Monetaria

Ghero:
Porque hay mucha liquidez en china?
Porque hay muchas exportaciones, se pagan en dlares, por lo tanto los chines
tienen que cambiar dlares por yuang, por lo tanto sern muchos, como la
moneda est depreciada, lo que licua en demasa en la economa china.
Ninguna nacin funciona con muchas monedas, tiene una moneda de curso legal,
y cuando recibimos muchas monedas tenemos que canjearlas. Por lo tanto los
chinos reciben muchos dlares, euros, etc, por lo tanto tienen que emitir muchos
yuanes, ya que son el pas ms exportador del mundo. Afortunadamente tienen el
segundo pib mas grande del mundo, por lo tanto tienen cierto respaldo, pero igual
hay presin inflacionaria, por eso se ha ralentizado, no es que est mal ni en
crisis, pero podran estar creciendo al doble. Este es el fenmeno de porque hay
mucha liquidez. Ese es el motivo de porque sufren de liquidez, se ahogan con
liquidez.
China tena una economa ortodoxa, los precios estaban fijados, no saban lo que
era el fenmeno de la inflacin, eso es lo que ralentiza la economa china, los
precios van en alza, porque tienen tanto dinero y adems son tantos que siempre
histricamente china ha tenido exceso de demanda, si hay exceso d demanda y el
estado juega a la libertad econmica y retira la fijacin de los precios, los precios
suben, por el fenmeno de exceso de liquidez.
El Banco Central Chino le ha pedido a los bancos comerciales que junten reservas
para que no haya tanta liquidez en la economa. Por eso si, PMR como pro
ejemplo vender Bonos.
China tiene las reservas ms grandes del mundo, porque?
Las reservas son divisas, oro y derechos especiales de giro. Las divisas hoy en el
mundo son esencialmente el dlar y el euro, tambin la libra el yen y pronto chile
tienen una cantidad importante de yuang reservados.
Las reservas son monedas duras, oro (especies lingote o moneda) y derechos
especiales de giro (documentos que significan dinero para transar entre las
naciones). Si somos los que vendemos ms en moneda internacional, tenemos
como guardar todo eso, se invierten en papeles, invierto bono del tesoro de
Espaa, de estados unidos etc. En china la mayora invierten en Bonos del Tesoro
de Estados Unidos. Las reservas no son bonos propiamente tal. Por eso china son
los principales acreedores de Estados Unidos.
Que el yuang se convierta en reserva, va a provocar problemas para la capacidad
exportadora, pero si va a facilitar la transaccin financiera, habr menores costos
porque China no tendr que acceder al intercambio de monedas.
SOWA:
Portafolio: la manejan agentes externos: hacen operaciones riesgosas, o sea los
MBS: que son ttulos de deuda respaldados en fondos hipotecarios. Las polticas
estn sujetas a los plazos y a las tasas de riesgos.
Que significa arbitrar las tasas:?
Entre dos pases los inversionistas generan flujo de capital masivo, con el fin de
arbitrar las tasas, o sea me mover donde este mejor las tasas. Que es lo que
comienza a pasar? La tasa comienza a bajar, porque estoy haciendo ms oferta
de dinero, lo que el otro pas tiene que hacer es bajar la tasa. Por ejemplo si Chile
fuera una divisa, y llevo pesos chilenos a Mxico, lo que Mxico tiene que hacer
PME, y a la tasa de inters bajar, y obtener utilidades, haciendo disminuir o
bajando las tasas.
Los inversionistas se mueven donde la tasa me conviene ms. Por ejemplo aqu la
tasa est al 3% y en mexico al 6%, ir a Mxico, o sea los inversionistas chilenos
se irn a mexico, lo que mexico tiene q hacer es emitir $ mexicano para respaldar
o convertir dinero Chileno. PME: mete pesos mexicanos en la economa
mexicana, el valor del peso mexicano cae, la tasa d inters mexicano tiene que
caer. Como baja la tasa de inters, sube el precio chileno, se desvaloriza el peso
mexicano. Ej. Peso chileno hoy vale un 5% y maana vale 3%, quiere decir que se
desvaloriza (vale menos)
Materia:
La teora de Mundell y Fleming hablan de precios relativos, significa que podemos
comparar el mismo bien ej la camisa en mexico con la camisa en chile, pero son el
mismo bien pero no son sustitutos perfectos en los mismos pases, y eso genra
diferencia de precios, hace que hayan precios relativos, sio q el precio en el
mundo del bb sera el mismo y sera un bien nico u homogneo. Para que hayan
precios relativos tiene que haber una diferencia. Por ejemplo: si llevamos camisas
chilenas a mexico, colocar camisas chilenas en mexico tiene un costo, har que el
precio se diferente.
El precio relativo es el precio del bien en un pas sobre el precio del bien en otro
pas.
Los precios son fijos, es decir , no hay inflacin, este es el modelo.
Todos los modelos para poder semejarse a la realidad tienen q ser sustentados en
supuestos. Ej suponiendo el mismo bien que no son sustitutos perfectos por eso
existen precios relativos, que el nivel de precios o los precios son fijos osea no hay
inflacin. Todas las naciones tienen caractersticas similares con la inflacin.
Ejemplo: tipo de cambio aumenta a 5% y la inflacin aumenta 5%, osea los
precios relativos se mantienen. Tipo de cambio sube 5%, pero los precios alla y
aca suben 5%, los precios relativos son el mismo.
Si la inflacin es 0 un aumento en el tc, se ver beneficiado las exportaciones,
porque ah cambia la relacin de precios. (inflacin en el pas receptor?
Las camisas en mexico aumentaron de precio, pero en chile siguen valiendo lo
mismo. Los mexicanos comprarn camisas chilenas, las exportaciones de camisas
chilenas aumentaran.
De que dependern las exportaciones netas: del tipo de cambio. Ms tipo de
cambio aumentan las exportaciones.
La IS depende del consumo de la familia (funcin del ingreso dsponible, mayor
ingre, mayor consumo), la inversin (con relacin inversa a la tasa de inters), y el
gasto de gobienra (depende de la poltica fiscal= , y las exportaciones netas
depeden del tipo de cambio (mayor tipo de cambio mayor exportaciones)
LM: depende de nivel de ingreso y d la tasa de inters, donde la M u oferta
monetaria es autnoma y depende de la PM del BC, depende la tasa de encaje,
de la tasa de redescuento y de las OMA.
La demanda de $ L, depende del nivel ed ingreso y d la tasa d inters. La dda d
dinero q hago en virtud de la dda d dinero=> motivo transaccin y motivo
precaucin. Y la tasa de inters motivo especulativo.
Suponemos que la inflacin es 0, luego la IS se desplaza por cambios en el YD,
tasa de inters, gasto de gobierno y en el tc.
La PF depende del gasto de subsidios y transferencias (si cambian estas variables
cambia G)
Que pasa con los flujos de capital, lso flujos de cap internacional sern funcin de
la diferencia de tasas, la domestica y la internacional, una relacin positiva. por
que la relacin es positiva en los flujos de capital internacional: si la tasa en chile
es amyor a la tasa d internaciona, vendrn a invertir a chile. Mientras ms grande
es nuestra tas con respecto a la tasa internacional, vienen flujos de capitales
internacionales.
Hay equilibrio externo, osea no existe variaciones en las reservas internacionales.
osea el resultado de la balanza es 0, no hay ni dficit ni supervit.
La variacin en las reservas internacionales= la balanza de cuenta corriente + la
balanza de capital y financiera.
Balanza de pago: diferencia entre cta corriente cta de capital
Si aumentan las reservas internacionales aumenta la masa monetaria
Si disminuyen las reservas internacionales disminuye la masa monetaria.
Las exportaciones netas dependen esencialmente del tipo de cambio. Si hay mas
exportaciones netas la IS se desplaza hacia la derecha.
Las exportaciones e importaciones no solo dependen del tipo de cambio, sino q
las exportaciones dependen del nivel de actividad internacional. Si la economa
internacional anda bien nuestras exportaciones aumentaras.
Las importaciones dependen del nivel de actividad domestica, si anda bien
nuestras importaciones aumentarn. El nivel de actividad depende de mil cosas
ms, sino que depende mucho ms de la PF.


Funciones de la reservas:
Tipo cambio flexible: fijado por el mercado y tiene intervencin del BC o del
gobierno en el valor de las divisas. Tipo cambio flexible libre: el valor d las divisas
se manejan en una banda de flotacin. Ej: valor del dlar esta entre 400 y 700. Por
ejemplo el dlar baje d los 400 o suba d los 700, el Bc puede intervenir mediante
comrpa o venta de la divisa en cuestin, con la nica razn de controlar la posible
presin inflacionaria por el excesivo tipo de cambio o excesivamente bajo, para
regular la balanza de pago.
Ej: el dolar llega a $350, el Baco puede intervenir en el mercado porque la
situacin el sector q se ve beneficiado es el sector importador, y el sector
exportador se ve desfavorecido ya q el producto seria comprado cn un dlar q
tenga mucho menos valor. En esta situacin el BC debera inyectar moneda
nacional y extrayendo una cant equivalente de dlares en este caso, para
aumentar la masa monetaria del peso, se deprecie la moneda y aumente el TC.
- Dlar a $750, se ve beneficiado el sector exportados, ya q los productos
vedidos al extranjeros seran pagados con un dlar relativamente alto, y el
sector importados al traer los bienes a un costo superior, lo que podra
producir inflacin. El BC debera inyectar dlares a la economa a cambio
de una extraccin equivalente de la moneda nacional, para q el dlar baje a
el valor de precio.
Efecto de demostracin: se basa en que las agencias internacionales calificadoras
de riesgos, los toman en cuenta para evaluar la situacin de las deudas del pas
con respecto a los dems, esta situacin podemos darnos cuenta por los
inversionistas externos, para ver si invierten o no en nuestro pas.
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Preguntas:
Que significa que sean activos lquidos: (reservas internacionales son
activos lquidos en monedas extranjeras en los Bancos internacionales)
Quiere decir que en Chile se invierten papeles de estados unidos (activos
financieros) y esos son lquidos, osea que son fciles de veder, de convertir en
dinero. Hay papeles ms liquidos(operativos) o menos liquidos (que si los pongo
en el mdo secundario se me hace ms difcil de vender)
Como las reservas internacionales apoyan la poltica monetaria?
Cuando por ejemplo el dlar en caso de precio bajo, hay una poltica que se puede
usar para aumentarlo, por ejemplo inyectar moneda nacional a cambio de una
extraccin equivalente del dlar para que se aprecie el precio y vuelva a un precio
estable dentro de las bandas de flotacin.
Con las reservas internacionales conlos actvios financieros ms lquidos como son
fciles de vender y con por ejemplo: si se toma 1 millon se puede hacer una
emisin organica de 550 millones para controlar la off monetaria.
PME: meto dlares a la economa, y meto pesos
PMR: saco pesos y retiro dlares, la off de pesos baja y la tasa aumenta, al
aumentar el peso del precio chileno, se aprecia el dlar o al revs.
Meto dinero chileno, meto dinero extranjero y viceversa

Cual es la diferencia entre papeles nominales e indexados?
Los nominales son papeles en el que salen el valor de lo que cuesta el activo
financiero ms la tasa del rendimiento exigible
Los indexados son ls que se reajustan mediante un ndice macroeconmico.
La diferencia sustancial es que el indexado es menos riesgoso que el nominal.
Con el nominal podra perder, pero con el indexado me mantiene su valor real.
Todos los bonos y pagars tienen un valor nominal, uno es ms inters y el otro
ms inters y ms inflacin.
Como se asegura la estabilidad de la balanza de pago mediante las
reservas? (como las reservas internacionales apoyan a la balanza de pago)
La balanza de pago est compuesta por3 cuentas: la de capital,la cta corriente, y
la financiera; la cta capital y financiera es una separacin del activo de capital.
En la cuenta corriente que son las exportaciones e importaciones, se puden ver
afectados por un tc muy alto o muy bajo. Mediante la inyeccin de dlares y de la
inyeccin de pesos puedo regular estos tipos de cambios.
Pueden regular las exportaciones como las importaciones y tambin la entrada y
salida de divisas que seran en la cuentas de capitales.
Por qu se mueven esencialmente la cta corriente, porque variable? Por el tipo
de cambio y porque se mueven las ctas de capitales y financieras?: por la tasa de
inters
Las reservas apoyan el saldo de la balanza de pago. Ejemplo si llegramos atener
una balanza de pago negativa, la ide aes que tengamos algo de reservas, porq si
tengo reservas tengo capacidad para pagar. Y si es positivo es ideal porque
tendramos intactas las reservas.
Porque se produce inflacin cuando el tc est alto?
-a travs de la exportacin si hay un tipo de cambio alto significa que la
importacin sale ms caro (productos ms caros en chile).
-Porque el tipo de cambio alto mejora las exportaciones y cuando exportamos
entran dineros extranjero y en chile funcionamos con pesos. PME: recoger los
dlares mediante la emisin de dinero chileno y ah la tasa se cae y favorecemos
el consumo interno. Esa es la fuerza ms fuerte, iremos a comprar cosas que no
estn, porque se fueron para afuera era mejor exportar. Tenemos mayor poder
adquisitivo porque tenemos ms liquidez en la economa nacional y presionamos
la demanda y ah se regulan va precio. Esta es la parte ms fuerte ms que la
importacin cara. En el caso de la importacin cara por ejemplo podramos no
tener el tc alto y si estar importando mucho petrleo caro.
Como se respalda la deuda nacional con la reserva internacionales?
Las reservas internacionales que tiene el pas tienen un medio de transaccin y
representa la capacidad de pago que tiene el pas en moneda extranjera. Si la
balanza de pago es positiva el pas tiene ms reservas y la capacidad de pago es
mayor, entonces favorece al pas porque tiene ms reservas.
A la clasificacin riesgo-pas de la nacin a medida que tengamos ms reservas,
la clasificacin disminuye o mejora, y aumenta en categora porque el pas se
vuelve menos riesgoso.
Porque la depreciacin del dlar disminuye en las reservas?
La capacidad de pago es la que disminuye, por ejemplo tengo 10 dolares y la
depreciacin es de un 50%, , ahora se vuelve a 5, por lo tanto eso hace q
disminuya.



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Precios Relativos
Daniela Milott:
El presupuesto fiscal:
Dficit: los impuetso estn bajo la lnea del impuetso
Preguntas:
Rol del precio del cobre en el presupuesto fiscal?
La variacin del precio de este, permitir al gobierno ver cmo afecta al
presupuesto fiscal.
Si el cobre est bajando el gob tendr q buscar presupuetso mediante impuestos.
-Si el precio sube, uno tiene mayor recaudacin fiscal.
El presupuesto s eprepara en el segundo semestre, ej:del 2015 ya se est
preparando
-presupuesto fiscal se hace en base al precio futuro del cobre,los ingresos del
cobre cubren mas menos un 20 25 % del pres fscal, por lo tanto se toman como
referencia las colocaciones futuras del precio del cobre, y con ese precio se
calculan los egresos e ingresos del presupuetso fiscal.
Que significa supervit estructural?
-cuando los ingresos son mayores a los egresos. Estructural es funcin al % del
PIB, de la estructura productiva de la nacin, cuando se dice q hay sup estructural
de 1%, o sea sobre el 1% del PIB.
Generalmente las polticas fiscales expansivas(aumentar gasto) se deben
financiar con PF contractivas (aumentar los impuestos), (si quiero ms
ingresos, para gastar ms, lo ms probable es q aumenten los impuestos), el
resultado es positivo?
Es mas fuerte el poder de la PFE que de la contractiva, al empresario le har
perder, pero a la larga ser mejor para el pas. En fin, el que finalmente terminar
ganando es el empresario.
Si los ingresos recaudados se guardaran, obviamente habra perjuicio y
contraccin. A mayor tributacin el pas crece.
Cn la PF expansiva, se busca recaudar, chile lo gastar mediante la inversin, los
pases quieren recaudar y no gastar.
Pablo carrasco
CONFORMACION DE CAPITAL DE UNA SOCIEDAD ANNIMA
El gerente general es un mandatario, mandado por los accionistas, piense la
sig situacin: un gerente general es ingeniero comercial excelente, pero le
teme mucho al riesgo, es muy averso al riesgo, tanto que la empresa est
teniendo problemas, porque estara la empresa teniendo problemas y que
haran para solucionarlo?
Los problemas que empieza a tener la empresa, es disminuir la rentabilidad,
porque asume poco riesgo, lo que se debe hacer: pagar su sueldo en acciones,
hacerlo dueo, lo que tendr que hacer es tener ms obligaciones y tendr que
arriesgarse ms, porque al ser dueo, no querr perder sus utilidades.
El valor principal de la empresa es maximizar sus utilidades.
Si soy empresario, yo voy por detrs de la rentabilidad de la empresa.
Cules son las acciones preferentes:
Son las acciones que tienen garantizado un dividendo anual, tienen cierto
privilegio frente a los otros, sern lo que primero se pagarn las acciones frente a
una quiebra.
En chile no existe la accin preferente, la nica preferencia en acciones que hay
en chile, es que se genera un cupn en las cras, tengo prioridad de comprar
nuevas acciones mediante un cupn, esas las genera la empresa.
Que es el aguamiento de la propiedad?
Si yo soy dueo del 51% de las acciones, soy el presidente de la junta de
accionistas. Si empiezan a emitir ms acciones y yo no compro ms, bajarn mis
acciones, para evitar esto, yo tengo preferencia como accionista actual o antiguo,
para comprar las acciones que la empresa emite en forma de cupn.
Formas de financiamiento: interna y externa, la interna es emitir acciones para
hacer nuevos proyectos.
Acciones seriadas:
Se dividen depende de la serie: tipo a, tipo b, etc.
*Las acciones NO tienen tasa de inters, los bonos SI
Las series responden a distintos valores nominales, ej: necesito 10 millones d
acciones, valor nomina 1 peso; despus necesito 5 millones de pesos, emitir 10
millones y las vender a 5 pesos, serie B
Como le llega el dinero a la empresa o cuando le llega el dinero a la
empresa?
A la empresa le llega en la colocacin primaria, en el mercado secundario si yo le
compro al Banco Chile no pasa nada.
Cuando saco acciones del banco y las vendo por primera vez, va a plata al banco,
despus yo vendo a otra persona, la plata va a mi, no al Banco.
Todo lo que pase en el mercado secundario, no tiene nada que ver en la empresa.
Estas acciones quedan suscritas en el registro de acciones.
Quienes pueden comprar acciones?
Las empresas de sociedad annima abierta, los que tienen ms de 500
accionistas, si tiene ms de estos, se necesita monto mnimo de capital, se
necesita q el 10% de capital este repartido en un mnimo de 100 accionistas.
Alti
AGREGADOS MONETARIOS DE CHILE Y DE OTROS PASES
Por qu no son comparables las M?
M1, es lo ms liquido, desde ese punto de vista es lo ms comparable. Lo
comparable es que lo que hay en M1 es lo ms liquido.
No son comparables en trminos del nombre que reciben: ej: bono descontable o
bono a la prime.
El criterio es la Liquidez (facilidad de convertir el papel en dinero, en chile son:
cheque, vale vista, dinero, tarjeta de debito)
Por qu no entran las instituciones financieras?
En todo se explica lo No financiero, los financieros son las instituciones bancarias
intermediarias que general ms dinero en la economa, por eso no se pueden
contabilizar, porque osino no estara contabilizando dos veces
Que constituye dinero en una economa?
Todas las M