Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
ĀĆõûòùúõúÿöõĆāöĆāýöõ*ăòÿw
3BQQPSUEFNJTTJPOEFORVÐUF
"OESÏ#SJFFU1BVMP$BTBDBBTTJTUÏFTQBS.F"[BEFI;BCFUJQPVS
-FT"NJTEVO*SBO-JCSFo1BSMFNFOU&VSPQÏFO
40.."*3&
1SÏGBDF
4ZOUIÒTF
*OUSPEVDUJPO
1"35*&*
.ÏUIPEPMPHJF
1SÏTFOUBUJPOEFM0SHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMFE*SBO
1SÏTFOUBUJPOEV$BNQ"TISBG
$POUFYUFEFMBEÏTJOGPSNBUJPOEV.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOUFUEF
MB4ÏDVSJUÏ
4FSWJDFTEFSFOTFJHOFNFOUBMMFNBOETFUOÏFSMBOEBJT
.FVSUSFEFLVSEFTJSBLJFOT
7JPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNF
.FVSUSFEFEJSJHFBOUTDISÏUJFOT
.FVSUSFTFODIBÔOF
%JTTJNVMBUJPOEBSNFTEFEFTUSVDUJPONBTTJWFFO*SBL
1"35*&**
7JTJUFBV$BNQ"TISBG
%ÏDÒTFODPVSTEJOUFSSPHBUPJSF
5ÏNPJOTEF)VNBO3JHIUT8BUDI
"VUSFTDBT
*OTQFDUJPOEFTTJUFTEV$BNQ"TISBG
1PMJUJRVFEFSFGVTEFTPSUJF
1"35*&***
3ÏBDUJPOBVSBQQPSUEF)VNBO3JHIUT8BUDI
"CTFODFEFWJTJUFEV$BNQ"TISBG
1BTEFESPJUEFSÏQPOTFEFM0SHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMF
UÏNPJOToTPVSDFEFQSFVWFVOJRVF
7VFTEFMB$PBMJUJPOOÏHMJHÏFT
"CTFODFEFSÏQPOTFEF)VNBO3JHIUT8BUDI
3ÏBDUJPOEFM0SHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMFE*SBOFU
EBODJFOTNFNCSFT
/BUVSF1PMJUJRVFEV3BQQPSU
$PODMVTJPO
1SÏGBDF
/PUFEV7JDF1SÏTJEFOU
-F SBQQPSU EF )VNBO 3JHIUT8BUDI TVS MPSHBOJTBUJPO EFT .PVEKBIJEJOF
EVQFVQMFE*SBO 0.1*
QVCMJÏFONBJBFOUSBÔOÏMBSÏEBDUJPOEFDF
EPTTJFS
-FSBQQPSUUSBJUBJUPTUFOTJCMFNFOUEFWJPMBUJPOTDPNNJTFTQBSM0.1*
NBJT
EFNBOJÒSFTVSQSFOBOUF
CJFOBVEFMËEVDBESFEFMPSHBOJTBUJPOEFTESPJUT
EF MIPNNF
JM EPOOBJU VOF USÒT TÏSJFVTF SFDPNNBOEBUJPO QPMJUJRVF /F
TPVUFOF[QBTMBQSJODJQBMFPQQPTJUJPOJSBOJFOOF
$FUUFEÏDMBSBUJPOQPMJUJRVFÏUBJUQPVSMFNPJOTEÏDPODFSUBOUFÏUBOUEPOOÏ
MBQSÏPDDVQBUJPOJOUFSOBUJPOBMFDSPJTTBOUFTVSMBUUJUVEFEVSÏHJNFSFMJHJFVY
FO*SBOFUMFTBQQFMTEFQMVTFOQMVTOPNCSFVYËBCBOEPOOFSMBQPMJUJRVF
EFDPNQMBJTBODFBWFDM*SBO
RVJBDPOEVJUËNFUUSFFOQSFNJFSMJFVM0.1*
TVSMBMJTUFOPJSF
"V1BSMFNFOUFVSPQÏFO
OPVTBWPOTEÏDJEÏEFNFOFSVOFFORVÐUFDPNQMÒUF
TVSMFTWJPMBUJPOTJNQVUÏFTËM0.1*EBOTMFSBQQPSUEF)83
"DFUUFmO
DPOUSBJSFNFOU Ë )38
RVJ OF TFTU CBTÏF RVF TVS EPV[F IFVSFT
EJOUFSWJFXUÏMÏQIPOJRVFTBWFDEPV[FJOEJWJEVTTVTQFDUT
OPVTOPVTTPNNFT
TFOUJTPCMJHÏTEFNFOFSVOFÏUVEFEÏUBJMMÏFQPVSUSBJUFSQMFJOFNFOUDIBRVF
BTQFDUEFDFUUFRVFTUJPO
/PVT BWPOT EÏDPVWFSU RVF MFT BMMÏHBUJPOT DPOUFOVFT EBOT MF SBQQPSU EF
)83ÏUBJFOUJOGPOEÏFTFUEÏOVÏFTEFUPVUFWÏSJUÏ/PVTFOTPNNFTBVTTJ
WFOVT Ë MB DPODMVTJPO RVF MF SBQQPSU EF )38 BWBJU VO WJDF EF GPSNF FU
ÏUBJU FO TVCTUBODF JOFYBDU %F QMVT
BV DPVST EF OPUSF ÏUVEF OPVT BWPOT
QSJTDPOTDJFODFEVOFDBNQBHOFEFEÏTJOGPSNBUJPODPNQMFYFFUÏMBCPSÏFEV
NJOJTUÒSFEFTSFOTFJHOFNFOUTFUEFMBTÏDVSJUÏ
DPOUSFM0.1*
-BSFDPNNBOEBUJPOEF)83DPOUSFMFTPVUJFOËM0.1*FTUDMBJSFNFOUMJÏF
ËMBNPOUÏFEFTBQQFMTQPVSSFUJSFSMPSHBOJTBUJPOEFMBMJTUFEVUFSSPSJTNF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
+FOFTVJTQBTEBDDPSEBWFDMBSFDPNNBOEBUJPOEF)38%BOTMFTQPJSEF
NPEÏSFSMFSÏHJNFSFMJHJFVY
MFTQBZTPDDJEFOUBVYPOUJOKVTUFNFOURVBMJmÏ
M0.1*EFUFSSPSJTUF
TBQBOUMFVSTQSPQSFTQSJODJQFTFUMFVSTWBMFVSTNPSBMFT
1BSDPOTÏRVFODFMBKVTUJDFEFNBOEFRVFM0.1*TPJUSFUJSÏFEFMBMJTUFEV
UFSSPSJTNF
"MFKP7JEBM2VBESBT
1SFNJFSWJDFQSÏTJEFOU
EV1BSMFNFOUFVSPQÏFO
4ZOUIÒTF
4:/5)µ4&
*OUSPEVDUJPO
-FNBJ
MPSHBOJTBUJPOBNÏSJDBJOF)VNBO3JHIUT8BUDIBQVCMJÏVO
SBQQPSUEFQBHFTJOUJUVMÏA/P&YJU)VNBO3JHIUT"CVTFT*OTJEFUIF.,0
$BNQT A"VDVOFJTTVF7JPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNFEBOTMFTDBNQTEV
.,0
$F SBQQPSU QSÏTFOUF VOF TÏSJF EBMMÏHBUJPOT HSBWFT Ë MFODPOUSF EV
QSJODJQBM NPVWFNFOU EPQQPTJUJPO JSBOJFO
M0SHBOJTBUJPO EFT .PVEKBIJEJOF
EV1FVQMFE*SBO 0.1*
1FPQMFT.PKBEFIJO0SHBOJTBUJPOPG*SBO
$FDJJODMVU
MBTVHHFTUJPOEFYQPTJUJPOiyEFNFNCSFTEJTTJEFOUTËMBUPSUVSFFUËMJTPMFNFOU
DFMMVMBJSFQSPMPOHÏwBJOTJRVFiyEFVYEÏDÒTFODPVSTEJOUFSSPHBUPJSFwTVQQPTÏT
$FSBQQPSUFTUCBTÏTVSIFVSFTEJOUFSWJFXTUÏMÏQIPOJRVFTBWFDJOEJWJEVT
EÏDMBSBOU BWPJS ÏUÏ NBMUSBJUÏT MPST EF TÏKPVST EBOT EFT DBNQT EF M0.1* FO
*SBL6OUÏNPJOBVSBJUQBTTÏIVJUBOTFUEFNJFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSF2VBUSF
EFTUÏNPJOTPOURVJUUÏM0.1*JMZBBOTFUJOUFSSPNQVUPVUFSFMBUJPOBWFD
MPSHBOJTBUJPOEFQVJT)VJUEFTUÏNPJOTTPOUQBSUJTQPVSM*SBOBQSÒTBWPJSRVJUUÏ
M0.1*
QPVSBSSJWFSFO&VSPQF
*HOPSBOUEFTBQQFMTEFNFNCSFTEVDPOHSÒTFUEBODJFOTSFTQPOTBCMFTBNÏSJDBJOT
BJOTJRVFEFQBSMFNFOUBJSFTFVSPQÏFOT
RVJSÏDMBNFOUEFQVJTMPOHUFNQTMFSFUSBJU
EFM0.1*EFMBMJTUFEFTPSHBOJTBUJPOTUFSSPSJTUFT
+PF4UPSLEF)38EÏDMBSFj-F
HPVWFSOFNFOU JSBOJFO QSÏTFOUF VO IJTUPSJRVF DBUBTUSPQIJRVF FO NBUJÒSF EF SFTQFDU
EFTESPJUTEFM)PNNF
xjDFQFOEBOU
TPVUFOJSVOHSPVQFEPQQPTJUJPOSFTQPOTBCMFEF
WJPMBUJPOTHSBWFTEFTESPJUTEFM)PNNFTFSBJUVOFFSSFVSx
"QSÒT VOF ÏUVEF BQQSPGPOEJF EV SBQQPSU
EFT EJ[BJOFT EF QFSTPOOBMJUÏT FU
EPSHBOJTBUJPOT QPMJUJRVFT
MÏHBMFT FU EF EÏGFOTF EFT ESPJUT EF M)PNNF POU
FYQSJNÏ EFT JORVJÏUVEFT DPODFSOBOU DF RVJMT EÏDSJWFOU DPNNF ÏUBOU MB
NÏUIPEPMPHJF EJTDVUBCMF VUJMJTÏF QBS )VNBO 3JHIUT 8BUDI QPVS QSÏQBSFS MF
SBQQPSU
ËMPSJHJOFEFMFVSSFNJTFFODBVTFEFTDPODMVTJPOTEVSBQQPSU%BVUSFT
JORVJÏUVEFTPOUÏUÏTPVMFWÏFTTVSMBOBUVSFQPMJUJRVFJOBUUFOEVFEVSBQQPSU
FU
QMVT QBSUJDVMJÒSFNFOU TB SFDPNNBOEBUJPO QPMJUJRVF DPOUSF MB TVQQSFTTJPO EF
M0.1*EFTMJTUFTUFSSPSJTUFT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
j'SJFOETPGB'SFF*SBOx -FT"NJTEVO*SBO-JCSFBV1BSMFNFOU&VSPQÏFO
B
ÏDSJU QMVTJFVST GPJT Ë )VNBO 3JHIUT 8BUDI
QPVS FYQMJRVFS MFVST JORVJÏUVEFT
RVBOUËMBNÏUIPEPMPHJFFNQMPZÏFQPVSQSÏQBSFSMFSBQQPSU
EFNBOEBOUBVTTJ
VOFDMBSJmDBUJPO TVS DFSUBJOFT WJPMBUJPOT TVQQPTÏFT EFT ESPJUT EF M)PNNF -FT
"NJTEVO*SBO-JCSF "6*-
OBSFÎVBVDVOFSÏQPOTFFUBEÏDJEÏEFNFOFSTB
QSPQSFFORVÐUF-"6*-BBVTTJBQQSJTRVF)38OBQBTSÏQPOEVËEBVUSFT
OPUBNNFOU Ë -PSE "WFCVSZ
RVJ B EFNBOEÏ VOF SÏQPOTF ÏDSJUF EF MB QBSU EF
MPSHBOJTBUJPOËQMVTJFVSTSFQSJTFT
FOWBJO
&ORVÐUFQBSM"6*-
1PVS NFOFS VOF FORVÐUF JNQBSUJBMF FU BQQSPGPOEJF TVS MFT BMMÏHBUJPOT EF
WJPMBUJPOTQPSUÏFTËMFODPOUSFEFM0.1*EBOTMFSBQQPSU
FUQPVSEÏUFSNJOFS
MFYJTUFODFÏWFOUVFMMFEFQSFVWFTDPSSPCPSBOUDFTBMMÏHBUJPOT
M"6*-BTÏKPVSOÏ
BV $BNQ "TISBG QFOEBOU KPVST
TFOUSFUFOBOU BWFD QMVT EVOF DFOUBJOF EF
SÏTJEFOUTEV$BNQ"TISBGDIPJTJTBVIBTBSEFUDPOEVJTBOUEFMPOHTFOUSFUJFOT
QSJWÏTBWFDJOEJWJEVTDPOOBJTTBOUTQÏDJmRVFNFOU MFT UÏNPJOT EF )38 %F
QMVT
MBEÏMÏHBUJPOBQVNFOFSEFTJOTQFDUJPOTJNQSÏWVFTEFTTJUFTDPODFSOÏTQBS
MFTTVQQPTÏFTWJPMBUJPOT"V$BNQ"TISBG
MBEÏMÏHBUJPOBCÏOÏmDJÏ EVO BDDÒT
MJCSFËMFOTFNCMFEFTSÏTJEFOUTFUEFTMJFVY
%F QMVT
M"6*- B ÏUVEJÏ EFT TJUFT XFC DSJUJRVFT FOWFST M0.1*
QSÏTFOUBOU
EJWFSTFTBMMÏHBUJPOTDPOUSFMPSHBOJTBUJPOBWFDEJWFSTEFHSÏTEFTÏSJFVY
BJOTJRVF
EBVUSFTTVQQPSUTDSJUJRVFTEFM0.1*-FTTJUFTXFCPċDJFMT EV $/3* FU EF
M0.1*POUBVTTJÏUÏÏUVEJÏT1PVSmOJS
M"6*- B QV MJSF MB DPSSFTQPOEBODF
FOUSF-PSE"WFCVSZ
ËMÏQPRVFQSÏTJEFOUEVHSPVQFQBSMFNFOUBJSFCSJUBOOJRVF
TVSMFTESPJUTEFM)PNNFFU)38
GPVSOJTTBOUEFTJOGPSNBUJPOTQFSUJOFOUFTË
M"6*-
.ÏUIPEPMPHJFEF)38
-BNÏUIPEPMPHJFVUJMJTÏFQBS)38QPVSQSÏQBSFSMFSBQQPSUBÏUÏQBSUJDVMJÒSFNFOU
DSJUJRVÏFQBSMFTEÏGFOTFVSTEFTESPJUTEFM)PNNF
EFT0/(FUEFTEJHOJUBJSFT
QPMJUJRVFT%FTEJ[BJOFTEFMFUUSFTPOUTPVMJHOÏMFTEÏGBJMMBODFTTQÏDJmRVFT Ë DFU
ÏHBSE
-FQPJOUMFQMVTDSJUJRVÏDPOTJTUBJUËEÏUFSNJOFSMBSBJTPOQPVSMBRVFMMF)38
OB QBT BVUPSJTÏ M0.1* Ë SÏQPOESF BVY BMMÏHBUJPOT BWBOU MB QVCMJDBUJPO EV
SBQQPSU-0.1*BJOWJUÏËQMVTJFVSTSFQSJTFT)38ËWJTJUFSTFTCBTFTFO*SBR
NBJT MPSHBOJTBUJPO B OÏBONPJOT QVCMJÏ TPO SBQQPSU TBOT NFOFS EFORVÐUF
4ZOUIÒTF
JOEÏQFOEBOUFTVSQMBDF
)38BJHOPSÏMFTJOGPSNBUJPOTEJTQPOJCMFT
OPUBNNFOUEFTDPNNFOUBJSFTQBS
EFTTPVSDFTJOEÏQFOEBOUFTFUEFTSÏQPOTFTTQÏDJmRVFT Ë DFSUBJOFT BMMÏHBUJPOT QBS
MF$/3*PVM0.1*
TPVMFWÏFTQBSMFTNÐNFTJOEJWJEVTPVQMVTHÏOÏSBMFNFOUMF
SÏHJNFJSBOJFO-F)38BBVTTJÏUÏDSJUJRVÏQPVSBWPJSJHOPSÏEFTJOGPSNBUJPOT
NFUUBOUFODBVTFMBDSÏEJCJMJUÏEFTFTUÏNPJOT$FDJBVTTJÏUBJUEJTQPOJCMF
)38BDIPJTJEPNFUUSFMBWJTEFMBSNÏFBNÏSJDBJOFFUEFTGPSDFTEFMBDPBMJUJPO
FO DIBSHF EF MB TÏDVSJUÏ FU EF MB TÏDVSJTBUJPO EV $BNQ "TISBG
BCSJUBOU MFT
NFNCSFTEFM0.1*%FQVJT
QMVTJFVSTBHFODFTBNÏSJDBJOFTPOUJOUFSWJFXÏ
FUFYBNJOÏDIBRVFNFNCSFEFM0.1*BV$BNQ"TISBGFUMFVSDPODMVTJPOFTU
RVBVDVOEFOUSFFVYOFTUMJÏBVUFSSPSJTNF
QBTQMVTRVJMOZBFVEFWJPMBUJPOT
EFMBMPJBNÏSJDBJOF
5ÏNPJOT
)38BFYQMPJUÏIFVSFTEJOUFSWJFXTUÏMÏQIPOJRVFTBWFDJOEJWJEVT
EÏKË
FYQPTÏTDPNNFÏUBOUMJÏTBV.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOU*MFTUMBSHFNFOU
DPOTJEÏSÏRVVOFFORVÐUFBVTTJMJNJUÏFOFTVċU QBT QPVS UJSFS EFT DPODMVTJPOT
EÏmOJUJWFT TVS EFT BMMÏHBUJPOT EVOF UFMMF HSBWJUÏ &O FĊFU
VO FYBNFO TVQFSmDJFM
EFTEJWFSTTJUFTEJSJHÏTQBSDFTJOEJWJEVTFUMFVSTBTTPDJÏTJMMVTUSFMFVSJNQMJDBUJPO
BDUJWFEBOTVOFDBNQBHOFDPOUSFM0.1*
RVJTFSBJUMBSHFNFOUPSDIFTUSÏFQBSMF
.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOU
%F QMVT
M"6*- B BQQSJT RVF )38 TFTU BCTUFOV EF QBSMFS Ë EFT DFOUBJOFT
EBODJFOT NFNCSFT EF M0.1* SÏTJEBOU BDUVFMMFNFOU FO &VSPQF FU EÏGPSNF
MJNBHF EF MB WJF EBOT MFT DBNQT EFT .PVEKBIJEJOF FO *SBL -FT DSJUÒSFT EF
TÏMFDUJPOEFTUÏNPJOTTPOUJODPOOVT)38BÏUÏTPNNÏEFDMBSJmFS DF QPJOU
NBJTOBQBTSÏQPOEV
5FOFVSEVSBQQPSU
4PCIBOJ*MBEÏDMBSÏBWPJSQBTTÏIVJUBOTFUEFNJFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSF-"6*-
BMPOHVFNFOUQBSMÏBWFDTPOFYÏQPVTF&MMFBOJÏRVJMBJUKBNBJTÏUÏFNQSJTPOOÏ
FUBGPVSOJËM"6*-EFTJOGPSNBUJPOTTVSTFTMJFOTBWFDMFSÏHJNFJSBOJFOQBS
MJOUFSNÏEJBJSFEFTPOGSÒSF-"6*-BBVTTJPCUFOVEFTJOGPSNBUJPOTBVQSÒT
EBVUSFT TPVSDFT
OPUBNNFOU VOF MFUUSF EF .BTTPVE .BINPVEJ TVHHÏSBOU
BVTTJRVF4PCIBOJFTUVOBHFOUEVSÏHJNFJSBOJFO..BINPVEJBFOUSFUFOV
EFT DPOUBDUT BWFD EFT BHFOUT EV .JOJTUÒSF JSBOJFO EV 3FOTFJHOFNFOU FO
&VSPQF QFOEBOU TFQU BOT -B DSÏEJCJMJUÏ EF MB EÏDMBSBUJPO EF . 4PCIBOJ
BBVTTJTPVĊFSU EFT JODPIÏSFODFT EBOT TFT QSPQSFT EÏDMBSBUJPOT Ë )38 FU Ë
EBVUSFT
$PODFSOBOUMFEÏDÒTEF."INBEJTPVTMBUPSUVSF
M"6*-BQBSMÏBWFDVO
SFTQPOTBCMFEFM0.1*
RVJBFYQMJRVÏDPNNFOUJMBÏUÏUVÏQBSMFSÏHJNF
JSBOJFOBMPSTRVJMÏUBJUFONJTTJPO<QPVSM0.1*>4POSÏDJUFTUDPOmSNÏ QBS
VOFDPSSFTQPOEBODFFOUSFMF$/3*FU"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMJMZBRVFMRVFT
BOOÏFT TVS MF EÏDÒT EF DFSUBJOT NFNCSFT EF M0.1*
EPOU 1BSWJ[ "INBEJ
QBS EFT JOmMUSBUFVST #JFO RVF DFDJ OF DPOTUJUVF QBT EFT QSFVWFT DPODSÒUFT
MBCTFODFEFQSFVWFTÏUBZBOUMBMMÏHBUJPOTVHHÒSFRVFDFUUFEFSOJÒSFEPJUÐUSF
ÏDBSUÏF
"V DPVST EV TÏKPVS EF M"6*- BV $BNQ "TISBG
MB EÏMÏHBUJPO B EÏDPVWFSU
4ZOUIÒTF
-FORVÐUFEFM"6*-BSÏWÏMÏRVFEFQVJTEFOPNCSFVTFTBOOÏFT
M0.1*BGBJUMPCKFU
EVOFWBTUFDBNQBHOFEFEÏTJOGPSNBUJPOPSDIFTUSÏFQBSMFSÏHJNFJSBOJFOM"6*-
BFVQBSIBTBSEDPOOBJTTBODFEFQMVTJFVSTDBTEFWJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNF
TVQQPTÏFTÐUSFMFGBJUEFM0.1*
DFRVJTFTUBWÏSÏGBVYQBSMBTVJUF
1PVS mOJS
M"6*- QFOTF RVJM FYJTUF EFT QSFVWFT TVċTBOUFT QPVS DPODMVSF RVF
MF SBQQPSU EF )38 FTU NPUJWÏ QPMJUJRVFNFOU #JFO BVEFMË EV NBOEBU EVOF
PSHBOJTBUJPOEFEÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNF
FUFOUBOEFNBWFDMFTUFOBOUTEFMB
QPMJUJRVFEBQBJTFNFOUËMÏHBSEEVSÏHJNFEF5ÏIÏSBO
)38GVTUJHFMBQSJODJQBMF
PQQPTJUJPOJSBOJFOOF
SFDPNNBOEBOUUBDJUFNFOURVFMFHSPVQFOFEFWSBJUQBTTPSUJS
EFMBMJTUFEFTPSHBOJTBUJPOTUFSSPSJTUFT
1PVSDPNNFODFS
JMFTUUPUBMFNFOUJOBDDFQUBCMFQPVSVOF0/(EÏEJÏFËMBEÏGFOTF
EFTESPJUTEFM)PNNFEFQSFOESFQBSUJFEBOTVODPOnJU QPMJUJRVF FU EF TFSWJS EF
MPCCZQPVSEÏGFOESFVOFQPMJUJRVFTQÏDJmRVF
TPVT QSÏUFYUF EF EÏGFOTF EFT ESPJUT EF
M)PNNF
&OTVJUF
M"6*-BDIPJTJEFOFQBTUSBJUFSMBTQFDUQPMJUJRVFEFMBRVFTUJPO$FQFOEBOU
MBSFDPNNBOEBUJPOEF)38ÏUBOUQPMJUJRVF
M"6*-EÏDMBSF
QPVSTBQBSU
OFQBT
ÐUSFEBDDPSEBWFDDFUUFSFDPNNBOEBUJPOFUDPOTJEÒSFRVFM0.1*EPJUÐUSFSFUJSÏF
EFMBMJTUFEFTPSHBOJTBUJPOTUFSSPSJTUFT
%F SÏDFOUT EÏWFMPQQFNFOUT FO *SBO MBJTTFOU QFV EF EPVUFT RVBOU Ë MÏDIFD EF MB
QPMJUJRVFEBQBJTFNFOU*MFTUUFNQTEFNFUUSFVOUFSNFËDFUUFQPMJUJRVFWPVÏFË
MÏDIFD-FNBJOUJFOEFMBQPMJUJRVFEBQBJTFNFOUNÒOFSBËVOFDBUBTUSPQIFQPVSMF
QFVQMFJSBOJFOFUMBDPNNVOBVUÏJOUFSOBUJPOBMF
*OUSPEVDUJPO
-FNBJ
MPSHBOJTBUJPOBNÏSJDBJOF)VNBO3JHIUT8BUDI i)38w
BQVCMJÏ
VOSBQQPSUEFQBHFTJOUJUVMÏA/P&YJU)VNBO3JHIUT"CVTFT*OTJEFUIF.,0
$BNQT
"VDVOF JTTVF 7JPMBUJPOT EFT ESPJUT EF M)PNNF EBOT MFT DBNQT EV
.,0
iMFSBQQPSUw
-FSBQQPSUDPODFSOFM0SHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV
1FVQMFE*SBO i0.1*w
EÏDSJUFQBS)38DPNNFÏUBOUA.,0-0.1*FTUVOF
PSHBOJTBUJPONFNCSFEV$POTFJMOBUJPOBMEFMB3ÏTJTUBODFE*SBO iMF$/3*w
VOF
DPBMJUJPOQPMJUJRVFJSBOJFOOFPQQPTÏFBVSÏHJNFJSBOJFOBDUVFM
'POEÏF FO TPVT MF OPN EF )FMTJOLJ 8BUDI
MPSHBOJTBUJPO )38 FTU VOF
PSHBOJTBUJPO OPO HPVWFSOFNFOUBMF SFTQFDUÏF iyEÏEJÏF Ë MB QSPUFDUJPO EFT ESPJUT
EFM)PNNFEFUPVTMFTQFVQMFTEVNPOEFw&OUBOURVFUFMMF
TPODPNNVOJRVÏ
EFQSFTTFEVNBJ
BDDVTBOUDFRVFMMFEÏDSJWBJUDPNNFÏUBOUVOF0.1*
iPCTDVSFw
EFTPVNFUUSFiyEFTNFNCSFTEJTTJEFOUTËMBUPSUVSFFUËMJTPMFNFOUDFMMVMBJSF
QSPMPOHÏwBJOTJRVFiyEFVYDBTEFEÏDÒTQFOEBOUVOJOUFSSPHBUPJSFw
BOBUVSFMMFNFOU
QSPWPRVÏMJORVJÏUVEFEFTDFSDMFTEFTEÏGFOTFVSTEFTESPJUTEFM)PNNF
BJOTJRVF
DFMMF EFT QBSMFNFOUBJSFT
EFT BWPDBUT
EFT KVSJTUFT FU EFT DPNNVOBVUÏT JSBOJFOOFT
FYJMÏFTQBSUPVUEBOTMFNPOEF
&UBOUEPOOÏMBHSBWJUÏEFMBRVFTUJPO
MFHSPVQFJOUFSQBSMFNFOUBJSFFVSPQÏFOA-FT
"NJTEVO*SBO-JCSF "6*-
BEÏDJEÏEFNFOFSTBQSPQSFFORVÐUFJOEÏQFOEBOUF
TVSMFTBMMÏHBUJPOTFYQPTÏFTEBOTMFSBQQPSU
ËMBJEFEFEJWFSTNPZFOT
OPUBNNFOU
MFOWPJEVOFEÏMÏHBUJPOQPVSWJTJUFSMBQSJODJQBMFCBTFEFM0.1*FO*SBL
BV$BNQ
"TISBG$FUUFCBTFTFSBJUMFMJFVPáMBQMVQBSUEFTBHSFTTJPOTQSÏTVNÏFTBVSBJFOUÏUÏ
DPNNJTFT
-FTSÏTVMUBUTEFMFORVÐUFNFOÏFQBSM"6*-TPOUQSÏTFOUÏTEBOTDFEPDVNFOU
RVJ
DPOUJFOUUSPJTQBSUJFT-B1BSUJF*FYQPTFMBNÏUIPEPMPHJFVUJMJTÏFQBSM"6*-QPVS
NFOFSTPOFORVÐUF
VOCSFGEFTDSJQUJGEFM0.1*FUEV$BNQ"TISBG
BJOTJRVVOF
SFWVFEFEÏDMBSBUJPOTTJNJMBJSFTÏNJTFTËMFODPOUSFEFM0.1*EBOTMFQBTTÏ-B
1BSUJF**QSÏTFOUFMFTDPODMVTJPOTEVWPZBHFEFMBEÏMÏHBUJPOEFM"6*-BV$BNQ
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
"TISBG -B 1BSUJF *** DPODFSOF MB NÏUIPEPMPHJF VUJMJTÏF QBS )38 FU MB SÏBDUJPO
NPOEJBMFBVSBQQPSU
/PVTFTQÏSPOTRVFMFTJOGPSNBUJPOTQSÏTFOUÏFTEBOTDFEPDVNFOUQFSNFUUSPOUBV
MFDUFVS EF QSFOESF VOF EÏDJTJPO ÏDMBJSÏF DPODFSOBOU MB WÏSBDJUÏ EFT BMMÏHBUJPOT Ë
MFODPOUSFEFM0.1*EÏUBJMMÏFTEBOTMFSBQQPSUFUEFEJTQPTFSEVOÏDMBJSBHFQMVT
mEÒMF TVS MBĊSPOUFNFOU EF MPOHVF EBUF FOUSF M0.1* FU MF SÏHJNF JSBOJFO
1"35*&*
76&%&/4&.#-&
76&%&/4&.#-&
.ÏUIPEPMPHJF
&ODPOTJEÏSBOUMFTNÏUIPEPMPHJFTQPUFOUJFMMFT
FUEPODMBQQSPDIFBQQSPQSJÏF
QPVS NFOFS TPO FORVÐUF
M"6*- B QSJT MB GFSNF EÏDJTJPO EFYBNJOFS BVUBOU
EF TPVSDFT EJOGPSNBUJPO QPUFOUJFMMFNFOU QFSUJOFOUFT RVF TFT SFTTPVSDFT MVJ
QFSNFUUBJFOU-FORVÐUFNFOÏFQBSM"6*-BEÏNBSSÏQFVBQSÒTMBQVCMJDBUJPO
EVSBQQPSUFUJNQMJRVBJUMBOBMZTFEÏUBJMMÏFEFTJOGPSNBUJPOTSFDVFJMMJFTBVQSÒT
EFMÏWFOUBJMEFSFTTPVSDFTEÏmOJ DJBQSÒT
8PSME8JEF8FCoM"6*-BÏUVEJÏMFTTJUFTXFCDSJUJRVFTEFM0.1*
QSÏTFOUBOU
EJWFSTFTBMMÏHBUJPOTËMFODPOUSFEFMPSHBOJTBUJPOBWFDEJWFSTEFHSÏTEFTÏSJFVY
OPUBNNFOUEFTBMMÏHBUJPOTTJNJMBJSFTËDFMMFTDPOUFOVFTEBOTMFSBQQPSU-FT
TJUFTXFCPċDJFMT EV $/3* FU EF M0.1*POUBVTTJÏUÏÏUVEJÏT%FTFORVÐUFT
POU BVTTJ ÏUÏ NFOÏFT TVS EFT NPUFVST EF SFDIFSDIF *OUFSOFU
QPSUBOU TVS MFT
OPNTEFTUÏNPJOTNFOUJPOOÏTEBOTMFSBQQPSU
RVJPOUQFSNJTEFSFUSPVWFSEFT
EÏDMBSBUJPOTGBJUFTQBSDFTJOEJWJEVTTVSMFTVKFUNFOUJPOOÏEBOTMFSBQQPSU
-JUUÏSBUVSF o 6OF TÏMFDUJPO EF MJUUÏSBUVSF B ÏUÏ FYBNJOÏF Ë QBSUJS EF EJWFSTFT
TPVSDFT
DFSUBJOFT DSJUJRVFT FU EBVUSFT TPVUFOBOU M0.1* %BVUSFT ÏMÏNFOUT
EFMJUUÏSBUVSFJODMVBJFOUDFVYEJTUSJCVÏTËEFTQBSMFNFOUBJSFTFVSPQÏFOT
QBSNJ
MFTRVFMTMFTUÏNPJOTDJUÏTQBS)38EBOTMFSBQQPSU
RVJPOUGPVSOJEFTEÏUBJMT
TVS MFT BMMÏHBUJPOT DPOUFOVFT EBOT MF SBQQPSU
BJOTJ RVF EBVUSFT DSJUJRVFT EF
M0.1*4JNVMUBOÏNFOU
EFTDPQJFTEFTQVCMJDBUJPOTQBSMF$/3*FUM0.1*
FOHÏOÏSBM
BJOTJRVFDFMMFTEÏDSJWBOUMFDPOUFYUFEFTUÏNPJOTDJUÏTQBS)38FU
MFVSTBMMÏHBUJPOT
POUÏUÏFYBNJOÏFT%BVUSFTTVQQPSUTJODMVBJFOUEFMBMJUUÏSBUVSF
SÏEJHÏF QBS EFT UJFST
UFMT RVF EFT QBSMFNFOUBJSFT FU EFT BOBMZTUFT QPMJUJRVFT
1BS FYFNQMF
MÏUVEF EF MB DPSSFTQPOEBODF EÏUBJMMÏF FOUSFUFOVF DFUUF EFSOJÒSF
EÏDFOOJFFOUSF-PSE&SJD"WFCVSZ
ËMÏQPRVF1SÏTJEFOUEVHSPVQFQBSMFNFOUBJSF
CSJUBOOJRVFQPVSMFTESPJUTEFM)PNNFFU)38
TVSEFTBMMÏHBUJPOTËMFODPOUSF
EFM0.1*TJNJMBJSFTËDFMMFTDPOUFOVFTEBOTMFSBQQPSU
*OTQFDUJPOEV$BNQ"TISBGo1PVSNFOFSVOFFORVÐUFJNQBSUJBMFFUEÏUBJMMÏFTVS
MFTBMMÏHBUJPOTEBHSFTTJPOTTVQQPTÏFTÐUSFMFGBJUEFM0.1*EBOTMFSBQQPSU
FU
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
EÏUFSNJOFSMFYJTUFODFEFQSFVWFTDPSSPCPSBOUDFTBMMÏHBUJPOT
M"6*-BDPOTJEÏSÏ
FTTFOUJFMQPVSTBEÏMÏHBUJPOEFWJTJUFSMF$BNQ"TISBG6OFUFMMFWJTJUFQFSNFUUSBJU
ËMBEÏMÏHBUJPOEFEJBMPHVFSBWFDMFQFSTPOOFMEFM0.1*GBDFËGBDF
BJOTJRVF
EJOTQFDUFS MF $BNQ "TISBG FO HÏOÏSBM
FU QMVT QBSUJDVMJÒSFNFOU MFT TJUFT EFT
TDÒOFTEBHSFTTJPOTTVQQPTÏFT"V$BNQ"TISBG
UPVTMFTEÏQMBDFNFOUTWFSTMFT
TJUFTBVDFOUSFEFTBMMÏHBUJPOTPOUÏUÏJNQSÏWVTFUMBEÏMÏHBUJPOM"6*-BCÏOÏmDJÏ
EVOBDDÒTUPUBM
MJCSFFUJMMJNJUÏBV$BNQ"TISBGFUËTFTJOTUBMMBUJPOT
-B EÏMÏHBUJPO EF M"6*- B TÏKPVSOÏ QFOEBOU DJOR KPVST BV $BNQ "TISBG FU
NFOÏEFMPOHTFOUSFUJFOTBWFDJOEJWJEVT
RVJÏUBJFOUTPJUEFTNFNCSFTEFMB
GBNJMMFEFTUÏNPJOTDJUÏTEBOTMFSBQQPSUTPJUEFTQFSTPOOFTRVJDPOOBJTTBJFOU
JOUJNFNFOUMFTUÏNPJOT
FUEPODFONFTVSFEFGPVSOJSEFTQSFVWFTEJSFDUFTMFT
DPODFSOBOU FU MFVST BMMÏHBUJPOT 5PVT MFT FOUSFUJFOT POU ÏUÏ NFOÏT FO BOHMBJT
PV FO GBSTJ
TFMPO MFT DBQBDJUÏT MJOHVJTUJRVFT EF MB QFSTPOOF JOUFSSPHÏF 5PVT
MFT FOUSFUJFOT POU ÏUÏ NFOÏT EBOT MF CVOHBMPX EF M)ÙUFM *SBO BV $BNQ
"TISBG
1SÏTFOUBUJPOEFM0SHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMFE*SBO
-0.1*FTUVOFPSHBOJTBUJPOQPMJUJRVFJSBOJFOOFGPOEÏFFOQBSVOQFUJU
HSPVQF EJOUFMMFDUVFMT NFOÏ QBS .PIBNNFE )BOJGOFKBE " MÏQPRVF
MFT
HSPVQFTEPQQPTJUJPOJSBOJFOTTFEJWJTBJFOUFOUSPJTDBUÏHPSJFTMFTOBUJPOBMJTUFT
MFTNBSYJTUFTFUMFTGPOEBNFOUBMJTUFT)BOJGOFKBEQSPQPTBJURVFMRVFDIPTFEF
OPVWFBV VOF JOUFSQSÏUBUJPO NPEFSOF FU EÏNPDSBUJRVF EF M*TMBN
BWFD VOF
QFSTQFDUJWFQPMJUJRVFDMBJSFNFOUOBUJPOBMJTUF
-0.1*WJTBJUËTPQQPTFSBVSÏHJNFEFQMVTFOQMVTDPSSPNQVFUEFTQPUJRVF
EV4IBIE*SBO&OUBOURVPSHBOJTBUJPONFNCSFEV$/3*
M0.1*BBEPQUÏ
MB$IBSUFEFMB-JCFSUÏEV$/3*
EÏQPTÏFFOi-BMJCFSUÏEFDSPZBODF
EFYQSFTTJPOFUEFMBQSFTTFTFSBUPUBMF5PVUFGPSNFEFDFOTVSFPVEFNJTFFODBVTF
EFTDSPZBODFTTFSBJOUFSEJUFy%FTÏMFDUJPOTHÏOÏSBMFTFUMFTVąSBHF GPSNFSPOU MB CBTF
EFMBMÏHJUJNJUÏEVHPVWFSOFNFOUw-0.1*EÏGFOEBVTTJMFTZTUÒNFEVNBSDIÏ
MJCSF
-0.1* DPOTJEÒSF FU DPOUJOVF Ë DPOTJEÏSFS RVF MFT ÏMFDUJPOT FU MF TVĊSBHF
QVCMJDDPOTUJUVFOUMFTTFVMTJOEJDBUFVSTEFMÏHJUJNJUÏQPMJUJRVFFURVFMFESPJU
EFM)PNNFËMBMJCFSUÏDPOTUJUVFMBNBSRVFFUMFHBSBOUEVWÏSJUBCMFQSPHSÒT
TPDJBM %F NBOJÒSF TJNJMBJSF
FO UBOU RVPSHBOJTBUJPO NFNCSF EV $/3*
M0.1* TFTU FOHBHÏF QPVS iUPVT MFT ESPJUT FU UPVUFT MFT MJCFSUÏT EÏmOJT EBOT MB
%ÏDMBSBUJPOVOJWFSTFMMFEFT%SPJUTEFM)PNNFFUTFTEÏSJWÏTJOUFSOBUJPOBVYMJÏTw
BMPSTRVFMBQSÏTJEFOUFÏMVFEV$/3*EÏDMBSBJU
i%BOTVO*SBOMJCÏSÏEFMPQQSFTTJPO
EFTNPMMBIT
OPVTEÏGFOEPOTFUOPVTTPVUFOPOTMBCPMJUJPOEFMBQFJOFDBQJUBMFFUOPVT
BOOVMPOTUPVUFGPSNFEFQVOJUJPOCBSCBSF/PVTSÏJUÏSPOTOPUSFFOHBHFNFOUFOWFST
MB$POWFOUJPODPOUSFMB5PSUVSF
MB-PJIVNBOJUBJSFJOUFSOBUJPOBMFFUMB$POWFOUJPO
QPVSMBCPMJUJPOEFUPVUFTMFTGPSNFTEFEJTDSJNJOBUJPODPOUSFMFTGFNNFTw
4VJUFËMBSÏQSFTTJPOCSVUBMFDPOUSFMPSHBOJTBUJPOQBSMFTTFSWJDFTTFDSFUTEV4IBI
BVEÏCVUEFTBOOÏFT
FOUSBÔOBOUMFYÏDVUJPOEFMBRVBTJUPUBMJUÏEFMBEJSFDUJPO
EFM0.1*
ZDPNQSJTTFTGPOEBUFVST
BJOTJRVFMFNQSJTPOOFNFOUEFMBWBTUF
NBKPSJUÏEFTFTNFNCSFT
M0.1*EJTQPTBJUEFQFVEFTUSVDUVSFPSHBOJTBUJPOOFMMF
$FQFOEBOU
HSÉDFËTPOIJTUPSJRVFEFEÏGFOTFEVOFJOUFSQSÏUBUJPONPEFSOFFU
QSPHSFTTJTUFEFM*TMBN
M0.1*BÏUÏMJOTQJSBUJPOJEÏPMPHJRVFQPVSEFTNJMMJPOT
EJSBOJFOTEPOUMFTNBOJGFTUBUJPOTOBUJPOBMFTPOUNFOÏËMBEFTUJUVUJPOEV4IBI
E*SBOFO
i-FT.PVEKBIJEJOFOPOUKBNBJTBDDFQUÏMFSÏHJNF,IPNFJOJDPNNFÏUBOU
VOHPVWFSOFNFOUJTMBNJRVFBEBQUÏ2VBOE,IPNFJOJBQSJTMFQPVWPJS
MFT
.PVEKBIEEJOPOUBQQFMÏËQPVSTVJWSFMBSÏWPMVUJPO
UPVUFOQSÏDJTBOURVJMT
PFVWSFSBJFOUQPVSMFDIBOHFNFOUEBOTMFDBESFMÏHBMEVOPVWFBVSÏHJNFy
-FT .PVEKBIJEJOF TPOU BVTTJ FOUSÏT BDUJWFNFOU EBOT MF EÏCBU OBUJPOBM
TVS MB TUSVDUVSF EV OPVWFBV SÏHJNF JTMBNJRVF -FT .PVEKBIJEJOF POU
SFDIFSDIÏFOWBJOVOFBTTFNCMÏFDPOTUJUVBOUFÏMVFMJCSFNFOUQPVSSÏEJHFS
VOF$POTUJUVUJPO
"VEÏCVUEFMÏUÏ
MFT.PVEKBIJEJOFPOUPSHBOJTÏQMVTJFVSTNBOJGFTUBUJPOT
Ë5ÏIÏSBO DPNQUBOU KVTRVË QBSUJDJQBOUT QPVS ÏDPVUFS 3BEKBWJ
QSPNFUUSF EF NBJOUFOJS TPO PQQPTJUJPO Ë MB EPNJOBUJPO GPOEBNFOUBMJTUF
-F KVJO
,IPNFJOJ B SÏQPOEV QBS VOF EÏDMBSBUJPO JNQPSUBOUF DPOUSF
1BSUJF*
i-F.,0<0.1*>BKPVÏVOSÙMFNBKFVSEBOTMBSÏWPMVUJPOFUQFOEBOU
MFTEFVYBOOÏFTRVJTVJWJSFOUFUBDPOTUJUVÏVOÏMÏNFOUJNQPSUBOUEBOTMB
MVUUFEFQPVWPJSJOUFSOF*MBCPZDPUUÏMFSÏGÏSFOEVNEFMB$POTUJUVUJPOEF
MB3ÏQVCMJRVFJTMBNJRVF
FU3BEKBWJBÏUÏGPSDÏEFSFUJSFSTBDBOEJEBUVSFBV
QPTUFEF1SÏTJEFOUEFMBSÏQVCMJRVFRVBOE,IPNFJOJBEÏDMBSÏRVFTFVMTDFVY
RVJBWBJFOUWPUÏQPVSMB$POTUJUVUJPOQPVWBJFOUÐUSFDBOEJEBUT3BEKBWJ
TFTUQSÏTFOUÏBVYÏMFDUJPOTQPVSMF.BKMJT<1BSMFNFOUJSBOJFO>FO
TBOT
ÐUSFÏMVoRVBTJDFSUBJOFNFOUTVJUFËEFTGSBVEFTÏMFDUPSBMFTw
*SSJUÏ QBS MB QPTJUJPO QSJTF QBS M0.1* DPOUSF TPO SÏHJNF FU JORVJFU EF MB
QPQVMBSJUÏDSPJTTBOUFEFM0.1*
,IPNFJOJBPSEPOOÏVOFSÏQSFTTJPOCSVUBMF
DPOUSFM0.1*FUTFTEÏGFOTFVST%BOTTPOPVWSBHFAɨF *SBOJBO .PKBIFEJO
DJUÏEBOTMFSBQQPSU
&SWBOE"CSBIBNJBO
VODSJUJRVFEFM0.1*
BNFOUJPOOÏ
DFUUFSÏQSFTTJPO
i-FT IF[CPMMBIJT
TBOT BVDVO EPVUF FODPVSBHÏT QBS M*31 <1BSUJ EF MB
SÏQVCMJRVF JTMBNJRVF>
POU EÏDMBSÏ MB HVFSSF DPOUSF MFT .PVEKBIJEJOF
<0.1*>*MTPOUBUUBRVÏMFTMPDBVYEFT.PVEKBIJEJOF
MFVSTJNQSJNFSJFT
FU MFVST NBOJGFTUBUJPOT ÏMFDUPSBMFT Ë 5ÏIÏSBO
3BTIU
(PSHBO
)BNBEBO
.JBOFI
.BTIBE
4IJSB[
*TGBIBO
,FSNBOTIBI
,IPNFJO
.BMBZFS FU
2BFNTIBIS 4IBIJ
$FT BUUBRVFT POU DBVTÏ USPJT EÏDÒT FU QMVT EF
WJDUJNFT -BUUBRVF TVS MB NBOJGFTUBUJPO EF 5ÏIÏSBO
RVJ B SBTTFNCMÏ
QBSUJDJQBOUT
B HSJÒWFNFOU CMFTTÏ WJOHUUSPJT TZNQBUIJTBOUT EFT
.PVEKBIJEJOFw
i&OGÏWSJFS
FYFNQMBJSFTEVRVPUJEJFO.PKBIFEPOUÏUÏTBJTJT
FU CSßMÏT " .BTIBE
4IJSB[
2BFNTIBIS
4BSJ FU EBOT EFT EJ[BJOFT EF
QFUJUFTWJMMFT
EFTJOEJWJEVTBSNÏTEFCBSSFTPOUBUUBRVÏFUQJMMÏMFTMPDBVYEFT
.PVEKBIJEJOF
EFTBTTPDJBUJPOTEÏUVEJBOUTFUEFTSÏVOJPOT&UBOUEPOOÏ
RVFMFTSÏVOJPOTEFT.PVEKBIJEJOFBUUJSBJFOUTPVWFOUEFMBSHFTGPVMFT
DFT
BUUBRVFTTFTPOUUSBOTGPSNÏFTFOÏOPSNFTNÐMÏFT2VFMRVFTJOEJWJEVT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
POUÏUÏCMFTTÏTEBOTMBUUBRVFEVMPDBMEFT.PVEKBIJEJOFË2BFNTIBISFO
BWSJM
JOEJWJEVTË.BTIBE%JYNFNCSFTEFMPSHBOJTBUJPOPOUQFSEV
MBWJFEBOTEFTBąSPOUFNFOUT FOUSF GÏWSJFS FU KVJO w
&OSÏQPOTFËVOFMFUUSFEFEÏGFOTFVSTEFM0.1*FOBPßUTFQMBJHOBOU
EFMBSÏQSFTTJPO
MF.PMMBI"MMBNFI
SFTQPOTBCMFEVUSJCVOBMSÏWPMVUJPOOBJSFË
#BN
EBOTMF4VEEFM*SBO
SBQQPSUF
i4FMPOMFEÏDSFUEFM*NBN,IPNFJOJ
MFT.PVEKBIJEJOFJSBOJFOTTPOUEFT
JOmEÒMFT FU QJSFT RVF EFT CMBTQIÏNBUFVSTy *MT OPOU BVDVO ESPJU EF WJFw
-FQPJOUUPVSOBOUEBOTMBMVUUFFOUSFM0.1*FUMFSÏHJNFJSBOJFOTFQSPEVJUMF
KVJO
RVBOEM0.1*BQQFMMFËMBNBOJGFTUBUJPOQPVSQSPUFTUFSDPOUSF
MBSÏQSFTTJPOEVSÏHJNFJSBOJFOFUBQQFMMFËMBMJCFSUÏQPMJUJRVFFUËMBMJCÏSBUJPO
EF NJMMJFST EF TFT QSJTPOOJFST QPMJUJRVFT $PODFSOBOU DF KPVS DMÏ
&SWBOE
"CSBIBNJBOÏDSJU
iy%FWBTUFTGPVMFTTPOUBQQBSVFTEBOTEFOPNCSFVTFTWJMMFT
QBSUJDVMJÒSFNFOU
Ë5ÏIÏSBO
5BCSJ[
3BTIU
"NPM
2BFNTIBIS
(PSHBO
#BCPMTBS
;BOKBO
,BSBEK
"SBL
*TQBIBO
#JSEKBOE
"IXB[FU,FSNBO-BNBOJGFTUBUJPOEF
5ÏIÏSBOBBUUJSÏQSÒTEFQBSUJDJQBOUTEÏUFSNJOÏT%FTBWFSUJTTFNFOUT
DPOUSFMFTNBOJGFTUBUJPOTPOUÏUÏEJąVTÏT FO QFSNBOFODF TVS MF SÏTFBV EF MB
SBEJPUÏMÏWJTJPO%FTEÏGFOTFVSTEVHPVWFSOFNFOUPOUDPOTFJMMÏBVYHFOTEF
SFTUFSDIF[FVYQBSFYFNQMF
M0SHBOJTBUJPOEFT.PKBIFETEFMB3ÏWPMVUJPO
*TMBNJRVFEF/BCBWJBJNQMPSÏMBKFVOFTTFJSBOJFOOFEFOFQBTHÉDIFSMFVS
WJFQPVSMFCJFOEVAMJCÏSBMJTNFFUEVDBQJUBMJTNF%FTSFMJHJFVYQSPÏNJOFOUT
POU EÏDMBSÏ RVF MFT NBOJGFTUBOUT
RVFM RVF TPJU MFVS ÉHF
TFSBJFOU USBJUÏT FO
AFOOFNJT EF %JFV FU EPOD FYÏDVUÏT TVSMFDIBNQ -FT )F[CPMMBIJT ÏUBJFOU
BSNÏT FU BDIFNJOÏT QBS DBNJPO QPVS CMPRVFS MFT HSBOET BYFT -FT 1BTEBST
<(BSEJFOTEFMB3ÏWPMVUJPO>POUSFÎVMPSESFEFUJSFS$JORVBOUFNBOJGFTUBOUT
POUÏUÏUVÏT
CMFTTÏTFUBSSÐUÏTEBOTMB[POFEFM6OJWFSTJUÏEF5ÏIÏSBO
TFVMF$FDJTVSQBTTBJUMBQMVQBSUEFTBąSPOUFNFOUT VSCBJOT EF MB 3ÏWPMVUJPO
JTMBNJRVF -F EJSFDUFVS EF MB 1SJTPO E&WJO B BOOPODÏ BWFD mFSUÏ RVF MFT
QFMPUPOTEFYÏDVUJPOBWBJFOUFYÏDVUÏWJOHUUSPJTNBOJGFTUBOUT
EPOUVODFSUBJO
OPNCSFEFKFVOFTmMMFT -F SÒHOF EF MB UFSSFVS BWBJU DPNNFODÏw
%BOTVOSBQQPSUQVCMJÏFO "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMBKPVUBJU
i#JFO RVF DFT QSPQSFT BSDIJWFT <DFMMFT E"NOFTUZ> EV OPNCSF EFYÏDVUJPOT
TPJFOUMPJOEÐUSFFYIBVTUJWFT
BVDPVSTEFTTJYNPJTFOUSFKVJMMFUFUEÏDFNCSF
FMMFTPOUFOSFHJTUSÏFYÏDVUJPOTy"VEÏCVUEFTBOOÏFT
"NOFTUZ
1BSUJF*
*OUFSOBUJPOBMBSFDVFJMMJEFTJOGPSNBUJPOTEÏUBJMMÏFTTVSMFTFYÏDVUJPOTFONBTTF
FUFOSFHJTUSÏVODFSUBJOOPNCSFEFDBTEBOTMFTRVFMTEFTNJOFVSTPOUÏUÏFYÏDVUÏT
EBOTMB3ÏQVCMJRVFJTMBNJRVFE*SBOQPVSEFTEÏMJUTQPMJUJRVFTy"NOFTUZB
BVTTJSFÎVEFTSBQQPSUTEFYÏDVUJPOEFKFVOFT
DFSUBJOTËMÉHFEFBOT
FO
FUFO"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMBSFÎVEFTSBQQPSUTNFOUJPOOBOU
BVTTJMFYÏDVUJPOEFGFNNFTFODFJOUFTw
%FQVJTMPST
MFTNFNCSFTFUEÏGFOTFVSTEFM0.1*POUDPOTUJUVÏMFTQSJODJQBMFT
WJDUJNFTEFWJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNFFO*SBO%FTEJ[BJOFTEFNJMMJFST
EFTFTEÏGFOTFVSTPOUÏUÏFYÏDVUÏTQBSMFSÏHJNFJSBOJFO
EPOUQSJTPOOJFST
QPMJUJRVFTFYÏDVUÏTBVDPVSTEFTRVFMRVFTNPJTFOUSFMÏUÏFUMBVUPNOF
TVJUF
ËVOFGBUXBÏNJTFËMFODPOUSFEFM0.1*QBSM"ZBUPMMBI,IPNFJOJ-BGBUXB
NFOUJPOOBJUOPUBNNFOU
i&UBOUEPOOÏRVFMFTUSBÔUSFT.POBGFRJO<.PVEKBIJEJOF>OFDSPJFOUQBTFO
M*TMBNFURVFMFVSTQBSPMFTOFTPOURVFUSPNQFSJFFUIZQPDSJTJF
yJMFTUEÏDSÏUÏ
RVFDFVYRVJTPOUQSÏTFOUTEBOTMFTQSJTPOTEVQBZTFUNBJOUJFOOFOUMFVSTPVUJFO
BVY.POBGFRJO
TPOUFOHVFSSFDPOUSF%JFVFUTFDPOEBNOFOUËMFYÏDVUJPOy*M
FTUOBÕGEFNPOUSFSVOFRVFMDPORVFQJUJÏFOWFSTDFVYRVJTPOUFOHVFSSFDPOUSF
%JFV -B NÏUIPEF EÏDJTJWF QBS MBRVFMMF M*TMBN USBJUF MFT FOOFNJT EF %JFV
FTUQBSNJMFTQSÏDFQUFTJOBMJÏOBCMFTEFM&UBUJTMBNJRVF+FTQÒSFRVBWFDWPUSF
SBHF SÏWPMVUJPOOBJSF FU WPUSF WFOHFBODF FOWFST MFT FOOFNJT EF M*TMBN
WPVT
PCUJFOESF[MBTBUJTGBDUJPOEF%JFVUPVUQVJTTBOU-FTEÏDJEFVSTOFEFWSPOUQBT
IÏTJUFS
OJEPVUFSOJTFNCBSSBTTFSEFEÏUBJMT*MTEPJWFOUFTTBZFSEÐUSFEFTQMVT
GÏSPDFTDPOUSFMFTJOmEÒMFTw
-FT NFNCSFT FU EÏGFOTFVST EF M0.1* RVJ OPOU ÏUÏ OJ BSSÐUÏT OJ FYÏDVUÏT POU
ÏUÏGPSDÏTË MFYJM -B NBKPSJUÏ EFOUSF FVY TF TPOU SÏGVHJÏT Ë 1BSJT &O
.BTTPVE3BEKBWJFUDFSUBJOTNFNCSFTFUEÏGFOTFVSTEFM0.1*TPOUQBSUJTFO
*SBLBQSÒTBWPJSÏUÏTPNNÏTQBSMFHPVWFSOFNFOUEF+BDRVFT$IJSBDEFRVJUUFS
MFQBZT$FDJSÏTVMUBJUEBDDPSETFOUSFMFHPVWFSOFNFOUGSBOÎBJTEFMÏQPRVFFU
MFSÏHJNFJSBOJFOQPVSPCUFOJSMBMJCÏSBUJPOEPUBHFTGSBOÎBJTEÏUFOVTBV-JCBO
QBSEFTBHFOUTEVSÏHJNFJSBOJFO
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
3PVMFBVBÏUÏJOGPSNÏRVJMQFSEBJUTPOUFNQTFOOÏHPDJBOUBWFD3BmD %PVTU
DBS JM Z BWBJU jEFT NFNCSFT EF MPQQPTJUJPO EBOT MB QJÒDF WPJTJOF
NFOBOU EFT
OÏHPDJBUJPOTFUEÏDMBSBOURVJMTÏUBJFOUQSÐUTËMJCÏSFSDJORQSJTPOOJFST<RVFMFSÏHJNF
JSBOJFOTPVIBJUBJUWPJSMJCÏSÏTQBSMB'SBODF>FURVBVMJFVEVONJMMJBSE
JMTBMMBJFOU
QBZFSEFVYNJMMJBSETEFEPMMBSTFUFYQVMTFSMFTMFBEFSTEFMPQQPTJUJPOJSBOJFOOF
PV
NÐNFMFTBSSÐUFS"VCPVUEVDPNQUF
DFTUMFHPVWFSOFNFOU$IJSBDRVJBGBJUMJCÏSFS
MFTPUBHFTw
$PODFSOBOUMFEÏNÏOBHFNFOUEFM0.1*WFSTM*SBL
.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
QSÏTJEFOUEFMB$PNNJTTJPOEFT"ĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT EV $/3*
B EÏDMBSÏ
i#JFORVFMFTQSFTTJPOTEVHPVWFSOFNFOUGSBOÎBJTTVSMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF
QPVS RVJUUFS MB 'SBODF EVSBJFOU EFQVJT QMVT EVO BO
3BEKBWJ EÏDJEB EF
QBSUJSFO*SBLVOJRVFNFOUBQSÒTBWPJSÏUÏBTTVSÏEFMJOEÏQFOEBODFEFMB
3ÏTJTUBODF FO *SBL FU EF MB OPOJOHÏSFODF EV HPVWFSOFNFOU JSBLJFO EBOT
TFTBąBJSFT &O ÏDIBOHF
MB 3ÏTJTUBODF OJOUFSWJFOESBJU QBT EBOT MFT BąBJSFT
JOUFSOFTJSBLJFOOFT
RVFMMFTRVFTPJFOUMFTDJSDPOTUBODFTy
-F USBOTGFSU EF MB 3ÏTJTUBODF FO *SBL FO TFąFDUVBJU BMPST RVF MFT
BMJHOFNFOUT SÏHJPOBVY ÏUBJFOU DPOTJEÏSBCMFNFOU EJąÏSFOUT EF MB TJUVBUJPO
BQSÒT MJOWBTJPO EV ,PXFÕU QBS M*SBL FU MB HVFSSF EV (PMGF EF "
MÏQPRVF
UPVTMFTQBZTFVSPQÏFOTFUMFT&UBUT6OJTFOUSFUFOBJFOUEFTSFMBUJPOT
ÏUSPJUFTBWFDMFHPVWFSOFNFOUJSBLJFOy"WFDMFTQFDUSFUSÒTSÏFMEVSÏHJNF
JSBOJFO SFNQPSUBOU VOF WJDUPJSF NJMJUBJSF TVS M*SBL FU PDDVQBOU DF QBZT
MFTQBZTBSBCFTEFMBSÏHJPOFUMFTQVJTTBODFTPDDJEFOUBMFTEÏQMPZBJFOUMFVST
NFJMMFVST FąPSUT QPVS ÏWJUFS VO EÏOPVFNFOU BVTTJ EÏTBTUSFVY
RVJ BVSBJU
DMBJSFNFOUNFOÏËMBNPOUÏFSBQJEFEVGPOEBNFOUBMJTNFFUEFMFYUSÏNJTNF
JTMBNJRVFTBV.PZFO0SJFOUFUFO"GSJRVFEV/PSEw
-F4ÏOBUFVS3PCFSU5PSSJDFMMJBKPVUBJU
i+FQFOTFRVFMFTJNQMFGBJURVFMFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMFEJTQPTFOUEF
GPSDFTQPTUÏFTFO*SBLOFMFTSFOEQBTNPJOTMÏHJUJNFTOJNPJOTFĆDBDFT -FT
.PVEKBIJEJOFEV1FVQMFTPOUCBTÏTFO*SBLDBSJMTOPOUQBTEBVUSFFOESPJU
1BSUJF*
QPVSMFTBDDVFJMMJSFUJMTEPJWFOUSFTUFSQSPDIFTEFM*SBOy$FTUMFTJNQMFSFnFU
EFSÏBMJUÏTHÏPHSBQIJRVFTFUQPMJUJRVFTw
&OKVJO
MBGPSNBUJPOEFM"SNÏFEFMJCÏSBUJPOOBUJPOBMFE*SBO i"-/*w
BÏUÏBOOPODÏF4POPCKFDUJGBWPVÏÏUBJUEFTPVUFOJSMFQFVQMFJSBOJFOEBOTTB
UFOUBUJWFEBQQPSUFSEFTDIBOHFNFOUTFO*SBO
-0.1* B UPVKPVST BċSNÏ BWPJS QSJT MFT BSNFT DPOUSF MF SÏHJNF JSBOJFO
VOJRVFNFOUFOEFSOJFSSFDPVSTFUVOJRVFNFOUBQSÒTBWPJSÏQVJTÏUPVUFBMUFSOBUJWF
EFQBSUJDJQBUJPOQPMJUJRVFQPTTJCMF%BOTVOFOUSFUJFOBWFD-6OJUÏ
Ë1BSJTMFFS
KBOWJFS
.BTTPVE3BEKBWJBEÏDMBSÏ
iyM*TMBN RVF OPVT QSPGFTTPOT OBQQSPVWF QBT MFT CBJOT EF TBOH /PVT
OBWPOTKBNBJTSFDIFSDIÏ
QBTQMVTRVFOPVTTPVUFOPOT
MBDPOGSPOUBUJPOFUMB
WJPMFODF1PVSFYQMJRVFS
QFSNFUUF[NPJEFOWPZFSVONFTTBHFË,IPNFJOJË
USBWFSTWPVTy.PONFTTBHFFTUMFTVJWBOU4J,IPNFJOJFTUQSÐUËPSHBOJTFS
EFTÏMFDUJPOTWSBJNFOUMJCSFT
KFSFUPVSOFSBJEBOTNBQBUSJFJNNÏEJBUFNFOU
-FT.PVEKBIJEJOFEÏQPTFSPOUMFTBSNFTQPVSQBSUJDJQFSËEFUFMMFTÏMFDUJPOT
/PVTOFDSBJHOPOTQBTMFTSÏTVMUBUTEFMÏMFDUJPO
RVFMTRVJMTTPJFOU
"WBOUMFEÏCVUEFMBMVUUFBSNÏF
OPVTBWPOTUFOUÏEVUJMJTFSUPVTMFTNPZFOT
EFMBDUJWJUÏQPMJUJRVF
NBJTMBSÏQSFTTJPOOPVTBPCMJHÏËQSFOESFMFTBSNFT
4J,IPNFJOJBWBJUMBJTTÏMBNPJUJÏPVNÐNFMFRVBSUEFTMJCFSUÏTFYJTUBOUFT
BDUVFMMFNFOU FO 'SBODF
OPVT BVSJPOT DFSUBJOFNFOU SFNQPSUÏ MB WJDUPJSF
EÏNPDSBUJRVFNFOUw
-B QSÏTFODF EF M0.1* FO *SBL BQSÒT MB DSJTF EV ,PXFÕU EFWJOU VO QBTTJG
QPVS MPSHBOJTBUJPO #JFO RVF MB OFVUSBMJUÏ EF M0.1* QFOEBOU MB HVFSSF BJU
ÏUÏSFDPOOVF
MBDSJTFBCPVMFWFSTÏMFQBZTBHFHÏPQPMJUJRVFEFMBSÏHJPO"WFD
MJOWBTJPO EV ,PXFÕU
M*SBL B SFNQMBDÏ M*SBO FO UBOU RVF QSJODJQBM DSJNJOFM
SÏHJPOBM
$FQFOEBOU
MB HVFSSF QMVT SÏDFOUF FO *SBL B GPOEBNFOUBMFNFOU DIBOHÏ MF
QBZTBHF QPVS M0.1* #JFO RVF MPSHBOJTBUJPO BJU EÏDMBSÏ TB OFVUSBMJUÏ CJFO
BWBOUMBHVFSSF
VOBDDPSEQBTTÏFOUSFMFSÏHJNFJSBOJFOFUMFT&UBUT6OJTFUMF
3PZBVNF6OJBNFOÏBVCPNCBSEFNFOUEFTCBTFTEFM0.1*-F8BMM4USFFU
+PVSOBMSBQQPSUF
i-FEÏNBOUÒMFNFOUEFMBGPSDFEPQQPTJUJPOJSBOJFOOFFO*SBL<0.1*>y
SFNQMJU VOF BTTVSBODF BNÏSJDBJOF QSJWÏF BDIFNJOÏF Ë EFT BVUPSJUÏT
JSBOJFOOFT BWBOU MF EÏCVU EFT IPTUJMJUÏT RVF MF HSPVQF TFSBJU DJCMÏ QBS EFT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
GPSDFTCSJUBOOJRVFTFUBNÏSJDBJOFTTJM*SBOSFTUBJUFOEFIPSTEVDPOnJU
TFMPO
EFTSFTQPOTBCMFTBNÏSJDBJOTy
.BJTMBDPOTFJMMÒSFFOTÏDVSJUÏOBUJPOBMF$POEPMFF[[B3JDFFUMFTFDSÏUBJSF
E&UBU$PMJO1PXFMMPOUEÏDMBSÏRVF5ÏIÏSBOQPVSSBJUÐUSFQFSTVBEÏEFSFTUFS
OFVUSFFOWFSTMJOWBTJPOBNÏSJDBJOFWPJTJOF
QBSUJDVMJÒSFNFOUTJMTTBWBJFOU
RVF.&,<0.1*>TFSBJUBUUBRVÏ
FUFNQÐDIÏEFIBSDFMFSM*SBOËMBWFOJS
BFYQMJRVÏMPĆDJFMw
"QSÒTMBHVFSSF FO *SBL FU BVUPVS EV BWSJM
MFT GPSDFT EF MB DPBMJUJPO
POU TJHOÏ VO BDDPSE EF iDPNQSÏIFOTJPO FU EF DPPSEJOBUJPO NVUVFMMFTw BWFD
M0.1* FO *SBL $FU BDDPSE ÏUBJU PSJHJOBMFNFOU BOOPODÏ QBS MF #SJH (FO
7JODFOU#SPPLT
QPSUFQBSPMFEV$PNNBOEFNFOUDFOUSBMBNÏSJDBJOË%PIBFU
DPOmSNÏ VMUÏSJFVSFNFOU QBS EBVUSFT SFTQPOTBCMFT BNÏSJDBJOT
EPOU MF TFDSÏUBJSF
E&UBUBNÏSJDBJOEBOTTPOQPJOUQSFTTFEVNBJ$POGPSNÏNFOUBVY
DPOEJUJPOTEFMBDDPSE
M0.1*BÏUÏBVUPSJTÏFËDPOTFSWFSTFTBSNFTQPVSTF
EÏGFOESFEBUUBRVFTNFOÏFTQBSMFSÏHJNFJSBOJFOFUTFTBHFOUT
6OF GPJT MBDDPSE EF iDPNQSÏIFOTJPO FU EF DPPSEJOBUJPO NVUVFMMFTw DPODMV
MFT OÏHPDJBUJPOT TF TPOU QPVSTVJWJFT FOUSF M0.1* FU MFT DPNNBOEBOUT EF MB
$PBMJUJPO-FNBJ
JMBÏUÏBOOPODÏRVFMFTQBSUJFTBWBJFOUDPODMVVO
BDDPSEQBSMFRVFMM0.1*DÒEFSBJUWPMPOUBJSFNFOUTFTBSNFTFUTFSFHSPVQFSBJU
i+FEJSBJTRVFUPVUFPSHBOJTBUJPOBZBOUDÏEÏTPOÏRVJQFNFOUËMBDPBMJUJPO
DPPQÒSFDMBJSFNFOUBWFDOPVT
FUKFQFOTFRVFDFDJEFWSBJUQFSNFUUSFEFEÏDJEFS
TJMTBHJUPVOPOEVOFPSHBOJTBUJPOUFSSPSJTUFw
&O KVJMMFU
TVJUF Ë VOF FORVÐUF FYIBVTUJWF EF NPJT TVS MFT NFNCSFT
FU MFT BDUJWJUÏT EF M0.1* FO *SBL
MB 'PSDF NVMUJOBUJPOBMF*SBL
FU FOTVJUF MF
HPVWFSOFNFOUBNÏSJDBJO
POUSFDPOOVPċDJFMMFNFOU EFT NFNCSFT EF M0.1*
FO*SBLDPNNFÏUBOUEFTiQFSTPOOFTQSPUÏHÏFTwEBOTMFDBESFEFMB2VBUSJÒNF
$POWFOUJPOEF(FOÒWF*MTOPOUUSPVWÏBVDVOFCBTFOPOQMVTEBDDVTBUJPOË
MFODPOUSFEFTNFNCSFTEFM0.1*
1BSUJF*
-0.1*FTUBDUVFMMFNFOUEJSJHÏFQBS.NF4FEEJHFI)PTTFJOJ&MMFBÏUÏÏMVF
QPVSVONBOEBUEFEFVYBOTBVQPTUFEF4FDSÏUBJSFHÏOÏSBMFEFMPSHBOJTBUJPO
MPSTEFTPODPOHSÒTCJBOOVFMFOTFQUFNCSF&MMFTVDDÒEFË.NF.PKHBO
1BSBTJ
EPOUMFNBOEBUBWBJUÏUÏQSPMPOHÏEFEFVYBOTTVJUFËMBHVFSSF
ÏUBOU
EPOOÏ MJNQPTTJCJMJUÏ QPVS MPSHBOJTBUJPO EF NFOFS TPO DPOHSÒT BV WV EFT
DJSDPOTUBODFT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
1SÏTFOUBUJPOEV$BNQ"TISBG
"WBOUMBSÏDFOUFHVFSSFFO*SBL
M0.1*DPNQUBJUEFOPNCSFVTFTCBTFTEVDÙUÏ
JSBLJFOEFMBGSPOUJÒSF*SBO*SBL$FQFOEBOU
TVJUFËMBDDPSEEFDPNQSÏIFOTJPO
FUEFDPPSEJOBUJPONVUVFMMFTBWFDMFTGPSDFTEFMBDPBMJUJPODPODMVMFNBJ
M0.1*BBDDFQUÏEFSFHSPVQFSTPOQFSTPOOFMEBOTDFRVJÏUBJUMBQMVT
JNQPSUBOUFEFDFTCBTFT
MF$BNQ"TISBG
-F$BNQ"TISBGFTUVOTJUFJOBUUFOEVBVNJMJFVEVEÏTFSUJSBLJFO$ISJTUJOF
"[J[
VOFKPVSOBMJTUFCSJUBOOJRVFRVJBWJTJUÏMF$BNQ"TISBGSBDPOUF
i"TISBG
DFTU ,. DBSSÏT EF SBOHFNFOU JNQFDDBCMF -B QSFNJÒSF
JNQSFTTJPOFTUDFMMFEVODBNQEFWBDBODFTQMVUÙURVFEVOFCBTFNJMJUBJSF
%FTFVDBMZQUVTCPSEFOUMFTBMMÏFT
EFTIPNNFTFUEFTGFNNFTKBSEJOFOU
FUMF
QBSGVNEVQBJOTÏDIBQQFEFMBCPVMBOHFSJFw
i%BOT DFUUF FODMBWF FO *SBL
MFT QBOOFBVY SPVUJFST TPOU FO QFSTBO FU MFT
TPMEBUT WÏOÒSFOU OPO QBT 4BEEBN )VTTFJO
MF QSÏTJEFOU JSBLJFO
NBJT
VOF JSBOJFOOF EÏOPNNÏF .BSZBN <.BSZBN 3BEKBWJ
MB QSÏTJEFOUF EV
/$3*>y4VSMBDBSUF
MF$BNQ"TISBGFTUTJUVÏFO*SBLË,.BVOPSE
EF #BHEBE .BJT VOF EFTDSJQUJPO QMVT QSÏDJTF TFSBJU MF RVBSUJFS HÏOÏSBM
EFM*SBOFOFYJM
FUVOFOESPJUBVUPOPNF-FDBNQEZOBNJRVFIÏCFSHF
MFT EJSJHFBOUT EF MBSNÏF OBUJPOBMF EF MJCÏSBUJPO
VOF GPSNJEBCMF GPSDF
1BSUJF*
EPQQPTJUJPOJSBOJFOOFy$POTUSVJUFTVSVOFQMBJOFTBMÏFTUÏSJMFEFQVJTVOF
EÏDFOOJF
MBSNÏF
DPNQUBOUBVKPVSEIVJTPMEBUT
FTUËUPVTÏHBSET
MBGPSDFEPQQPTJUJPOMBNJFVYBSNÏFIPSTEFTGSPOUJÒSFTEFUPVUQBZT(SÉDF
ËEFTSBJETFOQSPGPOEFVSFO*SBOFO
EBOTMFTEFSOJFSTNPJTEVDPOnJU
EFIVJUBOTE*SBO*SBL
FMMFTFTUÏRVJQÏFEFRVFMRVFTNJMMJBSETEFEPMMBST
EBSNFNFOUyw
%BOTVOBSUJDMFQMVTSÏDFOU
MF-PT"OHFMFT5JNFTEÏDSJUMF$BNQ"TISBG
DPNNFTVJU
i-FTNFNCSFTEV.&,POUDPOTUSVJUVOFGPVSNJMJÒSFJEZMMJRVFFUEZOBNJRVF
EF NJOJWJMMBHFT BVUPOPNFT BWFD EFT RVBSUJFST EF WJF EF UZQF DBTFSOFT
EFT IBMMT EF SFTUBVSBUJPO
EFT JOTUBMMBUJPOT SÏDSÏBUJWFT FU EFT KBSEJOT CJFO
FOUSFUFOVT-F$BNQ"TISBGFTUÏRVJQÏEVOFQJTDJOF
EVOFCJCMJPUIÒRVF
EVONPOVNFOUBVYNPSUTFUEVONVTÏFPáMFTWJTJUFVSTQFVWFOUWJTVBMJTFS
EFTWJEÏPTÏQSPVWBOUFTEFMBCSVUBMJUÏEVSÏHJNFJSBOJFOy2VFMMFTRVFTPJFOU
MFVST JEJPTZODSBTJFT
MFT NFNCSFT EV .&, QSPKFUUFOU BVTTJ VOF EÏNBSDIF
QSPHSFTTJTUFFUVOHÏOJFQPMJUJRVFJOIBCJUVFMTEBOTMFNPOEF
FUFODPSFQMVT
BV .PZFO0SJFOU $F TPOU EBSEFOUT GÏNJOJTUFT -FT GFNNFT DPOTUJUVFOU
EFT DPNCBUUBOUT NBJT EÏUJFOOFOU VO OPNCSF TVSEJNFOTJPOOÏ EF
QPTUFTEFEJSJHFBOUTQPMJUJRVFTFUNJMJUBJSFTy-PJOEVCSVJU
EFTCPVDIPOTFU
EVTPSEJEFRVPUJEJFOBNCJBOUEF#BHEBE
"TISBGSFTTFNCMFËVOFQBJTJCMF
SFUSBJUFSVSBMF1MVTUÙUDFUUFTFNBJOF
MFDBNQFOUJFSÏUBJUNPCJMJTÏQPVSVOF
DÏMÏCSBUJPOCSVZBOUFEV.FSDSFEJ3PVHF
VOFGÐUFQSÏJTMBNJRVFQSÏDÏEFOUMF
/PVWFM"OJSBOJFOw
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
$POUFYUFEFMBEÏTJOGPSNBUJPOEV.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOU
FUEFMB4ÏDVSJUÏ
"V DPVST EFT FORVÐUFT TVS MFT BMMÏHBUJPOT DJUÏFT EBOT MF SBQQPSU FU MPST EVO
FYBNFO EF EJWFSTFT MJUUÏSBUVSFT FU TJUFT XFC
M"6*- B EÏDPVWFSU RVF DFUUF
RVFTUJPOÏUBJUCJFOQMVTDPNQMFYFRVFMMFOFQBSBJTTBJUËQSFNJÒSFWVFFURVFEFT
BMMÏHBUJPOTEVOFOBUVSFHSBWFDPOUSFM0.1*TÏUFOEBJFOUCJFOBVEFMËEFMB
MJNJUFEFTBMMÏHBUJPOTDPOUFOVFTEBOTMFSBQQPSU*MFTUSBQJEFNFOUEFWFOVDMBJS
RVJOEÏQFOEBNNFOUEFMBWÏSBDJUÏEFTBMMÏHBUJPOTDPOUFOVFTEBOTMFSBQQPSU
FMMFTGBJTBJFOUQBSUJFEVODPOnJU QPMJUJRVF EF MPOHVF IBMFJOF FOUSF M0.1* FU MF
SÏHJNFJSBOJFO"JOTJ
JMBÏUÏEÏDJEÏRVVOFDPOTJEÏSBUJPOEFDFDPOUFYUFÏMBSHJ
TFSBJUVOFQBSUJFFTTFOUJFMMFEFMBDPOTUJUVUJPOEVOFÏWBMVBUJPOÏRVJMJCSÏFEFT
BMMÏHBUJPOTDPOUFOVFTEBOTMFSBQQPSU
%FTFORVÐUFTTVQQMÏNFOUBJSFTPOUSÏWÏMÏRVFTFMPOEFTPCTFSWBUFVSTJOEÏQFOEBOUT
MFSÏHJNFJSBOJFO
QBSMJOUFSNÏEJBJSFEFTPONJOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUFUEFMB
4ÏDVSJUÏ .JOJTUSZPG*OUFMMJHFODFBOE4FDVSJUZ
.0*4
TÏUBJUFOHBHÏEBOTVOF
DBNQBHOFEFEÏTJOGPSNBUJPOEFMPOHVFIBMFJOFFUTPQIJTUJRVÏFËMFODPOUSFEF
M0.1*EBOTMFCVUEFUFSOJSMPSHBOJTBUJPOFO*SBOFU
QMVTJNQPSUBOU
BVQSÒT
EFMBDPNNVOBVUÏJOUFSOBUJPOBMF$FUUFTFDUJPODPOTJEÒSFEPODCSJÒWFNFOU
MFTBDUJWJUÏTUFSSPSJTUFTEF.0*4QBSSBQQPSUËM0.1*DFTEFSOJÒSFTBOOÏFT
FU DFSUBJOT FYFNQMFT TQÏDJmRVFT EF TFT DBNQBHOFT EF EÏTJOGPSNBUJPO TFSPOU
FYQPTÏT1MVTQBSUJDVMJÒSFNFOU
DFUUFTFDUJPOQSÏTFOUFVOFSFWVFEÏUBJMMÏFEVO
DFSUBJOOPNCSFEBMMÏHBUJPOTTQÏDJmRVFT Ë MFODPOUSF EF M0.1*
RVJ Ë QSFNJÒSF
WVFPOUÏUÏDPOTJEÏSÏFTDPNNFÏUBOUBVUIFOUJRVFT
NBJTVOFYBNFOBQQSPGPOEJ
B NPOUSÏ RVFMMFT SFMFWBJFOU EF DBNQBHOFT EF QSPQBHBOEF PSHBOJTÏFT QBS MF
SÏHJNFJSBOJFOFU.0*4
-FSÏHJNFJSBOJFOSFTUFMFQBSSBJOEVUFSSPSJTNFE&UBUMFQMVTBDUJG4PO$PSQT
EFTHBSEJFOTEFMB3ÏWPMVUJPO*TMBNJRVF *TMBNJD3FWPMVUJPOBSZ(VBSE$PSQT
i*3($w
FU.0*4TPOUJNQMJRVÏTEBOTMBQMBOJmDBUJPO FU MF TPVUJFO EBDUFT
UFSSPSJTUFT
FUDPOUJOVFOUËFYIPSUFSEJWFSTHSPVQFTVUJMJTBOUMFUFSSPSJTNFQPVS
BUUFJOESFMFVSTPCKFDUJGT
%BOTVOPVWSBHFQVCMJÏFO
MFHSPVQFQBSMFNFOUBJSFCSJUBOOJRVFTVSMB
EÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNF #SJUJTI1BSMJBNFOUBSZ)VNBO3JHIUT(SPVQ
B EPDVNFOUÏ DFSUBJOFT EFT PQÏSBUJPOT UFSSPSJTUFT EV SÏHJNF JSBOJFO
QMVT
QBSUJDVMJÒSFNFOU TVS MFT BTTBTTJOBUT UFSSPSJTUFT QBS EFT BHFOUT JSBOJFOT *M B
ÏDSJURVFOUSFFU
MFSÏHJNFJSBOJFOBNFOÏ
1BSUJF*
iyQMVTEFUFOUBUJWFTEBTTBTTJOBUTVSEFTEJTTJEFOUTJSBOJFOTIBCJUBOUË
MÏUSBOHFS
FUEBVUSFTBDUFTUFSSPSJTUFTPOUÏUÏDPNNJTEBOTQBZT1SÒTEF
QFSTPOOFTPOUÏUÏUVÏFTPVCMFTTÏFTQFOEBOUDFTBUUBRVFTyw
-BNCBTTBEF E*SBO Ë #POO FTU MF DFOUSF EF EJSFDUJPO EFT BDUJWJUÏT UFSSPSJTUFT
JSBOJFOOFT FO &VSPQF $FTU MF DFOUSF EF DPMMFDUF EJOGPSNBUJPOT TVS MFT
QFSTQFDUJWFTEBTTBTTJOBU
EBDUJWJUÏTEJTTJEFOUFTJSBOJFOOFTFUEFMPSHBOJTBUJPO
EBTTBTTJOBUT 1BS FYFNQMF
MF TFQUFNCSF
QFV BWBOU NJOVJU
EFVY
UJSFVST TPOU FOUSÏT EBOT MF SFTUBVSBOU MF .ZLPOPT <(SFD> EBOT MB CBOMJFVF EF
#FSMJO0VFTUEF8JMNFSTEPSGFUPOUPVWFSUMFGFVBWFDVOFNJUSBJMMFUUFFUVO
QJTUPMFU
UVBOU RVBUSF NFNCSFT EVO HSPVQF EJTTJEFOU EF LVSEFT JSBOJFOT
-JNQMJDBUJPOEF.0*4EBOTDFUBTTBTTJOBUCSVUBMBÏUÏDPOmSNÏF MPSTRVFO NBST
MFTBVUPSJUÏTKVEJDJBJSFTBMMFNBOEFTPOUÏNJTVONBOEBUQPVSMBSSFTUBUJPO
EV DIFG EF .0*4 "MJ 'BMMBIJBO QPVS TPO JNQMJDBUJPO EBOT MFT NFVSUSFT EV
.ZLPOPT -F CVSFBV EV QSPDVSFVS GÏEÏSBM EF ,BSTMSVIF B EÏDSJU DPNNFOU
RVFMRVFTTFNBJOFTBWBOUMBUUBRVFUFSSPSJTUF
'BMMBIJBOBWBJU
EBOTVOFJOUFSWJFX
Ë MB UÏMÏWJTJPO JSBOJFOOF
EÏDMBSÏ RVF .0*4 WJTBJU MF HSPVQF EF WJDUJNFT EV
NFVSUSFFUMFTQPVSTVJWSBJFOUFO*SBOFUËMÏUSBOHFS
1BSNJMFTBTTBTTJOBUTQBS.0*4EFTSFTQPOTBCMFTEV$/3*BVDPFVSEFM&VSPQF
PODPNQUFMBTTBTTJOBUEV%S,B[FN3BEKBWJË(FOÒWFMFBWSJM
DFMVJ
EF.PIBNNBE)PTTFJO/BHIEJË3PNFMFNBSTFUDFVYEF;BISB
3BKBCJFU"CEVM"MJ.PSBEJË*TUBOCVMMFGÏWSJFS
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
4FSWJDFTEFSFOTFJHOFNFOUBMMFNBOETFUOÏFSMBOEBJT
i-PQQPTJUJPO JSBOJFOOF FO "MMFNBHOF EFNFVSF MF DFOUSF EFT BDUJWJUÏT EF
TVSWFJMMBODFEVSFOTFJHOFNFOUJSBOJFO
7"7", .JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOU
FU EF MB 4ÏDVSJUÏ EÏUBU
y RVJ MFT HBSEF TPVT TVSWFJMMBODF FU PCTFSWBUJPO
TZTUÏNBUJRVFTw
-FSBQQPSUEÏDMBSBBVTTJRVFMBQSJODJQBMFDJCMFEFDFTBDUJWJUÏTEFTVSWFJMMBODFFU
BVUSFTTPOUM0.1*FUMF$/3*
RVJMEÏDSJUDPNNFÏUBOUBDUJGTQBSUPVUEBOTMF
NPOEF-FSBQQPSUDPOUJOVF
-BHFODFEFTÏDVSJUÏBMMFNBOEF
MFCVSFBVQPVSMBQSPUFDUJPOEFMB$POTUJUVUJPO
EBOTTPOSBQQPSUBOOVFM
TPSUJFONBJ
EÏDMBSBJURVF.0*4BWBJUQMBDÏ
QMVTJFVST HSPVQFT EPQQPTJUJPO TPVT TVSWFJMMBODF FO &VSPQF 6OF SÏGÏSFODF
1BSUJF*
QBSUJDVMJÒSF B ÏUÏ GBJUF Ë M0.1* FU BV $/3* DPNNF DBQUBOU MBUUFOUJPO EF
.0*4 -F SBQQPSU BKPVUBJU i1PVS SFDVFJMMJS EFT JOGPSNBUJPOT FU FTQJPOOFS EFT
BDUJWJUÏT
MF TFSWJDF EF SFOTFJHOFNFOU JSBOJFO .0*4
VUJMJTF VO SÏTFBV EBHFOUT
USBOTGVHFTEFDFTPSHBOJTBUJPOTw
-FSBQQPSUBOOVFMEVTFSWJDFEFTÏDVSJUÏJOUFSOFOÏFSMBOEBJT 77%
FYQPTBJU
MFTBDUJWJUÏTJMMÏHBMFTFUTFDSÒUFTEF.0*4FO&VSPQF
FUQMVTQBSUJDVMJÒSFNFOU
BVY1BZT#BT
QBSSBQQPSUËM0.1*-FSBQQPSUQSÏDJTFRVF
i-VOFEFTUÉDIFTEV.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOUFUEFMB4ÏDVSJUÏ
FTU EF TVJWSF FU EJEFOUJmFS DFVY RVJ TPOU FO DPOUBDU BWFD EFT HSPVQFT
EPQQPTJUJPO Ë MÏUSBOHFS -FT EÏGFOTFVST EV HSPVQF EPQQPTJUJPO MF QMVT
JNQPSUBOU
MFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMF
TPOUQBSUJDVMJÒSFNFOUTVJWJTQBS
MFTTFSWJDFTEFTÏDVSJUÏJSBOJFOTQMVTRVFUPVUBVUSFHSPVQFw
-FSBQQPSUTPVMJHOBJURVFEFTBVUPSJUÏTEVSÏHJNFJSBOJFO
.FVSUSFEFLVSEFTJSBLJFOT
4VJUF Ë MB DSJTF EV ,PXFÕU
M0.1* BVSBJU ÏUÏ JNQMJRVÏF EBOT MÏMJNJOBUJPO
EF,VSEFTEBOTMFOPSEEFM*SBL-BQSJODJQBMFTPVSDFEFDFTBMMÏHBUJPOTËDF
NPNFOUÏUBJUMFTNÏEJBTEVSÏHJNFJSBOJFO$FTBMMÏHBUJPOTTFTPOUFTUPNQÏFT
QFOEBOUVONPNFOUËDBVTFEFMBCTFODFEFQSFVWFT
"QBSUJSEFOPUSFFORVÐUFJOEÏQFOEBOUFFUEFOPTEJTDVTTJPOTBWFDEFTQBSUJFT
JNQMJRVÏFT
OPVTUSPVWPOTDFTBMMÏHBUJPOTGBVTTFTy
-BQMVQBSUEFTBMMÏHBUJPOTÏNJTFTËMFODPOUSFEFM"-/*DPODFSOBOUMFQFVQMF
LVSEFQSPWJFOOFOUEVOIPNNFOPNNÏ%+BNDIJE5BGSJTIJ&OHJOFF
DJUÏ
QBSEFTQFSTPOOFTMPSTEFDFUUFTFTTJPOEFMBTPVTDPNNJTTJPOFOTBRVBMJUÏ
EBODJFOMFBEFSEFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF/PUSFFORVÐUFJOEJRVFRVF.
5BGSJTIJ&OHJOFFBSFKPJOUMB3ÏTJTUBODFFO
FUMBRVJUUÏFBQSÒTNPJT
EBOTVOQPTUFEFHSBEFJOGÏSJFVS%BOTTBMFUUSFEFEÏNJTTJPO
NBOVTDSJUF
FUEBUÏFEVTFQUFNCSF
JMDJUFEFTQSPCMÒNFTQFSTPOOFMTFUEFNBOEF
TPO USBOTGFSU WFST VO DBNQ EF SÏGVHJÏT *M TFTU FOTVJUF SFOEV FO &VSPQF
PáJMBFOUBNÏVOFDBNQBHOFQVCMJRVFDPOUSFM"-/**MZBEFTQSFVWFT
nBHSBOUFT RVJM TBHJU EVO BHFOU EV .JOJTUÒSF EV 3FOTFJHOFNFOU EV SÏHJNF
,IPNFJOJw
i&OUBOURVFHSBOEQBSUJQPMJUJRVFLVSEF
MF,%1BNFOÏFUQBSUJDJQÏBV
TPVMÒWFNFOU EV 1SJOUFNQT ,VSEF EF EBOT MF ,VSEJTUBO JSBLJFOy
-B WJMMF QÏUSPMJÒSF EF ,JSLVL B ÏUÏ MJCÏSÏF QBS MF QFVQMF EV ,VSEJTUBO
QFTINFSHB
2VBOEMFTUSPVQFTJSBLJFOOFTPOUDPOUSFBUUBRVÏFUSFQSJTMF
DPOUSÙMFEF,JSLVLFUEBVUSFTHSBOEFTWJMMFT
DFSUBJOFTSVNFVSTDJSDVMBJFOU
DPODFSOBOU MBQQVJ EPOOÏ QBS EFT VOJUÏT .PVEKBIJEJOF <0.1*> BVY
USPVQFTJSBLJFOOFT$FQFOEBOU
ÏUBOUEPOOÏMFEÏTPSESFEFTÏWÏOFNFOUTFUMFT
USPVCMFT
JMÏUBJUEJĆDJMF EÏUBCMJS MB WÏSJUÏ $FQFOEBOU
VOF GPJT MB TJUVBUJPO
TUBCJMJTÏF
DFTSVNFVSTTFTPOUBWÏSÏFTGBVTTFT-F,%1QFVUDPOmSNFS RVF MFT
.PVEKBIJEJOFOÏUBJFOUQBTJNQMJRVÏTEBOTMÏMJNJOBUJPOEVQFVQMFLVSEF
1BSUJF*
QBTQMVTQFOEBOUMFTPVMÒWFNFOURVBQSÒTDFEFSOJFS/PVTOBWPOTSFODPOUSÏ
BVDVOFQSFVWFTVHHÏSBOUMFYFSDJDFEIPTUJMJUÏEFMBQBSUEFT.PVEKBIJEJOF
WJTËWJT EV QFVQMF EV ,VSEJTUBO JSBLJFO -F .VKBIFEJOF,IBMR B TPO
QSPQSFQSPHSBNNFQPMJUJRVFFO*SBOFUTFTNFNCSFTOJOUFSGÒSFOUQBTEBOT
MFTBąBJSFT JOUÏSJFVSFT JSBLJFOOFTw
%BOT VOF EÏDMBSBUJPO EÏQPTÏF BVQSÒT EFT USJCVOBVY BNÏSJDBJOT FO
%KBNDIJE5BGSJTIJBSFDPOOVTPOJNQMJDBUJPOBWFD.0*4*MBEÏDMBSÏ
i+VTRVËMBOOÏFEFSOJÒSF
KFNFTVJTGBJUQBTTFSQPVSVOPQQPTBOUBVSÏHJNF
JSBOJFO
BMPSTRVFOGBJU
KFNFOBJTEFTNJTTJPOTQPVSMFDPNQUFEV.JOJTUÒSF
EV 3FOTFJHOFNFOU EV SÏHJNF JSBOJFO 1FOEBOU DFT BOOÏFT
KBJ QBSUJDJQÏ
BDUJWFNFOUËMBDPOTQJSBUJPOQBSMFSÏHJNFJSBOJFOWJTBOUËBDDVTFSM0.1*
EF WJPMBUJPOT EFT ESPJUT EF M)PNNF +ÏUBJT BVTTJ FOHBHÏ EBOT EBVUSFT
QMBOTy QBSUJDVMJÒSFNFOU QSÏUFOEBOU RVF M0.1* FTU TPVUFOVF QBS MF
HPVWFSOFNFOUJSBLJFO
QPVSUFSOJSMJNBHFEFMPSHBOJTBUJPOy&OUSF
FU
KBJQFSÎVBVUPUBMEPMMBSTEV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOU
FOSÏNVOÏSBUJPOEFNPOUSBWBJMQPVSTPODPNQUFw
"QSÒTBWPJSEÏDSJUDPNNFOUJMBWBJUSFKPJOUM"-/*FUDPNNFOUJMBEFNBOEÏTPO
EÏQBSUVOFGPJTMBTJUVBUJPOSFOEVFEJċDJMF FU JOUPMÏSBCMF
FU MFNQÐDIBOU EPOD
EFDPOUJOVFSTBMVUUFDPOUSFMFSÏHJNFJSBOJFO
%KBNDIJE5BGSJTIJBFYQMJRVÏMFT
SBJTPOTQPVSMFTRVFMMFTJMBWBJUÏUÏSFDSVUÏQBS.0*4*MEÏDMBSB
i-VOFEFOPTUÉDIFTDPOTJTUBJUËEJTDSÏEJUFSM0.1*BVQSÒTEFTNFNCSFTEFT
QBSMFNFOUTFUEFTHPVWFSOFNFOUTFO&VSPQFFUBVY&UBUT6OJTy.BNJTTJPO
ÏUBJUEJOGPSNFSMFTPSHBOJTBUJPOTJOUFSOBUJPOBMFTBJOTJRVFMFTHPVWFSOFNFOUT
ÏUSBOHFSTRVFM0.1*BWBJUQBSUJDJQÏËMBSÏQSFTTJPOEFMBSÏCFMMJPOLVSEF
FO*SBL$FQMBOBÏUÏNFOÏTPVTMBTVQFSWJTJPOEF/BTTFS,IBKFI/PVSJ
MBHFOUEVSÏHJNFBVY&UBUT6OJT*MBPSHBOJTÏVOFJOUFSWJFXQPVSNPJFU
EBVUSFT BHFOUT BWFD VOF TUBUJPO EF SBEJP JSBOJFOOF EF -PT "OHFMFT
QPVS
FYQMJRVFSDPNNFOUM0.1*BWBJUTVQQSJNÏMFQFVQMFLVSEF
FOBQQVJEFT
GPSDFTJSBLJFOOFT1BSDPOTÏRVFOU
,IBKFI/PVSJBQSÏQBSÏVOSBQQPSUTPVT
NPOOPNTVSDFUUFRVFTUJPOFUMBUSBOTNJTBVYCVSFBVYEFSFOTFJHOFNFOUFU
ËEFTBHFODFTHPVWFSOFNFOUBMFTBNÏSJDBJOFT
BJOTJRVBVY/BUJPOT6OJFTw
%BOTVOSBQQPSUEFTVJWJQSPEVJUQBS*OUFSOBUJPOBM&EVDBUJPOBM%FWFMPQNFOU
QPVSMB$PNNJTTJPOEFT%SPJUTEFM)PNNFEFT/BUJPOT6OJFTFOEBUFEV
KBOWJFS
MFTBWFVYEF%KBNDIJE5BGSJTIJPOUÏUÏFOSFHJTUSÏT-FSBQQPSU
EÏDMBSBJU
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
i. 5BGSJTIJ B SÏDFNNFOU ÏDSJU EFT MFUUSFT EBOT MFTRVFMMFT JM SÏWÒMF RVF
MF .JOJTUÒSF EV 3FOTFJHOFNFOU EV SÏHJNF JSBOJFO MBWBJU FNQMPZÏ MF
SÏNVOÏSBOU BQQBSFNNFOU EPMMBST QMVT GSBJT EF EÏQMBDFNFOU FU
BVUSFT
TQÏDJmRVFNFOU QPVS NFOFS VOF DBNQBHOF EF EÏTJOGPSNBUJPO
DPODFSOBOUM"-/*
ËMBJEFEFGBVTTFTBDDVTBUJPOTRVFM"-/*TÏUBJUMVJ
NÐNFJNQMJRVÏEBOTEFTWJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNFPVEFTBDUJPOT
EJOUJNJEBUJPO PV EFYUPSTJPO FOWFST MB DPNNVOBVUÏ JSBOJFOOF FO FYJM
1MVTJFVST PSHBOJTBUJPOT EF EÏGFOTF EFT ESPJUT EF M)PNNF POU GBJU MPCKFU
EF DBNQBHOFT EFOWPJ EF MFUUSFT EF GBVY UÏNPJHOBHF FU PSDIFTUSÏFT QBS MF
HPVWFSOFNFOU .BMIFVSFVTFNFOU
DFSUBJOFT EF DFT PSHBOJTBUJPOT QFVWFOU
BWPJSDSVËDFUUFEÏTJOGPSNBUJPO*MFTUUSJTUFEFDPOTUBUFSRVFDFUUFDBNQBHOF
TFNCMFBWPJSSÏVTTJËEÏUPVSOFSMBUUFOUJPOEFTBUUFJOUFTHSBWFTBVYESPJUTEF
M)PNNFQFSQÏUSÏFTQBSMFTGPSDFTNJMJUBJSFTJSBOJFOOFT
BJOTJRVFEVQMBO
HSPTTJFS FU QFSNBOFOU EF WJPMBUJPOT EFT ESPJUT EF M)PNNF BQQMJRVÏ EBOT
MFOTFNCMFEVQBZTw
7JPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNF
-FTFORVÐUFTEFM"6*-POUSÏWÏMÏRVFDFUZQFEBMMÏHBUJPOTEFWJPMBUJPOT
EFTESPJUTEFM)PNNFËMFODPOUSFEFM0.1*
UFMMFTRVFQSÏTFOUÏFTEBOT
MF SBQQPSU EF )38
OÏUBJU QBT OPVWFBV &O FĊFU
FMMFT TFNCMFOU BWPJS
GBJU TVSGBDF QPVS MB QSFNJÒSF GPJT BV EÏCVU EFT BOOÏFT %FQVJT MPST
EJWFSTFTPSHBOJTBUJPOTEFEÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNF
EFT0/(FUEFT
QBSMFNFOUBJSFT POU SFÎV EFT MFUUSFT
EFT CSPDIVSFT
EFT MJWSFT FU EBVUSFT
TVQQPSUTDPOUFOBOUEFUFMMFTBMMÏHBUJPOTEFWJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNF
EJSJHÏFTWFSTM0.1*"VEÏQBSU
DFTEPDVNFOUTPOUÏUÏTVSUPVUEJĊVTÏT QBS
MFTBNCBTTBEFTEVSÏHJNFJSBOJFOFO&VSPQF
%BOTVOFMFUUSFFOWPZÏFË-PSE"WFCVSZFOEBUFEVKVJMMFU
MF$IBSHÏ
E"ĊBJSFT EV SÏHJNF JSBOJFO EÏDMBSBJU
i&UBOUEPOOÏMJOUÏSÐURVFWPVTQPSUF[BVYTVKFUTMJÏTËMBEÏGFOTFFUËMB
QSPUFDUJPOEFTESPJUTEFM)PNNF
WPVTUSPVWFSF[DJBQSÒTEFTQSFVWFTMJÏFTË
EFTiBDUFTEFUPSUVSFQSBUJRVÏTEBOTMFTQSJTPOTEFMPSHBOJTBUJPO.PKBIFEJO
&,IBMR .,0/$3
FO *SBLw
EÏNPOUSBOU MB QSPQFOTJPO EF DFUUF
PSHBOJTBUJPOUFSSPSJTUFBVYBDUFTEFWJPMFODFFUEFUFSSFVSy
DPOTJEÏSBCMF EBOT MFT QSJTPOT EV .,0 DBS JMT TPQQPTBJFOU FU QSPUFTUBJFOU
DPOUSFMFTBDUJWJUÏTEV.,0/$31FOEBOUMFVSDBQUJWJUÏ
MVJFUEBVUSFT
QSJTPOOJFSTPOUÏUÏTPVNJTËEFTBDUFTEFUPSUVSFHSBWFTFUSÏHVMJFST4POWÏDVB
ÏUÏSFMBUÏEBOTVOFTÏSJFEBSUJDMFTQVCMJÏTEBOTA/JNSPP[
VOIFCEPNBEBJSF
FOMBOHVFQFSTBOFCBTÏË-POESFT BQQBSUFOBOUËVOHSPVQFEPQQPTJUJPO
JSBOJFO
w
-PSE"WFCVSZBSÏQPOEV
i-FTBMMÏHBUJPOTEÏUBJMMÏFTGBJUFTQBS.3F[WBOJTPOUJNQPTTJCMFTËWÏSJmFS
NBJTEFTSBJTPOTEPSESFHÏOÏSBMNFUUFOUFODBVTFTBmBCJMJUÏ -B QSFNJÒSF
FUMBQMVTJNQPSUBOUFËNFTZFVYFTURVFMFSÏHJNFVUJMJTFDFNBUÏSJFMEBOTTB
QSPQSFQSPQBHBOEF&OTVJUF
JMBBQQBSFNNFOUGBJUMBGBOUBTUJRVFBMMÏHBUJPO
RVF MF NBTTBDSF EF QÒMFSJOT Ë MB .FDRVF FO SÏTVMUBJU EVO DPNQMPU
PVSEJDPOKPJOUFNFOUQBSMFT*SBLJFOTFUMFT.PVEKBIJEJOF5SPJTJÒNFNFOU
FO JM EÏGFOEBJU M0.1* EBOT EFT UFSNFT FYUSÐNFNFOU PCTÏRVJFVY
2VBUSJÒNFNFOU
JMTFSÏGÒSFËVODFOUSFEFM6/)$3Ë3BNBEJDPNNF
ÏUBOUVOFQSJTPOEFM6/)$3$FTUQPVSDFTSBJTPOTRVFKFEPVUFEFMB
mBCJMJUÏ EF . 3F[WBOJw
-"6*- B BVTTJ BQQSJT RVF MB NÐNF MFUUSF BWBJU ÏUÏ FOWPZÏF Ë "NOFTUZ
*OUFSOBUJPOBM
DFRVJBBNFOÏMPSHBOJTBUJPOEFEÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNF
Ë DPOUBDUFS M0.1* QPVS EFNBOEFS VOF DMBSJmDBUJPO -0.1* B SÏQPOEV Ë
"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMFUBVYBMMÏHBUJPOTQPSUÏFTQBS/PXSPP["MJ3F[WBOJ%F
QMVT
"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMBÏUÏJOWJUÏFËWJTJUFSTFTCBTFTFUËNFOFSVOFFORVÐUF
BQQSPGPOEJFFUJOEÏQFOEBOUF
DFRVFM"NOFTUZOBQBTKVHÏOÏDFTTBJSF
-PSE "MUPO PG -JWFSQPPM B BVTTJ SFÎV EF MB MJUUÏSBUVSF DPOUFOBOU EF UFMMFT
BMMÏHBUJPOT DPOUSF M0.1* *M B VOF CPOOF DPOOBJTTBODF EF M0.1* FU iMB
ÏUVEJÏF ÏUSPJUFNFOU QFOEBOU QMVT EF EFVY EÏDFOOJFTw *M DPOTJEÏSB EF UFMMFT
BMMÏHBUJPOTDPNNFGBJTBOUQBSUJFEFMBQSPQBHBOEFEVSÏHJNFJSBOJFO*MÏDSJU
i*M FTU WSBJ RVF M0.1* B GBJU MPCKFU EVOF DBNQBHOF EF QSPQBHBOEF
QBSUJDVMJÒSFNFOUWÏIÏNFOUFQPVSUFSOJSTPOJNBHFËEPNJDJMFFUËMÏUSBOHFS
&UBOUJODBQBCMFEFKVHVMFSMBSÏTJTUBODFQBSMBGÏSPDJUÏEFMBSÏQSFTTJPO
MF
SÏHJNF JSBOJFO TBQQVJF TVS VOF MJUBOJF EBDDVTBUJPOT Ë MFODPOUSF EF TFT
QSJODJQBVYPQQPTBOUT1FOEBOUMPOHUFNQT
NFTDPMMÒHVFTQBSMFNFOUBJSFTFU
NPJNÐNFBWPOTSFÎVVOFDPMMFDUJPOTPSEJEFEFMJUUÏSBUVSFBOUJ0.1*EF
MBQBSUEFMBNCBTTBEFE*SBOË-POESFTy-BDBNQBHOFEFQSPQBHBOEFË
MFODPOUSFEFM0.1*BÏUÏCJFOPSDIFTUSÏF
mOBODÏF FU QBSGPJT TPQIJTUJRVÏF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
5PVUJOEJWJEVBZBOUFYBNJOÏFOEÏUBJMMBQMVQBSUEFDFTBMMÏHBUJPOTDPOUSF
MFNPVWFNFOUQFVUDPOTUBUFSRVFMMFTQPSUFOUUPVTMFTTJHOFTEFMBQSPQBHBOEF
DPOUSFWÏSJUÏTTJOJTUSFT
DSÏÏFTQPVSUSPNQFSw
%FQMVT
BZBOUBENJTTPOJNQMJDBUJPOEBOTMBDPOTQJSBUJPOEVSÏHJNFJSBOJFO
QPVS BDDVTFS M0.1* EF WJPMBUJPOT EFT ESPJUT EF M)PNNF
%KBNDIJE
5BGSJTIJBGPVSOJEBVUSFTEÏUBJMT*MBEÏDMBSÏ
i-BMMÏHBUJPO EF WJPMBUJPOT EFT ESPJUT EF M)PNNF Ë MFODPOUSF EF M0.1*
ÏUBJUMVOEFTQSPKFUTMFTQMVTTÏSJFVYBQQMJRVÏTQBSMF.JOJTUÒSF<.0*4>FO
EFIPSTEFM*SBOBWFDNPJFUEBVUSFTBHFOUTyBHJTTBOUFOUBOURVFNFNCSFT
USBOTGVHFT EF M0.1*
OPUSF SFTQPOTBCJMJUÏ ÏUBJU EBDDVTFS MPSHBOJTBUJPO EF
WJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNFQPVSMBEÏTBSNFSEFMBSNFEFTESPJUTEF
M)PNNF
&O
OPVTÏUJPOTFOHBHÏTEBOTVOFDBNQBHOFJOUFOTFQPVSDPOWBJODSF
)VNBO3JHIUT8BUDIRVFM0.1*ÏUBJUJNQMJRVÏFEBOTEFTWJPMBUJPOTEFT
ESPJUTEFM)PNNFFUMFTFODPVSBHFBJFOUËQSÏQBSFSVOSBQQPSUËDFUÏHBSE
i.B DPSSFTQPOEBODF BWFD WPVT FU OPUSF SÏVOJPO EV KBOWJFS
GBJTBJFOU UPVT QBSUJF EF MB NJTTJPO RVF OPVT BWJPOT SFÎVF QPVS DF
WPZBHF &OTVJUF
,IBKFI/PVSJ NB EFNBOEÏ EBOT OPT DPOWFSTBUJPOT
UÏMÏQIPOJRVFTOPOTFVMFNFOUEFNPCJMJTFSMFTUSBOTGVHFTEFMPSHBOJTBUJPO
WJWBOUFO4DBOEJOBWJFFUFO4VJTTF
NBJTBVTTJEFMFTNFOFSTVSMBTDÒOF
*M B EÏDMBSÏ RVF ,BSJN )BRJ NPCJMJTFSBJU MFT USBOTGVHFT EBOT EBVUSFT
QBZT,IBKFI/PVSJJOTJTUBJUTVSMFGBJURVFOPVTQSÏTFOUFSJPOTMPSTEF
OPT SÏVOJPOT VOJRVFNFOU DFVY RVJ EJSBJFOU FYBDUFNFOU DF RVF OPVT
EJSJPOTw
1BSUJF*
-PST EVOF SÏVOJPO BWFD %KBNDIJE 5BGSJTIJ FO EÏDFNCSF
FYQSJNBOU
TPO TFOUJNFOU DPODFSOBOU MB QSÏDÏEFOUF SÏVOJPO BWFD 5BGSJTIJ
MF 1SPGFTTFVS
$PQJUIPSOF B EÏDMBSÏ RVJM TÏUBJU NÏmÏ EF . 5BGSJTIJ RVBOE JM B GBJU EFT
BMMÏHBUJPOTËMFODPOUSFEFM0.1*FUBNÐNFTFOUJRVFMFTMBSNFTEF5BGSJTIJ
OÏUBJFOUQBTTJODÒSFT
%KBNDIJE5BGSJTIJBċSNF BVTTJ RVF MVO EFT NFNCSFT EF .0*4 RVJ MVJ BWBJU
USBOTNJT EFT JOTUSVDUJPOT ÏUBJU 4BFFE &NBNJ
MF OVNÏSP EFVY EF .0*4 Ë
MÏQPRVF-BQFSUJOFODFEFDFDJFUEJOGPSNBUJPOTTVQQMÏNFOUBJSFTDPODFSOBOU
MFTBDUJWJUÏTEF4BFFE&NBNJTPOUGPVSOJFTQMVTMPJOEBOTDFUUFTFDUJPO
%BOT VOF MFUUSF BV )BVU $PNNJTTBJSF EFT /BUJPOT 6OJFT QPVS MFT SÏGVHJÏT
FO
.BINPVE .BTPVEJ
BODJFO NFNCSF EF M0.1* BZBOU RVJUUÏ
MPSHBOJTBUJPOFOQPVSUSBWBJMMFSQPVS.0*4
BGPVSOJEBVUSFTEÏUBJMTTVS
MBDBNQBHOFEFEÏTJOGPSNBUJPODPOUSFM0.1*FUTVSMFTQFSTPOOFTJNQMJRVÏFT
1MVTQBSUJDVMJÒSFNFOU
JMQBSMFEF,BSJN)BRJ
.PIBNNBE)PTTFJO4PCIBOJ
FU 'BSIBE %KBWBIFSJ:BS
USPJT EFT UÏNPJOT NFOUJPOOÏT QBS )38 EBOT TPO
SBQQPSU*MNFOUJPOOFVOFSÏVOJPOUFOVFMFBWSJMFOQSÏTFODFEFDFT
USPJTJOEJWJEVT*MEÏDMBSB
,BSJN )BRRJ BWBJU SFÎV QPVS JOTUSVDUJPO EJOGPSNFS DFT JOEJWJEVT EFT
QSPKFUTEFUFOJSVOUSJCVOBMJOUFSOBUJPOBMËMFODPOUSFEFT.PVEKBIJEJOF
TVSMBCBTFEFDFRVFMFTOPVWFBVYBSSJWBOUTEÏDMBSFSBJFOUTVSMFTAWJPMBUJPOT
EFTESPJUTEFM)PNNFQBSMFT.PVEKBIJEJOF
AMFTDSJNFTEF3BEKBWJFUMFT
AQSJTPOTEFT.PVEKBIJEJOFFO*SBL
.BQSPQSFFYQÏSJFODFFUDFMMFEBVUSFTUSBOTGVHFTEFT.PVEKBIJEJOFWJWBOU
VOFWJFPSEJOBJSFFO&VSPQFNPOUSFOUDMBJSFNFOURVFMFTEÏDMBSBUJPOTEFTHFOT
UFMTRVF4PCIBOJ
%KBWBIFSJ:BSFU5BZZFCJËMFODPOUSFEFT.PVEKBIJEJOF
OÏUBJFOUQBTDSÏEJCMFT+FTBWBJTQFSUJOFNNFOURVFMB3ÏQVCMJRVFJTMBNJRVF
GBCSJRVFEFQVJTMPOHUFNQTEFTIJTUPJSFTEFANBMUSBJUBODFFUEiFNQSJTPOOFNFOU
EJOOPDFOUTwDPOUSFMFVSQSJODJQBMFPQQPTJUJPOyw
*M QPVSTVJU FO FYQMJRVBOU DPNNFOU "MJSF[B /PVSJ[BEFI MVJ B EFNBOEÏ EF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
TFOUSFUFOJSBWFD.PIBNNBE)PTTFJO4PCIBOJQPVSVOFQVCMJDBUJPOJSBOJFOOF
A3PV[FHBSF/P
RVJTFMPOTFTEJSFTBWBJUÏUÏBDIFUÏFQBS/PVSJ[BEFIËMBJEFEF
GPOETEVSÏHJNFJSBOJFO$PODFSOBOUDFUUFJOUFSWJFX
JMEJU
i+F NF TVJT SFOEV Ë %PCMFO MF KVJMMFU
Pá KF NF TVJT FOUSFUFOV BWFD
4PCIBOJQFOEBOUIVJUIFVSFTFUKBJFOSFHJTUSÏVOFJOUFSWJFXEFNJOVUFT
BWFD MVJy +BJ EÏDPVWFSU EF OPNCSFVTFT DIPTFT DPODFSOBOU MB DBNQBHOF
QFSNBOFOUFEV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUDPOUSFMFT.PVEKBIJEJOFyw
j4PCIBOJ OB QSPQPTÏ BVDVOF FYQMJDBUJPO DPODFSOBOU TPO ÏWBTJPO EF MB
QSJTPOEV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUFUBSÏQPOEVËUPVUFTNFTRVFTUJPOT
FOTFDPOUFOUBOUEFTPVSJSF*MWPVMBJUEJSFQPVSRVPJBCPSEFSVOTVKFURVF
WPVT DPOOBJTTF[ EÏKË *SPOJRVFNFOU
MPST EF NFT DPOUBDUT BWFD QMVTJFVST
JOEJWJEVTTJEFOUJmBOU DPNNF ÏUBOU EFT ABODJFOT NFNCSFT EFT .PVEKBIJEJOF
KBJQPTÏMBRVFTUJPODPNNFOU4PCIBOJ
%KBWBIFSJ:BSFUEBVUSFTPOUJMT
QV TÏWBEFS EF MB QSJTPO EV .JOJTUÒSF EV 3FOTFJHOFNFOU *MT OBWBJFOU
BVDVOFSÏQPOTF
TJDFOFTURVFDFOÏUBJUQBTJNQPSUBOU-FQPJOUJNQPSUBOU
ÏUBJUDFRVJMTBWBJFOUËEJSFDPOUSFMFADVMUFEF3BEKBWJx
.BTPVEJQPVSTVJU
FYQMJRVBOUDPNNFOU.PIBNNBE)PTTFJO4PCIBOJMVJBWBJU
EJU RVF DÏUBJU MVJ RVJ ÏUBJU SFTQPOTBCMF EF MB NBOJÒSF EF MB EJTUSJCVUJPO FU MF
DPOUFOVFUMBRVBOUJUÏEFTJOGPSNBUJPOTDPODFSOBOUMFTBMMÏHBUJPOT*MDPODMVU
FOEJTBOU
i"QSÒTEFTIFVSFTEFEJTDVTTJPOFUEFOPNCSFVTFTDPOWFSTBUJPOTUÏMÏQIPOJRVFT
BWFD4PCIBOJ
JMNFTUBQQBSVDMBJSFNFOURVFDFOFTUOJVOSÏGVHJÏQPMJUJRVF
OJVOUSBOTGVHFDIFSDIBOUËWJWSFVOFWJFPSEJOBJSF&OGBJU
DFTUVOBHFOU
DIFWSPOOÏ FOWPZÏ QBS MF .JOJTUÒSF EV 3FOTFJHOFNFOU BWFD VO TPVUJFO
mOBODJFS FU VOF DPNNVOJDBUJPO SPCVTUFT
FU DPNNF JM MF EJU
A+F TVJT TPSUJ
E*SBO VOJRVFNFOU QPVS DPNCBUUSF MFT .PVEKBIJEJOF FU KF OBJ EBVUSF
NJTTJPORVFEFNZPQQPTFSw
$PODFSOBOU'BSIBE%KBWBIFSJ:BS
JMFYQMJRVFDPNNFOU.PIBNNBE)PTTFJO
4PCIBOJ MBWBJU BQQFMÏ RVFMRVFT KPVST BQSÒT MFVS JOUFSWJFX QPVS MVJ EJSF RVJM
BWBJUVOFEÏDMBSBUJPOEFEFVYUSBOTGVHFTEFM0.1*
RVJMTPVIBJUBJUGBJSFÏEJUFS
QBS.BTPVEJQPVSQVCMJDBUJPO%BOTDFUUFMFUUSF
.BTPVEJEÏDMBSF
1BSUJF*
*MFTUJNQPSUBOUEFOPUFSRVFEBOTMFSBQQPSUEF)38
'BSIBE%KBWBIFSJ
:BSOFTUQBTEÏTJHOÏQBS)38DPNNFBZBOUGBJUDFTBMMÏHBUJPOTËMFODPOUSF
EFM0.1*FUDPNNFBZBOUGPVSOJDFUUFWFSTJPOEFTBNBMUSBJUBODF$FDJ
TPVMÒWFEFTRVFTUJPOTRVBOUËMBSBJTPOEFDFUUFPNJTTJPO
*MFTUBVTTJJOUÏSFTTBOUEFOPUFSRVF.BTPVEJGPVSOJUBVTTJEFTEÏUBJMTTVSVOF
SÏVOJPOFOUSFDFRVJMEÏDSJUDPNNFÏUBOUEFTEÏNBSDIFVSTEVSÏHJNFJSBOJFOFU
.NF&MBIF)JDLTEF)38*MEÏDMBSF
i,IBKFI/PVSJ
BJEÏEFTEÏNBSDIFVSTCJFODPOOVTEVSÏHJNFJSBOJFO
BVY &UBUT6OJT
UFMT RVF .PIBNNBE #PSHIFJ FU )PVTIBOH "NJS
"INBEJ
EÏQMPJFEFOPNCSFVYFGGPSUTQPVSQSÏTFOUFSMFTBHFOUTEVSÏHJNF
FOUBOURVF.PVEKBIJEJOFUSBOTGVHFTËEFTPSHBOJTBUJPOTEFEÏGFOTFEFT
ESPJUT EF M)PNNF
UFMMFT RVF )VNBO 3JHIUT8BUDI ,IBKFI/PVSJ
B PSHBOJTÏ VOF SÏVOJPO FOUSF .NF &MBIFI )JDLT
SFQSÏTFOUBOUF EF
)38 FU DFSUBJOT BHFOUT EV .JOJTUÒSF EV 3FOTFJHOFNFOU Ë $PMPHOF
FO"MMFNBHOF.NF)JDLTBEJUBVYBHFOUTRVFMFVSTIJTUPJSFTÏUBJFOU
PCTPMÒUFT
DBSFMMFTDPODFSOBJFOUMBQÏSJPEFBWBOU&MMFBEÏDMBSÏ
A7PVTEFWF[QSÏTFOUFSEFOPVWFBVYJOEJWJEVTFUEFOPVWFMMFTIJTUPJSFT
BJOTJ RVF EFT GBJUT OPVWFBVY QPVS PCUFOJS VOF DPVWFSUVSF EF QSFTTF
DPSSFTQPOEBOUFw
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
-PSTEFTPOTÏKPVSBV$BNQ"TISBG
MBEÏMÏHBUJPOEFM"6*-BBVTTJBQQSJT
VOFBVUSFNÏUIPEFVUJMJTÏFQBSMFSÏHJNFJSBOJFOQPVSEÏOPODFSMFTTVQQPTÏFT
WJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNFQBSM0.1**MDPOTJTUBJUËDFRVFMFSÏHJNF
JSBOJFO DPOUBDUFSBJU EFT NFNCSFT EF MB GBNJMMF EFT NFNCSFT EF M0.1*
SÏTJEBOUBV$BNQ"TISBGFUMFVSEFNBOEFSBJUEÏDSJSFËEFTPSHBOJTBUJPOTEF
EÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNFQPVSEÏDMBSFSRVFMFVSQSPDIFÏUBJUUPSUVSÏFU
SFUFOVDPOUSFTPOHSÏQBSM0.1*6OUÏNPJOSFODPOUSÏQBSMBEÏMÏHBUJPOEF
M"6*-ÏUBJUMF%S"CCBT.JOBDIJF
EJSFDUFNFOUFUQFSTPOOFMMFNFOUJNQMJRVÏ
EBOT MÏQJTPEF QSÏDÏEFOU FOUSF )38 FU M0.1*
QSÒT EF EJY BOT BWBOU MF
SBQQPSU
-F%S.JOBDIJFBEÏDSPDIÏVOEPDUPSBUFODPNNVOJDBUJPOEFM6OJWFSTJUÏ
EFM*PXBBVY&UBUT6OJT*MBJOGPSNÏMBEÏMÏHBUJPORVFOTPOQÒSFBWBJU
ÏDSJUË)38
EJTBOURVJMBWBJUFOUFOEVEJSFRVFTPOmMT ÏUBJU FNQSJTPOOÏ QBS
M0.1*DPOUSFTPOHSÏ-F%S.JOBDIJFBEÏDMBSÏ
i1FOEBOUMÏUÏ
KFNFTVJTSFOEVFO'SBODFFUJM<TPOQÒSF>ÏUBJUBVY
&UBUT6OJTyNPOQÒSFÏUBJUDIPRVÏRVBOEJMBFOUFOEVNBWPJYw
"VDPVSTEFMFVSTEJTDVTTJPOT
JMEFWJOUBQQBSFOURVFMFSÏHJNFJSBOJFOBWBJU
QFSTVBEÏMFQÒSFEV%S.JOBDIJFEÏDSJSFË)38QPVSEÏDMBSFSRVFTPOmMT
ÏUBJUUPSUVSÏFUFNQSJTPOOÏQBSM0.1*-PSE"WFCVSZ
RVJBWBJUSFODPOUSÏMF
%S.JOBDIJFQFOEBOUDFUUFQÏSJPEF
BÏDSJU
iy"CCBT .JOBDIJF NB SFOEV WJTJUF MB TFNBJOF EFSOJÒSF
FU NB EJU
DPNNFOU MF SÏHJNF BWBJU UFOUÏ EF EJąVTFS EFT NFOTPOHFT MF DPODFSOBOU
QBSMFCJBJTEFTPOQÒSF*MNBEJUTBWPJSRVFTPOQÒSFBWBJUÏDSJUË)38
MÏUÏEFSOJFS
EÏDMBSBOURVFEFTSVNFVSTDJSDVMBJFOUTFMPOMFTRVFMMFTM0.1*
BVSBJUFNQSJTPOOÏTPOmMTy 6O EJQMPNBUF EF MBNCBTTBEF E*SBO Ë 1BSJT
MBWBJUWVË5ÏIÏSBOFUMVJBWBJUEJUA7PUSFmMT B ÏUÏ FNQSJTPOOÏ BV DBNQ
3BNBEJFUJMZFTUUPSUVSÏ4POQÒSFFUTBNÒSFBWBJFOUÏDSJUBV3BQQPSUFVS
EFM0/6TVJUFËVOFTVHHFTUJPOEFDFEJQMPNBUF6ONPJTQMVTUBSE
VO
DFSUBJO..BTTPVE(IBąBSJ
RVJM DPOOBJTTBJU DPNNF ÏUBOU VO BHFOU EV
SÏHJNF
BEJUBVQÒSFRV"CCBTBWBJUÏUÏUVÏEBOTVOJODJEFOUGSPOUBMJFS
-FQÒSFFUMBNÒSFTFTPOUSFOEVTBVY&UBUT6OJTPáJMTPOUÏDSJUË)38FUË
EBVUSFTBHFODFT
MFVSEFNBOEBOUEFEÏDPVWSJSDFRVJMVJÏUBJUBSSJWÏw
-F%S.JOBDIJBEJUBWPJSDPOUBDUÏ.NF)JDLTEF)38*MEÏDMBSF
i+BJ FYQMJRVÏ Ë .NF )JDLT RVF KF TVJT FO &VSPQF
TBJO FU TBVG +F MVJ
1BSUJF*
BJSBDPOUÏMIJTUPJSFDPNQMÒUFDPODFSOBOUNPOQÒSF2VJMTBHJTTBJUEVO
NFOTPOHF&TUDFDMBJS &MMFNBSÏQPOEVRVFOPO
KFEPJTWPVTSFODPOUSFS
FOQFSTPOOFTJOPODPNNFOUQVJTKFWÏSJmFS WPUSF JEFOUJUÏ 'JOBMFNFOU
OPVT OPVT TPNNFT SFODPOUSÏT EBOT MFOUSÏF EVO IÙUFM Ë $PMPHOF
<"MMFNBHOF>FUMËKBJWVy,BSJN)BHIJ
4IBNT)BFSJ
)BCJC,IPSSBNJ
FU/PXSPP[BMJ3F[XBOJFUVOFEPV[BJOFEFOUSFFVY<QSÏUFOEVTUSBOTGVHFT
EFM0.1*>BUUFOEBOUEFWPJS.NF)JDLT+BJFYQMJRVÏCSJÒWFNFOUDF
RVFMF3FOTFJHOFNFOUEFT.PMMBITUFOUBJUEFGBJSF+BJEFNBOEÏË.NF
)JDLTEFQBSMFSË.NF.BIJO/B[BSJ MFYÏQPVTFEF4IBNT)BFSJ
NBJT
FMMFBEJUOFQBTFOBWPJSMFUFNQT+BJFYQMJRVÏË.NF)JDLTRVFDFTPOU
MFTQSFTTJPOTJNQPTÏFTTVSMFTGBNJMMFTEFM0.1*y+BJEFNBOEÏQPVSRVPJ
DFUUFBCTFODFEFSÏBDUJPO *MTFYQMPJUFOUWPUSFPSHBOJTBUJPO&OTVJUF
KFMBJ
TVQQMJÏFEFWJTJUFSMF$BNQ"TISBG+BJEFNBOEÏQPVSRVPJFMMFGSÏRVFOUBJU
DFTQFSTPOOFT$FTPOUUPVTEFTNFSDFOBJSFTEVSÏHJNFyw
-F %S .JOBDIJF TF SBQQFMBJU DPNNFOU JM BWBJU EFNBOEÏ Ë TPO QÒSF EF MF
SFODPOUSFS
i2VBOEKÏUBJTFO&VSPQF
KBJEFNBOEÏËNPOQÒSFEFNFSFOESFWJTJUF
+FMVJBJEJURVFDÏUBJUTßSFUJMNBSÏQPOEVRVFDFOÏUBJUQBTVOFCPOOF
JEÏFDBSJMT<MFSÏHJNF>MFEÏDPVWSJSBJFOUFUMFSBQQPSUFSBJU<FO*SBO>
MVJ
DBVTBOUEFTFOOVJTw
-"6*-BBQQSJTRVFMBQPMJUJRVFEJOUJNJEBUJPOFUEFQSFTTJPOTVSMFTNFNCSFT
EF MB GBNJMMF EF NFNCSFT EV QFSTPOOFM EF M0.1* EV $BNQ "TISBG FTU
UPVKPVSTVUJMJTÏFQBSMFSÏHJNFJSBOJFO"VTTJSÏDFNNFOURVFONBST
"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMBÏDSJUË.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
QSÏTJEFOUEFMB
$PNNJTTJPO EFT "ĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT EV $/3*
FYQSJNBOU TPO JORVJÏUVEF
QPVS MB TBOUÏ FU MF CJFOÐUSF EVO NFNCSF EF M0.1*
UPVU FO EÏDMBSBOU
RVFEBVUSFTNFNCSFTEFMBGBNJMMFEVQFSTPOOFMEFM0.1*OBWBJFOUQBT
ÏUÏ BVUPSJTÏT Ë MFT SFODPOUSFS -FT JOEJWJEVT DJUÏT EBOT DFUUF MFUUSF POU
DIBDVOÏDSJUË"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMQPVSSBTTVSFSMPSHBOJTBUJPORVBOUË
MFVSTÏDVSJUÏ
BJOTJRVFQPVSFYQPTFSMJNQMJDBUJPOEVSÏHJNFJSBOJFOEBOTMF
DPOUBDUEFMFVSTGBNJMMFTBWFD"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM*MTPOUTPVMJHOÏRVF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
DFDJJODMVBJUEFTBHFOUT.0*4BDDPNQBHOBOUEFTNFNCSFTEFMFVSGBNJMMF
MPSTEFWJTJUFTBV$BNQ"TISBG
.FVSUSFEFEJSJHFBOUTDISÏUJFOT
&O
USPJTEJSJHFBOUTDISÏUJFOTJSBOJFOTPOUÏUÏBTTBTTJOÏTCSVUBMFNFOUFO
*SBO
MVO EF MFVST DPSQT EÏNFNCSÏT ÏUBOU DPOTFSWÏ EBOT VO DPOHÏMBUFVS *M
TBHJTTBJUEFM&WÐRVF)BJL)PWTFQJBO.FIS
EV3ÏWÏSFOE5BUBPVT.JDIBFMJBO
FUEV1BTUFVS.FIEJ%JCBK
-PSE"MUPOPG-JWFSQPPMBTVJWJDFEPTTJFSEÒTMFEÏCVU*MÏDSJUËDFTVKFU
i-VOFEFTBMMÏHBUJPOTRVFKBJTVJWJFQFSTPOOFMMFNFOUBWFDCFBVDPVQEJOUÏSÐU
DPODFSOBJUMFNFVSUSFTPSEJEFEFUSPJTMFBEFSTEFM&HMJTF"OHMJDBOFFO*SBO
FO0OOPVTBEJURVFUSPJTGFNNFTPOUBENJTQVCMJRVFNFOUBWPJS
SFÎV MPSESF EFT .PVEKBIJEJOF EBTTBTTJOFS MFT SFMJHJFVY 6MUÏSJFVSFNFOU
DFT GFNNFT POU ÏUÏ DPOEBNOÏFT QBS VO USJCVOBM SFMJHJFVY FU MFT BVUPSJUÏT
JSBOJFOOFTPOUNÐNFJOWJUÏEFTEJQMPNBUFTPDDJEFOUBVYËBTTJTUFSBVQSPDÒT
FOUBOURVPCTFSWBUFVST$FQFOEBOU
RVFMRVFTBOOÏFTQMVTUBSE
EBODJFOT
SFTQPOTBCMFT EV 3FOTFJHOFNFOU EV SÏHJNF JSBOJFO POU SÏWÏMÏ RVF MFT USPJT
SFMJHJFVYBWBJFOUÏUÏBTTBTTJOÏTQBSEFTBHFOUTEV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOU
FUEFMB4ÏDVSJUÏFURVFUPVUFTMFTBMMÏHBUJPOTËMFODPOUSFEFMJNQMJDBUJPOEF
M0.1*EBOTMFTNFVSUSFTPOUÏUÏNPOUÏFTEFUPVUFQJÒDFQPVSEJTDSÏEJUFSMF
NPVWFNFOUw
%BOTTPOMJWSF
-PSE"WFCVSZEÏUBJMMFBVTTJDPNNFOU.0*4BÏMBCPSÏVOQMBO
QPVSCMÉNFSM0.1*QPVSDFDSJNFFOGBJTBOUQBSBEFSUSPJTGFNNFTJSBOJFOOFT
'BSBIOB[&OBNJ
#BUPPM7BGFSJFU.BSZBN4IBICB[QPVS
EBOTEFTDPOGÏSFODFTEF
QSFTTFFUËMBUÏMÏWJTJPOQPVSMBGBVTTFDPOGFTTJPORVFMMFTÏUBJFOUEFTNFNCSFTEF
M0.1*FOWPZÏFTQPVSDPNNFUUSFDFDSJNFQBSMFTEJSJHFBOUTEFMPSHBOJTBUJPO
-IPNNFFODIBSHFEFDFUUFDBNQBHOFEFEÏTJOGPSNBUJPOOÏUBJUOVMBVUSFRVF
4BFFE&NBNJ
%BOTMFDBESFEFDFUUFDBNQBHOFEFEÏTJOGPSNBUJPOTVSMFNFVSUSFEFEJSJHFBOUT
DISÏUJFOT
VOKPVSOBMJSBOJFOSBQQPSUBJU
i6OFSÏVOJPOBOUJ*SBOËMB$IBNCSFEFT$PNNVOFTCSJUBOOJRVFBÏUÏ
FYQPTÏFBQSÒTRVFMF4FDSÏUBJSFEV(SPVQF1BSMFNFOUBJSFQPVSMFT%SPJUTEF
M)PNNFBSÏWÏMÏMBDPOTQJSBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFNFOBOUBVNFVSUSFEF
USPJTSFMJHJFVYDISÏUJFOT&NNB/JDIPMTPO
.1
EV1BSUJ$POTFSWBUFVS
B
1BSUJF*
NFOUJPOOÏTBSÏVOJPOBWFDMFTNFVSUSJFSTEFTSFMJHJFVYFO*SBOFUBEJURVFTVJUF
ËDFUUFSÏVOJPO
JMMVJEFWJOUDMBJSRVFMFT.PVEKBIJEJOFÏUBJFOUSFTQPOTBCMFT
EFDFTNFVSUSFTy.NF/JDIPMTPOBFYQMJRVÏËEFTQBSMFNFOUBJSFTRVFMMF
BASFODPOUSÏEFVYGFNNFTRVJBWBJFOUÏUÏBSSÐUÏFTFUBWBJFOUDPOGFTTÏ&MMF
B EÏDMBSÏ RVF MPST EF TB SFODPOUSF BWFD MFT EFVY GFNNFT QFSTPOOF EBVUSF
OÏUBJUQSÏTFOUFURVFMMFTBWBJFOUDPNNJTDFDSJNFTVSMFTPSESFTEVHSPVQF
EF3BEKBWJw
.BMHSÏDFUUFSVTFTPQIJTUJRVÏF
QFSTPOOFOBÏUÏDPOWBJODVFQBSMBWFSTJPO
PĆDJFMMF EFT ÏWÏOFNFOUT -IJTUPJSF EFT USPJT GFNNFT BDDVTÏFT EBWPJS UVÏ
M&WÐRVF.JDIBFMJBOBÏUÏJOWFOUÏFQBSEFTBNBUFVSTFUBÏUÏBJTÏNFOU
FYQPTÏFFOUBOURVFGSBVEFw
-F3BQQPSUFVS4QÏDJBMEFM0/6TVSMBUPMÏSBODFSFMJHJFVTFBEÏDMBSÏ
&O
MF $BUIPMJD )FSBME
UPVU FO DSJUJRVBOU WJWFNFOU MB QPMJUJRVF EV
HPVWFSOFNFOU CSJUBOOJRVF EAFOHBHFNFOU DPOTUSVDUJG WJTËWJT EF M*SBO
ÏDSJWBJUBVTVKFUEVNFVSUSFEFTEJSJHFBOUTDISÏUJFOT
UIÏPDSBUJFEFQVJTMFEÏCVUEFTBOOÏFT$FQFOEBOU
MFSÏDFOUGFSNFOU
EBOTMBQSFTTFJSBOJFOOFBFODPVSBHÏMBODJFODPNNBOEBOUEFT(BSEJFOT
EF MB SÏWPMVUJPO
"LCBS (BOKJ Ë DPOmSNFS MFT TVTQJDJPOT E"NOFTUZ
*OUFSOBUJPOBMFUEV+VCJMFF$BNQBJHOFOEÏDFNCSFEFSOJFSJMBBENJT
RVFMF.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUOPOTFVMFNFOUBWBJUUVÏMFTSFMJHJFVY
QPVSTBMJSTFTFOOFNJT
NBJTBWBJUBVTTJDPNNJTEFTBUUFOUBUTËMBCPNCF
DPOUSFMFTQÒMFSJOTEBOTEFTTBODUVBJSFTNVTVMNBOT UFMRVË*NBN3F[B
QPVSBUUFJOESFMFTNÐNFTPCKFDUJGTw
"UUFOUBUËMBCPNCFBVTBODUVBJSFEFM*NBN3F[BË.BTIBE FO*SBO
-FQSFNJFSBUUFOUBUË.BTIBEBFVMJFVMFKVJO
GBJTBOUNPSUTEBOTMF
TBODUVBJSFEFM*NBN3F[B4FMPOVOSBQQPSUQBSVMFFSBPßU
i1MVTJFVST QFSTPOOFT
EPOU USPJT GFNNFT RVJ
TFMPO 5ÏIÏSBO
ÏUBJFOU EFT
NFNCSFTEF.VKBIJEFFO,IBMR
POUÏUÏBSSÐUÏFTFOSFMBUJPOBWFDMBUUFOUBU
EF.BTIBEFUEBVUSFTBDUFTEFWJPMFODFEPOUMFNFVSUSFEFEFVYSFMJHJFVY
DISÏUJFOTw
$PODFSOBOUMBDVMQBCJMJUÏEFM0.1* -PSE"WFCVSZBEÏDMBSÏ
i.BMHSÏMFTAEÏGBVUTBQQBSFOUTEFMFORVÐUFTVSMFQSFNJFSBUUFOUBUEF.BTIBE
FUMFYÏDVUJPOEVEFSOJFSUÏNPJODMÏ
MFTEJWFSTFTGBDUJPOT
HPVWFSOFNFOUBMFT
FU OPO HPVWFSOFNFOUBMFT
POU ÏUÏ SFNBSRVBCMFNFOU VOJmÏFT EBOT MB
EÏTJHOBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFDPNNFÏUBOUSFTQPOTBCMFT
-F(VJEFTVQSÐNF,IBNFOFJBBĆSNÏ EBOT VOF EÏDMBSBUJPO QVCMJRVF A-FT
.PVEKBIJEJOF OPOU BVDVO SFTQFDU QPVS MFT MJFVY TBDSÏT EF M*TMBN FU TPOU
JSSFTQFDUVFVY
"MJ "LCBS 7FMBZBUJ
MF NJOJTUSF EFT "ąBJSFT ÏUSBOHÒSFT
B DPOWPRVÏ MFT
BNCBTTBEFVSTÏUSBOHFSTË5ÏIÏSBOQPVSFYJHFSEFTSFTUSJDUJPOTTVSMFTBDUJWJUÏT
EFT.PVEKBIJEJOFFUEFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOFEBOTMFNPOEF*MMFVSBEJU
A-FTFORVÐUFT
MFTSFOTFJHOFNFOUTFUEBVUSFTTPVSDFTDPODFSOBOUDFUUFBUSPDJUÏ
DPOmSNFOU MB DVMQBCJMJUÏ EF MPSHBOJTBUJPO UFSSPSJTUF EFT .PVEKBIJEJOFyw
-F TFQUFNCSF
VOF CPNCF FYQMPTBJU EBOT VOF QPVCFMMF EFWBOU MF
TBODUVBJSFEFM*NBN3F[B
UVBOUEFVYQFSTPOOFTFUFOCMFTTBOU$PODFSOBOU
MFTDPVQBCMFTEFDFUUFBUSPDJUÏ
-PSE"WFCVSZBEÏDMBSÏ
i1FOEBOUMFTPCTÒRVFTPSHBOJTÏFTQBSMFHPVWFSOFNFOUQPVSMFTWJDUJNFT
EFT
1BSUJF*
TMPHBOTANPSUBVY.PVEKBIJEJOFÏUBJFOUTDBOEÏT
VOFBMMVTJPOBVYCPVDT
ÏNJTTBJSFTIBCJUVFMTw
$PODMVBOUTVSMBDPOTQJSBUJPOQBS.0*4EBTTBTTJOFSEFTEJSJHFBOUTDISÏUJFOT
FUEFDPNNFUUSFVOBUUFOUBUEBOTVOTBODUVBJSFSFMJHJFVYË.BTIBE
-PSE
"WFCVSZBEÏDMBSÏ
(SÒWFEFMBGBJNBVDBNQEFSÏGVHJÏT"M5BTI FO*SBL
'JO
VO HSPVQF EJOEJWJEVT B BQQSPDIÏ MF HSPVQF -JCÏSBM EÏNPDSBUF FU
SÏGPSNJTUFEV1BSMFNFOUFVSPQÏFOQSÏUFOEBOURVF*SBOJFOT
RVJÏUBJFOUTFMPO
FVYEFTUSBOTGVHFTEFM0.1*
BWBJFOUÏUÏNBMUSBJUÏTQBSM0.1*FUEÏUFOVTEBOT
VOFQSJTPOEFM0.1*Ë3BNBEJ
FO*SBL*MTPOUBKPVUÏRVFMFTJOEJWJEVT
ÏUBJFOUFOHSÒWFEFMBGBJNQPVSQSPUFTUFSDPOUSFMBNBMUSBJUBODFEFM0.1*Ë
MFVSÏHBSE4VJUFEFRVPJ
MFHSPVQFMJCÏSBMQSPQPTBVOFA.PUJPOEFSÏTPMVUJPO
BWFD VOF GPSNVMBUJPO FO MBOHBHF GFSNF BV 1BSMFNFOU FVSPQÏFO DPOEBNOBOU
M0.1*-BNPUJPOÏUBJUGPSNVMÏFBJOTJ
i-F1BSMFNFOUFVSPQÏFO
" &UBOU JOGPSNÏ EF MB DPOEJUJPO DSJUJRVF EFT BODJFOT EÏGFOTFVST EFT
.PVEKBIJEJOFE*SBO
RVJOFTPVUJFOOFOUQMVTDFUUFPSHBOJTBUJPOFUTPOU
BVKPVSEIVJEÏUFOVTEBOTEFTDPOEJUJPOTEJĆDJMFT EBOT VO DBNQ TJUVÏ Ë
3BNBEJZBFO*SBL
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
# 4BDIBOURVFDFDBNQFYJTUFVOJRVFNFOUHSÉDFBVTPVUJFORVF4BEEBN
)VTTFJODPOUJOVFËGPVSOJSBVY.PVEKBIJEJOF
$ /PUBOURVFQSJTPOOJFSTEÏUFOVTË3BNBEJZBQPVSTVJWFOUVOFHSÒWF
EF MB GBJN FOUBNÏF MF TFQUFNCSF QPVS QSPUFTUFS DPOUSF MF SFGVT EF
M6/)$3EPSHBOJTFSMFVSUSBOTGFSUWFSTVOQBZTPáJMTQPVSSPOUÐUSF
QSPUÏHÏTEVEBOHFSQPVSMFVSWJFFUEFTCSVUBMJUÏTDPNNJTFTDPOUSFFVY
QBSMFT.PVEKBIJEJOF
'BJU BQQFM Ë M6/)$3 QPVS BJEFS DFT JOEJWJEVT RVJ TPOU Ë MB GPJT
QSJTPOOJFSTFUSÏGVHJÏTyw
%BOTVOFMFUUSFBV1BSMFNFOUFVSPQÏFODPODFSOBOUMBDPOEJUJPODSJUJRVFEFDFT
JOEJWJEVT
M6/)$3BÏDSJU
i$PNNF WPVT MF TBWF[
MFT SÏGVHJÏT JSBOJFOT DPODFSOÏT DPOTUJUVFOU VO
HSPVQF EF QSJTPOOJFST EF HVFSSF BZBOU DIPJTJ EF OF QBT SFUPVSOFS FO *SBO
BQSÒTMFVSMJCÏSBUJPOQBSMFTBVUPSJUÏTJSBLJFOOFT-FHPVWFSOFNFOUJSBLJFO
MFVSBPDUSPZÏMBTJMF
MFVSQFSNFUUBOUEFSFTUFSEBOTMFDBNQ"M5BTI
BWFD
RVFMRVFT SÏGVHJÏT JSBOJFOT EPSJHJOF LVSEF
FU MFVS PąSF Ë UPVT
QSPUFDUJPOFUBTTJTUBODF
TPVTGPSNFEBMJNFOUBUJPO
EBSHFOU
EFNÏEJDBNFOUT
FUBVUSFTw
i*ODBQBCMFEFEÏGFOESFTPOIJTUPSJRVFÏQPVWBOUBCMFFONBUJÒSFEFESPJUTEF
M)PNNF
MFHPVWFSOFNFOUJSBOJFOBUFOUÏËQMVTJFVSTSFQSJTFTEFEJTDSÏEJUFS
MPQQPTJUJPOEBOTTFTFąPSUT QPVS FYQPTFS MFT BUSPDJUÏT EF 5ÏIÏSBO BV OJWFBV
OBUJPOBMFUTPOTPVUJFOEVUFSSPSJTNFFUEVGBOBUJTNFËMÏUSBOHFS
.FT DPMMÒHVFT EV 1BSMFNFOU FVSPQÏFO FU NPJNÐNF BWPOT DPOOV VOF
FYQÏSJFODFEFQSFNJÒSFNBJOEFUFMTBHJTTFNFOUTEVSÏHJNFJSBOJFO&O
VOHSPVQFTFEJTBOUDPNQPTÏEFEJTTJEFOUTEV$/3*FUEFT.PVEKBIJEJOF
B DPOUBDUÏ MF HSPVQF MJCÏSBM EV 1BSMFNFOU FVSPQÏFO
QSÏUFOEVNFOU FO
EÏGFOTFEFDFVYRVJÏUBJFOUEÏUFOVTFUNBMUSBJUÏTEBOTEJąÏSFOUFT QSJTPOT FO
*SBL
OPUBNNFOU MF DBNQ "M5BTI *MT OPVT POU EÏMJCÏSÏNFOU EÏTJOGPSNÏ
DPODFSOBOU MB OBUVSF EVEJU DBNQ FU MFYJTUFODF EVOF HSÒWF EF MB GBJN
"QSÒT RVFMRVFT FORVÐUFT NFOÏFT WJB MFT CVSFBVY EF M6/)$3 Ë (FOÒWF
1BSUJF*
FU Ë #SVYFMMFT
OPVT BWPOT SFDPOOV RV"M5BTI ÏUBJU VO DBNQ EF SÏGVHJÏT
TPVTMFTBVTQJDFTEFM0/6FUEVHPVWFSOFNFOUJSBLJFOFUOPOVOFQSJTPO
EF .PVEKBIJEJOF -B HSÒWF EF MB GBJN QBS EFT SÏGVHJÏT JSBOJFOT EBOT MF
DBNQE"M5BTIÏUBJUVOFQSPUFTUBUJPODPOUSFMBDUJPOUBSEJWFEFM6/)$3
ËEÏMPDBMJTFSMFTSÏGVHJÏTEBOTVOQBZTUJFSTFUOPOVOFQSPUFTUBUJPODPOUSFMFT
.PVEKBIJEJOFw
4UFQIFO)VHIFTBBVTTJGBJUSÏGÏSFODFËVOFMFUUSFEFTSÏGVHJÏTPCKFUTEFDFUUF
DBNQBHOFEFEÏTJOGPSNBUJPO*MEÏDMBSBJU
i"DFUUFmO
OPVT BWPOT SFÎV VOF MFUUSF EFT HSÏWJTUFT EF MB GBJN BZBOU SFKFUÏ
MFTBDDVTBUJPOTGBJUFTFO&VSPQFËMFODPOUSFEFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMF
FU EÏOPODÏ DFVY BHJTTBOU FO MFVS OPN $FT EÏWFMPQQFNFOUT POU BVTTJ ÏUÏ
DPOmSNÏT EBOT VOF MFUUSF USBOTNJTF Ë MBHFODF EF M6/)$3 EF #BHEBE
)FVSFVTFNFOU
OPVTBWPOTSÏVTTJËSFDVFJMMJSMFTJOGPSNBUJPOTDPSSFDUFTBWBOU
EFQSFOESFUPVUFBDUJPOTVJUFËDFUUFGBVTTFBDDVTBUJPO-FHSPVQFMJCÏSBMB
FOTVJUFSFUJSÏTBQSPQPTJUJPOEFSÏTPMVUJPO
RVJBWBJUÏUÏQSÏQBSÏFTVSMBCBTF
EFTJOWFOUJPOTEVHPVWFSOFNFOUJSBOJFO
-B TJUVBUJPO JSBOJFOOF FTU FO FąFU QMVUÙU DPNQMJRVÏF -FT BMMÏHBUJPOT EV
SÏHJNFEF5ÏIÏSBODPOUSFDFUUFPQQPTJUJPODPOTUJUVFOUVOFSVTFEFQSPQBHBOEF
ÏWJEFOUF-FYQÏSJFODFOPVTBQQSFOERVJMGBVUFYFSDFSVOFQSVEFODFFYUSÐNF
BWBOUEBDDFQUFSUPVUFBMMÏHBUJPOyw
.FVSUSFTFODIBÔOF
%BOTTPOMJWSF
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
*SBOo"DUFGBUBMo3ÏDJUEFNFVSUSFTFUEFDPVWFSUVSFT
-PSE"WFCVSZBÏUVEJÏ
MFTNFVSUSFTCSVUBVYEFRVBUSFJOUFMMFDUVFMTJSBOJFOTQSPÏNJOFOUTË5ÏIÏSBOmO
VMUÏSJFVSFNFOU SFDPOOVT DPNNF GBJTBOU QBSUJF EF DF RVJ B ÏUÏ EÏTJHOÏ
DPNNFANFVSUSFTFODIBÔOF$FTNFVSUSFTPOUSÏWÏMÏMFGBJURVFEFTEPV[BJOFTEF
EJTTJEFOUTPOUÏUÏBTTBTTJOÏTEFNBOJÒSFTJNJMBJSFDFTEFSOJÒSFTBOOÏFT$FSUBJOT
EFTNFVSUSFTEFMÏQPRVFBWBJFOUÏUÏBUUSJCVÏTËM0.1*
-FTNFVSUSFTFODIBÔOFPOUÏUÏSÏWÏMÏTRVBOE%BSJVTI'PSPVIBSFUTPOÏQPVTF
1BSWBOFIPOUÏUÏQPJHOBSEÏTNPSUFMMFNFOUMFOPWFNCSF-FVSTDPSQT
POU ÏUÏ NVUJMÏT
OPUBNNFOU . 'PSPVIBS
RVJ B ÏUÏ EÏDBQJUÏ -FT DPSQT EF
.PIBNNBE.PLIUBSJFU.PIBNNBE1PVZBOEFIPOUÏUÏUSPVWÏTSFTQFDUJWFNFOU
MFTFUEÏDFNCSF
i'BDF Ë MB QSFTTJPO QVCMJRVF FU JOUFSOBUJPOBMF
MF EÏDFNCSF
MF
1SÏTJEFOU.PIBNNBE,IBUBNJBBOOPODÏMBDSÏBUJPOEVODPNJUÏTQÏDJBM
QPVS FORVÐUFS TVS MFT UVFSJFT
NBJT BWBOU NÐNF MF EÏCVU EF MFORVÐUF
BQQBSFNNFOUMFTEJSJHFBOUTEVSÏHJNFDPOOBJTTBJFOUEÏKËMFTSÏQPOTFT-F
1SÏTJEFOU,IBUBNJBEÏDMBSÏA$FTNFVSUSFTDPOTUJUVFOUVOQSPKFUTPVSOPJT
EFTFOOFNJTEFMJOEÏQFOEBODFFUEFMBMJCFSUÏEFM&UBUJTMBNJRVFy
A$F SÏTFBV FTU TJUVÏ Ë MÏUSBOHFS
BKPVUF MF QPSUFQBSPMF KVEJDJBJSF 'PUPWBU
4BWBELPVIJ FU MVO EFT QSFNJFST Ë BDDVTFS MFT .PVEKBIJEJOF EV 1FVQMF
E*SBOEJNQMJDBUJPOEBOTMBDPOTQJSBUJPO
VOFUBDUJRVFVUJMJTÏFEFNBOJÒSF
SPVUJOJÒSFQBSMFSÏHJNFQPVSÏDBSUFSMBDSJUJRVFy2VFMRVFTKPVSTQMVTUBSE
MFEJSFDUFVSEFM0SHBOJTBUJPOEFQSPQBHBOEFJTMBNJRVFBEÏDMBSÏDFDJDPNNF
ÏUBOUVOGBJUÏUBCMJA$FTNFVSUSFTPOUÏUÏFYÏDVUÏTQBSEFT4JPOJTUFTBWFDMB
DPPQÏSBUJPOEVHSPVQFEFT.PVEKBIJEJOFw
$FQFOEBOU
MFSÏHJNFJSBOJFOBSBQJEFNFOUÏUÏGPSDÏEBENFUUSFRVFMFTNFVSUSFT
ÏUBJFOU FO GBJU MVWSF EF .0*4 6OF EÏDMBSBUJPO EV TFSWJDF EFT SFMBUJPOT
QVCMJRVFTEF.0*4FOKBOWJFSJOEJRVBJU
i$FTUBWFDMFQMVTQSPGPOESFHSFURVFOPVTEFWPOTEJSFRVFDFSUBJOTEFOPT
DPMMÒHVFTJSSFTQPOTBCMFTFUÏHPÕTUFTEVNJOJTUÒSF
JOEVCJUBCMFNFOUFODPOUBDU
BWFDEFTTFSWJDFTEFSFOTFJHOFNFOUÏUSBOHFST
POUDPNNJTDFTDSJNFTw
-F SÏHJNF JSBOJFO B EPOD BSSÐUÏ VO DFSUBJO OPNCSF EBHFOUT EF .0*4
OPUBNNFOUTPOOVNÏSPEFVY
4BFFE&NBNJ&OKVJO
QFVEFUFNQTBQSÒT
TPOBSSFTUBUJPO
MFSÏHJNFJSBOJFOBEÏDMBSÏRVF4BFFE&NBNJTÏUBJUTVJDJEÏFO
EÏUFOUJPO-PSE"WFCVSZ
USPVWBOURVFMFTVJDJEFE&NBNJQMVUÙUBSSBOHFBJUMF
SÏHJNFJSBOJFO
FYQMJRVF
%JTTJNVMBUJPOEBSNFTEFEFTUSVDUJPONBTTJWFFO*SBL
-0.1*BBVTTJÏUÏBDDVTÏFEFDBDIFS
EBOTTFTCBTFTDÙUÏJSBLJFOEFMBGSPOUJÒSF
1BSUJF*
-BSUJDMFDPNNFODFBJOTJ
i%BOT EFT DBWFSOFT QSPGPOEFT TPVT MF EÏTFSU JSBLJFO
VO HSPVQF UFSSPSJTUF
JSBOJFO CÏOÏmDJBOU EVO TPVUJFO JNQPSUBOU E"NÏSJRVF EV /PSE BCSJUF
TFDSÒUFNFOU MBSTFOBM EF 4BEEBN )VTTFJO EBSNFT OVDMÏBJSFT
DIJNJRVFT
FU CJPMPHJRVFT
TFMPO MVO EFT BODJFOT MFBEFST EV NPVWFNFOU %BOT VOF
JOUFSWJFXFYDMVTJWFBWFDDzF $JUJ[FO
/PPSV[ "MJ 3F[WBOJ
VO SFTTPSUJTTBOU
JSBOJFOWJWBOUBVKPVSEIVJFO"MMFNBHOF
BEÏDSJUDFRVJMBWVQFOEBOU
TFT BOOÏFT FO UBOU RVF NFNCSF EF IBVU OJWFBV EFT .PKBIFEJO ,IBMR
<0.1*>yw
*MQPVSTVJU FOBċSNBOU
i. 3F[WBOJ B EJU RVF MFT .PVEKBIJEJOF FU EBVUSFT HSPVQFT UFSSPSJTUFT
GPOU QBSUJF EVO FąPSU NBTTJG
NFOÏ QBS 4BEEBN )VTTFJO
QPVS BNBTTFS
TVĆTBNNFOU EBSNFT EF EFTUSVDUJPO NBTTJWF QPVS BOOJIJMFS M"NÏSJRVF EV
/PSEFUM&VSPQFy
4FMPO.3F[WBOJ
4BEEBNUSBOTQPSUBJUTFTBSNFTQBSDBNJPOKVTRVËBV
NPJOTDJORCBTFTEF.PVEKBIJEJOFFO*SBL
EÒTMFTNPJTQSÏDÏEBOUMBHVFSSF
EV(PMGFQFSTJRVFEF4PVTMBTVQFSWJTJPOEFMBSNÏFJSBLJFOOFFUEFT
.PVEKBIJEJOF
EFTNJTTJMFT
EFTCPNCFT
EFTQPVESFTDIJNJRVFT
EFTQPJTPOT
FUEFTNBUJÒSFTBTTPDJÏFTPOUÏUÏTUPDLÏTEBOTEFTDBWFSOFTTPVUFSSBJOFTTPVTMFT
DBNQTEFT.PVEKBIJEJOFEBOTMFEÏTFSU
EJUJMw
-BQSFNJÒSFQBHFEFMBSUJDMFNPOUSBJUEJWFSTQMBOTRVJSFQSÏTFOUFSBJFOUEFTCBTFT
EFM0.1*-FTQMBOTNPOUSFOUEFT[POFTEFMFNQMBDFNFOUTVQQPTÏEBSNFT
EFEFTUSVDUJPONBTTJWFEBOTDIBRVFCBTF
i*MBEJUÐUSFEÏÎVQBSMFHSPVQFUFSSPSJTUFBQSÒTBWPJSBTTJTUÏBVYDBNQBHOFT
NJMJUBJSFT TBOHMBOUFT EF 4BEEBN )VTTFJO BV EÏCVU EFT BOOÏFT *M B
EÏDMBSÏRVBQSÒTMBHVFSSFEV(PMGF
JMBWBJUÏUÏFNQSJTPOOÏQBS.3BEKBWJ
FUUPSUVSÏQBSDFRVJMBWBJUQSPUFTUÏDPOUSFMBUVFSJFEFTLVSEFTFUIOJRVFTEBOT
MFOPSEEFM*SBLFUEFSFCFMMFTNVTVMNBOTEBOTMFTVE*MBmOJ QBS TÏWBEFS
FUBGVJFO"MMFNBHOFFO
A-BSNÏFEFT.PVEKBIJEJOFBSFKPJOUMBSNÏFEF4BEEBN)VTTFJOEBOTMB
SÏQSFTTJPOCSVUBMFEVTPVMÒWFNFOULVSEFFUBNFOÏEFTBUUBRVFTJNQJUPZBCMFT
DPOUSFMFTDJUPZFOTPSEJOBJSFTEFMBSÏHJPOEV,VSEJTUBOJSBLJFOEÏDMBSB.
3F[WBOJ A5PVUFT MFT WJDUJNFT EF DFUUF SÏHJPO ÏUBJFOU EFT DJWJMT PSEJOBJSFT
BQPMJUJRVFT FU EÏTBSNÏT
EPOU VOF NBKPSJUÏ EFOGBOUT FU EF QFSTPOOFT
ÉHÏFTw
*MÏUBJUTVSQSFOBOUEFWPJSVOFSÏGÏSFODFË)38EBOTDFUBSUJDMFBVTTJJODPOHSV
RVF GBOUBJTJTUF $F RVJ ÏUBJU FODPSF QMVT TVSQSFOBOU ÏUBJU MB DPSSPCPSBUJPO
BQQBSFOUF
QBS)38
EFTQSPEVJUTEFMJNBHJOBUJPOQMVUÙUGFSUJMFEF.3F[WBOJ
$PODFSOBOU)38
MBSUJDMFÏDSJWBJU
-FKPVSOBMJTUFTFNCMBJUOBWPJSQBTOPUÏMFGBJURVF.3F[WBOJBWBJUEÏDMBSÏQMVT
1BSUJF*
UÙUEBOTMFNÐNFBSUJDMFRVJMBWBJUDPOTFSWÏTFTDPOOBJTTBODFTTFDSÒUFTQFOEBOU
EFTBOOÏFT
DBSJMDSBJHOBJUQPVSTBTÏDVSJUÏFUDFMMFEFTBGBNJMMF$FQFOEBOU
.NF)JDLTBEÏDMBSÏRVFQFVBQSÒTTBGVJUFE*SBL
.3F[WBOJMVJUSBOTNFUUBJU
TFTADPOOBJTTBODFT-"6*-TJOUFSSPHFBVTTJTVSMFTDPNQÏUFODFTEF.NF)JDLT
FO NBUJÒSF E"%. QPVS KVHFS RVF M0.1* TUPDLBJU EF UFMMFT BSNFT EBOT TFT
CBTFTFO*SBL
-BSUJDMFQPVSTVJU
i$ÏUBJUVOQIPUPHSBQIFEFIBVUOJWFBV
FORVFMRVFTPSUFFODIBSHFEFMFVS
QSFTTF
wFYQMJRVF.NF)JDLTi*MOPVTBNPOUSÏEFOPNCSFVYEPDVNFOUT
QSJODJQBMFNFOU TVS MFT BHSFTTJPOT FU MB UPSUVSF EF DFVY RVJ TPVIBJUBJFOU
RVJUUFSMFTDBNQT4FTEÏDMBSBUJPOTTFNCMBJFOUBVUIFOUJRVFTFUMÏHJUJNFTw
%BOTTBEÏQPTJUJPOTJHOÏFFO
%KBNDIJE5BGSJTIJBEÏTJHOÏOPNNÏNFOU
. /PXSPV["MJ 3F[WBOJ DPNNF MVO EFT BHFOUT EV SÏHJNF USBWBJMMBOU BWFD
4BFFE&NBNJFU/BTTFS,IBKFI/PVSJ
i-VOEFTQSJODJQBVYEJSJHFBOUTEFMBSÏVOJPOBWFDMFSFQSÏTFOUBOUE"NOFTUZ
*OUFSOBUJPOBM ÏUBJU VO IPNNF OPNNÏ "MJ 3F[WBOJ
RVJ ÏUBJU FO DPOUBDU
QFSNBOFOUBWFD,IBKFI/PVSJ"QSÒT
3F[WBOJ
TVJWBOUMFTJOTUSVDUJPOT
EV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUFUMFTTDÏOBSJPTMVJÏUBOUDPNNVOJRVÏTQBS
MF.JOJTUÒSF
BEPOOÏEFTSÏDJUTIPSSJmRVFT JOWFOUÏT EF WJPMBUJPOT EFT ESPJUT
EFM)PNNFQBSMFT.PVEKBIJEJOFË"NOFTUZ
Ë)VNBO3JHIUT8BUDIFUË
EBVUSFTPSHBOJTBUJPOTEFEÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNFw
-F.0*4BBVTTJSÏVTTJËFODPVSBHFSMB#BSPOOF/JDIPMTPOPG8JOUFSCPVSOF
Ë GBJSF EFT BMMÏHBUJPOT BVTTJ GPMMFT FU JOGPOEÏFT EBOT MB $IBNCSF EFT -PSET
CSJUBOOJRVF&MMFBEÏDMBSÏ
i-JOGPSNBUJPOFTURVFMF.,0<0.1*>BQBSUJDJQÏBDUJWFNFOU
FOBPßU
<DPSSJHFSMFUFYUFBOHMBJT>
ËMBUUBRVFBVYBSNFTDIJNJRVFTTVSMFT
LVSEFTJSBLJFOTEBOTMFOPSE
Ë)BMBCKB2VFMMFTPOUÏUÏMFTBDUJPOTEFTFT
GPSDFT $FVYJNQMJRVÏTEÏDMBSFOURVFMFTUSPVQFTEV.,0BVSBJFOUHBSEÏMB
GSPOUJÒSFJSBLJFOOF
FNQÐDIBOUUPVUFGVJUFEFTNBMIFVSFVY,VSEFTy
&O
EFT GPSDFT EV .,0 POU CSVUBMFNFOU ÏDSBTÏ MF TPVMÒWFNFOU EFT
,VSEFT*MTPOUEÏDMBSÏi/PVTFOBWPOTUVÏEFTNJMMJFSTwy
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
&O*SBL
KBJMBQSFVWFRVF.,0BBDUJWFNFOUDBDIÏEFTBSNFTEFEFTUSVDUJPO
NBTTJWF Ë MB WVF EFT QSFNJFST JOTQFDUFVSTy+BJ EFT QSFVWFT DMBJSFT EFT
NÏUIPEFTVUJMJTÏFTQBS.,0QPVSEÏQMBDFSEFTBSNFTEFEFTUSVDUJPONBTTJWF
-FVSTDPNNBOEBOUTMFTPOUQPVTTÏT
DBDIÏTFUTFTPOUFOTVJUFWBOUÏTEBWPJS
USPNQÏMFTJOTQFDUFVST
&O FU FO
EFT QSFVWFT DMBJSFT NPOUSFOU EFT DBJTTFT DIBSHÏFT
DPOTJEÏSÏFTQBSMFTPCTFSWBUFVSTDPNNFDPOUFOBOUEFTBSNFTEFEFTUSVDUJPO
NBTTJWFCJPMPHJRVFTPVDIJNJRVFT%FTDFOUBJOFTEFDBJTTFTDIBSHÏFTPOUÏUÏ
USBOTQPSUÏFTFUFOUFSSÏFTQSPGPOEÏNFOUËMBCSJEFNBSBJT"VKPVSEIVJ
KBJEF
OPNCSFVTFTQSFVWFTEFMFNQMBDFNFOUEFNJMMJFSTEFEPDVNFOUTNBORVBOUT
EFDPNNBOEFTEFOPVWFMMFTBSNFTFUEFQSFVWFTEFEPVCMFVUJMJTBUJPOEFMB
UFDIOPMPHJFTw
%FTSFTQPOTBCMFTEFMB$PNNJTTJPOTQÏDJBMFEFT/BUJPOT6OJFT 6/4$0.
MPSHBOJTNF DSÏÏ QBS MF $POTFJM EF 4ÏDVSJUÏ EF M0/6 QPVS TVQFSWJTFS MF
EÏTBSNFNFOUEFM*SBL
POUWJTJUÏEFOPNCSFVYDBNQTEFM0.1*FO*SBLDFT
EFSOJÒSFTBOOÏFT3JDIBSE#VUMFS
EJSFDUFVSEFM6/4$0.ËMÏQPRVF
BEÏDMBSÏ
EBOTTPOSBQQPSUBV$POTFJMEF4ÏDVSJUÏEFM0/6MFEÏDFNCSFRVVOF
CBTFPDDVQÏFQBSM0.1*OÏUBJUQBTiTPVTMBVUPSJUÏEFM*SBLw6OSBQQPSUEF
EÏDFNCSFBVQSÏTJEFOUEV$POTFJMEF4ÏDVSJUÏEFM0/6BDPOmSNÏ RVF
M0.1*BWBJUJOGPSNÏM6/4$0.RVFTFTÏRVJQFTEJOTQFDUJPOPOUVOESPJU
EFWJTJUFTVSUPVUTJUFEFM0.1*E*SBL%FQMVT
EBOTVOFEÏDMBSBUJPOEV
NBST
M0.1*BEÏDMBSÏRVFiMFTDFOUSFTFUMFTCBTFTEFT.PVEKBIJEJOFFO
*SBLPOUÏUÏWJTJUÏTQBSM6/4$0.EFQVJTMFEÏCVUEFTFTPQÏSBUJPOTFO
FU
RVVOFOPUFTVSEFTAQSPDÏEVSFTFYÏDVUJWFTBWBJUÏUÏTJHOÏFFOUSFMFT.PVEKBIJEJOFFU
MFTSFQSÏTFOUBOUTEFM6/4$0.MFOPWFNCSFw
-FEÏDFNCSF
MFHPVWFSOFNFOUJSBLJFOBJOGPSNÏM6/4$0.RVFMFT
DBNQTEFT.PVEKBIJEJOFiBQQBSUJFOOFOUËVOBDUFVSÏUSBOHFSTVSMFRVFMM*SBLOB
BVDVODPOUSÙMFw
3FVUFSTBSBQQPSUÏEJWFSTFTWJTJUFTEFCBTFTEFM0.1*QBSM6/.07*$EBOT
VOCVMMFUJOFOEBUFEVKBOWJFS
RVJEJTBJU
i%FTFYQFSUTFOBSNFNFOUEFM0/6POUMBODÏVOFJOTQFDUJPOBÏSJFOOFFU
BVTPMEVOFCBTFNJMJUBJSFEFSFCFMMFTJSBOJFOTFOFYJMKFVEJEFSOJFS
VOKPVS
BQSÒTBWPJSDPOUSBSJÏMFTJSBLJFOTFOTBVUBOUTVSVODPNQMFYFQSÏTJEFOUJFMË
#BHEBE-BWFJMMFEVÒNFBOOJWFSTBJSFEFMBHVFSSFEV(PMGFEF
1BSUJF*
-BSÏDFOUFHVFSSFFO*SBLFUQSÒTEFEFVYBOOÏFTEFORVÐUFQBSMFTGPSDFTEFMB
$PBMJUJPOPOUQSPVWÏMBGBVTTFUÏEFTBMMÏHBUJPOTËMFODPOUSFEFM0.1*
&OGBJU
TVJUFËMBHVFSSF
MBUUFOUJPOÏUBJUDFOUSÏFTVSMFSÏHJNFJSBOJFODPNNF
ÏUBOUMBTPVSDFEFTGBVTTFTJOGPSNBUJPOTTVSMFTTVQQPTÏFTBSNFTEFEFTUSVDUJPO
NBTTJWFTJSBLJFOOFT
1"35*&**
7*4*5&"6$".1"4)3"'
7*4*5&"6$".1"4)3"'
"QSÒTVOFÏUVEFBQQSPGPOEJFEVSBQQPSUEF)38FUQMVTEFUSPJTNPJTEFORVÐUF
NJOVUJFVTFTVSM0.1*
DPOTVMUBOUMBMJUUÏSBUVSFDSJUJRVFWJTËWJTEFM0.1*
SÏEJHÏFQBSUJDVMJÒSFNFOUQBSEFTQFSTPOOFTQSÏUFOEBOUÐUSFEBODJFOTNFNCSFT
EFMPSHBOJTBUJPO
MBEÏMÏHBUJPOTFTUSFOEVFBV$BNQ"TISBGFOKVJMMFUQPVS
FYBNJOFSEFTDBTTQÏDJmRVFT
QFOTBOU TVSUPVU BVY RVFTUJPOT FU BVY BNCJHVÕUÏT
MJÏFTËMBWJFBV$BNQ"TISBG
4FMPOMFSBQQPSUEF)38
iyEBODJFOTNFNCSFTEV.,0EÏQFJHOFOUVOFJNBHFTJOJTUSFEFMBNBOJÒSF
EPOUMPSHBOJTBUJPOUSBJUBJUTFTNFNCSFT
QBSUJDVMJÒSFNFOUDFVYRVJUFOBJFOU
EFT PQJOJPOT EJTTJEFOUFT PV RVJ FYQSJNBJFOU MFVS JOUFOUJPO EF RVJUUFS
MPSHBOJTBUJPO-FTBODJFOTNFNCSFTEV.,0POUGBJUÏUBUEFWJPMBUJPOT
EF
MBEÏUFOUJPOFUEFMBQFSTÏDVUJPOEFNFNCSFTPSEJOBJSFTTPVIBJUBOURVJUUFS
MPSHBOJTBUJPO Ë EF MPOHT JTPMFNFOUT DFMMVMBJSFT
EFT QBTTBHFT Ë UBCBD FU MB
UPSUVSFEFNFNCSFTEJTTJEFOUTw
1PVS PQUJNJTFS MB NJTTJPO EFORVÐUF
JM GVU EÏDJEÏ EF TF DPODFOUSFS TVS USPJT
QPJOUT-FQSFNJFSDPOTJTUBJUËFORVÐUFSTVSMFTDBTTQÏDJmRVFT TPVMFWÏT EBOT MF
SBQQPSUEF)38PVEBVUSFTDSPJTÏTQBSM"6*-MPSTEFTPOFORVÐUF&OTVJUF
JMTBHJTTBJUEFWJTJUFSMFTTJUFTEÏTJHOÏTQBS)38DPNNFÏUBOUEFTQSJTPOTPá
EFTWJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNFÏUBJFOUDPNNJTFT1PVSmOJS
JM TBHJTTBJU
EFQBSMFSEFNBOJÒSFBMÏBUPJSFFUJOGPSNFMMFBWFDEFTSÏTJEFOUTEV$BNQ"TISBG
QPVSBQQSPGPOEJSMBDPNQSÏIFOTJPOEFMBUNPTQIÒSFFUEFTJOEJWJEVTQSJTEBOT
DFUUFDPOUSPWFSTF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
%ÏDÒTFODPVSTEJOUFSSPHBUPJSF
-VOFEFTBMMÏHBUJPOTMFTQMVTQFSUVSCBOUFTJOEJRVÏFTEBOTMFSBQQPSUFTURVF
i-FTUÏNPJOTPOUSBQQPSUÏEFVYDBTEFEÏDÒTFODPVSTEJOUFSSPHBUPJSF5SPJT
NFNCSFTEJTTJEFOUTo"CCBT4BEFHIJOFKBE
"MJ(IBTIHIBWJFU"MJSF[B.JS
"THBSJoPOUÏUÏUÏNPJOTEVEÏDÒTEVODPOGSÒSFEJTTJEFOU
1BSWJ["INBEJ
EBOTMFVSDFMMVMFEFQSJTPOBV$BNQ"TISBG"CCBT4BEFHIJOFKBEBFYQMJRVÏ
Ë )VNBO 3JHIUT 8BUDI RVJM BWBJU BVTTJ DPOTUBUÏ MF EÏDÒT EVO BVUSF
QSJTPOOJFS
(IPSCBOBMJ5PSBCJ
BQSÒTMFSFUPVSEF5PSBCJEVOJOUFSSPHBUPJSF
EBOTVOFDFMMVMFEFQSJTPORVJMQBSUBHFBJUBWFD4BEFHIJOFKBEw
iyJM FTU USÒT EJĆDJMF QPVS NPJ EF NF SFNÏNPSFS MFT TDÒOFT EF UPSUVSF
/PVTBWPOTÏUÏBSSÐUÏTFO%ÒTMFFSKPVS
NPOFOGBOUOPVWFBVOÏ
NBDDPNQBHOBJU FO QSJTPO *M BWBJU KPVST -B UPSUVSF B DPNNFODÏ EÒT
MF EÏCVU +BWBJT MFT ZFVY CBOEÏT FU KF OF WPZBJT QBT NPO CÏCÏ RVBOE KF
MBMMBJUBJT-VOEFTHBSEJFOTNBGSBQQÏFËMBUÐUFFUNPOmMT NB ÏDIBQQÏ EFT
NBJOT+FNFTVJTÏWBOPVJFFUKFTVJTSFTUÏFJODPOTDJFOUFy"QSÒTEFVYPVUSPJT
IFVSFT
JMTNPOUFNNFOÏFEBOTVOFDIBNCSFEFUPSUVSF.POJOUFSSPHBUFVS
NBEFNBOEÏEFSFUJSFSNPOCBOEFBVFUKBJWVRVAJM<(IPSCBOBMJ5PSBCJ>
ÏUBJUQFOEVQBSMFTNBJOT#JFORVFNPOmMT ÏUBJU EBOT NFT CSBT FU NPO
NBSJGPVFUUÏBWFDVODÉCMF
POMVJEFNBOEBJUEFQBSMFSFUKFQMFVSBJTFUKF
TVQQMJBJTAOFMFGSBQQF[QBTyWPVTOFQPVWF[JNBHJOFSDFRVFDFTURVFEF
WPJSRVFMRVVORVFWPVTBJNF[TFGBJSFUPSUVSFS7PVTÐUFTQSÐUËMBQSFOESF
1BSUJF**
<MB EPVMFVS> Ë WPUSF DPNQUF 3FWJWSF DFT TPVWFOJST FTU USÒT EJĆDJMF QPVS
NPJw
;BISB4FSBKBFYQMJRVÏRVFTPONBSJiQBTTBJUFOUSFEFVYJOUFSSPHBUFVSTDPNNFVO
CBMMPOEFGPPUCBMMw&MMFFYQMJRVFRVFTVJUFBVYUPSUVSFTTÏWÒSFTRVJMBWBJUTVCJFT
FOQSJTPO
iJMOBWBJUQBTEBCEPNFO
QBTEFWFOUSFwFURVFiRVBOEJMFTUWFOVJDJ
<"TISBG>
JMTPVąSBJU DPOTJEÏSBCMFNFOU FU B DPOTVMUÏ EF OPNCSFVY NÏEFDJOT *M FTU
EÏDÏEÏFOEVOJOGBSDUVT4JKBWBJTMFUFNQT
KBJNFSBJTÏDSJSFVOMJWSFTVSMFT
TPVąSBODFT RVJ MVJ POU ÏUÏ JOnJHÏFT QBS MF SÏHJNF JSBOJFO ËMVJ FU CJFO FOUFOEV ËNPO
KFVOFmMT FU Ë NPJNÐNFw
&MMFQPVSTVJWJU
i(IPSCBOBMJFTUEÏDÏEÏTVJUFËMBUPSUVSFRVJMBWBJUEÏKËTVCJFFOQSJTPO
FO*SBO
DFTUDFRVJMBUVÏyFOUBOURVÏQPVTFEVOJOEJWJEVFUNFNCSFEF
M0.1*
KFEPJTNFEFNBOEFSQPVSRVPJJMT<)38>OFNPOUQBTRVFTUJPOOÏ
ËTPOTVKFU .PJNÐNF
NBCFMMFTPFVSFUTPOmMT BVSBJFOU Eß ÐUSF JOUFSSPHÏT
MFTQSFNJFSTw
&MMF ÏUBJU USÒT QFSUVSCÏF QBS MF GBJU RVBQSÒT EFT BOOÏFT EF SÏTJTUBODF EBOT MFT
DIBNCSFTEFUPSUVSFJSBOJFOOFTQPVSBWPJSTPVUFOVM0.1*FUTFTPCKFDUJGT
TPO
NBSJÏUBJUBVKPVSEIVJWJDUJNFËUJUSFQPTUIVNFEVOFDBNQBHOFEFEÏOJHSFNFOU
PSHBOJTÏF QBS MFT NÐNFT RVJ OF TPOU QBT QBSWFOVT Ë CSJTFS TB WPMPOUÏ QBS MB
UPSUVSF
i$ÏUBJUUSÒTÏUSBOHFQPVSNPJ*MTFNCMFZBWPJSVOMJFO+FMVJBJEJURVF
KÏUBJTMË<RVBOE(IPSCBOBMFTUNPSU>FURVFDÏUBJUVONFOTPOHFw
-BTFDPOEFBMMÏHBUJPOEFEÏDÒTFODPVSTEJOUFSSPHBUPJSFDPODFSOFMFTBMMÏHBUJPOT
QBSiyUSPJTBODJFOTNFNCSFTEV.,0JOUFSSPHÏTQBS)VNBO3JHIUT8BUDIwRVJ
BVSBJFOU iÏUÏ UÏNPJOT EV EÏDÒT EF 1BSWJ[ "INBEJy -FT USPJT QBSUBHFBJFOU VOF
DFMMVMFEFQSJTPOw
"CCBT 4BEFHIJOFKBE
TVQQPTBOU TF SBQQFMFS MFT EFSOJFST JOTUBOUT EF 1BSWJ[
"INBEJ
BEÏDMBSÏË)38
i-BQPSUFEFMBQSJTPOTFTUPVWFSUFFUVOQSJTPOOJFSBÏUÏKFUÏEBOTMBDFMMVMF
*M FTU UPNCÏ GBDF DPOUSF UFSSF "V EÏCVU
OPVT OF MBWPOT QBT SFDPOOV *M
BWBJU ÏUÏ QBTTÏ Ë UBCBD /PVT MBWPOT SFUPVSOÏ DÏUBJU 1BSWJ[ "INBEJ
FNNFOÏQPVSVOJOUFSSPHBUPJSFRVFMRVFTIFVSFTBVQBSBWBOU"INBEJÏUBJU
DPNNBOEBOUEVOJUÏ*MTPVąSBJU EF GSBDUVSFT NVMUJQMFT
TFT KBNCFT ÏUBJFOU
FOnBNNÏFT JM ÏUBJU UPNCÏ EBOT MF DPNB /PVT BWPOT UFOUÏ EF MBJEFS
NBJTEJYNJOVUFTËQFJOFBQSÒTJMNPVSSBJUBWFDTBUÐUFTVSNFTHFOPVY-F
HBSEJFOEFQSJTPOPVWSJUMBQPSUFFUTPSUJUMFDPSQTTBOTWJFE"INBEJw
-B EÏMÏHBUJPO B QBSMÏ Ë . )PTTFJO 3PCPVCJ
VO QSPDIF EF 1BSWJ[ "INBEJ
)PTTFJO 3PCPVCJ B EÏDMBSÏ RVF 1BSWJ[ "INBEJ WFOBJU EVOF WJMMF GSPOUJÒSF
JSBOJFOOFFUQBSMBJUMFEJBMFDUFMPDBM&UBOUEPOOÏTBDBQBDJUÏMJOHVJTUJRVFFUTB
DPOOBJTTBODFEFMBSÏHJPO
JMÏUBJUUSÒTVUJMFEBOTMFTNBOPFVWSFTEFMBVUSFDÙUÏ
EFMBGSPOUJÒSF
DIF[MFWPJTJOJSBOJFO*MBWBJUFĊFDUVÏ RVFMRVFT WPZBHFT FO UBOU
RVFNFTTBHFSEBOTMFQBTTÏ$FQFOEBOU
MPSTEFTPOUSPJTJÒNFWPZBHF
JMEFWBJU
GBJSF QBTTFS IVJU QFSTPOOFT E*SBO FO *SBL QPVS MFT BJEFS Ë SFKPJOESF M0.1*
3PCPVCJBEÏDMBSÏ
i4PO WPZBHF WJTBJU Ë SBNFOFS IVJU QFSTPOOFT Ë RVJ JM BWBJU EÏKË QBSMÏ
Ë
MFTBJEFSËWFOJS*MOFTUQBTBSSJWÏBVNPNFOUQSÏWV1PVSJOGPSNBUJPO
EFT QFSTPOOFT OPVT HVJEBJFOU BVUPVS EFT [POFT GSPOUJÒSFT
OPUBNNFOU EFT
DPOUSFCBOEJFSTyOPVTBWPOTEÏQMPZÏ1BSWJ[TVSMBWJMMFEF(IBTSFTIJSJO
(IBTSFTIJSJO ÏUBJU MF QPJOU EF EFTUJOBUJPO
Ë FOWJSPO LN EF MB
GSPOUJÒSFJSBOJFOOF*MOFTUKBNBJTSFWFOV/PVTBWPOTBUUFOEVTFNBJOFT
FUOPVTBWPOTQFOTÏRVFMFHSPVQFBWBJUTBOTEPVUFÏUÏBHSFTTÏ*MOFTUQBT
WFOV1MVTUBSE
OPVTBWPOTBQQSJTRVFMPSTRVJMÏUBJUFOUSÏEBOTMBWJMMFEF
4BSFQPMF;PIBCEBOTMBQSPWJODFEF,FSNBOTIBI
JMT<MFSÏHJNFJSBOJFO>
POUUFOUÏEFMBSSÐUFSFUJMBSÏTJTUÏ*MFTUNPSUQFOEBOUMBąSPOUFNFOUw
.3PCPVCJBEJURVJMÏUBJUJNQPSUBOUEFEÏDPVWSJSDFRVJMÏUBJUBEWFOVEF
1BSUJF**
1BSWJ["INBEJFUEFDPNQSFOESFÏHBMFNFOUMPSJHJOFEFMBGVJUFEJOGPSNBUJPOT
TVSMBNJTTJPO*MBFYQMJRVÏRVJMÏUBJUUSÒTEJċDJMF EPCUFOJS EFT JOGPSNBUJPOT
QSÏDJTFTËDFTVKFU$FQFOEBOU
JMÏUBJUJNQPSUBOUEFOPUFSRVFMFDPOUSFCBOEJFS
RVJ BWBJU QSJT FO DIBSHF "INBEJ BWBJU BVTTJ EJTQBSV 4FMPO . 3PCPVCJ
MF
DPOUSFCBOEJFS TFSBJU WJWBOU FU USBWBJMMFSBJU EBOT VO NBHBTJO *M ÏUBJU ÏWJEFOU
RVFMJOGPSNBUJPODPODFSOBOUMFDPOUSFCBOEJFSBWBJUUSBOTQJSÏKVTRVBVSÏHJNF
4FMPO3PCPVCJ
MFDPOUSFCBOEJFSTFSBJUVOFTQJPO*MBGBMMVVOBOFUEFNJQPVS
WÏSJmFS DFUUF JOGPSNBUJPO "INBEJ ÏUBOU QBSUJ FO NJTTJPO QSJWÏF
. 3PCPVCJ
JOTJTUFTVSMFGBJURVFTFVMMFSÏHJNFQPVWBJUTBWPJSFYBDUFNFOUDFRVJMVJÏUBJU
BSSJWÏ
iWPVT TBWF[ RVF OPUSF NPVWFNFOU FTU JOEÏQFOEBOU EBOT DFUUF QBSUJF EV
NPOEF
ÏUBOU MF TFVM NPVWFNFOU EF MJCÏSBUJPO OBZBOU QSPDÏEÏ Ë BVDVOF
FYÏDVUJPO$FDJFTUQBSUJDVMJÒSFNFOUJNQPSUBOUDBSVOFUFMMFQSBUJRVF
RVJ
SÏQPOEBVYOPSNFTIVNBOJUBJSFTTPVUFOVFTQBS"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM
B
FODPVSBHÏMFT.PMMBITFUMFVSTBHFOUT
MFVSEPOOBOUDBSUFCMBODIFËOPUSF
FODPOUSF
QBSUJDVMJÒSFNFOUFONBUJÒSFEJOmMUSBUJPO FU EF UFSSPSJTNFw
i"V DPVST EVOF NJTTJPO FO *SBO FO OPWFNCSF
:B[EBOJ MVO EFT
FTQJPOT
BSÏWÏMÏTFTJOGPSNBUJPOTTVSMBDBDIFUUFEFMVOJUÏ.PVEKBIJEEJOF
BV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUFUMFTBNFOÏTKVTRVBVTJUF-FTGPSDFTEV
.JOJTUÒSF EV 3FOTFJHOFNFOU
MFT GPSDFT EF 4ÏDVSJUÏ E&UBU FU MF DPSQT EFT
HBSEJFOTPOUMBODÏVOSBJETVSMFTJUF
UVBOUIVJU.PVEKBIJEJOF OPWFNCSF
w
&ONBST
MFEÏQBSUFNFOUEFDPOUSFUFSSPSJTNFEFM"-/*BQVCMJÏVOSBQQPSU
TVSMFTFĊPSUT NFOÏT QBS MF SÏHJNF JSBOJFO QPVS JOmMUSFS M"-/* FU M0.1* FO *SBL
$FSBQQPSUDJUBJUMFOPNEFNFNCSFTEFM0.1*
EPOU1BSWJ["INBEJ
UVÏT
EFQVJTTVJUFBVYBDUJWJUÏTEFTFTQJPOTEVSÏHJNFJSBOJFO
6OF JODPIÏSFODF TFNCMF FYJTUFS FOUSF MFT UÏNPJOT EF )38 TVS MB EBUF EV
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
EÏDÒTEF1BSWJ["INBEJFUEF(IPSCBOBMJ5PSBCJ%BOTMFSBQQPSUEF)38
MFT
UÏNPJOT"CCBT4BEFHIJOFKBE
"MJ(IBTIHIBWJFU"MJSF[B.JS"THBSJEÏDMBSFOU
RVF1BSWJ["IBNEJFTUEÏDÏEÏFOGÏWSJFS4BEFHIJOFKBEQSÏUFOEBJUBVTTJ
BWPJSDPOTUBUÏMFEÏDÒTEF5PSBCJBVQBSBWBOU$FQFOEBOU
EBOTVOPVWSBHFÏDSJU
QBS,BSJN)BHHJ.POJ
VOBVUSFUÏNPJODJUÏEBOTMFSBQQPSUEF)38
NBJT
RVJSFMBUBJUMFWÏDVEFEJ[BJOFTEBODJFOTNFNCSFTEFM0.1*
JMÏDSJU
i1BSWJ["INBEJFU(IPSCBO5PSBCJF
MFTEFVYNFNCSFTEFMPSHBOJTBUJPOEFT
.PVEKBIJEJOF
RVJÏUBJFOUDPOUSFMFT.PVEKBIJEJOF$FTEFVYEFSOJFST
BWFD
EBVUSFT.PVEKBIJEJOFJOTBUJTGBJUT
POUÏUÏFNQSJTPOOÏTËMBCBTFE"TISBGË
#BHEBE*MTTPOUNPSUTTPVTMBUPSUVSFEF.PLIUBS+BOBU4BEFHIJFFU.BKJE
"MBNJZBOQFOEBOUMIJWFSw
$FTU FOWJSPO EFVY BOT BQSÒT MB EBUF Ë MBRVFMMF "CCBT 4BEFHIJOFKBE
"MJ
(IBTIHIBWJFU"MJSF[B.JS"THBSJTJUVFOUMFEÏDÒTE"INBEJFUEF5PSBCJ
5ÏNPJOTEF)VNBO3JHIUT8BUDI
.PIBNNBEE)VTTFJO4PCIBOJ
-VO EFT UÏNPJHOBHFT EF )38 QSPWJFOU EF .PIBNNBEE )VTTFJO 4PCIBOJ
)38QSÏUFOERVJMBVSBJUQBTTÏiyIVJUBOTFUEFNJFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSFEBOT
MFQSJODJQBMDBNQEV.,0FO*SBL
MF$BNQ"TISBG
EFTFQUFNCSFËKBOWJFS
w
-B EÏMÏHBUJPO EF M"6*- ÏUBJU EPOD JNQBUJFOUF EF TFOUSFUFOJS BWFD "GTBOFI
5BIFSJBO MFYÏQPVTF EF 4PCIBOJ
QPVS ÏWBMVFS MFT BMMÏHBUJPOT EF WJPMBUJPO
BVQSÒT EF DF UÏNPJO DMÏ EF )38 M"6*- B BVTTJ QBSMÏ BWFD EFT PċDJFMT EF
M0.1*BV$BNQ"TISBG
QPVSPCUFOJSMFVSSÏQPOTFËTFTBMMÏHBUJPOTFUJMTPOU
ÏHBMFNFOURVFTUJPOOÏEFTNFNCSFTEFM0.1*DIPJTJTBVIBTBSE6OFFORVÐUF
BQQSPGPOEJF B ÏUÏ NFOÏF TVS M*OUFSOFU FU EBVUSFT TPVSDFT JOEÏQFOEBOUFT
EJTQPOJCMFTËM"6*-
QPVSFĊFDUVFS VOF ÏWBMVBUJPO QMVT JOGPSNÏF FU QMVT QSÏDJTF
EFTBMMÏHBUJPOT
"GTBOFI5BIFSJBOBWBJUBOTRVBOEFMMFÏQPVTB.PIBNNBE)VTTFJO4PCIBOJ
FO &MMF NBJOUJFOU RVF DPOOBJTTBOU TPO TPVUJFO Ë M0.1*
4PCIBOJ MB
DPOWBJODVFEFMÏQPVTFS
FMMFQFOTBJU
MFTTPVEBOUFOUBOURVFDPVQMFBVUPVSEF
MFVSTJEÏBVYDPNNVOT
"GTBOFI5BIFSJBOBWBJUMFTMBSNFTBVYZFVYRVBOEFMMFFYQMJRVBJUËMBEÏMÏHBUJPO
1BSUJF**
EF M"6*- DPNNFOU MFT GPOEFNFOUT EF MFVS SFMBUJPO ÏUBJFOU CBTÏT TVS EFT
DPOUSFWÏSJUÏTFUEFTFYBHÏSBUJPOTEÏGPSNÏFT&MMFFYQMJRVF
i.ÐNF EVO QPJOU EF WVF GBNJMJBM
DÏUBJU VOF EÏDFQUJPO ÏOPSNF /PUSF
SFMBUJPOÏUBJUCBTÏFTVSEFTNFOTPOHFT7PVTQPVWF[JNBHJOFSRVFMHFOSFEF
QFSTPOOFJMFTUw
i*M QSÏUFOE RVJM ÏUBJU FO DPOUBDU <BWFD M0.1*> EFQVJT FU NFNCSF
EFQVJT
DFRVJFTUVONFOTPOHF-PSTEFOPUSFNBSJBHFFO
JMTFTU
QSÏTFOUÏ DPNNF ÏUBOU JOHÏOJFVS BÏSPOBVUJRVF FU EÏGFOTFVS EF M0.1*y
JM WPVMBJU NF DPOWBJODSF EF MÏQPVTFS
TBDIBOU RVF KF MFT TPVUFOBJT FU RVF
KF TPVIBJUBJT SFKPJOESF MF NPVWFNFOU 4FT EÏDMBSBUJPOT TFMPO MFTRVFMMFT JM
BQQBSUFOBJUËMBSÏTJTUBODFFUÏUBJUCJFOJOUSPEVJUOFTPOURVFNFOTPOHFT
1MVT UBSE
KBJ EÏDPVWFSU RVJM NFOUBJU DPODFSOBOU TB QSPGFTTJPO *M OÏUBJU
QBTJOHÏOJFVS BÏSPOBVUJRVF
NBJT NÏDBOJDJFO TVS EFT IÏMJDPQUÒSFT QPVS MF
DPNQUFEV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUy+BJEÏDPVWFSURVJMBNFOUJEÒT
MFEÏCVUEFOPUSFSFMBUJPOw
-BEJSFDUJPOEVDPOUSFFTQJPOOBHFEFM"-/*BSBQQPSUÏ
i.PIBNNBE )PTTFJO 4PCIBOJ ÏUBJU NFNCSF EF MBSNÏF EFT NPMMBIT
FO
GÏWSJFSJMBSFÎVQPVSNJTTJPOEJOmMUSFS MFT .PVEKBIJEJOF BV ,VSEJTUBO
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
FU FOTVJUF EF SFKPJOESF MFT .PVEKBIJEJOF EV ,VSEJTUBO *M B EBCPSE ÏUÏ
EÏQMPZÏ EBOT EFT CBTFT MPHJTUJRVFT FU EF GÏWSJFS KVTRVË MBVUPNOF
JMÏUBJUNFNCSFEVOFÏRVJQFEFQSPUFDUJPOEFUSBOTQPSUy.BJTTVJUF
ËMBTVTQJDJPOTVSTPOÏUBU
JMOBKBNBJTSÏVTTJËHBHOFSMBDPOmBODF EF TFT
DPMMÒHVFTyRVJPOUmOJ QBS MF EÏTBSNFS %BOT MB DPOTQJSBUJPO EV SÏHJNF
QPVSBTTBTTJOFSMFMFBEFSEFMB3ÏTJTUBODFFO
TFTMJBJTPOTTVTQFDUFTFUTPO
GBVYQBTTÏFUTPOTFSWJDFEFUSBÔUSJTFBV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUPOUÏUÏ
SÏWÏMÏTyQPVSTVJWBOUMFVSTJOWFTUJHBUJPOT
MFT.PVEKBIJEJOFPOUEÏDPVWFSU
EBWBOUBHFTVSMFSÙMFEJOGPSNBUFVSKPVÏQBSEFTUSBOTGVHFTFUEFTFTQJPOTFU
MFTMJBJTPOTTVTQFDUFTFOUSF.PIBNNBE)PTTFJO4PCIBOJFUTPOGSÒSF
+BBGBS
4PCIBOJEBOTEFTABąBJSFT ÏEVDBUJWFT FU VO BVUSF HBSEJFO EF MB SÏWPMVUJPO
ËMBQSJTPOE&WJOw
*MTFNCMFRVBVNPNFOUEFTPOFYQVMTJPOEFM0.1*ËDBVTFEFTFTMJFOTBWFD
.0*4
FUTVJUFËMJOTJTUBODFEF4PCIBOJQPVSMBVUPSJTFSËSFTUFS
4PCIBOJFTU
SFTUÏTVSMBCBTF.-BST3JTF
RVJBWJTJUÏMF$BNQ"TISBGFOKVJOMPSTEF
TPOFORVÐUFQFSTPOOFMMF
ÏDSJU
i-FTFVMQPJOURVJTPJUWÏSJEJRVFEBOTTFTSFNBSRVFTFTURVJMBWBJUÏUÏSFMFWÏ
EFTFTSFTQPOTBCJMJUÏTTVJUFËMBSÏWÏMBUJPOEFTFTDPOUBDUTBWFDMF.JOJTUÒSF
JSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOU6MUÏSJFVSFNFOU
ËTBQSPQSFEFNBOEF
JMBWÏDV
EBOTVOBQQBSUFNFOUÏRVJQÏEFUPVUFTMFTDPNNPEJUÏTEVOFWJFDPOGPSUBCMF
.BMHSÏMJOTJTUBODFEFM0.1*QPVSMVJGBJSFRVJUUFSMPSHBOJTBUJPO
JMOÏUBJU
QBTEJTQPTÏËQBSUJSFUJMBJOTJTUÏTVSMFGBJURVFUBOURV"GTBOFI5BIFSJBOOF
DIBOHFSBJUQBTEBWJTTVSMPSHBOJTBUJPOQPVSQBSUJSBWFDMVJ
JMOFCPVHFSBJU
QBTw
-B TÏQBSBUJPO EF 4PCIBOJ Ë TB QSPQSF EFNBOEF TFNCMF DPOTUJUVFS MB CBTF EF
TFTBMMÏHBUJPOTEJTPMFNFOUDFMMVMBJSF4FMPO5BIFSJBO
QFOEBOUDFUUFQÏSJPEFEF
TÏQBSBUJPO
4PCIBOJBDPOTUBNNFOUFYFSDÏVOFQSFTTJPOTVSFMMFQPVSRVJUUFS
MPSHBOJTBUJPO&MMFFYQMJRVF
iyJMBGBJUQSFTTJPOTVSM0.1*QPVSNFNNFOFSBVTTJ+FMBJSFODPOUSÏËQMVTJFVST
SFQSJTFT
CJFORVJMQSÏUFOEFËUPSUÐUSFFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSF&UBOUEPOOÏRVJM
WPVMBJURVJUUFSMPSHBOJTBUJPO
M0.1*NBEFNBOEÏEFMVJQBSMFSQPVSEÏmOJS
VOF SÏTPMVUJPO FU VOF DPODMVTJPO DPODFSOBOU TFT JOUFOUJPOTyJM NB EJU WPVMPJS
NFNNFOFSBWFDMVJ+FMVJBJSÏQPOEVRVFKFOFWPVMBJTQBTMFTVJWSFy+BJQMBDÏ
MBQSPQPTJUJPOEFEJWPSDFEFWBOUMVJ
RVJMBSFGVTÏF
NBJTBQSÒTRVFMRVFTTÏBODFTJM
MBBDDFQUÏFy*MBEJUË)38RVJMÏUBJUFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSF+FMBJWVEFNFT
QSPQSFTZFVY-FQFVEFGPJTRVFKFMBJWV
JMSFOUSBJUEVOFTÏBODFEFKPHHJOHw
1BSUJF**
$FUUFSFODPOUSFBVSBJUFVMJFVMFKVJOi.BEFSOJÒSFSFODPOUSFBWFD
MVJBFVMJFVMFBWSJM
TVJUFËMBRVFMMFKBJSFGVTÏEFMFSFWPJS$PNNF
4PCIBOJMBSFDPOOV
JMÏUBJUBCTPMVNFOUMJCSFEFRVJUUFSMFT.PVEKBIJEJOFFO
*SBLQPVSTFSFOESFFO*SBO.BJTJMWPVMBJURVFM0.1*MFOWPJFJMMÏHBMFNFOU
FO&VSPQFFUNFNNFOFSBWFDMVJw
%ÏSPVUÏFQBSTPOJOTJTUBODFËFNNFOFSTPOFYÏQPVTF
MBEÏMÏHBUJPOBEFNBOEÏ
Ë5BIFSJBOQPVSRVPJTFMPOFMMF4PCIBOJJOTJTUBJUUBOUTVSMFVSEÏQBSUDPNNVOFU
QPVSRVPJFO&VSPQFFUOPOFO*SBO&MMFBSÏQPOEV
i*MFTUSFTUÏQPVSQPVWPJSNFNNFOFSFO&VSPQFQPVSCMBODIJSTBSFMBUJPO
BWFDMFSÏHJNFJSBOJFOFUQPVSTVJWSFTBNJTTJPOQPVSMFDPNQUFEV.JOJTUÒSF
EV3FOTFJHOFNFOUEBOTVOBVUSFBTQFDUw
4PCIBOJBEJUË)38BWPJSQBTTÏIVJUBOTFUEFNJFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSFBV
$BNQ"TISBG$FQFOEBOU
EFTPċDJFMT EF M0.1* POU FYQMJRVÏ ËM"6*- RVF
MFGBJURVJMBJUWÏDVBV$BNQ1BSTJBO
USÒTQSÒTEF#BHEBE
QFOEBOUVOFMPOHVF
QÏSJPEF
NPOUSBJUDMBJSFNFOURVFTPOTÏKPVSFOiJTPMFNFOUDFMMVMBJSFË"TISBG w
ÏUBJUGBVY*MTPOUBVTTJFYQMJRVÏRVF.PIBNNBE)PTTFJO4PCIBOJBWBJUMVJ
NÐNFSFDPOOVBWPJSWÏDVBV$BNQ1BSTJBO
DPOmSNBOU RVF DFUUF EÏDMBSBUJPO Ë
)38ÏUBJUGBVTTF%BVUSFTNFNCSFTEFM0.1*POUBVTTJDPOmSNÏ MBWPJS
WVBVDBNQ1BSTJBOBMPSTRVJMÏUBJUTVQQPTÏTFUSPVWFSFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSF
%BOTTBMFUUSFQVCMJÏFEBOTMIFCEPNBEBJSF.PKBIFE
JMSFDPOOBJTTBJUBVTTJTÐUSF
SFOEVSÏHVMJÒSFNFOUË#BHEBE
DFRVJBÏUÏDPOmSNÏ QBS "GTBOFI 5BIFSJBO
"ZBOUMVMBEÏQPTJUJPOEF4PCIBOJ
i+FNBSRVBJTMFTNVSTEFNBQSJTPODIBRVF
GPJTRVPONFQBTTBJUËUBCBDwFURVFiJMZBFVEFOPNCSFVTFTPDDBTJPOTEFWJPMFODFT
NPJOESFTyËPO[FSFQSJTFTKBJÏUÏCBUUVJNQJUPZBCMFNFOUËMBJEFEFCÉUPOTFUEF
DFJOUVSFTFODVJSwMFDPNNFOUBJSFEF)38QPVSTVJU
BCPSEBOUTPOUSBOTGFSUË
EFTPċDJFMT JSBLJFOT
Pá JM BQBTTÏ VOF BOOÏF FO QSJTPO BWBOU EÐUSF iSBQBUSJÏFO
*SBOFOÏDIBOHFEFQSJTPOOJFSTEFHVFSSFJSBLJFOTw
NFSDJËQMVTJFVSTSFQSJTFTËMBJEFEFCÉUPOTFUEFDFJOUVSFTFODVJSFUTJMBWBJU
BVTTJQBTTÏQMVTEFIVJUBOTFOJTPMFNFOUDFMMVMBJSF
DFDJBVSBJUQVÐUSFBJTÏNFOU
QSPVWÏ QBS VO FYBNFO NÏEJDBM 1BS DPOTÏRVFOU
DFDJ TPVMÒWF VOF RVFTUJPO
HSBWFQPVSRVPJ)38OBQBTPSEPOOÏVOUFMFYBNFONÏEJDBM
QMVUÙURVFEF
TFDPOUFOUFSEFUÏNPJHOBHFTUÏMÏQIPOJRVFT
$PNNF.-BST3JTFMFNFOUJPOOF
iyOPVTTBWPOTUPVTRVVOUFMEÏQBSUSBQJEFFTUVOJRVFNFOUQPTTJCMFRVBOE
MFHPVWFSOFNFOUJSBOJFO
MVJNÐNF
FTUJNQMJRVÏw
"V DPVST EFT SFDIFSDIFT FOUSFQSJTFT TVS MF QBTTÏ EF .PIBNNBEE )VTTFJO
4PCIBOJ
MB EÏMÏHBUJPO EF M"6*- B USPVWÏ VO EPDVNFOU SÏWÏMÏ QBS M0.1*
JOEJRVBOURVJMÏUBJUVOBHFOUEVSFOTFJHOFNFOUJSBOJFOEFMPOHVFEBUF%BOT
TPOIFCEPNBEBJSF
M0.1*BQVCMJÏ
iVO SBQQPSU7&7", JOUFSOF EBUÏ EV GÏWSJFS
3BNJO %BSBNJ
NFNCSFEVSÏTFBV4PCIBOJ
BÏDSJUË)BK4BFFE
TPOOPVWFBVSFTQPOTBCMF
A"QSÒTÐUSFFOUSÏFO*SBOWJBMFTDBOBVYMÏHBVY<WFOBOUE*SBL>
OPVTBWPOT
ÏUÏFOWPZÏTËM)ÙUFM.BSNBSË5ÏIÏSBOFUOPVTZBWPOTSFÎVVOBDDVFJMEF
IBVUOJWFBV"MPSTRVFOPVTÏUJPOTËM)ÙUFM.BSNBS
MFSFTQPOTBCMFEFOPUSF
ÏRVJQF ÏUBJU MF GSÒSF .PIBNNBE )PTTFJO 4PCIBOJ FU EBVUSFT EBOT OPUSF
HSPVQFÏUBJFOU"MJ2BTIRBWJFU5BMFC+BMJMJBO/PTGSÒSFTEV.JOJTUÒSFEV
3FOTFJHOFNFOU<7&7",>OPVTPOUSFOEVWJTJUFRVPUJEJFOOFNFOUFUSÏTPMV
UPVTOPTQSPCMÒNFT
FUQFOEBOUDFUUFQÏSJPEFKFNFTVJTFOUSFUFOVBWFD)BK
.BINPVEy.POTÏKPVSËMIÙUFMBEVSÏEJYKPVSTy1FOEBOUOPUSFTÏKPVS
ËM)ÙUFM.BSNBS
WPTQMBOTPOUÏUÏSFWVTËQMVTJFVSTSFQSJTFTQBSMFGSÒSF
.PIBNNBE)PTTFJO4PCIBOJFUOPVTBWPOTÏUÏCSJFGÏTËMFVSQSPQPTw
%POD
DPNNFOU4PCIBOJBUJMSÏVTTJËRVJUUFSM*SBOEBOTVOEÏMBJBVTTJDPVSU
%BOTVOFJOUFSWJFXEPOOÏFTVS.BIEJT
iVOTJUFXFCFOMBOHVFQFSTBOFTFSWBOU
EF WJUSJOF BV7&7",w
4PCIBOJ FYQMJRVF RVJM TFTU ÏDIBQQÏ EVO WÏIJDVMF
BSSJWBOUËGVJSTVJUFËVOFGVTJMMBEF$FTUVOFÏWBTJPOSBEJDBMFNFOUEJĊÏSFOUF EF
1BSUJF**
MIJTUPJSFSFMBUÏFË)384PCIBOJTFNCMFBWPJSEFTUSPVTEFNÏNPJSF
EJTBOUTVS
.BIEJTRVJMTFTUÏDIBQQÏEVOWÏIJDVMFQFOEBOUVOFGVTJMMBEFFUUSPJTBOTQMVT
UBSEEJTBOUË)38TÐUSFÏWBEÏEVOFQSJTPOCBTTFTÏDVSJUÏ
$FTUVOFJODPIÏSFODFSFNBSRVBCMF
RVJEPJUTPVMFWFSEFTÏSJFVYEPVUFTRVBOUË
MBDSÏEJCJMJUÏEF4PCIBOJ
FUEPODËMFOTFNCMFEFTBEÏQPTJUJPOË)38
:BTTFS&[BUJ
6OFBVUSFEÏQPTJUJPOUÏMÏQIPOJRVFEF)38QSPWJFOUEF:BTTFS&[BUJ
BOT
&[BUJFYQMJRVF
iBQSÒTMFTTJYQSFNJFSTNPJTFO*SBL
KBJSÏBMJTÏRVFKFOBWBJTBVDVOF
FOWJFEFSFTUFSw1SÏUFOEBOUTÐUSFSFOEVFO*SBLFOKVJOQPVSSFQBSUJSFO
KVJO
JMTFNCMFRV&[BUJWPVMBJURVJUUFSM0.1*QFOEBOUBOT
NBJTiyPO
NBSÏQÏUÏRVFMBQPTTJCJMJUÏÏUBJUEBMMFSFO*SBO+ÏUBJTUSPQBQFVSÏQPVSBMMFSFO
*SBOw
4FMPOMFTQSPQSFTEJSFTE&[BUJ
JMBTVQQPSUÏMPSHBOJTBUJPOQFOEBOUTFQUBOT
NBJTEÏDJEBEFOFQBTQBSUJS
TPOTFVMDIPJYQPTTJCMFÏUBOUEFQBSUJSQPVSM*SBO
$FQFOEBOU
TFMPO TPO QÒSF
)BTTBO &[BUJ
DJUÏ EJSFDUFNFOU EBOT MF SBQQPSU
EF)38
BQSÒTTPOEÏQBSUEV$BNQ"TISBG
:BTTFSTFTUSFOEVEJSFDUFNFOUË
MBNCBTTBEFE*SBOË#BHEBE-BEÏMÏHBUJPOBUSPVWÏDFDJEJċDJMF ËDPNQSFOESF
"QSÒTUPVU
:BTTFSBMVJNÐNFBENJTBWPJSWÏDVBV$BOBEBFO"MMFNBHOF1BS
DPOTÏRVFOU
QPVSRVPJVOJOEJWJEVRVJOÏUBJUQBTGBNJMJFSEFM*SBODIPJTJSBJUJM
EFTFSFOESFËMBNCBTTBEFE*SBO
QBSUJDVMJÒSFNFOUDPOTJEÏSBOUDPNCJFOJMEJU
ÐUSFDSBJOUJGEFTDPOTÏRVFODFTEFDFUBDUF
)BTTBO&[BUJFYQMJRVF
iyJMOPVTBEFNBOEÏEBMMFSË#BHEBEQPVSWPJSMFDPOTVMBU
E"MMFNBHOFy+BJMPVÏVOWÏIJDVMFQPVSMVJFUKFMVJBJEPOOÏFU
%JOBSTJSBLJFOT*MEJUNÐNFBWPJSSFÎVDFUBSHFOUEFTPOQÒSFw-BEÏMÏHBUJPO
B QV DPOTVMUFS EFT MFUUSFT TJHOÏFT QBS :BTTFS &[BUJ Ë DFU ÏHBSE )BTTBO &[BUJ
EJUMFMFOEFNBJO
iMFDPOEVDUFVSRVJJHOPSBJURVJM<:BTTFS>ÏUBJUNPOmMT B EJU AMF
HBSTEIJFSOFTUQBTBMMÏBVDPOTVMBUBMMFNBOE
JMDIFSDIBJUMBNCBTTBEFE*SBOw
)BTTBO&[BUJOBQBTDSVMFDIBVĊFVS EF UBYJ JSBLJFO
KVTRVË DF RVJM FOUFOEF EF
TPOGSÒSFFUEFTFTQBSFOUTFO*SBORVF:BTTFSTÏUBJUSFOEVFO*SBO
QPVSHBHOFS
FOTVJUFM"MMFNBHOF4VJUFBVYJOGPSNBUJPOTSFÎVFTEFTPOGSÒSF
)BTTBO&[BUJB
EÏDPVWFSURVF:BTTFSTÏUBJUSFOEVË#BHEBE
ËMBNCBTTBEFJSBOJFOOF
QFOEBOU
EFVY KPVST BWBOU EF QBTTFS USPJT KPVST EBOT MFT CVSFBVY EF .0*4 Ë *MBN FU
FOTVJUFËMIÙUFM-BMFIË5ÏIÏSBO
)BTTBO&[BUJFYQMJRVFRVFQPVSTBVWFSMBGBDFEFMBGBNJMMF
TPOGSÒSFBUFOUÏ
EFQFSTVBEFS:BTTFSEFOFQBTQBSUJSBWFDMFTBHFOUT.0*4$FQFOEBOU
RVBOE
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
.0*4TFSFOEJUDPNQUFEFMJOUFSGÏSFODFEFMBGBNJMMFQPVSUFOUFSEFEÏUPVSOFS
:BTTFSEFMBWPJFRVJMÏUBJUTVSMFQPJOUEFTVJWSF
MBGBNJMMFEF)BTTBO&[BUJBÏUÏ
iNFOBDÏFEFQSPCMÒNFT%FVYKPVSTBQSÒT
:BTTFSFTUQBSUJ$PNNFOUVOFQFSTPOOF
OFDPOOBJTTBOUQBTM*SBOFUTBOTBSHFOUOJQBTTFQPSU
TFTUFMMFUSPVWÏFFO"MMFNBHOF
BWFD4PCIBOJ %ÒTTPOQSFNJFSKPVSFO"MMFNBHOF
JMBDPNNFODÏËSBDPOUFSDFT
DIPTFTw
)BTTBO&[BUJBÏUÏJOUFSSPHÏFOSFMBUJPOBWFDMBEÏQPTJUJPOEFTPOmMT *M B EÏDSJU
DPNNFOU:BTTFSBWBJUDPNNFODÏËNPOUSFSVOJOUÏSÐUËWPZBHFSWFSTM*SBL
i*M ÏUBJU FO "MMFNBHOF FU B EFNBOEÏ Ë WFOJS *OJUJBMFNFOU KBJ EJU RVJM
GBVESBJUUFTUFSQPVSWPJSTJWPVTQPVWF[SFTUFS-VUUFSOFTUQBTDIPTFBJTÏF*MB
EJUA+FWFVYWFOHFSNBNÒSFFUNFTPODMFT*MBWBJUEFTUFOEBODFTFOGBOUJOFT
NBJTSJFORVJQPVWBJUFYQMJRVFSDFDJw
$FQFOEBOU )BTTBO&[BUJQPVSTVJWJU
i&OEÏDFNCSF
JMWJOUNFWPJSFUNFEJUAKFTVJTGBUJHVÏFUKFTPVIBJUF
QBSUJS*MNBEJUOFQBTBWPJSEFQBTTFQPSU
RVFGBJSF +FMVJBJEJUEBMMFSWPJS
MFT"NÏSJDBJOT<GPSDFTEFMBDPBMJUJPOBV$BNQ"TISBG>
OBZBOUBVDVONPZFO
EFNNFOFSEFTHFOTËMÏUSBOHFS*MTMPOUSFODPOUSÏËRVFMRVFTPDDBTJPOTFUJM
BEÏDMBSÏWPVMPJSSFTUFSBWFDM0.1*QPVSWPJSDFRVJBMMBJUTFQBTTFS%BOT
DFQSPDFTTVT
MFT"NÏSJDBJOPOUGBJUBQQFMËMVJQMVTJFVSTGPJT
JOTJTUBOUQPVS
RVJMSFTUFBWFDFVYy6OBWPDBUOPSWÏHJFO
..BUIJBTTFO
FTUWFOVWPJSTB
SÏTJEFODFFUMVJBQBSMÏFOQSJWÏFUBWVTPOMPHFNFOU*MBWBJUVOSÏDFQUFVS
TBUFMMJUFFU57y*MBÏUÏÏUVEJÏ<QBSMFTGPSDFTEFMB$PBMJUJPO>GPJTyFU
TJDFTEÏDMBSBUJPOTÏUBJFOUÏUBZÏFT
JMBVSBJUEßMFTBCPSEFSBWFDMBDPBMJUJPO
&MMFTTPOUGBVTTFTFUJOGPOEÏFTw
i-PSTEFOPUSFTÏKPVSOPVTOBWPOTWVOJQSJTPOOJUSBDFTEFQSJTPO
QBTQMVT
RVFOPVTBWPOTFOUFOEVQBSMFSEFQSJTPOOJEFNBMUSBJUBODFEFTNFNCSFT
$FQFOEBOU
OPVTBWPOTWVMFTJOTUBMMBUJPOTEFTPSUJFFUQBSMÏBVTFVMSÏTJEFOU
TZUSPVWBOU
:BTTFS&[BUJ-FSFDPOOBJTTBOUDPNNFÏUBOUMVOEFTBODJFOT
NFNCSFTEFM0.1*UÏNPJHOBOUEBOTWPUSFSBQQPSU
KFDPOTJEÒSFOÏDFTTBJSF
EFTPVMJHOFSRVFKBJBVTTJFVMPQQPSUVOJUÏEFMVJQBSMFSFOQSJWÏ$PNNF
WPUSFSBQQPSUMFNFOUJPOOF
&[BUJTPVIBJUBJURVJUUFSMPSHBOJTBUJPO-FTGPSDFT
BNÏSJDBJOFTDPOUSÙMBOUMFDBNQ"TISBGOFMBJTTBJFOUDFQFOEBOUBVDVOEFT
BODJFOTNFNCSFTEFM0.1*TPSUJSEVDBNQTBOTÏUVEFQBSEJWFSTFTBHFODFT
1BSUJF**
HPVWFSOFNFOUBMFTEFUPVTMFTNFNCSFTEFM0.1*-FTNFNCSFTTPVIBJUBOU
RVJUUFS MF DBNQ ÏUBJFOU BVUPSJTÏT Ë MF GBJSF
NBJT VOJRVFNFOU QPVS SFTUFS
BWFDMFTGPSDFTBNÏSJDBJOFTKVTRVËMBmO EF MÏUVEF &[BUJ OPVT B EJU
Ë NPO
DPMMÒHVFFUËNPJNÐNF
RVJMQSÏGÏSBJUSFTUFSEBOTMFTJOTUBMMBUJPOTEFTPSUJF
EFM0.1*QMVUÙURVBWFDMFTGPSDFTBNÏSJDBJOFTDPOUSÙMBOUMFDBNQy-FT
JOTUBMMBUJPOTEFTPSUJFFMMFTNÐNFTÏUBJFOUQSPQSFTFUSBJTPOOBCMFNFOUCJFO
UFOVFT/PVTOBWPOTWVBVDVOHBSEJFOBSNÏOJDMÙUVSFw
2VBOE PO MVJ EFNBOEB EF DPNNFOUFS DFUUF BMMÏHBUJPO
)BTTBO &[BUJ B
EÏDMBSÏ RVF TJ FMMF ÏUBJU WSBJF
iQPVSRVPJ OABUJM <:BTTFS> QBT QBSMÏ EF DFDJ BWFD
MFT"NÏSJDBJOTy*MMJHOPSBJUBWBOUM"MMFNBHOF *MTFTUSFOEVDPNQUFEFDFMBFO
BSSJWBOUFO"MMFNBHOF w
$PODFSOBOUTPOSÙMFEBOTM0.1* JMSÏQPOEJU
i+FTVJTBVKPVSEIVJEBOTMBTFDUJPOFODIBSHFEFOPVWFBVYBSSJWBOUTFUEFT
JOWJUÏT1FOEBOUBOT
KÏUBJTSFTQPOTBCMFEVTFSWJDFBDIBUTFUKFTVJTDPOOV
EBOTUPVU#BHEBE-FNQSJTPOOFNFOUFUMBUPSUVSFSFMÒWFOUEVSÏHJNF-FT
"NÏSJDBJOTPOUÏUVEJÏDFTRVFTUJPOTFUOPOUSJFOUSPVWÏ$FTPOUEBODJFOOFT
BMMÏHBUJPOT JOGPOEÏFTy$F OFTU QBT VOF RVFTUJPO EÏWBTJPO
DIBDVO ÏUBOU
MJCSFEFQBSUJS
MFT"NÏSJDBJOTTPOUMËw
)BTTBO&[BUJEJUËQSPQPTEVUÏNPJHOBHFEFTPOmMT
i$FTPOUMFTNPUTEVSÏHJNF<JSBOJFO>*MTWFVMFOUEJTDSÏEJUFSM0.1*
*M FTU JOEJHOF EF GBJSF QBSMFS VO mMT DPOUSF TPO QÒSF .B GBNJMMF FTU
TPVTQSFTTJPOQFSNBOFOUFy$FTUVOFJOTVMUFËNPOJOUÏHSJUÏFUËNB
GBNJMMF*MTQFSUVSCFOUBOTEFNBWJFw
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
)BTTBO &[BUJ FYQMJRVB RVF i5PVUF QFSTPOOF TF QSÏTFOUBOU BV QPSUBJM EV $BNQ
"TISBGFTUMFCJFOWFOVw
4FMPO )38
:BTTFS &[BUJ TFTU ÏWBEÏ EV $BNQ "TISBG FO KVJO $FUUF
EÏDMBSBUJPO FTU USPNQFVTF
DBS FMMF JNQMJRVF RVJM TÏUBJU ÏDIBQQÏ EF M0.1*
BMPSTRVJMZBEFTQSFVWFTDPOWBJODBOUFTRVF:BTTFS&[BUJTPVIBJUBJUSFTUFSBWFD
M0.1*BV$BNQ"TISBGEFTPOQSPQSFHSÏ&OFĊFU
BQSÒT BWPJS EÏDMBSÏ TPVIBJUFS
RVJUUFSMPSHBOJTBUJPO
JMBEFNBOEÏMBQFSNJTTJPOEFSFTUFSBV$BNQ"TISBG
%BOTVOFJOUFSWJFXEFKVJMMFU
:BTTFS&[BUJBSFDPOOVRVJMQPVWBJURVJUUFS
MPSHBOJTBUJPOFUBMMFSDIF[MFT"NÏSJDBJOT
NBJTJMFOBEÏDJEÏBVUSFNFOU
i2VBOEKÏUBJTË"TISBGKFTBWBJTRVFMFT"NÏSJDBJOTOBJEBJFOUQFSTPOOF
%PODKFQFOTBJTRVFTÏWBEFSE"TISBGTFSBJUQMVTGBDJMF+FOFTVJTQBTBMMÏBV
DBNQBNÏSJDBJOFUKBJGFJOUEFWPVMPJSSFTUFSBWFD.,0w
$PODFSOBOUTPOJOUFSWJFXBWFD)BTTBO&[BUJ -BST3JTFÏDSJU
i-FQÒSFEF:BTTFS
QSÏTFOUÏEBOTWPUSFSBQQPSUQBS:BTTFSDPNNFÏUBOUVO
JOUFSSPHBUFVS
NBCFBVDPVQJNQSFTTJPOOÏ#JFORVJMOFQVJTTFQBTNBTRVFS
TPOBNPVSQBUFSOFMFUTFTÏNPUJPOTQPVSTPOFOGBOU
JMÏUBJUUSÒTDPOUSBSJÏ
DPODFSOBOUMFGBJURVFMF.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUMBJUFNQMPZÏDPOUSFTFT
QBSFOUTFUTBGBNJMMF*MOBQVDBDIFSTFTTFOUJNFOUTDPODFSOBOUMBNBOJÒSF
EPOU)38TFSBOHFBJUEVDÙUÏEV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUDPOUSFMVJ
FUTBGBNJMMF)BTTBO&[BUJBEÏDMBSÏRVFEFTPĆDJFST BNÏSJDBJOT EF EJWFSTFT
BHFODFT
EPOU MF '#*
MF %ÏQBSUFNFOU E&UBU
FUD TÏUBJFOU SFODPOUSÏT FU
BWBJFOU NFOÏ EFT DPOWFSTBUJPOT QSJWÏFT BWFD:BTTFS Ë QMVTJFVST SFQSJTFT FU
JMOBWBJUKBNBJTWPVMVRVJUUFS"TISBGFUTFSFOESFËMJOTUBMMBUJPOEFTPSUJF
BNÏSJDBJOF*MOBQBTOPOQMVTNFOUJPOOÏVONPUEFDFTBMMÏHBUJPOTEBOTDFT
FOUSFUJFOT4JNVMUBOÏNFOU
VOBWPDBUOPSWÏHJFOEÏOPNNÏ.BUIJBTTFOB
EÏKËÏDSJUË)VNBO3JHIUT8BUDI%BOTTBMFUUSF
JMNFOUJPOOFBWPJSNFOÏ
EFTEJTDVTTJPOTQSJWÏFTBWFD:BTTFS&[BUJFUWJTJUÏTPOMPHFNFOUBV$BNQ"TISBG
RVJÏUBJUEBOTVOÏUBUTBUJTGBJTBOU%FUFMMFTDPOEJUJPOTTPOUDPOTJEÏSBCMFNFOU
EJąÏSFOUFT EF DJSDPOTUBODFT EJODBSDÏSBUJPO FU EF UPSUVSFw
)BCJC,IPSSBNJ 5BIFSF&TLBOEBSJ.PIBNNBE3F[B&TLBOEBSJ
)BCJC,IPSSBNJ
5BIFSFI&TLBOEBSJFU.PIBNNBE3F[B&TLBOEBSJTPOUUSPJT
EFTRVBUSFUÏNPJOTEF)38BZBOURVJUUÏM*SBLBQSÒTMBHVFSSFEV(PMGF
FO
1BSUJF**
"V$BNQ"TISBG
MBEÏMÏHBUJPOEFM"6*-TFTUFOUSFUFOVFBWFD-FJMB(IBOCBSJ
RVJBEÏDMBSÏDPOOBÔUSFUSPJTEFTJOEJWJEVTOPNNÏTEBOTMFSBQQPSUEF)38*M
TBHJUEFMFYÏQPVTFEF)BCJC,IPSBNJ5BIFSFI&TLBOEBSJFTUTBCFMMFTPFVSFU
.PIBNNBE3F[B&TLBOEBSJFTUMFNBSJEFTBCFMMFTPFVS-FSBQQPSUEF)38
OBUUJSFQBTMBUUFOUJPOTVSMFMJFOGBNJMJBMFYJTUBOUFOUSFUSPJTEFTFTUÏNPJOT
-FJMB (IBOCBSJ OJF MFT BMMÏHBUJPOT EV SBQQPSU NFOUJPOOBOU VOF QPMJUJRVF EF
SFGVTEFTPSUJFBV$BNQ"TISBG&MMFEJU
iJMTEJTFOURVJMZBVOFQPMJUJRVFEFSFGVT
EFTPSUJF
NBJTKFTVJTMFUÏNPJOWJWBOUEFMBEÏGPSNBUJPOEFMBEÏDMBSBUJPO2VFMMF
QPMJUJRVFEFSFGVTEFTPSUJF w
-FJMB (IBOCBSJ B QBTTÏ EFVY BOT EBOT MB QSJTPO EF ,FSNBOTIBI FU B ÏQPVTÏ
)BCJC,IPSBNJFO
UPVTEFVYSFHBHOBOUM*SBLFO&MMFBWÏDVBV
$BNQ"TISBGQFOEBOUBOTFUBVOmMT
-FJMB(IBOCBSJFYQMJRVFRVFMMFFU)BCJC,IPSSBNJPOUEÏDJEÏEFOWPZFSMFVS
mMT #BIBEPS
Ë MÏUSBOHFS QPVS BTTVSFS TB TÏDVSJUÏ QFOEBOU MB DSJTF EV ,PXFJU FO
#BIBEPSBÏUÏFOWPZÏBV$BOBEBEBOTVOFGBNJMMFEFTZNQBUIJTBOUT
EFM0.1*&MMFBKPVUB
-FJMB(IBOCBSJBEJURVFMFDPVQMFBRVJUUÏMF$BNQ"TISBGËCPSEEFWPJUVSFT
GPVSOJFTQBSM0.1*-FDPVQMFTFTUSFOEVBV$BNQ"M5BTI
Pá.NF(IBOCBSJ
FYQMJRVF RVF EFT BHFOUT EV .0*4 ÏUBJFOU BDUJGT 1BS DPOTÏRVFOU
FMMF EÏDJEB
RVFMMFOFQPVWBJUZSFTUFS&MMFBEPODRVJUUÏMF$BNQ"M5BTIQPVSTFSFOEF
BVCÉUJNFOUEFM0/6Ë#BHEBE6OFGPJTBSSJWÏF
FMMFBEFNBOEÏËSFUPVSOFS
BVQSÒTEFM0.1*-PSTEFTBEFSOJÒSFTPJSÏFBV$BNQ"M5BTI
FMMFBSFÎVMB
WJTJUFEFTBCFMMFTPFVSFUEFTPONBSJ 5BIFSF&TLBOEBSJ.PIBNNBE3F[B
&TLBOEBSJ
RVJPOUUFOUÏEFMBQFSTVBEFSEFSFTUFS
%F QMVT
EFT PċDJFMT EF M0.1* POU GPVSOJ Ë MB EÏMÏHBUJPO EFT QSFVWFT
DPOUSFEJTBOU MB EÏDMBSBUJPO EF )BCJC ,IPSBNJ GBJUFT Ë )38 RVJMT ÏUBJFOU
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
1PVSEPOOFSVOFTVCTUBODFBVUZQFEFQFSTPOOFRVFTU)BCJC,IPSBNJ
-FJMB
(IBOCBSJFYQMJRVBRVFOFMMFBÏUÏDPOUBDUÏFQBSMBGBNJMMFRVJTPDDVQBJU
EF #BIBEPS BV $BOBEB &MMF MJOGPSNB RVF MF QÒSF EF #BIBEPS BWBJU ÏUÏ FO
DPOUBDUBWFDFVYFUBWBJUEFNBOEÏËWPJS#BIBEPSQFOEBOUMFTWBDBODFTEÏUÏ
-FJMB(IBOCBSJBWBJUBDDFQUÏ
UBOURVJMTBHJTTBJUEFWBDBODFT&MMFFYQMJRVF
i#BIBEPS OF MF DPOOBJTTBJU QBT FU JM BWBJU USÒT QFVS EF QBSUJS BVY 1BZT
#BTw
$FQFOEBOU
TB GBNJMMF EBDDVFJM MB QFSTVBEÏ EF TF SFOESF BVY 1BZT#BT -FJMB
(IBOCBSJBFYQMJRVÏRVBQSÒTMFTWBDBODFTEÏUÏ
#BIBEPSOBQBTÏUÏSFOEVËTB
GBNJMMFEBDDVFJMBV$BOBEB&MMFBEÏDSJUVOJODJEFOURVJTFTUQSPEVJUËMÏDPMF
BVY1BZT#BT
EBOTMFRVFMMFDPNQPSUFNFOUEF#BIBEPSBWBJUBUUJSÏMBTVTQJDJPO
EVOFBTTJTUBOUFTPDJBMFRVJWPVMBJUTBWPJSDFRVJMFUSPVCMBJU#BIBEPSTFTUDPOmÏ
ËMBTTJTUBOUFTPDJBMF
EJTBOURVJMWPVMBJUSFOUSFSËMBNBJTPODIF[TBNÒSF
BV
$BOBEB-BTTJTUBOUFTPDJBMFBFNNFOÏ#BIBEPSËMBNCBTTBEFEV$BOBEB
EPá
JMBQVDPOUBDUFSTBGBNJMMFEBDDVFJMBV$BOBEB
4FMPO-FJMB(IBOCBSJ
MBGBNJMMFEBDDVFJMEF#BIBEPSBFYQMJRVÏRVJMÏUBJUUSÒT
USJTUFBVUÏMÏQIPOF
EÏDMBSBOURVJMOFWPVMBJUQBTSFTUFSBWFDTPOQÒSFFURVJM
ÏUBJUBHSFTTÏFUTPVTQSFTTJPO*MBWBJUQFVSEFTPOQÒSF
.NF (IBOCBSJ FYQMJRVF RVF )BCJC ,IPSBNJ BWBJU FOUBNÏ VOF DBNQBHOF
EFEÏTJOGPSNBUJPODPOUSFM0.1*FUBWBJUNÐNFFNNFOÏ#BIBEPSEBOTVOF
ÏNJTTJPOEFMBUÏMÏWJTJPOOÏFSMBOEBJTFQPVSEÏDMBSFSRVFTBNÒSF -FJMB(IBOCBSJ
MBWBJUBCBOEPOOÏ&MMFFYQMJRVF
1BSUJF**
i*MBFOMFWÏ#BIBEPSËTFTQBSFOUTBV$BOBEB*MFTUBVTTJSFDPOOVDPNNF
DSJNJOFM FU LJEOBQQFVS *M B ÏUÏ DPOEBNOÏ QBS MB KVTUJDF OÏFSMBOEBJTF
QPVSBWPJSLJEOBQQÏ#BIBEPS+BJÏDSJUBV1SPGFTTFVS$PQJUIPSOFQPVS
FYQMJRVFSDFRVJMTGPOUTVCJSËMFOGBOUy*M<#BIBEPS>BBVKPVSEIVJ
BOT FU JM WJU FO *SBO .0*4 MFNQÐDIF EF WFOJS JDJ <$BNQ "TISBG>
NBJTKFTBJTRVJMWFVUWFOJSy*MIBCJUFBWFDMBGBNJMMFEFNPOFYNBSJ
.BGBNJMMFNFEJUDFDJDBSJMTMFDSPJTFOUBDDJEFOUFMMFNFOU4BTVSFTU
NBJOUFOBOUË*MBN
/BTSJO,IPSBNJ
FUDFTUMVOEFTBHFOUTSÏQSFTTJGTEV
SÏHJNFy*MTOFMF<#BIBEPS>MBJTTFOUNÐNFQBTNFDPOUBDUFSw
-FJMB(IBOCBSJFYQMJRVFRVBQSÒTVOFQMBJOUFGPSNFMMFEÏQPTÏFQBSMFTUVUFVSTEF
#BIBEPS
JMZBFVVOQSPDÒTBVY1BZT#BT-FOTFNCMFEVQSPDFTTVTBQSJTOFVG
NPJTFUBVCPVUEVDPNQUF
MFUSJCVOBMBEÏDJEÏRVF#BIBEPSTFSBJUSFOEVËTFT
UVUFVSTBV$BOBEB$FQFOEBOU
BQSÒTBWPJSQFSEVMFQSPDÒT
)BCJC,IPSBNJFTU
QBTTÏEBOTMBDMBOEFTUJOJUÏBWFD#BIBEPSFUMBFOTVJUFFOWPZÏEFGPSDFFO*SBO
.NF(IBOCBSJEÏDMBSF
i$FTU VO UFM WPZPV RVJM B NFOBDÏ MFT UVUFVST *M MFT B NFOBDÏT EF NPSU
TJMT OBCBOEPOOBJFOU QBT MFVS QMBJOUFyRVBOE MFT BDUJPOT FO KVTUJDF TPOU
EFWFOVFTTÏSJFVTFTFUMB$PVSE"QQFMFUMFHPVWFSOFNFOUDBOBEJFOBSÏDMBNÏ
MFOGBOUw
-FJMB(IBCBSJBFYQMJRVÏDPNNFOUMFTUVUFVSTEF#BIBEPSÏUBJFOUQBSUJDVMJÒSFNFOU
EÏQSJNÏTRVBOEJMOFMFVSQBTÏUÏSFOEVFURVBOEJMTPOUBQQSJTQMVTUBSETPO
FOWPJ FO *SBO &MMF FYQMJRVB RVJMT POU SFDIFSDIÏ #BIBEPS FOUSF EFVY BOT FU
EFNJFUPO[FBOT
-FJMB(IBOCBSJBWJWFNFOUOJÏMBOPUJPOEFQPMJUJRVFEFSFGVTEFTPSUJF&MMF
EJU
i$FTUEVSFGVTEFTPSUJFEPOUJMTQBSMFOU +FTVJTQBSUJF<EV$BNQ"TISBG>
FUKFNFTVJTSFOEVFBWFDMVJ<)BCJC,IPSBNJ>BV$BNQ"M5BTIFUJMOZ
BWBJUBVDVO.PVEKBIJEJOFEBOTMFDBNQ
EPODDPNNFOUQSÏUFOESFRVFKBJ
ÏUÏGPSDÏFFUFNQÐDIÏFEFMFTTVJWSF $FTUQPVSDFMBRVFKFEJTRVFMFSBQQPSU
FTUNFOTPOHFSyFUVOFJOTVMUF$PNNFOUVOFPSHBOJTBUJPOEFEÏGFOTFEFT
ESPJUT EF M)PNNF QFVUFMMF ÏDSJSF VO SÏDJU BVTTJ EÏGPSNÏ 1PVSRVPJ OF
NPOUJMTQBTDPOUBDUÏF w
%BOT MF SBQQPSU
.PIBNNBE 3F[B &TLBOEBSJ FU TPO ÏQPVTF 5BIFSFI
&TLBOEBSJ
POU BVTTJ JOEJRVÏ Ë )38 BWPJS ÏUÏ EÏUFOVT EBOT EJWFSTFT
NBJTPOTEIÙUFT
BQSÒTBWPJSEFNBOEÏMFVSEÏQBSUEFM0.1*FO*MT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
POUEÏDMBSÏ
-F KVJMMFU
.PIBNNBE 3F[B &TLBOEBSJ FU TPO ÏQPVTF POU ÏDSJU BVY
PċDJFMT EF M0.1* JOGPSNBOU MPSHBOJTBUJPO EF MFVS TPVIBJU EF RVJUUFS M0.1*
FUEFTFSFOESFBV$BNQ"M5BTIË3BNBEJ6OBOQMVTUBSE
MFKVJO
EBOTVOFMFUUSFBESFTTÏFËM0.1*
JMTPOUEFNBOEÏTJMTQPVWBJFOUSFTUFSEBOT
MJOTUBMMBUJPOEFTPSUJFEFM0.1* .FINBOTBSB
$FDJEÏNPOUSFDMBJSFNFOURVF
MFVSEÏDMBSBUJPOË)38TFMPOMBRVFMMFJMTBVSBJFOUÏUÏEÏUFOVTË.FINBOTBSB
NBJTPO EIÙUF
FTU JOGPOEÏF *MT POU ÏDSJU DFUUF MFUUSF CJFO BQSÒT BWPJS RVJUUÏ
MPSHBOJTBUJPOFUEPODJMTOFQFVWFOUQSÏUFOESFBWPJSÏDSJUMBMFUUSFTPVTQSFTTJPO
PVMBGPSDF-FTKVTUJmDBUJGT EF MBJEF mOBODJÒSF EPOU JMT POU CÏOÏmDJÏ EFM0.1*
MPSTEFMFVSTÏKPVSBVDBNQ"M5BTIFUMFVSTUJDLFUTWFSTM&VSPQFEJTDSÏEJUFOU
FODPSFMFVSTEÏDMBSBUJPOTË)38
"VUSFTUÏNPJOTEF)38
&O QMVT EFT DJOR UÏNPJOT EÏKË DPOTJEÏSÏT
BMPST BV $BNQ "TISBG
M"6*- B
ÏUVEJÏ NJOVUJFVTFNFOU MFT BMMÏHBUJPOT GBJUFT QBS MFT BVUSFT UÏNPJOT EF )38
BVDVOEFOUSFFVYOÏUBOUDPOmSNÏT &O FĊFU
UPVUFT MFT JOEJDBUJPOT UFOEFOU Ë
1BSUJF**
QSPVWFSMFDPOUSBJSF
1BSNJDFTUÏNPJOT
MFTEÏDMBSBUJPOTEF,BSJN)BRJPOUÏUÏUSBJUÏFTEBOTEBVUSFT
QBSUJFTEVSBQQPSU
TVHHÏSBOURVFTFTBMMÏHBUJPOTTPOUGBVTTFTFURVJMDPMMBCPSF
BWFD .0*4 6O BVUSF UÏNPJO EF )38
'BSIBE %KBWBIFSJ:BS RVJ EÏDMBSF
BWPJS ÏUÏ FNQSJTPOOÏ QBS M0.1*
OB GPVSOJ BVDVOF QSFVWF QPVS ÏUBZFS TPO
BMMÏHBUJPO-BTFVMFJOGPSNBUJPORVFM"6*-QFVUQPVSTVJWSFÏUBJUMFMJFVEFTPO
FNQSJTPOOFNFOUTVQQPTÏ-"6*-BWJTJUÏDFTJUF
RVJOFDPOUJFOUBVDVOFQSJTPO
'BSIBE%KBWBIFSJ:BSFTUBVTTJOPNNÏEBOTVOEPDVNFOUGPVSOJËM"6*-QBS
M0.1*
DPNNFÏUBOUVOBHFOUEVSÏHJNFJSBOJFO$FDJFTUBVTTJWSBJQPVSMFT
EÏDMBSBUJPOTQBSMFTDJORBVUSFTUÏNPJOTEF)38
"VUSFTDBT
"MJ3F[B#BTIJSJ
-BEÏMÏHBUJPOBQBSMÏBWFD.NF3B[JFI,IBCB[BO
RVJBFYQMJRVÏRVFCJFORVF
OÏUBOUQBTMJÏFEJSFDUFNFOUBVSBQQPSUEF)38
QPVWBJUUPVUFGPJTGPVSOJSEF
CPOOFTJOGPSNBUJPOTDPOUFYUVFMMFTTVSTPOFYNBSJ
"MJ3F[B#BTIJSJ
RVJTFMPO
TFTEJSFTDPMMBCPSFSBJUBWFDMFSÏHJNFJSBOJFO
3B[JFI,IBCB[BOBSÏTJEÏBV$BNQ"TISBGQFOEBOUBOT
BQSÒTVOTÏKPVSFO
"MMFNBHOF&MMFTFTUSFOEVFFO*SBLBWFDTPONBSJFUTBmMMF &MMF EÏDMBSF
i"QSÒTEFVYBOT
NPOFYNBSJEÏDJEBEFQBSUJSFUNBEFNBOEÏEFMFTVJWSF
$ÏUBJU FO
NBJT KBJ SFGVTÏ FU JM FTU EPOD QBSUJ TFVM /PVT TPNNFT
TÏQBSÏTEFQVJT
BZBOUDIPJTJEFTDIFNJOTEJTUJODUT&O
JMBEFNBOEÏMF
EJWPSDFFUKBJBDDFQUÏTBEFNBOEF/FQPVWBOUNFSFOESFFO/PSWÒHF
KBJ
BDDFQUÏMFEJWPSDFQBSQSPDVSBUJPO$FUUFQSPDÏEVSFBÏUÏBDDFQUÏFQBSVO
USJCVOBMOPSWÏHJFOFUOPVTBWPOTEPODEJWPSDÏMÏHBMFNFOU*MTFTUSFNBSJÏFU
BFVEFVYFOGBOUTEFTPOTFDPOENBSJBHF"QSÒTMBHVFSSF JMZBEFVYBOT
NBTVSNBSFOEVWJTJUFFUNBEJURV"MJ3F[B#BTIJSJWJFOESBJUNFWPJS
Ë"TISBG+BJSÏQPOEVA+FOBJBVDVOFSFMBUJPOBWFDMVJBMPSTQPVSRVPJDFUUF
WJTJUF &MMFMJHOPSBJU*MFTUWFOVË"TISBGyNBJTKFOFMBJQBTWV$FRVJ
FTUTVSQSFOBOUÏUBJURVJMFTUWFOVE*SBO
CJFORVJMÏUBJUSÏGVHJÏQPMJUJRVF
FO/PSWÒHF$FMBNBDPOWBJODVFRVFMFSÏHJNFÏUBJUEFSSJÒSFDFMB6OBO
QMVT UBSE
JM FTU SFWFOV BWFD NB mMMF "QSÒT
KBJ DPOUBDUÏ "MJ 3F[B
FUEJURVËDBVTFEFMBHVFSSF<EV(PMGF>FMMFEFWSBJUQBSUJSFUJMBBDDFQUÏ
EFMBTPVUFOJS+FOBJQMVTSFWVNBmMMF EFQVJT 2VBOE FMMF FTU WFOVF NF
WPJSMBOEFSOJFS
PONBEJURVFNPOGSÒSFFUNBmMMF ÏUBJFOU MË
NBJT KBJ
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
EÏDPVWFSURVFDFOÏUBJUQBTNPOGSÒSFNBJTVOJODPOOV.BJTKBJBDDVFJMMJ
NB mMMF QFOEBOU KPVST 2VBOE KF MVJ BJ QBSMÏ
JM ÏUBJU ÏWJEFOU RVFMMF
BWBJUÏUÏDPOEJUJPOOÏF&MMFÏUBJUBMMÏFFO*SBOVOFGPJTFUPOMVJBWBJUEJU
EFTDIPTFTBąSFVTFT DPODFSOBOU "TISBG &MMF B QMFVSÏ FU ÏUBJU JORVJÒUF QPVS
NPJ"VEÏCVUFMMFOFNBQBTDSV
NBJTBQSÒTDJORKPVSTUPVUBMMBJUCJFOy
"VQSJOUFNQT"MJ3F[BFTUSFWFOVNBJTQBSMJOUFSNÏEJBJSFEFTGPSDFT
BNÏSJDBJOFT
TBDIBOURVFKFOFTPVIBJUBJTQBTMFWPJSw
4BDIBOURVFTPOFYÏQPVTFSFGVTFSBJUEFMFWPJS
"MJ3F[B#BTIJSJFTUQBTTÏQBS
MFTGPSDFTEFMBDPBMJUJPOQPVSPSHBOJTFSVOFWJTJUF"MBEFNBOEFEFMBDPBMJUJPO
NBJTËMFODPOUSFEFTPOTPVIBJU
3B[JFI,IBCB[BOBSFODPOUSÏ"MJ3F[B#BTIJSJ
BQSÒTRVFMRVFTBOT-FTGPSDFTEFMBDPBMJUJPOPOUEJURVJMTBWBJFOUSFÎVVOF
EFNBOEFEF)383B[JFI,IBCB[BOEJU
3B[JFI,IBCB[BO B EJU RVVO HSPVQF EJOEJWJEVT BWBJU TPVUFOV MF SBQQPSU EF
)38FUBWBJUGBJUTJHOFSTBmMMF &UBOU EPOOÏ RVF TB mMMF BWBJU USPJT BOT RVBOE
FMMFFTUQBSUJFEV$BNQ"TISBG
3B[JFI,IBCB[BOBEFNBOEÏDPNNFOUTBmMMF
QPVWBJUWÏSJmFS MFT BMMÏHBUJPOT DPOUFOVFT EBOT MF 3BQQPSU
.NF,IBCB[BOBEÏDMBSÏRVFMMFBWV"MJ3F[B#BTIJSJMBEFSOJÒSFGPJTFOBWSJM
-PĊSF EVO MPHFNFOU FU EVO WÏIJDVMF ÏUBOU JOTVċTBOUF QPVS MBDIFUFS
JM
RVJUUBMF$BNQ"TISBG6ONPJTQMVTUBSE
,IBCB[BOEJURVFMMF
i"WBJU FOUFOEV WJB MF TJUF XFC EF /PVSJ[BEFI
VO BHFOU EV SÏHJNF
RVF
KBWBJTEÏDMBSÏATJKFUBDDPNQBHOF
JMTUFUVFSPOUUPJ<"MJ3F[B>FUNPOFOGBOU
*MTWPVTEÏDPVQFSPOUFONPSDFBVYFUÏDSBTFSPOUOPUSFmMMF $FTU VO BVUSF
NFOTPOHFFONPOOPNy*MFTUUSÒTTVTQFDURVBQSÒTBOTJMTJORVJÒUFQPVS
NPJ*MEJUOFQBTQPVWPJSSFOESFWJTJUFËTBGBNJMMF
NBJTJMOFGBJUQBT
QBSUJFEFNBGBNJMMFw
$PNNF3B[JFI,IBCB[BOBEÏDMBSÏË-BST3JTF
i$FDJTÏUBOUQSPEVJUMFFSBWSJM
FMMFQFOTFRVJMTPVIBJUFMBDIFUFS
FOUBOURVFOPVWFBVUÏNPJOEVSBQQPSUEF)38
TVSUPVURVBVQBSBWBOU
,BSJN)BRRJ
VOBVUSFBHFOUEV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOUEFMPOHVFEBUF
FUMVOEFTUÏNPJOTEVSBQQPSUEF)38
BWBJUEÏDMBSÏEBOTVOFJOUFSWJFX
Ë MB SBEJP RVVO SÏTJEFOU OPSWÏHJFO ÏUBJU QBSUJ FO *SBL QPVS TBVWFS TPO
ÏQPVTFw
+BWBE'JSPV[NBOE
6OBVUSFDBTSFNBSRVBCMFÏUBJUDFMVJEF+BWBE'JSPV[NBOE
SÏDFNNFOUUSÒTBDUJG
TVSMFTTJUFTXFCFUMFTDFSDMFTBOUJ0.1*
UFOBOUEFTDPOGÏSFODFTEFQSFTTFFUEFT
JOUFSWJFXTSBEJP*MQSÏUFOEBWPJSÏUÏFNQSJTPOOÏ
UPSUVSÏFUNÐNFDPOEBNOÏ
ËMFYÏDVUJPOEFWBOUNFNCSFTEFM0.1**MEÏDMBSFiBWPJSÏUÏGPSDÏEFTF
TÏQBSFSEFTPOÏQPVTF.P[IHBO)PNBZPPOGBS
RVJSÏTJEFBVKPVSEIVJEBOTVODBNQ
.,0 EBOT MB CBOMJFVF EF 1BSJTw -B EÏMÏHBUJPO TFTU FOUSFUFOVF BWFD MFY
ÏQPVTFEF+BWBE'JSPV[NBOE
.PKHBO)PNBZPVOGBSBV$BNQ"TISBG
*SBL
.NF )PNBZPVOGBS ÏUBJU VOF KFVOF GFNNF EF BOT
TPVUFOBOU BDUJWFNFOU
M0.1*
RVBOEFMMFBÏUÏBHSFTTÏFË5ÏIÏSBO
BMPSTRVFMMFBUUFOEBJUVOUBYJ&MMFB
EÏDMBSÏRVFTFTBHSFTTFVSTWPVMBJFOUMBLJEOBQQFS
NBJTDPOUSBSJÏTQBSTBSÏTJTUBODF
JMTMPOUBUUBRVÏBWFDEFTÏQÏFTFUMVJPOUBNQVUÏMBKBNCFHBVDIF"ZBOUMJOUFOUJPO
EFMBUVFS
JMTMPOUSFOWFSTÏFFOWPJUVSF#JFORVFUBSEMFTPJS
.NF)PNBZPVOGBSB
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
ÏDIBQQÏËVOFNPSUDFSUBJOFHSÉDFËEFTIBCJUBOUTRVJMPOUFNNFOÏFËMIÙQJUBM
7JOHURVBUSF BOT BQSÒT DFU ÏWÏOFNFOU
MB QSFVWF QIZTJRVF FTU FODPSF WJTJCMF
.NF )PNBZPVOGBS NBSDIF EJċDJMFNFOU
BWFD VO NFNCSF BSUJmDJFM FU EFT
CSßMVSFTEFDJHBSFUUFTVSMFTNBJOT&MMFEJU
i"QSÒTEFVYNPJT
JMT<MFSÏHJNFJSBOJFO>NPOUSFUSPVWÏFFUNPOUFNNFOÏFË
MBQSJTPOE&WJOPáEFTBHFOUTEF-BKFWBSEJ<FYÏDVUFVSSÏQVUÏ>TPOUWFOVTNF
DIFSDIFS1FOEBOUMFTUSPJTBOOÏFTRVJTVJWJSFOU
KBJBTTJTUÏËMBQFOEBJTPO
ËMBUPSUVSFFUBVEÏDÒTEFNFTBNJTw
"ZBOU RVJUUÏ MB QSJTPO FU BWFD MBJEF EF M0.1*
.NF )PNBZPVOGBS B UFOV
EFT DPOGÏSFODFT EF QSFTTF FU TFTU SFOEVF KVTRVË M0/6 Ë (FOÒWF FU Ë /FX
:PSLQPVSSBDPOUFSTPOIJTUPJSFFUDPOUFSMFTWJPMBUJPOTEFTESPJUTEFM)PNNF
QFSQÏUSÏFTFO*SBO&MMFEJU
i%FQVJT
KFTVJTBDUJWFBWFDMFT.PVEKBIJEJOF+FWPVTMFEJTDBSVOBHFOUEV
OPNEF+BWBE'JSPV[NBOE NPOFYÏQPVY
EPOUKBJEJWPSDÏJMZBRVBUPS[F
BOTBUFOVVOFDPOGÏSFODFEFQSFTTFQPVSDMBNFSRVFMFTESPJUTEFMBGBNJMMF
TPOUWJPMÏTFUTVQQSJNÏTFUBFYQSJNÏEFMBUSJTUFTTFDBSM0.1*BJOWFOUÏ
MIJTUPJSF <TB UPSUVSF> QPVS PCUFOJS MB DPOEBNOBUJPO EV SÏHJNF JSBOJFO Ë
MBTTFNCMÏFHÏOÏSBMFEFM0/6y-VOFEFTFTEÏDMBSBUJPOTFTURVFM0.1*
OPVTBGPSDÏTËEJWPSDFS
BMPSTRVFNPJNÐNFKBJEFNBOEÏEFVYPVUSPJTGPJT
ËNFTÏQBSFSEFMVJFUKBJFOmO EÏDJEÏ EF EJWPSDFSy $F RVF KF WPVMBJT EJSF
DÏUBJUEFOFQBTQFSNFUUSFBVYBHFOUTEVSÏHJNFEFNFOFSMFVSBDUJWJTNFË
MFYUÏSJFVS<*SBO>w
.NF )PNBZPVOGBS EÏDMBSF RVBQSÒT MFVS NBSJBHF
FMMF B SFNBSRVÏ RVF TB
NPUJWBUJPOSÏTVMUBJUEVGBJURVFMMFÏUBJUFOWPZÏFEBOTEJWFSTQBZTQPVSSBDPOUFS
TPOIJTUPJSFFURVJMQPVWBJUMBDDPNQBHOFS&MMFNBJOUJFOURVFDÏUBJUVOTVKFU
EÏMJDBUFOUSFFVY&MMFBEÏDMBSÏRVFMMFBDDFQUBJUTPOFOWJFEFWPZBHFSEBOTDFT
QBZT
NBJTRVFEFMVUJMJTFSFMMFFUMFTSFTTPVSDFTM0.1*ËDFUUFmO OÏUBJU QBT
DPSSFDU
.NF)PNBZPVOGBSBEJURVF'JSPV[NBOEOÏUBJUQBTVONFNCSFÏNJOFOUEF
MPSHBOJTBUJPODPNNFJMMFQSÏUFOEBJU&MMFBEJU
i*MQSÏUFOEBVTTJRVJMPDDVQFVOSBOHÏMFWÏBVTFJOEFM0.1*
NBJTEFQVJT
RVFKFMFDPOOBJTJMOBKBNBJTÏUÏDPOTJEÏSÏDPNNFÏUBOUVOPĆDJFM PV VOF
QFSTPOOFEFIBVUSBOH&OGBJU
JMÏUBJUBDIFUFVSyTPOEFSOJFSQPTUFÏUBJU
DFMVJEBDIFUFVSË"M"NBSB1FSNFUUF[NPJEFYQMJRVFSRVJMTBHJUEVOF
1BSUJF**
WJMMF TFSWBOU EF QMBRVF UPVSOBOUF Ë EF OPNCSFVY BHFOUT $FTU MË RVJM
DPNNVOJRVBJUBWFDMFTBHFOUT+BJEFTEPDVNFOUTNBOVTDSJUTSÏQFSUPSJBOU
MFT FOESPJUT Pá JM GBJTBJU TFT BDIBUT *M BWBJU EFT SÏEVDUJPOT FU HBSEBJU MB
EJąÏSFODF *M MFT FODBJTTBJU FU ÏDPOPNJTBJU QPVS QMVT UBSE *M BWBJU EFNBOEÏ
ËEFT*SBLJFOTEFDPOUBDUFSMBNCBTTBEFJSBOJFOOFFUMFVSBEPOOÏMFOPNEF
DPEFA.PIBNBE"MBWJFOTJHOFEFSFDPOOBJTTBODF+FWPVTEPOOFDFTEÏUBJMT
DBSRVBOEJMQSÏUFOEOFQBTÐUSFVOBHFOUEF.0*4
DFTUVONFOTPOHFw
.NF)PNBZPVOGBSFYQMJRVFRVFTPOFYNBSJBÏUÏFYQVMTÏEFMPSHBOJTBUJPO
FU
DFTUQPVSDFMBRVJMTPVIBJUBJUQBSUJS&MMFFYQMJRVBRVF
i*MBEJUEBOTVOFDPOGÏSFODFMBTFNBJOFEFSOJÒSF KVJMMFU
Ë1BSJTRVFNPO
TFVMCVUFTUEFNFSFOESFEBOTVOQBZTMJCSFQPVSZÏDSJSFMJCSFNFOU2VF
TF QSPEVJUJM EBOT VO QBZT EÏNPDSBUJRVF RVBOE RVFMRVVO FTU EÏDPVWFSU
FOUSBJOEFGPVSOJSEFTJOGPSNBUJPOTTFOTJCMFTËMFOOFNJ<FOMPDDVSSFODF
MBNCBTTBEF JSBOJFOOF> $FTU EF MFTQJPOOBHF FU OPVT TPNNFT FO HVFSSF
DPOUSFVOFOOFNJ2VBOEM0.1*MVJBQFSNJTEFSFTUFSFOUBOURVFSÏGVHJÏ
WPJMËDFRVJMBGBJUw
i-FSÏHJNFFTUEPODUPNCÏFOEJTHSÉDFFUDPNNFWPVTMFTBWF[
JMZBEFT
SBQQPSUTDSPJTTBOUTEFSÏQSFTTJPOFUEFYÏDVUJPOFUËMÏUSBOHFSJMTPOUNFOÏEFT
BDUFTUFSSPSJTUFT1BSDFTBDUJPOT
DFTBHFOUTQSÏQBSFOUMFUFSSBJOËDFUUFmOy
*MEJU<'JSPV[NBOE>RVJMWFVUÐUSFSÏGVHJÏFO'SBODF$FTUVOFTVSQSJTFEF
MBQBSUEVOBHFOUEVSÏHJNF1PVSRVPJEFWFOJSSÏGVHJÏQPMJUJRVFyEBOT
VOFJOUFSWJFXEFMB##$JMBSÏQPOEVRVJMÏUBJUCJFOUSBJUÏFO*SBO&I
CJFO
QPVSRVPJOFQBTZSFTUFS w
4IBNT)BFSJ
"VDPVSTEFTPOFORVÐUF
M"6*-BEÏDPVWFSUEFTBMMÏHBUJPOTHSBWFTDPOUSF
M0.1*QBS)BEJ4IBNT)BFSJ4FMPOTPOÏQPVTF.BIJO/B[BSJF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
i*MOÏUBJUQBTNFOUJPOOÏQBS)38
NBJTDFTUMVOFEFTHSBOEFTmHVSFT EF
MBQSPQBHBOEF"QSÒTMBHVFSSFEV(PMGFEF
JMOFQPVWBJUQPVSTVJWSF
MBMVUUFFUEÏDJEBEFQBSUJS
FUEPODJMTFSFOEJUBV$BNQ"M5BTI*MNB
EFNBOEÏ EF MBDDPNQBHOFS
NBJT KBJ SFGVTÏ -0.1* NB EFNBOEÏ EF
MBDDPNQBHOFS
NBJTKBJEJUOPO$FTUMËRVFTPOSFTTFOUJNFOUBDPNNFODÏ
+BJEJUWPVMPJSSFTUFSFUQPVSTVJWSFMBMVUUFw
.NF/B[BSJFFYQMJRVFRVBQSÒTMB(VFSSFEV(PMGF
MFDPVQMFBEÏDJEÏEFOWPZFS
TFTFOGBOUTËMÏUSBOHFSQPVSMFTQSPUÏHFS$FQFOEBOU
BQSÒTBWPJSEÏDJEÏEFQBSUJS
JMBEFNBOEÏRVFMFTFOGBOUTMVJTPJFOUFOWPZÏTBV$BNQ"M5BTI&MMFEJU
i*MOFQPVWBJUTFOPDDVQFSQFOEBOUQMVTEFEFVYNPJTFUMFTBBCBOEPOOÏT
EBOTMFTSVFTEF#BHEBE*MBEJURVFiTJUVUFOUFTEFNFSFOESFMFTFOGBOUT
KJSBJ Ë MB QPMJDFw +F NFO TVJT PDDVQÏF FU E&VSPQF JM B EFNBOEÏ Ë MFT
SFQSFOESF-0.1*NBEFNBOEÏEFSÏTPVESFMFQSPCMÒNF+FTVJTQBSUJF
FO"MMFNBHOFFUJMZBFVVOKVHFNFOUQPVSEÏDJEFSEFMBHBSEFEFTFOGBOUT
-FUSJCVOBMBMMFNBOEOFMBQBTSFDPOOVFUNBDPOmÏ MB HBSEF *MT <MFVST
FOGBOUT> POU UPVT EFVY EÏDMBSÏ OF QBT WPVMPJS MF WPJS OJ SFTUFS BWFD MVJ
$FTUMËRVJMBMBODÏMBDBNQBHOFEFQSPQBHBOEF*MTPOUEÏUFSNJOÏPáJMT
WPVMBJFOUSFTUFS%FWBOUMFNÐNFUSJCVOBMKBJEFNBOEÏVOEJWPSDFPĆDJFM
FUOPVTBWPOTEJWPSDÏw
-BEÏMÏHBUJPOBSFÎVVOFDPQJFEFTEPDVNFOUTEVUSJCVOBMEÏUFSNJOBOURVFMB
HBSEFBWBJUÏUÏPDUSPZÏFËMBNÒSFEFTFOGBOUTEVGBJUEFMFVSFOEPDUSJOFNFOUQBS
MFVSQÒSF6OFYUSBJUEVKVHFNFOUEVUSJCVOBMTUJQVMF
i"QSÒTBWPJSFOUFOEVMFTQBSFOUT
MFTFOGBOUTFUMFTFSWJDFEFQSPUFDUJPOEFMB
KFVOFTTF
MFUSJCVOBMFTUDPOWBJODVRVFMFCJFOÐUSFEFTFOGBOUTTFSBEBWBOUBHF
HBSBOUJ BWFD MFVS NÒSF RVBWFD UPVUF BVUSF QFSTPOOF &O DPODMVTJPO
MFT
EFVYFOGBOUTPOUDMBJSFNFOUEÏDMBSÏEBOTVOFBVEJFODFRVJMTTPVIBJUBJFOU
SFTUFSBWFDMFVSNÒSFËMBWFOJS"QSÒTMBTÏQBSBUJPOEFMBGBNJMMF
MBNÒSF
Ë
MJOWFSTFEVQÒSF
BUFOUÏEÏUBCMJSVODPOUBDUSÏHVMJFSBWFDMFTFOGBOUTEFQVJT
-F TFSWJDF EF QSPUFDUJPO EF MB KFVOFTTF QSÏDJTF RVBV DPVST EFT EJY
EFSOJÒSFTBOOÏFT
VOFTPSUFEBMJÏOBUJPOBBąFDUÏ MFT FOGBOUT FU MFVST QBSFOUT
-FORVÐUFEVUSJCVOBMNPOUSFRVFMBNÒSFEÏQMPJFTFTNFJMMFVSTFąPSUT QPVS
SÏEVJSFDFQSPCMÒNF-BEFNBOEFQBSMFQÒSFEFOPNNFSVOUVUFVSBVUSF
RVF MB NÒSF QPVS MFT FOGBOUT OF QFVU ÐUSF BDDFQUÏF EBOT MFT DJSDPOTUBODFT
BDUVFMMFT-FESPJUEFHBSEFEFTQBSFOUTBQSÏDÏEFODFTVSEBVUSFTQFSTPOOFT
-FSJTRVFEFMBWBHFEFDFSWFBVFUMFYFSDJDFEVOFJOnVFODF VOJMBUÏSBMF TVS
MFTFOGBOUTBQQBSBJTTFOUTVQÏSJFVSTBWFDMFQÒSFRVBWFDMBNÒSF6OFYFNQMF
1BSUJF**
.NF /B[BSJF B BKPVUÏ RVBQSÒT MF QBTTBHF BV USJCVOBM FU QFOEBOU MF SFTUF EF
MFVSTÏKPVSFO"MMFNBHOF
JMBDPOUJOVÏËIBSDFMFSMBGBNJMMFFUBNÐNFUFOUÏEF
LJEOBQQFS MFOGBOU .BIJO /B[BSJF B BVTTJ FYQMJRVÏ RVF RVBOE .NF )JDLT
EF)38TFTUSFOEVFFO"MMFNBHOFQPVSTFOUSFUFOJSBWFDMFTTVQQPTÏTBODJFOT
NFNCSFTEFM0.1*
.NF/B[BSJFBEFNBOEÏËSFODPOUSFS.NF)JDLT
RVJ
BSFGVTÏEFMBWPJS.NF/B[BSJFBFYQMJRVÏBWPJSBVTTJSFODPOUSÏFUQBSMÏBWFD
MF1SPGFTTFVS$PQJUIPSOFFU-PSE"WFCVSZ-PSE"WFCVSZÏDSJU
DPODFSOBOUMFVS
SFODPOUSF
i*MÏUBJUEPNNBHFRVF.NF)JDLTOBJUQVUSPVWFSMFUFNQTEFSFODPOUSFS
.NF /B[BSJ
MFYÏQPVTF EF 4IBNT )BFSJ
RVJ NB BQQFMÏ BVKPVSEIVJ
&MMF EJU RVF CJFO RVF . )BFSJ QSÏUFOEF PDDVQFS VO SBOH ÏMFWÏ DIF[ MFT
.PVEKBIJEJOF
JMÏUBJUFOGBJUFNQMPZÏËEFTUÉDIFTTFDPOEBJSFTy-PSTEF
%FTFSU4UPSN
4IBNT)BFSJFTUEFWFOVPVWFSUFNFOUIPTUJMFËM0.1*oCJFO
RVJMOBJUUPVKPVSTÏUÏRVVOTVJWFVSoFURVBOEJMÏDIPVBËQFSTVBEFSTPO
ÏQPVTFEFEÏTFSUFSBWFDMVJ
JMFTUQBSUJQPVS3BNBEJ
MFDBNQEFM6/)$3
*MBFOTVJUFEFNBOEÏRVFTFTEFVYFOGBOUT"NJSFU/VTSBU RVJBWBJUBOT
ËMÏQPRVF
TPJFOUSBQBUSJÏTE"MMFNBHOFy2VBOEJMFTUEFWFOVDMBJSRVF
.NF/B[BSJOFQPVWBJUÐUSFQFSTVBEÏFEFTVJWSFTPOQMBO
JMBDPOmÏ MFT
FOGBOUTËM"-/*'JOBMFNFOU
4IBNT)BFSJBSÏVTTJËTFSFOESFBVY1BZT
#BT
FUBJOUFOUÏVOFBDUJPOQPVSMBHBSEFEFTFOGBOUTBVQSÒTEFTUSJCVOBVY
BMMFNBOET%BOTVOMJWSFFUEBOTEFTBSUJDMFT
JMBQSÏUFOEVRVFTPOÏQPVTF
BWBJUÏUÏLJEOBQQÏFQBSMFT.PVEKBIJEJOFFURVFMFNPVWFNFOUMFTBWBJU
TÏQBSÏTEFGPSDF-FMJWSF
EJU.NF/B[BSJ
ÏUBJUVOSBNBTTJTEFNFOTPOHFT
NBJTVUJMFBVSÏHJNF
RVJMBWBJUUSBEVJUFOBSBCFFUEJąVTÏ MBSHFNFOUw
/PTSBU/B[BSJFU"NJS/B[BSJSÏTJEFOUBVTTJBV$BNQ"TISBGFUMBEÏMÏHBUJPO
BQVQBSMFSBVYEFVY"NJS/B[BSJEÏDMBSBRVBQSÒTMB(VFSSFEV(PMGFMVJFU
TBTPFVSPOUÏUÏFOWPZÏTFO"MMFNBHOF*MÏUBJUËMÏDPMFEFQVJTVOFTFNBJOF
TFVMFNFOURVBOEPOMBJOGPSNÏRVJMSFUPVSOFSBJUFO*SBLTVJUFËMJOTJTUBODFEF
TPOQÒSF*MBEJURVJMDPNNFOÎBJUËQFJOFËTBDDMJNBUFSËMÏDPMFFO"MMFNBHOF
RVBOEJMFTUSFQBSUJQPVSVOF[POFEFHVFSSF*MFYQMJRVF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
4FSBQQFMBOUDPNNFOUTPOQÒSFBWBJUFODPSFVOFGPJTUFOUÏEFSÏDVQÏSFSMFTEFVY
FOGBOUT
"NJSEJU
6OFBVUSFGPJT BMPSTRV"NJSÏUBJUËMÏDPMFFO"MMFNBHOF
TPOQSPWJTFVSFTU
WFOV MJOGPSNFS RVF RVFMRVVO TPVIBJUBJU MF WPJS 4VJUF Ë MJOTJTUBODF EF TPO
QSPWJTFVS
"NJS/B[BSJBWVTPOQÒSF*MEJU
i2VBOEMFQSPWJTFVSBEJUAWFVJMMF[MÏDPVUFSKFMBJGBJU
CJFORVFKFOFMF
WPVMBJTQBTFUKFDPNQSFOBJTMBEÏTJOGPSNBUJPORVJMSÏQBOEBJUTVSM0.1*
-BTDÒOFÏUBJUUFMMFNFOUQJUPZBCMFRVFMFQSPWJTFVSMBKFUÏEFIPSTFUMBSBQQPSUÏ
ËMPĆDJFS EF QSPUFDUJPO EF MB KFVOFTTFy $F IBSDÒMFNFOU BDPOUJOVÏ UBOU
RVF OPVT ÏUJPOT FO "MMFNBHOF KVTRVË OPUSF QBTTBHF BV USJCVOBM "ZBOU
NPJOTEFBOT
OPUSFHBSEFBÏUÏDPOmÏF Ë NB NÒSF *M TFTU FNQJSÏ TVJUF Ë
DFMB.BJOUFOBOU
JMQBTTFTPOUFNQTTVSMFTTJUFT<JOUFSOFU>EVSÏHJNFy*M
BEÏDMBSÏTVSVOTJUF.0*4RVFANFTFOGBOUTTPOUQSJTPOOJFSTEF3BEKBWJFU
KFWFVYMFTGBJSFMJCÏSFS/PVTMVJBWPOTSÏQPOEVEBOTVOFMFUUSFFUEJURVF
OPVTBWJPOTMJCSFNFOUDIPJTJ*MEJUTPVWFOUANFTFOGBOUT+BJBOTFUNB
TPFVS1PVSDFVYRVJMJHOPSFOU
JMTQFOTFOURVFOPVTBWPOTNPJOTEF
1BSUJF**
BOT*MTPOUFTTBZÏEFGBJSFDFMBFO
DFQPVSRVPJKBJSFODPOUSÏ)38
+FOBJQBTFVEFSFOEF[WPVT$FMBGBJUBOTRVJMEÏOJHSFM0.1*FO
QSÏUFYUBOUTFTFOGBOUTw
-B EÏMÏHBUJPO B BVTTJ QBSMÏ Ë /PTSBU /B[BSJ MB mMMF EF 4IBNT )BFSJ
RVJ FTU
DIBOUFVTF EBOT MPSDIFTUSF EV $BNQ "TISBG %BOT DF SÙMF
FMMF FTU IBCJUVÏF
Ë GBJSF GBDF Ë EFT TQFDUBUFVST EF MB UÏMÏWJTJPO OBUJPOBMF JSBOJFOOF 4FNNBZF
"[BEJ
RVJEJĊVTF BVTTJ EFT ÏNJTTJPOT TVS MB WJF BV $BNQ "TISBG
&MMFFYQMJRVF
i+BWBJTBOTBV$BNQ"M5BTI
KFOBWBJTQBTEFWÐUFNFOUTDPSSFDUTFUKF
NBSDIBJT QJFET OVT +F QBTTBJT NFT KPVSOÏFT DIF[ MFT WPJTJOTy TJM EFWBJU
Z BWPJS VOF SFMBUJPO TFOUJNFOUBMF
JM FO BWBJU MF UFNQT -JOUFOUJPO FTU
DMBJSFNFOUEFTVJWSF.0*4FUEFOFQBTOPVTHBSEFSyOPVTMVJBWPOTEPOOÏ
MPQQPSUVOJUÏ
NBJTJMFOBBCVTÏ
*MTEJTFOUOFQBTQPVWPJSDPNNVOJRVFSBWFDMFNPOEFFYUÏSJFVS*MOPVTB
BDDVTÏTEÐUSFDPVQÏTEVNPOEFFYUÏSJFVS+FKPVFEBOTVOPSDIFTUSF
KFTVJT
DIBOUFVTF
KFTVJTEPODFODPOUBDUBWFDMFNPOEFFYUÏSJFVSw
"SEBTIJS1BSIJ[LBSJ
1FV BQSÒT MB QVCMJDBUJPO EV SBQQPSU EF )38
MF KPVSOBM CSJUBOOJRVF
AɨF
(VBSEJBO
B QVCMJÏ VO BSUJDMF EVOF EFNJQBHF TVS MF SBQQPSU EF )38 -F
(VBSEJBODPNNFODFQBSFYQPTFSMFTEÏUBJMTEVTPVUJFOÏUFOEVEPOUCÏOÏmDJF
M0.1*BV1BSMFNFOUCSJUBOOJRVFFUQBSNJMFTEÏGFOTFVSTEFTESPJUTEFM)PNNF
CSJUBOOJRVFTFUQPVSTVJUFOEÏUBJMMBOUMFTUÏNPJHOBHFTEFEFVYJOEJWJEVTEÏDSJUT
DPNNFÏUBOUEFTASÏGVHJÏTEFM0.1*
WJWBOUBVY1BZT#BT
-VOEFTJOEJWJEVTDJUÏTEBOTMFSBQQPSUFTU"SEFTIJS1BISJ[LBSJ
RVJNBSDIFSBJU
BWFDEFTCÏRVJMMFT-BSUJDMFEÏDMBSBJU
i4PO EPT FU TFT QJFET POU ÏUÏ DBTTÏT
OPVT BUJM EJU
Ë DPVQT EF QPJOHT
EF
QJFETFUEFDIBJTFTQSPKFUÏFTMPSTEVOFSÏVOJPOEFNBTTFQPVSMFEÏOPODFS
PSHBOJTÏFQBSTPODPNNBOEBOUw
2VBOEFMMFÏUBJUBV$BNQ"TISBG
MBEÏMÏHBUJPOBQBSMÏBWFD.(BTFN1BISJ[LBSJ
MFDPVTJOE"SEFTIJS1BISJ[LBSJ*MBEJURVFÏUBOUEPOOÏRVFMFGSÒSFE"SEFTIJS
BWBJUÏUÏFYÏDVUÏFO*SBO
JMTBWBJFOUWÏDVFOTFNCMFFUÏUBJFOUUSÒTQSPDIFT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
(IBTFN1BISJ[LBSJBÏUÏTVSQSJTRV"SEFTIJS
UPVUFOEÏDSJWBOUMFTTZNQUÙNFT
EFMB1PMJPNZÏMJUF VOFQBUIPMPHJFEPOUJMBTPVĊFSU EFQVJT MFOGBODF
QPVWBJU
BUUSJCVFSDFDJDPNNFQSPVWBOUMBUPSUVSFFUMBNBMUSBJUBODF*MEJU
i+FTBJTRVJMÏUBJUCJFOUSBJUÏEVGBJUEFTBQPMJP-FUSBWBJMRVJMVJÏUBJU
DPOmÏ ÏUBJU USÒT TJNQMF
BEBQUÏ Ë TFT DBQBDJUÏTy %FT NÏEFDJOT FU EFT
TQÏDJBMJTUFT EF M"-/* MVJ SFOEBJFOU SÏHVMJÒSFNFOU WJTJUF &UBOU EPOOÏ MB
SFMBUJPOIVNBJOFFYJTUBOUF
JMBWBJUVODIBVąFVS QSJWÏ FU VO WÏIJDVMF QPVS
TFTEÏQMBDFNFOUTy+FTBJTRVFDFTUËQBSUJSEFDFNPNFOURVJMBEÏDJEÏEF
DPPQÏSFSBWFDMFSÏHJNFy*MGBVUQMVTJFVSTNPJTQPVSTFSFOESFFO&VSPQF
<E*SBL>$PNNFOUÏUBJUDFQPTTJCMF $PNNFOUQPVWBJUJMQSÏUFOESFTÐUSF
ÏWBEÏBWFDDFUUFQBUIPMPHJF
BWFDVOUFMIBOEJDBQ
JMOBVSBJUQVTFEÏQMBDFS
$FTUVONFOTPOHFHSPTTJFSw
-FTBWJTEF(IBTFN1BISJ[LBSJPOUÏUÏSÏJUÏSÏTQBSUSPJTEFTNÏEFDJOTEV$BNQ
"TISBG
DIBDVOBZBOUUSBJUÏ"SEFTIJSMPSTEFTPOTÏKPVS
i&O UBOU RVF NÏEFDJO
MBSUJDMF NB DIPRVÏ5PVU NÏEFDJO DPNQÏUFOU MB
SFDPOOBÔUSBJU<MB1PMJP>*MOZBBVDVOUSBJUFNFOUTQÏDJBM2VBOEJMQBSMF
EVOFGSBDUVSFPTTFVTF
DFMBNPOUSFMBOBUVSFUSPNQFVTFEFMBMMÏHBUJPO-B
QPMJPBąBJCMJU MFT NVTDMFT
FOUSBÔOBOU EFT GSBDUVSFTw
i$FRVJMEÏDSJUTPOUMFTTZNQUÙNFTFYBDUTEFMBQPMJP
NBJTJMQSÏUFOERVJMT
SÏTVMUFOU EF MB UPSUVSF $FTU UPVU TJNQMFNFOU JMMPHJRVF /PVT TPNNFT
NÏEFDJOTFUOPVTQPVWPOTBJTÏNFOUSFDPOOBÔUSFMBEJąÏSFODF +F EJT RVF MFT
TZNQUÙNFTRVJMEÏDSJUQSPWJFOOFOUEFMBQPMJP+ÏUBJTDIPRVÏy$PNNFOU
QFVUJMFYQMJRVFSVOFNBMBEJFJOGBOUJMFDPNNFSÏTVMUBOUEFMBUPSUVSF w
1BSUJF**
-FTUSPJTNÏEFDJOTJOUFSSPHÏTQBSMBEÏMÏHBUJPODPODFSOBOU"SEFTIJS1BISJ[LBSJ
POU EJU RVJM BWBJU CÏOÏmDJÏ EF SÙMFT QSJWJMÏHJÏT EBOT MPSHBOJTBUJPO EV GBJU EF
TBQBUIPMPHJF*MTPOUBVTTJBSHVNFOUÏRVFTJMFKPVSOBMAɨF (VBSEJBO BWBJU
EFNBOEÏVOFYBNFONÏEJDBME"SEFTIJS1BISJ[LBSJ
JMTBVSBJFOUEÏUFDUÏMBQPMJP
FUBVSBJFOUSFNBSRVÏRVJMOFTPVĊSBJU QBT EF GSBDUVSFT SÏTVMUBOU EF UPSUVSF
i"SEFTIJSFTUIBOEJDBQÏQIZTJRVFNFOUFUTFEÏQMBDFFOGBVUFVJMSPVMBOUw
*M FTU JOUÏSFTTBOU EF OPUFS RVF ɨF (VBSEJBO DJUF BVTTJ "OOF 4JOHMFUPO
RVJ
WJWSBJUË-FFET&MMFDSJUJRVFWJWFNFOUM0.1*
RVJTFMPOFMMFTFSBJUVODVMUF
4VJUFËVOFFORVÐUFDPNQMÏNFOUBJSF
MBEÏMÏHBUJPOEFM"6*-BBQQSJTRV"OOF
4JOHMFUPO OFTU BVUSF RV"OOF ,IPEBCBOEFI OÏF 4JOHMFUPO
%BOT VO
UÏNPJHOBHFEFWBOUMFTUSJCVOBVYCSJUBOOJRVFTMFOPWFNCSF
"CSBIJN
,IPEBCBOEFI
MF CFBVGSÒSF E"OOF ,IPEBCBOEFI
B GPVSOJ EFT EÏUBJMT
TVQQMÏNFOUBJSFTDPODFSOBOUTBCFMMFTVSFUTPONBSJ
.BTTPVE,IPEBCBOEFI
*MEÏDMBSF
i-B QFSTPOOF BZBOU NJT FO QMBDF FU EJSJHFBOU i*SBO*OUFSMJOLw <TJUF XFC
DSJUJRVBOUWJWFNFOUM0.1*>FTUMÏQPVTFEFNPOGSÒSF
"OOF,IPEBCBOEFIy
NBJT DF OFTU RVJM Z B RVBUSF BOT RVF KBJ DPNNFODÏ Ë TVTQFDUFS TFT MJFOT
BWFDMFSÏHJNFSFMJHJFVYJSBOJFOy.FTTVTQJDJPOTDPODFSOBOUNBCFMMFTPFVS
SÏTVMUBJFOUEFMBTÏSJFEÏWÏOFNFOUTTVJWBOUF*MZBFOWJSPORVBUSFBOT DFTU
ËEJSFFO
KBJSFÎVQMVTJFVSTBQQFMTUÏMÏQIPOJRVFTVSHFOUTEFQFSTPOOFT
RVF KF DPOOBJTTBJT EBOT MF CVSFBV EF MB $SPJY3PVHF JOUFSOBUJPOBMF Ë
#BHEBE0ONABEJURVVONFTTBHFVSHFOUNBUUFOEBJUEFMBQBSUEFNB
NÒSF RVJWJUFO*SBO
+BJQFOTÏRVJMÏUBJUQBSUJDVMJÒSFNFOUÏUSBOHFRVFMMF
NFOWPJFVONFTTBHFËMB$SPJY3PVHFË#BHEBEyDBSJMÏUBJUGBDJMFQPVS
NBNÒSFEFNFDPOUBDUFSEJSFDUFNFOUPVQBSMJOUFSNÏEJBJSFEFNPOGSÒSF
.BTTPVEy+BJFOTVJUFQBSMÏBWFDNBNÒSFFO*SBO
FUEFNBOEÏQPVSRVPJ
FMMFNBWBJUMBJTTÏDFNFTTBHF&MMFBSÏQPOEVRVFNPOGSÒSF.BTTPVEFUTPO
ÏQPVTF
"OOF
MVJBWBJFOUEFNBOEÏEFNFDPOUBDUFSFUMVJBWBJFOUQBSMÏEFT
NFNCSFTEFM0.1*NBMUSBJUÏTFO*SBL
FUFNQÐDIÏTEFRVJUUFSM*SBLy+BJ
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
USPVWÏMBEÏNBSDIFFYUSBPSEJOBJSFEFMBQBSUEFNPOGSÒSFy
+BJFOTVJUFBQQSJTRV"OOF,IPEBCBOEFITÏUBJUSFOEVFFO*SBOy+BJUSPVWÏ
DFMBTVSQSFOBOUDBS
EFNBOJÒSFHÏOÏSBMF
MFTJSBOJFOT PVMFVSTÏQPVTFT
RVJ
TPOUPQQPTBOUTBVSÏHJNF
OFTFSFOEFOUQBTFO*SBO
RVFMMFTRVFTPJFOUMFT
DJSDPOTUBODFTy
%FTEÏUBJMTTVQQMÏNFOUBJSFTDPODFSOBOUMJNQMJDBUJPOEF.BTTPVE,IPEBCBOEFI
EBOTMFSBQQPSUEF)38TPOUGPVSOJTËMBmO EF DFUUF TFDUJPO
3ÙMFEF/FKBU
-PST EF EJTDVTTJPOT BWFD EFT SÏTJEFOUT EV $BNQ "TISBG
MB EÏMÏHBUJPO B ÏUÏ
JOGPSNÏFEFTEJWFSTFTGPSNFTEFQSFTTJPOQTZDIPMPHJRVFJNQPTÏFTBVYGBNJMMFT
EFNFNCSFTEFM0.1*WJWBOUFO*SBO
QBSMFSÏHJNFJSBOJFOPVEFTHSPVQFT
BċMJÏT BV SÏHJNF
QSPDIFTEV$BNQ"TISBGËRVJUUFSMF$BNQFUSFUPVSOFSFO*SBO
i-BTTPDJBUJPO/FKBUFTUDPOTUJUVÏFEFDFVYRVJPOURVJUUÏEFTIZQPDSJUFT<OPN
VUJMJTÏ QBS MF SÏHJNF JSBOJFO QPVS 0.1*> EBOT DIBRVF QSPWJODF
TPVT MB
TVQFSWJTJPO EV .JOJTUÒSF EV 3FOTFJHOFNFOU FU MB TFDUJPO EF MVUUF DPOUSF MFT
IZQPDSJUFT*MTTPOUUSÒTBDUJGT4BOTSÏGÏSFODFBV.JOJTUÒSFEV3FOTFJHOFNFOU
JMTDPOUBDUFOUQSFTRVFUPVUFTMFTGBNJMMFTEFTIZQPDSJUFTEBOTMFQBZTyw
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
*OTQFDUJPOEFTTJUFTBV$BNQ"TISBG
-"6*-
BQSÒT BWPJS ÏUVEJÏ MF SBQQPSU
ÏUBJU JNQBUJFOU EF WJTJUFS MFT TJUFT EFT
TVQQPTÏFT WJPMBUJPOT BV $BNQ "TISBG $PNNF MFYQMJRVF MB 1BSUJF *
BVDVO
WPZBHFOÏUBJUQMBOJmÏ PV HVJEÏ FU MB EÏMÏHBUJPO EF M"6*- B CÏOÏmDJÏ EVO BDDÒT
UPUBMFUJMMJNJUÏBV$BNQ"TISBGFUËTFTJOTUBMMBUJPOT
4FMPOMFSBQQPSU
i-FTUÏNPJHOBHFTEFTBODJFOTNFNCSFTEF.,0JOEJRVFOURVFMPSHBOJTBUJPO
VUJMJTBJUUSPJTUZQFTEJOTUBMMBUJPOTEFEÏUFOUJPOEBOTTFTDBNQTFO*SBL-FT
JOUFSMPDVUFVSTPOUEÏDSJUVOUZQFDPNNFÏUBOUEFTQFUJUFTVOJUÏTSÏTJEFOUJFMMFT
CBQUJTÏFTNBJTPOTEIÙUFT NJINBOTBSB
ËMJOUÏSJFVSEFTDBNQTw
,BSJN)BRJÏDSJU
%FT BODJFOT NFNCSFT EF 0.1*
Ë MÏQPRVF FO *SBL FU DPOOBJTTBOU
QFSTPOOFMMFNFOU,BSJN)BRJ
POUSÏGVUÏDFUUFEÏDMBSBUJPO)BRJFUTBGBNJMMF
iÏUBJFOU EBOT VO IÙUFM EF USBOTJU MPST EF MFVS USBOTGFSU QPVS MÏUSBOHFSw 4FMPO
MF$PNJUÏEFMBQPMJUJRVFJSBOJFOOF
,BSJN)BRJFTUVOBHFOU.0*4
RVFMB
TÏDVSJUÏOÏFSMBOEBJTFBWBJUBWFSUJQPVSTFTBDUJWJUÏTEFSFDSVUFNFOUDPOUSFEFT
EJTTJEFOUTJSBOJFOTFUTFTDPOUBDUTBWFDMF3FOTFJHOFNFOUJSBOJFOBVY1BZT#BT
.PIBNNBE3F[B&TLBOEBSJFUTPOÏQPVTF5BIFSFI&TLBOEBSJiPOUBVTTJEÏDMBSÏ
Ë)VNBO3JHIUT8BUDIBWPJSÏUÏEÏUFOVTEBOTEJWFSTFTNBJTPOTEIÙUFBQSÒTBWPJS
EFNBOEÏEFQBSUJSyw
$PNNF MB ÏUÏ FYQMJRVÏ BVQBSBWBOU
MB EÏMÏHBUJPO EF M"6*- B SFDVFJMMJ EFT
QSFVWFTDPOWBJODBOUFTRVFDFUUFEÏDMBSBUJPOFTUGBVTTF
"MJ(IBTIHIBWJGPVSOJUEFTEÏUBJMTTVQQMÏNFOUBJSFT*MEÏDMBSF
i*MT NPOU FNNFOÏ EBOT VOF [POF EV $BNQ "TISBG BQQFMÏF *TLBO &MMF
1BSUJF**
FTUTJUVÏUPVUBVCPVUEVDBNQ
PáVOFTÏSJFEJNNFVCMFTEBQQBSUFNFOUT
IÏCFSHFBJFOUEFTGBNJMMFT$ÏUBJUVOEÏTFSUQMVUÙUTUÏSJMFFUTPOJTPMFNFOU
ÏUBJUFąSBZBOUw
-F $BNQ "TISBG FTU DPOTUSVJU EBOT MF EÏTFSU &UBOU EPOOÏ MB WBTUF TVSGBDF
RVJMDPVWSF
MFTJNNFVCMFTQFVWFOUTFNCMFSJTPMÏTEVGBJUEFMFVSFTQBDFNFOU
/ÏBONPJOT
MB EÏMÏHBUJPO B WJTJUÏ EFT NBJTPOT EIÙUFT
PV NFINBOTBSB
RVJ
BWBJFOU IÏCFSHÏ EFT GBNJMMFT EF M0.1* EBOT MF QBTTÏ -B EÏMÏHBUJPO OB SJFO
EÏDPVWFSUEJSSÏHVMJFSOJEJOBUUFOEV
-F SBQQPSU EF )38 NFOUJPOOF BVTTJ VO UZQF TVQQMÏNFOUBJSF EF DFOUSF EF
EÏUFOUJPO
VOiCBOHBMw*MEÏDMBSBJU
i-F TFDPOE UZQF EF EÏUFOUJPO Ë MJOUÏSJFVS EFT DBNQT .,0 ÏUBJU BQQFMÏ
CBOHBMJTIPEBOQBSMFTUÏNPJOT
EÏTJHOBOUMJTPMFNFOUDFMMVMBJSFËMJOUÏSJFVS
EVOFQFUJUFQJÒDFTVSSFNPSRVFQSÏGBCSJRVÏF CBOHBM
-FTEJTTJEFOUTBZBOU
EFNBOEÏEFRVJUUFSMPSHBOJTBUJPOBJOTJRVFEFTNFNCSFTPSEJOBJSFTPOUÏUÏ
EÏUFOVTEBOTMFTCBOHBMTw
-FUSPJTJÒNFUZQFEFDFOUSFEFEÏUFOUJPONFOUJPOOÏQBSMFSBQQPSUEF)38
ÏUBJFOUEFTWÏSJUBCMFTQSJTPOT-FSBQQPSUGBJUÏUBURVF
i-F USPJTJÒNF UZQF EF EÏUFOUJPO SBQQPSUÏ QBS MFT UÏNPJOT JODMVBJFOU
MFNQSJTPOOFNFOU
MBUPSUVSFQIZTJRVFFUMFTJOUFSSPHBUPJSFTËMJOUÏSJFVSEF
QSJTPOTTFDSÒUFTEFTDBNQT.,0$FTQSJTPOTÏUBJFOUQSJODJQBMFNFOUVUJMJTÏFT
QPVSQFSTÏDVUFSMFTEJTTJEFOUTQPMJUJRVFT-FVSFYJTUFODFÏUBJUJODPOOVFEFMB
QMVQBSUEFTNFNCSFT-FTUÏNPJOTBZBOUTVCJDFUUFGPSNFEFEÏUFOUJPOPOU
EÏDMBSÏË)VNBO3JHIUT8BUDIRVJMTJHOPSBJFOURVFMPSHBOJTBUJPOQPTTÏEBJU
EFUFMMFTQSJTPOTBWBOUEFMFTGSÏRVFOUFSQPVSMBQSFNJÒSFGPJTw
4JMFTQSJTPOTÏUBJFOUTFDSÒUFTFUEPODTJMFTUÏNPJOTJHOPSBJFOUMFVSFNQMBDFNFOU
JM FTU EJċDJMF EF DPODFWPJS DPNNFOU MFT UÏNPJOT QFVWFOU FOTVJUF EÏDSJSF DFT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
QSJTPOT%BOTVOFYFNQMF
CJFORVJMEÏDMBSFBWPJSQPSUÏVOCBOEFBVTVSMFT
ZFVY
"MJ(IBTIHIBWJBUPVUEFNÐNFSÏVTTJËEÏDSJSFMBMPDBMJTBUJPOEFMBQSJTPO
BVNJMJFVEVDBNQFUBNÐNFJOEJRVÏVOOVNÏSPEBWFOVF
-"6*-BWJTJUÏMFTJUFNFOUJPOOÏFUDPOOVTPVTMFOPNEF(IBMFI"GTBOFIFUOF
QFVUTPVUFOJSDFUUFBMMÏHBUJPO
%FVY UÏNPJOT
'BSIBE +BWBIFSJ:BS FU "MJ (IBTIHIBWJ
EÏDMBSFOU BWPJS ÏUÏ
FNQSJTPOOÏT EBOT VOF DFMMVMF TJUVÏF "WFOVF EV $BNQ "TISBG 'BSIBE
+BWBIFSJ:BSFYQMJRVFi+BJÏUÏUSBOTGÏSÏWFSTVOFDFMMVMFEFQSJTPOTJUVÏFË"WFOVF
EV$BNQ"TISBGw"MJ(IBTIHIBWJFYQMJRVF
i/PVTOPVTTPNNFTBSSÐUÏTEBOTVOF[POFQSÒTEVDFOUSFEVDBNQ+JHOPSBJT
RVJMTBHJTTBJUEVOFQSJTPOBWBOUEZÐUSFFNNFOÏ-BQSJTPOÏUBJUTJUVÏF
"WFOVFEV$BNQ"TISBG
QSÒTEVSÏTFSWPJSEFBVw
-BEÏMÏHBUJPOEFM"6*-BQBSDPVSVM"WFOVFËQMVTJFVSTPDDBTJPOT#JFO
RVJM Z BJU VO SÏTFSWPJS EFBV TVS M"WFOVF
BVDVOF QSFVWF OF TPVUJFOU
MBMMÏHBUJPOEFMBQSÏTFODFEVOFQSJTPO
6OUÏNPJOPDVMBJSFiOJFUPVUFNBMUSBJUBODFEFRVJRVFDFTPJUBV$BNQ"TISBG
*MDPOOBJTTBJUQFSTPOOFMMFNFOUUSPJTEFTJOEJWJEVTOPNNÏTEBOTMFQJFEEFQBHF
EFMBQHEVSBQQPSUEF)38.PIBNNBE3F[B&TLBOEBSJ
,BSJN)BRJFU
5BIFSFI&TLBOEBSJ*MÏUBJUQSÏTFOUBV$BNQ"TISBGBWFDFVYFUTBJURVJMOZBWBJU
MËCBTOJDFMMVMFT
OJCBSSFBVY
OJQSJTPOw
1PMJUJRVFEFSFGVTEFTPSUJF
-FUJUSFEVSBQQPSU)38FUTPOUIÒNFFTUDFMVJEVOFi1PMJUJRVFEFSFGVTEF
TPSUJFw"ZBOUQBTTÏVODFSUBJOUFNQTBWFDMFQFSTPOOFMM0.1*BV$BNQ"TISBG
MBDPODMVTJPOEF)38EVOFA1PMJUJRVFEFSFGVTEFTPSUJFFTUJODPIÏSFOUFBWFD
MFTDPOTUBUBUJPOTEFMBEÏMÏHBUJPOEFM"6*-1MVUÙU
MBEÏMÏHBUJPOBQBSMÏBWFD
EFTIPNNFTFUEFTGFNNFTEÉHFTFUEFSBOHEJWFSTRVJQBSUBHFBJFOUVONÐNF
CVUMJCÏSFSMFVSQFVQMFEFTUZSBOTSFMJHJFVYEF5ÏIÏSBO$PNNFMÏDSJU-BST
3JTF
1BSUJF**
i*M Z B VO NPOEF EF EJąÏSFODF FOUSF DF RVF KBJ WV EF M0.1* Ë "TISBG
$JUZFORVFMRVFTKPVSTEFORVÐUFMJCSFFUMFTJOUFSWJFXTEFQSFNJÒSFNBJO
BWFDEJąÏSFOUFT QFSTPOOFT EF SBOHT EJWFST
FU DF RVF WPVT BWF[ EÏDSJU FO KVTUF
IFVSFT EJOUFSWJFXT UÏMÏQIPOJRVFT MPOHVF EJTUBODF BWFD EFT BHFOUT EV
.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOU+BJWVEFTJOEJWJEVTEJHOFTRVJPOU
DPOTFOUJMFTQMVTHSBOETTBDSJmDFT QPVS SFOESF MB MJCFSUÏ FU MB EÏNPDSBUJF Ë
MFVSQBUSJF*MTPOUNÐNFQBSEPOOÏËEFTFTQJPOTFUËMFVSQSPQSFTNFVSUSJFST
FUMFTPOUSFOWPZÏTFO*SBO"VDVOFOPUJPOEFNBMUSBJUBODF
EÏMJCÏSÏFPV
OPO
OFQFVUMFVSÐUSFBTTPDJÏF
EVGBJUEFMFVSEJTDJQMJOFTUSJDUFEBOTMFSFTQFDU
EFTESPJUTEBVUSVJw
$POUSBJSFNFOU Ë DF RVF MPO QFVU JNBHJOFS
MF $BNQ "TISBG BDDVFJMMF VOF
BSNÏF EJOUFMMFDUVFMT
DPNQSFOBOU EFT JSBOJFOT ÏEVRVÏT FU QSJODJQBMFNFOU EF
DMBTTFNPZFOOF
RVJPOUEÏDJEÏEFTBDSJmFS VO TUZMF EF WJF DPOWFOUJPOOFM QPVS
SFKPJOESFMFNPVWFNFOUEFSÏTJTUBODFFUMJCÏSFSMFVSQBZTEFMPQQSFTTJPO%F
OPNCSFVYSÏTJEFOUTPOUFNNÏOBHÏBV$BNQ"TISBGFOBCBOEPOOBOUMFDPOGPSU
EFMFVSWJFQBTTÏFË-POESFT
Ë1BSJT
Ë#FSMJO
Ë8BTIJOHUPO%$
Ë/FX:PSLFU
EBVUSFTWJMMFTEVNPOEF%BVUSFTPOUSFKPJOUMFNPVWFNFOUWFOBOUE*SBO
1FOEBOU MF TÏKPVS EF MB EÏMÏHBUJPO BV $BNQ "TISBG
M"6*- B QV PCTFSWFS MF
QFSTPOOFMEFM0.1*FUMVJQBSMFSEFNBOJÒSFJOGPSNFMMF-"6*-BUSPVWÏMFT
SÏTJEFOUTBVTTJBNJDBVYRVPVWFSUT-BEÏMÏHBUJPOÏUBJUMJCSFEFQBSMFSBWFDMFT
SÏTJEFOUTIPNNFTFUGFNNFTËQSPQPTEFUPVUTVKFU
FUBUSPVWÏRVFMFQFSTPOOFM
EF M0.1* ÏUBJU CJFO JOGPSNÏ DPODFSOBOU MFVS QBUSJF
M*SBO
BJOTJ RVF EFT
QSJODJQBVYÏWÏOFNFOUTJOUFSOBUJPOBVY
6OF DBSBDUÏSJTUJRVF TVSQSFOBOUF EV $BNQ "TISBG FTU MF OPNCSF EF KFVOFT
SÏTJEFOUT $POUSBJSFNFOU Ë MJNQSFTTJPO EVOF ABSNÏF WJFJMMJTTBOUF SBQQPSUÏF
TVSDFSUBJOTTJUFTXFCEFTDSJUJRVFTEFM0.1*
M"6*-BQBSMÏËEFTEJ[BJOFTEF
KFVOFTHFOT RVJ TÏUBJFOU SFOEVT BV $BNQ "TISBG QPVS SFKPJOESF M0.1* *M
ÏUBJUJOUÏSFTTBOUEFOUFOESFMBKFVOFHÏOÏSBUJPOEFSÏTJEFOUTFYQMJRVFSMFTSBJTPOT
RVJMFTPOUQPVTTÏTËRVJUUFSMFVSWJFPDDJEFOUBMFQPVSTFQPSUFSWPMPOUBJSFTFU
SFKPJOESFMPSHBOJTBUJPO
ËMJOUÏSJFVSEFTNVSTFUMPJOEFMBDPOGVTJPOQPMJUJRVF
VOFDIPTFFTUDFSUBJOF
MBEÏUFSNJOBUJPOFUMFOHBHFNFOUEFTSÏTJEFOUTËSFOWFSTFSMFSÏHJNFJSBOJFOFU
MFVSEÏTJSBSEFOUEFSFTUFSFOQMBDF
*MFTUBVTTJJOUÏSFTTBOUEFOPUFSRVFMFNBJ
OFVGKPVSTBQSÒTMBTPSUJFEV
SBQQPSUEF)38
MJOTQFDUFVSEF/BUJPOBM)VNBO3JHIUTFO*SBLBQVCMJÏVO
SBQQPSUTVSTFTDPOTUBUBUJPOTMPSTEVOFNJTTJPOEÏUVEFBV$BNQ"TISBG4PGZBO
"CCBTTBFYQMJRVÏEBOTTPOSBQQPSUTVSM0.1*RVJMiOBUSPVWÏBVDVOFQSFVWF
OJSBJTPOEFQFOTFSRVFMFTESPJUTEFM)PNNFÏUBJFOUWJPMÏTBV$BNQ"TISBGw4PO
SBQQPSU
CBTÏTVSEFTWJTJUFTBV$BNQ"TISBGFOUSFOPWFNCSFFUNBJ
BGBJUÏUBURVFNBMHSÏVOFJOTQFDUJPOSJHPVSFVTFFUNÏUIPEJRVFEFMFOTFNCMF
EFMJOTUBMMBUJPO
BVDVOiDFOUSFEFUPSUVSFwOJiQSJTPOwOBWBJFOUÏUÏEÏDPVWFSUT
"CCBTT B FYQMJRVÏ TÐUSF FOUSFUFOV FO QSJWÏ BWFD RVFMRVFT NFNCSFT EV
QFSTPOOFMEFM0.1*FUJMBDPODMVRVFMFTPDDVQBOUTEV$BNQ"TISBGOBWBJFOU
KBNBJTÏUÏTPVNJTËMBUPSUVSFQBSM0.1*OJBCVTÏTEFRVFMRVFGBÎPORVFDF
TPJUQBSMFHSPVQF
i-FT NJMJUBJSFT BNÏSJDBJOT POU FORVÐUÏ TVS EFT EÏDMBSBUJPOT RVF MFT
.PVEKBIJEJOFEÏUFOBJFOUEFTQFSTPOOFTË"TISBGDPOUSFMFVSHSÏ
NBJTOPOU
QBTUSPVWÏEFQSFVWFUBOHJCMF$PNNFMFYQMJRVFVOSFTQPOTBCMFNJMJUBJSF
BNÏSJDBJO
TPVIBJUBOUSFTUFSBOPOZNFA+FQFOTFRVJMTPOUÏUÏDBQUVSÏTQBS
EFTJEÏFTFUEFTEPHNFT
NBJTDFOFTPOUQBTEFTQSJTPOOJFST%BOTMBNFTVSF
EVSBJTPOOBCMF
JMTTPOUQIZTJRVFNFOUMJCSFTEFQBSUJSi
-FQSPUPDPMFEBDDPSE
TJHOÏMFFSOPWFNCSFQBSMF$PMPOFM$BOUXFMMBV
OPNEFMBGPSDFNVMUJOBUJPOBMFFU..FIEJ#BSBJQPVSMFDPNQUFEFM0.1*
EÏNPOUSFDMBJSFNFOUMBQPMJUJRVFEFMPSHBOJTBUJPOTVSDFUUFRVFTUJPO*M
EÏmOJU
-FT JOEJWJEVT TPVIBJUBOU RVJUUFS MF $BNQ "TISBG QPVS NFOFS VOF
WJF PSEJOBJSF SFTUFSPOU EBOT MJOTUBMMBUJPO EF TPSUJF TVJUF Ë MB EÏDJTJPO
EFTGPSDFTBNÏSJDBJOFTEFNFOFSVOQSPDFTTVTEJOUFSWJFXTQÏDJmÏ QPVS
MFOTFNCMFEVQFSTPOOFMEV$BNQ"TISBG
&ODFRVJDPODFSOFMFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMFE*SBO 0.1*
DFT
JOEJWJEVTTPOUMJCSFTEFRVJUUFSMF$BNQ"TISBGEÒTRVJMTMFTPVIBJUFOU
BmO EF NFOFS VOF WJF PSEJOBJSF
"MBMVNJÒSFEFTSBJTPOTFYQPTÏFTDJEFTTVT
MJOTUBMMBUJPOEFTPSUJFFTU
1BSUJF**
QMBDÏFTPVTMBVUPSJUÏEFTGPSDFTBNÏSJDBJOFTCBTÏFTBV$BNQ"TISBG
-0.1*DPOUJOVFSBËGPVSOJSVOIÏCFSHFNFOUËDFVYRVJTPVIBJUFOU
SFTUFSEBOTMJOTUBMMBUJPOEFTPSUJFDPOUSÙMÏFQBSMFT"NÏSJDBJOTKVTRVËMB
mO EF MFVS JOUFSWJFX TQÏDJmÏF
" EFT mOT IVNBOJUBJSFT FU Ë MB EFNBOEF EFT GPSDFT BNÏSJDBJOFT
M0.1*DPOUJOVFSBËGPVSOJSMBOPVSSJUVSF
MFTNPZFOTEFSÏQBSBUJPOFU
MFTBVUSFTGPVSOJUVSFTEFCBTFOÏDFTTBJSFTËMJOTUBMMBUJPOEFTPSUJF
" MB EFNBOEF EFT GPSDFT BNÏSJDBJOFT
M0.1* QBSUJDJQFSB
EBOT MB
NFTVSF EV QPTTJCMF
BVY NPZFOT NÏEJDBVY EFT JOEJWJEVT EFNFVSBOU
EBOTMJOTUBMMBUJPOEFTPSUJ
-JOTUBMMBUJPOEFTPSUJFFTUTPVTMBVUPSJUÏEFTGPSDFTBNÏSJDBJOFTFUMFT
SÒHMFTHPVWFSOBOUMFOUSÏFFUMBTPSUJFEFDFUUFJOTUBMMBUJPOTPOUTJNJMBJSFT
BVYSÏHMFNFOUBUJPOTIPSTEV$BNQ"TISBG
%FTMJBJTPOTEFM0.1*WJTJUFOUSÏHVMJÒSFNFOUM*OTUBMMBUJPOEFTPSUJF
QPVS WÏSJmFS RVF MF QFSTPOOFM CBTÏ EBOT DFUUF JOTUBMMBUJPO OF TPVĊSF
EBVDVONBORVFFUQSFOESFEFTNFTVSFTBQQSPQSJÏFTQPVSSÏQPOESFË
MFVSTÏWFOUVFMTCFTPJOT
-FTJOEJWJEVTCBTÏTEBOTMJOTUBMMBUJPOEFTPSUJFQFVWFOUSFODPOUSFS
MFVSTQSPDIFTJNNÏEJBUTBV$BNQ"TISBGPVTJOPOMFVSÏDSJSF
-FT GPSDFT BNÏSJDBJOFT JOGPSNFSPOU M0.1* TJ MVO EFT JOEJWJEVT
SÏTJEBOUEBOTM*OTUBMMBUJPOEFTPSUJFTPVIBJUFSFUPVSOFSËM0.1*-FEJU
JOEJWJEVQFVUSFUPVSOFSËM0.1*
TFVMFNFOUTJMPSHBOJTBUJPOBDDFQUF
TBEFNBOEF
1"35*&***
3²"$5*0/4"63"11035%&)38
3²"$5*0/4"63"11035%&)38
"ZBOUWJTJUÏMF$BNQ"TISBG
MBEÏMÏHBUJPOEFM"6*-BBVTTJQSJTFODPNQUF
MBDDVFJMHÏOÏSBMGBJUBVSBQQPSUEF)38&MMFBDPOTUBUÏVOFSÏBDUJPOEJWFSTFFU
ÏUFOEVF*MZBFVDFMMFEFTUÏNPJOTDJUÏTEBOTMFSBQQPSU
EFTNÏEJBTEVSÏHJNF
JSBOJFOFUEFTTJUFTXFCDSJUJRVFTEFM0.1*QMÏCJTDJUBOUMFSBQQPSUFUTVHHÏSBOU
RVJM OBMMBJU QBT BTTF[ MPJO *M Z B FV ÏHBMFNFOU MFT OPNCSFVY EÏUSBDUFVST EV
SBQQPSU
-FTWJWFTDSJUJRVFTEVSBQQPSUQBSM0.1*FUTFTNFNCSFTFO*SBLÏUBJFOUQFV
TVSQSFOBOUFT&OFĊFU
JMT GBJTBJFOU MPCKFU EBMMÏHBUJPOT USÒT HSBWFT $FQFOEBOU
JMÏUBJUJOBUUFOEVEFOUFOESFEFTDSJUJRVFTQSPWFOJSOPOTFVMFNFOUEFTBDDVTÏT
NBJTÏHBMFNFOUEFOPNCSFVTFTBVUSFTTPVSDFT
OPUBNNFOUEFTQBSMFNFOUBJSFT
EFTKVSJTUFT
EBVUSFTPSHBOJTBUJPOTEFEÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNF
BJOTJRVF
EBODJFOTNFNCSFTEFM0.1*
RVJPOUUPVTKPJOUMFVSTWPJYBVYJORVJÏUVEFT
TPVMFWÏFT$FTQFSTPOOFTPOUFYQSJNÏEFTEPVUFTFUEFTJORVJÏUVEFTDPODFSOBOU
DF RVJMT POU BQQFMÏ MB NÏUIPEPMPHJF EÏGBJMMBOUF BQQMJRVÏF QBS )38 EBOT MB
QSÏQBSBUJPOEVSBQQPSU
RVJËMFVSTZFVY
GBVTTFMFTDPODMVTJPOTEVSBQQPSU
6O FYBNFO QMVT EÏUBJMMÏ NPOUSF RVF MFT PCKFDUJPOT BV SBQQPSU DPODFSOFOU
HÏOÏSBMFNFOUVODFSUBJOOPNCSFEFRVFTUJPOTPVEJORVJÏUVEFTDMÏT
SFQSJTFTDJ
BQSÒT$FQFOEBOU
BWBOUEFYQPTFSDFTJORVJÏUVEFT
OPVTBWPOTDPOTJEÏSÏVUJMF
EFDPOTVMUFSMFEPDVNFOUi-F1SPUPDPMFE*TUBOCVMw .BOVFMTVSMJOWFTUJHBUJPO
FUMBEPDVNFOUBUJPOFċDBDF EF MB UPSUVSF FU BVUSFT USBJUFNFOUT DSVFMT
JOIVNBJOT
PVEÏHSBEBOUTPVQVOJUJPOT
$FEPDVNFOUBÏUÏEÏQPTÏBV#VSFBVEFT/BUJPOT
6OJFTEV)BVU$PNNJTTBJSFBVY%SPJUTEFM)PNNFFOBPßU
QBSQSÒTEF
PSHBOJTBUJPOTQBSUJDJQBOUFT
EPOU)38%BOTTPOJOUSPEVDUJPO
MF1SPUPDPMF
E*TUBOCVMEÏDSJUTPOPCKFU
RVJFTUEFiEÏmOJS EFT SFDPNNBOEBUJPOT JOUFSOBUJPOBMFT
QPVSMÏWBMVBUJPOEFQFSTPOOFTEÏDMBSBOUÐUSFWJDUJNFTEFUPSUVSFFUEFNBMUSBJUBODFw
FUiËMÏUVEFEFDBTEFUPSUVSFQSÏTVNÏFyw-F1SPUPDPMFE*TUBOCVMEÏmOJSBJU
MFTOPSNFTNJOJNBMFTCBTÏFTTVSEFTQSJODJQFTFUEFWSBJUÐUSFBQQMJRVÏTFMPOMFT
SFTTPVSDFTEJTQPOJCMFT4BNÏUIPEFEFSÏEBDUJPOFUTPOCVUWJTFOUËQSPUÏHFS
MFTWJDUJNFTEFUPSUVSF
GPOEBNFOUBVY EF UPVUF JOWFTUJHBUJPO WJBCMF TVS EFT JODJEFOUT EF UPSUVSF
RVJ
TPOUiDPNQÏUFODF
JNQBSUJBMJUÏ
JOEÏQFOEBODF
EJMJHFODFFUQSÏDJTJPOw
i-FMJFVEFMJOUFSWJFXEPJUÐUSFBVTTJTÏDVSJTÏFUDPOGPSUBCMFRVFQPTTJCMF
BWFD
VOBDDÒTËEFTJOTUBMMBUJPOTTBOJUBJSFTFUËEFTSBGSBÔDIJTTFNFOUT6OEÏMBJ
TVĆTBOU EPJU ÐUSF BąFDUÏ Ë MJOUFSWJFX EFMBWJDUJNF TVQQPTÏF EFUPSUVSF -FT
FORVÐUFVSTEPJWFOUDPOTJEÏSFSRVFMBQSFNJÒSFJOUFSWJFXOFTVĆU QBT QPVS
SFDVFJMMJSUPVTMFTEÏUBJMTEFTÏWÏOFNFOUTw
iyJM FTU FTTFOUJFM QPVS MFT FORVÐUFVST EF QSFOESF FO DPOTJEÏSBUJPO OPO
TFVMFNFOU MFT QBSPMFT NBJT BVTTJ MFYQSFTTJPO DPSQPSFMMF
MFT FYQSFTTJPOT EV
WJTBHF
MFUPOEFMBWPJYFUMFTHFTUFTEFMJOEJWJEVJOUFSSPHÏQPVSBWPJSVOF
JNQSFTTJPODPNQMÒUFw
$PNNFOPVTMFWFSSPOTDJBQSÒT
)38TFNCMFBWPJSJHOPSÏDFTDPOTFJMTEBOT
MB QSÏQBSBUJPO EF TPO SBQQPSU #JFO RVF TFT UÏNPJOT SÏTJEFOU FO &VSPQF
)38BKVHÏQFSUJOFOUEFMFTJOUFSSPHFSQBSUÏMÏQIPOF
TVSVOFEVSÏFUPUBMFEF
IFVSFT
%FQMVT
CJFORVFTPOPCKFUTPJUEFQSPUÏHFSMFTWJDUJNFTEFUPSUVSF
MF1SPUPDPMF
E*TUBOCVMFOWJTBHFDMBJSFNFOURVFMFTSÏDJUTEFTVQQPTÏFTWJDUJNFTEFUPSUVSF
EFWSPOU ÐUSF USBJUÏT BWFD SÏTFSWF FU QSVEFODF *M QSÏWJFOU MFT JOUFSWJFXFST EV
SJTRVF EJEFOUJmDBUJPO BWFD DFVY RVJ BVSBJFOU ÏUÏ UPSUVSÏT
FU EPOD EBEIÏSFS
USPQGBDJMFNFOUBVSÏDJU%FQMVT
JMQSÏDJTF
i-PST EF MPCUFOUJPO EJOGPSNBUJPOT DPOUFYUVFMMFT TVS MB UPSUVSF FU MFT
NBMUSBJUBODFT
JM GBVESB ÐUSF QSVEFOU RVBOU Ë MB TVHHFTUJPO EF GPSNFT
EBCVT BVYRVFMMFT VOF QFSTPOOF QFVU BWPJS ÏUÏ TPVNJTF $FDJ ÏWJUFSB VO
FNCFMMJTTFNFOUQPUFOUJFMEFYQÏSJFODFTSFDFWBCMFT$FQFOEBOU
QSPWPRVFSEFT
SÏQPOTFTOÏHBUJWFTËEFTRVFTUJPOTTVSMFTEJWFSTFTGPSNFTEFUPSUVSFQFVUBVTTJ
BJEFSËÏUBCMJSMBDSÏEJCJMJUÏEFMBQFSTPOOFw
-F1SPUPDPMFE*TUBOCVMTPVMJHOFBVTTJDMBJSFNFOUMFCFTPJOQPVSMFTFORVÐUFVST
1BSUJF***
EJOUFSSPHFSMFTTVQQPTÏTUPSUJPOOBJSFT
EBOTMBNFTVSFEVQPTTJCMF$FMBBVTTJ
BÏUÏJHOPSÏQBS)38
TVTDJUBOUVOFDSJUJRVFTÏWÒSF$FTUQBSUJDVMJÒSFNFOUMF
DBTFOMPDDVSSFODF
DBSJMTFNCMBJUBJTÏQPVS)38EFEFNBOEFSMBSÏBDUJPOEV
$/3*FUPVEFM0.1*
%FQMVT
MF1SPUPDPMFE*TUBOCVMBUUJSFMBUUFOUJPOTVSMJNQPSUBODFEVSFDVFJMEF
QSFVWFTQIZTJRVFT"DFUÏHBSE
MF1SPUPDPMFE*TUBOCVMEÏDMBSF
*MQPVSTVJU
i-FORVÐUFVSPSHBOJTFSBVOFYBNFONÏEJDBMEFMBTVQQPTÏFWJDUJNFy$FU
FYBNFO NÏEJDBM TFSB NFOÏ JOEÏQFOEBNNFOU EV MBQTF EF UFNQT ÏDPVMÏ
EFQVJTMBDUFEFUPSUVSFyw
#JFO RVF MFT UÏNPJOT EF )38 EÏDMBSFOU BWPJS TVCJ EFT GPSNFT USÒT
TÏWÒSFTEFUPSUVSF
EÏDMBSBOUNÐNFRVFEFVYQFSTPOOFTFOTFSBJFOUEÏDÏEÏFT
)38OBSFDVFJMMJOJQSFVWFTQIZTJRVFTOJFYBNFOTNÏEJDBVY
EÏmOJT QBS
MF1SPUPDPMFE*TUBOCVMDPNNFÏUBOUiMBTQFDUMFQMVTJNQPSUBOUEVOFFORVÐUF
QSÏDJTFFUJNQBSUJBMFFONBUJÒSFEFUPSUVSFw
-F1SPUPDPMFE*TUBOCVMQSÏDPOJTFBVTTJVOFFORVÐUFTVSMFMJFVEFMBUPSUVSF"
DFUÏHBSE
JMEÏDMBSF
$PNNF OPVT MF WFSSPOT DJBQSÒT
)38 B BUUJSÏ VOF DSJUJRVF TÏWÒSF TVJUF Ë
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
MBCTFODFEFWJTJUFEV$BNQ"TISBG
QBSUJDVMJÒSFNFOUBQSÒTZBWPJSÏUÏJOWJUÏ
-F 1SPUPDPMF E*TUBOCVM JNQPTF BVTTJ MB DPNNVOJDBUJPO EFT EÏUBJMT TVS
MFORVÐUFVS
OPUBNNFOUTFTRVBMJmDBUJPOT FU TPO FYQÏSJFODF$FDJOBQBTÏUÏ
FĊFDUVÏ QBS )38 EBOT MF SBQQPSU
-BQSJTFFODPNQUFEFTBSHVNFOUTQSÏTFOUÏTEBOTMF1SPUPDPMFE*TUBOCVMBNFOÏ
M"6*-ËFĊFDUVFS VOF SÏWJTJPO TVDDJODUF EFT ÏUVEFT DPNQBSBUJWFT QSPEVJUFT QBS
)38-"6*-BDPOTJEÏSÏVODFSUBJOOPNCSFEFSBQQPSUTEF)38EPOUDFVY
JOUJUVMÏTA-JLFUIF%FBEJOɨFJS $PċOT
5PSUVSF
%FUFOUJPO
BOE UIF $SVTIJOH
PG%JTTFOUJO*SBO
A(FOPDJEFJO*SBRJO
A%BSGVS%FTUSPZFE
&UIOJD
$MFBOTJOHCZ(PWFSONFOUBOE.JMJUJB'PSDFTJO8FTUFSO4VEBO
AɨF /FX
*SBR 5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUPGEFUBJOFFTJO*SBRJDVTUPEZ
A0Ċ 5BSHFU ɨF
$POEVDUPGUIF8BSBOE$JWJMJBO$BTVBMUJFTJO*SBR
A)FBSUTBOE.JOET
1PTUXBS$JWJMJBO%FBUITJO#BHIEBE$BVTFECZ64'PSDFT
A$MJNBUF
PG'FBS4FYVBM7JPMFODFBOEBCEVDUJPOPG8PNFOBOEHJSMTJO#BHIEBEFU
A7JPMFOU3FTQPOTF
ɨF 64 "SNZ JO "M'BMMVKB
$FT SBQQPSUT EÏNPOUSFOU VOF EJĊÏSFODF DMBJSF EBOT MFT OPSNFT EFORVÐUF
BEPQUÏFT EBOT DFT ÏUVEFT QBS SBQQPSU Ë DFMMFT BQQMJRVÏFT QBS )38 EBOT TPO
SBQQPSU TVS M0.1* $FT SBQQPSUT JMMVTUSFOU MFT FĊPSUT JOUFOTFT EÏQMPZÏT QBS
)38QPVSNFOFSMFTFORVÐUFTTVSMFUFSSBJOFUEFTFOUSFUJFOTJOEJWJEVFMTBWFD
EFOPNCSFVYUÏNPJOT
TPVWFOUEBOTEFTDPOEJUJPOTUSÒTQÏSJMMFVTFTFUEBOTEFT
QBZTFOQSPJFËMBHVFSSF1BSFYFNQMF
EBOTMFDBTEVSBQQPSUJOUJUVMÏA(FOPDJEF
JO*SBRJO
)38BVSBJUEÏUBDIÏEFVYFORVÐUFVSTFUVOBTTJTUBOUEBOTMB
SÏHJPOLVSEFEFM*SBL
EBOTMFDBESFEFUSPJTNJTTJPOTNFOÏFTFOUSFBWSJM
FUBWSJM
BWFDFOWJSPOFOUSFUJFOTBQQSPGPOEJT%BOTVOBVUSFSBQQPSU
JOUJUVMÏAɨF /FX *SBR 5PSUVSF BOE JMM USFBUNFOU PG EFUBJOFFT JO *SBRJ DVTUPEZ
)38BVSBJUJOUFSSPHÏRVBUSFWJOHUEJYBDUVFMTFUBODJFOTQSJTPOOJFSTFO*SBL
FOUSFKVJMMFUFUPDUPCSF*MQPVSTVJU
FYQMJRVBOUDPNNFOUËMÏQPRVFEF
MJOUFSWJFXQMVTEFTPJYBOUFEJYEFTUÏNPJOTÏUBJFOUFNQSJTPOOÏT$FDJDPOUSBTUF
OFUUFNFOUBWFDMFSFDPVSTËEFTFOUSFUJFOTUÏMÏQIPOJRVFTQPVSJOUFSSPHFSMFT
UÏNPJOTEFTPOSBQQPSUTVSM0.1*$FDJNBMHSÏMFGBJURVFDFTNÐNFTUÏNPJOT
WJWFOUBVDPFVSEFM&VSPQF
-FSBQQPSUEF)38JOUJUVMÏA)FBSUTBOE.JOET1PTUXBS$JWJMJBO%FBUITJO#BHIEBE
$BVTFECZ64'PSDFTTPVMJHOFEFQMVTMÏUFOEVFEFTFORVÐUFTNFOÏFTFUMFOPNCSFEF
TPVSDFTVUJMJTÏFT%BOTDFSBQQPSU
)38EÏDMBSFBWPJSJOUFSSPHÏTJYTPVSDFTEJTUJODUFT
EPOUEFTJOUFSWJFXTEJSFDUFTBWFDEFTUÏNPJOT
MBQPMJDFJSBLJFOOF
VOFPSHBOJTBUJPOEF
EÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNFFO*SBL
EFTNÏEJBTEJOGPSNBUJPOPDDJEFOUBVY
EBVUSFT
0/(FUEFTDPNNVOJRVÏTEFQSFTTFEFMBSNÏFBNÏSJDBJOF$FDJDPOUSBTUFWJWFNFOU
1BSUJF***
BWFDMBOBUVSFUSÒTMJNJUÏFEFTFTTPVSDFTEBOTTPOSBQQPSUTVSM0.1*
$POTJEÏSBOUMFTFOTFJHOFNFOUTEFMB1BSUJF*EFDFEPDVNFOUTVSMBDBNQBHOF
EFEÏTJOGPSNBUJPOTPQIJTUJRVÏFNFOÏFQBSMFSÏHJNFJSBOJFOQPVSEJTDSÏEJUFS
M0.1*
EFT JORVJÏUVEFT USÒT QFSUJOFOUFT POU ÏUÏ TPVMFWÏFT QBS VO BWPDBU
BNÏSJDBJO
SFQSÏTFOUBOUMFTGBNJMMFTEFSÏTJEFOUTEV$BNQ"TISBG*MBÏDSJUË
)38FOEÏDMBSBOU
i+BWPVFRVFDFTUMBUPVUFQSFNJÒSFGPJTRVFKFTVJTBNFOÏËDFOTVSFSVOF
PSHBOJTBUJPOEFEÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNFEVGBJUEFTEÏGBVUTEFQSPDÏEVSF
FUEFTSÏTVMUBUTTVCTUBOUJWFNFOUJODPSSFDUTEFTPOUSBWBJM$FQFOEBOU
KFOF
QFVYDPODFWPJSDPNNFOUMFTQSPDÏEVSFTVUJMJTÏFT
PVMBDPODMVTJPOUJSÏF
EBOT
MF SBQQPSU EF M0.1* QFVWFOU ÐUSF KVTUJmÏFT &U MF GBJU RVVO QIÏOPNÒOF
TJNJMBJSFTFTPJUQSPEVJUFO
BMPSTRVF)VNBO3JHIUT8BUDIGBJTBJUVO
SBQQPSUTVSM0.1*
NFSFOETVTQFDUEVOFNPUJWBUJPONBTRVÏFw
*MQPVSTVJU
i)VNBO 3JHIUT 8BUDI B DPOTDJFODF EF MBNQMFVS EF MB DBNQBHOF EF
EÏTJOGPSNBUJPONBTTJWFPSDIFTUSÏFQBSMFSÏHJNFEF5ÏIÏSBOËMFODPOUSFEF
M0.1*$FTUQPVSDFUUFSBJTPOTFVMFRVFOPVTQPVWJPOTBUUFOESFEFTFORVÐUFVST
QSÏQBSBOUVOSBQQPSUTVSDFUUFPSHBOJTBUJPORVJMTTPJFOUQBSUJDVMJÒSFNFOU
WJHJMBOUTQPVSHBSBOUJSRVJMTOFTFSBJFOUOJBCVTÏTOJUSPNQÏT/PVTBVSJPOT
QVBUUFOESFEFVYRVJMTJNQPTFOUEFTÏUBQFTTVQQMÏNFOUBJSFTQPVSHBSBOUJS
VOFJOGPSNBUJPOÏRVJMJCSÏF
FURVJMTPąSFOU Ë DFVY RVJMT ÏUBJFOU TVS MF QPJOU
EFDPOEBNOFSMPQQPSUVOJUÏEFTFYQSJNFSQPVSMFVSEÏGFOTF&OFąFU
UPVU
PSHBOFEÏUBUBZBOUEÏUFSNJOÏ
FUBZBOUJOWJUÏMFHSBOEQVCMJDËBDDFQUFS
MB
SFTQPOTBCJMJUÏEVONPVWFNFOUEPQQPTJUJPOEFUPSUVSFFUEFNQSJTPOOFNFOU
BSCJUSBJSF
TBOTÏUFOESFMFTÏMÏNFOUTEFCBTFEFQSPDÏEVSFDPOWFOBCMF
TFSBJU
WJWFNFOUEÏOPODÏQBS)VNBO3JHIUT8BUDIw
1PVSRVPJ)38OBUJMQBTWJTJUÏMF$BNQ"TISBG
-BQSJTFFODPNQUFQBSM"6*-EVOFMFUUSFÏDSJUFQBS-PSE"WFCVSZË)38FO
NBJBNFOÏËMBSÏWÏMBUJPOEVOFEÏDFOOJFEFDPSSFTQPOEBODFFOUSF)38
-PSE"WFCVSZFUM0.1*TVSEFTBMMÏHBUJPOTTJNJMBJSFTËDFMMFTDPOUFOVFTEBOT
MFSBQQPSU1MVTQBSUJDVMJÒSFNFOU
FOFUFO
&MBIF)JDLTEF)38B
NFOÏEFTFORVÐUFTTVSM0.1*
%BOTTBMFUUSF
-PSE"WFCVSZEÏDMBSFRVJMBWBJUMVMFSBQQPSUBWFDVOFiyJNQSFTTJPO
EFEÏKËWV
BZBOUFOUSFUFOVVOFDPSSFTQPOEBODFBWFD$ISJTUPQIFS(FPSHFFOFU
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
FOTVJUFBWFD,FOOFUI3PUI
&SJD(PMETUFJOFU)BOOJ.FHBMMZEF)38FOw
6OFTÏMFDUJPOEFYUSBJUTEFDFUUFDPSSFTQPOEBODFFTUÏUVEJÏFDJBQSÒT
RVJTFNCMF
NPOUSFSVOFWPMPOUÏDPIÏSFOUFEFMBQBSUEFM0.1*EFGBJSFMPCKFUEVOFYBNFO
FYUÏSJFVSFUMJODBQBDJUÏEF)38EFTBJTJSDFUUFPQQPSUVOJUÏ
-FPDUPCSF
)38BÏDSJUË.BTTPVE3BEKBWJQPVSEFNBOEFSËWJTJUFSEFT
CBTFTEFM0.1*FO*SBLiyQPVSÏDMBJSDJSDPNQMÒUFNFOUDFTBMMÏHBUJPOTw
-F MFOEFNBJO
MF $/3* B QVCMJÏ VO DPNNVOJRVÏ EF QSFTTF
SÏQPOEBOU Ë MB
EFNBOEFEF)38$FDJFTUSFDPOOVQBS$ISJTUPQIFS(FPSHFEF)38EBOT
TBMFUUSFEVPDUPCSF
EBOTMBRVFMMFJMÏDSJU
iOPVTTPNNFTTBUJTGBJUTRVF
WPUSFPSHBOJTBUJPOBJUÏNJTVOFJOWJUBUJPOËNFOFSVOFJOTQFDUJPOywNBJTDIPTF
TVSQSFOBOUF
JMQPVSTVJWBJUFOEÏDMBSBOU
iyTVJUFËMBCTFODFEFSÏQPOTFEJSFDUFË
OPUSFMFUUSF
OPVTSFOPVWFMPOTOPUSFEFNBOEFyw
$PODFSOBOUDFUJODJEFOU -PSE"WFCVSZBEÏDMBSÏ
iyMBMFUUSF<EVPDUPCSF>BÏUÏUSBOTNJTFËMBHFODFEFQSFTTF*3/"
<*TMBNJD3FQVCMJD/FXT"HFODZ>BWBOUNÐNFEÐUSFFOWPZÏF
FUEPODBWBOU
RVF.3BEKBWJMBJUSFÎVFyEFTDPQJFTÏUBJFOUEÏKËFOUSFMFTNBJOTEBHFODFT
EFQSFTTFFUEFMBNCBTTBEFEVSÏHJNFË8BTIJOHUPOyw
*MÏDSJUQMVTUBSERVJMiySFMÒWFEFMBQPMJUFTTFMBQMVTÏMÏNFOUBJSFEFQFSNFUUSFËVO
EFTUJOBUBJSFEFMJSFMBMFUUSFPSJHJOBMFBWBOUTPOBQQBSJUJPOEBOTMFTKPVSOBVYw
.3BEKBWJBSÏQPOEVËMBMFUUSFEF$ISJTUPQIFS(FPSHFEBUÏFEVPDUPCSF
FOEÏDMBSBOU
iyNBEÏDMBSBUJPOEVPDUPCSFFOSÏQPOTFËWPUSFMFUUSFFUËWPUSFEÏDMBSBUJPOEV
PDUPCSFWPVTBÏUÏUSBOTNJTFQBSDPVSSJFSSFDPNNBOEÏ
FUWPVTFOBWF[BDDVTÏ
SÏDFQUJPOyDPODFSOBOUWPUSFMFUUSFEVPDUPCSF
KFSFHSFUUFEFOBWPJSFOUFOEV
QBSMFSQPVSMBQSFNJÒSFGPJTQBSMBHFODFEFQSFTTFPĆDJFMMF EV SÏHJNF ,IPNFJOJ
&OFąFU
MB MFUUSF B CÏOÏmDJÏ EVOF MBSHF DPVWFSUVSF EBOT MFT NÏEJBT PĆDJFMT EF
MBEJDUBUVSFSFMJHJFVTFFUUFSSPSJTUFJSBOJFOOFMFPDUPCSF
MFKPVSNÐNFEFTB
SÏEBDUJPO*OWFSTFNFOU
MBNÐNFMFUUSFOBQBTÏUÏUSBOTNJTFË..PIBNNBE
.PIBEEFTTJO
OPUSFSFQSÏTFOUBOUPĆDJFM FU QSÏTJEFOU EF MB $PNJTTJPO EFT BąBJSFT
ÏUSBOHÒSFTEV$POTFJM/BUJPOBMEFMB3ÏTJTUBODF*SBOJFOOF
RVJTFUSPVWBJUEBOTMF
CVSFBVOFXZPSLBJTEF)VNBO3JHIUT8BUDI.JEEMF&BTUËIMFPDUPCSFy
..PIBEEFTTJOBSFODPOUSÏWPUSFQSÏEÏDFTTFVSFUWPVTNÐNFSFTQFDUJWFNFOUFO
BWSJMFUFOTFQUFNCSF
JOWJUBOUWPUSFPSHBOJTBUJPOËWJTJUFSMFTCBTFTEFMB
1BSUJF***
SÏTJTUBODFJSBOJFOOFFO*SBL
NBJTDFTJOWJUBUJPOTTPOUSFTUÏFTTBOTSÏQPOTFw
%BOT TB MFUUSF
. 3BEKBWJ B VOF GPJT EF QMVT JOWJUÏ )83 Ë WJTJUFS MFT CBTFT
EF M0.1* EFNBOEBOU TJM ÏUBJU WSBJ RVF iyMF DSJUÒSF EJNQBSUJBMJUÏ JNQPTF Ë
VOF PSHBOJTBUJPO EF DPOUSÙMF EFT ESPJUT EF M)PNNF EF SFODPOUSFS DFT QFSTPOOFT
JOEJWJEVFMMFNFOU
EF MFVS QPTFS EFT RVFTUJPOT FU EÏDPVUFS MFVST SÏQPOTFT BWBOU EF
GBJSFEFTEÏDMBSBUJPOTQVCMJRVFTFUEFQPSUFSEFTBDDVTBUJPOTËMFVSFODPOUSF w
.3BEKBWJÏDSJUEBOTMBNÐNFMFUUSF
i2VBOE OPVT DPOTUBUPOT RVF OPT QSÏDÏEFOUFT JOWJUBUJPOT TPOU SFTUÏFT TBOT
SÏQPOTFFURVBOEOPVTTPNNFTTPVEBJOFNFOUDPOGSPOUÏTËEJWFSTFTEÏDMBSBUJPOT
FUBDDVTBUJPOTTPVMFWÏFTQBSWPVTFUWPTDPMMÒHVFTMFPDUPCSF
KFQFOTFRVF
UPVU JOEJWJEV JNQBSUJBM NPDUSPJFSBJU MF ESPJU EÐUSF QBSUJDVMJÒSFNFOU
TDFQUJRVFFUJODFSUBJORVBOUËMJNQBSUJBMJUÏEFMJOWFTUJHBUJPONFOÏFQBS
WPUSFPSHBOJTBUJPOw
. 3BKBWJ TVHHÒSF FO PVUSF RVF )38 EÏUBDIF VO SFQSÏTFOUBOU Ë 1BSJT QPVS
EÏUFSNJOFSMFTNPEBMJUÏTEVOFWJTJUFBWFD..PIBEEFTTJO*MBKPVUF
iy&UBOU EPOOÏ WPUSF JOUFOUJPO BDUVFMMF EF WJTJUFS MFT DBNQT EF M"SNÏF
/BUJPOBMF EF -JCÏSBUJPO EF M*SBOy KF WPVT SFNFSDJF EF EÏUBDIFS VO
SFQSÏTFOUBOUË1BSJTQPVSDPODMVSFVOBDDPSEBWFD..PIBEEFTTJO
QSÏTJEFOU
EFMB$PNJTTJPOEFTBąBJSFT ÏUSBOHÒSFT EV $/3*
TVS MFT EÏNBSDIFT FU MFT
EÏUBJMTEFWPUSFWJTJUF
UFMRVJMFTUDPVUVNJFSEBOTEFUFMTDBT/PVTTPVIBJUPOT
ÐUSFSBTTVSÏTRVBOUBVSFnFU QSÏDJT FU JOBMUÏSÏ EFT GBJUT EBOT WPUSF SBQQPSU
mOBMw
'SVTUSÏ
-PSE"WFCVSZÏDSJUË)38EJTBOURVFTJMJOUFOUJPOEFWJTJUFSM0.1*
FO*SBLFTUWSBJFiKFQFOTFRVFWPVTEFWSJF[DFTTFSWPUSFQFUJUKFVwFUiDPNNVOJRVFS
MFEÏUBJMEFTOPNTFUEFTEBUFTyw
$F DBUBMPHVF EF DPSSFTQPOEBODF SÏWÒMF RVF EFQVJT M0.1* B JOWJUÏ
)38ËWJTJUFSTFTCBTFTFO*SBLQPVSQFSNFUUSFVOFEÏDJTJPOÏDMBJSÏFRVBOU
BVY BMMÏHBUJPOT EF WJPMBUJPOT
HSÉDF Ë MB WJTJUF EFT TJUFT EBOT MFTRVFMT EFT
TVQQPTÏFTWJPMBUJPOTTFTPOUQSPEVJUFTFUFOJOUFSSPHFBOUDFVYDPODFSOÏTQBS
DFTBMMÏHBUJPOT$FTJOWJUBUJPOTPOUÏUÏSFÎVFTUBOUEBOTMBDPSSFTQPOEBODF
PċDJFMMF EF .BTTPVE 3BEKBWJ RVFO QFSTPOOF EFT JOWJUBUJPOT PSBMFT POU ÏUÏ
ÏNJTFTQBSEFTPċDJFMT EV $/3* BV CVSFBV EF )38 Ë/FX :PSL
%BOTVOFMFUUSFË)38FO
-PSE"WFCVSZBÏDSJU
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
iyQFOTF[ Ë WPUSF DSÏEJCJMJUÏ
RVJ OFTU QBT SFOGPSDÏF QBS WPUSF USPV EF
NÏNPJSF DPODFSOBOU MJOWJUBUJPOy7PVT QPVWF[ Ë QFJOF WPVT BUUFOESF Ë
SFDFWPJSVOFOPVWFMMFJOWJUBUJPO
BMPSTRVVOFUFMMFJOWJUBUJPOFOSÒHMFFTUTVS
MBUBCMFEFQVJTBOTw
4VJUFBVSÏDFOUSBQQPSU
JOUFSSPHÏEBOTVOFJOUFSWJFXTVS3BEJP'BSEBDPODFSOBOU
MFTJOWJUBUJPOTEFM0.1*ËWJTJUFSM*SBL
+PF4UPSL
MF%JSFDUFVSË8BTIJOHUPO
EFMBEJWJTJPO.PZFO0SJFOUFU"GSJRVFEV/PSEEF)38
BSÏQPOEV
i$FTUMB
QSFNJÒSFGPJTRVFKFOFOUFOETQBSMFS$FTUUPVUDFRVFKFQFVYWPVTFOEJSFyDFTUMB
QSFNJÒSFGPJTRVFKFOUFOETQBSMFSEVOFUFMMFDIPTFw
-PSE"WFCVSZBÏDSJUË.4UPSLDPODFSOBOUTBEÏDMBSBUJPO%BOTTBMFUUSF
JM
FYQMJRVF
i$POTJEÏSBOURVJMTBHJTTBJUEVOQPJOUNBKFVSEBOTNBDPSSFTQPOEBODFBWFD
WPTQSÏEÏDFTTFVSTFOFUFO
DFMBEÏmF MFOUFOEFNFOU +F OF QFVY
DSPJSFRVF)38TPJUJOFĆDBDF BV QPJOU EBWPJS QFSEV UPVUF DPOOBJTTBODF
EVOUFMTVKFUDPOUSPWFSTÏ
BQSÒTBWPJSSFÎVEFOPNCSFVTFTJOWJUBUJPOTEBOT
QMVTJFVSTEFNFTMFUUSFT+FQFOTFRVFWPVTTBWJF[QBSGBJUFNFOURVF)38
BWBJUÏUÏJOWJUÏËWJTJUFSMFTDBNQT
NBJTRVFWPVTBWF[DIPJTJEFMFOJFSQPVS
EFTSBJTPOTQPMJUJRVFTw
3FNBSRVBCMFNFOU
.4UPSLBGPVSOJVOFSBJTPOTVQQMÏNFOUBJSFFUEJĊÏSFOUF
QPVSOFQBT BWPJS WJTJUÏ MF DBNQ
FO EÏDMBSBOU VMUÏSJFVSFNFOU RVF MPST EF MB
QSÏQBSBUJPOEVSBQQPSU
)38BDPOTVMUÏMFTNJMJUBJSFTBNÏSJDBJOTFO*SBLRVJ
TFMPOMVJ
POUSFGVTÏEBVUPSJTFSDFUUFWJTJUF
$POTJEÏSBOUMFTEPV[BJOFTEFWJTJUFTBV$BNQ"TISBGEFQVJTMBDIVUFEVSÏHJNF
EF4BEEBN)VTTFJOQBSEFTQBSMFNFOUBJSFTFVSPQÏFOTFUOPSEBNÏSJDBJOT
BJOTJ
RVF EFT QFSTPOOBMJUÏT
EFT BWPDBUT
EFT 0/(
EFT HSPVQFT EF SÏnFYJPO
EFT
SFQSÏTFOUBOUT EF MB $SPJY3PVHF FU EF MB QSFTTF
JM TFNCMF ÏUPOOBOU RVF MFT
NJMJUBJSFT BNÏSJDBJOT FO *SBL BJFOU SFGVTÏ Ë )38 MPQQPSUVOJUÏ EF WJTJUFS MF
$BNQ"TISBG
$PNNF-PSE"WFCVSZMFYQMJRVF
$ÏUBJUMVOEFTQPJOUTTPVMFWÏTQBS.BMDPMN'PXMFS
BWPDBUQÏOBMJTUFDIFWSPOOÏ
FUNFNCSFEVDPNJUÏJOUFSOBUJPOBMTVSMFTESPJUTEFM)PNNFEFMB-BX4PDJFUZ
PG&OHMBOEBOE8BMFT
EBOTTBMFUUSFË)38
EÏDMBSBOU
i&O UBOU RVPSHBOJTBUJPO EF EÏGFOTF EFT ESPJUT EF M)PNNF
WPVT EFWF[
DPNQSFOESF RVF WPUSF JODBQBDJUÏ Ë PąSJS BVY .PVEKBIJEJOF JSBOJFOT
MPQQPSUVOJUÏEFSÏQPOESFBVYBMMÏHBUJPOTEÏTBTUSFVTFTGBJUFTËMFVSFODPOUSF
NPOUSFWPUSFNÏQSJTUPUBMFOWFSTMFTQSJODJQFTHÏOÏSBVYEÏRVJUÏFUEFKVTUJDF
1BSFYFNQMFEBOTVOQSPDÒT
DFMBSFWJFOESBJUQPVSVOKVHFËFOUFOESFMFT
QSFVWFTEVQSPDVSFVSFUËBDDFQUFSTPOBSHVNFOUBUJPOTBOTBVDVOFYBNFO
ËSÏEJHFSFUËQVCMJFSTPOKVHFNFOU
MFEÏGFOTFVSJHOPSBOUNÐNFRVJMÏUBJU
FO QSPDÒT EÏDPVWSBOU RVJM ÏUBJU EÏDMBSÏ DPVQBCMF QBS MJOUFSNÏEJBJSF EFT
NÏEJBTw
-)POPSBCMF-PSE4MZOOPG)BEMFZBBVTTJÏDSJUË)38EÏDMBSBOU
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
iyJMOZBBVDVOFTVHHFTUJPOQFSNFUUBOUEFMJFSDFTBMMÏHBUJPOTËM0.1*PVË
TFTSFQSÏTFOUBOUT*MOZBDFSUBJOFNFOUBVDVOFSÏGÏSFODFËBVDVODPNNFOUBJSF
ÏNJTDPODFSOBOUDFTBMMÏHBUJPOT7PUSFSBQQPSUJOEJRVFDMBJSFNFOURVFWPVT
BDDFQUF[EFUFMMFTBMMÏHBUJPOTTBOTSFNJTFFORVFTUJPOFURVFMFVSQVCMJDBUJPO
OBEBVUSFCVURVFEFSFOGPSDFSMFVSBDDFQUBUJPOw
*MBKPVUBRVF
i"ZBOU QFOEBOU EF OPNCSFVTFT BOOÏFT SFDPOOV MF CFTPJO EF QSPUÏHFS MFT
ESPJUTEFM)PNNFFUTPVUFOVMFTFąPSUT EBOT DF TFOT
KBJ SFDPOOV EBVUBOU
QMVTMFCFTPJOQPVSDFVYRVJTPVUJFOOFOUMFTESPJUTEFM)PNNFEFSFTQFDUFS
MFTOPSNFTFYJHÏFTQBSMFTESPJUTEFM)PNNFEBOTMFVSTQSPQSFTBHJTTFNFOUT
4BCTUFOJSEFORVÐUFSTVSEFTTVQQPTÏFTQMBJOUFTEVOFUFMMFHSBWJUÏ
BWBOU
EFMFVSEPOOFSVOFQVCMJDJUÏTJMBSHF
FUSFGVTFSBVYBDDVTÏTMPQQPSUVOJUÏ
EFDPNNFOUFSMFTBMMÏHBUJPOTEÏUBJMMÏFT
FTUEFMBQJSFHSBWJUÏw
-PSE"WFCVSZSFNFUFORVFTUJPO)38QPVSBWPJSSFGVTÏËM0.1*VOESPJU
EFSÏQPOTFEJYBOTBVQBSBWBOUFUBTPVMJHOÏRVJMTBWBJFOUDPNNJTMBNÐNF
FSSFVSEBOTMFSBQQPSU*MBEÏDMBSÏ
%BOTVOFEÏDMBSBUJPODPOKPJOUFEFTNFNCSFTEFMB$IBNCSFEFT$PNNVOFT
FUEFMB$IBNCSFEFT-PSETPOUÏDSJU
i)VNBO3JHIUT8BUDI
DPOUSBJSFNFOUËMB
QSBUJRVFOPSNBMF
OBQBTEFNBOEÏËM0.1*EFDPNNFOUFSMFTBMMÏHBUJPOTw
8JMGSFE 8POH EF MPSHBOJTBUJPO EF EÏGFOTF EFT ESPJUT EF M)PNNF +VCJMFF
$BNQBJHOBBVTTJÏDSJU
i6OF DPSSPCPSBUJPO QSÏDJTF EFT BMMÏHBUJPOT BVSBJU Eß GBJSF MPCKFU EVOF
SFDIFSDIFBWBOUEFMFTQVCMJFSFU)38BVSBJUEßEPOOFSËMPSHBOJTBUJPO
BDDVTÏFMPQQPSUVOJUÏEFSÏQPOESFBVYBMMÏHBUJPOTUSÒTHSBWFTËTPOFODPOUSF
BWBOUEFQVCMJFSEFUFMMFTEÏDMBSBUJPOTw
6OF BVUSF DSJUJRVF SÏDVSSFOUF QPSUBJU TVS MB EÏDJTJPO EF )38 EF SFDPVSJS Ë
EFT BQQFMT UÏMÏQIPOJRVFT JOUFSOBUJPOBVY QPVS NFOFS EFT JOUFSWJFXT BWFD EFT
TVQQPTÏFTWJDUJNFTEFUPSUVSFDJUÏFTEBOTMFSBQQPSU$POTJEÏSBOURVFMFTUÏNPJOT
POUUPVTEÏDMBSÏWJWSFFO&VSPQFFUCJFOFOUFOEV)38BZBOUEFTBHFODFTFO
&VSPQF
JMFTUSFHSFUUBCMFRVF)38OBJUQBTDPOTJEÏSÏVUJMFEFSFODPOUSFSDFT
JOEJWJEVTGBDFËGBDF%FMBWFVNÐNFEF)38
JMTPOUiJOUFSWJFXÏQBSUÏMÏQIPOF
EPV[F BODJFOT NFNCSFT EF .,0 WJWBOU FO &VSPQF $FT UÏNPJOT POU GPVSOJ EFT
EÏDMBSBUJPOTDSÏEJCMFTRVJMTPOUÏUÏFNQSJTPOOÏTFUPOUTVCJEFTWJPMFODFTQIZTJRVFTFU
QTZDIPMPHJRVFTyw
-F GBJU EF TBWPJS TJM FTU QPTTJCMF EF EÏUFSNJOFS MB WÏSJUÏ FU MB DSÏEJCJMJUÏ EFT
EÏDMBSBUJPOTEFUPSUVSFQBSUÏMÏQIPOFFTUNFOUJPOOÏQBS8JMGSFE8POHRVJB
ÏDSJU
i.BJTDPNNFOUQFVUPOÏWBMVFSMBDSÏEJCJMJUÏPVOPOEVOJOEJWJEVQBSVO
BQQFMUÏMÏQIPOJRVF
QBSUJDVMJÒSFNFOUFODBTEFEÏDMBSBUJPOEFNBMUSBJUBODF
HSBWF *M FTU GSÏRVFOU EF NFOFS EFT JOUFSWJFXT JOEJWJEVFMMFT BWFD EFT
WJDUJNFTEFUPSUVSF
DBSTPVWFOUMFUPVSNFOURVJMTPOUTVCJBQQBSBÔUBVUBOU
EBOTMFVSTFYQSFTTJPOTRVFEBOTMFVSTQBSPMFT4JNVMUBOÏNFOU
MFYJTUFODFEF
UPVUFDJDBUSJDFPVNBSRVFTVSMFVSDPSQTTVJUFËMBUPSUVSFTVCJFQFVUÐUSF
OPUÏFFUPVEFTQSFVWFTNÏEJDBMFTPCUFOVFTy-FSBQQPSUEF)38TBQQVJF
FYDMVTJWFNFOUTVSEFTEÏDMBSBUJPOTPSBMFTyw
%FTQBSMFNFOUBJSFTCSJUBOOJRVFTPOUEFQMVTTPVMJHOÏ
i%PV[FIFVSFTEJOUFSWJFXTUÏMÏQIPOJRVFTBWFDJOEJWJEVTTPOUTJNQMFNFOU
JOTVĆTBOUFT QPVS QSPEVJSF VO SBQQPSU GBJTBOU BVUPSJUÏ )38 OB NFOÏ
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
$FDJ B BVTTJ JORVJÏUÏ .BMDPMN 'PXMFS
RVJ B TPVMJHOÏ MF GBJU RVF MF SBQQPSU
NFOUJPOOBJURVFMFTJOUFSWJFXTÏUBJFOUNFOÏFTBWFDUÏNPJOTFURVFIFVSFT
EFUÏNPJHOBHFPOUÏUÏSFDVFJMMJFT$PODFSOBOUDFQPJOU
JMBEÏDMBSÏ
i$POTJEÏSBOURVJMZBFVQFSTPOOFTJOUFSSPHÏFT
MFUFNQTUPUBMDPOTBDSÏ
ËMJOUFSWJFXEFDIBRVFJOEJWJEVÏUBJUEFOWJSPOVOFIFVSF1FOEBOUDFUUF
IFVSF
DIBRVF JOEJWJEV B ÏUÏ JOUFSSPHÏ AQMVTJFVST GPJT $PNNFOU FTUJM
QPTTJCMF EF GBJSF VOF JOUFSWJFX FO VOF IFVSF EVO JOEJWJEV RVJ QSÏUFOE
BWPJS TVCJ EFT NBMUSBJUBODFT QFOEBOU QMVTJFVST BOOÏFT
EBOT EFT MJFVY FU
EFT DJSDPOTUBODFT EJąÏSFOUT .PO FYQÏSJFODF FO UBOU RVBWPDBU QÏOBMJTUF
NPOUSFRVFQPVSNFOFSEFTJOUFSWJFXTDPSSFDUFTEFTQFSTPOOFTJNQMJRVÏFT
BmO EÏWBMVFS MB WÏSBDJUÏ EF MFVST SÏDJUT
MFT JOUFSWJFXT EPJWFOU ÐUSF NFOÏFT
JOEJWJEVFMMFNFOUFUQFOEBOUEFOPNCSFVTFTIFVSFT
WPJSFEFTKPVSTw
$PNNF MB ÏUÏ NPOUSÏ QMVT IBVU
DFTU VO QPJOU TPVUFOV QBS MF 1SPUPDPMF
E*TUBOCVM
.FNCSFEV$POHSÒT &EPMQIVT5PXOTÏDSJU
iy RVF )VNBO 3JHIUT 8BUDI QSÏQBSF VO EPTTJFS DPOUSF M0.1*
CBTÏ
VOJRVFNFOUTVSMFUÏNPJHOBHFUÏMÏQIPOJRVFEFJOEJWJEVTTBOTNPZFOEF
WÏSJmDBUJPO EF MFVS JEFOUJUÏ
FTU QPVS MF NPJOT IPOUFVYw
1PVSRVPJ)38VUJMJTFUJMDFTJOEJWJEVTQBSUJDVMJFSTFOUBOURVFTFVMF
TPVSDFEFQSFVWFT
6OBVUSFQPJOUJOUÏSFTTBOUTPVMFWÏDPODFSOBJUMFDIPJYEFTUÏNPJOTEF)38
$PNNFOU )38 BUJM USPVWÏ DFT TVQQPTÏT BODJFOT NFNCSFT EF M0.1*
2VJÏUBJUMBDMÏQPVSMFTUSPVWFSFUMFTQSÏTFOUFSË)38 1BSNJMFTNJMMJFST
EJOEJWJEVT BZBOU RVJUUÏ M0.1* FU WJWBOU BVKPVSEIVJ EBOT MF NPOEF
MB
QMVQBSUEFOUSFFVYFO&VSPQFFUFO"NÏSJRVFEV/PSE
QPVSRVPJ)38BUJM
TÏMFDUJPOOÏDFTJOEJWJEVT
$PODFSOBOUDFQPJOU -PSE"WFCVSZÏDSJUFO
i+FWPVTBJGBJUSFNPOUSBODFDPODFSOBOUMBQBSUJBMJUÏEVHSPVQFEJOEJWJEVT
1BSUJF***
JOUFSWJFXÏT QBS .NF )JDLT FO "MMFNBHOF
FU TPO SFGVT EFO SFODPOUSFS
EBVUSFTRVJBVSBJFOUQSÏTFOUÏVOFJNBHFEJąÏSFOUFy *M NF TFNCMF RVF MFT
SFODPOUSFTEF.NF)JDLTË1BSJTFUË$PMPHOFPOUÏUÏPSHBOJTÏFTQBS.
/BTTFS,IBKFI/PVSJ
VOFQFSTPOOFRVJBCÏOÏmDJÏ EV TUBUVU EF SÏGVHJÏ BVY
&UBUT6OJT
NBJTOÏBONPJOTSFUPVSOÏFFO*SBOËQMVTJFVSTSFQSJTFT&O
DFUIPNNFBFOWPZÏVOFMJTUFEFQFSTPOOFTËEJWFSTFTPSHBOJTBUJPOTEF
EÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNFFUBV%ÏQBSUFNFOUE&UBU
QSÏUFOEBOURVJM
TBHJTTBJUEBODJFOTNFNCSFTEFM0.1**MBPSHBOJTÏQPVSQFSTPOOFT
MBGPVSOJUVSFEFQSFVWFTËMFODPOUSFEFM0.1*BV1SPGFTTFVS$PQJUIPSOF
FO/PVTQPVSSJPOTOPVTEFNBOEFSPá.,IBKFI/PVSJPCUJFOUMFT
SFTTPVSDFTQPVSSFDVFJMMJSUPVTTFTSÏDJUT
FURVJBJOUÏSÐUËMFTQSPQBHFS+BJ
DPNQSJTRVF.,IBKFI/PVSJBBJEÏËPSHBOJTFSMBWJTJUFEF.NF)JDLT
Ë5ÏIÏSBOFO*MFTUDMBJSRVFMFSÏHJNFBGBDJMJUÏTBWJTJUF
GBJTBOU
BJOTJ EF MFVS NJFVY QPVS NBOJQVMFS )38 FU MFODPVSBHFS Ë QVCMJFS VO
SBQQPSU TBMJTTBOU MF $/3*
FU DFTU QPVSRVPJ .NF )JDLT B CÏOÏmDJÏ EVO
USBJUFNFOUEFGBWFVS
QBSSBQQPSUËEFTPSHBOJTBUJPOTEFEÏGFOTFEFTESPJUT
EFM)PNNFUFMMFRV"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM %BOTWPUSFSBQQPSUBOOVFMEF
WPVTBWF[SFDPOOVRVF)38ÏUBJUMBTFVMF0/(EFEÏGFOTFEFTESPJUT
EF M)PNNF BVUPSJTÏF FO *SBO FO
TBOT TQÏDVMFS RVBOU BVY SBJTPOT
EFDFUÏUBUEFGBJU
-FTVDDÒTEFTFąPSUT EFT NPMMBIT BVQSÒT EF .NF )JDLT
FTUQSPVWÏQBSVODPNNFOUBJSFEFTBQBSUTVSMFTFSWJDF'BSTJEF7PJDFPG
"NFSJDBMFKVJMMFU
A+FTVJTUSÒTPQUJNJTUFDPODFSOBOU)PKKBUPMJTMBN,IBUBNJ7PVTMFTBWF[
MB
RVFTUJPOMBQMVTJNQPSUBOUFTPVMJHOÏFQBS.,IBUBNJËQMVTJFVSTSFQSJTFT
EBOT VOF DBNQBHOF EF QVCMJDJUÏ QPVS MFT ÏMFDUJPOT QSÏTJEFOUJFMMFT ÏUBJU
MB SÒHMF EF MB MPJ FU UPVUFT MFT PSHBOJTBUJPOT JOUFSOBUJPOBMFT TPOU QSÐUFT Ë
TPVUFOJSMBQMBUFGPSNFÏMFDUPSBMFEF.,IBUBNJBWFDUPVTMFTNPZFOTËMFVS
EJTQPTJUJPOw
6OBOQMVTUBSE
)38BEÏDMBSÏEBOTVOFQSÏTFOUBUJPOHÏOÏSBMFQPVSMBQSFTTF
TVSMFTESPJUTEFM)PNNFFO*SBO
SÏEJHÏFQBS&MBIF)JDLTFU)BOOZ.FHBMMZ
RVF
i%FQVJTTPOBSSJWÏFBVQPVWPJSMFBPßUBQSÒTVOFÏMFDUJPOÏDSBTBOUF
MFQSÏTJEFOU,IBUBNJBFODPVSBHÏVOFQMVTHSBOEFMJCFSUÏEFYQSFTTJPO*M
DPOUJOVFËQBSMFSFOGBWFVSEVSFTQFDUEFTESPJUTEFM)PNNF
OPUBNNFOU
MBMJCFSUÏEBTTPDJBUJPOFUMBUPMÏSBODFFOWFSTMBEJWFSTJUÏEPQJOJPOT
FUJMB
QFSNJTËVOEÏCBUEZOBNJRVFTVSMFTESPJUTFUMBMJCFSUÏEFTÏQBOPVJSEBOT
MFTNÏEJBTJSBOJFOTw
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
*DJ FODPSF
JM B ÏUÏ DPOTJEÏSÏ RVF DFDJ ÏUBJU VO QSPCMÒNF EBOT MFT ÏQJTPEFT
QSÏDÏEFOUT
DPNNF-PSE"WFCVSZMÏDSJU
iJMGBVESBJUFYBNJOFSUPVUFTMFTQSFVWFTBWBOUEFUJSFSVOFDPODMVTJPO
FUWPVT
EFWSJF[HBSEFSËMFTQSJURVFDFSUBJOTDSJUJRVFTEFM0.1*OFTPOUQBTEFT
EÏGFOTFVSTEFTESPJUTEFM)PNNFEÏTJOUÏSFTTÏTy+FTQÒSFRVFWPVTQPVWF[
DPNQSFOESFNFTDSBJOUFTRVBOEKBJBQQSJTRVF.NF)JDLTÏUBJUËOPVWFBV
ËMBQPVSTVJUFEFM0.1*
EPOOBOUTBQSÏGÏSFODFËEFTQFSTPOOFTEPOUMFT
PQJOJPOTOFTPOUQBTFOUJÒSFNFOUJOEÏQFOEBOUFTw
-PSE"WFCVSZDPOUJOVF EJTBOURVFM0.1*
iyBEÏDMBSÏËEFOPNCSFVTFTPDDBTJPOTRVFTJ)38TPVIBJUBJUWJTJUFSTPO
ÏUBCMJTTFNFOU FO *SBL
JM TFSBJU MF CJFOWFOV 1PVS VOF SBJTPO RVFMDPORVF
MPąSF OB KBNBJT ÏUÏ DPOTJEÏSÏF
FU QMVUÙU
JM TFNCMF RVF MF QMBO EF CBUBJMMF
DPOTJTUF Ë SFDVFJMMJS BVUBOU EF NBUJÒSF JOWÏSJmBCMF RVF QPTTJCMF BVQSÒT
EPQQPTBOUTDPOOVTEFM0.1*FO&VSPQFw
-F1SPGFTTFVSEF$BSBÏDSJWBOUËQSPQPTEFTPOQSPQSFWÏDVEÏDMBSF
i&ODPOTJEÏSBOUNFTEFVYWJTJUFTBV$BNQ"TISBGFUEFMPOHVFTEJTDVTTJPOT
BWFD EF OPNCSFVY NFNCSFT EF M0.1*
BJOTJ RVF EFT PĆDJFMT NJMJUBJSFT
BNÏSJDBJOT FU EFT KVSJTUFT
BJOTJ RVF EFT DJUPZFOT JSBLJFOT EF EJąÏSFOUFT
PSJHJOFTFUIOJRVFTFUSFMJHJFVTFT
KÏUBJTEPODÏUPOOÏEFMJSFEBOTWPUSFSBQQPSU
MFTEÏDMBSBUJPOTEFEPV[FJOEJWJEVT EPOUMFTSÏDJUTEFIVJUBQQBSBJTTFOUEBOT
MFSBQQPSU
RVFM0.1*BVSBJUWPMPOUBJSFNFOUWJPMÏMFTESPJUTEFTFTNFNCSFT
FO*SBL%BOTUPVTNFTDPOUBDUTBWFDEFTNFNCSFTJOEJWJEVFMTEFM0.1*
Ë "TISBG
EBOT UPVUFT NFT EJTDVTTJPOT BWFD MFT PĆDJFMT BNÏSJDBJOT BZBOU
NBJOUFOV VOF TVSWFJMMBODF ÏUSPJUF EF UPVU BTQFDU EF MB WJF EBOT MF DBNQ
FUEBOTUPVUFTNFTEJTDVTTJPOTBWFDEFTDJUPZFOTJSBLJFOTBZBOUWÏDVEBOTMF
WPJTJOBHFFUBZBOUDÙUPZÏMFTNFNCSFTEFM0.1*QFOEBOUEFTBOOÏFT
KF
OBJKBNBJTDSPJTÏMBNPJOESFQSFVWFTVHHÏSBOUVOUFMDPNQPSUFNFOUBCVTJG
FOWFSTEFTNFNCSFTEFM0.1*QBSMFNPVWFNFOUw
-F$PNJUÏEFMBQPMJUJRVFJSBOJFOOF
BZBOUNFOÏTFTQSPQSFTJOWFTUJHBUJPOTTVS
MFTBMMÏHBUJPOTEFWJPMBUJPO
ÏDSJU
"MBQMBDF
MFTQSFVWFTBCPOEFOURVFEFTJOEJWJEVTDJUÏTFOUBOURVFWJDUJNFT
EFM0.1*QBS)38TPOUFOGBJUEFTBHFOUTSÏNVOÏSÏTQBSMF.0*4JSBOJFO
FODIBSHFEFDPMQPSUFSMBEÏTJOGPSNBUJPOËQSPQPTEFTHSPVQFTTPQQPTBOUBV
SÏHJNFEF5ÏIÏSBO-F.0*4BOPUBNNFOUEÏUBDIÏE*SBOFO&VSPQFVO
DFSUBJO .PIBNNBE )PTTFJO 4PCIBOJ
RVF )38 DJUF DPNNF ÏUBOU VOF
WJDUJNF iDSÏEJCMFw NBJT RVJ
FO GBJU
EJSJHF VO SÏTFBV EF SFOTFJHOFNFOU
FO &VSPQF USBWBJMMBOU TPVT MB TVQFSWJTJPO EJSFDUF EV EJSFDUFVS BEKPJOU EV
.0*4.PIBNNBE3F[B*SBWBOJ BMJBT"NJS)PTTFJO5BHIBWJ
6OFBVUSF
TPVSDF )38 FTU MBHFOU EV .0*4 ,BSJN )BRJ
RVJ B ÏUÏ TPNNÏ QBS MF
SFOTFJHOFNFOUIPMMBOEBJTEFDFTTFSTFTEÏNBSDIFTEFSFDSVUFNFOUDPOUSFMFT
EJTTJEFOUTJSBOJFOTFUTFTDPOUBDUTBWFDMFSFOTFJHOFNFOUJSBOJFOBVY1BZT
#BTw
-BST3JTF
EÏQVUÏOPSWÏHJFORVJBSÏDFNNFOUWJTJUÏMF$BNQ"TISBGQPVSFORVÐUFS
QFSTPOOFMMFNFOU TVS MFT BMMÏHBUJPOT EF WJPMBUJPOT EFT ESPJUT EF M)PNNF QBS
M0.1*
BÏDSJUEBOTVOFMFUUSFË)38
i7PUSFSBQQPSUFUWPUSFDPNQPSUFNFOUTFNCMFOUQBSUJDVMJÒSFNFOUÏMPJHOÏTEF
MJNQBSUJBMJUÏEFT0/(RVJEÏGFOEFOUMFTESPJUTEFM)PNNF.FTDPMMÒHVFTFU
NPJNÐNFEV1BSMFNFOUOPSWÏHJFOTPNNFTUSÒTÏUPOOÏTRVFQPVSQSÏQBSFSVO
SBQQPSUËMFODPOUSFEFM0.1*WPVTSFDPVSJF[BVYUÏNPJHOBHFTEJOEJWJEVT
EPOUDFSUBJOTTPOUSFDPOOVTDPNNFÏUBOUEFTBHFOUTEV.JOJTUÒSFJSBOJFO
EV3FOTFJHOFNFOUEFQVJTQMVTEVOFEÏDFOOJFPVTPOUEFTFTQJPOTOPUPJSFT
QBSNJMFTBDUJWJTUFTJSBOJFOTËMÏUSBOHFS1BSNJDFTJOEJWJEVTTFUSPVWFOUEFT
QFSTPOOFTUFMMFTRVF)BCJC,IPSSBNJ
RVJBÏUÏDPOEBNOÏQBSVOUSJCVOBM
OÏFSMBOEBJTQPVSLJEOBQQJOH,BSJN)BRRJFUEBVUSFTPOUÏUÏJOUFSSPHÏT
QBSMFTTFSWJDFTEFSFOTFJHOFNFOUBMMFNBOETFUOÏFSMBOEBJTËQSPQPTEFMFVST
SFMBUJPOTBWFDMFSÏHJNFJSBOJFOw
*MBKPVUB
i*M Z B VO NPOEF EF EJąÏSFODF FOUSF DF RVF KBJ WV EF M0.1* Ë "TISBG
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
$JUZFORVFMRVFTKPVSTEFORVÐUFMJCSFFUMFTJOUFSWJFXTEFQSFNJÒSFNBJO
BWFDEJąÏSFOUFT QFSTPOOFT EF EJWFST SBOHT
FU DF RVF WPVT EÏDSJWF[ FO Ë QFJOF
IFVSFTEJOUFSWJFXTUÏMÏQIPOJRVFTMPOHVFEJTUBODFEBHFOUTEV.JOJTUÒSF
JSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOU+BJSFODPOUSÏEFTJOEJWJEVTEJHOFTRVJDPOTFOUFOU
MFT QMVT HSBOET TBDSJmDFT QPVS BQQPSUFS MB MJCFSUÏ FU MB EÏNPDSBUJF Ë MFVS
QBUSJF*MTBWBJFOUNÐNFQBSEPOOÏMFTFTQJPOTFUMFVSTQSPQSFTNFVSUSJFSTFU
MFTBWBJFOUSFOWPZÏTFO*SBO"VDVOFOPUJPOEFNBMUSBJUBODF
EÏMJCÏSÏFPV
OPO
OFQFVUMFVSÐUSFBUUBDIÏF
ÏUBOUEPOOÏMFVSFYUSBPSEJOBJSFEJTDJQMJOF
FONBUJÒSFEFSFTQFDUEFTESPJUTEBVUSVJw
1PVSRVPJ)38BUJMPNJTEFEFNBOEFSMBWJTEFMB$PBMJUJPO
$POGSPOUÏËEFTBMMÏHBUJPOTEFWJPMBUJPOFUTBDIBOURVFMF$BNQ"TISBGÏUBJU
TPVT MB QSPUFDUJPO EFT GPSDFT EF MB DPBMJUJPO EFQVJT NBJ
JM TFNCMF RVF
MFORVÐUFÏMÏNFOUBJSFRVJBVSBJUEßÐUSFNFOÏFQBS)38DPOTJTUBJUËEFNBOEFS
BVYPċDJFMT EF MB $PBMJUJPO TJMT BWBJFOU SFÎV UPVUF BMMÏHBUJPO EF NBMUSBJUBODF
NFOÏEFTFORVÐUFTTVSEFUFMMFTBMMÏHBUJPOTPVEJTQPTBJFOUEFUPVUFJOGPSNBUJPO
VUJMFËDFUÏHBSE$FDJFTUQBSUJDVMJÒSFNFOUVUJMFDPOTJEÏSBOURVFEFTBVUPSJUÏT
EFMBDPBMJUJPOBWBJFOUJOUFSWJFXÏUPVTMFTNFNCSFTEFM0.1*BV$BNQ"TISBG
EBOTMFDBESFEFMFVSFORVÐUFEFNPJTTVSM0.1*FUTFTBDUJWJUÏT
%FQMVT
ÏUBOUEPOOÏRVF)38ÏUBJUEÏKËFODPNNVOJDBUJPOBWFDMFTNJMJUBJSFT
BNÏSJDBJOT MBOPUFEFCBTEFQBHFEVSBQQPSUNFOUJPOOFVOFJOUFSWJFXQBS
FNBJMBWFDEFTPċDJFMT BNÏSJDBJOT FO EBUF EV NBST
DFDJ ÏUBJU EF UPVUF
ÏWJEFODFQPTTJCMF$FQFOEBOU
RVBOEDFUUFRVFTUJPOBÏUÏQPTÏFË+PF4UPSLEBOT
VOFJOUFSWJFXTVS3BEJP'BSEB
DFEFSOJFSBEÏDMBSÏ
i1PVSRVPJ EPOD *M OZ B BVDVO MJFO BWFD OPUSF SBQQPSU 1BT MF
NPJOESFw
&O BCPSEBOU DFUUF RVFTUJPO BWFD MB $PBMJUJPO
)38 BVSBJU QV ÏWJUFS EF
OPNCSFVTFTDSJUJRVFT
UPVUFOEJTQPTBOUEVOFWFSTJPOEFTÏWÏOFNFOUTBCTFOUF
EVSBQQPSU%BOTVOFMFUUSFË)38
MF$PMPOFM%BWJE1IJMMJQTBÏDSJU
i+FTVJTMFDPNNBOEBOUEFMBÒNF #SJHBEFEFMB1PMJDF.JMJUBJSFFUEBOT
DFSÙMFKÏUBJTSFTQPOTBCMFEFMBTÏDVSJUÏEFTCJFOTFUEFTQFSTPOOFTEV$BNQ
"TISBGEFKBOWJFSËEÏDFNCSF"VDPVSTEFDFUUFQÏSJPEFEVOFBOOÏF
KBJSFÎVEFOPNCSFVYSBQQPSUTEFUPSUVSF
EBSNFTDBDIÏFTFUEFQFSTPOOFT
EÏUFOVFTDPOUSFMFVSHSÏQBSMBEJSFDUJPOEV.VKBIFEJOF,IBMR+BJEFNBOEÏ
ËNFTVOJUÏTTVCPSEPOOÏFTEFORVÐUFSTVSDIBRVFBMMÏHBUJPO4PVWFOU
KBJ
QFSTPOOFMMFNFOUEJSJHÏEFTÏRVJQFTEJOTQFDUJPOMPSTEFWJTJUFTJNQSÏWVFTEFT
1BSUJF***
JOTUBMMBUJPOT.F,0.1*PáMFTWJPMBUJPOTBVSBJFOUFVMJFV&OBVDVODBT
QFOEBOU DFT NPJT OPVT OBWPOT EÏDPVWFSU MB NPJOESF QSFVWF DSÏEJCMF
TPVUFOBOU MFT BMMÏHBUJPOT TPVMFWÏFT EBOT WPUSF SÏDFOU SBQQPSU +F OBVSBJT
QBT UPMÏSÏ MFT WJPMBUJPOT EÏDSJUFT EBOT WPUSF SBQQPSU
QBT QMVT RVF KBVSBJT
TVQQPSUÏUPVUBDUFEFMBQBSUEV.F,0.1*WJTBOUËEÏUFOJSEFTQFSTPOOFT
DPOUSFMFVSHSÏ$IBRVFSBQQPSUEFUPSUVSF
EFLJEOBQQJOHFUEFQSJWBUJPO
QTZDIPMPHJRVFTFTUBWÏSÏJOGPOEÏ&OGBJU
.F,0.1*OPVTBJOGPSNÏTEF
NBOJÒSF SPVUJOJÒSF EFT QFSTPOOFT RVJ EÏTJSBJFOU RVJUUFS MPSHBOJTBUJPO FU
FMMFTPOUÏUÏBDDPNQBHOÏFTKVTRVËOPUSFQPSUBJMy+BJWJTJUÏEFTVOJUÏTQPVS
IPNNFT FU QPVS GFNNFT EF NBOJÒSF SPVUJOJÒSF 1BSGPJT DFT WJTJUFT ÏUBJFOU
BOOPODÏFT
NBJTMBQMVQBSUEVUFNQTJMTBHJTTBJUEJOTQFDUJPOTJNQSÏWVFT.FT
VOJUÏTTVCPSEPOOÏFTTÏMFDUJPOOBJFOUBVIBTBSEEFTMPHFNFOUT
EFTCVSFBVY
EFTFOUSFQÙUTFUEFTCVOLFSTQPVSEFTJOTQFDUJPOTJNQSPNQUVFT1BTVOFTFVMF
GPJTKFOBJEÏDPVWFSUVOFDPOEVJUFJOBQQSPQSJÏFEFMBQBSUEF.F,0.1*
"VTTJ
.F,0.1*OBKBNBJTSFGVTÏMFOUSÏFËBVDVOFEFMFVSTJOTUBMMBUJPOT
y+BJQBTTÏQFSTPOOFMMFNFOUVOBOEFNBWJFFO*SBLBWFDMBSFTQPOTBCJMJUÏ
EV$BNQ"TISBGy.FTDPNNFOUBJSFTTPOUCBTÏTTVSVOFBOOÏFFOUJÒSFEF
WÏDVTVSTJUFw
-F$PMPOFM1IJMMJQTGBJUBVTTJMFDPNNFOUBJSFÏUPOOBOURVFi+FTPVIBJUFRVVOKPVS
NFTQSPQSFTmMMFT WJTJUFOU EFT VOJUÏT QPVS MF CÏOÏmDF EF MÏDIBOHF DVMUVSFMw$FDJ
SFnÒUF VOF JNBHF CJFO EJĊÏSFOUF EF DFMMF EÏDSJUF QBS )38 -F $PMPOFM 1IJMMJQT
DPODMVUFOEÏDMBSBOUiWPUSFSBQQPSUFTUVOBąSPOU EJSFDU BV QSPGFTTJPOOBMJTNF EF
NFTVOJUÏTw
-F1SPGFTTFVS+FBO:WFTEF$BSB ÏDSJU
iyWPUSFSBQQPSUOFGBJUBVDVOFNFOUJPOEFORVÐUFTBQQSPGPOEJFTNFOÏFT
QBS VOF EFNJEPV[BJOF EBHFODFT HPVWFSOFNFOUBMFT EFT &UBUT6OJT BV
$BNQ "TISBG BV DPVST EFT EFVY EFSOJÒSFT BOOÏFT 5PVU MF QFSTPOOFM EF
M0.1* BV $BNQ "TISBG B ÏUÏ JOUFSSPHÏ BV DPVST EF DF QSPDFTTVT EF
NPJT
EFTSFDIFSDIFTPOUÏUÏNFOÏFTTVSMFMJFVEVDBNQ
FUËMBDPODMVTJPOEFT
FORVÐUFT
MFT&UBUT6OJTPOUGPSNFMMFNFOUBOOPODÏRVFUPVTMFTNFNCSFTEF
M0.1*FO*SBLÏUBJFOUSFDPOOVTEBOTMFDBESFEFMB2VBUSJÒNF$POWFOUJPO
EF(FOÒWF-FT"NÏSJDBJOTPOUBVTTJEÏDMBSÏRVFMFORVÐUFBQQSPGPOEJFOB
SÏWÏMÏBVDVOFDIBSHFDPOUSFMFTNFNCSFTEFM0.1*BMPSTRVFWPUSFSBQQPSU
EPOOFMJNQSFTTJPOBVMFDUFVSOPOJOGPSNÏRV"TISBGFTUBTTJNJMBCMFËVO
HPVMBHPVËVODBNQEFDPODFOUSBUJPO
SFUFOBOUEFTJOEJWJEVTDPOUSFMFVS
HSÏFUMFTNBMUSBJUBOUTÏWÒSFNFOUTJMTTPVIBJUFOUQBSUJS
KFOBJSJFOUSPVWÏ
EF SFTTFNCMBOU Ë DFDJ
FU EF MPJO +BJ UPVUFT MFT SBJTPOT EF QFOTFS RVF MFT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
JOEJWJEVT Ë "TISBG TPOU USBJUÏT BWFD EÏDFODF FU EJHOJUÏ +BJ BTTJTUÏ Ë EFT
SFQSÏTFOUBUJPOT EF GPMLMPSF
EF EBOTF FU EF DIBOUT QFSTFT USBEJUJPOOFMT QBS
EFTNFNCSFTEFM0.1*-BUNPTQIÒSFKPWJBMFFUMBDBNBSBEFSJFRVJÏUBJFOU
PNOJQSÏTFOUFT
MF SÙMF QSPÏNJOFOU KPVÏ QBS MFT GFNNFT EBOT EFT QPTUFT EF
EJSFDUJPO FU BENJOJTUSBUJGT
FU MPQQPSUVOJUÏ EVOF DSÏBUJWJUÏ JOEJWJEVFMMF
nPSJTTBOUF
DPNNF PO MF QFVU DPOTUBUFS EBOT MFT OPNCSFVTFT VWSFT EBSU
EF
UIÏÉUSF
EFNVTJRVF
FOEJTFOUMPOHTVSMBOBUVSFEFDFUUFPSHBOJTBUJPOw
/PVT ÏUJPOT QSÏTFOUT Ë VOF ÏQPRVF EF GPSUF QSFTTJPO QPVS MFT NFNCSFT EF
M0.1*-FVSTUBUVUEBOTMFDBESFEFMB$POWFOUJPOEF(FOÒWFOÏUBJUQBT
FODPSFEÏUFSNJOÏ*MTÏUBJFOUNFOBDÏTEFEÏQPSUBUJPOFUNÐNFEFYUSBEJUJPO
WFSTM*SBO
PáJMTTFSBJFOUTPVNJTËMBUPSUVSFFUËMFYÏDVUJPO%BOTEFUFMMFT
DJSDPOTUBODFT
JMTPOUUPVUEFNÐNFJOTJTUÏQPVSSFTUFSBV$BNQ"TISBGFU
JMTPOUQPVSTVJWJMBMVUUFQPVSMBMJCFSUÏFUMBEÏNPDSBUJFFO*SBO*MTNPOU
TFNCMÏIFVSFVYFUEÏUFSNJOÏTËSFTUFSBV$BNQ"TISBGBVTTJMPOHUFNQTRVF
QPTTJCMF
1FOEBOUOPUSFTÏKPVSOPVTOBWPOTKBNBJTWVEFQSJTPOOJUSBDFTEFQSJTPO
QBTQMVTRVFOPVTOBWPOTFOUFOEVQBSMFSEFQSJTPOTPVEFNBMUSBJUBODFEFT
NFNCSFTw
+SHFO.BUIJBTTFOBFOWPZÏË)38VOFDPQJFEFMBQIPUPHSBQIJFQSJTFEFT
JOTUBMMBUJPOTEFTPSUJF
1PVSRVPJ)38OBUJMQBTSÏQPOEVËMBDPSSFTQPOEBODF
.ÐNFBVTTJMPJORVFFU
)38BÏUÏDSJUJRVÏQPVSTPOJODBQBDJUÏ
ËSÏQPOESFBVYDSBJOUFTTPVMFWÏFTËTPOFODPOUSF*MFTUSFHSFUUBCMFRVFEBOTMF
DBT EF M0.1*
)38 QPVS VOF SBJTPO RVFMDPORVF BJU TJNQMFNFOU JHOPSÏ MB
DPSSFTQPOEBODFRVJMVJBÏUÏFOWPZÏF-PSE"WFCVSZÏDSJU
1BSUJF***
iEBOTMFTQMVTNBVWBJTKPVSTEVDPNNVOJTNF
OPVTÏUJPOTIBCJUVÏTËWPJSMFT
4PWJÏUJRVFTJHOPSFSMFTMFUUSFTRVJMFVSÏUBJFOUBESFTTÏFTBVTVKFUEFTESPJUTEF
MIPNNF"VKPVSEIVJ
KFOFSFÎPJTBVDVOFSÏQPOTFEFTBVUPSJUÏTEV#BISFÕO
E*OEPOÏTJFPVE*OEF*MFTUQPVSMFNPJOTEÏDPODFSUBOUEFWPJSVOF0/(
EÏGFOTFVSEFTESPJUTEFM)PNNFKPVFSMFNÐNFKFV5PVUDPNNFBWFDMFT
SÏHJNFTNFOUJPOOÏT
MBTVTQJDJPORVJMEPJUZBWPJSRVFMRVFDIPTFËDBDIFS
BQQBSBÔU RVBOE QFSTPOOF OF SÏQPOE BVY EFNBOEFT PV RVBOE RVFMRVVO
SÏQPOEËVOFMFUUSFFOÏMVEBOUMFTRVFTUJPOTQPTÏFTw
-PSE"WFCVSZEÏDMBSFFOPVUSF
$FUUFGSVTUSBUJPOSÏTVMUBOUEFMBCTFODFEFSÏQPOTFFTUVOUIÒNFSÏDVSSFOUEBOT
EBVUSFTMFUUSFTË)38DPODFSOBOUMFSBQQPSUFUEBOTEFTBMMVTJPOTEFNFNCSFT
EFT1BSMFNFOUTCSJUBOOJRVFT"OESFX.BDLJOMBZ
EÏQVUÏUSBWBJMMJTUFFUNFNCSF
EV$PNJUÏEFTBĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT
ÏDSJU
i+F TBJT RVVO DFSUBJO OPNCSF EF NFT DPMMÒHVFT QBSMFNFOUBJSFT EFT EFVY
DIBNCSFT EV QBSMFNFOU WPVT POU EÏKË ÏDSJU MPOHVFNFOU QPVS FYQPTFS MFT
EÏUBJMTDPNQMFUTEFTEÏGBVUTFUEFTFSSFVSTEFWPUSFSBQQPSUoEFMBNÏUIPEPMPHJF
VUJMJTÏF
ËTPODPOUFOVFUËTFTDPODMVTJPOT*MFTUSFHSFUUBCMF
EBQSÒTDFRVF
KFQFVYDPOTUBUFS
RVFKVTRVËBVKPVSEIVJWPVTOBZF[QBTFVMBDPVSUPJTJF
EF SÏQPOESF BV NPJOESF EF DFT QPJOUT FU BSHVNFOUT FOUJÒSFNFOU WBMBCMFT
MFWÏTEBOTMFTMFUUSFTRVJWPVTPOUÏUÏFOWPZÏFT-BOBUVSFQPMJUJRVFEFWPUSF
SBQQPSU
WPUSFJODBQBDJUÏËSFODPOUSFSM0.1*BWBOUEFQVCMJFSMFSBQQPSU
FU Ë SÏQPOESF Ë EFT RVFTUJPOT WBMBCMFT QPTÏFT QBS NFT DPMMÒHVFT EÏTJHOFOU
TJNQMFNFOUVOQMBOWJTBOUËEJTDSÏEJUFSM0.1*w
-BST3JTFEÏDMBSFEBOTTBMFUUSFËDFUÏHBSE
i+BJBVTTJÏUÏJOGPSNÏRVËDFKPVS
)VNBO3JHIUT8BUDIOBGPVSOJBVDVOF
SÏQPOTFBVYDSJUJRVFTFUBVYPCKFDUJPOTTPVMFWÏFTDPOUSFTPOSBQQPSU$FUUF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
BQQSPDIFFOHFOESFEFHSBWFTDSBJOUFTFUOFTUQBTEJHOFEVOFPSHBOJTBUJPO
OPOHPVWFSOFNFOUBMFEVOQBZTEÏNPDSBUJRVFw
2VFEJTFOUM0.1*FUTFTBODJFOTNFNCSFTEFTBMMÏHBUJPOT
-FT BMMÏHBUJPOT ÏUBOU DFOUSÏFT BVUPVS EF DF RVJ TFSBJU TVSWFOV BV $BNQ
"TISBG
JM FTU FTTFOUJFM EF DPOTJEÏSFS MB SÏBDUJPO EFT SÏTJEFOUT EV $BNQ
"TISBG-PSTEFMBQSFNJÒSFNJTFËEJTQPTJUJPOEVSBQQPSUTVSMFTJUFXFCEF
)38
TFMPO.#FI[BE4BĊBSJ
iMBEJSFDUJPOE"TISBGBQFSNJTËUPVTEFMJSF
MBWFSTJPODPNQMÒUFEFMBUSBEVDUJPOFO'BSTJEVSBQQPSUUÏMÏDIBSHÏEF)38w
1BSDPOTÏRVFOU
UPVUMFNPOEFBV$BNQ"TISBGBQVQSFOESFDPOOBJTTBODF
EVDPOUFOVEVSBQQPSU
-F NBJ
RVBUSF KPVST BQSÒT MB EJTQPOJCJMJUÏ EV SBQQPSU TVS MFVS
TJUFXFC
VOFEÏDMBSBUJPOBÏUÏÏNJTFQBSEFTNFNCSFTFUEFTEÏGFOTFVSTEF
M0.1*SÏTJEBOUBV$BNQ"TISBGJOUJUVMÏFA)VNBO3JHIUT#FUSBZFE%BOT
DFUUFEÏDMBSBUJPO
JMTÏDSJWFOU
i"V DPVST EFT EFVY EFSOJÒSFT BOOÏFT
OPVT BWPOT UPVT GBJU MPCKFU EF
QMVTJFVST FORVÐUFT NFOÏFT QBS MFT BHFODFT BNÏSJDBJOFT FU MFT GPSDFT EF
MB DPBMJUJPO -FVST DPODMVTJPOT OPVT SFDPOOBJTTFOU DPNNF ÏUBOU EFT
iQFSTPOOFT QSPUÏHÏFTw EBOT MF DBESF EF MB 2VBUSJÒNF $POWFOUJPO EF
(FOÒWF
OFMBJTTBOUBVDVOFQMBDFBVYNFOTPOHFTDPOUFOVTEBOTMFSBQQPSU
EF)382VFRVJRVFDFTPJUBJUÏUÏNBMUSBJUÏPVIBSDFMÏEVGBJUEF
EJąÏSFODFT QPMJUJRVFT PV JEÏPMPHJRVFT BWFD M0.1*
QSJWÏ EJOTUBMMBUJPOT
EF WJF PDUSPZÏFT Ë EBVUSFT
SFUFOV DPOUSF TPO HSÏ
PV GPSDÏ EF EJWPSDFS
EF TPO ÏQPVY TF
TPOU EFT NFOTPOHFT ÏIPOUÏT FU OPOU EBVUSF CVU RVF
EFEÏOBUVSFSMFTBDSJmDF FU MFT WBMFVST IVNBJOFT BENJSÏT QBS MF QFVQMF
JSBOJFOw
.ÐNF MF QFSTPOOFM EF M0.1* BZBOU RVJUUÏ MPSHBOJTBUJPO FYQMJRVF
EBOT
VOFEÏDMBSBUJPOTJHOÏFQBSEFOUSFFVY
iWPVT BWF[ QSÏQBSÏ DF SBQQPSU FO JOUFSSPHFBOU JOEJWJEVT FU EÏDMBSÏ
RVFMFQSJYËQBZFSQPVSRVJUUFSM0.1*ÏUBJUMPVSE$FQFOEBOU
WPVT
OBWF[QBTDPOUBDUÏEFTDFOUBJOFTEFQFSTPOOFTRVJPOUQBTTÏEFTBOOÏFT
EBOTEFTDBNQTEFM0.1*FO*SBLFUSÏTJEBOUBVKPVSEIVJFO&VSPQFFU
BVY&UBUT6OJTFUDBQBCMFTEFWPVTGPVSOJSMFVSTPCTFSWBUJPOTEFQSFNJÒSF
NBJOw
1BSUJF***
*MTQPVSTVJWFOU FYQMJRVBOU
iBVDPVSTEFTOPNCSFVTFTBOOÏFTEFOPUSFTÏKPVSFO*SBLEBOTMFTDBNQT
EFM0.1*
OPVTOBWPOTKBNBJTWVOJFOUFOEVRVJRVFDFTPJUSFUFOV
DPOUSF TPO HSÏ PV IBSDFMÏ
QFSTÏDVUÏ PV UPSUVSÏ -B EÏDMBSBUJPO TFMPO
MBRVFMMFRVFMRVVOBÏUÏFNQSJTPOOÏQPVSEFTEJąÏSFOET BWFD M0.1* PV
TFTPĆDJFMT FTU BVTTJ TUVQJEF RVF SJEJDVMF 5PVT MFT PDDVQBOUT EFT DBNQT
ÏUBJFOU WPMPOUBJSFT 2VF EFT ÏQPVY FU EFT ÏQPVTFT BJFOU ÏUÏ GPSDÏT EF
EJWPSDFS FTU FODPSF QMVT JOBDDFQUBCMF $POUSBJSFNFOU Ë WPUSF SBQQPSU
OPVT TPNNFT QSFTRVF UPVT QBSUJT E*SBL HSÉDF Ë MBJEF FU Ë MBTTJTUBODF
EFM0.1*yOPUSFQSÏTFODFFO&VSPQFFTUMBNFJMMFVSFQSFVWFRVFMFT
EÏDMBSBUJPOT GBJUFT QBS MFT QFSTPOOFT JOUFSSPHÏFT ÏUBJFOU DPNQMÒUFNFOU
GBVTTFTFUNPOUÏFTEFUPVUFQJÒDFQBS.0*4w
-F $PNJUÏ QPVS MB QPMJUJRVF JSBOJFOOF BZBOU JOUFSWJFXÏ VO BODJFO
NFNCSFEFM0.1*BÏDSJU
iMVJFUTFTDPNQBHOPOTPOUSFDVFJMMJTJHOBUVSFTEBODJFOTNFNCSFT
.&,BVKPVSEIVJFO&VSPQF
EÏOPOÎBOUMFSBQQPSUEF)38DPNNF
ÏUBOUVOSFDVFJMEFGBVTTFTBDDVTBUJPOT*MTPVIBJUBJUGPVSOJSMBMJTUF
EFTTJHOBUVSFTBVYSFQSÏTFOUBOUTEF)38Ë/:$FU8BTIJOHUPO%$
NBJT)38BSFGVTÏEFMFWPJSBJOTJRVFTFTDPNQBHOPOT
FUBBVTTJ
SFGVTÏEFQSPHSBNNFSVOFSFODPOUSFQPVSÏDPVUFSMFVSTIJTUPJSFTw
"ZBOU FV MPQQPSUVOJUÏ EF QBSMFS Ë EF OPNCSFVY BODJFOT NFNCSFT EF
M0.1* WJWBOU FO &VSPQF
FU BQSÒT BWPJS MV MFT DPODMVTJPOT EF M*1$ Ë
QBSUJSEFMFVSTJOUFSWJFXTBWFDEBODJFOTNFNCSFTEFM0.1*WJWBOUFO
"NÏSJRVFEV/PSE
M"6*-QFVUUJSFSMBDPODMVTJPORVFMFTJOEJWJEVT
TVSMFTRVFMT)38TFTUBQQVZÏQPVSÏUBCMJSTPOSBQQPSUOFDPOTUJUVFOUQBT
VOFSFQSÏTFOUBUJPOKVTUFPVQSÏDJTFEFTABODJFOTNFNCSFTEFM0.1*
%ÏQVUÏUSBWBJMMJTUFEV1BSMFNFOUCSJUBOOJRVF MF%S3VEJ7JTÏDSJU
i+FTBJTRVJMZBEFOPNCSFVYBODJFOTNFNCSFTEFM0.1*WJWBOU
BJMMFVSTEBOTMFNPOEFRVJËEJWFSTTUBEFTPOURVJUUÏMPSHBOJTBUJPO
EV
GBJUEFTEJĆDVMUÏT EF MB MVUUF DPOUSF VO SÏHJNF BVTTJ CBSCBSF RVF DFMVJ
EFTNPMMBIT-BWBTUFNBKPSJUÏEFDFTJOEJWJEVTDPOUJOVFËTPVUFOJS
BDUJWFNFOU M0.1* FU DFSUBJOT POU FODPSF EFT QSPDIFT SÏTJEBOU BV
$BNQ "TISBG %BVUSFT POU TJNQMFNFOU EÏDJEÏ EF NFOFS VOF WJF
PSEJOBJSF$PNNFOUTFGBJUJMRVBVDVOEFDFTOPNCSFVYJOEJWJEVT
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
-F%S3VEJ7JTQPVSTVJU
i2VBOEPODPOTJEÒSFMFDPOUFYUFEBOTMFRVFMWPVTBWF[QSÏQBSÏWPUSFSBQQPSU
TVS M0.1*
JM FTU DMBJS RVF WPVT OBWF[ KBNBJT FV MJOUFOUJPO EF NFOFS
VOFFORVÐUFJNQBSUJBMFFUJOEÏQFOEBOUFTVSMFTBMMÏHBUJPOTEFNBMUSBJUBODF
DPOUSF M0.1* QBS EFT JOEJWJEVT TF EJTBOU ÐUSF EFT BODJFOT NFNCSFT 4J
UFMMFÏUBJUWPUSFJOUFOUJPO
WPVTOBVSJF[QBTNBORVÏEF J
DPNNVOJRVFS
MFTBMMÏHBUJPOTËM0.1*FUEFMFVSEPOOFSVOFPQQPSUVOJUÏEZSÏQPOESF
JJ
BDDFQUFSMFTJOWJUBUJPOTEFM0.1*ËWPVTSFOESFEBOTMFVSTCBTFTQPVS
ZNFOFSEFTFORVÐUFTTVSMFUFSSBJOFU JJJ
EFNBOEFSMPQJOJPOEFT'PSDFTEF
MB$PBMJUJPOFO*SBLSFTQPOTBCMFTEFFUDPOUSÙMBOUMF$BNQ"TISBGFUUPVTTFT
SÏTJEFOUT%FQMVT
WPVTBVSJF[FORVÐUÏDPSSFDUFNFOUTVSMFTTPVSDFTEFWPUSF
AJOGPSNBUJPO
JODMVBOUMFVSDSÏEJCJMJUÏFUMFVSTNPUJGT.ÐNFMFTFORVÐUFTMFT
QMVTÏMÏNFOUBJSFTBVSBJFOUQPVSMFNPJOTSÏWÏMÏEFTRVFTUJPOTUSÒTTÏSJFVTFT
DPODFSOBOUMFTJOEJWJEVTJOUFSWJFXÏTQBSUÏMÏQIPOFw
-FTRVFTUJPOTQPTÏFTË)38QBS-BST3JTFTPVMJHOFOUEVOFQBSUTFTHSBWFT
JORVJÏUVEFTTVSMFSBQQPSUEF)38FUEBVUSFQBSUMBUUJUVEFJOBDDFQUBCMFEF
)38DPOTJTUBOUËOFQBTSÏQPOESFBVYJORVJÏUVEFTTPVMFWÏFT
OPUBNNFOU
MFTRVFTUJPOTQPTÏFTQBS-BST3JTF*MEJU
i 1PVSRVPJBWPJSVUJMJTÏTPVSDFTEBOTWPUSFSBQQPSUEPOUMFTDPOUBDUT
BWFDMF.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOUÏUBJFOUDPOOVTEBOTMB
DPNNVOBVUÏJSBOJFOOFPDDJEFOUBMFFUDFSUBJOFTBHFODFTQPMJDJÒSFTFU
EFSFOTFJHOFNFOUFVSPQÏFOOFTEFQVJTEFTBOOÏFT
$PNNFOUBWF[WPVTQVDSPJSFRVFCJFORVFDFSUBJOTEFWPTUÏNPJOT
TPJFOUQSÏTFOUÏTQBSMFVSTBODJFOTDPMMÒHVFTEVSFOTFJHOFNFOUDPNNF
ÏUBOU EFT BHFOUT JSBOJFOT
DF OF TPOU QBT EFT BHFOUT FU QFVWFOU ÐUSF
FYQMPJUÏT
$PNNFOUBWF[WPVTUSPVWÏDFTJOEJWJEVTTJNVMUBOÏNFOUFO&VSPQF
1PVSRVPJ OF QBT BWPJS JOUFSSPHÏ VOF QBSUJF JNQBSUJBMF MPST EF MB
DPNQJMBUJPO EF DF SBQQPSU PV QPVSRVPJ OF QBT BWPJS JODMVT MFVS
DPNNFOUBJSFBVSBQQPSU
2VFMMFFTUWPUSFSÏQPOTFBVYDPOUSBEJDUJPOTEBOTMFTSFNBSRVFTEFWPT
TPVSDFTDPNQBSÏFTËDFRVJBÏUÏEJUEBOTEBVUSFTJOUFSWJFXT
UFMMFTRVF
MBGVJUFEF4PCIBOJ
2VFMMF FTU WPUSF PQJOJPO DPODFSOBOU MFT BODJFOT NFNCSFT EF
1BSUJF***
M0.1* DPNQBSÏËWPT
RVJPOURVJUUÏMFTDBNQTEFM0.1*FU
NÒOFOUEFTWJFTPSEJOBJSFTFO&VSPQFFUBVY&UBUT6OJT *MTPOUTJHOÏ
VOFEÏDMBSBUJPOSFKFUBOUMFTBMMÏHBUJPOTEF)387PTBHFODFTEF/FX
:PSLFUEF8BTIJOHUPOPOUSFGVTÏEFSFDFWPJSMFVSTSFQSÏTFOUBOUTFUOF
MFVSPOUQBTBDDPSEÏEFSFOEF[WPVT
$PNNFOU BWF[WPVT WÏSJmÏ EFT EÏDMBSBUJPOT UÏMÏQIPOJRVFT MPOHVF
EJTUBODFQBSEFTQFSTPOOFTRVJTPOUQSÏTVNÏFTÐUSFEFTBHFOUTJSBOJFOT
1PVSRVPJ OBWF[WPVT QBT DPOUSÙMÏ MFT EÏDMBSBUJPOT EF DFT JOEJWJEVT
BWFD EBVUSFT RVJ MFT DPOOBJTTBJFOU
UFMT RVF MFT BODJFOT ÏQPVY FU MFT
QSPDIFTEJTQPOJCMFT
7PVTBWJF[SFGVTÏEFWJTJUFSEFTDBNQTEFM0.1*QPVSVOFFORVÐUF
JNQBSUJBMF
EPOD QPVSRVPJ OBWF[WPVT QBT DPOTVMUÏ MFT QFSTPOOFT
RVJPOUFORVÐUÏTVSMFTSBQQPSUTEFUPSUVSF
EFNFVSUSFFUEFQSJTPO
EBOTMFTDBNQTEFM0.1* QBSFYFNQMFMFTDPNNBOEBOUTEFMBSNÏF
BNÏSJDBJOF
MPSTEFMBSÏEBDUJPOEVSBQQPSU
6O MJFO FYJTUBJUJM FOUSF MBEIÏTJPO EF DFSUBJOT EF WPT SFTQPOTBCMFT
EFT ÏMFDUJPOT EV SÏHJNF JSBOJFO DPNNF ÏUBOU EÏNPDSBUJRVFT FU MB
EJBCPMJTBUJPOEFMBQSJODJQBMFPQQPTJUJPOJSBOJFOOF
2VFMMFFTUWPUSFSÏQPOTFBVYDFOUBJOFTEFMFUUSFTSFKFUBOUWPUSFSBQQPSU
JTTVFTEFNFNCSFTEVDPOHSÒTBNÏSJDBJO
EFQBSMFNFOUBJSFTFVSPQÏFOT
EPSHBOJTBUJPOT EF EÏGFOTF EFT ESPJUT EF M)PNNF FU EBDUJWJTUFT FU
EJOEJWJEVTQSPWFOBOUEFTDBNQTEFM0.1*FO*SBL 1PVSRVPJMFT
BWPJSUPVTMBJTTÏTTBOTSÏQPOTF w
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
/BUVSFQPMJUJRVFEVSBQQPSU
"QSÒTEFMPOHVFTSFDIFSDIFTFUFORVÐUFT
NFOÏFTFUCBTÏFTTVSUPVUFTMFTQSFVWFT
SFDVFJMMJFT
M"6*-BUJSÏMBDPODMVTJPORVFMFSBQQPSUEF)38QSÏTFOUFEFTEÏGBVUT
TÏSJFVY
EPOUMFQSFNJFSFTUMBTÏMFDUJPOEFTUÏNPJOT6OFYBNFOTPNNBJSFEFT
EJWFSTTJUFTHÏSÏTQBSDFTJOEJWJEVTFUMFVSTBTTPDJÏTJMMVTUSFVOFDBNQBHOFDPOUSF
M0.1*
RVJTFSBJUPSDIFTUSÏFQBSMF.JOJTUÒSFJSBOJFOEV3FOTFJHOFNFOU
%BOT MJOUSPEVDUJPO EF DF EPDVNFOU
MBUUFOUJPO B ÏUÏ BUUJSÏF TVS MB OBUVSF
QPMJUJRVF JOBUUFOEVF EV SBQQPSU EF )38
FU TPO PSJFOUBUJPO EÏUBJMMÏF TVS MB
EÏTJHOBUJPOUFSSPSJTUFEFM0.1*/VMMFQBSUMFNFTTBHFQPMJUJRVFOBÏUÏQMVT
DMBJSRVFEBOTMFDPNNVOJRVÏEFQSFTTFEF)38Ë1BSJTMFNBJ
&ODJORMPOHTQBSBHSBQIFT
MFDPNNVOJRVÏEFQSFTTFEÏDSJUDPNNFOUM0.1*
BEBCPSEÏUÏSÏQFSUPSJÏFFOUBOURVPSHBOJTBUJPOUFSSPSJTUFQBSMFHPVWFSOFNFOU
BNÏSJDBJOFO
QVJTQBSM6&FO-FSBQQPSUQPVSTVJUFOTVJUFQPVS
FYQMJRVFSDPNNFOUMF$/3*BNJTFOQMBDFVOMPCCZBVQSÒTEVHPVWFSOFNFOU
BNÏSJDBJO FU EBOT MFT QBZT EF M6& QPVS SFUJSFS MB EÏTJHOBUJPO UFSSPSJTUF FU
DPNNFOUMF$/3*TFiQSÏTFOUFDPNNFDPOTUJUVBOUVOFABMUFSOBUJWFEÏNPDSBUJRVF
BV HPVWFSOFNFOU JSBOJFOyw FU iFO UBOU RVF AHPVWFSOFNFOU FO FYJM JSBOJFOyw
JNQMJRVBOU DMBJSFNFOU RVF )38 OF SFDPOOBÔU QBT BV $/3* BVDVOF EF DFT
RVBMJUBUJGT
-F DPNNVOJRVÏ EF QSFTTF GPVSOJU BVTTJ EFT EÏUBJMT EVO BQQFM QVCMJD QBS
QBSMFNFOUBJSFT FVSPQÏFOT QPVS MB TVQQSFTTJPO EF MÏUJRVFUUF EF UFSSPSJTUF EF
M0.1*FUEFTFĊPSUT QBS DFSUBJOT NFNCSFT EV $POHSÒT BNÏSJDBJO FU MF $PNJUÏ
QPVSMBQPMJUJRVFJSBOJFOOF VOHSPVQFEFSÏnFYJPO BNÏSJDBJO
QPVS QSPNPVWPJS
M0.1*FUTVQQSJNFSMBEÏTJHOBUJPOUFSSPSJTUFEFMPSHBOJTBUJPO
)38DPODMVUTBSFWVFQPMJUJRVFFOEÏDMBSBOURVFCJFORVFMFHPVWFSOFNFOU
JSBOJFODPNQUFVOIJTUPSJRVFEÏQMPSBCMFFOUFSNFTEFTESPJUTEFM)PNNF
DF
TFSBJUiVOFÏOPSNFFSSFVSRVFEFQSPNPVWPJSVOHSPVQFEPQQPTJUJPOSFTQPOTBCMFEF
WJPMBUJPOTHSBWFTEFTESPJUTEFM)PNNFw&OMJTBOUFOUSFMFTMJHOFT
MFNFTTBHFEF
)38FTUDMBJSoM0.1*OFEPJUQBTÐUSFTPVUFOVFFUTBEÏTJHOBUJPOUFSSPSJTUF
OFEPJUQBTÐUSFTVQQSJNÏF
-BOBUVSFQPMJUJRVFEVSBQQPSUFTUUFMMFNFOUÏWJEFOUFEBOTVOFNBJMFOWPZÏ
QBS(BSZ4JDL
QSÏTJEFOUEVDPNJUÏEFDPOTFJMQPVSMF.PZFO0SJFOUEF)38
BVYEFTUJOBUBJSFTEFMBNBJMJOHMJTU(VMGMFMFOEFNBJOEFMBQVCMJDBUJPOEV
SBQQPSU$FUFNBJM
SÏEJHÏPSJHJOBMFNFOUQBS8JMMJBN#FBNBO
TUJQVMF
1BSUJF***
i-FSBQQPSUEF)VNBO3JHIUT8BUDITVSMFTBCVTEF.,0 .&,
BSSJWF
KVTUFËUFNQTQPVSMBDPOTJEÏSBUJPOEFMB)34-BMPJEFTPVUJFO
EFMBMJCFSUÏFO*SBO
TPVUFOVQBSMF3FQ*MFBOB3PT-FIUJOFO 3'MPSJEF
FUMF4FO3JDL4BOUPSVN 31FOOTZMWBOJF
&OQMVTEFSFOPVWFMMFNFOUEFT
TBODUJPOTÏDPOPNJRVFTJOFĆDBDFT DPOUSF M*SBO
M"SUJDMF EV EÏDSFU QSÏWPJU
MFTPVUJFOEFHSPVQFTPQQPTÏTBVSÏHJNFJSBOJFOBDUVFM-BSFQSÏTFOUBOUF3PT
-FIUJOFOÏUBOUMVOEFTQMVTGFSWFOUTEÏGFOTFVSTEF.,0.&,BV$POHSÒT
POQFVUQSÏTVNFSRVFDFUUFBQQSPQSJBUJPOQSPQPTÏFFTUDPOÎVFFOMFVSGBWFVS
EVNPJOTFOQBSUJF-FSBQQPSUEF)VNBO3JHIUT8BUDITVS.,0.&,
TFNCMFSBJUMFTEJTRVBMJmFS EF mOBODFNFOU EBOT MF DBESF EV EÏDSFUw
-F MFOEFNBJO
(BSZ 4JDL B EJĊVTÏ VO BVUSF FNBJM
DFUUF GPJT EF .BTTPVE
,IPEBCBOEFI
RVJ TFSBJU FO DPOUBDU ÏUSPJU BWFD MF .JOJTUÒSF JSBOJFO EV
3FOTFJHOFNFOU$FUFNBJMBċSNF
$0/$-64*0/
-F)38BDMBJSFNFOUWJPMÏMFTQSJODJQFTMFTQMVTGPOEBNFOUBVYEVOFFORVÐUF
KVTUF FU JNQBSUJBMF -0.1* OB QBT FV MF ESPJU EF SÏQPOESF BVY BMMÏHBUJPOT
)38BJHOPSÏEBVUSFTJOGPSNBUJPOTEJTQPOJCMFT
EPOUEFTSÏQPOTFTEÏUBJMMÏFTË
DFSUBJOFTEFTBMMÏHBUJPOTJMOBQBTEFNBOEÏMPQJOJPOEFT'PSDFTEFMB$PBMJUJPO
RVJEJTQPTBJFOUEFSFOTFJHOFNFOUTEFQSFNJÒSFNBJOTVSMBWJFBV$BNQ"TISBG
FU B DIPJTJ EF OF QBT WJTJUFS MF DBNQ Pá MB QMVQBSU EFT WJPMBUJPOT TF TFSBJFOU
QSPEVJUFT
NBMHSÏMJOWJUBUJPOSÏQÏUÏFEFM0.1*ËFĊFDUVFS VOF UFMMF WJTJUF
"VY ZFVY EF M"6*-
TBQQVZFS TVS IFVSFT EJOUFSWJFXT UÏMÏQIPOJRVFT
BWFDJOEJWJEVT
EÏKËBDDVTÏTEBWPJSEFTMJFOTBWFDMF.JOJTUÒSFJSBOJFOEV
3FOTFJHOFNFOUFUEFMB4ÏDVSJUÏ
OFTUQBTTVċTBOU QPVS UJSFS EFT DPODMVTJPOT
EÏmOJUJWFT DPODFSOBOU EFT BMMÏHBUJPOT HSBWFT
DPNNF MB GBJU )38
&OTFCBTBOUTVSEFTQSFVWFTFUEFTUÏNPJHOBHFTSFDVFJMMJTBVDPVSTEFMFORVÐUF
EF M"6*-
MB EÏMÏHBUJPO DPODMVU RVF MB TVCTUBODF EV SBQQPSU FTU EÏGBJMMBOUF
FUEÏGPSNÏF-FTDPODMVTJPOTEFM"6*-TPOUEFQMVTDPSSPCPSÏFTQBSMFSÏDJU
EV $PMPOFM %BWJE 1IJMMJQT EÏDSJWBOU TB NJTTJPO EVO BO BV $BNQ "TISBG FU
MFORVÐUFNFOÏFTVSEFUFMMFTBMMÏHBUJPOT
-BMMÏHBUJPOQBSEFTUÏNPJOTEF)38RVF.(PSCBOBMJ5PSBCJBÏUÏUVÏTPVT
MBUPSUVSFFTUGBVTTF
UBOUTBTPFVSRVFTPOÏQPVTFMBZBOUOJÏFUBZBOUDPOmSNÏ
TPOEÏDÒTQBSJOGBSDUVT
-"6*-DPODMVURVFMFTSÏTJEFOUTBV$BNQ"TISBGTPOUMËQBSDIPJYQFSTPOOFMFU
OFTPOUQBTFNQSJTPOOÏT
*MFTUUPUBMFNFOUJOBQQSPQSJÏQPVSVOF0/(EFEÏGFOTFEFTESPJUTEFM)PNNFEF
QSFOESFQBSUJFEBOTVODPOnJU QPMJUJRVF FU EF GBJSF EV MPCCZJOH FO EÏGFOTF EVOF
QPMJUJRVFQBSUJDVMJÒSFTPVTDPVWFSUEFTESPJUTEFM)PNNF-"6*-TFTUBCTUFOV
EFUSBJUFSMBTQFDUQPMJUJRVFEFMBRVFTUJPO/ÏBONPJOT
MBSFDPNNBOEBUJPOEF
)38ÏUBOUQPMJUJRVF
M"6*-EÏTBQQSPVWFTBSFDPNNBOEBUJPO-0.1*EPJU
ÐUSFTVQQSJNÏFEFTMJTUFTEFUFSSFVS
%FSÏDFOUTÏWÏOFNFOUTFO*SBOMBJTTFOUQFVEFEPVUFRVBOUËMÏDIFDEFMB
QPMJUJRVFEBQBJTFNFOU*MFTUUFNQTEFNFUUSFmO Ë MB QPMJUJRVF EBQBJTFNFOU
-BQPVSTVJUFEFDFUUFQPMJUJRVFNÒOFËMBDBUBTUSPQIF
UBOUQPVSMFQFVQMF
JSBOJFORVFQPVSMBDPNNVOBVUÏJOUFSOBUJPOBMF
/05&4
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
IUUQISXPSHCBDLHSPVOEFSNFOBJSBO
IUUQISXPSHBCPVU
IUUQISXPSHFOHMJTIEPDTJSBOIUN
1BVMP$BTBDB.&1
%S"OESÏ#SJF.&1FU"[BEFI;BCFUJ--#
XXXJSBOJOUFSMJOLPSH
XXXJSBOEJECBODPN
XXXOFKBUOHPPSH
XXXODSJSBOPSH
XXXNPKBIFEJOPSH
-)PUFM*SBOFTUVODPNQMFYFEFCVOHBMPXTIÏCFSHFBOUMFTWJTJUFVSTEV
$BNQ"TISBG
5ÏNPJHOBHFFYQFSUEV%S,IBMJE%VSBO FYQFSUFO"ĊBJSFT JTMBNJRVFT FU
EV.PZFO0SJFOU
BPßU
i%PFT8BTIJOHUPOOFFEBOFXQPMJDZGPS5FISBO w
QBS/FJM$
-JWJOHTUPOF
1I%
1SÏTJEFOUFU1%(EF(MPCBM0QUJPOT*OD
KVJO
A%FNPDSBDZ#FUSBZFE
QVCMJÏQBSMF$/3*FO
.BSZBN3BEKBWJ
1SÏTJEFOUFÏMVFEV$/3*
KVJO
$FSHZ
'SBODF
%ÏDMBSBUJPOEFYQFSUEV%S,IBMJE%VSBO FYQFSUFO"ĊBJSFT JTMBNJRVFT
FUEV.PZFO0SJFOU
BPßU
3BQQPSUAɨF .VKBIFEJOF,IBMR
QBS MF 'PSFJHO 0ċDF
QSÏQBSÏ FONBST
AɨF *SBOJBO .PKBIFEJO
QBS &SWBOE "CSBIBNJBO
QH
A3FJHOPGUIF"ZBUPMMBIT*SBOBOEUIF*TMBNJD3FWPMVUJPOQBS4IBVM
#BLIBTI
#BTJD#PPLT
A&OFNJFTPGUIF"ZBUPMMBIT
QBS.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
;FE#PPLT
QHTFU
AɨF *SBOJBO .PKBIFEJO
QBS &SWBOE "CSBIBNJBO
QHT Ë
A*SBOo7JPMBUJPOTPG)VNBO3JHIUT
QBS"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM
QVCMJÏ
FO
A,IPNFJOJ'BUXBMFEUPLJMMJOHPG
JO*SBO
QBS$ISJTUJOB-BNC
ɨF 4VOEBZ 5FMFHSBQI
GÏWSJFS
A"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMo*SBOCSJFmOH
QVCMJÏ FO
&SJD3PVMFBVJOUFSWJFXBWFD"M+B[FFSB5FMFWJTJPO
EÏDFNCSF
&SJD3PVMFBVJOUFSWJFXBWFD"M+B[FFSB5FMFWJTJPO
EÏDFNCSF
A&OFNJFTPGUIF"ZBUPMMBIT
QBS.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
QH
%ÏDMBSBUJPOMPSTEVOFDPOGÏSFODFEFQSFTTFBV$BQJUPMFMFKVJO
.FTTBHFEF.BTTPVE3BEKBWJ
AɨF )PVTF .BHB[JOF
NBST
A64#PNCT*SBOJBO'JHIUFSTPO*SBRJTJEFPGUIF#PSEFS
AɨF 8BMM 4USFFU
+PVSOBM
BWSJM
AɨF /FX :PSL 5JNFT
BWSJM
A64TBZT*SBOPQQPTJUJPOJO*SBRBHSFFTUPEJTBSN
"HFODF'SBODF1SFTTF
/PUFT
NBJ
A644FFT/P#BTJTUP1SPTFDVUF*SBOJBO0QQPTJUJPOA5FSSPS(SPVQ#FJOH
)FMEJO*SBR
AɨF /FX :PSL 5JNFT
KVJMMFU
A5BOLHJSMTUIFGSPOUMJOFGFNJOJTUTQBS$ISJTUJOF"[J[AɨF *OEFQFOEFOU
EÏDFNCSF
A.VMMBIT
-PPL8PNFO
"SNFEBOE%BOHFSPVT
QBS%PVHMBT+FIM
ɨF
/FX:PSL5JNFT
EÏDFNCSF
-PT"OHFMFT5JNFT
NBST
A1BUUFSOTPG(MPCBM5FSSPSJTN
%ÏQBSUFNFOUE&UBUBNÏSJDBJO
BWSJM
QH
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QBS-PSE"WFCVSZFU3PCFSU8JMLJOTPO
KVJO
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QH
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QH
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QH
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QH
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QHTË
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QHTË
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QHTË
A*SBO4UBUFPG5FSSPSo"O"DDPVOUPGUFSSPSJTUBTTBTTJOBUJPOTCZ*SBOJBO
BHFOUT
QHTË
3BQQPSUBOOVFMEV.JOJTUÒSFEFM*OUÏSJFVS"MMFNBOEQVCMJÏMFNBJ
3BQQPSUBOOVFMEV#7%EF
QVCMJÏmO NBJ
-0.1*BBCBOEPOOÏTFTPQÏSBUJPOTNJMJUBJSFTEFQVJT
$POTFJMÏDPOPNJRVFFUTPDJBMEFT/BUJPOT6OJFT
BPßU
&$/
4VC/(0
-FUUSFEVKVJMMFUË.S.'8JKJOHBBSEFO
%ÏDMBSBUJPOBVY5SJCVOBVYBNÏSJDBJOTTJHOÏFMFBPßU
6OJUFE/BUJPOT&DPOPNJDBOE4PDJBM$PVODJM
KBOWJFS
&$/
/(0
&OFNJFTPG"ZBUPMMBIT
QBS.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
;FECPPLT
QHJY
&OFNJFTPG"ZBUPMMBIT
CZ.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
;FECPPLT
QHY
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
%ÏQPTJUJPOBVUSJCVOBMBNÏSJDBJOEVBPßU
-FUUSFBV1SPGFTTFVS.BVSJDF%BOCZ$PQJUIPSOF
3FQSÏTFOUBOU4QÏDJBM
EFT/BUJPOT6OJFTTVSM*SBO
EÏDFNCSF
*OUFSWJFXBWFD#FI[BE/B[JSJ
NFNCSFEFMB$PNNJTTJPOEFT"ĊBJSFT
ÏUSBOHÒSFTEV$/3*
QSÏTFOUËMBSÏVOJPO
-FUUSFË3VVE-VCCFST
6/)$3
BPßU
%PCMFOFTUVOFWJMMFE"MMFNBHOFEFM&TU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPO&1BWFDMF%S"CCBT.JOBDIJF
KVJMMFU
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË,FOOFUI3PUIEF)38
FOEBUFEVGÏWSJFS
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPO&1BWFDMF%S"CCBT.JOBDIJF
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPO&1BWFDMF%S"CCBT.JOBDIJF
KVJMMFU
-FUUSFE"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBMË.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
NBST
A&OFNJFTPGUIF"ZBUPMMBIT
QBS.PIBNNBE.PIBEEFTTJO
;FE#PPLT
QHY
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
QBS&SJD
"WFCVSZ
QHTË
A*SBOOFXTQBQFS
KVJO
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
QBS&SJD
"WFCVSZ
QH
"CEFMGBUUBI"NPS
3BQQPSUFVS4QÏDJBMEFM0/6TVSMBUPMÏSBODF
SÏMJHJFVTF
GÏWSJFS
%FQVJTTFTSÏWÏMBUJPOT
"LCBS(BOKJBÏUÏFNQSJTPOOÏEBOTMBQSJTPO
JSBOJFOOFE&WJO
A.VSEFSFECZANPEFSBUFTJT*SBOJBOSFGPSNBGBSDF
ɨF $BUIPMJD
)FSBME
NBST
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
QBS&SJD
"WFCVSZ
QH
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
QBS&SJD
"WFCVSZ
QH
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
QBS&SJD
"WFCVSZ
QH
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
QBS&SJD
"WFCVSZ
QH
.PUJPOEF3ÏTPMVUJPO
#SVYFMMFT
OPWFNCSF
-FUUSFEFM6/)$3BV1BSMFNFOU&VSPQÏFO
OPWFNCSF
-FUUSFEF4UFQIFO)VHIFTBV1SPGFTTFVS.BVSJDF$PQJUIPSOF
GÏWSJFS
A*SBOo'BUBM8SJUo"O"DDPVOUPG.VSEFSTBOE$PWFSVQT
QBS&SJD
"WFCVSZ
QHTË
/PUFT
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E"GTBOFI5BIFSJBO
KVJMMFU
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
-FUUSFEF-BST3JTFË,FOOFUI3PUIEF)38
KVJMMFU
IUUQXXXJSBOGPDVTDPNNPEVMFTOFXTBSUJDMFQIQ TUPSZJE
IUUQXXXJSBOGPDVTDPNNPEVMFTOFXTBSUJDMFQIQ TUPSZJE
3BQQPSUEF)38
QH
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
-FUUSFEF+SHFO8JMMF.BUIJBTTFOË)38
FOEBUFEVNBJ
3BQQPSUEF)38
QH
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E)BTTBO&[BUJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEF:BTTFS&[BUJ
KVJMMFU IUUQXXXJSBOJOUFSMJOLPSH
mMFTJOGP+VM&[[BUJIUN
-FUUSFEF-BST3JTFË,FOOFUI3PUIEF)38
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF-FJMB(IBNCBSJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF-FJMB(IBNCBSJ
KVJMMFU
3BQQPSUEF)38
QH
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF-FJMB(IBNCBSJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF-FJMB(IBNCBSJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF-FJMB(IBNCBSJ
KVJMMFU
3BQQPSUEF)38
QH
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF-FJMB(IBNCBSJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF3B[JFI,IBCB[BO
KVJMMFU
3BQQPSUEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&BWFD3B[JFI,IBCB[BO
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF3B[JFI,IBCB[BO
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF3B[JFI,IBCB[BO
KVJMMFU
3BEJP'SBODF'BSTJ4FDUJPO
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF.PKHBO)PNBZPVOGBS
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF.PKHBO)PNBZPVOGBS
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF.PKHBO)PNBZPVOGBS
+VMZ
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF.PKHBO)PNBZPVOGBS
+VMZ
/PUFT
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF.BIJO/B[BSJF
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF.BIJO/B[BSJF
KVJMMFU
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË,FOOFUI3PUI
FOEBUFEVGÏWSJFS
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF.BIJO/B[BSJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E"NJS/B[BSJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E"NJS/B[BSJ
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&E"NJS/B[BSJF
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF/PTSBU/B[BSJF
KVJMMFU
A5BOLHJSMBSNZBDDVTFEPGUPSUVSF
ɨF (VBSEJBO
FO EBUF EV NBJ
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF(IBTFN1BISJ[LBSJ
FOEBUFEV
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF)BEJ.FEHIBMDIJ
FOEBUFEV
KVJMMFU
*OUFSWJFXEFMBEÏMÏHBUJPOEV1&EF+BWBE"INBEJ
FOEBUFEVKVJMMFU
A%PTTJFSPG'BDUTPOUIF1FPQMFT.PKBIFEJO0SHBOJTBUJPOPG*SBOQBS
,BSJN)BHHJ.POJ
QH
%ÏQPTJUJPOE"CSBIJN,IPEBCBOEFI
OPWFNCSF
%ÏQPTJUJPOE"CSBIJN,IPEBCBOEFI
OPWFNCSF
XXXOFKBUOHPPSH
NBJ
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
*SBO1PMJDZ$PNNJUUFF
JOUFSWJFXEF.BOPVDIFIS+BOOBUJ
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
3BQQPSUEF)38
QH
-JWSFCMBOD
$PNJUÏQPMJUJRVFJSBOJFO
-FUUSFEF-BST7JTFË)38
EBUÏFEFKVJO
A*SBRJ3JHIUT*OTQFDUPSDMFBST*SBO(SPVQPGBCVTFDIBSHFT
4JUFXFC*SBO
'PDVT
NBJ
-F1SPUPDPMFE*TUBOCVM
QH
-F1SPUPDPMFE*TUBOCVM
QH
-F1SPUPDPMFE*TUBOCVM
QH
QBSBHSBQIF
-F1SPUPDPMFE*TUBOCVM
QH
QBSBHSBQIF
-F1SPUPDPMFE*TUBOCVM
QH
QBSBHSBQIF
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
/PUFT
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË+PF4UPSLEF)VNBO3JHIUT8BUDI
FOEBUFEVNBJ
&NBJMEF-PSE"WFCVSZË+PF4UPSLEF)38
FOEBUFEVKVJO
&NBJMEF-PSE"WFCVSZË+PF4UPSLEF)VNBO3JHIUT8BUDI
FOEBUFEV
KVJO
-FUUSFEF.BMDPMN'PXMFSË)38
FOEBUFEVNBJ
-FUUSFEF-PSE4MZOOPG)BEMFZË)38
FOEBUFEVKVJO-PSE
4MZOOPG)BEMFZFTUVOBODJFOKVHFEFMB$IBNCSFEFT-PSETFUEFMB
$PVSFVSPQÏFOOFEFKVTUJDF
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË+PF4UPSLEF)VNBO3JHIUT8BUDI
FOEBUFEV
NBJ
-FDBSBDUÒSFTBDSÏEFTESPJUTEFM)PNNFEPJUÐUSFQSÏTFSWÏFUQSPUÏHÏEF
UPVUFNBOJQVMBUJPOQPMJUJRVF
NBJ
-FUUSFEF8JMGSFE8POHEF+VCJMFF$BNQBJHOË)38
-FUUSFEV1SPGFTTFVS+FBO:WFTEF$BSBË)38
FOEBUFEVKVJO
3BQQPSUEF)VNBO3JHIUT8BUDI
QH
-FUUSFEF8JMGSFE8POHEF+VCJMFF$BNQBJHOË)VNBO3JHIUT8BUDI
-BOBUVSFTBDSÏFEFTESPJUTEFM)PNNFEPJUÐUSFQSÏTFSWÏFFUQSPUÏHÏFEF
UPVUFNBOJQVMBUJPOQPMJUJRVF
NBJ
-FUUSFEF.BMDPMN'PXMFSË)38
FOEBUFEVNBJ
-FUUSFEV.FNCSFEV$POHSÒT&EPMQIVT5PXOTË)38
FOEBUFEV
NBJ
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË)38
FOEBUFEVKVJMMFU
IUUQXXXISXPSHQSFTTCDLCSJGJSBOIUN
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË,FOOFUI3PUIEF)VNBO3JHIUT8BUDI
FO
EBUFEVGÏWSJFS
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË,FOOFUI3PUIEF)VNBO3JHIUT8BUDI
FO
EBUFEVGÏWSJFS
-FUUSFEV1SPGFTTFVS+FBO:WFTEF$BSBË,FOOFUI3PUIEF)38
FOEBUF
EVKVJO
-JWSFCMBODEV$PNJUÏEFMBQPMJUJRVFJSBOJFOOF
KVJO
-FUUSFEF-BST3JTFË,FOOFUI3PUIEF)38
KVJMMFU
-FUUSFEF-BST3JTFË,FOOFUI3PUIEF)38
KVJMMFU
*OUFSWJFXEF+PF4UPSLTVS3BEJP'BSEB
NBJ IUUQXXX
SBEJPGBSEBDPNJSBO@BSUJDMFBGCGCFEEFF
DFCFDBIUNM
-FUUSFEV$0-%BWJE1IJMMJQTË,FOOFUI3PUIEF)38
FOEBUFEV
NBJ
-FUUSFEV$0-%BWJE1IJMMJQTË,FOOFUI3PUIEF)38
FOEBUFEV
NBJ
-FUUSFEV$0-%BWJE1IJMMJQTË,FOOFUI3PUIEF)38
FOEBUFEVNBJ
-FT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
-FUUSFEV1SPGFTTFVS+FBO:WFTEF$BSBË,FOOFUI3PUI
FOEBUFEV
KVJO
-FUUSFEF+PSHFO8JMMF.BUIJBTTFOË)38
FOEBUFEVNBJ
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË,FOOFUI3PUIEF)38
FOEBUFEVKVJMMFU
-FUUSFEF-PSE"WFCVSZË)38
FOEBUFEVEÏDFNCSF
-FUUSFEF"OESFX.BDLJOMBZË)VNBO3JHIUT8BUDI
-FUUSFEF-BST3JTFË,FOOFUI3PUIEF)38
KVJMMFU
&NBJMEF#FI[BE4BĊBSJ Ë -PSE "WFCVSZ
FO EBUF EV KVJO
%ÏDMBSBUJPOEFTNFNCSFTFUEÏGFOTFVSTEFM0.1*SÏTJEBOUË"TISBG$JUZ
*SBL
FOEBUFEVNBJ
-FUUSFPVWFSUFË)VNBO3JHIUT8BUDITJHOÏFQBSQMVTEFBODJFOT
NFNCSFTFUEÏGFOTFVSTEFMPSHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMF
E*SBOBZBOUTÏKPVSOÏEBOTEFTDBNQTEFM0.1*FO*SBLFUWJWBOU
BVKPVSEIVJFO&VSPQFFUFO"NÏSJRVFEV/PSE
BQSÒTBWPJSEÏDJEÏEF
RVJUUFSMPSHBOJTBUJPO
-FUUSFPVWFSUFË)VNBO3JHIUT8BUDITJHOÏFQBSQMVTEFBODJFOT
NFNCSFTFUEÏGFOTFVSTEFM0SHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV1FVQMF
E*SBOBZBOUTÏKPVSOÏEBOTEFTDBNQTEFM0.1*FO*SBLFUWJWBOU
BVKPVSEIVJFO&VSPQFFUFO"NÏSJRVFEV/PSE
BQSÒTBWPJSEÏDJEÏEF
RVJUUFSMPSHBOJTBUJPO
FOEBUFEVNBJ
*OUFSWJFXEF.BINPVE5BCSJ[JQBSMF$PNJUÏQPVSMBQPMJUJRVFJSBOJFOOF
-FUUSFEF3VEJ7JTË+PF4UPSLEF)VNBO3JHIUT8BUDI
FOEBUFEV
NBJ
-FUUSFEF%S3VEJ7JT
.1Ë+PF4UPSL
FOEBUFEVNBJ
-FUUSFEF-BST3JTFË,FOOFUI3PUIEF)38
KVJMMFU
$PVSSJFMEF(BSZ4JDLËMBMJTUFEBESFTTFTEF(VMG
MFNBJ
$PVSSJFMEF(BSZ4JDLËMBMJTUFEBESFTTFTEF(VMG
MFNBJ