
8.2.2. Modedetransmission................................................................................................................44
8.3. Organisationducontrle....................................................................................................................44
8.3.1. Surveillancedelatransparencedesmarchs............................................................................44
8.3.2. Contrleducontenudesinformations......................................................................................44
8.4. Pouvoirsdinvestigation......................................................................................................................45
8.5. Mesures...............................................................................................................................................46

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8.5.1. Ordonnerderendredesinformationspubliques......................................................................46
8.5.2. Publierunavertissement...........................................................................................................46
8.5.3. Imposerlatransmissionpralablededocuments.....................................................................46
8.5.4. Suspendreouinterdirelangociationduninstrumentfinancier.............................................46
8.5.5. Astreinteetamendeadministrative..........................................................................................46



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OBJECTIFETSTRUCTUREDELACIRCULAIRE
Lesobligationsincombantauxsocitscotesenboursequirsultentdelatranspositionendroit
belge dune directive europenne
1
trouvent leur fondement lgal dans le chapitre II de la loi du
2aot2002
2
etdansunarrtdexcutiondecetteloi,savoirlarrtroyaldu14novembre2007
3
.
La prsente circulaire est prise en application de l'article 49, 3, de la loi du 2 aot 2002. Son
objectifestd'expliciterl'applicationdelarglementation.
Elle dcrit le champ dapplication de la rglementation (chapitre1), les obligations en matire de
contenu (chapitres 3 6), ainsi que les obligations en matire de publication et de stockage des
informations(chapitre7).
Lesobligationsenmatiredecontenuenglobent:
lesobligationslgarddesdtenteursdetitres(chapitre3);
lesobligationsenmatiredinformationsprivilgies(chapitre4);
lesobligationsenmatiredinformationspriodiques(chapitre5);
dautresobligationsenmatiredinformations(chapitre6).
La description donne tient chaque fois compte de l'interprtation faite par la FSMA des rgles
applicables
4
,ainsiquedesrecommandationsqu'elleamisesenlamatire.Lacirculairecommente,
enoutre,lerledvolulaFSMAdanscedomaine(chapitre8).
Les rfrences aux dispositions lgislatives pertinentes sont indiques dans la marge. Dans ces
rfrences,L.renvoielaloidu2aot2002etARlarrtroyaldu14novembre2007.
La prsente circulaire ne traite pas des rgles particulires en matire de communication
dinformations (fixes dans des lois, arrts royaux, ) auxquelles seraient soumises certaines
catgoriesdmetteurs.

1
Directive2004/109/CEduParlementeuropenetduConseildu15dcembre2004surlharmonisationdesobligations
detransparenceconcernantlinformationsurlesmetteursdontlesvaleursmobiliressontadmiseslangociation
surunmarchrglementetmodifiantladirective2001/34/CE(ciaprsladirectiveTransparence).Cettedirective
a t complte par une directive dexcution, savoir la directive 2007/14/CE de la Commission du 8 mars 2007
portant modalits dexcution de certaines dispositions de la directive 2004/109/CE sur lharmonisation des
obligations de transparence concernant linformation sur les metteurs dont les valeurs mobilires sont admises la
ngociationsurunmarchrglement.
2
Loirelativelasurveillancedusecteurfinancieretauxservicesfinanciers,M.B.,4septembre2002.Letextecoordonn
duchapitreIIestdisponiblesurlesitewebdelaFSMA.
3
Arrt royal relatif aux obligations des metteurs dinstruments financiers admis la ngociation sur un march
rglement,M.B.,3dcembre2007.LetextecoordonndelarrtestdisponiblesurlesitewebdelaFSMA.
4
Danslamesureolarglementationactuellecomportedesrglesquiexistaientdjauparavant,l'interprtationque
la FSMA a faite de ces rgles dans le pass sur la base de cas individuels (et qui est expose notamment dans ses
rapportsannuels)restepertinente.

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1. CHAMPDAPPLICATION
1.1. CHAMPDAPPLICATIONRATIONEPERSONAE
1.1.1. Principegnral
Art.2AR
1
er
,8+2 Larrtroyaldu14novembre2007estapplicableauxmetteurs,savoir:
aux personnes morales de droit public ou de droit priv, en ce compris les Etats, dont les
instrumentsfinancierssontadmislangociationsurunmarchrglement;
auxpersonnesmoralesdedroitpublicoudedroitprivquiontmisdesinstrumentsfinanciers,
dans le cas o des certificats reprsentatifs de ces instruments financiers sont admis la
ngociationsurunmarchrglement,mmesicescertificatssontmisparuneautrepersonne.
1.1.2. Prcision
La rglementation prcise, pour chaque obligation dinformation, les metteurs auxquels elle est
applicable.
Art.10L.
1
er
En ce qui concerne les informations privilgies (cf. infra, chapitre 4), la rglementation sapplique
aux metteurs dinstruments financiers admis, leur demande ou avec leur accord, la
ngociationsurunmarchrglementbelge.
Art.3AR Les autres obligations dinformation (cf. infra, chapitres 3, 5 et 6) sappliquent en principe aux
metteursdetitres
5
admislangociationsurunmarchrglement,quecetteadmissionaitt
opreounonleurdemandeouavecleuraccord
6
.
Lechampdapplicationrationepersonaedesobligationsconcernesest,danslaprsentecirculaire,
indiqudemanireprciseaudbutdechaquechapitre,souslepoint1.
1.1.3. Conceptdtatmembredorigine
Pour les obligations dinformation autres que celles relatives la publication des informations
privilgies, une distinction est opre selon quil sagit dmetteurs dont la Belgique est lEtat
membredorigineoudmetteursdontlaBelgiqueestlEtatmembredaccueil.
Art.10L.
3 LaBelgiqueestlEtatmembredoriginedanslescassuivants:
lorsquilsagitdmetteursdactionsoudmetteursdetitresdecrancedunevaleurnominale
unitaireinfrieure1.000euros,danslamesureo:
o cesmetteursontleursigestatutaireenBelgique;
o cesmetteursontleursigestatutairedansunpaystiersetontchoisilaBelgiquecommeEtat
membredorigineconformmentlarticle7,1
er
,alina1
er
,iii),delaloidu16juin2006
7
;
lorsquil sagit dmetteurs dautres titres qui ont choisi la Belgique comme Etat membre
dorigine, ce quils sont autoriss faire sur la basede deux critres, savoirsils ont leursige
statutaire en Belgique ou si leurs titres sont admis la ngociation sur un march rglement
belge.

5
Cettenotionestdfinielarticle2,1
er
,1,delarrt.
6
Alexceptiondespartsdorganismesdeplacementcollectifautresqueceuxdutypeferm.
7
Loi relative aux offres publiques dinstruments de placement et aux admissions dinstruments de placement la
ngociationsurdesmarchsrglements,tellequemodifieparlaloidu17juillet2013(ciaprslaloiProspectus).
LetextecoordonndecetteloiestdisponiblesurlesitewebdelaFSMA.

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En ce qui concerne les obligations dinformation prcites, seules celles incombant aux metteurs
dontlaBelgiqueestlEtatmembredoriginesonttraitesdanslaprsentecirculaire.
1.1.4. ChoixdelaBelgiquecommeEtatmembredorigine
Art.4AR LesmetteursquiontchoisilaBelgiquecommeEtatmembredoriginedoivent,sansdlai,informer
laFSMAdeleurchoixetrendrecechoixpublicconformmentauxdispositionsdutitreVdelarrt
(cf.infra,chapitre7).LechoixdelaBelgiquecommeEtatmembredorigineresteenprincipevalable
aumoinstroisans.
1.1.5. Marchrglement
Art.2L. Pour la dfinition de march rglement, lon se reportera larticle 2, 3, 5 et 6, de la loi du
2aot2002.
1.2. CHAMPDAPPLICATIONRATIONEMATERIAE
Larrt opre une distinction entre les informations rglementes et toutes les informations
visesparleprsentarrt.
Art.2AR
1
er
,9 Sontconsidrscommedesinformationsrglementes:
lecommuniquannuel(article11);
lerapportfinancierannuel(article12);
lerapportfinanciersemestriel(article13);
lesmodificationsdesconditions,droitsougarantiesattachsauxtitres(article15);
lesinformationsfournirauxdtenteursdetitres(article7);
lesinformationsprivilgiesquiconcernentdirectementlmetteur(article31);
lechoixdelaBelgiquecommeEtatmembredorigine(article4);
toutes les autres informations que les metteurs doivent publier conformment aux modalits
exposesaupoint7.2.2delaprsentecirculaire.
Cette dernire catgorie a t ajoute pour faire en sorte que les informations qui taient dj
implicitement considres comme des informations rglementes parce quelles devaient tre
publies conformment aux dispositions de larrt royal du 14novembre 2007 soient dsormais
explicitementqualifiesdetelles.
Alheureactuelle,ilsagitconcrtement:
des informations que les metteurs doivent rendre publiques en application de larticle 23 de
larrt royal du 14 fvrier 2008 relatif la publicit des participations importantes, plus
prcisment toutes les informations contenues dans les notifications de transparence, certaines
donneschiffres(commelednominateur)etlesventuelsseuilsstatutaires;
descommuniqusportantsurlerachatdactionspropres(article207,1
er
,ARC.Soc.).
Lexpression toutes les informations vises par le prsent arrt, qui figure notamment aux
articles41,42et43delarrt,estpluslarge;outrelesinformationsrglementes,elleenglobeen
effetaussi:
lesformulairesdeprocuration(article8);
lesprojetsdemodificationdesstatuts(article16);
lesrapportsspciaux(article16);

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lecalendrierfinancier(article41);
certainsprospectus(article41);
lesinformationsfairefigurerdanslerapportdegestion(article34)
8.
.
Laraisonde cette distinctionrside danslefaitquetouteslesinformationsnesontpassoumises
aux mmes modalits de publication. Seules les informations rglementes doivent tre rendues
publiquesselonlesmodalitsexposesauchapitre7(point7.2.2.).

8
Ces informations relvent finalement aussi des informations rglementes, dans la mesure o elles font partie du
rapportdegestionqui,sontour,constitueunlmentdurapportfinancierannuel.

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2. PRINCIPEGENERALDELAREGLEMENTATION
Art.5AR Les metteurs dont les titres sont admis la ngociation sur un march rglement et dont la
Belgique est lEtat membre dorigine, mettent la disposition du public toutes les informations
ncessaireslatransparence,lintgritetaubonfonctionnementdesmarchs.
Linformationdonneestfidle,prciseetsincre.
Elle permet aux dtenteurs de titres et au public dapprcier linfluence quelle a sur la situation,
lactivitetlesrsultatsdelmetteur.
La FSMA estime que, pour permettre cette apprciation, linformation ayant une influence sur la
situation,lactivitetlesrsultatsdelmetteurcontiendralogiquementunevaluationchiffrede
celleci.


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3. OBLIGATIONSALEGARDDESDETENTEURSDETITRES
3.1. CHAMPDAPPLICATIONRATIONEPERSONAE
Ces obligations sont applicables aux metteurs dont les titres sont admis la ngociation sur un
marchrglementetdontlaBelgiqueestlEtatmembredorigine.
3.2. CONTENUDESOBLIGATIONS
3.2.1. Egalitdetraitement
Art.6AR Lesmetteursassurentlgalitdetraitementdetouslesdtenteursdetitresquisetrouventdans
unesituationidentique.
La manire dont la FSMA conoit le principe de lgalit de traitement, est expose dans ses
rapportsannuels.
3.2.2. Misedispositiondesmoyensetinformationsncessaires
Art.7AR
1
er
Larrt impose aux metteurs de veiller ce que tous les moyens et toutes les informations
ncessaires pour permettre aux dtenteurs de titres dexercer leurs droits soient disponibles en
Belgiqueetcequelintgritdesdonnessoitprserve.
3.2.3. Informationsdontlesdtenteursdetitresdoiventdisposerpourexercerleursdroits
9

Art.7AR
2et3 Lesdtenteursdetitresdoiventtreinformspourpouvoirexercerleursdroits.
Lesmetteursd'actionsdoiventrendrepubliquesdesinformationssur:
lelieu,lemomentetlordredujourdesassemblesgnralesdesactionnaires;
lenombretotaldactionsetdedroitsdevote;
ledroitdesactionnairesdeparticiperdesassemblesgnralesdactionnaires.
Lesmetteursdetitresdecrancedoiventrendrepubliquesdesinformationssur:
le lieu, le moment et lordre du jour des assembles gnrales des dtenteurs de titres de
crance;
le droit des dtenteurs de titres de crance de participer des assembles gnrales de
dtenteursdetitresdecrance.
Pour les metteurs belges, il sagit dune matire rgie par le C.Soc. et, le cas chant, par les
statuts.
LaFSMAtientattirerlattentiondesmetteurssurlobligationdementionner,danslaconvocation
lassemble gnrale, lordre du jour contenant lindication des sujets traiter ainsi que les
propositionsdedcision(article533,1
er
,alina4,C.Soc.).
Acetgard,laFSMAaconstatquetouslesmetteursnesontpasmmedementionnerlenom
desadministrateursdontilsproposentlanominationlassemblegnrale.
Elle estime quil appartient aux metteurs de mettre tout en uvre pour faire en sorte que ces
nomssoientmentionnsdanslespropositionsdedcision.

9
Pour certains des aspects abords dans ce point, il est recommand aux metteurs belges de consulter galement le
Codebelgedegouvernancedentreprise(voir,parexemple,lePrincipe4,4.6.).

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La FSMA a galement constat que les propositions de dcision restent souvent vagues en ce qui
concernelarmunrationducommissaireetcelledesadministrateurs.Or,larticle134,1
er
,C.Soc.
disposequelassemblegnraletablitlesmolumentsducommissaire.Demme,lesstatutsdes
metteurs prvoient gnralement que les mandats des administrateurs sont rmunrs et que le
montant (global) de la rmunration est fix par lassemble gnrale. La FSMA estime que les
dtenteursdetitresdoiventdisposerdetouteslesinformationsncessairespourpouvoirdciderde
leur participation ou non lassemble gnrale et que cette dernire ne peut se prononcer en
connaissancedecausesurlaquestionsusvisequesilesmontantsproposssontmentionnsdans
lespropositionsdedcision.
Parailleurs,lesmetteursquinommentdesadministrateursindpendants,sonttenusderespecter
les dispositions de larticle 526ter C.Soc. A cet gard, la FSMA recommande aux metteurs
concerns dinclure dans les propositions de dcision les motifs sur la base desquels la qualit
dadministrateurindpendantestoctroye
10
.
De plus, d'autres recommandations en matire de convocations aux assembles gnrales sont
reprisesdanslacommunicationFSMA/2013_06du27fvrier2013,quiestdisponiblesurlesiteweb
delaFSMA.
3.2.4. Servicefinancier
Art.7AR
1
er
,al.2 Les metteurs rendent publiques des informations sur la dsignation dun tablissement financier
commemandataireauprsduquellesdtenteursdetitrespeuventexercerleursdroitsfinanciersen
Belgique.
3.2.5. Informationsrelativesauxdroitslisladtentiondestitres
Art.7AR
2et3 Les dtenteurs de titres doivent galement recevoir des informations sur les droits lis la
dtentiondestitres.
Les metteurs d'actions doivent rendre publiques, notamment, des informations concernant
lattribution ou le paiement de dividendes et lmission de nouvelles actions, y compris des
informations sur les modalits ventuelles dattribution, de souscription, dannulation ou de
conversion.
Les metteurs de titres de crance doivent rendre publiques, notamment, des informations
concernant le paiement des intrts, concernant lexercice des droits ventuels de conversion,
dchange,desouscriptionoudannulationetconcernantleremboursement.
Pour les metteurs belges, il sagit l de matires rgies notamment par le C.Soc. et par la
rglementationrelativeauxmissions.
La FSMA a constat que la publication dinformations concernant le paiement de dividendes
(intrimaires) pouvait prendre, chez les metteurs, des formes trs diverses, certains dentre eux
publiant cet effet un communiqu de presse, dautres se limitant une indication dans leur
calendrierfinancier,dautresencorementionnantcetteinformationuniquementsurleursiteweb.
Ces informations revtent toutefois une grande importance pour les investisseurs et, sil existe des
instruments drivs lis aux actions en question, pour les acteurs sur les marchs de drivs. La
FSMA recommande ds lors aux metteurs de publier, dans les meilleurs dlais, des informations
aussi prcises que possible sur le paiement du dividende qui devra encore tre approuv par
lassemble gnrale (notamment le montant propos ainsi que lexdate, la date de paiement et

10
Telsquevisslarticle526ter,avantdernieralina,C.Soc.

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(ventuellement) la record date proposes), soit via un communiqu de presse ad hoc, soit via le
calendrier financier, soit encore via le communiqu annuel, en apposant la mention sous rserve
dapprobationparlassemblegnrale.
La FSMA estime que linformation relative lapprobation du dividende doit tre confirme le plus
rapidement possible aprs lassemble gnrale, par la voie dun communiqu de presse tabli
conformmentauxdispositionsdelarticle36,3,delarrtroyal.Cecommuniqudepressefera
en principe mention du montant du dividende, ainsi que de lexdate, de la date de paiement et
(ventuellement)delarecorddate
11
.
Enfin, il va de soi que, sauf cas exceptionnels, lexdate ne peut tre fixe une date antrieure
celledelassemblegnrale.
La FSMA demande dtre particulirement attentif la diffusion de ces informations en cas de
paiementdundividendeintrimaire.
3.2.6. Formulairesdeprocuration
Art.8AR
al.1
er
Lesmetteursmettentunformulairedeprocurationladispositiondechaquepersonneautorise
voteruneassemblegnraledactionnairesoudedtenteursdetitresdecrance.
3.3. MOMENTETMODEDEPUBLICATION
3.3.1. Rgles
Art.7AR
1
er
et2 Les informations destines aux dtenteurs de titres sont rendues publiques dans les meilleurs
dlais, selon les modalits exposes au chapitre 7. Si le C.Soc. prvoit des modalits ou dlais
spcifiques,lesmetteursbelgesdoiventgalementsyconformer.
Art.8AR
al.1
er
Le formulaire de procuration est mis la disposition de chaque personne autorise voter une
assemble gnrale, sur papier ou par voie lectronique, soit en mme temps que lavis de
convocationdelassemble,soitplustard,surdemande.
3.3.2. Option
Art.9AR Lesinformationsdestinesauxdtenteursdetitrespeuventen outresilmetteurlesouhaite
tre transmises par voie lectronique aux dtenteurs en question, voire dautres personnes
habilitesexercerdesdroitsdevoteauxassemblesgnrales,pourautantquecettedcisionsoit
priseenassemblegnraleetquuncertainnombredeconditionssoientremplies.
Il sagit l uniquement dune autorisation de transmettre des informations par voie lectronique,
quinexempteaucunementlesmetteursdurespectdesobligationsventuellementapplicablesen
vertu du droit des socits. Les metteurs de droit belge devront, le cas chant, respecter les
dispositionsdesarticles533et570C.Soc.
Art.2AR
1
er
,11 Lanotionparvoielectroniqueestdfiniecommesignifiantparlesmoyenslectroniquesde
traitement(ycomprislacompressionnumrique),destockageetde transmissiondes donnespar
cble,ondesradio,technologieoptique,oupartoutautremoyenlectromagntique.

11
Cecommuniqudepressepourrabienentenducomportergalementdautresinformations,commeparexempledes
informationssurlerenouvellementdumandatdadministrateurs,etc.

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Art.9AR Par les autres personnes habilites exercer des droits de vote aux assembles gnrales, il
faut entendre, de lavis de la CBFA, les personnes qui disposent de droits de vote sans pour autant
possder les titres sousjacents qui confrent le droit de vote. Cela implique une scission entre les
titres confrant le droit de vote, dune part, et les droits de vote, dautre part, laquelle peut par
exempleseproduiredanslescasdcritslarticle7delaloidu2mai2007
12
(nantissement,usufruit,
dpt,procuration,).
Lunedesconditionssusvisesimpliquequedesdispositionsdidentificationsoientprvuesafinque
les dtenteurs de titres ou les autres personnes habilites exercer des droits de vote soient
effectivementinforms
13
.
3.4. EXEMPTIONS
3.4.1. Dtenteursdetitresdecrancedunevaleurnominaleunitairedaumoins100.000euros
Art.10AR Danslecasoseulslesdtenteurs de titres de crancedontlavaleurnominaleunitaireatteintau
moins100.000euros
14
,sontinvitsparticiperuneassemble,lmetteurpeutchoisirnimporte
quel Etat membre comme lieu de runion, condition que tous les moyens et toutes les
informationsncessairespourpermettrecesdtenteursdetitresdecrancedexercerleursdroits
soient disponibles dans cet Etat membre. Cette facult de choisir vaut galement dans le cas o
seuls les dtenteurs de titres de crance dont la valeur nominale unitaire atteint au moins
50.000euros
15
, sont invits participer une assemble, pour autant quil sagisse de titres de
crance qui taient dj admis la ngociation sur un march rglement avant le
31dcembre2010.
3.4.2. Emetteursrelevantdepaystiers
Art.19AR La FSMA peut exempter les metteurs dont le sige statutaire est situ dans un pays tiers, du
respect des obligations dcrites dans ce chapitre, condition que la lgislation du pays tiers en
question impose des obligations quivalentes ou que lmetteur se conforme la lgislation dun
paystiersquiimposedesobligationsquivalentes.
Art.20AR Un pays tiers est, plus prcisment, rput imposer des obligations quivalentes celles exposes
aupoint3.2.3.encequiconcernelecontenudesinformationsrelativesauxassemblesgnralessi,
envertudelalgislationdecepays,unmetteurdontlesigestatutaireesttablisursonterritoire
est tenu de fournir au moins des informations sur le lieu, le moment et lordre du jour des
assemblesgnrales.
Art.19AR Lexemption accorde par la FSMA ne peut toutefois porter sur les modalits de publication et de
stockagedesinformationsousurlesmodalitsdeleurtransmissionlaFSMA.

12
Loi relative la publicit des participations importantes dans des metteurs dont les actions sont admises la
ngociationsurunmarchrglementetportantdesdispositionsdiverses,M.B.,12juin2007.Letextedecetteloiest
disponiblesurlesitewebdelaFSMA.
13
Leconsidrant22deladirectiveTransparenceprcisequelobligationdinformerefficacementlespersonnesprcites
ne sapplique que dans la mesure o il est possible lmetteur de les identifier Pour les personnes, autres que les
dtenteursdetitres,quiontledroitdexercerdesdroitsdevote,celaseraparexemplepossiblesiellesontprocd
unenotificationdetransparence.
14
Ou, sagissant de titres de crance libells dans une monnaie autre que leuro, pour lesquels la contrevaleur de la
valeurnominaleunitaireladatedmissionestquivalenteaumoins100.000euros.
15
Ou, sagissant de titres de crance libells dans une monnaie autre que leuro, pour lesquels la contrevaleur de la
valeurnominaleunitaireladatedmissionestquivalenteaumoins50.000euros.

13/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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4. OBLIGATIONSENMATIEREDINFORMATIONSPRIVILEGIEES
4.1. CHAMPDAPPLICATIONRATIONEPERSONAE
Ces obligations sont applicables aux metteurs dont les instruments financiers sont admis, leur
demandeouavecleuraccord,langociationsurunmarchrglementbelge.
4.2. CONTENUDESOBLIGATIONS
Art.10L.
1
er
,al.1
er
Lesmetteursdoiventrendrepubliquetouteinformationprivilgiequilesconcernedirectement
16
.
Art.2L.14 Linformationprivilgieestdfiniecommetanttouteinformationquinapastrenduepublique,
quiauncaractreprcisetquiconcerne,directementouindirectement,unouplusieursmetteurs
dinstruments financiers, ou un ou plusieurs instruments financiers, et qui, si elle tait rendue
publique, serait susceptible dinfluencer de faon sensible le cours des instruments financiers
concerns
17
.
Une information est considre comme susceptible dinfluencer de faon sensible le cours
dinstruments financiers lorsquun investisseur raisonnable serait susceptible dutiliser cette
informationentantquefaisantpartiedesfondementsdesesdcisionsdinvestissement.
Une information est rpute caractre prcis si elle fait mention dun ensemble de
circonstancesquiexisteoudontonpeutraisonnablementpenserquilexisteraoudunvnement
qui sest produit ou dont on peut raisonnablement penser quil se produira, et si elle est
suffisamment prcise pour que lon puisse en tirer une conclusion quant leffet possible de cet
ensembledecirconstancesoudecetvnementsurlecoursdesinstrumentsfinanciersconcerns.
Il revient en premier lieu lmetteur dapprcier sil est question dune information privilgie. A
titre dexemple, peuvent tre considrs comme informations privilgies un avertissement
concernantlechiffredaffaireset/oulesrsultats(profitwarning),ainsique,selonlescirconstances
concrtes, une modification dans la composition du conseil dadministration, le versement dun
dividende,lannoncedelacquisitionoudelacessionduneentrepriseouduneactivit,etc.
18
.Dans
le cas de lacquisition ou de la cession dune filiale, le moment auquel une information revt un
caractre privilgi et doit donc en principe (c.d. sauf report justifi, cf. infra, point 4.3.2) tre
rendue publique, variera selon le cas. Une information privilgie peut trs bien natre avant la
finalisationdelatransaction('closing'):ellepeut,enfonctiondescirconstances,natreparexemple
aumomentdelaconclusiondunaccorddintention('letterofintent'),aumomentdelaconclusion
duneconventiondexclusivit,voiremmeunstadeantrieur.
Les metteurs garderont lesprit que toutes les informations vises par larrt peuvent, dans
certaines circonstances, tre qualifies dinformations privilgies. Ils tiendront compte en
particulier du fait que le processus menant l'tablissement des tats financiers (ou des tats
financiersintermdiaires)parleconseild'administrationpeuttoujoursdonnerlieu,unmoment
donn,lanaissanced'uneinformationprivilgie(quilesconcernedirectement).

16
En ce compris tout changement significatif concernant des informations privilgies qui ont dj t rendues
publiques.
17
Ouceluidinstrumentsfinanciersdrivsquileursontlis.
18
Pour plus de dtails, voir: CESR, Advice on Level 2 Implementing Measures for the proposed Market Abuse
Directive,8janvier2003(CESR/02089d),1213.

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Pendant ce processus, il peut en effet savrer ncessaire, un moment donn, de publier un
avertissement sur rsultats. Il appartient dans ce cas lmetteur de juger quel moment
linformation, savoir lcart constat des principaux indicateurs de performance financiers
attendus,estrputecaractreprcisetsicetteinformationestsusceptibledinfluencerdefaon
sensiblelecoursdebourse.Dsquelexistenceduneinformationprivilgieesttablie,cellecidoit
tre rendue publique : lmetteur ne peut diffrer la publication jusquau jour de la publication
prvueetcommuniquevialecalendrierfinancierdesrsultats.
Pourdterminersildisposeduneinformationprivilgie,lmetteurpeuttenircomptenotamment
deslmentssuivants:
silapublidesprvisions:lcartventueldesprincipauxindicateursdeperformancefinanciers
attendusparrapportcesprvisions;
silnapaspublideprvisionsmaisestsuivipardesanalystesetquilexisteunconsensusdes
analystes: lcart ventuel par rapport ce consensus des analystes(la FSMA tant toutefois
conscientedufaitquelanotiondeconsensusdesanalystesnestpastoujoursfacileappliquer
danslapratique);
sil ne publie pas de prvisions et nest pas davantage suivi par un ou des analystes: la mesure
danslaquellelesprincipauxindicateursdeperformancefinanciersconstatsdiffrentounonde
lattente lgitime du march tenant compte de lhistorique de la socit et de lvolution des
paramtresconomiqueslaconcernant.
Les metteurs nont plus lobligation de publier des dclarations intermdiaires ou des rapports
financiers trimestriels. Ils peuvent bien entendu continuer publier ces documents sur base
volontaire. La FSMA leur recommande, dans ce cas, de procder cette publication sous la
dnomination dinformation privilgie, afin que linformation trimestrielle soit, comme par le
pass,considrecommeuneinformationrglemente.
Une information privilgie peut galement natre loccasion de lapplication de lois spcifiques,
tellesquelaloidu31janvier2009relativelacontinuitdesentreprises.LaFSMAestdavisquele
fait dadresser une requte au tribunal en vue de solliciter louverture dune procdure de
rorganisation judiciaire, conformment larticle 17 de la loi prcite, constituera en gnral une
information privilgie. Aprs son ouverture galement, la procdure de rorganisation judiciaire
peut,plusieursmoments,donnerlieulanaissanceduneinformationprivilgie.
Art.10L.
1
er
,al.1
er
Cesinformationsserontnonseulementprcises,fidlesetsincres,maiscomprendrontgalement,
silmetteurendispose,desdonnesfinancires.LaFSMAestimeque,danscecas,lmetteurdoit
donner limpact des informations privilgies sur sa situation financire. Sagissant par exemple
dune information privilgie relative une acquisition ou unecession, il mentionnera la hauteur
de linvestissement et les effets attendus sur le compte de rsultats. Il est important, pour la
transparencedumarch,queleprixdeloprationsoitrendupublic,pourautantquilsoittabliau
moment de la publication de linformation privilgie. De mme, pour des mesures de
restructuration,limpactestimsurlecomptedersultatsseralivr.
Le respect des exigences lgales en matire de transparence se heurte parfois des problmes
dordre contractuel entre lacheteur et le vendeur. Il arrive en effet encore trop souvent que soit
prvueuneclausedeconfidentialitstipulantqueleprixauquelseconcluraloprationnepeuttre
rvl.


15/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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Cetypedeclauseestcontrairelobligationlgale
19
,laquelleprimetoutedispositioncontractuelle,
quelle quellesoit.Lmetteurpeutdoncsevoircontraintdesemettre enrupturede contratpour
remplirsesobligationslgalesdetransparence.LaFSMAnesauraitdonctropinsisterpourque,lors
dengociationsportantsuruneacquisitionouunecession,ilsoitclairementsignifidsledpart
lacontrepartiequetouteconfidentialitquantauprixdeloprationestcontraireauxobligationsde
lmetteurentantquesocitcote.
Les exigences lgales en matire de transparence doivent galement tre respectes dans le cadre
duneprocdurederorganisationjudiciaire.Ainsi,parexemple,uncommuniqudepresseportant
surledptdunerequteenrorganisationjudiciaire(voirlarticle17delaloidu31janvier2009)
ou sur lapprobation dun plan de rorganisation (voir larticle 54 de la loi du 31janvier 2009) ne
pourrasebornerindiquerquunerequteatdposeouqueleplanatapprouv,maisdevra
galementcontenirdesinformationsdefond,enparticulierdesdonnesfinancires.
4.3. MOMENTETMODEDEPUBLICATION
4.3.1. Rgle
Art.10L.
1
er
Linformation privilgie est rendue publique immdiatement, selon les modalits exposes au
chapitre 7. Le moment exact de publication est important pour assurer une diffusion de
linformationverstouslesparticipantsdumarch.
4.3.2. Exception
Art.10L.
1
er
,al.3 La loi permet aux metteurs de diffrer, sous leur propre responsabilit, la publication dune
informationprivilgielorsquilsestimentquecettepublicationestsusceptibledeporteratteinte
leurs intrts lgitimes, pour autant que ce report ne risque pas dinduire le march en erreur et
quelesmetteurssoientenmesuredassurerlaconfidentialitdeladiteinformation.
Le rapport au Roi prcdant larrt royal du 24 aot 2005
20
prcise que les intrts lgitimes
justifiant le report de publication dune information privilgie peuvent, par exemple, avoir trait
des ngociations en cours, ou des lments connexes, lorsque le fait de les rendre publics
risquerait daffecter lissue ou le cours normal de ces ngociations. Selon le rapport au Roi, la
divulgation dinformations au public peut, en particulier en cas de danger grave et imminent
menaantlaviabilitfinanciredelmetteur,trediffredurantunepriodelimitesiellerisque
de nuire gravement aux intrts des actionnaires en compromettant la conclusion de ngociations
particuliresvisantassurerleredressementfinancierlongtermedelmetteur.
La FSMA estime cet gard que le fait de rendre publiques des ngociations menes avec les
banques la suite de la violation de conventions bancaires peut tre de nature porter atteinte
auxintrtslgitimesdelmetteur.
Elleestenrevanched'avisquelapublicationdunavertissementsurrsultatsnepeuttrediffre
au motif que cette publication serait susceptible de porter atteinte aux intrts lgitimes de
lmetteur:unreportnechangeraiteneffetrienaufaitquecetteinformationesttablie.

19
Asavoirlobligation,conformmentlarticle10,1
er
,alina1
er
,infine,delaloidu2aot2002,derendrepubliques
des donnes financires si lmetteur en dispose. Lobligation de rendre publiques des donnes financires englobe,
selonlaFSMA,lobligationderendrepublicleprix.
20
Arrtroyalmodifiantlaloidu2aot2002,M.B.,9septembre2005.

16/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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Art.32AR Afindassurerlaconfidentialitdelinformation,lesmetteursprennentlesmesuresncessaires:
pour empcher laccs cette information aux personnes autres que celles qui en ont besoin
pourexercerleursfonctions,
pour veiller ce que les personnes dtenant des informations privilgies soient informes des
consquencesjuridiquesdunetelledtention.
Ilsdoiventenoutreprvoirunecommunicationdurgencepourlescasoilyauraitmalgrtouteu
unefuitedinformationprivilgie.
Danscertainscas,laconfidentialitdelinformationpourradifficilementtregarantie.LaFSMAest
davisquilenserasouventainsi,parexemple,lorsdelouvertureduneprocdurederorganisation
judiciaire, tant donn quun grand nombre de personnes, directement concernes ou non,
pourronttreaucourantdelasituation.Danspareilcas,unepublicationimmdiatedelinformation
privilgiesimpose.Unesolutionalternativeconsistesuspendrelacotation(cf.infra,point8.5.4.)
jusquaumomentouncommuniqudepressepeuttrepubli.
Art.10L.
1
er
,al.6 Les metteurs qui dcident de diffrer la publication dune information privilgie en informent
sansdlailaFSMAafin,lecaschant,depermettrecellecidassurerunesurveillanceaccruedes
mouvements sur linstrument financier concern
21
. Lmetteur nest pas tenu de prciser lobjet de
laditeinformation
22
.
1
er
,al.4 Lorsquunmetteur,ouunepersonneagissantaunomoupourlecomptedeceluici,communique
un tiers, dans lexercice normal de son travail, de sa profession ou de ses fonctions, linformation
privilgiedontiladiffrlapublication,ildoitsimultanmentrendrecetteinformationpublique
23
.
Lorsque linformation privilgie a t communique un tiers de manire non intentionnelle,
lmetteur doit veiller rendre cette information immdiatement publique. Eu gard ces
dispositions,lesmetteursontintrtprvoirdesobligationsdesecretlgarddestiersquisont
impliqusdansleurpolitiquedecommunication,commeparexemplelesbureauxdetraductionou
lesimprimeurs.
24

4.4. EXEMPTION
Art.33AR Lobligation de rendre publique immdiatement une information privilgie qui concerne
directement lmetteur, ne sapplique pas aux oprations effectues pour des raisons qui relvent
de la politique montaire, de change ou de gestion de la dette publique par, notamment, un Etat
membre,laBanquecentraleeuropenneouunebanquecentralenationale.

21
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyalprcit.
22
LontrouveraunexempledanslerapportauRoiprcdantlarrtroyalprcit.
23
Cette disposition nest pas applicable lorsque le tiers qui reoit linformation privilgie est luimme tenu une
obligationdeconfidentialit.
24
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyalprcit.

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4.5. MESURESPRVENTIVESVISANTLUTTERCONTRELESABUSDEMARCH
25

Aloccasiondelatranspositiondesdirectivesrelativesauxabusdemarch,plusieursobligationsont
t introduites qui associent les participants du march euxmmes la lutte contre les abus de
march. Ces obligations sinscrivent dans le volet prventif de la lutte contre les abus de march.
Elles trouvent leur fondement lgal dans larticle 25bis de la loi du 2 aot 2002 et ont t
dveloppesdanslarrtdexcutiondu5mars2006
26
.
Art.25bisL. Enpremierlieu,lesmetteurssonttenusdtablirdeslistesdinitis.
Ces listes qui ne doivent pas tre rendues publiques mentionnent lidentit de toute personne
ayantaccsdesinformationsprivilgies,lemotifpourlequelelleestinscritesurlalisteetladate
laquelle elle a obtenu accs aux informations privilgies, ainsi que les dates de cration et
dactualisationdelaliste(article9delarrtroyal).
Ces listes doivent tre conserves pendant 5 ans (article 11 de larrt royal). La FSMA peut
demander que ces listes lui soient communiques (article 25bis, 1
er
, alina 1
er
, in fine). Elle
procderanormalementunerequteencesensdanslecadreduneenquteconcrteenmatire
dedlitdiniti.Danslecasdelacquisitionoudelacessiondunefiliale,parexemple,ilimporte,ds
les premiers contacts entre les parties, de recenser les personnes qui interviennent dans le dossier
ouquiyont(detouteautremanire)accs.
Ceux qui tablissent des listes dinitis doivent informer les personnes mentionnes sur de telles
listes des consquences juridiques lies la dtention dinformations privilgies
(article12delarrtroyal).
Art.25bisL. Enoutre,lespersonnesexerantdesresponsabilitsdirigeantesetlespersonnesayantunlientroit
avecellesdoiventnotifierlaFSMAlesoprationseffectuespourleurcomptepropresurcertains
instrumentsfinanciersdelmetteur.

25
Pour les instructions pratiques, voir la communication de la CBFA du 5 mai 2006, ainsi que les FAQ sur les abus de
march,consultablessurlesitewebdelaFSMA.
26
Arrtroyalrelatifauxabusdemarch,M.B.,10mars2006.Letextedecetarrtestdisponiblesurlesitewebdela
FSMA.

18/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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5. OBLIGATIONSENMATIEREDINFORMATIONSPERIODIQUES
5.1. CHAMPDAPPLICATIONRATIONEPERSONAE
Lobligationdtabliretdepublierunrapportfinancierannuelestapplicableauxmetteursdontles
titres sont admis la ngociation sur un march rglement et dont la Belgique est lEtat membre
dorigine,tantentenduquelarrtimposeuneobligationsupplmentaireauxmetteursdedroit
belge(cf.infra,point5.2.1.3.2.).
Les rgles relatives ltablissement et la publication dun communiqu annuel sont applicables
auxmmesmetteurs.
Art.13AR Unrapportfinanciersemestrieldoittretablietpubliparlesmetteursdactionsetdetitresde
crance, tant entendu que le rapport financier semestriel dmetteurs dactions comprendra
plusieursdonnesquenedoitpascontenirlerapportdesmetteursdetitresdecrance.
5.2. CONTENUDESOBLIGATIONS
5.2.1. Rapportfinancierannuel
5.2.1.1. Contenuminimum
Art.12AR
2 Lerapportfinancierannuelcomprend:
1 lestatsfinancierscontrls;
2 lerapportdegestion;
3 une dclaration des personnes responsables au sein de lmetteur, clairement identifies par
leursnomsetfonctions,attestantque,leurconnaissance:
a) les tats financiers, tablis conformment aux normes comptables applicables, donnent une
image fidle du patrimoine, de la situation financire et des rsultats de lmetteur et des
entreprisescomprisesdanslaconsolidation;
b) le rapport de gestion contient un expos fidle sur lvolution des affaires, les rsultats et la
situation de lmetteur et des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi quune
descriptiondesprincipauxrisquesetincertitudesauxquelsilssontconfronts;
4 lerapportsignparlecommissaireouparlapersonnechargeducontrledestatsfinanciers.


19/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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5.2.1.2. tatsfinancierscontrls
La notion dtats financiers contrls renvoie au contrle lgal effectu par le commissaire
(pourles metteurs belges) ou par la personne charge du contrle des tats financiers
(pourlesmetteursdautresEtatsmembres)
27
.
Art.12AR
3,al.1
er
Lorsquelmetteurdoittablirdescomptesconsolids,lestatsfinancierscontrlscomprennent:
lescomptesconsolidstablisconformmentauxnormesIAS/IFRS
28
;
les comptes statutaires, tablis conformment au droit interne de lEtat membre dans lequel
lmetteurasonsigestatutaire.
3,al.3 Lorsque lmetteur nest pas tenu dtablir des comptes consolids, les tats financiers contrls
comprennentuniquement lescomptes statutaires,tablisconformmentaudroitinterne delEtat
membredanslequellmetteurasonsigestatutaire.
3,al.2 Lorsquelmetteurtablitdescomptesconsolids,lescomptesstatutairespeuventtreprsents
dansuneversionabrge,pourautantqueledroitnationallepermette.
Ledroitbelgeautoriselesmetteursbelgesdiffuseruneversionabrgedescomptesstatutaires,
pour autant que celleci naltre pas limage du patrimoine, de la situation financire ou des
rsultatsdelasocit(article105C.Soc.).Danscecas,ilyalieudindiquerquilsagitduneversion
abrgeetdefairerfrenceaudptdecescompteslaBanqueNationaledeBelgique.Laversion
abrgenepeuttreaccompagnenidurapportnidelattestationducommissaire.Ildoittoutefois
treprcissiuneattestationsansrserve,uneattestationavecrserveouuneopinionngativea
tmise,ousilescommissairessesonttrouvsdanslincapacitdmettreuneattestation.Ilest,
en outre, le cas chant prcis sil y est fait rfrence quelque question que ce soit sur laquelle
les commissaires ont attir spcialement lattention, quune rserve ait ou non t incluse dans
lattestation.
LaFSMAnesestjamaisoppose,danslepass,cequelerapportfinancierannuelreprenneune
version abrge des comptes statutaires
29
. Elle recommande toutefois aux metteurs de
mentionnerdansleurrapportfinancierannuelensusdesprescriptionsduC.Soc.quelaversion
intgraledescomptesstatutairesainsiquelesrapportsyaffrentssontdisponiblessurleursiteweb
etpeuventaussitreobtenusgratuitementsurdemande.
5.2.1.3. Rapportdegestion
5.2.1.3.1. Rglesapplicables
Art.12AR
4 Lesmetteursdedroitbelgetablissentleurrapportdegestionconformmentauxdispositionsdes
articles96et119C.Soc.
Lesmetteursbelgesdactionssontdslorstenusdepuislexercicequitaitentamladatedu
6avril 2010
30
de reprendre dans leur rapport de gestion une dclaration de gouvernement
dentreprise
31
.

27
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyaldu14novembre2007.
28
La notion de normes comptables internationales est dfinie larticle 2, 1
er
, 21, de larrt royal du
14novembre2007.
29
VoirlerapportannuelCBF19931994,112114.
30
Lexercice20092010pourlesmetteursdontlexercicecommencele1
er
juilletoule1
er
octobre,lexercice2010pour
les metteurs dont lexercice concide avec lanne civile et lexercice 20102011 pour les metteurs dont lexercice
commencele1
er
avril.
31
Voirlarticle96,2,C.Soc.,telquinsrparlaloidu6avril2010visantrenforcerlegouvernementdentreprisedans
lessocitscotes,M.B.,23avril2010.

20/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
Cettedclarationcontientaumoinslesinformationssuivantes:
la mention du code de gouvernement dentreprise que la socit applique, ainsi quune
indicationdelendroit(parexempleunerfrenceunsiteweb)oleditcodepeuttreconsult
publiquement;
le cas chant, les informations pertinentes relatives aux pratiques de gouvernement
dentrepriseappliquesquivontaudelducoderetenuetdesexigenceslgales,avecindication
delendroitocesinformationssontdisponibles;
pourautantquunesocitnappliquepasintgralementlecodedegouvernementdentreprise,
une indication des parties du code auxquelles elle droge et les raisons fondes de cette
drogation(explain);
une description des principales caractristiques des systmes de contrle interne et de gestion
desrisquesdelasocitdanslecadreduprocessusdtablissementdelinformationfinancire;
la structure de lactionnariat la date de clture des comptes, telle quelle rsulte des
notificationsreues;
desinformationssurcertainsmcanismesdedfense
32
;
lacompositionetlemodedefonctionnementdesorganesdadministrationetdeleurscomits.
Sagissantdelamentionducodeappliqu,ilestnoterquunarrtroyaldu6juin2010
33
adsign
le Code belge de gouvernance dentreprise 2009 comme tant le seul code que les socits
cotesbelgespeuventutilisercommecodedegouvernementdentreprise.
Lobligation de rendre publique la structure de lactionnariat nest pas totalement nouvelle. Cette
information doit en effet dj figurer dans lannexe aux comptes annuels (en vertu de larticle 14,
alina 4, de la loi du 2 mai 2007). Elle sera, dsormais, galement reprise dans la dclaration de
gouvernementdentreprise,quiseraintgredanslerapportdegestion.
Lobligation de publier des informations sur certains mcanismes de dfense nest pas non plus
nouvelle:ellerenvoiecertainspointsdelnumrationquifigurelarticle34delarrtroyaldu
14 novembre 2007 (cf. infra), certes sans la mention expresse que ces lments ne doivent tre
exposs que lorsquils sont susceptibles davoir une incidence en cas doffre publique
dacquisition. La FSMA recommande aux metteurs belges dactions de reprendre toutes les
informationsnumreslarticle34prcitdansladclarationdegouvernementdentreprise.
A partir de lexercice commenant aprs la publication de la loi du 6 avril 2010 prcite
34
, la
dclarationdegouvernementdentreprisedoitgalementcomprendreunrapportdermunration
dtaill
35
.Lecontenudecerapportestprcislarticle96,3,C.Soc.
Tant la dclaration de gouvernement dentreprise que le rapport de rmunration se recoupent
partiellement avec la Dclaration GE du Code belge de gouvernance dentreprise 2009, tant
entendu que le principe comply or explainne pourra plus tre appliqu aux lments qui sont
rgisparlaloi.
Lesmetteursbelgesdetitresautresquedesactionsnedoivent
36
,quanteux,reprendredansleur
rapportdegestionquunseuldeslmentsdeladclarationdegouvernementdentreprise,savoir

32
Ilsagitdesinformationsviseslarticle34,3,5,7et8,delAR.
33
Arrt royal portant dsignation du Code de gouvernement dentreprise respecter par les socits cotes, M.B.,
28juin2010.
34
Lexercice20102011pourlesmetteursdontlexercicecommencele1
er
juilletoule1
er
octobre,lexercice2011pour
les metteurs dont lexercice concide avec lanne civile et lexercice 20112012 pour les metteurs dont lexercice
commencele1
er
avril.
35
Voirlarticle96,3,C.Soc.,telquinsrparlaloidu6avril2010.
36
AmoinsquilsnaientmisdesactionsdestinestrengociessurunMTF.

21/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
une descriptiondesprincipalescaractristiquesdes systmesde contrleinterneetdegestiondes
risquesdelasocitdanslecadreduprocessusdtablissementdelinformationfinancire.
LesmetteursrelevantdautresEtatsmembresdelEspaceconomiqueeuropen
37
tablissentleur
rapportdegestionconformmentlalgislationnationaleadopteauxfinsdelatranspositiondes
directives78/660/CEEet83/349/CEE.
5.2.1.3.2. Obligationsspcifiquesincombantauxmetteursdedroitbelge
Lesmetteursdedroitbelgedoivent,enoutre,tenircomptededeuxobligationsquidcoulentdela
transpositiondeladirectiveOPA
38
.
Art.34AR Dans la mesure o une partie de leurs titres avec droit de vote sont admis la ngociation sur un
marchrglement,ilsdoiventexposer(et,lecaschant,expliquer)dansleurrapportdegestion
leslmentssuivantslorsqueceuxcisontsusceptiblesdavoiruneincidenceencasdoffrepublique
dacquisition:
lastructureducapital,aveclecaschantuneindicationdesdiffrentescatgoriesdactionset,
pourchaque catgoriedactions,lesdroitsetobligationsquiluisontattachsetlepourcentage
ducapitalsocialtotalquellereprsente;
touterestrictionlgaleoustatutaireautransfertdetitres;
lesdtenteursdetouttitrecomprenantdesdroitsdecontrlespciauxetunedescriptiondeces
droits;
le mcanisme de contrle prvu dans un ventuel systme dactionnariat du personnel, quand
lesdroitsdecontrlenesontpasexercsdirectementparcedernier;
touterestrictionlgaleoustatutairelexercicedudroitdevote;
les accords entre actionnaires, qui sont connus de lmetteur et peuvent entraner des
restrictionsautransfertdetitreset/oulexercicedudroitdevote;
les rgles applicables la nomination et au remplacement des membres de lorgane
dadministrationainsiqulamodificationdesstatutsdelmetteur;
les pouvoirs de lorgane dadministration, en particulier concernant le pouvoir dmettre ou de
racheterdesactions;
touslesaccordsimportantsauxquelslmetteurestpartieetquiprennenteffet,sontmodifisou
prennent fin en cas de changement de contrle de lmetteur la suite dune offre publique
dacquisition, et leurs effets, sauf lorsque leur nature est telle que leur divulgation porterait
gravement atteinte lmetteur; cette exception nest pas applicable lorsque lmetteur est
spcifiquementtenudedivulguercesinformationsenvertudautresexigenceslgales;
tous les accords entre lmetteur et les membres de son organe dadministration ou son
personnel, qui prvoient des indemnits si les membres de lorgane dadministration
dmissionnent ou doivent cesser leurs fonctions sans raison valable ou si lemploi des membres
dupersonnelprendfinenraisonduneoffrepubliquedacquisition.

Cetteobligationviseassurerlatransparencedesstructuresetmcanismesdedfenseprvuspar
lesmetteurs
39
.

37
Pourlesmetteursdepaystiers:cf.infra,point5.4.1.
38
Directive2004/25/CEdu21avril2004concernantlesoffrespubliquesdacquisition.
39
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyaldu14novembre2007.

22/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
Si leurs actionnaires ont effectu une communication dans le cadre de larticle 74 de la loi relative
aux offres publiques dacquisition, les metteurs doivent en outre rendre cette communication
publique et la faire figurer dans leur rapport de gestion aussi longtemps quelle demeure
pertinente
40
.
5.2.1.3.3. Applicationdanslapratique
La FSMA demande aux metteurs dindiquer clairement dans leur rapport financier annuel quelles
informationsfontpartiedurapportdegestion.
Toutes les informations qui doivent lgalement figurer dans le rapport de gestion, doivent tre
reprises dans le rapport financier annuel : pour ces informations, un renvoi au site web nest pas
autoris
41
.
5.2.1.3.4. Versionabrgedurapportdegestionstatutaire
L'insertion, dans le rapport financier annuel, d'une version abrge du rapport de gestion
statutaireoudelapartiedurapportdegestioncombinquiatraitauxcomptesstatutairesn'estpas
explicitement autorise par la rglementation. L'on peut toutefois considrer quil est admissible
aux yeux du lgislateur qu'une version abrge des comptes statutaires soit accompagne d'une
versionabrgedurapportdegestionyaffrent.LaFSMArecommandenanmoinsauxmetteurs
de veiller reprendre intgralement dans leur rapport financier annuel toutes les informations du
rapport qui ne se retrouvent pas en tant que telles dans le rapport de gestion consolid et qui
pourraientparticulirementintresserlesdtenteursdetitresetlepublic.
Outreleslmentsnumrscidessusetlarticle96C.Soc.,ilsagitnotammentdesinformations
relatives la rmunration du commissaire (article 134 C.Soc.), des informations en matire de
conflits dintrts (articles 523 et 524 C.Soc.), des informations concernant les augmentations de
capital, missions dobligations convertibles ou missions de droits de souscription dcides par le
conseil dadministration (article 608 C.Soc.), des informations relatives au rachat dactions propres
(article 624 C.Soc.) ou encore des informations vises l'article 34 de l'arrt. La FSMA estime en
effetquilpourrait,danslecascontraire,yavoirdeslacunesdanslacommunicationdinformations
auxdtenteursdetitres
42
etaupublic.
La FSMA recommande galement aux socits qui ne reprennent pas dans leur rapport financier
annuellaversionintgraledurapportdegestionnonconsolid,delementionnerexplicitementtout
en prcisant quune copie du texte intgral tel quil sera dpos peut, sur demande, tre
obtenue gratuitement. Le lecteur du rapport financier annuel ne saura en effet gnralement pas
quelerapportdegestionreprisdanslerapportfinancierannueldiffredeceluiquiseradpos.

40
Voirlarticle74,7,alina3,delaloidu1
er
avril2007relativeauxoffrespubliquesdacquisition,M.B.,26avril2007.
Cette loi est disponible sur le site web de la FSMA. Voir galement, sur le site web de la FSMA, les FAQ relatives
larticle74prcit.
41
Contrairementcequiestlecaspourlinformationplustoffe(cf.infra,point5.2.1.6.).
42
Il sagit plus prcisment des dtenteurs de titres qui nont pas reu les comptes et les rapports y affrents
conformmentauxrglesprvueslarticle535C.Soc.

23/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
5.2.1.4. Dclaration portant sur limage fidle donne par les tats financiers et sur lexpos
fidlecontenudanslerapportdegestion
Art.12AR
2,3 Lon trouve dans le droit belge plusieurs dispositions auxquelles rattacher le contenu de cette
dclaration.Lepremiervoletapparatgalementdanslattestationquedoitdlivrerlecommissaire
(voirlarticle148,alina1
er
,3,C.Soc.)etlesecondvoletdeladclarationfaitprcismentlobjetdu
rapportduconseildadministration(voirlesarticles96,1
er
,1,et119,alina2,1,C.Soc.)
43.

Aux metteurs belges sinterrogeant sur ce quil y a lieu dentendre par une description des
principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confronts, lon peut ds lors rpondre, de
lavisdelaFSMA,quelarrtneviseparlriendautrequecequentendleC.Soc.
Ladclarationdoitnotammentportersurlimagefidle.Cettenotionapparatgalementdans
lesnormesIAS/IFRS;ellefigureeneffetdansleCadre(46)etdanslanormeIAS1(15etsuiv.).
Encequiconcernelelibelldeladclaration,laFSMArecommandedesentenirleplusstrictement
possibleautextedelaloi.
Ladclarationpourraittreformulecommesuit:
Jesoussign,(nom),(fonction),dclarequmaconnaissance:
a) les tats financiers, tablis conformment aux normes comptables applicables
44
, donnent une
image fidle du patrimoine, de la situation financire et des rsultats de lmetteur et des
entreprisescomprisesdanslaconsolidation;
b) le rapport de gestion contient un expos fidle sur lvolution des affaires, les rsultats et la
situation de lmetteur et des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi quune
descriptiondesprincipauxrisquesetincertitudesauxquelsilssontconfronts..
La dclaration doit tre faite par la ou les personnes responsables au sein de lmetteur, dont le
nometlafonctiondoiventtreclairementmentionns.Cettedclarationseraenprincipeeffectue
sous la responsabilit de lmetteur et pourra ds lors tre faite au nom et pour le compte de ce
dernier,moyennantlerespectdelexigencerelativelamentiondunometdelafonctiondelaou
despersonneseffectuantladclaration
45
.
5.2.1.5. Indicationssurlecontrleexterne
Le rapport financier annuel comprend le rapport sign par le commissaire ou par la personne
chargeducontrledestatsfinanciers.
5.2.1.6. Informationplustoffe
Dans la pratique, linformation annuelle est souvent plus toffe que ce qui est requis par le
lgislateur.Ellecomportesouvent
46
:
desindicationssurlastratgie,
des renseignements sur la responsabilit socitale de lentreprise
(corporatesocialresponsability),
desinformationssurlimpactdefacteursexternestelsquelecoursdesdevisesoudesmatires
premires,

43
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyaldu14novembre2007.
44
Ilestvidemmentloisiblelmetteurdeprcisercepoint.
45
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyalprcit.
46
LesnormesIAS/IFRSimposentdereprendredanslestatsfinanciersplusieursdeslmentsnumrscidessous.

24/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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uneventilationdesdetteslongterme,
des donnes spcialement destines aux investisseurs, telles quun tableau de chiffrescls, une
prsentationgraphiquedelvolutionducoursdebourseetuncalendrierfinancier
47
.
Siunmetteurutilise,parexempledansletableaudechiffrescls,desnotionsquinapparaissent
pas dans les tats financiers contrls (c.d. des alternative performance measures (APM),
comme EBIT, EBITDA, cash flow, ), il veillera faire en sorte que cellesci soient interprtes
correctementparlelecteur.LeCESRaformulcetgard,dansledocumentRecommendationon
AlternativePerformanceMeasures(CESR/05178b)
48
,lesrecommandationssuivantes,prconisant
de:
dfinirlesAPMutilises;
nutiliserdesAPMquencombinaisonavecdesnotionsquiapparaissentdanslestatsfinanciers
contrlsetexpliquerlesdiffrencesentrelesdeux;
fournirdeschiffrescomparatifspourdespriodescomparablesdupass;
veillercequelesAPMsoientdfiniesdelammemanirepourchaquepriode;
nepasprsenterlesAPMdunemanirelesmettantdavantageenvidencequelesnotionsqui
apparaissentdanslestatsfinancierscontrls;
expliquerpourquoidesAPMsontfourniesetcommentellessontutiliseseninterne.
LaFSMArecommandeparailleursauxmetteurs:
deplacersurleursiteweblalistedesAPMutilises,ainsiqueleurdfinitionrespective;
silsredfinissentuneAPM,dexpliquertantlanaturequelaraisondecettemodification;
silscessentdutiliseruneAPMquilsappliquaientprcdemment,dexpliquerpourquoiilenest
ainsi.
Rien ne soppose ce que, sagissant de linformation plus toffe, lmetteur renvoie le lecteur
sonsiteweb:ilpeut,parexemple,fairerfrencedanssonrapportfinancierannuellaChartede
gouvernancedentrepriseplacesursonsiteweb.
5.2.2. Communiquannuel
5.2.2.1. Caractrefacultatif
Art.11AR
1
er
Larrt noblige pas les metteurs publier un communiqu annuel. Toutefois, sils publient
volontairement un communiqu annuel durant la priode comprise entre ltablissement des tats
financiers et la publication du rapport financier annuel, ce communiqu doit satisfaire certaines
conditions sur le plan du contenu. En nimposant plus la publication dun communiqu annuel, la
lgislationbelgesalignedavantagesurcelledesautrespayseuropens.
Sansprjudicedel'applicationdelalgislationrelativelapublicationdesinformationsprivilgies
(cf.supra,point4.2.),ilestdebonnepratique("bestpractice"),selonlaFSMA,quelesrsultats,une
foislestatsfinancierstablisparleconseild'administration,soientrenduspublics:
soitparlebiaisdurapportfinancierannuel;
soit par la voie d'un communiqu annuel, dont la publication sera suivie de celle du rapport
financierannuel.

47
VoirEtudesetdocumentsn3etn11.
48
CetterecommandationestdisponiblesurlesitewebdelaFSMA.

25/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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L'article 11 nte rien la possibilit de publier, avant ltablissement des tats financiers, des
donnessurlechiffredaffairesouuntradingupdate.
5.2.2.2. Contenuminimum
Art.11AR
1
er
Lecommuniquannuelcomprend:
1 desdonneschiffres;
2 uncommentaire;
4 3desindicationssurlecontrleexterne.
5.2.2.3. Donneschiffres
Art.11AR
2,al.1
er
Les donnes chiffres faire figurer dans un communiqu annuel sont uniquement des donnes
portantsurlersultat,tellesquellesdcoulentdestatsfinanciers.
2,al.2 Lorsque lmetteur doit tablir des comptes consolids ou quil tablit ses comptes statutaires
conformmentauxnormesIAS/IFRS,lesdonneschiffrescomprennentdesdonnespourtousles
postes, rubriques et soustotaux qui figurent dans le compte de rsultats affrent lexercice
considr.
2,al.3 Pourlesautresmetteurs,lesdonneschiffrescomprennentauminimum:
lemontantnetduchiffredaffaires;
lersultatdexploitation;
lersultatfinancier;
lersultatcourant;
lersultatexceptionnel;
lersultatavantimpts;
lesimpts;
lersultatnet;
lersultatnetdebaseetdiluparaction.
Lorsque ces donnes chiffres sont inadaptes lactivit ou la situation de lmetteur, ou au
rfrentiel comptable applicable, lmetteur les remplace par des donnes chiffres pertinentes
apportantuneinformationaussidtaille.
2,al.4 Lorsquelmetteurseproposedeverserdesdividendesouaversdesacomptessurdividendes,les
donneschiffresindiquentlesdividendesouacomptessurdividendesverssouproposs.
2,al.5 En regard de chaque donne chiffre figure celle de la priode correspondante de lexercice
prcdent.


26/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
5.2.2.4. Commentaire
Art.11AR
3,al.1
er
Cecommentairecomportetoutedonnesignificativesurlvolutiondesaffaires,lesrsultatsetla
situation de lmetteur, ainsi que lindication de tout facteur particulier ayant influenc ces
lmentspendantlapriodeconsidre.Ilpermetunecomparaisonaveclapriodecorrespondante
delexerciceprcdent.Ilporteenparticuliersurlesdonneschiffresvisesaupoint5.2.2.3.
LaFSMAformulecetgardlesrecommandationssuivantes.
Le commentaire contiendra notamment des indications sur les variations importantes dans le
patrimoine ou dans la structure des rsultats de lmetteur et, le cas chant, de lensemble
consolid.Aceteffet,ilyauralieu,sicelaestsignificatif,dedonnerdesindicationssparessurles
charges et les produits importants ou qui ont significativement volu alors mme que le rsultat
neta,lui,peuvari.
Pour rappel, la norme IAS 1, 85, prvoit quune entit ne peut pas prsenter dlments de
produits et de charges en tant qulments extraordinaires (= exceptionnels), que ce soit dans le
corpsdestatsfinanciersoudanslesnotes.
Ilseragalementncessaire,pourassurerlacomparabilitexigeparlarglementation,dindiquer
tout changement significatif intervenu dans les mthodes et les rgles dvaluation ainsi que dans
leprimtredeconsolidationetdemiseenquivalence.
Lmetteurveilleraenoutreassurerlacomparabilitdeschiffresdunepriodelautre.
Cela est particulirement important lorsque les chiffres ne sont pas directement comparables avec
ceux de la priode correspondante de lexercice prcdent (en raison notamment de changements
intervenus dans les mthodes dvaluation, dune modification significative du primtre de
consolidation, doprations de fusion ou de cession, dune modification de la date de clture de
lexercice,).
Danspareilscas,lecommentairepourratreutilementcompltparlapublicationdedonnespro
forma
49
. Le tableau de chiffrescls comportera alors en principe trois colonnes et contiendra, par
exemple, des donnes portant sur la priode actuelle, des donnes portant sur la priode
correspondante de lexercice prcdent et des donnes pro forma portant sur la priode
correspondantedelexerciceprcdent.
Lecommentaireportera entoutcassurlesdonneschiffresdontlapublicationestobligatoire;il
convienteneffetdviterquelecommentairenesoitax,danssonentiretoupourunelargepart,
surdesdonneschiffresautresquecellesdontlarglementationimposelapublication.
3,al.2 Le commentaire porte galement, pour autant que cela soit possible, sur lvolution prvisible de
l'metteurpourlexerciceencours.
Cepointappellelesrecommandationssuivantes.
Le commentaire ne comporte pas ncessairement des prvisions chiffres et encore moins des
affirmations. Le cas chant, il se recommandera daccompagner les donnes prvisionnelles de
certainesprcautions.
Poursesoustrairelobligationdincluredesprvisions,ilfautquelmetteurpuissefairevaloirune
impossibilit relle. Lmetteur ne dispose donc pas purement et simplement dune apprciation
discrtionnaire.
Linformation prvisionnelle contiendra galement des indications sur les lments sur lesquels
reposentlesprvisionsetsurlesmthodesutilisespourtablircesprvisions.

49
IlnesagitpasncessairementdinformationsfinanciresproformaausensdurglementProspectus.

27/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
5.2.2.5. Indicationssurlecontrleexterne
Art.11AR
4 Lmetteur mentionne expressment si les tats financiers ont, ou nont pas, t contrls par le
commissaire(ouparlapersonnechargeducontrledestatsfinanciers).
Larrt tient compte du fait quau moment de la publication du communiqu, les travaux de
contrle peuvent toujours tre en cours et tre plus ou moins avancs. Il prvoit ds lors que le
communiquprciseltatdavancementdecestravaux
50
.
Si le commissaire a dj tabli un rapport, le communiqu mentionne galement la forme de
lattestation dlivre.Sicetteattestationnestpasuneattestationsansrserve,elleestreproduite
intgralementdanslecommuniqu.
Si les travaux de contrle nont pas encore commenc au moment o le communiqu annuel est
diffus,cederniermentionneexpressmentquelestatsfinanciersn'ontpasencoretcontrls.
5.2.3. Rapportfinanciersemestriel
5.2.3.1. Contenuminimum
Art.13AR
2 Lerapportfinanciersemestrielcomprend:
1 unjeudtatsfinanciersrsums;
2 unrapportdegestionintermdiaire;
3 une dclaration des personnes responsables au sein de lmetteur, clairement identifies par
leursnomsetfonctions,attestantque,leurconnaissance:
a) le jeu dtats financiers rsums, tabli conformment aux normes comptables applicables,
donneuneimagefidledupatrimoine,delasituationfinancireetdesrsultatsdelmetteur
etdesentreprisescomprisesdanslaconsolidation;
b) le rapport de gestion intermdiaire contient un expos fidle des informations qui doivent y
figurer;
7 4 desindicationssurlecontrleexterne.
La FSMA estime que les diffrentes composantes du rapport financier semestriel, numres ci
dessus, doivent tre prsentes sparment. Il est particulirement important, selon la CBFA, que
lon puisse clairement distinguer le jeu dtats financiers rsums, dune part, et le rapport de
gestionintermdiaire,dautrepart.Eneffet,siuncontrleexterneesteffectu,celuiciporterasur
le jeu dtats financiers rsums (cf. infra, point 5.2.3.5.). Pour quun investisseur puisse cerner les
lments faisant lobjet du contrle externe, il est donc ncessaire que les tats financiers et le
rapportdegestionintermdiairesoientbiendistincts.
5.2.3.2. Jeudtatsfinanciersrsums
Art.13AR
3 Lorsque lmetteur doit tablir des comptes consolids ou quil tablit ses comptes statutaires
conformment aux normes IAS/IFRS, le jeu dtats financiers rsums est labor conformment
la norme comptable internationale applicable l'information intermdiaire, savoir la norme
IAS34.

50
Pour la manire de procder, lon se reportera lavis du Conseil de lInstitut des rviseurs dentreprises du
7janvier2000.VoirgalementlerapportannuelCBF,19992000,7173.

28/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
4 Pour les autres metteurs, le jeu dtats financiers rsums contient au moins un bilan et un
compte de rsultats rsums ainsi que des notes explicatives concernant ces comptes. Lorsquil
tablit le bilan et le compte de rsultats rsums, lmetteur suit les mmes principes de
comptabilisationetdvaluationquelorsquiltablitlesrapportsfinanciersannuels.
Le bilan et le compte de rsultats rsums comportent la totalit des postes, rubriques et
soustotaux figurant dans les derniers tats financiers annuels de lmetteur. Des postes
supplmentaires sont ajouts si, dfaut, les tats financiers semestriels pourraient donner une
imagetrompeusedupatrimoine,delasituationfinancireetdesrsultatsdelmetteur.
Lecomptedersultatsrsumcomprendlersultatnetdebaseetdiluparaction.
En termes de donnes comparatives, le jeu dtats financiers rsums comprend, outre le bilan
rsumlafindessixpremiersmoisdelexerciceencours,unbilanrsumcomparatiflaclture
de lexercice prcdent et, outre le compte de rsultats rsum pour les six premiers mois de
lexercice en cours, un compte de rsultats rsum comparatif pour la priode correspondante de
lexerciceprcdent.
Lesnotesexplicativescomportentleslmentssuivants:
1 suffisamment dinformations pour assurer la comparabilit des tats financiers semestriels
rsumsaveclestatsfinanciersannuels;
2 suffisammentdinformationsetdexplicationspourquelutilisateursoitcorrectementinformde
toute modification significative des montants et de toute volution durant le semestre en
question,figurantdanslebilanetdanslecomptedersultats.
Lanotiondesignificatifestutilisedanslacceptiongnralementadmisedecetermeauniveau
international (dans le contexte des tats financiers), selon laquelle linformation est significative si
son omission ou son inexactitude peut influencer les dcisions conomiques que les utilisateurs
prennentsurlabasedestatsfinanciers
51
.
5.2.3.3. Rapportdegestionintermdiaire
Art.13AR
5 Le rapport de gestion intermdiaire indique au moins quels ont t les vnements importants
survenuspendantlessixpremiersmoisdelexerciceetquelleatleurincidencesurlejeudtats
financiers rsums, et il comporte une description des principaux risques et des principales
incertitudespourlesmoisrestantsdelexercice.
6,al.1
er
Pourlesmetteursdactions,lerapportdegestionintermdiairefaitgalementtatdesprincipales
transactionsentrepartiesliesetdeleurincidencesurlejeudtatsfinanciersrsums.
Larrtprcisecetteobligationenoprantunedistinctionselonquelmetteurappliqueounonles
normesIAS/IFRS.
6,al.2 Danslepremiercas,ilsagitnotamment:
1 destransactionsentre partiesliesquionteulieudurantlessixpremiersmoisdelexerciceen
coursetquiontinflusignificativementsurlasituationfinancireoulesrsultatsdelmetteur
aucoursdecettepriode;
2 de toute modification affectant les transactions entre parties lies dcrites dans le dernier
rapport de gestion annuel qui pouvait influer significativement sur la situation financire ou les
rsultats de lmetteur durant les six premiers mois de l'exercice en cours. Il sagit ici dune

51
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyaldu14novembre2007.

29/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
actualisationdestransactionsdcritesdansledernierrapportdegestion,pourautantquellesne
soientpasdjcomprisesdanslepoint1
52
.
6,al.3 Danslesecondcas,lmetteurrendpubliquesaumoinslestransactionsentrepartieslies
53
,sices
transactions prsentent une importance significative et nont pas t conclues aux conditions
normalesdumarch.
5.2.3.4. Dclarationportantsurlimagefidledonneparlejeudtatsfinanciersrsumsetsur
lexposfidlecontenudanslerapportdegestionintermdiaire
Lontrouveramutatismutandistouteprcisionutilecesujetsouslepoint5.2.1.4.
Art.13AR
2,3 Sagissantdesrapportssemestriels,ladclarationpourraittrelibellecommesuit:
Jesoussign,(nom),(fonction),dclarequmaconnaissance:
a) le jeu dtats financiers rsums, tabli conformment aux normes comptables applicables,
donneuneimagefidledupatrimoine,delasituationfinancireetdesrsultatsdelmetteuret
desentreprisescomprisesdanslaconsolidation;
b) le rapport de gestion intermdiaire contient un expos fidle sur les vnements importants et
les principales transactions entre parties lies qui ont eu lieu pendant les sixpremiers mois de
lexerciceetsurleurincidencesurlejeudtatsfinanciersrsums,ainsiquunedescriptiondes
principauxrisquesetincertitudespourlesmoisrestantsdelexercice.
54
.
5.2.3.5. Indicationssurlecontrleexterne
Art.13AR
7 Silejeudtatsfinanciersrsumsafaitlobjetduncontrleparlecommissaire(ouparlapersonne
charge du contrle des tats financiers), le rapport de contrle est intgralement reproduit. La
mme rgle sapplique dans le cas dun examen limit. Si le jeu dtats financiers rsums na pas
fait lobjet dun contrle ni dun examen limit, lmetteur le dclare dans son rapport financier
semestriel. Le contrle nest donc pas obligatoire, mais le lecteur doit avoir une information non
quivoquesurlecontrleoulabsencedecontrleexternedesinformations.
Siuncontrleateffectu,ilsagiraenpratiquedunexamenlimit,lequelnedonnepaslieu
uneattestationausensstrictduterme.
Larglementationimposelareproductionintgraledurapport,cestdirelareproductiondeson
texte complet et non pas seulement de sa conclusion. Il convient donc, selon la FSMA, dindiquer
clairement la nature et la provenance du rapport, par exemple en faisant prcder le texte de la
mentionrapportducommissaireourapportducommissairelasuitedunexamenlimitet
enlefaisantsuivredunomducommissaire.Larrtnautorisedoncpaslmetteurremplacerce
texteparunrsumquilauraittabli.Ilestgalementutilequelmetteursignaleaucommissaire
queletextedesonrapportserareproduitintgralementdanslerapportfinanciersemestriel.
Silejeudtatsfinanciersrsumsnapastcontrlparlecommissaireaumomentolerapport
financiersemestrielestdiffus,ilenestfaitmentionexpresse.

52
VoirlerapportauRoiprcdantlarrtroyaldu14novembre2007.
53
Ycomprislemontantdecestransactions,lanaturedelarelationaveclapartielieainsiquetouteautreinformation
surlestransactionsncessairelapprciationdelasituationfinanciredelmetteur.
54
VoirEtudesetdocumentsn35dejuin2008,point2.4.4.

30/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
5.3. MOMENTETMODEDEPUBLICATION
5.3.1. Rapportfinancierannuel
Art.12AR
1
er
Le rapport financier annuel est publi au plus tard quatre mois aprs la fin de lexercice, selon les
modalitsexposesauchapitre7.
Les metteurs de droit belge dont les actions sont admises la ngociation sur un march
rglement, doivent en outre publier leur rapport financier annuel au plus tard trente jours avant
leurassemblegnrale.Lesautresmetteursdedroitbelgedoiventpublierleurrapportfinancier
annuelauplustardquinzejoursavantleurassemblegnrale.
Afin de permettre leur commissaire dtablir son rapport, les metteurs dactions de droit belge
sont par ailleurs tenus de transmettre ce dernier tous documents ncessaires au moins 45 jours
avantladateprvuedelassemblegnrale;lesmetteursdobligationsdedroitbelgedoiventle
faire au moins un mois avant la date prvue de lassemble gnrale des actionnaires
55
. La FSMA
recommande aux metteurs, et en particulier ceux dont lassemble gnrale a lieu au cours du
cinquime ou sixime mois suivant la fin de lexercice, de transmettre les documents ncessaires
leur commissaire temps
56
afin dtre en mesure de publier leur rapport financier annuel au plus
tardquatremoisaprslafindelexercice,enyincluantlerapportducommissairesign.
5.3.2. Communiquannuel
Art.11AR
1
er
,al.1
er
Lecommuniquannuel(facultatif)estpublidurantlapriodecompriseentreltablissementdes
tatsfinanciersetlapublicationdurapportfinancierannuel.Cettepublicationestopreselonles
modalitsexposesauchapitre7.
5.3.3. Rapportfinanciersemestriel
Art.13AR
1
er
Le rapport financier semestriel couvrant les six premiers mois de lexercice est publi le plus tt
possibleaprslafindusemestrecouvertetauplustardtroismoisaprslafindecesemestre,selon
lesmodalitsexposesauchapitre7.
Il ne doit tre tabli quun seul rapport financier semestriel par exercice, savoir au terme des
sixpremiersmoisdelexercice.
5.3.4. Publicationdedonneschiffresunautremoment
Lorsquun metteur publie un communiqu comportant un ou plusieurs chiffres annuels ou
semestriels (par exemple le chiffre daffaires de la priode) avant de publier le communiqu ou le
rapportprescritparlarrtpourlapriodeconsidre
57
,laFSMArecommande:
quilindiquequelmomentlecommuniquoulerapportprescritparlarrtserapubli;
quilmentionnesileschiffresdjpublisonttauditsounon;
silfaitusagedenotionsfinanciresquinapparaissentpasdanslescomptesaudits,quilveille
cequecellescipuissenttreinterprtescorrectementparlelecteur(cf.supra,point5.2.1.6.).

55
Voirlarticle143C.Soc.
56
Auplustardquinzejoursavantladateprvuepourlapublicationdurapportfinancierannuel.
57
Il convient toutefois de tenir compte de larticle 11, 1
er
, de larrt : si lmetteur publie un communiqu annuel,
celuicidoitsatisfairecertainesconditionssurleplanducontenu(cf.supra,point5.2.2.1).

31/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
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Paralllementlapublication,selonlesmodalitsimposes parlarrt (cf.infra,Chapitre7),du
communiqu ou du rapport contenant au minimum les informations requises par larrt, ou
aprs cette publication, les metteurs qui le souhaitent peuvent videmment aussi diffuser leurs
informations dune autre manire. Le document diffus peut avoir le mme contenu que la
publicationeffectueconformmentlarrt.Lesmetteursveillerontcequecetteinformation
necontiennepasdedonnessignificativesquinauraientpastmentionnesdanslecommuniqu
ou le rapport publi conformment larrt. La FSMA recommande tout metteur diffusant un
tel document de mentionner dans le communiqu ou le rapport publi conformment larrt
quun document distinct est (sera) disponible et peut tre obtenu sur simple demande, et,
inversement, de faire rfrence dans ce document distinct au document publi conformment
larrt.
5.4. EXEMPTIONS
5.4.1. Emetteursrelevantdepaystiers
Art.19AR La FSMA peut exempter les metteurs dont le sige statutaire est situ dans un pays tiers, du
respect des obligations dcrites cidessus, condition que la lgislation du pays tiers en question
impose des obligations quivalentes ou que lmetteur se conforme la lgislation dun pays tiers
quiimposedesobligationsquivalentes.
Larrt nonce des dispositions dquivalence spcifiques pour un certain nombre dlments,
savoir:
Art.21AR lecontenudurapportdegestion;
Art.22AR lecontenudurapportdegestionintermdiaire(telquevislarticle13,5et6);
Art.23AR ladclarationportantsurlimagefidleetlexposfidle;
Art.25AR lobligationdereprendrelescomptesstatutairesdanslerapportfinancierannuel;
Art.26AR lecontenudescomptesstatutaires(danslecontextedurapportfinancierannueletducommuniqu
annuel);
Art.27AR lesnormescomptablesappliques.
5.4.2. Exception
Art.18AR
2 Lobligationdtablirunrapportfinanciersemestrielnesappliquepascertainstablissementsde
crditquiontmisuniquementdestitresdecrance.


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6. AUTRESOBLIGATIONSENMATIEREDINFORMATIONS
6.1. CHAMPDAPPLICATIONRATIONEPERSONAE
Art.15AR Lobligation de fournir des informations sur les modifications des conditions, droits ou garanties
attachsauxtitresincombe,selonletypedinformation,diffrentescatgoriesdmetteurs.
Art.16AR Les obligations prvues par larrt en ce qui concerne les rapports spciaux du conseil
dadministration sappliquent aux metteurs belges dont les titres sont admis la ngociation sur
unmarchrglementetdontlaBelgiqueestlEtatmembredorigine.
Lobligationrelativeauxprojetsdemodificationdesstatutssappliquetouslesmetteursdontles
titres sont admis la ngociation sur un march rglement et dont la Belgique est lEtat membre
dorigine.
6.2. CONTENUDESOBLIGATIONS
6.2.1. Modificationsdesconditions,droitsougarantiesattachsauxtitres
Art.15AR Les metteurs dont les actions sont admises la ngociation sur un march rglement et dont la
BelgiqueestlEtatmembredorigine,publienttoutemodificationdesdroitsattachsauxdiffrentes
catgoriesdactions,ycompristoutemodificationdesdroitsattachsauxinstrumentsdrivsmis
parlmetteurluimmeetdonnantledroitdacqurirdesactionsduditmetteur.
Les metteurs dont des titres autres que des actions sont admis la ngociation sur un march
rglement et dont la Belgique est lEtat membre dorigine, publient toute modification des droits
des dtenteurs de titres autres que des actions, y compris toute modification des conditions
relatives ces titres qui est susceptible davoir une incidence indirecte sur ces droits, la suite
notammentdunemodificationdesconditionsdempruntoudestauxdintrt.
6.2.2. Rapportsspciaux
Art.16AR
al.2 ParrapportsspciauxprvusparleC.Soc.,ilyalieudentendrenotammentlesrapportsquisont
tablisdanslescirconstancessuivantes:
encasdepropositiondedissolutiondelasocit(art.181,1
er
,C.Soc.);
encasdequasiapportennature(art.447C.Soc.);
encasdepropositiondemodificationdelobjetsocial(art.559C.Soc.);
en cas de proposition de modification des droits attachs aux diffrentes catgories dactions,
titresouparts(art.560et,lecaschant,art.612C.Soc.);
lors de lmission dactions sans mention de valeur nominale en dessous du pair comptable des
actionsanciennesdelammecatgorie(art.582C.Soc.);
lorsquune mission dobligations convertibles ou de droits de souscription est dcide
(art.583C.Soc.);
en cas de limitation ou de suppression du droit de prfrence (art. 596 et, le cas chant,
art.598C.Soc.);
en cas daugmentation de capital comportant des apports autres quen numraire
(art.602C.Soc.);
lorsque le conseil dadministration propose lassemble gnrale de lui accorder lautorisation
daugmenterlecapitalouderenouvelercetteautorisation(art.604C.Soc.);

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lorsque lassemble gnrale doit tre runie suite la rduction de lactif net un montant
infrieur la moiti du capital social (art. 633, alina 2, C.Soc.) ou au quart du capital social
(art.633,alina4,C.Soc.);
en cas de fusion par absorption (art. 694 C.Soc.) ou par constitution dune nouvelle socit
(art.707C.Soc.);
en cas de scission par absorption (art. 730 C.Soc.) ou par constitution de nouvelles socits
(art.745C.Soc.);
encasdapportoudecessionduneuniversalitoudunebranchedactivit(art.761C.Soc.);
encasdepropositiondetransformationdelaformedelasocit(art.778C.Soc.).
6.3. MOMENTETMODEDEPUBLICATION
6.3.1. Modificationsdesconditions,droitsougarantiesattachsauxtitres
Art.15AR Cetteinformationdoittrepubliesansdlai,selonlesmodalitsexposesauchapitre7.
6.3.2. Rapportsspciauxetprojetsdemodificationdesstatuts
Art.16AR Sansprjudicedelapplicationdesrglesdudroitdessocits,lesmetteursmettentlesprojetsde
modificationdeleursstatutsladispositiondupublicparlebiaisdeleursiteweb,sansdlaietau
plustardladatedelaconvocationdelassemblegnralequidoitvotersurlamodificationou
entreinforme.
Les projets de modification des statuts sont en principe rendus publics via la convocation
lassemblegnraleextraordinairequidoitstatuersurlamodificationdesstatuts.
Sansprjudicedelapplicationdesrglesdudroitdessocits,lesmetteursdedroitbelgemettent
lesrapportsspciauxladispositiondupublicparlebiaisdeleursiteweb,danslesdlaisfixspar
leC.Soc.pourleurmisedispositiondupublicoudesdtenteursdetitres.
Cela signifie, selon la FSMA, que si des rapports spciaux sont tablis loccasion dune
augmentation de capital dans le cadre du capital autoris, ces rapports doivent tre mis la
dispositiondupublicaumomentoilssontdpossaugreffe.LaCBFArecommandedemettreces
rapportsladispositiondupublicleplusrapidementpossibleaprsladcisiondaugmentationde
capital.
Dans le cas o une augmentation de capital seffectue par apports en nature en application de
larticle602,2,C.Soc.,laFSMArecommandeauxsocitsdemettregalementleplusrapidement
possible la disposition du public, par le biais de leur site web, la dclaration vise larticle 602,
3,et(lecaschant)lannonceviselarticle603,alina4.


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7. PUBLICATIONETSTOCKAGE
7.1. CHAMPDAPPLICATIONRATIONEPERSONAE
Les obligations en matire de publication et de stockage sont applicables aux metteurs dont les
titres sont admis la ngociation sur un march rglement et dont la Belgique est lEtat membre
dorigine.
Art.39AR Toutefois, lorsque des titres ont t admis la ngociation sans lautorisation de lmetteur, ces
obligations ne sappliquent pas lmetteur luimme, mais la personne qui a demand
ladmissiondestitreslangociationsanssonautorisation.
7.2. DIFFUSIONETSTOCKAGE
7.2.1. Distinction
LadirectiveTransparenceopreunedistinctionentreladiffusiondesinformationsetleurstockage.
La diffusion (ou publication) seffectue par le biais des mdias et a pour but de rendre les
informations accessibles au public le plus large possible, rapidement et selon des modalits non
discriminatoires.
Le stockage permet quant lui de faire en sorte que les informations diffuses restent accessibles
(oudisponibles)pourlepublic,mmeaprsleurdiffusion.
7.2.2. Diffusion
7.2.2.1. Rgles
Art.35AR
1
er
La rgle gnrale veut que les metteurs, sans prjudice de lapplication ventuelle des rgles du
droitdessocits,rendentpubliqueslesinformationsrglementesdemanireceque:
1 ilsoitpossibledyaccderrapidementetselondesmodalitsnondiscriminatoires;
2 ellespuissentatteindrelepluslargepublicpossible;
3 il scoule un laps de temps aussi court que possible entre leur diffusion en Belgique et leur
diffusiondanslesautresEtatsmembresdelEspaceconomiqueeuropen.
Les metteurs ne peuvent facturer aux investisseurs des frais particuliers pour la fourniture de ces
informations.
Ilsdoiventrecourirdesmdiasdontonpeutraisonnablementattendreunediffusionefficacedes
informationsauprsdupublicdanslensembledelEspaceconomiqueeuropen.
La notion de mdias nest pas dfinie. La FSMA recommande aux metteurs dutiliser le plus
grand nombre possible de canaux de distribution diffrents, tels que des agences de presse, des
journaux (y compris des journaux diffusion plus large que nationale), des fournisseurs
dinformations (lectroniques), etc. La FSMA estime toutefois quil nest pas ncessaire, pour
assurer une diffusion efficace des informations dans lensemble de lEspace conomique
europen,derecourirdesmdiasdanschaquepayssparment.
Ensusdescanauxdedistributionnumrscidessus,lesmetteurspeuventgalementutiliserdes
mdias sociaux comme Twitter ou Facebook pour publier leurs informations rglementes. La
diffusiondecesinformationsparlebiaisdemdiassociauxnesttoutefoispassuffisanteensoi.

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Lalgislationbelgenimposepasauxmetteurslobligationdefaireappelunserviceproviderpour
assurer la diffusion de leurs informations: ils ont donc le choix de diffuser euxmmes leurs
informations ou de faire appel cet effet aux services dun tiers (que ce soit un service provider
ounon).
2 Lesinformationsprivilgiessontpourleurpartsoumisesunerglespcifique,quiviseconcilier
les rgles de publication contenues dans les directives relatives aux abus de march avec celles
prvues par la directive Transparence. Selon cette rgle, les metteurs dinstruments financiers
admis, leur demande ou avec leur accord, la ngociation sur un march rglement belge
doivent veiller notamment, avec une attention raisonnable, synchroniser le mieux possible la
divulgationdinformationsprivilgies(quilesconcernentdirectement)entre touteslescatgories
d'investisseurs, dans tous les Etats membres o ils ont demand ou accept ladmission de leurs
instrumentsfinancierslangociationsurunmarchrglement.
La publication dinformations privilgies ne peut, en outre, tre combine, dune manire
susceptibledinduireenerreur,aveclapublicitfaitepourlesactivitsdelmetteur.
7.2.2.2. Modalitspratiques
Art.36AR
1
er
Les metteurs communiquent les informations rglementes aux mdias dans leur intgralit et
sansmodification.
Pour les informations de volume important, telles que le rapport financier annuel et le rapport
financier semestriel, il leur suffit toutefois de communiquer aux mdias un avis mentionnant les
siteswebsurlesquelslesinformationsenquestionsontdisponibles.
Lesmetteursmettent,enoutre,lerapportfinancierannuelladispositiondupublicsouslaforme
dune brochure. Cette brochure ne doit pas ncessairement exister sous forme imprime: il suffit
quellesoitpubliesousformelectronique(parexemple,enformatPDF)etqueceluiquienfaitla
demandepuisseenobteniruneversionimprime.
2 Les metteurs communiquent les informations rglementes aux mdias dune manire qui
garantisse la scurit de la communication, qui minimise le risque de modification des donnes et
daccsnonautorisetquiapportetoutecertitudequantleursource.
Afindegarantirunerceptionsredesinformationsrglementes,ilsremdientleplusttpossible
toute dfaillance ou interruption de leur transmission. Les metteurs ne peuvent toutefois tre
tenusresponsablesdesdfaillancesoudesdysfonctionnementsdessystmesutilissparlesmdias
auxquelslesinformationsrglementesontttransmises.
3 Lesmetteurscommuniquentlesinformationsrglementesauxmdiasselondesmodalits:
1 signalantclairementquils'agitdinformationsrglementes;
2 mentionnantclairementlidentitdelmetteurconcern;
3 indiquantclairementlobjetdesinformationsrglementes;
4 prcisantclairementlheureetladatedelatransmissiondesinformationsparlmetteur;
5 signalantclairement,lecaschant,quelmetteuramisunembargosurlesinformations.
Il revient aux metteurs, chaque fois quils publient des informations, de se poser la question de
savoir sil sagit dinformations rglementes ou non. Parfois, la frontire entre les informations
rglementes et les informations non rglementes sera difficile tablir, en particulier lors
dannoncesponctuelles(quipeuventventuellementtrequalifiesdinformationsprivilgies).
LaFSMArecommandedapposerlamentioninformationsrglementessurledocumentmme
etdenepassebornerlindiquerdanslemessageoudocumentquilaccompagne.

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Lheureetladatedepublicationdoivent,demme,obligatoirementtrementionnes.
La FSMA recommande aux metteurs de diffuser les informations qui les concernent, et en
particulier les informations priodiques et les informations privilgies, en principe aprs la
fermeture de la bourse afin que ces informations puissent tre reproduites par tous les types de
mdias.Si,toutefois,celanestpaspossible,ilestrecommanddelibrerlinformationauplustard
30minutesavantlouverturedesmarchs.
Lorsquil est invitable de publier des informations pendant les heures douverture de la bourse et
afindepermettrelaFSMAdefairesuspendre,sincessaire,langociation,ilestrecommandaux
metteursdetransmettrelesinformationslaFSMA30minutesavantlapublicationdecellesciet
deprendresimultanmentcontactpartlphoneaun+32(2)220.59.00.
Ces recommandations connaissent une exception : la publication de rsultats, qui peut tre
planifie longtemps lavance, peut se faire pendant les heures douverture de la bourse,
condition que la date, lheure et lendroit de la publication soient rendus publics quelques jours
auparavant,vialapresse.Lorsquelmetteurconstate,aumomentdelapublication,lasurvenance
dun problme (de quelque nature quil soit), il lui est recommand de prendre contact le plus
rapidement possible avec la FSMA au numro de tlphone prcit, afin que la FSMA puisse le cas
chantprendrelesmesuresquisimposentenvuedassurerlebonfonctionnementdumarch.
Les metteurs peuvent, sous leur propre responsabilit, transmettre aux mdias des
communiqus sous embargo. La technique de lembargo consiste envoyer un communiqu de
presseauxmdiasdurantlesheuresdouverturedelabourse,enpriantlesmdiasdenervlerles
informations concernes qu lexpiration de lembargo, c.d., en rgle gnrale, aprs la clture
de la bourse. Les metteurs tant responsables de leur communication financire, le respect de
lembargorelveenprincipedeleurresponsabilit.
Afindegarantiraumieuxlerespectdelembargo,laFSMArecommandeauxmetteursdeveiller
ceque:
les communiqus de presse contenant des informations privilgies soient envoys
exclusivement la presse et donc en aucun cas des analystes financiers ou dautres
participants du march. Les metteurs enverront linformation simultanment la FSMA. Ceci
permettra aux services de vrifier si lembargo est effectivement respect par les mdias
concerns;
les communiqus de presse contenant des informations privilgies soient adresss de
prfrence exclusivement aux mdias ou journalistes avec lesquels ils ont labor une certaine
relationdeconfiance;
dans lenvoi dun communiqu de presse sous embargo, tant le courriel ou la tlcopie
daccompagnement que le communiqu de presse proprement dit portent explicitement la
mention embargo ainsi que la date et lheure dexpiration de celuici. Il est important que
touteslespagesducommuniqudepresseportentlamentionembargoainsiqueladateet
lheuredexpirationdeceluici;
les mmes prcautions soient prises dans lorganisation dune confrence de presse. Cela
signifiequelesanalystesfinanciersouautresparticipantsdumarchnepeuventprendrepart
une runion au cours de laquelle sont diffuses des informations sous embargo. Cela implique
parailleursquilestportoralementlattentiondesjournalistesprsentsquelesinformations
fournies le sont sous embargo. Les informations crites qui leur sont fournies portent le mme
avertissement.
Cesmesuresdevraientpermettredefairerespecterlembargolemieuxpossible,maisuneviolation
dembargo nest pas pour autant exclure. Lmetteur qui constaterait une violation dembargo
par les mdias est pri den avertir au plus vite la FSMA, de manire ce quelle puisse

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ventuellementprendrelesmesuresadquatesafindassurerlatransparencedumarchetlgalit
detraitementdetouslesparticipantsdumarch.
7.2.2.3. Instructions relatives la communication dinformations privilgies loccasion de
lassemblegnrale
Ilarrivequloccasiondelassemblegnraleannuelledesactionnaires,ilnesoitpaspossiblede
setenirauxrglesdediffusionmentionnescidessus,pourlasimpleraisonquelassemblesetient
habituellement pendant les heures douverture de la bourse. Les instructions pratiques nonces
cidessous visent assurer pendant lassemble gnrale une large diffusion des informations
susceptiblesdinfluencerlescoursdebourse,toutenprservantlebonfonctionnementdumarch.
Leur objectif principal est de garantir qu loccasion de lassemble gnrale, aucune information
privilgienesoitrvleaupubliclimitquiyassiste.
Les instructions qui suivent tablissent une distinction entre la communication planifie et la
communicationimprvuedinformations.
Lesmetteursprofitentsouvent delassemblegnralepourmettreleursactionnaires aufait de
lvolution des affaires durant lexercice en cours. Mme sil sagit dinformations non chiffres
(qualitatives), il se peut quelles tombent sous la dfinition de linformation privilgie et
quellesdoiventdslorstrerenduespubliques.Danscecas,ilconvientdediffuseruncommuniqu
de presse pour faire connatre lensemble du public les informations privilgies que la socit
souhaitecommuniquersesactionnairesprsentslassemble.
Cettepublicationpeutsefairedeuxmoments:
de prfrence avant louverture de la bourse, cestdire, conformment la rgle gnrale
noncecidessus,auplustardunedemiheureavantlouverturedesmarchs;
ventuellementaudbutdelassemblegnrale.Danscecas,laFSMAdoitavoirtinforme
ducontenuducommuniqudepresseauplustardunedemiheureavantsadiffusion.Toujours
conformmentlarglegnrale,laFSMApeutenconcertationaveclmetteurdciderde
demander Euronext Brussels de suspendre la cotation des actions jusqu une demiheure
aprsladiffusiondelinformationsurlessiteswebdelmetteuret/oudEuronextBrusselsainsi
que par les principaux fournisseurs dinformations en ligne. La dcision de suspendre le cours
dpendraducontenuducommuniqudepresse,etplusprcismentdelamesuredanslaquelle
linformation est susceptible dinfluencer le cours de laction. Si dcision il y a de suspendre le
cours,elledoittrevueuniquementcommeunemesurevisantgarantirladiffusionordonne
de linformation privilgie, et aucunement comme un blme ou une sanction. Si le public est
inform, quelques jours avant la diffusion du communiqu de presse, de lheure et de la date
auxquelles aura lieu la diffusion sur les sites web de lmetteur et/ou dEuronext Brussels, le
coursdelactionneserapassuspendu.
Les actionnaires dune socit anonyme disposent du droit de poser des questions lassemble
gnrale
58
. Il se peut donc que les administrateurs ou directeurs de la socit mettrice dlivrent
des informations privilgies en rponse la question dun actionnaire. Lintgrit et le bon
fonctionnementdesmarchsdactionsrequirentquedslinstantodesinformationsprivilgies
sontconnuesdunpublicrestreint,ellessoientcommuniquesdanslesmeilleursdlaislensemble
du public. Une telle communication ne peut se faire que par voie de communiqu de presse
immdiatetlargediffusion.

58
Larticle540C.Soc.prvoitquelesadministrateursrpondentauxquestionsquileursontposesparlesactionnaires,
en assemble ou par crit, au sujet de leur rapport ou des points ports lordre du jour, dans la mesure o la
communicationdedonnesoudefaitsnestpasdenatureporterprjudiceauxintrtscommerciauxdelasocit
ouauxengagementsdeconfidentialitsouscritsparlasocitousesadministrateurs.

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Ds que lmetteur a divulgu des informations privilgies lassemble gnrale, il y a lieu den
informer la FSMA. Celleci peut alors en concertation avec la socit dcider de demander
EuronextBrusselsdesuspendrelacotationdesactionsdanslattentedeladiffusiondelinformation
sur les sites web de lmetteur et/ou dEuronext Brussels ainsi que par les principaux fournisseurs
dinformations en ligne. La suspension permet lmetteur dtablir le communiqu de presse
correctementetsanspressionimposeparlurgence.Unefoislecommuniqudepressediffus,la
cotationpourrareprendre,enprincipe unedemiheureaprslapublicationdece communiqusur
les sites web de lmetteur et/ou dEuronext Brussels ainsi que par les principaux fournisseurs
dinformationsenligne.
7.2.2.4. InformationscommuniquerlaFSMA
Art.37AR Lorsque la FSMA en fait la demande, les metteurs doivent pouvoir lui communiquer les lments
suivantsconcernanttoutepublicationdinformationsrglementes:
1 lenomdelapersonnequiatransmislesinformationsauxmdias;
2 ledtaildesmesuresdescurit;
3 lheureetladateauxquelleslesinformationsontttransmisesauxmdias;
4 lemoyenparlequellesinformationsontttransmises;
5 lecaschant,lesdtailsdetoutembargomisparlmetteursurlesinformationsrglementes.
7.2.2.5. Dispositionsspcifiques
Art.38AR Les metteurs rendent galement publiques, conformment aux rgles dcrites cidessus, les
informationsdivulguesdansunpaystiersquipeuventrevtirdelimportancepourlepublicdans
lEspace conomique europen, mme si ces informations ne sont pas des informations
rglementes.
Si elles sont de volume important, c.d. si elles sont comparables en volume aux rapports
financiersannuelsetsemestriels,cesinformationsbnficientdummergimequelesrapportset
dclarations susviss: elles ne doivent pas tre communiques aux mdias dans leur intgralit et
sansmodification;unavisauxmdiasmentionnantlessiteswebsurlesquelscesinformationssont
disponibles,estsuffisant.
Art.40AR Lesmetteursdontlestitressontexclusivementadmislangociationsurunmarchrglement
dans un seul Etat membre autre que la Belgique, ne sont pas tenus de se conformer aux rgles
belgesenmatiredepublication.LaraisonenestqueladirectiveTransparencehabilitedanscecas
lEtat membre daccueil imposer ses propres rgles en matire de publication. Les metteurs
susvissappliquerontdslors,surceplan,lesrglesprvuesparl'Etatmembred'accueil.
Art.42AR Il est utile de rappeler que les metteurs doivent galement transmettre la FSMA toutes les
informations vises par larrt ( l'exception du calendrier financier), sans dlai et au plus tard au
momentocesinformationssontmisesladispositiondupublicoudesdtenteursdetitres.
7.2.2.6. Insertiondansunjournalsurbasevolontaire
Les metteurs peuvent videmment choisir de continuer publier toutes les informations
rglementes (ou certaines de cellesci) par insertion dans un journal. Dans ce cas, ils dterminent
euxmmescequilspublierontexactementparcettevoie.Ilspeuventnotammentfaireinsrerdans
un journal une annonce indiquant quels endroits (par exemple sur le site web) une information
dtermine (par exemple un communiqu annuel) est disponible. Ils peuvent galement faire
insrerdansunjournaluneversionabrge,parexemple,duncommuniquannuel,condition

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dy faire rfrence au communiqu annuel publi conformment larrt royal et de mentionner
explicitementquilsagitduneversionabrge.
7.2.3. Stockage
7.2.3.1. DsignationdelaFSMAcommeOAM
Art.41AR
2 Unarrtroyaldu23fvrier2010
59
adsignlaCBFA,aveceffetau1
er
janvier 2011,commeOAM
(Officially Appointed Mechanism), cestdire comme mcanisme charg dassurer le stockage
centralis des informations rglementes. LOAM est aliment par les informations qui sont
dposeslaFSMAparlebiaisdelaplateformeeCorporate.
Ilestainsimisfinlapriodeintrimaireaucoursdelaquellelessiteswebdesmetteursfaisaient
officedemcanismedestockage.Vulerleimportantquecessiteswebcontinuerontjouerdans
le futur, les conditions auxquelles ils doivent satisfaire restent nanmoins intgralement
dapplication.
Art.41AR
1
er
La FSMA continuera en outre reprendre sur son site web un lien hypertexte renvoyant aux sites
desmetteurs.
7.2.3.2. Sitewebobligatoiredesmetteurs
Art.41AR
1
er
Larrtobligelesmetteurs
60
placerleursinformationssurleursiteweb,lequel doitrpondre
uncertainnombredeconditions.
al.1
er
,1 Lesitecomporteunepartiedistincte,misejour,rserveauxinformationsvisesparl'arrt,et
accessiblelibrement,facilementetgratuitementpourtous.
Lobligationderserverunepartiedistinctedusitewebauxinformationsvisesparl'arrtapour
butdeveillercequecellescisoientsparesdesinformationsfourniesdesfinscommercialesou
demarketing.
Cette partie du site doit tre facilement accessible. Cest la raison pour laquelle la FSMA
recommande aux metteurs de crer, par exemple, une rubrique information financire ou
informations destines aux investisseurs, accessible ds la page daccueil de leur site. La FSMA
invitelesmetteursutiliserunednominationsansquivoque.
Les metteurs veilleront ce que tant la partie en question de leur site que les informations qui y
sontreprisessoientaccessibleslibrement.Celaimpliquequilsutilisentdesfichiersetdesformatsde
fichiers(parexemplePDF)enlibreaccs.
Paraccessiblegratuitement,ilfautentendre,selonlaFSMA,quelmetteurnepeutfacturerde
fraispourlaccsauxinformations.
Il va de soi que les informations vises par larrt seront toujours actuelles, cestdire quelles
contiendronttouteslesinformationsdanslesdlaisprvus,enmatiredepublication,parleC.Soc.
ouparlarrt.
al.1
er
,2 La partie en question du site comprend un calendrier des publications priodiques, ainsi que
dventuellesannoncesdereportdunepublication.
Cecalendrierdevrait,pourchaquepublication,indiquerlejourexactdecelleci.

59
M.B.,13avril2010.
60
A lexception de lEtat, des Communauts, des Rgions et des collectivits locales (voir larticle 17, alina 1
er
,
delarrtroyal).

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LaFSMArecommandeauxmetteursdementionnerdanscecalendriernonseulementlesdatesde
publication des communiqus priodiques, mais galement la date partir de laquelle le rapport
financierannuelseramisladispositiondupublic.
Le calendrier contiendra dans la plupart des cas des donnes portant sur une priode dun an. Il
voluera normalement au fur et mesure que lexercice avancera. Cela signifie que, durant la
priode de lassemble gnrale, il contiendra des donnes partir de lassemble gnrale de
lanne 20X1 jusqu lassemble gnrale de lanne 20X2. Durant la priode de publication du
rapport financier semestriel, il contiendra des donnes partir du rapport financier semestriel de
lanne20X1jusquaurapportfinanciersemestrieldelanne20X2,etc.
al.1
er
,3 Cette partie du site reprend galement les prospectus qui concernent ladmission de titres de
lmetteurlangociationsurunmarchrglement,pourautantquecetteadmissionsefassela
demandedelmetteurouavecsonaccord.
Touslesprospectusnesontpasviss.Sontseulsvisslesprospectusquiconcernentladmissionde
titres de lmetteur la ngociation et pour autant seulement que cette admission se fasse la
demandedelmetteurouavecsonaccord.
al.1
er
,4 Selonlarrt,lesdtenteursdetitresettouteslespersonnesintressesdoiventavoirlapossibilit
de recevoir gratuitement, par courrier lectronique envoy simultanment la publication, toutes
lesinformationsvisesparlarrt.
Ceux qui le souhaitent doivent par consquent pouvoir sinscrire afin de recevoir par courrier
lectronique toutes les informations vises par larrt. Cette inscription pourrait porter
uniquement sur les informations vises par l'arrt et devrait donc tre dissocie de toute
inscriptionventuelleenvuederecevoirdesinformationscommerciales.
DelavisdelaFSMA,cecourrierlectroniquepeut,auchoixdelmetteur,contenirlinformationen
annexeousebornerindiquerquelinformationestdisponiblesurlesiteweb,ouencoreindiquer
quelinformationestdisponiblesurlesitewebetenvoyerunlienverslapageconcernedusite.
Les metteurs peuvent galement opter pour une solution mixte, en dcidant par exemple
denvoyer en annexe les informations dampleur limite et de ne pas envoyer en annexe dautres
informationstellesquelerapportfinancierannuel.
Lorsquelesmetteursenvoientuneinformationsousembargo,ilsveillerontnaturellementceque
cette information ne soit pas envoye par courrier lectronique aux personnes inscrites avant que
lembargonaitprisfin.
al.1
er
,5 La partie spcifique du site reprend toutes les informations vises par larrt que lmetteur a
publiesoumisesladispositiondupublicaucoursdescinqderniresannes.
Lesmetteurspouvaientchoisirdeplacersurleursite,dslentreenvigueurdelarrt,toutesles
informations vises par larrt quils avaient publies au cours des cinq dernires annes. Ils
pouvaient toutefois galement choisir de ne placer les informations vises par larrt sur leur site
qupartirdu1
er
janvier2008.Danscecas,desinformationscouvrantlescinqderniresannesne
se trouveront sur leur site qu partir du 1
er
janvier 2013. Enfin, les metteurs peuvent opter pour
unesolutionintermdiaire.
Lobligation de reprendre sur le site des informations couvrant une priode de cinq ans est
particulirement importante pour linformation priodique. Pour les autres catgories
dinformations qui doivent elles aussi rester disponibles pendant cinq ans (notamment les
informationsdestinesauxdtenteursdetitresetlesinformationsprivilgies),lesmetteurssont
invits,pourcequiestdelaprsentationdecesinformationssurleursite,oprerunedistinction
entre les informations qui sont actuelles (par exemple, la dernire convocation une assemble
gnrale,ladernirenoticeconcernantlattributiondundividende,lorganismefinancierquiassure

41/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
actuellement le service financier, ) et les informations qui ne sont plus actuelles (par exemple,
danciennes convocations des assembles gnrales, danciennes notices concernant lattribution
dundividende,).
al.1
er
,6 Lesiterespectedesnormesdequalitminimalesenmatiredescuritetdenregistrementdela
date.
7.2.3.3. Informationspubliersurlesiteweb
Le tableau cidessous indique quelles informations doivent tre publies sur le site web de
lmetteur.
Il conviendrait que chacune des catgories dinformations fasse lobjet, sur le site web, dune
rubriquedistincte(c.d.soitreprisetellequelle).
Catgoriedinformations DispositionAR
Informationsdontlesdtenteursdetitresdoiventdisposerpourexercer
leursdroits
Art.7,1
er

Servicefinancier Art.7,2et3
Informationsrelativesauxdroitslisladtentiondestitres Art.7,2et3
Formulairesdeprocuration Art.8
Informationsprivilgies(souslaformeduncommuniqudepresse) Art.31
Communiqusannuels Art.11
Rapportsfinanciersannuels Art.12
Rapportsfinancierssemestriels Art.13
Modificationsdesconditions,droitsougarantiesattachsauxtitres Art.15
Rapportsspciauxetprojetsdemodificationdesstatuts Art.16
Calendrierfinancier Art.41
Prospectus Art.41
(Toutes les informations contenues dans les) notifications de
transparence
Art.14L.2/5/07
Certainesdonneschiffres(commelednominateur) Art.15L.2/5/07
Seuilsstatutairesventuels Art.18L.2/5/07
Communiqusportantsurlerachatdactionspropres Art.207ARC.Soc.
Donnes d'une personne de contact pour les notifications de
transparence
Recommandation
FSMA

42/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
Comme le contenu du rapport financier annuel est rgl lgalement, la FSMA demande aux
metteurs que le rapport financier annuel complet soit plac sur leur site web au moins sous la
formedunseuldocument(parexemple,enformatPDF)
61
.Sidesmetteursveulentfairegalement
usage dapplications en ligne pour prsenter leur rapport financier annuel dune autre manire, la
FSMA leur recommande de faire chaque fois rfrence explicitement, dans ces applications
supplmentaires,audocumentofficielpubliconformmentlarrtroyal.
7.3. EMPLOIDESLANGUES
7.3.1. Rgle
Art.10L.
2,al.3 Les metteurs dont les titres sont admis la ngociation sur un march rglement et dont la
BelgiqueestlEtatmembredorigine,publientleursinformationsenfranaisouennerlandais,dans
le respect des rgles de droit belge ventuellement en vigueur, ou, si ces rgles ne sont pas
applicables, en franais, en nerlandais ou dans une langue usuelle dans la sphre financire
internationale. La loi ne porte pas prjudice aux rgles applicables lemploi des langues dans les
documents qui, en vertu de dispositions lgales, doivent tre tablis. Il incombe ds lors aux
metteursdeprendrelesmesuresncessairescetgard.
7.3.2. Exceptions
Art.10L.
2,al.4 Lesmetteursdontlestitresnesontpasadmislangociationsurunmarchrglementbelgeou
dont seuls des titres de crance dune valeur nominale unitaire dau moins 100.000 euros
62
sont
admis la ngociation sur un march rglement, publient leurs informations en franais, en
nerlandaisoudansunelangueusuelledanslasphrefinancireinternationale.
2,al.5 Lorsquedestitresonttadmislangociationsanslautorisationdelmetteur,lesobligationsen
matire demploi des langues ne sappliquent pas lmetteur luimme, mais la personne qui a
demandladmissiondestitreslangociationsanssonautorisation.
Art.17L.2/5/07
al.3 Un metteur qui reoit une notification tablie dans une langue usuelle dans la sphre financire
internationale,alafacultdepublierlesinformationsquellecontientdanscettelanguemme.

61
Cetterecommandationestfondesurlobligationdepublierlerapportfinancierannuelsouslaformedunebrochure
(cf.supra,point7.2.2.2.).
62
Ou50.000euros,silsagitdetitresdecrancequitaientdjadmislangociationsurunmarchrglementavant
le31dcembre2010,cecitantvalableuniquementpourladuredecestitresdecrance.

43/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
8. ROLEDELAFSMA
8.1. CADREETOBJECTIFSDUCONTRLE
Art.33L. La FSMA est charge de contrler le respect, par les metteurs, des obligations qui leur incombent
enmatiredediffusiondinformations.
Art.43AR Elleveilleceque:
1
er
,1 1 linformation que les metteurs doivent, en vertu de larrt, mettre la disposition des
dtenteurs de titres ou du public, soit complte et suffisante pour que ceuxci puissent, en
connaissance de cause, apprcier la situation, lactivit et les rsultats de lmetteur ou
loprationprojete;
2 les communiqus annuels, les rapports financiers annuels et semestriels donnent une image
complteetfidledelasituation,delactivitetdesrsultatsdelmetteur;
1
er
,2 3 linformation soit mise la disposition des dtenteurs de titres ou du public dans les dlais
prvusparlarrtou,pourlesmetteursdedroitbelge,danslesdlaisprvusparouenvertu
duC.Soc.;
1
er
,3 4 il ne soit pas ou ne risque pas dtre port atteinte lgalit de traitement des dtenteurs de
titres;
1
er
,4 5 les metteurs se conforment toutes les obligations qui leur incombent en vertu des rgles
linguistiquesouenvertudelarrt;
1
er
,5 6 les metteurs rendent les informations publiques en temps opportun afin de garantir un accs
optimaletgaldupublicdanstouslesEtatsmembresolestitressontngocis.
8.2. TRANSMISSIONDESINFORMATIONSLAFSMA
8.2.1. Momentdelatransmission
Art.42AR Touteslesinformationsvisesparlarrt(l'exceptionducalendrierfinancier)sonttransmisesla
FSMAsansdlaietauplustardaumomentoellessontpubliesoumisesladispositiondupublic
oudesdtenteursdetitres.
IlyalieudenoterquelatransmissionlaFSMAdesprospectusquiconcernentladmissiondetitres
de lmetteur la ngociation sur un march rglement, tels que viss larticle 41, 1
er
, 3, de
larrt, seffectue en application de la lgislation Prospectus, et que les prospectus susviss ne
doiventpastretransmislaFSMAunedeuximefoisdanslecadredecetarrt.
LesinformationstransmiseslaFSMAaurontenprincipeuncaractredfinitif(mmesiellessont
transmiseslaFSMAavantdtremisesladispositiondupublicoudesdtenteursdetitrespar
exempleparcequelmetteurentendlesdiffuserpendantlesheuresdouverturedelabourse).
DesinformationssousformedeprojetnesonttransmiseslaFSMAquedansunnombrelimitde
cas,savoirlorsquilsagitde:
projetsdemodificationdesstatuts(cf.supra,point6.3.2.);
projetsderapportsfinanciersannuels,silmetteursouhaiteutilisersonrapportfinancierannuel
commedocumentdenregistrement(cf.infra,point8.3.2.1.2.);
rapportstablisconformmentlarticle583C.Soc.;
lapplicationducontrleapriori(cf.infra,point8.5.3.).

44/46/FSMA/2012_01du11janvier2012(misejourdu22avril2014)
/ FSMA
LaFSMApartduprincipequetouteinformationquiluiesttransmiseestdfinitive.Cestpourquoi,
elle recommande aux metteurs qui lui envoient des informations sous forme de projet de faire
figurerexplicitementlamentionPROJETsurcesinformations.
8.2.2. Modedetransmission
Pour la plupart des catgories dinformations, la transmission seffectue via eCorporate
(voirlacirculaireCBFA_2009_25).
La FSMA demande aux metteurs de maintenir, en sus de la transmission via eCorporate, l'envoi
simultaninfo.fin@fsma.beetencopie(Cc)ladresseemailFSMApersonnelleducollaborateur
chargdudossier,detouteslesinformationsquilscommuniquentauxagencesdepresse,journaux
etautresmdiasouquilsdiffusentparlebiaisdemailinglistsdinvestisseurs.
Les brochures annuelles (rapports annuels) sont transmises en version imprime, en 2exemplaires
parlangue,parcourrierpostal.
8.3. ORGANISATIONDUCONTRLE
8.3.1. Surveillancedelatransparencedesmarchs
La FSMA veille la transparence des marchs. En ce sens, elle examinera en premier lieu si les
informationsquelesmetteursrendentpubliquessontdiffusesparlescanauxprvusparlarrt.
Elle interviendra galement pour demander la publication dune information privilgie qui aurait
tportesaconnaissancesanstremiseladispositiondupublic.
L,art.7,3+
art.34,2 Elle demandera, le cas chant, lentreprise de march de suspendre la ngociation jusqu ce
quuneinformationsoitdiffuseparlesmoyensadquats.Encesens,elleveilleranotammentce
que linformation soit reprise par au moins un des principaux fournisseurs dinformations en ligne
actifsenBelgique.
Enfin, lorsquune information lui est transmise avant publication, notamment en cas de diffusion
pendantlesheuresdouverturedelabourse,laFSMAveilleralatransparencedesmarchs,lecas
chantendemandantunesuspensiondelangociation.
Elle vrifiera galement si linformation contenue dans les communiqus de presse donne
suffisammentderenseignementsauxmarchs.Parcontre,commedcritciaprs,ellenexaminera
lecontenudecetteinformationquaposteriori.
8.3.2. Contrleducontenudesinformations
8.3.2.1. Moment
8.3.2.1.1. Rgle
Conformment la loi du 2 aot 2002 et larrt, le contrle seffectue en principe a posteriori.
Cela signifie que seule linformation dfinitive vise cidessus fera lobjet dun contrle. Cette
rglementationestconformeauprincipe11delanormeCESRn1surlinformationfinancire
63
.

63
Cette norme, qui date du 12 mars 2003 et porte la rfrence CESR/03073, est disponible sur le site web de lESMA
(www.esma.europa.eu).

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/ FSMA
8.3.2.1.2. Exceptions
Rapportfinancierannuelcommedocumentdenregistrement
Lorsquun metteur souhaite utiliser son rapport financier annuel comme document
denregistrement,laFSMA,pourpouvoirdonnersonaccordcesujet,doittremiseenmesurede
vrifier si ce rapport reprend linformation vise lannexe I
64
et ventuellement lannexe II du
rglement Prospectus
65
. Pour permettre la FSMA de mettre en uvre cette procdure, les
metteurs concerns veilleront lui transmettre leur projet de rapport financier annuel au moins
15jours bancaires ouvrables
66
avant le jour pour lequel ils attendent une dcision de la FSMA et,
donc,avantdepouvoirfaireimprimerleurbrochure.
Rapportspcialdanslecadredelarticle583C.Soc.
En cas dmission dobligations convertibles ou de droits de souscription, une copie du rapport
spcial du conseil dadministration doit, conformment larticle 583, alina 3, C.Soc., tre
communique la FSMA quinze jours avant la convocation de lassemble gnrale ou du conseil
dadministration,appelsdlibrersurlmission.
Transmissionpralableobligatoirededocuments
Lorsque la FSMA impose la transmission pralable de documents (cf. infra, point 8.5.3.), elle a la
possibilitdeffectueruncontrleapriori.
8.3.2.2. Mthode
LaFSMAfondesoncontrlesuruneslectiondmetteursetdedocumentsexaminer.Laslection
est base sur un modle mixte combinant une approche axe sur le risque et une approche de
rotation, ceci afin de sassurer que tous les metteurs soient pris en compte dans une priode
dtermine.Ellesuitencelaleprincipe13delanormeCESRn1surlinformationfinancire.
8.4. POUVOIRSDINVESTIGATION
Art.34L.
1
er
,1,a)+2La FSMA peut se faire communiquer toute information et tout document, sous quelque forme que
cesoit.
1
er
,1,b) Ellepeutprocderdesinspectionsetexpertisessurplace,prendreconnaissanceetcopiesurplace
detoutdocument,fichieretenregistrementetavoiraccstoutsystmeinformatique.
1
er
,1,c) Elle peutdemanderaux commissaires,ouaux personneschargesdu contrledestatsfinanciers,
desrapportspriodiquesetdesrapportsspciaux.

64
Pourlessicav:lannexeXV.
65
Rglement 809/2004 de la Commission du 29 avril 2004 mettant en uvre la directive 2003/71/CE du Parlement
europen et du Conseil en ce qui concerne les informations contenues dans les prospectus, la structure des
prospectus,linclusiondinformationsparrfrence,lapublicationdesprospectusetladiffusiondescommunications
caractre promotionnel, JO L 30 avril 2004. Le texte coordonn de ce rglement est disponible sur le site web de la
FSMA.
66
LaFSMAinvitelesmetteursprendrecontactavecsesservicesafindefixeruncalendrierpourtraiterledossier.

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/ FSMA
8.5. MESURES
8.5.1. Ordonnerderendredesinformationspubliques
Art.34L.
1
er
,3 LaFSMApeutordonnerunmetteurderendredesinformationspubliques.
Art.43AR
2 Silmetteurneseconformepascetordre,laFSMApeutaprsavoirinvitlmetteurluifaire
part de ses observations procder ellemme la publication de ces informations, aux frais de
lmetteur.
8.5.2. Publierunavertissement
Art.43AR
1
er
LorsquelaFSMAestimequunmetteurneseconformepaslunedesesobligations,ellelenavise
etlinviteluifairepartdesesobservationsdansledlaiquellefixe.
Pass ce dlai, la FSMA peut rendre public un avertissement aux frais de lmetteur, selon les
modalits quelle dtermine. Si elle lestime appropri, cet avertissement peut diffrer de sa
positioninitialepourtenircomptedesobservationsformulesparlmetteur.
8.5.3. Imposerlatransmissionpralablededocuments
Art.43AR
4 La FSMA peut, dans des cas exceptionnels, exiger quun metteur, dans le futur, lui transmette les
informations (ou certaines informations) vises par larrt pralablement leur publication, pour
permettreuncontrleapriori.
8.5.4. Suspendreouinterdirelangociationduninstrumentfinancier
Art.7L.
3 La FSMA peut, dans lintrt de la protection des investisseurs, demander lentreprise de march
de suspendre la ngociation dun instrument financier lorsque le bon fonctionnement du march
risquetemporairementdenepastreassurouafindepermettrelapublicationduneinformation
dansdesconditionssatisfaisantes.
Art.34L.
2,al.1
er
+2 Lorsque cela savre ncessaire dans le cadre de son contrle du respect des obligations
dinformation incombant aux metteurs, elle peut suspendre ou interdire la ngociation dun
instrumentfinancierenadressantunedemandeencesenslentreprisedemarchconcerne.
8.5.5. Astreinteetamendeadministrative
Art.36L. Enfin,ilyalieudenoter quelaFSMApeutenjoindretoutepersonnephysiqueoumoraletablie
en Belgique de se conformer, dans le dlai quelle dtermine, des dispositions dtermines du
chapitreIIdelaloidu2aot2002oudesesarrtsdexcution.
Silapersonnelaquelleelleaadressuneinjonctionresteendfautlexpirationdudlaiquiluia
t imparti, la FSMA peut, condition que la personne ait pu faire valoir ses moyens, rendre
publique sa position quant la dfaillance ou linfraction en question ou imposer le paiement
duneastreinte.
Enoutre,lorsque,conformmentauxarticles7072delaloiprcitearticlesquicontiennentles
rgles de procdure applicables limposition damendes administratives elle constate une
infraction aux dispositions du chapitre II ou de ses arrts dexcution, la FSMA peut infliger au
contrevenantuneamendeadministrative.
o0o

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