Vous êtes sur la page 1sur 6

Datos:

Estado de Situacion Inicial


Activos 10,000,000.00
Capital:
Acciones Comunes 10,000,000.00
Acciones en circulacion 200000 50.00
Financiamiento adicional 5,000,000.00
Acciones por emitir 100000
Utilidades Historicas (Presentes) 1,500,000.00 UAII
Utilidades Esperadas 2,700,000.00
Alternativas de Financiamiento:
1 Emision de acciones comunes
2 Deuda, con una tasa de interes 12% 600,000.00
3 Emision de acciones preferentes
4 Pago de dividendos del 11% 550,000.00
Tasa fiscal (Impositiva) 40%
Emision de
acciones
comunes
Deuda
Emision de
acciones
Preferentes
UAII 2,700,000.00 2,700,000.00 2,700,000.00
Menos: Intereses 0 600,000.00 0
UAI 2,700,000.00 2,100,000.00 2,700,000.00
Menos: IR 1,080,000.00 840,000.00 1,080,000.00
Utilidad despues de Impuesto 1,620,000.00 1,260,000.00 1,620,000.00
Menos: Dividendos Preferentes 0 0 550,000.00
Utilidad Neta para los acciones comunes 1,620,000.00 1,260,000.00 1,070,000.00
Numero de acciones 300000 200000 200000
UPA (Utilidad por accion) 5.40 6.30 5.35
Alternativas de Financiamiento
FUENTES DE FINANCIAMIENTO:
Deuda Kd Costo de la Deuda
Activos Acciones Comunes Ks Costo de capital financiado por acciones comunes
Inversiones Acciones Preferentes Kp Costo de capital financiado por acciones preferentes
Utilidades Retenidas Kr Costo de capital financiado por utilidades retenidas
El costo de capital es el costo de financiar las inversiones en la empresa.
TASA DE DESCUENTO/ TASA MINIMA REQUERIDA / NUMERITO MAGICO
COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO (CCPP) - (WACC)
Monto de
Financiamiento
Participacion
de cada linea
de credito
Costos de
Financiamiento
de cada una de
las lineas
Calculo del
WACC
Prestamos Bancarios 8,000,000.00 15.69% 19% 2.98%
Emision de Bonos 12,000,000.00 23.53% 5.67% 1.33%
Emision de Acciones Comunes 18,000,000.00 35.29% 13.06% 4.61%
Emision de Acciones Preferentes 7,000,000.00 13.73% 10.61% 1.46%
Utilidades Retenidas 6,000,000.00 11.76% 8% 0.94%
51,000,000.00 100.00% 11.32%
COSTO DE CAPITAL
COSTO DE CAPITAL /
Lineas de Credito
Emision de Bonos
Monto de la emision 10,000,000.00
Tasa cupon 9%
Valor Nominal del Bono 1,000.00
Emision a: N 20 aos
Monto de intereses I 90.00
Tasa Fiscal 40% 60%
Empresa Riesgo
Duchess Igual
Competencia Igual Tasa de interes cupon mas alta
Venta del bono 980.00
Gastos por emision 2% 20.00
Recibe la empresa un valor neto de: Nd 960.00
Calculo del Kd:
Nuestra
Empresa
Competencia
Valor Nominal 1,000.00 1,000.00
Tasa 9% 10%
I 90.00 100.00
Venta Bono 980.00 1,000.00
Gastos 20.00 20.00
Total Gastos 20.00 20.00
Nd 960.00 980.00
N 20 20.00
Kd 9.39% 10.20%
Bajar del precio del bono
Estrategia
Duches Corporation un fabricante importante de Hardware, esta contemplando vender 10.000.000,00 de bonos, con cupones
Costo de la Deuda a Largo Plazo (Kd)
Puesto que bonos de riesgo similar ganan rendimientos mayores al 9%, la empresa debe vender los bonos a 980,00 cada uno,
Los costos de emision son el 2% del valor nominal del bono.
Calcular el Kd:
Empresa Inversionista
Metodo Flujo de Efectivo Flujo
Ao 0 960.00 Ao 0 (980.00)
Ao 1 (90.00) Ao 1 90.00
Ao 2 (90.00) Ao 2 90.00
Ao 3 (90.00) Ao 3 90.00
Ao 4 (90.00) Ao 4 90.00
Ao 5 (90.00) Ao 5 90.00
Ao 6 (90.00) Ao 6 90.00
Ao 7 (90.00) Ao 7 90.00
Ao 8 (90.00) Ao 8 90.00
Ao 9 (90.00) Ao 9 90.00
Ao 10 (90.00) Ao 10 90.00
Ao 11 (90.00) Ao 11 90.00
Ao 12 (90.00) Ao 12 90.00
Ao 13 (90.00) Ao 13 90.00
Ao 14 (90.00) Ao 14 90.00
Ao 15 (90.00) Ao 15 90.00
Ao 16 (90.00) Ao 16 90.00
Ao 17 (90.00) Ao 17 90.00
Ao 18 (90.00) Ao 18 90.00
Ao 19 (90.00) Ao 19 90.00
Ao 20 (1,090.00) Ao 20 1,090.00
TIR 9.45% VA $ 1,000.00
VNA $ 20.00
Kd-T 5.67%
Kd 9.45%
IR 3.78%
Kd-T 5.67%
El costo de emitir y vender la accion sera de 5,00.
Calcular el Kp
Kp= Dp
Np
Valor Nominal 87.00
Valor Nominal 87.00 Gasto 5.00
Dividendo 10% Dividendo 10%
Valor del Dividendo 8.70 Dp 8.70
Np 82.00 Np 82.00
Gastos de Emision 5.00 Kp 10.61%
Kp-T
Duchess Corporation esta contemplando la emision de acciones preferentes con un dividendo del 10%, se espera que las acciones se vendan
a su valor nominal de 87,00.
Costo de capital por Emision de Acciones Preferentes Kp
Aos Dividendos
Crecimiento
Monetario
Crecimiento
Porcentual
2013 3.80 0.18 0.049723757
2012 3.62 0.15 0.043227666
2011 3.47 0.14 0.042042042
2010 3.33 0.21 0.067307692
2009 3.12 0.15 0.050505051
2008 2.97
0.252806207
g 0.050561241
Ks
D1 4.00
Po 50.00
D1/Po 0.08
D1/Po+g 0.130561241
Ks 13.06%
Costo de Capital de Acciones Comunes - Ks
Duchess Corporation desea determinar su costo de capital en acciones ordinarias (Ks)
El precio de mercado (Po) de sus acciones ordinarias es de 50,00 por accion su valor nominal.
La empresa espera pagar (D1) de 4,00 al final del ao entrante (2014).
Los dividendos pagados sobre las acciones en circulacion durante los ultimos 6 aos fueron: