2010 Anual Auditado

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.
Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

JUNTAMENTE CON EL DICTAMEN

DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


CONTENIDO

Dictamen de los auditores independientes

Estado de situacin financiera consolidado

Estado de resultados integrales consolidado

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado

Estado de flujos de efectivo consolidado

Notas a los estados financieros consolidado

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los seores Accionistas
VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

1. Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de VOLCAN
COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS, que comprenden el estado de situacin
financiera consolidado al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y los estados
consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de
flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de
polticas contables significativas y otras notas explicativas.

2. No hemos examinado los estados financieros de las subsidiarias Empresa
Administradora Chungar S.A.C., Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C.,
Empresa Minera Paragsha S.A.C., de Compaa Minera El Pilar S.A.C. y de las
subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C., auditados por otra sociedad de
auditora la que, en sus dictmenes de fecha 21 de febrero de 2011 para cada
subsidiaria, expres opiniones sin salvedades.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros

3. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos
estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente
aceptados en el Per. Esta responsabilidad incluye disear, implantar y mantener
el control interno pertinente a la preparacin y presentacin razonable de los
estados financieros para que estn libres de representaciones errneas de
importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y
aplicar los polticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables
razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor

4. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados
financieros basada en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada de
acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en el Per. Tales
normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos
y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados
financieros no contienen representaciones errneas de importancia relativa.

5. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia
de auditora sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los
procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la
evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan representaciones
errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error. Al
efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control
interno de la Compaa pertinente a la preparacin y presentacin razonable de
los estados financieros a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo
con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la

Tel: +511 2225600
Fax: +511 513787
www.bdo.com.pe
PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ
Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada
Av. Camino Real 456
Torre Real, Piso 5
San Isidro
LIMA 27- PERU

Pazos, Lpez de Romaa, Rodrguez Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, una sociedad peruana, es miembro de BDO International Limited, una compaa limitada por garanta del
Reino Unido, y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas.

BDO es el nombre comercial de la red BDO y de cada una de las empresas asociadas de BDO.

- 2 -
efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin comprende
la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las
estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una
evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

6. Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y
apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.

Opinin

7. En nuestra opinin, basados en nuestro examen y en la opinin de otros auditores
independientes para los estados financieros de las subsidiarias Empresa
Administradora Chungar S.A.C., Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C.,
Empresa Minera Paragsha S.A.C., Compaa Minera El Pilar S.A.C. y de las
subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C que representan el 33% del total
de activos y el 31% del total de pasivos de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y
SUBSIDIARIAS (25% y 23% en el 2009), los estados financieros consolidados antes
indicados, presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la
situacin financiera consolidada de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y
SUBSIDIARIAS al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los resultados de sus operaciones
consolidados y sus flujos de efectivo consolidados por los aos terminados en esas
fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el
Per.

Lima, Per
21 de febrero de 2011

Refrendado por

_________________________ (Socio)
Luis Pierrend Castillo
Contador Pblico Colegiado Certificado
Matrcula N 01-03823

PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ
Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada

Pazos, Lpez de Romaa, Rodrguez Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, una sociedad peruana, es miembro de BDO International Limited, una compaa limitada por garanta del
Reino Unido, y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas.

BDO es el nombre comercial de la red BDO y de cada una de las empresas asociadas de BDO.


ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO

(Expresado en miles de dlares estadounidenses)

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Notas 2010 2009 Notas 2010 2009
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo 8 135,390 124,513 Obligaciones financieras 17 37,450 48,674
------------ ------------ Cuentas por pagar comerciales 15 104,301 62,694
Cuentas por cobrar Tributos, participaciones y otras cuentas
Comerciales, neto de estimacin para cuentas de por pagar 16 152,770 96,232
cobranza dudosa de US$ 17,281 mil en 2010 ------------ ------------
y US$ 8,917 mil en 2009 9 158,621 100,007 Total pasivo corriente 294,521 207,600
Diversas, neto de estimacin para cuentas de ------------ ------------
cobranza dudosa de US$ 814 mil y US$ 1,832
mil en 2010 y 2009, respectivamente 10 95,070 50,610
------------ ------------
253,691 150,617
------------ ------------ OBLIGACIONES FINANCIERAS - LARGO PLAZO 17 5,461 36,000
Existencias, neto de estimacin por desvalorizacin ------------ ------------
de US$ 261 mil en 2010 y US$ 3,493 mil en 2009 11 75,155 74,102
------------ ------------
Gastos pagados por anticipado 6,692 3,958
------------ ------------ PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES E
Total activo corriente 470,928 353,190 IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 18 142,917 116,287
------------ ------------
CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS A LARGO PLAZO 10 6,027 5,142

INVERSIONES EN VALORES, neto de estimacin por PROVISIN PARA CIERRE DE UNIDADES
fluctuacin 2,913 19,021 MINERAS 19 28,935 31,658
------------ ------------
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO,
neto de depreciacin acumulada 12 394,704 343,633

CONCESIONES MINERAS, neto de amortizacin acumulada 13 143,579 138,317

COSTOS DE EXPLORACION, DESARROLLO Y DESBROCE PATRIMONIO NETO
Y CIERRE DE UNIDADES MINERAS, neto de amortizacin Capital social 20 747,900 619,883
acumulada 14 510,300 417,257 Reserva legal 20 68,807 57,940
Reserva de capital 20 9,062 27,302
INTANGIBLES, neto de amortizacin acumulada 2,927 2,753 Prdidas no realizadas 21 (22,454) (3,135)
Resultados acumulados 20 272,240 194,527
PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES E ------------ ------------
IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 18 16,011 8,749 Total patrimonio neto 1,075,555 896,517
------------ ------------ ------------ ------------
1,547,389 1,288,062 1,547,389 1,288,062
======== ======== ======== ========

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte del estado de situacin financiera.

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

Notas 2010 2009

VENTAS 22 973,290 662,477
COSTO DE VENTAS 23 (444,913) (361,684)
------------ ------------
Utilidad bruta 528,377 300,793
------------ ------------
GASTOS DE OPERACIN:
Administracin 24 (51,302) (47,849)
Ventas 25 (52,133) (39,626)
------------ ------------
(103,435) (87,475)
------------ ------------
Utilidad de operacin 424,942 213,318
------------ ------------
OTROS INGRESOS (GASTOS):
Financieros, neto 26 338 (7,030)
Ingreso neto, por instrumentos
financieros derivados 21 2,251 77,836
Otros, neto 27 (5,154) 4,107
------------ ------------
(2,565) 74,913
------------ ------------
Utilidad antes de participacin de los
trabajadores e impuesto a la renta 422,377 288,231

PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES
DIFERIDA 18 (5,899) (3,053)

IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO 18 (21,007) (10,530)

PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES 33 (b) (29,229) (23,331)

IMPUESTO A LA RENTA 33 (b) (94,002) (81,088)
------------ ------------
Utilidad neta 272,240 170,229
======== ========
Promedio ponderado del nmero de
acciones en circulacin (en miles) 30 2,327,682 1,882,313
======== ========
Utilidad por accin bsica y diluida 30 0.117 0.090
======== ========

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO


GANANCIAS
NMERO DE ACCIONES _ CAPITAL RESERVA RESERVA DE (PRDIDAS) NO UTILIDADES RESULTADOS
COMUNES A COMUNES B SOCIAL LEGAL CAPITAL REALIZADAS REINVERTIDAS ACUMULADOS

Saldo al 31 de diciembre de 2008, neto de 2,074,995
acciones comunes clase
"A" (US$ 8,369 mil) y 119,371,948 acciones comunes clase
"B" (US$ 40,989 mil) en poder de las subsidiarias Empresa
Minera Paragsha S.A.C., Empresa Administradora Chungar
S.A.C. y Compaa Minera Alpamarca S.A.C. 679,346,857 899,855,527 477,895 44,735 25,427 104,266 24,208 212,576
Apropiacin - - - 13,205 - - - (13,205)
Capitalizacin de utilidades acumuladas 171,546,115 256,587,770 142,253 - - - (23,086) (119,167)
Distribucin de dividendos correspondiente al 2009 - - - - - - - (55,906)
Contribucin al fondo Cerro de Pasco - - - - 2,930 - - -
Ajuste - - - - (1,055) - (1,122) -
Venta de acciones en tesorera en poder de subsidiarias 9,000 10,241,549 1,876
Compra de acciones de la Compaa por la subsidiaria (652,693) (33,944,263) (2,141)
Disminucin neta, de ganancias no realizadas por
instrumentos financieros derivados - - - - - (109,232) - -
Participacin de los trabajadores e Impuesto a la Renta
correspondiente a las prdidas no realizadas por
instrumentos financieros derivados 1,831
Utilidad neta - - - - - - - 170,229
---------------- --------------- ------------ -------- --------- ---------- --------- -----------
acciones comunes clase "A" (US$ 8,695 mil) y 143,074,662
acciones comunes clase "B" (US$ 40,928 mil) en poder de
las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C.,
Empresa Administradora Chungar S.A.C. y Compaa
Minera Alpamarca S.A.C. 850,249,279 1,132,740,583 619,883 57,940 27,302 (3,135) - 194,527
Apropiacin - - - 11,140 - - - (11,140)
Ajuste por conversin a moneda funcional - - (37,578) (687) (6,853) - - 45,118
Capitalizacin de utilidades acumuladas 188,505,921 281,955,169 156,363 - (3,098) - - (153,265)
Distribucin de dividendos correspondiente al 2009 - - - - (727) - - (75,240)
Ajuste - - - 414 - - - -
Venta de acciones en tesorera en poder de subsidiarias - 159,819,572 49,615 - 155,055 - - -
Compra de acciones de la Compaa por la subsidiaria (110,672,246) (16,750,090) (40,383) - (162,617) - - -
Disminucin neta, de ganancias no realizadas por
instrumentos financieros derivados - - - - - (29,899) - -
Participacin de los trabajadores e Impuesto a la Renta
correspondiente a las prdidas no realizadas por
instrumentos financieros derivados - - - - - 10,580 - -
Utilidad neta - - - - - - 272,240
----------------- ----------------- ------------ --------- ---------- ----------- ----------- -------------
acciones comunes clase "A" (US$ 202,999 mil) y 5,180
acciones comunes clase "B" (US$ 1 mil) en poder de las
subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C., Empresa
Administradora Chungar S.A.C. y Compaa Minera
Alpamarca S.A.C. 928,082,954 1,557,765,234 747,900 68,807 9,062 (22,454) - 272,240
========== =========== ======= ====== ====== ======= ===== =======


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO


2010 2009
ACTIVIDADES DE OPERACIN:
Cobranza a clientes 911,941 593,829
Pagos a proveedores (275,201) (197,605)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales (81,360) (62,255)
Pago de tributos (123,035) (104,419)
Otros cobros (pagos) operativos (78,408) 26,784
---------- ----------
AUMENTO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE
LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN 353,937 256,334
---------- ----------
ACTIVIDADES DE INVERSIN:
Compra de activos fijos (92,997) (53,889)
Adiciones de inversiones en valores - (13,985)
Adiciones de concesiones mineras, costos de
exploracin, desarrollo, desbroce, cierre de
unidades mineras e intangibles (124,311) (74,780)
---------- ----------
DISMINUCIN DE EFECTIVO APLICADO A LAS
ACTIVIDADES DE INVERSIN (217,308) (142,654)
---------- ----------
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Disminucin de sobregiro bancario - (216)
Disminucin de obligaciones financieras (48,674) (117,429)
Venta de acciones en tesorera 192,885 1,876
Compra de acciones en tesorera (193,996) (2,141)
Pago de dividendos (neto de los dividendos
otorgados a subsidiarias) (75,967) (55,906)
---------- ----------
DISMINUCIN DE EFECTIVO APLICADO
A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO (125,752) (173,816)
---------- ----------
AUMENTO (DISMINUCIN) NETO DE EFECTIVO 10,877 (60,136)

SALDO DE EFECTIVO AL INICIO 124,513 184,649
---------- ----------
SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE
EFECTIVO AL FINAL 135,390 124,513
======= =======

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO


2010 2009
CONCILIACIN DEL RESULTADO NETO CON EL
EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES
DE OPERACIN:
Utilidad neta 272,240 170,229
Ms (menos) ajustes a la utilidad neta:
Estimacin para cuentas de cobranza dudosa 8,864 9,261
Estimacin para desvalorizacin de existencias - 1,185
Depreciacin 48,141 41,783
Amortizacin 26,102 25,117
Baja de activos fijos 413 37
Participacin de los trabajadores e impuesto
a la renta diferido 26,906 13,583
Castigo de cuentas por cobrar provisionadas (1,198) -
Incineracin de existencias (3,232) -
Ajuste 19,578 9,193
Cargos y abonos por cambios netos en el
activo y pasivo:
Aumento de cuentas por cobrar (141,467) (19,564)
Disminucin de existencias 2,179 5,730
(Aumento) disminucin de gastos pagados por
anticipado (2,734) 1,267
Aumento (disminucin) de cuentas por pagar
comerciales 41,607 (13,022)
Aumento de tributos participaciones y
otras cuentas por pagar 56,538 11,535
---------- ----------
AUMENTO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS
ACTIVIDADES DE OPERACIN 353,937 256,334
======= =======



NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


1. IDENTIFICACIN Y ACTIVIDAD ECONMICA

a) Identificacin:

Volcan Compaa Minera S.A.A. (en adelante la Compaa) se constituy
en el Per, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la
fusin de Volcn Compaa Minera S.A., constituida en junio de 1943, y
Empresa Minera Mahr Tnel S.A., empresa que fue adquirida por la
Compaa mediante un proceso de privatizacin en el ao 1997.

Las acciones que conforman el capital social de la Compaa se cotizan en
la Bolsa de Valores de Lima (Ver Nota 20).

El domicilio legal as como las oficinas administrativas de Volcan y sus
subsidiarias se encuentran en avenida Gregorio Escobedo No. 710 Jess
Mara, Lima.

b) Actividad econmica:

La Compaa se dedica por cuenta propia, a la exploracin y explotacin
de denuncios mineros y a la extraccin, concentracin, tratamiento y
comercializacin de minerales polimetlicos. Opera dos centros mineros
propios ubicados en los departamentos de Pasco y Junn, en la sierra
central del Per. En estos centros produce concentrados de zinc, cobre,
plomo y plata.

La Compaa tiene inversiones al 100 por ciento en Empresa
Administradora Chungar S.A.C., empresa minera que explota zinc, plomo
y plata, en Empresa Minera Paragsha S.A.C., que se dedica a actividades
de exploracin dentro de sus concesiones mineras, en los departamentos
de Pasco y Junn, en Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C.,
empresa que se dedica a la explotacin de plomo y plata y, en Compaa
Minera El Pilar S.A.C., que se dedica a la explotacin de zinc, plomo y
plata.

A su vez existen, Compaa Minera Alpamarca S.A.C. y Shalca Compaa
Minera S.A.C., empresas que se dedican a la explotacin de zinc, cobre y
plomo y Minera Aurfera Toruna S.A.C. y Compaa Minera Huascarn
S.A.C., empresas que se dedican a la explotacin de yacimientos mineros,
bsicamente de mineral aurfero, todas empresas subsidiarias de Empresa
Minera Paragsha S.A.C.

- 2 -

El nmero de trabajadores que laboran en Volcan y sus subsidiarias es el
siguiente:

Nmero de trabajadores (promedio)
Condicin 2010 2009

Funcionarios 35 36
Empleados 1,327 1,144
Obreros 1,921 1,861
------- -------
3,283 3,041
===== =====

c) Aprobacin de los estados financieros consolidados:

Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2009, fueron
aprobados en Junta General de Accionistas realizada el 25 de marzo de
2010. Los correspondientes al 2010 sern autorizados por el Directorio y
sern presentados para su aprobacin por la Junta General de Accionistas
que se efectuar dentro de los plazos establecidos por Ley. En opinin de
la Gerencia General los estados financieros adjuntos sern aprobados sin
modificaciones.

d) Escisin:

Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de fecha 27 de enero de
2011 y con la finalidad de transferir a otra empresa la Unidad de Cerro de
Pasco, se acord la reorganizacin simple para segregar el bloque
patrimonial conformado por los activos que conforman la Unidad de Cerro
de Pasco por S/. 1,021,082,344, transfirindose a Empresa Administradora
de Cerro S.A.C. (en adelante Cerro) dicho patrimonio escindido y
recibiendo a cambio la Compaa las acciones de Cerro correspondiente a
dicho aporte, que representan el 99.99% de su capital. Esta operacin
est pendiente de formalizarse mediante Escritura Pblica.

La fecha de entrada en vigencia de la escisin segn acuerdo de la Junta de
Accionistas es el 1 de febrero de 2011.

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e) Estados financieros consolidados:

Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2010 y 2009,
incluyen los estados financieros de las siguientes subsidiarias:

Nombre de la Subsidiaria
Porcentaje de
participacin
directa e indirecta
en el capital

2010 2009

Empresa Administradora Chungar S.A.C. 99.99 99.99
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 99.99 99.99
Empresa Minera Paragsha S.A.C. 99.99 99.99
Compaa Minera El Pilar S.A.C. 100.00 100.00
Compaa Minera Alpamarca S.A.C. 100.00 100.00 (a)
Shalca Compaa Minera S.A.C. 100.00 100.00 (a)
Minera Aurfera Toruna S.A.C. 80.00 80.00 (a)
Compaa Minera Huascarn S.A.C. 100.00 100.00 (a)

(a) Estas compaas son a su vez subsidiarias de Empresa Minera
Paragsha S.A.C.

- Empresa Administradora Chungar S.A.C. se constituy en el Per, en
la ciudad de Lima, el 15 de agosto de 1996 mediante la fusin de
Empresa Administradora S.A. y Compaa Minera Chungar S.A. Desde
septiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad
minera ubicada en el departamento de Pasco. Se dedica a la
exploracin, desarrollo y explotacin de yacimientos mineros,
bsicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo.

- Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. se constituy en el
Per, en la ciudad de Lima, el 27 de enero de 1925. Desde
setiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad
minera en el departamento de Pasco, sierra central del Per, cuya
actividad de produccin de concentrados data del ao 1990. Desde
diciembre de 1997 a la fecha, la subsidiaria realiza a travs de
especialistas, diversos estudios geolgicos y mineros como parte del
proceso de replanteamiento geolgico y de exploracin de sus
denuncios mineros. A partir de septiembre de 2004 a reiniciado la
explotacin y el procesamiento de minerales extrados de sus
concesiones mineras; para ello utiliza la planta concentradora San
Expedito de propiedad de Volcan.

- Empresa Minera Paragsha S.A.C. se constituy en el Per, en la
ciudad de Lima, el 27 de diciembre de 1996 en virtud del acuerdo
N 026-96-CEPRI-CENTROMIN de fecha 6 de mayo de 1996. Es
subsidiaria de Volcan desde mayo de 2000. Se dedica a la
exploracin, explotacin, cesin y usufructo minero, siendo su
actividad principal la exploracin en sus concesiones mineras,
mediante el financiamiento de la Principal o de las dems empresas
del grupo. La Gerencia Corporativa considera que continuar con el

- 4 -

apoyo financiero de la Principal debido a la importancia estratgica
que tiene como parte del Grupo Volcan.

Empresa Minera Paragsha S.A.C. en el ao 2001 complet la primera
fase del programa de exploracin regional con la finalidad de
evaluar las reas de prospeccin conocidas como Estanco, Maray,
Caay-Itaca, Pariamarca, Condorhuan, Carhuac y Ro Pallanga,
localizadas en los departamentos de Pasco y Junn (Regin
Metalogentica). Dicho programa consisti en realizar un mapeo
geolgico y un muestreo selectivo sobre las estructuras y reas
potencialmente mineralizadas para identificar las propiedades
mineras y delimitar nuevas reservas mineras que sean comercial y
econmicamente rentables.

En el prospecto Ro Pallanga localizado al Sur de las Minas de
Huarn y Animn y las otras reas de prospeccin localizadas en la
regin metalogentica de Cerro de Pasco, se encuentran los
yacimientos polimetlicos ms importantes de la Cordillera Central
del Per. La Gerencia Corporativa considera que los indicios de
mineralizacin encontrados en estas reas son de gran inters para
la subsidiaria y la Principal. Volcan ser la encargada de explotar los
proyectos comercialmente viables en el futuro.

La Gerencia Corporativa planea seguir realizando inversiones en
exploraciones, en sus concesiones mineras en los sectores de
Venoncocha y Rica Cerrea y en el futuro buscar socios estratgicos
que permitan compartir el riesgo en las etapas de exploracin.

- Compaa Minera El Pilar S.A.C. se constituy en el Per, en la
ciudad de Lima, el 19 de agosto de 1947. Desde septiembre de
2007 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo
y explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de minerales
con contenido de zinc, cobre y plomo, siendo su actividad principal
la exploracin en sus concesiones mineras, mediante el
financiamiento de la Principal o de las dems empresas del grupo.

- Compaa Minera Alpamarca S.A.C. se constituy en el Per, en la
ciudad de Lima, el 2 de noviembre de 2006. Desde noviembre de
la exploracin y desarrollo en sus concesiones mineras, mediante el

- Shalca Compaa Minera S.A.C. se constituy en el Per, en la
ciudad de Lima, el 6 de diciembre de 2006 Desde diciembre de
la exploracin en sus concesiones mineras, mediante el

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- Minera Aurfera Toruna S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad
de Lima, el 25 de enero de 2005. Desde marzo de 2007 es
subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo y
explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de mineral
aurfero, siendo su actividad principal la exploracin en sus
concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o
de las dems empresas del grupo.

- Compaa Minera Huascarn S.A.C. se constituy en el Per, en la
ciudad de Lima, el 12 de mayo de 2007. Desde febrero 2008 Es
subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo y
explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de mineral
aurfero, siendo su actividad principal la exploracin en sus
concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o
de las dems empresas del grupo.

Los estados financieros de las subsidiarias al 31 de diciembre de 2010, se
resumen a continuacin (en miles de dlares estadounidenses):

Utilidad
(prdida)
Subsidiaria Activos Pasivos Patrimonio neta

Empresa Administradora
Chungar S.A.C. 439,277 110,232 329,044 109,744
Empresa Minera Paragsha
S.A.C. 245,996 17,410 228,586 2,579
Empresa Explotadora de
Vinchos Ltda. S.A.C. 55,855 33,073 22,782 (3,130)
Compaa Minera El
Pilar S.A.C. 14,975 14,777 198 (4)
---------- ---------- ---------- --------
756,103 175,492 580,610 109,189
======= ======= ======= ======

La Compaa realiza con sus subsidiarias y vinculadas, actividades
referidas a venta de suministros, servicios de asesora gerencial y de
personal y obtener y otorgar prstamos que se reflejan en cuentas del
estado de situacin financiera y del estado de resultados integrales.

2. POLTICAS Y PRCTICAS CONTABLES
QUE SIGUE LA COMPAA Y SUS
SUBSIDIARIAS

A continuacin se presentan las polticas contables que equivalen a los principios
y prcticas utilizados por la Compaa y sus subsidiarias en la preparacin y
presentacin de sus estados financieros. Estos principios y prcticas han sido
aplicados en forma consistente por los aos presentados:

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(a) Base de preparacin

(i) En la preparacin y presentacin de los estados financieros de la
Compaa y subsidiarias, la Gerencia de la Compaa ha cumplido
con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en el
Per. Estos principios corresponden a las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el International
Accounting Standards Board (IASB) y comprenden, las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las
interpretaciones de las NIIF (CINIIF o IFRIC por sus siglas en ingls),
las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y las
interpretaciones de las NIC (SIC por sus siglas en ingls).

En el Per el Consejo Normativo de Contabilidad (en adelante el
Consejo), es la entidad responsable de oficializar estas normas. En
el mes de agosto de 2010 ha oficializado la aplicacin a partir del 1
de enero de 2011, de la versin de las normas vigentes
internacionalmente en el 2009 y las modificaciones a mayo de 2010
de las NIC, NIIF y CINIIF. No obstante, mantiene la aplicacin del
mtodo de participacin patrimonial que se explica en el prrafo iii)
subsiguiente.

Slo para las empresas supervisadas por la Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que es el caso de la
Compaa, esta entidad ha normado que a partir de los estados
financieros 2011, debern presentar su informacin contable
aplicando plenamente las NIIF.

(ii) Las normas vigentes a nivel internacional y que sern de aplicacin
en el Per a partir de 2011 son las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (NIIF) de la 1 a la 8, las interpretaciones de
las NIIF (CINIIF o IFRIC por sus siglas en ingls) de la 1 a la 19, las
Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) de la 1 a la 41, las
interpretaciones de las NIC (SIC por sus siglas en ingls) de la 7 a la
32 y las modificaciones hasta mayo de 2010 de la NIIFs 1,3 y 7, NICs
1 y 34 y la CINIIF 13.

La Compaa y las subsidiarias estn en pleno proceso de evaluacin
de todas las normas aplicables para determinar cual sera el efecto
de esta aplicacin en los estados financieros.

(iii) Se ha resuelto por norma del Consejo, que se contine aplicando de
manera indefinida el mtodo de participacin patrimonial en los
estados financieros separados, para las valuaciones de las
inversiones en subsidiarias y asociadas, en adicin a los mtodos del
costo y del valor razonable estipulados en las NIC 27 y 28.

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(iv) Los estados financieros consolidados adjuntos han sido preparados
luego de ser convertidos a su moneda funcional que es el dlar
estadounidense, a partir de los registros contables de la Compaa y
sus subsidiarias, los cuales se llevan en trminos monetarios
nominales de la fecha de las transacciones, siguiendo el criterio del
costo histrico, excepto por los activos fijos, las concesiones
mineras y los contratos de cobertura de minerales y forward de
divisas que estn valuados a su valor razonable.

(v) Inicialmente las transacciones en moneda extranjera se contabiliza en
moneda funcional utilizando el tipo de cambio de la fecha de
transaccin. Con posterioridad al reconocimiento inicial los saldos
deudores y acreedores en moneda extranjera se convierten a la
moneda funcional de la siguiente manera:

1. Los activos y pasivos monetarios, se convierten al tipo de
cambio de cierre del perodo, entendido como el tipo de cambio
de la fecha a que se refieren los estados financieros;

2. Las partidas no monetarias valoradas al costo histrico, se
convierten al tipo de cambio de la fecha de adquisicin o
transaccin;

3. Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable, se
convierten al tipo de cambio de la fecha en que se determin el
valor razonable; y

Los ingresos y gastos se convierten aplicando el tipo de cambio de la
fecha de cada transaccin, pudiendo utilizarse un tipo de cambio
promedio del perodo para todas las operaciones realizadas en el
mismo, salvo que haya sufrido variaciones significativas. Las
depreciaciones o amortizaciones se convertirn al tipo de cambio
aplicado al activo correspondiente.

(b) Uso de estimaciones

La preparacin de los estados financieros tambin requiere que la
Gerencia Corporativa lleve a cabo estimaciones y juicios para la
determinacin de los saldos de los activos y pasivos, de ingresos y gastos,
el monto de contingencias y la exposicin de eventos significativos en
notas a los estados financieros. El uso de estimaciones razonables es una
parte esencial de la preparacin de estados financieros y no menoscaba
su fiabilidad. Las estimaciones y juicios determinados por la Compaa y
sus subsidiarias, son continuamente evaluados y estn basados en la
experiencia histrica y toda informacin que sea considerada relevante.
Si estas estimaciones y juicios variaran en el futuro como resultado de
cambios en las premisas que las sustentaron, los correspondientes saldos
de los estados financieros sern corregidos en la fecha en la que el
cambio en las estimaciones y juicios se produzca. Las estimaciones ms
significativas en relacin a los estados financieros adjuntos estn
referidas a las cuentas de cobranza dudosa, desvalorizacin de
existencias, fluctuacin de inversiones en valores, la vida til y valor

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recuperable del activo fijo, el activo y pasivo por participacin de los
trabajadores e impuesto a la renta diferido por recuperar y aplicar, la
provisin para cierre de unidades mineras, el valor recuperable de las
concesiones mineras, costos de exploracin, desarrollo y desbroce e
intangibles y los contratos de cobertura de minerales y forward de
divisas.

(c) Bases de consolidacin

Los estados financieros consolidados incluyen todas las cuentas de la
Principal y sus subsidiarias, luego de eliminar los saldos y transacciones
comunes, incluyendo las ganancias y prdidas originadas por dichas
transacciones.

Dado que la participacin directa de Volcan supera el 99 por ciento, las
acciones no propias directamente representan una participacin
insignificante. En los estados financieros consolidados no se ha separado
esta participacin minoritaria.

(d) Transacciones en moneda extranjera

- Moneda funcional y moneda de presentacin

Para expresar sus estados financieros, la Compaa y sus subsidiarias
han determinado su moneda funcional, sobre la base del entorno
econmico principal donde operan, el cual influye
fundamentalmente en la determinacin de los precios de los bienes
que venden y los servicios que prestan y en los costos que se
incurren para producir estos bienes y brindar estos servicios. Dicha
moneda corresponde al dlar estadounidense. Los estados
financieros se presentan en dlares estadounidenses, que es la
moneda funcional, distinta de la moneda de registro que es el
Nuevo Sol. Todas las transacciones son medidas en la moneda
funcional y por el contrario, moneda extranjera es toda aquella
distinta de la funcional.

- Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se registran en dlares
estadounidenses aplicando los tipos de cambio del da de la
transaccin. Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 2009 estn
valuados al tipo de cambio de cierre del ao. Las diferencias de
cambio que se generan entre el tipo de cambio registrado al inicio
de una operacin y el tipo de cambio de liquidacin de la operacin
o el tipo de cambio de cierre del ao, forman parte del rubro de
(gastos) ingresos financieros, neto en el estado de resultados
integrales consolidados.

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(e) Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros son contratos que dan lugar
simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo
financiero o un instrumento de capital en otra. En el caso de la Compaa
y sus subsidiarias, los instrumentos financieros corresponden a
instrumentos primarios tales como efectivo, cuentas por cobrar, cuentas
por pagar y derivados financieros. Los instrumentos financieros son
medidos a su valor razonable, ms los costos directamente relacionados
con la transaccin, excepto se trate de instrumentos financieros al valor
razonable con efecto en resultados, en cuyo caso los costos de
transaccin afectan resultados del ejercicio.

(f) Clasificacin de activos financieros

Se ha establecido cuatro categoras para la clasificacin de los activos
financieros: al valor razonable con efecto en resultados, cuentas por
cobrar, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento y activos
financieros disponibles para la venta. A la Compaa y sus subsidiarias le
aplican:

(i) Activos financieros al valor razonable con efecto en resultados que
incluye el efectivo y el equivalente de efectivo.

El efectivo es un activo financiero porque representa un medio de
pago y por ello es la base sobre la que se miden y reconocen todas las
transacciones en los estados financieros. El equivalente de efectivo
son inversiones (depsitos a plazo altamente lquidos a corto plazo).

Los cambios en el valor razonable de los activos financieros a valor
razonable, son registrados en el estado de resultados integrales
consolidado en la cuenta prdida / ganancia por diferencia en cambio,
por la medicin de activos financieros a valor razonable.

El inters ganado es devengado en el estado de resultados integrales
consolidado en la cuenta ingresos financieros.

(ii) Cuentas por cobrar

Son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables
que no son cotizados en un mercado activo. Surgen cuando la
Compaa y sus subsidiarias proveen dinero, bienes o servicios
directamente a un deudor sin intencin de negociar la cuenta por
cobrar. Se incluyen en el activo corriente salvo por los vencimientos
mayores a doce meses despus de la fecha del estado de situacin
financiera, que se clasifican como no corrientes. Las cuentas por
cobrar incluyen las cuentas por cobrar comerciales y diversas del
estado de situacin financiera. A estos instrumentos financieros no
se les da de baja hasta que se haya transferido el riesgo inherente a
la propiedad de los mismos, hayan expirado sus derechos de
cobranza o ya no se retenga control alguno. El reconocimiento
inicial de las cuentas por cobrar es a su valor nominal y se incluyen

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intereses, son llevadas al costo amortizado usando el mtodo de
tasa de inters efectiva, menos la estimacin para incobrables. El
costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o
prima incurrida, comisiones y costos, que constituyen una parte
integral de la tasa de inters efectiva. Las prdidas originadas por
la desvalorizacin son reconocidas en el estado de resultados
integrales en la cuenta Estimacin para cuentas de cobranza
dudosa.

(iii) Activos financieros disponibles para la venta. Esta categora incluye
a las cuotas de participacin en fondos mutuos, que forman parte
del equivalente de efectivo.

Son aquellas que no califican como derivados ni como inversiones
para ser registradas a su valor razonable a travs del estado de
resultados integrales ya que no se tiene la intencin de enajenarlas
en el corto plazo, no califican como mantenidas hasta su
vencimiento y tampoco clasifican como cuentas por cobrar. Las
inversiones disponibles para la venta se han adquirido para
mantenerlas por un tiempo indefinido, no obstante, pueden ser
vendidas debido a necesidades de liquidez o cambios en la tasa de
inters, tipos de cambio o en el precio de capital. Despus del
reconocimiento inicial, las inversiones disponibles para la venta son
medidas a su valor razonable y los cambios posteriores de ese valor
razonable son contabilizados en una cuenta de patrimonio
denominada resultados no realizados, hasta que se efecte su venta
o se pruebe que estn deterioradas, en cuya oportunidad se
transferirn a los resultados del ao.

El valor razonable de las inversiones disponibles para la venta se
determina sobre la base de cotizaciones en mercados activos, o, a
falta de estas, en de los flujos de efectivo descontados. Los
rendimientos ganados durante el tiempo en que se mantienen las
inversiones disponibles para la venta, son reconocidos en el estado
de resultados integrales en el rubro gastos o ingresos financieros
neto.

(g) Clasificacin de pasivos financieros

Respecto a los pasivos financieros, se ha establecido dos categoras: a
valor razonable con cambio en resultados y cuentas por pagar registradas
al costo amortizado. A la Compaa y sus subsidiarias le aplica lo
siguiente:

Los pasivos financieros a costo amortizado comprenden las cuentas por
pagar comerciales, obligaciones financieras y otras cuentas por pagar; se
reconocen a su valor de transaccin debido a que la Compaa y sus
subsidiarias son partes de los acuerdos contractuales del instrumento
financiero. Se utiliza el mtodo de la tasa de inters efectiva.

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(h) Compensacin de activos y pasivos financieros

Los activos y pasivos financieros se compensan cuando se tiene el derecho
legal de compensarlos y la Gerencia Corporativa tiene la intencin de
cancelarlos sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el
pasivo simultneamente.

(i) Baja de activos y pasivos financieros

Activos financieros:

Un activo financiero es dado de baja cuando: (i) los derechos de recibir
flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compaa y
subsidiarias ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del
activo o ha asumido una obligacin de pagar la totalidad de los flujos de
efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo
de traspaso y (iii) tambin la Compaa y subsidiarias han transferido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber
transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del
activo, si ha transferido su control.

Pasivos financieros:

Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligacin de pago se
termina, se cancela o expira.

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo
prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las
condiciones son modificadas en forma importante, dicho reemplazo o
modificacin se trata como una baja del pasivo original, se reconoce el
nuevo pasivo y la diferencia entre ambos se refleja en los resultados del
perodo.

(j) Instrumentos financieros derivados

Coberturas:

La Compaa utiliza los instrumentos derivados para administrar su
exposicin a la moneda extranjera y a los precios internacionales de los
commodities de mineral. La Compaa aplica la contabilidad de
cobertura para las transacciones que cumplen con ciertos criterios
especficos.

Al inicio de la relacin de cobertura, la Compaa documenta
formalmente la relacin entre el tem coberturado y el instrumento de
cobertura; incluyendo la naturaleza del riesgo, el objetivo y la estrategia
para llevar a cabo la cobertura y el mtodo que ser usado para valuar la
efectividad de la relacin de cobertura.

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Tambin al comienzo de la relacin de cobertura, se realiza una
evaluacin formal retrospectiva utilizando el mtodo de regresin para
asegurar que el instrumento de cobertura sea altamente efectivo en
compensar el riesgo designado en el tem coberturado. Las coberturas son
formalmente evaluadas en forma mensual.

La Compaa ha efectuado cobertura de moneda que califican como
cobertura de flujos de efectivo.

La Compaa utiliza instrumentos financieros derivados, especficamente
futuro de commodities de minerales y forward de divisas con la finalidad
de reducir su riesgo de precios internacionales en el primer caso y el
riesgo de cambio en el segundo caso. Una operacin futuro de
commodities de minerales es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos
agentes econmicos se obligan a cancelar en efectivo, en una fecha
futura establecida, un monto determinado por la diferencia entre el
precio futuro pactado del mineral y el precio de mercado vigente a la
fecha de liquidacin de la operacin (segn contrato). Una operacin
forward de divisas es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos
agentes econmicos se obligan a intercambiar, en una fecha futura
establecida, un monto determinado de una moneda a cambio de otra, a
un tipo de cambio futuro acordado y que refleja el diferencial de tasas.

La Compaa ha designado este instrumento como una cobertura de flujos
de efectivo. La ganancia o prdida generada por el instrumento de
cobertura de flujos de efectivo, que haya sido designado como eficaz
(futuro de commodities de mineral), se reconocer en el patrimonio neto
en la cuenta resultados no realizados hasta su liquidacin. Si fuera
designado como ineficaz (forward de divisas), la ganancia o prdida
generado por el instrumento se reconocer en el resultado del ejercicio
en la cuenta de ingresos/gastos financieros. Una cobertura es altamente
eficaz si la correlacin entre las fluctuaciones en los valores razonables
del derivado y del subyacente flucta entre 80% y 125%.

(k) Deterioro de activos financieros

La Compaa y sus subsidiarias evalan a la fecha de cada balance general
si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de
activos financieros se encuentran deteriorados. Un activo financiero o un
grupo de activos financieros se deterioran y generan prdidas slo si hay
evidencias objetivas de deterioro como resultado de uno o ms eventos
posteriores al reconocimiento inicial del activo y cuando dicho evento de
prdida tiene un impacto sobre los flujos de caja proyectados estimados
del activo financiero o grupo de activos financieros que puede ser
estimada de manera confiable. Esta evidencia de deterioro puede incluir
indicios de dificultades financieras importantes del prestatario o grupo de
prestatarios, incumplimiento o atraso en los pagos del principal o
intereses, probabilidad de reestructuracin o quiebra de la empresa u
otra reorganizacin empresarial en la que se demuestre que existir una
reduccin en los flujos futuros estimados, como cambios en circunstancias
o condiciones econmicas que tienen correlacin en incumplimientos de

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pago. El criterio utilizado por cada categora de activos financieros es
como sigue:

(i) Cuentas por cobrar:

Para las cuentas por cobrar que son registradas al costo amortizado,
La Compaa y sus subsidiarias primero evalan individualmente si
es que existe evidencia objetiva de desvalorizacin para activos
financieros que son individualmente significativos, o colectivamente
para activos financieros que no son individualmente significativos. Si
la Compaa y sus subsidiarias determinan que no existe evidencia
objetiva de desvalorizacin para un activo financiero
individualmente evaluado, sea significante o no, se incluye el activo
en un grupo de activos financieros con caractersticas similares de
riesgo crediticio y los evala colectivamente para la
desvalorizacin. Si hay evidencia objetiva de que se ha incurrido en
una prdida por desvalorizacin, el monto de la prdida es
cuantificado como la diferencia entre el valor del activo en libros y
el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados
descontados con la tasa de inters efectiva original del activo
financiero. La Compaa y sus subsidiarias consideran como
deteriorados todos aquellas partidas vencidas con una antigedad
mayor a 360 das por las cuales se ha efectuado las gestiones de
cobranza sin obtener resultados y que a la fecha no se encuentran
refinanciadas.

El valor en libros de estos activos se reduce a travs de una cuenta
de estimacin y el monto de la prdida es reconocido en el estado
de resultados. Las cuentas por cobrar, junto con la estimacin
asociada, son castigados cuando no hay un prospecto realista de
recupero en el futuro. Si en un ao posterior, el monto estimado de
la prdida de desvalorizacin aumenta o disminuye debido a un
evento que ocurre despus de que la desvalorizacin es reconocida,
la prdida por desvalorizacin previamente reconocida es
aumentada o reducida ajustando la cuenta de estimacin. Si un
activo que fue castigado es recuperado posteriormente, el recupero
es abonado a la cuenta de ingresos varios (recupero de cuentas por
cobrar castigadas) en el estado de resultados integrales.

(ii) Inversiones financieras disponibles para la venta:

La Compaa y sus subsidiarias evalan para las inversiones
disponibles para la venta a la fecha de cada balance general, si es
que existe evidencia objetiva de que una inversin o un grupo de
inversiones tienen problemas de deterioro. En el caso de los
instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta,
fondos de inversin, el deterioro es evaluado sobre la base de los
mismos criterios de los activos financieros registrados al costo
amortizado. El ingreso o gasto por variacin de cuota est basada en
el incremento o decremento de la misma como consecuencia de los
indicadores de la Bolsa de Valores de Lima. El ingreso por
rendimiento por variacin de la cuota es registrado en el rubro

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ingresos/gastos financieros. Si en un ao posterior, el valor
razonable de un instrumento de deuda aumenta y puede ser
objetivamente relacionado a un evento que ocurre despus de que
el deterioro fuera reconocido en el estado de resultados integrales,
la prdida por deterioro es extornada a travs del estado de
resultados integrales.

(l) Existencias y estimacin por desvalorizacin

Las existencias se valan al costo o valor neto de realizacin, el menor,
siguiendo el mtodo de costo promedio, excepto en el caso de existencias
por recibir que se valan a su costo especfico. El valor neto de
realizacin es el precio de venta normal menos los costos para ponerlas
en condicin de venta, incluyendo los gastos de comercializacin y
distribucin. La estimacin por desvalorizacin se carga a los resultados
del ao y se determina en base a una evaluacin tcnica individual que
realiza la Gerencia considerando el grado de conservacin de las partidas
en el almacn y su correspondiente utilizacin en el curso normal de las
operaciones.

(ll) Inversiones en valores y estimacin por fluctuacin

Llevadas al costo (NIC 27)

Las inversiones en empresas asociadas y en terceros se registran al costo (el
cual incluye los costos de transaccin que estn relacionados
directamente a su compra). Los dividendos, recibidos en efectivo o en
acciones, se reconocen como ingresos en el ejercicio que se toma el
acuerdo de distribucin o capitalizacin, segn corresponda.

La estimacin por fluctuacin de valores resulta de comparar el valor en
libros con su cotizacin en bolsa o valor patrimonial, segn corresponda.

Asociadas son todas las entidades en las que la Compaa ejerce influencia
significativa pero no el control. Se considera que existe influencia
significativa cuando la Compaa mantiene una participacin entre el veinte
y el cincuenta por ciento del accionariado de la asociada. Se entiende por
influencia significativa al poder para intervenir en las decisiones de polticas
financieras y operativas de la asociada.

(m) Inmuebles, maquinaria y equipo y depreciacin acumulada

Los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo de adquisicin
menos su depreciacin acumulada y, en el caso del costo de edificios y otras
construcciones, maquinaria y equipo y equipos diversos se incluyen las
revaluaciones efectuadas sobre la base de tasaciones efectuadas por peritos
independientes. Dichos activos se expresan al valor razonable determinado
en la fecha de las tasaciones menos su depreciacin acumulada. Los valores
revaluados son revisados peridicamente y se reconocen los efectos
cuando se producen cambios significativos en las bases que originaron el
incremento por revaluacin, los mismos que son cargados o abonados
directamente al patrimonio neto o a resultados del perodo, si excedieran

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a su valor de revaluado. La depreciacin de los activos fijos es calculada
siguiendo el mtodo de lnea recta sobre la base de su vida til estimada y
con las tasas anuales indicadas en la Nota 12. El costo histrico de
adquisicin incluye los desembolsos directamente atribuibles a la
adquisicin de los activos. El mantenimiento y las reparaciones menores
son reconocidos como gastos segn se incurren. La vida til y el mtodo de
depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que el mtodo y el
perodo de la depreciacin sean consistentes con el patrn previsto de
beneficios econmicos futuros. Los desembolsos posteriores y
renovaciones de importancia se reconocen como activo, cuando es
probable que la Compaa y sus subsidiarias obtengan los beneficios
econmicos futuros derivados del mismo y su costo pueda ser valorizado
con fiabilidad.

Al vender o retirar los inmuebles, maquinaria y equipo la Compaa y sus
subsidiarias eliminan el costo y la depreciacin acumulada
correspondiente. Cualquier prdida o ganancia que resultase de su
disposicin se incluye en el estado de resultados integrales consolidado.
En el caso de los bienes revaluados se afecta primero el patrimonio hasta
el monto del excedente y la diferencia se aplica a resultados.

(n) Concesiones mineras y amortizacin acumulada

Las concesiones se contabilizan al costo de adquisicin mas aquellas
revaluaciones voluntarias efectuadas sobre la base de tasaciones
efectuadas por peritos independientes expresadas al valor razonable
determinado en la fecha de las tasaciones, menos su amortizacin
acumulada. Los valores revaluados son revisados peridicamente y se
reconocen los efectos cuando se producen cambios significativos en las
bases que originaron el incremento por revaluacin, los mismos que son
cargados o abonados directamente al patrimonio neto o a resultados del
perodo, si excedieran a su valor revaluado.

La amortizacin es calculada desde el inicio de la produccin, sobre la
base de la inversin en las unidades de produccin y la vida estimada de
las reservas probadas, probables y los recursos econmicamente
recuperables. Slo en el caso de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha
S.A.C., las concesiones mineras sern amortizadas desde el inicio de su
explotacin y mientras las reservas de mineral ofrezcan expectativas de
produccin futura y para la cual se ha estimado una vida til de 10 aos.

() Costos de exploracin, desarrollo y desbroce y cierre de unidades mineras
y amortizacin acumulada

Los costos de exploracin, desarrollo y desbroce (movimiento de tierras),
incurridos en cada rea definida de inters, son capitalizados slo en la
medida que se estime sean recuperables econmicamente a travs de una
explotacin exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el rea de
inters estn en proceso y an no se ha llegado a una etapa que permita
evaluar razonablemente la existencia de reservas econmicamente
recuperables.

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La amortizacin es calculada desde el inicio de la produccin, sobre la
base de la inversin en las unidades de produccin y la vida estimada de
las reservas probadas, probables y los recursos econmicamente
recuperables. Solo en el caso de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha
S.A.C., los costos de exploracin sern amortizados sobre la vida
estimada de las reservas econmicamente recuperable que es de 10 aos;
los gastos de exploracin incurridos en el desarrollo minero en zonas de
explotacin son cargados a gastos de operacin.

Los costos de cierre de unidades mineras se presentan al valor presente
de los flujos de caja futuros estimados que se esperan desembolsar y de
amortizar en el plazo de duracin de las concesiones mineras.

(o) Intangibles y amortizacin acumulada

Los intangibles (software) se contabilizan en su reconocimiento inicial y
despus, al costo inicial menos su amortizacin acumulada. Los intangibles
se amortizan bajo el mtodo de lnea recta sobre la base de su vida til
estimada que es de 10 aos. El perodo y el mtodo de amortizacin se
revisan al final de cada ao.

(p) Crdito mercantil

El crdito mercantil, incluido en el rubro de Concesiones mineras por
US$ 12,507, corresponde al mayor valor pagado por las acciones de ciertas
compaas subsidiarias respecto del valor razonable de los activos netos de
tales compaas a la fecha de la adquisicin. De acuerdo a la NIIF 3, el
crdito mercantil no se amortiza y slo se evala para ver si ha sufrido
deterioro. De existir deterioro este se aplica a rebajar el mismo y reconocer
la prdida por deterioro en los resultados del ao.

(q) Deterioro de activos no financieros

El valor de los inmuebles, maquinaria y equipo, concesiones mineras,
costos de exploracin, desarrollo, desbroce y cierre de unidades mineras,
intangibles, crdito mercantil e inversiones en valores es revisado
peridicamente para determinar si existe deterioro, cuando se producen
circunstancias que indiquen que el valor en libros puede no ser
recuperable. De haber indicios de deterioro, la Compaa y sus
subsidiarias estiman el importe recuperable de los activos, y reconoce
una prdida por desvalorizacin en el estado de resultado integral
consolidado o una disminucin, hasta el lmite del excedente de
revaluacin si dichos activos han sido revaluados previamente.

El valor recuperable de un activo es el mayor entre su valor razonable
menos los gastos de venta y su valor de uso. El valor de uso es el valor
presente de los flujos de efectivo futuros estimados que resultarn del
uso continuo de un activo as como de su disposicin al final de su vida
til. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es
posible, para la menor unidad generadora de efectivo que haya sido
identificada. De existir una disminucin de las prdidas por

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desvalorizacin, determinada en aos anteriores, se registra un ingreso en
el estado de resultados integrales consolidado o se aumenta el excedente
de revaluacin rebajado en aos anteriores.

(r) Arrendamiento financiero

Contratos de arrendamiento de inmuebles, maquinaria y equipo por los
que la Compaa asume todos los riesgos y beneficios relativos a la
propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamientos
financieros y se capitalizan al inicio del contrato al menor valor que
resulta entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de
los pagos mnimos de las cuotas de arrendamiento. Los pagos de las
cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al
reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se obtenga una tasa
de inters constante sobre el saldo de la deuda pendiente de
amortizacin. Las obligaciones por arrendamientos financieros, neto de
los cargos financieros, se incluyen en el rubro Obligaciones financieras y
el costo financiero se carga a resultados en el perodo del arrendamiento.
El costo de los activos fijos adquiridos a travs de arrendamientos
financieros se deprecian de acuerdo a la prctica de la Compaa descrita
en la Nota 2 (m).

(s) Compensacin por tiempo de servicios

La provisin para compensacin por tiempo de servicios, incluida en el
rubro de tributos, participaciones y otras cuentas por pagar, se
contabiliza con cargo a resultados a medida que se devenga.

(t) Provisin para cierre de unidades mineras

Las provisiones se reconocen cuando existe una obligacin legal de la
Compaa y sus subsidiarias, como resultado de una situacin pasada y
donde se requerirn recursos. Se ajustan anualmente para reflejar la
provisin actualizada.

(u) Acciones en tesorera

La Compaa a travs de sus subsidiarias mantienen acciones en tesorera
(comunes). Los valores nominales de las acciones en tesorera se
presentan netos de los rubros de capital social y acciones de inversin. El
efecto de los dividendos y el resultado que se obtiene por la disposicin
de las acciones en tesorera se acredita o debita al patrimonio neto a
travs de la cuenta denominada Reserva de Capital.

(v) Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores

El impuesto a la renta diferido se calcula bajo el mtodo del pasivo del
estado de situacin financiera, que consiste en determinar las diferencias
temporales entre los activos y pasivos financieros y tributarios y aplicar a
dichas diferencias la tasa del impuesto a la renta. El impuesto a la renta
tributario se determina de acuerdo con las disposiciones tributarias
aplicables.

- 18 -

Hasta el ao 2009, era prctica contable calcular participacin de los
trabajadores diferida. Sin embargo, en el ao 2010, a raz de una
precisin emitida por el International Accounting Stardards Board IASB,
la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV,
declar que la participacin de los trabajadores diferida nunca debi
calcularse, ya que corresponde a los alcances de la NIC 19 Beneficios a
Empleados y permiti que las empresas bajo su supervisin, como es el
caso de la Compaa, efecten el ajuste correspondiente a partir del ao
2011.

(w) Reconocimiento de ingresos por ventas

w.1) Los ingresos por venta de bienes se reconocen, segn sea el caso,
cuando:

1. Se transfiere al comprador los riesgos y beneficios importantes
de la propiedad de los bienes, con independencia de la cesin
o no del ttulo legal de propiedad;

2. La Compaa y subsidiarias no retienen ninguna clase de
implicancia gerencial, en el grado generalmente asociado con
la propiedad, ni el control efectivo sobre los bienes vendidos;

3. El importe de los ingresos puede cuantificarse
confiablemente;

4. Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la
transaccin fluirn a la Compaa y subsidiarias; y,

5. Los costos incurridos o por incurrir respecto a la transaccin
pueden cuantificarse confiablemente.

w.2) Los ingresos en la prestacin de servicios se reconocen, segn sea el
caso, cuando:

1. El importe de los ingresos puede cuantificarse
confiablemente;

2. Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la
transaccin fluirn a la Compaa y subsidiarias;

3. El grado de terminacin de la transaccin, en la fecha del
balance, pueda ser cuantificado confiablemente; y,

4. Los costos incurridos en la prestacin, as como los que
quedan por incurrir hasta completarla, puedan cuantificarse
confiablemente.

- 19 -

(x) Reconocimiento de ingresos por intereses, dividendos y diferencias de
cambio.

Los intereses son reconocidos utilizando el mtodo de la tasa de inters
efectiva;

Los dividendos se reconocen en la fecha en que se establezca el derecho
del accionista a recibir el pago en aquellas que no son subsidiarias, y,

Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas
monetarias representadas en moneda extranjera que sean favorables para
la Compaa y subsidiarias, son reconocidas como un ingreso financiero
cuando se devengan.

(y) Reconocimiento de costos y gastos

El costo de ventas corresponde al costo de produccin de los productos
que comercializa la Compaa y subsidiarias y se registra cuando estos son
entregados al cliente.

Los otros gastos se reconocen conforme se devengan.

Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas
monetarias representadas en moneda extranjera que sean desfavorables
para la empresa, son reconocidas como un gasto financiero cuando se
devengan.

Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo transcurrido de
manera que reflejen el costo efectivo del instrumento financiero.

(z) Contingencias

Las contingencias son activos o pasivos que surgen a raz de sucesos
pasados, cuya existencia quedar confirmada slo si llegan a ocurrir,
sucesos futuros que no estn enteramente bajo el control de la Compaa
y subsidiarias.

Un activo o un pasivo contingente no se registran porque no puede ser
medido con la suficiente confiabilidad. Slo se revelan, si existe una
probable existencia de un hecho econmico para la Compaa y
subsidiarias.

(ab) Utilidad bsica y diluida por accin

La utilidad bsica por accin resulta de dividir el resultado neto atribuible a
los accionistas entre el promedio ponderado del nmero de acciones
comunes y de inversin en circulacin en el perodo, incluyendo las acciones
por reexpresin a moneda constante y sin considerar las acciones en
tesorera.

- 20 -

La utilidad diluida por accin resulta de dividir el resultado neto atribuible a
los accionistas entre el promedio ponderado del nmero de acciones
comunes y de inversin, en circulacin y por emitir en el periodo y sin
considerar las acciones en tesorera.

3. NIIF I - ADOPCIN POR PRIMERA VEZ DE LAS NORMAS
INTERNACIONALES DE INFORMACIN FINANCIERA _

En el Per las Normas Internacionales de Informacin Financiera se ha venido
aplicando parcialmente en funcin a las aprobaciones que vena efectuando el
Consejo Normativo de Contabilidad. No obstante, durante el 2008, 2009 y 2010
existe un desfase entre las normas vigentes internacionalmente y las que rigen
en el Per al no haberse aprobado los ltimos pronunciamientos, revisiones y
modificaciones de las normas contables en estos aos.

La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) ha emitido
el 14 de octubre de 2010 la Resolucin N 102-2010-EF/94.01.1 para la
aplicacin plena a partir de 2011 de las normas vigentes internacionalmente
una vez que sean aprobadas por el International Accounting Standards Board
IASB, que es el organismo emisor de las normas contables en el mundo y cuya
sede es en Inglaterra.

El Artculo 2 de la Resolucin antes mencionada establece que deber
aplicarse la NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011
de las empresas emisoras de valores inscritos en Bolsa, clasificadoras de riesgo,
instituciones financieras, de seguros y administradoras de fondos de pensiones
(estas tres ltimas supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y
AFPs).

La Compaa y subsidiarias esta en pleno proceso de evaluacin de todas las
normas aplicables para determinar cual sera el efecto de esta aplicacin en los
estados financieros.

4. ADMINISTRACIN DE RIESGOS DE LIQUIDEZ, CREDITICIO,
DE INTERS, DE PRECIO Y DE CAMBIO _

Las actividades de la Compaa y sus subsidiarias las exponen a una variedad de
riesgos financieros: de liquidez, de crdito, de inters, de precio y de cambio.
El programa de administracin de riesgos de la Compaa y sus subsidiarias
tratan de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeo
financiero. La Gerencia Corporativa es conocedora de las condiciones
existentes en el mercado y sobre la base de su conocimiento y experiencia
controla los riesgos, siguiendo las polticas aprobadas por el Directorio. Los
aspectos ms importantes para la gestin de estos riesgos son:

- 21 -

(a) Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar
disponible para pagar obligaciones a su vencimiento a un costo razonable.
La Compaa y sus subsidiarias controlan la liquidez requerida mediante
una adecuada gestin de los vencimientos de activos y pasivos, de tal
forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros.
Asimismo, la Compaa y sus subsidiarias cuentan con capacidad crediticia
suficiente que le permite tener acceso a lneas de crdito en entidades
financieras de primer orden, en condiciones razonables.

(b) Riesgo de crdito

Los activos financieros de la Compaa y sus subsidiarias potencialmente
expuestos a concentraciones de riesgo de crdito consisten
principalmente en depsitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales.
Con respecto a los depsitos en bancos, la Compaa y sus subsidiarias
reducen la probabilidad de concentraciones significativas de riesgo de
crdito porque mantiene sus depsitos y coloca sus inversiones de
efectivo en instituciones financieras de primera categora, y limita el
monto de la exposicin al riesgo de crdito en cualquiera de las
instituciones financieras. Con respecto a las cuentas por cobrar
comerciales, las concentraciones significativas de riesgo de crdito,
individual o de grupo estn limitadas debido a la capacidad de pago de
sus clientes, y a la poltica de la Compaa y sus subsidiarias de evaluar
continuamente la historia de crdito de sus clientes y su condicin
financiera para cumplir con sus obligaciones.

(c) Riesgo de inters

La exposicin de la Compaa y sus subsidiarias a este riesgo se da por
cambios en las tasas de inters en sus activos y pasivos financieros. La
Compaa y sus subsidiarias mantienen activos financieros,
principalmente depsitos a plazo, sujetos a una tasa de inters fija y
pasivos financieros sujetos a una tasa de inters flotante; sin embargo, la
Compaa y sus subsidiarias no esperan incurrir en prdidas significativas
por riesgo de tasa de inters.

(d) Riesgo de precio

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa y sus subsidiarias estn
expuestas al riesgo en el cambio de los precios del mercado de minerales.
La Gerencia evala permanentemente la conveniencia de celebrar o
renegociar contratos de fijacin de precios a efectos de evitar riesgos de
importancia para la Compaa y sus subsidiarias. En adicin, la Compaa
mantiene contratos de minerales a efectos de no estar expuestos a este
riesgo.

- 22 -

(e) Riesgo de cambio

La Compaa y sus subsidiarias estn expuestas a las fluctuaciones en los
tipos de cambio de la moneda extranjera prevalecientes en su posicin
financiera y flujos de caja. La Gerencia Corporativa fija lmites en los
niveles de exposicin por moneda y el total de las posiciones diarias y
Overnight, las cuales son monitoreadas diariamente. La mayora de los
activos y pasivos se mantienen en dlares estadounidenses. Asimismo, la
Compaa mantiene contratos de forward para evitar la exposicin con
respecto al tipo de cambio.

Las operaciones en dlares estadounidenses se efectan al tipo de cambio
fijado por la oferta y la demanda en el Sistema Financiero Nacional.

Al 31 de diciembre de 2010 el tipo de cambio promedio ponderado
publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) para las
transacciones de dlares americanos a nuevos soles era de US$ 0.3561
para las operaciones de compra y US$ 0.3560 para la operaciones de
venta US$ 0.3463 para compra y US$ 0.3459 para venta en el 2009).

La Compaa tena los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera
(nuevos soles por efecto de la moneda funcional que es el dlar
estadounidense) (expresado en miles):

Al 31 de diciembre de
2010 2009

Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 68,406 69,265
Cuentas por cobrar diversas 123,460 133,048
---------- ----------
191,866 202,313
---------- ----------

Pasivos
Cuentas por pagar comerciales (49,487) (39,467)
Tributos, participaciones y otras
cuentas por pagar (256,795) (237,575)
Obligaciones financieras - (1,949)
---------- ----------
(306,282) (278,991)
---------- ----------
Pasivo neto (114,416) (76,678)
======= =======

- 23 -

5. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las normas contables definen un instrumento financiero como cualquier activo y
pasivo financiero de una empresa, considerando como tales efectivo y equivalente
de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y obligaciones patrimoniales,
entre otros.

En opinin de la Gerencia Corporativa, al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, el
valor razonable de sus instrumentos financieros no es significativamente diferente
al de sus respectivos valores en libros y, por lo tanto, la revelacin de dicha
informacin no tiene efecto para los estados financieros a dichas fechas.

Los siguientes son los importes de los activos y pasivos financieros del balance
general, clasificados por categoras de acuerdo como lo define la NIC 39
(expresado en miles de dlares estadounidenses):

- 24 -

Al 31 de diciembre de 2010 _ Al 31 de diciembre de 2009 _

Activos
financieros
a valor
razonable
Cuentas
por cobrar
Inversiones
disponibles
para
la venta
Pasivos
financieros
al costo
amortizado Total
Activos
financieros
a valor
razonable
Cuentas
por cobrar
Inversiones
disponibles
para la venta
Pasivos
financieros
al costo
amortizado Total

Activos
Efectivo 62,937 - - - 62,937 37,211 - - - 37,211
Depsitos a plazo 70,009 - - - 70,009 86,934 - - - 86,934
Fondos mutuos - - 1,821 - 1,821 - - 368 - 368
Cuentas por cobrar a corto y largo plazo - 244,048 - - 244,048 - 36,311 - - 36,311
---------- ---------- ------- ---------- ---------- ---------- -------- ---- ---------- ----------
Total 132,946 244,048 1,821 - 378,815 124,145 36,311 368 - 160,824
======= ======= ===== ======= ======= ======= ====== === ======= =======

Pasivos
Obligaciones financieras - - - 42,911 42,911 - - - 84,674 84,674
Cuentas por pagar comerciales - - - 104,301 104,301 - - - 62,694 62,694
Otras cuentas por pagar - - - 127,603 127,603 - - - 64,478 64,478
---------- ---------- ------- ---------- ---------- ---------- -------- ---- ---------- ----------
Total - - 274,815 274,815 - - - 211,846 211,846
======= ======= ===== ======= ======= ======= ====== === ======= =======

- 25 -

6. TRANSACCIONES QUE NO HAN GENERADO
MOVIMIENTO DE FONDOS _

A. Durante los aos 2010 y 2009 se han registrado cargos (abonos) en las siguientes cuentas y por los conceptos que se detallan a continuacin que no originan flujo de efectivo (en miles de dlares
estadounidenses):

Cuentas por cobrar
diversas _ Inversiones _
Cierre de unidades
mineras _
Provisin para cierre
de unidades
mineras _ Reserva de capital
2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

1. Las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y
Empresa Administradora Chungar S.A.C. percibieron
dividendos en efectivo de la Compaa y fueron
abonados a Reserva de Capital. El incremento
patrimonial en la subsidiaria origin un incremento de
las inversiones en la Compaa. - - 3,691 - - - - - (3,691) -

2. La Compaa y las subsidiarias Empresa Administradora
Chungar S.A.C. y Empresa Explotadora de Vinchos Ltda.
S.A.C. han registrado una provisin para cierre de minas - - - - - 4,267 - (4,267) - -

3. Se encuentran pendientes de cobro dividendos
distribuidos por la subsidiaria Empresa Minera Paragsha
S.A.C. 4,564 - (4,564) - - - - - - -

4. Las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y
Empresa Administradora Chungar S.A.C. generaron una
utilidad neta por la venta de acciones de la Compaa a
terceros en la Bolsa de Valores de Lima; esta utilidad
fue abonada a Reserva de Capital. El incremento
patrimonial en la subsidiaria origin un incremento de
las inversiones en la Compaa. - - 151,443 - - - - - (151,443) -
------- --------- ---------- --------- ------- ------- ------- ------- ---------- ---------
4,564 - 150,570 - - 4,267 - (4,267) (155,134) -
===== ====== ======= ====== ===== ===== ===== ===== ======= ======

B. Transaccin que no requiere registro alguno:

Se adquiri edificios y maquinaria en arrendamiento financiero por US$ 7,400 mil, quedando pendiente de pago al 31 de diciembre de 2010 US$ 6,911 mil en la cuenta deuda a largo plazo.

- 26 -

7. REMUNERACIONES DEL PERSONAL CLAVE

(a) La remuneracin del personal clave del Grupo considera todos los pagos que
reciben. El total de estos conceptos asciende a aproximadamente US$ 4.3
millones y US$ 4.2 millones por los aos 2010 y 2009, respectivamente.

(b) Remuneracin al Directorio

Al 31 de diciembre de 2010 las dietas de directorio correspondientes a
se ejercicio ascienden a US$ 10,972 mil (US$ 6,512 mil al 31 de
diciembre de 2009).

8. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

A continuacin se presenta la composicin del rubro:

2010 _ 2009 _
En miles de _ En miles de _
US$ S/. US$ S/.

Caja 31 87 93 269
Fondo fijo 26 72 18 48
Cuentas corrientes bancarias 62,937 62,227 35,807 44,811
Depsitos a plazo 70,009 86,934 20,000
Ahorros 165 438 818 2,362
Fondos mutuos 1,821 4,676 368 629
Fondos sujetos a restriccin 401 905 475 1,146
--------- --------- --------- --------
135,390 68,406 124,513 69,265
====== ====== ====== =====

La Compaa mantienen depsitos a plazo en el Scotiabank Per S.A.A. por
US$ 15,009 mil, en el Interbank US$ 25,000 mil y en el Banco Santander
US$ 30,000 mil , Estos depsitos generan intereses a una tasa promedio de 1.06%
anual para los depsitos en dlares estadounidenses ; tienen vencimientos de 1 a
3 meses, renovables y son libre disposicin.

La Compaa mantiene fondos mutuos en Interbank Interfondos por S/. 124 mil
y US$ 107 mil, en el BBVA Banco Continental por S/. 502 mil, en Administradora
ING Renta Fondos por S/. 4,000 mil y US$ 43 mil, estos fondos son de
rendimiento variable y durante el 2010 han generado ingresos por
aproximadamente S/. 82 mil equivalente a US$ 29 mil y (S/. 116 mil en el 2009
equivalente a US$ 40 mil).

- 27 -

9. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles):

2010 _ 2009 _
Por Por
Descripcin Vencidas vencer Total Vencidas vencer Total

US$ US$ US$ US$ US$ US$

Facturas
36,625 139,597 176,222 30,809 78,115 108,924
Estimacin para
cuentas de
cobranza dudosa (17,601) (17,601) (8,917) - (8,917)
-------- ----------- ----------- -------- -------- ---------
19,024 139,597 158,621 21,892 78,115 100,007
====== ======= ======= ====== ====== ======

Las cuentas por cobrar comerciales vencidas y por vencer, estn siendo
cobradas en el primer trimestre del ao siguiente.

Durante el 2010 la Compaa efecto una estimacin para cuentas de cobranza
dudosa de US$ 8,864 mil (US$ 8,417 mil en el 2009).

- 28 -

10. CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS

A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses):

Descripcin Saldo inicial Adiciones Deducciones Saldo final

Prstamo a vinculada (a) 17,130 11,111 - 28,241
Anticipos otorgados 97,607 (74,157) 23,450
Prstamos al personal (b) 1,502 7,356 (5,391) 3,467
Prstamos a terceros 2,366 9,536 (2,366) 9,536
Reclamos a terceros 1,955 (1,678) 277
Impuestos por recuperar (c) 2,385 512 2,897
Venta de acciones de afiliada 589 (82) 507
Cuentas por cobrar por operaciones de cobertura (d) 940 58,726 (56,991) 2,675
Crdito por Impuesto a la Renta de la Compaa y
sus subsidiarias 676 3,755 (4,431) -
Crdito fiscal por Impuesto General a las Ventas 13,470 128,704 (129,943) 12,231
Saldo del Impuesto General a las Ventas a favor del
exportador por cobrar 2,910 (2,368) 542
Otros menores 13,661 7,198 (2,771) 18,088
Estimacin para cuentas de cobranza dudosa (1,832) (2,097) 3,115 (814)
-------- ---------- ---------- ----------
55,752 322,408 (277,063) 101,097
======= =======
Largo plazo (5,142) (6,027)
-------- ----------
Corto plazo 50,610 95,070
====== =======

- 29 -
(a) Corresponde a prstamos efectuados a la vinculada Compaa Minera
Vichaycocha S.A.C. para capital de trabajo, los cuales devengan intereses
a la tasa de 7 por ciento anual y se consideran de vencimiento corriente.

(b) Estos prstamos no generan intereses segn acuerdo en pacto colectivo.

(c) Incluye principalmente una solicitud de devolucin del saldo a favor del
Impuesto a la Renta del ejercicio 2001 por US$ 2,021 mil. En opinin de la
Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales la solicitud resultar a
favor de la Compaa. Este saldo se considera de vencimiento no
corriente.

(d) Corresponde a operaciones de cobertura por devengarse en el 2011.

11. EXISTENCIAS

A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles de
dlares estadounidenses):
2010 2009

Concentrados 15,738 18,623
Concentrados en proceso 3,510 2,962
Materia prima (mineral extrado) (a) 23,092 21,385
Suministros diversos 32,831 34,480
Existencias por recibir 245 145
Provisin para desvalorizacin de
suministros diversos (261) (3,493)
-------- --------
75,155 74,102
====== ======

La Gerencia Corporativa estima que los saldos presentados en el rubro de
existencias no exceden sus valores netos de realizacin al 31 de diciembre de
2010 y 2009.

El movimiento anual de la estimacin por desvalorizacin es el siguiente

Descripcin 2010 2009

Saldo inicial 3,493 2,308
Adiciones - 1,185
Deducciones (3,232) -
------- -------
Saldo final 261 3,493
===== =====

La Gerencia Corporativa, al 31 de diciembre de 2010 evalu el estado de
conservacin y utilizacin de los tems que conforman los suministros, y es de
la opinin que la estimacin reconocida a esa fecha cubre adecuadamente los
riesgos de obsolescencia, desmedro y desvalorizacin de sus existencias.
Durante el 2010 se procedi a la destruccin de gran parte de los suministros
desvalorizados.
- 30 -

12. INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO

A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses):

AO 2010
SALDOS
INICIALES
ADICIONES POR
COMPRA BAJAS TRANSFERENCIAS
SALDOS
FINALES

COSTO DE:
Terrenos 4,792 128 - - 4,920
Edificios y otras construcciones 47,091 9,617 - 29,384 86,092
Infraestructura de programa de manejo ambiental 21,968 - - 11 21,979
Maquinaria y equipo 207,802 11,019 (961) (7,448) 210.412
Unidades de transporte 20,997 224 (434) (8,359) 12,428
Muebles y enseres y equipos de cmputo 3,980 228 (1) 1,412 5,619
Equipos diversos 201,001 11,409 (50) 49,990 262,350
Unidades por recibir 6,939 3,293 (268) (6,260) 3,704
Trabajos en curso (a) 113,363 63,990 - (58,994) 118,359
---------- ---------- ------- -------- ----------
627,933 99,908 (1,714) (264) 725,863
---------- ======= ===== ====== ----------
DEPRECIACIN ACUMULADA DE:
Edificios y otras construcciones 13,999 2,654 - (1) 16,652
Infraestructura de programa de manejo ambiental 15,612 1,909 - - 17,521
Maquinaria y equipo 152,747 19,967 (961) (11,669) 160,084
Unidades de transporte 17,009 1,644 (289) (9,753) 8,611
Muebles y enseres y equipos de cmputo 2,612 359 (1) 1,253 4,223
Equipos diversos 82,321 21,608 (50) 20,189 124,068
---------- ---------- ------- --------- ----------
284,300 48,141 (1,301) 19 331,159
---------- ======= ===== ====== ----------
Valor neto 343,633 394,704
======= =======
Ao 2009

COSTO 574,181 53,889 (103) (34) 627,933
---------- ======= ===== ====== ----------
DEPRECIACIN ACUMULADA 242,588 41,783 (66) (5) 284,300
---------- ======= ===== ====== ----------
Valor neto 331,593 343,633
======= =======
- 31 -
(a) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los principales proyectos que conforman
el rubro de obras en curso se detallan a continuacin (expresado en miles
de dlares estadounidenses):

En la Compaa:

Proyectos 2010 2009

Planta complementaria Paragsha xidos 12,100 9,221
Remolienda SV PB Planta Paragsha 8,110 -
Recrecimiento de la presa Ocroyoccota 4265 5,930 -
Ampliacin Planta Victoria a 3000 TPD 4,170 3,972
Ampliacin Planta San Expedito a 1200 TPD 3,648 3,648
Estudio presa de relaves Andaychagua Alto 3,697 7,294
Villa Pasco 2,688 2,688
Ampliacin Planta San Expedito a 1800 tpd 3,137 1,853
Sistema de bombeo - aguas cidas y mina 1,923 1,600
Central termica de emergencia 1,895 1,356
Nueva subestacin Paragsha 1c 1,895 -
Rumiallana norte - lado oeste - carretera
2.4km pa 1,713 1,701
Planta de Niquel - trabajos preliminares 1,787 90
Separ. aguas neutras mina y superficie 1,619 1,555
Sistema de bombeo mina san cristbal nv
1020 920 1,490 195
Estudio la estabilidad taludes 1,365 808
Recrecimiento relavera # 6 Marh Tunel 1,364 4,695
Planta de Abastecimiento Petroperu Cerro 1,069 959
Presa ocroyoc - sistema de bombeo de relave 1,078 -
Nueva Presa de Relaves Cerro 914 886
Espesador 70 * 70 - adquisicin y montaje 999 89
Nuevo sistema de bombeo nv 1000
Andaychagua 978 305
Construccion Inst. Educ. Horacio Zevallos 891 891
Construccion Inst. Educ. Almirante Gra 888 888
Instalacion tub. relaves 19 y 14 Ocroyoc 908 126
Estudio y construccion de Nueva Presa de
Relaves 882 837
Filtro de placas larox pf4.7 de 3.5 tph 764 -
Tendido de dos lneas para la conduccin de
relave 747 59
Planta de concreto interior mina cmaras 669 668
Estacin de bombeo nv 1000 Andaychagua 641 641
Nueva Planta Paragsha ingenieria bsica 348 332
Pl09 nueva cancha relaves Rumichaca - 8,759
Sistema bombeo de lodos en Garacalzn - 516
Sistema de bombeo de agua mina Ticlio - 600
Diversos 14,821 9,045
---------- ----------
Total 85,129 66,277
======= =======

- 32 -
En la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. (expresado en
miles de dlares estadounidenses):

Proyectos 2,010 2,009

Pique Jake timmers-nuevo (zona
montenegro) 5,330 -
Recrecimiento Relavera Animn etapa IA 4,846 -
Construccin central hidroelctrica baos V 3,967 -
Estudio de prefactibilidad cchh baos v /
Tingo, Chanca 1,234 719
Pavimentacin vas rampa mirko y crucero 733 -
Holding tanks - concentrados zn y pb 550 -
Optimizacin circuito de energa interior
mina 456 -
Proyecto baos iv - incremento de potencia - 6,243
Instalacin lnea de transmisin 50kv animon
- baos iv - 2,750
Sistema de ventilacin (rehabilitac. ga 620
ch) - 2,349
Recrecimiento cancha de relaves - 3,300
Planta de tratamiento de aguas mina y
planta - 3,079
Talleres oficina vestuario etc. - 1,133
Sistema de bombeo Montenegro - 1,736
Equipamiento taller - 699
Tratamiento de vas chungar - 1,033
2,600 a 3,500 tpd - molino de bolas 9*13 - 786
Diversos 3,166 14,205
--------- ---------
Total 20,282 38,032
====== ======

Los proyectos mencionados se estima concluirlos entre uno y tres aos.
- 33 -

La depreciacin del activo fijo se calcula utilizando las tasas anuales que se
indican a continuacin:

Edificios y otras construcciones 3 y 5 por ciento
Infraestructura de programa de manejo ambiental 10 por ciento
Maquinaria y equipo 10 y 20 por ciento
Unidades de transporte 20 por ciento
Muebles y enseres y equipos de cmputo 10, 20 y 25 por ciento
Equipos diversos 10 y 20 por ciento

En el 2006 la Compaa y su subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C.
efectuaron una revaluacin voluntaria de activos fijos sobre la base del mtodo
de una tasacin directa realizada por un perito independiente, por US$ 30,255
mil resultando un excedente de revaluacin por US$ 19,689 mil y participacin de
los trabajadores e impuesto a la renta diferido por US$ 2,278 mil y US$ 8,288 mil,
respectivamente. La Compaa y su subsidiaria siguiendo criterios legales
establecidos en la Ley General de Sociedades, optaron por capitalizar este
excedente de revaluacin, no obstante que los principios de contabilidad
generalmente aceptados no permiten dicha capitalizacin, salvo cuando el activo
fijo se va utilizando va la depreciacin anual o cuando se produce su baja. En
Juntas de Accionistas de fecha 25 y 29 de marzo de 2006, de la subsidiaria y de la
Compaa, respectivamente, se aprobaron dichas capitalizaciones y fueron
informadas pblicamente. La depreciacin del mayor valor del activo no es
deducible para el clculo del Impuesto a la Renta. La depreciacin es
determinada de acuerdo a la vida til remanente estimada por una tasacin.

Cierta maquinaria y equipo por US$ 160,153 mil estn totalmente depreciados al
31 de diciembre de 2010; sin embargo, estos activos an se encuentran en uso.

El costo neto de edificios bajo arrendamiento financiero asciende a US$ 6,183 mil
y maquinaria y equipo bajo arrendamiento financiero asciende a US$ 2,122 mil. El
desembolso en el ao 2010 ascendi a US$ 369 mil. Los montos a pagar en el
2011, ascienden a US$ 1,450 y US$ 5,461 mil en los aos 2012 a 2015.

La Compaa mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las
polticas establecidas por la Gerencia.
- 34 -

13. CONCESIONES MINERAS Y AMORTIZACIN ACUMULADA

A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro

Ao 2010
Saldos
Iniciales Adiciones Ajustes
Saldos
finales

COSTO
Yauli 129,764 1,700 (1) 131,463
Cerro de Pasco 87,409 4,915 2 92,326
Animon 24,885 306 189 25,380
Paragsha y subsidiarias 1,281 3,639 135 5,055
Vinchos 151 - - 151
---------- ------- ----- ----------
243,490 10,560 325 254,375
---------- ===== ==== ----------
AMORTIZACIN
ACUMULADA DE:
Yauli 57,897 3,750 - 61,647
Cerro de Pasco 37,894 1,488 - 39,382
Animon 9,309 253 127 9,689
Paragsha y subsidiarias 10 3 - 13
Vinchos 63 2 - 65
---------- ------- ----- ----------
105,173 5,496 127 110,796
---------- ===== ==== ----------
Valor neto 138,317 143,579
======= =======

Ao 2009

COSTO DE CONCESIONES 242,997 616 (123) 243,490
---------- ===== ==== ----------
AMORTIZACIN
ACUMULADA 98,933 6,371 (131) 105,173
---------- ===== ==== ----------
Valor neto 144,064 138,317
======= =======

- 35 -
14. COSTOS DE EXPLORACIN, DESARROLLO, DESBROCE
Y CIERRE DE UNIDADES MINERAS Y
AMORTIZACIN ACUMULADA _

A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro

Ao 2010
Saldos
iniciales Adiciones
Saldos
finales

COSTO DE:
Exploracin
Yauli 54,571 9,534 64,105
Cerro de Pasco 75,227 16,213 91,440
Animon 13,864 3,502 17,366
Paragsha y subsidiarias 24,946 8,976 33,922
Vinchos 18,740 5,284 24,024
El Pilar 3,637 447 4,084
Desarrollo y desbroce
Yauli 110,453 26,755 137,208
Cerro de Pasco 131,893 26,180 158,073
Animon 29,564 10,612 40,176
Paragsha y subsidiarias 2,917 4,069 6.986
Vinchos 10,443 4,364 14,807
Cierre de unidades mineras 31,659 (2,724) 28,935
---------- --------- ----------
507,914 113,212 621,126
---------- ====== ----------
AMORTIZACIN
ACUMULADA DE:
Exploracin
Yauli 13,725 2,300 16,025
Cerro de Pasco 5,608 1,067 6,675
Animon 2,426 986 3,412
Paragsha y subsidiarias 1,302 4,063 5,365
Vinchos 2,619 254 2,873
Desarrollo y desbroce
Yauli 24,276 4,912 29,188
Cerro de Pasco 33,109 2,969 36,078
Animon 5,175 2,102 7,277
Paragsha y subsidiarias 66 75 141
Vinchos 584 158 742
Cierre de unidades mineras 1,767 1,283 3,050
---------- --------- ----------
90,657 20,169 110,826
---------- ====== ----------
Valor neto 417,257 510,300
======= =======

- 36 -

Ao 2009
Saldos
iniciales Adiciones
Saldos
finales

COSTO 429,124 78,790 507,914
---------- ====== ----------
AMORTIZACIN ACUMULADA 72,387 18,270 90,657
---------- ====== ----------
Valor neto 356,737 417,257
======= =======

El volumen del desbroce realizado en los ltimos aos se muestra a
continuacin:

Ao
Mineral de
desmonte
(desbroce) Mineral
Ratio
de desbroce

2010 5,886,052 1,904,002 3.10
2009 5,227,929 2,080,420 2.51
2008 12,275,822 2,535,902 4.84

15. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

A continuacin se presenta la composicin del rubro:

2010 _ 2009 _
En miles de En miles de
S/. US$ US$ S/.

Facturas 39,927 75,580 39,785 33,166
Letras 6 144 179 7
Provisiones de servicios
de contratistas (a) 9,554 28,577 22,730 3,892
--------- --------- --------- ---------
49,487 104,301 62,694 37,065
====== ====== ====== ======

(a) Corresponden a servicios recibidos de contratistas en diciembre que al
cierre del ao no han emitido sus facturas.
- 37 -
A continuacin se muestra las cuentas por pagar de acuerdo a su vencimiento

2010 2009

Vencidas 2,661 1,478
Por vencer 101,640 61,216
---------- --------
104,301 62,694
======= ======

Las cuentas por pagar estn siendo canceladas ntegramente en los primeros
tres meses del ao siguiente.

16. TRIBUTOS, PARTICIPACIONES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR


2010 2009

Remuneraciones y participacin de los
trabajadores (a) 48,477 37,237
Impuesto a la renta de la Compaa y sus
subsidiarias 20,764 28,545
Impuesto General a las Ventas 2,445 1,652
Impuesto general a las ventas Retenciones 1,045 671
Impuesto a la renta retenido al personal 913 146
Sistema Nacional de Pensiones 245 246
Contribuciones a EsSalud 409 494
Primas del seguro complementario de riesgo de
trabajo del personal 1,077 984
Aportes a administradoras de fondos de
pensiones 401 538
Instrumentos derivados (b) 54,104 13,701
Compensacin por tiempo de Servicios 1,120 1,201
Anticipos de clientes 9,651 -
Retenciones judiciales 743 1,075
Otras 11,376 9,742
-------- --------
152,770 96,232
====== ======

(a) Al 31 de diciembre de 2010 incluye principalmente US$ 29,229 mil (Nota
33 (b)) por participacin de los trabajadores.

(b) Corresponde a provisiones por operaciones de cobertura.
- 38 -

17. OBLIGACIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO

Este rubro comprende las siguientes deudas:

Nombre de los acreedores
Clase de
obligacin Garanta otorgada
Tasa de
inters Vencimiento Moneda Extranjera Total _ Corriente _ No corriente _
2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009
En miles de En miles de En miles de En miles de
S/. S/. US$ US$ US$ US$ US$ US$

Prstamo Sindicado liderado por
el Banco Bilbao Vizcaya Argentario (a) Prstamo (a)
Libor a un
mes ms 1.4
por ciento
Setiembre
de 2011 - - 36,000 84,000 36,000 48,000 - 36,000

BBVA Banco Continental Arrendamiento
financiero
Los mismos bienes
arrendados
5.37 por
ciento
Enero de
2010 - 1,949 - 674 - 674 - -

Interbank Arrendamiento
financiero
Los mismos bienes
arrendados
5.25 por
ciento
Agosto 2015
- - 5,880 - 1,122 - 4,758 -

Scotiabank Arrendamiento
financiero
Los mismos bienes
arrendados
4.30 por
ciento
Diciembre
2013 - - 530 - 169 -

361 -

Scotiabank Arrendamiento
financiero
Los mismos bienes
arrendados
4.30 por
ciento
Diciembre
2013 - - 501 - 159 - 342 -
------- ------- --------- --------- --------- --------- ------- ---------
- 1,949 42,911 84,674 37,450 48,674 5,461 36,000

===== ===== ====== ====== ====== ====== ===== ======

(a) Cesin de flujos provenientes de contratos de exportacin celebrados por la Compaa.

- 39 -

El cronograma de amortizacin de la deuda al 31 de diciembre de 2010 es el
siguiente:

Ao Importe US$.

2011 37,451
2012 1,524
2013 1,602
2014 1,420
2015 914
---------
42,911
======

18. PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES
E IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO _

La Compaa y sus subsidiarias han determinado un pasivo diferido neto por
aplicacin de la Norma Internacional de Contabilidad 12 por US$ 126,906 mil
(US$ 107,538 mil en 2009).

A continuacin detallamos la determinacin del saldo (expresado en miles de

2010 _ 2009 _

Importe
Aos en
que se
recuperar
o aplicar

Importe
Aos en
que se
recuperar
o aplicar
Partidas temporales
El activo diferido se ha generado
por lo siguiente:

1. Provisin por desvalorizacin de
suministros diversos - - 1,244 1
2. Ajuste por inflacin para efectos
tributarios de activos fijos 1,006 21 3,542 22
3. Vacaciones pendientes de pago 2,007 1 1,777 1
4. Prdida no realizada por
instrumentos financieros
derivados 12,407 1 1,831 1
5. Otros 591 355
---------- ----------
16,011 8,749
---------- ----------

- 40 -

2010 _ 2009 _

Importe
Aos en
que se
recuperar
o aplicar

Importe
Aos en
que se
recuperar
o aplicar

El pasivo diferido se ha generado
por lo siguiente:
1. Mayor amortizacin tributaria de
concesiones mineras y costos de
exploracin y desarrollo 122,695 11 (99,428) 12
2. Revaluacin voluntaria de
concesiones mineras 12,218 11 (12,240) 12
3. Revaluacin voluntaria de
activos fijos 7,691 16 (4,542) 17

4. Otros menores 313 (77) -
---------- ----------
(142,917) (116,287)
---------- ----------
Pasivo diferido neto al final del
ejercicio (126,906) (107,538)

Menos: Saldo al inicio del ejercicio (107,538) (144,978)
---------- ----------
Variacin del ao 19,368 37,440
======= =======

El movimiento del ao de las participaciones de los trabajadores e impuesto a la
renta diferido ha sido el siguiente (expresado en miles de dlares
estadounidenses):

2010 2009

Saldo inicial 107,538 144,978
Efecto del ao cargado (abonado) a
resultados del ejercicio:

- Participacin de los trabajadores 5,899 3,053
- Impuesto a la renta 21,007 10,530
Efecto en patrimonio de las ganancias no realizadas
por instrumentos financieros no derivados (10,580) (1,831)
Ajuste en las subsidiarias 206 2,484
Ajuste por ganancias no realizadas por
instrumentos financieros derivados 1,884 (57,638)
Ajuste 952 5,962
---------- ----------
Saldo final 126,906 107,538
======= =======

- 41 -

19. PROVISIN PARA CIERRE DE UNIDADES MINERAS

El 14 de octubre de 2003, el Congreso de la Repblica emiti la Ley 28090, que
tiene por objeto regular las obligaciones y procedimientos que deben cumplir
los titulares de la actividad minera para la elaboracin, presentacin e
implementacin del Plan de Cierre de Minas, as como la constitucin de las
garantas ambientales correspondientes, que aseguren el cumplimiento de las
inversiones que comprende, con sujecin a los principios de proteccin,
preservacin y recuperacin del medio ambiente. El 16 de agosto de 2005 se
public el Reglamento de la Ley N 28090.

Durante el 2009 y 2010 la Compaa y sus subsidiarias han presentado al
Ministerio de Energa y Minas el Plan de Cierre valorizado de todas sus Unidades
Mineras.

Al 31 de diciembre de 2010 la Compaa y sus subsidiarias han reconocido un
pasivo ascendente a US$ 28,935 mil correspondiente a todas sus unidades
mineras (US$ 31,658 mil al 31 de diciembre de 2009), relacionado con sus
obligaciones por el cierre futuro de stas:

Unidad minera En miles US$

Andaychagua 2,572
Ticlio 2,865
San Cristbal 4,035
Cerro de Pasco 8,229
Carahuacra 3,773
Animm 4,147
Vinchos 3,314
---------
Total 28,935
======

20. PATRIMONIO NETO

(a) Capital social Est representado por 1,041,473,888 acciones clase A
cuya tenencia da derecho a voto y por 1,557,770,414 acciones clase B
que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribucin
preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total,
113,390,934 acciones de clase A y 5,180 acciones de clase B se
encuentran en poder de la subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C.,
Empresa Administradora Chungar S.A.C. y Compaa Minera Alpamarca
S.A.C. La totalidad de las acciones comunes se encuentran suscritas y
pagadas y tienen un valor nominal de un nuevo sol.

Tanto las acciones de clase A como las de B, inscritas en la Bolsa de
Valores de Lima, son negociadas frecuentemente por el mercado. De la
clase A fueron negociadas un 33.07 por ciento y de la de clase B fue
100 por ciento. Al 31 de diciembre de 2010 su cotizacin fue de S/. 4.90 y
S/. 3.84 por accin, respectivamente (S/. 13.82 y S/. 3.58 por accin,
respectivamente, al 31 de diciembre de 2009).

- 42 -

La estructura de la participacin accionaria al 31 de diciembre de 2010 es
la siguiente:

Porcentaje de participacin
individual del capital _
Nmero de
accionistas
Porcentaje total
de participacin

Menos de 0.20 857 2.19
De 0.20 al 1.00 5 3.18
De 1.01 al 5.00 14 29.90
De 5.01 al 10.00 2 17.83
Mas 40.01 al 50.00 1 46.90
----- --------
879 100.00
=== ======

La Junta General de Accionistas del 25 de marzo de 2010, aprob
incrementar el capital social por la suma de S/. 234,166,153,
(equivalentes a US$77,827,232) correspondiente a la utilidad
reinvertida del ao 2009, elevndose el capital social de
S/. 2,128,783,212 a S/. 2,362,949,365 lo que representa la entrega del
11% en acciones liberadas, tanto para las acciones Clase A y Clase B.

Asimismo, en sesin de Directorio celebrado el 26 de octubre de 2010, se
acord incrementar el capital social por la suma de S/. 236,294,937,
(equivalentes a US$78,534,752) correspondiente a la capitalizacin del
saldo de utilidades del ejercicio 2009, resultados acumulados y
reserva de capital, elevndose el capital Social de S/. 2,362,949,365
a S/. 2,599,244,302 lo que representa la entrega del 10% en acciones
liberadas, tanto para las acciones Clase A y Clase B.

(b) Reserva legal Segn lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere
que un mnimo del 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio
se transfiera a una reserva legal hasta que sta sea igual al 20 por ciento del
capital. La reserva legal puede ser usada nicamente para absorber
prdidas debiendo ser repuesta y no puede ser distribuida como dividendos,
salvo en el caso de liquidacin. De acuerdo al artculo 229 de la Nueva Ley
de Sociedades, la Compaa puede capitalizar la reserva legal pero queda
obligada a restituirla en el ejercicio inmediato posterior en que se obtenga
utilidades.

(c) Reserva de capital - Incluye tambin los incrementos patrimoniales en las
subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y Empresa Administradora
Chungar S.A.C. (originados por dividendos percibidos de la Compaa por
S/. 10,475 mil equivalentes a US$ 3,729 mil en el 2010 y utilidad en venta
de acciones de la Compaa por S/. 402,759 mil equivalentes a US$ 143,382
mil en el 2010, los cuales fueron registrados por las subsidiarias con abono a
Reserva de Capital) reconocidos en el rubro de inversiones en valores de la
Compaa.

Incluye tambin una reserva especial para atender gastos de responsabilidad
social relacionados con las comunidades y poblaciones aledaas a las
operaciones mineras.

- 43 -

(d) Resultados acumulados Son susceptibles de ser capitalizados o pueden
distribuirse como dividendos, por acuerdo de la Junta de Accionistas. Los
dividendos y cualquier otra forma de distribucin de utilidades estn
afectos al Impuesto a la Renta con la tasa del 4.1% sobre el monto
distribuido, de cargo de los accionistas o socios, solo aplicable al
accionista persona natural domiciliada o no persona jurdica no
domiciliada en el Per. Segn la Ley General de Sociedades, la
distribucin de dividendos debe efectuarse en proporcin al aporte de los
accionistas.

(e) Prdidas no realizadas Corresponde a las prdidas no realizadas de los
instrumentos derivados de flujos de caja de cobertura (Ver Nota 21). Esta
prdida no realizada se origina porque se pact el precio del comodities a
un valor menor que el de su liquidacin

21. (PRDIDA) GANANCIAS NO REALIZADAS

La Compaa utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los
cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos
de los cambios en los precios de los metales que comercializa la Compaa, los
cuales fluctan significativamente. La intencin de la Gerencia es mantener
instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus
metales, principalmente zinc.

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tiene vigentes las siguientes operaciones
de cobertura:

Fijaciones Zn
Perodo _
Metal Derivado Modalidad
Cantidad
TM
Precio
promedio
Usd / tm De Hasta

Zinc Futuro Fijaciones 23,000 2,280.93 Enero
2011
Diciembre
2012

Fijaciones Ag
Perodo _
Metal Derivado Modalidad
Cantidad
OZ
Precio
promedio
Usd / oz De Hasta

Plata Futuro Fijaciones 10,395,000 29.3491 Enero
2011
Diciembre
2012

- 44 -

Los instrumentos de cobertura utilizados son:

a) Futuro de compra y venta de metales para mitigar el riesgo de la
volatilidad del precio de metal.

b) Forwards del tipo de cambio para mitigar el riesgo que existe entre los
ingresos en dlares americanos y ciertos pagos que se efectan en nuevos
soles. Se calculan los pagos mensuales en nuevos soles y se procede a
cerrar un contrato de NDF (Non Delivery Forwards) con alguna entidad
financiera local.

A continuacin se presenta el resultado neto reconocido los instrumentos
financieros derivados por operaciones de cobertura en el estado de resultados
integrales (expresado en miles de dlares estadounidenses):

2010 2009

Ganancia 15,094 91,650
Prdida (12,843) (13,814)
--------- ---------
Resultado neto 2,251 77,836
====== ======

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tena operaciones vigentes de cobertura
pendientes de liquidar, cuyo efecto neto devengado es una prdida no realizada
por US$ 22,454 mil (US$ 3,135 mil de perdida no realizada al 31 de diciembre de
2009) que figura formando parte del patrimonio.

22. VENTAS


Descripcin 2010 2009

Concentrados de zinc 509,867 338,793
Concentrados de plomo 339,904 273,974
Concentrados de cobre 123,474 43,374
Fundentes y pacos 45 6,336
---------- ----------
973,290 662,477
======= =======

- 45 -

23. COSTO DE VENTAS

A continuacin se presenta la determinacin del rubro (expresado en miles de

2010 2009

Inventario inicial de concentrados, en
proceso y minerales 42,970 44,363

Ms:
Suministros utilizados 101,705 84,390
Mano de obra 73,612 59,825
Gastos de alquileres, energa y otros 192,711 144,211
Depreciacin y amortizacin 70,822 66,900
Otros 5,433 4,965

Menos:
Inventario final de concentrados,
en proceso y minerales (42,340) (42,970)
---------- ----------
444,913 361,684
======= =======

24. GASTOS DE ADMINISTRACIN


2010 2009

Cargas de personal 24,166 16,684
Honorarios profesionales 5,729 13,102
Seguros 5,387 4,407
Cobranza dudosa 8,684 9,261
Correos y telecomunicaciones y otros
menores
7,336 4,395
--------- ---------
51,302 47,849
====== ======

- 46 -

25. GASTOS DE VENTAS


2010 2009

Regalas mineras (a) 23,704 15,042
Fletes 17,252 17,799
Gastos de embarque 4,439 3,620
Servicios diversos 6,738 3,165
--------- ---------
52,133 39,626
====== ======

(a) Corresponde a las regalas mineras que las Compaa tienen que pagar por
ser titulares de concesiones mineras como contraprestacin econmica por
la explotacin de los recursos metlicos y no metlicos, en cumplimiento de
la Ley 28258 Ley de Regala Minera.

26. (GASTOS) INGRESOS FINANCIEROS, NETO


2010 2009

Ingresos
Resultado por conversin, neto 13,038 17,743
Intereses sobre depsitos a plazo 957 1,746
Otros ingresos financieros 6,818 5,544
-------- --------
20,813 25,033
-------- --------
Gastos
Intereses y gastos de prstamos
bancarios
(1,418) (1,254)
Resultado por conversin, neto (17,493) (27,490)
Intereses y gastos de sobregiros bancarios -
Comisiones y otros gastos (1,564) (3,319)
-------- --------
(20,475) (32,063)
-------- --------
Neto 338 (7,030)
====== ======

- 47 -

27. OTROS (GASTOS) INGRESOS, NETO


2010 2009
Gastos
Costo de ventas de suministros diversos (29,673) (25,113)
Costo de tratamiento de mineral y de
servicios a terceros (3,699) (6,523)
Sanciones administrativas fiscales (766) (530)
Gastos de ejercicios anteriores (41) (630)
Baja de activos fijos (413) (37)
Gastos extraordinarios (6,629) (5,503)
Costo neto de enajenacin de valores (13,106) -
Otros (3,045) (5,505)
-------- --------
(57,372) (43,841)
-------- --------
Ingresos
Ingreso por venta de suministros 30,268 26,877
Tratamiento de minerales y otros
servicios a Terceros 3,763 5,143
Ingreso extraordinario 2,332 14,313
Enajenacin de valores 15,468 -
Otros 387 1,615
-------- --------
52,218 47,948
-------- --------
Neto (5,154) 4,107
====== ======

28. PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES

De acuerdo con el Decreto Legislativo N 892 y modificado por la Ley No 28873
los trabajadores participan de las utilidades mediante la distribucin de un 8% de
la renta anual antes del Impuesto a la Renta y siempre que el nmero de
trabajadores sea igual o mayor a 20. La participacin se calcula sobre el saldo de
la renta imponible del ejercicio gravable.

La subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C., no tiene personal.

29. INFORMACIN POR SEGMENTOS

Los segmentos son determinados por la manera cmo la Gerencia Corporativa
organiza la Compaa y sus subsidiarias para tomar decisiones y evaluar el
desempeo del negocio.

Al respecto, la Gerencia Corporativa considera que la Compaa y sus subsidiarias
operan en un solo segmento reportable.

- 48 -

30. UTILIDAD POR ACCIN

Al 31 de diciembre, el resultado por accin bsica y diluida ha sido determinado
como sigue:

2010 2009

Resultado neto atribuible a los accionistas (en
miles de dlares estadounidenses) 272,240 170,229
----------- -----------

Promedio ponderado del nmero de acciones
emitidas en circulacin (en miles):
- Acciones comunes 2,327,682 1,882,313
----------- -----------
Utilidad bsica y diluida por accin 0.117 0.090
======== ========

31. CONTINGENCIAS

En la Compaa:

(a) Procesos laborales

Al 31 de diciembre de 2010 existen demandas laborales ascendentes a
S/. 37,946 mil (equivalente a US$13,508 mil) por concepto de pago de
beneficios sociales, enfermedad profesional y otros en proceso de apelacin
y/o sentencia.

(b) Procesos civiles

Al 31 de diciembre de 2010, existen demandas civiles por un importe total
de S/. 21,268 mil (equivalente a US$7,571 mil) por indemnizaciones por
daos y perjuicios interpuestas por personas afectadas por actos propios de
la actividad de la Compaa y los cuales se encuentran en proceso de
apelacin y/o sentencia.

(c) Procesos tributarios

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa mantiene pendiente de resolver
diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de
Administracin Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de
determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total
S/. 284,000 mil (equivalente a US$101,104 mil).

Las resoluciones de determinacin de impuesto, multas e intereses
corresponde en opinin de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos y
retenciones de impuestos de terceros, as como por diferencias de criterio
en la determinacin de las bases imponibles para la liquidacin del
impuesto a la renta de tercera categora e impuesto general a las ventas de
los aos 1998 a 2003. A la fecha, estos procesos se encuentran en
reclamacin ante SUNAT y/o en apelacin ante el Tribunal Fiscal.

- 49 -

(d) Procesos ante Autoridades Municipales

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa mantiene pendientes de resolver
diversos procesos administrativos con Municipalidades Distritales, por
diversas resoluciones de multa y rdenes de pago con respecto a impuestos
prediales de menor cuanta, los cuales se encuentran en proceso de
reclamacin.

(e) Demanda por daos al medio ambiente

El 31 de mayo de 2005, la Asociacin de Municipalidades de la Regin Junn
demand a la Compaa y otras dos empresas ante la autoridad judicial de
Junn. Dicha demanda intenta una compensacin a travs del pago de US $
5,000 millones por el resarcimiento de daos a la cuenca hidrogrfica del
Ro Mantaro ocurrida desde aos antes a la compra por parte de la
Compaa de las unidades mineras ubicadas en la referida cuenca materia
de la demanda.

A febrero de 2011, la Gerencia, no est en condiciones de predecir el
resultado de esta demanda; sin embargo, estima que cualquier efecto
relacionado con sta es de responsabilidad de los antiguos propietarios de
las unidades mineras en cuestin.

La Gerencia de la Compaa y sus asesores legales basados en los fundamentos de
ley y de hecho son de la opinin que de la resolucin final de todos estos procesos
no surgirn pasivos adicionales significativos para la Compaa.

En la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C.:

(a) Procesos tributarios

Al 31 de diciembre de 2010, la subsidiaria mantiene pendiente de resolver
diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de
Administracin Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de
determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total
S/. 35,717 mil (equivalente a US$12,715).

Las resoluciones de determinacin de impuesto, multas e intereses
corresponde en opinin de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos y
retenciones de impuestos de terceros, as como por diferencias de criterio
en la determinacin de las bases imponibles para la liquidacin del impuesto
a la renta de tercera categora e impuesto general a las ventas de los aos
2001 al 2005. En el 2009 la subsidiaria present recursos de reclamacin
contra las resoluciones emitidas por la administracin tributaria, los
cuales fueron declarados infundados mediante una resolucin. En febrero
del 2009, la subsidiaria interpuso recurso de apelacin contra la resolucin
antes indicada, solicitando a la SUNAT eleve dicho recurso ante el
Tribunal Fiscal. Asimismo, mediante Resolucin N 08974-3-2000, el
Tribunal Fiscal desestim la reclamacin interpuesta contra las
resoluciones de determinacin y multa correspondientes a la fiscalizacin
del ao 2001. En enero de 2010, la subsidiaria present ante la Corte

- 50 -

Superior de Justicia de Lima, una demanda contenciosa administrativa,
mediante la cual solicita la nulidad parcial de la resolucin antes
mencionada.

La Gerencia Corporativa y sus asesores legales basados en los fundamentos de ley
y de hecho son de la opinin que de la resolucin final de todos estos procesos no
surgirn pasivos adicionales significativos.

En las dems subsidiarias:

En opinin de la Gerencia Corporativa y de sus asesores legales, no existen
juicios ni demandas importantes pendientes de resolver u otras contingencias
en contra de ellas al 31 de diciembre de 2010.

32. PROVISIN PARA PLAN DE CIERRE DE PASIVOS AMBIENTALES

El 6 de julio de 2004, el Congreso de la Repblica emiti la Ley 28271, Ley que
regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera. Esta Ley tiene por
objeto regular la identificacin de los pasivos ambientales de la actividad
minera y el financiamiento para la remediacin de las reas afectadas. De
acuerdo a la norma, un pasivo ambiental corresponde al impacto ocasionado en
el medio ambiente por operaciones mineras en la actualidad abandonadas o
inactivas.

El 9 de diciembre de 2005 se public el Reglamento de la Ley N 28271,
previamente el 25 de mayo de 2005 se pblico la Ley 28526 en la cual se seala
que, los responsables de los pasivos ambientales tienen un plazo de un ao a
partir de la vigencia del reglamento para presentar el Plan Cierre de Pasivos
Ambientales, dicho plazo venci el 11 de diciembre de 2006. En el Texto nico
de Procedimientos Administrativos seala que los planes de Cierre de Pasivos
Ambientales podrn ser presentados a nivel de ingeniera conceptual o
presupuestal.

Con fecha 11 de diciembre de 2006 la Compaa ha presentado el Plan de Cierre
de Pasivos Ambientales, dicha presentacin ha sido hecha slo a nivel de
ingeniera conceptual y no se ha incluido ningn presupuesto. Por lo tanto al 31
de diciembre de 2010 la Compaa no ha reconocido pasivos adicionales
relacionados con sus obligaciones incluidas en el plan de cierre de pasivos
ambientales. El pasivo debe de reconocerse incrementando a una cuenta de
activo y se debe de amortizar en el plazo de ejecucin del Plan, que de acuerdo
a Ley es de 3 aos y excepcionalmente 4 aos, adems dicho pasivo se debe
reconocer al valor presente de los flujos de caja futuros estimados que se
esperan desembolsar.

La Gerencia Corporativa est evaluando la posibilidad de iniciar labores de
explotacin en diversas concesiones mineras, con la finalidad de poder identificar
el potencial econmico de los pasivos ambientales, los cuales de comprobarse su
factibilidad seran remediados de acuerdo a la Ley 28090, caso contrario, se
propondrn las actividades de cierre de acuerdo a la Ley 28271.

El Plan de Cierre de Pasivos Ambientales presentado actualmente se encuentra
en proceso de evaluacin por la autoridad competente.

- 51 -

33. SITUACIN TRIBUTARIA

(a) La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso,
corregir el impuesto a la renta determinado por la Compaa y sus
subsidiarias en los cuatro ltimos aos, contados a partir del 1 de enero
del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del
impuesto correspondiente (aos abiertos a fiscalizacin). Los aos, 2006 al
2010 de la Compaa y de la subsidiaria Empresa Administradora Chungar
S.A.C., 2005 al 2010 de las subsidiarias Empresa Explotadora de Vinchos
Ltda. S.A.C., Empresa Minera Paragsha S.A.C., Compaa Minera El Pilar
S.A.C. y Minera Aurfera Toruna S.A.C., 2007 al 2010 de las subsidiarias
Compaa Minera Alpamarca S.A.C., Shalca Compaa Minera S.A.C. y
Compaa Minera Huascaran S.A.C., estn abiertos a fiscalizacin. La
declaracin jurada del ao 2005 de la Compaa y de la subsidiaria
Empresa Administradora Chungar S.A.C. ya fueron revisadas por la
Administracin Tributaria y existen ciertos reparos y observaciones que
estn siendo reclamados por la Compaa y su subsidiaria. Debido a que
pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la
Administracin Tributaria sobre las normas aplicables a la Compaa, no es
posible anticipar a la fecha si se producirn pasivos tributarios adicionales
como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional,
moras, recargos e intereses, si se produjeran, sern reconocidos en los
resultados del ao en el que la diferencia de criterios con la
Administracin Tributaria se resuelva. La Gerencia Corporativa estima que
no surgirn pasivos de importancia como resultado de estas posibles
revisiones.

(b) El impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores se muestran
en cada subsidiaria debido a que estos clculos se determinan en forma
individual y no consolidada.

Resumen de la participacin de los trabajadores e impuesto a la renta
(expresado en miles de dlares estadounidenses

Participacin de
los trabajadores
Impuesto
a la Renta

Compaa (matrz) 16,560 51,636
Subsidiarias 12,669 42,366
-------- --------
Total 29,229 94,002
====== ======

- 52 -

(c) Para la determinacin del Impuesto a la Renta, Impuesto General a las
Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo, de ser el caso, la determinacin
de los precios de transferencia por las transacciones con empresas
vinculadas y con empresas residentes en pases o territorios de baja o
nula imposicin, debe contar con la documentacin, informacin y el
Estudio de Precios de Transferencia, si correspondiese, que sustente el
valor de mercado utilizado y los criterios considerados para su
determinacin. Asimismo, deber cumplirse con presentar la Declaracin
Jurada de Precios de Transferencia de acuerdo con las normas vigentes.

La Gerencia Corporativa opina que, como consecuencia de la aplicacin
de estas normas, no surgirn contingencias de importancia para la
Compaa al 31 de diciembre de 2010. En todo caso, cualquier acotacin
al respecto por las autoridades tributarias se reconocera en el ejercicio
que ocurra.

(d) Los bienes objeto de arrendamiento financiero, de contratos suscrito a
partir del 1 de enero de 2001, se consideran, para propsitos tributarios,
activo fijo, del arrendatario y se registran contablemente de acuerdo a
las Normas Internacionales de Contabilidad y la depreciacin se efectuar
de acuerdo a la Ley del Impuesto a la Renta.

Por excepcin, y previo el cumplimiento de determinadas condiciones,
los bienes objeto del contrato podrn depreciarse de manera lineal en el
plazo del contrato.

(e) A partir del ejercicio 2004 se aprobaron medidas para la lucha contra la
evasin e informalidad, obligndose al uso de determinados medios de pago
para las obligaciones de dar sumas de dinero (bancarizacin) as como la
creacin del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), que grava una
diversa gama de operaciones en moneda nacional o extranjera que se
realizan, principalmente, a travs del Sistema Financiero. La alcuota del
ITF para el 2009 fue de 0.06% y a partir del ao 2010 es de 0.05%.

En los casos en que el pago de obligaciones se haga por medios distintos a la
entrega de suma de dinero o sin usar los medios de pago, el impuesto es del
doble de la alcuota y siempre sobre el exceso del 15% de las obligaciones
de la empresa que se cancelen por esta va.

(f) Mediante Ley 28424 y a partir del 1 de enero de 2005 se cre el Impuesto
Temporal a los Activos Netos - ITAN que se constituye como un impuesto
patrimonial, a ser pagado por los perceptores de rentas de tercera
categora sujetos al Rgimen General del IR. La vigencia de este
impuesto, creado originalmente como de naturaleza temporal, fue
prorrogada sucesivamente, dndole carcter permanente.

- 53 -

La base del ITAN est constituida por el valor de los activos netos
consignados en el balance general al 31 de diciembre del ejercicio
anterior al que corresponda el pago una vez deducidas las depreciaciones
y amortizaciones admitidas por la Ley del Impuesto a la Renta. Para el
ejercicio 2010, sobre la referida base, el primer milln de nuevos soles
(S/. 1,000,000) se encuentra inafecto y, por el exceso, se aplica la
alcuota de 0.4%.

El ITAN puede ser pagado al contado o fraccionado en nueve cuotas
mensuales entre los meses de abril a diciembre del propio ao. El monto
pagado por ITAN puede ser utilizado como crdito contra los pagos a
cuenta del Impuesto a la Renta del ejercicio al que corresponda el ITAN o
como crdito contra el Impuesto a la Renta de regularizacin del ejercicio
gravable al que corresponda.

34. COMPROMISOS DE VENTAS

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa y sus subsidiaria mantienen
compromisos con terceros por ventas de concentrados de plomo y zinc por
308,000 TMH y 1,719,000 TMH (685,897 TMH y 2,538,500 TMH al 31 de
diciembre de 2009 respectivamente), hasta el ao 2015. Estas ventas sern
hechas a precio de mercado.

35. DATOS OPERATIVOS Y ESTADSTICOS (NO AUDITADO)

Los datos operativos y estadsticos que se presentan a continuacin no han sido
auditados y la informacin ha sido preparada por la Gerencia de la Compaa
para efectos solo informativos. Estos datos estn relacionados con las reservas
de mineral, el mineral explotado, tratado, la capacidad de produccin en
toneladas mtricas secas (TMS) y las cotizaciones promedio del mineral
comercializado en dlares estadounidenses por los aos 2010 y 2009.

- 54 -

Leyes Promedio de Mineral
Reserva por mina TMS %Zn %Pb %Cu %Ag %Au
Yauli
Mina Carahuacra 1,731,600 8.96 0.55 0.08 3.53 -
Mina San Cristobal 15,564,600 6.47 0.89 0.18 4.15 -
Mina Andyachagua 10,984,100 4.52 0.77 0.11 5.44 -
Mina Ticlio 2,376,300 4.72 1.30 0.26 1.67 -
Mina Zoraida 769,300 0.84 1.36 0.02 3.19 -
Tajo Carahuacra 592,900 2.06 0.46 0.01 3.28 -
--------------
32,018,800
--------------
Cerro de Pasco
Mina Cerro de Pasco 13,309,000 5.05 1.80 - 1.74 -
Tajo Raul Rojas 62,915,900 3.20 1.22 - 1.58 -
Oxidos de Plata (in situ) 5,215,000 - - - 5.82 0.89
Sctockpiles de Plata (Oxidos) 4,415,460 - - - 7.23 -
Sctockpiles de Plata (Sulfuros) 2,676,000 0.76 0.94 0.34 10.05 0.08
--------------
88,531,360
--------------
UEA Animon
Mina Animon 8,724,000 8.37 1.82 0.19 2.59 -
--------------
UEA Vinchos
Tajo Alpamarca 4,304,230 1.55 1.21 0.10 2.59 -
Mina Islay 1,127,080 1.41 0.60 0.04 10.85 -
Mina Shalca 182,480 8.58 2.03 0.07 2.94 -
Mina 627,100 1.35 1.71 0.03 5.09 -
Chuqitambo - - - - - -
--------------
6,240,890
--------------
135,515,050
==========

- 55 -

Mineral Explotado por Mina Leyes Promedio de Mineral _
TMS % Zinc % Plomo % Cobre Plata Oz/TM
2010
UEA Yauli
San Cristbal 1,643,485 5.56 0.67 0.21 3.55
Carahuacra 199,388 7.30 0.37 0.08 1.31
Andaychagua 730,212 5.11 0.89 0.15 6.07
Tajosotros 133,041 4.70 0.13 0.05 0.54
Ticlio 543,496 3.93 0.52 0.33 1.30
Gaviln 146,696 1.91 0.33 0.02 5.22
-------------
3,396,318
-------------
UEA Cerro de Pasco
Mina Subterrnea
Subterrnea 1,339,415 5.53 1.63 0.07 3.40
Tajo abierto 1,987,482 3.09 0.90 0.05 1.16
-------------
3,326,897
-------------
UEA Animon
Mina Animn 1,476,287 7.48 1.69 0.18 3.98
-------------
Total 8,199,502
-------------

- 56 -

Mineral Tratado por Planta Leyes Promedio de Mineral _
TMS % Zinc % Plomo % Cobre Plata Oz/TM
2010
UEA Yauli
Planta Victoria 1,475,961 5,54 0,61 0,09 2,84
Planta Andaychagua 966,474 5,14 0,75 0,17 5,38
Planta Mahr Tunel 990,319 4,38 0,67 0,39 2,96
-------------
3,432,754
-------------
UEA Cerro de Pasco
Planta Parasgha 3,217,339 4,09 1,21 0,06 2,17
Planta San Expedito Min Pb zn 109,558 2,93 1,10 0,09 4,30
-------------
3,326,897
-------------
UEA Animon
Mina Animn 1,476,287 7,48 1,69 0,18 3,98
-------------
Total 8,235,938
-------------

- 57 -

Capacidad de Produccin de Tratamiento en TMS por da -

2010 2009
(TMS) (TMS)
UEA Yauli
Planta Mahr Tnel 2,750 2,750
Planta Victoria 4,000 4,000
Planta Andaychagua 3,450 2,700
--------- ---------
10,200 9,450
--------- ---------
UEA Cerro de Pasco
Planta Paragsha 12,500 12,500
Planta San Expedito 1,800 1,800
--------- ---------
14,300 14,300
--------- ---------
UEA Animon
Planta Animon 4,200 4,200
--------- ---------
Total 28,700 27,950
====== ======

Cotizacin de los metales en US$ por TMS y Oz. al 31 de diciembre:

2010 2009
US$/(TMS) US$/(TMS)

Cobre 9,147.26 6,981.71
Zinc 2,280.93 2,375.95
Plomo 2,412,93 2,328.52

US$/(Oz.) US$/(Oz.)

Plata 29.35 17.67

36. NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS CONTABLES

Las siguientes normas modificadas a mayo 2010 han sido aprobadas por el
International Accounting Standards Board (IASB) para entrar en vigencia en plazos
posteriores al 31 de diciembre de 2010:

NIIF 1 - Adopcin por Primera vez de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera
NIIF 3 - Combinaciones de Negocios
NIIF 9 - Instrumentos financieros
NIIF 7 - Instrumentos Financieros: Informacin a Revelar
NIC 1 - Presentacin de Estados Financieros

- 58 -

Requerimientos de transicin para las modificaciones que surgen como
resultado de la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados

NIC 34 - Informacin Financiera Intermedia
CINIIF 13 - Programas de Fidelizacin de Clientes

La Gerencia se encuentra evaluando el impacto de la aplicacin de estas normas
una vez que sean oficializadas en el Per.

***

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