FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO Caja Municipal de Crdito Popular de Lima S.A.
Sesin de Comit N 09/2014: 26 de marzo del 2014 Informacin financiera al 31 de diciembre del 2013 Analista: Jennifer Crdenas jcardenas @class.pe
La Caja Municipal de Crdito Popular de Lima S.A. (Caja Metropolitana y/o la Caja), es una entidad financiera pblica de operaciones mltiples, especializada en: crditos pignoraticios y crditos PYMES, que otorga tambin crditos personales, crditos inmobiliarios, crditos institucionales, crditos de hipotecarios; y crditos a entidades vinculadas a la Municipalidad de Lima. A diciembre del 2013, la Caja Metropolitana se mantiene como lder en el mercado de crditos pignoraticios con una participacin de 40.20%en el total de colocaciones del conjunto de Cajas Municipales en dicho crdito. Para el desarrollo de sus operaciones, la Caja Metropolitana cuenta con 40 agencias, de las cuales 26 estn ubicadas en la ciudad de Lima y 14 en provincias (zona norte y zona sur del pas). La Municipalidad Provincial de Lima es el nico accionista de la institucin.
Clasificaciones Vigentes Fortaleza Financiera C+ Depsitos a Corto Plazo CLA2- Depsitos a Largo Plazo BBB Perspectiva Estables
FUNDAMENTACION La categora de clasificacin de riesgo asignada a la Caja Municipal de Crdito Popular de Lima S.A., se fundamenta en: Su experiencia en la operacin de productos de bajo riesgo crediticio, como es el caso de crditos pignoraticios. El respaldo patrimonial de la Municipalidad Provincial de Lima, la ms importante a nivel nacional, confirmando su poltica de capitalizacin de utilidades. El reenfoque producido en el negocio y en su plan operativo, promoviendo la desconcentracin de cartera y un crecimiento ordenado, en base a nuevos productos crediticios. Su estructura de fondeo, con concentracin en depsitos de personas naturales, que otorgan estabilidad y dispersin.
Asimismo, las categoras de clasificacin de riesgo asignadas, se encuentran limitadas por: La calidad de su cartera crediticia, caracterizada por un elevado ratio de morosidad, y un importante dficit de cobertura de provisiones (23.98% del patrimonio a diciembre del 2013), uno de los ms alto de todo el sistema financiero. La concentracin de la cartera en productos de mediocre calidad crediticia, como: inmobiliarios, Cajagas y comerciales que en conjunto conforman 41.00% del total de la cartera pesada (vencida, en cobranza judicial y refinanciada). La demora en la ejecucin de aportes de capital social para respaldar el crecimiento futuro de la institucin, en base a adecuados indicadores. Las limitantes operativas y tecnolgicas, que por su calidad de organismo pblico, con la Municipalidad Provincial de Lima como nico accionista, mantiene la institucin, al estar impedida de operar con la velocidad que requiere el mercado. La competencia que se est presentando en el mercado, en su segmento objetivo, lo cual est generando sobreendeudamiento en buena parte de su clientela.
Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Total Activos (incl.contingentes) 864,733 1,033,774 983,651 Cartera Bruta 583,804 700,927 533,521 Pasivos exigibles 731,275 894,975 859,985 Capital y reservas 114,831 121,035 105,804 Resultado Operac. Bruto 72,831 90,129 94,369 Gastos de apoyo y deprec. -58,558 -66,811 -72,794 Provisiones por colocac. -3,957 -21,331 -19,432 Resultado neto 6,242 1,632 193 Morosidad Global 6.26% 8.14% 12.85% Dficit Provisiones vs. Patrimonio -2.07% 13.85% 23.98% Ratio de Capital Global 17.62% 14.78% 13.98% Liquidez bsica/Pasivos 1.35 0.98 2.35 Posicin cambiaria 0.02 0.02 -0.05 Resul. operac. neto/Activos prod. 2.38% 3.87% 4.10% Resul.neto/Activos productivos 1.04% 0.27% 0.04% Resul.neto/Capital 5.86% 1.32% 0.18% Gastos de apoyo/Act.prod. 9.76% 11.08% 13.83% Ranking en colocac. vigentes 7/13 7/13 9/13 Ranking en depsitos 7/13 8/13 8/13 N de sucursales 33 33 40 N de empleados 557 618 583 *Las cifras han sido ajustadas a valores constantes de diciembre del 2013 En miles de nuevos soles de diciembre del 2013 Indicadores financieros
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 2 El importante porcentaje de participacin en su cartera, de operaciones comerciales, inmobiliarias y de arrendamiento financiero, contratadas con medianas empresas, que no corresponden al tipo de cliente objetivo de la Caja Metropolitana. La importante rotacin histrica que se ha dado en su plana ejecutiva, as como en la de sus asesores de negocio, con efectos negativos en la continuidad de estrategias. La posibilidad de ocurrencia de ciclos econmicos negativos en la economa peruana, que podran tener impacto negativo en los segmentos en donde se desenvuelve la Caja Metropolitana.
En el ejercicio 2013, la Caja Metropolitana present una contraccin en el nivel de sus colocaciones en todos los productos que ofrece: crditos para personas naturales (crditos hipotecarios, pignoraticios y de consumo), para pequeas y microempresas (CajaPyme, Cajagas), y tambin para medianas empresas (crditos inmobiliarios y comerciales). Esta contraccin respondi a la reestructuracin de las estrategias de la Caja, por lo que algunos productos fueron desactivados. La Caja cuenta con la asesora de un consultor externo (INDE Consulting), para la redefinicin de sus estrategias de negocio, la actualizacin de manuales y de otros cambios que la Caja Metropolitana requiere para sentar ordenadamente las bases del crecimiento futuro proyectado. En los ltimos periodos la cartera crediticia de la Caja ha reflejado deterioro permanente en sus indicadores, gran parte de ello explicado por el comportamiento del producto Cajagas, que lleg a representar 50% de las colocaciones, con alto requerimiento de provisiones y morosidad superior a lo registrada en otros tipos de crditos. A diciembre del 2013 se registr una mora global de 14.94% (7.60% en el Sistema de Cajas), lo que refleja un incremento sustancial respecto al cierre del 2012, donde sta era 8.83%, mostrando un fuerte deterioro de la calidad crediticia. A ello se debe agregar, la situacin que involucra el importante dficit de cobertura global de provisiones sobre el patrimonio de 23.98% a diciembre del 2013 (13.85% en el 2012), siendo el nivel de exposicin patrimonial uno de los ms altos de todo el sistema financiero. Para revertir esta situacin, la administracin actual de la Caja Metropolitana ha hecho nfasis en generar un cambio en la mezcla de productos, enfocndose en los de mayor rentabilidad y adoptando acciones para la recuperacin de la cartera, concentrndose en crditos de micro y de pequea empresa, y en crditos pignoraticios. Entre las polticas de recuperacin de cartera estuvo la transferencia de parte de la cartera Cajagas a un fidecomiso. A pesar de ello, an se presentan elevados niveles de morosidad y un fuerte requerimiento de provisiones por riesgo de incobrabilidad, a lo que se suma el nivel de concentracin de cartera, ya sea por segmento socioeconmico, por tipo de producto o por crditos de alto monto individual, lo cual implica un riesgo potencial para la Caja Metropolitana. Algunas otras medidas adoptadas por la gestin actual de la Caja Metropolitana, han sido: (i) la contratacin de la Consultora INDE para la revisin integral de la institucin; (ii) la reduccin en el costo de las captaciones hacia niveles cercanos al promedio del mercado; (iii) la creacin del rea de Contralora, para un mejor seguimiento de los crditos otorgados; (iv) la implementacin del Proyecto ECCO para el control de la Cartera de Alto Riesgo; (v) la modificacin de las polticas de colocacin de crditos y de las polticas comerciales; (vi) mejorar la gestin de gastos; y, (vii) la adopcin de una nueva tecnologa de evaluacin de riesgo crediticio en el segmento de microempresas y formacin de asesores de negocio. Ello an no se refleja en un punto de inflexin en los indicadores financieros, principalmente, en los de morosidad, rentabilidad y eficiencia, pero est permitiendo redisear la estructura operativa, con resultados que la institucin debe alcanzar en el mediano plazo. La Caja Metropolitana enfrenta una exigente competencia en todos los mercados en donde opera, lo cual se refleja en un incremento en sobreendeudamiento de su clientela y en menores niveles de rentabilidad. A ello se agrega, la frecuente rotacin de ejecutivos de primer nivel en la institucin y los efectos de la influencia poltica en sus operaciones, lo cual limita la consolidacin de objetivos estratgicos y genera demoras en la formalizacin de los acuerdos relacionados con el fortalecimiento patrimonial.
PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categoras de la clasificacin de riesgo asignadas a la Caja Metropolitana son estables debido a los recientes cambios realizados por la nueva administracin, como es el caso de la reduccin de la concentracin en el producto Caja Gas y el reenfoque de las estrategias de negocio de la Caja en los dos productos que mejor desempeo han mostrado. La Caja muestra una tendencia decreciente en sus colocaciones y un deterioro en su calidad crediticia, reflejada en el crecimiento de la mora y en mayor requerimiento de provisiones. Esto ltimo sumado al incremento en sus gastos operativos y al alto costo financiero, con que opera frente a los ingresos generados, ha permitido obtener una utilidad mnima.
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 3 1. Descripcin de la Empresa. La Caja Municipal de Crdito Popular de Lima (la Caja Metropolitana de Lima, CML), fue constituida en enero de 1947, siendo autorizada mediante la Ley N10769 y posteriormente reglamentada, a travs del Acuerdo de Consejo N0062 de 1971. La CML es una sociedad annima integrante del sistema financiero nacional, siendo autorizada para efectuar operaciones mltiples. Est facultada para realizar operaciones activas y pasivas con los Consejos Provinciales y Distritales y con las empresas municipales dependientes de los primeros, as como para brindar servicios bancarios a dichos consejos y empresas, y a la poblacin en general. Es a la vez, una entidad financiera pblica de operaciones mltiples, especializada en crditos pignoraticios, crditos hipotecarios y crditos PYMES, que otorga tambin crditos personales, crditos inmobiliarios, crditos institucionales y crditos de arrendamiento financiero. Sus negocios financieros estn enfocados en atender las necesidades crediticias de personas naturales, pequeas y medianas empresas (pymes); y las entidades vinculadas a la Municipalidad Metropolitana de Lima (su nico accionista).
a. Propiedad La Municipalidad Metropolitana de Lima es el nico accionista de la institucin, contando con autonoma administrativa, econmica y financiera, dentro de las limitaciones establecidas en la reglamentacin vigente. Como empresa estatal se encuentra sujeta a estrictos procedimientos de naturaleza rgida para la toma de decisiones, adems de la relativa existencia de injerencia poltica por parte del Consejo Municipal, lo que ha resultado en continuos cambios de estrategia y en una elevada rotacin del personal en todos los niveles de la institucin.
Accionistas % Municipalidad Metropolitana de Lima 100.00
En el 2011, se aprob la capitalizacin de 100% de las utilidades del 2010 y se concret el aporte de capital de S/. 20 millones de la Municipalidad de Lima, adems de un aporte de S/. 7.2 millones en inmuebles. Estas acciones cubrieron las necesidades de provisiones por riesgo crediticio y de fortalecimiento patrimonial requerido para continuar con el crecimiento proyectado en el mediano plazo. Las utilidades del ejercicio 2012 han sido capitalizadas en 100% durante el ejercicio 2013. La Caja Metropolitana cuenta con el compromiso de capitalizar utilidades obtenidas en el ejercicio 2013, e incorporarlas en el clculo del patrimonio efectivo (las que han resultado mnimas). b. Supervisin de Control de Conglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS N 446-2000) Existe una relacin de propiedad entre la Caja Metropolitana y la Municipalidad de Lima. Adems, debido a su naturaleza de organismo para municipal, los miembros del Directorio de la Caja Metropolitana son elegidos, ntegramente, por el Consejo de Regidores de la Municipalidad de Lima. A diciembre del 2013, la Caja Metropolitana otorg financiamiento a personas vinculadas a la institucin, que representaron 3.53% del patrimonio efectivo, encontrndose dentro del lmite legal de 30%.
c. Estructura administrativa y rotacin del personal El Municipio tiene mediacin directa sobre la institucin a travs de su Directorio, conformado actualmente por nueve miembros, todos ellos designados por el Alcalde, por delegacin del Concejo de Regidores de la Municipalidad de Lima. La conformacin del Directorio es diferente al de las Cajas Municipales, en donde cuatro de sus siete miembros son directores independientes, pues la Caja Metropolitana, a pesar de circunscribirse dentro del sistema de Cajas Municipales, est regida por una legislacin diferente (Ley N10769).
Directorio Presidente: Jose Miguel Castro Gutirrez Vicepresidente: Oscar Vivanco Gianella Directores: Jess Arenas Carpio Armando Mathier Herrero Csar Polo Robilliard Sandra Doig Daz Ernesto Gonzales Quattrini Alvaro Sierralta Gonzales Martn Sanabria Zambrano
Administracin Gerente General: scar Vivanco Gianella Gerente de RR.HH. y Administracin: Ana Barrientos Novoa Gerente de Finanzas (e): Jess Arias Calero Gerente de Operaciones: Milagros Saravia Magne Gerente de Planeamiento Financiero: Jess Arias Calero Gerente de Desarrollo: Aldo Rossini Mian Gerente Bca. Minorista (e): Edwin Gamarra Novoa Gerente Bcac Comercial (e): Miguel Baluarte Serrano Gerente Bca. Personal (e): Richard Hawkins Sotomayor Gerente Bca. Empresa y Red Municipal: Richard Hawkins Sotomayor Gerente Regional Lima (e): Romn Gonzales Otoya Gerente Regional Provincia: Carlos Alban Gerente de Riesgos (e): Csar Gadea Pool Gerente de Oficina Legal: Ronald Saldaa valos Oficial de Cumplimiento Normativo: Ronald Saldaa valos Gerente de Auditora Interna: Rosa Criollo Cueva Gerente de OCI: Julio Sifuentes Reyes (e) Interinamente hasta designar a los encargados definitivos.
Desde enero del 2014, se ha realizado una reestructuracin de la plana gerencial con una estructura orgnica ms
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 4 horizontal, con la finalidad de apoyar a una gestin de mayor eficiencia. De este modo, se han eliminado la Gerencia Central de Administracin y Finanzas y la Gerencia Central de Negocios, de modo que las gerencias de lnea dependen directamente de la Gerencia General. La Caja Metropolitana presenta una permanente rotacin en su plana gerencial y en sus mandos medios, algunos de ellos explicados por cambios en el gobierno edil, con efectos negativos en la continuidad de estrategias y consecuentemente, en su desempeo. A ello se suman los continuos cambios en la estructura organizacional, conformados desde el ingreso de la actual gestin municipal, cuando en el primer semestre del 2011, se nombr a un nuevo equipo gerencial dirigido por el Sr. scar Vivanco, como Gerente General (tambin miembro del Directorio). La actual plana gerencial an cuenta con cargos que estn siendo cubiertos interinamente, destacando las reas de Finanzas, Riesgos y Negocios, en donde no se han nombrado a funcionarios permanentes.
2. Negocios A partir del ejercicio 2013, la Caja Metropolitana de Lima ha enfocado sus operaciones al segmento Pyme (Pequeas y Microempresas) y al negocio pignoraticio (43.67% y 9.51% del total de colocaciones, a diciembre del 2013 respectivamente) lo que representa todava una importante participacin dentro del Sistema de Cajas Municipales, debido a la nueva estrategia comercial de la Caja, en la que prioriza estos negocios donde tiene experiencia, y donde mejor desempeo ha tenido. Con ello, se han reactivado progresivamente algunos negocios, tales como: Consumo, Banca Empresa, Leasing, Hipotecarios y Caja Gas. Las operaciones hacia la pequea y hacia la micro empresa, seguirn siendo impulsadas por productos como el Cajapyme, el cual se ha reformulado tomando como base una nueva tecnologa de evaluacin de riesgo crediticio para disminuir el riesgo en este segmento. Adicionalmente, se busca incrementar la participacin en crditos pignoraticios. La Caja opera principalmente en Lima Metropolitana, que por su capacidad econmica le permite amplio potencial de crecimiento pero en donde enfrenta cada vez mayor competencia por parte de otras CMAC, entidades bancarias, financieras y diferentes instituciones. Para la atencin de sus clientes, la Caja Metropolitana, cuenta con su oficina principal ubicada en la ciudad de Lima y con 39 oficinas, ubicadas en los departamentos de Lima,
Arequipa, Lambayeque, La Libertad, Tacna, Cusco, Piura, Junn, Ancash, Cajamarca y en la Provincia Constitucional del Callao.
La Caja Metropolitana ha sido una de las principales instituciones financieras en el otorgamiento de crditos Cajagas, ofrecido bsicamente a taxistas de la ciudad de Lima para la conversin de sus vehculos a gas natural, para lo que cuenta con el apoyo operativo y financiero de Cofide, como proveedor de los recursos. Este producto lleg a representar ms de 50% de las colocaciones de la Caja Metropolitana hasta el ejercicio 2010, con un deficiente comportamiento en su calidad crediticia que afect los indicadores de morosidad y de cobertura de la institucin. Es por ello que la administracin de la Caja Metropolitana decidi tomar medidas al respecto, como la disminucin de la concentracin en este producto, la suspensin en las colocaciones del producto Caja Gas y preparacin de modificaciones de condiciones y la titulizacin de la cartera Cajagas por un monto de S/. 40.00 millones, conformado por cartera de mala calidad crediticia. El nuevo producto Caja Gas, presenta cambios principalmente en amortizaciones (cuota fija peridica en vez de unicuota al final de su plazo), en criterios de admisibilidad (mayor monto inicial), en el enfoque del crdito (cliente empadronado), y en el monto del crdito (menor monto promedio). Este producto fue desactivado durante el primer semestre, pero a partir del segundo semestre del 2013 ya ha sido activado nuevamente, bajo las condiciones antes mencionadas. A diciembre del 2013, se han activado productos de banca empresa, hipotecarios y de consumo personal, encontrndose alineados con las nuevas estrategias de la institucin.
Departamento Nro de Oficinas Cartera (MS/.) Partic. Lima 26 446,275.91 83.65% Arequipa 2 21,021.10 3.94% Lambayeque 2 16,058.98 3.01% La Libertad 1 7,764.72 1.46% Cusco 1 6,561.77 1.23% Ica 1 129.70 0.02% Tacna 1 6,508.95 1.22% Piura 2 7,042.47 1.32% Junn 1 5,157.15 0.97% Callao 1 6,453.50 1.21% Ancash 1 5,710.66 1.07% Cajamarca 1 4,852.37 0.91% Total 40 533,537.28 100.00%
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A diciembre del 2013, de acuerdo al tipo de crdito, la cartera de crditos a pequeas y a microempresas (minoristas), represent 43.67% de la cartera de crditos totales de la Caja, mientras que la participacin de crditos de consumo y de los crditos hipotecarios, otorgados por la institucin, fue 19.21% y 12.20%, respectivamente. La diferencia de 24.92%, corresponde a crditos no minoristas. Los clientes no minoristas corresponden a aquellos que por el crecimiento en sus operaciones o por necesidades crediticias son calificados en esta categora, pero cuyas caractersticas coinciden ms con operaciones Pymes. La participacin de crditos de elevado monto individual se ha ido reduciendo paulatinamente, a partir de la decisin adoptada por la administracin, de dejar de atender este tipo de negocio, llegando a representar 24.92 % de la cartera total a diciembre del 2013 (23.56% en el 2012). La cartera de crditos hipotecarios est financiada con recursos del Programa MiVivienda, los que adems se vinculan a crditos empresariales para el financiamiento de proyectos de viviendas. Caja Metropolitana ofrece productos pasivos bajo diferentes alternativas de captacin para sus clientes, adecundose a sus requerimientos y a sus necesidades operativas, las cuales vienen presentando tendencia creciente, convirtindose en su principal fuente de fondeo.
3. Sistema Financiero Peruano Al 31 de diciembre del 2013, el sistema financiero peruano est conformado por 64 instituciones financieras reguladas por la SBS: 16 bancos, 12 empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC), 9 Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC), 9 Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa (EDPYMES), 2 Empresas de Arrendamiento Financiero (tambin conocidas como compaas de leasing), 1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras Hipotecarias (EAH). Adems existe una importante cantidad de entidades no reguladas por la SBS, como son las ONG que ofrecen financiamiento de crditos y las Cooperativas de Ahorro y Crdito (COOPAC), estas ltimas supervisadas por la Federacin Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crdito del Per (FENACREP).
Adems de la supervisin de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP SBS, las instituciones financieras estn reguladas por la Superintendencia del Mercado de Valores SMV y por el Banco Central de Reserva BCR, en sus respectivas competencias. A pesar de la desaceleracin de la economa en el ao 2013, al registrarse un crecimiento de 5.3% al cierre del ao, frente a niveles promedio de 6.5% en la ltima dcada, el sistema financiero peruano report un crecimiento a diciembre del 2013, de 14.8% en el total de crditos directos, de 18.4% en el total de sus depsitos y de 11.2% en el patrimonio conjunto. Ello estuvo estimulado por una poltica activa del Banco Central de reduccin en las tasas de encaje media y marginal en ML y ME, as como una disminucin de encajes para los adeudados del exterior en moneda nacional y moneda extranjera menores a 3 aos desde agosto del 2013 que continu durante el segundo semestre del 2013. El crecimiento del sector resulta razonable, teniendo en cuenta el crecimiento del PBI junto al efecto de la inflacin (que impulsa un crecimiento en el sistema financiero entre 2 a 3 veces el crecimiento econmico). El crecimiento del sistema financiero est respaldado de adecuados esquemas regulatorios y de la normatividad vigente que promueven prcticas prudenciales para la gestin de riesgos, respaldo patrimonial y calidad de cartera, entre otros factores, alinendose a estndares internacionales y a los riesgos particulares de la industria nacional. El sistema financiero peruano contina registrando una alta concentracin ente los cuatro principales bancos (Banco de Crdito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank), que en conjunto representaron a diciembre del 2013, 74.2% del total de activos registrados por el sistema. Estos cuatro bancos concentraron 72.8% de la cartera bruta de colocaciones directas, 74.6% de los depsitos totales y 69.0% del patrimonio del total del sistema financiero a fines de dicho periodo. A pesar de ello, la estabilidad macroeconmica del pas, el potencial de crecimiento crediticio y los an atractivos retornos del sistema financiero fomentan la consolidacin de Dic.2013 Act ivos Car t .Br uta Vigent es CAR* Pr ovisiones Depsit os Pat r imonio Bancos 261,317 169,555 164,371 5,184 6,823 170,320 25,397 Financieras 12,240 9,731 9,108 623 768 4,813 1,883 CMAC 16,363 12,434 11,488 945 996 12,822 2,135 CRAC 2,394 1,651 1,511 140 118 1,782 246 EDPYME 1,200 1,016 960 56 65 0 282 Leasing 586 467 460 7 10 0 83 Factoring 11 11 11 0 0 0 3 Hipotecarias 484 454 450 4 13 0 106 TOTAL 294,596 195,318 188,359 6,959 8,793 189,738 30,135 Enmillones de S/. *Cartera de Alto Riesgo: Vencida +Refinanciada +Reestructurada. 89.77%
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 6 algunas operaciones existentes en base a fusiones y adquisiciones, y atraen la participacin de nuevos competidores, principalmente para atender a nichos especficos de mercado, de acuerdo con las especializaciones de las operaciones observadas en los ltimos periodos entre las instituciones financieras, como es el caso de: (i) banca de consumo vinculada a negocio de consumo, (ii) bancos y entidades de micro-finanzas, (iii) bancos de comercio exterior, e (iv) instituciones especializadas en crditos solidarios y negocios de inclusin, entre otros. Es importante destacar la continua tendencia a la desdolarizacin de los desembolsos de crditos a las familias y empresas durante el ao 2013, cerrando el ao con 59.0% de la cartera bruta total de crditos en moneda local, frente a niveles cercanos a 45% al cierre del 2009. Ello fue resultado de medidas agresivas del BCR y la SBS orientadas a reducir la oferta de crditos en dlares a las familias (mayores requerimientos de patrimonio a la cartera de crditos de consumo e hipotecario en dlares, as como condicionamiento de los encajes al crecimiento de los crditos vehiculares e hipotecarios), junto a la depreciacin del nuevo sol a lo largo del ao 2013.
La banca comercial lidera el crecimiento de las colocaciones por el tamao que representan (86.8% del total de Crditos Directos al 31 de diciembre del 2013), pero tambin se observa una creciente importancia relativa adquirida por las operaciones de las instituciones micro-financieras y de aquellas dedicadas a los crditos de consumo, en lnea con la tendencia hacia la desconcentracin y operaciones de nichos. Esto ltimo tambin se aprecia en la composicin de la cartera por tipo de crdito, en donde la cartera de crditos a actividades no minoristas (98% de ellas colocadas por la banca) se ha incrementado en 8.9% promedio anual en los ltimos aos, frente a un crecimiento de 22.5% de la cartera de crditos a actividades empresariales minoristas (crdito a pequeas y microempresas) y 15.2% de la cartera de crditos de banca personal (consumo e hipotecarios), en el mismo periodo.
Es de destacar el crecimiento de la banca personal durante la ltima dcada, que ha representado 33.7% del total de crditos del sistema financiero nacional al cierre del 2013, como resultado del surgimiento y crecimiento de una clase media, con impacto en la demanda interna, en la capacidad de consumo y en el nivel de endeudamiento crediticio. A diferencia de la tendencia de los ltimos tres ejercicios previos, se observ una moderacin del crecimiento los crditos a la pequea y mediana empresa, y en menor medida, de los crditos de consumo, que fue contrarrestado por una mayor demanda crediticia del sector corporativo (particularmente hacia fines del ao 2013) y del sector vivienda. Esto respondi tanto a factores externos, influenciados principalmente por el anuncio del tappering de la Reserva Federal de EE.UU. (menor inyeccin de dinero en la econmica norteamericana), as como por un comportamiento ms cauto de los bancos y entidades financieras para los crditos a estos segmentos, promovido tambin por medidas de la SBS que buscan un crecimiento menos agresivo y ajuste de polticas y modelos crediticios. Esto ltimo ante una relativa sobreoferta crediticia para los clientes de pequea y microempresa y para los clientes de banca personal, lo cual se refleja en mayores niveles de endeudamiento individual y deterioro de la calidad crediticia, a lo que se agrega el bajo ritmo de crecimiento de la penetracin bancaria e inclusin financiera medida en trminos de incorporacin de nuevos clientes al sistema financiero y accesos a nuevos mercados geogrficos. La cartera de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial, refinanciada y/o reestructurada) presenta de esta manera incrementos moderados en los ltimos ejercicios. A diciembre del 2013, el ratio de morosidad global del sistema financiero nacional fue de 3.56% (3.06% para la Banca Mltiple), frente a 3.25% al cierre del 2012, 2.92% al cierre del 2011 y 3.06% al cierre del 2010. El incremento en los niveles de morosidad y el aumento de la cartera pesada (calificada en categora Deficiente, Dudoso y Prdida) ha estado acompaado por una mayor necesidad de constitucin de provisiones por incobrabilidad de crditos, pero ante la disminucin de la generacin de recursos de la 0 25 50 75 100 125 150 175 200 225 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 SistemaFinanciero -CarteraDirectadeColocaciones (enmiles de millones de soles constantes) Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES Otros 1/ 1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring. 0 40 80 120 160 200 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013 SistemaFinanciero -CarteradeColocaciones Directas (enmiles de millones de soles constantes) Act.Empres.No Minorista Act.Empres. Minorista Consumo Hipotecarios
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 7 mayora de instituciones financieras, los niveles de cobertura siguen una tendencia decreciente, presentando una mayor exposicin patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a nivel global, como dentro de cada grupo de entidades.
A diciembre del 2013, el sistema financiero nacional present un ratio de cobertura promedio sobre la cartera de alto riesgo de 126.4% (131.6% para la Banca Mltiple), lo cual representa un supervit que involucra 6.1% del patrimonio contable total del sistema a setiembre del 2013.
A pesar del menor nivel de cobertura de provisiones que registra el sistema financiero, se observa el compromiso patrimonial de las diferentes instituciones financieras para el cumplimiento de los requerimientos patrimoniales normativos y la regulacin vigente en cuanto a fortaleza patrimonial para la cobertura del conjunto de riesgos que enfrentan las instituciones financieras, lo cual se traduce en ratios de capital global que se mantiene en niveles promedio cercanos a 14%, por encima del nivel mnimo regulatorio (10%). En este sentido, la SBS ha establecido mayores requerimientos de capital desde julio del 2012, orientados a fortalecer el sistema financiero local progresivamente hasta el ao 2016, alineados a los estndares internacionales de gestin de riesgo dentro de los lineamientos de Basilea III. La principal fuente de fondeo de las colocaciones corresponde a la captacin de depsitos (representan 71.8% del pasivo total del sistema financiero a diciembre del 2013), y dentro de ellos, los depsitos de personas naturales tienen un peso importante (cercano al 45% de las captaciones totales), gracias a la diversidad de tipos de depsitos con que cuenta el mercado y a las mayores tasas que se ofrecen frente a otras alternativas de inversin.
La estructura de fondeo se completa con crditos obtenidos de instituciones financieras locales, bancos pblicos de segundo piso (Cofide, AgroBanco, Fondo Mivivienda y Banco de la Nacin), e instituciones financieras del exterior, a lo que se suman las emisiones de valores en el mercado de capitales locales e internacionales, las que han incrementado su participacin dentro de la estructura de fondeo del sistema financiero local.
El crecimiento de la cartera de crditos ha ido acompaado con una tendencia creciente en la generacin de ingresos financieros, incluso a pesar de la disminucin de las tasas de inters fomentada por la mayor competencia prevaleciente en el mercado y por el desarrollo de polticas para mejorar la vinculacin con los clientes. El sistema financiero peruano est demostrando su capacidad para generar los recursos suficientes para cubrir gastos financieros, gastos operativos y requerimientos de provisiones, en base a una estructura financiera y operativa eficiente, resultando en adecuados, aunque decrecientes, niveles de rentabilidad (con un ROE de 18.2% en el ejercicio 2013). El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas para el mediano plazo, relacionadas con las proyecciones de crecimiento econmico nacional que se espera flucten en alrededor de 5.5% anual en los prximos aos lo que puede continuar generando un efecto 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Sistema Financiero -Morosidad Global Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Exposicin Patrimonial por Carteradealto Riesgo Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES OTROS 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES SistemaFinanciero -Ratio deCapital Global 0% 20% 40% 60% 80% 100% Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 SistemaFinanciero -EstructuradePasivos (enmillones desoles constantes) Depsitos Adeudados Valores
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 8 expansivo de una magnitud del orden de alrededor de 3 veces en el sistema financiero (como ha sido la experiencia en el ejercicio 2013 bajo resea) , todo ello respaldado por los slidos indicadores macroeconmicos nacionales, por la estabilidad poltica y fiscal del Gobierno Central, as como por las oportunidades que se percibe por la situacin actual de la penetracin de servicios bancarios, inferior a la de otros pases de la regin (crdito al sector privado representa 35.0% del PBI, frente a niveles cercanos a 50% del PBI en otros pases de Amrica Latina), lo que fue confirmado por el up-grade en la categora de riesgo soberano asignada al Per por las agencias especializadas internacionales (BBB+).
El crecimiento del sistema financiero es apoyado por polticas que favorecen la eficiencia en la gestin operativa, el mejor control integral de riesgos y el fortalecimiento patrimonial para afrontar eventuales efectos desfavorables de crisis econmicas, a lo que se suman los mejores estndares de gobierno corporativo aplicados, as como de transparencia de informacin y de calidad de atencin a los usuarios. A ello debe agregarse el permanente rol desempeado por el organismo supervisor (SBS), emitiendo normas bajo estndares internacionales que buscan controlar cualquier desequilibrio que se pueda presentar en el futuro, as como por su celo en fomentar un sistema de caractersticas ms igualitarias y socialmente responsable. A la vez, el organismo regulador (BCRP) ha manifestado su capacidad y preocupacin respecto a la gestin de riesgos, con normas respecto al encaje bancario, a los estndares de liquidez, al manejo de las tasas de inters y de la tasa de cambio. En ese entorno, resulta importante no dejar de lado el cierto deterioro en la calidad de la cartera del sistema, afectada por la situacin de competencia y por los crecientes niveles de endeudamiento individual de sus clientes, con la siempre permanente posibilidad de enfrentar menor demanda interna y situaciones de crisis en algunos sectores sensibles, lo que se podra traducir en un escenario distinto en el mediano plazo, obligando a considerar operaciones con mayor requerimiento patrimonial y la necesidad de aplicar a tiempo polticas crediticias prudenciales.
4. Situacin Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendi el ajuste contable en los estados financieros para reflejar los efectos de la inflacin. Sin embargo, para efectos de anlisis comparativo, las cifras contables de la institucin han sido ajustadas a valores constantes a diciembre del 2013.
a. Calidad de Activos Los activos totales de la Caja Metropolitana a diciembre del 2013 registran un saldo de S/. 983.65 millones (incluyendo crditos contingentes), lo que representa un decrecimiento de 4.85% respecto a lo registrado al cierre del 2012 (S/. 1,033.77 millones a valores constantes). Este decrecimiento se debe a la disminucin de las colocaciones, pues se han adoptado diversas medidas para mejorar la calidad de la cartera, reestructurando todos los productos, con una nueva estrategia comercial, lo que implic la disminucin de la cartera. Por otro lado, se han incrementado los fondos disponibles (+71.74%), respecto a lo registrado a diciembre del 2012 (S/. 342. 22 millones vs. S/. 199.30 millones). Las colocaciones brutas ascendieron a S/. 533.52 millones, lo que signific un decrecimiento de S/. 167.41 millones respecto a lo registrado al cierre del 2012 (-23.88%), donde ascenda a S/. 700.93 millones, explicado por la desactivacin de algunos negocios como consumo, banca empresa, Cajagas e hipotecarios, como parte de la reestructuracin estratgica de la Caja. Para este proceso de reestructuracin de productos y de nuevas estrategias comerciales, la Caja est siendo asesorada por la empresa consultora INDE Consulting.
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 9 La cartera de crditos muestra una composicin distinta a la de periodos anteriores, al haberse impulsado la colocacin de crditos a pequeas y a microempresas (con el producto Cajapyme), y el negocio pignoraticio. En este ltimo donde se tiene mayor experiencia y mejores resultados en cuanto a riesgo y rentabilidad.
Las colocaciones en el producto CajaPYME muestran mayor participacin en la cartera de la Caja con 24.05%, siendo este producto parte de la nueva estrategia de la Caja, por lo que los esfuerzos de la Gerencia de Negocios estn centrado en ello. La cartera Cajagas ha presentado una fuerte contraccin, pues luego de representar 50% de las colocaciones totales al cierre del 2011, a diciembre del 2013 representa 20.13% de la cartera total. Esto se debe a: (i) la titulizacin de S/. 40 millones que permiti extender el cronograma de la constitucin de provisiones, (ii) la gestin de la nueva administracin de la Caja; (iii) la reestructuracin del producto con un nuevo esquema operativo, de pago de cuotas y estrictas pautas de admisin y riesgos; y (iv) la desactivacin temporal por el cierre de inscripciones de taxis en el SETAME, lo que fue reactivado en el transcurso del segundo semestre del 2013. Los crditos inmobiliarios y comerciales han registrado una participacin conjunta de 16.17% a diciembre del 2013, correspondiendo a crditos otorgados a clientes de mediana empresa, y a empresas de la Corporacin Municipal, en su mayora respaldadas con fideicomisos. Los crditos hipotecarios han registrado una disminucin de 7.15% respecto a diciembre del 2012 (S/. 63.14 millones vs. S/. 68.0 millones), y desde el ejercicio 2014, el Fondo Mivivienda ha reducido las lneas otorgadas a la institucin, lo que implica cierto riesgo de sostenibilidad en este negocio. A pesar de la recomposicin de la cartera por producto ofrecido, para darle mayor impulso a los productos ms rentables y de mayor perspectiva de crecimiento, el ratio de morosidad, y en general, la calidad de la cartera de la Caja Metropolitana ha continuado deteriorndose. Esto se explica por diversos factores, siendo los ms importantes: (i) la an significativa participacin del crdito Cajagas y el ratio de morosidad que todava conlleva, considerando que no muestra su morosidad real, pues en su mayora estn pactados bajo un esquema unicuota hasta el final del plazo del crdito (promedio de 5 aos); (ii) la morosidad que han registrado los crditos comerciales e inmobiliarios, debido bsicamente a niveles de concentracin, que determinan que el deterioro de un pequeo nmero de clientes tenga un fuerte impacto en la cartera; y (iii) el ratio de morosidad de los crditos CajaPyme, por encima del promedio de la Caja, afectados por la competencia de mercado en este segmento y por un comportamiento de mora tradicionalmente ms alto que en los dems crditos. El ratio de morosidad ha presentado un deterioro a pesar de haberse visto sido favorecido por la titulizacin de la cartera Cajagas en el ejercicio 2012 (S/. 40 millones).
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 10 A diciembre del 2013, la cartera de crditos refinanciados a se ha incrementado 13.43% respecto a diciembre del 2012 (S/. 16.93 millones vs. S/. 14.93 millones), explicado principalmente por crditos a medianas (S/. 12.41 millones) a travs del producto CajaBus y, de los crditos a pequeas empresas a travs del producto CajaPyme (S/. 3.42 millones). Los crditos a medianas empresas representan un saldo importante de la cartera refinanciada, no siendo este el mercado objetivo de la Caja Metropolitana, por lo que con la nueva estrategia en prctica, se espera disminuir este saldo, pues resulta riesgoso para la institucin.
El saldo de provisiones por riesgo de incobrabilidad a diciembre del 2013 fue de S/. 54.31, millones lo que significa un incremento de 20.94%, respecto a lo registrado al cierre del 2012, ascendente a S/. 44.91 millones (a valores constantes). Durante el ejercicio 2013, el monto neto de provisiones constituidas fue de S/. 19.43 millones, luego de descontar las provisiones aplicadas en castigos (S/. 29.15 millones). El deterioro de la calidad de la cartera tambin se refleja en la estructura de crditos segn categora de riesgo del deudor, donde 80.61% han sido calificados como Normal, mientras que al cierre del 2012 fue 86.20% y al cierre del 2011 fue 87.02%. Mientras que la cartera pesada es de 14.70% (8.78% en el 2012 y 8.67% en el 2011) siendo superior al sistema de cajas municipales (8.52%) a diciembre del 2013.
b. Solvencia En el 2011 se concret el aporte de capital de S/. 20 millones de la Municipalidad de Lima, adems de un aporte de S/. 7.2 millones en inmuebles, sin embargo en el ejercicio 2013 se aplicaron S/. 15 millones contra capital social a fin de cubrir el dficit de provisiones registrado, llegando a contar a diciembre del 2013 con S/. 105.91 millones de patrimonio y S/. 106.90 millones de patrimonio de efectivo. Ello se reflej en un ratio de capital global de 13.98%., este ratio es superior al exigido por la SBS (10%), presentado una disminucin respecto al ejercicio 2012 (14.78%). Mediante la Sesin de Directorio N 1888 se concret la solicitud de aporte de capital por S/. 20 millones, el cual se est gestionando con el accionista. En cuanto a la estructura de fondeo, la principal fuente de recursos de la Caja Metropolitana lo constituye la captacin de depsitos, que a diciembre del 2013, registr un saldo de S/. 655.49 millones, es decir, 76.22% de los pasivos totales de la institucin. Del total de depsitos captados a diciembre del 2013, 79.69% provienen de personas naturales, manteniendo ello en niveles similares a los de periodos anteriores, aun cuando se ha optado por disminuir las tasas pasivas pagadas a niveles cercanos al promedio del mercado. Los adeudados de la Caja Metropolitana corresponden principalmente a fondos otorgados por Cofide para el financiamiento de operaciones hipotecarias (crdito hipotecario del Programa Mivivienda) y al financiamiento del producto Cajagas. A partir del primer semestre del ejercicio 2013, la Caja cuenta con un crdito de OikoCredit por S/. 10 millones a un plazo de 4 aos, siendo el objetivo de este financiamiento, otorgar micro crditos. La institucin est adoptando acciones para diversificar sus fuentes de fondeo, lo que
0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 Dic. 2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Var. (%) M(S/.) Evolucin dela Calidad dela Cartera C. Venc.y Judic. C. Refinanciada Mora Bsica Mora Global Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Adecuacin decapital Tolerancia a prdidas 18.94% 16.90% 17.14% 18.59% 18.09% 19.06% Endeudamiento econmico 4.28 4.92 4.83 4.38 4.53 4.25 Ratio de Capital Global 17.62% 14.78% 13.98% 16.37% 15.82% 14.77% Riesgo deiliquidez y cambiario Liquidez bsica sobre pasivos 1.35 0.98 2.35 Liquidez corto plazo sobre pasivos -0.55 -0.08 -0.12 Liquidez mediano plzo. / pasivos -0.02 -0.06 -0.35 Descobertura en US$ / Pat.Eco. 0.02 0.02 -0.05 Indicadores deadecuacin decapital, riesgo deiliquidez y posicin cambiaria Sistema
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 11 podra implicar la contratacin de nuevos adeudados locales y del exterior.
c. Liquidez Los fondos disponibles de la Caja Metropolitana, a diciembre del 2013, ascendieron a S/. 342.22 millones, lo que representa un incremento de 71.71%, respecto a lo registrado al cierre del 2012 (S/. 199.30 millones), debido al creciente saldo de depsitos captados, principalmente de la Corporacin Municipal e instituciones financieras. La Caja Metropolitana tiene tambin recursos disponibles conformados por su cartera de inversiones, ascendente a S/. 1.89 millones, registrando niveles inferiores a los observados a lo largo del ejercicio 2012 (S/. 21.62 millones), ya que durante el ejercicio 2013 se han liquidado algunas inversiones. La administracin de la Caja Metropolitana ha puesto especial nfasis en mejorar la eficiencia de la gestin de la tesorera, buscando rentabilizar los excedentes de fondos y disminuir el monto del disponible. Ello a travs de la colocacin en productos rentables, en la disminucin de las tasas pasivas, el fomento de una tendencia creciente en las captaciones y en la inversin en instrumentos lquidos en el mercado financiero peruano. La mayor disponibilidad de recursos se refleja en ratios que cubren los requerimientos mnimos de liquidez, los cuales a diciembre del 2013, son de 70.20% en moneda nacional y de 84.16% en moneda extranjera (28.36% y 33.59% a diciembre del 2012, respectivamente). En cuanto a calces de plazos se refiere, se observan niveles holgados en el muy corto plazo (menos de 1 mes), por la alta disponibilidad de fondos antes mencionada. A plazos superiores se registra un descalce nominal debido a que el horizonte de vida de la cartera (entre 6 meses y 1 ao), es de ms largo plazo que el de la captacin de pasivos, concentrados en depsitos de ahorro y depsitos a plazo de vencimiento menor a 6 meses. Las brechas de descalce de estos plazos puede ser cubierta con excedentes de muy corto plazo, lo que explica que la institucin no haya presentado problemas de iliquidez, ni dficit de recursos. En cuanto a las brechas de liquidez, estas tambin mejoraron por la titulizacin de la cartera Cajagas, debido a la posibilidad de obtener fondos lquidos por una cartera de largo plazo. A ello se agrega que la captacin de depsitos de ahorros y a plazos permite una estructura pasiva ms atomizada y de adecuada estabilidad, dada la renovacin al vencimiento que se produce en la prctica, y a una estructura que ha favorecido la modalidad a plazo (con vencimientos contractuales). Esto ltimo se ha comprobado cuando se decidi reducir las tasas de inters pagadas por los depsitos a niveles similares a los del promedio del mercado, sin afectar la renovacin de los depsitos. Respecto a los indicadores de concentracin de fondeo, estos se mantuvieron dentro de los lmites internos.
d. Rentabilidad y Eficiencia A diciembre del 2013, la Caja Metropolitana ha obtenido ingresos financieros ascendentes a S/. 135.86 millones, que implican un crecimiento de 4.85% respecto a lo registrado en el mismo periodo del 2012, en que se obtuvieron ingresos financieros por S/. 129.57 millones. Este comportamiento se ha dado adems con una composicin distinta. Por un lado, se tiene una mayor participacin de los ingresos generados por la cartera crediticia, y esta a su vez, con una mayor participacin de productos de mediana empresa y de pequea empresa, de acuerdo a la nueva estrategia de la Caja Metropolitana. De otro lado, se ha observado una disminucin de los intereses generados a los fondos disponibles, a pesar de presentar un mayor monto por la reduccin de las tasas de referencia en el mercado. Los gastos financieros a diciembre del 2013, registraron un saldo de S/. 46.62 millones, que refleja un incremento de 2.65% respecto a lo mostrado a diciembre del 2012 (S/. 45.41 millones), debido a la reduccin en las tasas de inters en la captacin de depsitos, y a los menores costos incurridos por adeudados, al haberse renegociado las tasas y amortizado las deudas de mayor costo relativo. Los gastos operativos se han incrementado 8.96% respecto a diciembre del 2013 (S/. 72.79 millones vs S/. 66.81 millones), debido al incremento en gastos por servicios en consultoras, al mayor nmero de agencias y por mayores gastos judiciales producto de la gestin de recuperaciones, entre otros. La actual gestin de la Caja Metropolitana est poniendo nfasis en el control de gastos, por lo que se han modificado los esquemas de remuneracin para impulsar el crecimiento de la cartera y la recuperacin de la calidad crediticia. La reestructuracin de la escala remunerativa permitir bajar el nivel de rotacin de los analistas, ya que en los ltimos periodos este ha sido elevado. A la vez se ha creado un programa de capacitacin brindndoles una lnea de carrera. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.2013 Estructura Pasiva Depsitos Adeudos Locales
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMPC Lima Diciembre2013 12 Con el incremento de ingresos y el menor crecimiento de gastos financieros, antes mencionado, el margen operacional financiero se ha incrementado, siendo suficiente para cubrir los gastos operacionales, as como las provisiones requeridas por riesgo de incobrabilidad del ejercicio (S/ .19.43 millones). Sin embargo, la utilidad neta registrada a diciembre del 2013, ha sido de solo S/. 193mil, mientras que en el mismo periodo del 2012 fue de S/. 1.63 millones. Es importante sealar, la gestin de la venta de inmuebles producto de los aportes realizados por la Municipalidad de Lima, que est realizando la Caja Metropolitana con la finalidad de obtener mayores ingresos.
DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS
Denominacin: Depsitos a Corto Plazo. Monto: S/. 262.66 millones y US$ 20.24 millones.
Denominacin: Depsitos a Largo Plazo. Monto: S/. 163.85 millones y US$ 7.33 millones.